Subiecte Gestiunea financiara a intreprinderii,partial I (Hada) S1.

Conceptul privind finanele ntreprinderii n structura finanelor, alturi de finanele publice, finanele private ocup un loc important. Finanele publice studiaz fluxurile bneti necesare formrii resurselor statului i instituiilor publice pentru ca apoi s satisfac nevoile generale ale societii. Datorit extinderii procesului de privatizare s-au creat ntreprinderi cu capital integral privat, care tind s ocupe o pondere tot mai ridicat n structura economiei naionale. n cadrul economiei naionale funcioneaz i ntreprinderi mixte dar i ntreprinderi cu capital integral strin. La nivelul acestor structuri au loc procese de formare, repartizare i utilizare a fondurilor de care dispun acestea. Finanele ntreprinderilor reprezint veriga primar, de baz, a ntregului sistem financiar i de credit, aceast afirmaie bazndu-se pe faptul c majoritatea fondurilor bneti, ce se formeaz la diferite nivele, i au izvorul n veniturile create n unitile de baz ale economiei naionale. Totalitatea raporturilor generate de formarea, repartizarea i utilizarea fondurilor bneti necesare realizrii variatelor activiti economice, sociale i culturale etc. la nivel de ntreprindere reprezint esena finanelor acesteia. Finanele ntreprinderii sunt relaii economice care mbrac forma bneasc i care apar i se manifest n mod obiectiv la nivelul ntreprinderii n legtur cu formarea i repartizarea fondurilor bneti necesare procesului de producie, n scopul obinerii profitului maxim, satisfacerii unor nevoi sociale ale salariailor i formrii fondurilor financiare la dispoziia statului. Din cele de mai sus rezult c, finanele ntreprinderii mbrac diferite forme: o o o o o o finanarea i creditarea activelor imobilizate; finanarea i creditarea activelor circulante; formarea i repartizarea profitului; constituirea de fonduri i alocarea unei pri la unitile subordonate; repartizri pentru: fonduri proprii; fonduri de participare la profit; fonduri pentru aciuni sociale; fonduri pentru cercetare tiinific, dezvoltare tehnologic i introducerea progresului tehnic; fonduri pentru protecia muncii; fond de rulment;

o o o o o

fond de risc; fond pentru calificarea, recalificarea i specializarea personalului; fond pentru accidente de munc i boli profesionale; contribuii pentru concedii i indemnizaii; contribuii la fondul de garantare pentru plata creanelor salariale. Finanele ntreprinderii se manifest: - ca practic; - ca politic; - ca teorie, avnd n vedere constituirea n timp a unei tiine a finanelor.

FINANE PRIVATE

PRACTIC - Analiza financiar - Diagnosticul financiar - Gestiunea financiar

POLITIC - Politica de investiii - Politica de finanare - Politica de dividende - Evaluarea ntreprinderii

TEORIE - Ipoteze - Modele - Verificarea empiric - Validarea statistic

Fig. 1.1. Finanele ntreprinderii Locul de natere a finanelor, n accepiunea modern, este n S.U.A. la Graduate School of Industry Administration, statul Pennsylvania, unde doi economiti ai acestei coli, F. Modigliani i M. Miller au fost animai de o idee fix, cea a gsirii optimului n politica de ndatorare a firmei. Concluzia lor este c decizia de finanare a investiiilor nu are nici o inciden asupra valorii ntreprinderii, structura de finanare este neutr n raport cu valoarea ntreprinderii. Continuatorii teoriei financiare clasice sunt E. Fama i M. Miller n domeniul eficienei pieei financiare i H.M. Markowitz i W. Sharpe, n domeniul analizei i seleciei portofoliilor de titluri financiare. Renovatori ai teoriei financiare sunt: S.H. Ross care dezvolt un model multifactorial pentru explicarea rentabilitii titlurilor financiare i F. Blask i M. Scholer care sunt legai de formalizarea i testarea teoriei opiunilor n investiii financiare.

S2. Funciile finanelor ntreprinderii Ca orice subsistem financiar, finanele ntreprinderilor ndeplinesc funcia de repartiie i funcia de control. a) Funcia de repartiie Aceasta reflect colectarea capitalurilor iniiale din diferite izvoare, circuite i repartizarea pe destinaii, utilizarea i reconstituirea lor, modificarea proporiilor fondurilor prin reinerea de resurse financiare, ce se degaj din capacitatea de autofinanare i atragerea unor resurse externe cum sunt aporturile noi de capital i mprumuturile. n acelai timp, ntruct constituirea i gestionarea capitalurilor, desfurarea activitii economice i obinerea de rezultate financiare dau natere unor obligaii bneti, funcia de repartiie le reflect i pe acestea. b) Funcia de control Aceasta const n aceea c, n economia de pia se deplaseaz centrul de greutate al rezolvrii problemelor economico-financiare la nivelul microeconomic, astfel c aciunile de control cad mai mult n sarcina agentului economic. Funcia de control a finanelor ntreprinderilor are dou laturi: una constatativ i alta corectiv, cu meniunea c acestea se mpletesc organic, agenii economici avnd competene nelimitate n procesul managerial, n luarea msurilor corective, de prevenire i nlturare a aspectelor negative ale activitii. Controlul, prin intermediul finanelor ntreprinderii, presupune un anumit cadru organizatoric i msuri care s acioneze sistematic i unitar n vederea prevenirii abaterilor, pentru creterea eficienei i rentabilitii, aprarea integritii i utilizrii raionale a capitalului, respectarea legislaiei economice, financiare i fiscale. Funcia de control a finanelor are o sfer larg de aciune, mbrind toate fazele i laturile economice i financiare ale circuitului economic, toi indicatorii prevzui i efectivi din programele economice i bugetele de venituri i cheltuieli, ceea ce impune, ntre altele, organizarea unei evidene sistematice, corecte i reale tehnico-operative, statistic i contabil precum i a unei previziuni fundamentale. Controlul se execut prin diferite prghii economico-financiare (costuri, preuri, profit, impozite i taxe, credite) i poate fi din punct de vedere al timpului de efectuare: preventiv, concomitent i postoperativ. Forma central a controlului la nivelul verigilor autonome este controlul financiar propriu, care este, de fapt, un control de gestiune. Controlul trebuie s vizeze n special urmtoarele obiective: - respectarea regulilor generale financiar-contabile i fiscale; - asigurarea utilizrii eficiente a capitalului economic i a fondurilor; - identificarea i mobilizarea rezervelor interne;

- urmrirea i asigurarea eficienei n fundamentarea programelor de producie, investiii i financiare; - prevenirea, descoperirea i recuperarea pagubelor; - tragerea la rspundere a celor vinovai de nclcarea disciplinei economico-financiare. Sub anumite aspecte, activitatea ntreprinderii poate fi analizat i de ctre bnci, mai ales n ceea ce privete: - gradul de lichiditate, solvabilitatea i rentabilitatea n vederea acordrii creditelor; - respectarea regimului decontrilor, a formelor i instrumentelor de plat; - volumul creditelor solicitate, destinaia i garania acestora, plata dobnzilor i rambursarea la timp a resurselor mprumutate. Activitatea ntreprinderii mai poate fi controlat de organele financiare centrale i locale (Ministerul Finanelor, Direcia Finanelor Publice, Garda Financiar, Curtea de Conturi), care urmresc i verific aplicarea legilor n domeniul economic i financiar. S3 Mecanisme, fluxuri, cicluri i circuite financiare ntreprinderea privit ca un tot unitar apare ca un sistem care se autoregleaz n funcie de mrimea parametrilor de intrare i de ieire. Aceast autoreglare se face printr-un mecanism propriu fiecrei ntreprinderi. Prin mecanisme se nelege totalitatea metodelor, prghiilor, instrumentelor i procedeelor de formare, colectare i gestionare a capitalurilor. Aceste mecanisme financiare sunt foarte diversificate i anume: mecanisme privind autofinanarea, creditarea i finanarea bugetar, mecanismul amortizrii activelor fixe, mecanismul ciclurilor de investiii i de exploatare, mecanismul circuitului capitalurilor, mecanismul de desfurare a fluxurilor financiare i utilizrii surplusului monetar, mecanismele asigurrii calitii, etc. n fiecare latur n care acioneaz mecanismele acestea trebuie s duc la desfurarea raional i eficient a activitii respective, trebuie s asigure lichiditile de care are nevoie ntreprinderea, trebuie s asigure o structur corespunztoare a capitalurilor, trebuie s evite riscurile pieei. n cadrul fiecrei ntreprinderi se desfoar activiti concrete, reale, cum ar fi activitatea de producie, activitatea de comercializare, care sunt urmate de activiti de schimburi ntre ageni economici pe baz de moned care dau natere vieii financiare a ntreprinderii. Orice transfer ntre doi ageni economici se concretizeaz n dou micri de sens contrar, una generat de transferul de bunuri i servicii, iar alta de transferul de moned. Cantitile de bunuri sau moned transferate ntr-o anumit perioad ntre agenii economici se numete flux. Fluxurile n cadrul ntreprinderii pot fi: fluxuri reale sau fizice (de bunuri i servicii); fluxuri financiare (de moned sau nlocuitori).

Schematic fluxurile numerarului i materialelor ntr-o firm se prezint astfel:

Fluxurile numerarului si materialelor ntr-o firma
Vnzari n numerar Produse finite stocuri Stocuri n curs de fabricatie Stocuri de materii prime Cumparari cu numerar

Fabricarea: consum de forta de munca

Amortizare

Cumparari de materiale pe credit

Salarii

Active imobilizate

Furnizori

Clienti

Plati pentru salarii

Alocarea capitalului: achizitii de active imobilizate Numerar

ncasari

Plati pentru cumparari

m um pr

Emisiune de actiuni Capitaluri proprii Plati de dividende Plati de impozite Plati de dobnzi

Rambursarea mprumutului

ut
Datorii

Fig.1.2. Fluxurile numerarului i a materialelor ntr-o firm La rndul lor fluxurile financiare se mpart n: fluxuri de contrapartid decalate (ntrziate), multiple i autonome. Fluxurile financiare de contrapartid se concretizeaz prin nlocuirea imediat a unui activ real (fizic) cu moned sau invers. Aceste fluxuri apar n cazul achiziionrii unui bun cu plata imediat n numerar. Fluxurile financiare decalate apar n cazul n care fluxurilor fizice nu le corespund imediat nite fluxuri financiare, astfel n cazul plii unui produs finit prin banc pe baz de factur dup zece zile de la livrare apare o datorie la cumprtor i o creana la furnizor. Dezechilibrul aprut se va stinge n momentul ncasrii contravalorii produsului livrat. Fluxurile financiare multiple Pentru a compensa efectele decalajelor dintre fluxurile fizice i cele financiare ntreprinderea i poate schimba creana pe moned apelnd la un ter care este un intermediar financiar. Exemplu: contractul de factoring. n acest contract fluxurile care apar sunt: - bunurile vndute de furnizor sunt transferate la cumprtor, ceea ce reprezint un flux real; - furnizorul vinde creana unei bnci i ncaseaz de obicei 80% din valoarea facturilor la export ceea ce reprezint primul flux financiar;

- cumprtorul de mrfuri achit suma bncii, adic stinge datoria faa de banc, ceea ce reprezint al doilea flux financiar; - banca achit dup reinerea comisionului i cei 20% garanie, ceea ce reprezint al treilea flux financiar. Fluxurile financiare autonome se degaj din operaiuni financiare privind acordarea sau primirea de mprumuturi, cnd au loc transferuri de moned de la o persoan la alta (juridic sau fizic). Mecanismele financiare acioneaz n cadrul ciclurilor financiare. Un ciclu financiar poate fi definit ca un ansamblu de operaiuni i proceduri care intervin ntre momentul transformrii monedei n bunuri sau servicii pn la cel n care se recupereaz. n cadrul ntreprinderii sunt cunoscute trei cicluri financiare principale: investiii-amortizare, de exploatare, al operaiunilor financiare. Ciclul investiii-amortizare apare ncepnd cu alocarea capitalului pentru investiii i recuperarea valorii iniiale a acestuia datorit deprecierii fizice i morale prin amortizare, proces prin care se recupereaz sumele avansate iniial. Ciclul de exploatare reprezint activitatea de baz a ntreprinderii i ncepe de la achiziionarea bunurilor i serviciilor i transformarea acestora n produse finite i vnzarea lor. Ciclul operaiunilor financiare privete operaiunile i procedurile de acordare sau luare de mprumuturi precum i achiziiile de titluri de participare. Un circuit economic integreaz cinci componente fundamentale: - spaial, n sensul c se ine seam de toate activitile economice care se produc ntr-un cadru geografic definit, cel mai adesea dintr-o ar; - temporal, n sensul c activitatea economic se desfoar n timp continuu, se analizeaz pe perioade-cel mai adesea pe un an; - tranzacional, n sensul c au loc schimburi de avuie, tranzacii ce iau forma fluxurilor monetare; - dinamic, n sensul c circuitele reprezint o economie n micare i nu static, astfel nct circuitul nu este niciodat nchis; - macroeconomic, n sensul c circuitele se plaseaz la nivelul combinrii operaiunilor microecomice independente, realizate pe diferite piee. Circuitele financiare, ca parte a circuitelor economice se constituie prin interaciunea fluxurilor nscute de operaii n care intervin resurse pecuniare afectate nevoilor pe orice perioad. O operaiune nu conine circuite financiare dect dac ea face s intervin o micare pecuniar n contrapartid unui activ financiar transmisibil pe o pia. Se exclud din sfera circuitelor financiare: creditul comercial sau compensrile dintre ntreprinderii, contractele de asigurri de bunuri sau de via ntruct creanele acestea nu sunt transmisibile. Circuitele financiare sunt importante pentru fiecare ntreprindere deoarece ele asigur cantitatea de moned necesar fiecrei ntreprinderi i asigur de asemenea repartizarea acesteia.

Se tinde ntotdeauna ca circuitele financiare s fie eficiente. Schematic circuitele financiare se pot prezenta astfel:

Active reprezentnd capitalul propriu Finantare directa Active reprezentnd capitalul de mprumutat Primare Active reprezentnd resurse ale institutiilor financiare Finantare indirecta Active reprezentnd creante asupra clientilor bancari

Circuite financiare

Piete monetare n sens restrns Piete monetare

Piete monetare n sens larg Secundare Piata bursiera Piete financiare Piata la termen a instrumentelor financiare

Fig.1.3. Circuitele financiare Din schema prezentat rezult c circuitele financiare se mpart n circuite financiare primare i secundare. Baza circuitelor financiare primare o constituie crearea de active din capitalul propriu ct i de mprumut prin aciuni sau obligaiuni. Pe lng finanarea direct societile comerciale apeleaz i la finanarea indirect prin instituii financiare care joac rolul de verig intermediar ntre cei care au capitaluri de plasat i cei care au nevoie de capitaluri suplimentare. Pe lng circuitele primare ntreprinderile pot apela prin circuitele financiare secundare pe piee monetare i pe piee financiare, aceasta ndeosebi pentru finanri pe termen scurt.

S4 Obiectivul fundamental al ntreprinderii

Teorii privind obiectivul fundamental al ntreprinderii Participanii la viaa ntreprinderii au interese diferite dup cum au contribuit la nfiinarea i funcionarea ntreprinderii. Stabilirea obiectivului fundamental al ntreprinderii a preocupat muli cercettori. Astfel la nceput, obiectivul fundamental se identific cu maximizarea profitului i apoi cu maximizarea valorii ntreprinderii sau maximizarea averii proprietarilor. Aceste obiective au fost stabilite de teoria economic neoclasic i teoria financiar. n aceste teorii se pleca de la principiul c o ntreprindere care este profitabil poate s-i asigure retribuirea tuturor participanilor la viaa ntreprinderii. Acionarii, conductorii, creditorii, statul, adic participanii direci sau indireci la viaa ntreprinderii au interese diferite uneori chiar contrare. De aceea de-a lungul timpului s-au cristalizat i alte modele privind obiectivul fundamental al ntreprinderii: modelul lui Williamson; modelul lui Cyert i March (teoriile comportamentale); teoria lui Jensen i Meckling. Modelul lui Williamson pornete de la scopul pe care l are managerul n realizarea funciei de utilitate (satisfacia personal) i nu de la interesele acionarilor (maximizarea averii proprietarilor). Funcia de utilitate construit de manager se bazeaz pe cinci variabile independente, cu diferii coeficieni de importan: mrimea salariului managerilor; efectivul de personal; volumul investiiilor; mrimea profitului; volumul investiiilor; nivelul costurilor. Acest model se concretizeaz n fixarea unor salarii cu intensitate mai mare pentru manageri dect pentru restul personalului, n efectuarea de cheltuieli de investiii suplimentare fa de cele normale, acestea cresc funcia de utilitate a managerilor, prin materializarea proiectelor favorite. De asemenea managerii beneficiaz i de avantaje non-salariale. n acest model acionarii sunt mulumii cu sume minimale n cadrul politicii de dividend a firmei. Modelul lui Cyert i March (teoriile comportamentale). Acest model pornete de la considerentul c firma nu este un tot unitar, ca n teoriile tradiionale, ci este format din participanii la viaa ntreprinderii, fiecare cu obiective diferite. Managerii n teoriile comportamentale fixeaz cinci scopuri fundamentale cu privire la: producie, stocuri, vnzri, cota de pia i profit pentru a amortiza interesele dintre indivizi i grupuri.

Dac n teoriile clasice scopul era de maximizare a profitului, teoriile comportamentale merg spre obiectivul de a satisface prin profit cerinele acionarilor. Teoria lui Jensen i Meckling. Modelul lor este considerat primul model al teoriei de agent prin care se stabilesc soluii pentru armonizarea intereselor participanilor la viaa ntreprinderii

(stakeholderilor). Prin contractul de agent (mandat) se stabilete persoana angajat s presteze anumite servicii, adic are loc o delegare de autoritate. Relaiile pot fi: ntre acionari i manageri i ntre acionari i creditori. Analiznd relaia acionari manageri aceasta nseamn c acionarii i vor angaja managerii care s conduc afacerile i s le satisfac interesele. De aceea de-a lungul timpului s-au creat mecanisme prin care acionarii i constrng pe manageri s acioneze n interesul acestora cum ar fi: ameninarea cu concedierea, ameninarea cu preluarea, acordarea de stimulente. Valoarea firmei n acest model ia n considerare cheltuielile de agent (monitorizare i justificare), diminund valoarea firmei fa de situaia cnd aceasta ar fi condus de proprietar. n ceea ce privete relaia de agent/mandat ntre acionari i creditori aceasta este dat de faptul c, creditorii dau cu mprumut ntreprinderilor surse pentru finanare, crendu-se riscuri de ambele pri. Un alt model privind teoriile obiectivului fundamental al ntreprinderii l constituie teoria semnalului prin care se caut optimizarea comunicrii dintre participanii la viaa ntreprinderii. Aceast teorie pleac de la premisa existenei unei categorii de participani la viaa ntreprinderii mai bine informai, care au acces la date (manageri, bancheri) i participani mai puin informai (acionari, salariai etc). Primii avnd acces la datele societii pot influena deciziile luate de ei n interesul lor. Deci pentru a armoniza interesele, cei care dein informaiile trebuie s le comunice n totalitate i celorlali participani la viaa ntreprinderii n caz contrar prevzndu-se penaliti pentru neinformarea corect a acestora. Aceast teorie se ocup de gestionarea costului informaiei la nivel de firm. n modelul lui R. Marris, intitulat modelul creterii, obiectivul firmei este creterea acesteia. N. Hoan, n Finanele firmei, Editura Economic, 2003, la pag. 22, arat i despre responsabilitatea social, care se refer nu numai la proprii acionari i proprii salariai, ci i la clieni, comunitatea local, mediul natural nconjurtor etc. n plus, ea trebuie s -i desfoare activitatea respectnd etica afacerilor, adic avnd o atitudine corespunztoare fa de salariai, clieni i comunitatea local. Fa de cele de mai sus considerm c n stabilirea valorii firmei trebuie inut cont de interesele tuturor participanilor la viaa firmei ncercndu-se o armonizare a intereselor acestora care n general sunt contrare i, dac aceste interese devin divergente, pot pune n pericol viaa ntreprinderii.

S5 Gestiune. Gestiune economic. Gestiune financiar Gestiunea arat c aceasta este format din ansamblul de operaiuni prin care se asigur gospodrirea, administrarea i valorificarea unei entiti economice ncredinate unui gestionar. Gestiunea se refer la: primire, pstrare, eliberare i folosire a bunurilor date n administrare, ncredinarea fcndu-se prin contract. Ali autori arat c a gestiona nseamn a organiza i conduce un gen dat de activitate. Tot el definete c gestiunea economic se concretizeaz ntr-un ansamblu de decizii i operaiuni de nfptuire a acestora, ce privesc, pe de-o parte procurarea i utilizarea ct mai eficient a factorilor de producie, iar pe de alt parte gospodrirea efectelor obinute n urma activitii derulate. Deci se poate considera c gestiunea e privit ca un sistem structurat pe dou nivele: gestiuni ale factorilor de producie i ale efectelor, utilizri ale acestora, precum: gestiunea mijloacelor de munc, gestiunea stocurilor, a forei de munc; gestiuni de activiti pariale grupate n raport cu funciile ntreprinderii, gestiunea produciei, gestiunea cercetare-dezvoltare, gestiunea personalului lucrtor, gestiunea comercial, gestiune financiar; Gestiunea financiar este definit de I.Trenca (pag. 26) ca o component a gestiunii economice a ntreprinztorului, dat de ansamblul corelat al deciziilor i operaiunilor de nfptuire a acestora, ce privesc procurarea, alocarea i folosirea n condiii de eficien maxim posibil a fondurilor bneti, necesare desfurrii normale a activitii lor, precum i obinerea, repartizarea i utilizarea rezultatelor financiare.. Gestiunea financiar este definit de ctre Georgeta Vintil n Gestiunea financiar a ntreprinderii (pag.11) ca fiind un ansamblu de metode de analiz i de tehnici operative, care permit ntreprinderii i altor organisme, s-i asigure ptrunderea eficace n mediul financiar. Coninutul gestiunii financiare dup aceeai autoare: 1. obiectul: coordonarea relaiilor dintre componentele mediului financiar al ntreprinderii; 2. rolul gestiunii financiare: stpnirea constrngerilor financiare fundamentale i urmrirea obiectivelor financiare majore; 3. responsabiliti operaionale care cuprind: analiza financiar, gestiunea financiar pe termen lung i gestiunea financiar pe termen scurt. Gheorghe I. Ana in Finanele i politicile financiare ale ntreprinderii(pag 48-50), arat c, prin gestiune se nelege ansamblul operaiunilor de administrare a bunurilor materiale i bneti, respectiv operaiile de primire, pstrare, manipulare pe o perioad de timp, de ctre o persoan sau mai multe persoane. n sens larg, arat autorul, noiunea de gestiune este privit ca o aciune de conducere pe baza unor metode si tehnici specifice.

Gestiunea economic, dup acelai autor, reprezint ntregul sistem de relaii economice, sociale i financiare ce au loc n cadrul ntreprinderii i cu mediul extern n care exist i se dezvolt aceasta. El arat c gestiunea financiar cuprinde gestiunea activelor imobilizate, corelarea capitalurilor i deciziile de plasament ale acestora pe domenii i scopuri date de statutul ntreprinderii. Scopurile gestiunii financiare dup acelai autor sunt: - asigurarea echilibrului financiar al ntreprinderii; - creterea bogiei reflectat de activul ntreprinderii; - creterea activului evideniat prin volumul cifrei de afaceri; - asigurarea flexibilitii pentru condiii dificile. Marin Opriescu n Gestiunea financiara a ntreprinderii(pag 17) arat c gestiunea financiar este un principiu de conducere si organizare a activitii ntreprinderii, care urmrete gospodrirea judicioas a resurselor de care dispune sau sunt atrase n circuit, n vederea obinerii maximului de eficien din activitatea desfurat. Autorul subliniaz c gestiunea financiar cuprinde trei elemente de baz: - deciziile financiare; - operaii financiare; - cadrul organizatoric al activitii financiare. Autorul francez L. Honor n cartea Gestiunea financiara (pag.4), arat c obiectul gestiunii financiare este gestiunea resurselor financiare care permit ntreprinderii s funcioneze. Acest autor arat c sistemele de gestiune ale ntreprinderii sunt: - gestiunea strategic (de planificare); - gestiunea operaional. Dup Honor domeniile gestiunii financiare sunt: - domeniul comercial; - domeniul tehnic; - domeniul logistic; - domeniul organizaional sau administrativ; - domeniul financiar. Grard Melyon n Gestion financire, Ed. Brol, 2007, pag.8 arat c gestiunea financiar este un instrument de ajutor pentru luarea deciziilor, care are ca obiect colectarea i analiza informaiilor n scopul unei aprecieri asupra performanelor i evoluia n timp a ntreprinderii. Noi considerm c gestiunea financiar este o component a gestiunii economice format din totalitatea metodelor, tehnicilor, privind utilizarea factorilor de producie n condiii de performan economic.

Din cele prezentate rezult c problematica gestiunii firmei este complex, dar n final, dac este cunoscut, poate s mreasc rentabilitatea utilizrii activelor ntreprinderii i performanele ntreprinderii. Gestiunea financiar, managementul financiar Din finane s-au separat devenind discipline de sine stttoare: analiza financiar, diagnosticul financiar, gestiunea financiar, investiiile firmei, finanarea firmei, evaluarea ntreprinderii, politici de dividend ale firmei. Aceast separare este determinat de complexitatea activitii ntreprinderilor, de necesitatea de a aprofunda problematica concret a ntreprinderii. Deci, gestiunea financiar este o component a finanelor firmei, privite ca practic i se ocup cu gestiunea financiar pe termen lung i gestiunea financiar pe termen scurt mai concret cu: gestiunea stocurilor, gestiunea clienilor, gestiunea trezoreriei, bugetele exploatrii, gestiunea (portofoliului) investiiilor, gestiunea capitalurilor proprii, gestiunea datoriilor financiare, gestiunea riscului de rat a dobnzii, bugetul investiiilor i a l finanrii pe termen lung. Dac gestiunea financiar studiaz modul de gospodrire a activelor i resurselor ntreprinderii, managementul financiar studiaz fundamentarea deciziilor financiare ce au la baz informaiile pe care le iau decidenii la un moment dat. n acest sens Mihaela Onofrei n Management financiar, Editura C.H. Beck, 2006, cuprinde ca i tematic a managementului financiar: coninutul managementului financiar al ntreprinderii; rolul guvernrii corporative n amortizarea intereselor dintre stakeholders; implicarea analizei financiare n procesul de fundamentare a deciziilor la nivel microeconomic; diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii; managementul financiar al firmelor aflate n dificultate. Deci autoarea abordeaz i aspecte specifice finanelor firmei ca: analiza financiar, diagnosticul financiar. De asemenea, Petre Brezeanu n Managementul financiar, Ed. Universitii Romno -Britanice, Bucureti, 2006, abordeaz i aspecte ale gestiunii financiare (Cap. I, Rolul, sarcinile i obiectul gestiunii financiare) precum i aspecte ale finanelor firmei Cap.II, Gestiunea fondului de rulment, fluxurile de trezorerie, previziunea trezoreriei, finanarea ciclului de exploatare etc.). Banca Mondial definete conducerea corporativ ca fiind o combinaie de legi, regulamente i coduri de conduit adoptate n mod voluntar, care asigur companiei posibilitatea de a atrage capitalul financiar i uman necesar activitii sale i posibilitatea de a-i desfura activitatea n mod eficient, astfel nct s-i asigure existena prin generarea de valoare pe termen lung pentru acionarii si i societate n ansamblu. Din cele prezentate rezult c ntre gestiunea financiar, finanele firmei i managementul financiar exist multe legturi, interdependene i chiar abordri identice ale problematicii financiare a ntreprinderii.

S6 Caracteristicile de stabilire a bilantului financiar,functional si pool de fonduri Bilanul financiar i baza acestuia: optica analizei lichiditate-exigibilitate ntocmirea bilanului financiar se ntocmete pornind de la principiul c ordonarea posturilor de activ i pasiv se face pe baza criteriilor de lichiditate, respectiv exigibilitate. n aceste condiii struc tura bilanului financiar este: Tabel nr. 2.2 Structura bilanului financiar al ntreprinderii

ACTIV Active imobilizate Imobilizri necorporale Imobilizri corporale

PASIV Capitaluri proprii

Imobilizri financiare mai mari de mprumuturi pe termen un an Stocuri fr micare sau cu micare lent Creane mai mari de un an Provizioane mai mari de un an Active circulante Imobilizri financiare mai mici de mprumuturi pe termen un an Stocuri Creane mai mici de un an Disponibiliti scurt Provizioane mai mari de un an Obligaii sociale Decontri n curs de clarificare n construcia bilanului financiar trebuie avute n vedere urmtoarele: imobilizrile necorporale se nregistreaz la valoarea net; n cazul imobilizrilor necorporale trebuie s se in seama de faptul c i cheltuielile de constituire i cele de cercetare dezvoltare sunt considerate elemente de activ fictiv i ca urmare, aceste valori se deduc din capitalurile proprii; imobilizrile corporale se nregistreaz la valoarea net; pentru a da valoarea real a activelor patrimoniale, acestea se supun reevalurii, modificndu-se valoarea activelor supuse reevalurii pe partea de activ, iar n pasiv modificrile se vor nregistra n capitaluri la diferene din reevaluare; imobilizrile financiare se vor regrupa pe termene de lichiditate i se vor nscrie n activ, dup caz; stocurile fr micare sau cu micare lent (mai mari de 365 de zile) se nscriu la imobilizri, restul stocurilor rmnnd active circulante; fiscale i mediu i lung

creanele se vor separa pe termene de lichiditate i se vor nscrie n activ, dup caz; decontrile din operaii n curs de clarificare- activ se asimileaz creanelor mai mici de un an; cheltuielile nregistrate n avans se consider activ fictiv i se deduc din capitalurile proprii; primele de rambursare a obligaiunilor reprezint active fictive i se deduc din datoriile mai mari de un an; capitalurile proprii se mai diminueaz cu valoarea capitalului subscris i nevrsat, diminundu -se n activ creanele cu grupuri i persoane; dividendele de plat ctre acionari, din profitul net nerepartizat, se scad din capitalurile proprii i se nscriu la datorii mai mici de un an; provizioanele pentru riscuri i cheltuieli se clasific astfel: la datorii pe termen scurt (pro vizioanele mai mici de un an), dac provizioanele ndeplinesc o serie de condiii (cheltuiala pe care o acoper provizioanele este depistat nainte de ncheierea exerciiului financiar; exist o mare probabilitate de utilizare a lor, fiind destinate acoperirii riscurilor identificate ca inevitabile pentru activitatea firmei), la capitaluri proprii (provizioane mai mari de un an) n cazul n care nu ndeplinesc condiiile de a fi trecute la datorii pe termen scurt; imobilizrile deinute n leasing se nscriu n activ la imobilizri corporale la valoarea net (valoarea rmas de achitat), n pasiv la mprumuturi pe termen mediu i lung cu aceeai valoare;

veniturile nregistrate n avans vor fi asimilate capitalurilor proprii; decontrile din operaii n curs de clarificare-pasiv se asimileaz datoriilor mai mici de un an; efectele scontate neajunse la scaden se nregistreaz n activ la creane, iar n pasiv la datorii pe termen scurt. Bilanul pool de fonduri bilanul liber de orice afectare Entitile economice care i desfoar activitatea n diferite segmente ale vieii economice, se gsesc frecvent n relaii de afaceri a cror bun derulare se bazeaz pe capacitile ntreprinderilor de a -i respecta obligaiile. De o real importan n demersurile de studiere a capacitii ntreprinderilor de a face fa angajamentelor asumate, este studiul situaiei ntreprinderii n cauz. Aprecierea situaiei unei ntreprinderi, n termeni de echilibru financiar, necesit confruntarea direct ntre un calendar previzional de venituri realizabile i un calendar previzional de cheltuieli de fcut n viitor. Analitii financiari externi nu dispun de datele necesare unei astfel de confruntri directe ntre veniturile i cheltuielile previzionale, iar aprecierea lor se bazeaz pe o confruntare indirect permis de studiul maselor bilanului financiar i al structurii acestuia. Exist numeroase instrumente de analiz a echilibrului financiar al unei ntreprinderi, dar toate se bazeaz pe analiza bilanului n concepia sa patrimonial, completat cu abordarea financiar sau funcional, aa cum a reieit din paragrafele anterioare. Ideea de baz a analizei echilibrului financiar n aceste abordri este aceea a meninerii solvabilitii ntreprinderii, att pe termen scurt (solvabilitate imediat sau lichiditate), ct i pe termen lung (solvabilitate global).

Concepia pool de fonduri, mai puin rspndit, se ndeprteaz de studiul meninerii solvabilitii i se ataeaz n principal confruntrii ntre costul resurselor folosite de ntreprindere i randamentul utilizrilor pentru care ele sunt afectate, reflectnd mai bine politicile financiare i de investiii ale ntreprinderii. Bilanul pool de fonduri corespunde unei concepii a ntreprinderii ce se apropie de diversele preocupri ale teoriei financiare. ntreprinderea cuprinde un portofoliu de active de natur diferit, iar pentru a finana acest portofoliu de active, ntreprinderea dispune de un pool de resurse, de asemenea de natur diferit. Potrivit concepiei bazate pe acest pool de fonduri, ntreprinderea este considerat un ansamblu de nevoi i de resurse, cu meniunea c nu este precizat nici un fel de coresponden ntre categoriile de resurse i nevoile ntreprinderii. Tocmai de aceea, bilanul pool de fonduri, spre deosebire de alte tipuri de bilan funcional, financiar - este considerat liber de orice afectare, n sensul c nu exist o coresponden precizat ntre diferitele categorii de resurse i nevoile pe care acestea ar trebui s le finaneze. Construcia i utilizarea bilanului pool de fonduri se justific prin necesitatea studierii globale a comportamentului ntreprinderii n atragerea resurselor i n formarea activelor sale. Argumentele specialitilor n vederea construciei acestui tip de bilan, neinfluenat de canoanele delimitrii elementelor patrimoniale n corespondene active pasive, se bazeaz pe remarca afectrii unei categorii de resurse pentru o categorie de nevoi, care este contrar principiului unitii de clas. n plus, considerm c, distinciile utilizate n bilanurile funcional sau financiar, ntre resursele financiare pe termen scurt sau lung, par arbitrare cnd se studiaz comportamentul financiar actual al ntreprinderilor. Fa de alte tipuri de bilan, bilanul pool de fonduri prezint mai multe trsturi caracteristice: - noiunea de fond de rulment a disprut. De exemplu n bilanul lichiditate se folosete noiunea de fond de rulment lichiditate, iar n bilanul funcional, fond de rulment funcional. Indiferent cum se numete, calculul fondului de rulment poate prezenta anumite dificulti, cum ar fi de exemplu cuantificarea provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli, pe baza datelor din bilanul contabil, n condiiile n care un analist extern ntreprinderii nu are posibilitatea de a le cunoate natura; - noiunea de nevoie de fond de rulment de exploatare este meninut, fiind vorba despre singura nclcare a neafectrii ce guverneaz bilanul pool de fonduri; - noiunea de trezorerie net care corespundea unei afectri de resurse pe termen scurt, instabile la activele de trezorerie dispare; - disponibilitile i lichiditile sunt regrupate n categoria utilizrilor financiare; - datoriile financiare sunt considerate n totalitatea lor i lipsete orice distincie ntre resursele pe termen lung i cele pe termen scurt;

- exist cteva discuii i incertitudini care greveaz acest tip de bilan. Locul imobilizrilor n afara exploatrii rmne incert, punndu-se n discuie reclasarea lor n categoria utilizrilor industriale i comerciale sau n cea a utilizrilor financiare. Bilanul pool de fonduri este construit plecnd de la stocuri de utilizri i stocuri de resurse evaluate n valori de origine. Construcia sa este diferit de cea a bilanului funcional n ceea ce privete prezentarea diferit a ansamblului de stocuri, prezentare bazat pe principiul non-afectrii.

Bilanul funcional, ca expresie a derulrii ciclurilor economice ale ntreprinderii ntreprinderea este considerat un tot unitar, care are funcii, cum ar fi: funcia de consum (utilizarea bunurilor i serviciilor provenind de pe pieele situate n amonte); funcia de producie (fabricarea bunurilor i serviciilor livrate pieelor situate n aval); funcia de repartiie (utilizarea valorii adugate pentru remunerarea diferiilor factori de producie); funcia de investire i dezinvestire (achiziionarea, crearea i cesiunea elementelor de active imobilizate); funcia de finanare (stabilirea resurselor necesare dezvoltrii ntreprinderii). Analiza funcional grupeaz diferitele operaii realizate de ntreprindere n raport cu natura, destinaia, funcia lor, de unde i originea expresiei analiz funcional. n construcia bilanului funcional se pornete de la bilanul contabil, punnd n eviden ciclul de investiii, ciclul de exploatare i ciclul de finanare. Structura bilanului funcional este prezentat n Tabelul nr. 2.1. Tabel nr. 2.1 Structura bilanului funcional al ntreprinderii

ACTIV Ciclul de investiii Activele aciclice (stabile) Ciclul de exploatare Active exploatare Elemente exploatrii Excedent de numerar n exploatrii Trezoreria de activ ciclice

PASIV (utilizrile) Pasivele (resursele) Ciclul de finanare

aciclice (stabile) din Pasive ciclice din

exploatare exploatrii Trezoreria de pasiv Deficit de numerar

afara Active ciclice din afara Pasive ciclice din afara Ciclul de finanare

n acest tip de bilan, activele imobilizate sunt stabilite n activ la valoarea brut, amortismentele i provizioanele fiind considerate ca resurse proprii. Posturile de activ aferente ciclului de exploatare (stocuri, creane, clieni, cheltuieli de expl oatare constatate n avans) formeaz activele circulante de exploatare, care se finaneaz prin furnizori i datorii asimilate, venituri de exploatare n avans, celelalte posturi reflectnd operaii diverse (creane

diverse, operaii legate de funcia de repartiie a veniturilor, capital subscris i nevrsat, datorii fiscale i sociale, datorii diverse) fiind regrupate n active circulante n afara exploatrii. Disponibilitile bneti (casa, banca, valori mobiliare de plasament) formeaz active de trezorerie, iar creditele bancare curente formeaz pasivul de trezorerie. n stabilirea bilanului funcional, trebuie avute n vedere i urmtoarele: introducerea imobilizrilor deinute n leasing la valoarea de contractare, care se asimileaz activelor aciclice. n acest caz, leasingul devine o surs de finanare regsit n pasivul unitii, unde majoreaz capitalul propriu cu partea achitat (amortizat), respectiv mprumuturile pe termen mediu i lung cu valoarea rmas de achitat; titlurile de plasament sunt asimilate creanelor n afara exploatrii, fiind excluse din trezoreria de activ, datorit gradului diferit de lichiditate a acestora; cheltuielile nregistrate n avans ce privesc mai multe exerciii viitoare (exemplu, cheltuielile cu reparaiile capitale) se asimileaz investiiilor i majoreaz nivelul activelor aciclice; primele de rambursare a obligaiunilor sunt deduse din activ, iar n pasiv vor diminua sursele externe ale pasivului aciclic (motivaia este dat de respectarea principiului valorii de origine, deci se consider c primele de rambursare nu au fost acordate); efectele scontate i neajunse la scaden sunt considerate asimilate la activ creanelor, iar la pasiv integrate trezoreriei de pasiv. Menionm, de asemenea, c imobilizrile n afara exploatrii includ: terenuri, cldiri anexe, participaiile, alte active financiare i plasamentele financiare. Imobilizrile de exploatare cuprind totalitatea imobilizrilor utilizate n exploatare, cum sunt construciile, mainile, utilajele etc. S7 Definiii, clasificri ale activelor imobilizate Activele imobilizate sunt resurse tehnico materiale corespunztoare desfurrii activitii

agenilor economici cu profil de producie, dar care se afl, n diferite proporii, n alte sectoare ale economiei; mai poart numele de mijloace imobilizate i sunt elemente destinate s serveasc, de -o manier durabil, realizrii obiectului regiei sau societii comerciale. Activele imobilizate sunt active deinute pe o perioad mai mare de un an, generatoare de beneficii economice viitoare. Se concretizeaz, deci printr -o durat mai lung de participare la circuitul economic. Destinaia lor n ntreprindere nu este de a fi comercializate. Nu se consum i nu se nlocuiesc dup prima utilizare, iar deprecierea lor se datoreaz uzurii care se include n costuri prin amortizare. n funcie de natura lor, activele imobilizate pot fi: imobilizri necorporale sau intangibile; imobilizri corporale; imobilizri financiare.

Imobilizrile necorporale sunt acele valori economice de investiii care nu mbrac fizic forma de bunuri materiale concrete. Un activ necorporal este deci un activ identificabil nemonetar, fr suport material i deinut pentru utilizare n procesul de producie sau furnizare de bunuri sau servicii, pentru a fi nchiriate terilor sau pentru scopuri administrative. Imobilizrile necorporale la rndul lor cuprind: cheltuielile de constituire; cheltuielile de dezvoltare; concesiunile, brevetele, mrcile, drepturile i alte valori similare; fondul comercial; alte imobilizri necorporale; avansuri i imobilizrile necorporale n curs de execuie. Cheltuielile de constituire sunt acele cheltuieli efectuate cu ocazia nfiinrii sau dezvoltrii societii i cuprind: taxe i alte cheltuieli de nmatriculare; cheltuieli privind emisiunea i vnzarea de aciuni i obligaiuni; cheltuielile de prospectare a pieei i publicitate; alte cheltuielile legate de nfiinarea i extinderea societii. Cheltuielile de cercetare dezvoltare se refer la cheltuielile ocazionate de efectuarea unor lucrri sau proiecte de cercetare strict individualizate, care prezint garania realizrii eficienei scontate prin aplicarea acestora n activitatea agenilor economice. Dezvoltarea urmrete aplicarea rezultatelor cercetrii sau a altor cunotine, n scopul realizrii de produse sau servicii noi, sau mbuntite substanial, naintea stabilirii produciei de serie sau utilizrii. Amortizarea cheltuielilor de constituire i de cercetaredezvoltare se realizeaz conform legislaiei n vigoare, pe o perioad de cel mult cinci ani. Concesiunile reprezint cheltuielile efectuate de agenii economici n scopul obinerii dreptului de exploatare a unor bunuri sau servicii din domeniul public sau privat. Se nregistreaz, de exemplu, concesionarea unor terenuri pentru construcii, acordarea dreptului de a executa anumite servicii publice n condiiile respectrii unor obligaii referitoare la tarif, orar. Di n punct de vedere al timpului, concesionarea se realizeaz pe o durat relativ ndelungat (peste 10 ani), iar amortizarea se efectueaz pe baz de scadenar pe o durat egal cu cea prevzut n contractul de concesiune. Brevetele de invenie nscrise n bilan n categoria imobilizrilor necorporale sunt reprezentate de cheltuielile efectuate de agenii economici n vederea realizrii unei anumite invenii. Licenele sunt cheltuielile efectuate pentru obinerea dreptului de a fabrica un produs sau de a se folosi de o marc de fabric, ce aparine unor persoane fizice sau juridice i sunt protejate prin brevet sau o marc autorizat.

Mrcile de fabric, comer i servicii reprezint cheltuielile efectuate de agenii economici pentru a obine semne distincte pentru a deosebi produsele, lucrrile i serviciile lor de altele similare, realizate de ali ageni economici. Brevetele, licenele i mrcile se amortizeaz, pe durata prevzut pentru utilizarea lor de ctre unitatea patrimonial ce le deine. Fondul comercial reprezint diferena dintre costul de achiziie i valoarea la data tranzaciei contabil a unor active, costul suplimentar fiind datorat clientelei, vadului comercial, reputaiei, debueelor etc. Valoarea fondului comercial achiziionat se amortizeaz sistematic pe o perioad care nu trebuie s depeasc durata de utilizare economic. n categoria altor imobilizri necorporale se nregistreaz programele informatice create n cadrul unitii sau achiziionate de la teri, pentru necesitile proprii de utilizare, precum i alte imobilizri necorporale. Deoarece uzura moral a programelor informatice este destul de accentuat, amortizarea lor se realizeaz pe o perioad de trei ani. Imobilizrile necorporale n curs reprezint imobilizri necorporale neterminate pn la sfritul perioadei de gestiune i se evalueaz la costul de producie, respectiv costul de achiziie. Modificarea valorii imobilizrilor necorporale la sfritul perioadei de gestiune fa de perioada anterioar scoate n eviden urmtoarele aspecte : dezvoltarea i diversificarea activitii ca urmare a extinderii portofoliului de afaceri, introducerii n fabricaie a noi produse rezultate din cercetarea proprie sau prin obinerea dreptului de fabricaie a acestora, informatizarea activitii, etc. Acestea sunt aspecte pozitive care se vor regsi ulterior n performanele economico financiare ale agenilor economici; diminuarea valorilor imobilizrilor necorporale se realizeaz pe msura amortizrii acestora, dac valoarea amortizrii depete valoarea achiziiilor sau realizrii de altele noi. Imobilizrile corporale sunt active fixe tangibile concretizate n bunuri materiale care potrivit legii ndeplinesc urmtoarele condiii: - sunt deinute de o persoan juridic pentru a fi utilizate n producia proprie de bunuri sau prestarea de servicii, pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite n scopuri administrative: - sunt utilizate pe parcursul unei perioade mai mari de un an; Din categoria imobilizrilor corporale fac parte: terenuri; instalaii tehnice i maini; construcii; alte instalaii utilaje i mobilier; avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie.

Sunt, de asemenea, considerate imobilizri corporale: investiiile efectuate la mijloacele fixe care fac obiectul unor contracte de nchiriere,concesiune, locaie de gestiune. mijloace fixe puse parial n funciune, pentru care nu s-au ntocmit formele de nregistrare ca imobilizri corporale. investiiile fcute pentru descopert. investiiile efectuate la mijloacele fixe existente , sub forma cheltuielilor cu modernizarea; Mijloacele fixe sunt considerate obiectele singulare sau complexele de obiecte ce funcioneaz independent, au durata de utilizare mai mare dect o perioad contabil i o valoare mai mare dect o limit legal1 de 1.800lei. Trebuie menionat faptul c limita valoric minim pentru mijloacele fixe nu mai este regsit nici n Reglementrile contabile conforme cu Directiva a IV -a a CEE, normele din Romnia aliniindu-se cu standardele Internaionale de Contabilitate care nu fac nici o precizare din punct de vedere al valorii, ci doar din punctul de vedere al posibilitii de a fi utilizate mai multe perioade contabile. Cu excepia terenurilor, imobilizrile corporale se amortizeaz pe baza unui plan de amortizare, de la data punerii acestora n funciune i pn la recuperarea integral a valorii lor de intrare, conform duratelor de via util i condiiilor de utilizare a acestora. De asemenea, imobilizrile corporale pot fi supuse reevalurii care se efectueaz potrivit reglementrilor legale, caz n care sunt prezentate n bilan la valoarea reevaluat (valoarea just) i nu la costul lor istoric. Modificarea valorii imobilizrilor corporale poate nsemna deci creterea valorii acestora ca urmare a achiziionrii de noi imobilizri (sau construirii acestora n regie proprie) sau diminuarea valorii lor ca urmare a amortizrii i respectiv casrii (scoaterii din funciune), precum i a vnzrii acestora. Reevaluarea poate modifica valoarea imobilizrilor corporale n sensul creterii sau diminurii acesteia. Imobilizrile corporale au un rol principal n activitatea de exploatare i comercializare, influennd n mod decisiv performanele economico-financiare al agenilor economici. Imobilizrile financiare cuprind: aciuni deinute la entiti afiliate interesele de participare; titluri puse n echivalen; alte titluri imobilizate; creane imobilizate. Aciuni deinute la entitile afiliate sunt drepturi sub form de aciuni sau alte titluri deinute pe termen lung n capitalul altei entiti, n scopul obinerii de avantaje economice prin venituri financiare ncasate i prin controlul i influena semnificativ exercitate asupra societii respective.

Hotrrea Guvernului nr. 105/2007.

Interesele de participare sunt reprezentate de titlurile de valoare deinute n cadrul altor societi n scopul obinerii de venituri financiare sau realizrii unor investiii strategice, fr intervenii n gestiunea societilor la care sunt deinute titlurile. Deinerea unei pri din capitalul unei alte entiti, se presupune c reprezint interes de participare atunci cnd depete un procentaj de 20%. Creanele imobilizate se refer la mprumuturile acordate pe termen lung societilor la care dein titluri de participare sau altor societi, precum i aciuni proprii (achiziionate sau reclasate), garaniile, depozitele i cauiunile depuse de unitate la teri. Modificarea valorii imobilizrilor financiare reflect opiunile strategice ale firmei cu privire la investiiile financiare de participani sau de portofoliu, acordarea de mprumuturi sau restituirea lor, activarea sau lichidarea creanelor. Creterea valorii acestora este justificat n msura n care rentabilitatea scontat a se obine este superioar rentabilitii obinute n activitatea de exploatare. Alt clasificare a mijloacelor fixe dup criteriul apartenenelor este: mijloace fixe proprietatea unitii patrimoniale care face obiectul conturilor bilaniere; mijloace fixe n folosin temporar, care sunt proprietatea altor uniti i se afl temporar la un agent economic. Ele fac obiectul conturilor extrabilaniere. Din punct de vedere al deprecierii sau nedeprecierii lor avem: imobilizri care se depreciaz datorit uzurii fizice i morale; imobilizri care nu se depreciaz (terenuri i anumite imobilizri nemateriale).

S8. Regimurile de amortizare A. Amortizarea liniar se determin prin includerea uniform n cheltuielile de exploatare a unor sume fixe, stabilite proporional cu numrul de ani i cu duratele normale de utilizare a mijloacelor fixe. Amortizarea liniar anual se calculeaz prin aplicarea cotei medii anuale nscrise n tabelul nr. 1 col. 2 la valoarea de intrare a mijloacelor fixe. Pentru mijloacele fixe de natura construciilor, amortizarea anual se va calcula numai n regim liniar. Utilizarea regimului de amortizare liniar se aprob de consiliul de administraie al agentului economic, respectiv de responsabilul cu gestiunea patrimoniului, la data punerii n funciune. B. Amortizarea degresiv const n multiplicarea cotei de amortizare liniar cu unul dintre coeficienii urmtori: 1,5, dac durata normal de utilizare a mijlocului fix este ntre 2 i 5 ani; 2,0, dac durata normal de utilizare a mijlocului fix este ntre 5 i 10 ani; 2,5, dac durata normal de utilizare a mijlocului fix este mai mare de 10 ani.

Utilizarea regimului de amortizare degresiva se aproba de consiliul de administraie al agentului economic, respectiv de responsabilul cu gestiunea patrimoniului. Amortizarea degresiva se aplic n doua variante: - fr influena uzurii morale (AD1); - cu influena uzurii morale (AD2). Pentru calculul amortizrii prin utilizarea regimului de amortizare degresiv, varianta AD1, se procedeaz astfel: - n primul an de funcionare se aplic cota de amortizare prevzut n tabelul din anexa nr. 1 col. 3 la valoarea de intrare; - pentru anii urmtori se aplic aceeai cota, dar de fiecare dat la valoarea rmas. Acest calcul se continu pn n anul de funcionare n care amortizarea anual rezultat este egal sau mai mic cu/dect amortizarea anual liniar, calculat pentru perioada de funcionare rmas. Din acel an i pn la expirarea duratei normale de funcionare, se trece la amortizarea anual liniar. Amortizarea degresiv, varianta AD2, conine influena uzurii morale care acioneaz asupra mijloacelor fixe i care se ia n calculul amortizrii anuale. Varianta AD2 permite amortizarea valorii de intrare a mijloacelor fixe ntr-o perioada de timp mai mic dect durata normal de utilizare, diferena n ani reprezentnd influena uzurii morale. Pentru mijloacele fixe care au o durat normal de funcionare de pn la 5 ani inclusiv nu se aplica regimul de amortizare degresiva, varianta AD2. Pentru aceste mijloace fixe amortizarea se va calcula utiliznd varianta AD1. C. Amortizarea accelerata consta n includerea n primul an de funcionare, n cheltuielile de exploatare, a unei amortizri de pn la 50% din valoarea de intrare a mijlocului fix respectiv. Valoarea rmas dup primul an de funcionare se recupereaz prin includerea n cheltuielile de exploatare n regim liniar, n funcie de durata de utilizare rmas. S9.Indicatori de eficien ai activelor fixe Hotrrea 909/1997 utilizeaz noiunea de active fixe n indicatorii de eficien economic. Dei n date de prezentare activele fixe sunt determinate de activele corporale, la indicatori de eficien activele totale sunt formate din active fixe + active circulante. Ion Stancu n Finane, Editura Economic, 2002, la pag.797 arat c activele fixe (imobilizrile) sunt totalitatea activelor imobilizate formate din active necorporale, active corporale i active financiare. De aceea vom calcula indicatorii de eficien ai activelor fixe i n funcie de totalul activelor imobilizate.

S10. Sistemul de coeficieni - are n vedere faptul c utilajele din inventarul unei firme pot fi instalate , adic pregtite pentru lucru sau neinstalate din diferite motive (rezerv, conservare). De asemenea, utilajele instalate pot s fie utilizate sau nu datorit schimbrilor de tehnologie sau de comenzi pentru anumite produse. Pentru reflectarea acestor aspecte se utilizeaz urmtorii coeficieni: coeficientul de instalare a parcului din inventar(Ki) calculat ca raport ntre numrul utilajelor instalate, indiferent dac funcioneaz sau nu (Ni), i numrul de utilaje din inventarul societii (Niv); Ni Ki = x 100 Niv coeficientul de utilizare a parcului existent (Kupi) obinut prin raportarea numrului utilajelor n funciune (Nf) la numrul celor existente n inventar astfel: Nf Kupf = x 100 Niv coeficientul de utilizare a parcului instalat ( Kupi), care se obine raportnd numrul utilajelor aflate n funciune la numrul utilajelor instalate , dup relaia: Nf Kupi = x 100 Ni

Cu ct valorile acestor coeficieni vor fi mai aproape de 100 cu att vor reflecta o situaie mai bun cu privire la utilizarea extensiv a mijloacelor mecanice. Aceste formule au imperfeciunea raportrii la uniti fizice (numr de utilaje) i nu in cont de valoarea acestora. Balana folosirii timpului de lucru a utilajelor este modul cel mai adecvat pentru caracterizarea complex , sistematic i operativ a folosirii extensive a acestora. Balana cuprinde urmtorii indicatori: - fondul de timp calendaristic (Tc) stabilit prin nmulirea numrului de utilaje cu numrul de zile calendaristice ale perioadei , numrul de schimburi i numrul orelor pe schimb; - fondul de timp disponibil (Td) calculat ca diferen ntre timpul calendaristic i timpul rezervat srbtorilor legale i zilelor de odihn; - timpul de funcionare posibil (Tp) aflat prin scderea din fondul de timp disponibil a timpului afectat reviziilor i reparaiilor planificate; - fondul de timp efectiv (Te) aflat prin deducerea din timpul de funcionare posibil a timpului n care utilajele nu au lucrat datorit opririlor accidentale; Pe baza acestor indicatori se calculeaz coeficientul de utilizare a timpului calendaristic (Kc), coeficientul de utilizare a timpului disponibil (Kd) , coeficientul de utilizare a timpului de funcionare posibil (Kp), dup urmtoarele relaii: Td Kc = x 100 Tc Tp Kd = x 100 Td Te Kp = x 100 Tp

Analiza trebuie s scoat n eviden cauzele care au influenat nefavorabil utilizarea extensiv a utilajelor cum ar fi: opriri pentru reparaii accidentale, lipsa comenzilor, lipsa materiei prime. Analiza folosirii intensive a utilajului de producie se msoar cu ajutorul coeficientului de utilizare intensiv (Ki) determinat prin raportarea produciei efectiv obinute (Qe), la producia maxim posibil (Qmax):

Qe Qe Ki = sau %Ki = x 100 Qmax Qmax Producia maxim posibil se regsete n normele tehnice de folosire a utilajelor, n cazul n care utilajul respectiv execut un singur produs i este un factor important de stabilire a capacitii de producie. Dac se are n vedere caracteristica principal a utilajelor, coeficientul de utilizare intensiv poate fi determinat i cu ajutorul relaiei: Q Ki = Vx t Q- producia obinut V- mrimea caracteristicilor utilajelor t timpul de funcionare Randamentul mediu pe utilaj este de asemenea un indicator ce exprim sintetic folosirea intensiv a utilajelor de producie. Se calculeaz n ntreprinderile care au utilaje omogene pe baza relaiilor: Q Ra = ; N Q Rz = ; NxZ Q Rh = NxZxh

Ra, Rz, Rh este randamentul mediu, anual, zilnic i orar pe utilaj; Q- producia obinut; N- numrul mediu de utilaje; Z- numrul mediu de zile utilaj; Analiza utilizrii intensive a utilajului trebuie s ofere un rspuns ct mai aproape de realitate n privina determinrii productivitii unui sistem aflat n exploatare. Legtura dintre modul de utilizare extensiv i intensiv a utilajelor i volumul produciei poate fi redat prin redat prin relaia: Q = N x t x Rh t timpul de folosire al utilajelor n ore utilaj; n prezent la societatea analizat nu se mai calculeaz indicatorii de utilizare intensiv i extensiv. S11. Starea funcional a mijloacelor fixe Are o importan deosebit pentru aprecierea procesului de reproducie a acestora ndeosebi sub aspect calitativ, aceasta influennd direct capacitatea de producie a firmei i eficiena utilizrii mijloacelor fixe. Starea funcional poate fi analizat pe baza a trei indicatori sintetici: Valoarea mijloacelor fixe noi 1. Coeficient de rennoire = x 100 Valoarea de inventar total

Amortizarea 2. Coeficientul de uzur = x 100 Valoarea de inventar

Valoarea rmas 3. Coeficientul strii tehnice = x 100 Valoarea de inventar total

2004 Coeficientul rennoire Coeficientul de uzur 54% Coeficientul strii tehnice 46% de 24%

2005

2006

2007

5%

2%

10%

59%

63%

60%

41%

37%

40%

Analiznd starea funcional a mijloacelor fixe se constat faptul c aceasta este mai puin bun, astfel efortul investiional n 2004 atingnd o valoare de 24% din valoarea mijloacelor fixe deja existente urmnd apoi o scdere pronunat pn n 2007 cnd atinge o valoare de 10% , totui prea mic pentru volumul mare de mijloace fixe nvechite pe care societatea le deine. n 2007 uzura mijloacelor fixe este de 60% i este n scdere fa de anul trecut, iar starea tehnic ajunge la un nivel de 40% i aceasta avnd o valoare destul de mic. S12. Tipurile de operaii planificate care se execut asupra mijloacelor fixe sunt: Rt revizii tehnice care se execut naintea unei reparaii planificate (curente sau capitale) n scopul determinrii strii tehnice a mijloacelor fixe i a principalelor operaii ce urmeaz a se efectua cu ocazia primei operaii planificate. Pe lng determinarea strii tehnice a mainii, utilajului sau instalaiei de reglare i consolidare a unor piese i subansamble, se asigur i funcionarea normal a mijloacelor fixe pn la prima reparaie; Rc reparaii curente sunt intervenii periodice planificate, n scopul nlturrii uzurii materiale sau a unor deteriorri locale, prin repararea, recondiionarea sau nlocuirea unor piese componente. n funcie de complexitatea interveniilor, reparaiile curente pot fi:

o o

Rc1 reparaii curente de gradul I Rc2 reparaii curente de gradul II;

Rk reparaii capitale reprezint reparaii planificate care se efectueaz asupra mijloacelor fixe dup expirarea ciclului de funcionare prevzut n normativ, n scopul restabilirii caracteristicilor tehnico - economice iniiale i prentmpinarea ieirii fondurilor fixe din funciune nainte de termen.

Reparaiile neplanificate sunt cele care se efectueaz atunci cnd apar diferite defeciuni ale mijloacelor fixe care nu pot fi prevzute. Reparaiile planificate se realizeaz pe baza unui program de reparaii.

S13.Stocurile ca element distinctiv in structura activelor si dimensionarea stocurilor Definiii ale activelor circulante i ale gestiunii activelor circulante Transformarea bunurilor intermediare n combinare cu factorul munc i capitalul reprezint procesul de producie. Pentru ca producia s se desfoare continuu este nevoie de existena stocurilor. n activitatea curent pe care o desfoar orice ntreprindere este nevoie de materii prime, materiale care puse n oper se concretizeaz n produse finite care apoi se valorific. O parte din aceste active rmn pe stoc, altele se ncaseaz, sursele financiare obinute finaneaz din nou actul de producie, adic aceste active se rotesc, de unde i denumirea acestora de active circulante. Activele circulante sunt definite ca fiind acea parte din patrimoniu ce-i schimb permanent forma, regsindu-se ca stocuri, disponibiliti bneti i drepturi fa de teri. O.M.F.P. nr.3055/2009 la pag.101 arat c un activ se clasific ca activ circulant atunci cnd: a) se ateapt s fie realizat sau este deinut cu intenia de a fi vndut sau consumat n cursul normal al ciclului de exploatare a entitii; b) este deinut, n principal, n scopul tranzacionrii; c) se asigur a fi realizat n termen de 12 luni de la data bilanului sau: d) este reprezentat de numerar sau echivalente de numerar a cror utilizare nu este restricionat; Activele circulante se clasific dup mai multe criterii: a) din punctul de vedere al structurii lor avem; - stocuri; - creane; - investiii pe termen scurt; - casa i conturi la bnci. b) dup sursele de finanare distingem: - fonduri proprii i asimilate; - fonduri mprumutate. c) dup fazele procesului de amplasare ntlnim: - active circulante n sfera aprovizionrii; - active circulante n sfera produciei; - active circulante n sfera comercializrii; - active circulante libere, (disponibiliti). d) dup forma n care apar, activele circulante se clasific n: - active circulante sub form material; - active circulante sub form bneasc.

Stocurile ca element distinctiv n structura activelor circulante se concretizeaz n: mrfuri i alte active deinute pentru a fi revndute, inclusiv pmntul i proprietile deinute de ctre un dealer pentru a fi revndute; materiile prime, materiale consumabile i alte intrri utilizate n procesul de producie, produsele finite, producia n curs de execuie; lucrri n curs de execuie, costurile aprute n procesul de prestare a unui serviciu pentru care ntreprinderea nu recunoate nc venitul aferent (IAS 18 par. 28). Conform IAS 2 "Stocuri" nu se includ n cadrul stocurilor: producia n curs de execuie generat de contractele de construcii, inclusiv contractele conexe privind prestarea de servicii; instrumentele financiare; stocurile de psri, produse agricole, forestiere i de minereuri care aparin productorilor, dac sunt evaluate la valoarea net de realizare. Din punct de vedere financiar stocurile reprezint imobilizri de capital care trebuie finanate i care se recupereaz numai dup parcursul ntregului ciclu de exploatare prin vnzarea i micarea produselor realizate de ntreprindere. Ca orice investiie i investiiile n stocuri se apreciaz n funcie de rentabilitatea obinut, adic fluxurile pozitive s fie mai mari dect fluxurile negative (investiiile n stocuri), astfel: VAN = - Investiii n stocuri +/- Fluxuri periodice viitoare actualizate + Valoarea rezidual a stocului (actualizat) unde: VAN = valoarea actualizat net. Dac VAN este mai mare ca 0, deci pozitiv, atunci nseamn c fluxurile pozitive sunt mai mari ca investiia n stocuri i deci este eficient s se investeasc n stocuri. Dac VAN nregistreaz valori negative, atunci investiia n stocuri este neeficient i ntreprinderea nu va adopta decizia de investire. Dimensionarea stocurilor se poate realiza prin patru metode: - metoda analitic - metoda pe elemente - metoda mixt - metoda global Acestea sunt metodele pe baza crora putem previziona necesarul financiar al exploatrii pentru anul de plan.

S14. Indicatori de evaluare a stocurilor n mediu cert Un prim indicator de evaluare este rotaia stocurilor care se determin pe fiecare categorie de stocuri din formula vitezei de rotaie, fie ca numr de zile, fie ca numr de rotaii. Avem astfel: a) Rotaia stocurilor de materii prime i materiale: (Rmm) =

Sau ca numr de rotaii: Nrmm=

Stocuri de mat. prime si materiale 360 CA

CA Stocuri de materii prime si materiale

b) Rotaia stocurilor de producie n curs de execuie =

Prod. curs de executie 360 CA

sau ca numr de rotaii:

Nr.pr in curs de executie.

CA stocuri de productie in curs de executie

Stocuri de prod. finite 360 CA

c) Rotaia stocurilor de produse finite = sau ca numr de rotaii: Nr.p.f. =

CA Stocuri de produse finite

e) Rotaia stocurilor de mrfuri= sau ca numr de rotaii:

Stocuri de marfuri 360 CA CA Stocuri de marfuri

Aceti indicatori au rolul de a pune n eviden durata unei rotaii n zile sau numrul de rotaii ntr -o perioad stabilit. Cu ct durata unei rotaii este mai mic i numrul de rotaii mai mare stocurile sunt utilizate eficient. S15. Determinarea necesarului de stocuri la materii prime i materiale prin metoda analitic Stocurile de materii prime i materiale n funcie de rolul pe care-l au n procesul exploatrii se mpart n: stocul curent - asigur continuitatea fabricaiei pe intervalul dintre dou aprovizionri consecutive (Sc); stocul de siguran - asigur continuitatea unei rezerve pe seama creia producia se poate desfura n cazul n care furnizorii nu-i respect obligaiile contractuale sau cauze obiective (Ssig) stocurile de condiionare (Scd) stocurile de transporturi interioare (Sti) stocurile de iarn (Si). Corespunztor celor cinci funcii ndeplinite, mrimea stocului maxim de finanare este: S = Sc + Ssig + Scd + Sti + Si Stocul curent se determin n funcie de doi factori: consumul zilnic i intervalul dintre dou aprovizionri consecutive, existnd mai multe situaii: a. situaia aprovizionrii la intervale egale i n cantiti egale (Modelul Wilson)

Sopt =

2 Na Ca Pa Cd

Sopt = mrimea optim a stocului Na = necesarul anual de aprovizionat Ca = costul fix unitar pentru pregtirea unei noi comenzi de aprovizionare Pa = preul unitar de aprovizionare Cd = costul de aprovizionare pe unitatea de stoc. Pentru eficiena aprovizionrii se pot determina urmtorii indicatori:

numrul de comenzi de aprovizionare (Nr)

Nr =
intervalul ntre aprovizionri (i)

Na Sop

i=

T = numrul de zile calendaristice din perioada dat costul total minim pentru formarea stocului (Ct)

Sop T Na

Ct =

Sop P a Na Ca + Cd 2 Sop

S16. Dimensionarea financiar a stocurilor de producie neterminat Dac la sfritul perioadei de fabricaie comenzile lansate nu se pot finaliza, acestea sunt n curs de fabricaie la sfritul perioadei, cumulnd cheltuieli cu materialele directe, cu salariile directe i regiile de fabricaie ale seciilor de producie i regia general a ntreprinderii. Pentru societatea comercial aceste cheltuieli reprezint o imobilizare de stocuri care va trebui determinat ct mai corect pentru estimarea unui necesar financiar pentru producia neterminat care s fie justificat din punct de vedere economic. Acesta se determin pe fiecare produs n parte care deine o pondere important n producia neterminat fiind influenat de urmtorii factori: valoarea cheltuielilor medii zilnic la nivelul de cost de uzin; durata ciclului de fabricaie; evoluia cheltuielilor de-a lungul ciclului de fabricaie dup formula:

N f pn =

q c
i i =1

360

DK

Nfpn= necesarul financiar pentru producia neterminat qi = cantitatea de produse prevzute n programul de fabricaie ci = costul de uzin unitar D = durata ciclului de fabricaie K = coeficientul de corecie

K = Cf C
unde:

C f = cheltuiala medie de fabricaie

C = cheltuiala final (costul de uzin) i variaz ntre 0 < K 1. Caracterul procesului de fabricaie determin modalitile specifice de cuantificare a coeficientului de corecie. n cazul procesului de producie cu caracter discontinuu, caracterizate prin faptul c un nou ciclu de fabricaie ncepe numai dup terminarea celui anterior, coeficientul de corecie este egal cu unitatea (K=1), adic imobilizarea capitalurilor bneti este egal cu costul de uzin al unui ciclu de fabricaie.

n cazul proceselor de producie cu caracter continuu, determinarea coeficientului de corecie se face n funcie de evoluia cheltuielilor de fabricaie pe durata ciclului de fabricaie, existnd urmtoarele modaliti specifice: procese de fabricaie continue cu creterea uniform a cheltuielilor pe durata ciclului; procese de fabricaie continue cu creterea neuniform a cheltuielilor pe durata ciclului; procese de producie continue cu creterea uniform sau neuniform dar cu lansarea produciei n loturi de fabricaie; procese de producie continue cu introducerea integral n fabricaie a materiei prime la nceputul ciclului, celelalte cheltuieli crescnd uniform. n cazul n care cheltuielile cresc uniform pe durata ciclului, coeficientul de corecie se determin ca un raport ntre cheltuiala medie, stabilit ca medie aritmetic simpl, ntre cheltuiala iniial (c) i cea final (C). De cele mai multe ori ns, cheltuielile evolueaz neuniform pe durata ciclului. Aceast neuniformitate se observ de la o faz la alta a ciclului de fabricaie, n cazul fiecrei faze, ele evolund uniform. n cazul n care ntreprinderea lanseaz comenzile n fabricaie pe loturi, coeficientul de corelaie scade ntruct din momentul nceperii finisrii produselor din lot imobilizarea se reduce transferndu-se asupra produselor. Suma care afecteaz reducerea coeficientului se determin la fel, indiferent dac ciclul de fabricaie nregistreaz o evoluie uniform sau neuniform a cheltuielilor. Atunci cnd ntreaga materie prim este trecut n procesul de fabricaie din prima zi a ciclului, iar celelalte cheltuieli cresc uniform, coeficientul de corecie se determin dup relaia:

K=
n care: M = valoarea materiei prime; c = suma celorlalte cheltuieli; C = costul final al produciei ciclului.

M + c 0,5 C

n funcie de situaia concret din ntreprindere dup aceast metodologie se determin necesarul financiar pentru producia neterminat ca o medie anual pentru fiecare din produsele nominalizate. Pentru produsele fabricate n cantiti mici i de valori mici, ce dein o pondere mic n totalul produciei exerciiului se determin un necesar final ca o mrime medie anual global pentru total grup "diverse produse", astfel:

Nfpndiv =
n care:

(q c ) (q c )

div

nom

Nfpni

(q c ) Nfpn

div

= valoarea produciei n cost uzin la grupa "diverse produse"; = valoarea produciei n cost uzin la produsele nominalizate;
financiar anual de producie neterminat la produsele

(q c )
i

nom

necesarul nominalizate.

Prin nsumarea necesarului financiar de producie neterminat la produsele nominalizate cu cel la grupa "diverse produse" se obine necesarul financiar anual de producie neterminat care se repartizeaz

pe trimestre n funcie de cheltuiala medie zilnic a trimestrului i norma medie anual de stoc de producie neterminat n zile conform relaiei:

Nfpnk =
n care:

(q c )
90

Nt 360 , (q c )t

k = I, II,III,IV

(q c )
t

= producia n cost uzin din trimestrul k;

Nt = necesarul financiar anual total de producie neterminat;

(q c ) = producia anual exprimat n cost uzin.

Exemplificm pentru procesele de fabricaie continue cu cretere uniform a cheltuielilor pe durata ciclului. S17. Dimensionarea financiar a stocurilor de produse finite Durata staionrii produselor finite n magazie este determinat de mai muli factori i cuprinde: durata recepiei (dr); durata sortrii (ds); durata formrii lotului comercial (dc); durata ambalrii (da); durata ntocmirii documentelor de expediie i de depunere la banc (de). Suma complet a imobilizrilor n stocul de produse finite se dimensioneaz la nivelul costului complet programat al produselor stocate. Necesarul financiar pentru stocurile de produse finite se calculeaz ca o mrime medie anual pentru fiecare produs nominalizat, potrivit formulei:

Npf i =

(q c ) D
i i

360

Di = dr + ds + dc +da +de n care: Npfi= necesarul financiar pentru produse finite (i) qi = cantitile de produse programate; ci = costul complet unitar; Di = durata de staionare a produsului i. n acest mod se procedeaz pentru produsele noi introduse n fabricaie sau la ntreprinderile noi n funciune. La ntreprinderile aflate deja n funciune, durata de staionare luat n calcul este durata medie de staionare a produselor (D0) ntr-un interval din anul de baz (de regul un trimestru) calculat astfel:

D0 =

S0 T L0

S0 = stocul mediu de produse finite n magazie n anul de baz; Si = stocul la nceputul intervalului luat n calcul; S1, S2,...Sn = soldurile decadale din intervalul luat n calcul; m = numrul termenilor luai n calculul mediei cronologice; T = timpul n zile al intervalului; L0 = valoarea total a livrrilor de produse finite din magazie. n rest, modul de determinare al necesarului financiar anual total i de repartizare a acestuia pe trimestre este similar ca la elementul produciei neterminat.

Si S + S1 + S 2 + ... + n 2 2 S0 = m -1

S18. Determinarea necesarului de stocuri prin metoda pe elemente Metoda se caracterizeaz prin determinarea stocurilor pe elemente de active circulante, nu i pe fiecare component a acestora (producie neterminat, materii prime i materiale, produse finite). n cadrul acestei metode avem dou procedee principale de calcul al stocurilor i anume: - pe baza timpului de imobilizare pe elemente - pe baza corelaiei dintre soldurile elementelor de active circulante, pe de o parte i volumul produciei pe de alt parte. Potrivit primului procedeu, relaia de calcul a stocului este urmtoarea: dup formula de calcul a consumului mediu zilnic i timpul de imobilizare

N Ti 90 sau 360

Se =
n care:

Bce Tie 90 sau 360

Se = stocul pe elemente circulante (materii prime, producie neterminat, produse finite) Bce = baza de calcul pe elemente care poate fi: necesarul de materii prime i materiale (la elementul materii prime i materiale) producia la preul de cost de uzin (la elementul producie neterminat) producia la pre de cost complet la elementul produse finite. Tie = tipul de imobilizare pe fiecare element. Tie se poate stabili pe baza datelor din anul precedent, eventual i a unor schimbri ce vor avea loc n anul de previziune i este egal cu:

Tie =

Sae 360 CC0

Sae = stocul mediu din anul precedent pe elemente Cc0 = baza de calcul pe elemente din anul precedent (vezi mai sus Bce). Din stocurile pe elemente trebuie s se deduc, n prealabil, cele fr micare, de prisos, produse fr desfacere i de proast calitate. Cel de-al doilea procedeu de calcul al stocurilor se bazeaz pe relaia oarecum proporional dintre volumul produciei i cel al activelor circulante. n cadrul acestui procedeu, stocurile pe elemente se pot stabili prin relaia:

Se = Sae K

Sae = stocul mediu anual din anul precedent

K - reprezint coeficientul de cretere sau scdere al produciei din anul de previziune fa de anul precedent.

S19. Determinarea necesarului de stocuri prin metoda mixt Aceast metod se caracterizeaz prin stabilirea stocurilor anuale pe fiecare component al elementelor de active circulante (analitic) i a stocurilor trimestriale numai pe elemente (nu i pe componente ale acestora). Cu alte cuvinte se combin calculele analitice, ce se fac anual, cu cele pe elemente ce se efectueaz trimestrial. Scopul stabilirii analitice a stocurilor anuale const n special n furnizarea de informaii necesare calculrii timpului de imobilizare, ca factor de baz n determinarea stocurilor trimestriale. Relaiile de calcul a stocurilor anuale pe componentele fiecrui element de activ circulant au fost prezentate n cadrul metodei analitice iar n ceea ce privete stocurile trimestriale pe elemente se pot determina astfel:

Ste =

Bte Tie 90

Ste = Stocul trimestrial pe elemente de active circulante Tie = tipul de imobilizare pe elemente Bte = baza de calcul trimestrial pe elemente

Tie =

S0ae 360 Bcae

S0ae = stocul anual pe elemente separate, obinut prin nsumarea stocurilor anuale de la componentele fiecrui element Bcae = baza de calcul anual de calcul pe fiecare element de active circulante. S20. Determinarea necesarului de stocuri prin metoda global (sintetic) Metoda sintetic se caracterizeaz prin stabilirea stocului pe total active circulante, eventual cu defalcarea acestuia pe elemente. n stabilirea stocului prin aceast metod se pot utiliza urmtoarele procedee mai importante: 1. procedeul bazat pe viteza de rotaie; 2. procedeul bazat pe corelaia dintre soldul total al activelor circulante i volumul produciei; 3. procedeul bazat pe ponderea activelor circulante la 100 sau 1000 lei producie marf. Scopul aplicrii acestei metode const n simplificarea sau uurarea muncii de previziune. 1. Potrivit procedeului bazat pe viteza de rotaie soldul total (St) al activelor circulante se poate stabili astfel:

St =

P1 Kr0

sau

St =

P1 V0 90 sau 360

St = soldul total P1 = producia din anul de previziune Kr0= coeficientul (numrul) de rotaii din anul precedent V0 = numrul de zile sau durata unui circuit din anul precedent.

Kr 0 =

P0 Sac0

iar V0 =

Sac0 P0

360

Sac0 = stocul mediu de active circulante din anul precedent. Viteza de rotaie din anul precedent nu este luat automat n calcul, ci trebuie corectat n funcie de o serie de factori, care vor influena n anul de previziune, asupra accelerrii sau chiar ncetinirii acesteia, ca efect al schimbrilor n aprovizionare, tehnologie, desfacere dup relaia:

V0c = V0 Ci
i =1

2. Potrivit procedeului bazat pe corelaia dintre volumul activelor circulante i volumul produciei, se poate determina n anul de previziune, necesarul total de active circulante astfel:

St = St 0 K
St = necesarul (soldul) total al activelor circulante n anul de previziune K = coeficientul de cretere sau descretere a produciei din anul de previziune

K = P1 P0
3. Pe baza ponderii activelor circulante (P0) la 100 sau 1000 lei producia marf, soldul activelor circulante (St) n anul de previziune se poate calcula astfel:

St =

P1 P0 100 sau 1.000

P0 = ponderea activelor circulante la 100 sau 1.000 lei producie n anul precedent. Stocurile sau soldurile totale obinute prin cele trei procedee pot fi defalcate pe elemente de active circulante (Se) pe baza ponderii (Pe0) ponderea pe elemente din anul precedent, care au avut-o stocurile pe elemente din anul precedent n stocul total din acelai an dup formula:

Se =

St Pe0 100

Pe 0 =

Se 0 100 St 0

Se0 = soldul activelor circulante pe elemente din anul precedent. Metoda cea mai bun pentru stabilirea stocurilor sau a necesarului de active circulante este cea analitic, deoarece aceasta creeaz un cadru favorabil pentru analiz amnunit i un control riguros cu privire la modul n care se gospodresc resursele materiale i financiare ale ntreprinderii.

S21. Determinarea nevoii de fond de rulment ntregul necesar de finanare a ciclului de exploatare (NFCE) are o finanare gratuit pe seama datoriilor de exploatare, respectiv a surselor atrase ( de la furnizori, de la salariai, de la buget) n curs de achitare care finaneaz gratuit stocurile imobilizate. Aadar investiia net de capitaluri n active circulante (stocuri i creane) se restrnge la nevoia de fond de rulment ca diferen ntre NFCE i datorii de exploatare deci: NFR = NFCE - Datorii de exploatare = Stocuri + Clieni - DE unde: NFR=nevoia de fond de rulment n grupa altor active circulante pe lng clieni i conturi asimilate se mai cuprind i urmtoarele elemente de activ: furnizori - debitori, alte creane precum i conturile de regularizare total. La grupa datorii de exploatare se cuprind din pasivul bilanului urmtoarele: - furnizori i conturi asimilate; - clieni creditori; - alte datorii; - conturi de regularizare.

Pentru a asigura un caracter stabil i permanent n previziunea pe termen scurt se ia n calcul soldul minim al pasivelor stabile. Pasivele stabile se mpart n dou categorii: - pasive stabile determinate prin metoda soldurilor zilnice; - pasive stabile determinate direct pe fiecare element. n prima grup se cuprind pasivele stabile din grupa:salarii, impozit pe salarii, contribuia de asigurri sociale, alte impozite, datorii din livrri de gaze naturale, termoficare, ap cald, dobnzi bancare, taxa pe valoarea adugat iar din a dou grupare fac parte pasivele ce provin din aprovizionri, avansuri, garanii, preliminri pentru plata concediilor i pentru reparaii. Metoda soldurilor zilnice const n urmtoarele operaiuni: 1. se alege trimestrul cu activitate minim, ntruct pasivele stabile calculate pentru acest trimestru vor fi regsite i-n celelalte trimestre; 2. determinarea datoriei zilnice; 3. determinarea soldurilor la nceputul unei luni din trimestrul minim; 4. calculul soldurilor din fiecare zi ale lunii luate n calcul; 5. nsumarea soldurilor n fiecare zi de la toate pasivele; 6. alegerea soldului zilnic total cel mai mic. Metoda calculului direct pe fiecare element (nt) i numrul de zile de ntrziere a plii la datoria respectiv, rezultatul raportndu-se la 90, numrul de zile din trimestrul respectiv, deci:

Ps =

Du 90

unde: Ps =este pasivul stabil D = aprovizionri trimestriale totale = durata medie a decalajelor de pli u

= u

Vi d i
i

vi = valoarea individual a materialului di = decalajul individual dintre data recepiei i data plii n afara nevoii de fond de rulment pentru activitile de exploatare (financiare i excepionale) societile comerciale mai au nevoie de fond de rulment i pentru alte activiti. Deci nevoia de fond de rulment global (NFRG) este egal cu suma NFR (nevoia de fond de rulment a exploatrii) i NFRAE (nevoia de fond de rulment pentru alte activiti). Fondul de rulment Fondul de rulment2 sau capital de lucru, reprezint volumul activelor circulante ale ntreprinderii din care s-au sczut pasivele curente ale acesteia. Volumul total al activelor circulante sau curente reprezint capitalul de lucru brut al ntreprinderii. Dac din acesta se scad datoriile pe termen scurt rezult capitalul de lucru net, cunoscut sub denumirea de fond de rulment net. Ion Stancu n Finane, pag. 100 arat c surplusul de surse permanente, degajat din finanarea pe termen lung a nevoilor permanente, l constituie fondul de rulment. Fondul de rulment este acea parte a capitalurilor permanente (capital propriu plus datoriile pe termen lung i datorii pe termen mediu) rmase dup finanarea activelor fixe, deci ceea ce rmne din finanrile stabile (permanente) se folosete pentru finanrile pe termen scurt (ciclice), deci: FRN = Cp - Ai , unde:
2

Ni Dobrot, Op. Cit., p. 216

FRN = fondul de rulment net Cp = capitalurile permanente Ai = active imobilizate la valoarea rmas net

Pe baza bilanului, avnd n vedere egalitatea bilanier,

Ai + Ac = Cproprii + DTL + DTM + DTS dup reaezare avem Ac - DTS = Cpropriu + DTL + DTM - Ai
Deci a doua modalitate de calcul a FRN-ului este: FRN = Ac - Dts = (Ct - Ai)- Dts sau FRN = FRB - Dts deoarece Ac = FRB (cum l definim mai jos) unde: Ac = active circulante Dts = datorii pe termen scurt Ct = capitalul total FRB = fondul de rulment brut FRN-ul se poate prelua i direct din formularul de bilan, postul active circulante nete. Pe lng fondul de rulment net se mai ntlnesc i alte forme de exprimare a acestuia. Astfel: fondul de rulment propriu (FRP), ca fiind partea din capitalul propriu folosit pentru finanarea activelor circulante: FRP = Cpropriu - Ai FRP = FRN - (DTL + DTM) = Cp - Ai - (DTL + DTM) = = Cpropriu + DTL + DTM -DTL - DTM - Ai = Cpropriu- Ai n care: Cpropriu = capitalul propriu DTL = datorii pe termen lung DTM = datorii pe termen mediu fondul de rulment strin (FRS) FRS = Cperm - Cpropriu FRS = FRN - FRP n care: Cperm = capitalul permanent fond de rulment brut (FRB) care este egal cu volumul total al mijloacelor circulante (Ac = FRB) sau FRB = Cpropriu - Ai Principalele corelaii ale fondului de rulment net sunt: Ac = Dts FRN = 0 echilibru fragil Ac > Dts FRN > 0 situaie favorabil i echilibru financiar Ac < Dts FRN < 0 dezechilibru financiar deoarece Ct = Ai+Ac adic cele dou modaliti de calcul ale FRN.

De asemenea, fondul de rulment net se poate exprima n zile cifr de afaceri dup metoda normativ prezentat la nevoia de fond de rulment n zile.

FRN =

CA FRN zile 360

Fondul de rulment fiind principala surs de finanare a mijloacelor circulante se impune stabilirea lui astfel nct s nu fie nici subdimensionat i nici supradimensionat, astfel: a. strategia stabilirii fondului de rulment care s acopere nevoile medii de active circulante; b. strategia stabilirii fondului de rulment deasupra oricrei oscilaii trimestriale a necesarului de active circulante; c. strategia stabilirii unui fond de rulment inferior oscilaiilor activelor circulante n cursul anului. Din formulele prezentate mai sus rezult i principalele direcii de micorare sau mrire a acestuia. Astfel fondul de rulment net se poate micora: prin mrirea volumului de active imobilizate din formula: FRN = Cperm - Ai prin micorarea capitalului permanent (reducerea capitalului propriu i reducerea datoriilor pe termen lung i mediu. Fondul de rulment net se poate mri prin: - mrirea capitalului permanent - diminuarea activelor imobilizate. Din modul de evoluie a indicatorilor la societile comerciale s-au stabilit i limite normale ale fondului de rulment net astfel: rata de acoperire a stocurilor

FRN 2 = Stocuri 3
rata de finanare a activelor circulante

FRN AC

= 20 % - 30 % FRN CA

100

FRN T CA

= 1 la 3 luni din CA

n care T = perioada de timp luat n calcul.