Riscul component fireasc n lumea afacerilor Exist o convergen a prerilor celor care studiaz economia i, mai ales, a celor

r care activeaz n acest domeniu, potrivit creia riscul n afaceri este ceva normal. Este o component fireasc i de nenlturat din lumea afacerilor. Dispariia lui creeaz derut, ineficien i genereaz comportamente nefireti ale ntreprinderilor, cum s-a constat n sistemele totalitare. Atunci, riscul s-a diminuat, adesea chiar a disprut, fiindc economia a fost condus prin p rghii de comand de sorginte administrativ. !ultitudinea factorilor, care genereaz riscul afacerilor, determin manifestarea acestuia n diferite ipostaze" 1. Riscul de pia #rice studiu al pieei ar efectua o firm, nu poate afla cu precizie dac tot ce va produce se va i vinde. $ererea fa de produsele unei firme este, de regul, mai mult elastic dec t sta%il, deoarece preferinele i orientrile consumatorilor, nivelul preului i mrimea ofertei competitorilor sunt imprevizi%ile. Aa c, insta%ilitatea cererii, a v nzrilor, a preului, determin apariia riscului n viaa ntreprinderilor. 2. Riscul economic (de exploatare) Activitatea ntreprinderilor difer de la o ramur la alta, firmele confrunt ndu-se cu situaii diferite datorit interaciunii unor factori, cum ar fi" - varia%ilitatea cererii, care face ncasrile nesigure, ca de altfel i posi%ilitile de plat a furnizorilor i de extindere a afacerii& - fluctuaia preurilor de achiziie a factorilor de producie utilizai influeneaz nivelul costurilor i mrimea profitului firmei& - calitatea activitii de mar'eting, care poate influena sau nu firma s adopte modificrile impuse de con(unctura pieei& - competena managerilor, reflectat n oportunitatea deciziilor luate, de care depinde ulterior succesul sau eecul afacerii.)*+ ,iscul economic este legat de structura costurilor de exploatare -n fixe i varia%ile. i depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor. /entru estimarea riscului de exploatare i a riscului financiar, practica afacerilor utilizeaz un instrument de analiz cunoscut su% denumirea de pragul de renta%ilitate, care permite sta%ilirea condiiilor necesare realizrii echili%rului microeconomic, cu sau fr profit -punctul mort.. Pragul de rentabilitate reprezint volumul de activitate -volumul fizic al v nzrilor. numit volum critic, la care veniturile -cifra de afaceri critic. echili%reaz cheltuielile, la punctul mort rezultatul fiind egal cu zero. ,iscul de exploatare decurge din fluctuaiile rezultatului exploatrii n funcie de poziia fa de pragul de renta%ilitate -punctul mort. i de structura costurilor de exploatare n fixe i varia%ile. # prim modalitate de apreciere a riscului de exploatare are la %az mar(a de securitate -0v 1 0critic sau $a 1 $acritic. i intervalul de siguran -233000criticcriticv45 sau 233$a$a$acriticcritic45., care reflect poziia cifrei de afaceri fa de pragul de renta%ilitate. 6tudii statistice arat c un interval de

siguran de p n la 23 7 arat o situaie insta%il, unul de *3 7 caracterizeaz situaia relativ sta%il, iar peste *3 7 arat o situaie conforta%il n raport cu pragul de renta%ilitate. 8ntervalul de siguran exprim capacitatea ntreprinderii de a-i modifica producia i de a se adapta la cerinele pieei. $u c t valoarea lui este mai mare, cu at t flexi%ilitatea ntreprinderii este mai ridicat i, riscul economic este mai redus. Aprecierea i evaluarea riscului economic se poate realiza pe %aza coeficientului levierului de exploatare -$9E. numit i grad de echili%rare a funcionrii ntreprinderii. Acest coeficient exprim sensi%ilitatea rezultatului din exploatare la variaiile v nzrilor, fiind elasticitatea care msoar creterea procentual a acestui rezultat, ca rspuns la creterea cu un procent a v nzrilor" $9E : .$a-0.$a-0xp,exp,e;; Av nd n vedere c rezultatul din exploatare provine n cea mai mare parte din v nzarea produciei -mrfurilor., factorial $9E poate fi determinat n funcie de volumul fizic al v nzrilor -0. sau n funcie de cifra de afaceri -$a." - n funcie de volumul fizic, $9E este egal cu raportul" $9E : xp,e!$<$hf.vp-0.vp-0:555, unde" !$< : $a 1 $hv : ,exp = $hf : mar(a costurilor varia%ile ,elaia arat c, pentru un nivel dat al produciei, $9E i implicit riscul de exploatare, este cu at t mai mare, cu c t cheltuielile fixe sunt mai mari" $9E : xp,e$hfxp,e= /e plan financiar, rezult c dac o ntreprindere are un coeficient al levierului de exploatare ridicat, schim%ri mici ale v nzrilor vor avea consecine ma(ore asupra rezultatului exploatrii" acesta crete mult la creterea v nzrilor, dar scade la fel de mult la reducerea acestora& acesta este riscul de exploatare asumat de ntreprindere, risc ce depinde de cuantumul cheltuielilor fixe. - n funcie de cifra de afaceri, $9E este egal cu raportul" $9E :$hf.vp-0p0554 >n concluzie, fluctuaiile rezultatului exploatrii care traduc riscul economic depind de" cifra de afaceri, ponderea cheltuielilor fixe i proximitatea de punctul mort a produciei v ndute. )2+ 3. Riscul financiar >ntreprinderile se confrunt n permanen cu un risc economic deoarece nu au un control mulumitor asupra veniturilor viitoare. Dar, alturi de acest risc, intervine nc unul suplimentar, ori de c te ori apeleaz la mprumuturi )*+, care implic cheltuieli financiare pentru remunerarea datoriilor -do% nzi. i influeneaz renta%ilitatea ntreprinderii 1 riscul financiar. Acest risc se manifest prin sensi%ilitatea rezultatului net la variaiile rezultatului exploatrii i se apreciaz cu a(utorul coeficientului levierului financiar -$9?." $9? : xp,exp,e,net,net;; $9? exprim modificarea procentual a rezultatului net ca rspuns la modificarea cu un procent a rezultatului exploatrii i mrimea lui este direct proporional cu gradul de risc financiar.

$oeficientul levierului financiar i riscul aferent se determin pe %aza contului de profit i pierdere, n care rezultatul net presupune deducerea impozitului pe profit din rezultatul %rut" ,net : ,%rut 4 -2 - i. ),exp 1 $hfin = -<fin = ,extr.+ 4 -2 - i. $um veniturile financiare i rezultatul extraordinar nu sunt legate de activitatea curent, $9? devine egal cu expresia" $9? : $hfinxp,exp,e5 8mportana acestui coeficient decurge din faptul c rezultatul net condiioneaz at t %eneficiul i dividendele pe aciune, c t i autofinanarea ntreprinderii, care cointereseaz personalul, acionarii i proprietarii ntreprinderii. )2+ /entru a preveni riscul financiar ntreprinderile tre%uie s-i calculeze i s-i asigure un prag de renta%ilitate, configurat ca un interval de ncredere i nu ca un reper valoric predeterminat. Amplitudinea acestui interval este determinat de nivelul incertitudinii n care evolueaz ntreprinderea n cauz. $ nd ea tinde spre zero, cu siguran va fi vor%a de o renta%ilitate punctual i nu un interval n care profita%ilitatea se realizeaz cu pro%a%ilitate mulumitoare. 8ar, c nd incertitudinea este ridicat, intervalul de ncredere are o dimensiune at t de mare, nc t devine neutiliza%il n procesul decizional.)*+ 4. Riscul datorat schimbrilor n tehnolo ie Deoarece evoluia tehnologiei are un rol at t de important n activitatea concurenial, anticiparea schim%rilor n acest domeniu poate m%unti poziia unei firme pe pia. Dup cum orice ezitare, nt rziere sau eroare n previzionarea evoluiei tehnologiei sau n achiziionarea celor mai adecvate realizri n domeniu, poate aduce pre(udicii ne%nuite ntreprinderilor. $ine nu descoper i nici nu a(unge s cunoasc caracteristicile ramurii, care determin particularitile evoluiei tehnologiei, va pierde. Explicaia se afl n faptul c factorii, sursele i efectele schim%rilor progresive ale tehnologiei nu vor fi aceleai ca n situaia discontinuitii din acest plan. )*+ !. Riscul "alutar >ntreprinderile, care folosesc devize pentru desfurarea activitii lor, se expun riscului valutar. Acesta se manifest su% forma posi%ilitii nregistrrii unor pierderi, fie ca urmare a pstrrii sau ncasrii unei valute, fie datorit efecturii, sau numai a proiectrii realizrii de operaiuni de schim% valutar, la o dat ulterioar predeterminat. !odificarea cursului de schim% la valuta deinut sau la cea folosit ntr-un contract de credit n devize sau de import-export produc efecte diferite la prile implicate, n funcie de noul raport dintre valutele tranzacionate. Astfel, dac valuta respectiv se depreciaz, proprietarul ei i creditorul nregistreaz o pierdere, n timp ce de%itorul o%ine un c tig. Acesta se expune la un risc de schim% i pierde, dac p n la scadena datoriei lui, moneda n care se exprim o%ligaia de plat se apreciaz. >ntr-o situaie identic a(unge i cel care investete n alt ar, n care rata do% nzii i perspectivele de c tig su% forma profitului sunt mai nalte, dac scade cursul de schim% al valutei n care i-a plasat capitalul n strintate. ,iscul de schim% valutar afecteaz ntr-un mod asemntor i rezultatele financiare ale ntreprinderilor dintr-o ar, c nd ele i convertesc, n momentul decontrii, preul din contract, exprimat n moneda naional, ntr-o valut strin.

6e expun la un astfel de risc de translaie i firmele care lucreaz pe diferite piee, c nd transfer, n vederea ncheierii %ilanului i a ntocmirii declaraiei de venituri ale acionarilor, rezultatele financiare ale filialelor, exprimate n diferite monede, n contul societii mam. Dac n timp au loc modificri ale raportului de schim% dintre monedele folosite de filiale i valuta riii de origine a societii mam, pot s apar pierderi n urma acestor convertiri. !rimea riscului valutar, generat de operaiunile de translaie a valorii activelor i pasivelor, a veniturilor i cheltuielilor nregistrate de su%unitile firmelor cu activitate transnaional, este influenat de rata de schim% folosit n conversie. Dac se utilizeaz rata de schim% curent, elementele valorice supuse conversiei a(ung s fie expuse la risc, iar, dac se recurge la rata iniial, numit istoric, valoarea activelor i pasivelor nu va fi periclitat de acest risc. Astfel, dac activele unei filiale, msurate n moned strin, depesc valoarea pasivelor, exprimate n aceeai valut, atunci deprecierea acesteia va avea ca rezultat o pierdere, iar deprecierea ei va conduce la un c tig pentru societatea mam. Dina analiza acestor operaiuni comerciale i financiare rezult c activitatea economic se desfoar adesea n etape, din care motiv apar numeroase situaii n care, ntre momentul efecturii unui act sau a unei prestaii i cel n care se stinge o%ligaia generat, ce se nate n acest mod, se scurge un interval de timp. Acceptarea ncasrii drepturilor %neti la o dat ulterioar momentului naterii datoriei din partea partenerului de afaceri, respectiv alegerea variantei de a achita un supliment la pre, dac v nztorul este de acord c aceast operaiune s se efectueze mai t rziu, sunt atitudini normale ntr-o tranzacie de anvergur. Doar c ele atrag dup sine o anumit expunere la risc, datorit fluctuaiei cursului de schim%.)*+ #. Riscul de faliment (insol"abilitate) @n o%iectiv ma(or al diagnosticului financiar n aprecierea strii de sntate financiar a ntreprinderii l constituie evaluarea riscurilor ce i nsoesc activitatea, din care unele semnaleaz vulnera%ilitatea, iar altele prefigureaz falimentul -insolva%ilitatea. ce amenin supravieuirea. $umularea riscului economic cu cel financiar prin intermediul coeficientului levierului total -$9A. permite evaluarea riscului glo%al 1 economic i financiar 1 cu at t mai ridicat, cu c t cheltuielile legate de amortizare i do% nzi dein o pondere mai mare n totalul cheltuielilor. !rimea riscului activitii economico-financiare intereseaz nu numai ntreprinderea care apeleaz la credite, ci mai ales %ncile creditoare, care consider c pentru a %eneficia de un credit, ntreprinderea tre%uie s prezinte o %onitate financiar, care s exprime o garanie a gestionrii sntoase a activitii la toate nivelurile, de la cel operaional la cel strategic. >n acest sens, evaluarea complet a sta%ilitii ntreprinderii i a posi%ilitii de a nregistra pierderi care s anticipeze degradarea situaiei financiare, p n la riscul de faliment, se poate realiza prin intermediul indicatorilor ce exprim calitatea activitii economico-financiare" - solva%ilitatea patrimonial exprim gradul n care capitalurile proprii asigur acoperirea o%ligaiilor pe termen lung i a creditelor prin elemente patrimoniale. Aceasta tre%uie s ai% valori peste 3,B i o evoluie ascendent. # valoare su% 3,B este un semnal de pruden deose%it ce impune o alert crescut din partea %ncii finanatoare, ntreprinderea fiind falimentar.

- lichiditatea exprim capacitatea de achitare la termen a o%ligaiilor pe termen scurt din resursele %neti disponi%ile. 9ichiditatea tre%uie s ai% valori supraunitare pentru a arta existena unui supliment de resurse care s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului circulant. - trezoreria constituie partea care rm ne din resursele sta%ile dup ce au fost finanate imo%ilizrile i necesarul de fond de rulment i exprim aptitudinea ntreprinderii de a se finana din resursele sta%ile.

# trezorerie negativ implic recurgerea la credite %ancare de trezorerie pentru plile curente, ceea ce arat dificulti financiare pe termen scurt. - rata renta%ilitii financiare reflect capacitatea ntreprinderii de a o%ine profit net prin utilizarea capitalurilor proprii i este favorizat de recurgerea la mprumuturi n cazul unui efect de levier financiar pozitiv. /rin sistemul de rate i de echili%ru financiar, diagnosticul financiar permite evidenierea punctelor tari i a punctelor sla%e ale gestiunii financiare, respectiv a performanelor i a riscului economic i financiar, dar nu ofer posi%ilitatea evalurii evalurii riscului de faliment care amenin continuitatea ntreprinderii aflate n dificultate. $auzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz" - reducerea activitii& - reducerea mar(elor i ratelor de renta%ilitate& - apariia i amplificarea pro%lemelor de trezorerie, de management, - falimentul unor clieni, reducerea pieelor de desfacere, %loca(ul n lan, etc 6tudiul cauzelor falimentului a condus la concluzia c acesta nu este un fenomen %rutal, ci un rezultat al unei degradri progresive a situaiei financiare a ntreprinderii, riscul de insolva%ilitate fiind previzi%il cu c iva ani naintea ncetrii plilor.)2+ >n loc de concluzii, merit a fi reinute CameninrileD i Cfactorii de succesD ai riscului" $ele %1& ameninri' n ca(ul nee"alurii riscului) 1. *mplasarea re+it a afacerii. Aceasta ine de politica de mar'eting" presupune nepromovarea unor reclame corecte i nealegerea unei piee favora%ile desfacerii produsului. 2. ,rea mult capital n acti"e fixe. Eficiena utilizrii activelor fixe este sczut. 3. -ipsa de capital. 6-au fcut investiii prea mari n active fixe i nu mai exist suficient capital circulant pentru continuarea procesului de producie. 4. ,robleme cu creditele. Eu exist resurse pentru ram%ursarea datoriilor. !. ,roasta estionare a stocurilor . Du%larea v nzrilor nu implic du%larea stocurilor. 6tocurile vor crete numai de 2FG ori. #. .xpansiune necontrolat. 6e lanseaz produse pe o pia care nu a fost cercetat n preala%il. /. $apitali(are neadec"at. Ea este determinat de riscul activitii. Dac riscul este mare ,dividendele cerute de investitori vor fi mari. Din profitul o%inut se pltesc dividendele i partea investit va fi mic. 0. -ipsa de experien +i de calificare. Eu exist interes pentru ridicarea gradului de pregtire profesional a celor anga(ai. 1. ,robleme cu personalul. Dac activitatea merge prost personalul va fi tentat s i gseasc alt loc de munc. 1&. 2irocraia. Aceasta se gsete n activitile ale cror rezultate nu mai sunt satisfctoare. Daca se analizeaz aceste ameninri se constat ca una deriv din cealalt ca un efect cu propagare n lan. $ei %/ factori de succes' n ca(ul e"alurii riscurilor)

6pecialitii au analizat factorii care determin succesul activitii unei ntreprinderi. Ei consider c, dac se urmrete realizarea anumitor condiii, performana este asigurat. $ondiiile sta%ilite sunt" 1. 3endina spre aciune. ?iecare anga(at este capa%il s acioneze zi de zi, fr a atepta ordine de la cineva. 2. *propierea de client pentru nele erea ne"oilor acestuia. Activitatea de producie tre%uie s ai% un du%lu scop" realizarea unui produs calitativ superior i satisfacerea necesitilor unui anumit segment de consumatori.

3. *utonomie n luarea deci(iilor. Aoat activitatea tre%uie mprit n compartimente care tiu exact ce au de fcut i unde de fapt se iau deciziile. 4. $onducerea simpl +i ba(at pe "alori. Americanii denumesc aceasta H866 : Ia pstra lucrurile simpleD-de la 'eep it short and simple.. !. Reali(area scopului propus sau denumit plastic 'cro+etarea modelului potri"it'. 8deea const n aceea c un produs nou se lanseaz numai pe o pia cunoscut, iar pe o pia nou se vinde numai un produs de(a cunoscut. Eiciodat un produs nou nu se lanseaz pe o pia nou, pentru c riscul este foarte mare. #. 4n personal bine pre tit +i dedicat. Activitatea presupune un lan de oameni implicai n procesul de producie de la furnizorul iniial la clientul final. Dac fiecare este interesat n activitatea pe care o desfoar i depune o munc de calitate, riscul ca n procesul de producie s apar ntreruperi este foarte mic. /. 4n control c5t mai scurt al acti"itii. Eici un aspect al controlului nu tre%uie negli(at n nici o faz a activitii. #rice conductor analiz nd continuu activitatea de care rspunde i in nd cont de factorii menionai mai sus, poate asigura succesul afacerii.)B+ 2iblio rafie) 2. /etrescu, 6ilvia, Diagnostic economic-financiar. !etodologie. 6tudii de caz, Editura 6edcom 9i%ris, 8ai, *33G& *. /runea, /etru, ,iscul n activitatea economic. 8postaze. ?actori. !odaliti de reducere, Editura Economic, Jucureti, *33B& B. http"FFKKK.softagencL.ro