RSPUNSURI LA CAPITOLUL 1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
c b c e d b b d d c c d e a c

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28

b a b a d d a c d b e a c


Rezolvarea problemelor numerice:

24. Valoarea produciei stocate (SF) nscris n contul de rezultate este:
SF = SI + I V = 93,8 + 1,6 88,4 = 7,0 mld. lei
unde: SI = stoc la 31.XII precedent;
I = intrrile de produse finite n magazie;
V= vnzrile de produse finite.

25. Valoarea surselor de finanare (SF) pe care le utilizeaz firma, adic pasivul de
bilan al firmei, este:
SF = Rpr + DF + DC + TP = 1191,3 + 111,1 + 473,2 + 18,9 =
= 1794,5 mil. lei
unde: Rpr = resurse proprii;
DF = datorii financiare;
DC = datorii circulante;
TP = trezoreria pasiv.

Valoarea surselor permanente (RP) este:
RP = Rpr + DF = 1191,3 + 111,1 = 1302,4 mil. lei

26. Din sursele disponibile preconizate pentru predicia bilanului funcional la
31.XII rezult c nu au fost luate n calcul datoriile (financiare i circulante, fie
DF i DC, nsumate D).
Acestea trebuie s fie de valoare:
D = A (Rpr + TP) = 791,2 (619,9 + 2,9) = 169,4 mil. lei

27. Deoarece cursul de emisiune este suprapari, nu va exista prim de emisiune.

28. Capitalul social al firmei este:
KS = VE n = 10.000 100.000 = 1 mld. Lei,
Gestiunea financiar a ntreprinderii
capitalul apelat este:
Kap = cv
1
KS + cv
2
KS = 0,4 1 + 0,35 1 = 750 mil. lei,

capitalul neapelat este:
Kneap = KS Kap = 1 0,75 = 250 mil. lei

iar capitalul nevrsat este:
Knev = Kap S
1
S
2
= 750 380 320 = 50 mil. lei,
unde: VE = valoarea de emisiune a unei aciuni;
n = tirajul emisiunii;
cv
1
= cota de vrsmnt de la 15 febr.;
cv
2
= cota de vrsmnt de la 15 mai;
S
1
= suma vrsat de acionari, n termen, pentru primul vrsmnt;
S
2
= idem pentru al doilea vrsmnt.

Capitalul social se nregistreaz cu ntreaga valoare n pasiv n capitalul
propriu poziia capital social, iar capitalul neapelat i capitalul nevrsat se
nregistreaz (fiecare cu valoarea lui) n activ n active circulante poziia capital
nevrsat, respectiv capital neapelat.
Rspunsuri

RSPUNSURI LA CAPITOLUL 2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
a b d a b c c d b c a c b c a a

Rezolvarea problemelor numerice:

14. Fondul de rulment (FR) se calculeaz:
FR = RP AF
unde: RP = resurse permanente;
Af = activ fix.

Resursele permanente sunt:
RP = Rpr + DF = 1103,9 + 161,0 = 1264,9

Activul fix este:
AF = A (AC + TA) = 1695,9 (418,8 + 34,6) = 1242,5

Am notat: R pr = resurse proprii; AF = activ fix;
Df = datorii financiare; AC = activ circulant;
A = activ total; TA = trezorerie activ.

Rezult: FR = 1264,9 1242,5 = 22,4 mil. lei

15. Deoarece nu se menioneaz efectuarea calculului n exploatare sau n afara
exploatrii, necesarul de fond de rulment se determin pe total, adic:
NFR = (AC + TA) DC,
unde: DC = datorii circulante.

Activul circulant este:
AC = A (AF + TA) = 2398,2 (1321,4 + 88,2) = 988,6

Datoriile circulante sunt:
DC = P (Rpr + TP) = 2398,2 (1609,2 + 497,4) = 291,6
unde: P = pasiv total;
TP = trezorerie pasiv.

Am inut seama de faptul c activul de bilan este egal cu pasivul de bilan i
c trezoreria pasiv reprezint, n principal, credite bancare. S amintim c n
Gestiunea financiar a ntreprinderii
trezoreria pasiv sunt incluse i efecte comerciale scontate, a cror valoare am
considerat-o ns ca fiind nul, deoarece nu sunt menionate n mod expres n textul
problemei.

Rezult: NFR = (988,6 + 88,2) 291,6 = 785,2 mil. lei

16. Nevoia de credite bancare pentru trimestrul II este dat de trezoreria pasiv
(TP), dup relaia:
TP = NFR + TA FR = 655,4 + (4,8 + 82,1) 721,8 = 10,5 mil. lei
unde TA este format din Casa i Contul de banc.
Rspunsuri

RSPUNSURI LA CAPITOLUL 3

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
b e e e b e c c e d d b a

14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
e a d b d b b e b a

Rezolvarea problemelor numerice:

17. Calculul valorii cu care aprovizionarea se include n cheltuielile de exploatare
din contul de rezultate se determin dup relaia:
C = SI + A SF = 215,4 + 8221,3 289,8 = 8146,9
unde: SI = stocul iniial
A = valoarea aprovizionrii n cursul anului;
SF = stocul final.

18. Marja comercial (MC) se determin dup relaia;
MC = VM CM (SF SI) = 86,1 71,4 (28,2 8,9) = -4,6 mil. lei
unde: VM = vnzri de mrfuri;
CM = cumprri de mrfuri;
SF = stoc final de mrfuri;
SI = stoc iniial de mrfuri.

19. n condiiile problemei, nu se menioneaz venituri nete din operaiuni pe
termen lung, motiv pentru care valoarea lor se ia zero, iar producia
exerciiului se determin dup relaia:
PE = PS + PI + PV

Producia stocat se poate determina din partea Venituri a contului de
rezultate, dup relaia:
PS = SI + I PV

Folosim relaia PS n expresia PE i obinem:
PE = SI + I PV + PI + PV = SI + I + PI = 319,2 + 4212,8 + 241,7 = 4773,7
unde I este valoarea produciei fabricate n cursul anului.


Gestiunea financiar a ntreprinderii
20. Aprecierea evoluiei produciei exerciiului i, n special, a structurii ei, se face
n primul rnd pe baza dinamicii acestei structuri, care prezint urmtoarea
situaie (ponderi n %):

An precedent An curent
Producia stocat 16,1 10,5
Producia imobilizat 6,5 12,7
Producia vndut 76,5 76,8

Se observ creterea ponderii produciei imobilizate (adic n curs de fabricaie,
cu ciclul de fabricaie nc nencheiat) cu 5,3 puncte procentuale, echivalent cu
cca 72%. Aceasta denot o lungire a ciclului de fabricaie cu efecte nefavorabile
asupra cifrei de afaceri.

21. Pe baza datelor se determin valoarea adugat n cei doi ani:
VA
o
= 2352,5 i VA
1
= 2756,5 mil. lei
Apoi structura pe elemente componente (%):

Indicator An baz An curent
Costuri salariale 35,2 37,7
Amortizri 8,2 11,6
Rezultatul exerciiului 42,6 37,2
Impozite i taxe 10,2 9,9
Cheltuieli financiare 3,8 3,6

Aprecierea este nefavorabil pentru c a sczut ponderea rezultatului
exerciiului, singura component de natura ctigului (profitului), n timp ce toate
celelalte sunt de natura cheltuielilor.

22. Excedentul brut de exploatare se determin dup relaia:
EBE = VA + Subv IT S
unde: Subv = subvenii de exploatare.
Rezult:
EBE
0
= 1741,8 + 172,4 485,3 1620,1 = -191,2 mil. lei
EBE
1
= 1815,8 + 185,7 498,2 1556,8 = -53,5 mil. lei
ceea ce probeaz creterea EBE cu 137,7 mil. Lei.

23. Rezultatul net al exerciiului se determin dup relaia:
RNE = RC + Rex Ps Ip
unde: Rc = rezultat curent naintea impozitrii;
Rex = rezultat excepional;
Ps = participarea salariailor la profit;
Ip = impozit pe profit;

Rspunsuri
i avem: Rex = Vex Cex
unde: Vex = venituri excepionale;
Cex = cheltuieli excepionale.

Rezultatul curent naintea impozitrii se determin dup relaia:
RC = R Expl + R fin,
unde: R Expl. = rezultatul exploatrii;
R fin = rezultatul financiar;

i avem: R fin = V fin C fin,
unde: V fin = venituri financiare;
C fin = cheltuieli financiare.

Rezultatul exploatrii se determin dup relaia:
R Expl = EBE + R a a expl,
unde: EBE = excedentul brut de exploatare;
R a a expl = rezultatul altor activiti de exploatare;

i avem: R a a expl = AV expl AC expl,
unde: AV expl = alte venituri din exploatare;
AC expl = alte cheltuieli de exploatare.

Excedentul brut de exploatare se determin dup relaia:
EBE = VA + Subv S IT,
unde: VA = valoarea adugat;
Subv = subvenii de exploatare;
S = costuri salariale;
IT = impozite i taxe.

Valoarea adugat se determin dup relaia:
VA = MC + PE Ams (SFm SIm),
unde: MC = marja comercial,
PE = producia exerciiului;
Ams = aprovizionri materiale i servicii externe;
SFm = stoc final de materii prime i materiale;
SIm = stoc iniial de materii prime i materiale.

Producia exerciiului se determin dup relaia:
PE = PS + PI + PV,
unde: PS = producia stocat;
PI = producia imobilizat;
PV = producia vndut.


Gestiunea financiar a ntreprinderii
Marja comercial se determin dup relaia:
MC = VM CM (SFM SIM),
unde: VM = vnzri de mrfuri;
CM = cumprri de mrfuri;
SFM = stoc final de mrfuri;
SIM = stoc iniial de mrfuri.

Procedm la determinarea indicatorilor menionai, n ordinea invers, pas cu
pas, avem:
MC = 211,3 289,2 (81,4 52,1) = -107,2
PE = 625,3 + 815,8 + 6193,6 = 7634,7
VA = -107,2 + 7634,7 3408,3 (285,7 399,2) = 4232,7
EBE = 4232,7 + 129,1 1829,8 621,4 = 1910,6
R a a expl = 122,1 135,6 = -13,5
R Expl = 1910,6 13,5 = 1897,1
R fin = 41,2 155,4 = -114,2
RC = 1897,1 114,2 = 1782,9
R ex = 9,8 1,3 = 8,5
RNE = 1782,9 + 8,5 -161,2 447,9 = 1182,3 mil. lei
Rspunsuri

RSPUNSURI LA CAPITOLUL 4

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
e d c c c c a c d a d a d b d

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
c d a c a e c a d c d a b c c

31 32 33 34 35 36 37 38 39 40
a b a e d a a c b b

Rezolvarea problemelor numerice:

29. Rata cheltuielilor financiare se determin dup relaia:
446 , 0
7 , 8548
4 , 3811
EBE
Cfin
rcf = = =
EBE = A + RE + Cfin = 1922,1 + 2815,2 + 3811,4 = 8548,7
Adic o valoare a ratei de peste 40%, nefavorabil.

30. Strategia de cretere a firmei este determinat pe baz de dou rate:
- rata tipului de strategie:
IF
AFp
rts =
- ponderea activelor fixe productive:
IT
AFp
p =
unde: AFp = active fixe de producie;
IF = imobilizri financiare;
IT = imobilizri totale,
exprimate toate valoric n valori brute.
Rezult:
3 , 16
3 , 111
7 , 1799 1 , 15
rts =
+
=
856 , 0
3 , 111 5 , 1921 4 , 86
7 , 1799 1 , 15
p =
+ +
+
=
ntruct rt > 1 i p > 0,5 strategia de cretere este de tip intern.
Gestiunea financiar a ntreprinderii
31. Calculul marjelor n analiza rentabilitii comerciale se face dup urmtoarele
relaii:

- marja brut de exploatare: mbe = EBE / CA

- marja net: mn = RBE / CA

- marja brut de autofinanare: mba = CAF / CA

- marja asupra valorii adugate mva = EBE / VA

unde: EBE = excedentul brut de exploatare;
CA = cifra de afaceri;
RNE = rezultatul net al exerciiului;
CAF = capacitatea de autofinanare;
VA = valoarea adugat.

Excedentul brut de exploatare se determin dup relaia:
EBE = VA IT Cs
unde: IT = impozite i taxe (fr impozitul pe profit);
Cs = costuri salariale.

Rezultatul net al exerciiului i componenta lui, rezultat curent naintea
impozitrii, se determin dup relaia:
RNE = RC IP + Rex Ps
RC = EBE A + R fin
unde: IP = impozitul pe profit (25% din rezultatul curent naintea impozitrii);
Rex = rezultatul excepional;
Ps = participarea salariailor la profit;
R fin = rezultat financiar;
A = amortizri.

Capacitatea de autofinanare se determin dup relaia;
CAF = EBE + Rfin + Rex IP Ps

Conform datelor din contul de rezultate avem:

EBE = 2281,4 281,8 902,5 = 1097,1 mil. lei
RC = 1097,1 102,3 + 83,2 = 1078,0 mil. lei
IP = 25% 1078,0 = 269,5 mil. lei
RNE = 1078,0 269,5 + 12,7 96,4 = 724,8 mil. lei
CAF = 1097,1 + 83,2 + 12,7 269,5 96,4 = 827,1 mil. lei
Rspunsuri
Pe baza acestor rezultate se determin marjele din analiza rentabilitii
comerciale:

% 6 , 30
1 , 3585
1 , 1097
mbe = = % 2 , 20
1 , 3585
8 , 724
mn = =

% 1 , 23
1 , 3585
1 , 827
mba = = % 1 , 48
4 , 2281
1 , 1097
mva = =

32. Randamentul capitalului propriu (kp) i coeficientul capitalizrii bursiere
(PER) se determin dup relaiile:
kp = DIV / Kpr PER = VP / PNu
unde: DIV = dividend;
Kpr = capital propriu;
VP = valoarea de pia a unei aciuni;
PNu = profit net pe aciune.

Dividendul este de mrimea profitului nerepartizat, deoarece se menioneaz
c repartizarea profitului net a fost decis, dar nu s-au pltit nc dividendele, adic:
DIV = 318,2 mil. lei
Capitalul propriu este format din capital social, rezerve i rezultat reportat, adic:
Kpr = 1.500 + 618,7 45,9 = 2072,8 mil. lei

Valoarea pe pia a unei aciuni se determin dup relaia:
VP = c VN = 0,725 1000 = 725 lei
unde: c = cursul bursier exprimat ca fracie zecimal, nu ca procent;
VN = valoarea nominal a unei aciuni.
Din profitul brut de exploatare la care se adaug rezultatul financiar (adic
venituri financiare minus cheltuieli financiare) se obine profitul brut naintea
impozitrii:
Pbi = 614,7 + (12,5 96,8) = 530,4 mil. lei
La acesta se calculeaz impozitul pe profit:
IP = 25% 530,4 = 132,6 mi. lei
Profitul net se obine scznd cele dou valori de mai sus:
PN = 530,4 132,6 = 397,8 mil. lei
Profitul net pe aciune se determin dup relaia:
PNu = PN /n = 397,8 mil. lei / 1.500.000 = 265,2 lei / aciune
Gestiunea financiar a ntreprinderii
unde: n = numrul de aciuni.
Pornind de la aceste date se calculeaz valoarea indicatorilor cerui, astfel:
% 35 , 15
8 , 2072
2 , 318
kp = =
734 , 2
2 , 265
725
PER = = ani
33. Rata de investire se determin dup relaia:
ri = I / VA = 252,0 / 1002,9 = 0,25
unde: I = investiii;
VA = valoarea adugat
Rata de autofinanare a investiiilor se determin dup relaia:
Rai = CAF / (I + NFRE)
unde: CAF = capacitatea de autofinanare;
I = investiii;
NFRE = variaia necesarului de fond de rulment pentru exploatare.

Capacitatea de autofinanare se determin dup relaia:
CAF = RNE + A = 201,6 + 108,5 = 310,1 mil. lei
unde: RNE = rezultatul net al exerciiului;
A = amortizarea inclus n costul produciei.

Variaia necesarului de fond de rulment pentru exploatare se determin dup relaia:
NFRE = NFRE
1
NFRE
0
= 825,4 712,8 = 112,6 mil. lei
unde indicele zero este pentru anul curent i unu pentru anul urmtor.
Pe baza acestor date se determin:
rai = 310,1 / (252,0 + 112,6) = 0,85
adic insuficient, n sensul c programul de dezvoltare nu poate fi susinut numai
din propriile resurse degajate din activitatea anului curent, ci trebuie gsite i
resurse externe.

34. Ratele de lichiditate general (rlg) i redus (rlr), se determin dup relaiile:
an 1 Pe
an 1 Al
lg r
<
<
=
an 1 Pe
STOC an 1 Al
rlr
<
<
=
unde: Al < 1 an = active cu lichiditate sub un an;
Pe < 1 an = pasive exigibile sub un an;
STOC = stocuri cu durata de deinere sub un an.
Rspunsuri

n activele cu lichiditate sub un an nu se includ stocurile de siguran (a cror
dei
lieni - clieni inceri) + Avansuri +
Al < 1 an 70,9) = 487,8 mil. lei
pasivele exigibile sub un an se includ:
e ali teri + Dividende de plat +
Rezult pentru
pasivelor exigibile sub un an este mai mult dect
cu puin mai mic (cca 10 puncte procentuale) fa
35. Lichiditatea imediat (rli) se determin dup relaia:
nere este pentru un an) i clienii inceri (a cror datorie ctre firm nu se tie
cnd sau dac va mai fi recuperat); astfel avem:
Al < 1 an = (Stocuri Stocuri de siguran) + (c
+ Creane + Valori mobiliare de plasament + Contul la banc +
+ Casa = (1092,5 170,9) + 111,4 + 91,8 + 115,9 + 127,3 +
+ 108,9 + 4,8 = 1481,7 mil. lei
STOC = 1481,7 (1092,5 1

n
Pe < 1 an = Furnizori + Datorii fa d
+ Credite de trezorerie = 237,8 + 173,4 + 104,3 + 177,1 =
= 692,6 mil. lei
cele dou rate:
Rlg = 1481,7 / 692,6 = 2,139
favorabil, ntruct garantarea
asigurat prin activele cu lichiditate sub un an, ceea ce nseamn c o parte
nsemnat a acestor active este finanat din surse cu caracter permanent, astfel nct
riscul de neplat (pentru firm) sau de nerecuperare (pentru creditori) este mic;
rlr = 487,8 / 692,6 = 0,704
o valoare relativ bun, fiind
de limita de jos a intervalului optim [0,8; 1].


DIE
DISP
rli = ,

nde: DISP = disponibiliti;
igibile.

disponibiliti se includ Contul de banc i Casa, precum i orice alte
acti
ISP = 195,4 + 4,5 + 89,2 + 70,8 = 359,9 mil. lei
datorii imediat exigibile se includ Furnizorii i Terii creditori i
Creditele de trezorerie exigibile imediat, astfel c avem:
u
DIE = datorii imediat ex
n
ve angajate n lichidare imediat, cum sunt, n situaia dat, Efecte comerciale
scontate, n curs de ncasare i Valori mobiliare de plasament angajate spre
vnzare, astfel c avem:

D

n
Gestiunea financiar a ntreprinderii

DIE = 407,8 + 311,2 + 329,3 + 690,3 = 1738,6 mil. lei

Ca urmare, avem:

rli = 359,9 / 1738,6 = 0,207
o v ent pentru a asigura posiblitatea plii fr risc a
datoriilor im
elaia:
iv total;
indicator caracteristic situaia patrimonial net,
calculat dup
i avem:
DT = 2042,6 mil. lei
astf
21,7 mil. lei stl = 1,892
adic ntru r a de so abilitate pe termen lung.
rdt
1
) i pentru
i e term n mediu i lung
it are;

Dator prumuturi obligatare (IO)
i datorii financiare (DT)
, pe lng cele cu termen mediu i lung, toate celelalte
dato de plat i credite de trezorerie:

aloarea sub standard, insufici
ediat scadente.
Solvabilitatea pe termen lung are drept rat caracteristic rata solvabilitii pe
termen lung, calculat dup r

stl = AT / DT

unde: AT = act
DT = datorii totale.

De asemenea, are drept
relaia:

SPN = AT DT

Conform bilanulu

AT = 3864,3 mil. lei

el nct:

SPN = 18

o valoare normal pe at lv

36. Rata capacitii de rambursare pentru datoriile la termen (
atoriile totale (rdt ) se determin dup relaiile: d
2

rdt
1
= Dtml / CAF rdt
2
= DT / CAF

unde: Dtml = dator i p e ;
CAF = capac atea de autofinan
DT = datorii totale.
iile pe termen mediu i lung sunt formate din m

Dtml = 2250,0 + 750,0 = 3000,0 mil. lei
atoriile totale includ D
rii ale firmei: furnizorii, terii, dividende

DT = 3000,0 + 115,6 + 19,7 + 102,4 = 3237,7 mil. lei
Rspunsuri

Pentru determinarea capacitii de autofinanare se folosesc urmtoarele relaii:

net al exerciiului;
a inclus n costuri;
ozitare;

Potriv
te este:
i, nefavorabil
2
ormal.
37. problem pragul
adic
unde: CA = cifra de afaceri;
sau [re + (re d) cf] (1 t) re din care l
eparm pe t:

CAF = RNE + A
NE = EC IP + Rex R
RC = Rexpl + Rfin

tul unde: RNE = rezulta
A = amortizare
RC = rezultatul curent nainte de imp
Rex = rezultatul excepional;
Rexpl = rezultatul exploatrii;
Rfin = rezultatul financiar.
it situaiei date avem:

RC = 1170,0 mil. lei
NE = 887,3 mil. lei R
CAF = 919,8 mil. lei

Valoarea celor dou ra

rdt
1
= 3000,0 / 919,8 = 3,262 an
dt = 3237,7 / 919,8 = 3,52 ani, n r

omic (fiind dat prin Se calculeaz direct efectul de levier econ
e rentabilitate), dup relaia: d

e = CA / (CA PR) = 5715,6 / (5715,6 3981,6) = 3,296

un risc relativ mare (e > 2),
PR = pragul de rentabilitate.

38. Cerina problemei este ca rf re
s

( )
( ) cf d re re
cf d re
t

+


39. Relaia ntre rata rentabilitii financiare (rf) i cea rentabilitii economice (re)
ste:
d) cf (1 t)
u creditele pe termen mediu i lung;
ntul de structur financiar;
e

rf = [re + (re ]

unde: d = dobnda bancar pentr
cf = coeficie
Gestiunea financiar a ntreprinderii
t = cota de impunere a profitului;

Rata r relaia:
brut;
Kperm = capital permanent.
n rez racie de creditele de trezorerie, deoarece:
ele nu se includ n capitalul permanent;
2,4 / 6215,2 = 0,2868
= [0,2868 + (0,2868 0,3) 0,42] (1 0,25) = 0,2109
40. mei necesit calculul coeficientului de structur financiar.
alculm mai nti rentabilitatea economic:
apo s-a explicitat t din relaia rf re), separm cf:
)
entabilitii economice se determin dup

re = PB / Kperm

unde: PB = profit

olvarea problemei se face abst
-
- dobnda lor se suport din ncasrile curente.

Avem:

re = 178
rf
rf / re = 0,735

Cerina proble
C

re = 7537,22 / 12156,8 = 0,62

i, similar problemei 38 (n care

( )( t 1 d re
re t
cf


i rezult din calcule cf 0,4.
in prin definiie coeficientul financiar este:
riile financiare sau pe termen mediu i lung;
propriu.


Relaia dup care se determ

Cf = Dtml / Kpr

unde: Dtml = dato
Kpr = capital
De aici rezult (considernd pentru cf valoarea minim 0,4):
4 , 0
Dtml Dtml
Kpr = =
cf

iar din relaia de constituire a capitalului permanent:

Kperm = Kpr + Dtml

Rspunsuri
se poate determina Dtm 3473,4 mil. lei. l =
Gestiunea financiar a ntreprinderii

RSPUNSURI LA CAPITOLUL 8

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
e a d b c b d d e d

11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
g a g e c c b c e d

Rezolvarea problemelor numerice:

17. Suma ncasat de deintorul unui efect comercial la data scontrii acestuia se
numete valoare actual a efectului i se calculeaz dup relaia:

=
365
z s
1 VN VA

unde: VN = valoarea nominal a efectului comercial;
s = taxa de scont;
z = durata n zile ntre data scontrii i data scadenei.

n problema dat z = 18 zile (de la 2.IX la 20.IX), astfel c avem:

lei 863 . 865 . 31
365
18 085 , 0
1 000 . 000 . 32 VA =

=

18. Dobnda nominal suportat de firm este diferena ntre creditul acordat i
suma efectiv primit:

DN = 68 64 = 4 mil. lei

Din relaia dobnzii nominale se poate determina scadena:

zile 6 , 28
75 , 0 68
365 4
dn C
365 DN
z =

=

Folosind relaia dobnzii efective se obine:

% 7 , 79
6 , 28 75 , 0 365
365 75 , 0
z dn 365
365 dn
de =


=

=

Pentru notaii i pentru relaiile folosite se poate vedea teoria.
Rspunsuri
20. n modelul de stoc optim n care costul stocrii unei uniti de marf este
calculat pe durata unui an, stocul optim se determin dup relaia:

cs
N ca 2
S

=

unde: ca = cheltuieli constante cu aprovizionarea unui lot;
cs = costul stocrii unei uniti de marf pe timp de un an;
N = necesarul anual de aprovizionat.

Rezult: S = 11673 buc. cu care se poate determina numrul de loturi n care se
face aprovizionarea:

n = N / S = 450.000 / 11.673 = 38

astfel nct durata n zile ntre dou aprovizionri este:

T = 365 / n = 365 / 38 = 9,46

adic 9-10 zile.
Gestiunea financiar a ntreprinderii
RSPUNSURI LA CAPITOLUL 9

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
c b e b b d d b e b

11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
c d a c e d d c e d

Rezolvarea problemelor numerice:

19. Oportunitatea unei investiii, sub raport financiar, se determin prin valoarea
actual net (VAN) care trebuie s fie pozitiv. Relaia valorii actuale nete este
ca n problema 20, astfel c avem:

( ) lei . mil 5 , 273 1800 385156606 , 2 640 1800 % 35 1 640 VAN
5
1 t
t
= = + =

=

adic investiia nu este oportun, deoarece are VAN negativ.

20. Fluxul financiar anual minim se determin din relaia valorii actuale nete:

( )

+ =
dv
1 t
t
t
I d 1 F VAN ,

unde: t = indice de timp; dv = durata de via a investiiei;
d = dobnda pieei; F
t
= fluxul financiar n anul t;
I = valoarea investiiei,

n care se consider VAN = 0. Rezult:

( )

+ =
dv
1 t
t
d 1 / I F

Suma de la numitor este suma unei progresii geometrice de forma:

8 2
38 , 1
1
;...;
38 , 1
1
;
38 , 1
1

n care termenii sunt formalizai a
1
; a
2
; ; a
8
, iar raia ei este
38 , 1
1
q = .

Rspunsuri
Numr de termeni n este egal cu 8, deoarece durata de via a investiiei
este dv = 8.

Primul termen a
1
este i, cum d = 38%, rezult ( )
1
d 1

+
38 , 1
1
a
1
= .

Al doilea termen a
2
este ( , adic )
2
d 1

+
2
1
38 , 1
1
a

= .

Similar, se construiesc toi ceilali termeni ai progresiei.

Suma unei astfel de progresii este dat de relaia:

q 1
q a a
S
1 n
1 1

=
+


a crei valoare, n condiiile date n problem, este S = 2,486600106 astfel nct
avem:

F = 28.000 / 2,486600106 = 11260,355

aproximativ 11.260,4 mil. lei.