ntreprinderea este un ansamblu de mijloace umane, financiare i materiale, reunite cu scopul de a produce.

Scopul ntreprinderii este a produce, dar aceast producere se efectueaz sub anumite constrngeri de ordin
legal, economic i financiar.
Condiia esenial pentru supravieuirea ntreprinderii este profitul. in acest motiv aceasta trebuie s ia decizii
pentru a!i asigura perenitatea" ce s produc, cum s produc, ct s produc i la ce pre.
#entru a face o alegere cu privire la producie, ntreprinderea trebuie s!i msoare capacitile interne i mediul
n care acioneaz.
Obiectivul major al ntreprinderii"
$eoria economic neoclasic i teoria financiar % ma&imizarea valorii ntreprinderii sau ma&imizarea
averii proprietarilor'
$eoriile directoriale % ma&imizarea funciei de utilitate'
$eoriile comportamentale % funcie cu un prag minim de atins la cinci subobiective" producia,
stocajul, vnzrile, segmentul de pia cucerit, profitul'
$eoria semnalului i teoria de agent % minimizarea costului transmiterii, receptrii i verificrii
semnalelor, respectiv al armonizrii intereselor acionari!manageri.
Obiectiv fundamental maximizarea averii acionarilor
(oiunea de capital apare, pentru prima dat, n secolul al XII-lea cu sensul de" fond, stoc de mrfuri, mas de
bani etc.
n secolul XIV, termenul de capital este ntlnit cu sensul de bogie, averi bneti, fonduri etc.
Economistul francez A. J. Turgot n secolul XVIII a definit capitalul ca pe o valoare care particip la
producerea unor noi valori i a profitului.
). Smit* definete capitalul, fcnd distincie ntre capitalul naional i capitalul individual.
)stfel, capitalul individual este definit ca un stoc de bunuri i bani, avnd originea n economisire, care poate
aduce profit i spori capitalul. +ar capitalul naional este format din capitalurile individuale plus rezervele de
consum.
Profesorul francez Pierre Vernimen, consider capitalul ntreprinderii ca un ansamblu de resurse folosite de
aceasta pentru finanarea activitii.
ntr-o alt abordare, capitalul este considerat ca ,totalitate a resurselor materiale acumulate i reproductibile
care, prin asociere cu ceilali factori de producie, particip la producerea de noi bunuri n scopul obinerii de
profit-
Alii definesc ca!italul ca ,ansamblu al valorilor materiale, spirituale rezultate din activitatea uman i
totalitatea valorilor financiare deinute de o persoan, pentru a fi utilizate n scopul obinerii unui venit-.
n unele lucrri, capitalul reprezint un ,ansamblu de mijloace puse n oper pentru a asigura ndeplinirea
funciei de producie a ntreprinderii-
Capitalul ntreprinderii este constituit la un moment dat dintr!un ansamblu de bunuri sau ,,active-, precum
cldiri, maini, materii prime, evaluarea lor constituind activul bilanului ntreprinderii.
)stfel dac bunurile deinute pot fi sesizate n orice moment, atunci micrile bunurilor i serviciilor rezultate
din procesele de sc*imb nu pot fi sesizate dect pe o perioad determinat.
Din punct de vedere a managementului financiar capitalul ntreprinderii reprezint valoarea global a
mijloacelor sub form bneasc, material i nematerial, care este investit cu scopul constituirii activelor.
)stfel, reprezentnd baza economic de instituire i dezvoltare a ntreprinderii, capitalul n procesul rotaiei
satisface interesele statului, proprietarilor i angajailor.
.conomistul francez (. /or0ues, n lucrarea sa ,1inancement et cout du capital de l2entreprise-, descrie patru
etape ale circuitului flu&urilor financiare n cadrul ntreprinderii"
Prima eta! cuprinde cumprarea de moned de la investitori, fie direct de pe pieele financiare, fie prin
intermediul unor instituii financiare, pentru finanarea capacitii de producie'
Eta!a a doua presupune cumprarea de active necesare pentru punerea n funciune a unor capaciti de
producie'
Eta!a a treia rezid n e&ploatarea capacitii de producie. Ciclul operaional genereaz ncasri i pli
antrenate de utilizarea factorilor de producie' acest ciclu creeaz fie un surplus monetar, fie un deficit de
trezorerie'
Eta!a a !atra const fie n plasarea surplusului monetar n titluri de valoare sau n elemente patrimoniale cu
scopul obinerii unui profit n viitor' fie n acoperirea deficitului de trezorerie prin atragerea de noi credite
bancare pe termen scurt ori vinderea creanelor.
Caracteristicile capitalului"
.ste unul din cei trei factori principali ai procesului de e&erciiu'
3eprezint resursele financiare ce permit de a obine venituri'
.ste sursa principal de majorare a avuiei proprietarilor'
#ermite de a stabili valoarea de pia a ntreprinderii'
etermin nivelul eficienei activitii de antreprenoriat.
)supra nivelului eficacitii activitii de antreprenoriat, n mare msur, este influenat de procedura de
formare a capitalului. Scopul principal al formrii capitalului ntreprinderii este satisfacerea nevoilor de atragere
a activelor necesare i optimizarea structurii acestuia din punct de vedere a utilizrii eficiente.
4innd cont de acest scop formarea capitalului ntreprinderii trebuie s se bazeze pe urmtoarele principii"
5. .videna perspectivelor de dezvoltare a activitii ntreprinderii'
6. )sigurarea concordanei dintre volumul capitalului atras i volumul activelor formate'
7. )sigurarea structurii optime a capitalului din punct de vedere a eficacitii formrii acestuia'
8. .fectuarea unor c*eltuieli minime la formarea capitalului din diferite surse'
9. :arantarea unei utilizri nalt calificate a capitalului n activitatea de antreprenoriat.
Nevoia de capital n cadrul ntreprinderii apare c*iar din momentul nfiinrii, iar asigurarea ritmic a activitii
operaionale, realizarea unor investiii rentabile, precum i susinerea unor activiti speculative amplific
nevoia de capital.
n funcie de cauza apariiei cererii de capital aceasta poate fi mprit n"
5. Cerere structural, cnd ea urmeaz s acopere finanarea de investiii productive n bunuri i servicii,
crearea de noi ntreprinderi, e&tinderea celor e&istente'
6. Cerere conjunctural ; cauzat de apariia unor factori conjuncturali, cum ar fi" nivelul limitat al
volumului de credite pe piaa financiar, deficitul bugetar i al balanei de pli, operaiunile de e&port!
import etc.
Factorii obiectivi care determin mrimea capitalurilor angajate la nivel de ntreprindere sunt
5. Capacitatea de producie rezultat din proiectul te*nic, capacitatea efectiv de produse i servicii cerute
pe pia
6. .voluia preurilor
7. 1actorii economici, care contribuie la uzura moral a utilajului, a unor materiale sau a produselor care se
fabric din aceste materiale
8. 1actorii naturali care atac nsuirile fizice ale mijloacelor fi&e i ale produselor finite
Capitalul unei ntreprinderi poate fi abordat i tratat"
a. ca mijloc sau factor de producie, care reprezint totalitatea averii la dispoziia unitii economice,
format din"
; bani'
; utilaje, instalaii, materii prime etc.'
; dreptul de crean <capital juridic=.
b. Ca fonduri, n sensul contabilitii naionale. >peraiile cu capital sunt opozabile operaiilor referitoare
la vnzri, servicii, e&primnd, desemnnd micarea fondurilor n contrapartid.
c. Ca aporturi ale proprietarilor societii sau acionarilor. .le se nscriu n pasivul bilanului la un post
de ,capital- sau ,capital social-, n cazul unei societi pe aciuni.
Sursele de procurare a capitalului" Surse interne si surse e&terne
!ursele externe se refer la mprumuturi, ca un capital pasiv, i la asocieri, cu un capital pe baz de ec*itate' la
fel i emisiunea de aciuni i obligaiuni.
.&ist i sursele atrase, ca datorii minime cu caracter permanent, ca urmare a sistemului de decontare fa de
teri, i mprumuturile bancare sau creditorii, ca surse de finanare a ciclului de e&ploatare pe termen scurt.
!ursele interne se refer a amortizri partea din profit care, potrivit contractului pentru constituire i
statutului societii, este prevzut pentru sporirea de capital.
ac investiii aduc un venit net superior atragerii capitalului, atunci acionarul are satisfacia oportunitii
renunrii la o parte din dividend n folosul dezvoltrii ntreprinderii. >rice cretere a acumulrilor trebuie
nsoit de precizarea profitabilitii pe care ofer investiia respectiv i privat prin prisma recuperrii
acesteia.
n ceea ce privete cel de!al doilea principiu, putem spune c necesitatea global de capital pentru formarea
unei noi ntreprinderi include dou tipuri de c*eltuieli"
C"eltuielile ce in de elaborarea business#planului'
Capitalul iniial ; destinat pentru formarea activelor noii ntreprinderi cu scopul nceperii desfurrii
activitii.
Clasificarea capitalului conform diferitor criterii"
n conformitate cu sursele de formare avem" Capitalul propriu si capitalul imprumutat
Conform scopului utilizrii avem" Capitalul productiv, Capital de imprumut, Capital speculativ
up modalitatea de investire" Capital sub form financiar, Capital sub form material, capital sub form
nefinanciar
up modul n care particip la procesele economice" Capital fi&, Capital circulant
up coninutul lor" Capital economic, Capital permanent, 1ond de rulment
up rol i form " Capital productiv, Capital financiar
up modul de participare a proprietarilor la formare" Capital subscris, Capital vrsat, Capital nevrsat
Categoriile de capital alntreprinderii" Capital economic, financiar, social
Capitalul economic reprezint activele fizice i financiare ale ntreprinderii.
/rimea acestuia este dat de activul brut al bilanului, iar bunurile ce alctuiesc acest activ particip la
efectuarea diferitor cicluri financiare, caracterizndu!se prin natura <bun fizic i bun financiar= i durata lor de
via. 1lu&urile reale i cele financiare modific volumul i compoziia capitalului economic.
Capitalul financiar este suma de moned adus de asociat sau acionari, la care se adaug suma generat de
activitatea proprie.
.stimarea mrimii capitalului financiar se efectueaz conform la dou metode"
5. Ca suma dintre capitalul social i surplusul monetar acumulat"
Capitalul financiar ? capitalul social @ surplusul monetar
Capitaluri proprii
Contribuii e&terne
Contribuia proprietarilor
Contribuia statului, colectivitilor publice i
organismelor specializate
Contribuii interne autofinanare
de meninere
real
"re#terea ca!italului social reprezint o decizie financiar strategic i care este nu de serviciile financiare sau
direciile financiare din ntreprinderi, ci de conducerea acestora" adunarea general a acionarilor sau consiliul
de administraie
>peraiunea de cretere a capitalului social se poate realiza"
A (oi aporturi n numerar sau n natur ale acionarilor'
A ncorporarea rezervelor'
A Conversiunea datoriilor'
A 1uziune sau absorbie.
$educerea ca!italului social poate fi determinat de producerea anumitor pierderi ce n!au putu fi recuperate
din rezerve, de distribuiri mari de dividende acionarilor sau cumprarea propriilor aciuni de ctre societatea
comercial. )cest proces se realizeaz prin trei procedee"
Scderea valorii nominale a aciunilor e&istente'
3educerea numrului aciunilor'
Combinarea celor dou procedee.
$eoria valorii ar putea fi sintetizat n urmtoarele postulate"
5. Baloarea nu este o trstur intrinsec a unui activ sau a unui bun, ci ea este creat n mintea persoanelor care
constituie piaa acelui activ sau bun'
6. Baloarea este creat din interaciunea a patru factori economici interdependeni" utilitatea, raritatea, dorina i
puterea de cumprare'
7. /anifestarea valorii este condiionat de transferibilitatea activului sau bunului, e&primat prin capacitatea
acestuia de a fi sc*imbat pe bani sau ec*ivalent'
8. +nteraciunea continu dintre cei patru factori economici, se concretizeaz n aciunea celei mai cunoscute
,legi- ale economiei de pia" legea cererii i ofertei.
Cei patru factori care creeaz valoarea"
! utilitatea, respectiv capacitatea unui bun de a satisface o anumit n evoie sau dorin
! raritatea, care e&prim oferta prezentat sau anticipat a unui bun economic raportat la cererea pentru
acel bun
! dorina, e&primat de intensitatea satisfaciei pe care un bun economic o produce celui care nu!l
posed, dar care are nevoie de acesta
! puterea de cumprare, e&primat de capacitatea unui individ sau grup de indivizi ; participani pe
pia, de a cumpra bunurile oferite prin plata n bani sau n ec*ivalent
Cna din condiiile principale ce ine de gestionarea eficient a capitalului ntreprinderii este evaluarea mrimii
acestuia.
$rimea capitalului reprezint suma pe care ntreprinderea o pltete pentru atragerea lui din diferite surse.
> astfel de concepie reiese din aceea c capitalul, ca unul din cei mai importani factori de producie, are, ca i
ceilali, o valoare bine determinat, care reprezint nivelul c*eltuielilor operaionale i investiionale n cadrul
ntreprinderii.
#rincipalele sfere de utilizare a indicatorilor valorii capitalului n cadrul ntreprinderii"
Baloarea capitalului servete ca unitate de msur pentru profitul din activitatea operaional'
+ndicatorii mrimii capitalului se folosesc ca indicatori fundamentali n procesul de realizare a
investiiilor reale'
/rimea capitalului ntreprinderii servete ca indicator de baz la formarea investiiilor financiare
eficiente'
+ndicatorii valorii capitalului scoate in eviden criteriul de luare a deciziilor n ceea ce privete folosirea
arendei <leasingul= sau procurarea de active fi&e'
+ndicatorii valorii capitalului se utilizeaz n procesul de gestiune a capitalului pe baza mecanismului
leverijului'
(ivelul mrimii capitalului ntreprinderii apare ca unul din principalii indicatori de msurare a valorii de
pia a acesteia'
+ndicatorii valorii capitalului apar ca criterii de evaluare i formare a politicii de finanare
corespunztoare activelor de care dispune <n primul rnd cele curente=.