CAPI TOLUL 7

6,78$ ,$ ),1$1&,$5 , 3$75,021,$/

7.1 Analiza structurii patrimoniale

CC COZCOZ LCCOCO LLC LC LC LC L C 1CLOC CCC
LO LC OLN @ OON LOLL LOLL_ 1L CNLC OC LLLO
CNLL C LOL OC COCLNCL LLC.

ACTI V
- LLZ CLLLOC
- LLZ LLLOC
- LLZ 1OLOC

- stocuri
- LCO C
- LOLL

- CLOZ LC OLN

PASI V
- capitaluri proprii
- capital social
- rezerve
- fonduri
- alte elemente
- datorii bancare
- dator L C 1LZL @ LC LCLL
- OC LOL _1OLOC @ OLLOC_
- CLOZ LC OON

Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
1

Metoda pe care se bazeaz analiza structurii patrimoniale utilizeaz ratele care
se obin prin raportarea diferitelor elemente ale bilanului contabil al unei firme.
Prin intermediul ratelor de structur se faciliteaz comparaia ntre firme, precum
i identificarea modificrilor structurale din cadrul activitilor. n principiul, ratele
de structur difer de la o firm la alta, fiind influenate de factori tehnici,
economici sau juridici.

Rata imobilizrilor (Ri) reprezint ponderea elementelor patrimoniale cu
utilizare permanent n totalul patrimoniului i se calculeaz ca raport ntre
activele imobilizate i suma activelor din bilan:
100
_
_

firmei Activelor
e imobilizat Active
Ri

Elementele activelor imobilizate conduc la realizarea a trei rate de structur:

Rata imobilizrilor necorporale (Rinc) evideniaz ponderea activelor
de tipul licenelor, brevetelor, mrcilor, fondului comercial etc. n
patrimoniul firmei, diferind de la firm la firm n funcie de caracteristicile
activitii desfurate sau dimensiunea acestora.
100
_
_ Im

firmei Activelor
e necorporal obilizari
Rinc

Rata imobilizrilor corporale (Ric) exprim raportul dintre capitalul fix
corporal (terenuri, cldiri, maini etc.) i suma activelor totale. Aceast
rat este sczut n firmele care au o slab dotare tehnic i are un nivel
ridicat la nivelul unor sectoare de activitate precum industria grea,
transporturile etc.
100
_
_ Im

firmei Activelor
corporale obilizari
Ric



Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
2

Rata imobilizrilor financiare (Rif) exprim legturile financiare pe
care firma le stabilete n raporturile sale cu terii. Nivelul ratei este sczut
pentru firmele mici i ridicat n cazul holdingurilor.
100
_
_ Im

firmei Activelor
financiare obilizari
Rif

Rata activelor circulante (Rc) se calculeaz ca raport ntre activele
circulante i totalul activelor firmei:
100
_
_

firmei Activelor
circulante Active
Rc

Pornind de la structura activelor circulante se poate determina o serie de rate:

Rata stocurilor (Rs) nregistreaz valori diferite n funcie de: durata
ciclului de exploatare, condiiile oferite de pia, factorii conjuncturali sau
tipul activitii desfurate, respectiv pentru firmele din zona produciei i
distribuiei, aceast rat nregistreaz valori crescute, iar pentru firmele
din zona serviciilor se obin valori mici.
100
_

firmei Activelor
Stocuri
Rs

Rata materiilor prime i materialelor (Rm)
100
_
_ _ _

firmei Activelor
materiale si prime Materii
Rm

Rata produciei n curs de execuie (Rpe)
100
_
_ _ _ _ Pr

firmei Activelor
executie de curs in oductia
Rpe

Rata produselor finite (Rpf)
100
_
_ Pr

firmei Activelor
finite oduse
Rpf
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
3

Rata creanelor comerciale (Rcc) nregistreaz valori ridicate pentru
firmele care-i desfoar activitatea n comerul cu ridicata i sczut
pentru firmele cu activiti n comerul cu amnuntul. Este influenat i de
natura relaiilor cu clientela, termenele de plat practicate sau viteza
decontrilor.
100
_
_

firmei Activelor
comerciale Creante
Rcc

Rata disponibilitilor bneti (Rdb) poate fi determinat att n raport
de activele totale ale firmei, caz n care o valorile considerate a fi normale
trebuie s fie cuprinse ntre 1,5% i 2%, ct i n raport de activele
circulante, situaie n care valorile normale ale ratei sunt cele situate ntre
3% i 5%.
100
_
_

firmei Activelor
banesti iati Disponibil
Rdb
100
_
_

circulante Activelor
banesti iati Disponibil
Rdb

Rata de ndatorare global (Rig) msoar ponderea datoriilor totale n
capitalul propriu al firmei. n general, mrimea datoriilor trebuie s fie cel mult de
dou ori mai mare dect capitalul propriu.
2 100
_
_

propriu Capital
totale Datorii
Rig

Rata de ndatorare la termen (Rit) depinde de raportul dintre ritmul de
modificare a capitalului propriu i cel al mprumuturilor pe termen mediu i lung
ale firmei. Cu ct valoarea acestei rate este mai sczut, cu att posibilitile de
ndatorare ale firmei sunt mai mari.
100
_
_ _ _ _ _ Im

permament Capital
lung si mediu termen pe prumuturi
Rit
100
_
_ _ _ _ _ Im

propriu Capital
lung si mediu termen pe prumuturi
Rit
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
4
7.2 Analiza echilibrului financiar

1LLOL 1OLO LZO OL.
- FONDUL DE RULMENT
- NECESARUL DE FOND DE RULMENT
- ZV1f

FONDUL DE RULMENT se LCC LLOOCO OLOCL COCC LL
LZ C LC OLCCO@ OL _ COCLN L1CC O LC LOOLC
COCC @ OLNCC LLZOC.

FR = Cperm Aimobil

VCfV V V OC LL C LLOOCO LZ L
curCC LL OLOCC LC OLCCO@ OL LOLLC.

NFR = Acurente Pcurente

OLC CLZOCO L LOLL OLNCL LLCC L OC OL LLOLCOC
CCCCC LC LOLL .
1 LL LO_ 1LLL LC LC CNLLCOZ C OCC. LC@C LO C1CL O
contOL LL LL OOL O LC LCO LC O_LOC LC LOO OLLO_ O
NOZ LC _LOLC 1?C OOL OC LLZ @ OLOLC LO CZLO O OLLO
LL LL OOL O COZ LC NCO . CC LCLOCLC LC OLCOO_
necesarul de fond de rulC 1LLLCOZ COC_ LO L LLOCL O
1CLNC C LLOC LC O1COOC O LCO L COZOC. CLLLC]LC@C LC
OLLL_ LOO ]O_L LC LCO C_ ]CC LC LOL LLCLOC_ CL.

ZV1f CCZ L1CC O LC LC doi indicatori financiari
C LO OCL.

TN = FR NFR
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
5
COCLOCO CLLLL 1OLO O OLO LLCLLLL L 1O OCO
LC1LLL COO O NCL OLN LLCC LC L C C?LCLCL LCO_O
LC L C OLNOCO OLLL _LC NCO _ @ LL CCO LC CZLC CC
pozitive.

VL LOC OLCOCO_ C?O 1C O L L OCL1L LC OLNOC 1OLC LO NCL
LLL _LLC_ O LCO_C OLLO LC OLOC_ OLLO LOC 1O COZ OLNOCO
LLOL @ CZLCO C . C C1Cm aici la marile firme de vnzare cu
O LL _OLCOC-uri etc.).

7.3 $QDOL]D OLFKLGLW LL L D FDVK- flow- ului

Ratele de lichiditate

1V11ff Vf OC LL C OLOCO OLNCL LLCC O
OONCC LC OLCCO@ OL @ OO LC OL 1O LOC 1OLC 1O
LLO L LC O C CC OLL_ LL OLNCC LC OLCCO@ OL . NCL
OLLCOL L1C LC O L OCLL LC OLNOC O OL. CC LLOLC
LL@ L L NOLOC LC 1,8 2,0 COC CLCOO .

Lgen =
curente Pasive
curente Active


1V11ff 11f O LLOLCOC LOLL OLNCL LLCC
LO CCCCC LL OLL LC O LLO LC LLOC_ COCLN LCO CC @
LOLL C L C@. Nivel minim: 0,8 1,0.

Linterm =
curente Pasive
stocuri curente Active


LI CH11ff 11f OLCOZ LO LOLL C L C@ OC 1C
la valoarea pasivelor curente. Nivel minim: 0,2 0,4.
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
6
'LVSRQLELOLW L
Limed =
Pasive curente

Analiza cash- flow- ului

Rezultatul net al perioadei
+ amortizare
NOO O LOOLL LC LLL.
- NOO O OLLLL
- NOO O LCO CL
NOO O LLO L
= CASH FLOW DI N EXPLOATARE A

+ sume din vnzarea activelor fixe
- NCO C1CLLOC
&$6+ )/2: ',1 ,19(67, ,, B

+ cresteri de capital social
NOO O LLLL
+ noi mprumuturi contractate
- OLLO C1CLLOC
&$6+ )/2: ',1 $&7,9,7$7($ ),1$1&,$5 C

- NOO O OL CCCC LC OLN
NOO O OL CCCC LC OON
&$6+ )/2: ',1 5(*8/$5,= 5, D


CASH FLOW- UL PERI OADEI A + B + C + D

+ Disponibil la nceputul perioadei
OLL O O1O@L CLOLC

Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
7
Exemplu:
mii lei
Nr. Crt. indicatori
1 1LLZ CLLLOC 0 0
2 1LLZ LLLOC 55.369 76.171
3 1LLZ 1OLOC 0 0
4 ACTI VE I MOBI LI ZATE 55.369 76.171
5 Stocuri 824.192 671.330
6 VCO C 570.800 265.132
7 OLL L C@ 33.697 111.053
8 ACTI VE CI RCULANTE 1.428.689 1.047.517
9 5HJXODUL] UL GH DFWLY 53.302 135.349
10 TOTAL ACTI VE 1.537.360 1.259.035
11 Capital social 2.000 2.000
12 Rezerve 0 0
13 Fonduri 0 0
14 CZLOL C?CL LL - 93.192 - 224.876
15 Alte elemente 0 0
16 CAPI TALURI PROPRI I - 91.192 - 222.876
17 mprumuturi 0 0
18 LZL @ LC LCLL 1.117.925 1.225.091
19 Alte datori _1OLOC @ OLLOC_ 29.741 29.745
20 DATORI I 1.147.397 1.225.090
21 5HJXODUL] UL GH SDVLY 480.886 227.075
22 TOTAL PASI VE 1.537.362 1.258.035
23 Amortizare 431 1.452
24 MOZ LC _LOLC 1?C 0 0


Pe baza datelor prezentate mai sus se poate construi fluxul de numerar al
perioadei:


Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
8
- mii lei -
indicatori valoare
Rezultatul net al perioadei - 131.684
Amortizare 1.452
MOO O OLLLL - 152.862
MOO O LCO CL - 305.668
MOO O LOLL L C 1LZL 107.170
CASH FLOW DI N EXPLOATARE + 435.468
MOZ LC _LOLC 1?C 0
1NCO C1CLLOC 22.254
&$6+ )/2: ',1 ,19(67, ,, - 22.254
VC@C LC LOO OLLO 0
MOO O LLLL 0
CASH FLOW FI NANCI AR 0
MOO O OL CCCC LC OLN 82.047
MOO O OL CCCC LC pasiv - 253.811
&$6+ )/2: ',1 5(*8/$5,= 5, - 335.858
CASH FLOW AL PERI OADEI 77.357
Disponibil la nceputul perioadei 33.697
OLL O O1O@L CLOLC 111.054

1C LCC C CO_C O_LC LC OOZ C?LOOC_ NCO LOO @ COCLN
fOLO _ OC L O1COO L1CC CO . 1 LL LO_ 1O CLLC O
LCO_C L 1L? C?LCLCO LC LCO O NCL LC C?LOOC_ 1L? LOC O
OLO C1LL NCO LO _LOL COC LOZL_ OOL OLLOOCO LL
mprumuturi anterior contractate.

CC LLOO L C COLOCO _L1OLOCO_ OLN @ LOO-flow-ul
1C C?O L COL LCL . VL LOC OLCOCO_ OL LOZL LOC 1O
LCO_ L 1L? LC LL LZ N L OL LO C1CL O COL OCONC
a capitaLL LC LLL @ L O L1OL O1OLC.

Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
9
Ritmul deLOCL LC LOL O CC CLLL L OLNOCO LL
LOOLC LLC OC LLLCZCOZ O NCL OLLC L LOC OLNCOZ
OCLLL LLCLOZ 1LO L CLLLCCO LLOLCOL O LLLL
economic. Spre deosebire de trend-ul fluxului de numerar conturat n cazul
1CL LOOLC_ LC CCO LC L C LLOC L CC 1LOLC COC
fundamental diferit.


0
0
Flux
rezultat
pozitiv
Flux
rezultat
negativ
Flux LO C negativ Flux bilan C pozitiv
0
0
Flux
rezultat
pozitiv
Flux
rezultat
negativ
Flux LO C negativ Flux LO C pozitiv
Fluxul de numerar n economia LOOL
Fluxul de numerar n noua economie
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
10
1CLL OLCOC CNLL O 1L?LL LC LL COC NZL CNOL C
NCOLL OCLO C O O LLOC . VCLC L CLLLL _NOC
L11C_ OLLOZ L 61161T6 61 11111 11T1 111g6111 T1T 161 1T 61161T6
6111611Z61 6 11171111 1T 111T161 1T6_61 1T 1 11T 111g6116 1TgT111 11
111g11 11111111 1T 16 .

Exemplu:
=.. 11T11116g61616_ =.Z. 11111T@11

DomCL LC OLNOC. LCLCOCO_ LCLOCO_ LLLLCCO @ LLCLOZOCO
LC OOOO_ CCLL LC _LOO COLC CCLLCL @]OOL CCLLL_ OOOO_
electrocasnic, bunuri de larg consum, metalo-casnice, diverse alte produse.

Principalele familii dC LLLOC OL L LOCC.
- LLOLLOC @ LLLOLOC_
- CL LOC OLLOC @ LLCL LOC_
- LLLOC LC CCLLL LLOO _
- echipament auto;
- OOOO_ LC OOO . ZC_ LLLOLOC_ CLLOC_
- produse electrocasnice: aspiOLOC_ LOL LOC LC _ LLL LC
LLL C CL.

I ndicatori economico-financiari
mii lei
Denumirea indicatorului 1997 1998
Stocuri curente 19.247.962 25.935.047
VCO C LLCC 21.635.140 29.565.451
OLL L C@ 16.086.428 27.873.041
OL L C 1LZL @ LC LCLL
curente
4.776.710 5.134.963
OL 1OLOC @ OLLOC 9.363.676 13.297.684
Profit net 13.267.000 28.048.028
1NCO C1CLLOC N.A. 10.136.000
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
11
LLL LC LCCOC O 1L?LL C LC LL O1CC C?CL LL 1OLO
OOL COC CZCO LOLL O1LLL LOC LCOZ .






7.4 $QDOL]D JHVWLXQLL DFWLYLW LL

1LLOL LZO OL.
Viteza de LO C O OLLLL.

Vs = T
afaceri de Cifra
stocuri
(zile)


Venituri brute
249.739.070 mii
MOO O LOOLL
de lucru
- 10.325.100 mii
Cheltuieli de
capital
10.136.000 mii
Vnz de mij loace
fixe
4.199.672 mii
Cash flow
rezultat
28.048.028 mii
Cash flow
patrimonial
- 16.261.428 mii
Cash flow net
+ 11.786.600 mii
Cheltuieli brute
205.383.309 mii
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
12
CLOLO CLC LC CLLCOC O LCO CL.
FUHDQ H
Prc = T (zile)
Cifra de afaceri

LOO CLC LC OLOC O LLO L.
REOLJD LL
Dao = u T (zile)
Cifra de afaceri

CL LO 1O O LCC1LCZC LC L C1CL 1ONLOL OC LC LO LLOO
CLC LC OLOC O LLO L O LC @COOL CLOLO LLLO LC LOOOC
O LCO CL @ LC LO C O OLLLLr.

LO O OLNCL LOC _C?O OLL 1LO L LL LC LO C1CLLO
n cursul perioadei analizate):

Rat =
totale Active
afaceri de Cifra



7.5 $QDOL]D VROYDELOLW LL ILUPHL

I ndicatorul clasic folosit n aprecierea nivelului de solvabilitate a firmei este
DXWRQRPLD ILQDQFLDU :

Af = 100
totale Pasive
propriu Capital


VL LO NOLOCO LLOLLL COC O CLLO _ LL OO OLL LC LCCLC
1OLO COC O LLO. LLL LC NCLCC O LLC C OLLL LC
1O OC OOLO NCLL LC COLate al firmei apare necesitatea
LZ OLL OLL LLOLL LOC O OLOCL LC 1O OC LZOC.
L_ OOOC @ COCLN LLOC. 1 OLLO L LCZNLOC OL
C1COC OLCOCO 1O OC OLN _LLCC @]OOL NCO LOC_
LLL LCLOCLC LLOL OLCOLO CCZCO LC L C LLLOLO
Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
13
COC 1CL LCL O LOOLL L _LO@L CLL O@CO LC L C
OL LOO CL LOOL OLO 1C_.

7.6 'LDJQRVWLFXO JOREDO DO VLWXD LHL ILQDnciare a firmei

COZOCO LL LOLOL OCL O NCL LLO O OLO C 1OLO-
OLOC O OLLC LLCLOC L LZOCO 1C O CLLC OLL_ 1C
a grilei de evaluare (punctaj).

Metoda scoring OLL LOCO LLOLCOC O LL LLOL CLLLL @
1OLO CC _ LL LCC OC LC OCZOC O 1CLCCL CLLLLC
OO OOL_ LO @ OLL OOCL LOL @ LLCCO LO C LLOLL
OCCLO . C OLCOO LOZ @ OOLCO CO L OCOLC Ltre
LLOL OC LOC LCCO L OLL LO_ 1LL C LC LOC 1O OOZO
COC OCLO OLL OOCLL NOL OOC CLL LLLLC O. VZOCO
OLLL LL LOOLC OOOL COC LC OL O 1LLOCCZC OO OLL LC
CC O LLOLL LLLC O 1LL C-OLL_ LO @ LLCOCO
1CL L LLOL OC.

CLO CLLLL OCC LC OLLL 1OLC OLOC C?LLONOC C1CC O
1LL C COLLOC LC L C fO_ VLO-LLC @ COCLN VCOO
O LL L LOLL L O C. VLOLC L LO OLL OOCL
LLN CZCOCO 1LL L COCLNC_ LCLOCLC COC CNLC LO LCL
COLL L CLL @ LOOLCOLC 1LLOCOC OC CLL CLLLLC
care s-OL LCO1 @LO LLOCNO C OOOLC LCC COOLOCO L @_ C
OLCOO LOZ _ LOCO OLL O 1LL L LOLZ .

1 LCCO LC NC@C metoda grilei de evaluare, aceasta constituie un
OLC C1LOLC 1LLO LL CL LCC LC L C OL C 1OLOC LOLLl
LLCOLL LC 1LLOCOC O LCLZC LC LCLOC O OC L CLLLL.


Metode cantitative de analiza economica - curs Master AAI, anul II, semestrul 1
14