Sunteți pe pagina 1din 17

Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1

1

1. CADRUL GENERAL AL EVALURII

1.1. Evaluare delimitri conceptuale
1.2. Reglementri legale privind desfurarea activitii de evaluare
1.3. Legtura ntre evaluarea economic i contabilitate

Obiective didactice:
- nelegerea termenilor specifici evalurilor economice, n general, i a celor privind
evaluarea afacerilor, n special.
- cunoaterea principalelor aspecte ale unei evaluri de afaceri (scop, utilizatori, metode,
procedee)
- identificarea i delimitarea diferitelor tipuri ale valorii care se estimeaz prin demersuri
specifice evalurii ca teorie i practic
- explicarea i susinerea primei etape n estimarea valorii afacerii: diagnosticul de
evaluare

Evaluarea unei ntreprinderi urmrete, de regul, estimarea celui mai probabil pre ce s-
ar plti la un moment dat pentru proprietatea supus evalurii, pornind de la identificarea
mrimii avuiei i a capacitii acesteia de cretere a performanei n perioada urmtoare
1
.
Estimarea valorii de pia a ntreprinderii se realizeaz la un moment dat, pe baza unor
criterii specifice care vizeaz
2
:
costul pentru realizarea unei reproduceri a ntreprinderii evaluate, pornind de la activul
net, dup realizarea coreciilor impuse asupra activelor i datoriilor, astfel nct rezultatul s
exprime o valoare curent;
fluxul de venit net actualizat, obinut prin plata (ipotetic) a preului, cumprtorul
avnd n vedere obinerea unui profit prin investiia efectuat;
posibile investiii cu risc i rentabilitate asemntoare existente pe pia.



1
Anghel, I., (coord), Oancea Negescu, M., Anica Popa, A., Popescu, A.M., Evaluarea ntreprinderii, Editura
Economic, Bucureti, 2010, p. 15.
2
Ibidem, p. 16.
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
2

1.1. Evaluare delimitri conceptuale

Evaluarea este definit ca operaiunea de a aprecia, a stabili valoarea, preul, numrul, a
calcula, a socoti etc.
Cu alte cuvinte, evaluarea este procedura de stabilire de ctre experi a valorii prin
aplicarea metodelor consacrate prin situaiile concrete ntlnite n practic, determinate i
dezvoltate de cercettori.
Latura tiinific a evalurii se caracterizeaz prin abordri i obiective diverse, prin
utilizarea unor termeni comuni altor discipline economice fundamentale sau aplicative care
studiaz fenomenul economic, precum: economie, drept, matematic, contabilitate, dar n acelai
timp dispune i de metode specifice de lucru.
Exprimarea unei opinii asupra valorii are la baz definirea strict a aspectelor teoretice i
dimensiunilor practice ale evalurii:
a) Definirea misiunii evalurii
Evaluarea urmrete proprieti imobiliare (construcie i teren), proprieti agricole,
active intangibile, active financiare, obiecte de art, afaceri.
Evaluarea afacerilor este cea mai complex dintre toate tipurile de evaluri i include
contribuia terenului, construciilor, mainilor, echipamentelor, goodwill-ului i a altor active
intangibile.
De asemenea, are n vedere analiza factorilor ce caracterizeaz piaa, precum: evoluia
economiei, a teoriei investiiilor, a pieelor financiare, a reglementrilor pieei imobiliare, a
sistemului de impozitare.
b) Scopul evalurii
tranzaciile comerciale (operaiunile de cumprare sau vnzare);
evaluarea pentru impozitare (de regul, se realizeaz la valoarea de pia sau valoarea
just);
operaiile cu scop patrimonial (fuziuni, restructurri, divizri, lichidri);
operaiunile de modificri de volum i/sau de structur ale capitalului social;
necesitatea cunoaterii propriei valori a ntreprinderii n raport cu cea a ntreprinderilor
concurente.
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
3

n funcie de obiectivele utilizatorilor evalurii, scopul evalurii se concretizeaz n
3
:
calculul estimativ al valorii strategiilor alternative de afaceri i a programelor din cadrul
strategiilor (iniierea unor noi produse, intrri pe noi piee);
evaluarea operaiunilor economico-financiare majore: fuziuni, achiziii, vnzri,
recapitalizri, emisiune de aciuni;
baz de fundamentare a discuiilor cu partenerii, mai ales cu acionarii, despre valoarea
afacerii (planuri, strategii);
gestionarea afacerii entitii prin concentrarea interesului asupra activitilor purttoare
de valoare.

c) Utilizatorii evalurii
Informaia furnizat prin intermediul procesului de evaluare are o gam larg de
utilizatori care pot fi grupai n
4
:
Participani ai pieei financiare n care se includ:
managerii pentru care procesul de evaluare contribuie la aprecierea strategiilor
alternative, stabilirea cuantumului valorii ce poate fi obinut prin restructurare sau prin alte
tranzacii majore;
specialitii pieei financiare preum: brikeri, conductori ai fondurilor de investiii,
specialiti ai sistemului bancar, responsabili financiar etc.;
consultanii financiari n activitatea de consiliere.
Instituii specializate precum: administraia fiscal, instanele judectoreti.
Persoane fizice care utilizeaz evaluarea cu scopul angajrii de credite, n
demersul lor n cazul litigiilor al cror obiect l reprezint obinerea unor
despgubiri etc..



3
Deaconu, A., Evaluarea afacerii, curs pentru experii contabili, http://www.google.ro/url?sa=t&rct=
j&q=&esrc=s&frm=1&source=web&cd=1&ved=0CCkQFjAA&url=http%3A%2F%2Fceccarcluj.informnet.ro%2F
CURS%2520DEACONU%2520ADELA.doc&ei=fIoUU9-IH8nuswbM_oDgBQ&usg=AFQjCNFk-
4DvcX_GSKCpjP6pCutiLnnFgQ, 2008, accesat la data de 20.01.2014
4
Universitatea Babe Bolyai Cluj Napoca, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Departamentul
de Contabilitate i Audit, 2013, p. 84, http://econ.ubbcluj.ro/documente2013/SUPORT%20ADMITERE%20
MASTERAT%20DE,%20EXCA,%20MCAC.pdf, accesat la data de 20.01.2014
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
4

d) Tipologia evalurilor
Poate fi realizat n funcie de mai multe criterii
5
:
n funcie de obiectul evalurii:
evaluri de bunuri mobile i imobile independente;
evaluri de grupe de bunuri i uniti generatoare de numerar;
evaluri de active economice (secii, depozite, fabrici, magazine etc.);
evaluri de active i elemente intangibile;
evaluri de ntreprinderi n totalitatea lor.
n funcie de metoda utilizat:
metodele aa-zise clasice care se grupeaz n: evaluri patrimoniale (vizeaz
evaluarea bunurilor din ntreprindere, adic latura cantitativ); evaluri bazate pe
performane (abordeaz performanele financiare ale ntreprinderii sau activului,
precum randamentul, profitabilitatea, rentabilitatea etc., adic dimensiunea
calitativ); evaluri combinate (abordeaz att latura cantitativ ct i pe cea
calitativ); alte metode de evaluare (bazate pe volumul de activitate, exprimat prin
cifra de afaceri, pe comparaii etc.).
metodele bursiere se aplic entitilor cotate pe piaa de capital.
n funcie de scop:
evaluri contabile prevzute de standardele i reglementrile contabile;
evaluri administrative prevzute prin acte normative;
evaluri economice i financiare sunt evalurile care se bazeaz pe expertiz i
diagnostic.
n funcie de beneficiar:
evaluri pentru asigurare, pentru angajarea de credite, pentru obligaii fiscale
etc.
n funcie de valorile obinute:
evaluri care se bazeaz pe valoarea de pia
evaluri care se bazeaz pe alte valori dect valoarea de pia (utilizeaz
abordri care iau n calcul unitatea economic sau funciunile unui activ i nu

5
Toma, M., Iniiere n evaluarea ntreprinderii, Ediia a IV-a, revizuit i adugit, Editura CECCAR, Bucureti,
2011, p. 22.
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
5

capacitatea activului de a fi tranzacionat prin vnzare-cumprare. n aceste
evaluri raportul de evaluare trebuie s menioneze c valoarea obinut nu va
fi interpretat ca valoare de pia.
e) Metode i procedee de aplicat n evaluare
Exist trei abordri distincte n evaluarea ntreprinderii
6
:
abordarea pe baz de active se fundamenteaz pe principiul substituiei, potrivit cruia
un activ nu valoreaz mai mult dect costul de nlocuire al tuturor prilor sale componente.
Operaiunea presupune corectarea bilanului care prezint valori contabile cu un bilan care
reflect valoarea activelor i datoriilor la valoarea lor de pia sau la o alt valoare
corespunztoare.
Se aplic imobilizrilor necorporale, imobilizrilor corporale, imobilizrilor financiare,
stocurilor, creanelor etc.
abordarea pe baz de venit se bazeaz pe principiul anticiprii, potrivit cruia
valoarea provine din beneficiile viitoare anticipate care urmeaz a fi generate de proprietatea
deinut. Abordarea pe baz de venit se poate realiza:
a) prin capitalizarea profitului i
b) actualizarea cash-flow-ului (sau a dividendelor).
Abordarea pe baz de venit reprezint ceea ce un investitor prudent ar plti n funcie de
rezultatul pe care obiectul evalurii l genereaz. Se aplic att activelor ct i afacerilor.
abordarea prin comparaie - utilizeaz informaiile pieei privind proprietile
(activele) de mrime, calitate i aezare similare, vndute recent. Se aplic, n special,
proprietilor imobiliare, dar i altor active ale ntreprinderii sau afacerii, ca ntreg.

f) Principalele tipuri ale valorii
Potrivit standardele internaionale de evaluare, cele trei categorii principale ale bazelor de
evaluare sunt: valoarea de pia, valoarea de investiie i valoarea just
7
.




6
Anghel, I., (coord), Oancea Negescu, M., Anica Popa, A., Popescu, A.M., op.cit., p. 91
7
Anghel, I., (coord), Oancea Negescu, M., Anica Popa, A., Popescu, A.M., op.cit. p. 60
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
6

1) Valoarea de pia
Piaa
8
reprezint totalitatea actelor de schimb, de vnzare-cumprare, ansamblul
relaiilor dintre productorii (vnztorii) mrfurilor i serviciilor i consumatorii (cumprtorii)
acestora, respectiv dintre oferta (cantitatea de resurse) i cererea (nevoile de bunuri i servicii).
Valoarea de pia se definete ca suma estimat pentru care o proprietate (activ) ar putea
fi schimbat la data evalurii, ntre un cumprtor i un vnztor hotri, ntr-o tranzacie
echilibrat, dup un marketing adecvat, n care fiecare parte acioneaz n cunotin de cauz,
prudent i fr constrngeri
9
. Termenii utilizai n definiia valorii de pia au urmtoarele
semnificaii
10
:
suma estimat reprezint preul pltibil ntr-o tranzacie liber. Valoarea de pia are n
vedere cel mai probabil pre care poate fi obinut n mod rezonabil de vnztor i cel
mai avantajos pre pentru a fi pltit de cumprtor.
Metodele utilizate pentru estimare
11
sunt n concordan cu natura proprietii evaluate
i a operaiei care impune evaluarea acesteia. Se pot utiliza urmtoarele modaliti de estimare:
a) Metoda comparaiei directe este aplicabil, n mod special, activelor tangibile care
sunt tranzacionate pe pia (local, naional sau internaional) prin raportare la un exemplar
identic sau asemntor cu cel de evaluat. n estimarea valorii se ine cont de o serie de factori
care se refer la tip, model, vechime i condiii de exploatare.
b) Metoda capitalizrii rezultatului presupune estimarea ctigului net pe care l va
genera activul pentru o perioad viitoare, actualizat cu o rat de fgructificare a capitalurilor
specific.
c) Metoda costurilor se utilizeaz pentru estimarea valorii de pia atunci cnd nu pot fi
obinute informaii de pia suficiente.
la data evalurii semnific momentul precis al valorii de pia estimate, care va
evidenia starea efectiv a pieii i circumstanele favorabile la data evalurii i nu la o
dat anterioar sau ulterioar.

8
Lupu, I., Mocanu, I., Economie general, Editura Pronto, Braov, 1994, p. 54.
9
Standardul internaional de evaluare 1, paragraful 1
10
Pvloaia, W., Pvloaia, D., Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Tehnopres, Iai, 2006, p. 14
11
Ibidem, op.cit. p. 11
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
7

ntre un cumprtor decis se refer la faptul c partenerul care cumpr nu este
constrns s cumpere i el nu va plti un pre mai mare dect cel cerut n condiiile
existente de pia i nu n circumstanele unei piee ipotetice;
vnztor hotrt s vnd semnific aspectele legate de situaia n care vnztorul, la
rndul su, nu este forat s ncheie tranzacia i nici nu este dispus s atepte pn ce
va dobndi preul pe care el l socotete potrivit.
ntr-o tranzacie echilibrat privete situaia n care cele dou pri nu au interese sau
relaii speciale care ar putea influena nivelul preului (proprietarul cu chiriaul, relaia
dintre societatea mam i o filial). Tranzacia la valoarea de pia presupune a se
desfura ntre parteneri independeni, fiecare acionnd separat.
dup o activitate de marketing adecvat semnific situaia n care activul este prezentat
la vnzare ntr-un mod potrivit i ntr-o anumit perioad, astfel nct s se obin cel
mai bun pre.
n care prile implicate au acionat n cunotin de cauz, prudent presupune c cele
dou pri dein toate informaiile privind natura i caracteristicile proprietii sau
afacerii i condiiile de pe pia la data evalurii.
i fr constrngere presupune c partenerii dein toate argumentele s ncheie
tranzacia, dar nu sunt obligai la aceast operaiune.
Observaie: valoarea de pia, n condiiile termenilor explicai, se fundamenteaz pe cea
mai bun utilizare a activului, care poate fi
12
:
a) cea existent care presupune stabilirea valorii de pia a activelor plecnd de la
principiul continuitii activitii desfurate n aceleai condiii.
b) sau una alternativ
valoarea cu cea mai bun utilizare, diferit de cea prezent, respectiv cea care ar
corespunde unei redezvoltri;
este utilizat cnd se hotrte schimbarea destinaiei sau amplasamentului activului ori
se estimeaz randamentul real al capitalului investit n afacere.

12
Deaconu, A., op.cit. p. 11.
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
8

Se aplic pentru evaluarea terenurilor i cldirilor aflate n proprietatea firmei pentru
investiii sau pentru dezvoltarea actiivitii, iar n situaia n care se pune problema vnzrii nu
este recomandat n informrile financiare.
Prin urmare, valoarea de pia este o valoare obiectiv, neutr, care se fundamenteaz
doar pe baza unor informaii externe, de pia, fr a se reine un anumit utilizator sau utilizare a
activului.
2) Valoarea de investiie are ca semnificaie valoarea proprietii desemnat pentru un
anumit investitor sau categorie de investitori, aferent unor obiective de investiii sau obiective
de exploatare determinate.
Aadar, valoarea de investiie reprezint valoarea unui activ pentru proprietar sau un
potenial proprietar
13
.
Se determin (estimeaz) prin actualizarea fluxului de venit anticipat de ctre investitor
din proprietatea evaluat. ntre valoarea de pia i valoarea de investiie se pot observa diferene
ale cror cauze sunt opiniile subiective privind:
influena factorilor asupra investiiei dup momentul achiziionrii bunului respectiv;
performanele vizate de ctre investitor;
riscurile sesizate ale afacerii.
3) Valoarea just
Potrivit Standardelor internaionale de evaluare IVS 2007, valoarea just a fost definit
ca suma pentu care un activ ar putea fi schimbat de bunvoie, ntre dou pri interesate, aflate
n cunoti de cauz, ntr-o tranzacie n care preul este determinat obiectiv
14
.
Ultima ediie a standardelor internaionale de evaluare aduce n atenia specialitilor
urmtoarea definiie a valorii juste
15
:
Valoarea just este preul estimat pentru transferul unui activ sau datorie ntre pri
hotrte, aflate n cunotin de cauz i care reflect interesele specifice ale prilor.
Valoarea just este un concept mai larg comparativ cu valoarea de pia i nu se
confund cu definiia valorii juste a profesiei contabile, ntruct n evaluarea proprietilor

13
Anghel, I., (coord), Oancea Negescu, M., Anica Popa, A., Popescu, A.M., op.cit. p. 63
14
IVSC, Standarde Internaionale de Evaluare, Ediia a opta,op.cit. p. 88
15
IVSC, Proposed New International Valuation Standards exposure draft 2010, op.cit., p.24
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
9

valoarea just constituie soluia unei probleme de echitate ntre dou sau mai multe pri (de
exemplu situaiile de just despgubire).
Potrivit IFRS, definiia valorii juste corespunde definiiei IVS a valorii de pia.
Standardul Internaional de Contabilitate 16 Imobilizri corporale (IAS 16)
16
utilizeaz un
concept contabil, asemntor cu valoarea de pia, numit valoare corect (fair value), care este
definit astfel:
Suma estimat pentru care un activ ar putea fi schimbat ntre un cumprtor hotrt s
cumpere i n cunotin de cauz i un vnztor hotrt s vnd i n cunotin de cauz, ntr-
o tranzacie liber (neprtinitoare).
Valoarea just este tipul de valoare cel mai aplicabil n situaiile n care sunt despgubii
acionarii nemultumii prin evaluarea ntreprinderii.
Alturi de categoriile de valoare prezentate, care sunt i cele mai utilizate, se ntlnesc i
urmtoarele concepte referitoare la valoare
17
:
valoarea de asigurare semnific valoarea regsit n contractele de asigurare;
valoarea de impozitare este valoarea recunoscut ca baz impozabil n stabilirea
obligaiilor fiscale asupra proprietilor;
valoarea contabil este cea la care se recunoate n bilan un activ (IAS 16);
valoarea de recuperare are n vedere valoarea unei proprieti (exclusiv terenul)
care este dat de valoarea materialelor recuperabile din acel bun i nu de folosina
acelei proprieti n continuare, fr cheltuieli cu modernizri sau reparaii.
valoarea de lichidare sau de vnzare forat semnific suma ce poate fi obinut
pentru o ntreprindere n momemtul cnd afacerea este lichidat iar bunurile se
realizeaz bucat cu bucat;
valoarea rezidual reprezint valoarea de pia pentru o investiie la sfritul
perioadei de exploatare i n condiiile recuperrii totale prin amortizare, afacerea
putnd a fi derultat n continuare;





16
Standarde Internaionale de Raportare Financiar (IFRS), inclusiv Standardele Internaionale de Contabilitate
(IAS), Editura CECCAR, Bucureti, 2005, par.24, p. 911.
17
Drumea, C., Evaluarea ntreprinderii, Braov, 2012, p. 14.
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
10

1.2. Reglementri legale privind desfurarea activitii de evaluare

Activitatea de evaluare a ntreprinderii presupune utilizarea unor informaii din domenii
variate i se fundamenteaz pe
18
:
a) existena unui cadru legal;
b) existena unui cadru metodologic (asigurat de ANEVAR- ASOCIAIA NAIONAL
A EVALUATORILOR DIN ROMNIA);
c) existena unor categorii valorice (preuri libere, preul de achiziie, valoarea contabil,
valoarea rmas, valoarea de pia, costul de nlocuire brut/net CIB/CIN);
d) existena instrumentelor tehnice i economice (aparate de msur, control i reglare,
coeficieni, indici, norme/baremuri prevzute n actele normative)

Organisme naionale i internaionale de evaluare a ntreprinderii

Aceste organisme contribuie la promovarea organizrii i dezvoltrii activitii prin
promovarea unui set de standarde profesionale;
utilizarea unui proces riguros de calificare i examinare a cunotinelor i abilitilor
membrilor organizaiei,
impunerea unui proces de pregtire continu a membrilor,
existena demonstrat a unui cadru eficient de implementare a standardelor etice i
profesionale.
n Romnia, organismul profesional nfiinat cu scopul promovrii, prin mijloace
specifice, a profesiei de evaluator, a metodelor i tehnicilor de evaluare a ntreprinderii este
Asociaia Naional a Evaluatorilor (ANEVAR) n anul 1992.
n anul 1995 ANEVAR a creat Institutul Romn de Cercetare n Domeniul Evalurii
(IROVAL), avnd ca obiectiv coordonarea activitii de elaborare a standardelor de evaluare
prin colaborare cu organizaiile europene specializate.
Principalele organizaii profesionale internaionale care activeaz n domeniu i cu care
ANEVAR ntreine legturi sunt
19
:

18
Pvloaia, W., Pvloaia, D., op. cit., p. 9
19
Pvloaia, W., Pvloaia, D., op. cit., p. 12
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
11

1) Grupul European al Evaluatorilor (TEGOVOFA)- s-a nfiinat n anul 1977 avnd
ca principale obiective:
indicarea unor standarde i proceduri de evaluare care s fie adoptate n U.E.;
promovarea necesitii acestor standarde de evaluare n interesul public i al
evaluatorilor din comunitatea europen;
acordarea de asisten i ndrumare privind legislaia european tuturor evaluatorilor.
n anul 1988 TEGOVOFA a elaborat 17 standarde , un numr de 23 de recomandri i 5
articole reunite n aa numita Carte albastr.
2) Comitetul Internaional pentru Standarde de Evaluare (TIAVSC- The
International Assets Evaluation Standard Comitee), infiinat n anul 1981 i care s-a transformat
n IVSC (The International Valution Standard Comitee) cu urmtoarele obiective:
dezvoltarea standardelor internaionale de evaluare care s satisfac necesitile pieei
internaionale;
dezvoltarea standardelor de evaluare care s satisfac necesitile rilor n curs de
dezvoltare sau nou industrializate;
identificarea situaiilor n care standardele locale sau regionale sunt diferite i s fac
demersuri pentru o mai mare compatibilitate ntre cerinele locale i standardele internaionale de
evaluare.
Aceast organizaie, pn n anul 1991 a elaborat 15 standarde de evaluare i 12
recomandri.
3) n anul 1992 se nfiineaz o alt organizaie EUROVAL cu rolul de interfa ntre
evaluatorii practicieni ncadrai n asociaiile profesionale din rile UE i Comisia European,
avnd ca obiective:
colaborarea cu grupul TEGOVOFA i cu alte grupuri n elaborarea standardelor de
evaluare;
oferirea de ndrumare, asisten i informare evaluatorilor practicieni;
implicarea n stabilirea cursurilor de pregtire pentru evaluatori.
n anul 1997 prin fuziunea TEGOVOFA i EUROVAL a rezultat organizaia
profesional a evaluatorilor The European Group of Valuers Associations (TEGoVA) cu
principal obiectiv activitatea privind operaiunile de standardizare, evaluare i profesia de
evaluator.
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
12

Profesia de evaluator este recunoscut aproape oriunde n lume ca o profesie liberal de
interes public. Aceast profesie, fr a fi tot att de veche ca alte profesii liberale, este rezultatul
unor cerine pe plan social, i anume evaluarea de proprieti.
Problemele cu care s-au confruntat comunitile financiare i guvernele (inclusiv n
Romnia) au impus necesitatea existenei i impunerii profesionitilor n domeniul evalurii.

1.3. Legtura ntre evaluarea economic i contabilitate

Evaluarea, n funcie de scopul urmrit, poate fi grupat n
20
:
a) evaluri contabile
Evaluarea contabil se realizeaz prin asocierea unui sistem de costuri, preuri, tarife i
valori pentru elementele exprimate cantitativ. n contabilitate, evaluarea elementelor
21
prezentate
n situaiile financiare are loc la data intrrii n entitate, la inventar i prezenatarea elementelor n
bilan, evaluarea la data ieirii din entitate.
b) evaluri administrative
Evalurile administrative sunt rezultatul reglementrilor Administraiei de stat, care fac
abstracie de principiile contabile, influeneaz sau nu nregistrrile contabile, se aplic fie
tuturor ntreprinderilor, fie doar celor de stat.
c) evaluri economice
Evaluarea economic are n vedere raportarea obiectului evaluat la pia.
Tabelul nr. 1 Reflectarea legturii ntre evaluarea economic i contabilitate
Contabilitate Evaluare economic
se recurge la procedee specifice
evalurii pentru nregistrarea valorii
elementelor prezentate n situaiile
financiare
principala ei surs informaional
este contabilitatea (situaiile financiare)

20
Deaconu, A., Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Intelcredo, Deva, 1998, p. 6
21
O.M.F.P. nr. 3055/2009 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene,
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 766 bis/ 10.11.2009, par. 49, alin. 1
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
13

Legtura ntre evaluare i contabilitate o reprezint utilizarea unitii monetare
(etalonului bnesc) pentru exprimarea tranzaciilor i elementelor prezentate n situaiile
financiare; evaluarea - procedeu comun tuturor tiinelor economice
evaluarea este un procedeu al
metodei sale, care se realizeaz printr-un
sistem de preuri, costuri, tarife, precum i
prin unele valori valori contabile
se atribuie diferite valori, de
regul bazate pe informaii de pia,
activelor i afacerilor
Sursa: adaptat Deaconu, A., Evaluarea afacerii, curs pentru experii contabili,
http://www.google.ro/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=web&cd=1&ved=0CCkQFjAA&url=http%3A%
2F%2Fceccarcluj.informnet.ro%2FCURS%2520DEACONU%2520ADELA.doc&ei=fIoUU9-
IH8nuswbM_oDgBQ&usg=AFQjCNFk-4DvcX_GSKCpjP6pCutiLnnFgQ, 2008, accesat la data de 20.01.2014

Orice evaluare pornete de la bilanul contabil, care reflect poziia financiar a
ntreprinderii i performana financiar, lund n considerare anumii factori de influen ce nu
sunt reflectai n contabilitate, precum: evoluia preurilor, gestiunea intern a fiecrei
ntreprinderi, utilitatea real a bunurilor.
Corecturile aplicate bilanului sunt fundamentate de urmtoarea problematic n
interpretarea bilanului:
a) principiul costului istoric presupune nregistrarea bunurilor intrate n entitate, pe baz
de documente justificative, la valoarea de intrare care poate fi: costul de achiziie, costul de
producie, valoarea de aport i valoarea just. Evaluarea economic va actualiza valorile
contabile (costurile istorice) la valoare de pia
b) raportul de schimb al monedei naionale. Operaiile efectuate de ntreprindere
exprimate n devize se evalueaz, ncepnd cu anul 2010, la finele fiecrei luni
22
, la cursul de
schimb al pieei valutare, comunicat de BNR din ultima zi bancar a lunii n cauz.
Pentru evaluarea economic, examinarea raportului de schimb i analiza influenelor sale
asupra ntreprinderii se realizeaz permanent, toate elementele prezentate n bilan fiind
transformate n devize, la cursul existent la data intrrii lor n entitate.
c) principiul prudenei are efect asupra realitii economice prin prisma evalurii
economice. Din punct de vedere al contabilitii, principiul prudenei solicit doar contabilizarea
minusurilor, nu i a plusurilor dintre valoarea de inventar i costul istoric, fapt ce determin

22
O.M.F.P. nr. 3055/2009 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene,
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 766 bis/ 10.11.2009, par. 186, alin. 1
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
14

crearea unor rezerve latente, care sunt luate n stabilirea valorii ntreprinderii prin metodele de
evaluare prin rentabilitate i prin metoda activului net contabil corectat.
d) modul specific fiecrei ntreprinderi de stabilire a rezultatului financiar rezultatul
financiar nregistrat n contabilitate este diferit de cel al sectorului de activitate al ntreprinderii,
datorit unor elemente specifice cum ar fi
23
:
forme diferite de evaluare a stocurilor;
nregistrarea unor ajustri pentru depreciere i a unor provizioane care pot conduce la
obinerea unui avantaj fiscal;
nregistrarea unor venituri i cheltuieli cu caracter nerecurent (avnd ca surs o pia cu
caracter excepional, calamiti sau accidente);
remuneraii exagerate ale managerilor;
metode diferite de amortizare a activelor fixe.
e) utilitatea activelor economice. n contabilitatea entitii sunt nregistrate toate activele
imobilizate pe baza unor acte de vnzare-cumprare, dar nu toate aceste active sunt utilizate n
activitatea de exploatare.
Prin urmare, ele nu ar trebui luate n considearare n calcularea valorii ntreprinderii n
structura sa actual. De asemenea, exist situaia cnd acestea sunt utilizate n ntreprindere, dar
ele nu prezint utilitate pentru un potenial investitor i, n momentul evalurii, sunt tratate
separat.
Exist situaii n care cele dou domenii ale tiinei se reclam una pe cealalt, precum:
Momente n care contabilitatea necesit evaluarea economic
Evaluarea economic este necesar nregistrrii operaiunilor n contabilitate cnd se face:
evaluarea activelor aduse ca aport la capitalul social iniial sau a activelor primite ca
donaie, la valoarea just;
estimarea deprecierii elementelor de activ (sau de pasiv) prin determinarea valorii juste
la data inventarului cu scopul nregistrrii ajustrilor pentru depreciere;
stabilirea valorii juste (actuale) pentru activele imobilizate corporale i financiare, n
cazul reevalurilor facultative, care determin, n plan contabil, nregistrarea rezervelor
din reevaluare;

23
Deaconu, A., op. cit., p.13
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
15

n cazul majorrii sau diminurii capitalului social al ntreprinderii, stabilirea valorii
actuale a aciunilor (prilor sociale), operaiune care presupune evaluarea ntregii afaceri
i stabilirea valorii actuale pe aciune, diferena dintre valoarea actual i valoarea
nominal a aciunii fiind nregistrat n structura contabil numit prime legate de capital
(prime de emisiune sau de aport).
stabilirea valorii actuale a aciunilor (prilor sociale) ale ntreprinderilor care
fuzioneaz, punndu-i n comun patrimoniul (evaluarea afacerilor pentru stabilirea
aportului lor la fuziune i pentru determinarea raportului de schimb a aciunilor i
nregistrarea n contabilitate a primelor legate de capital -prime de fuziune)
Momente n care evaluarea economic necesit contabilitatea
evaluare economic pornete n stabilirea valorii economice a activelor sau a afacerii de
la informaiile furnizate de situaiile financiare care sunt supuse retratrii.
Necesitatea retratrii situaiilor financiare este argumentat prin
24
:
1) Situaiile financiare redau valoarea activelor sau a afacerii la costul istoric
costul istoric n estimarea valorii economice suma investit ntr-un proiect (deci
costul istoric) este uneori irecuperabil i deci irelevant.
valoarea economic este determinat de profitul net care poate fi obinut de pe urma
acestei investiii.
2) Contabilitatea ofer o imagine privind trecutul firmei sau cel mult prezentul prin
intermediul elementelor prezentate n situaiile financiare i a rezultatelor, dar valoarea afacerii
pesupune armonia ntre activitile prezente i trecute ale acesteia, dar cu implicaii spre viitorul
ei. Astfel, se impune pentru o reflectare ct mai fidel a perspectivelor economico-financiare ale
ntreprinderii completarea informaiilor contabile cu informaii obinute prin intermediul
procedeelor specifice evalurii economice.
3) Situaiile financiare reflect doar acele laturi ale activitii ntreprinderii care pot fi
exprimate n etalon bnesc, dar:
valoarea ntreprinderii este dat de rezultatul combinat al unei multitudini de elemente
unele din ele mai greu cuantificabile sau necuantificabile prin metode directe, cum sunt
activele intangibile;

24
Deaconu, A., op. cit., p.10.
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
16

afacerea este o entitate economic complex constituit dintr-un ansamblu de valori,
cunotinte, obiceiuri i proceduri acumulate n timp.
Evaluarea economic nu este foarte normat i nu are reguli rigide n aplicare, bazndu-
se mai mult pe intuiie, evideniind laturile financiare i economice semnificative ale afacerii,
analiznd punctele slabe sau forte.
Prin urmare, putem conchide c evaluarea nu are o metod unic de lucru, ci un
ansamblu de metode i procedee, aplicabile n funcie de situaia concret.


TEST DE AUTOEVALUARE A CUNOTINELOR

1. Estimarea valorii de pia a companiei se face n funcie de:
a) costul pentru realizarea unei reproduceri a ntreprinderii evaluate, avnd n vedere activul net dup
realizarea coreciilor necesare asupra activelor i datoriilor;
b) fluxul de venit net actualizat obinut prin plata (ipotetic) a preului;
c) alternativele de investiii existente (comparabile) pe pia cu risc i rentabilitate asemntoare.

d) toate cele de mai sus.

2. Evaluarea reprezint:
a) o analiz, opinie sau concluzie referitoare la natura, calitatea, valoarea sau utilitatea unor
anumite proprieti sau aspecte ale unei anumite ntreprinderi;
b) procesul de estimare a unui tip de valoare, pentru o anumit proprietate, la o anumit
dat i concretizat n raportul de evaluare;
c) procesul de calcul a unui tip de valoare, pentru o anumit proprietate, la o anumit dat i
concretizat n raportul de evaluare.

3. Evaluator profesionist nseamn:
a) studii de evaluare + examen de acces la profesie + experiena de lucru + educaia continu +
liceniere (cnd e cerut);
Evaluarea ntreprinderii CURSUL 1
17

b) studii superioare + examen de acces la profesie + training etic profesional + experiena
de lucru + educaia continu + liceniere (cnd e cerut);
c) examen de acces la profesie + training etic profesional + experiena de lucru + educaia
continu + liceniere (cnd e cerut).

4. Evaluarea ntreprinderii are drept scop operaiuni de tranzacionare sau este solicitat n
scopuri de:
a) privatizare sau dovedire a corupiei;
b) tranzacionare (nregistrare n contabilitate, garanii bancare etc.) i informare (vnzare-cumprare,
fuziune, divizare etc.);
c) tranzacionare (vnzare-cumprare, fuziune, divizare etc.) i informare (nregistrare n
contabilitate, garanii bancare etc.).

5. Fenomenului de globalizare a pieelor de investiii a determinat:
a) necesitatea elaborrii unor standarde naionale pentru raportarea valorii proprietilor;
b) necesitatea elaborrii unor standarde specifice rilor n dezvoltare pentru raportarea valorii
proprietilor;
c) necesitatea elaborrii unor standarde internaionale acceptate pentru raportarea valorii
proprietilor.