CURS 5

DIAGNOSTICUL ECHILIBRULUI FINANCIAR

Obiective
La finalul acestui capitol, cursantul va fi n msur s:
neleag conceptul de echilibru financiar;
ntocmeasc bilanul financiar, funcional i economic;
stabileasc indicatorii bilanului financiar i s cunoasc
echilibrele pe termen lung i pe termen scurt;
cunoasc corelaiile care trebuie urmrite n bilanul financiar;
descrie echilibrul existent n cadrul bilanului funcional;
analizeze echilibrul financiar cu ajutorul ratelor.

Cuprins
51 Conceptul i utilitatea bilanului contabil
52 Bilanul financiar
53 Bilanul funcional
54 Bilanul economic
55 Analiza echilibrului financiar cu ajutorul ratelor
56 Aplicaii
57 Teste de evaluare
58 Referine bibliografice

5.1 Conceptul i utilitatea bilanului contabil

Bilanul contabil reprezint componenta de baz a situaiilor financiare prin care
se prezint ansamblul elementelor de activ, datorii i capitaluri proprii, la sfritul
exerciiului financiar, precum i n cazul fuziunii, divizrii sau ncetrii activitii.
Structura bilanului contabil potrivit Ordinului 3055 din 2009 este sub form de
list, care ordoneaz structurile patrimoniale n active, datorii i capital propriu, pentru
scoaterea n eviden a situaiei nete (SN) sau poziiei financiare nete, conform relaiei:
SN = ACTIVE DATORII TOTALE

(5.1)

n cadrul bilanului contabil sunt prezentate mai nti elementele de activ cele mai
puin lichide1 (imobilizri necorporale, corporale i financiare), iar la sfrit activele cu
lichiditate maxim (casa i conturi la bnci). Activele circulante sunt clasificate n funcie
de lichiditate, i includ numerar, titluri de valoare negociabile, creane, stocuri i pli
anticipate. Alte active pot fi clasificate n active circulante, sunt cele scoase la vnzare.
Elementele de pasiv sunt structurate n ordinea descresctoare a exigibilitii2,
prezentndu-se mai nti pasivele cu gradul cel mai mic de exigibilitate (datorii ce trebuie
pltite ntr-o perioad mai mic de un an), iar la sfrit pasivele cu gradul cel mai mare de
exigibilitate (capital i rezerve).
n urma retratrii elementelor din bilanul contabil, se pot obine mai multe tipuri
de bilan: financiar, funcional i economic.

5.2 Bilanul financiar

Bilanul financiar constituie acel tip de bilan n care posturile sunt ordonate n
funcie de lichiditate (posturile de activ), respectiv de exigibilitate (posturile de pasiv).
Obinerea bilanului financiar impune efectuarea unor corecii ale activelor i
pasivelor pe baza informaiilor din anexe prin regruparea posturilor dup criteriul
vechimii (mai mari sau mai mici de 1an).
n analiza financiar efectuat cu ajutorul bilanului financiar, dar i n toate
situaiile cnd realizm un diagnostic financiar trebuie respectate mai multe principii:
9 utilizarea valorii juste n cazul imobilizrilor corporale i a celor financiare, i
nu a costului istoric;
9 eliminarea nonvalorilor (cheltuieli de constituire) din activul bilanier i
diminuarea corespunztoare a capitalului propriu cu o sum identic;
9 compararea n cazul stocurilor, a valorii realizabile nete cu costul stocurilor i
luarea n calcul a celei mai mari valori;
9 n situaia stocurilor, creanelor, furnizorilor, care prezint variaii mari de o
lun la alta, s se utilizeze soldurile medii ale acestora, calculate ca medie
aritmetic a acestora;
1

Lichiditatea reprezint proprietatea elementelor de activ de a fi transformate n bani

Exigibilitatea reprezint capacitatea elementelor din pasivul bilanier de a fi transformate n lichiditi,
respectiv de a fi rambursate furnizorilor de capitaluri

9 fiecare firm este unic n felul ei, iar stabilirea unor reguli unice pentru toate
ntreprinderile poate avea consecine nefaste;
9 dac avem o inflaie din 2 cifre, este necesar efectuarea unor corecii care s
elimine efectele acestui fenomen.
Diagnosticul financiar are rolul de a arta managementului situaia economic i
financiar a ntreprinderii. ntruct se bazeaz de multe ori n stabilirea unor indicatori se
poate trage concluzia c analiza diagnostic poate fi realizat de oricine, prin interpretarea
mecanic a unor indicatori.
n cazul bilanului financiar, analiza echilibrului financiar se realizeaz cu ajutorul
indicatorilor fond de rulment (FR), nevoia de fond de rulment (NFR) i trezoreria net
(TN).
Fondul de rulment (FR) denumit n englez Working Capital arat echilibrul
pe termen lung al firmei, prin sursele permanente (capital propriu i datorii pe termen
lung) i activele imobilizate nete.
FR = Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung Imobilizri nete

(5.2)

FR = Active circulante Datorii pe termen scurt

(5.3)

Modul de calcul a fondului de rulment este prezentat n figura 5.1:

ACTIV
IMOBILIZRI
FOND DE RULMENT
ACTIVE CIRCULANTE

PASIV
CAPITALURI PROPRII
DATORII PE TERMEN LUNG
FOND DE RULMENT
DATORII PE TERMEN SCURT

Figura 5.1 Fondul de rulment

Un fond de rulment pozitiv semnific o stare de echilibru financiar pe termen
lung, surplusul finannd nevoile de finanare pe termen scurt ale ciclului de exploatare.
Un fond de rulment negativ evideniaz imposibilitatea acoperirii n ntregime a
finanrii pe termen lung. De regul, ntreprinderile cu cicluri lungi de producie, ar trebui
s nregistreze un fond de rulment pozitiv semnificativ, iar cele cu cicluri relativ scurte
pot accepta valori mai reduse ale fondului de rulment.
Echilibrul financiar pe termen lung cu sursele proprii firmei se realizeaz cu
ajutorul fondului de rulment propriu (FRP). Acesta este definit ca diferen ntre
capitalurile proprii ale firmei i activele imobilizate.
FRP = Capital propriu Imobilizri nete

(5.4)

Fondul de rulment strin (FRS) se stabilete ca diferen ntre fondul de

rulment i fondul de rulment propriu:
FRS = FR FRP = Datorii pe termen lung

(5.5)

FR = FRP + FRS

(5.6)

Nevoia de fond de rulment (NFR) evideniaz raportul care trebuie s existe

ntre nevoile de finanare aferente ciclului de exploatare i resursele disponibile n acest
scop.
NFR se determin astfel:
NFR = Stocuri + Creane Datorii din exploatare

(5.7)

NFR = (Active circulante Disponibiliti bneti) (Datorii pe

termen scurt Credite bancare curente)

(5.8)

NFR pozitiv arat c nevoile temporare (stocuri i creane) sunt mai mari dect
resursele temporare.
NFR negativ semnific c exist un surplus de resurse temporare n raport cu
nevoile temporare.
Trezoreria net (TN) se stabilete astfel:
TN = FR NFR

(5.9)

TN = Disponibiliti bneti + Investiii financiare pe termen

scurt Credite bancare curente

(5.10)

TN = Active de trezorerie Pasive de trezorerie

(5.11)

O trezorerie net pozitiv semnific o stare de echilibru financiar la nivelul

ntregii ntreprinderi.

5.3 Bilanul funcional

Bilanul funcional reprezint acel tip de bilan fundamentat pe ordonarea
posturilor n funcie de natura lor, precum i gruparea elementelor bilaniere pe cele trei
cicluri ale ntreprinderii: de exploatare, de investiii i de finanare.
Bilanul funcional este prezentat ntr-o form sintetic n figura 5.2:
ACTIV
Active stabile (imobilizri) la
valoarea brut, inclusiv
amortizarea cumulat
Active de exploatare
Active n afara exploatrii
Active de trezorerie

PASIV
Resurse stabile (capitaluri proprii,
datorii pe termen lung, amortizarea
cumulat a imobilizrilor)
Resurse de exploatare (Datorii din
exploatare)
Resurse n afara exploatrii
Pasive de trezorerie

Figura 5.2 Bilanul funcional

Activele n afara exploatrii includ: creane legate de cesiunea imobilizrilor,
sume de ncasat de la societi din cadrul grupului, sume de ncasat de la firme la care se
dein interese participare, creane privind capitalul social subscris i nevrsat.

Resursele n afara exploatrii pot cuprinde: impozitele de plat, dividende de

plat, sume datorate firmelor din cadrul grupului, sume datorate privind interesele de
participare.
Analiza funcional a bilanului se realizeaz cu ajutorul indicatorilor fond de
rulment global (FRG), nevoia de fond de rulment global (NFRG) i trezoreria net
global (TNG).
Fondul de rulment global (FRG) se stabilete conform relaiei:
FRG = Resurse stabile Active stabile

(5.12)

Dac FRG 0 se apreciaz c ntreprinderea se afl ntr-o stare de echilibru

financiar pe termen lung.
Nevoia de fond de rulment global (NFRG) are dou componente: nevoia de
fond de rulment de exploatare (NFRE) i nevoia de fond de rulment n afara exploatrii
(NFRAE).
n ultima perioad, noiunea de NFRG a fost nlocuit cu cea de necesar de fond
de lucru, adic resursele necesare pentru funcionarea continu a ntreprinderii.
Nevoia de fond de rulment de exploatare (NFRE) constituie indicatorul
fundamental al bilanului funcional i se determin conform relaiei:
NFRE = Active de exploatare Datorii din exploatare

(5.13)

Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii (NFRAE) se stabilete conform

relaiei:
NFRAE = Active n afara exploatrii Datorii n afara exploatrii

(5.14)

Pentru evidenierea echilibrului financiar general se poate calcula trezoreria net

global (TNG), ca diferen ntre FRG i NFRG conform relaiei:
TNG = FRG NFRG

(5.15)

n literatura anglo-saxon se folosete termenul de capital de lucru net. El este de

fapt fondul de rulment determinat ca diferen ntre activele circulante i datoriile
curente:
Capital de lucru = Active circulante Datorii curente

(5.16)

5.4 Bilanul economic

Bilanul economic constituie acel tip de bilan ce realizeaz o separare strict
ntre elementele financiare i elementele relevante pentru procesul productiv i comercial
realizat de ntreprindere.
Bilanul economic exclude din activele circulante elementele cu caracter financiar
(disponibiliti bneti i investiii financiare pe termen scurt), iar din pasivul bilanier
datoriile din exploatare.
Activul economic cuprinde imobilizrile nete i activele circulante nete (stocurile
i creanele degrevate de datoriile din exploatare).
Pasivul economic include capitalurile investite (proprii i mprumutate),
remunerate prin intermediul dividendelor, respectiv dobnzilor pltite.

Prezentm n figura 5.3 bilanul economic:

ACTIV ECONOMIC
Activ imobilizat net
Active circulante nete

PASIV ECONOMIC
Capitaluri proprii
Datorii purttoare de dobnzi

Figura 5.3 Bilanul economic

5.5 Analiza echilibrului financiar cu ajutorul ratelor

Pentru aprofundarea analizei echilibrului financiar se pot folosi i unele rate: rata
de finanare a stocurilor, lichiditatea curent, lichiditatea imediat, lichiditatea la vedere,
rata solvabilitii generale, rata autonomiei financiare, rata datoriilor, rata de rotaie a
creanelor, rata de rotaie a furnizorilor.
Rata de finanare a stocurilor (Rfs) este calculat ca raport ntre fondul de
rulment i nivelul stocurilor:
Rfs =

FR
Stocuri

(5.17)

Lichiditatea curent (Lc) se stabilete ca raport ntre activele curente i datoriile

curente:
Active curente
Lc =
(5.18)
Datorii curente
Lichiditatea imediat (Li) sau testul acid, poate semnala o stare de lichiditate
mai apropiat de semnificaia termenului lichiditate (proprietatea elementelor de activ de
a se transforma n bani):
Active curente - Stocuri
Li =
(5.19)
Datorii curente
Lichiditatea la vedere (Lv) se stabilete ca raport ntre activele de trezorerie i
datoriile curente:

Lv =

Active de trezorerie
Datorii curente

(5.20)

Rata solvabilitii generale (Rsg) msoar riscul de incapacitate de plat a

datoriilor, se calculeaz ca raport ntre activele totale i datoriile totale:

Rsg =

Active totale
Datorii totale

(5.21)

Rata autonomiei financiare (Raf) se stabilete prin raportarea capitalurilor

proprii la capitalurile angajate (permanente):

Capital propriu
(5.22)
Capital angajat
Pentru gestiunea capitalurilor se pot folosi urmtorii indicatori:
Raf =

A) numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP):

NRCP =

Venituri totale
Capitaluri permanente

(5.23)

B) Durata de rotaie a capitalurilor permanente (DRCP):

DRCP =

Capitaluri permanente x 360

Venituri totale

(5.24)

Pentru diagnosticul activelor putem analiza urmtoarele rate de rotaie:

A) Numrul de rotaii a activului total (NRAT):
NRAT =

Venituri totale
Active totale

(5.25)

B) Durata de rotaie a activelor totale (DRAT):

DRAT =

Active totale x 360

Venituri totale

(5.26)

Pentru gestiunea activelor imobilizate utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a activelor imobilizate (NRAI):
NRAI =

Venituri totale
Active imobilizate

(5.27)

B) Durata de rotaie a activelor imobilizate (DRAI):

DRAI =

Active imobilizate x 360

Venituri totale

(5.28)

Pentru gestiunea activelor curente utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a activelor curente (NRAC):
NRAI =

Venituri totale
Active curente

(5.29)

B) Durata de rotaie a activelor curente (DRAC):

DRAI =

Active curente x 360

Venituri totale

(5.30)

Pentru gestiunea stocurilor utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a stocurilor (NRS):
NRS =

Cifra de afaceri
Stocuri medii

(5.31)

B) Durata de rotaie a stocurilor (DRS):

DRS =

Stocuri x 360
Cifra de afaceri

(5.32)

Pentru gestiunea creanelor curente utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a creanelor (NRC):
NRC =

Venituri totale
Creante curente

B) Durata de rotaie a creanelor (DRC):

(5.33)

Creante curente x 360

Venituri totale

DRC =

(5.34)

Pentru gestiunea clienilor utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a creditului client (NRCC):
NRCC =

Cifra de afaceri
Clienti

(5.35)

B) Durata de rotaie a creditului client (DRCC):

DRCC =

Clienti x 360
Cifra de afaceri

(5.36)

Pentru gestiunea datoriilor curente utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a datoriilor (NRD):
NRD =

Cheltuieli totale
Datorii curente

(5.37)

B) Durata de rotaie a datoriilor (DRD):

Datorii curente x 360
Cheltuieli totale

DRD =

(5.38)

Gestiunea datoriilor din exploatare utilizeaz urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a datoriilor din exploatare (NRDE):
NRDE =

Cheltuieli exploatare
Datorii exploatare

(5.39)

B) Durata de rotaie a datoriilor din exploatare (DRDE):

DRDE =

Datorii exploatare x 360

Cheltuieli exploatare

(5.40)

Pentru gestiunea creditului furnizor utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a creditului furnizor (NRCF):
NRCF =

Cheltuieli cu furnizorii
Furnizori

(5.41)

B) Durata de rotaie a creditului furnizor (DRCF):

DRCF =

Furnizori x 360
Cheltuieli cu furnizorii

Cuvinte i expresii cheie

Bilan contabil, financiar i funcional
Bilan economic
FR, NFR, TN
Echilibru financiar
Lichiditate i solvabilitate
Datorii din exploatare
Credit furnizor

(5.42)

5.9 Referine bibliografice

1) Brezeanu P., (coordonator), Botinaru A., Prjiteanu B. Diagnostic financiar,
Instrumente de analiz financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003;
2) Dragot V., Ciobanu A., Obreja L., Dragot M. Management financiar, vol. 1,
Analiz financiar i gestiune financiar operaional, Editura Economic, Bucureti,
2003;
3) Dragot V., Obreja Braoveanu L., Dragot I.M., - Management financiar, ediia a
doua, Vol I, Diagnosticul financiar al companiei, Editura Economic, Bucureti, 2012;
4) Dinc M.S. Gestiunea financiar a firmei, Editura Universitii Transilvania din
Braov, 2011;
5) Gibson Charles H., - Financial Reporting & Analysis, 11e, Ed. SOUTH WESTERN
Cengage Learning, 2009;
6) Halpern P., Weston F., Brigham E. Finane manageriale, Editura Economic,
Bucureti, 1998;
7) Hubert de la Bruslerie, Analyse financire, 4e dition, ed. Dunot, Paris, 2010;
8) Marin Toma, - Iniiere n evaluarea ntreprinderilor, Editura CECCAR, Bucureti,
2011;
9) Popa A., E., Gestiunea financiar la nivel microeconomic, Editura Universitii
Transilvania din Braov, 2009;
10) Suciu G. Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Infomarket, Braov, 2009.