UNIVERSITATEA CRETIN "DIMITRIE CANTEMIR"

FACULTATEA DE FINANE, BNCI i CONTABILITATE

BRAOV

ANALIZA ACTIUNILOR LA
ANTIBIOTICE SA

Masterand:
CSEH JENO
Coordonaltor:
Lect.univ.dr.Nicolae Carmen Magda

BRAOV
2015
1

UNIVERSITATEA CRETIN "DIMITRIE CANTEMIR"

FACULTATEA DE FINANE, BNCI i CONTABILITATE BRAOV
PROGRAMUL DE STUDII DE MASTER: MANAGEMENT
FINANCIAR-BANCAR

S.C ANTIBIOTICE S.A IAI

Masterand:
CSEH JENO

BRAOV
2015

ntrodudecre...........................................................................................4
Capitolul 1.............................................................................................2
PREZENTAREA GENERAL A....................................................................2
S.C ANTIBIOTICE S.A IAI.........................................................................2
1.1

Date de identificare..........................................................................2

1.2

Scurt istoric..................................................................................4

1.3 Obiect de activitate a societii S.C. Antibiotice S.A.......................................6

1.4 Organizarea intern a societii S.C ANTIOBIOTICE S.A..................................7
Capitolul 2............................................................................................14
2.1 ANALIZA FUNDAMENTALA A ACTIUNILOR LA ANTIBIOTICE SA................14
2.1.1 Structura personalului.....................................................................14
2.1.2 Relaiile cu exteriorul.......................................................................15
2.1.3 Structura i evoluia principalelor structuri bugetare vrsate de S.C ANTIBIOTICE S.A
.....................................................................................................21
2.2 Informaii financiare anuale.......................................................24
2.3 Indicatori de lichiditate a analizei fundamentale............................................27
2.4 Analiza technic a aciunilor Antibiotice S.A................................................29
2.5 Graficul STOCK..............................................................................31
2.6

Graficul LINE..............................................................................32

2.7

Graficul candlesticks.(sfesnice)............................................................33

2.8

Concluzii i propuneri :....................................................................34

Bibliografie..........................................................................................38
ANEXA. SUMARUL TRANZACIILOR PE 3 LUNI............................................39

ntrodudecre
In lucrarea de fa am prezentat societatea Antibiotice S.A privind analiza
fundamental i analiza technic a aciunilor cotate la burs .
In primul capitol am prezentat societatea Antibiotice S.A prezentnd datele de
identificare un scurt istori al societii, obiectul de activitate i organizarea intern a societii.
In capitolul al doilea am facut o analiz fundamental a societii studiate prezentnd structura
personalului, relaiile cu exteriorul si structura i evoluia principalelor structuri bugetare.
Dup aceste am prezentat informaiile fundamentale, am calculat indicatorii de lichiditate a
analizei fundamentale i analiza technic n care am prezentat graficul Stock, graficul Line i
Graficul candlestick pe perioada 17.10.2014 i 17.12.2014 la final am incheiat cu concluzii i
propuneri.
La finalul acestei lucrare se poate vedea modul cum a evoluat actiunile societii
Antibiotice S.A. pe perioada analizat.

Capitolul 1
PREZENTAREA GENERAL A
S.C ANTIBIOTICE S.A IAI

Compania Antibiotice este cel mai important productor romn de medicamente

generice. Misiunea Antibiotice este de a transforma tratamentele valoroase ntr-un mijloc mai
accesibil de mbuntire a calitii vieii oamenilor. Portofoliul de peste 150 de medicamente
acoper o gam larg de arii terapeutice, strategia de dezvoltare a produselor fiind concentrat
astzi pe medicamentele din clasele cardiovascular, antiinfecioase i sistem nervos central. Pe
piaa intern, Antibiotice se difereniaz ca principal productor de medicamente
antiinfecioase i singurul productor de substane active obinute prin biosintez (Nistatina).
Calitatea produselor Antibiotice este atestat de principalele forme de certificare: Good
Manufacturing Practice pentru toate cele 8 fluxuri de fabricaie, Certificatul de Conformitate
cu Farmacopeea Europeana (COS) si autorizaia Food and Drug Administration (FDA) pentru
producia de Nistatin si pentru fabricaia de produse injectabile.1
La nivel mondial, deine 80 de parteneriate n 55 de tari. Producia este mprit 36%
n Europa i 64% n rest (12% Rusia, 17% Asia, 19% Africa, 16% America, 1% Australia)

1.1 Date de identificare

Denumirea: Societatea Comercial Antibiotice S.A. Iai
Forma juridic: Societate pe aciuni
Nr. de nmatriculare la Oficiul Registrului Comerului J22-285-1991
Cod fiscal: R 1973096
Sediul principal: Localitatea Iai, str. Valea Lupului, nr 1, telefon: 0232/220040,
1

http://www.antibiotice.ro/companie.php
2

fax: 211020, telex: 22244

Capital social: La nfiinarea societii: 78.190 RON
Conform Hot. Guv. 500/1994: 5.019.940 RON
nregistrat la Reg. Comerului (8/04/'98): 6.849.958 RON
La data de 31/12/2006: 45.489.729 RON
Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise: Bursa de
Valori Bucureti
Numr de aciuni: 454.897.291
Structura acionarilor
voturi:

Numr

de

454.897.291

Ministerul Sntii (*)

53,0173 %

S.I.F. OLTENIA (*)

11,3712 %

mobiliare

TOTAL

64,3885 %

emise

societatea

Ali acionari

35,6115 %

comercial:

TOTAL General

100,0000 %

caracteristici

aciuni
valoarea

Principalele
ale valorilor
de

nominative,
nominal:

0,10 lei
Valoarea terenului, n suprafa total de 433.047,35 mp, pentru care societatea deine
Certificat de atestare a dreptului de proprietate, este de 1.198.260RON i este inclus n
capitalul social.
Structura acionarilor: Acionarul majoritar al Antibiotice este Ministerul Sntii care
deine un procent de 53% din totalul aciunilor companiei.

Figura 1.1 Structura acionarilor Antibiotice Iai

( (*) Actionari semnificativi, conform Legii nr. 297 din 28.06.2004, Art. 2, Aliniat 1)
(Sursa: extras din Registrul Acionarilor din data de 23.10.2013)

1.2 Scurt istoric

Cel mai important productor romn de medicamente generice i-a nceput activitatea
nluna Decembrie 1955, fiind prima compania farmaceutic din Romnia i din sud-estul
Europeicare producea penicilin. La acea dat, compania purta numele de Fabrica Chimic nr.
2 Iai . Patru ani mai trziu, intr n funciune secia de fabricaie a streptomicinei i ncepea
produciade unguente, creme i supozitoare. Tot atunci Fabrica Chimic i schimb numele n
Fabrica deAntibiotice, iar n urmtorii 15 ani sunt dezvoltate fluxuri de fabricaie pe care se
obin noisubstane active ca Eritromicin, Oxitetraciclin, Tetraciclin, Grizeofulvin sau
Lizin.
n perioada 1960-1977, Antibiotice devine singurul productor de produse sterile
pentruuz parenteral (injectabil) din Romnia. Obinerea, n anul 1977, a autorizrii acordate
deorganismul regulator american Food and Drug Administration pentru fluxul de
Streptomicin,deschide porile pieei internaionale. n anii 80 Antibiotice export deja 50%
din produciarealizat. Substanele active fabricate la Iai deveneau astfel componenta de baz
pentru o gamlarg de medicamente fabricate de productori att din ar ct i de productori
din ntreaga lume. n aceeai perioad au fost nregistrate 44 de brevete de invenii n
domeniul farmaceutic i au fost aplicate n procesul de fabricaie circa 600 de inovaii
tehnologice.
4

n 1990 firma devine societate comercial pe aciuni i preia patrimoniul fostei

ntreprinderi de Antibiotice Iai n conformitate cu Hotrrea de Guvern nr. 1200 din
noiembrie 1990. n perioada 1993-1997 se fac investiii majore de peste opt milioane de euro
n scopulretehnologizrii i achiziiei de echipamente moderne i competitive. Antibiotice
urc n topul primilor cinci productori mondiali de penicilin i derivai de penicilin.n 1999
Antibiotice

devine

primul

productor

din

Romnia

care

obine

certificarea

GoodManufacturing Practice (GMP) pentru fluxul de pulberi pentru medicamente injectabile.

n 2002 secia de producie a Nistatinei obine autorizarea FDA ceea ce faciliteaz
exportul acesteia nSUA, transformnd Nistatina n cel mai important produs pentru export.
Antibiotice SA devineal doilea productor mondial de Nistatin. n 2005 Antibiotice lanseaz
o nou identitate de brand corporatist, odat cu aniversarea a50 de ani de activitate. Noul logo
(Antibiotice a+) i noul slogan (tiin i suflet) reflecttransformrile masive produse la nivel
organizaional, tehnologic si cultural.
Anul 2006 aduce un certificat ISO 9001:2000 sistemului de Management al Calitii
din partea Lloyds Register Quality Assurance. Compania i-a dezvoltat propriul Centru de
Evaluarea Medicamentului, n urma unei investiii de peste un milion de euro.
2007 reprezint anul n care compania Antibiotice SA obine recunoaterea
implementrii Sistemului de Management Integrat (calitate, mediu, sntate i securitate
nmunc) fapt care arat nc o dat determinarea companiei de a se dezvolta durabil, avnd n
plancentral orientarea ctre satisfacia clienilor. n 2009 se obine autorizarea FDA pentru
primele forme finite de medicamente destinate exportului n SUA (patru doze de Ampicilin
injectabil). Pe 11 decembrie 2010 companiaAntibiotice SA srbtorete 55 de ani de tradiie
i experien pe piaa farmaceutic.n cadrul societii Antibiotice SA, fiecare loc de munc
este asigurat cu personal competent i calificat, n numr suficient pentru a asigura obiectivele
asigurrii calitii de grad farmaceutic. Personalul stabilit n organigram are, pe lng
calificarea necesar, i o bun experien practic, din cele mai diverse domenii, att la cel cu
studii superioare ct i la cel custudii medii. n cadrul departamentului de Resurse Umane s-a
alctuit organigrama societii, cai organigramele fiecrui compartiment n parte care
stabilesc sarcinile de serviciu, aprobate i n concordan cu procedurile interne. Sarcinile
stabilite n fia postului fiecrui angajat suntspecifice, echilibrate cantitativ pentru a putea fi
ndeplinite, astfel nct s nu prezinte nici un riscn ceea ce privete calitatea.

Misiunea firmei este de a face medicamentele valoroase mai accesibile, ca mijloc de

ngrijire a sntii pentru pacieni, medici i farmaciti. Fora acesteaia este ntotdeauna n
slujba celor care au nevoie de sprijin.Viziunea se bazeaz pe spiritul hipocratic ce ndrum
practica medicinii i farmaciei. Se pune accent pe cinste, umanitate i modernizare a activitii
i produselor existente.
Credem c un medicament valoros nu este neaprat unul scump, ci unul pe
careoamenii i-l pot permite i care ne aduce un ctig rezonabil .
Valorile preuite n cadrul companiei sunt eficiena, cunoaterea i spiritul de
cooperare,care permit orientarea ctre nevoile mereu n schimbare, ale clienilor i
consumatorilor.
n compania noastr punem omul potrivit la locul potrivit, la timpul potrivit.

1.3 Obiect de activitate a societii S.C. Antibiotice S.A

Conform statutului propriu, obiectul de activitate al S.C.AntibioticeS.A. Iai l
reprezint:
-

Producerea i comercializarea produselor farmaceut ice din clasa antibioticelor de

biosintez i semisintez, de uz uman i uz veterinar, precum i o mare varietate de forme

farmaceutice (unguente, supozitoare, tablete, capsule operculate, pulberi suspendabile),
principii active din plante medicinale i alte produse chimice, precum i materiale auxiliare
necesare acestor activiti;
-

Activitatea de import-export produse proprii, alimentare, industriale i produse

farmaceutice;

Comercializarea en-gros i en-detail pentru produse proprii, alimentare,

industriale i farmaceutice;

Prestri servicii, ntreinere, reparaii, construcii, transport mrfuri i persoane la

intern;

Activitatea de alimentaie public;

Transport marf la extern;

Transporturi rutiere de mrfuri;

Activitatea de intermediere bursier.

1.4 Organizarea intern a societii S.C ANTIOBIOTICE S.A

Societatea Comercial Antibiotice S.A. Iai funcioneaz n baza Hotrrii
nr.1200/12.11.1990 privind nfiinarea de societi comerciale pe aciuni n industrie i
Legiinr.31/16.11.1990 privind societile comerciale. Durata societii este nelimitat i
ncepe de la data de 15.02.1991,cnd a fost nregistrat la Camera de Comer i Industrie.
Structura organizatoric a S.C. Antibiotice S.A. este de tip ierarhic funcional. Organul de
conducere al Societii este Adunarea General a Acionarilor, care decide asupra activitii i
asigur politica economic i comercial.
Administrarea societii, este asigurat de Consiliul de Administraie, cu urmtorii
membri:
1. Ec. Ioan NANI - Preedinte al Consiliului de administraie;
2. Farmacist Ancamaria-Mihaela NEGRU - Membru al Consiliului de administraie din
partea Ministerului Sntii;
3. Ec. Florian Teodor BUZATU- Membru al Consiliului de administraie din partea SIF
Oltenia;
4. Ec. Radu VALENTIN- Membru al Consiliului de administraie din partea Ministerului
Sntii Publice;
5. Chimist Gabriela ILIE- Membru al Consiliului de administraie din partea SIFOltenia
i a altor acionari persoane fizice;
6. Vasilica-Rodica DOBRA- Membru al consiliului de administraie din partea
Ministerului Sntii;
7. Dr. Geza B. MOLNAR- Membru al consiliului de administraie din partea altor
acionari persoane fizice i juridice.
Indemnizaia lunar asigurat de societate reprezentanilor Consiliului deAdministraie
este 20% din salariul directorului general.
Activitatea de conducere executiv a S.C Antibiotice S.A.este asigurat de:
1. Ec. Ioan NANI, Director General, Preedinte al Adunrii Generale a Acionarilor;
2. Ing. Cornelia Moraru, Director de specialitate Tehnic i Producie;
3. Ec. Paula- Luminia Coman, Director de specialitate
7

4. Economic;
5. Ing. Lavinia Dimitriu, Director de specialitate calitate;
6. Ec. Vasile Chebac, Director de specialitate Comercial i Logistic;
7. Ing. Eugen-Florin Osadet, Director de specialitate Inginerie i Investiii;
8. Ec. Gica Rusu, Director de specialitate Management Resurselor Umane;
9. Ec. Ovidiu Bataga, Director de specialitate Marketing i Vnzri Piaa Intern;
10. Dr. Mihaela Moneguu, Director de specialitate Direcia Medical.
Funciile S.C. ANTIBIOTICE S.A.:
-

Financiar contabil;

Cercetare i dezvoltare;

Producie;

Comercial;

De personal

Funcia financiar
Pentru a-i putea ndeplini n condiii optime funcia financiarS.C. Antibiotice S.A.
are urmtoarele atribuii:

Elaboreaz bugetul ntreprinderii;

Stabilete indicatorii de eficien economic, preurile, tarifele i costurile pentru

produsele n fabricaie, produsele noi, prestri servicii etc.;

Efectueaz analize economice n domenii de importan deosebit pentru societatea

comercial (rentabilizarea produselor prin diminuarea costurilor de fabricaie,
introducerea n fabricaie numai a produselor noi care dovedesc a fi rentabile i
solicitate pe pia);

Asigur crearea resurselor financiare pentru acoperirea costurilor de producie i de

circulaie, pentru desfurarea normala a activitii economice, pentru constituirea
fondurilor proprii, rambursarea creditelor bancare i plata dobnzilor aferente i
meninerea echilibrului ntre venituri i cheltuieli;

Efectuarea plii la termen a impozitelor i taxelor cuvenite bugetului statului

Organizeaz i exercit control financiar preventiv i control gestionar de fond asupra

gospodririi mijloacelor materiale i bneti;

Urmrete capacitatea de plat a ntreprinderii i adopt msuri pentru realizarea

acesteia.

Compartimentul Financiar asigur ndeplinirea sarcinilor ce revin societii comerciale n

domeniul planificrii i urmririi indicatorilor financiari, finanarea investiiilor, cercetri
tiinifice, comerului exterior, decontri prin numerar i virament, exercitarea obligaiilor fa
de bugetul statului. Acesta are atribuii i rspunderi n urmtoarele domenii:
planificare financiar;
urmrirea
indicatorilor financiari;
finanarea investiiilor, cercetrilor tiinifice i comerului exterior.

Figura 1.2 Compartimentul financiar structur

Funcia de cercetare-dezvoltare
Funcia de cercetare-dezvoltare este reprezentat de ansamblul activitilor desfurate
n cadrul firmei, n scopul producerii de idei noi i transformarea lor n nouti utile.
Aceast funcie are un caracter complex, se manifest n toate domeniile i const n
necesitatea adaptrii permanente a firmelor la noile cuceriri tehnico-tiinifice.
Formele sub care se desfoar aciunile sale sunt:
cercetarea pur
cercetarea fundamental
cercetarea aplicat
invenia i inovaia
Principalele activiti ale acestei funcii sunt cercetarea tiinific, ingineria
tehnologic i introducerea progresului tehnic, investiii, precum i organizarea produciei i a
muncii.
n cadrul funciei de cercetare-dezvoltare deosebim trei activiti principale. Aceste
activiti sunt: previzionarea, concepia tehnic i organizarea.
Activitatea de previzionare const n elaborarea proiectelor, strategiilor i politicilor
firmei, concretizate n prognoze i planuri, n defalcarea pe perioade i principalele
subdiviziuni organizatorice i n urmarirea realizrii lor.
Previzionarea implic o serie de atribuii: elaboreaz programele anuale i de
perspectiv

pentru obiective de cercetare tiinific, proiectare, dezvoltare tehnologic,

retehnologizare, modernizare, dezvoltare prin investiii, de organizare pe baze tiinifice a

produciei i a muncii,asimilare de produse noi cu indici de calitate superiori, creterea
productivitii muncii ireducerea cheltuielilor de fabricare.
n cadrul activitii de concepie tehnic se include ansamblul cercetrilor aplicative i
dezvoltrilor cu caracter tehnic efectuate n cadrul firmei. Cercetrile aplicative includ acele

10

cercetri menite s asigure satisfacerea unor necesiti ale organizaiei, care implic un aport
tiinific original, ce nu modific ns principiile i legile consacrate din domeniile respective.

Funcia de producie
Funcia de producie este reprezentat de ansamblul activitilor de baz, auxiliare i
de servire prin care se realizeaz obiectivele din domeniul fabricrii produselor, elaborrii
lucrrilor i prestrii serviciilor n cadrul firmei.
Principalele activiti cuprinse n cadrul acestei funcii sunt: fabricarea sau
exploatarea, ntretinerea si reapararea utilajelor, producia auxiliar, controlul tehnic de
calitate.
Pentru ndeplinirea funciei de producie, S.C. Antibiotice S.A. are urmtoarele
atribuii:

Asigur folosirea eficient a capacitilor de producie, de desfacere,

depozitare i a celorlalte materii i resurse disponibile;

Este responsabil de pregtirea tehnic a produciei, ntreinerea, repararea i

modernizarea instalaiilor, consumul de materii prime, materiale, combustibili
i energie;

Ia msuri pentru a obine produse de calitate superioar, rspunde de procesul

de fabricaie i de livrarea produselor la standarde nalte;

Este responsabil de folosirea mainilor, utilajelor i instalaiilor, precum i de

ntreinerea, revizia i reparaiile efectuate;

Trebuie s asigure alimentarea cu combustibili, energie electric, energie

termic, abur, ap i alte utiliti i s asigure un consum ct mai mic i s
reduc cheltuielile indirecte i de cretere a rentabilitii;

Dotarea cu aparatur modern de msurare i control, reglaj, meninerea n

stare de funcionare prin ntreinerea i repararea acestora.

Funcia comercial
11

este dat de natura relaiilor pe care le exprim, innd seama de tipul acestor relaii (vnzare
sau cumprare), putem grupa activitile funciei n trei grupe principale i anume :
aprovizionarea tehnico-material,
desfacere,
comerul extern i cooperarea economic internaional.

Cerinele economiei de pia impun creterea rolului funciei comerciale prin

ncorporarea de ctre aceasta a unor activiti noi, amplificarea celor existente, corelarea mai
strns cu celelalte funcii i n special de marketing. n cadrul funciei comerciale capt un
rol cu totul deosebit activitile legate de negocierea i ncheierea contractelor , activiti
cuprinse att n cadrul aprovizionrii ct i n al desfacerii.
Aprovizionarea tehnico-material -reprezint procurarea tuturor celor trebuincioase n
procesul de producie , circulaie sau pentru consum.
Funciile aprovizionrii sunt:
stabilirea necesarului de aprovizionat
stabilirea furnizorilor;
contractarea marfurilor aprovizionate i lansarea comenzilor;
primirea i recepia mrfurilor
Organizarea aprovizionrii tehnico-materiale trebuie condus, nct s contribuie la:
asigurarea complet, complex i la timp a unitii economice cu mijloacele de
producie;
asigurarea condiiilor optime de depozitare;
alimentarea raional a locurilor de munc;
utilizarea raional a resurselor materiale, respectnd normele de consum i stocurile
de producie stabilite
Funcia de personal este asigurat att prin responsabilitatea compartimentului
specializat al organizaiei, ct i prin activitile managerilor ca principali factori de formare i
sudare a intereselor fiecrei colectiviti profesionale.
Funcia de personal
12

Prin exercitarea funciei de personal se asigur:

administrarea i gestiunea personalului;
integrarea personalului (comunicarea social i informarea, condiiile de munc);
relaii sociale si analiza climatului social.
n cadrul exercitrii funciei prin administrarea i gestiunea personalului Antibiotice
S.A. este responsabil cu stabilirea necesarului de personal, selecia acestuia pentru fiecare loc
de munc si in funcie de competene, de programul de pregtire si instruire pentru fiecare
meserie n parte n vederea creterii productivitii n munc.

Capitolul 2.

13

2.1 ANALIZA FUNDAMENTALA A ACTIUNILOR LA ANTIBIOTICE SA

2.1.1 Structura personalului
S.C. Antibiotice S.A. Iai beneficiaz n prezent de un capital uman specializat,
integrat n cultura organizaional i solidar n realizarea misiunii.
Dezvoltarea resurselor umane n cadrul S.C. Antibiotice S.A. Iai urmrete adaptarea
permanent la noile condiii prin activitile de dezvoltare i perfecionare a personalului, care
au drept obiectiv acomodarea n dinamic a resurselor umane cu cerinele mediului, definite
n plan social, politic, economic, tehnologic i ecologic. n perioada 1997 - 2005 numrul
personalului a sczut n mod continuu. Reducerea de personal s-a realizat datorit scderii
numrului personalului muncitor cu aproximativ 35% fa de anul 1997. Aceast diminuare a
avut loc ca urmare a corelrii numrului de personal cu productivitatea, prin nchiderea a dou
secii productive (344 disponibilizai), aplicarea programului RICOP (108 disponibilizai) i
prin introducerea liniilor automate de comprimare i ncaetare.
Personalul TESA variaz n perioada analizat n limite nesemnificative, aceasta
Datorit nfiinrii departamentului de cercetare - dezvoltare produse farmaceutice noi i a
compartimentului de marketing, publicitate n 1998. n anul 2011, Antibiotice avea 1.600 de
angajai, iar n 2008 personalul urmeaz s se reduccu 190, la 1.410 salariati.
"Disponibilizrile vor continua anul viitor, cnd personalul se va reduce la 1.290 de salaria i,
urmnd ca n 2010 nc 120 de persoane, iar n 2011numrul angajailor este estimat la 1.100
de persoane", au adugat reprezentanii companiei.
Pn n 2012, personalul Antibiotice va fi redus de la 1.600 la 1.100 de salariai, iar
investiiile tehnologice i de mediu vor depi 20 milioane euro. "n perioada men ionat,
numrul salariailor se va diminua cu circa o treime, ca urmare a modernizrii companiei i a
investiiilor tehnologice", susin reprezentanii companiei.

Tabelul 2.1 - Structura personalului cu studii superioare, pe profesii, la 31.12.2012

14

n ultimii 3 ani compania a nregistrat o cretere constant a productivitii muncii. n

afara sediului central din Iai, societatea opereaza i printr-o reprezentan n Bucureti.
n anul 2012, S.C. Antibiotice S.A a nregistrat cheltuieli cu personalul n valoare de
68.929.460 lei , fa de anul 2011, n care a nregistrat 68.426.642 lei.
Remuneraia acordat Consiliului de Administraie i Conducerii Executive n anul
2012 este de 2.470.741 lei, fa de anul 2011 n care renumeraia a fost de 2.319.761 lei.
2.1.2 Relaiile cu exteriorul
Ponderea exportului n veniturile din vnzri n anul 2012 a fost de 24%. Avnd n
vedere proiectele de extindere a prezenei Antibiotice pe pieele internaionale i intenia de a
reduce gradul de dependen al companiei de piaa intern, obiectivul pe termen mediul al
companiei este de a atinge un nivel procentul al ponderii exportului de aproximativ 30% din
cifra de afaceri anual.
Veniturile din vnzri realizate pe pieele externe n anul 2012 a fost de 20.079.970
USD n cretere fa de anul 2011 n care s-a realizat un export total de 18.251.787 USD. Anul
2012 a continuat trendul ascendent al activitii de export aa cum rezult din graficul care
sintetizeaz evoluia pe pieele externe n perioada 2010- 2012.

15

Figura 2.1 Evoluia Cifrei de afaceri pe pieele externe

Relaiile cu furnizorii
Sectorul de activitate n care S.C. Antibiotice S.A. i desfoar activitatea l
constuie Fabricarea produselor farmaceutice de baz(conform cod CAEN 2441).
Tabelul 2.2 Furnizori
Nr. crt.

Denumirea furnizorului

Materia prima livrata

S.C. Amilum S.A. Tg. Secuiesc

Dextroz, amidons

TEHNICOTEX Bucureti

Pnz metalurgic

S.C. Stirom S.A. Bucureti

Flacoane

S.C. Polirom S.A. Iai

Pliante, etichete, banderole

S.C. Chimcomplex S.A. Borzeti

Leie, acid clorhidric, clorur de calciu

S.C. UPSOM S.A. Ocna Mure

Carbonat de calciu

ALPROM Slatina

Folie de aluminiu

Progresul Ploieti

Tuburi de aluminiu

S.C. Oltchim S.A. Rm. Vlcea

10

VIROMET Victoria

Metanol

11

SOFERT Bacu

Acid sulfuric, amoniac

Leie, acid clorhidric, propilenglicol, ap

oxigenat

Pentru desfurarea normal a procesului de producie, societatea se aprovizioneaz cu

materii prime i materiale din ar i din import. Materiile prime procurate din ar i care
16

dein o pondere mare n normele de consum sunt asigurate de Compartimentul Aprovizionare

i livrate de furnizori.
Furnizori de utiliti:
-

RENEL Iai-energie electric;

RAJAC Iai ap
Tabelul 2.3 Cheltuieli privind utilitile pe anii 2010 i 2011

Relaiile cu clienii
Pe piaa intern, Antibiotice se difereniaza ca principalul productor de medicamente
antiinfecioase i singurul productor de substane active obinute prin biosintez (Nistatina).
Poziionarea ca principal productor romn de medicamente antiinfecioase, precum i
parteneriatul cu Ministerul Sanatatii n programe nationale de sanatate, precum cel de
combatere a Tuberculozei au facut ca astazi, n orice spital din Romnia s fie nevoie de
medicamentele fabricate la Antibiotice.
Pe fondul unui indice mediu anual de cretere al pieei farmaceutice din
Romniaprevizionat pentru perioada 2010-2012 la 10%, compania Antibiotice Iai a realizat o
cifra de afaceri pe piaa intern de 190,6 milioane lei, n timp ce n distributie vnzrile s-au
ridicat la valoarea de 234,5 milioane lei, iar n farmacii i spitale la 222,2 milioane lei.
Piaa medicamentelor este structurat n dou segmente principale:
Farmaciile - cu circa 4.600 cumprtori activi, reprezint 75,61% din
ntreaga pia, cu tendin de cretere;
Spitalele -cu circa 460 cumprtori activi, care reprezint 24,39% din
pia.
n anul 2011, pe piaa medicamentelor din Romnia au activat aproximativ 260
productori, din care 59 interni.
Lider la nivel naional pe segmentul medicaiei antiinfecioase, att pe canalul spital
ct i retail, compania Antibiotice asigur anual 30% din consumul Romniei pe aceast arie
terapeutic.
17

Practic, 3 romni din 10 beneficiaz, n tratamentul spitalicesc sau ambulatoriu de

medicamente antiinfecioase marca Antibiotice, pe acest segment de pia existnd nu mai
puin de 65 de companii farmaceuti ce multinaionale.
Pe piaa extern veniturile din vnzri realizate pe pieele externe n anul 2012 a fost
de 20.079.970 USD n cretere fa de anul 2011 n care s-a realizat un export total de
18.251.787 USD. Anul 2012 a continuat trendul ascendent n activitatea de export, fiind
nregistrate evoluii pozitive att din punct de vedere al volumului exportului realizat ct i al
distribuiei geografice. Nivelul valoric al operaiunilor de export realizate pe parcursul anului
2012 au fost de 20.079.970 USD.
n 2012 ponderea exportului n total cifra de afaceri a fost de 30 %. Pentru a reduce
gradul de dependen al companiei de piaa intern, targetul pentru urmtorii trei ani
presupune atingerea unui nivel procentual al ponderii exportului de peste 25% din cifra de
afaceri a companiei.
n principiu nu au fost nregistrate modificri majore n ponderea principalelor grupe
de produse la export. Astfel constatndu-se o distribuie relativ echilibrat a exporturilor de
substane active i a celor de produse finite, vnzrile de Nistatin au constituit 50,71% din
totalul exporturilor, diferena fiind acoperit din exporturile de produse finite. Exportul
companiei Antibiotice este strucurat pe piee int, reprezentative prin prisma dimensiunilor, a
nivelului de dezvoltare economic i a potenialului de desfacere pentru produsele Antibiotice
dup cum urmeaz:
Europa :

piee tint: Ungaria,Cehia, Polonia;

principale produse de interes:

-

pulberi pentru soluii injectabile : Ampiplus 1,5 gr; Amoxiplus 600 mg, 1,2
gr; Ampicilin 1 gr; Cefort 1gr, 2 gr; Ceftamil 1gr, 2 gr.

capsule : Amoxicilin 250 mg, 500 mg; Ampicilin 250 mg, 500 mg; Cefalelexin
250 mg, 500 mg;

comprimate: Kefungin 200 mg

Rusia i rile CSI :

piee int: Rusia, Armenia, Georgia, Ucraina, Uzbekistan;

principale produse de interes:

18

pulberi pentru soluii injectabile: Moldamin 2.400.000 IU; Cefort 1gr; Ceftamil

1 gr; Cefotaxim 1 gr.

comprimate: Nistatin 500.000 IU.

unguente: Clafen 40 gr (gel i crem).

Asia, Africa, America de Sud

piee int: Tunisia, Vietnam, Maroc, Algeria, Libia, Iordania;

principale produse de interes:

pulberi pentru soluii injectabile: Ampiplus 1,5 gr; Cefort 1gr;Ceftamil 1 gr,
2gr; Penicilin GNa 1.000.000 IU, 5.000.000 IU; Moldamin 1.200.000 IU,
2.400.000 IU; Oxacilin 1 gr; Ampicilin 1 gr; Strevital 1gr; Cefotaxim 1 gr.

capsule: Oxacilin 500 mg; Cefalexin 500 mg; Sinerdol 150 mg, 300 mg; Sinerdol
Iso 150+300 mg; Eficef 200 mg.

comprimate: CiproQuin 500 mg; Pirazinamid 500 mg.

S.C. Antibiotice S.A. este al doilea productor mondial de Nistatina (substanta activa), cu o
cota de aproximativ 33% din piaa mondial. Durata medie de incasare a creantelor de pe
piata externa a fost in anul 2012 de 100 zile n condiiile n care pe piaa intern a fost de 341
zile.
Relaiile cu bncile
Societatea Comercial Antibiotice Iai nregistreaz la 31 decembrie 2011 numai sume
care trebuie pltite ntr-o perioad de pn la un an.
Sumele datorate instituiilor de credit sunt la sfrsitul exercitiului mai mici dect n
anul 2010 i anume de la 45,3 milioane lei la 31 decembrie 2010 la 19,079 milioane lei la 31
decembrie 2011. Acest lucru s- a realizat ca urmare a ncasrilor mai bune din ultima parte a
anului situaie ce a permis rambursarea unei pri din liniile de credit pentru capital de lucru.

Tabelul 2.4 Creditele bancare angajate de societate la 31 decembrie 2011

19

Rezultatul financiar a fost influenat n principal de urmtoarele cheltuieli:

-

Cheltuieli cu dobnzile bancare;

Cheltuieli din diferene de curs valutar aferente obligaiilor i creanelor n valut.

Alte relaii cu exteriorul:

Casa Judeean de Pensii: compania trebuie s depun la aceast instituie declaraia

privind evidena nominal a asigurailor i a obligaiilor de plat ctre Bugetul
Asigurrilor Sociale de Stat.

Casa Judeean de Asigurri de Sntate societatea este obligat s depun o situaie a

salariailor firmei.

A.J.O.F.M. -firma depune informri cu privire la oferta de locuri de munc i

declaraia privind evidena nominal a sigurailor i a obligaiilor de plat la Bugetul
Asigurrilor pentru omaj.
Relaia cu trezoreria se realizeaz prin virarea n contul Trezoreriei din Contul deschis

la banc a obligaiilor aferente bugetelor. S.C. Antibiotice S.A. are datoria de a calcula i de a
vrsa la termen veniturile bugetare aferente activitii. Aceast relaie se poate exprima astfel:

Trezoreria Finanelor Publice ncaseaz toate veniturile pentru bugetele publice. Banca
afer informaii, consultan i servicii precum metode de plat i cursuri de schimb,
20

informaii de credit. Prin intermediul acestei instituii, S.C. Antibiotice S.A. vireaz
contribuiile ctre stat. n contul bancar deschis sunt virai banii de la clieni. Ctre primrii
agentul economic are de pltit diverse sume pentru obinerea de autorizaii, plata de taxe i
impozite locale, etc.
Agentul economic are obligatia fa de Inspectoratul Teritorial de Munc s realizeze
plata unui commission n scopul depunerii i completrii crilor de munc ale salariailor.

2.1.3 Structura i evoluia principalelor structuri bugetare vrsate de S.C

ANTIBIOTICE S.A
Tabelul 2.5 - Venituri bugetare vrsate de S.C Antibiotice S.A la bugetul de stat n
perioada 2010- 2012

Dup cum putem observa din tabelul de mai sus, activitatea companiei are o tent
descresctoare, astfel c aportul la bugetul de stat este n descretere din anul 2010 cnd
totalul aporturilor are o valoare de 13.215.451 lei, ajungnd n anul 2012 la 11.353.185 lei.
n ceea ce privete impozitul pe salarii putem spune ca a avut o oarecare cre tere din
anul 2010 , adic de la 4.203.232 lei pn n anul 2012, cnd a nregistrat valoarea de 222.565
lei.
La nivelul bugetului local se nscriu urmtoarele impozite:

n ceea ce privesc asigurrile i contribuiile angajatului acestea se prezint la

urmtorul nivel:
21

Variaiile sumelor obligaiilor bugetare au ca factori principali numrul de angajai i

salariul acordat acestora n baza contractului individual de munc, a carnetului de munc i
reglementarea salariului minim att pentru personalul calificat ct i pentru personalul
necalificat. Putem observa ca s-a manifestat o tendin de cretere a obligaiilor bugetare
susinut de creterea salariului minim pe economie sau creterea numrului de salariai.
Tranzacionarea aciunilor emise de S.C.ANTIBIOTICE S.A. se face n cadrul Bursei de
Valori Bucureti pe baza Deciziei de nscriere ncepnd 16.04.1997
Numrul de aciuni emise pe pia: 671.338.040
Valoarea nominal a unei aciuni: 0,10 lei
Aciunile societii sunt cotate la categoria I i volumul tranzacionarii acestora intr n
calculul indicelui BET i BET-C.
Din data de 2 iunie 2013, Ministerul Sntii figureaz n Registrul Acionarilor , cu o
cota de 53, 0173% din capitalul social, n locul Autoritatea pentru Valorificarea Activelor
Statului.
Capitalizarea bursier a societii la data de 03.02.2014 (ultima zi de tranzacionare a
aciunilor ATB) a fost de 181.456,30 lei.
Valoarea real a aciunilor societii se determin din performanele realizate. Astfel, n
decursul zilelor analizate 03.01.2014 03.02.2014 , a fost tranzacionat un volum de aciuni
ATB ( 2.629.424 de actiuni), n 814 tranzacii, cu o valoare total de 1.561.906,41 lei,
rezultnd un pre mediu la nchidere pe aciune de 0,5884 lei. Preul maxim nregistrat a fost
de 0,6245 lei, iar cel minim de 0,555 lei.

Curs maxim (RON)

0,6245

Curs minim (RON)

0,555

Volum de aciuni tranzacionat

2.629.424
22

Valoare total (RON)

1.561.906,41

2.2 Informaii financiare anuale

Informatii financiare anuale (Indicatori principali)

Active imobilizate - Total

Imobilizari corporale - Total
Actiuni detinute la entitatile asociate si la entitatile controlate in comun
Active circulante - Total
Stocuri
Creante - Total
Casa si conturi la banci
Investitii pe termen scurt
Cheltuieli in avans
Datorii institutii credit (pana la un an)

2013 (RON)
196.714.208
190.590.224
140
313.535.424
50.361.680
252.686.016
10.487.736
1.317.252
72.139.192
43.228.564
181.150.224

2012 (RON)
203.351.264
198.463.670
140
310.675.989
47.973.857
256.695.578
6.006.554
290.675
92.290.294
48.569.540
155.761.006

2011 (RON)
212.859.070
211.206.358
140
273.825.872
41.943.038
226.542.977
5.339.857
302.678
82.416.576
44.672.354
131.406.459

23

Datorii comerciale - furnizori (pana la un an)

Active circulante/datorii curente nete
Total active minus datorii curente
Datorii institutii credit (mai mare de un an)
Venituri in avans
Capital subscris varsat
Capitaluri proprii - Total
Cifra de afaceri neta
Venituri din exploatare - Total
Ajustari de valoare privind imobilizarile necorporale, corporale, investitiile
imobiliare si activele biologice evaluate la cost
Cheltuieli din exploatare - Total
Rezultat din exploatare
Venituri din actiuni detinute la entitati asociate si entitati controlate in comun
Venituri din dobanzi
Venituri financiare - Total
Cheltuieli privind dobanzile
Cheltuieli financiare - Total
Rezultat financiar
Venituri totale
Cheltuieli totale
Rezultat brut
Rezultat net
Nr. mediu salariati

377.864.448
3.949.729
67.133.808
348.651.360
318.625.024
331.016.288
20.881.266
278.719.136
52.297.136
46.292
11.830.267
2.798.810
29.436.484
-17.606.218
342.846.560
308.155.648
34.690.920
31.380.856
1.465

359.112.270
4.431.688
56.800.710
346.548.533
304.731.950
310.193.552
18.632.456
266.001.633
44.191.919
0
86.131
12.635.419
2.364.579
24.368.301
-11.732.882
322.828.971
290.369.934
32.459.037
27.110.836
1.465

344.265.529
4.938.038
56.800.710
326.688.005
281.847.455
284.460.901
16.546.079
252.481.288
31.979.613
628
46.791
18.080.509
2.549.724
23.745.712
-5.665.203
302.541.410
276.227.000
26.314.410
20.196.416
1.450

Analiza fundamental la Antibiotice SA presupune calculul unor indicatori care s

permit cunoaterea valorii de pia a emitentului, valoarea care este dat de situaia
economic financiar iar pe de alt parte de caracteristicile pieei care se negociaz aciunile
sale.
Indicatorii care pot fi calculai la Antibiotice S.A. sunt urmtoarele
1. Profit pe aciune :
PPA=PN/N
PPA-profit pe aciune
PN-profit net
N- nr.total de aciuni existent pe pia
PPA2011= 20,196,416/67,338,040=0,29
PPA2012=27,110,836/67,338,040=0,40
PPA2013=31,380,855/67,338,040=0,46

24

Se poate observa c profitul net pe aciune (PPA) ajunge de la valoarea de 0,29

in anul 2011 la valoare de 0,46 in 2013
2.

Dividente pe aciune:
DPA=Pnr/N
Pnr-profit net repartizat acionarilor
DPA2011=326,688,005/67,338,040=4,85
DPA2012=346,548,533/67,338,040=5,15
DPA2013=348,651,356/67,338,040=5,18
Se poate observa ca este o crestere a dividentelor de la un an la altul astfel
inct in anul 2011 dividentul pe aciune era de 4,85 iar in anul 2013 ajunge la
valoarea de 5,18 .

3. Rata pre/ctig :
PER= C/ PPA
PER ne arat ct de mult sunt dispui s plteasca investitorii pentru a ctiga
o unitate de investiie fcut. Dac valoare esre ridicat poate evidenia o aciune
scump i o ncredere ridicat in activitatea firmei.
PER2011=0.5915/0.29=2.04
PER2012=0.5915/0.40=1.47
PER2013=0.5915/0.46=1.28

25

Din acest grafic reiese ca in anul 2011 PER avea valoarea ce mai mare de 2.04
iar in 2013 a ajuns la valorea de 1.28 cea ce arata ca actiunile au o valoare mic i
este mai puin profitabil firma.
Rata de distribuire a dividentelor (d)
d= DPA/PPA*100
d- ne arat informaii cu privire la dividentele oferite acionarilor
d2011=4,85/0,29*100=1672,41
d2012=5,15/0,40*100=1287,50
d2013=5,18/0,46*100=1126,09
Din aceste valori se vede ca d are o valoare mai mare cea ce inseamn c se vor
apeleaz la rezervele acumulate .

Valoarea net a activelor pe aciune (NAV)

NAV=(CAPITAL SOCIAL+REZERVE)/NUMARUL DE ACTIUNI

NAV2011=(56,800,710+101,922,115)/671,338,040=0,23
NAV2012=(56,800,710+112,948,975)/671,338,040=0,25
NAN2013=(67,133,804+116,378,107)/671,338,040=0,27

Randamentul curent:

Rc=dividend pe actiune /pretul unei actiuni *100

Rc2011=4,85/0,10=48,5
Rc2012=5,15/0,10=51,5
Rc2013=5,18/0,10=51,8

26

2.3 Indicatori de lichiditate a analizei fundamentale

1. Indicatori de lichiditi curente

INDICATORUL LICHIDITII CURENTE= ACTIVE CURENTE/DATORII CURENTE

ILC2011= 273,825,872/142,722,091=1,19
ILC2012=310,675,989/155,205,658=2,00
ILC2013=313,535,436/133,702,463=2,34
O valoare recomandat acceptabil este in jurul valori 2 care ne arat o garanie de
acoperire a garaniilor din activele curente.
2. Indicatorul lichiditii imediate
INDICATORUL LICHIDITII IMEDIATE =(ACTIVE CURENTE-STOCURI)/DATORII CURENTE

ILI2011=(273,825,872-41,973,038)/142,722,091=1,62
ILI2012=(310,675,989-47,973,857)/155,205,658=1,69
ILI2013=(313,535,436-50,361,680)/133,702,463=1,96

3. Indicatorii de risc :
a. Indicatorul gradului de ndatorare:

Indicatorul gadului de ndatorare = (capital mprumutat/capital propriu )*100

Indicatorul gradului de ndatorare=(capital mprumutat/capital angajat)*100
-capital mprumutat =credite de peste 1 an
-capital angajat=capital mprumutat+capital propriu
27

IGI2011=6,027,912/326,688,005*100=1,84
IGI2012=918,438/346,548,533*100=0,26
IGI2013=17,448,292/348,651,356*100=5,00

IGI2011=(6,027,912/332,715,917)*100=1,81
IGI2012=(918,438/346,549,451)*100=0,16
IGI2013=(17,448,292/366,099,648)*100=4,76

b. Indicatorul privind acoperirea dobnzii .

Profit naintea impozitului pe profit/cheltuieli cu dobnda = numr de ori
Nr 2011=26.314.410/2.549.724=10.32
Nr 2012=32.459.037/2.364.57=13.72
Nr 2013=34.690.920/2.798.810=12.39
4.Indicatori de activitate:
- furnizeaz informaii cu privire la :
-Viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de trezorerie ale entitii
- capacitatea entitii de a controla capitalul circulant i activitile comerciale de baz a
entitii.
Viteze de rotaie a stocurilor aproximeaz de cte ori stocul a fost rulat de-a lungul
exerciiului finaciar.

2.4 Analiza technic a aciunilor Antibiotice S.A

Analiza technic este procesul de analiz a istoriei cursului valorilor mobilire , ntr-un
efort de a determina cursurile vitoare probabile. Technicienii sau chart-isti cred c forele
cererii si ofertei sunt reflectate de preurile i volumele tranzaciilor, de modele create pe baza
acestora. Se constat c analiza technic poate fi folosit ca supiment la analiz fundamental.
Anaiza technic devine important n indicarea momentului lansrii ordinului de vnzare
cumprare , ordin fundamentat pe previziunile referitoare la risc i rentabilitate.
Activitatea technicianului se orienteaz in dou direcii
28

Se identific tendina
Se determin sfritul trendului momentul cnd preurile incep sa evolueze in direcia
opus acestuia.
Utilizarea indicatorilor de presiune. Prin utilizarea acestor indicatori technicienii pot
previziona evoluia ntregii pieii prin urmtoarele trei tipuri de indicatori.
1. Indicatori care arat ce fel de investitori cumpr i vind aciuni.
2. Indicatori care evaloaz activitatea pe pia
3. Indicatori care relev psihologia indivizilor.
Acest indicator cuprinde TEORIA ODD-LOT acesta ncearc sacioneze in modul
cel mai bun pe piaa n cea mai mare parte a timpului , adic s cumpere cnd piaa este n
scdere respectiv sa vnd cand aceast pia crete.
Pentru a descoperii cum acionaz micul investitor, sunt adunate statistici cu
tanzaciile odd-lot. Volumul acestora este cuantificat i raportat zilnic. Statisticile au nvedre
numrul aciunilor cumprate si a celor vndute i al vanzarilor scurte.
Rata odd-lot=vnzri odd-lot/achiziii odd-lot= 19,39/23=0,84
Vanzari short de odd-lot=vnzri scurte/vnzori totale=19936/11532,88=1,72
Acest raport ilustreaz activitile speculative ale investitorului comun. Un raport vnzri
scurte in crestere sugereaz un declin in crestere a petei o rat in scdere indic faptul ca
declinul se apropie de sfrit
Pvt se calculeaz nmultind volumul zilnic cu procentul cu care cursul a variat si adaugnd
aceast valoare la totalul cumulativ.

PVT=(INCHIDEREA-INCHIDEREA PRECEDENTA/INCHIDEREA
PRECEDENT)*VOLUMUL +PVT PRECEDENT
Interpretarea indicatorului PVT este similar cu obv o crestere semnificativ a indicatorului
arat o scdere a preurilor cuplat cu o cretere a volumului sau crestere a preului cu o
scdere a volumului.
Indicele valoare maxim / valoare minim
Acest indicator este constituit pe baza datelor publicate in periodicele de specialitate n
care apar numarul de titluri care au fost tranzacionate la cursul lor maxim din ultimile 52 de
sptmni raportate la numrul de titluri care au fost tranzacionate la nivelul cel mai sczut al
cursului inregistrat in ultimile 52 de saptmni.
NH/NL= ACTIUNILE CARE AU ATINS MAXIMUL IN 52 SPTMNI/
ACTIUNILE CARE AU ATINS MINIMUL IN 52 SPTMNI
NH/NL= 0,6250/0,5380=1,16
nchiderea ponderat- arat media preurilor une aciuni
29

WC=INC*2+MAX+MIN/4
WC in data de 13.01.2015 este

WC=0,59*2+0,59+0,5765/4=0,58
Unde:
WC-weight close
INC-preul de nchidere
MAX-preul maxim din sedina respectiv
MIN- preul minim din deina respectiv
Acest pre calculat ca preul mediu al aciunior este de 0,58 acesta pune un mare
accent pe preul de nchidere, ca un pre care are mare relevan asupra viitorului trend al
aciunii respective.

2.5 Graficul STOCK

.

30

Perioada utilzat pentru studierea actiunilor este de la 17.10.2014 la 15.12.2014 se

poate observa ca cursul la inceputul perioadei a fost la valoarea 0,54 lei si oscileaz pe
perioada a 3 luni de zile ajungnduse la valoarea de 0,59 lei. O perioad de vrf o putem
observa in data de 14.11.2014
Exist mai multe metode de interpretare a acestui grafic. Trei dintre cele mai folosite
sunt: investitorul poate s cumpere cnd oscilatorul scade sub nivelul de 0,54 i apoi deasupra
crete deasupra acestui nivel. Investitorul va vinde cnd oscilatorul crete deasupra nivelului
de 0,59 lei i apoi scade sub acest nivel. In a doilea caz investitorul cumpr cnd oscilatorul
creste deasupra liniei i vinde cnd scade sub linie. Se vor urmrii divergentele adic cnd
cursul atinge noi maxime n timp ce oscilatorul inregisteaz minime , preul se va rbui.
Se observa cum pe fondul unui trend pozitiv apare o divergenta negativa. Exact la
momentul la care Stochastic coboara sib linia de la 80 apare o vanzare mare iar in acea zi
pretul scade mult. Apoi cand oscilatorul trece sub linia de la 50 apare di nou oscadere brusca
de pret. E semnul ca cineva a folosit analiza tehnica si a vandut masiv cand a observat ca
trendul da semne sa devina negativ.

Unii technicieni consider ca psihologia investitorilor este factorul dominant e pia.

31

2.6 Graficul LINE

Perioada reprezentat in graficul line la Antibiotice S.A. este 17.10.2014 i 15.12.2014 in

care pute observa c preul este sub 0,56 i tinde catre un maxim de vrf in 22.10.2014 dup
care este o perioad de descrestere a pretul aciunilor. n data de 14.11.2014 preul acinii
ajunge puin peste valoarea de 0,56 lei dup care urmez o period oscilatoare a aciunilor.
Evolutia din ultimele trei sedinte indica o sustinere importanta la cumparare pe actiunile
Antibiotice Iasi (ATB) in zona suportului de la 0,56 lei/actiune, se arata intr-un raport de
analiza tehnica emis azi de societatea de intermediere financiara Broker Cluj.
Desi tendinta ramane una descendenta, nivelul de 0,59 lei actionand in urma cu doua
saptamani ca si rezistenta stabila, pe termen scurt este foarte probabil sa asistam la o revenire
a cotatiei spre linia de trend T3 (pe graficul alaturat n.red), a mentionat, in cadrul
raportului, Adrian Danciu, seful departamentului de analiza al Broker Cluj.

32

2.7 Graficul

candlesticks.(sfesnice).

Metoda de reprezentare grafic prin candlesticks este oarecum similar cu celei prin
bare. Reprezentarea grafic prin metoda candlesticks permite evidenierea evoluiei de
ansamblu a unei zile bursiere prin compararea cursului de inchidere cu cel de deschidere .
Axioma metodei rezida in interpretarea ca o pia este economic pozitiv dac se
inregistreaz evolutii ascendente ale cursurilor titlurilor.
-

Un dreptunghi vertical, ale carui limite sunt date de cursurile de inchidere si de

inchidere ale ziei respectice

Bare verticale pe linia median a dreptunghiului , dar in afara acestuia , denumite

umbre reprezint cursurile extreme ale zilei respective.

Culoarea corpului reprezentnd evolutia bursier a zilei: pozitiv (dreptunghi alb) sau
negativ (dreptunghi negru).
Figura candestick permite o mai bun analiz a evoluiei bursiere pe parcusul unei zile

, att pentru un anumit titlu mobiliar , ct si pentru piaa in ansamblu.

Analiznd figura candlestick la Antibiotice S.A pe perioda 17.10.2014 i 17.12.2014
putem observa cursurile maxim si minim la actiunilor pe aceste perioade. Se observ ca la
33

incepurul perioadei analizate cursul este negativ dup care acesta oscilez intre preturi
negative i preuri pozitive. Se poate observa c trendul de cretere este insoit de linii
goale , iar trendul descresctor este nsoit de linii umplute adic preul de deschidere este
mai mare dect preul de nchidere ).
Liniile bearish inghiitoare apar n punctele 17.10 si 14.11 2014 i preul se micoreaz
substanial. Liniile bullish inghiitoare apar n punctele 1,2,si 3 aica 18,19 si 20 noiembrie
2014.cnd preul urc n mod substanial

2.8 Concluzii i propuneri :

Fundamentalistii realizeaza estimari si previziuni asupra preturilor de pe piata pornind
de la statistici economice, industriale, ale companiilor. Principalele variabile de decizie
folosite de ei imbraca forma profiturilor si dividendelor. Analiza fundamentala judeca
valoarea bursiera pe baza unui cadru conceptual al riscului si rentabilitatii, fundamentat pe
capacitatea de a aduce beneficii si pe mediul economic.
Acest lucru implica un efort considerabil, fara garantia unui succes sigur, chiar daca
munca este bine realizata. Informatiile folosite sunt cele aflate la dispozitia oricui, deci
informatii disponibile. Astfel, chiar daca analistul gaseste un titlu subevaluat, este foarte
probabil ca si multi altii sa-l gaseasca , o multime de indivizi folosind aceleasi date si in
general aceleasi reguli. Daca toti ajung la concluzia ca un titlu este subevaluat, ei se vor grabi
sa-l cumpere, ceea ce va avea ca efect crestere cursului acelui titlu, el nemaifiind subevaluat.
Conform tehnicienilor care folosesc analiza tehnica, titlurile subevaluate pot fi gasite si cu alte
metode.
Cred ca viitorul este doar repetarea trecutului, dar intrat pe o alta poarta a spus Sir
Arthur Wing Pinero in 1893.
Acest tip de analiza nu constituie un substituent al analizei fundamentale ci mai
degraba cunoaste o utilizare complementara cu a acesteia. In aceste conditii, analiza tehnica
poate, si de cele mai multe ori o face, sa confirme rezultatele derivate din aplicarea aanlizei
fundamentale.
Analiza tehnica este procesul de analizare a istoriei cursului valorilor mobiliare, intrun efort de a determina cursulrile viitoare probabile.Un chartist demodat ar putea defini
analiza tehnica ca un proces in care istoria se repeta, pe cnd altii l-ar putea defini ca un
proces prin care invatam din trecut.
34

Asemeni fundamentalistilor, tehnicienii isi bazeaza demersul tot pe valoare, dar nu in

sensul pe care il rein si il folosesc cei dintai. Tehnicienii sau chart-isti cred ca fortele cererii si
ofertei sunt reflectate de preturile si volumele tranzactiilor, de modelele create pe baza
acestora. Examinand aceste structuri, ei pot realiza estimari si prevederi cu privire la sensul in
care se vor misca cursurile, precum si la amplitudinea acestor miscari.
In sensul cel mai restrans, analistul tehnic crede ca fluctuatiile pretului reflecta fore si
influente logice si emotionale. Mai mult, miscarile pretului, oricare ar fi factorii ce le
determina, odata aparute, vor persista inca o perioada de timp, putand fi astfel detectate.
Se constata, asadar, ca analiza tehnica poate fi folosita ca mai mult decat un suplement
al analizei fundamentale. Cea din urma permite analistului sa determine randamentul in
perioada de posesie si riscul obtinerii beneficiului respectiv, dar acestea singure nu sunt
suficiente pentru a indica daca el sa cumpere sau sa vanda. Analiza tehnica devine importanta
in indicarea momentului lansarii ordinului de vanzare sau cumparare - ordin fundamentat, de
altfel, pe previziunile referitoare la risc si rentabilitate.
Activitatea tehnicianului se orienteaza in doua directii:
sa identifice tendinta
sa determine sfarsitul trend-ului, momentul cand preturile incep sa evolueze in directia
opusa acestuia.
Aspectul esential consta in a identifica si a face distinctie intre intoarcerile si
rasturnarile din cadrul trend-ului si schimbarile, modificarile trend-ului insusi. Aceasta
problema este critica, atata vreme cat modificarile preturilor nu se fac intr-o maniera lina si
neintrerupta.
Tehnicienii privesc modificarile preturilor si semnificatia lor prin prisma statisticilor
referitoare la pret si volum. Acesti indicatori ajuta la cuantificarea si masurarea relatiilor pretvolum si cerere-oferta atat pentru ansamblul pietei, cat si pentru actiunile individuale. Analiza
tehnica se bazeaza rareori pe un singur indicator, nici unul nedovedindu-se infailibil, ci acorda
credit utilizarii unui grup de indicatori agregati.
Cei ce detineau la sfarsitul anului trecut actiuni Antibitice Iasi (ATB) in portofoliu sunt
acum niste investitori fericiti. Actiunile producatorului de medicamente cotat la categoria intai
a Bursei de Valori Bucuresti continua inca trendul ascendent inceput inca din prima zi de
tranzactionare din 2014. Dupa ce a terminat prima saptamana de bursa din acest an la pretul
35

de 10900 lei pe actiune, in crestere cu aproximativ 15% fata de finalul anului trecut, nu sa lasat mai prejos nici in saptamana urmatoare, cand pretul a crescut cu peste 17 procente,
incheind sedinta de vineri, 13 decembrie, la pretul de 0,57 lei pe actiune. Actionarii Antibitice
se pot astfel lauda cu un randament de peste 32% dupa numai doua saptamani de
tranzactionare din 2014, timp in care indicele general al pietei BET-C a inregistrat o crestere
de 9.9%.
Situatia se datoreaza faptului ca piata asteapta iminenta privatizare a companiei iesene
prin vanzarea pachetului de 53% din actiuni detinut in prezent de catre AVAS, lucru
preconizat sa se intample in primul semestru al acestui an. Autoritatea pentru Valorificarea
Activelor Statului (AVAS) a preluat in luna septembrie a anului trecut de la Ministerul
Sanatatii pachetul de actiuni reprezentand 53,01% din capitalul social al producatorului de
medicamente Antibitice Iasi tocmai in scopul pregatirii privatizarii companiei. Alti actionari
semnificativi la ATB sunt fondul de investitii Broadhurst si SIF Oltenia (SIF 5).
Investitorii spera intr-o repetare a situatiei in care s-a aflat de curand Sicomed
Bucuresti, alta reprezentanta a sectorului farmaceutic la BVB; actionarilor Sicomed le-a fost
oferit un pret de oferta foarte bun de la compania ceha Zentiva, oferta care a dublat pretul de
piata al unei actiuni SCD la momentul respectiv. Piata este momentan optimista, iar presiunea
spre cumparare de actiuni ATB este mare in continuare, cea de-a treia saptamana bursiera a
anului gasind pretul ATB tot pe verde, o actiune valorand deja 0,59 lei la sfarsitul sedintei
de marti, 17 decembrie.
Privatizarea nu este insa asteptata numai de catre investitori, ci si de conducerea
companiei. Aceasta a iniiat anul trecut o campanie de rebranding. Prin aceasta schimbare de
identitate dorim sa comunicam ca suntem o companie moderna, competitiva si ca vrem
parteneri corporatisti, companii farmaceutice de renume, afirma la inceputul lunii decembrie
Ioan Nani, directorul general al Antibitice Iasi. Aceasta investitie in imaginea firmei va avea
cu siguranta un impact pozitiv asupra viitorului pret de oferta, iar investitorii sunt constienti
de acest lucru, incorporand deja in pretul de piata al actiunii ATB o viitoare oferta atractiva.
Schimbarea identitatii corporatiste, in contextul viitoarei privatizari are astfel un impact direct
asupra valorii de piata a actiunii. In lipsa unei viitoare privatizari, impactul unei investitii in
imagine asupra pretului actiunii in piata ar fi poate mai putin vizibil imediat, dar ar putea
contribui in mod direct la cresterea cifrei de afaceri, fapt reflectat in viitoarele rapoarte
financiare si in cele din urma si in pretul actiunii in piata.
Pana in prezent, cel putin doua companii s-au aratat interesate de participarea la
privatizarea Antibitice: producatorul Ozone Laboratories si firma canadiana Acic
36

Pharmaceuticals. Ramane de vazut daca acest interes se va materializa curand intr-o oferta
atractiva pe care bursa romaneasca deja o anticipeaza. Evolutia pretului actiunilor Antibitice
va depinde in continuare de orice noi informatii in aceasta privinta vehiculate in media, dar si
de publicarea rezultatelor financiare anuale ale companiei.

37

Bibliografie
1. Stoica, Victor, Piaa de capital i produse bursiere, Ed.Universitar, Bucureti, 2006
2. Anghelache , Gabriela, Piaa de capital n context european , Ed . Economic,
Bucureti, 2008
3. Negrea Bogdan - "Evaluarea activelor financiare", Ed. Economica, Bucuresti, 2006
4. Stancu Ion ( coordonator) - "Piete financiare si gestiunea portofoliului" - editia a doua,
Ed. Economica, Bucuresti, 2004
5. www.bvb.ro
6. www.kmarket.ro

38

ANEXA. SUMARUL TRANZACIILOR PE 3 LUNI

Data

Var
(%)
0,5700 -1,72
0,5800 0,00
0,5800 -0,34
0,5820 0,34
0,5800 0,00
0,5800 0,00
0,5800 0,78
0,5755 -1,62
0,5850 0,00
0,5850 -0,09
0,5855 0,26
0,5840 -0,60
0,5875 0,00
0,5600 -4,68
0,5700 -2,98
0,5875 0,00
0,5875 1,29
0,5000
13,79
0,5300 -8,62
0,5800 0,00
0,5800 -1,69
0,5600 -5,08
0,5900 2,08
0,5900 2,08
0,5780 0,17
0,5600 -2,95
0,5800 -1,69
0,5770 -2,20
0,5900 2,08
0,5600 -3,11
0,5700 0,71
0,5780 2,12
0,5660 -2,33
0,5795 1,31
0,5700 -0,35
0,5600 -0,88
0,5720 1,24
0,5650 0,71
0,5500 -1,96
0,5500 -1,87
0,5610 0,09
0,5605 0,00
0,5500 -1,87
0,5600 -0,27
0,5605 -0,18
0,5615 -2,18

Piata Tranzactii Volum Valoare DeschidereMinimMaximMediuInchidere

17.12.2014 REGS
16.12.2014 REGS
15.12.2014 REGS
12.12.2014 REGS
11.12.2014 REGS
10.12.2014 REGS
09.12.2014 REGS
08.12.2014 REGS
05.12.2014 REGS
04.12.2014 REGS
03.12.2014 REGS
02.12.2014 REGS
28.11.2014 REGS
28.11.2014ODDS
27.11.2014ODDS
27.11.2014 REGS
26.11.2014 REGS
26.11.2014ODDS
25.11.2014ODDS
25.11.2014 REGS
24.11.2014 REGS
24.11.2014ODDS
21.11.2014ODDS
21.11.2014 REGS
20.11.2014 REGS
20.11.2014ODDS
19.11.2014ODDS
19.11.2014 REGS
18.11.2014 REGS
18.11.2014ODDS
17.11.2014ODDS
17.11.2014 REGS
14.11.2014 REGS
13.11.2014 REGS
13.11.2014ODDS
12.11.2014ODDS
12.11.2014 REGS
11.11.2014 REGS
11.11.2014 ODDS
10.11.2014ODDS
10.11.2014 REGS
07.11.2014 REGS
07.11.2014ODDS
06.11.2014ODDS
06.11.2014 REGS
05.11.2014 REGS

25 19.414 11.138,35
22 47.317 27.433,94
14 54.477 31.597,66
13 53.868 31.254,05
16 53.124 30.841,08
34204.805118.791,21
33121.531 70.626,25
35 89.980 51.888,07
20 20.965 12.294,55
19 16.810 9.835,50
20 19.257 11.226,95
26 44.378 25.456,29
4 1.400
812,75
1
59
33,04
1
80
45,60
1
500
293,75
5 3.700 2.148,10
1

11

5,50

1
14
10 34.700
20 30.200
1
14
2
54
4 1.000
4 1.200
1
28
2
86
22 61.900
46116.500
3
104
2
166
8 15.300
21 6.900
50 60.800
5
164
4
220
25 67.800
35119.300
1
76
4
123
40 73.600
40 36.200
3
128
3
97
15 16.900
21 11.800

7,42
19.995,05
17.429,60
7,84
31,86
590,00
703,25
15,68
49,68
36.428,55
67.948,45
59,84
94,62
8.774,20
3.884,10
34.985,15
91,88
123,20
38.489,15
67.817,35
41,80
68,74
41.287,25
20.270,30
71,16
54,32
9.536,80
6.661,40

0,5790 0,5700
0,5800 0,5755
0,5800 0,5800
0,5810 0,5800
0,5820 0,5800
0,5825 0,5765
0,5870 0,5790
0,5875 0,5755
0,5850 0,5850
0,5735 0,5735
0,5845 0,5750
0,5875 0,5700
0,5800 0,5800
0,5600 0,5600
0,5700 0,5700
0,5875 0,5875
0,5875 0,5785

0,58000,5735
0,58100,5800
0,58250,5800
0,58250,5800
0,58300,5805
0,58250,5800
0,58700,5810
0,58750,5765
0,58800,5865
0,58600,5850
0,58550,5830
0,58750,5735
0,58750,5805
0,56000,5600
0,57000,5700
0,58750,5875
0,58750,5805

0,5000 0,5000 0,50000,5000

0,5300 0,5300
0,5760 0,5755
0,5785 0,5755
0,5600 0,5600
0,5900 0,5900
0,5900 0,5900
0,5900 0,5780
0,5600 0,5600
0,5300 0,5300
0,5900 0,5750
0,5790 0,5790
0,5800 0,5600
0,5700 0,5700
0,5730 0,5730
0,5600 0,5600
0,5710 0,5650
0,5600 0,5400
0,5600 0,5600
0,5715 0,5630
0,5620 0,5610
0,5500 0,5500
0,5600 0,5500
0,5600 0,5595
0,5610 0,5590
0,5600 0,5500
0,5600 0,5600
0,5700 0,5605
0,5700 0,5610

0,53000,5300
0,58800,5760
0,58000,5770
0,56000,5600
0,59000,5900
0,59000,5900
0,59050,5860
0,56000,5600
0,58000,5775
0,59250,5885
0,59000,5830
0,58000,5755
0,57000,5700
0,57800,5735
0,57950,5630
0,58000,5755
0,57000,5600
0,56000,5600
0,57200,5675
0,57200,5685
0,55000,5500
0,56000,5590
0,57000,5610
0,57000,5600
0,56000,5560
0,56000,5600
0,57000,5645
0,57200,5645

39

05.11.2014ODDS
04.11.2014ODDS
04.11.2014 REGS
03.11.2014 REGS
03.11.2014ODDS
31.10.2014 REGS
30.10.2014 REGS
30.10.2014ODDS
29.10.2014ODDS
29.10.2014 REGS
28.10.2014 REGS
28.10.2014ODDS
27.10.2014ODDS
27.10.2014 REGS
24.10.2014 REGS
24.10.2014ODDS
23.10.2014 REGS
22.10.2014 REGS
22.10.2014ODDS
21.10.2014ODDS
21.10.2014 REGS
20.10.2014 REGS
20.10.2014ODDS
17.10.2014 REGS

3
1
34
9
2
5
2
1
1
9
13
2
2
8
6
1
1
12
1
1
15
8
1
12

150
85,22
20
11,00
24.900 14.003,75
3.200 1.807,45
160
88,00
4.400 2.518,35
400
225,10
83
45,65
75
42,00
4.600 2.615,20
15.900 9.018,75
113
63,28
95
53,20
77.600 44.228,45
2.000 1.144,45
11
6,27
100
57,80
3.500 2.008,25
50
27,50
79
44,24
25.400 14.309,30
3.800 2.129,05
73
40,15
14.600 8.112,50

0,5700 0,5500
0,5500 0,5500
0,5630 0,5600
0,5650 0,5625
0,5600 0,5400
0,5730 0,5640
0,5630 0,5625
0,5500 0,5500
0,5600 0,5600
0,5740 0,5625
0,5655 0,5650
0,5600 0,5600
0,5600 0,5600
0,5670 0,5660
0,5780 0,5690
0,5700 0,5700
0,5780 0,5780
0,5725 0,5640
0,5500 0,5500
0,5600 0,5600
0,5600 0,5600
0,5600 0,5595
0,5500 0,5500
0,5410 0,5410

0,57000,5680
0,55000,5500
0,57400,5625
0,57400,5650
0,56000,5500
0,57400,5725
0,56300,5630
0,55000,5500
0,56000,5600
0,57400,5685
0,57500,5670
0,56000,5600
0,56000,5600
0,57000,5700
0,57950,5720
0,57000,5700
0,57800,5780
0,57950,5740
0,55000,5500
0,56000,5600
0,57900,5635
0,56500,5605
0,55000,5500
0,56000,5555

0,5500 -4,18
0,5500 -4,18
0,5740 0,00
0,5740 0,00
0,5400 -5,92
0,5740 2,04
0,5625 -2,00
0,5500 -4,18
0,5600 -2,61
0,5740 -0,17
0,5750 0,88
0,5600 -1,75
0,5600 -1,58
0,5700 0,18
0,5690 -1,56
0,5700 -1,38
0,5780 -0,26
0,5795 0,09
0,5500 -5,01
0,5600 0,00
0,5790 3,39
0,5600 0,18
0,5500 -1,61
0,5590 3,33

40