6.

Analiza fondului de rulment

Realizarea obiectului de activitate al ntreprinderii implic constituirea de active specifice
prin alocarea resurselor financiare angajate. Asigurarea echilibrului financiar impune realizarea
unei anumite afectri a resurselor, respectiv ca resursele s rmn la dispoziia ntreprinderii un
timp cel puin egal cu cel al nevoii de finanat. Aceasta presupune ca alocrile n activele
constituite pentru o perioad mare de timp s fie acoperite din resurse cu o durat de existen
similar, iar activele aferente activitii curente s fie finanate din resurse corespunztoare.
Egalitatea perfect a celor dou ipoteze este dificil de realizat n practic datorit decalajelor n
timp ntre plile i ncasrile aferente operaiunilor de exploatare, determinate de natura
sectorului de activitate, durata ciclului de exploatare, nivelul activitii, organizarea i
gestionarea ntreprinderii. n aceste condiii, n vederea desfurrii normale a activitii se
constituie o nevoie permanent de resurse aferente activitii curente. Aceast marj de siguran
reprezint fondul de rulment, evideniind realizarea echilibrului financiar pe termen lung i
contribuia acestuia la asigurarea echilibrului financiar pe termen scurt.
Determinarea i analiza fondului de rulment se face n mod diferit n funcie de abordarea
considerat: patrimonial i funcional.
Fondul de rulment patrimonial
Pornind de la principiile de construire a bilanului patrimonial, n funcie de lichiditatea i
exigibilitatea elementelor patrimoniale, fondul de rulment se poate determina pe baza
urmtoarelor relaii:
1. pornind de la partea de sus a bilanului patrimonial, lund n considerare resursele i
activele cu durat de realizare mai mare de un an:
FR = Capital permanent ( CPerm ) Active imobilizate ( AI )
n acest context, fondul de rulment evideniaz excedentul resurselor permanente n raport cu
activele imobilizate nete, utilizat pentru finanarea activelor circulante.
n funcie de structura capitalurilor permanente, fondul de rulment poate fi abordat ca:
- fond de rulment propriu (FRP), determinat ca diferen ntre capitalul propriu (CPR) i
activele imobilizate nete:
FRP = CPR AI
Fondul de rulment propriu evideniaz gradul de autonomie al ntreprinderii n procesul
decizional viznd investiiile i finanarea acestora;
- fond de rulment mprumutat (FR), determinat la nivelul ndatorrii pe termen lung,
reprezentnd diferena ntre fondul de rulment patrimonial i fondul de rulment propriu:
FR = Datorii cu scaden mai mare de un an
Fondul de rulment mprumutat evideniaz ndatorarea pe termen lung la care apeleaz
ntreprinderea pentru finanarea activelor imobilizate.
2. pornind de la partea de jos a bilanului patrimonial, lund n considerare resursele i
activele cu durat de realizare mai mic de un an:
FR = Active curente (AC) Datorii curente (DC)
n aceast optic, fondul de rulment evideniaz excedentul de lichiditi previzibil a se
realiza n raport cu exigibilitile aferente, la nivelul activitii curente. Analiza comparativ a
lichiditilor pe termen scurt i a exigibilitilor pe termen scurt evideniaz urmtoarele situaii:

AC > DC FR > 0, se constat existena unui fond de rulemnt, asigurndu-se

solvabilitatea ntreprinderii;
AC < DC FR < 0, se evideniaz un excedent al resurselor curente n raport cu
nevoile curente, utilizat pentru finanarea activele imobilizate. Valorile negative ale
fondului de rulment trebuie interpretate cu atenie, deoarece ele pot releva att
existena dificultilor financiare, dar i o situaie normal, specific societilor ce
comercializeaz bunuri.
AC = DC FR = 0, se observ o corelare a activelor i datoriilor, care terbuie
privit cu atenie deoarece orice deficien a desfurrii activitii curente poate
genera risc de insolvabilitate.
AI

CPR

AC

ITL

Capital permanent
FRP
FR

FR

DC

Fig.5. Schema de determinare a fondului de rulment patrimonial

Exemplu: n vederea aprecierii solvabilitii S.C. DAR S.A se ntocmete bilanul patrimonial i
se determin fondul de rulment.
Bilanul contabil ncheiat la 31 decembrie n
lei
ELEMENTE BILANTIERE

SOLD LA
INCEPUTUL
ANULUI

SFARSITUL
ANULUI

01

1500

13000

8950

8860

NR.
RD.
A

A. ACTIVE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZARI NECORPORALE
1.CHELTUIELI DE CONSTITUIRE
(CT. 201-2801)
2.CHELTUIELI DE DEZVOLTARE
(CT.203-2803-2903)
3.CONCESIUNI,BREVETE,LICENTE SI ALTE IMOB. CORPORALE
(CT.2051+2052+208-2805-2808-2905-2908)
4.FONDUL COMERCIAL
(CT.2071-2807-2907-2075)
5.AVANSURI SI IMOBILIZARI NECORPORALE IN CURS

02
03
04
05

(CT.233+234-2933)
TOTAL: (RD.01 LA 05)

06

10450

10160

II.IMOBILIZARI CORPORALE
1.TERENURI SI CONSTRUCTII

07

350000

558000

08

1210036

1354450

09

56000

46238

(CT.211+212-2811-2812-2911-2912
2.INSTALATII TEHNICE SI MASINI
(CT.213-2813-2913)
3.ALTE INSTALATII UTILAJE SI MOBILIER
(CT.214-2814-2914)
4.AVANSURI SI IMOBILIZARI CORPORALE IN CURS

10

(CT.231+232-2931)
TOTAL: (RD 07 LA 10)

11

1616036

1958688

III. IMOBILIZARI FINANCIARE

1. TITLURI DE PARTICIPARE DETINUTE LA SOCIEATATILE DIN CADRUL GRUPULUI 12
(CT.261-2961)
2. CREANTE ASUPRA SOCIETATILOR DIN CADRUL GRUPULUI
13
(CT.2671+2672-2965)
3.TITLURI SUB FORMA DE INTERESE DE PARTICIPARE
14
(CT.263-2963)
4.CREANTE DIN INTERESE DE PARTICIPARE
(CT.2675+2676-2967)
5.TITLURI DETINUTE CA IMOBILIZARI
(CT. 262+264+265-2962-2964)
6.ALTE CREANTE
(CT.2673+2674+2678+2679-2966-2969)

15

7.ACTIUNI PROPRII(CT.2677-2968)

18

16
17

TOTAL: (RD 12 LA 18)

19

ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (RD 06+11+19)

20

1626486

1968848

B.ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI
1.MATERII PRIME SI MATERIALE CONSUMABILE
(CT.301+3021+3022+3023+3024+3025+3026+3028+303+/-308+351+358+381
+ /-388-391-3921-3922-3951-3958-398)
2. PRODUCTIA IN CURS DE EXECUTIE
(CT.331+332+341+ /-3481+3541-393-3941-3952)
3. PRODUSE FINITE SI MARFURI
(CT.345+346+ / -3485+ /-3486+3545+3546+356+357+361+ / -368+371+ / -378
-3945-3946-3953-3954-3956-3957-396-397-4428)

21
166050

358000

5942500

6857905

22
23

4.AVANSURI PENTRU CUMPARARI DE STOCURI (CT.4091)

24

TOTAL: (RD21 LA 24)

25

6108550

7215905

26

15086103

21806205

II CREANTE
1.CREANTE COMERCIALE
(CT.4092+4111+4118+413+418-491)
2.SUME DE INCASAT DE LA SOCIETATILE DIN CADRUL GRUPULUI
(CT. 4511+4518-4951)
3.SUME DE INCASAT DIN INTERESE DE PARTICIPARE
(CT.4521+4528-4952)
4.ALTE CREANTE
(CT.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445+446+447+4482+4582
+461+473-496+5187)
5.CREANTE PRIVIND CAPIITALUL SUBSCRIS SI NEVARSAT

27
28
29

30

2000000

(CT.456-4953)
TOTAL: (RD 26 LA 30)
III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT
1.TITLURI DE PARTICIPARE DETINUTE LA SOCIETATILE DIN CADRUL GRUPULUI
(CT. 501-591)
2.ACTIUNI PROPRII(CT. 502-592)
3.ALTE INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT

31

15086103

23806205

36

26800050

35000098

37

47994703

66022208

38

320560

564800

32
33
34

(CT.5031+5032+505+5061+5062+5081+5088-593-595-596-598+5113+5114)
TOTAL: (RD 32 LA 34)

35

IV. CASA SI CONTURI LA BANCI

(CT.5112+5121+5124+5125+5311+5314+5321+5322+5323+5328+5411+5412+542)
ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL(RD 25+31+35+36)
(RD 25+31+35+36)
C. CHELTUIELI IN AVANS
(CT.471)

D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE UN AN

1.IMPRUMUTURI DIN EMISIUNI DE OBLIGATIUNI
(CT.1614+1615+1617+1618+1681-169)
2.SUME DATORATE INSTITUTIILOR DE CREDIT
(CT.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)
3.AVANSURI INCASATE IN CONTUL COMENZILOR(CT. 419)
4.DATORII COMERCIALE(CT.401+404+408)
5.EFECTE DE COMERT DE PLATIT(CT.403+405)
6.SUME DATORATE SOCIETATILOR DIN CADRUL GRUPULUI
(CT.1661+1685+2691+4511+4518)
7.SUME DATORATE PRIVIND INTERESELE DE PARTICIPARE
(CT. 1662+1686+2692=4521+4528)
8.ALTE DATORII INCLUSIV DATORII FISCALE SI ALTE DATORII PENTRU ASIG.SOC.
(CT. 1623+1626+167+1687+2698+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441
4423+4428+444+446+447+4481+4551+4558+456+457+4581+462+473+509+5186

39
40
41
42
43
44

1250063
1520056
25687013

856480
9865470
29800698

2568900

3986540

45
46

+5193+5194+5195+5197+5196)
TOTAL: (RD 39 LA 46)

47

31026032

44509188

E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE (RD. 37+38-47-62) 48

17289231

22077820

18915717

24046668

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE

(RD 20+48- ct 131)
G. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN
1.IMPRUMUTURI DIN EMISIUNI DE OBLIGATIUNI
(CT.1614+1615+1617+1618+1681-169)
2.SUME DATORATE INSTITUTIILOR DE CREDIT
(CT.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)
3.AVANSURI INCASATE IN CONTUL COMENZILOR(CT. 419)
4.DATORII COMERCIALE(CT.401+404+408)
5.EFECTE DE COMERT DE PLATIT(CT.403+405)
6.SUME DATORATE SOCIEATATILOR DIN CADRUL GRUPULUI
(CT.1661+1685+2691+4511+4518)
7.SUME DATORATE PRIVIND INTERESELE DE PARTICIPARE
(CT.1662+1686+2692+4521+4528)
8.ALTE DATORII INCLUSIV DATORII FISCALE SI ALTE DATORII PENTRU ASIG.SOC.
(CT. 1623+1626+167+1687+2698+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441
4423+4428+444+446+447+4481+4551+4558+456+457+4581+462+473+509+5186

49
50
51

6598750

4580020

52
53
54
55
56
57

+5193+5194+5195+5197+5196)
TOTAL: (RD50 LA 57)

58
59

6598750

4580020

2.ALTE PROVIZIOANE (CT.151)

60

2689050

3597621

TOTAL PROVIZIOANE: (RD 59+60)

61

2689050

3597621

63

1000000

3000000

64
65
66

1000000

2000000
1000000

250000
200000

689500
600000

H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI

1.PROVIZIOANE PENTRU PENSII SI ALTE OBLIGATII SIMILARE

I.VENITURI IN AVANS
(CT.131+472)
J.CAPITAL SI REZERVE
I CAPITAL (RD.64 LA 66)
DIN CARE:
-CAPITAL SUBSCRIS NEVARSAT (CT1011)
CAPITAL SUBSCRIS VARSAT (CT.1012)
-PATRIMONIUL REGIEI (CT.1015)
II PRIME DE CAPITAL
(CT.1041+1042+1043+1044)
III REZERVE DIN REEVALUARE SOLD C
SOLD D
(CT.105)
IV REZERVE (CT.106) (RD.71 LA 74)
1.REZERVE LEGALE(CT.1061)
2.REZERVE PENTRU ACTIUNI PROPRII

62

67
68
69
70
71
72

(CT.1062)
3.REZERVE STATUTARE SAU CONTRACTUALE
(CT.1063)
4.ALTE REZERVE(CT.1068+ / -107)

73
74

50000

89500

V REZULTAT REPORTAT SOLD C

SOLD D
(CT.117)

75
76

1650080

1250080

VI REZULTATUL EXERCITIULUI SOLD C

SOLD D
(CT.121)

77
78

6727837

10929447

REPARTIZARE PROFITULUI (CT.129)

79
9627917

15869027

9627917

15869027

TOTAL CAPITALURI PROPRII

(RD. 63+67+68-69+70+75-76+77-78-79)

80

PATRIMONIUL PUBLIC (CT.1016)

81

TOTAL CAPITALURI (RD.80+81)

82

Informaii suplimentare:
- n urma evalurii elementelor patrimoniale se constat un plus de valoare a unei cldiri de
100000 lei n anul n; valoarea de pia a unui teren n anul n-1 este de 50000 lei n timp ce
valoarea sa contabil este de 20000 lei;
- n cadrul creanelor de identific valori de 1500000 lei n anul n-1 i de 900065 lei n anul n,
cu lichiditate mai mare de un an;
- n cheltuielile nregistrate n avans este nregistrat contravaloarea abonamentelor la
monitorul oficial i reviste de specialitate, asigurarea bunurilor pentru primul trimestrul al
anului;
- provizioanele pentru riscuri i cheltuieli reprezint contravaloarea garaniilor aferente
bunurilor vndute, avnd o scaden potenial de pn la 6 luni.
Bilanul patrimonial
lei
ELEMENTE BILANTIERE
A
ACTIVE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZRI NECORPORALE
II.IMOBILIZRI CORPORALE
III. IMOBILIZRI FINANCIARE
ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL
ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI
II CREANE
III. INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT
IV. CASA I CONTURI LA BNCI
ACTIVE CIRCULANTE TOTAL
ACTIV TOTAL
DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PAN LA UN AN
DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN
CAPITALURI PROPRII
CAPITAL PERMANENT
RESURSE TOTAL

SOLD LA
INCEPUTUL SFARSITUL
ANULUI
ANULUI
1

8950
2)
1646036
1500000 3)
3154986

1)

8860
2)
2058688
900065 3)
2967613

1)

6108550
4)
13906663

7215905
4)
21470940

26800050
46815263

35000098
63686943

49970249
5)
33715082

66654556
5)
48106809

6598750
6)
9656417
16255167

4580020
6)
13967727
18547747

49970249

66654556

1) din active necorporale se elimin valoarea cheltuielilor de constituire, meninndu-se valoarea

programelor informatice;
2) imobilizrile ntreprinderii sun nregistrate la valoare brut: 1646036 = 1616036 + 30000, n
exerciiul precedent, 2058688 = 1958688 + 100000, n exerciiul curent;
3) n imobilizri financiare sunt evideniate crean cu scaden mai mare de un an;
4) mrimea creanelor se determin corectnd valorile din bilanul contabil cu sumele ce au
scaden mai mare de un an (-), cu cheltuielile nregistrate n avans (+) i cu sumele reprezentnd
capitalul subscris i nevrsat (-): 13906663 = 15086103 1500000 + 320560, n exerciiul
precedent, 21470940 = 23806205 900065 +564800 - 2000000, n exerciiul curent;
5) datoriile cu scaden mai mic de un an se calculeaz prin luarea n considerare a altor
provizioane, respectiv cele aferente garaniilor acordate, cu exigibilitate pe termen scurt:
33715082 = 31026032 + 2689050, 48106809 = 44509188 + 3597621
6) valorile din bilanul contabil ale capitalurilor proprii se corecteaz cu diferenele din
reevaluare(+/-), contravaloarea activelor considerate non-valori (-), cu sumele reprezentnd
capital social subscris i nevrsat (-): 9656417 = 9627917 + 30000 1500, 13967727 =
15869027 + 100000 1300 2000000.
Determinarea fondului de rulment:
- pornind de la partea de sus a bilanului:
CPerm
16255167
AI
3154986
FR
13100181
FRP
6501431
FR
6598750

18547747
2967613
15580134
11000114
4580020

Se observ o valoare ridicat i n cretere a fondului de rulment, ca urmare a reducerii activelor

imobilizate cu 6% n condiiile majorrii capitalului permanent cu 14%. Acest mod de abordare
evideniaz faptul c societatea i autofinaneaz investiiile, ca urmare a desfurrii unei
activiti rentabile, constituindu-i suplimentar surse de finanare a activitii curente. Apelarea la
datorii pe termen mediu i lung, fapt relevat de valoarea fondului de rulment mprumutat,
majoreaz marja de siguran. Politica conservatoare a firmei de a-i asigura solvabilitatea prin
meninerea la dipoziia ntreprinderii de disponibiliti bneti procurate din surse pe termen
lung, implic costuri de capital ridicate.
- pornind de la partea de jos a bilanului:
63686943
AC
46815263
DTS
33715082
48106809
FR
13100181
15580134
Desfurarea activitii curente presupune angajarea de active n excces fa de resursele
corespunztoare constituite. Continuitatea n condiii normale a activitii presupune ca prin
conversia n lichiditi a activelor s se asigure achitarea datoriilor i obinerea unui profit. Lund
n considerare riscul n realizarea acestui proces se pot releva urmtoarele aspecte: n timp ce
creanele au o lichiditate relativ cert, fiind prevzut prin contracte i/sau nscris pe facturi, iar
datoriile au o exigibilitate relativ cert, fiind prevzut n contractele ncheiate (de munc, de
credit comercial, de credit financiar) i/sau n normele legislative, stocurile prezint un risc n
ceea ce privete transformarea n disponibilitii bneti. Ca urmare, asigurarea solvabilitii
ntreprinderii impune constituirea fondului de rulment, deci a unor resurse permanent aflate la
dispoziia ntreprinderii, care s permit achitarea datoriilor curente scadente i reluarea
procesului.

Aprecierea corect a solvabilitii ntreprinderii impune luarea n considerare a vitezelor

de rotaie a elementelor patrimoniale implicate. Astfel, societile care nregistreaz valori
negative ale fondului de rulment dar viteze de rotaie ale activelor circulante mai accelerate n
raport cu cele ale datoriilor pe termen scurt, beneficiaz de o capacitate de plat bun, fiind
solvabile.
Exemplu: se prezint situaia S.C. ALFA S.R.L., care desfoar o activitate de comercializare a
detergenilor importai:
Bilanul patrimonial
lei
ELEMENTE BILANTIERE
A

SOLD LA
INCEPUTUL SFARSITUL
ANULUI
ANULUI
1

ACTIVE IMOBILIZATE
ACTIVE CIRCULANTE
ACTIV - TOTAL

5.000
15.000
20.000

6500
24.500
31.000

CAPITAL PERMANENT
DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE PANA LA UN AN
RESURSE - TOTAL

4.000
16.000
20.000

5.000
26.000
31.000

Fondul de rulment constituit de societate prezint valori negative de 1.000 lei n exerciiul n-1 i
de 1.500 lei n exerciiul n. Aceast situaie ar putea fi interpretat ca fiind nefavorabil din punct
de vedere al solvabilitii ntreprinderii, existnd probleme n asigurarea echilibrului financiar.
Luarea n considerare a termenelor de realizare a elementelor patrimoniale relev, ns o situaie
opus. Se presupun o durat medie de conversie a activelor circulante de o lun, care se menine
n cele dou perioade i o durat medie de achitare a datoriilor pe termen scurt de 2 luni, n
exerciiul n-1, i respectiv de 2,5 luni, n exerciiul n (ca urmare a creterii puterii de negociere
cu furnizorii). n aceast situaie datoriile pe termen scurt ce devin exigibile ntr-o lun sunt de
8.000 lei n exerciiul n-1 (16.000/2) i 10.400 lei n exerciiul n (26.000/2,5), diferena dintre
cele dou fluxuri fiind de: 7.000 lei, n n-1, i de 14.100 lei, n n. Spre deosebire de situaia
iniial n care fondul de rulment nregistra valorile negative, care se accentuau n exerciiul
curent, capacitatea de plat a ntreprinderii se mbuntete.
Determinarea fondului de rulment n abordarea patrimonial, prin corelarea lichiditii
activelor cu exigibilitile datoriilor permite aprecierea solvabilitii ntreprinderii, prezentnd
interes att pentru creditori, pentru care patrimoniul societii reprezint garania, n ultim
instan, a drepturilor sale, ct i pentru proprietari, n evaluarea propriei averi.
Fondul de rulment funcional
Fondul de rulment net global (FRNG)
Specific abordrii funcionale, fondul de rulment este utilizat n special n aprecierea
modului de finanare a activitii ntreprinderii. n acest context se identific nevoile
ntreprinderii pe cicluri de activiti, fiind luate n considerare valorile iniiale (brute) ale
fluxurilor implicate.
Fondul de rulment net global poate fi determinat pornind de la structura bilanului
functional:
- ca surplus de resurse stabile n raport cu nevoile stabile, degajat n cadrul ciclului de investiii i
de finanare, destinat s susin activitatea ciclic:
FRNG = Resursele stabile Alocri stabile
7

n resursele stabile se includ capitalurile proprii, provizioanele pentru riscuri i cheltuieli,

amortismentele i provizioanele aferente activelor, datoriile financiare, cu excepia creditelor
bancare curente, soldurilor creditoare ale dobnzilor i dobnzile nregistrate pn n acel
moment (se are n vedere evidenierea elementelor n bilanul funcional la valoarea brut).
n alocrile stabile se includ activele imobilizate la valore brut.
Acest mod de calcul evideniaz stabilitatea fondului de rulment. Considerarea resurselor
stabile n mod global, fr a ine cont de originea lor, justific denumirea de fond de rulment net
global.
Stabilirea unui anume nivel al fondului de rulment presupune stabilirea mrimii
componentelor acestuia. Proporia constituirii capitalurilor i datorii pe termen mediu si lung are
la baz arbitrajul fcut pe baza efectului de levier financiar (att timp ct rata dobnzii este
inferioar ratei rentabilitii economice, ntreprinderea are interes s se ndatoreze pentru a-i
majora rentabilitatea financiar cea a capitalului), n limitele accesului la resursele
mprumutate.
- ca diferen ntre activele i resursele aferente activitii curente:
FRNG = Active ciclice i de trezorerie Resurse ciclice i de trezorerie
Exemplu: se analizeaz fondul de rulment net global al S.C. GAMA S.R.L:
Bilanul contabil
lei
ELEMENTE BILANIERE
A
A. ACTIVE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZARI NECORPORALE
II.IMOBILIZARI CORPORALE
III. IMOBILIZARI FINANCIARE
ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL
B.ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI
II CREANTE
III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT
IV. CASA SI CONTURI LA BANCI
ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL
C. CHELTUIELI IN AVANS
D. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE UN AN
E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE
G. DATORII CE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN
H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI
I.VENITURI IN AVANS
J.CAPITAL SI REZERVE
I CAPITAL
II PRIME DE CAPITAL
III REZERVE DIN REEVALUARE SOLD C
IV REZERVE
V REZULTAT REPORTAT SOLD C
VI REZULTATUL EXERCITIULUI SOLD C
REPARTIZARE PROFITULUI
TOTAL CAPITALURI PROPRII
PATRIMONIUL PUBLIC
TOTAL CAPITALURI

SOLD LA
INCEPUTUL SFARSITUL
ANULUI
ANULUI
1
2
25.500
195.000
600
221.100

27.000
187.500
10.800
225.300

27.000
156.300
30.000
4.650
217.950
1.350
111.750
104.550
325.650
61.200
7.950
3.000

25.500
169.950
67.500
5.550
268.500
1.500
133.050
134.700
360.000
66.300
7.950
2.250

150.000

180.000

75.000

63.000

31.500

42.750

256.500

285.750

256.500

285.750

Situaia activelor imobilizate:

- situaia imobilizrilor existente n patrimoniul ntreprinderii
lei
Denumire indicatori

valoarea brut
1.01.n
imobilizri necorporale
43.500
*programe informatice
43.500
imobilizri corporale
291.000
*cldiri
180.000
*echipamente
102.000
*alte mijloace fixe
9.000
imobilizri financiare
600
*titluri
600
Total active imobilizate
335.100

creteri

ieiri

6.000
6.000
27.000
21.000
6.000
10.200
10.200
43.200

valoarea brut
31.12.n
49.500
49.500
9.000
309.000
180.000
6.000
117.000
3.000
12.000
10.800
10.800
9.000
369.300

- situaia amortizrii imobilizrilor

lei
Denumire indicatori
imobilizri necorporale
*programe informatice
imobilizri corporale
*cldiri
*echipamente
*alte mijloace fixe
Total

valoarea
valoarea
amortizrii
creteri
diminuri
amortizrii
1.01.n
de amortizare de amortizare
31.12.n
18.000
4.500
22.500
18.000
4.500
22.500
96.000
34.500
9.000
121.500
36.000
7.200
43.200
54.600
24.750
6.000
73.350
5.400
2.550
3.000
4.950
114.000
39.000
9.000
144.000

Situaia stocurilor
lei
Indicatori
Stocuri
valoarea brut
provizion depreciere

Valori
1.01.n
31.12.n
27.000
25.500
27.900
26.000
900
500

Situaia creanelor
lei
Valori
Indicatori
Clieni i conturi asimilate
valoarea brut
provizion depreciere
Debitori diveri
Alte creane de exploatare
Total creane

1.01.n
150.450
151.575
1.125
4.050
1.800
156.300

31.12.n
164.175
165.075
900
3.375
2.400
169.950

Situaia datoriilor pe termen scurt

lei
Valori
Indicatori
Furnizori i conturi asimilate
Alte datorii de exploatare
Datorii diverse
Credite bancare pe termen scurt
Rate ale creditelor pe termen lung cu scaden mai mic de un an
Total datorii pe termen scurt

1.01.n
71.700
7.800
9.000
12.000
11.250
111.750

31.12.n
86.800
9.450
11.250
13.500
12.050
133.050

Situaia datoriilor cu exigibilitate mai mare de un an

lei
Indicatori
mprumuturi mai mari de un an
scadena mai mare de un an
scadena mai mic de un an
Credite bancare pe termen scurt

valoarea
1.01.n
72.450
61.200
11.250
12.000

cre steri
13500
12500
1000
2000

ieiri
7.600
7400
200
500

valoarea
31.12.n
78.350
66.300
12.050
13.500

Informaii suplimentare:
- efecte scontate i neajunse la scaden: 2.500 lei n n-1 i 3.500 lei n n;
- elemente n afara exploatrii:
o cheltuieli nregistrate n avans: 250 lei n n-1 i 470 lei n n;
o venituri nregistrate n avans: 800 lei n n-1 i 700 lei n n;
o datorii fiscale: 500 lei n n-1 i 950 lei n n.
Bilanul funcional
lei
Valori
Elemente bilaniere
Imobilizri necorporale

n-1
43.500

Elemente bilaniere
n
49.500 Capitaluri proprii

Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
Active stabile - total
Stocuri

291.000 309.000 Amortizri i provizioane

600
10.800 Datorii financiare
335.100 369.300 Resurse stabile - total
27.900
26.000 Datorii de exploatare
2)
2)
155.875 170.975 Venituri nregistrate n avans aferente exploatrii
Creane aferente exploatrii
Cheltuieli nregistrate n avavns aferente axploatrii
1.100
1.030
Active ciclice de exploatare - total
184.875 198.005 Resurse ciclice de explotare- total
Creane n afara exploatrii
4.050
3.375 Datorii fiscale n afara exploatrii
Cheltuieli nregistrate n avavns n afara exploatrii
250
470 Datorii diverse
Venituri nregistrate n avans n afara exploatrii
Active ciclice n afara exploatrii - total
4.300
3.845 Resurse ciclice in afara explotarii - total
Disponibiliti
4.650
5.550 Credite curente
Investiii financiare pe termen scurt
30.000
67.500 Efecte scontate neajunse la scaden
Trezoreria de activ - total
34.650
73.050 Trezoreria de pasiv total
Total activ
558.925 644.200 Total resurse

Valori
n-1
n
256.500 285.750
1)
1)
123.975 153.350
72.450
78.350
452.925 517.450
79.000
95.300
2.200

1.550

81.200
500
9.000
800
10.300
12.000
2.500
14.500
558.925

96.850
950
11.250
700
12.900
13.500
3.500
17.000
644.200

1) Amortizri i provizioane: 123.975 = 7.950 + 114.000 + 1.125 + 900

153.350 = 7.950 + 1440.000 + 900 + 500
2) Creane aferente exploatrii: 155.875 = 151.575 + 1.800 + 2.500
170.975 = 165.075 + 2.400 + 3.500

10

Calculul fondului de rulment net global

- pornind de la partea de sus a bilanului funcional:
Valori
Elemente de calcul
Indici
n-1
n
(%)
Resurse stabile - total
452.925
517.450
114,25
Active stabile - total
335.100
369.300
110,21
FRNG
117.825
148.150
125,74
Se observ o preocupare a societii de a-i asigura solvabilitatea prin constituirea unui fond de
rulment net global n cretere cu 25,74%. Politica de investiii este susinut printr-o politic de
finanare adecvat, bazat n principal pe resurse proprii obinute printr-o activitate rentabil ce
asigur autofinanarea i prin aporturi externe (capitalul social). Datoriile financiare au o pondere
mai redus n totalul finanrii stabile, existnd posibilitatea, ca n condiiile unei nevoi
suplimentare de investiii, s se obin mprumuturile necesare.
- pornind de la partea de jos a bilanului funcional:
Elemente de calcul
Valori
n-1
n
Resurse ciclice de explotare- total
81.200 96.850
Resurse ciclice n afara explotrii - total 10.300 12.900
Resurse ciclice - total
91.500 109.750
Trezoreria de pasiv - total
14.500 17.000
Active ciclice de exploatare - total
184.875 198.005
Active ciclice n afara exploatrii - total
4.300 3.845
Active ciclice - total
189.175 201.850
Trezoreria de activ - total
34.650 73.050
FRNG
117.825 148.150

Indici
(%)
119,27
125,24
119,95
117,24
107,10
89,42
106,70
210,82
125,74

Abordarea fondului de rulment net global din aceast perspectiv relev contribuia acestuia la
finanarea ciclului de exploatare i a altor nevoi adiacente precum i degajarea unei trezorerii.
Excedentul de nevoi din activitatea curent n raport cu resursele mobilizate pentru finanarea lor
necesit constituirea unor resurse durabile, care s permit, n cazul unor dificulti n conversia
activelor, asigurarea solvabilitii.
Avnd n vedere dinamica activitii ntreprinderii, ca urmare a adaptrii la mutaiile
intervenite n mediul su extern (macromediul, mediul sectorial, micromediul), a deciziilor
proprii de dezvoltare, echilibrul financiar apare ca o problem permanent a managerilor.
Necesitatea constituirii fondului de rulment este peremptorie pentru asigurarea echilibrului
financiar. Trebuie menionat faptul c apelarea la surse permanente/durabile implic costuri de
capital ridicate: dividende i dobnzi, ceea ce evideniaz faptul c asigurarea solvabilitii
afecteaz rentabilitatea ntreprinderii.

7. Analiza corelaiei fond de rulment net global - necesar de fond de rulment

trezoreria net
Analiza funcional abordeaz echilibrului financiar n funcie de nevoile identificate i
resurselor angajate pentru finanarea acestora, pe cicluri de activitate. Ca i n concepia
11

patrimonial, asigurarea echilibrului financiar presupune corelarea constituirii resurselor la

nivelul ntreprinderii cu durata de viaa a activelor pe care le finaneaz. Principalii indicatori de
apreciere a echilibrului financiar n abordarea funcional sunt: fondul de rulment net global,
necesarul de fond de rulment i trezoreria net. Constituirea fondului de rulment net global
asigur finanarea nevoilor de resurse aferente activitii ciclice i asigurarea unui anumit nivel al
trezoreriei nete.
Fondul de rulment net global (FRNG)
Metodologia de calcul i semnificaia financiar a fondul de rulment net global au fost
prezentate anterior.
Necesarul de fond de rulment (NFR)
Diferena dintre nevoile i resursele activitii ciclice a ntreprinderii se numete necesar de
fond de rulment. Acest necesar se nregistreaz att la nivelul activitii de exploatare, fiind
explicat prin decalajele n timp ntre cumprri i vnzri care genereaz stocurile -, ntre
nregistrarea veniturilor i ncasarea acestora care genereaz creanele - i ntre cheltuieli i
plata acestora care genereaz datorii, ct i la nivelul operaiilor din afara exploatrii.
n cadrul necesarului de fond de rulment se disting :
- necesarul de fond de rulment pentru exploatare NFRE:
NFRE = Active ciclice de exploatare Resurse ciclice de exploatare
n care:
Active ciclice de exploatare = Stocuri i avansuri acordate
+ creane din exploatare
+ cheltuieli nregistrate n avans privind exploatarea
Resurse ciclice de exploatare = Furnizori i avansuri primite
+ datorii fiscale i sociale aferente exploatrii
+ venituri nregistrate n avans din exploatare
-

necesarul de fond de rulment n afara exploatarii NFRAE variaz de la un exerciiu la

altul :

NFRAE = Active diverse Datorii diverse

n care:
Active diverse = Creane din afara exploatrii
+ cheltuieli nregistrate n avans din afara exploatrii
Datorii diverse = datorii din afara exploatrii ( impozit pe profit )
+ venituri nregistrate n avans din afara exploatrii

12

Exemplu: se determin necesarul de fond de rulment al S.C.GAMA S.R.L.:

lei
Valori
Elemente de calcul
Indici
n-1
n
(%)
Active ciclice de exploatare - total
184.875 198.005 107,10
Resurse ciclice de explotare- total
81.200 96.850 119,27
NFRE
103.675 101.155 97,57
Active ciclice n afara exploatrii - total 4.300 3.845 89,42
Resurse ciclice n afara explotrii - total 10.300 12.900 125,24
NFRAE
-6.000 -9.055
NFR
97.675 92.100 94,29
nregistrarea unui necesar de fond de rulment pozitiv este specific ntreprinderilor industriale,
care nregistreaz valori semnificative ale stocurilor i creanelor i pentru care obligaiile sunt
mai reduse i cu termene de plat mai rapide. Analitic, se constat c la nivelul activitii de
exploatare necesarul de finanare excedentar n raport cu resursele aferente se reduce cu 2,43%,
datorit devansrii ritmului de majorare a activelor de ctre cel de suplimentare a resurselor de
finanare. Creterea puterii de negociere cu furnizorii i schimbarea unor furnizori au asigurat o
suplimentare a resurselor ciclice de exploatare.
Mrimea necesarului de fond de rulment depinde de1:
- natura sectorului de activitate i durata ciclului de exploatare;
- nivelul de activitate;
- structura exploatrii (de ponderea consumurilor provenite de la teri n cifra de afaceri);
- durata de rotaie a activelor i resurselor;
- sezonalitatea activitii;
- reglementrile legale privind termenele de plat;
- modul de organizare i asigurare a gestiunii ntreprinderii.
Asigurarea solvabilitii ntreprinderii presupune finanarea nevoilor de finanare medii
ale exploatrii din resurse stabile. Astfel, evaluarea necesarului de finantare mediu al exploatrii
permite determinarea nivelului fondului de rulment normativ.
Calculul fondului de rulment normativ
n anumite condiii ale ciclului de exploatare, nevoia de finanare aferent ciclului de
exploatare depine de nivelul de activitate, cuantificat prin cifra de afaceri.
Metode de determinare a fondului de rulment normativ :
metoda sintetic
Potrivit acestei metode determinarea necesarului de fond de rulment se poate face pornind de la
informaii anterioare sau de la o baz previzional att pe global ct i pe fiecare element
component n parte. Ipoteza considerat presupune existena unei proporionaliti directe ntre
fiecare element de necesar de fond de rulment de exploatare i cifra de afaceri:

E(NFR) = kx CA
unde: E(NFR) = mrimea medie a elementului de necesar de fond de rulment;
1

M.Niculescu Diagnostic global strategic, Ed.Economic, Bucureti, 1997, pag.388,

13

k = coeficient de proporionalitate;
CA = cifra de afaceri.
Coeficienii de proporionalitate se menin constani n cazul n care caracteristicile de
exploatare nu nregistreaz modificri eseniale (utilizarea de noi materii prime, inovarea
procesului de producie, modificarea condiiilor de creditare a ntreprinderii).
Exemplu: Cifra de afaceri n-1 = 3.000.000 lei
Necesarul de fond de rulment n-1 = 450.000 lei
Coeficientul de proporionalitate = 450.000 / 3.000.000 = 15%
Se estimeaz o cretere a cifrei de afaceri n exerciiul financiar n cu 10%.
Necesarul de fond de rulment n = 3.000.000 x 10% x 15% = 495.000 lei .
Aa cum s-a menionat anterior, finanarea pe baza resurselor stabile (fond de rulment net
global) asigur solvabilitatea ntreprinderii, dar presupune un cost superior al resurselor n raport
cu cel al creditelor bancare pe termen scurt, ca surs complementar de finanare a necesarului
de fond de rulment. Finanarea necesarului de fond de rulment pe baza creditelor bancare pe
termen scurt implic anumite riscuri: de insolvabilitate, n cazul insuficienei resurselor i
necesitii apelrii la alte credite pe termen scurt pentru finanarea activitii curente, prezentnd
un anumit risc n ceea ce privete condiiile de creditare (rate ale dobnzilor mai nalte,
incapacitatea de rennoire a creditelor etc.). Obinerea rentabilitii i autofinanarea activitii
implic eficientizarea operaiilor curente. Principalele cauze ale variaiei necesarului de fond de
rulment de exploatare pot fi identificate la nivelul fiecrei faze a ciclului de activitate:
- aprovizionare: constngerile pieei (criza materiilor prime, preuri), specificul activitii
(sezonalitate), puterea de negociere cu furnizorii (preuri, condiii de achitare, mrimea cantitii
de aprovizionat);
- producie: durata ciclului de producie, organizarea acesteia etc.;
- desfacere: producie pe stoc sau la comand, vnzri la intern sau export etc..
n anumite condiii operaionale, variaia volumului de activitate determin o variaie n acelai
sens a necesarului de fond de rulment. Majorarea volumului de activitate necesit, n vederea
meninerii continuitii activitii, o imobilizare suplimentar n stocuri i n creane, iar n
contrapartid, o majorare corespunztoare a datoriilor aferente. Optimizarea necesarului de fond
de rulment implic msuri punctuale. Este necesar o gestiune raional care vizeaz obinerea
resurselor la un cost ct mai redus i ameliorarea rentabilitii n condiiile meninerii unui nivel
suportabil al riscului2.
-

Aprecierea echilibrului financiar pe baza acestr indicatori relev urmtoarele aspecte:

nu exist o valoare standard a fondului de rulment net global ;
aprecierea fondului de rulment net global se poate face numai comparativ cu necesarul de
fond de rulment. Comparnd fondul de rulment net global cu necesarul de fond de
rulment pot fi distinse dou situaii:
FRNG > NFR fondul de rulment net global finaneaz integral necesarul de fond de
rulment, excedentul de resurse regsindu-se n trezoreria ntreprinderii;
FRNG < NFR - fondul de rulment net global finaneaz parial necesarul de fond de
rulment, deficitul de resurse fiind finanat prin credite bancare pe termen
scurt.

M.Petcu Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti

14

Trezoreria net (TN)

Trezoreria net (TN) reprezint diferena dintre activele de trezorerie i pasivele de
trezorerie.
Echilibrul financiar se exprima cu ajutorul relatiei:
FRN = NFR + TN
De unde, TN = FRN NFR
Exemplu: valorile trezoreriei nete a S.C. GAMA S.R.L se determin astfel :
- calcularea trezoreriei nete ca diferen ntre activele de trezorerie i resursele de trezorerie:
lei
Valori
Elemente de calcul
Trezoreria de activ - total
Trezoreria de pasiv - total
TN

Indice
(%)

n-1
n
34650 73050 210,82
14500 17000 117,24
20.150 56.050 278,16

- calcularea trezoreriei nete ca diferen ntre fondul de rulment net global i necesarul de fond
de rulment:
lei
Valori
Elemente de calcul
Indice
n-1
n
(%)
FRNG
117.825 148.150 125,74
NFR
97.675 92.100 94,29
TN
20.150 56.050 278,16
Analiza corelat a dinamicii fondului de rulment net global, necesarului de fond de
rulment i trezoreriei nete relev faptul c, n timp ce fondul de rulment net global depinde de
deciziile pe termen lung ale ntreprinderii viznd politica de investiii i de finanare, variind de
manier continu i discontinu, necesarul de fond de rulment depinde de volumul de activitate,
deci de sezonalitatea activitii, variind continuu.
Reprezentarea grafic a evoluiilor fondului de rulment net global i necesarului de fond
de rulment pun n eviden urmtoarele situaii:
1. nregistrarea unei evoluii armonice a fondului de rulment net global i a necesarului de fond
de rulment, nregistrndu-se valori pozitive i negative alternative ale trezoreriei
NFR
FRNG

timp
15

2. nregistrarea unui deficit de fond de rulment net global n comparaie cu necesarul de fond de
rulment nregistrat la nivelul ntreprinderii, respectiv a unui deficit de trezorerie. Aceast situaie
impune apelarea la credite pe termen scurt.
NFR
FR
timp

3. nregistrarea unui excedent al fondului de rulment net global n raport cu necesarul de fond de
rulment, respectiv a unui excedent permanent de trezorerie.
FR
NFR
timp

4. nregistrarea unei evoluii divergente a fondului de rulment i a necesarului de fond de

rulment, genernd probleme de trezorerie.
NFR
FR
timp

5. nregistrarea de mrimi negative ale fondului de rulment net global i ale necesarului de fond
de rulment, genernd valori alternative, negative i pozitive ale trezoreriei. Aceast situaie este
specific ntreprinderilor care comercializeaz bunuri.

timp
NFR
FR

16

Interpretarea trezoreriei n timp trebuie s se fac cu atenie; un nivel ridicat al trezoreriei

pe termen scurt asigur capacitatea de plat a ntreprinderii, ns, pe termen lung, dei asigur
solvabilitatea ntreprinderii reprezint o imobilizare de resurse financiare, implicnd un cost de
oportunitate ridicat.
Echilibrul financiar funcional poate fi apreciat utiliznd urmtoarele rate :

rata de acoperire a capitalurilor investite

Re surse durabile
100
Capitaluri investite
unde : capitaluri investite = alocri stabile + NFR

rata de acoperire a alocrilor stabile

Re surse durabile
100
Alocari stabile
Indic msura n care nevoile durabile sunt finanate din resurse stabile
rata de acoperire a necesarului de fond de rulment prin fond de rulment net global
FRNG
100
NFR
Indic gradul de acoperire a nevoii de finanare a ciclului de exploatare din resurse stabile.
Rata de finanare a activelor ciclice de explotare
FRNG
100
ACE
unde:ACE= active ciclice de exploatare
Rata de finanare a necesarului de fond de rulment din exploatre pe seama creditelor de
trezorerie
Credite de trezorerie
100
NFRE
Rata marjei de securitate
FRNG
365
CA
Valori optime ale acestei rate trebuie s ia valori ntre 30 i 90 de zile, n funcie de specificul
domeniului de activitate.

rata NFR durata de rotaie a necesarului de fond de rulment

NFR
365
Cifra de afaceri
rata NFRE
NFRE
365
Cifra de afaceri
rata NFRAE
NFRAE
365
Cifra de afaceri

17

ratele de analiz a necesarului de fond de rulment - duratele de rotatie a stocului, durata

credit -client, durata credit furnizor
Stoc mediu
365
Flux anual asociat

Exemplu: se consider situaia S.C.GAMA S.R.L., al crui bilan funcional a fost elaborat
anterior i ai crui indicatori de apreciere a echilibrului financiar au fost determinai n exemplul
precedent:
Indicatori
rata de acoperire a
capitalurilor investite
rata de acoperire a
alocrilor stabile
rata de acoperire a
necesarului de fond
de rulment prin fond
de rulment net global
Rata de finanare a
activelor ciclice de
explotare
Rata de finanare a
necesarului de fond
de rulment din
exploatre pe seama
creditelor de
trezorerie

Formula de calcul

n-1

Re surse durabile
100
Capitaluri investite

452.925
100 =
335.100 + 127.675

517.450
100 =
369.300 + 159.600

= 97,88%

= 97,84%

Re surse durabile
100
Alocari stabile

452.925
100 = 135,17 %
335.100

517.450
100 = 140,12%
369.300

FRNG
100
NFR

117.825
100 = 120,63%
97.675

148.150
100 = 160,86%
92.100

FRNG
100
ACE

117.825
100 = 63,74%
184.875
14.500
100 = 13,99%
103.675

148.150
100 = 74,83%
198.005
17.000
100 = 16,81%
101.155

Credite de trezorerie
NFRE

100

Analiza ratei de acoperire a capitalurilor investite relev faptul c societatea i finaneaz

activitatea pe baza resurselor stabile constituite (n proporie de 97,88% i 97,84%). Meninerea
relativ constant a valorii ratei evideniaz decizia strategic n politica de investiii i de
finanare.
nregistrarea unui fond de rulment net global pozitiv (se nregistreaz valori de 135,17%
i 140,12% a ratei de acoperire a alocrilor stabile) se explic prin necesitatea finanrii nevoilor
excedentare ale activitii ciclice n raport cu resursele ciclice din resurse durabile.
Complementar finanrii activelor ciclice din exploatare din resursele stabile, se apeleaz, ntr-o
proporie de 13,99% i 16,81% la credite bancare pe termen scurt.

8. Analiza lichiditii i solvabilitii

Elemente relevante n aprecierea poziiei financiare, noiunile de lichiditate i
solvabilitate sunt definite n Standardele Internaionale de Contabilitate3 astfel:
- lichiditatea se refer la disponobilitatea de a utiliza numerarul n viitorul apropiat dup luarea
n calcul a obligaiilor financiare aferente acestei perioade;
- solvabilitatea se refer la disponibilitatea de a utiliza numerarul pe o perioad mai lung de
timp , n care urmeaz s se onoreze angajamentele financiare scadente .
n funcie de poziia deintorului de interese, lichiditatea poate fi abordat ca:
- abilitatea unui activ de a fi transformat n bani rapid, n contextul evalurii eficienei globale
a oportunitii investirii n titlurile financiare ale unei ntreprinderi;
3

***Standardele Internaionale de Contabilitate 2001, pag.62.

18

abilitatea unei ntreprinderi de a-i onora la scaden obligaiile de plat prin transformarea n
lichiditi a activelor curente care le-au implicat.
Din punct de vedere analitic, se impune urmtoarea specificaie :
lichiditatea este proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani;
solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile la scaden;
capacitatea de plat reprezint solvabilitatea imediat i relev capacitatea mijloacelor
bneti disponibile la un moment dat sau pentru o perioad scurt de timp (pn la 15-30 de
zile) de a acoperi obligaiile scadente pentru acelai interval de timp.

Lichiditatea
Principalele instrumente de apreciere a lichiditii sunt: fondul de rulment (abordat anterior),
ratele de lichiditate i analiza tabloului fluxurilor de numerar (ce face obiectul capitolului 7).
Ratele de lichiditate
Principalele rate de lichiditate sunt:
- rata lichiditii generale (RLG) :
RLG

Active curente
-------------------Datorii curente

Aceast rat evideniaz msura n care activelor curente acoper obligaiile curente.
Valorile acestei rate semnaleaz existena (RLG > 1) sau nu (RLG < 1) a fondului de
rulment. O situaie considerat satisfctoare este relevat de un nivel de 1,5 2, n timp
ce valorile subunitare ale ratei evideniaz dificulti n asigurarea lichiditii
ntreprinderii. Aprecierea eficienei activitii curente din perspectiva echilibrului
financiar presupune compararea nivelului nregistrat la nivelul ntreprinderii cu mediile
sectoriale i realizrile concurenilor, semnalndu-se, n funcie de uzanele sectoriale,
abilitile ntreprinderii n constituirea i achitarea obligaiilor curente.
Evaluarea corect a situaiei presupune luarea n considerare i a termenelor de realizare a
elementelor implicate.
-

rata lichiditii partiale (RLP) testul acid

RLP =

Active curente Stocuri

--------------------------------Datorii curente

Eliminarea din raionament a elementelor ce prezint cea mai sczut lichiditate

(stocurile), permite determinarea ratei lichiditii pariale.
Valorile considerate satisfctoare ale acestei rate se situeaz n intervalul 0,8 1,
probleme n achitarea obligaiilor curente scadente fiind semnalate de valori mai mici de
0,5 ale acestei rate. i n cazul acestei rate se impun comparaii cu nivelurile medii
nregistrate pe sector i cu cele ale concurenilor.
Aprecierea lichiditii pe baza valorilor acestei rate trebuie s ia n considerare existena
sau nu a clienilor inceri sau prescrii.
-

rata lichiditii imediate/la vedere (RSI) :

Casa i conturi la bnci
RSI =
---------------------------------Datorii curente

19

Valoarea considerat satisfctoare pentru aceast rat este de 0,3. Principala limit a
utilizrii acestei rate n aprecierea lichiditii ntreprinderii const n modificarea
substanial n timp a trezoreriei. Aprecierea acestei rate trebuie fcut cu atenie
deoarece valorile ridicate pot semnala imobilizri de resurse i costuri aferente, relevnd
solvabilitatea ntreprinderii la un moment dat, fr a furniza informaii considerate medii
ca relevan, n timp ce valorile reduse, dei pot semnala probleme ale echilibrului
financiar, se pot obine n condiiile unei situaii financiare bune, n cazul n care
lichiditatea elementelor n care au fost alocai banii este ridicat, respectiv atunci cnd
aceste elemente au o vitez de rotaie rapid, asigurnd un plus de ctig.
Asigurarea capacitii de plat presupune desfurarea unei activiti rentabile,

Solvabilitatea
n abordare exhaustiv se poate afirma c o ntreprindere este solvabil cel puin dac
activul su net este pozitiv, cu alte cuvinte, datoriilor le corespund active care pot fi transformate
n lichiditi pentru achitare. Analiza solvabilitii presupune corelarea lichiditii totale a
activului cu exigibilitatea datoriilor. Transformarea n lichiditi depinde n mare msur de
caracteristicile acestor active, de calitatea managementului i componenta timp.
Aprecierea n valori absolute a solvabilitii se realizeaz pe seama patrimoniului net,
determinat ca diferena ntre activele totale i datorii, problem ce a fost abordat n subcapitolul
6.3.. Pentru relevana analizei solvabilitii este necesar completarea abordrii bazate pe
exprimarea n mrimi absolute, cu luarea n considerare a mrimii relative de evaluare a acesteia:
Activ total
RSG = ---------------------Datorii totale
Valoarea minim a ratei solvabilitii globale se consider 1,4 (n cazul n care ponderea
minim a capitalului propriu n cadrul totalului surselor de finanare este de 30%)4. Valorile
subunitare relev starea de insolvabilitate a ntreprinderii.

G.Vlceanu, V.Robu, N.Georgescu (colectiv de coordonare)- Analiz economico-finaciar, Ed. Economic,

Bucureti , 2004, pag. 362.

20