Capitolul 2.

Caracterizarea economiei Romaniei din punct de vedere al

inflatiei si cresterii dupa 1990

Romnia a parcurs dup 1990 o perioad de tranziie la economia de pia de 10 ani,

aa cum s-a ntmplat si cu celelalte ri foste socialiste. Istoria tranziiei noastre la economia
de pia a aratat c lipsa coordonrii ntre politicile economice i ezitrile politice fac necesare
ajustri economice frecvente, care sunt costisitoare din punct de vedere social (inflaie, omaj,
datorii).
Necooperarea ntre politicile economice n perioada de tranziie la economia de pia a
dus la prelungirea perioadei de reformare structurala i la creterea costurilor sociale. Lipsa
unei strategii pentru perioada de dup aderarea la Uniunea European (UE) a dus la pierderea
oportunitii accesului facil la finanarea extern. Mix-ul de politici este reprezentat de acea
combinaie ntre politica monetar a bncii centrale, politica fiscal i de venituri promovat
de guvern, dar i de politica structural, decis ntr-o economie de pia de ctre agenii
economici .Mix-ul de politici este necesar pentru c niciuna dintre aceste politici pe cont
propriu nu poate obine obiectivul propus prin strategie, pentru simplul motiv c fiecare dintre
aceste politici se adreseaz doar unui anumit segment al economiei.
nainte de 1990, economia era organizat centralizat, iar deciziile de producie pentru
fiecare ntreprindere din economia naional erau luate pe baza unui plan. ntr-o astfel de
economie, preurile erau doar simple expresii n moned ale unor agregri obinute prin
tabelul intrri ieiri. Programele de tranziie la economia de pia au reprezentat un set de
politici imaginate de Fondul Monetar Internaional (FMI) i Banca Mondial (BM) si aplicate
diferit de numeroase guverne i erau bazate cel puin pe trei elemente: liberalizare a preurilor
i comerului, administrare privat a activelor, sistem bancar pe dou niveluri (banca central
i bnci comerciale). Fiecare stat a urmat n ritmul propriu acest set de politici, fr ns s
existe o strategie construit la nivel naional, i care sa fie neleas de opinia public. n
aceste condiii, de fiecare dat cnd erau luate masuri de restructurare economic cu implicaii
de tipul omajului, apreau protestele de masa i programul de reforme era abandonat din
lipsa unui sprijin public.Am suferit si continuam sa suferim si astazi si datorita lipsei unei
comunicari adecvate la nivel national in privinta tintelor pe care ni le propunem sa le atingem,

a efectelor pe termen lung pentru tara si populatie si a cailor de parcurs pentru atingerea unor
astfel de obiective.
Programul de reform din perioada 1990 1992 (liberalizarea pariala a preurilor,
renunarea la decizia centralizat n producie, transformarea ntreprinderilor de stat n
societi comerciale i nceperea efortului de privatizare), a permis alocarea mai eficient a
resurselor n economie i un mic avans de productivitate a muncii. Rezultatul a fost revenirea
creterii economice n 1993 i 1994.
Din pcate, n 1994 programul de reforme a fost abandonat pentru c ritmul destul de
lent al aplicrii msurilor producea costuri sociale prea greu de suportat pentru o perioad att
de ndelungat. Rezultatul a fost o cretere economica nesustenabil n 1995 i 1996, i
necesitatea unor reforme i mai dure n perioada 1997 1999.
Din nefericire pentru economia romneasca, reformele dure din perioada 1997 1999
au fost aplicate ntr-un mediu internaional marcat de criza financiar din Asia si Rusia, ceea
ce a afectat capacitatea noastr de a atrage fonduri externe pentru finanarea reformelor.
Ritmul lent al reformelor din perioada 1990 - 1993 a condus la persistena i creterea ratei
inflaiei n Romnia pn la niveluri exprimate cu trei cifre (256.1% in 1993; astfel, 1 leu de
la 1 ianuarie 1993 mai valora doar 28 bani la 31 decembrie acelai an. Pentru comparaie, 1
leu de la 1 ianuarie 2009 valora aproximativ 95 de bani la 31 decembrie 2009). Abandonarea
reformelor la mijlocul anilor `90 a readus inflaia la nivelul exprimat cu trei cifre n 1997.
Cum a evoluat inflaia dup 1990?
Inflaia n Romnia a avut o istorie foarte zbuciumat dup 1990, ajungnd la
recorduri negative greu de anticipat. n 1993 a fost atins maximul ratei anuale de inflaie de
256,1%, peste nivelul din 1992, de 210,40%. A urmat o perioad n care inflaia a sczut
ajungnd pn la 32,30% n 1995, ns n 1997 a aprut un nou puseu inflaionist, care a dus
la o cretere pn la 154,80 %. Ulterior, economia Romniei a nceput s i revin i inflaia a
nceput s scad, iar n 2007 a ajuns la un minim de 4,84%. Criza mondial din 2008 a
provocat o nou cretere a inflaiei, care a ajuns la 7,85%.
Producia agricol foarte bun i reducerea TVA la produsele de panificaie au dus inflaia la
1,55% n decembrie 2013, nivelul minim al ultimilor 24 de ani, inflaia ncadrndu-se la limita
inferioar n intervalul intit de BNR pentru anul trecut, de 1,5-3,5%.
Banca central a mai atins inta de inflaie n anii 2006 i 2011. Este pentru prima dat cnd
Romnia are o inflaie anual de sub 2%, adic limita uzual n rile occidentale, la care visa
n anii de hiperinflaie i inflaie galopant din perioada 1990-2000. Pe de alt parte, PIB per

capita n Romnia este de doar 7.000 de euro, fa de 32.000 de euro n zona euro, deci de
patru ori mai redus, iar salariile sunt de 7-10 ori mai mici dect n Frana, Germania sau
Olanda. n lipsa reducerii TVA la produsele de panificaie i a anului agricol excepional rata
anual a inflaiei din 2013 s-ar fi situat undeva n intervalul 3-3,5%, deci la limita superioar a
intei BNR, Cu o rat anual a inflaiei de aproape 1,6% n 2013, la limita inferioar a intei
BNR, Romnia completeaz tabloul unei inflaii foarte sczute n Europa Central i de
Est.Pentru 2014 analitii anticipeaz c inflaia va continua s oscileze n primele luni n jurul
pragului minim de 1,5%, ns, ulterior, va crete spre 3-4%. Trendul descendent al inflaiei din
prima parte a anului 2014 i cererea de consum nc slab ar putea ncuraja BNR s continue
ciclul de relaxare a politicii monetare prin reducerea dobnzii-cheie i diminuarea gradual a
ratelor rezervelor minime obligatorii, msuri care vor putea antrena scderea dobnzilor la
credite i relansarea creditrii, cu impact favorabil asupra economiei. De altfel, BNR a nceput
anul cu o reducere a dobnzii-cheie de la 4% la 3,75%, msur acompaniat de diminuarea
ratelor rezervelor minime obligatorii la lei de la 15% la 12% i la valut de la 20% la 18%
Cum au evoluat preturile dupa 2005?
In 2005, in primul an de tintire a inflatiei, preturile de consum au inregistrat o crestere
anuala de 8,6% fata de tinta de 7,5%, in anul 2006 inflatia anuala a coborat spectaculos la
4,9%, sub tinta de 5%, iar in anul 2007 a urcat inapoi la fel de spectaculos pana la 6,6%, peste
tinta de 4%. Nici in perioada 2008-2010 inflatia anuala nu a reusit sa ajunga in intervalul tintit
de BNR. Lupta cu preturile a devenit mult mai dura pe fondul crizei financiare internationale,
al scumpirii explozive a petrolului si a altor materii prime.
In anii de criza, angajamentul de tintire a inflatiei a intrat in conflict cu posibilitatea ca BNR
sa contribuie la contracararea recesiunii. Pe langa tinta de inflatie, BNR a avut de acomodat
obiective uneori contradictorii legate inclusiv de politica de curs de schimb si de
reglementarile in domeniul creditarii adica a trebuit sa controleze cursul si sa tina in frau
creditarea. Anul 2011 s-a incheiat cu o inflatie de 3,14%, in tinta, in timp ce in 2012 Romania
a ajuns la o rata a inflatiei de 4,95%, in afara intervalului tintit, in urma productiei agricole
slabe, a scumpirii energiei, a gazelor si a petrolului, precum si din cauza deprecierii leului.
Cererea slaba din economie nu a putut contrabalansa o serie de cresteri de preturi.
n anii de criz, angajamentul de intire a inflaiei a intrat n conflict cu posibilitatea ca BNR
s contribuie la contracararea recesiunii. Pe lng inta de inflaie, BNR a avut de
acomodat obiective uneori contradictorii legate inclusiv de politica de curs de schimb i de

reglementrile n domeniul creditrii adic a trebuit s controleze cursul i s in n fru

creditarea.
Economia a crescut anul trecut cu 3,5%, peste ateptri, lund prin surprindere pe toat lumea,
analiti, autoriti i oameni de afaceri. Aproape jumtate din cretere provine ns din
agricultur, a crei valoare adugat brut a crescut cu 23% fa de anul anterior, conform
Eurostat. Aceasta nseamn c, la o pondere de 6-7% din PIB, a contribuit cu circa 1,6-1,7
puncte din cele 3,5 puncte procentuale de cretere economic de anul trecut. Practic, ncep s
se vad efectele intrrii n agricultur ntre anii 2008 i 2013 a circa 10 miliarde de euro, din
care 4 miliarde de euro pli directe la hectar i pentru animale, iar alte 6 miliarde de euro
pentru proiecte de investiii. n plus, i condiiile meteo au fost mai bune.
Ritmul susinut de dezinflaie nceput n 1998 a fost rezultatul instaurrii unei politici
monetare restrictive, pe fondul realizrii unor reforme structurale (finalizarea liberalizrii
preturilor, abandonarea sistemului de subvenii n marile ramuri economice, etc).
Ajustarea economic fcut prin politica monetar este extrem de costisitoare din punct de
vedere social, pentru c n acest caz corecia afecteaz pe toata lumea n acelai timp i scade
preturile tuturor activelor. Rezultatul acestui tip de ajustare economica poate fi o recesiune de
scurt durat.
Dac politica de restructurare economic n ntreprinderile aflate la acel moment n
proprietate de stat ar fi fost fcuta la timp i in ritm susinut, productivitatea muncii ar fi
permis meninerea/creterea salariilor i alocarea mai bun a resurselor de capital uman. Din
pcate, n acea perioad, s-au amnat reformele structurale i veniturile au fost susinute
inflaionist, iar ajustarea a fost fcut n ceasul al 12-lea prin politica monetar, cu costuri
sociale mari.
O imagine sugestiv a costului social al absentei mix-ului de politici n perioada tranziiei la
economia de pia este evoluia numrului de pensionari. Pentru c reformele structurale erau
lente, omajul ar fi crescut iar crearea de noi locuri de munca era imperceptibil. Decizia de
politica economic a fost aceea ca pensionarea anticipat sa fie folosit drept nlocuitor al
restructurrii pieei forei de munc (i implicit al omajului). Din pcate, bugetul de pensii
era si el afectat de scderea economic (ca i PIB-ul) i ca atare se reducea. Singura soluie
gsit a fost creterea impozitrii muncii, ceea ce nu a fcut dect s ntrzie i mai mult
crearea de noi locuri de munc. n condiiile n care numrul de pensionari a crescut mai
repede dect bugetul din care pensiile erau pltite, singura soluie de achitare a pensiilor a
rmas reducerea cuantumului pensiei. Acesta a fost un cost social mare pentru ca a afectat n

mod direct aproape o treime din totalul populaiei Romaniei, avnd n vedere c numrul de
pensionari s-a dublat n perioada tranziiei.
Romnia a reuit abia n anul 2002 s egaleze nivelul PIB-ului din 1989, n condiiile
n care Polonia, Cehia sau Ungaria realizaser acest lucru nc din 1999. n anul 2000,
economia Romniei a intrat pe partea ascendent a unui ciclu economic. Acest ciclu economic
debuta n condiii de echilibru economic bazat pe reformarea din temelii a sectorului bancar.
Cel mai important aspect al acestui nou ciclu economic a fost probabil decizia din 1999 de
aprobare a aderrii Romniei la UE. Acest lucru a oferit politicilor economice un obiectiv si o
strategie chiar n condiiile n care cooperarea dintre politici nu era perfect.
Politica monetar a fost consecvent cu obiectivul care i revenea - de liberalizare a contului
de capital. Acest obiectiv a fost realizat cu ntrziere (2006 n loc de 2004) tocmai din cauz
c lentoarea reformelor structurale din anumite domenii, nc reglementate de stat, nu
permitea liberalizarea tuturor tranzaciilor financiare, fr ns ca aceasta s afecteze negativ
echilibrul macroeconomic. Nici chiar n anul 2006, cnd BNR nu a mai putut amna
deschiderea contului de capital unele reforme nu erau finalizate, dar amnarea nu mai era
posibil fr s fie afectat aderarea la data de 1 ianuarie 2007.
n cursul acestui ciclu economic am asistat att la necooperarea dintre politica fiscal i cea
monetar, dar i la lipsa unei viziuni cu privire la modul de utilizare a capitalului (uman i
financiar) dup aderarea la UE. Efectul imediat este recesiunea cu care ne confruntam astazi,
ns mai grav este pierderea opertunitatii de dezvoltare care va ntrzia creterea nivelului de
trai cel putin pe termen mediu.
Creterea economic medie din perioada 2000 2006 a fost de 5.6% . Motorul
creterii economice au fost exporturile i investiiile. Exporturile au fost susinute de
competitivitatea obinut prin politica BNR de depreciere controlata a cursului de schimb.
Investiiile n Romnia au devenit atractive i datorit scderii percepiei de risc n momentul
confirmrii statutului de membru al NATO i de viitor membru al UE.
Dup 2005 ns, motorul creterii economice a devenit consumul, iar creterea economic
medie s-a situat peste nivelul potenialului. Rezultatele acestui fenomen au fost dezechilibrele
macroeconomice (inflaia i deficitul extern). Aceste dezechilibre nu puteau fi controlate
exclusiv de politica monetar, ci era necesar, n primul rnd, contribuia politicilor fiscal i
a veniturilor. n lipsa acestei cooperri, dezechilibrul extern s-a adncit pn n momentul n
care piaa l-a corectat provocnd ns o dureroas recesiune (creterea PIB de -7.1% n 2009).
Manualul de bun practic economic spune c un deficit de cont curent sustenabil pentru o
economie ca a Romniei se situeaz undeva la 5 6% din PIB. n Romnia, dup 2003,

deficitul contului curent nu a mai putut fi oprit prin politica monetar i a atins un maxim de
13.4% din PIB n 2007.
Modificarea factorilor determinani ai creterii economice dinspre exporturi spre
consum a condus la excesul deficitului de cont curent, pentru c Romnia nu producea
bunurile cerute de consumatori i ele erau importate. Este foarte adevrat c o parte a
deficitului comercial (care a stat la baza deficitului de cont curent) a fost rezultatul
retehnologizrilor fcute de ntreprinderile care au primit fluxuri de investiii strine directe.
Acest proces era absolut normal. nsa importul de autoturisme sau mprumuturile externe
pentru finanarea cumprrilor de terenuri i construcia de locuine au creat deficit de cont
curent care nu i avea rdcina n procesul de catching-up, de recuperare a decalajului fa de
UE. O prima sursa de finanare a consumului din import a fost creterea nesustenabil a
salariilor. Ritmul de cretere a salariilor reale a fost cu dou cifre, n condiiile n care inflaia,
care erodeaz veniturile salariale, cretea moderat cu un nivel exprimat cu o singura cifr
dup 2005.
Pe de alta parte, n condiiile n care economia cretea n medie cu 5%, obinerea unor
astfel de creteri de salarii nu se putea face dect pe seama productivitii muncii. Acest defect
nu a fost vizibil dect din 2005, dup ce BNR a renunat la politica de depreciere controlata a
cursului de schimb, care permitea obinerea unui spor artificial de productivitate.
Accentuarea decalajului dintre ritmul de cretere a salariilor si cel a productivitii muncii
arat clar formarea dezechilibrului extern. Politica structurala ar fi trebuit sa intervin aici i
deciziile agenilor economici privai ar fi trebuit sa tempereze salariile.
O alta surs de finanare a cererii de consum au fost salariile din sectorul public. Dac n
economia real salariile au erodat productivitatea muncii, n sectorul public creterea salariilor
s-a transferat direct n deficitul fiscal. n aceste condiii, deficitul fiscal, ca pondere in PIB, a
crescut de aproape 10 ori intre 2005 si 2009, pentru c i ponderea cheltuielilor cu salariile
aproape s-a dublat n aceeai perioad. Politica fiscal i cea a veniturilor ar fi trebuit sa
stopeze acest comportament. Pe msur ce economia cretea peste nivelul potenial, sectorul
bugetar ar fi trebuit sa anticipeze venirea unui moment al coreciei i s se comporte anticiclic, fcnd surplus, nu mrind deficitul bugetar.
Creterea salariilor la nivelul economiei a dat posibilitatea creterii creditelor acordate
populaiei, mrind i mai mult cererea de bunuri de consum. Creditul neguvernamental a
crescut extrem de rapid, nivelul fiind exprimat cu dou cifre, pn la momentul n care criza
financiar mondial ne-a afectat i pe noi n 2008, pe fondul extinderii panicii ctre
economiile emergente.

Ceea ce rezult din experiena ultimilor 20 de ani, i este un bun punct de plecare
pentru noul ciclu economic n care intram, este c pstrarea echilibrului macroeconomic, pe
care este necesar sa se construiasc o strategie de dezvoltare cu un obiectiv clar definit, este
strict dependent de cooperarea ntre politicile economice.
Obiectivul aderrii la Uniunea Economica i Monetara (UEM) este doar un examen pe
care l dm pn n 2015 pentru a dovedi c putem avea politici economice corelate ( sa ne
amintim ce importanta a fost ancora obiectivului asumat la nivel national de aderare la UE si
NATO), dar echilibrul macroeconomic trebuie pstrat mai departe, n condiiile n care trebuie
ca Romnia s i gseasc ritmul i resursele de dezvoltare. Foarte important va fi ca
Romania sa probeze sustenabilitatea indeplinirii criteriilor pe termen lung.
La nivelul anului 2009, Romnia nu ndeplinea criteriile nominale de la Maastricht
pentru adoptarea monedei unice, cu excepia celui de datorie public (slidul #16). Este foarte
probabil ca pe msur ce rata inflaiei n celelalte state membre ale UE s creasc n urmtorii
ani, iar n Romnia s continue dezinflaia, s putem realiza acest criteriu. La fel se va
ntmpla i n cazul criteriului dobnzilor pe termen lung. n condiiile deficitelor bugetare
mai mari din multe state membre ale UE, preul mprumuturilor va creste, n timp ce Romnia
tocmai a artat c se poate mprumuta mai ieftin dect state din zona euro, chiar daca are
rating mai defavorabil. ns adevratul test pentru politicile economice din Romnia este legat
de criteriile nemenionate explicit in Tratat, si anume aa-zisele criterii de convergen real.
Aceste criterii au la baza de fapt un singur element productivitatea muncii. Convergenta
reala presupune diminuarea decalajelor dintre tari cu privire la nivelul de dezvoltare si
conditiile de trai. Criteriile de convergenta reala se refera la nivelul PIB/locuitor, structura
ramurilor economiei nationale, gradul de deschidere a economiei, volumul comertului
exterior, costurile cu forta de munca. PIB-ul pe locuitor in Romania anului 2009 se situa la
21,6% din PIB-ul mediu al UE-25.
Romnia avea la nivelul anului 2008 o productivitate a muncii de aproximativ 40% din
nivelul mediu al zonei euro. Aderarea n acest moment la zona euro, care are o productivitate
a muncii mai mult dect dublul nostru, i pierderea independenei politicii monetare ar
nsemna c diferena de productivitate se traduce rapid prin intermediul salariului i / sau
omajului.
Dac ne uitam la totalul ratei inflaiei din 2009, constatm c elementele care au
determinat depirea intei sunt decizii ale politicii fiscale adic creterea accizei la tutun i
politica ajutoarelor sociale n domeniul combustibililor folosii la nclzirea locuinelor.

Coordonarea politicilor economice ar fi presupus ca politica fiscal s fi anunat de la

nceputul anului sau chiar pe un ciclu bugetar mai lung (3 ani) care este abordarea pe fiecare
element de venit, respectiv cheltuial public. Dei inta de inflaie pe opt trimestre este
asumat n comun de BNR i Guvern, politicile economice nu par s fie aplicate cu aceeai
perspectiv de timp.
Creterea economic nu este rezultatul unei politici de creditare laxe, sau a
generozitii subveniilor statului. Creterea economic este rezultatul unei politici de
restructurare continue prin care sectoarele economiei se adapteaz la cerinele pieei.
Utilizarea eficient a capitalului este condiionat de lipsa erodrii acestuia prin inflaie. n
acest loc intervine politica monetar, pentru a asigura stabilitatea preurilor. Eficiena
utilizrii capitalului se poate face i prin creterea cantitii de capital, dar aducerea capitalului
din exterior (peste ceea ce se economiseste la nivel intern) produce dezechilibre care trebuie
s fie sustenabile. Aici trebuie s intervin politica fiscal i cea de venituri pentru a nu se
depi limitele sustenabile ale serviciului datoriei.
Singurul element care conteaz pe termen lung n creterea economic a unei ri este
capitalul uman. Avantajul competitiv pe termen lung al unei tari, ca de altfel al fiecarei
companii (afaceri), il da calitatea fortei de munca. Ca atare, orice strategie de dezvoltare
(indiferent care este obiectivul ei) trebuie sa porneasc de la capitalul uman i de la educaie.
n prezent, statisticile la nivelul UE nu ne situeaz ntre locurile fruntae n ceea ce privete
educaia. Datoria celor care fac politicile economice este sa asigure o finanare eficient i
sustenabil n acest domeniu ( exemplul bun este dat si de proiectul strategiei UE 2020).
n afara capitalului uman, Romnia trebuie sa i continue reformele structurale pentru a putea
mari nivelul productivitii muncii. Un indicator relevant al diferenei de capital fizic, i prin
urmare de utilizare eficient a resurselor, este consumul de energie pentru realizarea unei
uniti de PIB . Este nevoie de multe investiii pentru a aduce nivelul economiei Romaniei la
cel al zonei euro, iar restructurarea fcuta de sectorul privat trebuie s aib n vedere
realocarea resurselor astfel nct s se asigure eficiena utilizrii acestora.
Obinerea finanrii pentru dezvoltarea strategic nu va mai fi la fel de uoara ca n
precedentul ciclu economic. ntr-o mare msur, vom fi obligai s ne bazm mai mult pe
resursele de investiii deja prezente n ar, i care nu sunt creatoare de fluxuri de datorie. n
aceast categorie intr economiile populaiei, profiturile companiilor i transferurile
muncitorilor romni care lucreaz n strintate.
Romnia are n acest moment un sistem bancar solid, care nu a artat vulnerabiliti sistemice
n timpul crizei financiare. Este necesar ca resursele de finanare ale celor 41 de bnci

prezente pe piaa romneasc s fie folosite ct mai eficient, pentru investiiile menionate mai
sus. Sistemul bancar din Romnia este ndeajuns de matur pentru a administra un astfel de
volum de resurse, pentru c deja intermediaz 40% din PIB. Dac deja exista sursa de
finanare, avem sectorul bancar care poate mijloci alocarea resurselor financiare, cunoatem
principalele echilibre pe care dezvoltarea viitoare trebuie sa le respecte, nu ne rmne dect s
ateptm ca societatea romaneasca, inclusiv generatia tnr s se exprime cu privire la
obiectivul acestei dezvoltri. Alternativa dezolant este s cretem dezechilibrat i de la an la
an s fim obligai s facem ajustri frecvente, nsoite de costuri sociale mari.