1.

Planificarea trezoreriei (bugetul de trezorerie)

O ntreprindere a previzionat urmtoarele valori ale vnzrilor i cumprrilor pentru
trimestrul I al anului de previziune (mii lei):
Vanzari
Ianuarie 2.000
Februarie 2.400
Martie 2.200
Cumparari
Ianuarie 1.800
Februarie 1.900
Martie 2.300
ncasrile de la clieni sunt ealonate astfel: 50% n luna vnzrii, iar restul n luna
urmtoare vnzrii. Datoriile ctre furnizori se achit 40% n luna urmtoare
aprovizionrii, iar restul n luna a doua de la aprovizionare.
Societatea pltete lunar salarii n valoare de 500 mii lei i nregistreaz cheltuieli cu
amortizarea n valoare de 100 mii lei.
n luna ianuarie are loc contractarea unui credit n valoare de 4.000 mii lei.
Rambursarea creditului se va face lunar, prin rate lunare (mensualitati = suma
constanta lunara) constante, timp de trei luni, ncepnd cu luna martie. Rata anual a
dobnzii este de 15% iar rata lunar (proporional) a dobnzii este de 1,25%.
Din bilanul exerciiului ncheiat reinem urmtoarele solduri: soldul trezoreriei = 550
mii lei; soldul clienilor = 1.000 mii lei, ncasabili n luna ianuarie; soldul furnizorilor =
700 mii lei, pltibili 30% n luna ianuarie i restul n luna februarie.
Determinai soldul final al trezoreriei aferent lunii martie (mii lei).

Rezolvare:

1) Previziunea ncasrilor
Se previzioneaz ncasrile pe baza situaiei vnzrilor (din anul precedent i din
anul de previziune)

ncas
ri

Vnzri

Feb.
N+1

Sol
d

Luna

Su
ma

Ian.
N+1

Mar.
N+1

fin
al

Dec. N
(SI)

1.00
0

1.000

Ian.
N+1

2.00
0

1.000

1.000

Feb.
N+1

2.40
0

1.200

1.200

Mar.
N+1

2.20
0

1.100

1.10
0

TOTAL

7.60
0

2.000

2.200

2.300

1.10
0

ncasri = Sold iniial + Vnzri ale perioadei Sold final

= 1.000 + 6.600 -1.100 = 6.500
2) Previziunea plilor pentru cumprri
Se previzioneaz plile pe baza situaiei aprovizionrilor (din anul precedent i
din anul de previziune)
Cumprri

Pli

Sold

Luna

Suma

Ian.
N+1

Feb.
N+1

Mar.
N+1

final

Dec. N (SI)

700

210

490

Ian. N+1

1.800

720

1.080

Feb. N+1

1.900

760

1.140

Mar. N+1

2.300

2.300

TOTAL

6.700

210

1.210

1.840

3.440

Pli = Sold iniial + Cumprri ale perioadei Sold final = 700 + 6.000 3.440 =
3.260
3) Previziunea celorlalte pli

Pli
Salarii
Amortizare
TOTAL

Ian.
N+1
500
0
500

Feb.
N+1
500
0
500

Mart.
N+1
500
0
500

Platile perioadei = 1.500

Observatie : Amortizarea este o cheltuiala neplatibila ce nu influenteaza nivelul
lichiditatilor .

4) Previziunea anuitatilor aferente creditului contractat

Pli
Rata
Dobanda
TOTAL

Ian.
N+1
50
50

Feb.
N+1
50
50

Mart.
N+1
1.333,33
50
1.383,33

-rata lunara este de 4.000/ 3luni = 1.333,33

-dobanda anuala este de 15% calculata la sold ,in lunile Ianuarie-Februarie-Martie
este de 50 u.m. pentru fiecare luna .
Platile perioadei = 1.483,33
5) Previziunea soldului final de trezorerie pentru trimestrul I, exerciiul
N+1
Sold final = Sold iniial + ncasrile perioadei Plile perioadei = 550 + 6.500
( 3.260 + 1.500 + 1.483,33 ) = 806,67

Soldul final al trezoreriei aferent lunii Martie este 806,67 mii u.m.

2. Evaluarea proiectelor de investitii

Sa se determine rata interna de rentabilitate pentru un proiect de investitii pentru care
cunoasteti:
- investitia initiala = 2.000 u.m.
- durata de exploatare: 4 ani
- cash-flow-urile anuale: CF1 = 600 u.m., CF2 = 750 u.m.; CF3 = 700 u.m.; CF4 = 600 u.m.
si VR (valoarea reziduala) = 200 u.m.
Sa se stabileasca daca priectul de investitii este rentabil, pentru un cost al capitalului egal cu
20%.

Pentru determinarea RIR se consider a min = 15% i amax = 20%. Pentru amin i amax
se calculeaz coeficienii de actualizare, investiia actualizat i cash-flow-urile
actualizate.
amin = 15%

Anii (i)

Ii

CFi

Ki

VA(Ii)

VA(CFi
)

Ki

VA(Ii)

VA(CFi
)

4=1x
3

5=2x3

7=1x
6

8=2x6

2.00
0

2.000

2.000

600

0,87
0

522

0,83
3

499,8

750

0,75
6

567

0,69
4

520,5

700

0,65
8

460,6

0,57
9

405,3

600
+

0,57
2

457,6

0,48
2

385,6

amax = 20%

200
-

2.0
00

2.8
50

2.00
0

2007,2

2.00
0

1811,2

TOTAL

Calculam pentru amin = 15%

K1

K2

K3

K4

(1 0,15)
1
(1 0,15)

1,15

0,870

0,769
0,756
1,3225

0,592
0,658
1,5209

0,455
0,572
1,7490

1,15

(1 0,15)

1
(1 0,15)

1,15
1

1,15

Calculam pentru amax = 20%

K1

K2

K3

K4

1
(1 0,2)
1
(1 0,2)

1
(1 0,2)
1
(1 0,2)

1
1,2

0,833

1
2

1 0,694
1,44

1
0,579
1,728

1
0,482
2,0736

1,2
1
1,2
1
1,2

VANa min = 2.007,2 2.000 = 7,2

VANa max = 1.811,2 2.000 = 188,8

RIR a

min

(a

max

VAN a
min

) x

VAN a

RIR 15% (20% 15%)

min

min
VAN a

max

7,2
15,18 % .
7,2 188,8

Pentru ca un proiect de investiii s fie acceptat, RIR calculat pentru

proiectul respectiv trebuie s fie mai mare dect costul capitalului . In
cazul nostru valoarea RIR ( 15,18 % ) este mai mica decat costul
capitalului ( 20 % ) ,proiectul nostru nu este unul rentabil .