Capitolul 1. Concepte Fundamentale Ale Modelării Macroeconomce

Concepte fundamentale ale macroeconomiei
CAPITOLUL 1.
CONCEPTE FUNDAMENTALE ALE MODELRII
MACROECONOMCE
1.1.
Structura mecanismului macroeconomic
Teoria microeconomic studiaz deciziile agenilor economici (persoane sau firme) precum
i interaciunile acestor decizii pe diverse piee. Scopul teoriei microeconomice este acela de a
explica modul de formare a preurilor pe diverse piee precum i determinarea cantitilor de bunuri
i servicii schimbate. De asemenea, teoria microeconomic studiaz efectele reglementrilor
adoptate de puterea public (de exemplu guvernul) asupra preurilor i cantitilor din bunurile i
serviciile individuale schimbate pe diverse piee.
Teoria macroeconomic studiaz economia naional i economia mondial, precum i
modul n care se formeaz i evolueaz agregatele macroeconomice. Scopul teoriei macroeconomice
este acela de a explica preurile medii precum i venitul total, producia total i utilizarea global a
forei de munc. De asemenea, teoria macroeconomic mai studiaz efectele pe care le au aciunile
de reglementare ale puterii publice (impozite, cheltuieli publice, deficit public) asupra veniturilor
totale i ansamblului locurilor de munc.
Elemente i conexiuni
Decidenii
Decidenii sunt reprezentai de agenii economici. n figura 1.1 se pot identifica trei tipuri de
decideni:
1. gospodriile
2. firmele (unitile economice)1
3. guvernul (autoritatea public, administraia public).
O gospodrie este reprezentat de orice grup de persoane care locuiesc mpreun i iau
decizii ca un tot unitar.
Fiecare individ din economie poate fi privit ca o gospodrie. Totui, unele gospodrii sunt
formate dintr-o singur persoan, altele constau n familii sau grupuri de indivizi fr legturi de
1
Dei termenul de firm este impropriu folosit n limba romn, n continuare va fi folosit pentru simplificare.
1
Macroeconomie
rudenie (cum ar fi doi sau trei studeni ce mpart un apartament). Fiecare gospodrie are necesiti
nelimitate dar i resurse limitate.
O firm (nterprindere, unitate economic) este o organizaie care utilizeaz resurse i
produce bunuri i servicii. Toi productorii sunt firme, indiferent de dimensiune sau de tipul
produciei. De exemplu, fermierii, bncile, companiile de asigurri, productorii de maini etc. sunt
considerai firme.
Administraia public (guvernul) este o organizaie ce stabilete legi i reguli, impune un
mecanism de respectare a acestora, stabilete impozite i taxe pentru gospodrii i firme, produce
bunuri publice i servicii ca de exemplu aprarea naional, sntate public, transport sau educaie.
Prin modificarea legilor, regulilor, a impozitelor i cheltuielilor, puterea public cuta s
influeneze alegerile (deciziile) firmelor i gospodriilor.
Gospodrii
Bunuri i
servicii
Bunuri i
servicii
Piaa bunurilor
i serviciilor
Cheltuieli
pentru
bunuri i
servicii
Munc,
Pmnt,
Capital,
Abiliti
antreprenoriale
Taxe
Administrai
e public
Bunuri i
servicii
Taxe
Piaa factorilor
Salarii,
Rente,
Dobnzi,
Profituri
Gospodriile, firmele i puterea

public iau decizii economice. Gospodriile
decid ct din fora de munc, pmnt,
capital i abiliti antreprenoriale s vnd
sau s nchirieze n schimbul salariilor,
rentelor, dobnzilor i profiturilor. De
asemenea, vor decide ce proporie din venit
vor cheltui pentru diverse tipuri de bunuri i
servicii disponibile. Administraia public
decide care sunt bunurile i serviciile
finanate i produse de ea, precum i nivelul
impozitelor pltite de gospodrii i firme.
Aceste decizii luate de gospodrii,
firme
i
administraia
public
se
coordoneaz pe pieele bunurilor i
factorilor, i sunt reglementate prin reguli
stabilite i implementate de administraia
public. Pe aceste piee preurile se
ajusteaz permanent astfel nct s se
menin echilibrat cererea i oferta.
Firme
Figura 1.1
Pieele
Este acceptabil s considerm c piaa reprezint orice modalitate prin care vnztorii i
cumprtorii iau contact, schimb informaii i fac afaceri mpreun. Un exemplu l reprezint piaa
pe care petrolul este vndut i cumprat, piaa mondial a petrolului. Piaa este dat de reeaua de
productori de petrol, utilizatori i intermediari ce cumpr i vnd pe piaa mondial a petrolului. n
cele mai multe cazuri decidenii nu se ntlnesc fizic, ei iau legtura prin telefon, fax sau computere.
2
n figura 1.1, se identific dou tipuri de piee: piaa bunurilor i piaa factorilor de producie.
Pe piaa bunurilor se schimb servicii i bunuri, iar pe piaa factorilor se cumpr i se vnd factori
de producie.
Factorii de producie reprezint resursele productive ale economiei. Ei se clasific n patru
tipuri:
1.
2.
3.
4.
munca (fora de munc)

pmnt
capital
abiliti antreprenoriale (manageriale).
Munca reprezint timpul i efortul pe care oamenii l aloc pentru producia de bunuri i
servicii; ea este rspltit prin salarii.
Pmntul reprezint totalitatea resurselor naturale utilizate pentru producerea de bunuri i
servicii. Acest factor de producie nu se rezum doar la terenurile folosite n agricultur; el nseamn
totalitatea resurselor naturale oferite de planet. Preul acestui factor de producie este renta.
n teoria economic, capitalul2 reprezint totalitatea echipamentelor, cldirilor, utilajelor i
altor bunuri fabricate ce sunt utilizate n producia de bunuri i servicii. Preul capitalului este
dobnda.
Abilitile antreprenoriale (manageriale) sunt un tip special de resurs uman prin care se
organizeaz ceilali trei factori de producie, se iau deciziile de afaceri, se fac inovaii, se asum
riscul afacerilor. Acest factor de producie este recompensat prin profit.
Gospodriile i firmele decid asupra tranzaciilor ce se efectueaz pe piaa bunurilor i
respectiv piaa factorilor aa cum se arat n fig.1.1. Gospodriile decid ct din munc, pmnt i
capital vor vinde sau nchiria pe piaa factorilor. Ele vor primi venituri sub form de salarii, rente,
capital sau profit. De asemenea, gospodriile decid cum vor cheltui veniturile pentru bunuri i
servicii produse de firme. Firmele decid ce cantiti de factori de producie vor cumpra, cum le vor
utiliza n producie, ce bunuri i servicii vor produce i n ce cantiti. Rezultatul produciei este
vndut pe piaa bunurilor.
Fluxurile rezultate n urma acestor decizii sunt reprezentate n fig.1.1. Liniile punctate
reprezint fluxurile de factori de producie dintre gospodrii i firme, respectiv fluxurile de bunuri i
servicii dintre firme i gospodrii. Liniile continue reprezint fluxuri de direcii opuse care vor
indica plile efectuate n schimbul factorilor de producie, a bunurilor i serviciilor.
n ceea ce privete capitalul, s-au consemnat mai multe definiii:

a) Adam Smith definea capitalul ca fiind acea parte a stocului din care se ateapt venit;
b) n cadrul contabilitii naionale capitalul este diferena dintre valoarea total a activelor i datorii;
c) n management, capitalul fix reprezint suma investit n fabrici i echipamente, iar capitalul circulant este suma cu
care valoarea activelor curente (mprumuturi, sume de primit, cash etc.) depete datoriile pe termen scurt;
d) n teoria economic, capitalul reprezint toate bunurile tangibile produse de oameni i care pot fi utilizate pentru
fabricarea altor bunuri, inclusiv serviciile care au valoare social.
3
Macroeconomie
Procesul alegerii (deciziei) publice este dat de regulile i reglementrile impuse de

administraia public, taxele i impozitele stabilite precum i bunurile i serviciile utilizate. n fig.1.1
este reprezentat de asemenea decizia puterii publice.
Coordonarea deciziilor
Probabil cel mai izbitor fapt ce reiese din deciziile luate de gospodrii, firme i administraia
public este acela c, n mod uzual, acestea sunt conflictuale. Apare problema de punere n
concordan a deciziilor luate de gospodrii, firme i administraia public (guvern), deoarece
gospodriile pot oferi un tip de munc iar firmele s cear alt tip, respectiv firmele pot oferi anumite
bunuri i servicii iar gospodriile s cear altele.
Rolul coordonrii acestor decizii este asumat de piee. Pieele coordoneaz deciziile
individuale prin procesul de ajustare (modificare) a preurilor. Deciziile de producie i consum, de
vnzare i cumprare sunt ajustate n mod continuu i echilibrate prin intermediul modificrii
preurilor.
Uneori preurile sunt fixe (rigide). De exemplu, administraia public poate impune
plafonarea rentelor sau un salariu minim, ceea ce nu va fi n concordan cu planurile vnztorilor i
cumprtorilor. n aceste condiii va aciona un alt mecanism. O posibilitate este aceea n care
clienii ateapt la coad i vor fi servii dup principiul primul venit primul servit. O alt
posibilitate este ca stocurile firmelor i gospodriilor s funcioneze ca o supap de siguran. Astfel,
dac preul fixat este prea sczut, firmele vor vinde mai mult dect ar dori i dimensiunea stocului se
va diminua. Dac preurile fixate sunt prea mari, atunci firmele vor vinde mai puin dect ar dori, iar
stocurile vor crete.
Totui, modificarea stocurilor i cozile reprezint doar soluii temporare i nu sunt n
concordan cu planurile de vnzare i cumprare, deci sunt necesare ajustri ale preurilor.
De asemenea, pe pia se stabilete ce bunuri i servicii vor fi produse.
n final, deciziile de coordonare ale pieei determin cine consum bunurile i serviciile
produse. Astfel talentul, ndemnarea i resursele rare vor fi evaluate la preuri ridicate, iar
proprietarii lor vor primi o parte mai mare din outputul economiei. Pentru resurse, ndemnare i
talent obinuit se va primi un pre sczut, iar proprietarii acestora vor primi o parte mai mic din
output.
Piaa reprezint una dintre alternativele mecanismelor de coordonare a deciziilor. Cealalt
alternativ este aceea a mecanismului de comand.
Un mecanism de comand este o metod de a determina ce, ct i unde vor fi produse
bunurile i serviciile precum i cine le va consuma prin utilizarea unei structuri organizaionale
ierarhice, n care oamenii vor respecta instruciunile primite.
O economie n care acioneaz mecanismele de coordonare al pieei se numete economie de
pia. n economia real ns exist i coexist ambele mecanisme de coordonare a activitii
economice. O economie n care funcioneaz att mecanismele de coordonare de pia ct i cele de
comand se numete economie mixt.
Economia Statelor Unite ale Americii, de exemplu, utilizeaz pe scar larg mecanismele
pieei pentru coordonarea deciziilor gospodriilor i firmelor, ns nu sunt excluse i mecanismele
de comand. Cu alte cuvinte economia american este o economie mixt.
Politica economic. Politica economic se definete prin aciunile administraiei publice
(guvernului) i ale instituiilor ce pot mbunti performanele economiei.
n formularea politicii economice economitii dein dou roluri. n primul rnd ei ncearc s
determine consecinele politicilor alternative. De exemplu, economitii care acioneaz n domeniul
reformei sistemului de producie trebuie s previzioneze evoluia costurilor, a beneficiilor i a
eficienei diferitelor modaliti de finanare i organizare a sistemului. n al doilea rnd economitii
evalueaz politicile alternative (pe o scal de la ru la bine). Pentru a face aceasta trebuie stabilite
obiectivele politicii economice.
Analiza politicilor economice din perspectiva obiectivelor poate contribui la dezvoltarea
teoriilor economice n mod obiectiv atta timp ct este clar i deschis. De-a lungul anilor, ca
rspuns la aciunile societilor n care viaa politic determin viaa economic, economitii au
dezvoltat criterii de interpretare a msurilor sociale i politice pe o scal de la bine la ru.
S-au dovedit eseniale patru obiective ale politicilor economice:
-
eficien;
echitate;
cretere economic;
stabilitate.
n condiiile n care s-a realizat eficiena economic costurile de producie sunt ct mai
sczute posibil iar consumatorii sunt ct mai satisfcui de combinaia de bunuri i servicii produse
i consumate. Eficiena economic general implic trei condiii distincte i anume: eficiena
produciei, eficiena consumului i eficiena schimbului.
O producie eficient se realizeaz n condiiile n care fiecare firm i desfoar activitatea
cu costurile cele mai mici posibile. Aceste costuri includ att costurile interne specifice firmei, ct i
costurile externe, impuse de mediul n care activeaz firma. Un consum eficient este realizat atunci
cnd fiecare gospodrie este maxim posibil satisfcut (conform propriei evaluri) de cumprarea i
consumul bunurilor i serviciilor de pe pia. Un schimb eficient este atins n condiiile n care
fiecare este specializat ntr-o activitate ce-i permite s obin beneficiul economic maximum posibil.
n condiiile atingerii eficienei economice nu este posibil mbuntirea situaiei unei persoane fr
ca altcineva s i mbunteasc satisfacia iniial, (optimul de tip Pareto).
Echitatea reprezint corectitudinea economic sau justiia economic. O economie eficient
nu este n mod necesar i echitabil, deoarece se poate ajunge ca o minoritate s obin venituri
foarte mari n timp ce marea majoritate a populaiei obine venituri foarte mici. O asemenea situaie
va fi privit ca inechitabil de ctre majoritatea populaiei, dar nu i de cei ce au venituri mari. Dac
5
Macroeconomie
economitii s-au pus de acord n ceea ce privete o definiie unanim acceptat a eficienei
economice, n ceea ce privete noiunea de echitate, nc nu s-a ajuns la un numitor comun.
Echitatea rmne ns o noiune despre care oamenii au preri diferite.
Creterea economic este dat de sporirea veniturilor i produciei pe persoan. Ea rezult
din aplicarea de inovaii tehnologice, din acumularea unor mari cantiti de echipamente productive
i de creterea standardelor educaionale.
Societile srace se pot transforma n societi bogate prin intermediul creterii economice.
Totui, i creterea economic are un cost, cost ce rezult din utilizarea excesiv a resurselor
naturale sau a distrugerii mediului ambiant. Totui, acestea nu sunt urmri inevitabile ale creterii
economice, ci exist i posibilitatea protejrii resurselor i a mediului.
Creterea economic poate fi impulsionat sau descurajat prin intermediul msurilor de
politic economic adoptate de ctre administraia public (guvern). De exemplu, reducerea taxelor
ce privesc cercetarea i dezvoltarea pot stimula creterea, n timp ce creterea taxelor n ceea ce
privete conservarea resurselor o poate ntrzia. n analiza politicilor economice economitii trebuie
s pun n eviden att modul n care se poate atinge rata dorit a creterii economice ct i efectele
pe care le au aceste politici asupra ansamblului vieii economice i sociale.
Stabilitatea economic este dat de absena fluctuaiilor din cadrul ratei de cretere
economic, a nivelului omajului i a preurilor. n cea mai mare parte teoria macroeconomic s-a
dezvoltat pentru a explica aceste probleme i muli economiti s-au specializat n determinarea
politicilor economice care calmeaz economiile instabile.
1.2 Instrumentele analizei macroeconomice

1.2.1
Modele i date
Rolul acestui paragraf este acela de a prezenta principalele instrumente cu care se poate lucra
n domeniul analizei economice, respectiv a teoriei economice pozitive.
Teoria economic pozitiv ofer metode i instrumente prin care se analizeaz modul n care
a evoluat economia n trecut i se previzioneaz cum va evolua aceasta n viitor. De exemplu, se
caut s se explice orientarea consumului de la automobile de dimensiuni mari, cu un consum mare
de combustibili, ctre automobile cu un consum redus de carburani i de dimensiuni mai mici,
datorit creterii preurilor combustibililor.
Teoria economic normativ ofer judeci de valoare asupra fenomenelor i proceselor
economice. Astfel, una din ntrebrile la care se caut rspuns prin intermediul teoriei economice
normative este urmtoarea: Este necesar ca societatea s pstreze un petrol scump i rar prin
creterea taxelor pentru utilizarea acestuia, fapt ce va influena cererea de automobile?
Analiza economic utilizeaz ca punct de plecare date i modele economice.
6
Prin noiunea de model vom nelege un mod de reprezentare a realitii prin care se
efectueaz o serie de ipoteze simplificatoare despre fenomenele i procesele reale studiate i prin
care se descrie modul n care se nelege fenomenul sau procesul respectiv.
Aceast reprezentare simplificat a realitii modelul trebuie s surprind ns elementele
eseniale ale fenomenului sau procesului analizat, pe de o parte, iar pe de alt parte, s nu fie prea
complicat, astfel nct s permit o analiz coerent i eficient.
Datele ce vor fi introduse n modele permit, pe de o parte, cuantificarea proceselor i
fenomenelor studiate, iar pe de alt parte, sunt utile n procesul testrii modelelor elaborate. Din
mulimea datelor nregistrate este necesar extragerea i determinarea datelor relevante pentru
descrierea fenomenului i includerea n modele doar a acestora, renunndu-se la cele
nesemnificative.
Modele economice
Un model trebuie s aib urmtoarele caracteristici:
a) consisten logic: relaiile dintre elementele modelului trebuie s surprind aspectele
eseniale, fiind logice i determinante n explicarea comportamentului sistemului real.
b) validitate: va indica modul n care modelul surprinde realitatea. Un model care nu
surprinde realitatea n mod corespunztor nu poate fi folosit n analize.
c) simplitate: n cazul n care trebuie s se decid ntre dou modele care descriu realitatea
n mod asemntor, criteriul dup care se va alege unul dintre modele pentru analize este
simplitatea acestuia.
Analiza unei probleme presupune parcurgerea a trei etape:
1. observarea fenomenului;
2. elaborarea modelului;
3. testarea modelului i efectuarea prognozelor.
Parcurgerea acestor etape este dificil n cazul realitii economice. Aceasta datorit faptului
c oamenii nu se comport ntotdeauna raional, urmrind doar profitul, maximizarea utilitii sau
reducerea costurilor. n multe situaii comportamentul uman nu poate fi redus la sintagma celelalte
elemente rmn nemodificate. Comportamentul uman nu poate fi redus la legi tiinifice, ci doar la
tendine i direcii de aciune. Acestea se pot ns manifesta n raport cu o multitudine de factori ce
pot ine de structura intern a omului, de atitudinea sa social de civilizaie sau de prejudeci.
Pentru a verifica validitatea modelelor elaborate este necesar utilizarea datelor economice,
precum i evidenierea celor mai importante influene.
O alt problem ce trebuie rezolvat este aceea a culegerii datelor. n unele tiine, cum este
fizica sau chimia, se pot efectua experimente pentru verificarea ipotezelor (aceste tiine sunt tiine
7
Macroeconomie
experimentale). Economia nu este o tiin experimental, deoarece fenomenele economice nu pot fi

separate din context, din viaa real, pentru a se analiza separat reaciile la diveri stimuli. n acest
context este posibil s urmrim i s nregistrm variaia variabilelor economice implicate n model
fr a interveni n mod decisiv n evoluia acestora sau s pstrm constante anumite variabile.
Date economice
Surse de date
Pentru a obine i utiliza date, economitii apeleaz la dou surse fundamentale de date.
Prima dintre acestea este sursa primar, respectiv direct agenii economici: firme sau gospodrii.
n cazul firmelor datele provin din situaia contabil, respectiv din bilanul contabil anual, balana
contabil, precum i din alte sisteme de nregistrare la nivelul firmei (micarea stocurilor de
exemplu). n cazul gospodriilor datele provin din anchete i sondaje ntreprinse de cercettori, i
constau n rspunsurile directe date de acestea cu privire la comportamentul uzual: achiziii de
bunuri i servicii, economisire, utilizarea timpului liber etc. A doua surs de date este cea a
organizaiilor specializate, private sau publice, interne sau internaionale. n Romnia principala
organizaie care colecteaz date cu privire la situaia economic este Institutul Naional pentru
Statistic. Alte organizaii de la care se pot obine date sunt: Banca Naional a Romniei, Institutul
de cercetri pentru Calitatea Vieii, institute private de sondaj (IRSOP, IMAS, etc.), bncile
comerciale, bnci de date computerizate .a.
Printre organismele internaionale ce ofer date cu privite la situaia economic gsim
Fondul Monetar Internaional, Banca Mondial, OECD, FAO, Organizaia Naiunilor Unite,
ageniile de rating (Moodys, Standard and Poor, .a.) etc.
1.2.2
1.
Organizarea datelor
Tabele de date
Cea mai ntlnit form de prezentare a datelor este cea tabelar. Un tabel de date trebuie s
conin, n mod necesar, urmtoarele elemente:
a) titlul tabelului n care se specific datele ce sunt coninute n acesta;
b) informaii specifice: uniti de msur, uniti temporale, uniti de evaluare (moneda n care
s-a i unitatea de msur a acesteia), locul n care s-a fcut nregistrarea precum i momentul
n care s-a efectuat;
c) coninutul efectiv al tabelului cu informaiile specifice cerute;
d) sursa de date, respectiv instituia care a furnizat datele respective i publicaia n care o face
(eventual pagina la cere pot fi regsite).
De exemplu s presupunem c ne intereseaz evoluia Produsului Intern Brut n statele din
Europa central i de est n anii de tranziie ctre economia de pia. Aceste date pot fi regsite,
printre altele, n raportul Bncii Europene pentru Reconstrucie i Dezvoltare: Transition Report
2000:
An
Tabelul 1.1
Evoluia Produsului Intern Brut real n rile din Europa Central i de Est
(procente, variaie anual)
ara
Albania Bulgaria Croatia
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
-10,0
-28,0
-7,2
9,6
9,4
8,9
9,1
-7,0
8,0
7,3
-9,1
-11,7
-7,3
-1,5
1,8
2,1
-10,9
-7,4
3,5
2,0
F.R.Y.
Ungaria Macedonia Polonia Romnia Slovacia Slovenia
Cehia
-7,5
-17,0
-11,7
-0,9
0,6
1,7
4,3
6,3
2,5
-0,3
-1,2
-11,5
-3,3
0,6
2,7
5,9
4,1
1,2
-2,2
-0,2
-3,5
-11,9
-3,1
-0,6
2,9
1,5
1,3
4,0
4,9
4,2
-7,5 -11,6
-17,0
-7,0
-21,1
2,6
-9,4
3,8
-2,7
5,2
-1,6
7,0
0,9
6,1
1,5
6,9
2,9
4,8
2,7
4,1
-5,6
-12,9
-8,8
1,5
3,9
6,9
3,9
-6,6
-5,4
-3,2
-0,4
-15,9
-6,7
-3,7
4,6
6,8
7,0
5,7
4,4
1,9
-7,5
-8,9
-5,5
2,8
5,3
4,1
3,2
3,7
3,9
3,8
Sursa: Transition Report 2000, European Bank for Reconstruction and Development, 2000, pag. 65
1.
Serii de timp
O serie de timp este dat de nivelul unei variabile la diverse momente de timp. Informaiile
pot fi prezentate sub form de tabel sau sub form grafic. De exemplu, dac pentru Romnia
extragem din Tabelul 1.1 evoluia PIB i o reprezentm grafic vom obine figura 1.2.
Variatie anuala a
PIB (procente)
Evolutia PIB in Romania in perioada 1990-1999
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0
-20.0
Ani
10
Legenda: Romania
Sursa:
Transition Report 2000, European Bank for Reconstruction and Development, 2000, pag. 65
Figura 1.2
Macroeconomie
Un grafic trebuie s conin urmtoarele elemente:

a) titlul graficului care va descrie datele prezentate;
b) axele gradate, n care pe axa OX vom regsi timpul, exprimat n uniti de msur
corespunztoare, iar pe axa OY variabila ce va fi msurat;
c) unitile de msur, uniti de evaluare i momentul evalurii;
d) reprezentarea efectiv a datelor (sub form de histogram de exemplu);
e) sursa de date, respectiv instituia care a furnizat datele i publicaia din care provin;
f) legenda graficului care va conine alte informaii considerate a fi necesare.
Observaie. Reprezentarea datelor sub form grafic este n multe situaii foarte sugestiv i
eficient. Totui, cu ajutorul acestora se pot manipula unele prezentri. De exemplu, prin
modificarea scalei cu care se msoar variabila considerat amplitudinea variaiilor va apare mai
redus n intensitate sau mai mare, n raport cu scala folosit.
De exemplu, dac n cazul anterior, pe scala axei OY se va mri unitatea de msur, acelai
grafic reprezentat n figura 1.3 este:
Variatie anuala a PIB (procente)
15.0
Evolutia PIB in Romania in perioada

1990-1999
10.0
5.0
0.0
1
10
-5.0
-10.0
-15.0
Ani
Sursa: Transition Report 2000, European Bank for Reconstruction and Development, 2000, pag. 65
Figura 1.3.
10
4. Date ncruciate
Seriile de timp descriu evoluia n dinamic a unui anumit proces sau fenomen economic. n
static ns apar situaii n care este necesar s se pun n eviden legturile care exist ntre diverse
fenomene economice. Pentru aceasta se utilizeaz tabele de date ncruciate. Datele ncruciate
evideniaz, pentru un anumit moment, modul n care o anumit variabil economic este corelat
cu anumite grupuri de indivizi sau cu o alt variabil economic.
De exemplu, n tabelul 1.2 este prezentat dependena dintre ratele de ocupare (nivelul
populaiei ocupate) i grupe de vrst n anul 1998 n Romnia.
Tabelul 1.2.
Ratele de ocupare pe grupe de vrste i medii n anul 1998
Ratele de ocupare (%)
Grupe de vrst
Urban
Rural
Total
26,1
52,1
15-24 ani
39,9
76,8
79
25-34 ani
79,5
80,6
83,5
35-49 ani
83,2
37,6
75,3
50-64 ani
57
4,9
54,1
65 ani si peste
32,5
Sursa datelor: Anuarul statistic al Romniei 1999, pe baza datelor din AMIGO 1998
5. Indici
n analizele efectuate este necesar ca n multe situaii s se pun n eviden evoluia unei
anumite variabile n timp. Aceast evoluie poate fi descris prin intermediul indicilor.
Un indice este un numr real, pozitiv, care indic evoluia unei variabile fa de o valoare de
baz dat. Acesta se calculeaz ca raport ntre valoarea variabilei n perioada curent i valoarea
aceleiai variabile n perioada de baz (sau de referin).
Perioada de baz considerat poate fi att fix ct i variabil. n cazul n care aceasta este
fix, atunci avem indici cu baz fix, iar dac este variabil (perioada de baz o constituie petmenent
perioada anterioar celei curente), atunci avem indici cu baz n lan.
Observaie. Indicele poate fi exprimat i procentual. n acest caz numrul rezultat din
raportarea valorilor indicatorului n perioadele curent i respectiv de referin se nmulete cu 100.
Exemplu. n tabelul 1.3 este prezentat dinamica populaiei ocupate n perioada 1993-1998 n
Romnia:
11
Macroeconomie
Tabelul 1.3.
Dinamica populaiei ocupate n Romnia
(la sfritul anului)
An
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Nr. Persoane (mii)
10062 10011
9493
9379
9023
8813
Indice cu baz fix (%)
100 99,49 94,34 93,21 89,67 87,58
Indice cu baz n lan (%)
100 99,49 94,829 98,79 96,20 97,67
Indici agregai
In unele situaii este necesar evidenierea evoluiei unui sector (agregat), n condiiile n
care sunt cunoscute variaiile prilor componente. n acest caz se construiesc indicii agregai,
pornind de la indicii individuali i de la ponderile pe care le au prile componente.
Relaia de calcul este:
n
I = ik g k
k =1
cu:
I indicele agregat;
ik indicele individual al componentei k;
gk ponderea (greutatea specific) a componentei k n total n perioada de baz;
n numrul total de componente.
Exemplu. Vom considera nivelul i structura omerilor n Romnia n anii 1996 i 1997,
descris n tabelul 1.4.
Tabelul 1.4.
Efectivul i structura omerilor pe grupe de vrst
n Romnia n anii 1996-1997
Grupe de vrst
Numrul omerilor
Structura numrului Indici individuali
(%)
(persoane)
de omeri (%) (gi)
15-24 ani
25-34 ani
35-49 ani
50-64 ani
65 de ani i peste
TOTAL
1996
382548
196066
177838
33170
1247
790869
1997
328129
181040
165686
30590
1032
706477
1996
ik
48,32
24,8
22,5
4,34
0,15
100
85,77
92,33
93,16
92,22
82,75
89,32
Sursa datelor: AMIGO 1996,1997

Atunci indicele general se mai poate calcula astfel:
I = 0 ,8577 0 ,4832 + 0 ,9233 0 ,248 + 0 ,9316 0 ,225 + 0 ,9222 0 ,0434 + 0 ,8275 0 ,0015
I = 0 ,8932
12
Indicele preurilor de consum

Unul dintre cei mai cunoscui i utilizai indici din economie este indicele preurilor de
consum (IPC). Acest indice se calculeaz lunar i reprezint un indice agregat al preurilor bunurilor
i serviciilor achiziionate de ctre gospodrii. Evoluia acestuia este descris att pe componente
individuale (cheltuieli pentru lapte, carne, pine, chirii, transport etc.), la nivel de agregare mediu, pe
categorii de bunuri i servicii (pentru bunuri alimentare, bunuri nealimentare i servicii) precum i la
nivel total, agregat. IPC este cel mai cunoscut indicator care msoar variaiile n costul vieii. n
multe situaii, variaia anual a IPC este echivalat cu nivelul inflaiei.
Calculul indicelui preurilor de consum se efectueaz n dou etape. n prima etap se
calculeaz evoluia preului pentru fiecare categorie de bun sau serviciu inclus n cadrul coului de
consum. n a doua etap se calculeaz indicele preurilor de consum pe baza ponderilor pe care le au
diverse produse i categorii de produse n coul de referin, precum i pe baza indicilor individuali
(dup metodologia descris anterior).
Variabile nominale i variabile reale

n ultimii 10 ani salariul mediu a crescut n Romnia de la 2200 lei n 1990 la 2.200.000 lei
n anul 2000. La prima vedere am fi tentai s spunem c n ultimii 10 ani veniturile medii au crescut
n Romnia de 1000 de ori. Este adevrat, dar aceste cifre nu arat i nivelul bunurilor i serviciilor
ce pot fi achiziionate cu aceti bani. Pentru a face diferena dintre veniturile ncasate i ceea ce se
poate achiziiona cu aceste venituri vom defini venitul nominal i venitul real.
Venitul nominal este suma obinut de o persoan la un moment dat, n preurile perioadei
curente.
Venitul real este dat de cantitatea de bunuri i servicii ce poate fi achiziionat cu venitul
nominal; cu alte cuvinte va fi determinat pe baza venitului nominal i a modificrilor survenite n
preurile bunurilor de consum.
n multe situaii suntem interesai de variaia unor diferii indicatori i atunci pentru a analiza
aceasta vom utiliza variabilele considerate fie n preurile perioadei curente fie n preurile perioadei
de baz. De exemplu: n cazul salariului mediu, chiar dac acesta a crescut n termeni nominali de
1000 de ori, n termeni reali acesta s-a redus la jumtate fa de cel din 1990, datorit creterii mai
rapide a preurilor dect a veniturilor.
n cadrul analizelor economice nu doar venitul este analizat n expresie real i n expresie
nominal, ci i toate celelalte variabile cu exprimare valoric, monetar.
Relaia de baz ntre o mrime nominal i o mrime real este:
A
a=
p
unde:
a este mrimea real considerat;
A este mrimea nominal considerat (exprimat n preurile perioadei curente);
p este nivelul preurilor (n cadrul analizelor n dinamic este indicele preurilor n diverse
forme ).
13
Macroeconomie
De exemplu, Produsul Intern Brut al Romniei a cunoscut o cretere permanent n expresie

nominal dup 1990, n timp ce n expresie real a cunoscut fluctuaii, respectiv att scderi ct i
creteri (vezi tabelul 1.5).
Tabelul 1.5.
Evoluia Produsului Intern Brut n Romnia n perioada 1993-1998
Indicator
An
1993
Produs Intern Brut

(mld. lei, preuri curente)
Indicele P. I. B . real
(%, preuri comparabile
1990)
1994
1995
1996
1997
1998
20035,7
49773,2
72135,5
108919,6
252925,7
368260,7
80,6
83,8
89,8
93,4
87,7
83,0
Msurarea dinamicii variabilelor economice

Pentru msurarea variaiei variabilelor economice discrete se utilizeaz urmtorii indicatori:
Indicatori relativi
A
A
(1) Indicele: I A = 1 (sau exprimat procentual: I A = 1 100 ), cu A1 nivelul
A0
A0
indicatorului n perioada curent, A0 nivelul n perioada de baz, iar IA este indicele
variabilei analizate n perioada curent fa de perioada de baz).
A A0 A
A
sau rA = I A 1
(2) Ritmul: rA = 1 1 = 1
=
A0
A0
A0
A
(respectiv rA = 1 1 100 sau rA = I A 100 pentru exprimarea procentual).
A0
(3) Indicele mediu de cretere: I A = n
An
A
(sau I A = n n 100 n form procentual),
A0
A0
cu An nivelul variabilei n perioada n; A0 nivelul variabilei n perioada de baz, iar n

numrul de perioade din intervalul analizat).
(4) Ritmul mediu de cretere: r A = I A 1 = n
An
1
A0
Indicatori absolui
(1)
Modificarea absolut: A = A1 A0 ; arat cu cte uniti s-a modificat nivelul
curent al variabilei A fa de perioada de baz.

A A0
(2)
Variaia medie: A = n
; unde n reprezint numrul de perioade studiate; An
n
nivelul variabilei n perioada n, A0 este nivelul variabilei n perioada de baz.
14
1.2. Principii ale sistemului contabilitii naionale

1.2.1. Fluxul circular al veniturilor i cheltuielilor. Cazul unei economii nchise
Sistemul Conturilor Naionale s-a dezvoltat ca un cadru conceptual i evalueaz indicatorii
de baz cu care opereaz macroeconomia: nivelul produciei / output, venit i cheltuieli. n cadrul
acestui sistem se estimeaz: Produsul Intern Brut3 (PIB), Produsul Naional Brut4 (PNB) i celelalte
agregate macroeconomice.
Pentru a nelege aceste concepte este util s studiem fluxul circular al veniturilor dintre
gospodrii i firme, pentru o economie cu cei doi decideni de baz din figura 1.4, aa cum este
artat n figura 1.1.
GOSPODRII
oferta de bunuri i
servicii
Cererea (cheltuieli)
pentru bunuri i servicii
cheltuieli pentru
salarii, rente, dobnzi,profituri
(plata factorilor de producie)
ofert de factori de
producie
FIRME
Figura 1.4
Gospodriile vnd, iar firmele cumpr munc, pmnt, capital i abiliti antreprenoriale.
Pentru aceti factori, firmele pltesc gospodriilor salarii pentru munc, dobnzi pentru utilizarea
capitalului, rente pentru utilizarea pmntului i profituri pentru abilitile antreprenoriale. Firmele
vor reine o parte din profit cea care nu este distribuit gospodriilor, i de asemenea o parte din
venitul gospodriilor. Venitul total obinut de gospodrii, ca plat pentru serviciile oferite reprezint
venitul agregat (Y).
Firmele vor vinde, iar gospodriile vor cumpra i consuma bunuri i servicii de pe piaa
bunurilor i serviciilor. Cheltuielile totale efectuate de ctre gospodrii pentru aceste bunuri i
servicii reprezint cheltuielile (personale) de consum (sau Consumul - C).
De asemenea, firmele cumpr i vnd echipamente de tip capital (productive) pe piaa
bunurilor. O parte a acestor echipamente nu se vor vinde i vor fi adugate stocurilor deja existente.
Atunci cnd o firm adaug outputul nevndut la stocuri, putem aprecia c firma i cumpr
propriile produse. Achiziionarea unei noi fabrici, unui echipament nou, cldiri i creterea stocurilor
reprezint investiii (I).
Venitul Y poate fi consumat sau economisit (acumulat). Acumulrile (economisirea - S)
reprezint partea din venit ce rmne dup efectuarea cheltuielilor de consum. Firmele i finaneaz
investiiile mprumutnd economiile gospodriilor (de pe piaa financiar).
Cei care cumpr producia (agregat) vor plti o sum egal cu cheltuielile agregate, iar
vnztorii produciei agregate vor plti o sum egal cu venitul agregat. Cum cheltuielile agregate
3
4
GDP Gross Domestic Product (engl);

GNP Gross National Product (engl);
15
Macroeconomie
sunt egale cu veniturile agregate putem evalua producia agregat (total) prin dou metode ce vor
conduce la acelai rezultat. Astfel, producia agregat (PIB) este egal (ca valoare) cu cheltuielile
totale i respectiv cu veniturile totale.
Fluxul circular al veniturilor i cheltuielilor reprezint fundamentul determinrii produsului
intern brut i cheia nelegerii modului n care fluxurile investiionale se concretizeaz n creterea
stocului de capital.
Dac vom privi aceast variant simplificat a economiei (n care s-au omis sectorul
guvernamental i cel exterior) i fr a ine cont de deprecierea capitalului, taxele indirecte i
transferurile firmelor, atunci venitul total i PIB sunt echivalente cu venitul agregat sau outputul
agregat.
Prima relaie este cea dintre outputul produs i cel vndut:
(1.1)
Y=C+I
Urmtorul pas este acela de a stabili o relaie ntre economisire, consum i PIB. Gospodriile
vor ncasa venitul agregat Y ; o parte a acestuia va fi alocat consumului (C), iar o alt parte va fi
economisit (S), deci avem:
(1.2)
Y=C+S
Din relaiile (1.1) i (1.2) rezult:
C+I=Y=C+S
(1.3)
Partea stng a relaiei (1.3) conine componentele cererii, iar partea dreapt arat alocarea
venitului. Aceast relaie evideniaz faptul c outputul produs este egal cu outputul vndut.
Valoarea outputului produs este egal cu venitul total ncasat, iar venitul ncasat va fi la rndul su
cheltuit pentru achiziionarea de bunuri i servicii, sau economisit.
Din (1.3) rezult:
(1.4)
I=YC=S
Aceast identitate indic faptul c ntr-o economie simpl valoarea investiiilor este egal cu
valoarea acumulrilor (economisirii).
Preurile pieei i costul factorilor. Prin nsumarea tuturor cheltuielilor finale pentru bunuri
i servicii se obine produsul intern evaluat la preurile pieei. O alt modalitate de evaluare a
bunurilor i serviciilor este costul factorilor, care const n nsumarea costului tuturor factorilor de
producie utilizai pentru obinerea acestor bunuri i servicii.
Pentru economia simplificat, cum nu exist administraia public (guvern) i prin urmare
nici impozite sau subvenii, valoarea bunurilor i serviciilor evaluate la preurile pieei respectiv la
costul factorilor este aceeai.
1.2.2. Fluxul circular al veniturilor i cheltuielilor. Cazul unei economii deschise
Un model macroeconomic mai complet este format din patru sectoare: gospodrii, firme,
administraia public i restul lumii (sectorul extern). Vom considera de asemenea trei piee
agregate: piaa factorilor, piaa bunurilor i serviciilor, respectiv piaa financiar/monetar (vezi
figura 1.5).
16
S
Acumularea gospodriilor
NT
Gospodrii
C
Guvern
G
mprumuturi publice
Pieele
factorilor
Pieele
bunurilor
NX
Pieele
financiare
mprumuturi
externe
C
NX
Firme
Restul
lumii
mprumuturile firmelor
Figura 1.5
n fluxul circular al veniturilor i cheltuielilor, gospodriile ncaseaz veniturile (Y) de la

firme i efectueaz cheltuieli de consum (C); firmele cheltuiesc pentru investiii (I), guvernul
achiziioneaz bunuri i servicii (G); iar restul lumii primete exportul net (NX). Evident,
venitul agregat este egal cu cheltuielile agregate.
Gospodriile economisesc (S) din venit i pltesc taxe nete (NT); aceste componente
prsesc fluxul circular. Firmele mprumut pentru a finana investiiile, iar guvernul i
restul lumii iau bani cu mprumut pentru a-i finana deficitele sau dau bani cu mprumut din
excedente.
n figura 1.5 nu reiese faptul c firmele pltesc la rndul lor impozite i pot primi subvenii.
Aceast situaie poate fi interpretat astfel: taxele nete pltite de ctre firme vor fi pltite de
gospodriile ce dein acele firme. De exemplu, impozitul pe profitul firmei poate fi vzut ca o
diminuare a venitului primit de gospodriile ce sunt proprietarele firmei, ceea ce este
echivalent cu faptul c gospodria primete tot profitul firmei i apoi i pltete impozitele.
17
Macroeconomie
Administraia public (guvernul) cumpr bunuri i servicii de la firme precum i diverse

resurse, iar acestea se numesc cheltuieli publice (sau achiziii guvernamentale G). Veniturile publice
provin din impozite i taxe directe (Td) ce se impun asupra veniturilor (salarii, rente, dobnzi,
profituri) i din taxe indirecte (Te) impuse asupra bunurilor i serviciilor.
Administraia public utilizeaz impozitele i taxele totale pentru a plti cheltuielile proprii
(G) i pentru transferuri (GTR).
TA = Td + Te
(1.5)
Transferurile reprezint sume de bani transmise de ctre administraia public gospodriilor

i firmelor ca ajutoare sociale, alocaii de omaj, subvenii etc.
Transferurile nu se includ n venitul naional sau n PIB, deoarece nu corespund unei valori
adugate sau unui output net. Taxele (TA) i transferurile (TR) (TR = GTR + BTR, unde GTR
reprezint transferurile administraiei publice iar BTR reprezint transferurile firmelor5), reprezint
doar o redistribuire a veniturilor ntre pltitorii de taxe i cei care primesc ajutoarele i subveniile.
n schimb cheltuielile publice pentru bunuri i servicii (G) creaz output net i prin urmare va
conduce la o cretere a produciei firmelor ce ofer aceste bunuri i servicii, respectiv o cretere a
consumului gospodriilor care primesc veniturile corespunztoare. Prin urmare, cheltuielile G vor fi
incluse n PIB.
Produsul naional poate fi evaluat att la preurile pieei (incluznd impozitele indirect pe
bunuri i servicii), ct i la preurile de producie (costul factorilor sau la preurile primite de
productori dup plata taxelor indirecte).
Produsul intern brut exprimat la preurile pieei msoar produsul intern inclusiv taxele
indirecte pentru bunuri i servicii. Produsul intern brut exprimat n costul factorilor msoar
produsul intern exclusiv taxele indirecte pe bunuri i servicii.
Msurnd C, I i G la preurile pieei vom obine valoarea adugat sau outputul net al
economiei nchise astfel:
PIB la preurile pieei:
PIBp = C + I + G
(1.6)
PIB la costul factorilor
PIBcf = C + I + G Te + Sv6
(1.7)
Partea dreapt a ecuaiei (1.7) reprezint PIB msurat prin nsumarea cheltuielilor pentru
bunuri i servicii finale, respectiv o msur a outputului net, fiecare exprimat la costul factorilor.
Partea stng reprezint PIB msurat ca sum a veniturilor; el este exprimat la costul factorilor,
deoarece prin plata factorilor i a profiturilor, firmele pltesc gospodriilor exact valoarea outputului
net msurat la preurile pieei, fr taxele indirecte.
Deci outputul, cheltuielile i venitul ca msuri ale PIB la costul factorilor sunt egale.
5
Pentru simplificarea notaiilor, n continuare vom ine cont doar de GTR, iar prin transferurile TR vom nelege doar
GTR.
6
Sv reprezint subveniile pentru exploatare sau producie
18
Rolul administraiei publice (a guvernului) n fluxul circular este descris n figura 1.6.
PIBpp
C+I+G
Te
S
Gospodrii
PIBcf + TR - Td
C+I+G-Te
Putere public
Firme
TR- Td
Ycf
YD
Observaii:
Te nu conine subveniile pentru bunuri i servicii;
BTR nu este inclus n acest flux.
Figura 1.6.
Veniturile gospodriilor exprimate la costul factorilor sunt suplimentate de transferuri (GTR)

i diminuate prin taxele directe (Td) i astfel vom obine venitul disponibil (YD). Acest indicator
agregat arat venitul pe care gospodriile l pot cheltui sau economisi7:
YD = PIBcf +GTR Td
(1.8)
Cum YD = C + S, atunci S = YD C, i de aici: PIBcf = C + S TR + Td (1.9)

Din (1.7) i (1.9) obinem:
C + S TR + Td = PIBcf = C + I + G Te +Sv
(1.10)
Relaia ce exprim venitul disponibil plecnd de la PIB evaluat la preurile pieei este: YD = PIBp + TR TA.
19
Macroeconomie
De aici rezult alte dou relaii importante:

(1.10a)
S + Td + Te = I + G + TR
(1.10b)
S I = G + TR TA
Partea stng a relaiei (1.10a) evideniaz componentele care prsesc fluxul circular al
plilor, n timp ce partea dreapt conine componentele care intr n fluxul circular. Totalul ieirilor
trebuie s fie egale cu totalul intrrilor pentru a avea o nregistrare corect n conturile naionale.
Relaia (1.10b) arat faptul c reinerile nete din fluxul circular (S I), respectiv surplusul
financiar al sectorului privat, trebuie s fie exact acoperite de intrrile nete din sectorul public (G +
TR TA) (sau deficitul bugetar).
Sectorul privat (ca ntreg) va nregistra un surplus doar dac guvernul nregistreaz un
deficit i reciproc.
Dac analizm figura 1.3 vom observa c indicatorii agregai Td, Te i GTR pot fi sintetizai
prin taxele nete (NT), cu NT = TA GTR. Atunci cnd cheltuielile publice depesc taxele nete
(G > NT) guvernul nregistreaz un deficit bugetar, deficit care va fi finanat din mprumuturi de pe
piaa financiar.
Sectorul extern face legtura dintre economia naional i restul lumii.
Firmele export bunuri i servicii ctre restul lumii, dar i import bunuri i servicii din
exterior. Dac din valoarea exporturilor X vom scdea valoarea importurilor (IM) se obine exportul
net (NX).
Dac exporturile nete sunt pozitive (X > IM), atunci fie restul lumii mprumut de la
economia intern, fie vor vinde active cumprate anterior de pe pieele financiare.
Dac exporturile nete sunt negative (X < IM) atunci economia intern fie va mprumuta de la
restul lumii, fie va vinde active strine achiziionate anterior.
Importurile reprezint o scurgere de bani din fluxul circular, iar exporturile reprezint
intrri (injecii) de bani n fluxul circular.
n acest moment putem oferi o definiie complet a produsului intern brut pentru o economie
deschis.
Produsul Intern Brut msoar outputul produs de ctre factorii de producie interni
indiferent de proprietarii acelor factori. PIB reprezint valoarea tuturor bunurilor i serviciilor
finale produse n ar ntr-o perioad dat.
Aa cum am mai artat, veniturile totale (agregate) primite de gospodrii sunt egale cu
cheltuielile totale (finale)(C + I + G + Nx), i de asemenea egale cu sumele cheltuite pentru consum
(C) plus economisirea (S), plus sumele ce reprezint taxele nete (NT), cu alte cuvinte, PIB la
preurile pieei este:
20
C + I + G + Nx = PIBp = C + S + NT
NT = TA GTR
(1.11)
(1.11)
Din (1.11) se pot deduce alte dou ecuaii (similar cu relaiile (1.10a) i (1.10b)):
(1.11a)
S + TA + IM = I + G + GTR + X
(1.11b)
SI
= G + GTR TA + Nx
Interpretarea acestor relaii este similar cu cele anterioare, dar pentru o economie deschis.
Rearanjnd termenii ecuaiei (1.11a) obinem:
(1.12)
I = S + (NT G) + (IM X)
Aceast relaie ne permite s identificm indicatori agregai importani ce vor explica
mecanismul financiar al investiiilor.
economiile private (ale gospodriilor): S = (Y NT) C;
surplusul bugetar al puterii publice:
BS = (NT G);
economiile la nivelul naional:
NS = S + (NT G) = Y C G;
mprumuturi de la restul lumii:
- Nx = (IM X).
Se poate observa c termenul (Y NT) reprezint venitul personal disponibil agregat (YD).
Dac I > NS atunci investitorii interni trebuie s mprumute de la restul lumii o sum egal cu
I NS = IM X.
n figura 1.7 este reprezentat semnificaia relaiei macroeconomice (1.11):
NX
TA
TA
I
S
Y
G
YD
C
C
TR
TR
Figura 1.7.
Legturile dintre PIB i PNB, PNB i VN (Venitul Naional). Produsul naional brut
(PNB) msoar venitul total obinut de cetenii unei ri, indiferent de ara n care ei i aloc
factorii de producie. PNB este de asemenea valoarea bunurilor i serviciilor finale produse prin
intermediul factorilor de producie n proprietatea gospodriilor i firmelor naionale.
Produsul Intern Brut i Produsul Naional Brut sunt diferite deoarece, pe de o parte, firmele
i cetenii strini produc o parte a outputului din interiorul rii, iar profiturile i dobnzile sunt
returnate ctre restul lumii, iar pe de alt parte, unii ageni economici naionali dein resurse
productive n alte ri iar profiturile i dobnzile revin proprietarilor interni. Diferena dintre sumele
primite din exterior i plile fcute ctre exterior reprezint venitul net din strintate (sectorul
extern) deci:
PNB = PIB + venitul net din strintate
21
Macroeconomie
Capital i Investiii. Capitalul este o noiune macroeconomic fundamental prin

dimensiune i rol.
Capital sunt fabricile, echipamentele, cldirile, stocurile de materiale i semifabricate
utilizate n producerea altor bunuri i servicii. Stocul de capital este influenat de dou fluxuri de
baz: investiiile i deprecierea.
Investiiile se concretizeaz n achiziionarea a noi bunuri de capital de ctre firme.
Deprecierea reprezint scderea valorii stocului de capital datorat uzurii fizice i morale i
se mai poate numi consumul capitalului. Suma total cheltuit pentru creterea stocului de capital i
a nlocuirii capitalului depreciat se numete investiie brut.
Investiia net este dat doar de creterea stocului de capital, deci investiia net este egal cu
investiia brut minus deprecierea. Vom avea:
PNB - deprecierea (consumul de capital) = Produsul Naional Net (PNN)
PIB deprecierea capitalului = Produsul Intern Net (PIN)
Avuie i Economisire (Acumulare). Avuia (naional) reprezint valoarea tuturor
bunurilor deinute de populaie. Dimensiunea avuiei depinde de fluxul veniturilor. Acumularea
(economisirea) contribuie la creterea avuiei, n timp ce dezacumularea (dezeconomisirea) conduce
la descreterea acesteia.
Stocurile reprezint bunuri pstrate de firme n mod curent pentru producie sau vnzri
viitoare. Bunurile din stocuri neutilizate n cursul perioadei curente pentru producie sau vnzare
sunt considerate bunuri de capital. Creterea stocurilor reprezint investiii n capital lucrativ.
Descreterea stocurilor este considerat ca o investiie negativ sau dezinvestiie.
n figura 1.8 se prezint un rezumat al celor prezentate pn acum.
Venitul net
provenit din
strintate
PNB la
preurile
pieei
G
I
NX
Venitul net
provenit din
strintate
PIB
la
Preurile
pieei
Deprecierea
capitalului
PNN
la
Preurile
pieei
Taxe
indirecte
Venit
Naional
VN=PNNcf
C
Cheltuielile
n PNB
Definiia PIB
Definiia
Produsului
Naional Net
Figura 1.8.
22
Definiia
Venitului
Naional
Rente
Profituri
Venituri din
munc personal
n activiti
proprii
Salarii
Contravaloarea
factorilor de
producie
Venitul naional este produsul naional net al economiei evaluat la costul factorilor i se
calculeaz ca diferen dintre PNB la costul factorilor i depreciere.
Observaie: Deprecierea se mai poate msura i ca valoare total a amortizrii (sau
amortizarea) ntr-o anumit perioad.
1.1.3. Metode de msurare a fluxurilor
Pentru a determina PIB va trebui s calculm:
a) valoarea total (agregat) a bunurilor i serviciilor produse de sectorul privat i sectorul
public n decursul unui an care reprezint metoda de producie (outputurilor) sau
metoda valorii adugate;
b) valoarea cheltuielilor totale pentru bunuri i servicii finale efectuate n decursul unui an
metoda cheltuielilor;
c) valoarea outputului naional calculat la costul factorilor ca sum a plilor pentru
factorii de producie utilizai metoda veniturilor.
a)
Metoda produciei
Partea de producie a conturilor naionale msoar fluxul bunurilor i serviciilor produse n
perioada considerat. Prin aceast metod se evalueaz producia agregat de bunuri i servicii
pentru consum final i bunuri de investiii produse de totalitatea firmelor din ar ntr-o anumit
perioad (de obicei un an). Astfel vom msura valoarea total a bunurilor i serviciilor finale
produse sau, echivalent, suma valorilor adugate din economie.
Bunurile/serviciile finale sunt acele bunuri i servicii achiziionate de ultimul utilizator.
Acestea sunt fie bunuri cumprate de gospodrii, fie bunuri de capital achiziionat de firme. n
aprecierea bunurilor de capital se presupune c acestea nu sunt folosite integral ntr-o secven a
procesului de producie.
Bunurile/serviciile intermediare sunt bunuri (semifabricate sau parial finisate) sau servicii
ce vor forma inputuri pentru producia altor firme i vor fi utilizate n ntregime n procesul de
producie.
Valoarea adugat reprezint creterea valorii bunurilor ca urmare a procesului de
producie. Se calculeaz ca diferen dintre valoarea outputului firmei i costul bunurilor i
serviciilor folosite ca inputuri de ctre firm pentru producerea acelui output.
23
Macroeconomie
Outputul tuturor industriilor (sectoarelor) este nregistrat n conformitate cu prevederile

Clasificrilor Standard Industriale (Standard Industrial Clasification SIC) i se adun pentru
obinerea outputul total.
Totui se vor efectua cteva ajustri pentru a obine valoarea outputului total:
- vor fi sczute creterile artificiale ale valorii stocurilor datorate inflaiei (aprecierea
stocurilor);
- se va scade venitul net din strintate;
- se vor remedia erorile reziduale (discrepanele statistice).
Aceast metod este descris n tabelul 1.4.
Tabelul 1.4
Operaie
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
Plus
=
Minus
Plus/Minus
Plus/Minus
=
Minus
=
Sector
Agricultur, silvicultur i piscicultur
Minerit
Industrie manufacturier
Construcii
Petrol, electricitate, ap
Transporturi
Comunicaii
Comer
Asigurri, bnci
Administraie public i aprare
Sntate public i educaie
Alte servicii
nchirieri locuine
Output intern total
Aprecierea stocurilor
Erori reziduale
Venitul net din strintate
PNB la costul factorilor*
Consum capital
Venit naional
Valoare
*Not. Se remarc faptul c s-a obinut PNBcf (la costul factorilor) i de aceea nu sunt
evideniate impozitele pe produs, taxele i subveniile (vezi Anexa 1.1)
b) Metoda cheltuielilor
Prin aceast metod se calculeaz volumul total al cheltuielilor8 efectuate de gospodrii i
firme n cadrul unui an. Se vor include:
- cheltuielile consumatorilor pentru bunuri i servicii (C);
- cheltuielile autoritilor publice pentru bunuri i servicii (G);
- investiiile firmelor (I);
- exportul net (Nx);
- modificarea stocurilor (sunt incluse ca cheltuieli nominale mpreun cu investiiile).
8
Cheltuielile agregate nu includ toate bunurile cumprate de populaie i de firme, ci doar cheltuielile finale. Cheltuielile
ce nu fac parte din acestea sunt: bunuri i servicii intermediare, bunuri uzate i active financiare.
24
Suma acestor componente formeaz PIB la preurile pieei. n cazul n care dorim s obinem
PIB la costul factorilor, atunci vor trebui efectuate cteva ajustri.
Datele statistice colectate sunt exprimate la preurile pieii i pot fi (uneori sunt) distorsionate
de impozite i subvenii care nu reflect costul real. De exemplu, subveniile reduc n mod artificial
preurile pieei i vor fi adugate, n timp ce impozitele indirecte cresc preurile i prin urmare vor fi
sczute:
Costul factorilor = preul pieei + subvenii taxe indirecte
Evaluarea la preurile pieei reprezint un principiu ce nu este aplicat n mod uniform
deoarece exist anumite componente ale PIB (sau PNB) dificil de evaluat. Serviciile publice sunt
evaluate prin costuri, deci salariile angajailor autoritii publice sunt considerate ca o contribuie a
acestora la formarea PIB (PNB).
Cheltuielile publice de bunuri i servicii sunt cheltuieli efectuate la toate nivelele puterii
publice, deci vor include i cheltuielile cu aprarea naional, justiie i ordine public, iluminarea
strzilor, colectarea gunoiului etc. Ele nu includ transferurile (TR).
O alt ajustare se va efectua n ceea ce privete preurile produselor exportate, respectiv a
preurilor produselor importate (prin considerarea taxelor vamale).
Metoda cheltuielilor este prezentat n tabelul 1.6.
PIB: Determinare prin metoda cheltuielilor
Tabelul 1.6.
Plus
Plus
Plus
Plus
=
Indicator
Simbol
Cheltuieli pentru Consum personal

Investiii interne brute *
Cheltuieli publice pentru
achiziionarea de bunuri i servicii
Exportul net de bunuri i servicii
Modificarea stocurilor
Produsul Intern Brut** la preurile
pieei
C
I
G
Valoare n
anul de baz
(milioane
dolari)
4.402
1.135
1.501
NX
cs.
P.I.B. pp
- 40
2
7.000
Procent n PIB
62,89
16,21
21,44
- 0,57
0,03
100,0
* I = Investiii interne nete + Deprecierea capitalului

** Discrepane (diferene) statistice = 0
c) Metoda veniturilor
Prin aceast metod se evalueaz totalul veniturilor ncasate de populaie i firmele din ar
n decursul unui an. Aceste venituri pot fi sub form de salarii, rente, profituri etc.
Compensaiile salariale reprezint totalitatea plilor efectuate de firme pentru angajai.
Acestea vor include salariile nete primite de angajai n fiecare sptmn sau lun plus taxele
reinute pe ctiguri, plus contribuiile pentru fondurile de pensii i securitate social.
Profiturile corporaiilor sunt profiturile totale nregistrate de corporaii. O parte a acestor
profituri va fi pltit gospodriilor ca dividende i o parte reinut de corporaii ca profit nedistribuit.
25
Macroeconomie
Dobnzile nete reprezint valoarea dobnzilor ncasate de gospodrii pentru mprumuturile

acordate, minus dobnzile pentru sumele luate cu mprumut de ctre gospodrii.
Rentele reprezint veniturile ce provin din nchirierea pmntului sau a altor inputuri
aductoare de venituri; se includ veniturile provenite din nchirierea locuinelor etc.
Veniturile proprietarilor reprezint un amestec din elementele prezentate anterior. De
exemplu, un mic ntreprinztor (self-employment) aloc firmei sale munc, capital i chiar pmnt
sau cldiri. Contabilitatea venitului naional include aceste venituri ntr-o categorie special, separat.
Suma acestor 5 componente ale venitului formeaz venitul intern net la costul factorilor.
Pentru a se obine PIB vor trebui ajustate datele de la costul factorilor la preurile pieei i de la
valoarea net la valoarea brut.
Vor fi excluse din calcule transferurile (cum ar fi bursele studenilor, pensiile sau ajutorul de
omaj) deoarece acestea nu reprezint pli pentru contribuii la obinerea produciei, ci sunt
transferuri de la un grup de persoane la altul.
De asemenea, se vor efectua ajustri n ceea ce privete profitul nedistribuit al companiilor i
surplusul sectoarelor naionalizate ce este pltit guvernului (autoritii publice).
1.2.4. Rezumat al relaiilor macroeconomice
Relaia macroeconomic de baz stabilit n seciunea 1.2.2. este:
C + I + G + Nx = Y = C + S + NT
Pornind de la aceast relaie, vom arta (n tabelul 1.8) legturile dintre indicatorii
macroeconomici.
Alocarea P.N.B. dup venituri
Tabelul 1.8
Indicator
Simbol
Valoare
(mild.$)
Produsul intern brut (la preurile pieii)
PIB
7000
Plus
Venitul net din strintate
VNS
26
=
Produsul naional brut (la preurile pieei)
PNBp
7026
Minus Consumul de capital (Amortizarea)
A
735
=
Produsul naional net (la preurile pieii)
PNNp
6291
Minus Impozite indirecte
Te
595
Minus Transferuri ale firmelor
BTR
25
Plus
Subvenii de exploatare
Se
14
=
Venit naional (PNN la costul factorilor)
VN
5685
Minus Profituri nete ale firmelor:
PNF
560
- impozit pe profituri firmelor;
TPF
276
- dividende;
D
164
- economiile nete ale firmelor.
SNF
120
Minus Contribuii pentru asigurrile sociale
CAS
517
Minus Dobnzi nete
DN
378
Plus
Transferuri publice
GTR
737
Plus
Venitul private din dobnzi:
VDP
553
- dobnzi nete (+);
DN
378
- dobnzi pltite de guvern (+);
DPG
151
26
plus
plus
=
Minus
=
Minus
Minus
Minus
=
- dobnzi ncasate de guvern (-);

- dobnzi pltite de consumatori firmelor (+).
Dividende
Transferuri ale firmelor
Venit personal
Impozite pe venitul personal
Venitul personal disponibil
Economii personale
Transferuri ctre strintate
Dobnzi pltite de consumatori firmelor
Cheltuieli de consum
DIG
DPCF
D
BTR
VP
TVP
VPD(YD)
SP
TF
DPCF
C
93
117
164
25
5709
905
4804
282
-3
117
4402
n final este important s reamintim o serie de probleme ce sunt implicate de aceste evaluri
(unele fiind deja menionate):
- problema dublei nregistrri;
- problema transferurilor;
- subestimarea valorii bunurilor i serviciilor ce nu sunt oferite pe pia (care nu sunt
nregistrate);
- serviciile nepltite nu sunt incluse (de exemplu contribuia casnicelor la formarea PIB);
- colectarea datelor poate fi inadecvat sau cu erori; astfel, o parte a informaiilor este
colectat cu alte scopuri (cum ar fi returnarea unor taxe deja pltite);
- creterea economiei negre (pieei negre, economia subteran) datorit activitilor
economice nedeclarate i prin urmare neimpozitate.
Comentarii:
ntre produsul naional net la preurile pieei i venitului naional exist patru componente
care pot fi clasificate n trei minore i una major. Impozitele indirecte (Te) constituie componenta
major. Acestea reprezint diferena dintre preul pltit de cumprtor i cel ncasat de vnztor
pentru bunurile finale. Sumele ncasate de vnztori (evident, fr impozitele indirecte) reprezint
costul factorilor, de aceea Te trebuie sczut din PNN pentru a ajunge la venitul naional. Deci venitul
naional este n esen produsul naional net msurat la costul factorilor i nu la preurile pieii.
Impozitele indirecte (Te) sunt de asemenea o component a impozitelor i taxelor totale (TA), care
reprezint o parte a veniturilor ce intr n PIB (respectiv PNB).
Prima component minor este dat de transferurile firmelor (BTR) care n esen sunt
cadouri ctre fundaii non-profit. Acestea trebuie sczute, deoarece reprezint o parte a ncasrilor
firmelor care nu este venit al factorilor. Mai trziu vom aduga napoi BTR pentru a trece de la
Venitul Naional (VN) la Venitul Personal (VP).
Discrepanele statistice reprezint diferena dintre valorile PNB, msurat dup metoda
veniturilor i respectiv dup metoda produciei i se datoreaz faptului c bazale statistice pentru
msurarea prin cele dou metode sunt independente i mai mult sau mai puin, difer una de
cealalt. Metoda veniturilor se bazeaz pe informaii privind taxele asupra veniturilor personale i
ale corporaiilor, a plii n conturile fondurilor pentru omaj i securitate social i fondurilor pentru
omaj, n timp ce metodele produciei se bazeaz pe vnzri, stocuri i alte date din domeniul
comercial. n general cele dou metode nu conduc la acelai rezultat.
Aceste discrepane (statistice) sunt incluse n acumulare (S) din relaia (1.11), ntruct
veniturile ce nu apar n cheltuielile productive se presupun a fi acumulare.
27
Macroeconomie
Un alt element minor (de legtur ntre PNN i VN) este dat de subveniile pltite de
autoritatea public firmelor din sectorul public. Astfel outputul acestor firme este msurat prin
metoda produciei la valoarea vnzrilor. Dac aceste firme nregistreaz pierderi, atunci, evident,
cheltuielile pentru factorii de producie depesc valoarea vnzrilor, diferen ce va fi privit ca o
subvenie. Deci, aceste subvenii vor fi adugate PNN pentru a obine VN. n relaia (1.11)
subveniile vor fi nregistrate ca impozite negative pentru metoda veniturilor.
Componentele venitului naional sunt salariile angajailor, profiturile nete ale corporaiilor9,
dobnzile nete, veniturile din rente, veniturile proprietarilor (artate n tabelul 1.4) precum i venitul
net din strintate
Trecerea de la venitul naional la venitul personal presupune scderea veniturilor care nu
ajung la persoane i adugarea veniturilor care sunt transferate ctre persoane i neevideniate n
venitul naional (cum ar fi transferurile sau dobnzile pltite de guvern).
Astfel, pentru a se obine venitul personal (VP) se vor scdea profiturile nete ale firmelor
(PNF) i contribuiile pentru Asigurri Sociale (CAS) i vor fi adugate transferurile (GTR), venitul
personal din dobnzi, dividendele i transferurile firmelor (BTR).
Revenind la relaia (1.11), vom sublinia faptul c TN (taxele nete) din partea de venitreprezint venituri nete din taxe i impozite, respectiv rezultatul net ce deriv din scderea
transferurilor din taxele brute. Privite din alt punct de vedere, transferurile guvernului (GTR) nu
reprezint pli pentru outputul curent, deci nu vor figura n G, dar vor fi reflectate ca taxe i
impozite negative.
Profiturile firmelor i veniturile proprietarilor se determin ca valoare net, fr ctigul de capital datorat creterii
preurilor stocurilor existente ( n acest scop se efectueaz ajustri n evaluarea acestora).
28
Concepte fundamentale ale modelrii macroeconomice
Anexa 1.1
INDICATORI SINTETICI METODE DE CALCUL
1.1
I.
Produsul Intern Brut (P.I.B)
Metoda valorii adugate
V.A.B. - valoare adaugata bruta
Ten - impozite indirecte nete
(impozite indirecte - subventii)
TV - taxe vamale
unde:
SB - servicii bancare
pp - preturile pietei
cf - costul factorilor
P.I.B.pp = V.A.B.cf + Ten + TV SB
P.I.B.pp = V.A.B.pp + TV - SB
1.2.
Metoda utilizrii produciei finale (metoda cheltuielilor)

Cp - consum privat
Cpb - consum public
Cp + Cpb = consum final
FBCF - formarea bruta de capital

P.I.B.pp = Cp + Cpb + FBCF + (X Im) + VS
fix (investitia bruta)

VS - variatia stocurilor
X - export
Im - import
1.3.
Metoda veniturilor
n
P.I.N.cf =
VF
i =1
VFi - venitul factorului i

SVPS - soldul veniturilor primare
in raport cu restul lumii

A - deprecierea capitalului (amortizarea)
P.I.N.pp = P.I.N.cf + Ten
P.N.N.cf ( V.N.) = P.I.N.cf + SVPS

P.I.B.pp = P.I.N.cf + Ten + A
Observaie: Subveniile (Se) i transferurile efectuate de firme (B.TR) sunt deja
considerate n VFi.
29
Macroeconomie
II.
Produsul Naional Brut (P.N.B.)

SVASpp Soldul valorii adaugate
brute in raport cu restul lumii
P.N.B.pp = P.I.B.pp + SVASpp
III.
Produsul Intern Net i Produsul Naional Net (P.I.N. i P.N.N.)

k
j
P.I.N.cf = V.A.N.cf
III.1.
j =1
P.I.N. = P.I.N. + Ten
pp
cf
Metoda valorii adugate brute

(V.A.N.jcf pe ramuri sau sectoare )
j = 1,k
P.I.N.cf = VFi
III.2.
i =1
P.I.N. = P.I.N. + Ten
pp
cf
Metoda costului factorilor agenilor

economici
P.I.N.pp = C + FNC + (X - Im)

III.3.
P.N.N.cf = P.I.N.cf + SVANS
Metoda utilizrii finale
FNC - formarea neta de capital
SVANS - Soldul veniturilor agentilor

nationali si straini
IV.
Alte relaii
P.N.N.pp = P.N.B.pp - A = P.N.B.cf + Ten - A

P.N.N.pp = P.I.B.pp + SVANS - A
4.1.
P.N.N.cf = P.I.B.pp + SVANS - A - Ten
P.N.N.cf (V.N.B.) = P.I.B.pp + SVANS - Ten
4.2.
V.N.D. = V.N. + S.T.S.
V.N.D. - Venitul National Disponibil
S.T.S. - Soldul transferurilor cu restul lumii
4.3. Metoda valorii adugate (produciei)

I.P. - impozite pe produs, inclusiv
taxa pe valoarea adaugata
P.I.B = V.A.B. + I.P. + T.V. S.P.
T.V. - taxe vamale

S.P. - subventii pe produs si pentru import
4.4. Metoda veniturilor
P.I.B. = R + E.B.E. + I.P.R.I. S.E.
R - remunerarea salariatilor
E.B.E. - excedentul brut de expolatare
I.P.R.I. - impozite pe productie si import

S.E. - subventii de exploatare si import
30
Fluctuaiile agregatelor macroeconomice i cauzele acestora
CAPITOLUL 2
FLUCTUAIILE AGREGATELOR MACROECONOMICE I
CAUZELE ACESTORA
2.2. Static i dinamic
Creterea economic reprezint dezvoltarea capacitii unei economii de a produce
bunuri i servicii i se msoar prin creterea Produsului Intern Brut real. Dinamica
produciei, inflaia i omajul sunt principalele elemente ce caracterizeaz ciclurile
economice. Un ciclu economic reprezint fluctuaia activitii economice a unei ri,
caracterizat de o cretere a indicatorilor economici agregai urmat de o scdere a acestora.
Producia (outputul) potenial reprezint nivelul produciei ce ar putea fi atins n
condiiile utilizrii complete a tuturor factorilor de producie. Acest nivel tinde s creasc lin
(pe linia trendului) n timp, pe msur ce nivelul factorilor de producie se dezvolt. Creterea
populaiei conduce la creterea nivelului forei de munc; investiiile n educaie i utilajele
noi cresc stocul de capital uman i fizic, iar progresul tehnic conduce la creterea
productivitii pentru orice stoc dat de factori. Outputul potenial se mai numete outputul
utilizarii complete a factorilor. Diferena dintre producia potenial a economiei i producia
efectiv realizat este o msur a capacitii de cretere.
PIB nominal reprezint valoarea outputului total din economie, exprimat n preurile
perioadei curente, respectiv ale perioadei n care a fost produs.
PIB real reprezint valoarea produciei totale produs ntr-o perioad exprimat ns n
preurile unui anumit an de baz (de referin). Cu alte cuvinte PIB, real va msura
modificrile produciei fizice din economie ntre dou perioade diferite prin evaluarea
produciei din cele dou perioade n aceleai preuri.
Pentru a trece de la PIB nominal la PIB real este necesar utilizarea unui indicator care
s reflecte evoluia preurilor tuturor bunurilor din economie. Datorit faptului c un indice al
preurilor va msura modificarea nivelului mediu al preurilor bunurilor i serviciilor incluse
n calcul, vom utiliza mai multe tipuri de indici.
Cei mai importani indici utilizai pentru msurarea nivelului preurilor sunt:
1)
Indicele preurilor bunurilor de consum (IPC);
2)
Deflatorul PIB;
3)
Indicele preurilor de producie (IPP).
1. Indicele preurilor bunurilor de consum (IPC) msoar evoluia preurilor unui co
de bunuri i servicii reprezentativ pentru cheltuielile efectuate de o gospodrie
tipic.
31
Macroeconomie
2. Deflatorul PIB arat evoluia nivelului mediu al preurilor tuturor bunurilor i

serviciilor incluse n PIB*.
PIB Nominal
100
(2.13)
Deflatorul PIB =
PIB Real
Exist trei deosebiri fundamentale ntre IPC i deflator:
deflatorul include un grup de bunuri i servicii mult mai mare dect cel utilizat n
calculul IPC;
IPC msoar evoluia preurilor unui co dat de bunuri, acelai n fiecare an (ceea
ce nu este cazul pentru deflator);
IPC include i preurile produselor importate, n timp ce deflatorul include doar
preurile bunurilor produse n interiorul rii.
3. Indicele preurilor de producie (IPP) msoar evoluia preurilor n stadiile

anterioare consumului final (incluznd preurile materiilor prime i
semifabricatelor).
Scopul principal al determinrii IPC i deflatorului PIB l reprezint msurarea
inflaiei.
Rata inflaiei reprezint creterea general a preurilor ntr-o anumit perioad
(exprimat procentual).
Rata creterii economice este dat n principal de rata creterii PIB real.
Rata omajului reprezint proporia populaiei care, apt fiind de munc i n cutarea
unei slujbe, nu poate gsi de lucru ntr-o anumit perioad.
LN
U
100 = 100 ; unde: u = rata omajului, U numrul de
Vom nota u =
L
L
omeri; L populaia total apt de munc i n cutarea unei slujbe; N populaia ocupat.
O relaie dintre creterea economic real i modificrile ratei omajului este dat de
legea Okun. Aceasta afirm faptul c rata omajului scade cu 0,5% pentru fiecare procent de
cretere a PIB peste o rat a trendului de 2,25%.
u = -0,5 (ry 2,25)
(2.1)
Din comparaiile efectuate ntre modificrile PIB, omaj i rata inflaiei s-a constatat
c n general reducerea ratei omajului conduce la creterea ratei inflaiei. Aceast relaie
dintre omaj i inflaie este evideniat de curba Phillips.
Deflatorul PIB se exprim statistic prin intermediul indicelui general al preurilor (IGP).
32
2.2. Cererea agregat i oferta agregat

Elementele cheie n analiza produciei, inflaiei, creterii economice i rolului
politicilor economice sunt cererea agregat (CeA), respectiv oferta agregat* (OA). Rolul
modelului CeA OA este de a explica i previziona fluctuaiile PIB real de-a lungul trendului
i fluctuaiile nivelului preurilor. Modelul utilizeaz o curb a cererii agregate, respectiv o
curb a ofertei agregate, fiecare dintre acestea fiind determinate ca o relaie dintre PIB i
nivelul preurilor.
Nivelul de echilibru al produciei i preurilor rezult la intersecia celor dou curbe
(CeA i OA). Pe de alt parte, faptul c oferta de produse este limitat la un moment dat
constituie o problem important a politicii economice i necesit o abordare separat.
Pn n anii 60 teoria macroeconomic era axat n mod special pe analiza cererii, dar
n ultimii ani s-a reliefat rolul tot mai important deinut de ofert. Muli economiti au afirmat
c aceasta deplasare a centrului de greutate (de la cerere ctre ofert) a fost determinat de
scderea creterii economice i inflaia ridicat nregistrate de rile industrializate n anii 70.
Cantitatea agregat de bunuri i servicii produse ntr-o anumit perioad se evalueaz
prin PIB real, iar dinamica preurilor medii ale tuturor acestor produse este dat de deflatorul
PIB.
Cererea agregat de bunuri i servicii a economiei naionale reprezint cantitatea
bunurilor i serviciilor solicitate de gospodrii, firme, autoritate public i sectorul extern.
Astfel, cererea agregat depinde de deciziile gospodriilor, firmelor, puterii publice i a
restului lumii.
CeA depinde doar de cantitatea de bunuri i servicii ce formeaz PIB real i a nivelului
preurilor. Dac vom menine constante toate celelalte influene asupra CeA in afara nivelului
preurilor, atunci CeA va avea o pant negativ. Prin urmare, o cretere a nivelului preurilor
va conduce la scderea cantitii cerute.
Oferta de bunuri i servicii (OA) reprezint suma cantitilor de bunuri i servicii
finale (n expresie valoric) produse de toate firmele din economie. OA se exprim ca relaie
ntre cantitatea de bunuri i servicii oferit i nivelul preurilor, celelalte elemente fiind
meninute constante. Aceast relaie depinde de modul n care este considerat timpul. Astfel,
vom distinge dou abordri:
a) curba ofertei agregate pe termen lung (OAL) care va indica relaia dintre PIB real
oferit i nivelul preurilor n condiiile n care PIB real este egal cu PIB potenial,
respectiv n condiiile utilizrii complete a factorilor de producie. n acest caz,
nivelul PIB real este independent de nivelul preurilor, astfel nct OAL este o
dreapt vertical la nivelul potenial al PIB.
b) curba ofertei agregate pe termen scurt (OAS) va indica relaia ce exist ntre PIB
real i nivelul preurilor pe termen scurt, n condiiile n care celelalte elemente
care influeneaz programul de producie rmn nemodificate (salarii constante,
nivelul preurilor materiilor prime, etc). Curba OAS are o pant pozitiv deoarece
*
n literatura anglo-saxon se utilizeaz notaiile: AD Aggregate Demand i respectiv AS Aggregate Supply.

33
Macroeconomie
Nivelul pre. ( deflatorul PIB 1990=1)
costurile firmelor cresc pe msura creterii produciei fizice (datorit cantitii

limitate de factori) i ca urmare este necesar un pre mai mare pentru a stimula
creterea outputului dar i pentru faptul c preurile mari sunt atractive pentru noii
ntreprinztori (OASt = f ( pt-1 )) . Curba OAS are panta pozitiv deoarece creterea
preurilor atrage firmele din ramurile cu profit mai mare (OASt = f ( pt-1 )), iar pe
de alt parte sporirea volumului produciei este nsoit de creterea cererii.
OAL
OAL
OAL
OAS0
150
140
OAS1
Discrepan
recesionist
130
120
Ocupare
completa
CeA0
5
Discrepan
inflaionist
CeA2
CeA1
7
(b) Echilibrul pe T.L.
PIB Real (Miliarde dolari 1990)

(a) Sub echilibrul ocuprii complete
OAS2
(c) Peste echilibrul pe termen lung
PIB real (miliarde dolari 1990 )
c
7
Ocupare
complet
PIB potenial
b
Discrepan
inflaionist
Discrepan
recesionist
PIB real actual
3
(d) Fluctuaiile PIB real
An
Figura 2.1.
Figura2.1 a) reprezint un nivel al echilibrului pe termen scurt sub nivelul celui pe
termen lung (anul 1).
Figura 2.1 b) reprezint echilibrul pe TS ce este egal cu cel pe TL (anul 2)
Figura 2.1 c) reprezint echilibrul pe TS peste echilibrul pe TL (anul 3)
Figura 2.1 d) arat modul n care fluctueaz PIB real n jurul PIB potenial n cursul
unui ciclu economic.
Echilibrul economic pe termen scurt se atinge n punctul n care PIB real cerut este
egal cu PIB real oferit, respectiv la intersecia curbei CeA cu curba OAS.
Echilibrul economic pe termen lung este atins n punctul n care PIB real egaleaz PIB
potenial, n condiiile utilizrii complete a factorilor de producie (vezi figura 2.1.).
34
2.3. Veniturile i cheltuielile de consum. Efecte de multiplicare

Pentru a explica de ce outputul real fluctueaz n jurul nivelului potenial, teoriile
economice pornesc de la interdependena dintre output i cheltuieli: cheltuielile determin
outputul i venitul, dar i outputul i venitul determin cheltuielile. Pentru a arta acest
mecanism vom utiliza un model Keynesian simplu de determinare a venitului agregat, n care
se presupune c preurile rmn constante n timp. n acest caz, curba OA va fi orizontal. Mai
trziu vom relaxa aceast ipotez, ns concluziile se vor pstra.
Cererea agregat (CeA) este dat de:
CeA = C + I + G + Nx
(2.2)
Dar CeA reprezint cantitatea de bunuri i servicii pe care consumatorii doresc s le
cumpere, n timp ce investiiile i consumul sunt evideniate n contabilitatea naional
precum cantiti de bunuri i servicii cumprate efectiv, inclusiv modificrile voluntare sau
nu de stocuri. Astfel vom face distincie ntre cererea agregat efectiv, (CeAE), msurat n
contabilitatea naional i conceptul economic de cerere agregat (CeA) care reprezint
cererea planificat, dorit.
n Sistemul Conturilor Naionale avem CeAE = C + I + G + Nx, dar diferena IU =
CeAE CeA va reprezenta modificarea neplanificat a stocurilor, respectiv atunci cnd
cererea agregat (CeA) nu este egal cu outputul Y, atunci Y CeA = IU.
Prin definiie, producia (outputul) de echilibru (respectiv venitul) este acel nivel al
produciei Y pentru care CeA este egal cu outputul:
CeA = Y
(IU = 0)
(2.3)
Concluzii:
a) n condiiile n care preurile i salariile sunt constante n timp, atunci outputul se
afl n echilibru pe termen scurt dac CeA egaleaz outputul produs;
b) CeA determin nivelul de echilibru al outputului;
c) La echilibru IU = 0, iar consumatorii cumpr ntreaga cantitate pe care doresc s o
achiziioneze;
d) Orice proces de ajustare a outputului bazat pe modificarea stocurilor (IU) va
conduce la deplasarea ctre nivelul de echilibru.
Funcia de consum i cererea agregat. Prima component a cererii agregate (CeA)
este consumul personal (C), iar acesta poate fi definit n raport cu nivelul venitului prin
intermediul funciei de consum:
C = C + cY,
C >0,
0<c<1
(2.4)
n relaia (2.4), componenta C reprezint consumul autonom (sau incompresibil), care

va arta nivelul consumului n momentul n care venitul este zero, sau consumul minim
necesar subzistenei, indiferent de venit. Y reprezint venitul agregat (total), iar c reprezint
nclinaia marginal pentru consum (propensiunea pentru consum) (IMC), care este o funcie
de venit.
35
Macroeconomie
Dac vom considera o economie simpl, fr a include sectorul public i sectorul

extern, atunci acumularea este egal cu venitul minus consumul:
S=YC
(2.5)
Din (2.4) i (2.5) obinem:
(2.6)
S = - C + (1-c)Y
n care s = (1-c) se numete nclinaie marginal pentru economisire (acumulare) (IMS).
Cea de-a doua component a cererii agregate, investiiile, pot fi exprimate n raport cu
nivelul produciei (Y) i al ratei dobnzii r, I = f(y,r). Pentru moment vom presupune c
investiiile planificate se menin constante la nivelul I i fcnd abstracie pentru moment de
G i NX, obinem:
CeA = C + I = C + I + cY = A + cY
(2.7)
Relaia (2.7) arat faptul c CeA depinde de cheltuielile autonome ( A ) i nivelul

venitului (Y), iar figura 2.2 ilustreaz conexiunile dintre componente.
Observaii
Pentru orice nivel al outputului
CeA=Y
CeA= A +c.Y
CeA
(venitului) din stnga lui Yo (IU <0)
firmele vor constata faptul c cererea
IU >
0
depete oferta i astfel nivelul
E
stocurilor descrete. n aceste condiii
firmele vor mri producia ctre nivelul
de echilibru Yo.
I
A
Pentru niveluri de producie din
dreapta lui Yo (Y > Yo), oferta depete
IU <
0
cererea i cantitatea de bunuri produs
C= C + c Y
i nevndut va conduce la creterea
C
(nedorit) a stocurilor (IU > 0 ).
n aceste condiii firmele vor
reduce
producia,
care va tinde la Yo.
Y
45
0
c=IMC
reprezint
panta
Yo
funciei
de
consum,
respectiv
a
curbei
Output, Venit
CeA.
Figura 2.2
n continuare vom utiliza expresiile cererii agregate (2.7) i relaia (2.3) pentru a
determina nivelul de echilibru al outputului, Yo; prin nlocuirea expresiei (2.7) n (2.3)
obinem condiia de echilibru:
Y = A + cY (1-c)Y = A , respectiv
1
Yo =
A = A
1 c
1
se numete multiplicator.
n aceast relaie =
1 c
(2.8)
Multiplicatorul reprezint cantitatea cu care se modific outputul n condiiile n care

cererea agregat autonom crete cu o unitate.
36
Acelai rezultat se obine dac plecm de la ecuaia formrii PIB, pe care o

difereniem considernd constante achiziiile guvernului (G) i taxele (T):
Y = C (Y T ) + I + G dY = dI + c' dY
(2.8)
dY
1
dI = (1 c' )dY
=
dI 1 c'
Se constat c derivata funciei de consum, (C) este tocmai IMC, deci C = c.
Y
Din definiia anterior avem: =
, deci: Y = A
(2.9)
A
2.4. Sectorul public ( guvernul)

Politica fiscal. Autoritatea public influeneaz n mod direct nivelul de echilibru al
venitului prin componenta G, care este o parte a cererii agregate, i prin componentele TA i
TR, componente ce afecteaz relaia dintre producia, venitul Y i venitul disponibil YD. n
concluzie vom avea:
CeA = C + I + G
(2.10)
*
C = C + cYD = C + c(Y + TR TA)
(2.11)
Cu c = IMC, respectiv proporia din venitul disponibil alocat consumului.

Dac vom presupune c puterea public cheltuiete o sum constant G, menine
constant nivelul transferurilor (TR) i colecteaz proporia t din venit sub form de taxe i
impozite, atunci relaia (2.11) devine:
C = C + c TR + c(1-t)Y
(2.12)
n ecuaia (2.12) consumul gospodriilor depinde n primul rnd de venitul disponibil,

i nu de venit n general, deoarece impozitele i taxele reduc nivelul venitului posibil a fi
consumat la venitul disponibil (YD). De asemenea, relaia mai arat faptul c se consum o
proporie c din venitul disponibil, n timp ce din venitul agregat se consum o proporie c(1-t),
(cu (1-t) proporia din venit ce rmne la dispoziia consumatorilor dup plata impozitelor i
taxelor ).
Din (2.9) i (2.11) obinem:
CeA = ( C + cTR + I + G )+ c(1-t)Y = A + c(1-t)Y
(2.13)
Sectorul public va aciona asupra cererii agregate (CeA) prin G (cheltuielile publice),
TA = (1-t)Y (impozit i taxe), respectiv TR (transferuri).
Pentru simplificare, Tf este inclus n TA (relaia (2.6b) din Rezumatul analitic).

37
Macroeconomie
Politica fiscal se refer la deciziile autoritii publice n ceea ce privete nivelul

cheltuielilor publice, al transferurilor precum i structura i nivelul taxelor i impozitelor.
O politic de stabilizare const n aciuni ale autoritii publice ndreptate spre
controlul nivelului outputului i meninerii sale ct mai aproape de nivelul ocuprii complete
a factorilor.
Relaia de echilibru este:
Yo = CeA, adic Yo = A +c(1-t)Yo Yo =
1
A = G A
1 c(1 t )
(2.14)
Comparnd ecuaiile (2.14) i (2.8) vom observa urmtoarele diferene:

a) cheltuielile autonome A conin dou componente suplimentare, i anume
cheltuielile publice ( G ) precum i transferurile ( TR );
b) multiplicatorul G este mai mic dect deoarece taxarea venitului conduce la
scderea cererii de consum: c(1-t) < c.
De exemplu, pentru c = 0,7 i t = 0,2 avem:
G =
1
1
=
= 2,17 < 3,333
1 c(1 t ) 1 0,56
c = c(1-t) reprezint nclinaia marginal ctre consum respectiv proporia din

venitul agregat destinat consumului.
c
Un stabilizator automat este orice mecanism economic care reduce dimensiunea
modificrii outputului ca rezultat al modificrii cererii autonome.
Un sistem de impozitare proporional reprezint un exemplu bun de stabilizator

automat. Un alt stabilizator automat l reprezint ajutorul de omaj (care permite omerilor s
consume chiar dac acetia nu au de lucru). Aceste ctiguri vor conduce la o scdere a cererii
mai puin accentuat dect dac acetia nu vor avea deloc ctiguri.
Scderea investiiilor va avea un efect mai mic n prezena unui stabilizator automat
(printr-o reducere mai puin accentuat a produciei) dect n absena acestuia.
Cu alte cuvinte, prezena unui stabilizator automat n economie va reduce nivelul
fluctuaiilor.
c) Ambii multiplicatori ( i G) pot fi scrii ntr-un mod similar pe baza ideii de
modificare:
Y
Y
=
, G =
(2.15)
A
A
38
(Aceste relaii nu sunt identice datorit faptului c A , cheltuielile autonome, au

structuri diferite n cele dou exprimri).
O expresie mai general a multiplicatorului se obine plecnd de la ecuaia de
echilibru Y = C( Y T) + I + G , pe care o difereniem, considernd c toi factorii sunt
variabili:
dY = C (dY dT) + dI + dG
De aici rezult:
C' dT + dI + dG
(2.15)
dY =
1 C'
Din (2.15) se obine multiplicatorul investiiilor dac dT = dG = 0, precum i
multiplicatorul achiziiilor guvernului fcnd dI = dT = 0.
Dac n ecuaia de echilibru din care s-a dedus (2.8) considernd c taxele sunt
funcie de Y, T = t(Y), atunci obinem:
dY = C' (dY t' dY ) + dI + dG` i
dY =
dI + dG
, unde c = C, t = t.
1 c (1 t )
(2.16)
n cazul particular T = Y, avem d(Y) = dY + Y d, i prin urmare expresia

multiplicatorului devine:
c Y d + dI + dG
dY =
(2.17)
1 c (1 )
n continuare vom analiza efectele politicii fiscale, respectiv ale modificrilor
cheltuielilor publice, impozitelor i transferurilor.
1) Efectele modificrilor cheltuielilor publice (G) pot fi determinate egalnd variaia
venitului de echilibru cu variaia cererii agregate, celelalte elemente rmnnd nemodificate
( C , TR , I ):
Y = G + c(1-t) Y
(2.16)
Astfel, modificarea venitului la echilibru va fi:
Yo = G G
(2.17)
2. Efectul modificrii ratei de impozitare t la o nou rat t, cu t < t , rezult din

relaia :
Yo = -cYot + c(1-t) Yo
(2.18)
cY0
sau Yo = t
(2.19)
1 c(1 t ' )
1
Pentru a verifica rezultatul din relaia (2.18) vom calcula prin intermediul relaiei (2.14) outputurile Y1 i Y0 ,
care corespund ratelor de taxare t, respectiv t i apoi se va efectua diferena dintre cele dou expresii:
Y0 = Y1 Y0.
39
Macroeconomie
Primul termen al relaiei (2.18) indic dimensiunea modificrii cheltuielilor de la

nivelul iniial (corespunztor lui Y0 ) la cel determinat de reducerea taxelor.
Al doilea termen indic modificarea cererii agregate determinat de un venit mai mare.
Cum t = t-t < 0, relaia (2.19) indic o cretere a venitului la echilibru (Yo > 0).
Prin urmare, o reducere a impozitelor (respectiv a ratei de taxare) conduce la creterea
nivelului veniturilor.
3) Efectul creterii transferurilor este de acelai tip cu al cheltuielilor publice, dar cu o
dimensiune mai mic, deoarece doar o parte a transferurilor este consumat (c TR ), iar
cealalt parte este economisit (s TR ).
Un alt efect interesant menionat de teoria economic este paradoxul acumulrii.
Am demonstrat anterior c nivelul de echilibru al venitului Yo este stabil. Este
interesant de urmrit modul n care nivelul venitului afecteaz modificrile economisirii. Dac
vom scade consumul din ambele pri ale identitii macroeconomice fundamentale vom
obine:
I+G=S+T
O cretere a nivelului dorinei de acumulare de la nivelul iniial (S0 + T) la nivelul (S1
+ T) va conduce, pe de o parte la scderea nivelului venitului de la Y0 la Y1, dar pe de alt
parte, i la scderea nivelului realizat al acumulrii la (S + T)1 , cu alte cuvinte i la scderea
venitului, deci a investiiilor. n figura 2.3 sunt explicate grafic aceste modificri:
S1+T
I+G
S0+T
S+T
(S+T)0
I+G
(S+T)1
Y0
Y1
Figura 2.3
Dimensiunea descreterii (creterii) venitului determinat de deplasarea acumulrii S

depinde de panta dreptei (S + T) i de panta dreptei (I + G).
De asemenea, depinde i de starea iniial a economiei Y0.
40
Relaia dintre panta dreaptei S + T i dimensiunea modificrii nivelului de echilibru al

venitului rezult din aplicarea multiplicatorului G la modificarea cererii de investiii sau a
cheltuielilor publice.
Paradoxul acumulrii ne ajut s nelegem o controvers mai veche n ceea ce
privete rolul economiilor i a cheltuielilor. Comportamentul economiei depinde de nivelul la
care se afla, respectiv dac sunt sau nu sunt ocupai complet factorii de producie.
n condiiile n care cererea agregat se afl la un nivel sczut, iar economia are
resurse disponibile, paradoxul acumulrii arat c o reducere a dorinei (tendinei) de
acumulare va crete nivelul cheltuielilor precum i nivelul de echilibru al venitului. Astfel,
societatea va beneficia de o cretere a outputului i a utilizrii forei de munc. n condiiile n
care cererea de investiii este autonom, atunci o modificare a tendinei de economisire nu va
modifica nivelul dorit al investiiilor.
Dac economia se afl n condiiile unui echilibru pe termen lung, respectiv o utilizare
complet a factorilor de producie, o cretere a tendinei de acumulare pentru fiecare nivel al
venitului va conduce la o cretere a economisirii din venitul realizat prin utilizarea complet a
factorilor. Cererea de consum se va diminua, i ca urmare trebuie s creasc cererea de
investiii pentru restabilirea echilibrului la utilizarea complet a factorilor. Astfel, pe termen
lung, societatea ar putea beneficia de creterea dorinei de acumulare stimulnd investiiile i,
prin urmare, se va obine sporirea stocurilor de capital i a nivelului produciei.
n aceast seciune s-a pus accentul pe analizele pe termen scurt, nainte ca preurile i
salariile s aib timp s se ajusteze. Cum acumulrile planificate depind de nivelul venitului,
n acest caz venitul este cel care regleaz diferenele dintre economiile i investiiile
planificate.
Paradoxul acumulrii demonstreaz c o modificare a nivelului acumulrilor
planificate (nclinaiei ctre acumulare) conduce la modificarea nivelului de echilibru a
venitului. Dac nu intervin modificri n nivelul economiilor, atunci acestea trebuie s
egaleze nivelul planificat al investiiilor.
Bugetul guvernamental (public). Bugetul guvernamental (public) reprezint
descrierea planurilor de cheltuieli i respectiv a finanrii acestora de ctre sectorul public
(guvernamental) la nivel naional sau local.
Cheltuielile publice (guvernamentale) sunt date de cantitatea de bunuri i servicii
cumprate n timpul unui an precum i de dimensiunea transferurilor.
Surplusul bugetar (BS) este mrimea veniturilor publice (provenite din taxe i
impozite) ce depete cheltuielile publice (care constau din achiziii de bunuri i servicii (G)
respectiv transferuri (GTR).
BS = TA - G - GTR
(2.20)
Un surplus bugetar negativ, respectiv un nivel al cheltuielilor mai mare dect cel al
taxelor, reprezint deficit bugetar (BD). Dac vom presupune c exist doar un sistem de taxe
proporionale, respectiv TA = t Y, atunci relaia (2.20) devine:
41
Macroeconomie
BS = tY G - GTR
(2.20)
n figura 2.4 este prezentat legtura dintre venitul agregat i nivelul cheltuielilor
publice:
Cheltuieli publice
B.S
G + GTR
B.D
Y
Y0
Figura 2.4
n acest grafic cheltuielile publice sunt constante, independente de venit, n timp ce

impozitele sunt proporionale cu venitul agregat . Astfel pentru un nivel sczut al venitului
agregat, bugetul nregistreaz deficit, n timp ce un nivel ridicat al venitului agregat genereaz
surplus bugetar.
Aa cum am precizat n seciunea anterioar, modificrile cheltuielilor publice (G)
influeneaz venitul agregat (relaia 2.17), astfel G reprezint un instrument de politic
fiscal activ.
O cretere a cheltuielilor publice ( G ) se reflect n reducerea surplusului sau creterea
deficitului. Dar creterea lui G are ca efect creterea venitului agregat, deci i a veniturilor
din impozite.
n acest caz se poate ntmpla ca veniturile din taxe s creasc mai mult dect
creterea cheltuielilor publice, i atunci nu este obligatorie reducerea surplusului bugetar.
Pentru a explica aceast situaie, se utilizeaz relaiile (2.20) i (2.17) i vom obine
modificrile din surplusul bugetar (fr a ine cont de GTR ):
(1 c)(1 t )
1 G =
G
BS = t Y - G = t G G - G =
1 c(1 t )
1 c(1 t )
(2.21)
Din relaia anterioar observm c dac G > 0 BS < 0, cu alte cuvinte o cretere
a cheltuielilor publice va reduce BS, dar cu mai puin dect sporul n achiziiile guvernului.
Astfel, o cretere a cheltuielilor publice G va conduce la creterea nivelului outputului
de echilibru. Pentru un nivel dat al ratei de impozitare, o cretere a veniturilor din taxe
conduce la atenuarea scderii surplusului bugetar.
42
Similar, vom analiza efectul creterii ratei de impozitare asupra surplusului bugetar.
tim c o cretere a ratei de impozitare conduce la scderea nivelului venitului agregat.
Astfel, ar prea c o cretere a ratei de taxare conduce la scderea surplusului bugetar n
condiiile meninerii constante a cheltuielilor publice. n realitate, efectul va fi invers,
respectiv creterea ratei de impozitare conduce la creterea surplusului bugetar. Astfel, pentru
un nivel dat al G, o cretere a ratei de impozitare va reduce venitul de echilibru i va crete
surplusul bugetar2.
n cazul n care cheltuielile guvernului i veniturile din taxe vor crete cu aceeai
sum, iar investiiile se menin constante, atunci n relaia (2.15) facem dG = dT i dI = 0 i
se va obine multiplicatorul bugetului echilibrat:
dY =
c dG + dG 1 c
dY
=
dG
= 1.
dG
1 c
1 c
(2.22)
Surplusul bugetar nu este o modalitate semnificativ de a msura eficiena politicii

fiscale. Principala deficien este aceea c surplusul se poate modifica i datorit cheltuielilor
autonome private. Dac vom cuta s msurm modul n care politica fiscal afecteaz nivelul
venitului agregat, atunci este necesar evidenierea unui indicator independent de situaia
economic, respectiv de faza ciclului economic n care se afl.
Un astfel de indicator ar putea fi surplusul bugetar rezultat din utilizarea complet a
factorilor (BS*):
BS* = tY* - G - TR unde Y* reprezint nivelul venitului agregat n condiiile utilizrii
complete a factorilor.
Diferena dintre bugetul cu utilizarea complet a factorilor i cel curent este:
BS* - BS = t(Y* - Y).
(2.23)
Aceast diferen este o component ciclic a bugetului. n condiii de recesiune

aceast component tinde s fie negativ, iar n condiii de redresare economic poate fi
pozitiv.
Se impune precizarea c aceste concluzii nu se pot extinde la o analiz pe termen lung.

43
Macroeconomie
Anexa 2.1
APENDIX MATEMATIC
Identiti fundamentale ntr-o economie nchis cu dou tipuri de ageni
(gospodrii firme)
I.
Y=C+I
Y=C+S
I=YC=S
(2.1)
(2.2)
(2.3)
Venitul (outputul) produs i vndut (cerere)

Venitul ncasat i cheltuit (alocarea venitului)
Relaia de echilibru ntre acumulare i investiii
ntr-o economie nchis
II. Identiti fundamentale ntr-o economie cu trei tipuri de ageni ( gospodrii

firme- putere public)
a) ntr-o economie nchis

(2.4)
PIBpp = C + I + G
PIBcf = C + I + G Te + SP (2.5)
YD = PIBcf + TR Td
YD = PIBpp + TR TA
YD = C + S
PIBcf = C + S TR + Td
TA = Td + Te
S I = G + TR TA
NT = TA GTR
(2.6)
(2.6)
(2.7)
(2.8)
(2.9)
(2.10)
(2.11)
PIB exprimat la preurile pieei

PIB exprimat la costul factorilor (SP subvenii
pe produs)
Alocarea venitului personal disponibil
Taxele i impozite totale
Diferena acumulare investiii
Taxele nete
b) ntr-o economie deschis

NX = X Im
C + I + G + NX = PIBpp =
= C + S + NT
I = S + (NT G) + ( Im X)
S = (Y NT) C
BS = NT G
NS = S + (NT G) =
= YCG
- NX = Im X
VPd = Y NT
PNB = PIB + VNS
PNN = PNB A
(2.12) Soldul balanei comerciale

(2.13)
(2.14)
(2.15)
(2.16)
Relaia de echilibru cerere-ofert

Volumul investiiilor ntr-o economie deschis
Acumularea gospodriilor
Surplusul bugetar
(2.17)
(2.18)
(2.19)
(2.20)
(2.21)
Acumulrile nete la nivel naional

mprumuturi de la restul lumii
Formarea Produsului Naional Brut
Formarea Produsului Naional Net
44
PIN = PIB A
III.
(2.22) Formarea Produsului Intern Net
Analiza pieei bunurilor i serviciilor
CeA = C + I + G + NX
(2.23) Cererea agregat
C= C+cY
(2.24) Funcia de consum
C > 0, 0 < c < 1

S = - C + (1 c) Y
1c=s
la echilibru, CeA = Y
(2.25) Funcia de acumulare (economisire)

(2.26)
Y = C + c Y + I + G + NX (2.27)
1
A
(2.28)
Y=
1 c
1
cu A = C + I + G + NX , =
1 c
multiplicatorul simplu al politicii bugetare
Vom introduce distinct venitul disponibil i taxele n modelul considerat:

C = C + c Yd = C + c ( Y + TR TA) =
= C + c TR + c (1 t) Y
(2.29)
CeA = ( C + c TR + I + G + NX) + c (1 t) Y =
= A + c (1 t) Y
Cum la echilibru CeA = Y rezult:
1
A = G A (2.30)
Y=
1 c (1 t )
Cu
IV.
G=
1
multiplicatorul politicii bugetare
1 c (1 t )
Efecte ale politicii de relansare economic bugetar
Modificarea cheltuielilor publice:

Y = G + c (1 t ) Y Y = G G
(2.31)
Modificarea volumului transferurilor :

Y = c G TR
(2.32)
Observaie: Modificarea volumului taxelor este similar cu cea a volumului

transferurilor dar de semn contrar.
45
Macroeconomie
Modificarea nivelului ratei de impozitare:

Y = c Y t + c (1 t ) Y
Y =
c Y
t
1 c (1 t )
(2.33)
Legtura dintre modifcarea cheltuielilor publice i modificarea surplusului bugetar:

(1 c ) (1 t ) G
BS =
(2.34)
1 c (1 t )
Notaii
Y
- outputul (PIB), venitul agregat
CeA - cererea agregat
PIBpp - Produsul Intern Brut la
preurile pieei
PIBcf - Produsul Intern Brut la
costul factorilor
C
- consumul
I
G
YD
- investiiile
- cheltuielile publice
- venitul disponibil
C
c
- consumul autonom
- nclinaia marginal ctre
consum
- taxe totale
- taxe indirecte
- taxe directe
- taxe nete
-transferuri publice
TA
Te
Td
NT
TR
BTR
GTR
SP
X
Im
NX
t
S
s
G
A
BS
46
- transferuri ale sectorului privat

- transferuri ale sectorului public
subvenii pe produs
- exporturi
- importuri
- soldul balanei comerciale
- rata medie de taxare
(impozitare)
- acumularea (economiile)
economisire
- modificarea unui indicator
- multiplicatorul simplu
- multiplicatorul simplu al
politicii bugetare
- amortizarea
- surplusul bugetar
Macroeconomie
CAPITOLUL 3
MECANISMUL PIEEI
Introducere
Piaa este un mecanism de alocare a resurselor. Pe o pia liber consumatorii, productorii
i proprietarii factorilor de producie interacioneaz, fiecare dintre acetia cutnd maximizarea
satisfaciei (pentru consum, profit sau rente). Elementele cheie sunt preurile i profiturile, acestea
semnalnd modul n care resursele ar trebui alocate sau realocate pe pia. n sistemul pieei exist
trei tipuri de ageni (actori) economici. Consumatorii i productorii interacioneaz pe pieele
bunurilor, iar productorii i proprietarii de factori de producie (pmnt, munc, capital)
interacioneaz pe pieele factorilor de producie.
Aa cum Adam Smith a demonstrat, mna invizibil* a sistemului pieei libere va conduce
la alocarea optimal a resurselor. Totui, economia real nu este o economie de pia liber. n toate
sectoarele economiilor moderne exist imperfeciuni care mpiedic alocarea eficient a
resurselor de ctre mecanismul pieei. Aceste defecte ale pieei provin din concurena imperfect,
externaliti** i pieele absente.
Pieele financiare (pieele activelor) sunt piee pe care banii, aciunile, locuinele i alte
forme ale avuiei sunt schimbate.
n acest capitol vom prezenta un model prin care explicm comportamentul economiei
naionale i dinamica sa.
3.1. Capital, investiii i rata dobnzii

Stocul de capital al unei economii este dat de totalitatea uzinelor, echipamentelor, cldirilor
i stocurilor de bunuri (materii prime, semifabricate, produse finite).
Investiiile reprezint achiziii de bunuri de capital ce vor fi utilizate pentru producerea altor
bunuri i servicii. Prin intermediul investiiilor stocul de capital al unei economii va crete cu
investiiile nete (investiiile brute minus deprecierea capitalului).
Utiliznd o serie de timp n figura 3.1 sunt prezentate relaiile dintre aceti indicatori.
Investiiile private ( I ) reprezint investiiile firmelor plus investiii n locuine noi i variaia
stocurilor.
O parte a investiiilor este efectuat de autoritatea public, iar o parte a stocului de capital
este deinut de sectorul public. n Sistemul Contabilitii Naionale investiiile publice sunt incluse
n cheltuielile guvernamentale (G). Cu alte cuvinte, investiiile publice reprezint o parte a
cheltuielilor guvernamentale ce asigur realizarea infrastructurii capitalului social.
Rata dobnzii este suma de bani primit de proprietar i pltit de cel care a luat cu
mprumut capitalul i se exprim procentual fa de totalul mprumutului.
Vom face distincie ntre rata nominal a dobnzii Rn i rata real a dobnzii r, astfel nct
rata real este egal cu rata nominal a dobnzii minus inflaia :
*
Adam Smith An Enquiry into The Nature and Causes of the Wealth of Nations. A.Campbell, R.M.Skinner, Eds,
GLASGOW, 1976.
**
Externalitile apar atunci cnd costurile i beneficiile private sunt diferite de costurile i beneficiile sociale. Costul
social nu reprezint doar costul individual, ci costul pe care l suport ntreaga societate pentru bunul respectiv. Costul
social include att costul privat, ct i alte costuri. Diferena dintre costul privat i costul social reprezint valoarea
externalitii. n condiiile n care costul social este mai mare dect costul privat atunci avem de-a face cu externaliti
negative, iar n caz contrar cu externaliti pozitive. Pieele absente reprezint bunurile publice i bunurile speciale
(sntate, educaie etc) ce nu sunt schimbate pe o anumit pia.
68
Mecanismul pieei
r = Rn -
(3.1.)
(a) Investiii
(preuri constante)
Preul capitalului (respectiv venitul adus de acesta) este dat de rata real a dobnzii. O
influen major n deciziile de investiii private o au rata ateptat a profitului i rata real a
dobnzii.
Investiii nete
Investiii brute
Investiii de
nlocuire
1
(b) Stoc de capital

(preuri constante)
An
Anul
Observaii
1) n zona a) se poate observa
c investiiile brute au cunoscut
fluctuaii. n anii de recesiune (t =
2, 4, 6) investiia brut a sczut, iar
n anii de relansare a crescut rapid.
O parte a investiiei brute a
nlocuit capitalul scos din uz.
Aceast component (investiiile de
nlocuire) a crescut relativ lin i nu
a cunoscut fluctuaii prea mari.
2) Investiiile nete, care
reprezint creterea stocului de
capital, vor fluctua n mod
asemntor investiiilor brute.
3) n zona b) este reprezentat
evoluia stocului de capital n
perioada analizat. O cretere a
stocului de capital se nregistreaz
n toat perioada, cu evoluii mai
lente n anii de recesiune i mai
rapide n anii de relansare.
Figura 3.1
Dac celelalte elemente rmn nemodificate*, cu ct va fi mai mare rata ateptat a

profitului, cu att vor fi mai mari i investiiile. Fondurile utilizate pentru finanarea investiiilor pot
fi mprumutate sau deinute de proprietarii firmelor; indiferent de sursa acestor fonduri, important
este costul de oportunitate, care este dat de rata real a dobnzii. Rata real a dobnzii pierdute
(datorit faptului c suma nu a fost dat cu mprumut) este costul de oportunitate pentru utilizarea n
investiii a profitului reinut.
Astfel, cu ct este mai sczut rata real a dobnzii, cu att vor fi mai mari investiiile.
Cererea de investiii (CeI) este relaia dintre nivelul planificat al investiiilor i rata real a
dobnzii, dac celelalte elemente rmn nemodificate.
n figura 3.2 se prezint curba cererii de investiii pentru rata medie a profitului ateptat:
*
Dintre numeroasele influene ce se exercit asupra ratei ateptate a profitului, fazele ciclului economic i inovaiile
tehnologice (progresul tehnic) sunt cele mai importante. Fazele ciclului economic influeneaz rata ateptat a profitului
deoarece vnzrile i ratele de utilizare ale capitalului variaz conform fazelor ciclului economic. n ceea ce privete
progresul tehnic, dup ce firmele reuesc s dobndeasc experien n utilizarea noilor tehnologii, se ateapt la
scderea costurilor i creterea ratei profitului.
69
Macroeconomie
Observaie
O modificare a ratei reale a
dobnzii va determina o deplasare
de-a lungul curbei cererii de
investiii; cu ct rata dobnzii este
mai sczut, cu att investiiile
planificate sunt mai mari. Curba
cererii de investiii are panta
negativ, ceea ce corespunde
ipotezei c o reducere a ratei
dobnzii crete profitabilitatea
stocului de capital i astfel conduce
la creterea cheltuielilor pentru
investiiile planificate.
r
12 --
Rata real a dobnzii

( % , anual )
10 --
CeI = f(r)
8 -6 -4 -2 --
CeI
Investiii
Figura 3.2
Poziia curbei cererii de investiii este determinat, pe de o parte, de panta funciei CeI, iar
pe de alt parte de nivelul investiiilor autonome I , ceea ce ntr-o form simpl, liniar va fi:
I = I - br,
b>0
(3.2)
Firmele vor analiza doar investiiile care le pot aduce un profit suplimentar, profit ce nu va fi
obinut n cadrul unei singure perioade (an), ci pe o perioad mai mare. Pentru a estima beneficiul
net al unei investiii este necesar calcularea valorii prezente nete a veniturilor viitoare n raport cu
un factor de discont (de actualizare).
Din acest motiv, estimarea veniturilor viitoare aduse de un anumit proiect de investiii
trebuie actualizat cu o rat a discontului (rat de actualizare) pentru a obine valoarea prezent.
Acest proces este similar cu calculul dobnzilor compuse, dar inversat.
Rata de actualizare reprezint costul de oportunitate al capitalului, care este n realitate rata
dobnzii, respectiv sumele ce pot fi obinute cu risc zero (de exemplu dobnzile obinute prin
depozite la bnci cu risc de faliment sczut, cele garantate de stat sau la CEC). Valoarea prezent a
fluxurilor de venit anuale se compar cu costul achiziionrii i instalrii bunurilor de capital (KC).
Dac valoarea prezent este mai mare dect costul, atunci venitul net actualizat este pozitiv
i se va demara investiia, iar dac acesta este negativ (cost mai mare dect valoare prezent) atunci
investiia nu se va mai efectua.
Acest proces poate fi descris n raport cu fluxurile de venit actualizate astfel:
n
Yn
Yt
Y1
Y2
PV =
+
+
...
+
=
(3.3)
2
n
t
(1 + r ) (1 + r )
(1 + r )
t =1 (1 + r )
Venitul (Y) obinut n urma investiiei este actualizat n fiecare an n raport cu rata de
actualizare (r) pentru perioada considerat (n ani). n acest caz rata de actualizare va avea o expresie
zecimal i nu procentual (30% = 0,3).
n relaia (3.3) avem:
PV valoarea prezent;
Y venitul adus de investiie (Yt venitul din anul t);
n numrul de ani de funcionare a proiectului;
r rata de actualizare.
70
Mecanismul pieei
O abordare alternativ bazat pe aceleai principii este aceea care pornete de la rata intern
a venitului (RIV). Astfel, putem scrie:
n
Yt
PV =
cu x = RIV.
t
t =1 (1 + x )
Firmele estimeaz valoarea ratei interne a venitului (RIV) care conduce la o valoare prezent
egal cu costul bunurilor de capital, adic determin x astfel nct PV = KC.
Firmele cu un comportament raional vor investi doar dac RIV este mai mare dect rata
dobnzii, respectiv x este mai mare dect r.
Rata intern a venitului se mai numete i eficiena marginal a capitalului (EMK). Firmele
vor investi i i vor crete stocul bunurilor de capital pn la punctul n care EMK este egal cu rata
dobnzii. Evident, eficiena marginal a capitalului descrete atunci cnd stocul de capital crete
peste o anumit limit, astfel, analog celorlali factori de producie, respect legea productivitii
marginale descresctoare.
Deci EMK descrete odat cu creterea capitalului, iar curba descresctoare ce figureaz
capitalul n raport cu EMK reprezint curba cererii de capital. Panta negativ a curbei provine i
din faptul c cele mai profitabile investiii vor fi efectuate primele, iar cele mai puin profitabile vor
fi analizate ulterior, pentru acestea nregistrndu-se nivele mai sczute de productiviti marginale.
Profitul de echilibru al firmei (maxim) se va obine n punctul n care eficiena marginal a
capitalului este egal cu rata dobnzii, respectiv pentru EMK = r.
Investiiile agregate la nivel naional sunt finanate din economiile (acumulrile) agregate i
din mprumuturi de la restul lumii. mprumuturile din exterior provin fie din acumulrile private, fie
din acumulrile publice (guvernamentale) i sunt determinate de deciziile gospodriilor i de
politica fiscal i bugetar public.
Totui, sursa cea mai important pentru finanarea investiiilor o reprezint economisirea
gospodriilor din economia naional. Printre cei mai importani factori ce influeneaz acumularea
gospodriilor i deciziile de consum se pot aminti: rata real a dobnzii, venitul disponibil, puterea
de cumprare a avuiei nete, veniturile ateptate n viitor.
Rata real a dobnzii. n condiiile n care celelalte elemente rmn nemodificate, cu ct
este mai sczut nivelul ratei reale a dobnzii, cu att va fi mai mare consumul i n consecin, o
acumulare mai mic. Astfel, o cretere a consumului ntr-un an determin o acumulare mai sczut,
iar dobnzile ce ar putea fi obinute prin acumulare sunt pierdute.
Cu alte cuvinte, costul de oportunitate al consumului este dat de rata real a dobnzii. Acest
cost de oportunitate are semnificaii diferite pentru cei care se mprumut sau cei care dau cu
mprumut. Pentru persoanele care se mprumut, va crete consumul n anul curent, dar va scdea
acumularea (sau consumul) n anul urmtor datorit plii unor dobnzi mai mari. Pentru persoanele
care dau cu mprumut, o cretere a consumului presupune scderea acumulrilor, deci pierderea
dobnzilor ce ar putea fi obinute prin mprumutarea banilor respectivi.
Efectul ratei reale a dobnzii asupra cheltuielilor de consum este un exemplu pentru
principiul substituiei. n condiiile n care costul de oportunitate al unei aciuni crete, atunci
oamenii vor alege o alt aciune n locul ei. n acest caz, creterea costului de oportunitate a
consumului curent conduce la scderea acestui consum curent i nlocuirea lui cu un consum viitor.
Venitul disponibil. Cu ct este mai mare venitul disponibil al gospodriilor, n condiiile n
care celelalte elemente rmn nemodificate, cu att va fi mai mare att consumul ct i acumularea.
Puterea de cumprare a activelor nete. Evident, n viaa real o gospodrie deine anumite
proprieti, are o anumit avere, precum are i datorii. Averea net (activele nete) a unei gospodrii
va fi dat de averea deinut, minus datoriile sale. Puterea de cumprare a gospodriei (sau a
activelor nete deinute de o gospodrie) reprezint cantitatea de bunuri i servicii ce poate fi
achiziionat cu aceste active. O putere de cumprare mare conduce la un consum mare la nivelul
gospodriilor (ceilali factori rmnnd neschimbai).
71
Macroeconomie
Puterea de cumprare este direct influenat de nivelul preurilor, deoarece o cretere a

preurilor conduce la scderea averii reale i de aici la scderea consumului.
Veniturile viitoare ateptate. Dac o gospodrie se ateapt s ctige n viitor mai mult,
atunci i consumul su va fi mai mare. Aa cum am vzut, cheltuielile de consum i acumulare sunt
influenate de mai muli factori i dintre acetia vom analiza doi, i anume rata dobnzii i venitul
disponibil.
Rata real a dobnzii, care reprezint costul de oportunitate al consumului, determin
alocarea pe termen lung a venitului disponibil ntre consum i acumulare.
Venitul disponibil este cel care pe termen scurt influeneaz n mod decisiv consumul i
acumularea, aa cum am menionat i n capitolul 2, seciunea 2.4.
Utiliznd un raionament similar ca cel pentru cererea de investiii (CeI), pot fi introduse
funciile cererii de consum i a ofertei de economii.
Funcia cererii de consum (CeC) arat relaia dintre cheltuielile de consum i rata real a
dobnzii (dac celelalte elemente rmn nemodificate).
Funcia ofertei de economii (OS) arat relaia dintre economii (acumulare) i rata real a
dobnzii.
n figura 3.3 sunt reprezentate grafic cele dou funcii.
r
B
OS
A
CeC
CeCB
CeCA
OSA
OSB
(b) Acumulare
(a) Cheltuieli pentru consum

Figura 3.3
Observaii
1. Pentru cele dou curbe prezentate n figura 3.3 am presupus c celelalte influene asupra
consumului i acumulrii rmn nemodificate. Una din cele mai importante influene o are venitul
disponibil. Cum acesta este constant ( YD ) de-a lungul celor dou curbe, atunci valoarea consumului
plus cea a economiilor formeaz venitul disponibil:
CeCA + OSA = (YD )
CeCB + OSB = (YD )
2. Pentru fiecare nivel al ratei dobnzii, cheltuielile de consum plus economiile egaleaz
venitul disponibil. Orice cretere a ratei reale a dobnzii va conduce la scderea consumului i la
creterea economiilor (deplasarea din A n B).
3. Dac venitul disponibil crete, atunci vor crete att consumul ct i acumularea, deci
curbele CeC i OS se vor deplasa ctre dreapta (translaie). Dimensiunea deplasrii va fi dat de
ctre nclinaia marginal ctre consum (IMC) respectiv nclinaia marginal ctre economisire
(IMS).
72
Mecanismul pieei
4. Influenele puterii de cumprare a activelor nete i a veniturilor viitoare ateptate asupra

curbelor CeC i OS sunt de sensuri contrare (creterea puterii de cumprare conduce la creterea
consumului i scderea acumulrii).
Pentru un nivel dat al venitului disponibil, o cretere a puterii de cumprare sau o cretere a
veniturilor ateptate va determina creterea consumului, respectiv deplasarea curbei CeC ctre
dreapta, i scderea economiilor, deplasarea curbei OS ctre stnga. Pentru a explica modificrile
ratei reale a dobnzii i abordarea pe termen lung este necesar includerea pieei financiare i a
sectorului extern, i din acest motiv vom aborda acest subiect n capitolul urmtor.
3.2. Modelul IS LM
Modelul IS LM arat legturile existente ntre sectorul bunurilor i serviciilor i sectorul
monetar, legtura ce exist ntre pieele bunurilor i cea a activelor financiare. n figura 3.4 este
prezentat structura modelului.
Venit
Pieele activelor
Bani
Certificate
de depozit
Cerere
Ofert
Cerere
Ofert
Pieele bunurilor
Cerere agregat
Output/oferta agregat
Rata dobnzii
Politic
monetar
Politic
bugetar i fiscal
Figura 3.4
Variabilele de baz ce fac legtura dintre piee sunt PIB / PNB i rata dobnzii.
Teoria macroeconomic modern (neokeynesianismul) se fundamenteaz pe modelul IS
LM deoarece acesta ofer un instrument simplu i puternic de analiz a efectelor politicilor fiscale
i monetare asupra produciei i a ratei dobnzii.
3.2.1. Piaa bunurilor i serviciilor. Modelul IS
Funcia IS reprezint sectorul real al economiei i explic mecanismul su de funcionare.

Curba IS arat legtura ce exist ntre ratele dobnzilor i nivelul outputurilor pentru care
cheltuielile planificate egaleaz venitul agregat (PNB,PIB).
Cu alte cuvinte, fiecare punct de pe curba IS arat combinaia de venit agregat i rate ale
dobnzilor pentru care investiiile planificate sunt egale cu acumulrile planificate. Curba IS poate
fi determinat att grafic ct i analitic. n figura 3.5 este ilustrat deducerea grafic a acesteia
73
Macroeconomie
utilizndu-se 4 cadrane. n analiza efectuat s-au presupus preurile constante i o economie nchis.
Citirea figurilor se efectueaz n sens opus acelor de ceasornic, de la (5.a) la (5.d).
Economii
(c)
Economii
( b)
So
Funcia de
economisire
S=I
S1
45
Yo
Investiii
Venit agregat
Y1
IS
I1
I0
Rata
dobnzii
ro
CeI
r1
Venit
agregat
Yo
Io
Y1
(d)
I1
Investiii
(a)
Figura 3.5
Cadranul (5a) prezint legtura dintre investiii i rata dobnzii, respectiv cererea de capital,
sau curba eficienei marginale a capitalului.
Cadranul (5b) reprezint condiia de echilibru pentru o economie nchis, respectiv
Economii = Investiii (S = I), iar geometric este reprezentat de prima bisectoare.
Cererii de investiii din (5a) i corespunde n 5(b) acumularea necesar acoperirii acesteia.
n cadranul (5c) sunt descrise funciile de acumulare analizate n 3.1. Se presupune c
economiile au o legtur direct cu venitul astfel nct panta acestor funcii este pozitiv i depinde
de nclinaia marginal ctre economisire (IMS). Echilibrul obinut n (5b) pentru economii este
proiectat n (5c) i astfel vom obine venitul agregat necesar generrii nivelului corespunztor de
economii pentru realizarea echilibrului.
Cadranul (5d) prezint curba IS. Pe cele dou axe avem venitul agregat (Y) care corespunde
celui din cadranul (5c) i rata dobnzii ce corespunde cadranului (5a). Deci, proiecia cadranelor
(5c) i (5a) n cadranul (5d) conduce la un punct unic de echilibru, respectiv combinaia de rate de
dobnzi i venit agregat ce determin egalitatea dintre acumularea planificat i investiiile
planificate, respectiv curba IS. Punctele A i B ale curbei IS s-au identificat prin mecanismul
prezentat mai sus.
74
Mecanismul pieei
Cheltuielile publice pot fi uor ataate modelului prin adugarea lor orizontal n cadranul
(5a), la curba CeK, ceea ce va genera o deplasare ctre dreapta a acestei curbe cu G uniti,
respectiv va fi I + G.
Pentru a descrie influena modificrii impozitelor vom ncepe cu cadranul 5c, n care curba
acumulrii se va deplasa ctre dreapta cu T, respectiv va deveni S + T.
n nici unul din cele dou cazuri analiza fundamental nu este modificat, iar curba IS va
conine i cheltuielile publice precum i impozitele corespunztoare.
Modificarea pantei curbei IS depinde de:
Elasticitatea investiiilor n raport cu dobnda. Cu ct investiia este mai senzitiv la
rata dobnzii, cu att IS tinde ctre orizontal;
nclinaia marginal ctre economisire (IMS). Cu ct IMS este mai mare, cu att IS tinde
ctre vertical (este mai nclinat);
Rata de impozitare. Creterea ratei de impozitare conduce la rotirea curbei IS ctre
stnga (se apropie de orizontal) n timp ce scderea ratei de taxare rotete ctre dreapta
curba IS (tinde spre vertical).
Deplasrile curbei IS rezult din:
Modificarea cheltuielilor publice (G). O cretere a cheltuielilor publice va deplasa curba
IS la dreapta, n timp ce o readucere a lor o va deplasa ctre stnga;
Modificarea volumului absolut al impozitelor (T). O cretere a impozitelor va deplasa
curba ctre stnga, n timp ce o scdere a acestora o va deplasa ctre dreapta.
Curba IS (Investment Saving, Investiii Acumulare) descrie sectorul real, sectorul

bunurilor i serviciilor din economie i reprezint echilibrul n condiiile n care cererea agregat de
bunuri i servicii este egal cu oferta agregat (pentru orice punct al curbei), respectiv CeA = Y.
De asemenea, se poate determina curba IS analitic, utiliznd condiia de echilibru pe piaa
bunurilor i serviciilor.
Expresia cea mai general a curbei IS este:
(IS): Y = c [Y t (Y )] + G + I (r )
(3.4)
(cu c = IMC - nclinaia marginal pentru consum)
Difereniind (3.4) i considernd G constant, vom obine:
d Y = c [d Y t' dY ] + I' d I
d I 1 c (1 t' )
=
< 0 deoarece I' < 0 (vezi Figura 3.2)
dY
I'
De aici rezult c panta curbei IS este negativ.
n capitolul 2 (seciunea 2.3.) am artat c cererea agregat (CeA) este: CeA = C + I + G,

astfel:
sau
Y = C + c TR + c(1-t)Y + I - br + G
Y = A + c Y br,
cu A = ( C + c TR + I + G ) iar c = c(1-t)
Din aceast relaie rezult forma simplificat a curbei IS:
1
(3.4)
IS): Y = G( A - br), cu G =
1 c(1 t )
Analiza acestei ecuaii confirm afirmaiile anterioare:
1. Dac investiiile sunt puternic senzitive n raport cu rata dobnzii, atunci coeficientul b
este mare, iar curba IS este aplatizat (se apropie de orizontal). n consecin modificri
mici ale ratei dobnzii conduc la modificri mari ale venitului agregat. Reciproc, pentru
un coeficient b mic (corespunztor unei senzitiviti reduse), curba IS tinde ctre
75
Macroeconomie
vertical, respectiv modificrile ratei dobnzii nu au o influen prea mare asupra

outputului/venitului agregat.
2. Deplasare mare a cheltuielilor autonome A conduce de asemenea la o modificare mare a
nivelului de echilibru al venitului. Astfel, puterea public poate influena nivelul
venitului agregat (Y) prin intermediul instrumentelor de politic bugetar G i TR.
Analog deplasrii lui A se vor comporta i componentele sale, respectiv o cretere a
cheltuielilor publice (G) sau a transferurilor (TR) deplaseaz curba IS ctre dreapta.
Dimensiunea deplasrii depinde de mrimea multiplicatorului
O reducere a (G) sau (TR) deplaseaz curba IS ctre stnga.
3. Nivelul venitului depinde i de multiplicatorul G. Cu ct este mai mare acest
multiplicator, cu att mai mult va crete venitul. Mrimea multiplicatorului depinde de
nclinaia marginal ctre consum (IMC) i de rata de impozitare (t). O cretere a lui t
conduce la reducerea multiplicatorului. Evident, o rat de taxare ridicat va conduce la
un venit disponibil redus i de aici i acumulri reduse, deci o curb IS ce tinde s fie
orizontal.
4. Din relaia (3.4) se poate scrie explicit formula ratei dobnzii:
A
Y
r=
(3.5)
b G b
Din aceast relaie este uor de analizat modul n care parametrii considerai (instrumentele
politicii fiscale de exemplu) influeneaz rata dobnzii. Astfel, rata dobnzii este influenat direct
(pozitiv) de modificrile cheltuielilor autonome A (cu toate componentele acestora) i este
influenat negativ (invers) de senzitivitatea investiiilor (b) i dimensiunea multiplicatorului (G).
Curba IS reprezint punctele de echilibru ale pieei bunurilor i serviciilor. n consecin,
punctele ce se afl deasupra curbei IS caracterizeaz o situaie cu exces n ofert de bunuri (EOB),
iar punctele de sub curba IS reprezint un exces de cerere de bunuri (ECB).
3.2.2. Pieele activelor financiare. Modelul LM
Pieele activelor financiare sunt piee pe care se schimb bani, certificate (bonds-uri),
aciuni, case i alte forme ale avuiei.
n economia real, exist o mare varietate de active financiare, iar acestea sunt
tranzacionate n fiecare zi pe pieele respective n volume uriae. O clasificare a acestor active este
prezentat n tabelul 3.1.
Tabelul 3.1
1. Active financiare
Depozite la vedere i moned
Alte depozite
Instrumente de creditare (certificate, bonds-uri)
Asigurri de via i rezervele fondurilor de pensii
Alte active financiare
3. Active tangibile (n expresie fizic)
Agregatele monetare. Stocul de bani (banii cash care circul n economie sub form de
moned sau bancnote) reprezint un activ ce poate fi utilizat curent i rapid pentru efectuarea de
pli.
Exist diferite definiii referitoare la agregatele monetare, i toate acestea reprezint forme
ale banilor. Pentru analiza macroeconomic sunt relevante dou definiii, i anume: masa
monetar (banii, moneda) n sens restrns M1i masa monetar n sens larg M2:
76
Mecanismul pieei
M1 = banii cash, bancnote i monede n circulaie +

+ depozite la vedere n bncile comerciale (mai puin depozitele altor bnci,
ale guvernului i guvernelor strine) +
+ cecuri de cltorie eliberate de instituii nonbancare +
+ alte depozite (de tip cecuri sau carduri sau cri de credit: ATS = automatic
transfer from savings).
M2 = M1 + depozite de o zi cu dobnd fix (overnight repurchase agreement) +

+ depozite de o zi cu dobnd variabil (overnight eurodollars) +
+ depozite la Fonduri Mutuale* +
+ conturi de depozite bancare +
+ depozite bancare pentru economisire (pe termen mediu i lung) +
+ depozite pe termen scurt.
Masa monetar n sens larg ofer indicaii asupra lichiditii din economie, n timp ce masa
monetar n sens restrns definete resursele financiare utilizate pentru tranzacii curente cele ce
sunt opuse economisirii.
Modificarea definiiilor** (coninutului) agregatelor monetare se efectueaz n raport cu
inovaiile financiare i modificrile instituionale. Nu exist un pachet unic de active care n orice
condiii s formeze oferta de moned i de aceea aceste definiii pot fi depite.
Certificate de depozit (bond-uri). Un certificat de depozit reprezint un act prin care cel care
se mprumut accept s plteasc celui de la care a mprumutat o anumit sum la o dat
specificat (la maturitatea certificatului) iar n restul timpului s plteasc o anumit dobnd
anual. Certificatele de depozit sunt emise de guvern, municipaliti i corporaii. Ratele dobnzilor
pentru certificate sunt diferite, n raport cu cel care mprumut, i reflect gradul de risc al
mprumutului, respectiv riscul de neplat.
Un certificat perpetuu (perpetuity) este acela prin care se promite plata unei dobnzi pentru
totdeauna (fr a se returna suma iniial).
Aciunile. Aciunile reprezint (sau dau) dreptul proprietarului asupra unei pri din profitul
unei ntreprinderi. Acionarii pot ncasa venitul sub dou forme: fie sub form de dividende, fie prin
creterea valorii aciunilor datorit reinvestirii profitului obinut. n urma reinvestirii se creaz
premisele obinerii unor profituri viitoare mai mari, n plus fa de creterea valorii aciunilor.
Astfel, pe piaa aciunilor la burs preul acestora poate crete i n acest caz acionarii
nregistreaz un ctig de capital, fie poate s scad, iar acionarii nregistreaz pierderi de capital.
Venitul adus de aciuni este dat de suma dintre dividende i ctigul de capital.
Active reale. Activele reale (sau activele tangibile) sunt date de utilaje, pmnt, alte structuri
durabile deinute de corporaii, bunurile de folosin ndelungat precum i locuinele gospodriilor.
n raport cu tipurile activelor, vom avea venituri diferite.
Valoarea aciunilor i certificatelor de depozit deinute de ageni poate fi adugat la avuia
real (tangibil) din economie pentru a se obine averea total a agenilor.
n teoria macroeconomic, pentru o mai bun delimitare a activelor, le vom mpri n dou
categorii i anume: bani (moned) i celelalte active (active purttoare de dobnd).
*
Depozit la fonduri mutuale pe termen scurt. Acestea pot fi retrase n orice moment. Fondurile mutuale investesc
sumele n proiecte pe termen scurt n general. Totui, eventualele mprumuturi pe termen lung efectuate de unele
instituii vor fi excluse din M2 i incluse n M3.
**
Definiiile utilizate n Marea Britanie: M0 masa monetar n sens restrns (introdus n 1984) i M4 masa
monetar n sens larg (introdus n 1987)
M0 conine bancnotele i monedele n circulaie i acceptate de Banca Angliei + depozitele la vedere.
M4 conine bancnotele i monedele n circulaie + depozitele private i publice + conturile societilor.
77
Macroeconomie
Cererea real i nominal de bani. Cererea nominal de bani reprezint sumele cerute de
ageni (n moned naional) la un moment dat sau ntr-o anume perioad.
Cererea real de bani reprezint cantitatea de bunuri i servicii ce poate fi cumprat cu
sumele cerute de ageni. Se calculeaz ca raport ntre cererea nominal de bani i nivelul preurilor.
Cantitatea nominal de bani raportat la nivelul preurilor reprezint masa monetar real.
Cererea real de bani formeaz cererea de mas monetar real.
Tot astfel, putem s definim masa real de certificate ca fiind cantitatea de certificate (n
expresie monetar), raportat la nivelul preurilor.
Restricia bugetar privind averea impune ca, pe pieele activelor, cererea de mas monetar
real (L) plus cererea real de certificate (CB) s fie egal cu avuia financiar real a agenilor
WN
, cu P nivelul preurilor:
P
WN
L + CB =
(3.6)
P
Avuia real a unei economii const n masa monetar real i valoarea real a certificatelor
(OB):
M
WN
+ OB =
(3.7)
P
P
unde M reprezint stocul nominal de bani/masa monetar nominal sau oferta nominal, iar OB
reprezint oferta de certificate de depozit.
Relaia (3.6) este o restricie, n timp ce relaia (3.7) reprezint relaia contabil a
existentului de avuie financiar din economie. Din (3.6) i (3.7) rezult:
M
) + (CB OB) = 0
(L (3.8)
P
M
), i
Restricia bugetar (3.8) indic faptul c dac piaa monetar este n echilibru (L =
P
piaa certificatelor este n echilibru, (CB = OB). n cazul n care exist un exces de cerere de
M
) va exista un exces al ofertei de certificate (OB > CB).
moned (L >
P
Cererea de mas monetar real depinde de nivelul venitului agregat real deoarece agenii
pstreaz moned pentru a-i achita cheltuielile, care la rndul lor depind de venit. Cererea de bani
depinde de asemenea de costul pstrrii banilor, cost care este dat de dobnzile pierdute de cei care
pstreaz banii n loc s i utilizeze pentru achiziionarea altor tipuri de active. Cu ct rata dobnzii
este mai mare, cu att mai puini bani (cash) se vor pstra la fiecare nivel al venitului.
Cererea pentru masa monetar poate fi separat n trei componente:
Cererea pentru tranzacii curente, care n teoria clasic este descris ca fiind necesar
pentru a face legtura dintre momentul efecturii cheltuielilor i cel al ncasrii
veniturilor. Dimensiune acestei cereri depinde de:
- diferena temporar dintre momentul efecturii cheltuielilor i cel al ncasrii
veniturilor;
- dimensiunea ncasrilor i cheltuielilor.
Cererea pentru tranzacii depinde de nivelul venitului agregat i nu de rata dobnzii.
Cererea de siguran este dat de banii necesari acoperirii unor cheltuieli neprevzute.
n teoria clasic, unde se presupune c nu exist incertitudine, aceast component nu
78
Mecanismul pieei
exist. Keynes a grupat cererea pentru tranzacii i cea de siguran ntr-un singur
element ce depinde de nivelul venitului.
Cererea speculativ de bani. Aceast noiune a fost introdus pentru prima dat de
Keynes. Necesitatea acestei cereri deriv din pierderile nregistrate prin variaia cursului
aciunilor (n special prin scderea cursului). Deci, rolul principal al cererii speculative
de mas monetar este acela de a suplini pierderile pricinuite de scderea cursurilor
aciunilor, obligaiunilor i altor tipuri de active riscante.
n aceste condiii, cererea speculativ de bani depinde de pierderile sau ctigurile anticipate
pe pieele speculative. Dorina indivizilor de a pstra bani n locul altor active financiare formeaz
preferina pentru lichiditate. Pe baza relaiilor ce exist ntre preul activelor speculative i rata
dobnzii se pot face urmtoarele ipoteze:
o Atunci cnd preul activelor speculative este mare (iar rata dobnzii este sczut),
speculatorii se ateapt ca preul certificatelor s scad, deci se nregistreaz o pierdere
de capital. Ei vor ncerca s evite astfel de pierderi prin vinderea acestor active i
sporirea masei speculative de bani. Deci, pentru rate sczute ale dobnzii se manifest
preferine mari pentru lichiditate. De asemenea costul de oportunitate al pstrrii banilor
este sczut.
o Atunci cnd preurile certificatelor sunt sczute (i ratele dobnzilor nalte) speculatorii
anticipeaz creteri ale preurilor activelor speculative i deci un ctig. n consecin, ei
vor prefera s pstreze aciuni i certificate n locul banilor. Cu alte cuvinte, rate nalte
ale dobnzilor conduc la scderea preferinei pentru lichiditate. n aceste condiii costul
de oportunitate al pstrrii banilor este mare.
Suma total a preferinelor pentru lichiditate din economie formeaz cererea de bani i este
reprezentat grafic n figura 3.6. Curba preferinei pentru lichiditate exprim relaia dintre cererea
de bani i rata dobnzii.
Chiar dac fiecare individ are ateptri diferite n ceea ce privete evoluiile viitoare ale
activelor riscante sau ratei dobnzii, agregarea cererilor individuale conduce la o curb a
preferinelor continu, reprezentat n figura 3.6. Se constat c la orice nivel al lui Y, care fixeaz
(mai mult sau mai puin) cererea pentru tranzacii, se obine o scdere a cererii speculative atunci
cnd rata dobnzii crete. De asemenea, la orice rat a dobnzii dat, care fixeaz cererea
speculativ , pe msur ce crete Y va va spori i cererea pentru tranzacii, mrind astfel cererea
total.
Pentru o rat a dobnzii r1 mare, preurile activelor speculative este mic, de aici ateptri ale
speculatorilor ca preul acestora s creasc, implicit un ctig de capital, iar cererea speculativ este
minim (eventual zero), deci vor fi cerui bani (L1 ) doar pentru tranzacii curente i pentru
siguran.
n condiiile unei rate a dobnzii sczute (r2 ) i preurile activelor mari, deintorii de active
anticipeaz o scdere a preurilor acestora, i n consecin pentru evitarea pierderilor le vor vinde,
deci crete cererea speculativ de bani (L2 n figura 3.6). Partea orizontal a curbei preferinelor
pentru lichiditate se mai numete capcana lichiditii.
n aceast zon cererea de bani este infinit elastic n raport cu rata dobnzii, i reducerii
ulterioare ale ratei dobnzii, vor conduce la creterea dorinei de a pstra masa monetar n
numerar. Rezult c ateptrile celor care doresc o dezvoltare intern prin creterea investiiilor
(prin capital mprumutat la o rat a dobnzii mic) vor eua, deoarece orice cretere a ofertei de bani
pentru reducerea suplimentar a ratei dobnzii nu va avea rezultatul scontat, deoarece populaia va
prefera pstrarea banilor, iar politicile monetare vor fi ineficiente n aceste condiii.
79
Macroeconomie
Rata
dobnzii
M
P
ro
L
r
M
P
Masa
monetar
Figura 3.6
M
Linia vertical reprezint oferta real de moned care se consider independent de
P
rata dobnzii deoarece este fixat de ctre autoritile pieei monetare. Curba cererii de bani L
corespunde unui nivel fixat al venitului agregat Y. Dac venitul agregat este Y1 (cu Y1 > Y), atunci
curba cererii de bani L se deplaseaz la dreapta iar rata de echilibru a dobnzii va crete (pentru o
ofert de moned meninut constant).
Modificri ale ratei dobnzii se pot obine prin:
deplasri ale curbei lichiditilor ca rezultat al modificrii preurilor ateptate pentru
certificate;
o deplasare a ofertei de mas monetar determinat de autoriti. Observm c o cretere
M
a masei monetare reale n zona orizontal, (respectiv cea a capcanei lichiditilor)
P
va lsa nemodificat rata dobnzii, suplimentul de mas monetar fiind pstrat de
populaie. Astfel, politica monetar devine slab i ineficient.
Cererea real de bani depinde de nivelul outputului/venitului agregat i de rata dabnzii,
deci:
L (y, r) = k (y) + l (r)
(3.9)
unde k (y) este cererea pentru tranzacii (CeT), iat l(r) este cererea speculativ (CeS) de
bani. Cele dou funci care compun cererea real de bani sunt reprezentate grafic n figura 3.7.
Dac n concordan cu definiiile anterioare vom presupune existena unor relaii liniare
ntre variabile, atunci cererea real de mas monetar poate fi scris astfel:
80
Mecanismul pieei
L (y, r) = kY h r
(3.9)
k, h > 0
Parametrii k i h reflect senzitivitatea cererii de mas monetar real n raport cu veniturile

agregate i rata dobnzii. Relaia (3.9) arat faptul c pentru un nivel dat al venitului cererea de
bani depinde descresctor de rata dobnzii, respectiv depinde cresctor de nivelul venitului.
CeT
CeS
l (r)
k(y)
r
Figura 3.7
Echilibrul pe piaa monetar i curba LM

Curba LM (Loan- Money or Liquidity Money) sau curba de echilibru pe piaa monetar
arat combinaia de rate ale dobnzii i nivele ale venitului/outputului agregat astfel nct cererea
real de mas monetar s fie egal cu oferta. Toate punctele situate pe curba LM indic echilibre
posibile ale pieii monetare.
Curba LM reprezint sectorul monetar al unei economii i se poate figura n sistemul cu
patru cadrane. n figura 3.8 este prezentat acest sistem. Cadranul a) indic cererea speculativ de
bani n raport cu rata dobnzii. Curba este de pant negativ, ceea ce arat relaia invers dintre
preurile activelor i rata dobnzii.
Cadranul b) prezint curba ofertei de mas monetar. Proiectnd cererea speculativ din a)
n b), vom obine nivelul cererii speculative de mas monetar. Dac vom presupune c doar
cererea pentru tranzacii curente este semnificativ, atunci pentru un nivel fixat al ofertei de mas
monetar diferena dintre ofert i cererea speculativ va fi cererea pentru tranzacii curente i
reciproc, astfel ca suma celor dou componente s formeze cererea total care este egal cu oferta
total.
Curba ofertei reale de moned va fi deci o dreapt paralel cu a doua bisectoare (va face un
M
unghi de 1350 cu axele) i la intersecia cu axele vom gsi acelai nivel .
P
Fiecare punct de pe aceast dreapt (n zona pozitiv) indic distribuia masei monetare ntre
cererea pentru tranzacii curente i cererea speculativ, deci, dat fiind un anumit nivel al cererii
speculative, (din a) rezult i cererea pentru tranzacii.
n cadranul c) se prezint relaia care exist ntre cererea pentru tranzacii curente i nivelul
venitului (Y) necesar pentru obinerea acelei cereri. Panta acestei curbe este pozitiv i arat faptul
c odat cu creterea venitului crete i cererea pentru tranzacii curente pentru a se acoperi
creterea numrului i volumului tranzaciilor. Proiectnd cererea pentru tranzacii curente din
81
Macroeconomie
cadranul b) n cadranul c) vom obine pe axa OX nivelul venitului de echilibru necesar unei
asemenea cereri.
Cerere de bani pentru tranzacii

(c)
( b)
Curba ofertei de
bani
Yo
r0
Venit agregat
lo
l1
Cerere
speculativ
l1
Cerere
speculativ
Rata
dobnzii
ro
B
r
Yo
lo
Venit
agregat
(d)
(a)
Figura 3.8
n cadranul 4 (d) este figurat curba LM, cea care d dependena dintre venitul /outputul
agregat (Y) i rata dobnzii (r). Din proiecia venitului de echilibru Y din cadranul c) i cea a ratei
dobnzii din cadranul a) se obine, la intersecie, un punct al curbei LM. Pornind din diverse puncte
(cereri speculative / rate de dobnzi) vom obine prin astfel de proiecii curba LM.
Panta curbei LM depinde de:
elasticitatea cererii speculativ de bani n raport cu rata dobnzii. Cu ct aceast
elasticitate este mai mare, cu att curba LM este mai plat (nclinaie mai mic).
senzitivitatea cererii pentru tranzacii curente fa de modificrile venitului agregat. Cu
ct aceast senzitivitate este mai mare, cu att curba LM tinde ctre vertical (pant mai
mare).
Deplasarea curbei LM rezult din modificarea ofertei de mas monetar. O cretere a
acesteia determin deplasarea ctre dreapta a curbei LM, iar o scdere determin deplasarea ctre
stnga.
82
Mecanismul pieei
Fiecare punct de pe curba LM indic perechea venit agregat rat a dobnzii pentru care
cererea de bani este egal cu oferta de bani, i va descrie n consecin echilibrul sectorului
monetar.
Curba (LM) se determin analitic din egalitatea dintre cererea de mas monetar (3.9) i
oferta de mas monetar astfel:
M
LM:
= k Y hr
(3.10)
P
sau
M
1
(3.10a)
r = kY
h
P
Concluzii
1. Cu ct dependena cererii de bani fa de venit (msurat de k) va fi mai mare i
dependena cererii de rata dobnzii (msurat de h) va fi mai mic, cu att curba LM va tinde ctre
vertical.
O cerere de bani relativ insensibil la rata dobnzii (h = 0) conduce la o curb LM vertical.
Dac cererea de bani este foarte sensibil la rata dobnzii, adic avem un h mare, curba LM devine
orizontal.
M
2. Oferta real de mas monetar se menine constant de-a lungul curbei LM. Rezult
P
c orice modificare a ofertei de moned conduce la deplasarea curbei LM.
M
Dac, de exemplu, crete oferta real de bani, n figura 3.6 dreapta vertical se va
P
deplasa la dreapta iar pentru noul echilibru rata dobnzii va fi mai mic. Pentru a restabili echilibrul
pieei monetare la un nivel dat al venitului (Y0 sau Y1), noul punct de echilibru poate fi gsit prin
deplasarea spre dreapta i n jos a curbei LM n cadranul 4 (d). Astfel, pentru fiecare nivel al
venitului, rata dobnzii la echilibru trebuie s fie mai mic, iar populaia va pstra o cantitate mai
mare de moned.
De asemenea, pentru fiecare nivel al ratei dobnzii (presupus a se menine constant), nivelul
venitului trebuie s fie mai mare, respectiv s obinem o cretere a cererii pentru tranzacii curente
i o absorbie a suplimentului de ofert de mas monetar. Aceste puncte pot fi determinate din
condiia de echilibru a pieei (3.10).
3) Orice punct din dreapta i sub curba LM indic un exces de cerere de bani (ECM), iar
punctele din stnga (sus) a curbei (LM), indic un exces de ofert de bani (EOM).
Din relaia (3.8) rezult de asemenea c un exces de ofert de bani (EOM) conduce i la un
exces de cerere de certificate de depozit (active speculative).
3.3. Echilibrul pieelor

Modelul (IS) (LM) este obinut din combinarea curbelor (IS) i (LM), respectiv a
echilibrelor pe cele dou piee, cea a bunurilor i serviciilor i cea monetar. Modelul IS LM va
arta combinaia de output/ venit naional i rat a dobnzii care conduc simultan la echilibre pe
ambele piee (n ambele sectoare: cel real i cel monetar), astfel c economia este privit ca un
ntreg.
Punctul de echilibru este unic, iar grafic este reprezentat n figura 3.9, prin venitul Y0 i rata
dobnzii r0.
83
Macroeconomie
Orice punct din afara curbelor IS i LM reprezint dezechilibre pentru ambele sectoare
(monetar i real) din economie. Deplasarea acestor puncte ctre nivelul de echilibru conduce la
modificarea simultan a venitului i ratei dobnzii.
Rata
dobnzii
EOB
EOM
I
ECB
EOM
r0
II
EOB
ECM
IV
III
ECB
ECM
S
Y
Venit
Naional
Yo
Figura 3.9
Pentru a studia aceste deplasri vom face dou ipoteze:

1. Producia (outputul) crete ori de cte ori exist un exces de cerere de bunuri (ECB) i
scade ori de cte ori exist un exces de ofert de bunuri (EOB). Aceast ipotez descrie
comportamentul firmelor fa de scdere sau creterea stocurilor.
2. Rata dobnzii crete ori de cte ori exist un exces de cerere de bani (ECB) i scade atunci
cnd exist un exces de oferte de bani (EOM); ajustarea deriv din faptul c un exces de cerere de
bani conduce la un exces de ofert de active speculative. n tendina de a obine mai muli bani,
agenii economici vor vinde certificate, ceea ce va conduce la scderea preului acestora sau la
creterea ratei dobnzii*.
Din mai multe motive este util s condiionm dinamica indicatorilor prin ipoteze
rezonabile. Una dintre aceste condiionri este ipoteza c piaa monetar se ajusteaz rapid la
schimbri, n timp ce piaa bunurilor se ajusteaz mai lent.
Atunci cnd piaa monetar este n dezechilibru, ea se poate ajusta rapid prin vnzarea
cumprarea de certificate, rata dobnzii se ajusteaz de asemenea rapid, astfel nct piaa monetar
se presupune n echilibru majoritatea timpului. Orice deplasare de la punctul de echilibru pe piaa
monetar va fi aproape instantaneu corectat printr-o modificare a ratei dobnzii, astfel nct s se
revin pe curba LM, deci la echilibru.
Piaa bunurilor se ajusteaz n schimb mai lent, deoarece firmele trebuie s-i modifice
programele de producie, ceea ce necesit un timp suplimentar.
Pentru a explica mecanismul vom considera un exemplu simplu. Se consider un certificat de depozit (o perpetuitate),
prin care se promite deintorului plata a 5$ anual pentru tot restul vieii deintorului. Dac venitul (rata dobnzii) adus
de un alt activ este de 5%, atunci perpetuitatea se vinde pentru 100$.
S presupunem acum c venitul adus de acest activ crete la 10%. Atunci preul perpetuitii va scdea la 50$,
deoarece doar la acest pre perpetuitatea aduce un profit de 10%, relativ la cei 50$. Astfel, preul unui certificat i
venitul adus de acesta sunt invers proproionale.
84
Mecanismul pieei
Pentru punctele de sub curba (IS) deplasarea se face de-a lungul curbei (LM) n sensul
creterii venitului i ratei dobnzii, iar pentru punctele de deasupra curbei IS deplasarea se face de-a
lungul curbei LM prin scderea ratei dobnzii i a venitului ctre punctul de echilibru E.
Pentru a determina analitic punctul E, respectiv venitul de echilibru i rata dobnzii
corespunztoare vom rezolva sistemul:
(3.11)
(IS): Y = G ( A - br)
M
1
(LM): r = kY
h
P
Prin nlocuirea lui r din curba (LM) n ecuaia curbei (IS) obinem soluia:
G
b M
(3.12)
Y0 = A +
cu =
b
h P
1 + k G
h
Ecuaia (3.12) arat c nivelul de echilibru al venitului depinde de dou variabile exogene:
M
cheltuielile autonome A i masa monetar real .
P
Evident, nivelul de echilibru al venitului va fi cu att mai mare cu ct este mai mare A ,
M
respectiv cu ct este mai mare .
P
Din relaia (3.12) se obin nc doi multiplicatori foarte importani, i anume multiplicatorul
politicii bugetare i multiplicatorul politicii monetare:
Y
a) Multiplicatorul politicii bugetare = 0
G
Y0 b
=
b) Multiplicatorul politicii monetare
M h
P
Ambii multiplicatori includ ajustrile ratei dobnzii. Multiplicatorul politicii fiscale va
indica modul n care variaia cheltuielilor publice influeneaz nivelul de echilibru al produciei
(venitului agregat) dac vom menine masa monetar nemodificat. Multiplicatorul politicii
monetare va indica influena pe care o are creterea masei monetare reale asupra nivelului de
echilibru al venitului dac vom menine politica bugetar i fiscal nemodificat.
Pentru a determina factorii ce influeneaz rata dobnzii vom nlocui (3.12) n ecuaia curbei
(LM) i vom obine:
1
k
M
r0 = A
(3.13)
h
h + kb G P
Aceast relaie ne arat faptul c, la echilibru, rata dobnzii depinde de parametrii politicii
fiscale i de masa monetar. Cu ct nivelul masei monetare reale este mai mare, cu att este mai
sczut nivelul ratei dobnzii.1
Plecnd de la condiiile de echilibru ale celor dou piee, stabilite prin ecuaiile IS LM n
forma lor general:
Y = C [Y t( Y )] + I (r ) + G
IS:
LM:
M
= k ( y ) + l (r )
p
Un alt tip de reprezentare n 4 cadrane a curbelor IS i LM este prezentat n anexa 3.2. Deplasrile curbei IS datorate
politicilor de tip fiscal, ale curbei LM datorat politicilor de tip monetar i ale echilibrului celor dou piee sunt
reprezentate grafic n anex .
85
Macroeconomie
Prin difereniere se ajunge la sistemul:

dY = C' [dY t' dY ] + I' dr + dG = C' (1 t' ) dY + I' dr + dG
0 = k' dY + l' dr
(ntruct
M
= constant).
p
Rezolvnd acest sistem de ecuaii (prin nlocuirea n prima ecuaie a diferenialei dr dedus
din ce-a de-a doua) se obine multiplicatorul politicii fiscale prin G care include interaciunea celor
dou piee:
1
dY =
dG
(3.12)
I' k'
1 C' (1 t' ) +
l'
Se remarc similitudinea cu (3.12), ntruct C = c, t = t, I = b, (vezi 3.2) k = k i l=h
(vezi 3.9.). Fa de G acest multiplicator este mai mic ntruct conine la numitor termenul
pozitiv I k / l. Acest termen msoar descreterea investiiilor provocat de creterea ratei
dobnzii ca urmare a deplasrii pe curba LM a variabilelor Y i r.
Multiplicatorul politicii fiscale prin taxe, cu t(Y) = Y are forma:
c Y
dY =
d
I' k'
1 c (1 ) +
l'
Aici este vorba de o reducere a taxelor de la nivelul 0 la 1, ca urmare = 1 - 0 < 0, iar
termenul c Y d msoar efectul modificrii taxrii asupra creterii consumului i deci i a
venitului agregat, Y.
Se observ c cei doi multiplicatori fiscali sunt n esen asemntori.
3.4. Piaa forei de munc

Economitii au dezvoltat o ramur separat a teoriei economice, numit economia muncii,
pentru a analiza modul n care cererea i oferta influeneaz veniturile salariailor i modul n care
acioneaz acetia pe piaa muncii.
Analiza pieei muncii poate oferi un mijloc suplimentar de nelegere a legturii dintre
productivitate, cerere de for de munc i salarii.
Prin nelegerea forelor care influeneaz cererea i oferta de for de munc se pot
determina motivele pentru care anumite persoane aleg s nu munceasc, precum i s se identifice
cauzele omajului. n acest context, un rol important l joac preferinele i sentimentele celor ce
ofer for de munc. De altfel, una dintre metodele de cretere a productivitii muncii este aceea
de a oferi salariailor o motivaie corespunztoare.
Fora de munc (L) este dat de totalul angajailor (N) i al omerilor ():
L=N+
(3.14)
Cererea de for de munc. Curba cererii de for de munc arat nivelul forei de munc
pe care firmele doresc s l utilizeze corespunztor diverselor nivele ale salariului real. Pentru a
determina aceast curb vom introduce noiunea de funcie de producie. Aceasta descrie relaia
ntre factorii de producie (capital K i for de munc N) i nivelul produciei Y. Forma general a
unei funcii de producie este:
86
Mecanismul pieei
Y = F(N, K )
(3.15)
unde N reprezint numrul de salariai;
K - capitalul utilizat (presupus constant pentru simplifcare);
Y nivelul outputului (produciei).
Dac vom presupune c nivelul capitalului ( K ) este constant, atunci singura variabil a
funciei de producie este N.
Forma dependenei dintre output (Y) i fora de munc ocupat (N) este descris n figura
3.10.
n prima zon (pentru N < N1) funcia de producie este convex, ceea ce reprezint
randamente cresctoare la scar, iar n zona a doua (pentru N > N1) avem o funcie concav, ceea
ce conduce la randamente descresctoare la scar.
Y
( )
Y = F N, K
N1
Y
N
Observaie
La nivelul maxim al YML
avem YmL = YML, iar n dreapta
acestui punct avem YmL < YML
N2
YML
YmL
N1
N2
Figura 3.10
Cnd o firm mrete numrul salariailor, atunci creterea outputului este indicat de
productivitatea marginal a muncii YmL (MPL). Creterea veniturilor datorat creterii numrului
salarailor, respectiv creterea costurilor sunt date de:
Y
R = p
(3.16)
N
N
C = W N
(3.17)
W reprezint salariul nominal iar p nivelul preurilor.

Y
YML =
(productivitate medie a muncii)
N
Y
YmL =
(productivitatea marginal a muncii)
N
87
Macroeconomie
Firma va continua s angajeze salariai pn n momentul n care R = C, astfel:

Y
p
sau
N = W N
N
W
Y
cu w =
(3.18)
= w
p
N
Cu alte cuvinte, nivelul optim al angajrilor se atinge n punctul n care productivitatea
marginal a muncii este egal cu salariul real.
Din relaia (3.18) se poate determina funcia cererii de fora de munc:
w = f(N)
cu f(N) < 0 (datorit legii productivitii marginale descresctoare).
(3.19)
Oferta de for de munc. Curba ofertei de for de munc indic ce cantitate de munc
planific gospodriile s o ofere n raport cu salariile reale oferite de firme.
Gospodriile vor determina oferta de munc individual maximizndu-i satisfacia, ce va fi
descris de funcia de utilitate U, sub restricia bugetar:
Max U = U ( Y e , S )
(3.20)
Y = W ( T S ) = W e ( T S )
e
unde Ye venit ateptat;

pe preul ateptat;
S timp liber;
T timp total disponibil.
Din (3.20) rezult (prin determinarea lui N = T S i agregare) curba ofertei de munc:
g(N) = we ;
g(N) > 0
(3.21)
n figura 3.11, sunt reprezentate cele dou curbe ntr-un sistem de axe cu fora de munc
ocupat (N) ca abscisa i salariu real (w) ca ordonat.
w
we = g(N)
w = f(N)
w0
N0
Figura 3.11
Intersecia curbelor cererii i ofertei de munc indic punctul de echilibru al pieei muncii.
n acest moment avem toate elementele necesare pentru a interconecta toate pieele,
respectiv piaa bunurilor i serviciilor, piaa monetar i piaa forei de munc (prin intermediul
funciei de producie (3.15) i a variabilelor din modelul pieei muncii.
88
Mecanismul pieei
ANEXA 3.1
APENDIX MATEMATIC
Modelul IS-LM ntr-o economie nchis
A. Piaa bunurilor i serviciilor
CeA = Y = C + I + G
C = C + c YD
C 0, c ( 0, 1)
YD = Y TA + TR
TA = T0 + t Y
T0 0, t ( 0, 1)
I (r) = f (r ) = I0 b r
OA = Y = C + S + TA
S = S0 + (1 c) YD =
= S0 + s YD
CeA = OA = Y
G =
1
1 c (1 t )
(3.1)
(3.2)
Cererea agregat
Funcia de consum
(2.3)
(3.4)
Venitul disponibil
Taxe i impozite
(3.5)
(3.6)
(3.7)
Funcia de investiii
Alocarea venitului
Funcia de economisire
(3.8)
Echilibrul pieei bunurilor i

serviciilor
(3.9)
Multiplicatorul politicii bugetare i

fiscale pe piaa bunurilor i serviciilor
Y = G A b G r
(3.10)
Ecuaia curbei IS la echilibru
A
1
Y
b b G
(3.10)
Ecuaia curbei IS la echilibru
r=
Efecte ale politicii bugetare i fiscale pe piaa bunurilor i serviciilor (fr piaa financiar):
Y = G G = G I 0
G, I0 Y
Y = c G TA
TA YD Y
Y = c G Y t
t YD Y
Y = b G r
(3.11)
Efectul modificrii cheltuielilor publice
(3.12)
Efectul modificrii taxelor
(3.13)
Efectul modificrii ratei de taxare
(3.14)
Efectul modificrii ratei dobnzii
rY
Efectele modificrii parametrilor exogeni asupra multiplicatorului i PIB:
c G Y
modificarea nclinaiei ctre consum
sSIY
t G Y
TA YD I C Y
modificarea ratei de impozitare
B. Piaa monetar
MD / p = k Y h r
k 0, h 0
(3.15)
89
cererea de mas monetar
Macroeconomie
MS / p = M
(3.16)
oferta real de mas monetar

(exogen)
M /p=M /p= M
D
(3.17)
ecuaia de echilibru pe piaa

monetar
Y=
1 M h
r
k p k
(3.18)
Ecuaia curbei LM
1 M
k
(3.19)
Ecuaia curbei LM
Y
h
h p
Efecte ale politicii monetare asupra PIB i ratei dobnzii:
1 M
(3.20)
Efectul modificrii masei monetare
Y =
k p
asupra PIB
M Y
1 M
r =
(3.21)
h p
asupra ratei dobnzii
M r
h
(3.22)
Efectul modificrii ratei dobnzii
Y = r
k
asupra PIB
r Y
1
Y = M p
(3.23)
Efectul modificrii preurilor asupra
k
PIB
pY
1
r = M p
(3.24)
Efectul modificrii preurilor asupra
h
ratei dobnzii
pr
r=
C. Echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor i piaa monetar

Din ecuaiile curbelor IS i LM:
(3.10)
Y = G A b G r
1 M
k
Y
h
h p
rezult:
b M
Y = A+
h p
r=
r=
1
k
M
A
h
h + k b G p
(3.19)
(3.25)
(3.26)
90
sau
Mecanismul pieei
cu =
G
1 + k G
b
h
1
1 c (1 t ) +
(3.27) multiplicatorul politicii bugetare i
k
b
h
fiscale
Observaie: multiplicatorul politicii bugetare ntr-o economie nchis este mai mic dect
multiplicatorul simplu al politicii bugetare (cel asociat doar pieei bunurilor i serviciilor): G .
Efecte ale politicilor bugetar i monetar asupra PIB i ratei dobnzii
Y = G
G Y
Y = TR
TR Y (3.29)
Efectul modificrii transferurilor

asupra PIB
Y = c TA
TA Y (3.30)
Efectul modificrii taxelor asupra

PIB
M Y (3.31)
Y =
r=
r=
M
b

h
p
(3.28)
asupra PIB
k
G
h
G r
k
TR
h
TR r (3.33)
(3.32)
Efectul modificrii cheltuielilor

publice asupra ratei dobnzii
k
r = c TA
h
r =
Efectul modificrii cheltuielilor

publice asupra PIB
Efectul modificrii transferurilor

TA r (3.34)
M
1

h + k b G p
Efectul modificrii taxelor asupra

ratei dobnzii
(3.35)

M r
D. Piaa forei de munc
Y = F ( N, K )
(3.36)
Funcia de producie
YML = Y / N
Y
YmL =
N
(3.37)
Productivitatea media a muncii
(3.38)
Productivitatea marginal a muncii
Y
R = p
N =
N
= p YmL N
(3.39)
Modificarea venitului n raport cu
C = W N
(3.40)
Modificarea costului n raport cu

fora de munc
Y
W
= YmL =
=w
N
p
(3.41)
Condiia de echilibru pe piaa muncii
fora de munc
91
Macroeconomie
La nivelul gospodriilor, alegerea cantitii de munc oferite ine cont de satisfacia muncii
(respectiv a venitului adus de munc, a consumului determinat de venitul obinut) i de timpul liber
(L) pe care dorete s l aib fiecare gospodrie. Astfel, problema alegerii gospodriilor este:
Max U = U Y e , L
e
Y = p e (T L ) = w (T L )
(3.42)
n urma rezolvrii acestei probleme rezult la nivel individual oferta de munc a gospodriei
n raport cu salariul real ateptat we.
Notaii
CeA
Y
C
I
G
YD
C
c
TA
TR
T0
t
r
b
I0
S
s
S0
OA
Q
cererea agregat
- outputul (PIB), venitul
- consumul
- investiiile
- cheltuielile publice
- venitul disponibil
- consumul autonom
consum
- taxe totale
-transferuri publice
- taxe autonome
- rata medie de taxare
(impozitare)
- rata dobnzii
- senzitivitatea investiiilor n
raport cu rata dobnzii
- investiiile autonome
- acumularea (economiile)
economisire
- acomularea autonom
- oferta agregat
- modificarea unui indicator
- multiplicatorul simplu al
politicii bugetare
L sau M - cererea de mas monetar

S
- oferta de mas monetar

- oferta nominal de moned
(stabilit de Banca Central)
p
- nivelul preurilor
k
- senzitivitatea cererii de
moned pentru tranzacii curente
h
- senzitivitatea cererii de
moned pentru speculaii
- multiplicatorul cheltuielilor
publice (politicii bugetare)
ntr-o economie nchis
N
- fora de munc utilizat n
economie
F(N, K )
- funcia de producie
YML
- productivitatea media a
forei de munc
YmL
- productivitatea marginal a
forei de munc
W
- salariul nominal
w
- salariul real
L
- timpul liber la nivelul
gospodriei
T
- timpul total disponibil
U
- funcia de utilitate a
gospodriei
M
M
92
Macroeconomie
Anexa 3.2
Efectele politicilor fiscale i monetare asupra curbelor IS, LM i a echilibrului pe pieele
bunurilor i serviciilor i monetar
I0
I1
g
r0
S0
i(r) + g
S1
i+g
y1
450
(i + g) 0
y0
(s + t) 0
(s + t)0
i+g=s+t
(s + t)1
s+t
Figura 3.2.1. Curba IS: influena modificrii acumulrii
r0
l(r)
Cerere
speculativa
M
p0
L
y0
450
M
= l (r ) + k ( y )
p0
M
p0
Cerere pentru
tranzactii
Figura 3.2. 2.Curba LM: echilibrul pieei monetare

86
y1
k(y)
Mecanismul pieei
M1
M0
r2
r1
r0
l(r)
Cerere
speculativa
y1
450
y0
M
p1
M
= l (r ) + k ( y )
p0
k(y)
M
p0
Cerere pentru
tranzactii
Figura 3.2.3. Modificarea punctului de echilibru n cazul

unui oc al preurilor
r
g1
g0
I0
I1
r2
r0
i(r) + g1 i(r) + g
0
S1
L
i+g
450
(i + g) 0
y0
y2
y1
(s + t) 0
i+g=s+t
(s + t)1
y2
s+t
Figura 3.2.4. Modificarea punctului de echilibru n cazul

politicii fiscale: modificarea lui g
87
S0
Macroeconomie
I1
r
g
I0
r2
r0
S1
i(r) + g
L
i+g
S0
(i + g)
y2
y0
450
(s + t) 0
y1
s + t1(y)
i+g=s+
s + t0(y)
s+t
Figura 3. 2. 5. Deplasarea curbei IS n cazul politicii fiscale:
modificarea ratei de impozitare t (y)
M0
M1
r0
l(r)
Cerere
speculativa
r1
r2
L0
L1
y0
450
y2
y1
M0
p0
M1
p0
Cerere pentru
tranzactii
Figura 3. 2. 6. Efectele modificrii politicii monetare:
modificarea masei monetare
88
k(y)
Macroeconomie
CAPITOLUL 4
SECTORUL EXTERN. AJUSTRI NTR-O ECONOMIE
DESCHIS
4.1. Concepte fundamentale n comerul internaional

Raiunile comerului. rile lumii efectueaz schimburi de bunuri din mai multe cauze:
Datorit condiiile climatice unele bunuri nu sunt disponibile peste tot n lume; multe dintre
bunurile agricole sunt n aceast situaie;
Resursele naturale nu sunt distribuite n mod egal n lume. De exemplu unele ri nu dein
rezerve de petrol sau crbune, n timp ce pentru alte ri aceste resurse sunt n exces;
Tehnologiile i aptitudinile nu sunt, de asemenea, distribuite n mod uniform. Unele ri au
un nivel tehnologic mai ridicat iar altele mai sczut i de aici tendina de a produce bunuri
diferite;
Deoarece factorii de producie i resursele naturale tind s fie imobile, este mai convenabil
specializarea n producia bunurilor ce utilizeaz factori pentru care exist un avantaj n
fabricaie i exportul bunurilor astfel obinute n schimbul unor produse care nu pot fi
fabricate n condiii eficiente. Specializarea i schimbul cresc nivelul produciei n ntreaga
lume i asigur posibilitatea atingerii unui nivel de trai mai ridicat.
Principiul avantajului comparativ. Legea costurilor comparative demonstreaz c rile
pot ctiga din specializare, iar schimbul bunurilor arat diferenele de cost relativ n producerea
acelor bunuri.
Dac bunurile sunt produse n condiii de concuren perfect n fiecare ar, atunci preurile
vor reflecta costurile (la echilibru pre = cost marginal), iar aceste costuri reflect cantitile de
factori de producie (pmnt, capital, munc i alte resurse) utilizate n procesul productiv*.
Pentru a prezenta legea costurilor comparative s presupunem c dou ri, A i B, schimb
doar dou bunuri g1 i g2. Ambele ri au dimensiuni comparabile ale stocului de capital i for de
munc, dar n ara A sunt condiii mai bune pentru producerea bunului g1 n timp ce n B agenii
economici sunt specializai n producerea bunului g2. Presupunem c factorii de producie sunt
utilizai complet i resursele utilizate sunt aceleai n fiecare ar pentru producerea bunurilor
respective. n tabelul 4.1 este prezentat numeric situaia celor dou ri:
ara
A
B
Producie
total
nainte de
specializare
Producie
(uniti)
Munc
(uniti)
Tabelul 4.1
Raport
g1/g2
YML
g1
2000
400
g2
400
2000
g1
100
50
g2
100
50
g1
20
8
g2
4
40
5
0,2
2400
2400
150
150
16
16
Observaie:
*
Aceast abordare se bazeaz pe teoria schimbului elaborat de D.Ricardo, sau pe teoria costului muncii. El a afirmat
c valoarea unui produs depinde pe termen lung de costurile de producie, iar cantitatea de munc utilizat pentru
producerea acestora poate fi considerat ca etalon al costurilor de producie.
96
Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis
n acest exemplu am considerat doar un singur factor de producie, fora de munc, pentru a
explica diferenele dintre eficienele rilor considerate. n ciuda acestor simplificri, concluziile
rmn aceleai pentru cazul general.
ara A are un avantaj comparativ n producerea bunului g1 n comparaie cu g2, deoarece
productivitatea medie a muncii YMLg1 este de 5 ori mai mare dect YMLg2 (se observ din ultima
coloan). Cu acelai raionament observm c ara B are un avantaj comparativ n producerea
bunului g2.
Dac fiecare ar se va specializa n producerea bunului n care este mai eficient, atunci
rezultatul este prezentat n tabelul 4.2:
Tabelul 4.2
ara
producie
(uniti)
A
B
Producie
total dup
specializare
Munc
(uniti)
YML
g1
4000
-
g2
4000
g1
200
-
g2
100
g1
20
-
g2
40
4000
4000
200
100
20
40
Ctigul net din specializare este de 1600 uniti din g1 i 1600 uniti din g2 (vom neglija
faptul c productivitatea muncii scade atunci cnd fora de munc se deplaseaz de la o activitate de
alta).
n acest exemplu fiecare ar se specializeaz n producia bunului n care este mai eficient
fa de resursele fizice deinute i necesare pentru producie. Dar, n termenii schimbului comercial,
decizia de specializare n producerea unui bun sau a altuia se bazeaz pe perspectivele de ctig
(deci i dependena de preuri) dac producia se modific, adic:
g A PA
P1A g1A > P2A g 2A
sau 1A > 2A
Pentru ara A:
g2
P1
Pentru ara B:
g 2B P1B
>
(4.1)
g1B P2B
(i = 1,2) sunt preurile respectiv cantitile din bunurile considerate
P2B g 2B > P1B g1B
sau
Unde: Pi A , Pi B , g iA , g iB
produse n rile A i B.
n acest moment nu putem spune care produs este mai ieftin n ara A sau B. Pieele sunt
acelea care modific raportul preurilor n raport cu cererea i oferta din fiecare produs n rile
considerate. Date fiind rapoartele relative ale preurilor, atunci schimbul i mprirea ctigului
depinde de cursul de schimb, care nc nu a fost introdus n discuie.
Principiul avantajului absolut. Dac una dintre ri este mai eficient n producia ambelor
bunuri, atunci aceasta are un avantaj absolut. S presupunem c modificm condiiile iniiale
prezentate n tabelul 4.1. Noua situaie este descris n tabelul 4.3.
ara
A
B
Producie
total
nainte de
specializare
Producie
(uniti)
Munc
(uniti)
Tabelul 4.3
Raport
g1/g2
YML
g1
2000
1800
g2
1200
400
g1
100
100
g2
100
100
g1
20
18
g2
12
4
1,67
4,5
3800
1600
200
200
19
97
Macroeconomie
n acest exemplu fora de munc utilizat n ambele ri este aceeai, iar diferena dintre
productiviti se explic prin eficiena mai mare a capitalului i a celorlali factori de producie.
Astfel, n ara A exist un avantaj absolut la ambele bunuri, dar un avantaj comparativ la producia
bunului g2, bun pentru care avantajul absolut este mai mare (12/4). ara B are un avantaj
comparativ pentru bunul 1, pentru care exist dezavantaj absolut minim, (minim (20/18, 12/4) =
= 20/18).
Chiar dac una dintre ri are avantaj absolut, atunci poate fi profitabil pentru aceasta s se
specializeze n producia acelui bun pentru care are avantaj relativ mai mare iar ara ce este n
dezavantaj absolut s se specializeze n producia bunului cu dezavantajul relativ mai mic.
Astfel, dac ara A se specializeaz n producia bunului g2 i dac 10% din resurse le aloc
pentru producia lui g1, n timp ce ara B se specializeaz exclusiv n producerea bunului g1,
rezultatul acestei deplasri este evideniat n tabelul 4.4.
Tabelul 4.4
Producie
(uniti)
ara
A
B
Producie
total
dup
specializare
Ctig
Munc
(uniti)
YML
g1
400
3600
g2
2160
-
g1
20
200
g2
180
-
g1
20
18
g2
12
-
4000
2160
220
180
18,2
12
200
560
- 0,8
+4
Rezultatul unui comer liber este acela c n ambele ri nivelul de trai va crete. Dar
salariile reale, care se bazeaz pe productivitatea absolut, vor fi mai mari n ara A dect n ara B.
Ctigul din comer. Utiliznd acelai exemplu, vom arta ctigul din comer prin
intermediul curbei posibilitilor de producie (figura 4.1).
g1
7600
nainte de
specializare
7280
Ctig din comer

4000
3600
Dup
specializare
B
800
A
2400
3200
T
4800
g2
Figura 4.1
98
Observaii:
1. Frontiera de producie este
liniar deoarece se presupune c nu
exist randamente descresctoare la
deplasarea resurselor de la un bun la
altul.
2. Segmentele AA i BB sunt
frontierele de producie pentru cele
dou ri (nainte de specializare).
Segmentul TT indic frontiera de
producie
pentru
ambele
ri
(cumulate) nainte i dup specializare.
Cele dou axe vor arta cantitile din
cele 2 bunuri produse n total. Limita
maxim (pe cele dou axe) va indica
producia maxim ce poate fi obinut
dac resursele sunt alocate doar pentru
producerea unui singur bun.
4. Orice alocare a factorilor de
producie ntre cele dou extremiti va
arta un punct de pe frontiera general
de producie. De exemplu, dac ne
referim la ara A, atunci alocarea de
munc (20, 180) conduce la punctul
(400, 2160) de pe segmentul AA.
Alocaia (220, 180) reprezint punctul
(4000, 2160) de pe curba TT.
De asemenea, observm c termenii de schimb comercial, definii ca raportul g1/g2 trebuie s

fie cuprini ntre raportul costurilor interne de oportunitate din cele dou ri (1,67 : 1 i 4,5 : 1).
Comerul va continua atta timp ct raportul costurilor interne de oportunitate n cele dou ri este
diferit.
Termenii de schimb comercial descriu proporia n care se schimb bunurile produse de cele
dou ri. n realitate bunurile fizice sunt schimbate contra unui pre pltit n diverse monede. Dac
termenii schimbului vor fi msurai prin intermediul indicelui termenilor de schimb ITS atunci vom
avea:
ITS =
Indicele preturilor bunurilor exportate

100
Indicele preturilor bunurilor importate
Indicele pentru anul de baz este 100. O mbuntire a termenilor de schimb comercial se
obine n cazul creterii indicelui termenilor de schimb (ITS), ceea ce va indica faptul c dat fiind un
volum al exporturilor, pentru contravaloarea acestor exporturi se poate obine o cantitate mai mare
de bunuri importate.
O scdere a acestui indice va indica o nrutire a termenilor de schimb (raport nefavorabil),
ceea ce va face ca pentru acelai volum al exporturilor s se importe o cantitate mai mic de bunuri.
Rezumnd cele prezentate pn acum constatm:
1. Atunci cnd dou ri au relaii comerciale, fiecare dintre acestea va exporta produsele
pentru care deine un avantaj comparativ. Aceasta se va ntmpla indiferent de productivitatea
absolut din cele dou ri.
2. Ctigul obinut din schimb este dat de creterea outputului total datorit specializrii
fiecrei ri n produsele pentru care deine avantaj relativ.
3. mprirea ctigului ntre ri depinde de raportul preurilor produselor schimbate.
Aceasta va fi definit prin intermediul termenilor de schimb comercial, definit mai simplu ca raport
al preurilor pe care rile le primesc pentru bunurile exportate i preurile pltite pentru bunurile
importate. Dac preurile la export cresc relativ la preurile la import, atunci termenii de schimb se
mbuntesc.
4. Pe termen lung diferenele dintre productivitile absolute tind s fie eliminate prin
deplasarea forei de munc i a altor resurse ctre regiunile cu productivitate nalt.
Teoria schimburilor comerciale de asemenea atrage atenia c transferul resurselor de la
producia unui bun ctre altul poate conduce la pierderi de eficien i de asemenea, transportul
bunurilor ntre ri care este la rndul lui costisitor poate influena avantajul costurilor relative.
O revizuire substanial a teoriei schimburilor a fost adus de economitii suedezi Eli
Heckscher i Bertil Ohlin. Dac economitii secolului al XIX-lea reduceau factorii de producie la
munca echivalent, analizele efectuate de ctre Heckscher i Ohlin au subliniat i modul n care
oferta diferit de factori de producie influeneaz schimbul.
Raionamentul dezvoltat de acetia se fundamenteaz pe ipoteze simplificatoare: se
presupune c fiecare ar este caracterizat de competiia perfect, utilizare complet a factorilor i
costuri constante n toate ramurile. Fiecare factor de producie are aceeai calitate n toate rile i
nu exist costuri de transport sau bariere n calea comerului. Cum aceste ipoteze nu sunt ndeplinite
simultan n viaa real, atunci modelul elaborat de Heckscher i Ohlin ofer n primul rnd tendine
i nu rezultate concrete, verificabile.
Dotrile cu factori de producie sunt diferite de la ar la ar. Aceasta se va reflecta n
preurile factorilor de producie i va afecta structura produciei n fiecare ar. Ca rezultat al
schimbului veniturile aduse de factori se vor deplasa ntre ri, iar salariile i ratele dobnzilor din
cele dou ri devin relativ egale.
99
Macroeconomie
Dac acest fenomen se manifest pe termen lung, atunci i preurile factorilor se apropie n
cele dou ri. Aceast situaie poate fi realizat n condiiile unei micri libere a factorilor de
producie pe plan mondial. Cum n realitate deplasarea factorilor este restricionat, atunci libera
circulaie a bunurilor produse cu aceti factori poate fi un substitut pentru deplasarea acestora, iar
efectul va fi acelai, de egalizare a preului factorilor.
Acest rezultat mai poate fi ntlnit sub numele de teorema de egalizare a preurilor
factorilor. Teorema este aplicabil n urma unor ipoteze foarte restrictive, ipoteze ce nu sunt
ndeplinite n viaa real n totalitate.
Evoluia conceptului de avantaj comparativ. Avantajul comparativ se fundamenteaz pe
dotarea cu factori: munc, resurse naturale i capital financiar. Aceast noiune are n prezent o
semnificaie mai larg dect cea dat de Adam Smith (cel care a introdus conceptul de avantaj
absolut) i de David Ricardo (care a introdus conceptul de avantaj comparativ). Conform nelesului
iniial al avantajului absolut, o ar exporta un bun dac acesta era produs la costul cel mai mic.
David Ricardo observa c piaa aloc resursele naionale ctre ramurile n care ara respectiv este
mai eficient n fabricarea altor bunuri. Ambele tipuri de avantaj sunt necesare pentru a nelege
modul n care se deruleaz comerul interregional.
Versiunea modern a teoriei ricardiene presupune c unul dintre factorii de producie,
respectiv munca, este diferit ca volum i calitate la rile (regiunile) implicate n schimburi
comerciale.
Teoria schimburilor comerciale s-a dezvoltat i n alte direcii. Versiunea dominant a
teoriei avantajului comparativ, datorat la nceput economitilor Ohlin i Heckscher, se bazeaz pe
ipoteza c toate naiunile au tehnologii asemntoare dar sunt dotate cu factori de producie (resurse
naturale, capital sau munc) n mod diferit. Naiunile care dispun de factori abundeni vor avea un
avantaj comparativ i astfel vor exporta bunurile rezultate din ramurile care ce folosesc aceti
factori dar vor importa bunurile pentru care nregistreaz dezavantaj comparativ. De exemplu,
Korea de Sud export produse care nglobeaz un consum intensiv de munc, Suedia export oel
(deoarece dein minereuri de fier pur), sau rile dotate cu teren arabil sau materii prime vor exporta
produse agricole i materii prime. Este evident c diferenierea rilor n dotarea cu factori a jucat
un rol important n dezvoltarea unor ramuri industriale i n stabilirea structurii comerului.
Aceast viziune a fost nsuit de multe guverne n elaborarea politicilor destinate creterii
competitivitii. Fundamentarea politicilor numai pe aprecierea avantajului comparativ al ramurilor
care export mai mult este ns o abordare simplist.
S-au fcut multe eforturi pentru a adnci i extinde teoria avantajului comparativ bazat pe
factorii de producie. O mare parte a acestor preocupri s-a concretizat prin utilizarea modelelor
economico-matematice pentru evaluarea efectelor unor scenarii de evoluie n comerul
internaional. Aceste modele au utilizat o serie de ipoteze simplificatoare cum ar fi: utilizarea a doar
doi factori de producie (munca i capitalul), presupunerea c bunurile produse sunt identice n toate
rile i c funciile de producie sunt de asemenea identice n toate rile.
Testarea empiric a avantajului comparativ a fost i este dificil. Tocmai de aceea, n
abordrile mai rafinate s-au introdus clasificri i dezagregri mai detaliate ale factorilor (cum ar
separarea factorului munc n munc necalificat i munc calificat sau evidenierea capitalului
uman i a capitalului fizic ataat muncii). De asemenea, au fost relaxate o serie de ipoteze ce
privesc mobilitatea factorilor de producie. n pofida creterii mobilitii factorilor, care ar fi putut
conduce la scderea volumului comerului internaional, acesta a continuat s prospere.
O parte a unor cercetri empirice recente (Fay Dutchin Economia structural) au
reconfirmat paradoxul Leontief. Modelul Heckscher-Ohlin-Samuelson a fost de asemenea utilizat
pentru a elucida misterul paradoxului Leontief. Leamer (1980) a rezolvat acest paradox
demonstrnd c SUA a fost exportator net att de munc ct i de capital n perioada studiat de
Leontief.
100
O nou paradigm n evaluarea eficienei comerului exterior s-a conturat odat cu apariia
unor lucrri (dintre care se remarc cele ale lui Michael E. Porter). Aceasta este datorat faptului c
teoriile existente nu au putut explica n ntreaga sa complexitate evoluia comerului internaional.
Se pot invoca multe exemple care atest faptul c teoria avantajului comparativ fundamentat pe
contribuia factorilor de producie nu acoper toate cazurile semnificative.
Astfel de exemple ar putea fi:
1. Korea de Sud a fost capabil s-i extind exportul de produse din unele ramuri
intensiv consumatoare de capital, dei nu dispunea de o dotare satisfctoare de
capital fix (oel, construcii navale, automobile). n schimb SUA, cu o economie
puternic dotat cu munc calificat i capital, a nregistrat o scdere a cotei de pia
pentru ramuri ca maini-unelte, semiconductori i produse electronice sofisticate.
2. O mare parte a comerului mondial are loc ntre ri industrializate care au dotare
similar cu factori de producie. Mai mult, cercetrile au demonstrat c schimbul are
loc cu produse care consum aceeai proporie de factori.
3. n multe industrii nu se explic ipotezele standard ale teoriei avantajului comparativ.
Astfel, ipotezele potrivit crora nu funcioneaz economia la scar, c tehnologiile
sunt identice, c bunurile nu sunt difereniate sau faptul c dotarea cu factori este
fix (constant), ori faptul c factorii de producie (i n special munca calificat i
capitalul) nu se deplaseaz ntre naiuni nu sunt realiste pentru explicarea
competitivitii multor ramuri industriale. n cel mai bun caz teoria avantajului
comparativ este util pentru a explica tendinele majore n comerul mondial.
4. De asemenea, teoria avantajului comparativ nu este satisfctoare pentru
explicarea competitivitii la nivelul firmelor. Costul factorilor rmne important n
industriile dependente de resursele naturale i unde se utilizeaz n proporie mare
munca necalificat. n multe industrii se ofer explicaii pariale; aceasta se ntmpl
n mod special n acele ramuri care utilizeaz tehnologii sofisticate i munc foarte
calificat. Avantajele economiei la scar sunt implicate n multe industrii, multe
produse fiind diversificate.
5. Globalizarea are efecte deosebite asupra competiiei nu numai n ramurile
manufacturiere dar i n servicii. Firmele se concureaz folosind strategii globale,
vnznd i cumprnd peste tot i localiznd activitile acolo unde factorii sunt
ieftini. Astfel, globalizarea decupleaz firmele de dotarea cu factori a unei singure
ri.
Noul concept propus de Porter este avantajul competitiv generat de creterea
productivitii la nivel naional, al ramurilor sau firmelor. Conceptul este aplicabil la nivel
microeconomic, nivel regional i al unitilor economice, dar focalizarea n cadrul cestei abordri
este orientat ctre rolul ntreprinderilor n crearea eficienei maxime i a competitivitii. Autorul
susine c eficiena i prosperitatea depind de crearea condiiilor favorabile pentru dezvoltarea
afacerilor, iar aceasta depinde de instituiile care susin acest mediu. Prosperitatea i
competitivitatea nu reprezint un joc cu sum nul, multe naiuni pot s i mbunteasc simultan
productivitatea i bogia. Succesul depinde organizarea politicilor, a legislaiei i a instituiilor
care asigur cadrul necesar creterii productivitii. ns productivitatea i competitivitatea necesit
specializare. Aceasta se obine prin crearea unor grupuri de firme interconectate care acoper toate
verigile procesului de producie, de la aprovizionare pn la desfacere i care sunt prezente ntr-o
anumit zon geografic sau economic.
Aglomerarea a fost semnalat n tiinele regionale, geografice sau sociale dar nu s-a fcut
legtura cu competiia internaional, n care inputurile / factorii de producie sunt accesibili din
diverse locuri (datorit reducerii cheltuielilor de transport). Avantajul competitiv realizeaz
interconectarea acestor concepte ntr-o viziune nou. Porter susine c aglomerrile favorizeaz
inovaiile, accelereaz creterea productivitii i creeaz condiii pentru dezvoltarea unor noi firme.
101
Macroeconomie
Fenomenul de globalizare nu frneaz formarea grupurilor ntruct creeaz condiii pentru

localizri favorabile, eliminnd barierele comerciale i pentru investiii.
De asemenea, se atribuie guvernelor roluri constructive i aciuni realizabile n direcia
asigurrii mediului de afaceri i de competitivitate. Distincia dintre politicile sociale i economice
devine artificial ntruct ambele sunt legate n definirea mediului pentru competiia productiv.
Astfel rezult c axist o dependen ntre politicile guvernului i ale firmelor n asigurarea
productivitii naionale.
Din aceast logic se desprinde concluzia c avantajul competitiv al firmelor nu depinde
numai de managementul intern ci are rdcini adnci n grupurile industriale. Astfel, strategiile de
conducere a firmelor trebuie gndite n cadrul grupului. Acesta a devenit un concept care impune
o nou gndire economic i de organizare a efortului de dezvoltare. Aplicaii deosebit de
interesante se ntrevd pentru rile n curs de dezvoltare.
Avantajul competitiv al firmelor n industriile globale. Pentru a nelege noiunea de
avantaj competitiv vom pleca de la unitatea de baz a analizei care este ramura industrial. Aici este
locul n care se hotrte dac avantajul competitiv determinant. Totui, nu se poate vorbi despre o
strategie unic a competiiei. Cele mai importante aspecte ce determin strategiile competitive sunt:
a) structura ramurii n care firmele concureaz;
b) poziionarea firmei n cadrul ramurii.
n orice ramur se analizeaz cinci fore ale competitivitii (vezi Figura 4.2)
1. pericolul intrrii unor noi competitori;
2. puterea de negociere a reelei de aprovizionare;
3. rivalitatea dintre competitorii existeni n sistem;
4. puterea de negociere a cumprtorilor;
5. pericolul unor produse de substituie.
6.
Strategia firmei,
structura i rivalitile
Condiii privind cererea
Condiii privind factorii
Industrii legate i
susintoare
Figura 4.2
Avantajul competitiv al firmelor i are sursa n managementul modern al activitilor,
orientat ctre eficien.
Competiia internaional ns difer de la o industrie la alta. Aceasta se deruleaz n
contextul n care industria internaional este, n esen, o reuniune de industrii naionale, ns
fenomenul globalizrii conduce la industria global n care poziia competitiv a unor firme ntr-o
ar determin semnificativ poziia ei n alte ri. Firmele vor confirma avantajul creat n ara de
origine prin avantajele pe care le vor dobndi n alte ri.
102
n cazul extrem al industriilor multinaionale nu mai exist avantajul naional sau

competitivitatea internaional. De aici decurg i strategii diferite de cele clasice. Eseniale sunt n
acest context dou dimensiuni:
configuraia participrii naiunilor n lanul de aciuni;
coordonarea tuturor activitilor disparate.
Factorii determinani ai avantajului competitiv naional
Din modul n care firmele creeaz i susin avantajul competitiv n industriile globale rezult
principiile pe baza crora se nelege rolul rii mam. Succesul unei naiuni n realizarea
avantajului competitiv ntr-o industrie rezult din asigurarea condiiilor pentru crearea acestuia prin:
1. condiii privind factorii (munc, resurse, capital, etc.);
2. condiii privind cererea;
3. asigurarea industriilor susintoare sau cu care se coopereaz (aval - amonte);
4. strategia firmei, structura i rivalitatea.
Aceste elemente conduc la crearea climatului de realizare a
descrii anterior formeaz un sistem cu interaciuni.
competitivitii. Factorii
Dezvoltarea competitivitii economiei naionale depinde de productivitatea ramurilor

economice. Principalele etape n dezvoltarea productivitii sunt:
atragerea resurselor (angajarea factorilor);
atragerea investiiilor;
crearea inovrii
dezvoltarea avuiei.
n figura 4.3 este prezentat modul n care interacioneaz etapele descrise.
atragerea resurselor
(angajarea factorilor)
atragerea
investiiilor
Crearea
inovrii
Creterea
avuiei
Figura 4.3
Unul dintre actorii de baz ai noului scenariu de dezvoltare din cadrul comerului
internaional este guvernul. Acesta este cel care poate decide dac sprijin sau frneaz dezvoltarea
economiei prin msurile de politic economic i social pe care le adopt. n acest context
definirea scopurilor economiei naionale pe alt temei dect creterea productivitii pe termen lung
este o eroare care conduce la politici macroeconomice improprii dezvoltrii.
Cele mai importante elemente de care trebuie s in seama guvernul n elaborarea politicilor
macroeconomice pe termen lung sunt:
firmele concureaz n industrii, nu n ri diferite. Politicile de succes asigur condiiile
pentru competiie, dar rolul guvernului este unul indirect.
Dinamismul conduce ctre avantaj competitiv, nu la avantaj de cost pe termen scurt;
Avantajul competitiv al unei naiuni ntr-o industrie este relativ;
103
Macroeconomie
Prosperitatea economic naional impune ca industriile s se perfecioneze calitativ

prin adoptarea de noi tehnologii, crearea de structuri de pia corespunztoare
industriilor globale, atragerea de noi investiii etc.
Avantajul competitiv n industrie este de cele mai multe ori concentra i din punct de
vedere geografic;
Durata acestui proces este, de regul, mai mare de 10 ani.
Restricii asupra schimbului (comerului). Prin extinderea comerului internaional
firmele naionale intr n concuren cu parteneri externi, fapt ce ar putea stimula scderea
costurilor de producie i creterea eficienei n ciuda ctigurilor evidente oferite de comerul
internaional, naiunile adopt frecvent restricii n ceea ce privete dimensiunea schimbului pentru
a-i proteja economiile de efectul competiiei cu strintatea.
O astfel de atitudine este numit protecionism, iar restriciile asupra comerului pot
cunoate diverse forme:
tarife = taxe asupra importurilor;
cote = limitarea fizic a cantitii dintr-un bun importat;
subvenii = plata anumitor sume productorilor interni n scopul de a reduce preurile lor
sub cele ale concurenei externe;
reglementarea (controlul) cursului de schimb = limitarea sumelor n moned strin
disponibile pentru plata importurilor;
controlul fizic = limitarea sau interzicerea accesului anumitor bunuri pe teritoriul rii
(embargoul).
Argumentele generale ce susin protecionismul sunt:

protejarea unei industrii noi sau n dezvoltare cazul industriei tinere;
eliminarea deficitului balanei de pli externe;
protejarea economiei interne de omajul datorat importurilor prea multor bunuri;
protejarea industriilor strategice (cum ar fi cele siderurgice i oelului sau construcia de
nave);
protejarea economiei interne de o competiie neloial, incorect, (n particular de politica
de dumping). n condiiile n care producia excedentar este vndut n strintate la
preul de cost (doar pentru acoperirea costului marginal) sau este utilizat n producie o
for de munc ieftin (cum ar fi cea a copiilor) atunci rile afectate iau msuri
protecioniste.
Totui, protejarea industriilor (sectoarelor) interne de concuren extern pentru a le asigura
supravieuirea nu este un argument ntotdeauna viabil. Pe termen lung, protecia conduce la o
pierdere de eficien i inventivitate, iar n eventualitatea revenirii n competiia internaional
firmele protejate nu vor putea face fa datorit scderii competitivitii i a dotrilor insuficiente.
Costul proteciei este suportat n general de ctre consumatori, care sunt obligai s plteasc
un pre mai mare i au la dispoziie un panel mai restrns de bunuri din care s poat alege. De
asemenea, comerul internaional poate fi cea mai bun metod de formare a legturilor dintre ri i
de promovare a cooperrii internaionale. ncercrile de intervenie n comerul internaional sub o
form sau alta poate conduce la un comer deficitar, din care s rezulte pierderi pentru toat
lumea.
Nu se poate afirma faptul c, dac o ar are avantaj comparativ n producerea unui anumit
bun, avantajul acesteia va continua la infinit. Producia se modific permanent, tehnologiile de
asemenea i de aceea avantajul comparativ se poate deplasa de la o ar la alta. De exemplu,
avantajul comparativ clasic al Marii Britanii, n ceea ce privete producia de textile din bumbac, s-a
deplasat ctre rile productoare de bumbac. Schimbrile n avantajul comparativ constituie o
cauz major a omajului structural.
104
nfiinarea Pieei Unice Europene (PUE) de ctre Uniunea European (UE) este un exemplu
de teorie a comerului internaional pus n practic. Ideea c nlturarea tuturor barierelor din calea
comerului va conduce la creterea produciei i schimbului a fost pus n practic. Crearea Pieei
Unice Europene a fost unul din primele obiective pentru rile semnatare ale Tratatului de la Roma.
4.2. Balana de Pli Externe (B.P.)

Balana de Pli este un instrument care nregistreaz tranzaciile rezidenilor unei ri cu
restul lumii.
Ca orice balan contabil, balana de pli ca ntreg trebuie s fie n echilibru. Pentru
explicarea rezultatelor este important analiza performanelor seciunilor componente. Exist dou
mari conturi ale balanei de pli: contul curent i contul de capital.
Ce-a de-a treia component este contul acordurilor oficiale* (sectorul oficial)
n Contul curent se evideniaz comerul cu bunuri i servicii precum i pli sub form de
transferuri.
Deci, contul curent nregistreaz plile pentru importul bunurilor i serviciilor, ctigurile
(ncasrile) din exportul bunurilor i serviciilor, dobnzile nete pltite strintii i transferurile
nete (cum ar fi ajutoarele externe).
Soldul Contului curent se calculeaz ca diferen dintre valoarea exporturilor i valoarea
importurilor, la care se adun dobnzile nete i transferurile nete.
Serviciile includ plile pentru transporturi, drepturi de autor, dobnzi; de asemenea sunt
incluse venitul net al investiiilor precum i dobnzile i profiturile ncasate din exterior, mai puin
venitul strinilor obinut din activitile desfurate n interior. Transferurile constau n burse,
cadouri, ajutoare pentru calamiti etc.
Astfel, balana vizibil sau balana comercial cuprinde importul i exportul bunurilor n
timp ce balana invizibil nregistreaz serviciile comerciale i transferurile (legate de transporturi
maritime, aviatice, asigurri, bnci, turism, dobnzi i profituri, transferuri publice, transferuri
private).
O regul simpl a balanei de pli arat c orice tranzacie ce const ntr-o plat fcut de
rezidenii interni conduce la o cretere a deficitului balanei de pli.
Contul curent este n surplus dac exporturile depesc importurile plus transferul net ctre
strintate.
Contul de capital nregistreaz achiziiile i vnzrile de active financiare ca aciuni,
certificate de depozit i obligaiuni, pmnt.
Surplusul contului de capital, care se mai numete flux net de capital ctre interior, apare
atunci cnd ncasrile din vnzarea activelor speculative, pmntului, depozitelor bancare i altor
active depesc plile pentru achiziionarea de active strine.
Contul acordurilor oficiale nregistreaz modificarea rezervelor oficiale ale rii. Rezervele
oficiale sunt reprezentate de activele financiare strine deinute de stat i administraie (banca
cental). O cretere a rezervelor oficiale conduce la o balan a acordurilor curente negativ.
Motivul este acela c deinerea de active strine este privit ca o investiie n strintate,
ceea ce n contul de capital este evideniat cu semnul minus, ca i n contul acordurilor oficiale.
Suma soldurilor celor trei conturi este ntotdeauna zero. Astfel, pentru plata deficitului de
cont curent fie vom mprumuta din exterior fie vom descrete rezervele oficiale pentru acoperirea
deficitului.
Creterea rezervelor oficiale se mai numete surplus total al balanei de pli.
Astfel, rezumnd cele prezentate anterior avem:
Surplusul balanei de pli = creterea rezervelor oficiale =
= surplusul contului curent + fluxul net privat de capital ctre interior.
Dac att contul curent ct i contul de capital privat nregistreaz deficit, atunci balana de
pli total este n deficit i astfel banca central va pierde rezerve.
*
De multe ori contul de capital este separat n dou pri:

1. tranzaciile sectorului privat;
2. tranzaciile privind rezervele oficiale (ale autoritii publice) contul acordurilor oficiale.
105
Macroeconomie
Pentru a nelege mai bine aceste relaii, n figura 4.2 este prezentat dinamica balanei de
pli pe componente n perioada 1980-2000, ca procent din PIB nominal.
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
Balanta de plati
(procente in PIB)
Contul de
capital
Rezerve oficiale
Contul curent
1980
1985
An
1990
1995
2000
Figura 4.2
Observaie:
n perioada anilor 80 fluctuaiile balanei de pli au fost relativ mici, n timp ce anii 90 au
fost caracterizai de un deficit accentuat, care a sczut spre sfritul anilor 90 i a crescut dup
1991.
Contul curent reflect n oglind contul de capital, respectiv un cont curent negativ a fost
nsoit de un cont de capital pozitiv (s-a mprumutat de la restul lumii); variaiile balanei contului
acordurilor oficiale sunt mici n comparaie cu cele ale contului de capital sau al celui curent.
Politici de corectare a deficitului
Un deficit al balanei de pli arat c pe termen scurt populaia unei ri are un standard de
via mai nalt dect cel pe care i-l poate permite prin propriile resurse. O asemenea situaie poate
fi meninut pe termen lung doar dac exist rezerve suficiente. n absena acestora, nici o ar nu
poate continua la nesfrit meninnd o balan de pli deficitar.
Politici ce pot corecta balana de pli sunt:
devalorizarea ratei de schimb pentru a face exporturile mai ieftine i importurile mai
scumpe;
controlul importurilor care se poate face la desfacerea cu amnuntul;
politici de reducere a cheltuielilor (consumului). Prin acestea se reduce nivelul cererii
interne pentru toate bunurile, inclusiv pentru cele importate. Aceasta are ns un cost nalt
n raport cu producia intern i cu utilizarea forei de munc;
politici de substituire a cheltuielilor prin care s se modifice cheltuielile prin deplasarea
acestora de la achiziionarea bunurilor importate ctre cele produse n interior. Un
exemplu n acest sens este creterea preurilor bunurilor importate relativ la cele interne
prin impunerea taxelor vamale;
subvenii sau ajutoare pentru exportatori;
creterea ratelor dobnzilor interne pentru a atrage fluxuri de capital.
106
4.3. Ratele (cursurile) de schimb

Piaa monetar a schimburilor externe (piaa valutar) este piaa internaional pe care o
moned naional poate fi schimbat contra alteia. Preul la care o moned se schimb cu alta se
numete rata de schimb sau curs de schimb. Acest indicator se definete numeric prin cantitatea de
moned strin ce revine pe unitate monetar naional, sau invers.
Referindu-ne la Romnia, cursul de schimb al leului reprezint preul leului exprimat n alte
monede. Ca i orice alt pre, cursul de schimb este determinat de raportul cerere ofert.
Cererea de lei (Ce.Lei) pe piaa extern reprezint suma pe care agenii economici doresc s
o cumpere ntr-o anumit zi pentru un anumit curs de schimb dac vor gsi un vnztor.
Oferta de lei (O.Lei) reprezint suma pe care agenii doresc s o vnd pe pia dac vor gsi
un cumprtor.
Exist dou motive pentru care legea cererii se aplic i monedei naionale: efectul
tranzaciilor i efectul ctigului de capital ateptat.
Efectul tranzaciilor provine din exporturile firmelor romneti i din costul tranzaciilor.
Cererea de moned naional depinde de cererea strinilor pentru bunuri interne, ceea ce implic
necesitatea de a avea moneda intern pentru a le plti. Pentru o valoare ateptat dat a monedei, cu
ct este mai sczut valoarea acesteia fa de acel nivel, cu att este mai mare ctigul de capital
ateptat din pstrarea monedei interne i ca urmare este mai mare cantitatea de moned cerut.
Oferta de moned depinde de cererea agenilor interni pentru bunuri strine (pentru
importuri) ceea ce necesit monede strine pentru a le plti. Schimbul monedei interne pentru cele
strine va crete oferta de moned intern.
n figura 4.3 se prezint nivelul de echilibru al ratei de schimb, care se determin n punctul
n care cererea (Ce.Lei) i oferta (O.Lei) sunt egale.
Valoarea monedei unei ri depinde n ultim instan de performanele sale n comerul
internaional. Un surplus al balanei comerciale indica o cerere mai mare de bunuri interne,
respectiv o cerere mai mare de moned naional. n acest caz, cursul de schimb va fi relativ ridicat
n raport cu alte monede. Un deficit al balanei comerciale va indica un exces de ofert de moned
intern i n consecin o moned slab.
Curs de schimb
e
O.Lei
Ce.Lei
Observaii:
cursul de schimb e este
definit aici ca uniti de
moned strin pentru o
O.Lei
cantitate
de
moned
intern;
Ce.Lei
e
E
A
Ce.Lei
E
O.Lei
O.Lei
Ce.Lei
QQ
Valoare (lei)
Figura 4.3
107
deplasarea curbei cererii

Ce.Lei n Ce.Lei va
determina o cretere a ratei
de schimb de la e la e,
respectiv o deplasare din
E n E;
o deplasare a curbei ofertei
din O.Lei n O.Lei va
reduce rata de schimb de
echilibru n E (respectiv
e).
Macroeconomie
O deplasare a cererii de moned poate fi determinat de:

o cretere a preferinelor strinilor pentru bunurile importate;
o cretere a venitului restului lumii;
un flux de capital ctre interior;
speculaiile;
O cretere a importurilor i a fluxurilor de capital ctre exterior vor determina o cretere a
ofertei de moned naional.
Msurarea cursului de schimb (e). Exist mai multe moduri de a se msura cursul de
schimb (e).
Unul dintre modurile convenionale de msurare se numete cursul de schimb nominal
bilateral, prin care se exprim preul monedei strine n moneda naional. Acesta este bilateral n
sensul c este o rat de schimb a unei monede n raport cu alta i nominal deoarece specific rata
de schimb n termeni nominali, adic lei/euro, lei/ lire sterline, lei/ yen japonez sau lei /dolar etc.
Cursul de schimb nominal bilateral poate fi exprimat n dou moduri:
moneda nationala
moneda straina
sau
.
moneda straina
moneda nationala
Adesea dorim s caracterizm deplasrile monedei naionale fa de alte monede printr-un

singur numr i nu prin cursuri de schimb separate n raport cu fiecare dintre monedele strine.
Astfel dorim un indice care s reflecte n general cursul de schimb, cu caracteristici asemntoare
indicelui general al preurilor. Acest indice se numete rata efectiv sau multilateral i reprezint
preul unui co reprezentativ de valute strine, fiecare multiplicat cu ponderea comerului cu ara
respectiv.
Pentru a nelege mai bine aceasta vom considera un exemplu simplu, descris n tabelul 4.6,
n raport cu dolarul american.
Moneda
Dolar canadian
Yen japonez
Lira sterlin
Euro
TOTAL
Pondere a
comerului
SUA
0,4
0,25
0,2
0,15
1,00
Rata de schimb (e)

Anul 1
Anul 2
1,34
107
0,68
1,3877
-
1,41
96
0,63
1,20
-
Indicele
cursului de
schimb bilateral
105,22
89,72
92,65
86,47
Tabelul 4.6
Indicele
ponderat
42,09
22,43
18,53
12,97
96,02
*Cursul (rata) de schimb este definit ca uniti de moned strin pe dolar USA.
Din tabel se poate observa c modificrile globale a cursului de schimb depind n mare
msur de ponderea comerului cu ara respectiv i de evoluia cursurilor de schimb nominal.
Cu alte cuvinte indicele cursului de schimb efectiv msoar evoluia cursului de schimb
nominal mediu, iar n tabelul 4.6 se observ c rata de schimb multilateral a sczut cu 3,98% (de la
100 la 96,02%).
Pentru a ti ns dac bunurile interne au devenit mai ieftine sau mai scumpe dect bunurile
din strintate, mai trebuie s evideniem evoluia preurilor interne i n strintate. Astfel vom
obine cursul de schimb efectiv real sau, simplu, cursul de schimb real.
Cursul de schimb real este raportul dintre preurile strine i interne msurat n aceeai
moned. El va msura competitivitatea rii n comerul internaional.
Deci, cursul real de schimb este definit* ca:
*
n cazul cnd rata de schimb nominal (e) se exprim prin cantitatea de moned strin pe o unitate de moned
naional (dolar/leu) atunci numrtorul relaiei (4.2) se nmulete cu 1/e.
108
R=
Pf e
(4.2)
unde Pf nivelul preurilor din strintate;

P nivelul preurilor interne;
e preul n lei a unei uniti monetare strine (de exemplu lei/dolari).
Numrtorul (Pf . e) exprim preurile din strintate msurate n lei iar numitorul (P)
reprezint preurile interne; astfel cursul real de schimb exprim raportul preurilor din strintate i
cele interne.
Creterea cursului de schimb real arat c bunurile i serviciile din strintate au devenit
mai scumpe dect cele interne i de aici rezult o cretere a competitivitii bunurilor interne.
Aceasta poate fi o consecin a deprecierii monedei naionale, a creterii preurilor externe, Pf sau a
scderii preurilor interne, P.
Reciproc, scderea lui R arat faptul c bunurile interne devin mai scumpe i ca urmare mai
puin competitive.
Pentru a calcula cursul real de schimb R prin utilizarea relaiei (4.2) este necesar
cunoaterea indicelui preurilor (general sau de consum) din rile cu care avem relaii comerciale
(n loc de Pf) precum i cel al preurilor interne (n loc de P). Prin intermediul acestora vom ajusta
cursul efectiv (nominal) de schimb la modificrile preurilor externe i interne.
Teoria paritii puterii de cumprare (PPC). Aceast teorie explic modul n care se
formeaz echilibrul cursului de schimb ntre dou monede n raport cu nivelul preurilor din cele
dou ri. Valoarea unei monede relativ la cealalt depinde de puterea de cumprare relativ a celor
dou monede n rile de provenien. Cu alte cuvinte cursul de schimb se va stabili n punctul n
care puterea de cumprare a unei uniti de moned este aceeai n fiecare ar*.
Cursul de schimb ce exprim paritatea puterilor de cumprare se refer la cursul de schimb
nominal, care menine cursul de schimb real constant pentru o anumit perioad, ca de altfel i
nivelul competitivitii internaionale. rile n care inflaia este mai mare dect a restului lumii vor
nregistra o depreciere a cursului de schimb, n timp ce rile cu o inflaie sczut vor nregistra o
apreciere a ratei de schimb. Aceast relaie dintre cursul de schimb i inflaie este foarte important
pentru politica de redresare a balanei de pli externe. Evident, pe termen scurt sunt posibile devieri
de la paritatea puterilor de cumprare, pe termen lung ns aceast teorie pare adevrat.
Cursuri de schimb flexibile (flotante). Cursurile de schimb flexibile (flotante, libere) sunt
acele cursuri care se formeaz ca echilibru ntre cererea i oferta de moned pe piaa de schimb
valutar internaional. Cursurile de schimb flexibile au urmtoarele caracteristici:
la ncheierea unei afaceri de livrare a unor bunuri de ctre un partener strin cu plata n
viitor n moneda strin nu vom ti exact ct va trebui pltit datorit fluctuaiilor ce pot
interveni n cursul de schimb. Acest fapt tinde s descurajeze comerul internaional. Este
posibil s se ia o msur de prevedere mpotriva acestei situaii prin achiziionarea
anticipat a monedei necesare de pe pieele de schimb valutar;
ntr-un sistem al cursurilor de schimb libere aciunile speculative tind s stabilizeze cursul
pe termen lung prin faptul c se va cumpra moneda atunci cnd este slab i se va vinde
atunci cnd este puternic;
ntr-un sistem de cursuri flotante, balana de pli trebuie s se autocorecteze permanent.
Un deficit care rezult din deprecierea monedei naionale (ce reduce preul exporturilor
*
Puterea de cumprare a banilor este dat de cantitatea de bunuri i servicii ce pot fi cumprate pentru o unitate de
moned ($, Euro, etc).
109
Macroeconomie
interne) poate conduce la creterea cererii i de aici prin creterea cantitii vndute se
poate restabili echilibrul balanei de pli.
ntr-un sistem de cursuri flotante curat, Banca Naional permite stabilirea cursului de
schimb absolut liber pe pieele externe de schimb. Aceasta conduce la faptul c rezervele oficiale
pentru tranzacii i implicit soldul balanei de pli sunt zero: ca urmare, cursul de schimb se
stabilete astfel nct suma conturilor curente i de capital s fie nul.
n practic, sistemul cursurilor de schimb flotante (pus n practic ncepnd cu 1973) nu este
unul curat. De fapt acesta este un sistem condus, sau cu fluctuaii murdare (managed, dirty
floating). ntr-un sistem al cursurilor de schimb condus, Banca Central intervine pe pia prin
vnzarea-cumprarea de valut strin pentru influenarea cursurilor de schimb. Evident, rezervele
pentru tranzacii nu vor mai fi zero n acest caz.
O moned se depreciaz atunci cnd, ntr-un sistem de cursuri flotante, devine mai ieftin
n raport cu alte valute. O moned se apreciaz atunci cnd devine mai scump n raport cu alte
monede strine.
Cursuri de schimb fixe. Cursurile de schimb fixe nltur incertitudinea asociat cursurilor
flexibile. Sistemul cursurilor de schimb fixe a fost introdus prin Acordul de la Bretton Woods
(1944) i a devenit efectiv n 1947. Prin acest sistem se inteniona stabilizarea comerului mondial i
stimularea dezvoltrii sale. Fondul Monetar Internaional (FMI)) a fost de asemenea nfiinat pentru
a asista rile a cror balan de pli este deficitar, nregistrnd dificulti n plata datoriilor
externe. Sistemul a fost abandonat n 1974.
n cadrul acestui sistem fiecare moned are un pre fixat, care ine seama de raportul cerereofert, iar bncile naionale din fiecare ar trebuiau s intervin pe pieele valutare ori de cte ori
apreau modificri radicale, astfel nct evoluia cursului de schimb s se menin ntr-o plaj de 1%
pn n 1971 i de 2,25% pn n 1974.
Interveniile pe pieele de schimb valutar se efectueaz de ctre Banca Central prin
vnzarea sau cumprarea de valut.
De exemplu, dac balana de pli a SUA este n deficit fa de Japonia, atunci cererea de
yeni japonezi la schimb cu dolarii depete oferta de yeni pentru schimb cu dolarii. Dac cele
dou ri ar fi convenit s fac comer n condiiile unei rate de schimb fixe atunci, pentru
restabilirea echilibrului pe pia, Banca Central a Japoniei va cumpra pe piaa valutar excesul de
dolari pltind cu yeni. Pentru monedele internaionale /valute interveniile se pot efectua pe piaa
valutar intern sau pe pieele valutare internaionale. n cazul monedelor naionale fr circulaie
internaional interveniile Bncilor centrale proprii se efectueaz n special pe piaa intern de
schimb valutar pentru a acoperi deficitul balanei de pli.
Balana de Pli va msura n acest caz cantitatea de moned strin cu care Banca Central
trebuie s intervin pe pia. Astfel, att timp ct Banca Naional deine suficiente rezerve, se poate
interveni pe pia pentru meninerea unui curs de schimb constant. Dac o ar nregistreaz ns n
mod constant deficite ale balanei de pli, atunci rezervele Bncii Naionale se pot epuiza i va
avea loc o devalorizare a monedei naionale.
Devalorizarea are loc n acest caz ca un proces deliberat de reducere a cursului de schimb
relativ la alte valute (ieftinirea monedei naionale) i are drept obiectiv creterea competitivitii
exporturilor i scumpirea importurilor. n cadrul acestui sistem (de rate fixe), n multe situaii rile
au ajuns s nregistreze dificulti n ceea ce privete balana de pli.
Revalorizare este procesul invers, care presupune creterea cursului de schimb (scumpirea
monedei naionale). Devalorizarea nu conduce n mod necesar la o mbuntire a balanei de pli
n urmtoarele cazuri:
cererea pentru exporturi este inelastic; atunci o devalorizare nu va crete ncasrile din
exporturi i astfel nu apar n mod necesar venituri suplimentare;
110
partenerii de afaceri (celelalte ri) efectueaz la rndul lor devalorizri ale monedei,
atunci se poate pierde ctigul iniial;
n economia intern trebuie s existe un exces de capaciti de producie care s permit
acoperirea cererii de exporturi.
Combinaia dintre un regim de cursuri fixe i cel de cursuri flotante considernd o zon
fixat de variaie a ratei de schimb se mai numete regim (zon) int.
ntr-un regim int Banca Central caut s menin cursul de schimb ntre o limit
inferioar i una superioar. n interiorul zonei int, cursul este determinat de raportul dintre cerere
i ofert.
Avantajul de baz al cursurilor de schimb fixe este acela c elimin incertitudinea din
comerul internaional.
Cele mai importante dezavantaje sunt:
dac rata de schimb iniial este prea mare (prea deprtat de punctul de echilibru) atunci
va fi dificil de obinut un echilibru al balanei de pli;
politicile economice interne vor fi supuse necesitii de a menine cursul extern al
monedei naionale;
cursurile de schimb fixe sunt supuse unor mari presiuni speculative.
Impactul iniial al unei deprecieri sau devalorizri poate determina o deteriorare a contului
curent. n economiile industrializate aceasta se ntmpl deoarece materiile prime importate au
preuri mai mari i de aici rezult o cretere a costurilor, dar i a preurilor bunurilor furnizate la
export. Efectul unei deprecieri ar putea fi susinut printr-o cretere a nivelului exporturilor i
substituirea bunurilor importate cu cele interne, astfel nct contul curent s nregistreze un surplus.
n figura 4.4 este prezentat acest efect ce se numete i curba J.
Balana de
pli
surplus
+
0
timp
M
deficit
N
Figura 4.4
O depreciere iniial (ce pleac din punctul M) va conduce n prima faz la deteriorarea
contului curent. n punctul N deprecierea i face efectul n ceea ce privete exporturile iar contul
curent ncepe s se mbunteasc pn ajunge n punctul Q.
Sistemul Monetar European (SME). Propunerea iniial pentru implementarea unui
Sistem Monetar European (SME) a fost fcut n Raportul Werner (1969), care presupunea
realizarea monedei unice europene n anul 1980. Stabilirea SME a necesitat un studiu preliminar de
pregtire n vederea obinerii monedei unice europene.
111
Macroeconomie
Mecanismul Ratelor de Schimb (ERM). Mecanismul Ratelor de Schimb (ERM) era un

sistem de cursuri de schimb fixe n care pentru fiecare moned era dat un curs mediu fa de
celelalte valute din SME. n plus, pentru fiecare valut se permitea o fluctuaie de 2,5% n jurul
acelei valori medii. Dac n cursul schimburilor se atingea pragul de 2,25% deasupra sau sub
nivelul stabilit atunci Banca Naional era fi obligat s intervin pentru meninerea cursului stabilit
prin vnzare cumprare de moned. Finanarea acestor operaiuni se efectua i prin intermediul
Fondului de Cooperare pentru Moneda European.
4.4. Echilibrul i ajustri ale acestuia ntr-o economie deschis

n aceast seciune se adaug sectorul extern i comerul internaional n cadrul modelului IS
LM. Pentru nceput vom presupune c dei nivelul preului este dat, oferta satisface orice cerere.
Mai trziu se va relaxa aceast ipotez.
Cea mai important modificare a modelului este aceea c outputul intern nu este determinat
doar de consumul intern ci i de cererea pentru export, adic:
Cheltuieli pentru bunuri interne:
= A + NX = (C + I + G) + (X Z)
= (C + I + G) + NX
unde X reprezint importul, Z exportul iar NX soldul balanei comerciale.
(4.3)
Cum cheltuielile interne (A) depind de rata dobnzii (r) i de venitul agregat (Y), exporturile
depind de venitul strintii (Yf) i rata de schimb R, iar importurile depind de venitul agregat i
de rata real a dobnzii, putem scrie:
(IS):
Y = A(Y, r) + X (Yf, R) Z(Y, R) = A(Y, r) + NX(Y, Yf, R)
(4.4)
ntr-o economie deschis curba IS include exporturile nete ca o component a cererii
agregate.
Faptul c o parte a venitului va fi cheltuit pentru bunuri importate conduce la verticalizarea
curbei IS fa de cazul unei economii nchise; o reducere a ratei dobnzii va conduce la o cretere
mai mic a venitului i produciei pentru restabilirea echilibrului pieei.
nclinaia marginal ctre importuri (z) se calculeaz ca raport ntre sporul de importuri i
cel de venituri (z = Z/Y), artnd ct din veniturile suplimentare realizate se cheltuiete pentru
importuri.
Multiplicatorul cheltuielilor publice G introdus n capitolul 2 devine *G (nu se ine cont de
piaa monetar):
G =
1
< G
1 + z c(1 t )
(4.5)
Exporturile sunt determinate de Yf i R. O depreciere real va crete cererea pentru bunuri

interne, deplasnd curba IS ctre dreapta. De asemenea, o cretere a Yf i a cheltuielilor strintii
va conduce la creterea exporturilor nete.
Efectele unei creteri a cererii externe vor fi creterea ratei dobnzii, a produciei interne i a
gradului de ocupare a factorilor.
Efectele unui oc n venituri i exporturi nete sunt sintetizate n tabelul 4.7.
112

Tabelul 4.7
Creterea
cheltuielilor interne
+
-
Venit (Y)
Export net (Nx)
Creterea veniturilor
externe
+
+
Depreciere real
+
+
Fluxurile de capital i balana de pli. Pe plan internaional, capitalul este perfect mobil
atunci cnd investitorii pot achiziiona active n orice ar doresc cu un cost sczut al tranzaciilor i
ntr-o sum nelimitat.
Faptul c ratele dobnzilor influeneaz fluxul de capital i balana de pli are o implicaie
deosebit pentru politica de stabilizare.
Fluxurile de capital (FC) depind de diferenele dintre rata intern a dobnzii (r) i ratele
dobnzilor din strintate (rf), astfel c surplusul balanei de pli (BP) este:
BP = Nx(Y, Yf, R) + FC(r rf)
(4.6)
Astfel, n multe situaii, rile trebuie s fac fa problemei politicii pe care s o adopte,
deoarece un cont curent deficitar conduce la nrutirea fluxurilor de capital, astfel nct va exista
un conflict ntre echilibrul intern i cel extern.
Echilibrul extern exist atunci cnd balana de pli are un sold apropiat de zero. Altfel,
banca central va pierde sau va ctiga rezerve. Echilibrul intern este atins atunci cnd economia se
afl la nivelul ocuprii complete a factorilor.
n condiiile unei mobiliti perfecte a capitalului, exist echilibru extern doar dac r = rf.
Din ecuaia (4.6) putem deduce curba BP de-a lungul creia balana de pli este echilibrat (BP =
= 0). n figura 4.5 este prezentat ntr-un sistem de axe venit agregat rat a dobnzii, relaia dintre
balana de pli i venitul de echilibru.
n acest moment putem identifica n cele 4 cadrane din figura 4.5, raportul dintre contul
curent i contul de capital.
n zona E1 exist un deficit al balanei de pli i o subutilizare a factorilor.
r
Observaii:
Rata dobnzii
Echilibrul intern se
atinge pentru producia
Y* n condiiile utilizrii
complete a factorilor;
E3
Surplus,
suprautilizare
a factorilor
E4
Surplus,
subutilizare
a factorilor
E
rf
BP=0
E1
Deficit,
subutilizare
a factorilor
E2
Deficit,
suprautilizare
a factorilor
De-a lungul dreaptei

BP = 0, balana de pli
este n echilibru;
Punctele de deasupra
BP corespund surplusului, n timp ce punctele
de sub BP corespund
deficitului balanei de
pli.
Y
Y*
Venit intern, output

Figura 4.5
113
Macroeconomie
O politic monetar expansionist va mbunti situaia utilizrii factorilor dar, va nruti

balana de pli ntruct scade rata intern a dobnzii r i capitalul se deplaseaz ctre exterior. n
acest context fluxurile de capital, sensibile la rata dobnzii, sugereaz soluia problemei: o cretere a
ratei dobnzii va conduce la finanarea deficitului comercial. Aceasta arat faptul c pentru
atingerea echilibrului intern i extern trebuie utilizate simultan att politici fiscale i bugetare ct i
politici monetare*.
Fiecare punct de echilibru intern se afl la intersecia curbelor IS i LM. n aceste condiii
ajustrile depind n mod esenial de regimul cursului de schimb.
Modelul Mundell Fleming extinde analiza pentru economii cu o perfect mobilitate a
capitalului.
a) n condiiile unor cursuri de schimb fixe rile nu pot adopta o politic monetar
independent. Ratele dobnzilor nu pot devia mult de la cele existente pe plan mondial. Orice
ncercare de a duce o politic monetar independent va conduce la fluxuri de capital i la
necesitatea interveniei n economie, astfel nct rata dobnzii s revin la nivelul celei
internaionale.
Pentru a explica aceast concluzie vom prezenta lanul de cauzalitate asociat unei politici
monetare i consecinele sale. n tabelul 4.8 sunt analizate efectele provocate de modificarea
variabilelor deja introduse, sgeile i indicnd creterea sau scderea indicatorului respectiv.
Astfel, orice ncercare de a diminua masa monetar va conduce la pierderea de rezerve,
determinnd astfel necesitatea unei politici monetare expansioniste i masa monetar revine la
nivelul iniial.
Politica fiscal/bugetar expansionist este n schimb mult mai eficient.
Tabelul 4.8
Aciune
Creterea ratei dobnzii
1. Scderea ofertei de moned
2. Creterea ratei dobnzii
4. Flux de capital spre interiorul rii
4. Surplus al BP
5. Presiune pentru aprecierea monedei
6. Intervenie pentru vnzarea monedei
interne i cumprarea valutelor strine
7. Creterea masei monetare
8. Scade rata dobnzii
9. Se revine la nivelele iniiale ale ratei
dobnzii, masei monetare i balanei de
pli
Simbol
r1 > r0
M
r
FC
BP
e
-
M
r
r0, M0,
BP0
Explicaie
Decizia bncii centrale
Decizii ale strinilor de a investi n interior
Intervenia bncii centrale pentru a
menine rata de schimb constant
-
Pentru o ofert de mas monetar iniial constant (M0), expansiunea fiscal/bugetar

deplaseaz curba IS la dreapta i astfel vor crete att outputul ct i rata dobnzii. Rate nalte ale
dobnzii conduc la fluxuri de capital ctre interior iar cursul de schimb se va revaloriza. Pentru
meninerea unui curs de schimb fix banca central va fi nevoit s creasc oferta de bani, ceea ce
conduce la creterea ulterioar a venitului agregat. Echilibrul se va restabili atunci cnd oferta de
moned a crescut suficient astfel nct s readuc rata dobnzii la nivelul iniial (r = rf).
*
n 1999 Premiul Nobel pentru economie a fost acordat lui R.Mundell pentru contribuiile sale la analiza pieelor de
capital i a politicilor macroeconomice n acest context.
114
b) n condiiile unor cursuri de schimb perfect flexibile banca central nu va interveni pe

piaa monetar deoarece cursul de schimb se ajusteaz automat, astfel nct s se pstreze echilibrul
balanei de pli (BP = 0). Orice deficit al contului curent trebuie finanat prin fluxuri de capital din
exterior, iar un surplus al contului curent conduce la fluxuri de capital ctre exterior (restul lumii).
Modificrile cursului de schimb vor conduce la echilibru, respectiv suma dintre conturile
curente i de capital va fi zero.
n condiiile mobilitii perfecte a capitalului i a ratelor de schimb flexibile, fluxurilor de
capital au un impact deosebit de puternic asupra cererii. Dac rata intern a dobnzii scade sub rf
atunci capitalul se va deplasa ctre exterior, ceea ce va conduce la deprecierea monedei, cu un
ctig de competitivitate rezultnd o cretere a cererii pentru bunuri interne (curba IS se deplaseaz
la dreapta). Invers, dac r > rf, atunci capitalul se va deplasa ctre interior, ceea ce conduce la
aprecierea monedei, o pierdere de competitivitate i o scdere a cererii pentru bunuri interne (curba
IS se va deplasa la stnga).
n reprezentarea nlnuit, un astfel de proces de ajustri (cu P i Pf constante) arat astfel:
(r < rf) (FC ctre exterior) e X Nx
(IS se deplaseaz la dreapta) i
(r > rf) (FC ctre interior) e X Nx
(IS se deplaseaz la stnga).
Este important s precizm c e nseamn depreciere, iar e - apreciere, indiferent de
modul n care este definit indicatorul e.
O cretere a cererii strintii pentru bunuri interne la un curs de schimb (e0) i rat a
dobnzii (r0) va determina un exces de cerere de bunuri (ECB) i IS se va deplasa la dreapta. Este
atins un nou punct de echilibru al pieei (Y1, r1), cu r1 > rf. Capitalul tinde s se deplaseze ctre
interior, iar surplusul balanei de pli rezultat va conduce la aprecierea monedei. Din aceast
apreciere bunurile interne devin mai puin competitive, iar curba IS se deplaseaz napoi la stnga
ctre nivelul de echilibru iniial. n final se remarc faptul c o cretere a exporturilor (sau o
expansiune fiscal/bugetar) nu afecteaz nivelul iniial al outputului. Rezultatul va fi o apreciere a
monedei i o modificare a exporturilor nete:
X ECB IS la dreapta (r1 > rf; Y1 > Y0) (FC spre interior)
BP e (Y0, r0)
Expansiunea bugetar/fiscal (care se poate obine prin reducerea taxelor sau creterea
cheltuielilor publice G) va determina o cretere a cererii agregate interne asemntoare creterii
exporturilor. n acest caz va avea loc efectul de substituie (compensare) deoarece o apreciere a
monedei va reduce exporturile nete*.
Concluzia ce deriv este aceea c ocurile asupra cererii nu vor influena nivelul de echilibru
al outputului n condiiile ratelor de schimb flexibile i o perfect mobilitate a capitalului.
O expansiune monetar (respectiv o cretere a ofertei de bani M1 > M0) va deplasa curba LM
la dreapta n punctul de echilibru (Y1, r1), cu Y1 > Y0.
Cum r1 < rf, fluxul de capital se va ndrepta ctre exterior, iar balana de pli va nregistra
deficit i cursul de schimb va cunoate o depreciere. Economia intern va deveni mai competitiv i
exporturile nete vor crete,astfel c IS se va deplasa la dreapta intr-un nou punct de echilibru (Y2, r2)
cu r2 = rf i Y2 > Y1.
Reamintim c efectul de compensare apare ca urmare a faptului c o cretere a dobnzilor va reduce investiiile.
115
Macroeconomie
Astfel prin intermediul politicii monetare au crescut exporturile nete. Deplasrile succesive
de la (Y0, r0) la (Y1, r1) i (Y2, r2) pot fi explicate prin intermediul ecuaiei de echilibru pe piaa
M1
monetar L(r, Y) =
. Cum r nu poate diferi de rf, Y va crete astfel nct cererea de bani s
P
egaleze oferta (pentru preuri constante). Acest proces poate fi rezumat astfel:
M1 M 0
>
LM se deplaseaz la dreapta (Y1, r1 < rf) (FC ctre exterior) BP

P
P
e Nx IS se deplaseaz la dreapta (Y2, r2).
n tabelul 4.9 sunt sintetizate concluziile acestei seciuni:
Tabelul 4.9
Efectele politicilor monetar i fiscal n condiii de mobilitate perfect a capitalului

Cursuri fixe
Expansiune
Outputul nu se modific, se pierd rezerve egale cu
creterea masei monetare
Expansiune
Cretere a outputului, nrutire a BP
Cursuri flexibile
monetar
Cretere a outputului, mbuntire a balanei de pli,
depreciere a cursului de schimb.
Bugetar/ fiscal
Output nemodificat, reducerea exporturilor nete, aprecierea
cursului de schimb.
Influena preurilor ntr-o economie deschis. n aceast seciune vom nlocui ipotezele
preurilor interne fixe i ale capitalului perfect mobil cu cele ale preurilor variabile i a capitalului
ce nu este perfect mobil. Astfel, ecuaia BP nu va mai fi o dreapt orizontal. Considernd Yf , Pf i
rf constante, ecuaia (4.6) devine:
BP = X(P, e) Z(Y, P, e) FC (r)

(cu FC(r) = fluxul de capital net ctre exterior).
(4.7)
Componentele BP din relaia 4.7 sunt descrise astfel:

a) funcia exporturilor X = X(P, e),
cu
X
<0
P
X
e
(P X)
< 0 (e X)
Z
> 0 (Y Z)
Y
Z
> 0 (P Z)
P
Z
> 0 (e Z)
e
CF
c) funcia fluxului de capital FC = FC(r), cu
< 0 (r CF ctre exterior )
r
b) funcia importurilor Z = Z(Y, P, e), cu
Echilibrul contului curent n expresie monetar, respectiv surplusul balanei de pli vor fi:
X Z = PX(P, e) Pf e Z(Y, P, e)
(4.8)
BP = Nx(Y, P, e) FC(r)
(4.9)
Din relaia (4.9) rezult c BP = 0 dac Nx(Y, P, e) = FC(r).
116
ntr-un sistem cu rate de schimb fixe ecuaia (4.9) indic deficitul (surplusul) balanei de
pli. ntr-un sistem cu rate de schimb flexibile BP = 0 i ecuaia (4.9) indic punctul de echilibru
al cursului de schimb e.
Prin relaia (4.9) se poate determina forma curbei BP (pentru BP = 0) din faptul c
exporturile nete sunt egale cu fluxul net de capital ctre exterior. Utiliznd reprezentarea n 4
cadrane descris la modelul IS LM vom obine curba BP n cadranul I (figura 4.6). Pentru un nivel
dat al preurilor externe Pf i un curs de schimb fixat e i cu nivelul iniial al preurilor interne P0
rezult n cadranul IV funcia exportului net n raport cu Y (o funcie descresctoare).
Fluxul net de capital ctre exterior este prezentat n cadranul II. Cadranul III conine
restricia Nx = FC (export net = flux net de capital). Curba BP arat combinaiile de rate ale
dobnzii interne i nivele ale produciei (r, Y) pentru care exporturile nete sunt egale cu fluxul net
de capital ctre exterior. Pe curba B0P0 este asigurat echilibrul balanei de pli (BP = 0). Orice
punct de sub BP (zona E1) arat un deficit al balanei de pli, n timp ce orice punct de deasupra BP
(zona E2) indic un surplus al balanei de pli.
Pentru a verifica dac un punct de echilibru intern (r, Y), situat la intersecia curbelor IS i
LM, conduce la un deficit (sau un surplus) al balanei de pli este suficient s suprapunem
diagrama BP peste diagrama IS LM.
E2
Surplus
BP>0
P0
E1
Deficit
BP<0
r1
II
FC(r)
r0
B0
Y0
45o
Y1
P0X(P0)-Pf e Z(P0)
III
IV
P0X pf e Z = FC
X-Z
Figura 4.6
Observaii:
Pornind de la un nivel iniial Y0 se determin r0 (urmnd schema IV
III II I de succesiune a cadranelor). Aceasta va conduce la punctul
(Y0, r0) pentru care BP = 0. Punctele ce satisfac aceast condiie
formeaz dreapta B0P0.
Precizm c n relaia (4.8) , n figura 4.6 i n continuare se consider
c rata de schimb este definit ca moned naional pe moned strin.
117
Macroeconomie
ANEXA 4.1
APENDIX MATEMATIC
Pf 1
Pf e
sau R =
P e
P
A + NX = C + I + G + ( X Z ) =
= ( C + I + G ) + NX
Y = A (Y, r) + X ( Yf , R) Z ( Y, R) =
= A (Y, r) + NX ( Y, Yf, R)
1
G' =
1 + z c(1 t )
BP = NX ( Y, Yf, R) FC (r rf)
R=
BP = X (P, e) - Z ( Y, P, e) FC (r)
(4.1)
cursul de schimb real
(4.2)
cererea de producie
(4.3)
producia intern
(4.4)
multiplicatorul politicii fiscal
(4.5)
ecuaia balanei de pli
(4.6)
ecuaia balanei de pli
(4.7)
dependena de parametri
(4.8)
soldul balanei comerciale
cu:
X
< 0;
P
Z
> 0;
Y
FC
< 0;
r
X
< 0;
e
Z
Z
> 0;
> 0.
P
e
Pf
X Z = P X ( P, e )
Z (Y , P, e )
e
sau
X Z = P X (P, e ) Pf e Z (Y , P, e )
(4.8) soldul balanei comerciale
BP = N X (Y, P, e) FC (r)
(4.9)
ecuaia redus a balanei de

pli
(4.10) echilibrul balanei de pli
BP = 0 NX (Y, P, e) = FC (r).
Notaii
rf rata internaional a dobnzii;
Yf producia mondial;
z nclinaia marginal pentru
importuri;
G - multiplicatorul politicii bugetare
n economia deschis;
c nclinaia ctre consum;
t rata de taxare;
BP balana de pli;
FC soldul balanei capitalurilor
- operatorul diferen (variaie).
R curs de schimb real;

Pf preurile din strintate;
P - preurile interne;
e - curs de schimb nominal bilateral;
A cererea de produse naionale;
Y produsul intern brut;
C consumul;
I investiiile;
G cheltuieli publice;
X exporturi;
(Z) Im importuri;
NX soldul balanei comerciale;
r rata intern a dobnzii;
118
Politici macroeconomice
CAPITOLUL 5
POLITICI MACROECONOMICE
5.1. Teorii privind politicile macroeconomice
Politicile macroeconomice privesc modul n care administraia public, statul, poate
influena economia, procesele i fenomenele economice.
n prima jumtate a secolului al XIX-lea economia a fost privit de ctre economitii
clasici fie ca o investigaie a naturii i cauzelor avuiei naiunilor (Adam Smith), fie ca legi
a ceea ce regleaz repartizarea a ceea ce se produce pe pmnt (David Ricardo), fie legile
mecanicismului capitalist (Karl Marx). Dup 1870 economia a nceput s fie privit ca o
tiin care analizeaz comportamentul uman ca o relaie dintre finalitatea aciunilor i
mijloacele i resursele (limitate) utilizate pentru atingerea scopurilor. Teoria economic clasic
s-a ocupat att de macroeconomie ct i de microeconomie, n timp ce teoria economic
neoclasic (cea de dup 1870) a fost in esen orientat ctre microeconomie. Odat cu
Keynes, macroeconomia a fost repus n drepturile naturale, totui s-a trecut n cealalt
extrem, macroeconomia tinznd s fie prioritar fa de microeconomie. Teoriile economice
moderne teoria ateptrilor raionale, monetarismul, teoria bunstrii, teoria neokeynesian analizeaz n egal msur att procesele macroeconomice, ct i cele microeconomie.
Economitii clasici (Adam Smith , Malthus, J.S. Mill, J.B. Say etc.) au evideniat faptul
c tiina economic se bazeaz mai mult pe ipoteze derivate din legile observabile ale
produciei dect dintr-un proces introspectiv, analitic. Variabilele analizate (cum ar fi oferta
de activiti antreprenoriale, progresul tehnic din agricultur sau tendina limitrii numrului
de copii de ctre gospodriile de muncitori) erau n esen exogene, predeterminate,
independente. Dar asupra economiei nu se poate interveni prin msuri exogene, piaa fiind
aceea care regleaz procesele i fenomenele economice. (mna invizibil a piaei Adam
Smith).
Economia neoclasic a fost axat n special pe analize n domeniul microeconomiei,
iar cele mai importante rezultate sunt
elaborarea modelului concurenei perfecte i a
revoluiei marginaliste. O alt contribuie esenial a neoclasicilor este dezvoltarea analizei
statice comparative (comparate), n care evoluia proceselor economice nu este analizat ca
variaie permanent n timp ci doar ca analiz la dou momente de timp diferite. Acest tip de
analiz a fost utilizat cu succes i n macroeconomie pn n anii 70, dup care s-a trecut la
mijloace i metode mai sofisticate de analiz. Principalii exponeni ai colii neoclasice au fost:
L. Walras, Edgeworth, A. Marshall, V. Pareto, W.S. Jevons, Wicksell, A.C. Pigou etc.
119
Macroeconomie
Revoluia keynesian a marcat sfritul definitiv al doctrinei laissez-faire-ului i

promovarea interveniei statului n economie. Statul poate interveni n economie prin
intermediul cheltuielilor publice, a impozitrii dar i a msurilor monetare.
Modelul veniturilor i impozitrilor (diagrama IS LM) elaborat de Hicks i Hansen
(1937) reprezint esena economiei keynesiene. n abordarea keynesian fiecare component
din cadrul venitului este explicat prin intermediul altor variabile. De exemplu, consumul
este explicat cu ajutorul venitului disponibil i avuiei, cererea de bani depinde de venit i de
rata dobnzii etc. Aceste relaii au fost prezentate n capitolul 1 iar din fluxul circular ntr-o
economie observm c avem de-a face cu un sistem complex, cu legturi intercondiionate
ntre variabile. n acest sistem veniturile, producia, preurile i omajul sunt puternic
influenate de politica fiscal a guvernului.
Hansen a inclus mai trziu n model i piaa forei de munc; de aici a rezultat un
model care analizeaz simultan cele trei piee: piaa bunurilor i serviciilor, piaa monetar i
piaa forei de munc.
Clasicii susineau c salariile i preurile sunt flexibile, i ca urmare rata dobnzii va
stabili echilibrul pe piaa monetar. n opinia keynesienilor salariul este complet flexibil, i
de aici posibilitatea atingerii nivelului ocuprii complete a muncii prin intermediul fluctuaiilor
salariului.
n viziunea neoclasic n schimb, apare posibilitatea existenei omajului care nu mai
poate fi reglementat, iar de aici rezult c ocuparea deplin nu poate fi atins (datorit
efectului Pigou1).
n ultima jumtate a secolului XX au aprut i alte concepte care au influenat decisiv
dezvoltarea teorie economice.
Teoria ateptrilor raionale a aprut pentru prima dat ntr-un articol al lui J.E. Muth
(1961) despre piaa asigurrilor i piaa bunurilor. Politicile keynesiene tradiionale de dup
anii 70 s-au dovedit ineficiente n rezolvarea problemelor economiei Statelor Unite ale
Americii. Astfel, economiti ca R.E. Lucas, T. Sargent sau N. Wallace au dezvoltat ideile lui
Muth prin care se afirm c, datorit evoluiei imprevizibile a preurilor, agenii economici i
formeaz anumite ateptri cu privire la evoluia acestora n viitor. Astfel, orice ncercare de
intervenie sistematic a statului n economie va fi anihilat de anticiprile agenilor
economici care vor prevedea att evoluia preurilor ct i a posibilelor politici
guvernamentale. Introducerea teoriei ateptrilor raionale a condus la utilizarea unui aparat
matematic complex, bazat pe variabile aleatoare, estimri econometrice, teste i prognoze
probabiliste. Aceast teorie nu explic ns complet modul de formare a preurilor, iar
principala critic ce i-a fost adus este aceea c preurile nu sunt ntotdeauna suficient de
flexibile pentru a curi piaa (a o conduce ctre nivelul de echilibru).
2
Efectul Pigou const n influena pe care activele o au asupra consumului, respectiv relaia care exist ntre
avuie i venit: reducerea preurilor conduce la scderea acumulrii, de aici la creterea consumului i deplasarea
curbei IS ctre dreapta.
2
120
Monetarismul
Debutul teoriei monetariste este marcat de publicarea de ctre Milton Friedman3
(1956) a teoriei cantitative a banilor. Cel mai important rezultate obinut de Friedman i coala
de la Chicago a fost acela c masa monetar nu este influenat de rata dobnzii, deci este o
variabil exogen care poate fi folosit n politicile de relansare economic.
Friedman i Meiselman au fcut o comparaie ntre modelul simplu keynesian i
cel monetarist pentru 20 de cicluri economice din economia S.U.A. i au cutat s arate c
viteza de circulaie a banilor este o variabil mai stabil dect multiplicatorul keynesian al
venitului. Acest studiu a fost respins de curnd, demonstrndu-se c modelele complexe
keynesiene au aceeai putere explicativ ca i cele monetariste.
Ultimul sfert de secol a fost dominat de disputa dintre teoriile monetariste i cele
fiscale. Pe de o parte sunt adepii lui Milton Friedman, care afirm c cel mai important factor
prin care se poate reglementa dinamica economiei este masa monetar. De cealalt parte sunt
economitii keynesieni i neokeynesieni care afirm c veniturile sunt afectate n special de
msurile care influeneaz componentele cererii agregate (consum, cheltuieli publice, taxe i
impozite). Primii neag puterea de intervenie a politicii fiscale n economie, n timp ce ultimii
susin prioritatea politicii fiscale n raport cu cea monetar. n timp ce monetaritii analizeaz
msurile de politic economic pe termen lung, keynesienii efectueaz analize predominante
pe termen scurt.
5.2. Politici macroeconomice ntr-o economie nchis

5.2.1. Politici bugetare/fiscale i monetare ntr-o economie nchis
Pentru a descrie efectele politicilor fiscal i monetar vom utiliza modelul IS LM. n
figura 5.1 este prezentat efectul unei creteri a cheltuielilor publice, cretere ce conduce la
deplasarea curbei (IS) ctre dreapta n poziia IS.
Dac vom presupune c rata dobnzii rmne nemodificat, atunci venitul se
deplaseaz din Y n Y (deplasare dat de multiplicatorul descris n capitolul 2).
ncorpornd efectele monetare ale creterii cheltuielilor, atunci datorit sporirii
nivelului produciei/outputului (Y > Y0) va avea loc creterea ratei dobnzii, i ca urmare
nivelul produciei/outputului va scdea din Y n Y. Creterea ratei dobnzii, va elimina
anumite cheltuieli private iar creterea nivelului produciei/outputului va fi mai mic dect
aceea corespunztoare cazului n care rata dobnzii rmne constant. Acest efect se mai
numete efect de compensare i va reduce dimensiunea multiplicatorului.
Creterea ratei dobnzii rezult din:
necesitatea de a oferi rate nalte ale dobnzii pentru certificatele de depozit emise
de autoritatea public (n vederea acoperirii cheltuielilor) astfel nct acestea s
devin atractive pentru ageni;
creterea cererii de bani pentru tranzacii ( cu M constant) datorat creterii

nivelului produciei naionale.
121
Macroeconomie
Rata
dobnzii
LM
r
ISI
r0
IS
Y
0
Yo
Figura 5.1
Deci, efectul de compensare se manifest atunci cnd o politic fiscal/bugetar

expensionist determin creterea ratei dobnzii, reducnd astfel cheltuielile private i
investiiile private.
M
O cretere a ofertei de bani conduce la scderea ratei dobnzii i la creterea
P
outputului.
Banca Naional este aceea care controleaz politica monetar prin intermediul
operaiunilor deschise pe pia.
Prin operaiuni (deschise) pe pia banilor Banca Naional cumpr certificate de
depozit pentru bani (moned), crescnd astfel masa monetar, sau vinde certificate n
schimbul monedei, astfel reducnd masa monetar.
n figura 5.2 este prezentat efectul unei creteri de mas monetar real, ceea ce
conduce la deplasarea curbei LM la dreapta.
Cum piaa activelor reacioneaz imediat, rata dobnzii va scdea ntre E i E1, ceea ce
va stimula investiiile, venitul crescnd ctre noul punct de echilibru E1, pentru care rata
dobnzii va fi r.
Mrimea acestor modificri depinde de poziiile curbelor IS i LM. Cu ct curba LM
este mai aproape de orizontal, cu att mai mari vor fi modificrile n venit. Dac cererea real
de bani este foarte sensibil la rata dobnzii, prin componenta cererea speculativ, o
modificare a masei monetare va fi absorbit de pieele activelor financiare cu o modificare
122
mic a ratei dobnzii. Atunci efectele unei achiziii de certificate de pe pia vor genera o
modificare relativ redus n cheltuielile de investiii.
Rata
dobnzii
r
LM
r0
LMI
E1
IS
Y
0
Yo
Figura 5.2
Din contr, dac cererea real de bani nu este foarte sensibil la modificarea ratei
dobnzii, o cretere a ofertei de moned va determina o modificare semnificativ a ratei
dobnzii i cu un efect accentuat asupra cererii de investiii.
Analog analizm efectul senzitivitii n raport cu venitul. Dac cererea real de bani
este sensibil la modificarea venitului agregat, atunci o cretere a masei monetare va fi
absorbit cu modificri relativ mici ale venitului agregat, iar nivelul multiplicatorului monetar
este sczut.
Procesul prin care modificrile politicii monetare afecteaz cererea agregat se
numete mecanism de transmitere. Primul pas const n dezechilibrul de portofoliu determinat
de creterea masei monetare reale. Cum agenii vor avea mai muli bani lichizi (cash) dect
doresc, vor cumpra alte active, modificnd preul acestora i ratele dobnzilor. Ce-a de-a
doua etap a procesului de transmisie se manifest atunci cnd modificrile ratei dobnzii
influeneaz cererea agregat.
De asemenea este interesant de analizat efectul modificrii avuiei private, modificare
ce este rezultat al deficitului public finanat prin emisie de certificate de depozit de ctre
guvern.
Un deficit bugetar genereaz n mod normal o cretere a certificatelor deinute de
ageni. Aceasta constituie o cretere a avuiei private, ceea ce conduce la creterea
consumului peste nivelul venitului agregat curent. Ca urmare componenta avuie
va spori efectul multiplicatorului.
123
Macroeconomie
O cretere a avuiei afecteaz, inevitabil, i pieele financiare. Monetaritii afirm

c n cazul finanrii deficitului public prin emisia de certificate de depozit, aceasta
va conduce n viitor la un efect de compensare. Aceasta deriv din reducerea
preului certificatelor ca rezultat al creterii ratei dobnzilor. Scderea preului
certificatelor va reduce avuia deintorilor acestora, ceea ce va conduce n
continuare la creterea nivelului economiilor pentru a se reveni la nivelul anterior
al avuiei. n aceste condiii efectul de avuie va reduce cheltuielile private i va
diminua efectul de multiplicare. Rezultatul net al celor dou tendine contradictorii
depinde de puterile lor relative. Dezbaterile dintre monetariti (cei care susin cu
preponderen politica monetar) i fiscaliti (cei care susin cu preponderen
politica fiscal i n general keynesienii) pot fi analizate prin intermediul
modelului IS LM n ipotezele unor pante diverse pentru cele dou curbe.
Monetaritii presupun c cererea de moned are elasticitate nul n raport cu rata

dobnzii, (este inelastic), respectiv curba LM este vertical (cazul clasic) sau aproape
vertical. Investiiile n schimb, depind negativ de rata dobnzi (elasticitate negativ, diferit
de zero).
n figura 5.3 este prezentat efectul unei creteri a cheltuielilor publice n viziunea
monetaritilor. Curba IS se deplaseaz n sus (n IS1), dar cum cererea de bani este inelastic,
venitul agregat rmne nemodificat i prin urmare tot efectul se va resimi asupra ratei
dobnzii, care va crete la r, i astfel, politica fiscal este ineficient. n acest caz soluia de
cretere a venitului agregat const n creterea ofertei de moned (figura 5.4), cretere ce va
avea un efect maxim asupra venitului agregat.
r
Rata
dobnzii
LM
Rata
dobnzii LM
LM
r0
IS
0
IS
ISI
Y
Venit Agregat
Y
Figura 5.4
Figura 5.3
Venit
Agregat
Keynesienii presupun c cererea de bani este elastic n raport cu rata dobnzii, ceea
ce conduce la o pant pozitiv a curbei LM. Ratele dobnzilor au efecte nesemnificative
asupra cererii de investiii ceea de face curba IS vertical (sau aproape vertical). Acest aspect
este evideniat n figurile 5.5 i 5.6.
124
n figura 5.5 o cretere a cheltuielilor publice deplaseaz curba IS ctre dreapta n ISI,
ceea ce conduce la creterea venitului agregat de la Y la Y. n acest caz, politica fiscal are
efect maxim asupra venitului i nu politica monetar.
Rata dobnzii
Rata dobnzii
r
LM
IS
IS
IS
LM
LM
r
r
Venit Agregat
Figura 5.5
Venit naional
Figura 5.6
n figura 5.6 se descrie efectul unei creteri a ofertei de moned, care deplaseaz cuba
LM n LM, ceea ce va conduce la o cretere nesemnificativ a venitului nsoit ns de o
scdere accentuat a ratei dobnzii.
Astfel, keynesienii afirm c politicile monetare sunt ineficiente pentru a determina
modificarea venitului.
n situaia extrem n care cererea de bani devine infinit elastic (pe care Keynes a
definit-o ca fiind capcana lichiditii) orice cretere a ofertei de bani va fi reinut doar pentru
masa monetar speculativ. Acest fapt este reprezentat grafic n figura 5.7, prin segmentul AB
din curba LM. n cazul unei capcane a lichiditii o cretere a stocului de bani (LM1 LM2)
va fi total ineficient, iar modificarea venitului poate fi determinat doar prin politici fiscale.
Rata dobnzii
LM
IS
A
LM1
LM2
Venit agregat
Figura 5.7
Elasticitatea cererii de mas monetar n raport cu rata dobnzii nu poate explica

evoluia economic n cazuri extreme.
125
Macroeconomie
n cazul normal reprezentat de figurile 5.1 i 5.2 att politicile fiscale ct i cele
monetare sunt eficiente.
Rezumat al politicilor macroeconomice (pentru preuri constante)
1. Politici fiscale alternative

Politic
Reducerea impozitelor pe venit
Creterea cheltuielilor publice
Creterea subveniilor pentru investiii
Rata dobnzii
+
+
+
Consum
+
+
+
Investiii
+
PIB
+
+
+
O reducere a impozitelor pe venit va determina o cretere a cererii gospodriilor, ceea

ce va conduce la o cretere a consumului. Creterea cererii determin o cretere a ratei
dobnzii, care va determina o scdere a investiiilor. Efectul cumulat al acestor variaii va
conduce la creterea Produsului Intern Brut.
Creterea cheltuielilor publice conduce la un mecanism similar celui aferent reducerii
impozitelor pe venit, diferena fiind dat de faptul c se nregistreaz o cretere a cererii
sectorului public i nu a gospodriilor.
Creterea subveniilor pentru investiii determin de asemenea o cretere a cererii
pentru bunuri alocate investiiilor, dar aceasta este nsoit de o cretere a investiiilor, dar i a
ratei dobnzii (care rezult din creterea cererii).
2. Mecanismul de transmisie
Modificri
ale ofertei
reale de
bani
Ajustarea portofoliilor
conduce la modificarea
preurilor activelor
financiare i ratelor
dobnzilor
Ajustarea
cheltuielilor datorit
modificrii ratei
dobnzii
Modificarea
outputului datorit
modificrii cererii
agregate
3. Efectele politicilor asupra venitului i ratelor dobnzilor

Politic
Expansiune monetar
Expansiune fiscal
Venitul de echilibru
+
+
Rata dobnzii de echilibru

+
5.2.2 Politici privind cererea i oferta agregat de bunuri i servicii ntr-o economie
nchis
n modelele discutate anterior s-a presupus meninerea constant a preurilor. Totui,
una dintre principalele preocupri ale teoriei macroeconomice este problema inflaiei, deci este
necesar introducerea ipotezei modificrii preurilor n modelele considerate. n continuare
vom utiliza modelele cerere agregat-ofert agregat (CeA i OA) prezentate succint n
seciunea 2.2. Modelul cerere agregat ofert agregat (modelul CeA OA) este o cale de
analiz macroeconomic frecvent utilizat n ultima perioad este dat de.
n acest model, curba cererii agregate (CeA) nu este aceeai cu curba cererii agregate
de mas monetar. Curba CeA poate fi determinat grafic din modelul IS LM, introducnd
nivelul preurilor ca variabil endogen.
126
n figura 5.8 este ilustrat modelul IS LM (zona A) i modul n care se obine curba
CeA (zona B) plecnd de la acesta. Punctul de echilibru iniial este E, punct n care se
intersecteaz curbele IS i LM(p), rezultnd de aici nivelul venitului agregat i cel al ratei
dobnzii (Y,r). Corespunztor acestuia n zona B se identific punctul Z.
n prima parte a analizei vom menine constant oferta de mas monetar nominal i
vom varia nivelul preurilor. Dac nivelul preurilor crete de la p la p1, cu meninerea
constant a ofertei de mas monetar nominal, aceasta va conduce la scderea masei
monetare reale, i astfel curba LM se va deplasa la stnga n LM1. Noul punct de echilibru va
fi E1, cu venitul de echilibru Y1. n zona B acesta va fi reprezentat de punctul W.
O cretere ulterioar a preului n p2 va deplasa LM n LM2 i urmnd aceeai
procedur se atinge punctul de echilibru E2 ce va corespunde punctului X de pe curba CeA.
Deci, curba cererii agregate CeA prezentat n capitolul 1 are o pant negativ i
descrie legtura dintre venitul agregat real sau output i preuri. Cum curba CeA deriv din
intersecia curbelor IS i LM, toate punctele de pe CeA reprezint echilibre, pe pieele
considerate, corespunztoare unor preuri diferite.
Rata
dobnzii
A.
2
LM (p )
IS
r
r
LM1(p1)
E2
E1
E
Y2
Y1
Venit agregat real
Nivelul
preurilor
B.
p2
p1
Z
p
CeA
2
Figura 5.8 127
Venit agregat real
LM(p)
Macroeconomie
Astfel, orice modificare a componentelor cererii autonome sau ale ofertei nominale de
bani (n sensul creterii acestora) va deplasa curba CeA ctre dreapta, iar o scdere ctre
stnga.
Curba ofertei agregate (OA) descrie relaia ce exist ntre nivelul preurilor i outputul
economiei considerate. n capitolul 2, seciunea 2.2. a fost descris oferta agregat, a crei
pant este pozitiv.
Curba ofertei agregate keynesiene este orizontal, i semnific faptul c firmele ofer
orice cantitate de bunuri cerut pentru nivelul dat al preurilor.
Curba ofertei agregate clasic (i neoclasic) este vertical, i arat faptul c
indiferent de nivelul preurilor oferta agregat de bunuri i servicii rmne nemodificat.
Echilibrul. n figura 5.9 se prezint punctul de echilibru E al economiei, punct ce
rezult la intersecia curbelor CeA i OA, iar de aici obinem outputul de echilibru i nivelul de
echilibru al preurilor. Dac guvernul aplic o politic expansionist (de scdere a taxelor,
cretere a cheltuielilor publice, modificare a ratei de schimb sau cretere a masei monetare)
atunci curba CeA se va deplasa ctre dreapta n CeA. Aceast deplasare conduce la creterea
venitului n punctul Y1, dar i a nivelului preurilor n p1.
Nivel
preuri
OA
CeA
P1
P
E1
E
CeA
Y1
Y2
Venit real
Figura 5.9
Multiplicatorul keynesian (pentru care preurile rmn constante) ar arta o deplasare

n punctul A, corespunztor venitului Y2. Totui, datorit creterii preurilor efectul
multiplicatorului se va reduce, astfel nct echilibrul se va stabili n punctul E1 (cu venitul
corespunztor, Y1).
n aceast analiz se presupune c firmele reacioneaz la o modificare ctre dreapta a
curbei CeA (respectiv o cretere a cererii agregate) prin creterea outputului real. Aceast
cretere rezult din faptul c o deplasare de-a lungul curbei OA se face meninnd salariile
constante (pe termen scurt) i cum nivelul preurilor crete, salariile reale scad ceea ce va
conduce la o cretere a outputului real i a nivelului ocuprii forei de munc.
Oferta agregat pe termen scurt i pe termen lung. Pentru aceast metod de analiz
este necesar s privim n amnunt caracteristicile curbei OA. n prima etap vom analiza
128
distincia ntre oferta agregat pe termen scurt (OAS) i oferta agregat pe termen lung
(OAL).
Anterior am presupus c salariile rmn nemodificate de-a lungul oricrei curbe OA i
n consecin orice cretere a preurilor conduce la scderea salariului real.
Dac salariaii refuz s accepte o reducere a salariului real cnd crete nivelul
venitului agregat i vor cere (prin intermediul sindicatelor) o cretere a salariilor, atunci
venitul i preurile nu se pot menine la nivelul dat de E din figura 5.9.
n figura 5.10 este descris situaia n care punctul iniial de echilibru este E, pentru
outputul Y i preurile P.
Nivel preuri
A
OAS
OAL
P2
OAS
E2
P1
E1
A
CeA
A
CeA
Y1
Venit real
Figura 5.10
O politic expansionist a guvernului deplaseaz cererea agregat n CeA, pentru care

avem un nou punct de echilibru E1, pentru outputul Y1 i preurile p1. Acest punct de echilibru
presupune salarii nemodificate. Pentru salarii reale mai mici, firmele vor crete att nivelul
outputului ct i fora de munc utilizat. Dac salariaii solicit i obin creterea salariilor
nominale i de aici i salariile reale, curba OAS se va deplasa ctre stnga n OAS.
129
Macroeconomie
Aceast deplasare are ca efect reducerea outputului i a nivelului forei de munc

utilizate, dar i o cretere a preurilor, descris prin punctul de echilibru E2. n aceste condiii
salariul real revine la nivelul lui iniial ntruct salariul nominal i preurile au crescut n
aceeai proporie, iar outputul nominal va fi mai mare, dar pe termen lung outputul real
rmne nemodificat, nregistrndu-se doar o cretere a preurilor.
Astfel, curba ofertei agregate pe termen lung este vertical (OAL n figura 5.10).
ntrzierile de ajustare. Perioada de timp n care outputul real crete depinde de viteza
cu care salariile nominale se ajusteaz creterii preurilor. Dimensiunea acestei perioade de
ntrziere depinde de anticiprile fcute de agenii economici cu privire la evoluia preurilor.
n modelul ateptrilor raionale ajustrile se efectueaz instantaneu, n timp ce n modelul
neoclasic nu exist distincie ntre oferta agregat pe termen scurt i oferta agregat pe termen
lung, i de aici rezult doar o cretere a preurilor, nu i a outputului.
Spirala salarii preuri. Spirala salarii preuri poate fi ilustrat sugestiv prin
utilizarea curbelor CeA i OA. Guvernul poate ncerca s contracareze tendina de revenire a
outputului la nivelul iniial i genereaz un nou oc n cererea agregat. n figura 5.11, punctul
iniial de echilibru (E) se afl pentru outputul Y i nivelul preurilor P. n prima etap CeA se
deplaseaz n CeA1, crescnd nivelul outputului n Y1 i al preurilor n p1.
OAS2
Nivel
preuri
Nivel
preuri
OAL
OAS1
E4
P4
OAS
P3
CeA
OA
CeA
E3
P2
CeA2
E2
P1
E1
CeA1
E
CeA
Y
Y1
Venit real
Venit real
Y
Figura 5.12
Figura 5.11
Yf
Ocupare
complet
Ajustrile salariale ulterioare vor determina deplasarea curbei OAS n OAS1 de-a lungul
curbei OAL. Cum nivelul omajului crete, guvernul reacioneaz printr-un nou oc aplicat
cererii agregate, ce va deplasa curba CeA1 n CeA2, cu o nou cretere a outputului i preurilor
(n Y1, respectiv p3, ns economia revine pe curba ofertei agregate pe termen lung (OAL),
130
respectiv la nivelul outputului real Y i preurilor p4. Succesiunea punctelor E, E1, E2, E3, E4
reprezint spirala salari preuri.
n punctul E4 outputul real este acelai din punctul E, ns nivelul preurilor este n p4.
Outputul a crescut doar n termeni nominali, omajul a rmas la acelai nivel, ns inflaia a
fost mult mai mare.
Versiunea keynesian. n figura 5.12, este prezentat punctul de vedere keynesian n
ceea ce privete curba OA. Astfel, curba OA are form de L. De-a lungul zonei orizontale din
OA, orice cretere, (deplasare a curbei CeA) nu determin i creterea preurilor, ci doar a
outputului i gradului de ocupare al forei de munc. n momentul n care se atinge nivelul de
ocupare complet a factorilor de producie (Yf) orice cretere a cererii agregate CeA va
determina doar creterea preurilor, celelalte elemente rmnnd nemodificate.
Versiunea neo-clasic. Din punctul de vedere al monetaritilor extremi (sau al
versiunii neoclasice) curba OA este vertical, i atunci creterea cererii agregate CeA nu va
determina creterea outputului nici mcar pe termen scurt, singurul efect fiind acela al creterii
preurilor.
5.2.3. Efecte de transmisie ale politicilor de relansare economic ntr-o economie
nchis
5.2.3.1. Efectele politicilor bugetar i fiscal de relansare economic
n continuare vom descrie efectele politicilor4 bugetar, fiscal i monetar ntr-o
economie nchis. Aceste efecte sunt descrise n figura 5.13 sub forma unor mecanisme de
conexiuni cauzale ntre principalele agregate macroeconomice.
A. Consecine pozitive
(1)
Puterea public (guvernul) poate interveni n activitatea economic printr-o
politic bugetar ce presupune fie majorarea cheltuielilor fie diminuarea
veniturilor. n primul caz, cel al majorrii cheltuielilor, puterea public poate
crete nivelul achiziiilor sau al investiiilor publice, ceea ce va conduce la
creterea Produsului Intern Brut (i a veniturilor).
(2)
Reducerea impozitelor sau creterea transferurilor conduce la creterea
venitului disponibil al agenilor privai din economie.
(3)
Creterea veniturilor totale (Y), prin sporirea cheltuielilor publice sau a
veniturilor disponibile (Ydisp) ori prin reducerea taxelor, va conduce la creterea
cererii de bunuri i servicii pentru consum i la creterea acumulrilor
(economiilor) private (S).
(4)
Creterea cererii de consum (CeA) conduce prin efectul de multiplicare la o
nou cretere a P.I.B.
(4) Majorarea acumulrilor (S) va conduce la o cretere a potenialului de investire
a sectorului privat. (I).
4
Elementele principale ale mecanismelor i conexiunilor cauzale prezentate n schemele care urmeaz au fost
adaptate dup J. Genereaux, Politici economice, Editura Institutul European, Iai, 1997.
131
Macroeconomie
(4)
(5)
Creterea investiiilor va conduce la creterea P.I.B.

Majorarea P.I.B. i a investiiilor private (7) va crete cererea de for de
munc .
(6)
O cerere mai mare de for de munc va scdea omajul conjunctural de pe
piaa muncii.
B. Consecine negative
(7)
Creterea cererii de consum peste nivelul ofertei conduce la creterea nivelului
preurilor, deci la creterea inflaiei. Aceasta deriv din viteza cu care firmele
private se adapteaz la modificarea cererii prin oferta de bunuri i servicii. Cu
ct va fi mai mare viteza de reacie, cu att va fi mai mic creterea preurilor,
i reciproc.
(8)+(9) Creterea inflaiei (8) i scderea omajului (9) conduc la celebra dilem
inflaie-omaj (curba Philips) care afirm c o cretere a inflaiei este nsoit de
o scdere a omajului i reciproc.
(10) Creterea cererii de bunuri i servicii va conduce la creterea cererii de bani
(Md).
(10) Creterea cererii de bunuri i servicii va conduce la creterea ratei dobnzii (r )
n condiiile meninerii ofertei de bani nemodificat.
(11) Creterea cheltuielilor publice, a transferurilor sau scderea taxelor conduce la
creterea nevoilor de finanare ale statului. Ct timp aceast cretere nu este
susinut i de scderea cheltuielilor sau de creterea impozitelor, finanarea se
va efectua prin intermediul mprumuturilor de pe piaa de capital.
(12) Creterea nivelului mprumuturilor statului va conduce din nou la creterea
ratei dobnzii.
(13) Creterea ratei dobnzii va conduce la scderea investiiilor private. Scderea
investiiilor private are loc prin dou mecanisme, i anume: datorit
senzitivitii negative a investiiilor n raport cu rata dobnzii, pe de o parte, iar
pe de alt parte datorit atragerii unei pri a capitalului de ctre stat (prin
emiterea de titluri de stat) va rezulta scderea ofertei de bani pentru investiiile
private.
Observaie. Economitii monetariti presupun c efectul scderii investiiilor anulez
complet orice efect de multiplicare al politicii bugetare. Singurul rezultat pe termen lung va fi
dat dor de creterea inflaiei n timp ce P.I.B. i ocuparea forei de munc rmn nemodificate
( datorit efectului de substituire - efectul de crowling-out).
(14) Finanarea cheltuielilor prin mprumuturi conduce la creterea deficitului
bugetar, respectiv a datoriei publice. Pentru viitor, aceast cretere a datoriei
publice presupune creterea nivelului dobnzilor aferente i de rambursat n
viitor, deci o marj mai mic n ceea ce privete viitoarea politic bugetar.
n concluzie, efectele politicii fiscale de relansare economic utilizat ntr-o economie
nchis pot fi mprite n dou categorii: pozitive i negative. Acestea au loc simultan, iar
efectul total depinde de puterea relativ a unora n raport cu celelelte. Astfel efectele
pozitive sunt (1), (2), (3),(4), (4), (4), (5), (5) i (6) n timp ce efectele negative sunt (7), (8)
+ (9), (10), (10), (11),(12), (13) i (14).
132
(4)
(7)
I
(1)
(4)
Y
Ydisp
CeA, S
Ydisp
Inflaie(preuri)
(10
Tr
(9)
(7)
(2)
(8)
10
(13)
Rata
dobnzii
Necesitatea
de
finaare a statului
Dilema inflaieomaj
Md
(12)
(11)
omaj
conjunctural
Cererea
de munc
(5)
(3)
(6)
(4)
Deficitul
bugetar
(14)
Marja de manevr a viitoarei

politici bugetare
Figura 5.13. Politici bugetare i fiscale de relansare ntr-o economie nchis
133
Efect de
compensare
(crowdingout)
Macroeconomie
5.2.3.2 Efectele politicilor monetare de relansare economic

Banca Central poate interveni pe piaa monetar fie prin intermediul creterii ofertei
de mas monetar, fie prin scderea dobnzii de refinanare (rata de scont).
n figura 5.14 sunt prezentate efectele unei politici de relansare economic monetar
ntr-o economie nchis.
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
Scderea ratei dobnzii de refinanare sau creterea ofertei de mas monetar

conduce la scderea dobnzilor pe pieele financiare.
Scderea ratelor dobnzilor ncurajeaz cu preponderen investiiile, dar i
consumul.
Creterea investiiilor va determina o cretere a produciei din sectorul real (al
produciei bunurilor i serviciilor), cu efect multiplicator asupra Produsului
Intern Brut.
Creterea cererii de bunuri i servicii pentru investiii i pentru consum va
determina creterea preurilor, deci a inflaiei.
Creterea produciei conduce la creterea cererii de for de munc (a ofertei de
locuri de munc).
Creterea ofertei de locuri de munc va conduce la scderea omajului
conjunctural.
Creterea inflaiei nsoit de scderea omajului conduce la dilema inflaie
omaj.
Aspectele negative ce nsoesc o politic monetar de relansare pot fi sintetizate de-a

lungul lanului cauzal prezentat anterior astfel:
(1) Dac oferta de mas monetar crete mai repede dect oferta de bunuri i
servicii atunci politica monetar va alimenta n special procesul inflaionist i
nu va stimula n msur corespunztoare producia, i de aici creterea
economic dorit.
(2)
(7)
Eficiena politicii monetar de relansare depinde de senzitivitatea investiiilor,

respectiv a consumului, n raport cu ratele dobnzilor. n multe situaii
consumul este relativ inelastic fa de rata dobnzii i depinde mai mult de
veniturile gospodriilor. De asemenea, n perioadele de recesiune, firmele pot
s nu reacioneze la scderea ratelor dobnzilor prin creterea investiiilor, ceea
ce va face ca politica monetar de relansare s fie ineficient, efectele acesteia
reflectndu-se doar n creterea inflaiei.
Politica monetar este de asemenea supus dilemei inflaie omaj n mod
similar politicii de relansare bugetar.
134
Efect de
multiplicare
(3)
MS
rd (dobnda de
refinanare)
(1)
(2)
Rata dobnzii pe
pieele financiare
Y
(5)
Oferta
locuri de
munc
omaj
conjunctural
I
C
Inflaiei
(4)
Dilema inflaie-omaj
(7)
Figura 5.14 Politici monetare de relansare ntr-o economie nchis
135
Macroeconomie
5.3.
Politici macroeconomice ntr-o economie deschis
5.3.1. Politici de restabilire a echilibrului ntr-o economie deschis

Economiile deschise conin sectorul extern i prin urmare se reprezint prin modele
care includ balana de pli (B.P.), i cursul de schimb. n aceast seciune vom analiza modul
n care poate fi influenat balana de pli (n special prin intermediul modificrii cursului de
schimb) pentru a restabili echilibrul (att n cazul unor cursuri de schimb fixe, ct i al unor
cursuri de schimb flexibile).
n figura 5.15 este prezentat cazul cursurilor de schimb fixe. Echilibrul intern (punctul
A) se afl sub curba B0P0, astfel c, pentru nivelul preurilor dat P0 (ce menine echilibrul ntre
cerere i ofert n economia intern) balana de pli este n deficit.
Vom utiliza politicile fiscale i monetare pentru a deplasa curbele IS i LM ctre
punctul de echilibru E. n continuare se arta cum poate fi deplasat B0P0 n B1P1, astfel nct
s treac prin acelai punct de echilibru E.
Cea mai utilizat metod de a deplasa curba BP i de a elimina surplusul sau deficitul
bugetar, fr a afecta prea mult echilibrul intern, este de a modifica rata de schimb e. O
apreciere a ratei de schimb va crete preul exporturilor i l va scdea pe cel al importurilor,
reducndu-se astfel exportul net i surplusul balanei de pli pentru orice nivel dat al ratei
dobnzii i venitului (BP se va deplasa n sus).
n cazul nostru curba BP trebuie s se deplaseze n jos. O depreciere a lui e (o
devalorizare a monedei interne) va crete exporturile nete i astfel se va reduce deficitul
balanei de pli.
n cazul cursurilor de schimb flexibile, cursul de schimb, e, se modific n aa fel nct
cererea i oferta de moned naional pe pieele externe s rmn egal, dat fiind nivelul
iniial de echilibru (r0, Y0). Astfel, modificarea cursului de schimb e va deplasa curba BP la
intersecia cu IS i LM.
Presupunnd c punctul iniial de echilibru intern (intersecia IS cu LM) este (r0, Y0),
atunci datorit modificrii cursului de schimb curba BP se deplaseaz astfel nct s
intersecteze (r0, Y0), (ajustarea se efectueaz n mod automat, fr intervenia puterii publice).
Vom analiza n continuare efectele politicilor monetar i bugetar/fiscal.
M
LM se deplaseaz la dreapta (Y, r) (Y1, r1) e BP se
a)
P
deplaseaz la dreapta pentru a atinge punctul de echilibru interior A.
Observaii:
Cum rata dobnzii scade (r1 < r0) are loc o cretere a fluxurilor de capital ctre exterior
( FC), o cretere a ofertei de moned naional pe pieele de schimb valutar. O
cretere a outputului (Y1 > Y0) va deplasa de asemenea curba ofertei, prin creterea
importurilor;
O politic monetar expansionist va conduce rapid la devalorizarea cursului de
schimb flexibil e.
136
I1
P0
I0
M1
B
P1
M0
S1
B0
r0
A
S0
L1
B1
L0
Y0
Figura 5.15
FC spre exterior
Nx? IS se deplaseaz n raport cu efectul
b) G r
Y
total (dreapta sau stnga).

Observaii:
efectul unei politici fiscale asupra cursului de schimb este neclar;
deplasarea curbei ofertei de moned pe pieele strine depinde de poziia
iniial a BP0 respectiv LM0. Dac BP este mai puin nclinat dect LM, atunci o
politic fiscal expansionist va conduce la o devalorizare a monedei.
Datorit efectelor complementare, politicile de restabilire a echilibrului extern trebuie
s fie n general combinate cu politici de atingere a ocuprii complete a factorilor. O politic
de nfiinare a locurilor de munc (de exemplu) va nruti echilibrul extern, iar politicile de
susinere a unui surplus comercial vor afecta utilizarea forei de munc. n general este util s
se combine politicile ce influeneaz consumul, ceea ce va determina o modificare a structurii
consumului ntre bunurile interne i cele importate, astfel nct s se ating scopul propus de
stabilire a echilibrului intern i extern.
Deci, ca regul de utilizare a politicilor, este necesar s se aplice simultan mai multe
tipuri de politici (nu doar una singur) astfel nct s se ating scopurile propuse.
Cursuri de schimb compensatorii (crowling peg). Atunci cnd ntr-o anumit ar
inflaia depete creterea preurilor din rile partenere comercial, pstrndu-se cursuri de
schimb fixe, aceasta va conduce la o pierdere de competitivitate. Pentru a ndeprta deficitul
produs de aceast situaie, multe ri folosesc o politic a ratelor de schimb compensatorii.
137
Macroeconomie
n condiiile unei politici a cursurilor de schimb compensatorii, rata de schimb este

depreciat cu diferena dintre inflaiile nregistrate ntre ara respectiv i partenerii
comerciali.
Sterilizarea. Procesele automate de ajustare (care sunt lente) pot fi ntrerupte doar prin
operaii de sterilizare. Bncile centrale apeleaz frecvent la aceast politic (de sterilizare)
intervenind pe piaa monetar prin operaiuni deschise. Astfel, pentru o ar ce nregistreaz
deficit, banca central va cumpra certificate pe care le va plti cu valut strin (i
corespunztor va reduce oferta de moned naional) prin achiziionarea de certificate (titluri
de valoare) astfel nct s restabilizeze oferta de moned necesar.
Un mecanism de stabilizare (sterilizare a surplusului) funcioneaz astfel:
a) Mecanismul automat de stabilizare
M
BP > 0
(AD, Z, r) (Flux de capital ctre exterior) (surplus)
P
M
BP < 0
(AD, Z, r) (flux de capital ctre exterior) (deficit)
P
b) Sterilizarea surplusului
Dac BP > 0 Banca central va refuza s crediteze ca rezerve depozitele n valut
strin ale bncilor comerciale;
Dac BP < 0 Banca central vinde din rezerve pentru a nlocui pierderile,
cumprnd titluri de valoare.
Procesul de ajustare n condiiile unor cursuri de schimb flexibile. Ca reacie la
deplasarea economiei de la punctul de utilizare complet a factorilor (Y*) se va nregistra o
modificare a preurilor.
Atunci cnd outputul este aproape de nivelul potenial preurile vor crete, iar outputul
va scdea la nivelul Y, Y < Y*. n condiiile unui capital foarte mobil balana de pli este
sensibil fa de rata dobnzii. Dac rata dobnzii scade sub nivelul celei internaionale (rf),
capitalul tinde s se ndrepte ctre exterior, ceea ce va conduce la un deficit al balanei de pli
i o devalorizare a cursului de schimb. Invers, o cretere a ratei dobnzii va determina un flux
de capital ctre interior, un surplus al BP i o apreciere a cursului de schimb.
n tabelul 5.1 sunt prezentate efectele pe termen scurt i pe termen lung asociate unei
expansiuni monetare:
Perioada
Termen scurt
Termen lung
M
P
Pf e/p = R
+
0
+
+
0
+
+
0
138
Tabelul 5.1
Y
+
0
5.3.2. Efecte de transmisie ale politicilor de relansare economic ntr-o economie

deschis
n acest paragraf vom prezenta principalele efecte de transmisie ce nsoesc politicile
de relansare economic (fiscale i monetare) ntr-o economie deschis n funcie de tipul
politicii de schimb - pentru cursuri fixe respectiv pentru pentru cursuri flexibile i n raport cu
mobilitatea internaional a capitalurilor.
5.3.2.1 Politici bugetare i fiscale de relansare economic ntr-un regim al ratei fixe
de schimb
n figura 5.16 sunt prezentate efectele ateptate de la o politic de relansare bugetar

ntr-o economie deschis cu un regim de schimburi valutare fixe. Semnificaia relaiilor
cauzale descrise n figura 5.16 este urmtoarea:
(1) Politica de relansare bugetar se poate efectua prin intermediul achiziiilor
publice (creterea acestora) sau a taxelor (prin scderea volumului impozitelor
sau diminuarea ratei de impozitare). Primul efect const n creterea cererii
interne, fie datorit creterii cheltuielilor publice fie prin creterea veniturilor
disponibile ale agenilor economici i de aici, creterea cererii acestora.
(2) Datorit creterii cererii va crete producia intern, deci PIB. Efectul de
multiplicare este mai redus dect n cazul unei economii nchise deoarece o parte
a cererii se adreseaz produselor importate.
(3) Creterea produciei antreneaz o cretere a ofertei de locuri de munc.
(4) Creterea ofertei de locuri de munc va reduce omajul conjunctural.
(5) De asemenea, creterea cererii interne exercit o presiune inflaionist asupra
economiei, fenomen ce conduce la accentuarea inflaiei.
(6) O fraciune din volumul cererii se adreseaz i produselor importate i dat fiind
creterea cererii vor crete i importurile. Datorit creterii preurilor produselor
interne produsele externe devin mai competitive pe pia i astfel, se va nregistra
o reorientare a cererii de la produsele interne ctre cele importate (efectul de
substituie), ceea ce va determina o nou cretere a cererii de importuri.
(7) Creterea preurilor interne nsoit de creterea importurilor (datorit regimului
cu rat fix de schimb) genereaz o cretere a deficitului balanei comerciale.
(8) Pe de alt parte, creterea cererii de bunuri i servicii antreneaz o cretere a
cererii de mas monetar.
139
Macroeconomie
(9) Creterea cererii de moned antreneaz o cretere a ratelor dobnzilor pe pieele

financiare.
(10) Creterea cheltuielilor publice sau scderea taxelor determin fie creterea
cheltuielilor statului fie diminuarea veniturilor acestuia, ceea ce pe termen scurt
conduce la creterea deficitului public, deci la creterea necesarului de finanare
al statului.
(11) Acoperirea deficitului public se poate face prin atragerea de resurse interne
(emiterea de certificate de trezorerie) ceea ce va conduce la creterea ratelor
dobnzilor pe termen lung de aceast dat.
(12) Creterea ratelor dobnzilor determin scderea investiiilor i de aici diminuarea
efectului multiplicator asupra PIB.
(13) Pe de alt parte, creterea ratelor dobnzilor atrage fluxuri de capital din exterior,
ceea ce conduce la creterea excedentului balanei capitalurilor.
Cum balana comercial este deficitar, iar balana capitalurilor este excedentar,
efectul total asupra balanei de pli este incert. Totui, acest efect depinde n mare msur de
gradul de mobilitate al capitalurilor internaionale.
n raport cu tipul de mobilitate al capitalurilor internaionale exist dou situaii,
respectiv cazul unei mobiliti puternice (forte) a capitalurilor, respectiv cazul unei mobiliti
slabe a acestora.
(A) Cazul mobilitii puternice a capitalurilor ( posibil excedent al balanei de pli)
(14) n acest caz se va nregistra un excedent al balanei de pli, respectiv o intrare
net de devize. Banca Central este obligat s preia devize la un curs de
schimb fix, i de aici crete masa monetar n circulaie.
(15) Creterea masei monetare conduce la scderea ratelor dobnzilor.
(16) Scderea ratelor dobnzilor determin creterea investiiilor.
(17) Scderea ratelor dobnzilor mai determin scderea fluxurilor de capitaluri
externe i scderea excedentului balanei capitalurilor.
(B) Cazul mobilitii slabe a capitalurilor internaionale ( posibil deficit al balanei
de pli)
140
(18) Cum fluxurile de capital externe sunt sczute, agenii economici vor schimba
moneda naional n devize pentru a putea efectua pli externe. Aceasta va
determina o scdere a masei monetare n circulaie.
(19) Diminuarea masei monetare conduce la creterea ratelor dobnzilor.
(20) Creterea ratelor dobnzilor determin scderea investiiilor, cu toate efectele
ulterioare asupra economiei (scderea PIB, creterea omajului, creterea
deficitului balanei de pli).
Concluzii
Pentru ca politica de relansare bugetar n condiiile unei economii deschise la un curs

de schimburi fixe s fie eficient, trebuie ndeplinite urmtoarele condiii:
un efect de multiplicare iniial mare (efectul 2);
cerere de locuri de munc sensibil la volumul produciei (efectul 3);
pondere important a omajului conjunctural n omajul general. Dac
ponderea cea mai mare aparine omajului structural, politica de relansare bugetar
este ineficient (efectul 4);
cerere global relativ inelastic n raport cu preurile (astfel nct efectul
inflaionist s fie limitat efectul 5);
slab nclinaie ctre importuri (efectul 6);
cerere de moned inelastic n raport cu rata dobnzii pentru a se limita efectele
creterii ratei dobnzii (efectul 9);
puternic mobilitate a capitalurilor astfel nct efectele creterii ratelor
dobnzilor (de scdere a investiiilor) s fie compensate de intrrile de capitaluri
externe.
141
Macroeconomie
(2)
(3)
(1)
Cerere
intern
(5)
(6)
G
(8)
(4)
Oferta de locuri de
munc
Inflaia
(7)
omajul
conjunctural
Deficitul balanei
comerciale
Importurile
Mobilitate puternic a capitalurilor

(excedent al balanei de pli)
(12)
Cererea de
bani
Investiiile
(a)
(9)
(10)
Nevoia de finanare a
statului
(11)
Rata
dobnzii
(13)
Excedentul balanei
capitalurilor
(b)
(a)
(14)
Masa monetar
(15)
Rat
Investiiile
a
dobnzii
(b)
(16)
(18)
Masa monetar
(19)
Rata
dobnzii
(17)
Excedentul balanei
capitalurilor
(20)
Investiiile
Figura 5. 16 Efectele politicilor de relansare bugetar i fiscal ntr-o economie

deschis cu un regim al ratei de schimb fix
142
5.3.2.2 Politici bugetare i fiscale de relansare economic ntr-un regim cu rate de

schimb flexibile
n regim de schimburi flexibile, politicile de relansare bugetare au urmtoarele efecte

dorite, prezentate n figura 5.17 . Efectele de transmisie descrise n figura 5.17 sunt:
(1) Politica de relansare bugetar se poate efectua prin intermediul cheltuielilor
publice (creterea acestora) sau a taxelor (prin scderea volumului impozitelor
sau diminuarea ratei de impozitare). Primul efect const n creterea cererii
interne, fie datorit creterii cheltuielilor publice, fie prin creterea veniturilor
disponibile ale agenilor economici i de aici, creterea cererii acestora.
(2) Datorit creterii cererii va crete producia intern, deci PIB. Efectul de
multiplicare este mai redus dect n cazul unei economii nchise deoarece o parte
a cererii se adreseaz produselor importate.
Efectele de transmisie (1) (13) sunt similare celor descrise n cazul unui regim
de schimburi fixe, deoarece sectorul real al economiei (producia de bunuri i servicii)
reacioneaz similar la msurile de relansare bugetar i fiscal n ambele regimuri de schimb.
n continuare, vom analiza efectele ce rezult n economie n cazul celor dou tipuri
de mobilitate a capitalurilor internaionale, respectiv n cazul mobilitii forte a capitalurilor
(A) i n cazul mobilitii slabe a capitalurilor (B).
(A) Mobilitatea puternic a capitalurilor internaionale
(14) Mobilitate puternic a capitalurilor internaionale va genera intrri de capital
datorit creterii ratei dobnzii i implicit o balan de pli excedentar. Aceasta
va conduce la aprecierea cursului de schimb n regim de schimburi flexibile.
(15) Aprecierea cursului va genera scderea competitivitii produselor interne pe
piaa internaional datorit creterii preurilor n moned strin.
(16) Scderea competitivitii prin intermediul preurilor va determina, de asemenea,
o cretere a importurilor datorit scderii preurilor produselor importate.
(17) De asemenea, aprecierea cursului de schimb va determina scderea exporturilor.
(18) Scderea exporturilor, mpreun cu creterea importurilor conduce la creterea
deficitului balanei comerciale, respectiv a deficitului extern.
(19) Un alt efect al scderii competitivitii produselor interne este scderea cererii de
produse interne att pe piaa intern ct i pe pieele internaionale.
(B) Mobilitate slab a capitalurilor internaionale
(20) O mobilitate sczut a capitalurilor internaionale va conduce la o cerere mai
mare de devize din partea agenilor economici interni (cerere datorat necesitii
de a-i acoperi obligaiile externe), ceea ce ntr-un regim de schimburi flexibile
va determina deprecierea cursului de schimb.
143
Macroeconomie
(21) Deprecierea cursului de schimb va conduce la creterea competitivitii

produselor interne prin scderea preului acestora n devize strine.
(22) Datorit creterii competitivitii, se va nregistra o cretere a exporturilor,
deoarece produsele interne devin mai atractive (au preuri mai mici).
(23) De asemenea, deprecierea cursului de schimb determin scderea importurilor
pentru c produsele strine sunt mai scumpe pe piaa intern, deci cererea pentru
acestea se va diminua.
(24) Scderea importurilor, asociate cu creterea exporturilor determin un excedent
al balanei comerciale.
(25) Datorit devalorizrii monedei naionale va crete cererea de produse interne att
pe pieele internaionale ct i pe piaa intern datorit datorit efectului de
substituie.
Concluzii
Eficiena politicilor bugetare ntr-un regim de schimburi flexibile depinde de
urmtoarele elemente:
un efect de multiplicare iniial mare (efectul 2);
cerere de locuri de munc sensibil la volumul produciei (efectul 3);
pondere important a omajului conjunctural n omajul general. Dac
ponderea cea mai mare aparine omajului structural atunci politica de relansare
bugetar este ineficient (efectul 4);
cerere global relativ inelastic n raport cu preurile (astfel nct efectul
inflaionist s fie limitat - efectul 5);
slab nclinaie ctre importuri (efectul 6);
cerere de moned inelastic n raport cu rata dobnzii, pentru a se limita
efectele creterii ratei dobnzii (efectul 9);
n cazul unei mobiliti slabe a capitalurilor internaionale, produsele interne
devin mai competitive pe pieele internaionale. Totui, deprecierea cursului de
schimb n condiiile unei dependene puternice a economiei interne de importuri va
genera o cretere a preurilor interne, prin intermediul inflaiei importate, deci o
cretere a inflaiei nsoit de creterea costurilor de producie aferente. Creterea
costurilor produselor interne va determina o scdere a competitivitii i de aici se
va intra n cercul vicios al monedei slabe;
importurile i exporturile trebuie s fie elastice n raport cu variaia preurilor
(inclusiv a cursului de schimb) pentru a se realiza stimularea cererii de produse
interne i inhibarea cererii de produse importate.
144
(2)
(3)
Oferta de locuri de
munc
Y
(1)
Cererea
intern
omajul
conjunctural
(5)
Inflaia
(6)
(7)
Deficitul balanei
comerciale
Importurile
G
sau
(8)
(4)
Mobilitate puternic a capitalurilor

(excedent al balanei de pli)
(12)
Cererea de
bani
Investiiile
(a)
(9)
(10)
Nevoia de finanare a
statului
(11)
Rata
dobnzii
(13)
(a)
(b)
(14)
(20)
Aprecierea cursului de
schimb
(16)
(18)
Importurile (Z)
(15)
(21)
Deprecierea cursului de
schimb
Excedentul balanei
capitalurilor
(23)
Competitivitatea extern
a produselor
Competitivitatea extern a
produselor
Importurile(Z)
Mobilitate slab a capitalurilor

(deficit al balanei de pli)
(17)
Exporturile
(22)
Exporturile
(19)
(24)
(25)
Figura 5.17. Efectele politicilor de relansare bugetar i fiscal ntr-o economie

deschis cu un regim al ratei de schimb flexibile
145
(b)
Deficit extern
(al BP)
Cererea de produse
interne
Cererea de produse
interne
Excedent
extern(al BP)
Macroeconomie
5.3.2.3
Politici monetare de relansare economic ntr-un regim cu rate de schimb
fixe
ntr-un regim cu rate de schimb fixe, o politic de relansare monetar (caracterizat fie
prin creterea ofertei de moned, fie prin reducerea ratelor dobnzilor directoare utilizate de
Banca Central) va avea urmtoarele efecte (figura 5.18):
(1) favorizarea creditului (prin creterea ofertei de moned sau prin reducerea ratelor
dobnzilor directoare) care va conduce n prim instan la scderea ratelor
dobnzilor practicate de bncile comerciale.
(2) scderea ratelor dobnzilor va conduce la creterea cererii interne cu efect
multiplicator asupra PIB (efectul 3), care la rndul su va conduce la creterea
ofertei de locuri de munc (efectul 4) i la scderea omajului conjunctural (efectul
5).
(6) presiunea crescut exercitat de cererea agregat va conduce la creterea preurilor
deci i a inflaiei.
(7) de asemenea, vor crete i importurile datorit creterii cererii agregate.
(8) creterea importurilor nsoit de inflaie conduce la creterea deficitului balanei
comerciale.
(9) scderea ratelor dobnzilor poate determina i ieiri de capital n strintate, capital
care se va orienta ctre piee de capital cu rate ale dobnzilor mai atractive.
(10) ieirile de capital vor determina creterea deficitului balanei capitalurilor.
(11) deficitul balanei comerciale nsoit i de deficitul balanei capitalurilor va genera
deficitul balanei de pli, ceea ce va exercita o presiune puternic pentru
deprecierea cursului de schimb.
ntr-un regim cu rate de schimb fixe, Banca Central intervine pentru a mpiedica
deprecierea monedei naionale.
(12) pentru a mpiedica deprecierea, Banca Central va oferi devize pe piaa valutar,
achiziionnd moned naional.
(13) achiziiile de moned naional conduc la scderea masei monetare.
(14) scderea masei monetare conduce la creterea ratelor dobnzilor.
(15) creterea ratelor dobnzilor va determina scderea investiiilor ceea ce determin
anularea efectului stimulator iniial.
(16) datorit deficitului balanei de pli, speculatorii anticipeaz o eventual
devalorizare a monedei naionale i speculeaz contra acesteia (vor oferi moned
naional n exces i vor fora Banca Central la achiziii suplimentare de valut).
(17) speculaiile pot conduce la devalorizarea monedei naionale, ceea ce va determina:
(18) posibile efecte pozitive, dar acestea depind de mobilitatea internaional a
capitalurilor (vezi figura 5.15).
Concluzii
Eficiena politicii de relansare monetar depinde de urmtorii factori:
cerere de moned relativ inelastic fa de rata dobnzii;
investiii puternic senzitive n raport cu rata dobnzii;
efect de multiplicare mare;
proporie ridicat a omajului conjunctural;
ofert elastic n raport cu preurile (limitarea inflaiei);
nclinaie ctre importuri sczut;
slab mobilitate a capitalurilor.
146
(3)
(2)
Cerere
intern
(4)
Oferta de
munc
(6)
omajul
conjunctural
Inflaia
(8)
Oferta de
moned Ms
(5)
Deficitul balanei
comerciale
(7)
(1)
Importurile
Ratele dobnzilor
la creditele
comerciale
(11)
Ratele directoare ale

dobnzii
(9)
(12)
(11)
Ieiri de capital n
strintate
Intervenie a Bncii Centrale

pentru mpiedicarea deprecierii
cursului
(13)
(10)
Masa
monetar
real
Deficitul balanei
capitalurilor
(14)
Rata
dobnzii
(15)
Investiiile
(anularea
efectelor
stimulatorii)
Deficit al balanei de
pli (BP)
(16)
Speculaii mpotriva
monedei naionale
Posibil
devalorizare
(17)
(18)
Figura 5.18 Politici monetare de relansare n regim cu rate de schimb fixe
147
Posibile efecte pozitive

(n raport cu mobilitatea
capitalurilorvezi figura 5.17)
Macroeconomie
5.3.2.4 Politici monetare de relansare economic ntr-un regim cu rate de schimb

flexibile
ntr-un regim de schimburi flexibile, o politic de relansare monetar (caracterizat

fie prin creterea ofertei de moned, fie prin reducerea ratelor dobnzilor directoare utilizate
de Banca Central) va avea urmtoarele efecte (figura 5.19):
n figura 5.19 efectele (1) (11) sunt similare celor din cazul unui regim cu rate de
schimb fixe ( figura 5.18).
Favorizarea creditului (prin creterea ofertei de moned sau prin reducerea
ratelor dobnzilor directoare) va conduce n prim instan la scderea ratelor
dobnzilor practicate de bncile comerciale.
(1)
(12) Creterea deficitului balanei capitalurilor determin ntr-un regim de schimburi

flexibile deprecierea cursului de schimb.
(13) Deprecierea cursului de schimb va conduce creterea competitivitii produselor
interne.
(14) Creterea competitivitii produselor interne determin creterea exporturilor
(15) Creterea exporturilor determin un nou efect stimulator asupra PIB.
(16) Deprecierea cursului de schimb mai conduce la scderea importurilor.
(17) Scderea importurilor i creterea exporturilor (efectul 18) determin scderea
deficitului extern.
Concluzii
Eficiena politicii de relansare monetar depinde de urmtorii factori:
cerere de moned relativ inelastic fa de rata dobnzii;

investiii puternic senzitive n raport cu rata dobnzii;
efect de multiplicare mare;
proporie ridicat a omajului conjunctural;
ofert elastic n raport cu preurile (limitatea inflaiei);
nclinaie ctre importuri sczut;
slab mobilitate a capitalurilor,
importurile, respectiv exporturile s fie elastice n raport cu cursul de schimb.
148
(3)
(2)
Cerere
intern
(6)
(4)
Oferta de
munc
omajul
conjunctural
Inflaia
(8)
Oferta de
moned Ms
(5)
Deficitul balanei
comerciale
(7)
Importurile
Ratele dobnzilor
la creditele
comerciale
(1)
(11)
Ratele directoare ale

dobnzii
(9)
Ieiri de capital n
strintate
(13)
(11)
Deficit al balanei de
pli (BP)
(12)
(10)
Competitivitatea
produselor interne
Deficitul balanei
capitalurilor
(15)
(14)
Exporturi
Deprecierea cursului de
schimb
Efect
stimulator
asupra PIB
(18)
(16)
(17)
Importuri
Figura 5.19 Politici monetare de relansare n regim cu rate de schimb flexibile
149
Deficit
Extern(al BP)
Macroeconomie
5.4. Efectele devalorizrii monedei

5.4.1
Efecte pozitive i negative ale devalorizrii
Devalorizarea monedei naionale este efectuat de ctre Banca Central ntr-un regim
cu rate de schimb fixe iar deprecierea rezult din deficitul balanei de pli ntr-o economie cu
regim de schimburi flexibile. n ambele situaii se pot nregistra urmtoarele efecte (aceste
efecte sunt n primul rnd dorite, fr a avea garania de a fi realizate efectiv figura 5.20):
(1) Devalorizarea monedei naionale conduce la creterea preurilor produselor
importate.
(2) n cazul n care importurile se concentreaz n mare msur pe materii prime,
materiale i tehnologiei atunci vor crete i preurile interne (inflaia importat).
(3) Datorit creterii preurilor interne are loc o scdere a competitivitii produselor
exportate (exprimate n moned strin).
(4) Pe de alt parte, creterea preurilor importurilor conduce la scderea volumului
acestora.
(5) Devalorizarea monedei naionale genereaz scderea preurilor produselor
exportate (exprimate n moned strin).
(6) Scderea preurilor produselor exportate conduce la creterea competitivitii
produselor interne i de aici la:
(7) Creterea volumului exporturilor.
(8) Creterea exporturilor determin creterea PIB mpreun cu toate efectele
acesteia: creterea ofertei de locuri de munc i scderea omajului conjunctural.
(9) Scderea importurilor nsoit de creterea exporturilor va determina scderea
deficitului balanei comerciale.
150
(2)
(1)
Preurile
Cererea
intern
importurilor
T
G
Competitivitatea
produselor interne
(3)
Preurile
interne
(4)
Deficitul balanei
comerciale
(9)
Importurile
Devalorizare
PIB
(5)
Preurile
exporturilor
(6)
Competitivitatea
produselor interne
(7)
Exporturile
(8)
Oferta de
munc
omaj
conjunctural
Figura 5.20. Efecte pozitive ale devalorizrii monedei naionale
151
(9)
Macroeconomie
Efectele descrise anterior au loc doar n cazul unei economii competitive pe plan
internaional i a unui comportament concurenial din partea firmelor interne. Din aceste
considerente vom sublinia i dezavantajele care pot apare n cazul unei asemenea politici
(figura 5.21).
(1) Efectul profit al unei devalorizri const n faptul c exportatorii, pstrndu-i
preurile n moneda strin (2), vor ctiga la repatrierea valutei un venit mai
mare n moneda naional, iar volumul exporturilor rmne nemodificat (3). n
ceea ce privete importatorii, dac vor decide s menin preurile interne
nemodificate (pentru a pstra volumul desfacerii), acetia vor nregistra o scdere
a profitului, iar dac vor majora preurile, va scdea volumul desfacerilor.
(4) Aceste efecte vor determina scderea deficitului balanei comerciale.
(5) Efectul de concuren const n comportamentul exportatorilor i importatorilor
n raport cu devalorizarea.
(A) Dac elasticitatea cererii fa de preuri este puternic, vor scdea
importurile i vor crete exporturile.
(6) Creterea exporturilor i scderea importurilor determin scderea deficitului

balanei comerciale.
(B) Dac cerea este realativ inelastic n raport cu preurile, volumul
importurilor va rmne relativ nemodificat.
(7) Meninerea nemodificat a importurilor determin creterea deficitului balanei

comerciale.
Efectul unei devalorizri nu este de la nceput favorabil balanei de pli datorit

ineriei sistemului economic i efectelor de ntrziere. Grafic, forma efectelor unei
devalorizri este aceea a literei J, respectiv n primul an are loc o depreciere a soldului
balanei comerciale, urmat de o mbuntire progresiv a acestuia. Revenirea la echilibru
se efectueaz, n general, dup doi trei ani de la devalorizare (vezi capitolul 4, seciunea
4.3).
152
(1)
(2)
Efect profit
Preuri nemodificate la
export
(3)
Volum nemodificat al
exporturilor
(4)
Devalorizare
Elasticitate mare a cererii fa
de preuri
Exporturi
(6)
(A)
Deficitul balanei
comerciale
Importuri
(5)
Efect concuren
Elasticitate mic a cererii fa
de preuri
(B)
Importuri
nemodificate
Figura 5.21. Efectele negative ale devalorizrii monedei naionale
153
(7)
Deficitul balanei
comerciale
Macroeconomie
5.4.2. Cercul vicios al unei devalorizri pentru o moned slab
n cazul unei monede slabe exist multe situaii n care o devalorizare nu are efectele
scontate. Aceste situaii sunt sintetizate n figura 5.22.
(1)
Devalorizare
Efect profit
(3)
Preurile importurilor
(2)
(4)
(5)
(11)
Ameliorarea slab sau

deteriorarea competitivitii
Inflaia
(6)
Volum exporturiimporturi aproape

nemodificat
(4)
(7)
(8)
Speculaii mpotriva
monedei naionale
(9)
Creterea deficitului
extern
Autoreglare
(10)
(12)
Modificarea politicilor
economice
Tendina de
depreciere a cursului
Figura 5.22 Cercul vicios al devalorizrii unei monede slabe
154
Semnificaiile efectelor de transmisie descrise n figura 5.22 sunt:

(1)
Devalorizarea conduce la efectul de profit care const n creterea profiturilor

exportatorilor pentru acelai volum al exporturilor.
(2)
Creterea profiturilor exportatorilor amelioreaz slab competitivitatea sau chiar

o deterioreaz, datorit lipsei de interes a exportatorilor pentru reducerea
costurilor.
(3)
Pe de alt parte, devalorizarea conduce la creterea preurilor importurilor.
(4)
Creterea preurilor importurilor conduce la creterea preurilor interne (prin

intermediul inflaiei importate).
(5)
Creterea preurilor conduce la scderea competitivitii produselor interne.
(6)
Combinat cu creterea marjelor de profit ale exportatorilor efectele asupra

volumului exporturilor i importurilor sunt nesemnificative.
(7)
Cum volumul importurilor i exporturilor rmne relativ nemodificat se va

nregistra o deteriorare a deficitului comercial datorit devalorizrii.
(8)
Creterea deficitului conduce la speculaii mpotriva monedei naionale.
(9)
Speculaiile vor ntri presiunea asupra cursului de schimb, iar n cazul n care
Banca Central are o politic slab, se va nregistra o reducere a rezervelor
valutare ducnd la posibilitatea de a susine n continuare cursul de schimb.
(10) Tendina de depreciere a cursului se accentueaz, i de aici autorealizarea

anticiprilor speculative, fapt ce va ntri procesul speculativ.
(11) Speculaiile autorealizate vor determina o nou devalorizare a cursului de
schimb.
(12) Ciclul descris anterior se poate repeta, astfel nct, pentru a se iei din acest
circuit este necesar modificarea politicii economice pentru restabilirea
echilibrului extern.
155
Macroeconomie
5.4.3. Cercul virtuos al unei monede puternice
n cazul unei monede puternice, chiar dac pe termen scurt o apreciere a acesteia
genereaz o nrutire a balanei economice, pe termen lung se realizeaz o consolidare a
monedei i o baz stabil pentru relansare economic i obinerea unei balane comerciale i
de pli execdentar. n figura 5.23 este prezentat circuitul virtuos al unei monede puternice.
Un curs de schimb stabil (sau o apreciere a acestuia) asigur o putere mai mare a
statului i firmelor pe piaa internaional. Astfel, semnificaia relaiilor cauzale descrise n
figura 5.23 este urmtoarea:
(1) Stabilitatea cursului de schimb menine preurile la exporturi constante sau
chiar le diminueaz, iar pentru importuri se nregistreaz o posibil scdere a
preurilor.
(2) Scderea preurilor importurilor conduce la scderea inflaiei (componenta
datorat inflaiei importate).
(3) Scderea inflaiei i stabilitatea cursului de schimb induce ncredere n moneda
naional din partea speculatorilor.
(4) Stabilitatea cursului mai genereaz o presiune puternic din partea concurenei
externe asupra productorilor interni i exportatorilor. Astfel vor scdea
profiturile (6), vor scdea costurile (7) iar exportatorii vor cuta s gseasc noi
piee de desfacere i vor crete calitatea produselor (8).
(5) De asemenea, vor crete importurile datorit scderii preurilor acestora.
(9) Din eforturile de cretere a competitivitii poate rezulta o cretere a
exporturilor.
(10) Chiar n condiiile creterii importurilor, majoritatea exporturilor determin o
mbuntire a soldului balanei comerciale i de pli.
(11) Speculatorii au ncredere n moneda naional, ceea ce va genera n continuare
un curs stabil.
(12) + (13) ncrederea n moneda naional i relansarea exporturilor va avea un
efect multiplicator asupra PIB, cu efectele cunoscute, respectiv creterea ofertei
de locuri de munc i scderea omajului conjunctural.
Concluzii
Politicile de relansare economic pot fi sintetizate n urmtorul tabel:
Mobilitatea
capitalurilor
Mobilitate
slab
Mobilitate
puternic
Politica
monetar
Ineficient
Ineficient
Curs de schimb fix

Politica
Politica de
bugetar/fiscal
schimb
Puin eficient
Puin
eficient
Eficient
Ineficient
156
Curs de schimb flexibil

Politica
Politica
monetar
bugetar/fiscal
Eficient
Eficient
Eficient
Puin eficient
Curs de schimb puternic i

stabil
(sau apreciere a monedei)
(1)
(4)
Stabilitate sau scdere a

preurilor la export
Presiunea
externe
(6)
(2)
Scderea inflaiei
(8)
(7)
Profiturile
concurenei
Calitatea produselor
Noi piee de desfacere
Costurile
(5)
Importurile
(9)
(3)
Exporturile
(10)
ncredere a speculatorilor
n moneda naional
(11)
Echilibru sau excedent al

balanei de pli
(12)
PIB
(13)
Oferta de locuri de munc

omajul conjunctural
Figura 5.23. Cercul virtuos al aprecierii unei monede puternice
157
Macroeconomie
CAPITOLUL 6
INFLAIA I OMAJUL
6.1. Inflaia n economiile moderne
Inflaia este procesul de cretere semnificativ i persistent a nivelului preurilor. n
perioadele n care se manifest fenomenele inflaioniste, influena preurilor care cresc este
mai mare dect a celor care scad, astfel nct, pe total, nivelul mediu al preurilor va crete.
De asemenea, inflaia mai poate fi definit prin scderea puterii de cumprare a unei
uniti monetare (respectiv a cantitii de bunuri i servicii ce poate fi achiziionat prin
intermediul unei uniti monetare).
De obicei, o cretere a nivelului mediu al preurilor de sub 1% anual nu este
considerat inflaie. Un nivel al inflaiei ntre 1 i 3 % pe an este considerat rezonabil pentru
o economie n expansiune, iar o astfel de inflaie se numete inflaie trtoare. La polul opus
se situeaz situaia n care inflaia este de peste 50% pe lun, caz n care avem hiperinflaie.
Pe termen lung inflaia este prezent n orice economie. Deci, fenomenul nu poate fi
controlat n totalitate, ci doar influenat. Inflaia nu este pguboas pentru toat lumea. Cei
care anticipeaz corect evoluia acesteia au de ctigat, n timp ce cei care nu o pot anticipa au
n general de pierdut.
Inflaia este un obstacol important n calea implementrii politicilor economice de
cretere economic, datorit faptului c anticiprile agenilor nu mai pot fi efectuate corect, i
de aici o risip de resurse i o nencredere n politicile implementate de puterea public.
Este necesar s facem distincie ntre inflaia anticipat i inflaia neanticipat.
Inflaia neanticipat este acea cretere surprinztoare a preurilor, cretere care nu a fost
anticipat de ctre agenii economici. Acest nivel al inflaiei poate fi mai mare dect nivelul
real, determinat ex-post, sau mai mic dect acesta. Inflaia anticipat este acea inflaie pe
care agenii economici o ateapt n decursul perioadei urmtoare. Procesul inflaionist
determin o redistribuire a veniturilor ntre agenii care mprumut bani i cei care dau cu
mprumut.
Msurarea inflaiei
Inflaia poate fi msurat prin intermediul mai multor indicatori. Cei mai importani
dintre acetia sunt:
a) indicele preurilor bunurilor de consum (IPC);
b) indicele preurilor de producie (IPP);
c) indicele general al preurilor (IGP);
d) deflatorul PIB.
Indicele preurilor bunurilor de consum (IPC) msoar evoluia preurilor unui co de
produse semnificativ pentru cheltuielile efectuate de o gospodrie reprezentativ.
158
Inflaia i omajul
Componentele acestui co i ponderea acestora n cheltuielile totale sunt determinate de ctre

Institutul Naional de Statistic pe baza unor studii efectuate prin sondaj asupra gospodriilor
din Romnia.
Indicele preurilor de producie (IPP) msoar evoluia preurilor n stadiile anterioare
consumului final, respectiv preurile materiior prime, al semifabricatelor i ale produselor
finite nainte a fi livrate pe pia.
Indicele general al preurilor (IGP) msoar evoluia tuturor preurilor din economie,
respectiv att a preurilor bunurilor consumate de ctre gospodrii ct i a preurilor bunurilor
care intr n procesele de producie. Acesta reprezint cel mai general mod de msurare al
inflaiei.
Deflatorul PIB arat evoluia nivelului mediu al preurilor tuturor bunurilor i
serviciilor incluse n PIB, i se calculeaz astfel:
PIB nominal
100
Deflatorul PIB =
PIB real
Diferena dintre IGP i deflatorul PIB provine din structura diferit a bunurilor i
serviciilor care sunt incluse n fiecare dintre acetia. Dac deflatorul PIB se calculeaz pe baza
bunurilor i serviciilor produse n interiorul rii, indicele general al preurilor se calculeaz
innd cont i de produsele importate.
Cele mai generale msuri pentru inflaie sunt indicele general al preurilor i deflatorul
PIB.
n aprecierea indicatorilor care descriu inflaia apar i diverse probleme, cum ar fi:
pentru toi indicatorii, pe parcursul perioadei analizate ponderile cantitilor

consumate se presupun a fi nemodificate. Aceast ipotez nu este absolut corect
(satisfctoare), deoarece pe parcursul unui an apar diverse efecte de substituie
datorate modificrilor preurilor, ceea ce conduce la modificarea ponderilor cu care
bunurile i serviciile intr n calculul indicilor corespunztori.
alt problem o constituie creterea calitii bunurilor i serviciilor. De

exemplu, calitatea televizoarelor a evoluat permanent, trecnd de la cele alb-negru la
cele color. Preurile, de asemenea au crescut, ns nu mai este vorba de acelai
produs. n statistic se nregistreaz doar creterea preului la produsul televizor,
fr a se ine seama ce modificrile calitative. Astfel, creterea preurilor datorit
creterii calitii produselor nu mai poate fi privit drept inflaie.
n mod analog apare problema produselor noi, care nu au existat n perioada

anterioar, dar vor intra n uzul curent n perioada curent. Pentru acestea nu exist
un termen de comparaie, deci i estimarea influenei acestora asupra modificrii
preurilor este dificil de evaluat.
n cazul indicelui preurilor bunurilor de consum apare problema

reprezentativitii coului de bunuri selecionat pentru a face calculele. Chiar dac la
nceputul perioadei acesta este reprezentativ, pe parcurs este posibil ca structura
consumului s se modifice, i de aici i reprezentativitatea coului de consum.
159
Macroeconomie
Cauzele inflaiei
a) Inflaia prin salarii i prin costuri
n toate rile lumii, sindicatele urmresc interesele membrilor proprii, respectiv
creterea puterii de cumprare. Aceasta se realizeaz n primul rnd prin creterea nivelului
salariilor. Orice cretere a salariilor conduce la creterea costurilor de producie, i de aici, la
creterea preurilor, deci la inflaie.
De asemenea, creterea costurilor de producie datorat creterii preurilor materiilor
prime, a materialelor sau energiei va determina creterea preurilor bunurilor i serviciilor
finale, contribuind la creterea inflaiei.
n cadrul inflaiei prin costuri o form distinct o constituie inflaia importat. Acest
tip de inflaie se manifest ntr-o economie puternic dependent de mediul extern datorit
creterii preurilor mondiale (de exemplu la combustibili, materii prime etc.). Creterea
preurior pe piaa mondial va conduce la creterea costurilor de producie generate de
bunurile i serviciile importate, i de aici creterea preurilor interne.
b) Inflaia prin cerere
Creterea cererii de bunuri i servicii mai rapid dect creterea ofertei va determina
creterea preurilor. n figurile 6.1 i 6.2 sunt reprezentate grafic dou mecanisme de cretere
a preurilor datorate creterii cererii de bunuri i servicii.
n figura 6.1 s-a reprezentat ntr-un sistem de axe Venit disponibil output efectele
unei creteri a cererii datorate majorrii a cheltuielilor guvernamentale, G. O cretere a
cheltuielilor publice G cu G va conduce economia din punctul A n punctul E, adic la o
cerere de output Ye mai mare dect YA (punctul iniial). Dac i oferta ar crete la nivelul
cererii, atunci nivelul preurilor ar rmne nemodificat .
Cheltuieli totale
Output
C1+I1+G1+NX1
Venit disponibil
Cheltuieli totale
Ye
YA
C0+I0+G0+NX0
Gap inflaionist
Consum C0
Venit disponibil
Figura 6.1
Dac oferta nu se modific att de repede sau chiar deloc, atunci diferena Ye YA
(cererea excedentar) se transform n inflaie, respectiv pentru ca economia s ating un nou
160
Inflaia i omajul
punct n care cererea s egaleze oferta vor crete preurile. Acest gap inflaionist va indica
astfel ct de repede se ajusteaz oferta la cerere, sau ct de mult cresc preurile.
Un alt exemplu de cretere a cererii, i implicit a inflaiei, este descris n figura 6.2.
ntr-un sistem de axe venit-preuri este descris efectul pe care l are o cretere a veniturilor
asupra cererii, i implicit asupra preurilor. O cretere iniial a veniturilor de la V la V va
determina creterea preurilor de la p la p (dac oferta rmne nemodificat). Productorii
observ creterea cererii agregate (CeA) i rspund prin creterea ofertei agregate (OA). n cea
de-a doua faz, odat cu creterea ofertei agregate nivelul preurilor va scdea, ns nu va
reveni la nivelul iniial. Cu alte cuvinte, efectul total, va fi de cretere a nivelului preurilor.
Preuri (p)
CeA
CeA
OA
OA
p
p
Venit
Figura 6.2
LM
E
LM
IS
IS
Y
Y
Figura 6.3
161
Macroeconomie
c) politica monetar
Creterea masei monetare (a ofertei de moned) poate constitui o nou surs de
cretere a preurilor. Dac oferta de bunuri i servicii nu se adapteaz suficient de repede la
variaia ofertei de bani, atunci restabilirea echilibrului se va face prin intermediul preurilor,
respectiv va crete nivelul acestora. Deplasarea curbei IS la dreapta (respectiv o cretere a
ofertei de bunuri i servicii) determin creterea ratei dobnzii, i de aici i creterea
preurilor. Creterea masei monetare, nsoit de creterea produciei, poate conduce la
reducerea ratei dobnzii, de aici la creterea cererii pentru investiii, i implicit la creterea
preurilor. n cazul unei ntrzieri ntre momentul creterii ofertei de moned i creterea
produciei n cadrul sectorului real, atunci creterea de mas monetar se ndreapt n
totalitate ctre preuri, respectiv se va regsi ntr-o cretere a inflaiei.
n abordarea monetarist vom pleca de la relaia uzual care descrie legtura dintre
output i masa monetar:
Mv=py
unde:
M este masa monetar nominal;
v este viteza de rotaie a banilor;
p - reprezint nivelul preurilor;
y reprezint nivelul outputului real.
Din aceast relaie observm c atta timp ct nivelul outputului real i respectiv
viteza de rotaie rmn nemodificate, orice cretere a masei monetare se transform n cretere
a preurilor, deci n inflaie. Faptul c outputul Y rmne nemodificat se poate explica prin
ocuparea complet a factorilor, sau prin elasticitatea redus a produciei la modificarea masei
monetare.
Politici antiinflaioniste
n cazul inflaiei prin costuri una dintre msurile posibile este controlul preurilor.
Acesat msur poate fi implementat ns doar pe termen scurt. Pe termen lung va conduce
ns la un dezechilibru dintre cerere i ofert (cerere mai mare dect oferta), i n continuare
la dezechilbre structurale majore, cum ar fi creterea omajului i o presiune crescnd asupra
cursului de schimb sau preurilor. n concluzie, acesata este o msur puin recomandat, mai
ales n cadrul unei economii de pia. Pe termen scurt poate aduce anumite avantaje, ns pe
termen lung sunt mai multe dezavantaje.
n cazul inflaiei prin salarii, contra-msura recomandat este controlul salariilor.
Aceasta se poate efectua prin intermediul curbelor de sacrificiu sau memorandumurilor cu
sindicatele prin care s se accepte fie reducerea salariilor fie reducerea timpului de lucru
concomitent cu reducerea corespunztoare a salariului. i aceast msur este util doar pe
termen scurt, deoarece att sindicatele ct i salariaii nu pot suporta perioade ndelungate n
care s se reduc puterea de cumprare. De aici, posibilitatea convulsiilor sociale sau
pierderea alegerilor urmtoare n favoarea partidelor care promit relaxarea politicilor
salariale.
162
Inflaia i omajul
Reducerea cererii agregate este o alt msur antiinflaionist ce poate fi aplicat mai
ales n cazul unei inflaii provocate de ocuri ale cererii. Acesat reducere a cererii agregate
poate fi determinat direct fie prin reducerea cheltuielilor publice, fie prin creterea nivelului
taxelor i impozitelor, sau indirect prin creterea ratei dobnzii, iar de aici reducerea cererii
pentru investiii i implicit scderea presiunii inflaioniste. n acest caz principala problem
care apare este aceea a scderii veniturilor, a investiiilor, de aici creterea ratei omajului i la
influenarea negativ a creterii economice viitoare. n acest context, reducerea cererii
agregate este o msur recomandat doar pe termen scurt, i nsoit de alte msuri prin care
s se ncurajeze creterea economic.
O alt modalitate de influenare a inflaiei este prin intermediul politicii de venituri.

Acesata presupune s se acioneze asupra veniturilor i profituror ateptate, i nu asupra
omajului. Preedintele american Nixon a propus n 1971 un control strict al preurilor i
salariilor (deci un control al profiturilor i veniturilor salariale). Acesata msur nu a avut
efect dect pe termen scurt (6 luni) dup care au nceput s apar dezechilibre n alte sectoare,
ceea ce a condus la renunarea la acest tip de politic. Deficienele majore ale acestei politici
sunt:
Veniturile mijlocii sunt puin afectate de aceste msuri; ntruct aceste venituri
formeaz, n statele dezvoltate economic, partea cea mai mare a veniturilor
agregate, impactul politicii este redus. Vor fi mult mai afectate veniturile sczute
i cele mari.
O politic de control sever conduce la controlul alocrii resurselor, alocare ce
poate fi neeconomic.
ntrzierea, lagul dintre momentul introducerii msurilor de control i cel al
intrrii efective n practic poate genera pierderi de resurse i ineficien att pe
plan intern ct i n relaiile cu exteriorul.
Politica monetar poate influena la rndul ei evoluia inflaiei. O politic monetar
restrictiv va conduce la creterea ratelor dobnzilor i de aici la scderea cererii. Scderea
cererii va determina scderea presiunii inflaioniste i de aici reducerea creterii preurilor.
O problem deosebit n cadrul analizei inflaiei o constituie politica de indexare a
salariilor. n multe ri sindicatele au obinut prin negocieri posibilitatea de a include printre
clauzele contractelor de munc una privitoare la indexarea automat a salariilor n raport cu
costul vieii. Indexarea tuturor salariilor este o msur de reducere a inflaiei n condiiile n
care creterea salariilor este inferioar ratei inflaiei. n plus, se elimin ctigurile
negarantate sau pierderile ce rezult din erorile de anticipare a ratei inflaiei.
Cele mai importante probleme sunt generate de faptul c, o reducere a productiviii
muncii ar trebui s conduc la scderea salariului real, ceea ce sindicatele nu vor accepta, deci
toate pierderile vor fi suportate de ctre patroni, ceea ce va conduce la scderea ofertei, deci o
nou presiune inflaionist.
163
Macroeconomie
6.2. omajul
nainte de a face o sintez a definiiilor date omajului n literatura de specialitate,
trebuie precizat c, la origine, noiunea de omaj era sinonim cu aceea de inactivitate.
Cuvntul omaj din limba romn provine din cuvntul francez chomage. La rndul su,
acesta deriv din latinescul caumare, fiind provenit de la cuvntul grec cauma, care
nseamn cldur mare, din cauza creia nceta orice activitate.
Definirea indicatorilor statistici ai omajului
Din punct de vedere statistic, indicatorii prin care se apreciaz omajul sunt de dou
feluri:
- indicatori absolui;
- indicatori relativi.
Indicatorii absolui sau indicatorii de nivel se refer la numrul efectiv de omeri. Ei se
exprim n persoane (mii persoane) i se determin pentru anumite perioade de referin:
lunar, trimestrial sau anual. Numrul omerilor se calculeaz i n corelaie cu anumite
variabile demografice, ca: vrst, sex, stare civil, dar i innd cont de pregtirea
profesional, de nivelul studiilor sau de repartiia teritorial.
O caracteristic aparte urmrit n ceea ce privete analiza omajului este durata
acestuia. Din acest punct de vedere, se identific un omaj de scurt durat (sub un an) i un
omaj de lung durat (pe o perioad mai mare de un an).
omerii, a doua component a populaiei active, reprezint o categorie economic a
crei definire a suscitat numeroase abordri.
n statistica romneasc, efectivul omerilor se determin n dou variante:
omerii nregistrai sunt persoanele care au declarat c n perioada de referin erau
nscrise la Oficiile forei de munc i omaj, indiferent dac primeau sau nu alocaie de
sprijin, ajutor de omaj, sau alte forme de protecie social.
omerii n sens B.I.M. sunt persoanele de 15 ani i peste care n decursul perioadei de
referin ndeplinesc simultan urmtoarele condiii:
- nu au un loc de munc i nu desfoar o activitate n scopul obinerii unor venituri;
- sunt n cutarea unui loc de munc, utiliznd n ultimele 4 sptmni diferite metode
pentru a-l gsi: nscrierea la Oficiul de for de munc i omaj sau la agenii particulare de
plasare, demersuri pentru a ncepe o activitate pe cont propriu, publicarea de anunuri sau
rspunsuri la anunuri, apel la rude, prieteni, sindicate etc;
- sunt disponibile s nceap lucrul n urmtoarele 15 zile, dac s-ar gsi imediat un
loc de munc;
Sunt incluse, de asemenea:
- persoanele fr loc de munc, disponibile s lucreze, care ateapt s fie rechemate la
lucru sau care au gsit un loc de munc i urmeaz s nceap lucrul la o dat ulterioar
perioadei de referin;
164
Inflaia i omajul
- persoanele care n mod obinuit fac parte din populaia inactiv (elevi, studeni,
pensionari), dar care au declarat c sunt n cutarea unui loc de munc i sunt disponibile s
nceap lucrul.
Indicatorul relativ prin care se apreciaz intensitatea omajului este unul din cei mai
importani indicatori macroeconomici: rata omajului. Aceasta se determin prin raportarea
numrului total de omeri la populaia activ i se exprim n procente. Nivelul ratei
omajului i evoluia acesteia reprezint unul din barometrii n funcie de care se iau anumite
msuri de protecie social sau decizii de politic economic.
Ca relaie general de calcul, rata omajului se determin prin raportarea unui
indicator care exprim omajul (numrul de omeri-) i un alt indicator care msoar
populaia de referin, cel mai adesea populaia activ (Pa):
R =
100
(6.1)
Pa
Concret, acest indicator se poate determina n modaliti variate. Relaiile de calcul pot s
difere n practic, n funcie de legislaia naional sau de informaiile disponibile. Diferenele
care apar sunt determinate de elemente cum sunt:
- Termenii de raportare i se refer la numitorul raportului care poate fi populaia activ sau,
de exemplu, populaia n limitele vrstei de munc.
- Coninutul indicatorilor primari luai n calcul;
- Sursele de colectare a informaiilor;
- Metodologia de calcul.
Informaiile cele mai precise privind rata omajului sunt obinute cu prilejul
recensmintelor. Recensmintele i anchetele prin sondaj sunt surse de date foarte
costisitoare, care, la nivelul rii noastre nu pot fi realizate cu o periodicitate corespunztoare
(lunar) pentru asigurarea cu informaii necesare. Se recurge, prin urmare la surse de date
administrative, afectate ns de legislaia n vigoare.
n statistica internaional se utilizeaz urmtoarele rate de omaj:
Rata global standardizat BIM, care se calculeaz ca raport ntre numrul omerilor
n sens BIM i populaia activ total; are cea mai mare sfer de cuprindere, fiind cea mai
utilizat n comparaiile internaionale;
Rata global standardizat CEE care este raportul dintre numrul de omeri i
populaia activ civil;
Rata global standardizat OECD care se determin ca raport ntre numrul de omeri
i populaia activ total.
Rata parial de omaj se refer la o anumit categorie de for de munc sau la o
anumit regiune geografic sau administrativ, se determin ca raport ntre numrul de omeri
provenii din categoria respectiv i populaia activ din categoria respectiv.
Rata integral (compus) de omaj i subocupare vizibil se calculeaz ca raport ntre
timpul de munc disponibil neutilizat corespunztor al persoanelor n omaj i a celor aflate n
stare de subocupare vizibil (persoane care au un loc de munc dar care lucreaz involuntar n
timp parial) i timpul de munc total disponibil sau timpul de munc utilizat. Aceasta
165
Macroeconomie
msoar de fapt omajul potenial, calculul acesteia impunndu-se n special n cazul rilor n
care subocuparea vizibil are dimensiuni apreciabile. Romnia face parte din categoria acestor
ri.
n contextul implicaiilor economice majore pe care le are omajul, a legturilor
acestuia cu inflaia, se vorbete despre o rat natural a omajului.
Modaliti de calcul a indicatorilor omajului
Indicatorii statistici prin care se apreciaz omajul se determin n practic prin
anumuite metode statistice, folosind surse de date specifice.
n general, n statistica Naiunilor Unite, se identific patru surse mari de informaii,
care au la baz metode i procedee particulare, cum ar fi sondajele statistice sau culegerea
datelor de la diverse instituii pubice. Aceste surse de date au anumite coduri, specificate
pentru fiecare ar1.
Prima surs (ce are codul BA) o constituie anchetele prin sondarea forei de munc. A
doua surs (E) o constituie estimrile oficiale. Aceste date statistice sunt estimri oficiale
oferite de diverse instituii naionale i, de regul, se bazeaz pe informaii combinate,
rezultate din una sau mai multe surse. A treia surs (FA) este reprezentat de statisticile
asigurrilor sociale. Aceste statistici sunt derivate din nregistrrile, acolo unde exist, a celor
nscrii n sistemul asigurrilor sociale. A patra surs (NA) o reprezint statisticile oficiilor
forei de munc. Acestea se refer n general, la numrul persoanelor care caut de lucru,
nregistrate la oficiile forei de munc. Persoanelor fr loc de munc se pot aduga cele
aflate n grev, temporar bolnave sau incapabile de munc. Unii din cei nregistrai sunt deja
angajai i caut un loc de munc suplimentar sau schimbarea locului de munc.
n rile dezvoltate, ca Japonia, Suedia, Frana sau Statele Unite, procedeul principal
de obinere a datelor statistice privind omajul l constituie anchetele prin sondaj.
n S.U.A., de exemplu, n fiecare lun, Biroul de Statistic a Muncii din cadrul
Departamentului de Munc al Statelor Unite calculeaz i public numrul omerilor, al
populaiei ocupate i al celor din afara forei de munc. Pentru aceasta se realizeaz un sondaj
avnd ca perioad de referin sptmna care conine ziua a dousprezecea din fiecare lun.
Se alege aleator un eantion reprezentativ de 59.500 gospodrii, din 729 localiti diferite,
astfel n ct s se asigure reprezentativitate din punct de vedere al repartiiei geografice i
demografice a populaiei. Intervievatori special pregtii adreseaz aceleai ntrebri fiecrei
persoane din eantion, n urma crora se identific statutul acesteia: angajat, omer sau n
afara forei de munc. Criteriile n funcie de care se ncadreaz persoanele n aceste categorii
respect cu strictee recomandrile Biroului Internaional al Muncii.
n Romnia, numrul de omeri se determin prin mai multe metode: recensmnt,
ancheta prin sondaj, prelucrarea datelor oferite de instituii guvernamentale, ca Ministerul
Muncii i Proteciei Sociale. n afara recensmintelor, efectivul omerilor i rata omajului se
determin i prin alte metode statistice aplicate de ctre Institutul Naional de Statistic
(I.N.S.) i Ministerul Muncii i Solidaritii Sociale (M.M.S.S.).
166
Inflaia i omajul
Rata omajului se determin prin raportarea numrului total de omeri nregistrai la

populaia activ civil.
Pentru calculul acestor indicatori, a cror publicare se face n mass-media, n
buletinele statistice lunare sau n anuare, se agreg datele culese la nivelul Oficiilor judeene
ale forei de munc i omajului.
Tipologia omajului
O prim delimitare a omajului este aceea n omaj voluntar i omaj involuntar.
omajul voluntar exist atunci cnd muncitorii refuz oportunitile de a se angaja n anumite
slujbe, la salariile existente pe pia. omajul involuntar exist atunci cnd n economie sunt
insuficiente locuri de munc, la salariile existente. Procentul omerilor care sunt neangajai
voluntar este cunoscut, potrivit unor definiii, ca fiind rata natural a omajului2.
Separarea omajului n voluntar i involuntar este una din controversele majore din
teoria economic. Economitii keynesieni au afirmat c cea mai mare parte a omajului din
timpul crizelor economice din anii 30 i 80 s-au datorat deficitului cererii, fiind deci, de
natur involuntar. Pe de alt parte, economitii clasici ai teoriei ateptrilor raionale pleac
de la premisa c piaa muncii ajusteaz imediat creterile omajului, prin scderea salariilor.
Din punctul lor de vedere, n anii 30 erau locuri de munc suficiente, dar muncitorii au
refuzat s le ia. Tot omajul din timpul crizelor economice era voluntar, meninndu-se la rata
sa natural.
Cel mai frecvent sistem de clasificare are la baz mprirea omajului pe cauze n
urmtoarele mari tipuri: omaj fricional, structural, n timp ce dup raportul cerere-ofert, se
identific omajul sezonier i ciclic. S-a ncercat i o grupare a acestor tipuri de omaj n
funcie de caracterul lor voluntar sau involuntar: omajul ciclic este considerat involuntar, n
timp ce toate celelate tipuri sunt considerate omaj voluntar.
n cele ce urmeaz, se va face o abordare a acestor tipuri de omaj din punct de vedere
al funcionrii i locului lor pe piaa muncii.
n funcie de natura i cauzele omajului:
1. omaj conjunctural, generat de reducerea volumului activitii economice a
ntreprinderilor ca urmare a deteriorrii conjuncturii economice interne i/sau internaionale, a
variaiilor conjuncturale ale cererii i ofertei de bunuri i servicii, care provoac o reducere a
necesarului de for de munc.
2. omajul fricional se circumscrie perioadei necesare n mod normal pentru a gsi un alt
loc de munc. Este probabil cea mai rspndit form de omaj care poate apare chiar i n
condiia ocuprii depline a forei de munc.
omajul fricional apare deoarece piaa muncii este inerent dinamic, datorit
imperfeciunii fluxului de informaii i deoarece trebuie s treac un timp pn cnd omerii i
firmele ce ofer slujbe vacante s se gseasc unii pe alii.
1
2
Anuarul Forei de Munc 1997, Organizaia Naiunilor Unite, Geneva, 1998

Anderton, Alain - Economics, Causeway Press Limited, Ormskirk, Lancs, 1991
167
Macroeconomie
Chiar dac dimensiunea forei de munc ar fi constant, n fiecare perioad sunt noi
intrri pe piaa muncii, n timp ce ali angajai sau omeri prsesc fora de munc. Unii
oameni i vor prsi locul de munc n cutarea altuia, mai bun. Mai mult dect att,
fluctuaiile aleatoare ale cererii de bunuri i servicii la nivelul firmelor determin unele firme
s fac concedieri de personal, n timp ce altele fac noi angajri. Deoarece informaiile despre
caracteristicile celor care caut de lucru i natura locurilor de munc vacante nu pot fi
cunoscute instantaneu, este necesar s treac un timp pn la satisfacerea cererilor
potenialilor patroni i ale muncitorilor care caut de lucru. Prin urmare, chiar dac la nivel
agregat cererea i oferta de for de munc sunt egale, omajul fricional exist.
Presupunem c o pia a muncii este n echilibru n sensul c, la un salariu mediu,
cantitatea de munc oferit egaleaz cantitatea de munc cerut. Se vor nota cu D0 cererea de
munc, S0 oferta de munc, w0 salariul mediu pe pia i E0 numrul de angajai.
Chiar i pe o pia n echilibru, sau n situaia de ocupare total a forei de munc, va
exista ntotdeauna un numr de omeri care se afl ntre dou locuri de munc, i care
alctuiesc omajul fricional.
Grafic, existena unei mase a omerilor care apare chiar i atunci cnd, la nivel agregat
piaa muncii este n echilibru este argumentat prin figura 6.4.
w
S0
w0
w2
D0
D1
E1
E2 E0
Figura 6.4
Nivelul omajului fricional ntr-o economie este determinat de fluxurile existente la

nivelul forei de munc i de viteza cu care omerii i gsesc de lucru. Aceast vitez depinde
de instituiile economice existente i de modul n care aceste instituii acioneaz pe piaa
muncii. De exemplu, o cretere a alocaiilor de omaj va determina creterea timpului necesar
pentru ca omerii s-i gseasc de lucru.
3. omajul structural (omaj de neadaptare) este consecina unui dezechilibru ntre
structurile ocupional-profesionale, teritoriale, demografice ale ofertei forei de munc i ale
cererii. Aceste neconcordane pot apare datorit: structurii sectoriale i teritoriale a economiei,
progresului tehnologic, structurii sistemului educaional etc.
n perioadele de restructurri eseniale ale unei economii, cum sunt cele ale tranziiei
de la economia centralizat la economia de pia, omajul structural reprezint principala
form de omaj.
omajul structural apare atunci cnd schimbri importante n cererea de munc
determin o nepotrivire ntre calitile i competenele profesionale ale muncitorilor, cerute i
168
Inflaia i omajul
oferite pe piaa muncii. Dac salariile ar fi complet flexibile i costurile mobilitii geografice
i ocupaionale ar fi reduse, atunci acest tip de omaj ar fi rapid eliminat de ajustrile pieei. n
practic, aceste condiii nu sunt ntotdeauna ndeplinite, iar omajul structural poate apare ca o
problem foarte serioas.
ntr-un mod asemntor se pot analiza i dezechilibrele geografice n cutarea forei de
munc. n aceste situaii se identific un omaj regional.
omajul structural apare datorit schimbrilor eseniale ale cererii de munc, vis-a-vis
de salariile rigide i costurile ridicate ale mobilitii ocupaionale i geografice. omerii
inclui n omajul structural au o mai mic probabilitate de a trece de la statutul de omer la
cel de angajat. Orice msuri de politic social ndreptate spre creterea acestei probabiliti,
au drept scop diminuarea omajului structural. Exemple de asemenea politici sunt cele de
subvenionare a instruirii omerilor, de mbuntire a informaiilor despre condiiile locurilor
de munc i de reducere a costurilor migrrii interne.
omajul structural a fost atribuit, dup cum s-a putut constata, diferenelor dintre
cererea i oferta de for de munc n condiiile costurilor ridicate de ajustare a ofertei la
necesitile pieei. Teorii economice dintre cele mai recente afirm c cel puin un segment al
omajului poate fi atribuit comportamentului productorilor de maximizare a profitului.
Concret, s-a demonstrat c omajul structural poate apare i dac anumii productori pltesc
salarii mai mari dect salariul considerat eficient pentru a crete productivitatea i/sau reduce
deplasrile de personal. Decizia voluntar a acestor productori este cea care menine salariul
la un nivel ridicat, i acesta nu va fi cobort nici dac ali muncitori de pe piaa muncii
(omeri) i ofer serviciile la un salariu mai mic.
Angajaii cu salarii mici i vor dori s lucreze n firmele cu salarii mari i, atta timp
ct exist posibilitatea unor slujbe vacante pe viitor, ei se vor ataa sectorului cu salarii
mari, prefernd s atepte apariia unui loc liber. Prin urmare, datorit acestui comportament,
apare un omaj de ateptare.
n funcie de raportul cerere-ofert pe diverse piee i de impactul acestora asupra
piaei muncii, teoria economic a pus n eviden dou forme de omaj:
1. omajul clasic, ca urmare a reinerii ntreprinztorilor de a produce o cantitate mai
mare de bunuri i servicii. Chiar dac exist cerere efectiv, ntreprinztorii nu sunt interesai
n lrgirea capacitilor de producie i n angajarea de for suplimentar de producie
deoarece firmele fie sunt n pierdere de competitivitate ca urmare a costurilor de producie
mai mari -, fie c nu-i asum noi riscuri; acest tip este numit i omaj prin eficien a
produciei.3
2. omajul ciclic sau omaj prin insuficiena cererii, care apare atunci cnd cererea de
bunuri i servicii din toate sectoarele economiei (economia real, sectorul menaje sau restul
lumii) este mai mic dect oferta. Consecina este o ofert de for de munc mai mare dect
cererea.
3
Salais, R. Lemploi et le chomage, Enciclopedie Francaise, Ed. Economica, Paris, 1990, pag. 23
169
Macroeconomie
omajul fricional sau cel structural pot apare chiar dac, la nivel agregat, cererea
total de munc egaleaz oferta. omajul ciclic este asociat cu fluctuaiile n ciclul afacerilor
i apare atunci cnd o scdere a cererii agregate pe piaa bunurilor i serviciilor determin o
scdere a cererii agregate de for de munc, simultan cu inflexibilitatea salariilor reale. Acest
tip de omaj este cunoscut n literatura economic i sub numele de omaj keynesian, dup
numele celui care l-a identificat i analizat.
O reacie adecvat a guvernului la omajul ciclic este s impun politici economice de
cretere a cererii agregate, crescnd cheltuielile guvernamentale, reducnd taxele i impozitele
i crescnd rata de cretere a ofertei de bani. Alte msuri de politic economic se refer la
elaborarea unor programe concrete concentrate asupra omajului, incluznd credite temporare
pentru dezvoltarea unor programe antiomaj de ctre firme private sau sectorul public.
3. omajul sezonier este similar celui ciclic, n sensul c este determinat de
fluctuaiile cererii de for de munc. n acest caz, fluctuaiile cererii de munc pot fi
anticipate i urmeaz un model sistematic de-a lungul anului. De exemplu, cererea de munc
n agricultur sau construcii scade n lunile de iarn.
ntrebarea care se pune i n acest caz este de ce firmele reacioneaz la variaiile
sezoniere ale cererii de munc prin disponibilizarea personalului i nu prin reducerea
salariului sau timpului de lucru. De asemenea, se poate pune ntrebarea de ce muncitorii
accept locuri de munc n sectoare cu caracter sezonier. Rspunsul ar fi c pentru unii
muncitori, existena ajutorului de omaj pe perioada ct nu lucreaz i posibilitatea de a fi
reangajai ulterior echivaleaz cu un concediu pltit. Pentru a atrage muncitorii n asemenea
sectoare, firmele vor trebui s plteasc muncitorilor salarii mai mari, care s compenseze
faptul c nu vor lucra o perioad de timp.
n economiile contemporane nu exist forme pure de omaj. Diferitele forme de omaj
coexist, se ntreptrund i se susin reciproc.
Rata natural a omajului
Rata natural a omajului corespunde funcionrii normale a pieei muncii i este
asociat cu ocuparea total a forei de munc. omajul poate fi considerat excesiv, n orice
ar, dac depete nivelul su natural.
Definirea ratei naturale a omajului este destul de dificil, dar exist cteva abordri n
acest sens. n continuare vom face o succint sintez a definiiilor date n teoria economic
ratei naturale a omajului.
Unii economiti definesc rata natural a omajului ca fiind rata la care att salariile ct
i inflaia sunt fie stabile, fie la nivele acceptabile. Dup ali autori rata natural a omajului
este rata omajului pentru care locurile vacante de munc sunt egale cu numrul de omeri. O
alt definiie afirm c rata natural a omajului este nivelul omajului la care orice cretere n
cererea agregat nu determin reducerea omajului. Potrivit unei variante a acestei ultime
definiii rata natural a omajului este rata la care toi omerii sunt voluntari, adic exist doar
omaj ciclic i, eventual, sezonier. n cele din urm, o recent definiie dat de James Tobin
afirm c rata natural este rata omajului la care nivelul acestuia este neschimbat i att
fluctuaiile existente la nivelul masei de omeri ct i durata omajului sunt normale.
170
Inflaia i omajul
Toate aceste definiii ncearc s sintetizeze ntr-un mod specific conceptul mai
general al ocuprii totale a forei de munc.
Dac presupunem c omajul fricional i sezonier exist chiar i atunci cnd piaa
forei de munc este n echilibru este evident c rata natural a omajului este afectat de
factori ca: micarea voluntar a angajailor, micrile n i n afara forei de munc, durata de
timp n care omerii i gsesc slujbe acceptabile. Aceti ultimi factori variaz mult n cadrul
grupurilor demografice, astfel nct rata natural a omajului este puternic afectat de
compoziia demografic a forei de munc.
Atunci cnd o economie este n echilibru pe termen lung, omajul va fi la rata sa
natural. Din moment ce rata natural a omajului este un concept teoretic, ea nu poate fi
direct observat, i, prin urmare, trebuie estimat.
Economitii au dou modaliti diferite pentru a estima rata natural a omajului. n
primul rnd ei determin o ecuaie prin care coreleaz omajul agregat de rata inflaiei.
Conceptual, rata natural a omajului este prezent atunci cnd rata omajului nu crete i nici
nu scade. Astfel, atunci cnd inflaia este constant, ecuaia ce stabilete legtura ntre rata
inflaiei i omaj furnizeaz un estimator pentru rata natural a omajului.
A doua metod de estimare a ratei naturale a omajului se bazeaz pe datele istorice
legate de rata omajului de-a lungul unor perioade mari de timp. Aceste date sunt diferite n
funcie de grupurile demografice. Se estimeaz ratele omajului pentru aceste grupuri
demografice i apoi se agreg aceste estimri.
Civa economiti au folosit una sau mai multe metode pentru a estima rata natural a
omajului la diverse momente de timp. Una dintre cele mai cunoscute i citate estimri este
cea a lui Robert Gordon de la Northwestern University4. Estimrile sale se ncadreaz ntre
limitele minime i maxime ale altor estimri efectuate de ali economiti. Pentru economia
S.U.A., rata natural a omajului estimat de Gordon a fost de 5,1 % n anul 1955. n perioada
1960-1970, toi cercettorii sunt de acord c rata natural a omajului a crescut, ca urmare a
marelui influx de tineri n rndul forei de munc. Pn n anii 80 estimrile ratei naturale au
ajuns de la 5% la 7%. Pe msur ce generaia baby-boom s-a maturizat i creterea forei de
munc a ncetinit, n anii 80 rata natural a omajului i-a diminuat ritmul de cretere.
Cercettorii Douglas Staiger, J. Stork i Mark Watson, care au fcut i ei estimri ale
ratei naturale, afirm c aceasta variaz n anii 90 n economia S.U.A. ntre 5,1% i 7,7% cu
un interval de ncredere de 95%. R. Gordon a demonstrat ns c rata natural a omajului
variaz n limite mai reduse.
Rata natural a omajului este analizat i din perspectiva legturii omajului cu
inflaia: atunci cnd rata inflaiei este stabil, constant, se vorbete de rata natural a
omajului, numit i NAIRU, ( Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment ).
Robert Eisner5 a analizat seriile inflaiei i omajului de dup 1960 i a descoperit c
legtura ntre omaj i inflaie este asimetric n urmtorul sens: ratele omajului mai mici
dect rata natural a omajului (NAIRU) nu erau asociate cu inflaia accelerat, n timp ce
4
5
Gordon, Robert - Macroeconomics, Scott Foresman Company, Glenview, 1990

Eisner, Robert - A New view of the NAIRU, Department of Economics, Northwestwen University, 1996
171
Macroeconomie
ratele omajului mai mari dect rata natural a omajului erau asociate cu inflaia
descresctoare.
Aceste rezultate implic urmtoarea concluzie, aparent paradoxal: rata natural a
omajului poate fi i un rezultat al msurilor de politic economic i nu numai o cauz a
acestora.
Economistul american N. Gregory Mankiw, profesor la Harvard University, definete
rata natural a omajului ca fiind rata medie a omajului n jurul creia se manifest
fluctuaiile economice6. El calculeaz acest indicator ca o medie a ratelor anuale ale omajului
pe o perioad de 10 ani anteriori i 10 ani ulteriori momentului (anului) pentru care se face
analiza. Utiliznd acest mod de calcul, el a determinat o rat natural a omajului pentru
economia american cu valori ntre 4% i 7%, pe o perioad de 45 de ani ntre 1945-1990.
6.3.
omajul i inflaia
De muli ani economitii afirm existena unei corelaii negative ntre rata inflaiei pe
de o parte i rata omajului din economie, pe de alt parte. Cu alte cuvinte, nivele ridicate ale
omajului sunt asociate cu nivele sczute ale inflaiei i invers.
Relaia dintre inflaie i omaj este reprezentat grafic prin curba Philips, dup numele
primului economist care a observat aceast legtur n figurile 6.6 i 6.7.
Analiznd serii de date ale inflaiei i omajului, economitii au remarcat faptul c
legtura invers, stabil, ntre cei doi indicatori nu este ntotdeauna valabil. O interpretare
alternativ a acelorai date ar fi aceea c, n timp ce legtura ntre inflaie i omaj exist la un
anumit moment, poziia curbelor este determinat i de un numr de ali factori.
Rata inflaiei (%)
Curba Philips
7
2.5
Rata omajului (%)

3
5,5 8
Figura 6.6 Curba Philips n anul 1960

Sursa: Ehreberg, R., Smith, R. - Modern Labor Economics, 4th Edition,
HarperCollins Publishers, 1991
Efectul net al acestor factori a fost deplasarea curbei Philips spre dreapta pentru
perioada cuprins ntre anii 1960-1980. n ultimii ani, curba se pare c s-ar fi deplasat din nou
spre snga, dup opiniile unor economiti americani.
Se poate vorbi, prin urmare, nu de curba Philips, ci de o familie de curbe, ca n
figura 6.7.
172
Inflaia i omajul
Rata inflaiei i a
salariilor
w2
w1
w0
anii 80
u0
u1
u2
anii 70 Rata omajului

anii 60
Figura 6. 7
Cu ajutorul curbelor Philips pentru un anumit nivel al inflaiei se poate determina

nivelul NAIRU, dar se pot elabora i anumite politici macroeconomice.
Curba Phillips pe termen scurt arat c rata omajului este cu att mai mic cu ct
salariile cresc mai repede. Cu alte cuvinte, exist o legtur invers ntre rata omajului i rata
creterii salariilor.
Dac avem un nivel al preurilor stabil, atunci curba Phillips pe termen scurt este
formal, descris de ecuaia:
(6.2)
rs = a br + c rq
(forma liniar) cu:
rs rata creterii salariului;
r rata omajului;
rq rata creterii productivitii muncii;
c un parametru care msoar legtura dintre
productivitatea muncii i salarii;
a > 0, b > 0, c > 0. sau
(6.3)
rs = f(r, rq) ,
forma neliniar cu:
f
f
< 0;
> 0.
r
rq
n mod analog se poate construi o curb Phillips pentru preuri:
rp = d b r h rq ,
(forma liniar) cu:
rp - rata inflaiei (creterea preurilor);
r rata omajului;
rq rata creterii productivitii muncii;
h un parametru care msoar legtura dintre
productivitatea muncii i preuri;
d > 0, b > 0, h > 0.
6
Mankiw, Gregory N. - Macroeconomics, Worth Publishers, New York, 1992

173
(6.4)
Macroeconomie
sau
rp = f(r, rq) ,
(6.5)
forma neliniar cu:
f
f
< 0;
< 0.
r
rq
Curba Phillips n cazul anticiprii creterii preurilor

Mai apropiat de realitate este ns ipoteza c agenii economici, respectiv att
sindicatele ct i patronatul au anumite ateptri (previziuni) n ceea ce privete evoluia
preurilor. n acest caz curba Phillips devine:
rs = a br + c rq + g rpa ,
(6.6)
cu:
rpa ritmul ateptat al inflaiei;
g - coeficient care indic influena anticiprilor
inflaioniste asupra ritmului de cretere a salariului
sau:
rs = f(r, rq , rpa) ,
(6.7)
forma neliniar cu:
f
f
f
< 0;
> 0;
> 0.
r
rq
r pa
Observaie. Dac anticiprile sunt apropiate de nivelul real atunci g este apropiat de 1.
La nceput prea convenabil alegerea politicii economice ca o alternativ ntre nivelul
inflaiei i nivelul omajului. Guvernul putea alege diverse combinaii inflaie-omaj astfel
nct s duc la bun sfrit politica economic dorit. n condiiile anticiprii preurilor, curba
Phillips nu mai permite aceast alegere.
Chiar dac n primele perioade anticiprile nu vor fi corecte, adic rpa < rp, teoria
ateptrilor raionale arat faptul c agenii economici nva din propriile greeli i dup o
anumit perioad anticiprile vor deveni corecte. Aceasta va conduce la nclinarea tot mai
accentuat a curbei Phillips, pn devine vertical, adic rata inflaiei nu va mai depinde de
rata omajului, ci evolueaz independent.
Astfel, n problema inflaiei determinant este credibilitatea guvernului, care prin
msurile i anunurile efectuate influeneaz comportamentul agenilor economici. Atta timp
ct guvernul este credibil, agenii economici i formeaz anticiprile placnd de la anunurile
acestuia, i de aici posibilitatea de a concepe politici de cretere economic viabile. n schimb
dac agenii economici observ c aciunile guvernului nu corespund realitii, atunci
ateptrile acestora se adapteaz realitii i nu anunurilor, i de aici imposibilitatea
guvernului de a implementa politici credibile de dezvoltare economic.
174
CAPITOLUL 7
FLUCTUAIILE CICLICE ALE ECONOMIEI
7.1. Fluctuaiile ciclice i trendul economic
O economie naional care se conduce n principal dup regulile economiei de pia se
caracterizeaz printr-o dinamic de tip oscilant a activitii economice, cu abateri mai mari sau mai
mici de la trendul general. Aceast dinamic specific este cunoscut n literatura de specialitate sub
denumirea de fluctuaie ciclic, fluctuaie a afacerilor, sau cicluri ale afacerilor.
Ciclurile afacerilor reprezint un tip de fluctuaii a activitii economice agregate a unei ri, n
care agenii economici sunt organizai preponderent n ntreprinderi de afaceri. Un ciclu al afacerilor
const n creterea simultan a nivelului majoritii activitilor economice, urmat de o scdere a
acestor niveluri, dup care urmeaz faza de expansiune a ciclului urmtor. De regul, ciclurile se
definesc ca fluctuaii n jurul unei mrimi, care este o medie a creterii economice ntr-o perioad; ele
sunt recurente dar nu periodice, durata lor variind de la un an la 10-12 ani.
Msurarea fluctuaiilor ciclice presupune utilizarea unui sistem de indicatori, dintre care cei
mai importani folosii n practica economic sunt: produsul naional brut n preuri curente i n preuri
constante, volumul vnzrilor cu amnuntul i cu ridicata, nivelul debitelor bancare, indicele volumului
fizic al produciei industriale, nivelul omajului, numrul locurilor de munc n ramurile neagricole,
timpul lucrat n ramurile neagricole, venitul personal, preurile etc. Pe baza seriilor de date ale
indicatorilor stabilii, precum i a unora derivai din acetia, se descrie dinamica sistemului economic
analizat i se pun n eviden, printr-o prelucrare adecvat, fluctuaiile ciclice. Prelucrarea statistic
aplicat seriilor cronologice a indicatorilor aminitii const n determinarea trendului (T), a variaiei
sezoniere (S) i a celei ntmpltoare (I), care are ca efect izolarea fluctuaiei ciclice (C).
(7.1)
Yt = Tt St Ct It,
Prin urmare, pentru a identifica componenta ciclic a variaiei totale (Yt) a unui fenomen
economic, (produsul naional brut spre exemplu) * se elimin n primul rnd variaia sezonier, cu
metode statistice cunoscute, rezultnd o curb:
Y tS = Tt Ct It
(7.2)
Utiliznd metode statistice adecvate, se calculeaz curba trendului Yt, care reprezint variaia
medie a fenomenului analizat i poate fi considerat ca norm a dezvoltrii economice
Dinamicii populaiei i este caracteristic aa numitul efect ecou al proceselor demografice (sporul populaiei duce la sporul
populaiei inactive care duce la creterea resurselor de for de munc); reproducia fondurilor fixe se caracterizeaz prin
mai multe categorii de cicluri: execuia noilor obiective (4-5 ani), rennoirea prii active (8-10 ani), restructurarea
fondurilor fixe n ansamblu (20 25 ani); angajarea resurselor de materii prime i energetice se face n salturi; progresul
tehnico-tiinific este caracterizat printr-un ciclu al descoperirilor tiinifice i unul al inovrii tehnologice; mecanismul de
funcionare a economiei tinde s fie stabil ntre diferitele sale laturi care frneaz dezvoltarea.
175
Punctul B de pe curba Y tS marcheaz nivelul activitii dup eliminarea fluctuaiei sezoniere

(FS), mrimea acesteia la momentul th este:
FSth = Y thA - Y thB
(7.3)
Diferena FCIth = Y thB - Y Cth reprezint fluctuaia ciclic i cea ntmpltoare msurat ca deviaie fa
de linia trendului. Aceast deviaie poate fi msurat n valori absolute sau relative. n primul caz,
figura 7.1, pe ordonat se reprezint valorile absolute ale indicatorului considerat, iar n cel de al doilea
caz, figura 7.2, abaterile relative de la trend (norm):
(FCIth : Yth) 100, pentru th = 1, 2, , T, se reprezint de o parte i de alta a normei.
P.N.B.
Y
FS fluctuaia sezonier Yt - trendul
A
th
Y thB
Y Cth
D FCI
YS curba activitii
Fluctuaia
ciclic fr variaia sezonier
th
Figura 7.1
Mai trebuie subliniat faptul c aceste oscilaii se datoreaz i factorilor ntmpltori, ntruct nu
exist metode statistice satisfctoare pentru a elimina variaia ntmpltoare; prin urmare, curba
FCI din figura 7.2 poate fi definit prin FCI t = FCt FI t
unde FCt este fluctuaia
ciclic iar FI t este fluctuaia ntmpltoare.
FCI
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
Yt
Figura 7.2
176
Tipuri de cicluri ale afacerilor. Dup durata lor, ciclurile de afaceri sunt de trei feluri: cicluri
majore, cicluri minore i macrocicluri.
Ciclurile majore se caracterizeaz prin oscilaii largi n activitatea de afaceri, avnd o
periodicitate de aproximativ 10 ani.
Ciclurile minore sunt fluctuaii de intensitate relativ moderat n care oscilaiile sunt notabile
dar nu severe i apar la fiecare 3-4 ani.
Macrociclurile sau ciclurile lungi sunt fluctuaii de 50-60 ani, putnd conine mai multe cicluri
majore i cicluri minore n interiorul su.
Este posibil s apar un declin pe termen scurt n timpul unei expansiuni pe termen lung, dup
cum poate s apar o mic cretere ntr-o contracie pe termen lung. Aceste oscilaii mari se datoresc
dinamicii specifice diferitelor componente ale sistemului social-economic (populaie, for de munc,
fonduri fixe, resurse de materii prime i energie, mecanismul economic), a interaciunii dintre acestea, a
contradiciilor ce se manifest n dezvoltarea economico-social, a reaciei ntrziate a agenilor
economici la diferite modificri a ineriei pe care o manifest unele componente.
Cauzele care determin aceste fluctuaii sunt externe sistemului economic (dinamica populaiei,
perturbaii sociale i politice etc) i interne acestuia.
Forele interne au mobilitate mai mare; de aceea este unanim acceptat ideea c n aceast zon
trebuie cutat originea majoritii cauzelor fluctuaiilor ciclice. n plus, acestea depind direct de
aciunea agenilor economici, ceea ce permite pe de o parte cunoaterea intercondiionrilor dintre
cauze i efect iar pe de alt parte faciliteaz posibilitile de orientare i dirijare, innd seama de legile
care guverneaz aceast dinamic.
Fazele ciclului afacerilor. Avnd n vedere structura fluctuaiilor ciclice, studiile teoretice i
aplicative au pus n eviden patru faze distincte prosperitatea, recesiunea, depresiunea i nvoirea
care formeaz o succesiune ce poate fi urmrit n figura 7.3.
P.N.B.
Prosperitate
nviorare
Recesiune
Depresiune
Figura 7.3
Prosperitatea reprezint acea stare a economiei n care toate activitile opereaz la nivel nalt,
recesiunea se caracterizeaz prin declin notabil al nivelului activitilor, depresiunea este perioada n
177
care toate activitile economice au sczut la nivelul cel mai mic dintr-un ciclu, iar nviorarea se
manifest prin creterea nivelului activitilor economice.
Nu se poate vorbi de o periodicitate definit a ciclului, deoarece variaia lungimii acestuia fa
de medie este foarte mare. De asemenea nu este uor de fcut o demarcaie precis ntre recesiune i
depresiune sau ntre nviorare i prosperitate.
Cu toate c statul poate interveni prin diverse msuri economice, cum ar fi cele monetare i
fiscale pentru a preveni fluctuaiile mari ale produciei, ocuprii forei de munc i a veniturilor, ntr-o
economie de pia fluctuaiile nu pot fi eliminate n totalitate.
Caracterizarea fiecrei faze se poate face analiznd un numr de cel puin 17 factori principali, a
relaiilor dintre acetia i a dinamicii lor pe parcursul fluctuaiei ciclice, factori ce sunt redai n tabelul
7.1.
Dup cum s-a artat, exist multe fore interne care determin dinamica economiei, dar cei 17
factori prezentai au importan major. n continuare se vor analiza pe scurt modificrile care au loc n
cadrul intercondiionrilor dintre factorii amintii, de-a lungul celor patru faze i acestea se vor pune n
legtur cu oscilaiile ce apar n cadrul activitii economice.
Considerm c momentul iniial al analizei este faza de depresiune care este caracterizat prin
vectorul de stare dat n coloana 3 a tabelului 7.1.
Lanul cauzal care determin trecerea de la o faz la alta este prezentat n figura 7.4.
Tabelul 7.1
Nr.
Crt.
(1)
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
Elemente
(factori)
(2)
Producie (Q)
Fora de munc ocupat (L)
Venitul total (R)
Cererea (D)
Preurile (P)
Costurile (C)
Profituri (PR)
Investiii (I)
Inventarul (IN)
Cererea pentru mprumuturi (LD)
Excesul de rezerve bancare (BR)
Rata dobnzii (RD)
Preferine pentru lichiditi (LP)
Preferin pentru consum (CP)
nlocuiri (SH)
Capaciti nefolosite (UC)
Atitudinea agenilor (AA)
Depresiune
(3)
Nivel sczut
Sczut
Sczut
Sczut
Sczut
Sczut
Sczut
Sczut
Sczut
Sczut
Ridicat
Sczut
Puternic
Ridicat
Sczut
Ridicat
reinut
Starea economic n faza de:

nviorare
Prosperitate
(4)
(5)
Nivel ridicat
Crete
Ridicat
Crete
Ridicat
Crete
Ridicat
Crete
Ridicate
Cresc ncet
Cresc
n ntrziere
Ridicat
Cresc
Ridicat
Cresc
Ridicat
Crete
Ridicat
Crete
Sczut
Descrete
Crete
Staionat
Slab
n slbire
Sczut
Descrete
Crescut
Cresc
Sczut
Se reduc
optimist
favorabil
Recesiune
(6)
Descrete
Descrete
Descrete
Descrete
Descresc
n ntrziere
Descresc
Descresc
Descrete
Descrete
Crete
Staionat
Se ntrete
Crete
Descrete
Cresc
Pesimist
Pentru formalizarea relaiilor dintre factori vom folosi i sgei avnd urmtoarea form i semnificaie:
nivel sczut, nivel ridicat, nivel n cretere, nivel n scdere, nivel constant i rezult.
Lanul cauzal care determin trecerea de la o faz la alta este prezentat n figura 7.4.
178
Figura
179
7.4.
180
Este evident conexiunea direct din cadrul blocului A care arat c nivelul sczut al produciei
determin un nivel sczut al ocuprii forei de munc i n consecin al veniturilor. De aici decurge un
nivel sczut al cererii pentru bunuri de consum, blocul B, care pe fondul unei oferte superioare n
comparaie cu cererea, va conduce la scderea preurilor, la scderea relativ a costurilor, la scderea
profiturilor i n final a investiiilor:
(Q)(L)(R) (D)(P)(C)(PR)(I)
Lanul de legturi din blocul C i are originea tot n nivelul sczut al produciei, care oblig pe
toi agenii economici s-i consume stocurile de bunuri acumulate n faza anterioar, reducnd
comenzile de aprovizionare de la productori, de aici decurgnd i scderea interesului pentru
mprumuturi. Rezult un exces de rezerve bancare i prin urmare o scdere a ratei dobnzii pentru
credite acordate.
(Q)(IN) (CP)(BR)(RD)
Blocul D pune n eviden dependena preferinei pentru bani i a nclinaiei pentru consum
de scderea nivelului preurilor i respectiv de scderea veniturilor*, de aici decurgnd i scderea
nclinaiei pentru acumulare (economii) mai ales la cei cu venituri mici.
(P )(R) (CP)(LP)
Este evident c un nivel sczut al produciei nseamn capaciti de producie nefolosite i prin
urmare efortul de nlocuire a mainilor i echipamentelor uzate se reduce la minim.
n sfrit, toate aceste caracteristici ale depresiunii vor determina o atitudine pesimist, de
reinere de la aciune a agenilor economici.
(Q)(UC)(SH) (AA)
Acest fapt este marcat n figura 7.4, prin conexiuni cu toate blocurile, tocmai pentru a sublinia
influenele multiple directe i inverse, care apar n acest proces. Graficul nu surprinde toate conexiunile
posibile, ci doar cele descrise mai sus.
Ieirea din depresiune poate fi stimulat de factori exogeni sau prin utilizarea unor politici
monetare sau fiscale. Dar, chiar fr aceste msuri, relaiile dintre cele 17 elemente de baz se
modific, ntr-o poziie favorabil deplasrii economiei ctre faza de nviorare.
Dintre forele care pot provoca trecerea economiei prin cele patru faze se remarc cinci
modificri eseniale: 1) relaia cost-pre; 2) modificarea inventarului; 3) rata dobnzii; 4) cererea de
nlocuire; 5) factorul psihologic.
1. Relaia cost-pre are o dinamic specific care se prezint ca n figura 7.5.
Se constat c preul reacioneaz mai nainte i mai repede dect costul la schimbrile din
economie; el atinge nivelul minim naintea costului.
Este posibil ca dup atingerea acestui nivel costul s scad* n continuare sub nivelul preului,
crend premisele obinerii de profituri la produse care erau nerentabile. n partea ascendent a ciclului,
preul crete mai repede dect costul, rezultnd o sporire a profitului i deci a investiiilor.
P% > C% (PR) (I)
*
Reamintim c dei se cheltuiete o parte mai mare din venit pentru consum (exprimat procentual), suma total cheltuit
pentru bunuri de consum este mai mic dect n faza precedent.
*
Costul scade datorit preurilor mici ale resurselor, relativei lor abundene, precum i eforturilor de organizare i
retehnologizare a produciei.
181
Preul se stabilizeaz la un nivel maxim n faza de prosperitate n timp ce costul continu s

creasc pn cnd profitul devine din ce n ce mai mic.
(P) (C) (PR)
n aceast situaie multe firme marginale dau faliment iar altele intr n alert lundu-i msurile
necesare pentru a rmne competitive, crendu-se condiiile necesare depirii fazei de depresiune.
Pre,
cost
Depresiune
Prosperitate
Pre
Prosperitate
nviorare
Recesiune
Profit n
scdere
Profit n
cretere
Cost
timp
Pierderi
Figura 7.5
2. Inventarul (stocul de bunuri deinut de firme) se afl la nivelul minim datorit faptului c n
faza de depresiune satisfacerea cererii se face cu prioritate prin vnzri din stocurile existente. Cnd
inventarul a ajuns la nivelul minim, toate vnzrile curente trebuie satisfcute prin comenzi ctre
productori, fapt ce va stimula producie i deci dezvoltarea economic.
Dac aceast aciune se multiplic cu numrul productorilor, a vnzrilor cu ridicata i cu
amnuntul, care dein inventare, rezult o cretere a produciei peste cererea de consum.
(IN) (Q)
Este uor de vzut c aceast cretere a inventarului are efecte asupra tuturor celor 17 elemente
incluse n analiz.
3. Rata dobnzii este i ea sensibil la modificrile din economie. Astfel, diminuarea cererilor
pentru mprumuturi comerciale are ca efect creterea rezervelor bancare i n consecin scderea ratei
dobnzii.
n aceste condiii, o nviorare a economiei poate stimula creterea de mprumuturi pentru
investiii. Rezult c rata dobnzii poate fi utilizat ca prghie pentru impulsionarea dezvoltrii
economiei .
(LD) (BR) (RD) (I) (Q)
7. Cererea de nlocuire constituie, de asemenea, un alt stimulent al produciei de mijloace de
producie.
Creterea cheltuielilor firmelor sau a indivizilor pentru nlocuirea mijloacelor de producie sau
pentru bunuri de folosin ndelungat va spori cererea pentru produsele acestor ramuri i va avea
efecte pozitive asupra dezvoltrii economice n general.
182
(SH) (I) (Q)

5. Starea psihic este considerat cu un factor al fluctuaiilor ciclice ntruct atitudinea
favorabil sau reinut, optimist sau pesimist, poate stimula sau frna aciunea agenilor economici.
Acest element poate introduce variaii aleatoare n micarea sistemului economic mult mai mari dect
cele datorate altor factori.
(AA) (Q) sau (AA) (Q)
Faza de nviorare este marcat de schimbri favorabile i substaniale a celor cinci elemente
prezentate mai sus, care conduc n final la creterea produciei, a ocuprii forei de munc, a veniturilor
i n consecin a cererii de bunuri de consum.
(Q) (L) (R) (D)
Conform schemei din figura 7.4 creterea cererii de consum peste ofert va determina creterea
preurilor, lent la nceput, i avnd n vedere c, costul rmne relativ sczut la nceputul nviorrii,
profitul va crete prin sporirea volumului produciei.
Pe msur ce sporete inventarul i profitul, se manifest o cerere sporit pentru mprumuturi
bancare necesare investiiilor (relaia 8-10) fapt ce va determina scderea rezervelor bancare i
creterea lent a ratei dobnzii.
(D) (Q) (P) (C) (PR)
(IN) (PR) (LD) (BR) (RD)
Relaiile blocului D arat c prin creterea veniturilor se stimuleaz consumul i scade
preferina pentru lichiditate. De asemenea, crescnd venitul scade nclinaia marginal pentru consum
i sporete nclinaia marginal pentru acumulare. n sfrit, se diminueaz capacitile de producie
nefolosite, se mbuntete atitudinea agenilor economici, aceasta devenind favorabil aciunii.
(R) (CP) (LP) i (R) (AA) (UC) (Q)
Toate aceste modificri sunt surprinse n coloana 3 a tabelului 7.1.
Faza de prosperitate se caracterizeaz prin vectorul de stare din coloana 5 a tabelului 7.1, la
care se ajunge prin accentuarea tendinelor din faza precedent. Procesul de cretere fiind relativ
ascendent, va fi marcat de apariia unor locuri nguste pentru unele produse i unele resurse, ceea ce va
determina creterea preurilor la aceste produse i n final o cretere general a preurilor. Dac relaia
pre-cost funcioneaz normal, atunci profitul va crete nu numai pe seama volumului vnzrilor, ci i
datorit creterii preurilor n condiiile costurilor relativ constante.
De obicei profitul crete mai mult dect proporional fa de salarii, contribuind i mai mult la
sporirea acumulrilor i deci a capacitii de investire.
(P) ( C ) (PR) (I)
Trebuie subliniat c volumul total al investiiilor din economie este determinat de efectul de
multiplicare i accelerare care activeaz i mai mult factorii de cretere.
n aceast faz a fluctuaiei ciclice inventarul va crete datorit faptului c majoritatea
productorilor i comercianilor in stocuri la o anumit rat fa de volumul vnzrilor, care devin i
mai mare dac se anticipeaz creterea preurilor. De asemenea, se manifest i tendine de nlocuire a
mijloacelor de munc uzate mai ales n etapa cnd economia a ajuns la utilizarea maxim a
183
capacitilor de producie stimulnd i mai mult investiiile. Procesul este mai accentuat n etapa
iniial, cnd rata dobnzii este mai mic.
Descreterea rezervelor bancare contribuie la creterea ratei dobnzii.
(P) (IN); (UC) (PI) (SH) (LD) (I) (BR)
Perioada de vrf a prosperitii se caracterizeaz prin nivel nalt al produciei, ocuprii forei de
munc, venitului, cererii, preurilor, profitului, investiiilor, stocurilor, cererii pentru mprumut
comercial, nlocuirea echipamentelor i printr-o atitudine optimist a agenilor economici fa de
viitorul economiei.
(Q) (L) (R) (D) (P) (PR) (I) (IN) (LD) (SH) (AA)
Diminundu-se preferina pentru lichidate va crete cererea de bunuri i servicii i n final va
spori presiunea inflaionist n economie. Creterea nclinaiei pentru acumulare nu este suficient
pentru a stimula creterea economic, deoarece limita sa maxim este determinat de ocuparea total a
forei de munc.
Sporirea n continuare a cererii pentru consum, a investiiilor, a mprumuturilor acordate etc.
conduce la inflaie.
(LP) (CP) (D); (D) (I) (LD) inflaie
Recesiunea apare ca o consecin a modificrii aciunii factorilor externi precum i a schimbrii
relaiilor dintre factorii interni, n aa manier nct contribuie la declinul economiei. Cererea ncepe s
creasc din ce n ce mai ncet, scade nclinaia pentru consum pe msur ce crete venitul, preul se
stabilizeaz iar costul continu s creasc determinnd scderea profitului i investiiilor.
(D) (R) (CP) (P) (C) (PR) (I)
Productorii i comercianii ncep s-i reduc inventarul stocat n exces i prin urmare scad
comenzile ctre producie.
(PR) (IN) (Q)
Se remarc faptul c n figura 7.4 apare o relaie invers, elementul 9 determin pe 1, iar n
continuare scderea produciei contribuie la ocuparea redus a forei de munc i scderea venitului
total, procesul de scdere amplificndu-se prin relaiile din blocul B.
(Q) (L) (R) (D)
Scznd nivelul consumului, al profitului i al investiiilor, firmelor vor reduce efortul de
nlocuire al mijloacelor de munc, apar capaciti nefolosite, scade cererea de bunuri de folosin
ndelungat.
(D) (PR) (I) (SH) (UC)
ntruct oferta devine mai mare dect cererea, preurile ncep s scad treptat, se ntrete
preferina pentru lichiditate i scade nclinaia spre economisire crescnd n schimb nclinaia pentru
consum.
Q > D (P) (LP) (CP)
Scderea produciei, a ocuprii forei de munc, a venitului, a profitului, a cererii i a preurilor
devin cumulative. Aceasta se concretizeaz n reducerea investiiilor care este nsoit de efectul de
multiplicare invers, iar acceleratorul tinde ctre zero. Starea celor 17 elemente interne este prezentat
n coloana 5 a tabelului.
184
(Q) (L) (R) (PR) (D) (P) (I)
Msuri de politic antidepresionar

Cunoscndu-se aceste relaii cauzale ce se pot manifesta n desfurarea ciclului afacerilor,
factorii de decizie pot adopta diverse msuri de politic antidepresionar cum sunt:
1. Msuri care au ca scop sporirea consumului de bunuri i servicii cum ar fi: salarii mai mari
pentru muncitori, taxe progresive pe venituri, crearea unor fonduri de securitate social.
2. Creterea volumului de investiii prin meninerea ratei dobnzii sub nivelul eficienei
marginale a capitalului, pn cnd se ajunge la ocuparea total a forei de munc. De asemenea, prin
msuri de descurajare a unor investiii se poate reduce inflaia n perioadele de vrf.
3. Folosirea unor msuri fiscale cum ar fi efectuarea unor cheltuieli de ctre guvern cu scopul
de a estompa diferena dintre producia total i cererea efectiv n cazul ocuprii totale a forei de
munc. Aceste cheltuieli care produc deficit bugetar au diferite surse de acoperire: taxe, mprumuturi
de la diferite persoane, oameni de afaceri sau bnci (prin vnzri de obligaiuni) sau tiprirea de bani.
Eficiena msurilor depinde i de momentul aplicrii. Monetaritii susin c politicile fiscale
destabilizeaz economia (datorit efectelor ntrziate).
Ciclul afacerilor
Y
M menine Y
E
A
Rata normal de
cretere a M
D
C
1
reduce inflaia
Ani
Figura 7.6
Msura anticiclu la t = 1 (pentru reducerea tendinelor inflaioniste) are efect la t = 2, cauznd o

recesiune mai mare. Msurile de stimulare luate n C vor avea efecte n E, cauznd nflaie. Astfel,
monetaritii propun M.T.F.S. (medium term financial strategy):
a) msuri pe patru ani de reducere a M3 (bani n circulaie + depozite la vedere i la termen a
sectorului privat + certificate de depozit la bnci a sectorului privat);
b) reducerea cererilor de mprumut ale sectorului public.
7.2. Indicatorii fluctuaiilor ciclice

Dup cum s-a artat n expunerea teoretic din paragraful precedent, fluctuaiile ciclice ale
economiei sunt rezultatul unor cauze i intercondiionri multiple ceea ce impune utilizarea unui sistem
adecvat de indicatori pentru msurarea acestor oscilaii, pentru sesizarea i prognozarea mutaiilor
eseniale din economie, i n final pentru fundamentarea unor strategii de atenuare a variaiilor mari.
185
Sistemul de indicatori statistici utilizai de rile dezvoltate n analiza i prognoza fluctuaiilor

ciclice se poate clasifica astfel:
1. Indicatori reprezentativi;
2. Indicatori compui;
3. Indicatori generali ai afacerilor.
1. Indicatorii reprezentativi au fost selectai dintre cei utilizai pentru a reflecta dinamica unor
faza particulare ale activitii economice, dar bazndu-se pe corelaia dintre fluctuaiile dintr-un sector
i economie n ansamblul ei acetia caracterizeaz indirect starea economiei naionale. Din aceast
categorie fac parte;
1.1. Nivelul produciei de fier i oel care poate caracteriza pe termen scurt tendinele ce se
manifest n economia naional.
1.2. Plile bancare sau debitele bancare care sunt n corelaie cu nivelul activitilor
economice.
1.3. Volumul transporturilor pe cile ferate.
1.7. Producia de energie electric (nu reflect i nivelul activitilor din comer, finane,
agricultur etc. cu care nu se coreleaz).
1.5. Ali indicatori cum ar fi: nivelul produciei de hrtie pentru ambalaj, nivelul produciei de
crbune i bitum, a produciei de automobile.
Se pot utiliza i ali indicatori ca profiturile, preurile cu ridicata, producia agricol, numrul
falimentelor etc. dar fiecare are deficiene cnd se utilizeaz separat.
2. Indicatorii compui caracterizeaz mai multe faze ale activitii economice i cuprind:
2.1. Numrul de angajai n fabrici calculat pe baza unui eantion de fabrici care cuprinde
peste 50% din personalul angajat.
2.2. Indicele plilor pentru fora de munc care surprinde i modificrile n numrul de ore
lucrate sptmnal.
2.3. Indicele produciei industriale se bazeaz pe un eantion de fabrici i mine care acoper
aproximativ 25% din numrul angajailor din aceste ramuri, dar nu cuprinde agricultura, construciile i
serviciile. Este un bun indicator de avertizare pentru activitatea economiei naionale, dar ntruct
producia bunurilor durabile fluctueaz mai mult ca cea a bunurilor nedurabile, indicatorul tinde s
exagereze schimburile n nivelul activitii.
2.7. Produsul naional brut n preuri constante.
3. Indicatorii generali ai afacerilor combin o serie de indici ai diferitelor activiti ntr-un
indice general al activitii de afaceri.
3.1.
Indicele activitii de afaceri reflect micarea combinat a 10 serii individuale:
producia de lingouri de oel, lingouri de zinc, noi construcii, consumul de bumbac, producia de iei,
producia de energie electric, ocuparea forei de munc neagricole, volumul transporturilor, debitele
bancare, vnzri prin magazine.
186
3.2.
Indicatorii statistici pentru schimbrile ciclice ale afacerilor cuprinde un numr de 26*
indici, fiecare msurnd un aspect diferit al activitii economice i se mparte n trei grupe.
3.2.1.
Indicatorii de avertizare (Leading);
3.2.2.
Indicatorii de coinciden (Coincident);
3.2.3.
Indicatorii de ntrziere (Lagging)
Indicatorii de avertizare (Leading Index)

Pe baza indicatorilor de avertizare se calculeaz un indice compozit, n componena cruia vor
intra sub form standardizat i ponderat cei 12 indici menionai. Ponderea cu care vor intra cei 12
indici este variabil, n raport cu perioada de referin i se bazeaz pe influenele anterioare ale
respectivilor indicatori n evoluia economiei.
Acest indice va arta tendina pe care o are economia, respectiv o scdere a acestuia va indica
nceputul unei perioade de recesiune, iar o comutare de la scdere la cretere va indica deplasarea ctre
o perioad de nviorare.
n marea majoritate a cazurilor, analiza indicelui compozit (a crui evoluie este prezentat
pentru economia Statelor Unite n figura 7.7) a indicat corect nceputul unei perioade de recesiune sau
de nviorare. n trei situaii ns, (1953, 1962, 1967) indicele compozit nu a indicat corect perioadele de
recesiune (aceste momente sunt indicate prin asterixuri pe grafic). Aceasta arat faptul c indicatorul nu
ofer precizie maxim n problemele de previziune economic, dar se poate ine cont de evoluia
acestuia ntr-o proporie destul de mare.
Indicele indicatorilor de avertizare este calculat i publicat lunar de ctre Biroul de Analiz
Economic al Departamentului Comerului.
Sistemul indicatorilor de avertizare cuprinde 12 indici care semnaleaz momentele ce preced
modificrile eseniale ale fluctuaiei ciclice, n special punctele extreme ale fazei de prosperitate i
depresiune. Cei doisprezece indicatori sunt:
1. Numrul mediu de ore lucrate sptmnal;
2. Noi nregistrri ale cazurilor de omaj;
3. Formarea net de ntreprinderi noi;
4. Comenzi de bunuri de folosin ndelungat (comenzi pentru bunuri de consum);
5. Comenzi pentru fabrici i echipamente;
6. Construcii de cldiri i locuine;
7. Schimbri ale inventarului;
8. Preurile materialelor industriale;
9. Preurile produselor comune stocate;
10. Profiturile corporaiilor;
11. Raportul dintre pre i costul muncii;
12. Schimbri n datoria consumatorului.
Numrul indicilor ce compun acest sistem este diferit n statisticile naionale sau ale ONU.
187
Indicele compus al indicatorilor de avertizare

(1967 = 100%)
20
18
10
8
14
8
10
23
80
11
*
60
*
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
* Sgeile indic numrul de luni de scdere a indicelui care au precedat o perioad de

recesiune. * Asteriscul (*) indic semnale false de recesiune.
Figura 7.7.
Sistemul indicatorilor de coinciden cuprinde 8 indici care i modific semnificativ sensul

micrii, nregistrnd schimbarea n acelai timp cu vrful prosperitii sau punctul de minim al
depresiunii:
13. Ocuparea forei de munc n sectoarele neagricole;
14. Rata omajului;
15. Produsul naional brut n preuri curente;
16. Produsul naional brut n preuri constante;
17. Nivelul produciei industriale;
18. Veniturile personale;
19. Vnzri prin comer de produse manufacturate;
20. Vnzri prin comerul cu amnuntul.
Este util s facem precizarea c n unele statistici nu se include dect unul dintre indicatorii 15
sau 16 i se renun la indicatorul 20 care are o dinamic aproximativ asemntoare cu a indicatorului
19.
Sistemul indicatorilor de ntrziere este format din 6 indici la care punctul de schimbare se
nregistreaz dup momentul de vrf sau de minim a fluctuaiei:
21. Rata omajului pe termen lung;
22. Investiii n fabrici i echipamente;
23. Inventar de afaceri (al fabricilor i comerului);
24. Costul unitar al forei de munc;
25. mprumuturi industriale i comerciale;
188
26. Rata dobnzii la bnci (la mprumuturile pentru afaceri).

Se mai folosesc ca indicatori de ntrziere modificarea productivitii neagricole i pierderi din
afaceri.
Date statistice corespunztoare fiecruia dintre cei 26 indicatori precum i date prelucrate pentru
cele trei categorii de indicatori, se public sptmnal de ctre diferite instituii specializate. De
asemenea, lunar se public grafice care surprind dinamica acestor indicatori precum i grafice
procentuale separate pentru indicatorii de avertizare, de coinciden i respectiv de ntrziere. Modul de
stabilire a acestor procente este simplu, astfel dac din cei 12 indicatori de avertizare 9 sunt n cretere,
atunci se consider c procentul de dezvoltare semnalat de indicatorii de avertizare este 75%.
7.3. Influenarea evoluiei ciclurilor economice

n economia contemporan s-a acutizat dezbaterea dintre economitii keynesieni i cei
monetariti n ceea ce privete modul n care poate fi influenat evoluia economiei.
O parte a economitilor, n special cei de factur keynesian, militeaz pentru o strategie activ,
care presupune intervenia statului pentru stabilizare macroeconomic. Astfel, o strategie activ
presupune modificri deliberate ale politicii fiscale i monetare pentru a stimula cererea n perioadele
de recesiune i utilizarea de msuri restrictive n perioadele de expansiune pentru a se calma un trend
prea rapid al evoluiei economice precum i pentru minimizarea instabilitii economiei.
Pe de alt parte, economitii monetariti militeaz pentru strategii pasive de intervenie,
respectiv meninerea unei rate de cretere constant a masei monetare i un buget echilibrat anual,
independent de evoluia economiei. n viziunea acestor economiti piaa liber este n msur s se
regleze prin fore proprii, o perioad de recesiune ndelungat nefiind posibil tocmai datorit
mecanismului autocorector al pieei.
Ambele curente accept faptul c erorile de politic economic accentueaz instabilitatea
economiei.
A. Strategii active de intervenie public
Banca Naional a Statelor Unite - Fed (Federal Reserve) analizeaz n special trei indicatori
nainte de a decide msurile de politic pe care le va adopta. Aceti indicatori sunt:
a) preurile bunurilor de consum;
b) raportul dintre rata dobnzilor pe termen scurt i rata dobnzilor pe termen lung;
c) evoluia ratelor de schimb.
Astfel, o cretere a preurilor este un semnal pentru lansarea unei politici monetare restrictive
pentru a se calma evoluia inflaiei. O scdere a preurilor indic un posibil viitor pericol deflaionist, i
prin urmare este necesar o politic monetar expansionist.
n ceea ce privete rata dobnzilor pe termen lung, aceasta este n general mai mare dect cea pe
termen scurt, deoarece investiiile pe termen lung sunt mai riscante. n aceste condiii, o cretere a ratei
dobnzilor pe termen scurt este un semnal pentru Fed de a promova o politic expansionist (care va
avea ca urmare o scdere a ratei dobnzilor pe termen scurt), iar o scdere a acestora va fi un semnal
pentru promovarea unei politici restrictive.
189
Pentru ratele de schimb, o cretere a cursului dolarului reprezint un semnal pentru promovarea
unei politici expansioniste, deoarece avem un dolar puternic, iar o devalorizare a acestuia va conduce la
o politic restrictiv.
n condiiile n care cei trei indicatori au acelai sens al evoluiei (de exemplu o scdere a
preurilor nsoit de o cretere a ratei dobnzilor pe termen scurt i o apreciere a dolarului) atunci avem
un semnal puternic pentru faptul c politica monetar este prea restrictiv, i prin urmare se impune
trecerea ctre o politic expansionist.
Sunt multe situaii n care cei trei indicatori au o evoluie contradictorie, i prin urmare nu sunt
indicii clare pentru tipul de politic ce trebuie urmat. n aceste condiii deciziile se vor baza i pe
analiza altor indicatori, cum sunt cei de avertizare sau cei de coinciden.
n perioadele de recesiune politicile intervenioniste presupun ocuri pozitive din partea statului,
respectiv creterea ofertei de mas monetar i reducerea taxelor. Din contr, n perioadele de nvoire i
mai ales n faza de prosperitate, perioade n care se manifest o puternic presiune inflaionist, pentru
calmarea economiei i meninerea unor ritmuri de cretere relativ constante se impun msuri
restrictive (scderea masei monetare, creterea taxelor i scderea cheltuielilor publice).
B. Politici pasive de intervenie public

Teoreticienii monetariti (n frunte cu Milton Friedman i Robert Gordon) au afirmat c
msurile intervenioniste nu au efectul dorit n economie datorit, n special, ntrzierilor care se
manifest ntre momentul n care apare necesitatea adoptrii unor anumite msuri i momentul n care
acestea devin efective. n aceast viziune exist trei tipuri de ntrzieri ce pot s apar:
a) ntrzierile de recunoatere (recognition lag), care reprezint perioada de timp dintre
momentul n care este necesar un oc stabilizator i momentul n care se percepe necesitatea unui
asemenea oc de ctre autoritatea public. De cele mai multe ori este dificil de prevzut pentru viitor
care este momentul cel mai potrivit pentru modificarea politicii economice, i de aici apare aceast
diferen dintre momentul necesar i cel efectiv al recunoaterii necesitii acestuia;
b) ntrzierile administrative, ce provin din durata pe care o presupune adoptarea msurii
respective i implementarea acesteia n economie. Dac msurile monetare pot fi luate n general rapid
(deoarece depind de Fed), msurile de politic fiscal i bugetar depinde de guvern i de parlament,
ceea ce conduce la ntrzieri uneori apreciabile ntre momentul n care se cere luarea unei msuri i
momentul n care aceasta este adoptat;
c) ntrzieri de impact (impact lags) care vor arta diferena dintre momentul n care msurile au
fost adoptate i momentul n care acestea i-au artat primele efecte.
Diverse cercetri au artat c durata acestor ntrzieri (cumulate) este de 12-18 luni n cazul
msurilor de politic monetar i chiar mult mai mare n cazul celorlalte tipuri de ocuri (fiscale i
bugetare).
n aceste condiii adepii monetarismului afirm c msurile de politic active nu au efectul
scontat tocmai datorit acestor ntrzieri, ba chiar pot deveni duntoare n momentul n care devin
efective, deoarece ntre timp trendul economiei s-a modificat.
Msurile promovate de monetariti se bazeaz pe trei reguli de baz n domeniul politicii
monetare:
190
regula masei monetare;

regula venitului nominal;
regula nivelului preurilor.
Regula masei monetare indic o politic de cretere constant a masei monetare (de exemplu
ntr-un ritm mediu anual de 3%). Efectul acestei creteri constante este urmtorul: ntr-o perioad de
expansiune, n care PIB crete cu mai mult de 3%, atunci oferta de bani redus va genera o scdere a
ritmurilor de cretere, ceea ce este echivalentul unei politici restrictive. Dac ritmul de cretere este sub
3%, atunci politica monetar devine (relativ) expansionist, ceea ce nseamn ocuri pozitive n
economie i ncurajarea relansrii economice. Astfel evoluia masei monetare nu mai constituie o surs
de instabilitate, ci un factor stabilizator, care acioneaz n direcia dorit (relansare sau restricionare)
indiferent de evoluia economiei.
Regula venitului nominal presupune o cretere a venitului nominal cu aceeai rat cu care crete
outputul real pe termen lung (3% n cazul SUA). Astfel, aceast regul (care este o alt variant a
regulii monetare) propune o cretere constant a masei monetare (la nivelul outputului real pe termen
lung), cretere care va genera o ajustare de la sine a venitului nominal cu outputul real pe termen lung.
Regula nivelului preurilor impune de asemenea un ritm constant de cretere a preurilor. Cum
n viziunea monetaritilor, politica monetar nu poate influena venitul real, nivelul omajului sau ratele
dobnzilor pe termen lung, o evoluie constant a masei monetare va conduce la ajustri automate ale
nivelului preurilor n raport cu tipul perioadei strbtute, respectiv va genera o cretere a preurilor n
perioadele de recesiune i o scdere a trendului ascendent al acestora n perioadele de avnt i
prosperitate.
n ceea ce privete msurile fiscale monetaritii susin impunerea unor bugete echilibrate anual.
Aceasta presupune susinerea relativ constant a ratelor de taxare, respectiv a cheltuielilor publice n
PIB, indiferent dac economia se afl n recesiune sau n avnt. Efectul meninerii ratei de taxare
constante va fi urmtorul: n perioadele de avnt se vor nregistra surplusuri bugetare care vor calma
nclzirea economiei, n timp ce n perioadele de recesiune se vor nregistra deficite bugetare, deficite
care se vor constitui ca ocuri pozitive n economie.
Cele dou abordri sunt fundamental diferite, dar pn acum nu s-a demonstrat falsitatea
vreuneia dintre ele sau superioritatea uneia asupra celeilalte variante.
n tabelul 7.2 sunt prezentate sintetic principalele diferene dintre cele dou abordri ale
politicilor economice de influenare a ciclurilor economice.
Tabelul 7.2
Diferenele eseniale dintre politicile neokeynesiene i cele monetariste
Nr.
crt.
1.
Zona de aciune
Msuri active
Msuri pasive
Sursa instabilitii
Economia este inerent instabil
2.
Viteza mecanismelor de
auto-reglare
Mecanismul auto-corector
funcioneaz ncet i ineficient
3.
Timpul n care au efect

politicile economice
4.
Impactul
regulilor
monetare i fiscale
Chiar
dac
exist
unele
ntrzieri, politicile active au rol
stabilizator
Reguli inflexibile nu vor
influena ocuri neanticipate i
vor conduce la creterea
instabilitii
Economia este inerent stabil, iar sursa

instabilitii o reprezint msurile active
Mecanismele de autoreglare funcioneaz
suficient de rapid i eficient, dar este
influenat negativ de msurile active
Datorit ntrzierilor, msurile de politic
activ sunt ineficiente i induc
instabilitate
Regulile
inflexibile
vor
reduce
instabilitatea economiei
191

Capitolul 1. Concepte Fundamentale Ale Modelării Macroeconomce

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Capitolul 1. Concepte Fundamentale Ale Modelării Macroeconomce

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Structura mecanismului macroeconomic

Gospodriile, firmele i puterea

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

munca (fora de munc)

n ceea ce privete capitalul, s-au consemnat mai multe definiii:

Procesul alegerii (deciziei) publice este dat de regulile i reglementrile impuse de

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

1.2 Instrumentele analizei macroeconomice

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

experimentale). Economia nu este o tiin experimental, deoarece fenomenele economice nu pot fi

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Albania Bulgaria Croatia

Evolutia PIB in Romania in perioada 1990-1999

Un grafic trebuie s conin urmtoarele elemente:

Variatie anuala a PIB (procente)

Evolutia PIB in Romania in perioada

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Sursa datelor: AMIGO 1996,1997

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Indicele preurilor de consum

Variabile nominale i variabile reale

De exemplu, Produsul Intern Brut al Romniei a cunoscut o cretere permanent n expresie

Produs Intern Brut

Msurarea dinamicii variabilelor economice

(3) Indicele mediu de cretere: I A = n

cu An nivelul variabilei n perioada n; A0 nivelul variabilei n perioada de baz, iar n

Modificarea absolut: A = A1 A0 ; arat cu cte uniti s-a modificat nivelul

curent al variabilei A fa de perioada de baz.

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

1.2. Principii ale sistemului contabilitii naionale

GDP Gross Domestic Product (engl);

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

n fluxul circular al veniturilor i cheltuielilor, gospodriile ncaseaz veniturile (Y) de la

Administraia public (guvernul) cumpr bunuri i servicii de la firme precum i diverse

Transferurile reprezint sume de bani transmise de ctre administraia public gospodriilor

PIB la costul factorilor

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Veniturile gospodriilor exprimate la costul factorilor sunt suplimentate de transferuri (GTR)

Cum YD = C + S, atunci S = YD C, i de aici: PIBcf = C + S TR + Td (1.9)

De aici rezult alte dou relaii importante:

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Capital i Investiii. Capitalul este o noiune macroeconomic fundamental prin

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Outputul tuturor industriilor (sectoarelor) este nregistrat n conformitate cu prevederile

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

Cheltuieli pentru Consum personal

* I = Investiii interne nete + Deprecierea capitalului

Dobnzile nete reprezint valoarea dobnzilor ncasate de gospodrii pentru mprumuturile

Concepte fundamentale ale macroeconomiei

- dobnzi ncasate de guvern (-);

Concepte fundamentale ale modelrii macroeconomice

INDICATORI SINTETICI METODE DE CALCUL

(impozite indirecte - subventii)

P.I.B.pp = V.A.B.cf + Ten + TV SB

Metoda utilizrii produciei finale (metoda cheltuielilor)

Cp + Cpb = consum final

FBCF - formarea bruta de capital

fix (investitia bruta)

VFi - venitul factorului i

in raport cu restul lumii

P.I.N.pp = P.I.N.cf + Ten

P.N.N.cf ( V.N.) = P.I.N.cf + SVPS