Erori cognitive in procesul

deciziei financiare

Erori cognitive
Pentru a evita scenariul de contraperforman, prin
poziionarea mpotriva trendului pieei, managerii de
investiii vor prefera ntotdeaua deciziile n aliniere cu
trendul pieei, fr asumarea clar definit a unor poziii
contrare semnificative, care vor fi greu de justificat, n
cazul n care se dovedesc nepotrivite sau neproductive.
Dincticia ntre aversiunea la risc i aversiunea la
pierdere poate prea trivial, dpdv teoretiv, ns practic,
investitorii vor cuta ntotdeauna s evite chiar i cele
mai mici probabiliti de a pierde capital.

Erori cognitive
n condiiile de corecie bursier, de obicei, investitorii
ezit s vnd poziiile n pierdere, pentru c vor ncerca
s amne disconfortul psihologic i afectiv al
recunoaterii pierderilor nerealizate n speran c, n
cele din urm, cotaia titlului va ncepe s creasc din
nou. Dnd dovad de ncpnare, investitorul i
schimb greu percepiile, chiar i atunci cnd faptele
contrazic opiniile personale formate anterior. Astfel,
investitorul poate menine n portofoliul su plasamente
perdante, mai mult dect pe cele ctigtoare, chiar
dac aceast situaie este n detrimentul obiectivelor
sale investiionale pe termen lung.

Erori cognitive
Legat de administrarea banilor, de multe ori,
emoiile subiective domin logica obiectiv. De
teama privrii de profit suplimentar, investitorii
care nu i pstraz cumptul i extrapoleaz
simplist trendul pe termen scurt, i altereaz
profilul psihologic de aversiune la risc. Astfel,
apetitul la risc investiional crete exact la
momentul cel mai nepotrivit, atunci cnd
capacitatea de asumare de risc suplimentar este
n scdere, datorit diminurii valorii de pia a
portofoliului.

Erori cognitive
Cnd plasamentul investiional se afl n
domeniul pierderilor, investitorii pot deveni, n
mod aproape neraional, chiar mai interesai de
asumare suplimentar de riscuri. Evenimentele
cu impact emoional major, dei apar relativ rar,
au preponderen n registrul emoional al unei
persoane. De exemplu, se observ c investitorii
simt, n mod uzual indiferen la oportunitile de
cumprare de aciuni, ntr-o pia n urcare,
pn cnd trendul este evident pentru toat
lumea.

Erori cognitive
Preocuparea principal a tuturor juctorilor este
meninerea privilegiului de participant la joc i a
succesului financiar, dar i a securitii
profesionale pe termen ct mai ndelungat. n
geneal, cei care au succes pe termen lung n
pia ctig puin, dar sistematic sau, oricum
ctig mai mult i de mai multe ori dect pierd.
Succesul lor financiar vine pentru c i dozeaz
eficient energia intelectual pentru acces frunta
la informaie, inovaie, autenticitate profesional
i adaptare continu la regulile schimbtoare ale
jocului competitiv al bursei.

Erori cognitive
ncrederea n propriile abiliti i anse
investiionale mpinge investitorul s i asume
riscuri, care nu sunt ntotdeauna coroborate cu
pierderea potenial, ce poate fi asociat
ntregului portofoliu deinut de-a lungul
orizontului de timp relevant.
ncrederea exagerat i are originea n tendina
oamenilor de a pune prea mare pre pe
capacitatea lor individual de a lua deciziile
potrivite la momentul oportun.

Erori cognitive
O alt perspectiv a Teoriei prospectului se
axeaz pe tendina psihologic natural a
investitorului de a menine prea mult o poziie n
pierdere i de a renuna prea repede la una de
ctig. Investitorii nu vnd poziiile n pierdere,
pentru c ncearc s amne, pe ct posibil,
disconfortul psihologic i afectiv al reconoaterii
pierderilor, i deci, al monetizrii unei decizii
nereuite, n sperana c, n cele din urm, titlul
va ncepe s creasc din nou i va reveni ctre
performana medie, i astfel, pierderile se vor fi
dovedit doar temporare.

Erori cognitive
n general, investitorii supraestimeaz profunzimea
cunotinelor lor i vor fi astfel, mai degrab, optimiti
dect realiti n evaluarea abilitilor lor de a ntreprinde
ceva i de a-i asuma risc. Ca indivizi supui, n mod
constant, erorilor cognitive, supraestimm contribuia
noastr la evenimentele de succes din trecut i ne
aducem aminte mai uor de victoriile noastre, dect de
insuccesse. Mai mult, avem tendina s exagerm
corectitudinea previziunilor noastre din trecut,
confirmnd, de fiecare dat, c ncrederea exagerat n
propriile abiliti predictive este o trstur definitorie a
comportamentului uman al investitorului.

Erori cognitive
Astfel, experii tind s fie i mai ncreztori n
propriile abiliti dect indivizii ce dein informaii
comune, pentru simplul motiv c atitudinea
pozitiv, de ncredere simulat este mai
eficient i mai productiv i pare c asigur
succesul financiar pe termen scurt. Indivizii pot
mai uor s induc pe alii n eroare, dac
pentru nceput se amgesc pe ei nsui, prin
afiarea unei atitudini ncreztoare n forele
proprii; aceast postur transmitnd aparent o
imagine mai competent i mai competitiv.

Erori cognitive
n abordarea evalurii tiinifice a
comportamentului psihologic, fenomenul
disonanei cognitive apare atunci cnd o
persoan nu este mulumit cu propria imagine,
decizie sau comportament. Pentru a evita acest
disconfort psihologic, oamenii au tendina de a
ignora, respinge sau minimiza orice informaie
care ar putea intra n conflict cu imaginea
optimist despre sine. Evident, cazurile
patologice sunt excluse de la aceast regul.

EC
Conform Akerlof i Dickens datele contrare
evidente i care nu pot fi respinse, sunt
acomodate psihologic printr-o schimbare de
crez. Credinele oamenilor se schimb, n mod
continuu, pentru a rmne consecvente cu
deciziilee din trecut. Pentru a atinge i apoi a
menine starea de consonan afectiv i
psihologic, investitorul i dorete s simt c a
luat decizia corect. Astfel, va face fa mai uor
dilemei lurii unei decizii corecte sau corectrii
unei decizii incorecte.

EC
Evitarea disonanei cognitive afecteaz procesul
de luare a deciziei n dou moduri distincte:
- prin faptul c oamenii ezit pe ct este posibil
s ia rapid i tranant decizii importante, doar
pentru faptul c evaluarea decizional i
contemplarea dilemei sunt suficient de
disconfortante psihologic i afectiv
- prin filtrarea automat i restrictiv a
informaiilor noi care limiteaz abilitatea
individului de a evalua critic i a monitoriza atent
ulterior deciziile de investiie.

EC
Pentru a reduce disonana cognitiv,
cortexul investitorului, filtreaz importana
informaiilor negative i se fizeaz pe
informaia pozitiv, care se afl n
consonan cu ideile iniiale. Aplicarea
acestei reguli a finaelor comportamentale
n contextul investiiilor, pleac de la
premisa c economisirea i consumul nu
sunt, n mod necesar, dou alternative
mutual exclusive.

EC
Oamenii au tendina psihologic natural ca,
odat ce au ajuns la o concluzie individual, s
acute confirmri obiective n exterior. Un individ
are, n general, tendina fireasc, atunci cnd
intr n disonan cognitiv cu mediul social sau
cu propriile percepii, s se protejeze emoional.
Disonana cognitiv este acea stare intern de
disconfort, ce apare atunci cnd indivizii observ
inconsecven ntre dou sau mai multe atitudini
sau ntre atitudini i compartament.

EC
Persoana, ce are n universul su cognitiv
dou influene care sunt n disonana
cognitiv, nu va putea pstra aceast
disonan, ci va ncerca s o reduc. Acest
mecanism pune mai puin accent pe
schimbarea i adaptarea setului de valori
i evaluri individuale, dect pe
acceptarea i justificarea diferendului ntre
ateptri i realitate, pe baza unor
influene i circumstane atenuante.

EC
Indivizii, vor cuta, n consecin, cu insisten fapte i
evenimente trecute, care coroboreaz cu teoriile lor i
astfel, le trateaz pe acestea la modul naiv i simplist, ca
evidene inubitabile ale convingerilor lor, att timp ct
acestea sunt prelungirea prejudecilor i ateptrilor lor
individuale i prin urmare, ajut la meninerea status-ului
de consonan cognitiv.
Oamenii au tendina s ignore parial sau total informaia
care ar putea contribui la scderea ncrederii i a
respectului de sine. De exeplu, vinderea din timp a unei
aciuni perdante ar fi echivalent psihologic cu
recunoaterea unei decizii eronate din trecut.

EC
n consecin, investitorii vor avea tendina
s filtreze, n cea mai mare msur
posibil, contrainformaiile, care ar putea
sugera c deciziile de altdat au fost
greite sau inadecvate. Pui n faa unor
decizii deficile, care presupun analiza
multor factori i circumstane compleze,
indivizii judec i evalueaz subiectiv, mai
ales prin prisma propriilor interpretri i
percepii, crezuri i valori personale.

EC
Oamenii vor tinde, n primul rnd, spre iniierea cursurilor
de aciune, care le apar ca fiind cele mai fezabile la
momentul respectiv. Indivizoii vor interpreta faptele i
datele problemei, dpdv personal i subiectiv, bazndu-se
n principal pe ceea ce i doresc s fie nvederat sau
confirmat.
n evaluarea situaiilor i cursurilor de aciune, universul
interior de credine i ateptri are o influen mai mare
dect cel exterior, iar indivizii tind firesc ctre starea de
consonan decizional, prin ncercarea de conformare a
lumii exterioare la setul de interior de valori i
predispoziii i nu invers.

EC
Cnd apar informaii noi, acestea tind s capete o
pondere cognitiv mai mare dect cele vechi, iar acest
lucru ar putea explica de ce cursul aciunilor se modific
mai mult dect ar fi justificat de fundamentul economic al
noilor informaii.
Aceast predilecie mental natural se manifest n
ambele direcii de evoluie a pieei. Revenirea la
normalitate de la aceste devieri temporare este aproape
infailibil predictiv, iar analiza tehnic i bazeaz cele
mai multe reguli de tranzacionare, tocmai pe aceast
pondere iniial semnificativ a noilor informaii n
evoluia temporar i circumstanial a preului.

EC
Investiia n aciuni poate fi privit i ca un
demers interesant, distractiv, aductor de
satisfacie financiar, gratificare
emoional i recunoatere social. Astfel,
asumarea de risc poate avea i conotaii
hedonice, datorit motivaiei i emoiei
pozitive, pe care le simte un investitor care
imagineaz strategii investiionale
ctigtoare.

EC
Disonana cognitiv este un moment
psihologic dificil care poate fi evitat prin
abordarea problemei ntr-o perspectiv
mai larg i gndire pozitiv. Astfel,
ncntarea emoional, asociat anticiprii
unor ctiguri viitoare i oportuniti de
consum, poate deveni un stimulent
intelectual i afectiv atractiv.

EC
Piaa bursier coteaz titlurile ca rezultant a
interaciunii dinamice ntre datele economice
obiective, construciile informaional subiective
ale analitilor i sensibilitatea emoional i
psihologic a investitorilor. n acest mnunchi de
influene, raiunea intervine pentru a ghida
comportamentul juctorului pe pia, pentru a
nelege reeaua de interese manifestat n jurul
bursei, dar i pentru a menine un status
emoional stabil i lipsit de contradicii
emoionale pentru investitor.

EC
Aceast stare psihologic de consonan
permite intelectului persoanei-investitor s
formuleze tactica investiional care i pare cea
mai fezabil i care comporat riscurile cele mai
rezonabile, simplu de administrat i pe termen
mai ndelungat. O raiune economic
important, ce susine procesul decizional i
aciunea consecutiv, nu depinde ntotdeauna
de optimizarea raportului cost/beneficiu, ci de
atingerea strii de echilibru interior i de
consonan emoional a decidentului investitor.