Scopul evalurii const n determinarea unei valori, care este necesar

beneficiarului pentru a primi o anume decizie. Procesul evalurii cointereseaz

diferite persoane: de la organele de stat pn la persoanele private. n evaluarea
ntreprinderii sunt cointeresate organele de control, structurile de conducere,
organizaii de creditare, companii de asigurare, organele fiscale, proprietarii
ntreprinderii, investitorii etc.
Necesitatea evalurii ntreprinderii apare n cazul:

Necesitii sporirii eficienei gestiunii curente a ntreprinderii, firmei;

determinrii valorii hrtiilor de valoare n cazul comercializrii acestora

pe pia;

determinrii valorii ntreprinderii n cazul vnzrii-cumprrii integrale

sau pariale;

restructurrii ntreprinderii;

elaborrii planului de dezvoltare a ntreprinderii;

determinrii capacitii creditoriale a ntreprinderii i determinrii valorii

gajului;

asigurrii ntreprinderii;

impozitrii;

pentru a primi decizii manageriale argumentate;

efecturii unui proiect investiional de dezvoltare a ntreprinderii /

afacerii.

Valoarea de pia este suma estimat pentru care un activ ar putea fi schimbat, la
data evalurii, ntre un cumprtor hotrt s cumpere i un vnztor hotrt s
vnd, ntr-o tranzacie liber (neprtinitoare), dup un marketing adecvat, n care
fiecare parte a acionat n cunotin de cauz i fr constrngere.
Valoarea proprietii pentru un anumit investitor, pentru o categorie de investitori
sau pentru obiecte (scopuri) de investiii identificate. Acest concept subiectiv face
legtura ntre o proprietate anume i un investitor sau grup de investitori care au
obiective de investiii sau criterii definite n mod clar pentru efectuarea investiiei".
Valoarea de utilizareSe refer la valoarea cu care un anumit activ sau parte
din firm contribuie la valoarea ntreprinderii din care face parte, fr a avea n
vederea cea mai bun utilizare sau sum ce s-ar obine prin vnzarea acestuia.
Valoarea de lichidare sau de vnzare forat reprezint suma ce poate fi
obinut n mod rezonabil din vnzarea unei proprieti sau afaceri ntr-un interval
de timp prea mic pentru a ndeplini condiiile din definiia valorii de pia.
Valoarea pentru garanii bancare. "Valoarea unei proprieti determinat
de un evaluator care efectueaz o evaluare prudent a vandabilitii viitoare a

proprietii, pe baza lurii n considerare a aspectelor mentenabile pe termen lung

ale proprietii, a condiiilor normale i celor locale ale pieei, utilizrii curente i
utilizrilor alternative adecvate ale proprietii. Elementele speculative nu vor fi
luate n vedere n stabilirea valorii ipotecii. Valoarea ipotecii va fi susinut cu
documente ntr-o manier transparent i clar".
Valoarea de asigurare. Valoarea de asigurare reprezint valoarea unei
proprieti ce face obiectul unui contract de asigurare.
Valoarea de impozitare. Valoarea de impozitare se bazeaz, n general, pe
definiia i accepiunea dat n legislaia fiscal referitoare la taxele pentru
proprieti.
Valoarea de recuperare. Valoarea de recuperare reprezint valoarea unei
proprieti (exclusiv terenul) vndut pentru materialele recuperabile i nu pentru
utilizarea n continuare.
Valoarea special. Pentru un investitor cu interese speciale se calculeaz valoarea
special, care este o particularizare a valorii de investiie (subiective). Valoarea
special se refer la un element de valoare cu caracter extraordinar, superior valorii
de pia.
Exist un set de principii ce stau la baza evalurii. Ele sunt valabile n
evaluarea proprietilor imobiliare i a afacerilor i activelor necorporale. Cele mai
importante principii de evaluare pot fi grupate astfel:
1. principii bazate pe considerentele proprietarului;
2. legate de exploatarea proprietii;
3. principiile determinate de aciunea conjuncturii pieii.

Prima grup include:

Principiul anticiprii ne sugereaz c valoarea provine din beneficiile
viitoare anticipate care urmeaz a fi generate de proprietatea deinut. Pe pia
este normal ca investitorii s considere valoarea mai degrab n funcie de
beneficiile probabile i riscurile ataate unui anumit plasament de capital, dect n
funcie de cheltuielile istorice sau costul de reconstituire a acelei proprieti.
Principiul substituiei menioneaz c atunci cnd pe pia sunt disponibile
mai multe bunuri similare cu preuri diferite, acela care are preul cel mai mic se va
vinde primul. n domeniul evalurii, innd seama de complexitatea proprietilor

sau afacerilor evaluate, acest principiu poate fi explicat i astfel: un activ nu

valoreaz mai mult dect costul de nlocuire al tuturor prilor sale componente.
Principiul utilitii ne sugereaz c cu ct ntreprinderea este capabil s
satisfac mai deplin necesitile proprietarului cu att valoarea ei va fi mai mare.

A doua grup:
Principiul contribuiei: valoarea unei componente a unei proprieti/afaceri
depinde de ct de mult contribuie aceasta la valoarea ntregului, sau de ct de mult
reduce valoarea ntregului absena sa. Este un principiu care ajut la nelegerea
clar a adevrului c nu toate costurile nseamn valoare i, de asemenea, permite
estimarea valorii n cazuri particulare, cum ar fi : divizarea, fuziunea, recapitalizarea
etc.
Principiul productivitii marginale: odat cu sporirea factorilor de
producie sporesc ctigurile, sporul fiind mai mare dect costurile suportate. ns
la atingerea unei limite sporul veniturilor ncetinete n cretere, aceast ncetinire
dureaz pn cnd va deveni mai mic dect

costurile pentru resursele

suplimentare.
Principiul proporionalitii ne indic faptul c venitul maxim poate fi atins
doar n cazul asigurrii unor mrimi optime ale factorilor de producie.

A treia grup de principii:

Principiul corespunderii ntreprinderea ce nu corespunde cerinelor pieei
cu privire la calitate, tehnologii, nivelul veniturilor etc. va avea o valoare mai mic
dect media din ramura respectiv.
Principiul regresiei i progresiei regresia valorii este generat de
surplusul mbuntirilor din punctul de vedere al pieei; progresia valorii apare n
urma existenei i funcionrii obiectelor din vecintate, care mbuntesc
infrastructura etc.
Principiul cererii i ofertei: preul unei mrfi (proprieti) variaz direct dar
nu neaprat i proporional cu cererea i invers, dar nu neaprat proporional cu
oferta.Atunci cnd pe pia sunt oferite mai multe alternative investiionale
(obligaiuni, aciuni, firme nchise, uniti operaionale etc.) care creeaz o ofert

mai mare dect cererea existent, realizarea echilibrului cerere-ofert va determina

scderea preurilor de vnzare.
Principiul concurenei dac se presupune o nviorare a luptei concureniale
valoarea afacerii va fi mai mic (micorndu-se veniturile prognozate sau sporinduse riscul, fapt care n rezultat duce la micorarea valorii prezente a veniturilor
viitoare).
Principiul schimbrii: schimbarea este rezultatul aciunii legii cauz-efect.
Schimbrile care apar n cadrul forelor care creeaz sau influeneaz valoarea (unei
proprieti sau afaceri) sunt continue, unele n trepte altele rapide.
Principiul divizrii economice: drepturile patrimoniale trebuie divizate i
integrate n aa mod nct valoarea afacerii s sporeasc.
Principiul utilizrii eficiente: valoarea maxim va fi cptat doar n cazul
celei mai eficiente utilizri. Principiul se aplic n cazul restructurrii ntreprinderii,
dac destinaia evalurii nu presupune o modificare a activitii curente, acest
principiu nu poate fi utilizat.

Abordarea costurilor examineaz valoarea ntreprinderii din punct de vedere al

cheltuielilor reale, ns valoarea de bilan a activelor i datoriilor n urma influenei
diverilor factori nu corespunde valorii de pia. Prin urmare, valoarea de bilan
trebuie corectat. n acest scop, iniial se estimeaz valoarea de pia justificat a
fiecrui activ din bilan, apoi se determin valoarea prezent a datoriilor, dup care
se afl diferena acestora:

CP = A - D
CPcapital propriu;
Aactive;
Ddatorii actualizate.
Abordarea costurilor presupune aplicarea a 2 metode:
-

metoda activelor nete;

metoda valorii de lichidare.

1. Metoda activelor nete

Etapele metodei activelor nete sunt:

1. se estimeaz valoarea justificat de pia a proprietii imobiliare;
2. se determin valoarea de pia justificat a mainilor i utilajelor;
3. se evideniaz i evalueaz activele nemateriale;
4. se determin valoarea de pia a investiiilor financiare pe termen lung i
scurt;
5. stocurile de mrfuri i materiale se actualizeaz;
6. se evalueaz creanele;
7. datoriile ntreprinderii se actualizeaz;
8. se determin valoarea capitalului propriu prin excluderea din valoarea de
pia justificat a activelor valoarea actual a tuturor datoriilor.
Evaluarea mainilor i utilajelor

n dependen de scopurile i destinaia evalurii, obiect al evalurii poate fi:

-

o singur main sau utilaj (determinarea valorii de asigurare, vnzarecumprare, arend) se efectueaz evaluare individual;

mai multe maini sau utilaje independente unul de altul (reevaluarea

fondurilor fixe) se evalueaz n flux;

sistemele tehnologice de producere (complexe de maini i utilaje

dependente una de alta n procesul tehnologic)cnd se lichideaz
ntreprinderea, vnzarea utilajelor care vor fi utilizate de cumprtor n
procesul de producere se efectueaz evaluare sistematic;

Evaluarea mainilor i utilajelor se efectueaz la fel cu ajutorul a 3 abordri:

-

a costurilor determinarea valorii de reconstituire a activului, reieind din

cheltuielile pentru executarea luise determin valoarea de nlocuire, sau
valoarea de reconstituire;

abordarea comparativ determinarea valorii activului, reieind din

preurile de vnzare a obiectelor analogice i comparative;

abordarea veniturilor determinarea valorii utilajului reieind din fluxul

venitului prognozat.