Metode alternative de identificare a recesiunii economice

Cazul Romniei
Recesiunea economica
1. Economia produce sub nivelul potential (decalajul de productie recesionist)
2. Recesiunea tehnica doua trimestre consecutive de scadere a PIB real
3. Un declin semnificativ al activitatii economice la nivelul intregii economii, ce dureaza
de mai multe luni si se manifesta printr-o inrautatire semnificativa a unor indicatori
precum PIB real, veniturile reale, ocupare, productie industriala sau vanzarile cu
ridicata/din retail. (NBER)
1. Economia produce sub nivelul potential (decalajul de productie recesionist)
Criza economica a influentat potentialul de crestere al unei economii (5,5% vs. 2.5-3% in
cazul Romaniei)
Decalajul de productie reprezinta evolutia ciclica a PIB-ului real.
Ciclul de afaceri poate fi extras cu ajutorul filtrelor econometrice. Rezultatele sunt
dependente de metodele utilizate.
Indice PIB real (preturile din 2000; 2000=100%)
1.a. Filtrul Hodrick-Prescott
Acest filtru se bazeaz pe rezolvarea unei probleme de minimizare a unei funcii care
vizeaz abaterile medii ptratice ale componentei ciclice i modificrile ritmului de cretere a
trendului:
T

min y * { [( y t y ) [( y t* y t*1 ) ( y t*1 y t* 2 )] 2 }

t

unde:

HP =

t 1

* 2
t

t 1

T reprezint numrul total de observaii; yt seria de timp; yt* - trendul seriei de timp;
yt yt* constituie compoenta ciclic a seriei de timp;
- coeficient de penalizare a sumei variaiilor ritmului de cretere a trendului seriei de
timp, care determin gradul de netezire a componentei trend. De asemenea, mai poate fi
interpretat ca reprezentnd importana care se acord variabilitii trendului comparativ
cu variaia fa de trend (de fapt, componenta ciclic).

Decalajul de productie (Hodrick-Prescott)

.08
.06
.04

.02
.00
-.02
-.04
00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14

1.b. Filtrul Christiano-Fitzgerald

PIB-ul real poate fi descompus n trei componente n funcie de intensitatea frecvenelor:
componenta cu frecven ridicat, care poate fi rezultatul unor variaii sezoniere
importante sau a unor ocuri care pot genera o modificare semnificativ a PIB;
componenta cu frecven medie, care constituie finalitatea filtrului BP, deoarece poate fi
interpretat ca fiind componenta ciclic;
componenta cu frecven redus, care reprezint trendul PIB.
Filtrul izoleaz componenta ciclic a unei variabile presupunnd c aceasta evolueaz
ntr-o band de frecven medie, a crei durat a fost stabilit n prealabil i care exclude
frecvenele care exced rspectiva band frecvenele ridicate i pe cele rduse. n literatura de
specialitate se consider c banda de frecvene este cuprins ntre 1,5 i 8 ani, ceea ce corespunde
a 6 32 de trimestre.

Decalajul de productie (Christiano-Fitzgerald)

.08
.06
.04
.02
.00
-.02
-.04
00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14

1.c. Filtrul trendului ptratic (QT)

Trendul poate fi descris sub forma unei funcii polinomiale ptratice n raport de timp:
y a bt d t2
*
t

PIB-ul va fi scris ca sum a celor dou componente trendul i ciclul de afaceri , a doua
component fiind de fapt reziduul ecuaiei urmtoare:
y t a b t d t 2 ct

Decalajul de productie (QT)

.10
.08
.06
.04
.02
.00
-.02
-.04
-.06
00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

08

09

10

11

12

13

14

.10
.08
.06
.04
.02
.00
-.02
-.04
-.06
00

01

02

03

04

05
QT

06

07

CH-F

11

12

13

14

HP

Estimarile privind decalajului de productie sunt dependente de evolutiile actuale,

respectiv anticipate ale PIB real (trimestrial). Daca exista diferente semnificative intre
PIB real estimat si PIB real inregistrat, atunci apar modificari ale trendului si, implicit,
ale ciclului de afaceri (decalajul de productie). Includerea unor variabile suplimentare in
seria de date a PIB real genereaza cresterea/scaderea intensitatii decalajului de productie.

Communicat
e
BNR

2013T1
2013T2
2013T3
2013T4
2014T1
2014T2
2014T3
2014T4
2015T1
2015T2
2015T3
2015T4
2016T1
2016T2
2016T3

Decalajul de
productie (% din
PIB potential)
Noiembrie 2014

-2.5
-3.5
-3.4
-3.4
-3.2
-3.0
-2.7
-2.3
-2.0
-1.7
-1.5

Decalajul de
productie (% din
PIB potential)
August
2014

-2.1
-2.0
-2.1
-2.1
-2.1
-1.9
-1.7
-1.6
-1.4
-1.2
-1.0
-1.0

Decalajul de
productie (% din
PIB potential)
Mai
2014
-2.2
-2.0
-1.7
-1.7
-1.6
-1.5
-1.4
-1.2
-1.0
-0.8
-0.7
-0.5

Decalajul de
productie (% din
PIB potential)
Februarie
2014
-1.9
-2.0
-2.0
-2.0
-2.0
-2.0
-2.0
-2.0
-1.8
-1.7
-1.6
-1.5

Ministerul de Finante (Programul de convergenta 2014-2016) a estimat ca Romania va fi

intr-un decalaj de productie recesionist pana in 2017.

2. Recesiunea tehnica doua trimestre consecutive de scadere a PIB real

4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
-2.0%
-3.0%
-4.0%
-5.0%
-6.0%

Sursa datelor: INS, baza de date TEMPO

Valorile trimestriale ale PIB real incluse in Comunicatele INS
Comunicat INS
5
martie
2014
Subiectul
comunicatului
/
Trimestre

PIB real
(Q4 2013)
date provizorii
(1)

2011Q1
2011Q2
2011Q3
2011Q4
2012Q1
2012Q2
2012Q3
2012Q4
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3

1%
-0.2%
1.7%
-0.7%
-0.5%
1.5%
-0.9%
0.6%
1%
0.8%
1.8%
1.5%
-

Comunicat
INS
2
aprilie
2014
PIB real
(Q4 2013)
date
provizorii
(2)
1%
-0.2%
1.7%
-0.7%
-0.5%
1.5%
-0.9%
0.6%
1%
0.8%
1.8%
1.6%
-

Comunicat
INS
4
iunie
2014
PIB real
(Q1 2014)
date
provizorii
(1)

Comunicat
INS
2
iulie
2014
PIB real
(Q1 2014)
date
provizorii
(2)

Comunicat
INS
3 septembrie
2014

Comunicat
INS
8 octombrie
2014

PIB real
(Q2 2014)
date
provizorii
(1)

PIB real
(Q2 2014)
date
provizorii
(2)

-0.4%
1.4%
-1%
0.5%
1.3%
0.7%
1.6%
1.4%
0.1%
-

-0.4%
1.4%
-1%
0.5%
1.3%
0.7%
1.6%
1.4%
0.2%
-

-0.4%
1.7%
-1%
0.4%
1.1%
1.2%
1.5%
1.1%
-0.2%
-1%

-0.4%
1.6%
-1%
0.4%
1.1%
1.2%
1.5%
1.1%
-0.1%
-0.9%

Comunicat
INS
14
noiembrie
2014
PIB real
(Q3 2014)
date semnal

-0.5%
1.7%
-0.8%
0%
1.3%
1.4%
0.8%
1.1%
+0.5%
-0.3%
+1.9%

Ajustarile anterioare ale ratei de crestere a PIB real trimestrial

Modificarile trimestriale privind PIB real sunt frecvente in conditiile ajustarii sezoniere si a
modificarii datelor previzionate/definitive. Valorile inregistrate intr-un anumit trimestru se
pot modifica de mai multe ori, inclusiv peste 1-2 ani.

Exemple:

Cresterea din Q2 2013 a fost raportata pe 7 octombrie 2013 ca fiind de 0,5%. Peste jumatate
de an rata de crestere din Q2 2013 devine 0,8%, iar peste un an, rata de crestere devine
1,2%.
Cresterea din Q2 2012 a fost raportata pe 6 septembrie 2012 ca fiind de 0,5%. Peste 2 ani,
cresterea din acelasi trimestru este de 1,6%-1,7%.
Recesiune tehnica usoara din Q1 2011 si Q2 2012 (scaderi trimestriale de 0,1/0,2%) apare
dupa 2 ani ca fiind mult mai puternica scaderi de 0,7%, respective 0,5%.

A fost recesiune tehnica in 2014?

Modificare
trimestru/
trimetru anterior
Serie ajustata
sezonier

Comunicatele INS si Eurostat au sustinut in perioada mai-iulie ca Romania a inregistrat o

crestere de 0,1% in Q1, ajustata la 0,2%. Pentru a exista recesiune tehnica este nevoie de 2
trimestre consecutive de scadere.
Recesiunea tehnica a aparut pe 14 august, atunci cand Eurostat a publicat atat datele semnal
pentru Q2, cat si datele pentru Q1. Statistic, a rezultat o scadere in Q1 de 0,2% (in ciuda
unei cresteri de 0,2% cu numai o luna si jumatate inainte), care, impreuna cu scaderea de 1%
din Q2, au condus la o recesiune tehnica statistica.
Ajustarile seriilor de date anterioare se produc de fiecare data cand se introduce noi valori
diferite semnificativ de trend. Datele trimestriale au o componenta sezoniera care trebuie
eliminata (TRAMO-SEATS, utilizata de Eurostat si INS). Cu cat noua observatie introdusa
in seria PIB (de exemplu Q3 in seria Q1 2000-prezent) este mai diferita de trend, cu atat vor
avea loc ajustari mai mari ale valorilor anterioare. Daca valoarea introdusa este semnificativ
sub trend, atunci valoarile anterioare se ajusteaza in jos, respectiv, o valoare semnificativ
peste trend (Q3 2014) conduce la ajustari pozitive ale trimestrelor anterioare.

2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3

Crestere Q3 2014
comparativ cu Q3
2013
cu 2.5% serie
bruta (Prognoza)
1.3%
1.5%
1.0%
1.0%
0.3%
-0.6%
1.8%

Crestere Q3 2014
comparativ cu
Q3 2013
cu 2%
serie bruta
1.2%
1.4%
1.1%
1.0%
0.2%
-0.7%
1.6%

Crestere Q3 2014
comparativ cu Q3
2013
cu 1.5%
serie bruta
1.2%
1.4%
1.2%
1.0%
0.1%
-0.8%
1.2%

Crestere Q3 2014
comparativ cu Q3
2013
cu 1%
serie bruta
1.2%
1.4%
1.3%
1.0%
0.1%
-0.8%
0.9%

Crestere Q3 2014
comparativ cu Q3
2013
cu 0.5%
serie bruta
1.1%
1.3%
1.4%
1.0%
0.0%
-0.9%
0.5%

Stagnare Q3 2014
comparativ cu Q3
2013
serie bruta
1.1%
1.3%
1.5%
1.0%
-0.1%
-1.0%
0.2%

Ajustarile anterioare ale PIB real trimestrial se produc fara a exista modificari ale PIB
nominal. Prin urmare, se va ajusta automat deflatorul PIB.
Studiu BNR, octombrie 2014 (caiete de studii) evolutia PIB a cunoscut revizuiri
semnificative si variate ca directie si magnitudine. De asemenea, au existat si cazuri in care
a fost schimbat si semnul ratei de crestere; de ex. Comunicatele initiale pentru Q3 2009 au
anuntat o scadere intre -3% si -2%, in timp ce comunicatul din octombrie 2013 indica o
crestere de 4% pentru acea perioada.

3. Definitia NBER - veniturile reale, ocupare, productie industriala sau vanzarile cu ridicata/din
retail
Productia industriala (VAB) modificare fata de trimestrul anterior (date ajustate
sezonier)

5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8

Comert (VAB) modificare fata de trimestrul anterior (date ajustate sezonier)

6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7

6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8

Comert

Industrie

PIB

Salariul real modificare fata de trimestrul anterior (date ajustate sezonier)

Indice SR 2005 = 100%
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
-5.0

Numarul de salariati - modificare fata de trimestrul anterior (date ajustate sezonier)

2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
-2.0%
-3.0%
-4.0%

MEDIA MODIFICARILOR PROCENTUALE A CELOR 4 INDICATORI VERSUS MODIFICAREA

PROCENTUALA A PIB (fata de trimestrul anterior)

4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
-1.00%
-2.00%
-3.00%
-4.00%
-5.00%
-6.00%

medie

PIB