Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Investitori care urmresc eficiena: cei care sunt atrai n special de costul sczut al
factorilor de producie;
Investitori care urmresc piaa: cei atrai n principal de mrimea pieei, de cererea
intern sczut i de accesul facil la resursele locale;
Investitori orientai ctre export: acei investitori atrai de facilitile oferite la export i de
poziia geografic avantajoas.Cuvinte cheie: investiie strin direct, cretere economic,
model de analiz, capital.
Investiiile internaionale de capital se materializeaz sub dou forme, i anume
investiiile strine directe i investiiile de portofoliu. Ceea ce deosebete cele dou forme de
manifestare ale fluxurilor internaionale de capital este modalitatea de exercitare a controlului
asupra investiiei de ctre investitor.
Fluxuri internaionale complexe care includ resurse financiare, tehnologice, de
expertiz managerial i organizaional, pe care se grefeaz interesul de durat i controlul
antreprenorial al firmei sau persoanei fizice investitoare cu scopul desfurrii unor activiti
productive ntr-o alt economie dect cea n care firma respectiv sau persoana este rezident.
(Mazilu A., 1999)
n lucrrile teoretice cu privire la ISD, se subliniaz faptul c motivele strategice
principale pentru efectuarea investiiilor strine sunt: cutarea noilor piee de desfacere i a
surselor noi de materie prim; cutarea posibilitilor de sporire a eficienei produciei; a
accesului liber la ideile tehnologice noi.
La baza tuturor ipotezelor despre ISD stau motivele de investire. Motivarea investitorului
ntotdeauna a fost, i rmne, n continuare, obinerea profitului, iar baza tuturor motivelor
investitorilor strini este obinerea, n alte ri, a unor venituri mai mari dect n ara de origine a
capitalului.
La nceputul secolului XXI, s-a remarcat o cretere a numrului de investitori atrai de
Romnia, n special dup anul 2004. Cu toate acestea, evoluia investiiilor strine directe (ISD)
a fost sinuoas. n 2007 observm c intrrile de ISD au totalizat 7,25 miliarde euro, suma care a
situat Romnia pe primul loc n Europa de Sud-Est i pe cel de-al doilea n Europa Central i de
Est, dup Polonia. Dup ce au atins valoarea maxim istoric n 2008 9496 miliarde euro, ele
au sczut n mod semnificativ n 2009, cnd impactul crizei economico-financiare a fost puternic
resimit n Romnia. Astfel, n anul 2009, numrul de ISD a sczut cu 48%, iar valoarea acestora
cu 60%, fa de anul 2008, fapt ce a generat o reducere de 44% a numrului de noi locuri de
munc create. Cu toate acestea, n anul 2009, la fel ca i n 2008, Romnia s-a clasat pe locul al
2
doilea n regiune, dup Polonia, n funcie de valoarea intrrilor de ISD. Tendina de scdere a
fluxurilor de investiii a continuat pe parcursul anului 2010 i la nceputul lui 2011, abia la
sfritul anului 2011 prezentnd uoare semne de cretere n contextul unor msuri economice
implementate de guvern. n prezent, importana meninerii trendului ascendent al investiiilor
strine atrase este cu att mai mare cu ct ele contribuie semnificativ la creterea economic,
stimulnd i consolidnd factorii interni ai dezvoltrii.
1.1 Fluxul investiiilor strine directe n Romnia, dup anul 2007
-milioane euro
Anii
0
2008
2009
2010
2011
2012*)
Participaie la capital
1
4873
1729
1824
1817
916
2012*)
Credite intra-grup
2
4623
1759
396
594
288
Profituri reinvestite
73
materiale, for de munc tnr i calificat (din cauza migraiei) i nu dispune de infrastructura
necesar investitorilor.
Potrivit unui studiu realizat de Banca Naional a Romniei (BNR, 2010), din punct de
vedere al rii de origine, se poate observa c Olanda are cel mai mare procent al investiiilor
realizate n Romnia (21,8%) n 2009, urmat de Austria (18,1%), Germania (13,4%), Frana
(8,5%) i Grecia (6,6%).
Raportul UNCTAD, lansat la sfritul lunii iulie 2010, indic faptul c Romnia, la fel ca
i ntreaga Europ, erau nc influenate de efectele negative ale crizei economico-financiare i
de instabilitatea pieelor financiare (UNCTAD, 2010).
n acest context, n anul 2010, fluxurile de investiii strine directe n Romnia au sczut
cu peste 65%, ajungnd la 2,2 miliarde de euro, valoare ce a reprezentat mai puin de o treime
din nivelul nregistrat cu doi ani nainte. Pentru a opri tendina de scdere i a diminua
consecinele negative, guvernul romn a ncercat s stimuleze apetitul pentru investiii n 2010,
oferind ajutoare de stat de 214,5 milioane de euro. Aceast msur a avut efectul scontat, fiind
atrase 10 proiecte de investiii, cu o valoare de 711,7 milioane de euro, ceea ce a dus la crearea a
peste 4.700 de noi locuri de munc n diferite domenii, cum ar fi fabrica de anvelope Pirelli,
centrul de testare - Renault Technology, fabrica de componente aerospaiale - Premium Aerotec,
complexul agricol Aaylex Prod etc.
Analiznd fluxurile globale de investiii din Europa Central i de Est n 2010, putem
observa c performanele Romniei n atragerea ISD sunt mai mari dect cele nregistrate n
majoritatea rilor vecine, fiind dublate de cel mai nalt nivel al exporturilor din ntreaga istorie
post-comunist a Romniei. Astfel, ara noastr s-a clasat pe locul al treilea ntr-un top al statelor
din Europa Central i de Est, n 2010, Polonia meninnd poziia de lider, urmat de Republica
Ceh.
ntr-un clasament realizat de UNCTAD (2012), privind indicele de performan al rilor
n atragerea de ISD, calculat prin mprirea procentului de ISD care aparine fiecrui stat din
totalul investiiilor la ponderea PIB-ului su n PIB-ul mondial, Romnia s-a clasat pe locul 73
din 141 de ri analizate n 2010, ocupnd o poziie inferioar n comparaie att cu anul 2008
(locul 42), ct i cu anul precedent (locul 63 n 2009). Cu toate acestea, considerm c metoda de
calcul a indicatorului de performan nu include toi factorii care determin atractivitatea unei
locaii pentru ISD. Ponderea PIB n PIB-ul mondial nu include, de exemplu, nivelul de
impozitare al unei ri, gradul de corupie i birocraia. Prin urmare, considerm c prin aplicarea
acestei metode pentru determinarea indicatorului de performan nu putem identifica cu precizie
atractivitatea unei ri. De exemplu, statele dezvoltate au un PIB ridicat i, prin urmare, valoarea
numitorului acestui indicator de performan va fi mare, determinnd ca performanele ISD s fie
neglijate. Avnd cazul Germaniei, vom observa c, dei acesta este a doua cea mai mare
destinaie a investiiilor strine directe n UE (46,1 miliarde de dolari n 2010), conform
clasamentului elaborat de UNCTAD ea este clasat abia pe poziia 104. Un alt exemplu
semnificativ este cel al Marii Britanii: dei este a treia ar din UE n funcie de nivelul de ISD
primite, se situeaz pe locul 76 din punct de vedere al performanei n atragerea investiiilor.
4
n 2010, rile care au investit cel mai mult n Romnia au fost Olanda (27,03% din
totalul investiiilor), Austria (11,3%) i Germania (8,48%). Potrivit statisticilor Bncii Naionale
a Romniei i Institutului Naional de Statistic, Olanda a investit aproximativ 11.000 de
milioane de euro n ara noastr (BNR i INS, 2011).
Dup cum era de ateptat, de cele mai multe ISD au fost direcionate n regiunea
Bucureti-Ilfov (62,2%) iar cel mai sczut procent a fost nregistrat, din nou, n Nord-Estul
Romniei.
n ceea ce privete distribuia investiiilor pe sectoare de activitate, cea mai mare parte a
ISD a fost axat pe industria prelucrtoare (32%), unde cele mai bine reprezentate ramuri sunt
cele de prelucrare a petrolului, industria chimic, a cauciucului i mase plastice (6,9% din total),
metalurgia (5,3%), industria mijloacelor de transport (4,9%), a produselor alimentare, a
buturilor, industriei tutunului (3,9%) i a cimentului, industria sticlei i a ceramicii (3,2%).
Locul urmtor este ocupat de serviciile financiare i de asigurri, care au nsumat 19,1% din
totalul ISD, urmate de comerul cu amnuntul, cu 12,4% (a se vedea figura nr. 3).
Figura 3. Distribuia ISD n Romania, pe sectoare de activitate, n 2010 (n %)
Sursa: BNR&INS, Investiiile strine directe n Romania n 2010, 2011
(http://www.bnr.ro/Investitiile-straine-directe-(ISD)-in-Romania-3174.aspx)
Sector manufacturier
Comer
4.50 2.00 1.50 0.80 0.50
IT i telecomunicaii
32.00
4.90
5.90
Minerit
7.40
19.10
12.40
Transporturi
Asigurri i servicii
financiare
Industria energetic
Activiti tiinifice i
tehnice
Agricultur,
silvicultur i pescuit
Turism
Alte servicii
Din cauza crizei economico-financiare, investiiile strine directe au continuat s scad n 2011,
ajungnd la un nivel de 1.917 milioane de euro, cu 13,6% mai mic dect n anul precedent. Cu
toate acestea, Romnia a fost mai bine situat dect vecinii din partea de sud a Dunrii.
(http://www.oecd.org/industry/internationalinvestment/investmentstatisticsandanalysis/FDI
%20in%20figures.pdf)
8247.00
4816.00
2999.00
2421.00
2846.00
117.00
172.00
1281.00
966.00 834.00
1003.00
Investiiile strine directe (ISD), fluxurile de bani care ar fi trebuit s stimuleze creterea
economic, s-au prbuit n ultimii ani. Iar dac tendina descendent continu, anul 2013 ar
putea marca minimul ultimilor 11 ani pentru ISD.
Cei mai muli analiti au caracterizat evoluia investiiilor strine ca fiind dezamgitoare i
ngrijortoare.
Investiiile strine directe au continuat s scad n 2013 fa de anul trecut, declinul dup primele
apte luni accentundu-se la aproape 30% comparativ cu perioada ianuarie-iulie 2012, pn la
946 mil. euro.
La jumtatea anului, investiiile strine directe nregistrau o scdere de 20% fa de primul
semestru de anul trecut.
Economia a crescut n prima jumtate a anului cu 1,8% comparativ cu semestrul I din 2012. ns,
n ciuda meninerii economiei n teritoriul pozitiv, Romnia nu a devenit mai atractiv n ochii
investitorilor.
Volumul ISD-urilor reflect atractivitatea mediului de afaceri autohton, dar i percepia
investitorilor strini, iar evoluia economiei este unul dintre indicatorii analizai. Anul trecut,
cnd economia a crescut cu 0,7%, investiiile strine au totalizat doar 1,6 mld. euro, atingnd
minimul ultimului deceniu. De vin au fost criza din Europa, dar i tensiunile politice interne i
modul n care a fost tratat criza de ctre decidenii de politici monetare i fiscale, dup cum au
spus analitii.
Pentru 2013 analitii i-au mbuntit estimrile privind creterea economic spre 2,5 - 3%,
avnd n vedere anul agricol foarte bun i meninerea cererii externe bune pentru produsele
romneti. ns, dei ritmul de cretere a PIB va accelera fa de 2012, investiiile strine vor fi
cel mai probabil sub nivelul de anul trecut.
Cei mai muli analitii estimeaz c nivelul ISD se va reduce n 2013 pentru al cincilea an
consecutiv, i va fi sub nivelul din 2012, evoluie care arat c investitorii strini nc nu au
ncredere n economia naional. n aceste condiii analitii cred c exist perspective ca
investiiile strine s rmn la niveluri sczute pentru o perioad extins de timp.
Dup anul de graie 2008, cnd investiiile strine au atins un maxim de 9,5 mld. euro, au urmat
patru ani de cderi continue. Dei economia a revenit pe cretere n 2011, dup doi ani de
recesiune, investitorii strini nu s-au grbit s vin n Romnia.
Investiiile strine au fost lsate de izbelite, apropiindu-se n ultimii ani de nivelurile de la
nceputul anilor 2000, atunci cnd Romnia era departe de Uniunea European.
Pe lng plecarea Nokia i a Tnuva, pe lista vetilor rele mai pot fi amintite mutarea centrului de
servicii ING de la Cluj n Ungaria, relocarea fabricilor Coca-Cola din Iai n Moldova sau ale
Nestl i Kraft n Bulgaria. La deciziile de plecare a nerezidenilor se adaug i eecul atragerii
mai multor investitori strini.
Volumul mic al investiiilor strine arat c infrastructura deficitar, birocraia, corupia i
tergiversarea eficientizrii i restructurrii sectorului public i-au spus cuvntul, dup cum au
susinut analitii. Dar nrutirea activitii investiionale n Romnia este corelat i cu
amplificarea aversiunii fa de risc la nivel internaional.
Analitii au artat c pentru perioada urmtoare sunt foarte importante creterea atractivitii
Romniei ca destinaie pentru investiiile strine directe i mbuntirea absorbiei fondurilor
europene, avnd n vedere dependena economiei de capitalul extern. Romnia este dependent
de capitalurile strine pentru finanarea deficitului bugetar i a deficitului de cont curent, dar i
pentru rostogolirea datoriei externe.
La valul precedent de investitori strini, nainte de criz, elementele principale de atracie au fost
cota unic i procesul de convergen la UE. Iar printre atuuri figurau piaa de desfacere mare i
fora de munc ieftin.
Romnia rmne n continuare atractiv pentru investitorii care caut for de munc ieftin, ns
pentru urmtorii ani se impune creterea competitivitii produselor i serviciilor romneti
pentru a face fa concurenei internaionale.
n privina investiiilor strine directe ale statelor UE n restul lumii, principalele destinaii la
sfritul lui 2012 erau Centrele financiare offshore (18 miliarde de euro), Canada i India
(ambele cu 16 miliarde de euro), Statele Unite (15 miliarde de euro), China i Hong Kong
(ambele cu 10 miliarde de euro) i Rusia (9 miliarde de euro).
n cazul investiiilor din restul lumii n UE, principalii parteneri erau Statele Unite (99
miliarde de euro), Canada (19 miliarde de euro), Japonia (8 miliarde de euro), Rusia i Hong
Kong (ambele cu 7 miliarde de euro). n cazul Romniei, investiiilor din afara UE se ridicau
anul trecut la 0,3 miliarde de euro.
(http://elibrary-data.imf.org/DataReport.aspx?c=1449331&d=33061&e=169393)
3.1 Succint prezentare a evoluiei fluxurilor de ISD la nivel global n anii receni
Autor: Iulia Monica OEHLER-INCAI
n plan global, dup 1990, fluxurile de ISD au marcat dou cicluri de cretere susinut,
punctate de anii de vrf 2000 i 2007, care ns au fost urmate de scderi pronunate ale acestor
fluxuri. Prima faz de declin a fost determinat de doi factori intercorelai (ncetinirea ritmului de
cretere economic n majoritatea rilor dezvoltate i criza dot.com a sectorului tehnologiei
9
10
Not: Datele pentru 2013 reprezint estimri, iar cele pentru 2014-2015 prognoze, potrivit
scenariului optimist.
Sursa: Grafic realizat de autor, pe baza datelor UNCTAD, 2013.
Datele publicate de experii Conferinei Naiunilor Unite pentru Comer i Dezvoltare n
cel mai recent Raport al investiiilor la nivel mondial arat c, ncepnd din 2010, grupul
economiilor n dezvoltare i n tranziie (incluznd aici i economiile emergente, aflate ntr-un
proces de cretere i industrializare rapid) capteaz mai mult de jumtate din fluxurile de
investiii directe receptate la nivel mondial (apropiindu-se de 60% din total n 2012). Acelai
grup a avut n 2012 o pondere de peste o treime n totalul fluxurilor de ISD generate. Tendina
general este de cretere a cotelor deinute de grupul economiilor n dezvoltare i tranziie, att n
fluxurile de ISD generate, ct mai ales n cele receptate la nivel mondial.
Graficul 2: Valoarea fluxurilor de ISD receptate de fiecare dincele trei grupuri
majore de ri, 1990-2012 (n milioane dolari)
11
Not: UNCTAD definete economiile n tranziie drept grupul format din rile din Europa de
Sud-Est (care nu sunt membre ale UE) i rile Comunitii Statelor Independente (CSI).
Sursa: Grafic realizat de autor, pe baza datelor UNCTAD, 2013.
Graficul 3: Fluxurile de ISD generate de fiecare din cele trei grupuri majore
de ri, 1990-2012 (n milioane dolari)
Mai mult dect att, n timp ce cota deinut de Europa n fluxurile de ISD generate n perioada
1990-2012 s-a micorat cu aproape 30 de puncte procentuale, cea a Americii de Nord a crescut
cu aproximativ 12,5 puncte procentuale.
Tabelul 1: Ponderile principalelor regiuni geografice n
fluxurile de ISD receptate i generate la nivel mondial (n %
din totalul mondial)
83,2
49,7
41,5
50,3
28,6
20,4
UE
46,9
26,7
19,1
27,0
16,2
15,8
- SUA
23,4
13,7
12,4
16,8
44,5
52,0
3,1
2,9
3,7
Africa
1,4
0,7
2,6
3,2
4,4
Asia
10,9
26,4
30,1
10,4
20,8
24,1
Asia de Sud
0,1
0,3
1,7
3,1
3,5
2,0
2,7
2,5
Asia de Vest
0,4
0,3
4,0
5,2
5,9
4,2
3,0
3,5
4,3
6,9
15,1
18,1
Oceania
0,2
0,0
0,1
0,1
0,2
0,2
0,1
0,2
Economii n tranziie
0,0
0,5
4,7
6,7
6,0
5,3
5,8
6,5
Fluxuri generate
13
95,1
70,5
65,4
57,7
36,3
27,7
UE
54,1
32,0
23,2
15,0
26,6
27,5
- SUA
12,8
23,6
23,6
4,9
25,2
30,6
Africa
0,3
0,1
0,6
0,3
1,0
Asia
4,5
18,5
22,2
4,9
7,3
8,2
16,2
19,8
Asia de Sud
0,0
0,0
0,8
1,1
1,4
1,1
0,8
0,7
Asia de Vest
0,0
0,2
1,5
1,9
1,6
0,9
1,6
1,7
0,1
4,0
3,5
4,9
4,8
7,9
6,3
7,4
Oceania
0,0
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
0,1
0,0
Economii n tranziie
0,0
0,3
2,3
3,0
4,2
4,1
4,3
4,0
0,5
0,5
0,5
14
Fluxuri receptate
Fluxuri generate
[1] Prezentul material face parte din studiul Reconfigurarea politicii externe comunitare, n
contextul mutaiilor din plan global, coordonator Oehler-incai, I. M., IEM/INCE, 2013.
Principala surs o constituie UNCTAD (2013), Global Value Chains: Investment and Trade for
Development, New York and Geneva, July 2013.
15
4. Concluzii
Tranziia de la o economie centralizat la o economie de pia a determinat Romnia s
elaboreze diverse politici cu scopul de a atrage investitorii strini, ntruct investiiile sunt
considerate un factor cheie pentru depirea decalajului dintre rile n curs de dezvoltare i cele
dezvoltate. Cele mai importante faciliti oferite de guvern investitorilor strini constau n
diferite msuri de protecie mpotriva riscului de naionalizare, scutiri de impozit pe venit pentru
investiiile strine directe (ISD) n agricultur, n exploatarea resurselor naturale sau n industrie,
pentru o anumit perioad de timp dup nceperea activitii. Pe lng aceste facilit i, Romnia
prezint, de asemenea, o serie de alte avantaje n atragerea investiiilor strine directe, printre
care putem aminti: poziia sa geografic i dimensiunea pieei interne; fora de munc ieftin i
nalt calificat; resursele naturale bogate i terenurile fertile; calitatea de membru al UE i al
NATO; acordurile bilaterale ncheiate de Romnia cu alte state privind promovarea i protejarea
reciproc a investiiilor; politica fiscal favorabil, care implic taxe reduse pentru investi ii n
anumite sectoare; mbuntirea n climatul de afaceri etc.
Aderarea Romniei la Uniunea European, n 2007, a fcut ara mai atractiv pentru
investitori. n consecin, n 2008 volumul ISD a atins maximul istoric. Din pcate, aceast
evoluie ascendent nu a durat mult timp, din cauza faptului c efectele crizei economicofinanciare s-au resimit puternic dup 2008, cnd nivelul investiiilor strine directe atrase de
Romnia s-a diminuat treptat, n fiecare an. Abia la sfritul lui 2011 i nceputul anului 2012 sau constatat uoare semne de cretere a nivelului investiiilor.
Din punct de vedere al principalelor sectoare spre care investiiile strine directe s-au
ndreptat dup 2007, se poate observa cu uurin faptul c industria a fost principalul domeniu
de atracie pentru investitori. Avnd n vedere distribuia geografic a investiiilor strine directe,
observm c, n toi aceti ani, regiunea Bucureti-Ilfov a atras cea mai mare parte a investi iilor,
n timp ce partea de nord-est a rii a avut cele mai mici procente. O justificare a acestui fapt
poate fi dat de calitatea infrastructurii i de fora de munc disponibil.
n opinia noastr, Romnia va continua s fie atractiv pentru investitorii strini, din moment ce
are for de munc nalt calificat, iar costurile de producie sunt mai mici dect n alte ri ale
UE. Cu toate acestea, este foarte probabil ca disparitile dintre regiuni, n ceea ce privete
valoarea investiiilor strine directe atrase, s constituie, i n urmtorii ani, o problem delicat.
Analiza acestor aspecte ar putea constitui un subiect interesant pentru o cercetare viitoare.
16
Bibliografie
http://elibrary-data.imf.org/DataReport.aspx?c=1449331&d=33061&e=169393.
(n.d.).
http://www.bnr.ro/Investitiile-straine-directe-(ISD)-in-Romania-3174.aspx. (n.d.).
http://www.oecd.org/industry/internationalinvestment/investmentstatisticsandanaly
sis/FDI%20in%20figures.pdf. (n.d.).
Mazilu A., M. C. (1999).
17
+
+
+
18