Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Alternative de Finantare
Alternative de Finantare
1 of 2
http://www.zf.ro/print/4973036/
Criza financiara a redus destul de mult variantele de finantare pe care o societate de nivel mediu le
are la dispozitie, numarul companiilor care isi pot permite luxul de a apela la mai multe tipuri de
finantare fiind tot mai redus.
Daca o companie puternica precum Petrom Bucuresti (simbol bursier SNP) sau Transelectrica (TEL)
poate apela la orice tip de finantare, indiferent daca aleg sa atraga banii prin intermediul unei
majorari de capital la Bursa, o emisiune de obligatiuni sau contractarea unui credit bancar, acesta
nu este si cazul unor societati cu o notorietate mai mica sau al companiilor puternic indatorate.
Fiecare dintre cele trei variante de finantare prezinta avantaje si dezavantaje si poate dura mai
mult sau mai putin, adoptarea acestora depinzand foarte mult atat de situatia financiara a
societatii, cat si de durata necesara atragerii fondurilor. "Orice tip de finantare, prin bursa,
obligatiuni sau credit bancar, poate fi optim. Depinde de situatia financiara in care se afla o
companie. Daca societatea este indatorata, este bine sa se aduca bani printr-o majorare de
capital, sau daca firma nu este listata, printr-un IPO. Daca te indatorezi prea mult nu este bine",
spune Florin Ilie, directorul departamentului de piete de capital din cadrul ING Bank.
Acesta spune ca gradul de indatorare depinde destul de mult si de sectorul in care actioneaza o
companie, daca cash-flow-ul generat de aceasta este suficient pentru a acoperi datoriile si a
continua activitatea. Fiecare sector genereaza un anumit cash-flow.
"Daca esti indatorat si mai iei un credit, ajungi sa mai iei inca unul pentru a-l plati pe celalalt",
spune Ilie.
Care este cea mai buna varianta de finantare pe termen lung?
"Pe termen mediu, dar si lung sunt recomandabile emisiunile de obligatiuni.
Spre deosebire de obligatiunile municipale care sunt oarecum garantate si in lipsa unor agentii de
rating, cele corporative sunt emise ori fara garantie, pe seama prestigiului companiei, ori cu
garantie colaterala, insa aceasta le apropie foarte mult de creditul bancar ca si costuri si asta doar
daca firma are cu ce garanta", spune Nicolae Ghergus, presedintele Confident Invest.
El este de parere ca in cazul in care o companie ar emite obligatiuni negarantate, probabil ca in
afara de Petrom, BRD si inca doua-trei companii niciuna nu ar reusi sa stranga o suma consistenta
cu care sa se finanteze.
Florin Ilie este de parere ca pe termen lung, cea mai buna alegere de finantare ar fi printr-o
emisiune de obligatiuni, daca emitentul nu este indatorat prea mult. Practic, firma isi poate
rascumpara oricand obligatiunile, scazand astfel nivelul datoriei.
"Intre o finantare prin credit bancar si emisiune de obligatiuni cred ca cea mai buna varianta este o
emisiune de titluri. In Romania nu sunt multi cei care emit obligatiuni", spune Ilie.
Seful departamentului de analiza piete de capital din cadrul BCR, Mihai Caruntu, este de parere ca
obligatiunile sunt atractive atunci cand este o diferenta mare intre dobanda activa si dobanda
pasiva.
"Daca dobanda este superioara celei practicate de banci la depozite, investitorii vor alege sa-si
plaseze banii in obligatiuni. De asemenea, emitentii se pot imprumuta astfel mai ieftin decat ar
face-o de la o banca.
26.10.2009 15:26
Emisiune de actiuni sau de obligatiuni? Care este cea mai buna solutie de ...
2 of 2
http://www.zf.ro/print/4973036/
26.10.2009 15:26