Universitatea Stefan cel Mare din Suceava

Facultatea de Stiinte Economice si Administratie Publica

Administrarea Proiectelor Europene - Anul 2

Economia i managementul riscului n proiecte

Suport de curs

Conf. univ.dr.
Mihai POPESCU

Contents
Introducere ......................................................................................................................................................................... 3
Capitolul 1 ........................................................................................................................................................................... 4
Factori de risc i de incertitudine n microeconomie.......................................................................................................... 4
Capitolul 2 ......................................................................................................................................................................... 10
Abordri moderne privind riscul n activitatea firmei ..................................................................................................... 10
2.1. Aspecte introductive privind riscul ........................................................................................................................ 10
2.1.2. Clasificri prealabile .......................................................................................................................................... 12
2.2. Tipologia riscului n activitatea firmei .................................................................................................................... 13
2.2.1. Diverse categorii de riscuri ................................................................................................................................ 13
2.2.2. Riscurile microeconomice n funcie de consecine ............................................................................................ 17
2.3. Aspecte contabile privind tipologia riscurilor firmei .............................................................................................. 19
2.4. Mrimea i dinamica riscului firmei ....................................................................................................................... 21
2.5. Modele de msurare/evaluare a riscului ............................................................................................................... 24
2.5.1. Introducere n modelarea riscului ...................................................................................................................... 24
2.5.2. Modele de estimare a riscului de faliment .......................................................................................................... 25
2.6. Controlul riscului activitii firmei.......................................................................................................................... 27
Capitolul 3 ......................................................................................................................................................................... 28
Managementul riscului de credit ...................................................................................................................................... 28
3.1. Definirea conceptului de risc de credit .................................................................................................................. 28
3.2. Reglementarea gestiunii riscului de credit bancar n Romnia ............................................................................. 34
3.3. Biroul de credit ....................................................................................................................................................... 39
3.4. Fondul de garantare a depozitelor n sistemul bancar .......................................................................................... 40
3.5. Provizioanele specifice de risc de credit ................................................................................................................ 41
Bibliografie .................................................................................................................................................................... 46

Introducere
Primul pas pe care trebuie s l fac ntreprinztorii este acela de a estima ct mai corect suma de bani
necesar afacerii, indiferent de etapa ciclului de via al acesteia (capital pentru demararea afacerii, pentru
funcionarea firmei pe termen scurt sau pentru dezvoltare strategic pe termen lung).
Pregtirea unei proiecii realiste a necesarului de finanare presupune luarea n considerare a unei game
largi de costuri asociate cu planul de afaceri, ajutnd i la prezentarea acestuia n faa unui creditor sau
investitor cruia s i demonstreze faptul c ntrprinztorul inelege afacerea i piaa n care aceasta acioneaz
sau va aciona.
Ideea despre finanare pe care o au majoritatea ntreprinztorilor este de a acumula banii necesari
afacerii din orice surs, pe orice ci, n orice cantitate i ct mai uor posibil. Din pcate, aceast abordare nu
ine cont de faptul c obinerea banilor pentru afacere implic o mulime de compromisuri, att financiare ct i
nefinanciare, bune sau rele. Dar firmele au nevoie de mai mult dect de o simpl sum de bani, ele au nevoie de
bani inteligeni, ceea ce presupune c aceti bani aduc mpreun cu ei i sprijin i consultan pentru afacere.
O astfel de finanare poate fi o finanare garantat de o organizaie guvernamental, situaie care permite
meninerea proprietii intacte pn n momentul n care se doreste s se vnd o parte din aciunile firmei.
Indiferent dac ntreprinztorul urmrete obinerea unui mprumut bancar sau gsirea unui investitor
care s aduc afacerii capitalul de care are nevoie, acesta trebuie s acorde procesului de cutare aceeai atenie
ca i, de exemplu, introducerii unui produs nou sau cumprrii unei afaceri noi.

Capitolul 1
Factori de risc i de incertitudine n microeconomie
Indiferent de nivelul de dezvoltare economic i social a rii n care opereaz societile comerciale,
acestea i desfoar activitatea ntr-un mediu concurenial extrem de complex i de volatil. Aciunea
antreprenorial va menine ntreprinderea n activitate i eventual va genera profit dac reuete cunoaterea
acestui mediu concurenial. n caz contrar analiza i utilizarea oportunitilor existente vor avea de suferit, ca i
gestiunea resurselor i a timpului disponibil, iar situaiile potrivnice i factorii capabili s genereze efecte
pozitive nu vor fi sesizai.
Un interes primordial pentru ntreprinderi l constituie informaiile privind regulile i practicile
competiiei pe segmentul de pia pe care lucreaz sau la care aspir. Aceste informaii sunt n legtur cu
concurenii, cum ar fi slbiciunile sau suportul forei lor, precum i cele care privesc raportul dintre cererea i
oferta de pe acea pia. Or, fa de acest mediu dinamic, firmele sunt obligate s reacioneze prin orientarea
proceselor care au loc n interiorul lor, prin alegerea produselor sau a serviciilor i a strategiei de marketing, n
scopul meninerii i ntririi poziiei pe pia.
ntreprinztorul nu va putea avea un comportament adecvat mediului concurenial, cnd schimbrile n
mediul de afaceri sunt aproape cotidiene i au efecte imediate sau n timp, dac n prealabil nu a avut un
comportament explorativ. Numai acest gen de comportament va putea dezvlui i delimita nevoile i deciziile
raionale de cele aflate n zona subiectivitii i arbitrariului. Pentru a realiza acest lucru ei au nevoie de
informaii corecte, complete i oferite la timp. Obinerea unor astfel de informaii este rezultatul unei strategii
conceput n acest scop.
Sursele informaiei economice sunt numeroase ca de altfel i limitele fiecreia dintre ele. Informaiile
textuale, cuprinse n lucrri comune i de specialitate, n bnci de date sau n mass-media, au cea mai mare
pondere n totalul informaiei potenial utile la un moment dat. Aceste informaii, pe lng faptul c sunt
accesibile oricui le caut, au i neajunsul c sunt vagi i perimate. Mai valoroase, mai actuale i operaionale,
dar i mai puin accesibile sunt informaiile cu caracter informal, n special cele coninute n diferite studii,
rapoarte sau documente ntocmite pentru o anumit destinaie.
Desigur c are o mare importan calitatea i natura informaiei primare luat ca atare. Ins, dac se are
n vedere faptul c informaia se modific n timp i c mediul concurenial este foarte inconstant, msura n
care ea ajunge s fie util ntreprinztorilor depinde i de mijloacele folosite pentru culegerea i prelucrarea
informaiei. Dac aceste instrumente nu asigur furnizarea datelor n mod continuu, exist riscul ca informaiile
care lipsesc s denatureze sensul i semnificaia celorlalte informaii obinute, iar imaginea asupra ntregului s
fie deformat.
Acest risc exist fiindc informaia nu se gsete niciuor i nici n totalitate n stare utilizabil. n
condiiile n care comportamentul depinde de imagine, adic de cunoaterea subiectiv, schimbarea de
comportament va fi influenat de informaia care determin aceast imagine.
Aciunea ntreprinztorilor este influenat nu numai de imaginea format despre obiectele i faptele
reale, ci i de imagini ale valorilor, aspiraiilor, obiectivelor, strategiilor ori resurselor formulate sau deinute.
Comportamentul i aciunea n economie sunt dependente nu de orice imagine ci doar de acelea pe care
decidenii le consider corecte. n condiiile n care ntre imagine i aciune exist o coresponden biunivoc
permanent, problema esenial rmne elaborarea imaginii adecvate i corecte printr-o informare prompt i
autentic.
Veridicitatea informaiei economice are de suferit i datorit cilor, cel mai adesea ntmpltoare i
sinuoase prin care informaia circul de la surs pn la utilizatorul final. Acest drum este marcat de implicarea
4

subiectiv a culegtorilor de date i a celor care le utilizeaz, fiecare din ei manifestndu-se potrivit nivelului
pregtirii profesionale, a intereselor individuale i a celor colective a cror exponent sunt, precum i contextului
n care se gsete informaia.
Calitatea informaiei economice este influenat i de faptul c situaiile raionale coexist alturi de cele
caracterizate prin diferite nivele de iraionalitate, apreciate n funcie de un anumit criteriu. Explicaia acestei
mixturi de stri se gsete n comportamentul unor ntreprinztori care au o mai mare disponibilitate pentru risc
i speculaie, dar i n nevoia de a lua decizii n lipsa informaiilor minime necesare. Alteori, procesul economic
n care o firm este parte, scap de sub control pe termen scurt, sau de sub puterea de anticipare, pe termen lung.
Frecvena acestor episoade din mediul de afaceri crete odat cu deschiderea tot mai larg a pieelor i a
spaiilor de aciune i devin dup cum prevedea Keynes, cauza principal a fluctuaiei pieelor i a
dezechilibrelor sectoriale.
Aadar, se poate afirma c, n condiiile n care deciziile economice tind tot mai mult s fie susinute de
o baz informaional larg, corect i oportun, unele din ele sunt supuse mai mult, altele mai puin, unor
determinri iraionale. Informaia prolifereaz astzi n aa msur nct devine greu de identificat, de obinut i
de verificat n ntregime. Punctele slabe ale bazei informaionale se transmit sub form de erori n previziunile
pe termen scurt, la nivelul ntreprinztorului i se amplific odat cu agregarea acestora la nivelul pieei. Din
acest motiv, verificarea i validarea informaiei, ajustarea continu a strategiei de pia, pe msur ce se
descoper i se evalueaz erorile, sunt condiii indispensabile ale reducerii incertitudinii i pentru asigurarea
echilibrului dinamic dintre cerere i ofert.
n desfurarea fenomenelor i proceselor economice se constat anumite neregulariti, unele cu
caracter logic. Cu toate acestea, comportamentul ntreprinztorilor influeneaz ritmul, amploarea i chiar
tendinele imprimate fenomenelor i proceselor economice. La rndul lui, acest comportament este marcat de
teoria economic pe care i-o nsuesc decidenii. Teoria economic conine formulri contradictorii i este pe
alocuri prea general datorit simplificrilor metodologice iar alteori nu dezvolt raionamentele pn la
ultimele implicaii. Mai mult, deosebirile dintre doctrina clasic i cea a lui Keynes, privind modalitatea de
depire a fazelor de recesiune economic, genereaz n practica economic soluii sau strategii diferite de la un
exponent la altul al celor dou mari curente de gndire economic.
Similar teoriei macroeconomice, teoria referitoare la problemele microeconomiei ofer explicaii i
perspective contradictorii, divergente. Aa spre exemplu, teoria economic tradiional are ca element de baz
faptul c firmele se caracterizeaz i se individualizeaz prin tipul de producie realizat, prin relaiile
contractuale i de sprijin stabile i puin costisitoare, ca i prin alocarea resurselor conform cerinelor exprimate
de forele pieei. Conform acestei teorii, viziunea dominant cu privire la firm era aceea a unei ntreprinderi cu
un proprietar unic, care nu ntmpin nici o dificultate major n a-i dezvolta afacerea. Riscurile n aceste
condiii se reduc la a fi un partener inactiv, deoarece pieele soluioneaz problemele coordonrii activitii
firmelor i a relaiilor dintre ele.
Dac se face abstracie de consumatorul izolat, de modul de finalizare a procesului economic din firm
este echivalent cu nerecunoaterea legitimitii investigaiei economice i a bazei informaionale existente n
societile comerciale, este similar cu a renuna la testarea ipotezelor privind comportamentul contradictoriu al
consumatorului i, n final, la explicarea acestuia. Aceeai teorie invoc postulatul c informaiile pot i trebuie
s fie exacte i complete i c deciziile se iau numai n condiii de saturaie informaional.
Astzi este evident faptul c nu se poate cunoate totul nici despre sistemul condus nici despre mediul de
afaceri extern. Acest concepie contribuie la amplificarea incertitudinii prin tergiversarea i condiionarea lurii
deciziilor de ntrunire a acestor condiii ideale. Pe de alt parte, indecizia n interiorul unui sistem genereaz
incertitudine n sistemele conexe acestuia.
5

n contradicie cu teoria economic tradiional, teoria modern consider societatea comercial ca pe un

ansamblu de funcii dintre care cea mai important este funcia de producie n ndeplinirea creia se caut
satisfacerea intereselor acionarilor de a obine profit i dividende ct mai mari n condiiile de competiie
existente pe pia.
Adepii acestei abordri vizeaz n special problema stimulentelor, a relaiilor dintre proprietari i
manageri, problema costurilor, a controlului i informrii. Demersul conceptual respectiv ncearc s
demonstreze c evoluia fenomenelor i proceselor economice la nivelul firmei se pot explica integral prin
costurile de tranzacionare. Realitile economice specifice tranziiei spre economia de pia funcional, impun
cunoaterea dinamicii proceselor economice n desfurare i n interdependen. Sunt supuse observrii i
investigrii, n vederea stabilirii diagnosticului, fenomene reale nu alternative rezultate din proiecii ipotetice.
Numai c, pe msur ce complexitatea acestor procese crete, posibilitatea i abilitatea de a face referiri exacte
despre evoluia lor se reduce, astfel nct se impun tot mai mult conceptele de raiune limitat i de stare
posibil, iar n practic previziunile se concep ca variante de traiectorii alternative. Din aceast cauz, n teoria
economic accentul s-a deplasat n timp de pe caracterul determinist al proceselor economice i de la
convingerea c ntreprinztorii au posibiliti aproape nelimitate de raionalizare a acestora, pe faptul c raiunea
ntreprinztorului este limitat dar i pe gradul i tipul de incertitudine la care este supus. Aceasta menine sau
mrete incertitudinea n plan comportamental, fiindc n activitatea cotidian agenii economici nu pot recurge
la sisteme previzionale pentru a reprezenta i intui configuraia viitoare a diferitelor stri ale proceselor
economice n care sunt parte sau subiect relaionat.
Fenomenele economice sufer transformri succesive, cantitative i calitative, putndu-se prezenta n
mai multe stri posibile de-a lungul timpului. Cauzele care determin aceste modificri pot fi proprii lor sau s
rezulte din relaiile n care se afl cu alte fenomene.
Transformarea fenomenelor economice este nsoit de evenimente a cror apariie poate fi, n proporii
diferite, cert sau incert, avantajoas sau dezavantajoas pentru societile comerciale. Din acest motiv,
ntreprinztorii sunt interesai s cunoasc sensul evoluiei evenimentelor i impactul acestora asupra pieei i a
situaiei lor economico-financiare. Odat cunoscute aceste tendine, agenii economici i pot adapta mijloacele
i resursele de care dispun la elurile fixate pentru a-i realiza obiectivele n orizontul previzional sau n cel
prestabilit.
Posibilitile agenilor economici de a aciona n mod benefic depind de cunotinele i informaiile de
care dispun, de veridicitatea acestora, ca i de starea fenomenului pe care l descriu. Ambele condiionri poart
amprenta timpului n care se manifest aciunea transformatoare. Aceast dependen are dou componente: n
primul rnd imposibilitatea corectrii efectelor unor proceduri concepute n trecut i aplicate n prezent, sau
recuperarea unor pierderi nregistrate i n al doilea rnd creterea n timp a interaciunii dintre elementele
sistemelor microeconomice pe msur ce complexitatea lor crete.
Informaia necesar elaborrii strategiilor i deciziilor privete trecutul mai ndeprtat sau mai recent.
Aceast categorie de informaie reflect cauzele evenimentelor trecute i servete la efectuarea prediciilor
despre ipostazele lor viitoare. Dar coordonatele i strile ulterioare ale unui fenomen economic sau ale
afacerilor unui ntreprinztor nu decurg nici liniar nici exclusiv din evoluiile anterioare fiindc, ntotdeauna
apar i acioneaz factori imprevizibili. n general, informaia cu caracter istoric se obine prin studierea
legturilor dintre factorii care determin modificarea strii unui fenomen economic cu ajutorul metodei
corelaiei.
Aceasta permite obinerea unor indicatori sintetici care evideniaz intensitatea i direcia legturilor
dintre diferii factori, precum i gradul de influen al fiecruia. Cnd se dorete obinerea unor rezultate
relevante se impune luarea n analiz a ct mai muli factori prin prisma interdependenelor existente ntre ei i
fenomenul cercetat. Pentru ca analiza factorial i de regresie s ofere informaii utile i reale agenilor
6

economici nu este suficient identificarea legturilor existente ntre evenimentele cauz i evenimentul
considerat efect, ci este necesar s se stabileasc anticipat aceste interdependene. Aflarea factorilor inclui n
modelul de corecie, stabilirea semnificaiei indicatorilor de corelaie, modul de ajustare a seriei de valori
empirice ridic probleme complexe de ordin teoretic i metodologic.
Metoda corelaiei poate fi parametric atunci cnd se urmrete cuantificarea intensitii unor legturi,
sau neparametric, situaie n care nu se ia n considerare modelul de regresie prin care se red legtura
respectiv. Dac se are n vedere numai aceast particularitate a metodei de
cercetare, rezult c ea nu este accesibil oricrui agent economic, nu are un caracter operaional i nici nu
asigur o certitudine incontestabil informaiei oferite.
Pe lng informaia cu caracter istoric, un rol important n orientarea i controlarea evoluiei
fenomenelor la nivel microeconomic o are informaia conjunctural, care privete prezentul i viitorul foarte
apropiat, mai ales n legtur cu starea pieei, cu reaciile ei la noile sortimente propuse a se crea, la
reconsiderarea nivelului preului propriilor produse, cu efectele creterii impozitelor indirecte asupra situaiei
concurenilor i ale firmei n cauz. Aceast categorie de informaie are pe de o parte rolul de punte n realizarea
tranziiei de la trecut spre viitor si pe de alt parte, de la o informaie cert la una incert, de la o situaie
cunoscut sub raportul propriei afaceri i a nivelului pieei la stri nedeterminate.
Aspectul dinamic al proceselor din cadrul ntreprinderilor, dependent de timp, apare n toat amploarea
sa cnd acestea sunt privite n desfurarea lor cu ajutorul informaiei conjuncturale. Studiile de pia, analizele
curente ale evoluiei vnzrilor, a fluxurilor de lichiditi, a aprovizionrilor i a produciei, asigur informaiei
un grad mai ridicat de certitudine. Totui, ele nu elimin incertitudinea n totalitate, dei se consider c
informaia este certitudinea nlturat, fiindc indiciile oferite sunt insuficiente pentru a putea identifica starea
viitoare real, din multitudinea de stri n care se poate prezenta un fenomen variabil n timp i spaiu.
Aceast nevoie o satisface n bun msur informaia previzional i cea prospectiv. Indiferent de tipul
de informaie pe care firma i propune s o obin, este de reinut c relaia dintre trecut i viitor este dominat
de incertitudini inevitabile. De asemenea, tot o relaie foarte strns exist ntre informaie i incertitudine. Ea se
exprim n faptul c este nevoie de o cantitate de informaie cu att mai mare, cu ct se dorete nlturarea unei
pri mai consistente din incertitudinea existent.
Evenimentele certe nu furnizeaz informaii, n schimb cele neateptate, a cror probabilitate de apariie
este mai mic, vor furniza informaii proporional mai mari, chiar dac n problema obinerii informaiilor apare
pe de o parte costul de procurare i pe de altparte, aspectul abilitii de interpretare i de implementare a
informaiilor. Cu ct informaia dorit este mai specializat i mai vast, cu att antreneaz cheltuieli mai mari.
Consecinele generate de costurile de procurare i de procesare a informaiilor se extind inclusiv asupra modului
de realizare a economiei de scar, fiind demonstrat faptul c dimensiunea firmelor este condiionat de nevoia i
de posibilitile de informare, precum i de costurile informaiei.
Cunoaterea strilor viitoare ale parametrilor funcionali i ai celor financiari ale unei firme sau ale unui
fenomen economic are o mare importan pentru asigurarea reuitei oricrei afaceri. Din acest motiv, cercetrile
previzionale au devenit mai frecvente pe msur ce s-a consolidat convingerea c evoluia viitoare are un
caracter tendenial i probabilist. Cu ct structura i caracteristicile sistemelor de producie i de vnzare devine
mai complex, cu att cresc preocuprile pentru optimizarea desfurrii viitoare a activitii proprii sau a celor
care comand astfel de lucrri.
n ultimii ani cererea pentru studiile previzionale a crescut, dovad fiind expansiunea firmelor
specializate i a cifrelor de afaceri realizate de ctre acestea, explicaia fiind accelerarea i amplificarea ritmului
de transformare n domeniul produciei, al tiinei i tehnologiei.
7

Alegerea unui model raional de aciune din pluralitatea variantelor posibile ale viitorului este precedat
de analize i cercetri laborioase i specializate. Fr de acestea, orice explicaie cauzal devine ineficient
deoarece mpiedic nelegerea fenomenelor i totodat afecteaz caracterul intenional al aciunilor ulterioare.
Indiferent dac analiza va fi centrat pe cauza sau pe funcia fenomenului cercetat, n absena unei explicaii
raionale comportamentul agenilor economici poate fi iraional. Astel, datorit asimetriei relaiei cauzale ei pot
confunda cu uurin factorii-cauz cu factorii-efect, sau risc s caute cauzele unei stri date numai spre trecut,
cnd n realitate starea unui fenomen poate fi determinat inclusiv de evenimente viitoare aflate n stadiu de
intenie.
Analizele economice autentice pot dezvlui antecedentele cauzale ale strii actuale a unui proces, ceea
ce nu este ns suficient pentru ca un agent economic s iniieze o investiie. Explicaia cauzal necesit un
factor sub form de opinie, convingere sau intuiie. Cu siguran c scopul intervine ca factor motivaional n
structurarea aciunilor economice, dar el nu este singurul responsabil de comportamentul agenilor economici
pentru c sunt situaii n care aciunea este declanat din raiuni de natur subiectivintuitiv.
De aceea, rolul cercetrii economice este i acela de a identifica i msura nedeterminismul din
comportamentele individuale i apoi s-l armonizeze cu determinismul din comportamentul colectiv pentru a se
obine ca rezultant baza explicativ pentru fundamentarea studiilor previzionale. Mulimea i natura factorilor
explicii i implicii care determin variantele posibile ale strilor viitoare este foarte mare iar aciunea lor poate
fi controlat n diferite proporii sau nu poate fi controlat de loc.
Acesta este motivul pentru care exist n fiecare moment posibilitatea apariiei unor alte tendine ale
pieei, ale dezvoltrii afacerii dect cele preconizate. Tehnicile moderne de prognoz mbin studiul explorativ
al dinamicii diferitelor variabile cu simularea evoluiei unor elemente controlabile. Cu toate acestea, datorit
influenei factorilor exogeni i a interaciunii dintre obiectivele fixate, aciunile propuse i modelul de
previziune utilizat, nivelul i calitatea anticiprii, rmn parial incerte.
Riscul generat de previziuni se poate diminua prin utilizarea simultan a modelelor explorative pentru
investigarea elementelor logice ale dezvoltrii i a modelelor normative, care acord mai mult atenie
elementelor controlabile. Chiar dac studiul previzional este complex i orientat spre soluii concrete elaborate
pe baza dinamicii mai multor factori aflai n relaii de interdependen, nu exist garania c reflect exact
varianta pe care o va mbrca realitatea ntr-o perioad ulterioar, variant care nu poate fi formulat prin
extrapolarea prezentului pornind de la resursele tehnice, materiale i umane deinute la un moment dat.
Probabilitatea de a nu se atinge un obiectiv parial din proiectul de investiii, cum ar fi eficiena
economic la momentul T+i exist n orice previziune. Cnd se nregistreaz o astfel de situaie, apare nevoia
interveniei n derularea proiectului pentru a se recupera nerealizarea; este momentul n care se introduc noi
criterii n luarea deciziilor, astfel nct deciziile ajung s conin obiective contradictorii. n astfel de situaii
neobinuite sau neprevzute, managerii neadaptai la procedurile care includ numeroase bucle sau la cele care
au caracter neliniar reacioneaz inerial sau genereaz incertitudine. Toate acestea fac ca diferena dintre
varianta de previziune considerat cea mai plauzibil i ceea ce realizeaz firma n fapt, s fie mai mare dect sa acceptat iniial, cnd s-a efectuat i nsuit studiul previzional.
Se poate concluziona c, n activitatea agenilor economici va exista ntotdeauna o zon de incertitudine
cauzat de imposibilitatea de a realiza previziuni cu un grad suficientde ridicat de precizie asupra unui mediu
ambiant nepredictibil. Faptul c previziunea este o component indispensabil a activitii de conducere la nivel
microeconomic, nu elimin n totalitate riscul economic i nici pe cel financiar. Dar, cu siguran ea face ca
riscul s nu mai fie implacabil.

Capitolul 2
Abordri moderne privind riscul n activitatea firmei

2.1. Aspecte introductive privind riscul

Atunci cnd abordm problematica certitudinii/incertitudinii la nivelul firmei, pornim de la premisa c

finalitatea organizrii unei companii este exterioar pentru componentele firmei, n sensul n care Peter Drucker
spune c scopul unei afaceri trebuie cutat n afara companiei (cu referire indirect la client/pia) i este interioar
pentru sistemul productiv n cauz, n sensul c orice firm are o organigram i o infrastructur proprie constituite
din subsisteme componente. O firm urmrete realizarea unei astfel de relaii/echilibru ntre prile sale constitutive
i ntreg, astfel nct ea s-i asigure conservarea patrimoniului i a valenelor sale funcionale, sub rezerva ca scopul
propus s fie atins pentru o perioad lung de timp (clientul i piaa s fie satisfcui).
O corect punere n termeni a problemei i delimitarea ei de cele cu care interfereaz necesit n prealabil
determinarea propriu-zis a noiunii/sintagmei de risc fie i numai n conotaiile sale, chiar dac la prima vedere
aceast exigen poate prea paradoxal, tiut fiind c mediul firesc al riscului rmne incertitudinea i
nedeterminarea. Dac incertitudinea scap oricrui control, deoarece ea exprim ca stare o multitudine de posibiliti
n sensuri divergente, nu se poate exclude demersul unor determinri aproximative ale probabilitii producerii uneia
din posibilitile selectate, respectiv fie cea dezirabil, spre a se aciona n sensul stimulrii sale, fie cea indezirabil,
spre a se interveni n sensul evitrii ei, reducnd-o, anulnd-o, depind-o dar n nici un caz excluznd-o. 1 La acest
nivel primar de abordare, riscul se identific cu incertitudinea2, exprimnd ansa/intervalul unui spectru de
posibiliti cu diferite grade de probabilitate n realizarea lor, desvrindu-se n spe prin mplinirea uneia din
posibiliti n realitate, prin transpunerea incertitudinii durat, n incertitudine moment. Un asemenea demers
necesit desluiri progresive pe msur ce incertitudinea devine criteriu nu ntotdeauna semnificativ, iar atitudinea
operatorului/decidentului economic poate s fie decisiv n abordarea/gestionarea riscului. Teoretic vom considera
ntreaga problematic a managementului riscului raportat preponderent la nivel microeconomic, deci din
perspectiva unei firme/companii, caz n care decidentul se afl n una din trei ipostaze majore n sensul invocat
anterior; cele trei ipostaze deriv din figura nr. 1.
Figura nr. 1. CEO i atitudinea sa fa de risc
CEO

Este decisiv
atitudinea top
managementului
fa de risc i
conteaz ntr-o
mic msur
atitudinea celorlali
manageri din
organigram; se
recomand ca topmanagementul s
adopte o atitudine
PRUDENT n toate
deciziile majore

Ipostaza 1: decidentul prefer riscul speculativ i i

asum situaii riscante teoretic (din care se poate
ns ctiga mult), chiar dac probabilitatea
matematic favorabil este 5-10%

Ipostaza 2: decidentul este neutru/indiferent fa de

riscul potenial i va cuta s se ncadreze
ntotdeauna n situaii clasice, bine definite de
reguli/norme

Ipostaza 3: decidentul are aversiune fa de riscurile

majore/speculative i i va asuma o situaie riscant
teoretic numai atunci cnd probabilitatea
matematic favorabil este de 80-90%

C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management, edited by J.McGee, Blackwell
Publishing, USA, 2005, pag. 287 i urmtoarele
2
C. Zamfir Incertitudinea, o perspectiv psihosociologic, Editura IRLI, 1993

10

Din punct de vedere formal, riscul se refer la posibilitatea ca rezultatul deciziei/aciunii s nu coincid cu
valoarea anticipat. Posibilitatea ca rezultatul deciziei/aciunii s fie mai favorabil dect valoarea anticipat definete
potenialul upside. Posibilitatea ca rezultatul deciziei/aciunii s fie nefavorabil n raport cu valoarea anticipat
definete riscul downside. Potenialul upside i riscul downside sunt relevante numai pentru situaiile de risc
speculativ.
Procesul complex al tranziiei la economia de pia n fostele ri cu economie excesiv centralizat a
generat schimbri eseniale n condiiile de desfurare a activitii agenilor economici(actorilor economici).
Indiferent de natura proprietii i a statutului juridic, de mrimea sau profilul activitii, acetia trebuie s-i
adapteze dimensiunile, structurile i chiar eficiena activitii economice la condiiile i jocul impus de pia;
consecina imediat i major a acestui joc este aceea c firma/compania ce nu reuete s i pstreze un
client/pia va fi eliminat din competiie, respectiv va ajunge n situaia de faliment. Creterea complexitii
relaiilor structurale stimulatoare/perturbatorii ale ntregului sistem economico-social, la care se adaug
dezvoltarea tiinei i tehnologiei, competiia global i reelele de computere, au creat mutaii importante n
modul de abordare a aspectelor teoretice/practice ale noiunilor de risc i incertitudine. Pe prim plan s-au impus
aspectele privind coninutul i semnificaia practic a conceptelor de risc i incertitudine n general, opiniile
diferiilor specialiti n acest domeniu fiind extrem de diverse, uneori contradictorii.
Termenul risc (periculum, risk, riesiko, rischio, risque etc.), prezent n lexicul tuturor limbilor cunoate
definiii n funcie de nivelul de generalitate al abordrii. Astfel, Dicionarul de economie politic l definete ca
eveniment viitor i probabil, a crui producere ar putea provoca anumite pierderi; el poate fi previzibil atunci
cnd factorii care ar aduce pierderi pot fi prevzui cu anticipaie i imprevizibil atunci cnd este determinat de
situaii fortuite 3.
Dicionarul limbii romne definete riscul ca posibilitatea de a suferi o pagub, un eec, un necaz, deci
este vorba de un eveniment negativ viitor ce va genera o pierdere. 4 Riscul reprezint, prin urmare, un pericol,
un inconvenient posibil, de care omul este contient i, n consecin, el se strduiete s-i creeze mijloace de
prevenire/atenuare a efectelor lui nedorite sau chiar de nlturare a lui ori de cte ori, prin natura lucrurilor, este
posibil.
Conceptele de risc i incertitudine, spune John McGee, sunt dificil de definit precis; n sens economic,
putem spune c riscul este consecina msurabil a incertitudinii la care se raporteaz orice organizaie; similar,
putem spune c incertitudinea este dat de limitele n ceea ce privete precizia i cunotinele disponibile cu
privire la un subiect sau un eveniment. 5
Pe ansamblul economiei naionale ct i la nivelul fiecrei firme, relaiile stabilite de economia de pia,
competiia global precum i extinderea unor tehnologii rapide i perfecionate, poate s intre n contradicie cu
imaginile/metodele mentale privind evoluia riscului i incertitudinii. Chiar dac nu se poate vorbi de un
moment de echilibru i sintez n nelegerea proceselor/fenomenelor complexe care caracterizeaz dezvoltarea
socio-economic contemporan, o interpretare realist i lucid permite ns aprecierea obiectiv asupra
semnificaiilor teoretice i practice pe care le reprezint dezvoltarea, pe de o parte, i riscul i incertitudinea pe
de alt parte. Conform definiiilor de mai sus, riscul prezint urmtoarele trsturi specifice 6:
a) Riscul este un eveniment incert dar posibil, originea sa aflndu-se n incertitudine; incertitudinea ca noiune
etimologic are semnificaia de nedeterminare, lips de siguran. Incertitudinea are la baz lipsa de informare
sau informarea incomplet, adic necunoaterea, ceea ce duce la ezitare, la inconsecven, la inconstan n
luarea deciziilor, cu influenele i consecinele ce decurg de aici. Sub auspiciile legilor hazardului/haosului,
I. Vasilescu, I. Romnu Dicionar de investiii, Editura Lumina Lex Bucureti, 2003
I. Oprea (coord.) Noul dicionar universal al limbii romne, Editura Litera Internaional, Chiinu, 2006
5
C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management , edited by J.McGee, Blackwell
Publishing, USA, 2005, pag. 287 i urmtoarele
6
G. Negoescu Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian, Bucureti, 1995
3
4

11

incertitudinea poate s nu genereze risc, fapt ce-i determin pe unii oameni s se conduc dup aceast lege,
asumndu-i riscuri mari, uneori cu efecte dezastruoase, cu toate rezultatele spectaculoase (posibile uneori). Se
ntlnesc frecvent cazuri n care incertitudinea este generat nu numai de lipsa de informare, ci mai ales de lipsa
de pregtire profesional sau de incapacitatea uman de asimilare i cunoatere. Se poate spune c ignorana
este cel mai puternic adversar al omului/individului, ca fiin social angajat n activiti economice, politice,
sociale i naturale, respectiv cel mai puternic adversar al omului ca actor economic, ca decident pentru
destinele altora.
b) Riscul este un eveniment pgubitor/negativ, material sau moral, chiar dac efectul negativ poate sau nu s fie
cuantificat precis; uneori afectarea imaginii unei companii, a renumelui de care se bucur ea, dei nu o putem
cuantifica n ce anume const, poate s fie fatal pentru destinul viitor al acelei firme.
c) Efectele riscului, o dat produse, nu mai pot fi nlturate, n mod uzual fiind posibil numai ncercarea de
anticipare/prevenire a consecinelor negative asociate unui risc; cel mai adesea anumite efecte negative ale
riscului n afaceri pot fi prevenite/dispersate prin asigurare/transfer ctre alte entiti;
d) Riscul apare n procesul activitii umane n general, deci n plan social, politic, economic, ct i n afara
acestora, ca urmare a raporturilor dintre om i natur; in extremis judecnd, fiecare individ i asum un anume
risc numai ca simplu membru al societii; din punctul de vedere al disciplinei de management, intereseaz cu
deosebire riscul de faliment asociat evoluiei firmei pe parcursul a n ani de activitate.
Cunoscnd aceste trsturi specifice noiunii de risc, se poate aciona n direcia elaborrii unei politici
moderne de prevenire a riscului, de ocrotire mpotriva riscului i de reparare a efectelor riscului. Juridic, n
literatur i practic este definit riscul contractual. Acesta const n suportarea de ctre debitorul obligaiei,
imposibil de executat, a consecinelor patrimoniale ale liberrii creditorului de obligaia sa corelativ, ca urmare
a pierderii sau avarierii bunului la care se refer obligaia ce n-a putut fi executat din cauza/n legtur cu care
debitorul nu este n culp 7. Poziia de debitor sau creditor a oricreia din prile contractante rezult din
delimitarea obligaiilor ce i le asum fiecare prin contractul de vnzare-cumprare i din precizarea condiiei de
livrare care fixeaz momentul trecerii riscurilor de la vnztor la cumprtor.

2.1.2. Clasificri prealabile

Factorul timp este adiacent noiunii de risc; ct vreme riscul reprezint o eventualitate, mplinirea sau
nemplinirea acestei eventualiti marcheaz o distan n timp fa de momentul apariiei ei. 8 n literatura de
specialitate, se evideniaz existena a dou categorii de riscuri:
riscuri dependente care reflect voina sau cunotinele omului, n sensul c sunt generate
direct/indirect de aciunea decidentului;
riscuri independente, n care omul/decidentul nu este cel care condiioneaz/favorizeaz
producerea unor pagube, acestea survenind n mod obiectiv.
C. Marmuse i X. Montagne 9 susin c riscul este parte component a vieii economico-sociale, el regsindu-se
sub urmtoarele forme:

riscuri comerciale (riscul absolutizrii produselor, riscul concurenial, riscul preurilor);

riscuri financiare (riscul impozitelor i taxelor, riscul de a pierde);
riscuri sociale;
riscuri ale produciei.

J. M. Collins, T.W. Ruefli Strategic risk: an ordinal approach, Management Science, no.38, 1992
C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. VII, Management Information Systems, edited by G. B. Davis,
Blackwell Publishing, USA, 2005, pag. 276 i urmtoarele
9
C. Marmuse, X. Montagne Management du risque et de la securite, Ed.Vulbert, Paris, 1989
8

12

Teoria prospectrii, elaborat de Kahneman i Tversky, este o alternativ la teoria utilitii anticipate. Aceast teorie
nlocuiete noiunea de utilitate cu noiunea de valoare definit n termeni de ctig i pierdere. Valoarea definit n
termeni de ctig i pierdere descrie o funcie convex i relativ abrupt n cazul pierderilor, i o funcie concav i mai
puin abrupt n cazul ctigurilor.
O privire retrospectiv pe orizontul de timp al ultimelor decenii, evideniaz o evoluie n aprecierea noiunilor
de risc i incertitudine i, n acelai timp, manifestarea a trei tendine principale n proiecia stadiului acestora 10:
n primul rnd, este vorba de creterea ntr-un ritm fr precedent a situaiilor de risc i
incertitudine, cu referire direct la lumea afacerilor i/sau companii;
n al doilea rnd, se nregistreaz o utilizare din ce n ce mai intens a resurselor tiinei
(management, marketing, statistici aplicate n economie, probabiliti, tehnici de IA etc.) n procesele de studiu
ale riscului i incertitudinii sistemului socio-economic;
n al treilea rnd, se constat o amplificare/diversificare a consecinelor pe care aplicaiile i
tehnicile de analiz a riscului i incertitudinii le-au generat n cadrul mediului social, n natur, la nivelul
fiecrei firme.
Cele trei tendine menionate au o dinamic interdependent, iar problematica riscului i incertitudinii nu se mai
reduce la dictonul cine nu risc nu ctig, acesta mbogindu-se cu noi sensuri. n orice moment trebuie avut n
vedere care i ct de amplu este riscul i dac acest risc nu este mai mare dect ctigul 11. n condiiile economice i
sociale ale tranziiei la economia de pia, stabilitatea i sigurana firmei sunt supravegheate, dirijate i condiionate
de participanii la realizarea activitii economice, tehnice, sociale, politice. n acest sistem complex al
interdependenelor se nscriu, dup cum am argumentat anterior, mai multe categorii de stakeholders, ntre care:
firma/agentul economic, care acioneaz pentru realizarea efectelor necesare acoperirii costurilor
de producie i nregistrarea unui profit;
sistemul financiar i de credit, care n cazul apariiei riscului i a instabilitii pariale sau totale,
aloc fonduri bneti, n anumite condiii, asigurnd continuitatea i reluarea procesului de producie;
statul, ca actor direct interesat, prin intermediul taxelor, impozitelor, subveniilor etc.;
consumatorii colectivi/individuali, care prin aciunea/opiunile lor asigur presiunea necesar
pentru progres i prosperitate la nivel social.
Aciunile contiente sau incontiente ntreprinse asupra elementelor componente ale unui sistem pot
determina apariia unor efecte directe scontate, corespunztoare obiectivelor urmrite, dar i manifestarea unor
efecte ntmpltoare directe sau indirecte nedorite pe care literatura de specialitate le definete ca fiind riscuri 12.

2.2. Tipologia riscului n activitatea firmei

2.2.1. Diverse categorii de riscuri

Economia de pia implic, prin legile dup care se conduce, apariia unor riscuri i incertitudini specifice, care
coroborate cu caracteristicile activitii firmei pot determina, indiferent de formele de proprietate ale
exploataiei existente, situaii i stri conjuncturale deosebite 13. Societile/companiile se lovesc de risc, de
fiecare dat cnd trebuie luat o decizie fie curent, fie pe termen lung.
C. Basno, N. Dardac Riscurile bancare. Cerine prudeniale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1999
M. Duduian Evaluarea riscului de ar, Editura ALL Beck, Bucureti, 1999
12
L. R. Solberg Managing the risks of international lending, Routlege, Londra, 1992
13
J. M, Collins, T.W. Ruefli Strategic risk: an ordinal approach, Management Science, no.38, 1992
10
11

13

n literatura de specialitate consacrat problemelor ntreprinderii nu exist o clasificare a riscurilor foarte bine
definit. n schimb, exist o multitudine de variante viznd clasificarea riscurilor. Economistul J. Schumpeter
distinge dou aspecte ale riscului 14:
a) riscul legat de eecul tehnic posibil provocat de cataclisme (pericolul pierderii bunurilor);
b) riscul legat de absena succesului comercial.
Dintr-o perspectiv global de abordare, dup nivelul la care este localizat, riscul poate fi:
a) risc macroeconomic (la nivelul rii): deriv din necesitatea ca decidentul macroeconomic/politic s
identifice strategii i rspunsuri pertinente legate de acceptarea sau respingerea riscului legat de existena unor
restricii de plat, a unor crize externe (cum este actuala criz imobiliar din SUA, criza legat de apropierea
preului la petrol de 150 USD per baril etc.). Riscurile macroeconomice iau n considerare volatilitatea
randamentelor tranzaciilor internaionale, generat de factori asociai unei ri, regiuni, sector economic etc.
b) risc sectorial (al afacerii): economistul M. Porter consider c un factor important care determin
rentabilitatea firmei este sectorul n care aceasta i desfoar activitatea, care la rndul su este dependent de
politic, infrastructur, legislativ i chiar cutum.
c) risc microeconomic (specific firmei): acesta se poate detalia dup diverse criterii pe care vom ncerca s le
enunm n continuare; ceea ce este notabil a fi reinut rezid n faptul c diverse riscuri, indiferent de criteriul
dup care se clasific, n micarea economiei reale (a fenomenelor/proceselor din mediul de localizare a
companiei) se vor manifesta ntr-o form mixat asupra performanei obinute de ctre firm; altfel spus,
diverse tipuri de riscuri notate R1 , R2 , R3 , ...., Rn se vor mixa n manifestarea lor, genernd riscuri majore
asupra firmei, ntre care cel mai important rmne riscul de faliment. Ideea invocat anterior se enun grafic ca
n figura nr. 2.

Figura nr. 2. Mixarea riscurilor microeconomice

FIRMA:

R1

- pierderi
financiare
- pierderea unor
active
- riscul de cash
flow
- riscul de
faliment

Influeneaz/determin

R2

+
.
.

Dac revenim la clasificarea riscurilor propus anterior, atunci vom ine seama c riscul macroeconomic i cel
sectorial se reflect mixat asupra drumului urmat n afaceri de ctre firm; prezentarea grafic a acestui enun
este urmtoarea:

14

Bulborea, I., Joseph Schumpeter Istoric al gandirii economice universale, Economistul : supliment v. 14, nr. 1624, p. IV, Mai 2004

14

Riscul
macroeconomic

influeneaz
Riscul la nivel
de firm

+
Riscul
sectorial

Riscul se caracterizeaz prin posibilitatea descrierii unei legi de probabilitate pentru rezultatele scontate.
Probabilitatea arat n ce msur este posibil producerea unui anume eveniment n condiii determinate,
respectiv pentru fiecare eveniment exist o probabilitate de apariie; riscul este o caracteristic specific ntregii
distribuii de probabiliti, astfel nct probabilitatea, ct i riscul, pot fi interpretate subiectiv i obiectiv:
- Probabilitatea subiectiv i aprecierea subiectiv a riscului poart amprenta personalitii fiecrui individ
participant la fenomen. Ea reflect mentalitile, obiceiurile, i msura n care acestea se fundamenteaz pe
intuiie sau, dimpotriv, pe observaii minuioase.
- Probabilitatea obiectiv se bazeaz pe evidena istoric a datelor statistice, respectiv const n estimri ale
situaiilor probabile pe baza transformrilor anterioare.
Prin urmare, pot fi reinute urmtoarele aprecieri:
a) riscul subiectiv constituie o estimare a riscului obiectiv i depinde de individ, de informaia sa, de
temperamentul su.
b) riscul obiectiv este inerent oricrei aciuni caracterizate prin variaia rezultatelor probabile i reprezint o
variabil independent de individ.
Riscurile pot fi clasificate i n funcie de alte criterii, unul dintre acestea fiind posibilitatea de previziune;
conform criteriului enunat, riscurile pot fi:
a) Riscuri previzibile provocate de factori ce pot fi prevzui nainte de asumarea unor obligaii. Putem
meniona ntre aceste riscuri boala n condiii epidemice, btrneea, maternitatea, decesul, trecerea brusc de la
o temperatur la alta prin schimbarea anotimpurilor, fluctuaiile valutare n condiiile unei crize economice
mondiale etc. Efectele acestor categorii de riscuri pot fi diminuate sau uneori eliminate prin adoptarea din timp
a mijloacelor corespunztoare de ordin material i moral (cum ar fi, de exemplu, asigurarea la o instituie
specializat).
b) Riscuri imprevizibile provocate de factori imprevizibili nainte de asumarea unor obligaii. Exemple de
astfel de riscuri sunt: seceta, inundaiile, grindina, cutremurul de pmnt, furtuna, adic riscuri provocate de
evenimente fortuite n cadrul raporturilor dintre om i natur sau cele provocate de evenimente fortuite n cadrul
raporturilor dintre oameni, cum sunt: rzboaie, greve, naionalizri, interzicerea de ctre stat a plilor n valut,
etc. Eforturile pentru compensarea pagubelor provocate de aceste riscuri se amplific, iar msurile de prevenire
capt un caracter complex, fapt pentru care sunt mai costisitoare.
Unele din elementele de care ar trebui s se in seama la distribuirea riscurilor sunt:
- s se aprecieze dac beneficiile ce pot fi obinute din realizarea proiectului merit riscurile implicate;
- riscul s fie plasat sub responsabilitatea prii care are cea mai bun posibilitate de a-l controla;

15

- riscurile trebuie alocate, pe ct posibil, prii pentru care efectele sunt cel mai puin dureroase/negative; partea
responsabil trebuie stimulat s evite i s reduc la minimum consecinele riscului.
n termeni juridici, paguba este inconvenientul care rezult ca urmare a producerii riscului ce urmeaz s
afecteze una din pri sau pe amndou n funcie de momentul i natura mprejurrilor n care s-a produs. 15 n
general, noiunea de pagub este diametral opus noiunii de ctig i se afl cu aceasta pe acelai plan al
probabilitii. n orice activitate nu se poate concepe ctig fr existena posibilitii pagubei. 16 n dreptul
roman, generalizndu-se aceast regul, se arat c unde este ctigul, acolo este i riscul pagubei: ubi
emolumentum ibi onus. Suntem de prere c se impune a clarifica ct de mare trebuie s fie paguba pentru ca
evenimentul care a generat-o s fie considerat risc. Exist autori care susin c oricare ar fi cuantumul pagubei
exist i riscuri asociate.
Una i aceeai firm este supus tuturor acestor categorii de riscuri, ns cel mai frecvent ntlnite n lista
evenimentelor nedorite de conducerea unei firme, datorit efectelor, sunt riscurile de natur economic. 17 De
aceea, n continuare ne-am ndreptat atenia asupra riscurilor economice ncercnd s le grupm, s identificm
un numitor comun care s permit managementului firmei s le identifice mai uor i s adopte msuri care s
contracareze efectul evenimentului nedorit.
Astfel, dup natura lui, riscul economic poate fi:
1) riscul pur: este accidental, neintenionat, asigurabil; mai precis spus, este riscul prin producerea cruia se
provoac numai pierderi, niciodat ctiguri; mpotriva acestui risc, actorii economici se pot asigura; riscurile
tipice din aceast categorie sunt incendiu, explozie, accident, naufragiu, deces, furtun i furt. 18
2) riscul speculativ: este riscul prin care subiecii/actorii economici au att posibilitatea de a pierde, ct i pe
cea de a ctiga; se mai numete i risc antreprenorial deoarece are i un element de atractivitate, prin nsi
natura lui; n aceast categorie sunt incluse riscurile comerciale, pariurile i jocurile de noroc; aceast categorie
de riscuri nu sunt asigurabile.
Punctul de plecare n definirea celor dou tipuri de risc l reprezint transparena sistemului economic, social,
politic, precum i elementele comune pe care le au, vzute prin prisma gndirii decidentului i a atitudinii lui
fa de risc, precum i a statului n funcie de interesele economice/sociale.
Pe suportul analizei elementelor caracteristice specifice celor dou forme de risc, se reliefeaz ca o concluzie
general faptul c n timp ce riscurile speculative provin din voina agenilor economici i sunt rezultatul
activitii pe care o desfoar, riscurile pure sunt determinate de factorii externi i nu depind de voina
acestora. Dei sunt legate de factorii externi n activitatea agenilor economici, riscurile pure nu constituie n
toate cazurile o fatalitate pentru acetia, ei avnd posibilitatea de a utiliza unele procedee de management al
riscurilor prin care s reduc probabilitatea de apariie i gravitatea lor.
n prezent, riscurile pure sunt frecvent conectate la riscul decizional, iar realizarea sau creterea probabilitii de
apariie poate avea la baz o decizie strategic eronat a agenilor economici. Deci creterea vulnerabilitii
firmei/companiei n mediul n care ea este localizat, ct i eventuala apropiere/ndeprtare a firmei fa de
faliment, este rezultatul interdependenei dintre riscurile pure i riscurile speculative. n acest context,

I. Purcaru Asigurri de persoane i de bunuri, Editura Economica, Bucureti, 1998

C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. V, Human Resource Management, edited by S. Cartwright,
Blackwell Publishing, USA, 2005
17
G. Dessler Management, Pearson Education Inc., New Jersey, 2004
18
V. Ciurel Asigurri i reasigurri, Editura All Beck, 2000, pag. 34 i urmtoarele
15
16

16

apreciem c este necesar/posibil integrarea managementului celor dou tipuri de riscuri n cadrul firmei i
gestionarea lor printr-o singur viziune/concepie strategic. 19
Riscurile pure i riscurile speculative pot apare att ca urmare a structurii funcionale a societii, ct i a
interdependenei ce exist ntre cele dou tipuri de risc. Economistul M. Lutique afirma c la originea riscurilor
se gsesc furnizorii, clienii, politica guvernului, concurena, gradul de dezvoltare al societii, aciuni politice i
economice internaionale, aciuni legislative (este vorba despre ceea ce am numit anterior grupuri de interes fa
de firm, ci i ali factori asociai acestor grupuri). Identificarea riscului nseamn cunoaterea forelor care
provin din interiorul sau din exteriorul ntreprinderii i care provoac riscuri speculative i/sau riscuri pure. La
origine, riscul speculativ apare ntr-o anumit perioad de funcionare a firmei comerciale i este determinat de
strategia agenilor economici. El poate fi generat i de relaiile conjuncturale externe concuren, sabotaj,
dispariia unui client important, oprirea activitii principalului furnizor, confiscarea de active ca urmare a unei
decizii publice, modificarea unor regulamente. Riscul pur este consecina unor factori externi, cum sunt:
naturali variaia anormal de temperatur i clim, uragane, cutremure de pmnt, alunecri de teren, furtuni,
inundaii, incendii, explozii; psiho-sociali acte de vandalism, sabotaje; tehnici-economici care privesc
patrimoniul ntreprinderilor i care pot afecta direct, fizic, bunurile unor ntreprinderi.
Principala form de repartizare/dispersie a riscului o reprezint asigurarea, dei aceast decizie a firmei, prin
nsi coninutul ei, va induce un cost suplimentar permanent n managementul curent; ndeosebi cnd este
vorba de a asigura valori mari (cldiri, echipamente, terenuri etc.) costul de asigurare devine semnificativ.
Alturi de dispersia riscului prin asigurare, ntlnim i repartizarea riscului sub alte forme (pe pieele de capital,
cnd proprietatea financiar asupra capitalului revine mai multor persoane/acionari; prin constituirea unor
provizioane n contabilitate proprie etc.).
n funcie de profilul, dimensiunile i aria de activitate, firma poate fi surs de risc pentru ea nsi 20; aceasta
ntruct pentru a realiza obiectivele propuse, firma se organizeaz pe baza unei structuri adecvate, fiecare parte
component a structurii ndeplinind o anumit funcie. Prin analiza acestor funcii i a coeficientului de risc
pentru fiecare funcie, decidentul poate stabili caracterul riscurilor i modul de intervenie. Caracteristic apariiei
i manifestrii riscurilor pure este existena unor centre de risc, care condiioneaz funcionarea
normal/anormal a firmei. De exemplu, este posibil ca doar un anumit centru/component a firmei s intre sub
incidena unor evenimente precum: condiiile climatice nefavorabile, incendiile, exploziile, neglijena
personalului, scurgeri de informaii, deturnare de fonduri, erori de concepie/ producie, accidente etc.
2.2.2. Riscurile microeconomice n funcie de consecine
n literatura de specialitate este ntlnit frecvent gruparea n funcie de consecine a riscurilor activitii
economico-financiare a firmei, astfel: 21
a) Riscuri de exploatare (abreviat: Rex) care reflect sensibilitatea rezultatului curent la modificrile condiiilor
de exploatare, respectiv output-ul obinut de firm ca urmare a activitii curente/obinuite. Teoria riscurilor de
exploatare s-a dezvoltat pe baza teoriei moderne a costurilor, care pleac de la studiul aa numitelor curbe de
experien, respectiv curba costurilor n funcie de producia cumulat. Aceasta arat c odat cu dublarea
produciei cumulate a unui bun, costurile scad cu 20-30%, datorit aciunii unui complex de factori precum:
gradul de dotare tehnic, calificarea i experiena lucrtorilor, organizarea etc. Practic, costurile scad pe msur
ce crete productivitatea muncii, respectiv sporete eficiena factorilor de producie pe msura acumulrii
experienei n producie. Studii statistice 22 au artat ns c, dei la nceputul activitii firmei fenomenul de
19

C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management, edited by J.McGee, Blackwell
Publishing, USA, 2005
20
W. Nicholson - Microeconomic Theory, The Drydon Press, Chicago, New York, 1985
21
J. Sammer The three Faces of Risk Management, Business Finance, December 2000
22
T. Duvall World Bank Guarantees for private sector infrastructure projects Euroforum, Praga, 1996

17

experien este important ca dimensiune/consecin, acesta se atenueaz cu timpul, pentru a deveni neglijabil
cnd se atinge faza de maturitate. Aceasta deoarece, pe msura creterii capitalului i a dimensiunilor, firma
tinde s aib cheltuieli de administraie (fixe) care cresc exponenial i care depesc n timp economiile
realizate pe seama costurilor de fabricaie. n alt ordine de idei, sunt numeroase sectoare de activitate n care
ponderea deinut de ctre cheltuielile de natur convenional-constant este ridicat n cadrul costului total.
b) Riscuri financiare (abreviat: Rfin) reflect sensibilitatea rezultatului curent la modificarea condiiilor de
finanare a activitii firmei (n esen: depinde de proporia n care activitatea curent/viitoare se finaneaz din
surse proprii sau din surse atrase). Este riscul asociat modului de finanare a activitii firmei. Dac aceasta i
finaneaz activitatea pe seama mprumuturilor va trebui s ramburseze valoarea acestora, asumndu-i o
obligaie fix constnd n achitarea unei remunerri pentru utilizarea acestora sub forma dobnzii pltite. Dac
n schimb finanarea activitii implic surse interne cum sunt profiturile reinvestite sau majorrile de capital
social acest fapt nu presupune asumarea unor obligaii de plat rigide. Cu ct datoriile de plat fixe sunt utilizate
ntr-o proporie mai ridicat n cadrul surselor financiare totale, cu att dimensiunea riscului financiar este mai
important. O contribuie la creterea riscului financiar o au erorile din contabilitate. Contabilizarea greit a
unor operaii, omisiunea n contabilitate a unor operaii pot conduce la erori n conturile anuale, care,
nedescoperite la timp, pot reprezenta nceputul unor disfuncionaliti majore n viaa firmei.
c) Riscul de cash-flow (abreviat: Rcfl) este riscul care reflect capacitatea firmei/companiei de a face fa plilor
curente, adic plilor ajunse la scaden (datorii exigibile). Acest risc se manifest n cazul n care
societatea/firma nu este n msura s fac fa plilor ctre creditorii si, precum furnizorii, statul, instituiile de
credit, asigurtorii, salariaii proprii etc.; apariia i manifestarea riscului de cash-flow este strns legat de
manifestarea celorlalte riscuri descrise anterior, fiind n fapt efectul aciunii acestora. Apreciem c riscul de
cash-flow este un risc major, curent i de neevitat pentru orice firm, companie, instituie sau organizaie de
orice tip i c top - managementul trebuie s manifeste ntotdeauna o atitudine prudent/preventiv n
gestionarea acestui risc; dac acest risc este greit gestionat el poate genera apariia altor categorii de riscuri
asupra organizaiei i/sau conduce n mod direct firma ctre faliment.
Urmare a aspectelor invocate cu privire la riscul economico-financiar (n funcie de consecine), apreciem c
este oportun s explicitm urmtoarele aspecte:
Din perspectiva firmei, diverse tipuri de riscuri, n spe Rex i Rfin , se reflect n mod direct asupra riscului de
cash-flow (Rcfl), acesta din urm fiind echivalent cu riscul de faliment al firmei; remarcm din nou caracterul
mixat al diverselor tipuri de riscuri i care n mod direct/indirect genereaz riscul de faliment al firmei; ideea
invocat se sugereaz grafic ntr-o variant direct i indirect, aa cum rezult din figura nr. 3.

Figura nr. 3. Riscurile microeconomice i falimentul

DETERMINAREA/GENERAREA INDIRECT:
Rex
+

Determin/
influeneaz

Determin/
influeneaz
Riscul de faliment

Rcfl

Rfin

18

DETERMINAREA/GENERAREA DIRECT:

Rex
+

Determin/
influeneaz
Riscul de
faliment

Rfin
+
Rex

Din aceeai perspectiv, nelegem/deducem c oricum ar fi clasificate riscurile, din orice unghi/perspectiv,
pentru decidentul strategic la nivel de CEO absolut major rmne riscul de faliment al firmei, iar o gestionare
prudent a acestuia necesit o gestionare separat a diverselor tipuri de riscuri, n paralel cu gestionarea
separat a riscului de cash-flow. Altfel spus, deducem c orice firm/companie/instituie trebuie s i
gestioneze cu pruden cash-flow-ul propriu, oarecum separat/distinct de situaia economico-financiar ce se
reflect n contabilitatea ei.
n viaa unei firme, orice risc este potenial; el devine posibil/probabil atunci cnd conjunctura l favorizeaz.23
ntr-o afacere se poate porni cu ansa unui procent maxim de ctig, totui orice afacere este nsoit de un risc
inerent, ceea ce oblig la estimri prealabile i o gndire prudent. Exist o meserie, se poate spune chiar o
tiin, care const n calculul riscului i care d posibilitatea simulrii probabilitii riscului. Atunci cnd
probabilitatea de risc este mare, afacerea este mpins spre eec. Afacerea se prezint ca o ecuaie. Factorul de
risc depinde ntr-o oarecare msur de ntreprinztor, ns n cea mai mare msur el depinde de pia,
respectiv de conjunctura de mediu. 24 Prin urmare, prospectarea pieei este unica ans de a limita dimensiunea
riscului. 25 Aadar, pentru reuita unei afaceri identificarea, aprecierea i managementul riscului devin strict
necesare. Pe aceast baz, firma poate opta pentru patru direcii majore de aciune: 26
acceptarea riscului;
respingerea riscului;
transferarea riscului;
partajarea riscului cu alte firme (entiti).
2.3. Aspecte contabile privind tipologia riscurilor firmei

Dezvoltarea pieei de capital n ara noastr i accentuarea procesului de globalizare economic a impus
armonizarea contabilitii romneti cu prevederile Standardelor Internaionale de Contabilitate. Astfel,
evoluiile nregistrate n domeniul contabil au fost corelate cu cele nregistrate pe plan european/internaional,
unde se manifest evident tendina de a se asigura un cadru comun, internaional agreat, de ntocmire i
prezentare a situaiilor financiare prin care s se ofere informaii relevante/credibile investitorilor prezeni i
poteniali, creditorilor financiari, managerilor, instituiilor guvernamentale i celorlali utilizatori interesai de
23

P. Kotler Managementul Marketingului, Editura TEORA 1999

B. Gogonea Economia riscului i incertitudinii, Editura Economic, Bucureti, 2004
25
P. F. Drucker The Practice of Management, Heinemann Professional Publishing Ltd., London, 1954
26
J. Vatn A discussion of the acceptable risc problem, in Reliability Engeneering and System Safety 61 (1-2): 1119, 1998
24

19

informaia financiar contabil. Standardele Internaionale de Contabilitate au menirea s atenueze diferenele

dintre situaiile financiare ntocmite de orice firm, oriunde n lume, astfel nct utilizatorul extern s nu fie pus
n dificultate n momentul n care citete situaia financiar.
Unul din aceste standarde (IAS 32), intitulat Instrumente financiare: prezentare i descriere, face referiri la
tranzaciile cu instrumente financiare ale firmei, respectiv la riscurile aferente acestora care pot fi sau nu
recunoscute n bilan. 27 Astfel, n lumina acestui standard, apar definite riscul de pre, riscul de credit, riscul de
lichiditate i riscul fluxului de numerar, dup cum urmeaz:
a) Riscul de pre poate fi risc valutar, risc al ratei dobnzii i risc de pia.
Riscul valutar este riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze datorit schimbrilor
nivelului de pia al cursului valutar.
Riscul ratei dobnzii este riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze datorit
schimbrilor nivelului de pia al ratei dobnzii.
Riscul de pia este riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze ca rezultat al schimbrii
preurilor pieei, chiar dac aceste schimbri sunt cauzate de factori specifici titlurilor de valoare
individuale sau emitentului acestora, sau factori care afecteaz toate titlurile de valoare
tranzacionate pe pia.
Termenul risc de pre ncorporeaz nu numai potenialul de pierdere, dar i cel de ctig. 28
b) Riscul de credit este riscul ca una dintre prile instrumentului financiar s nu execute obligaia asumat,
cauznd celeilalte pri o pierdere financiar.
c) Riscul de lichiditate/finanare este riscul ca o ntreprindere/firm s ntlneasc dificulti n procurarea
fondurilor necesare pentru ndeplinirea angajamentelor aferente instrumentelor financiare. El poate rezulta din
incapacitatea de a vinde repede un activ financiar la o valoare apropiat de valoarea sa just; altfel spus, acest
tip de risc se apropie foarte mult i/sau este parte a riscului de cash-flow, cu toate implicaiile ce decurg de aici.
d) Riscul fluxului de numerar este riscul ca valoarea fluxurilor de numerar viitoare asociate unui instrument
financiar monetar s fluctueze. De exemplu, n cazul unui instrument de mprumut cu rata variabil, astfel de
fluctuaii constau n schimbarea ratei dobnzii efective a instrumentului financiar, fr o schimbare
corespondent a valorii sale juste.
Standardele Internaionale de Contabilitate prevd c: 29
1. O firm trebuie s descrie obiectivele i politicile de gestionare a riscului, inclusiv politicile de acoperire
aplicate pentru fiecare dintre tipurile principale de tranzacii prevzute pentru care s-a utilizat contabilizarea
instrumentelor de protejare. Standardele nu prescriu nici formatul informaiilor ce trebuie prezentate, nici
localizarea lor n cadrul situaiilor financiare. n ceea ce privete instrumentele financiare recunoscute n bilan,
n msura n care informaiile cerute sunt prezentate pe faa bilanului, nu este necesar ca acestea s fie repetate
i n anexele situaiilor financiare. n ceea ce privete instrumentele financiare nerecunoscute n bilan,
informaiile din anexe sau materialele suplimentare reprezint mijlocul primar de prezentare, conform
standardelor. Prezentrile pot include o combinaie de descrieri narative i date cuantificate specifice,
corespunztoare naturii instrumentelor i semnificaiei lor relative pentru firm.
2. Determinarea nivelului de detaliu al informaiilor prezentate n legtur cu instrumentele financiare
particulare este o problem de raionament profesional, lund n consideraie semnificaia relativ a
instrumentelor respective. Este necesar gsirea unui echilibru ntre suprancrcarea situaiilor financiare cu
27

http://www.guv.ro
* * * Dictionary of Banking Terms, Barrons, New York, 1993
29
Standarde internaionale de contabilitate 2002, Editura Economic, Bucureti, 2003
28

20

detalii excesive care s-ar putea s nu foloseasc utilizatorilor situaiilor financiare i ascunderea de informaii
semnificative ca rezultat al unei sintetizri excesive. De exemplu, cnd o firm este parte la un numr mare de
instrumente financiare cu caracteristici similare i nici un contract nu este semnificativ n mod individual, este
adecvat prezentarea de informaii sintetizate prin raportarea la clase particulare de instrumente. Pe de alt
parte, informaiile specifice despre un instrument individual pot fi importante cnd acel instrument reprezint,
de exemplu, un element semnificativ n structura capitalului societii.
3. Conducerea unei firme grupeaz instrumentele financiare pe clase care sunt adecvate naturii informaiei ce va
fi prezentat, lund n consideraie aspecte cum ar fi caracteristicile instrumentelor, faptul c sunt recunoscute
sau nu n bilan i, dac sunt recunoscute, baza de evaluare care a fost aplicat. n general, clasele sunt
determinate pe o baz care distinge elementele nregistrate la valoarea de cost de elementele nregistrate la
valoarea just. Cnd valorile prezentate n anexe sau materialele suplimentare se refer la active sau datorii
recunoscute, sunt oferite informaii suficiente pentru a permite reconcilierea cu elementele aferente din bilan.
Cnd o firm este parte la instrumente financiare netratate n acest Standard, cum ar fi datoriile provenind din
fonduri de pensii sau contracte de asigurare, instrumentele respective constituie o clas sau clase de active sau
datorii financiare prezentate separat de cele care sunt tratate n acest Standard.

2.4. Mrimea i dinamica riscului firmei

De la momentul intrrii pe piaa pe care va activa, ct i pe ntregul parcurs urmat de ctre firm/companie n viaa sa
ulterioar, n managementul de zi cu zi, evoluia ciclic n afacerea fiecrei firme este supus diverselor riscuri;
atunci cnd spunem evoluie ciclic reiterm ideea c viaa unei firme nu are un trend liniar ascendent, ci este
marcat de suiuri i coboruri (aceast idee a fost invocat de ctre noi n mod repetat, cum ar fi n capitol doi
al lucrrii, ns vom continua s-o reiterm, date fiind consecinele nelegerii ei pentru practica afacerilor).
Factorul risc n afaceri, pentru orice tip de firm, intervine chiar din faza alegerii proiectului de investiii; pentru o
firm alegerea este o problem de decizie complex.30 n general firma este confruntat, pe de o parte, cu un
portofoliu de proiecte de investiie posibil a fi realizate, iar pe de alt parte, cu un cuantum de resurse de finanare.
Proiectele de investiie pot fi:
mutual exclusive, cnd realizarea unui proiect antreneaz n mod necesar excluderea altuia;
independente, dac acceptarea unui proiect nu presupune excluderea sistematic a altuia;
contingente, atunci cnd acceptarea unui proiect presupune ca un altul s fie acceptat anterior.
n condiiile meninerii i chiar a creterii situaiilor de risc/incertitudine, este necesar stabilirea dimensiunii
riscului, sens n care sunt avute n vedere efectele generate de producerea unui risc. Drept urmare, multitudinea
metodelor care constituie instrumentul determinrii mrimii efectelor riscului au la baz folosirea unor
indicatori de nivel, care caracterizeaz dimensiunile efectelor la un moment dat 31. ntre diferitele metode
existente, sunt relevante cele care surprind i caracterizeaz gradul de complexitate/dimensiunile efectelor, att
static, ct i n evoluie.

30

C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. VII, Management Information Systems, edited by G. B. Davis,
Blackwell Publishing, USA, 2005
31
J. Sinkey Commercial Bank Financial Management, Editura PrenticeHall New Jersey, 1998

21

Mrimea efectelor riscului poate fi exprimat prin indicatori cantitativi, atunci cnd este necesar reliefarea unor
dimensiuni ale riscului din domeniile tehnic i economic, iar dac riscul privete domenii cum ar fi sfera politic
i social, indicatorii calitativi sunt utilizai cu preponderen 32.
Pe acest fundal o eficien aparte o are ns utilizarea simultan att a indicatorilor cantitativi, ct i a celor
calitativi, mai ales dac unele cazuri de risc supuse studiului, care privesc dimensiunile economice sau tehnice,
au i consecine pe plan politic i social. Desigur, utilizarea concomitent a unor indicatori de natur cantitativ
i calitativ este dificil. Aceast dificultate poate fi ns depit prin folosirea unor elemente de conversiune
realizate prin evaluri monetare a efectelor i ponderate prin anumite scri de apreciere, ceea ce va permite ca
rezultatul s reflecte ct mai veridic realitatea, existnd, totodat, i posibilitatea raportrii acestuia la anumite
standarde i perioade de referin. n aceast situaie, gestionarea riscului i implicit restricionarea fenomenelor
care perturbeaz activitatea agenilor economici comport fundamentarea a dou mrimi complementare: 33
una care poate fi cuantificat/msurat prin consecinele financiare asociate cu riscul i care
permite agenilor economici, n funcie de probabilitatea apariiei sau realizrii riscului, evaluarea
financiar a eventualelor pagube;
a doua se refer la relaia dintre costuri i gestiunea riscului; astfel, anumite riscuri, atunci cnd au
fost identificate de decideni pot fi limitate sau nlturate numai dac msurile sunt fundamentate.
Orice msur ns (asigurarea - constituirea unor fonduri speciale de risc etc.), implic un cost
suplimentar n completarea costurilor obinuite i obligatorii. Cele dou componente ale gestiunii
riscului, gravitatea fenomenelor i costul riscului, reprezint suportul pentru diagnosticare i
aplicare a unor soluii acceptabile sau mai puin acceptabile, n modelarea dimensiunii efectelor.
Riscul se constituie ca un ru necesar n procesul de dezvoltare/cretere a unei companii, iar ocolirea
lui este uneori contraproductiv. 34 Astfel, n cazul introducerii pe pia de noi produse, exist incertitudini n
legtura cu reacia concurenilor, preurile la care se vor vinde produsele, veniturile scontate, de unde i
eventualele riscuri. 35 Pentru a face fa riscului, agentul economic va cuta s introduc procedee tehnologice
dintre cele mai moderne, care s-i permit scderea costurilor i fabricarea unor produse de calitate superioar.
Un model simplu de analiz a dimensiunii riscurilor se poate realiza pe baza a trei elemente generale:
variabilitatea, costul riscului i tratamentul riscului. 36
o Prin variabilitate se nelege dimensiunea pagubei, respectiv gravitatea/mrimea consecinelor ce pot
fi determinate de fenomenele productoare de pagube (de exemplu: diverse tipuri de riscuri se mixeaz i
genereaz blocarea cash-flow-ului, respectiv falimentul, caz n care variabilitatea/expunerea este maxim).
o Al doilea element, costul riscului, evalueaz dimensiunea pagubelor probabile i posibile, pe care o
firm le suport financiar.
o Tratamentul riscului corespunde ansamblului de tehnici pe care firma le aplic n vederea
diminurii consecinelor i implicit al costului riscului.
O evaluare a dimensiunii riscului trebuie s fie urmat, n paralel, de o cretere a capacitii decidentului n a
aplica anumite tratamente care s ncadreze activitatea firmei ntre limitele date de costul suportabil i
variabilitate. Pentru firm, termenul de cost suportabil exprim limita maxim de la care (peste care) gestiunea
risc s aib consecine economice ce nu pot fi suportate. Deci, costul riscului reprezint suma imputabil
acestui risc. n acelai timp, n cazul n care riscul face obiectul unei asigurri prin intermediul societilor de
asigurare, costul suportabil implic luarea n calcul i delimitarea nivelului costurilor necesare pentru plata
primelor de asigurare.
P. Prunea Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic, Bucureti, 2003
J. Raftery Risk Analysis in Project Management, Chapman Hall, First Edition, London, 1994
34
C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic Management , edited by J.McGee, Blackwell
Publishing, USA, 2005
35
G. Dessler Management, Pearson Education Inc., New Jersey, 2004
36
I. Romnu, I. Vasilescu Managementul investiiilor, Editura Mrgritar, Bucureti 1997
32
33

22

Evitarea riscului i deci a unor efecte nefavorabile n activitatea firmei se poate realiza i prin aciuni
constructive, de perspectiv, ca de exemplu achiziionarea de instalaii i dispozitive de detecie, utilizarea de
instalaii pentru irigarea culturilor, desecri, ndiguiri, mpduriri. Drept urmare, este necesar ca toate
cheltuielile legate de dotri, de executarea unor lucrri, inclusiv a cotelor de ntreinere s fie incluse n costul
riscului. 37 Cnd riscul face obiectul unei aciuni cauzale complexe, dar particulare i nu reprezint obiectul unei
asigurri prin societile de asigurare, acoperirea lui poate fi realizat numai prin alocarea unor fonduri speciale
(fonduri de rezerv, fonduri de risc) incluse n costul mediu al pierderilor n conservare. Pierderile care
determin variabilitatea se regsesc n activitatea agenilor economici sub trei forme: 38
prejudiciu direct (pierderea unei pri din activul societii, pierderea de zone de interese i
influene);
prejudiciu consecutiv (lipsa unui ctig ca urmare a opririlor accidentale a funcionrii exploataiei, a
unor calamiti repetate, aprute ntr-o perioad relativ scurt de timp etc.);
prejudiciu indirect (pierderi de notorietate, pierderea unor clieni, pierderea unei anumite piee).
Pe baza elementelor componente ale costului suportabil (privit din perspectiva firmei), se poate
aprecia/concluziona c variabilitatea nu are valoare, nu exist, atunci cnd riscul este asigurat printr-o asigurare
facultativ/obligatorie.
Cunoscnd zona de apariie i aciune a riscurilor speculative i pure, agenii economici pot decide luarea unor
msuri cum ar fi: 39
Aciunile preventive sunt legate de ansamblul msurilor care privesc reducerea costului riscului, n
condiiile realizrii i repetrii fenomenelor (decidentul trebuie s gndeasc preventiv i s
anticipeze influenele negative ce pot surveni din mediul de localizare a firmei). 40
Msurile de previzionare privesc reducerea variabilitii amploarei consecinelor prin aciuni de
prentmpinare n viitor a apariiei unor astfel de riscuri. Aplicarea unei msuri fr a lua n
considerare orizontul de timp i/sau spaiul de aciune, ar fi o eroare; similar, msurile se adopt n
funcie de situaia concret a firmei. 41
Msurile de transfer al costului riscului, privesc reducerea efectelor riscului i ncadrarea acestuia n
costul suportabil; n consecin, o parte din efectele riscului se transfer sau sunt preluate de ali
ageni economici: asiguratori, furnizori, clieni i subcontractani.
n acest sens agenii economici vor lua succesiv i alternativ msuri n concordan cu cerinele lor, concretizate
n diminuarea costului asociat al riscului; printre astfel de msuri se nscriu: 42
politica de prevenire a riscului printr-un sistem de supraveghere a acestuia;
politica de prognozare, prin studii i diagnostice de perspectiv;
politica de transfer a riscului, prin utilizarea asigurrii realizate prin societile de asigurare sau prin
constituirea unor fonduri speciale i de risc.

P. Prunea Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic, Bucureti, 2003
G. Negoescu Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian, Bucureti, 1995
39
P. Prunea Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic, Bucureti, 2003
40
I. Dichev Is the risk of bankruptcy a systematic risk, Journal of Finance, vol.53, 1998
41
C. A. Williams Jr., R. M. Heins Risk Management and Insurance, fifth edition, McGraw Hill, Inc., 1985
42
V. Bagdonas Pricing risk and insurance, Business: theory and practice, Vol. 2, No. 1, 2002
37
38

23

2.5. Modele de msurare/evaluare a riscului

2.5.1. Introducere n modelarea riscului

n scopul studierii posibilitilor de acoperire a riscului, caracterul cuprinztor al gestiunii riscului unei firme implic
obligatoriu i ideea de msurare a pagubei.
Determinarea mrimii fenomenelor i a influenei acestora asupra nivelului pagubelor poate fi realizat prin
compararea nivelului existent/anticipat cu mrimea altor efecte alternative. Probabilitatea realizrii efectelor
este dat de complexitatea sistemului/contextului n care poate s-i fac apariia riscul 43; ea poate fi interpretat
ca fiind:

obiectiv, atunci cnd observaiile sunt reale i au la baz date statistice obinute prin observaii
ntr-o perioad de timp (de exemplu, un numr de indicatori contabili/extracontabili cu privire la evoluia firmei
n afaceri se nregistreaz pe o perioad de cel puin cinci ani, urmnd ca pe aceast baz s se evalueze riscul
de faliment al firmei);

subiectiv, cnd observaiile provin din imposibilitatea cunoaterii complete a fenomenelor; este
vorba de componenta intuitiv a decidentului, de experiena i imaginaia sa, dei aceast parte a deciziei nu
poate fi modelat matematic, iar probabilitatea apariiei unui efect negativ n viaa firmei va fi evaluat empiric.
n luarea deciziei, noiunile de incertitudine (suportul riscului) i certitudine (care face abstracie de ntregul
risc), nu pot fi opuse, dar se poate realiza o graduare n funcie de importana i de calitatea informaiilor, care
afecteaz calitatea deciziilor economice.
Astfel, putem considera c problemele de decizie nu depind numai de profilul, dimensiunile i orizontul de timp
n care se manifest situaiile de risc, ci i de spaiul existenei (adic de contextul concret n care se afl firma
funcie de competiia global i poziia ei pe pia). Sub acest aspect, luarea deciziilor n sensul cel mai general,
deci inclusiv cu privire la evaluarea/msurarea riscurilor asumate, se poate realiza n spaii (universuri) care
pot fi: determinate, incerte, ntmpltoare sau ostile. 44
Universul determinat reprezint acel spaiu/context n care deciziile sunt luate cunoscndu-se toate datele unei
probleme iar deciziile respective sunt cele ce fac parte din viaa de zi cu zi a unui ntreprinztor. n aceast
situaie, cnd mrimea variabilitii este dat i poate fi cunoscut, comportamentul decizional are abateri relativ
reduse, nesemnificative, iar decizia este mai aproape de realitate (este vorba despre deciziile luate n condiii de
certitudine, respectiv de decizii repetitive, curente, cu un impact minim asupra managementului strategic).
Universul incert este considerat acel ansamblu de situaii sau de decizii care conduc la posibilitatea gsirii unor
ci cunoscute n vederea ieirii din starea de instabilitate, dar fr a putea cunoate obiectiv probabilitile de
apariie a fenomenelor identificate sau probabilitatea justeei deciziei. 45 n acest caz, decizia depinde de
realizarea evenimentului care condiioneaz obinerea celui mai bun rezultat.
n stabilirea optimului decizional n condiiile universului incert sunt utilizate mai multe criterii (Criteriul
Laplace, Criteriul Wald etc.) 46.
Universul ntmpltor exprim un ansamblu de situaii care au o stabilitate statistic, ceea ce permite aplicarea unor modele
de probabilitate n funcie de comportamentul variabilelor ntmpltoare. n cazul evenimentelor care apar n universul
ntmpltor se pot utiliza ca modele de calcul, cel mai adesea, modele de evaluare/estimare pe o baz statistic47; cel mai
simplu pentru decident este s extrapoleze un trend confirmat statistic n trecut pe un numr de n ani ce vor urma, ns trebuie
s se in seama de ipoteza survenirii aa-numitelor puncte de inflexiune.
I. Vasilescu, I. Romnu Dicionar de investiii. Editura Lumina Lex Bucureti, 2003
O. Nicolescu, I. Verboncu Management, Editura Economic, Bucureti, 1999; n capitolele anterioare am discutat despre fundamentarea
deciziilor n condiii de certitudine, risc i incertitudine; actualmente este vorba despre acelai subiect, dar abordat dintr-un unghi diferit.
45
G. Negoescu Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian, Bucureti, 1995
46
B. Gogonea Economia riscului i incertitudinii, Editura Economic, Bucureti, 2004
47
O. Nicolescu, I. Verboncu Management, Editura Economic, Bucureti, 1999
43
44

24

Universul ostil este acel spaiu/context de aciune n care existena riscurilor este cert, iar probabilitatea de
apariie a lor este foarte mare (pot surveni orice tipuri de riscuri, individual sau ntr-o formul mixat) 48.
Pornind de la aceste considerente, ntreprinztorii vor refuza s acioneze n acest spaiu, chiar dac
consumatorii reprezint un punct de atracie deosebit. n acest univers pot aciona numai firmele/companiile
puternice, cu influene deosebite n politica economic sau social a zonelor respective.
Aadar, n sintez, vom putea considera ca fiind acceptabil urmtoarea conexiune grafic cu privire la
evaluarea/msurarea riscurilor ce amenin firma n drumul ei parcurs n via, subiect conexat ns i cu teoria
decizional:

Decizii n condiii
de certitudine

Univers determinat

Riscuri n
diverse
contexte

Univers incert
Decizii n condiii
de risc

Univers ntmpltor

Decizii n condiii
de incertitudine

Univers ostil

2.5.2. Modele de estimare a riscului de faliment

Apreciem c, pentru orice firm aflat ntr-un mediu competitiv, riscul major cu care se confrunt n
viaa de zi cu zi rmne riscul de faliment, ntruct oricare alte tipuri de riscuri se mixeaz direct/indirect i au
drept consecin apropierea firmei de zona falimentului. n teoria economic, ncepnd cu anii 70, odat cu
lucrarea lui Edward Altman, s-au dezvoltat diverse modele de evaluare/cuantificare a riscului de faliment al
firmei. 49
Dup perspectiva din care se efectueaz diagnosticarea evoluiei firmei, considerm c este oportun
urmtoarea delimitare: 50
- o perspectiv contabil, caz n care evaluarea se concentreaz pe latura financiar, folosete doar
informaiile oferite de sistemul contabil (am putea numi aceast perspectiv abordarea clasic n
evaluarea drumului parcurs de firm i a riscului potenial de faliment);
- o perspectiv bancar, caz n care analiza pleac de la evaluarea contabil, dar include, n plus, n
cadrul unor modele, indicatori privind latura industrial, situaia pe pia, managementul aplicat etc.;
- o perspectiv global bazat pe utilizarea unor tehnici de inteligen artificial, cu scopul de a
contura un model mai complex pentru estimarea riscului de faliment al firmei; n acest caz modelul
ar trebui s includ indicatorii financiari-contabili, dar i indicatori care in de managementul aplicat
de firm i poziia ei pe pia. 51
B. Gogonea Economia riscului i incertitudinii, Editura Economic, Bucureti, 2004
E. Altman Corporate Financial Distress and Banckruptcy, Willey & Sons, 2nd edition, 1993
50
A. Burciu MBO&Ciclul afacerilor, Editura Economic, Bucureti, 1999
51
Despre recursul la calculator i tehnici de IA n management discutm n Capitolul 22, Tehnici de IA n management.
48
49

25

ntre diverse modele de evaluarea a riscului de faliment al firmei amintim pe cele mai cunoscute:

Modelul Z, elaborat de profesorul Altman are la baz un studiu comparativ ntre un grup de firme
care au ajuns la faliment i un grup de firme ce s-au dezvoltat rmnnd n afaceri; acest model se bazeaz
exclusiv pe informaiile preluate din contabilitatea firmei i unii indici care au fost calculai pe o baz statisticomatematic. Relaia matematic a modelului Z este urmtoarea: 52
Z=1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 +0,6*X4 +X5

unde X1 ,....,X5 reprezint indicatori economico-financiari (variabile cauz), iar constantele cu care sunt
amplificai sunt de natur statistic i exprim ponderea sau importana variabilelor n logica economic a
evalurii riscului de faliment.
X1 =Active circulante nete/Activ total
X2 =Profit reinvestit/Activ total
X3 =Rezultat curent naintea impozitrii/Activ total
X4 =Capitalizare bursier/datorii pe termen scurt
X5 =Cifr de afaceri/Activ total
Drept concluzii la acest model sunt stabilite trei valori ale lui Z avnd urmtoarea semnificaie:
- dac Z 1,8 firma este aproape de faliment;
- dac 1,8 Z 3 firma este ntr-o situaie dificil, dar cu anse de redresare;
- dac Z 3 firma este solvabil, fiind n punctul cel mai ndeprtat de faliment.
Modelul prezint avantajul c se aplic foarte uor, dar implic i o serie de limite cum ar fi:
- nu include toi factorii ce potenial influeneaz cursul afacerilor firmei;
- datele contabile conin uneori deformri voite i vor conduce la concluzii eronate;
- aspectele exterioare firmei nu sunt contabilizate, dei frecvent au o contribuie notabil asupra unor
situaii de criz.

Modelul Conan-Holder se aplic ntreprinderilor cu un numr de salariai ce se ncadreaz n

intervalul 10-500; el are la baz un eantion de firme mici i mijlocii n numr de 95, dintre care o jumtate au
dat faliment n perioada 1970-1975. Firmele din eantion au fost grupate statistic i s-a determinat o funcie scor
aplicabil pentru ntreprinderile industriale, de construcii, de comer cu ridicata i de transport. Modelul are la
baz urmtoarea funcie:
Z=0,24*X1 + 0,22*X2 + 0,16*X3 0,87*X4 0,1*X5

unde X1 , ..., X5 se determin astfel:

X1 = Excedentul brut din exploatare/Datorii totale

52

E. Altman Corporate Financial Distress and Banckruptcy, Willey & Sons, 2nd edition, 1993

26

X2 = Capitaluri permanente/Activ total

X3 = Activul circulant (fr stocuri)/Activ total
X4 = Cheltuieli financiare/cifra de afaceri
X5 = Cheltuieli de personal/Valoare adugat
i n cazul acestui model riscul de faliment se estimeaz n funcie de valorile lui Z astfel:
Valoarea scorului

Situaia ntreprinderii

Riscul
faliment

Z > 0,16

Foarte bun

< 10%

0,1 < Z < 0,16

Bun

10%-30%

0,04 < Z < 0,1

Alert

30%-65%

-0,05 < Z < 0,04

Pericol

65%-90%

Z - 0,05

Eec

> 90%

de

2.6. Controlul riscului activitii firmei

Datele rezultate dup parcurgerea etapelor de identificare i de msurare a riscului permit decidentului stabilirea
unei politici de control a riscului economic, tehnic, social. Politica de control se realizeaz pe baza unui
program de reducere a efectelor sau de creare a unei stri subtensionale, toate fiind legate de probabilitatea de
apariie a fenomenelor i de gravitatea lor. 53 Ca problem general, controlul riscurilor nseamn luarea unor
decizii de conservare sau de aciune i includerea lor n costurile medii ale activitii economice.
n aceste condiii, pornind de la definirea de mai sus, costul riscului cuprinde trei elemente importante:
cheltuielile pentru investiii i soluii de funcionare, care privesc prevenirea i protecia
mpotriva riscurilor;
cheltuielile de transfer ale efectelor riscului asupra terilor (de exemplu, costul primei pentru
asigurarea riscurilor prin societi de asigurare);
pierderile (pagubele) pe care ntreprinztorul nu le poate nltura, indiferent de mijloacele pe
care le folosete sau de deciziile pe care le ia.
Mijloacele de intervenie n prevenirea riscului sunt diverse, iar aplicarea lor, n vederea reducerii costului, se
realizeaz etapizat. Sub aceste aspecte se disting:

mijloace de control prin prevenire i protecie;

mijloace de control prin transferul riscului.
Prima categorie, mijloacele de control prin prevenire i protecie, ca form dinamic de aciune fa de risc, au
ca obiect reducerea posibilitilor de apariie a riscului prin msuri preventive care asigur reducerea costului
riscului i limitarea volumului pierderilor chiar in condiiile apariiei unui risc.
53

C. Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. VII, Management Information Systems, edited by G. B. Davis,
Blackwell Publishing, USA, 2005

27

ntre aceste mijloace de control, foarte important este diagnosticul activitii firmei, fie efectuat global (la
nivelul ntregii activiti a firmei), fie parial (pe funcii ale firmei sau pe o anumit problematic). De altfel,
diagnosticul se impune a fi realizat att n firmele performante, n scopul sesizrii performanelor vulnerabile i
eliminrii acestora sau remedierii lor, ct i n firmele cu dificulti, n scopul redresrii lor financiare.
A doua categorie, mijloace de control prin transferul riscului, sunt aplicabile n cazurile n care riscul are un
nivel superior toleranei acceptate de agenii economici i nu poate fi controlat prin mijloacele specifice de
prevenire sau protecie. Indiferent de situaie, firmele acioneaz pentru transferul riscului (parial sau total)
asupra terilor, pe baza unor raporturi contractuale (contracte de asigurri, contracte comerciale) care stabilesc
drepturi i obligaii pentru ambele pri. Operaiunea de transfer realizeaz transformarea variabilitii riscului
n cost, printr-un agent de transformare.
n cele mai multe cazuri, pentru riscurile speculative de natur financiar, agentul de transformare sau de
preluare este piaa financiar, iar pentru riscurile pure, preluarea se realizeaz prin societile de asigurare. 54

Capitolul 3
Managementul riscului de credit
3.1. Definirea conceptului de risc de credit

Definind conceptul de risc de credit, acesta poate fi considerat ca un eveniment nedorit care poate
conduce la nendeplinirea parial sau total a scopului unui proiect la termenele sau la nivelele prestabilite.
Abordarea categoriei de risc de credit, n acest capitol, este circumscris noiunii de risc economic.
Riscul economic este definit n Dicionarul de economie editat de Editura Economic, Bucureti n anul 1999 ca
un eveniment sau proces nesigur i probabil care poate cauza o pagub, o pierdere ntr-o activitate,
operaiune sau aciune economic. Riscul economic se caracterizeaz prin posibilitatea descrierii unei legi de
probabilitate pentru rezultatele scontate ca i prin cunoaterea acestei legi de ctre cei interesai 55.
Numai aplicarea conceptului n domeniul microeconomic permite definirea riscului ca fiind un
eveniment accidental, previzibil, mpotriva cruia firmele se pot asigura. n aceast situaie se poate afla o
societate de asigurri care ncaseaz contravaloarea primei de asigurare pentru evenimente care, neproducnduse nu genereaz cheltuieli de despgubire. ntr-o situaie similar se afl bncile care constituie provizioane de
risc pentru creditele acordate clienilor, credite care fiind rambursate la scaden nu necesit utilizarea
provizioanelor, astfel nct acestea devin profit pentru banc.
Importana elementelor constitutive ale riscului, probabilitatea acestuia de a se produce i amplitudinea
sa, rezid din caracteristicile acestora. Evaluarea probabilitii de a se produce se poate cuantifica pe baza
percepiei partenerilor afectai de risc. n cazul unei relaii de credit dintre banc i client, fiecare din cei doi
parteneri are propria percepie asupra riscului de neplat a creditului. Luarea n considerare a unei valori corecte
a probabilitii de realizare a riscului este posibil dac n procesul de analiz cu privire la acordarea creditului
partenerii comunic oferind unul altuia toate elementele de risc potenial.

54

F. Bercea, I. Vacarel Asigurri i reasigurri, Editura Expert, Bucureti, 1999

55
Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999

28

Amplitudinea, respectiv mrimea consecinelor generate de producerea riscului, ca parametru constitutiv

al acestuia, se estimeaz n momentul ncheierii tranzaciei. Potrivit definiiei, riscul se poate reda schematic
prin urmtoarea ecuaie:
Riscul = amplitudinea * probabilitatea
Din combinarea celor dou componente se construiete matricea riscului redat n figura 5.
Figura 5. Matricea riscului

Sursa : Prelucrat dup Roxin, L. Gestiunea riscurilor bancare

n matricea riscului se observ influena pe care o au asupra consecinelor generate de risc cele dou
componente : probabilitatea de apariie i amplitudinea riscului. Nivelul pierderilor generate de risc este direct
proporional cu mrimea probabilitii de apariie a riscului pe de o parte i cu amplitudinea riscului pe de alt
parte.n construcia matricei sau utilizat scale de la 1 la 3 att pentru exprimarea nivelului probabilitii ct i
pentru cel al amplitudinii.
Prin nsumarea valorilor atribuite celor dou componente se determin nivelul clasei de risc; cu ct suma
celor dou valori este mai mare cu att i clasa de risc este mai mare i n consecin efectele negative
(pierderile) generate de risc sunt mai mari.
Sub aspect economic, riscul este definit de trei activiti principale. Prima activitate este a analiza, care
presupune identificarea riscurilor existente i evaluarea consecinelor posibile, directe i indirecte. A reduce, a
doua activitate ce definete riscul, presupune aciunea de prevenire a producerii riscurilor pentru a le diminua
efectele sau chiar a le nltura. A finana, presupune a stpni ansamblul costurilor i pierderilor poteniale
generate de riscuri.
Legat de activitatea bancar, riscul de credit reprezint probabilitatea ca un credit acordat unui client s
nu fie rambursat conform contractului. Clauzele principale pe care le conine un contract de credit cu referire la
29

obligaiile de rambursare sunt termenele de plat ctre banc a ratelor de credit, respectiv nivelul ratelor i al
dobnzilor.
Estimarea ct mai corect a riscului de credit n momentul analizei cererii clientului se face pe baza
parametrilor iniiali ai strii clientului i ai tranzaciei pentru care acesta solicit finanarea.
Situaia n care se afl clientul n momentul n care solicit aprobarea unui credit se poate aprecia n
funcie de dou categorii de parametri i anume: parametri financiari i parametri efinanciari. n categoria
parametrilor financiari sunt incluse informaii cuantificabile cu privire la performanele istorice, din trecut ale
firmei, situaia prezent dar i previziunile financiare.
Aspectele nefinanciare vizeaz n principal relaia firmei cu cele mai diverse componente ale mediului
extern piaa, furnizorii, nivelul tehnologic, legislaia etc. - precum i aspecte care in de managementul firmei.
Natura i structura tranzaciei referitoare la creditul solicitat se analizeaz odat cu analiza parametrilor de stare
ai clientului. Aspectele analizate sunt sistematizate n tabelul Tabelul 7.1. Structura riscului de credit. Nivelul
iniial al parametrilor de referin pentru credit

Economia i complexitatea sa, n general dat de accentuarea continu a concurenei pe pia,

diversificarea i transformarea rapid a tehnologiilor, amplificarea aproape nelimitat a sistemelor
informaionale sunt factori care au dus la o cretere a vulnerabilitii ntreprinderii. n acelai timp crete
probabilitatea de apariie a riscului din punctul de vedere al bncilor creditoare, dat fiind complexitatea i
instabilitatea n timp a parametrilor de stare financiari i nonfinanciari ai debitorului.
SUA a fost prima ar n care s-a dezvoltat teoria managementului riscurilor, nc din anii `40, ca o
component distinct a procesului de management i n acelai timp ca o nou funcie a ntreprinderii moderne.
Teoria managementului riscurilor este, n etapa actual, unul dintre cei mai importani factori generatori
de performane economice la nivel de banc. Literatura de specialitate s-a oprit, n ultimii ani, la evidenierea
rolului i locului managementului riscurilor n economia bncii, la clarificarea ipostazelor n care acesta poate
influena comportamentul su economic.
Esena coninutului managementului riscurilor const dintr-un proces sistematic care presupune:
cunoaterea factorilor de risc poteniali, cuantificarea factorilor de risc identificai; reducerea efectelor factorilor
30

de risc prin prevenirea apariiei lor dar i prin protecia mpotriva aciunilor distructive ale acestora n cazul n
care s-ar manifesta i transferul efectelor care nu pot fi gestionate de ntreprindere la societi specializate n
gestiunea riscurilor.
Activitile specifice managementului riscului se refer la: identificarea factorilor de risc, activitate care
const n a localiza factorii de risc n mediul n care firma acioneaz i a-i grupa n funcie de politica de
protecie la risc - factori din mediul fizic sau din mediul economic, factori sociali, factori interni sau externi etc.,
precum i la definirea riscurilor din punct de vedere al conexiunii dintre probabilitatea de apariie a acestora i
activitile firmei. Din acest punct de vedere pot fi dou categorii de riscuri: aa numitele riscuri pure care
apar indiferent de activitile firmei i riscuri speculative care pot apare ca o consecin a iniierii de ctre
firm a unor activiti cu grad ridicat i previzibil de risc.
Un alt aspect specific managementului riscului are n vedere analiza i msurarea efectelor acestor
riscuri asupra indicatorilor de stare financiari i nefinanciari ai firmei. Administrarea riscurilor, care const n
diminuarea sau eliminarea efectelor negative ale riscului nregistrat, utiliznd n acest scop tehnici specifice de
previzionare a riscului, de gestiune preventiv, de conservare a efectelor sau de transfer asupra terilor, este o
alt activitate specific managementului riscului.
Totodat, integrarea n procesul de decizie, adic utilizarea n procesul decizional al firmei a
informaiilor furnizate de procesele de identificare, analiz i administrare a riscurilor, constituie un factor
caracteristic activitilor ce au n vedere managementul riscului.
Obiectivul managementului riscului este meninerea nivelului de risc ntre limitele n care riscul este
suportabil, iar costul acoperirii riscului care s-ar produce nu diminueaz rentabilitatea ntreprinderii.
Riscul n afaceri este abordat n literatura de specialitate menionat anterior prin dou tipuri mari de
metode de asumare (evaluare) a acestuia. Primele sunt metode bazate pe aprecierea subiectiv a nivelului de
risc de ctre echipe de analiti cu solide cunotine teoretice i experien practic n domeniu. Aceste metode
constau n efectuarea analizei raportului dintre costul riscului i profit n mai multe variante, modificnd n
diferite direcii elementele de calcul asociate riscului.
Un prim aspect n efectuarea analizei raportului dintre costul riscului i profit reiese din metoda
variantelor optimist i pesimist, care const n modificarea estimrilor din varianta de baz a analizei ntr-un
sens favorabil i apoi nefavorabil, pentru a se vedea efectele asupra rentabilitii aciunii i consecinele
evoluiei nefavorabile. Metoda analizei de sensibilitate const n schimbarea uneia sau mai multor estimri ale
elementelor de calcul, ntr-o direcie favorabil sau nefavorabil i reluarea analizei pentru diferite combinaii
ale elementelor modificate. Metodele bazate pe calculul probabilitilor de apariie a factorilor de risc includ
metodele prin care fluxurile viitoare de lichiditi ale ntreprinderrii se ajusteaz cu coeficieni de corecie
determinai prin calcule probabilistice.
n domeniul asigurrilor, cele mai utilizate metode care vizeaz calculul cotelor de prime de risc, sunt
metoda echivalentului sigur i metoda anuitilor, sau a ratei anuale de fructificare.
Metoda echivalentului sigur const n ajustarea valorii fluxului viitor de venituri cu un coeficient care apare ca
msur a atitudinii decidenilor fa de risc.

Metoda anuitilor sau rata anual de fructificare n timp a unei uniti bneti utilizeaz pentru ajustarea
fluxului viitor de lichiditi rata dobnzii pe termen scurt i rata primei de risc.
31

Comunitile de afaceri ale bncilor creditoare i ale firmelor care utilizeaz credite bancare ntreprind
msuri n scopul proteciei mpotriva riscului, ca o consecin a efectelor nefaste ale factorilor de risc asupra
viabilitii propriilor activiti.
Este de menionat, n acest sens, Agenia Internaional de Credit care a stabilit un decalog al
ameninrilor majore pentru supravieuirea unei ntreprinderi, ca urmare a neevalurii riscului. Primele
asemenea ameninri se refer la: amplasarea greit a afacerii din cauza unei politici inadecvate de
marketing, alegerea greit a pieei de desfacere, etc.; meninerea unei cote prea ridicate de capital imobilizat n
active fixe ceea ce determin o eficien sczut a utilizrii activelor fixe; diminuarea capitalului circulant sub
nivelul optim necesar pentru continuarea produciei i probleme cu creditele, neexistnd resurse pentru
rambursarea datoriilor.
Stocurile de materii prime i/sau de produse finite prost gestionate, birocraia, manifestat fie n
interiorul firmei din cauza lipsei unui sistem informaional performant, fie n mediul exogen i cauzat de un
mediu de afaceri insuficient reglementat din punct de vedere al legislaiei i al procedurilor administraiei de stat
sunt alte ameninri care vizeaz ntreprinderea.
Totodat, capitalizarea inadecvat cauzat de incompatibilitatea dintre nivelul de risc al afacerii i cota
din profit creia i se d destinaia de dividende pentru acionari, constituie o alt ameninare n activitatea
ntreprinderii. Aceast situaie este specific activitilor cu grad ridicat de risc pentru care acionarii pretind
cote ridicate din profit sub form de dividende i ca urmare partea reinvestit pentru managementul riscului se
diminueaz.
Expansiune necontrolat a afacerilor firmei peste nivelul potenialului real de management i lipsa de
experien i de calificare (nu exist interes pentru ridicarea gradului de pregtire profesional a celor angajai
cu efect negativ asupra potenialului firmei de a se proteja mpotriva riscului) sunt elemente care trebuie avute
n vedere n derularea activitilor societii comerciale.
Inclusiv problemele cu personalul se pot constitui n adevrate ameninri pentru ntreprindere. Dac
activitatea nu este profitabil i nu se menine un climat de munc motivant, atunci personalul, n special cel
bine pregtit profesional i cu experien, va fi tentat s i gseasc alt loc de munc.
Agenia Internaional de Credit, organism specializat al Organizaiei Naiunilor Unite s-a axat cu
preponderen asupra scoaterii n relief a ameninrilor i oportunitilor cu care se confrunt mediul extern al
ntreprinderii, pentru a identifica o palet de riscuri i factori de succes n desfurarea propriei activiti.
Conform unui studiu al Ageniei Internaionale de Credit, tendina spre aciune este un prim factor de
succes al ntreprinderii, n cazul n care aceasta i evalueaz riscurile ; aceast tendin este susinut de o
structur organizatoric adecvat.
Organigramele care stimuleaz aciunile la nivelul firmei sunt n general cele de form piramidal cu un
numr ct mai mic de nivele (structur plat).
Ali doi factori de succes ai ntreprinderii sunt orientarea spre client, pentru nelegerea nevoilor acestuia, a
preferinelor i a potenialului de absorbie a produselor i serviciilor firmei, alturi de autonomia i
descentralizarea n luarea deciziilor ; se adaug conducerea bazat pe valori, realizarea scopului propus prin
utilizarea celui mai potrivit model de management al firmei, adecvat la politica de dezvoltare a acesteia, precum
i un personal bine pregtit i motivat.
Un control ct mai strict al activitii n general i al costurilor n special, constituie de asemenea, un
factor de succes n evaluarea riscurilor ntreprinderii.
32

Evaluarea riscului cuprinde trei segmente: aprecierea mediului economic n ansamblu, a sectoarelor de
activitate i a ntreprinderii; studiul organizrii ntreprinderii, respectiv strategia, planificarea, bugetele i
controlul de gestiune, identificarea ciclurilor de activitate i a fluxurilor de operaii semnificative; analiza
general a situaiei financiare i a rezultatelor.
Gestiunea riscurilor, care este o activitate a managementului de risc se realizeaz n mai multe etape. O
prim etap este identificarea corect a tuturor riscurilor. Gestiunea propriu-zis a riscurilor de ctre persoana
sau departamentul care poate gestiona cel mai bine aceast activitate este o etap ulterioar, care face trecerea
ctre stabilirea prioritii riscurilor. Aceasta se realizeaz cu ajutorul matricei riscului prezentat n figura5.1
pentru a acorda o atenie sporit acelor riscuri caracterizate prin probabilitate mare de apariie i cu amplitudine
mare.
Existena unor clauze contractuale acoperitoare pentru toate riscurile, clauze care s fie cuprinse n
contractele cu furnizorii, beneficiarii i salariaii firmei, este o ultim etap a gestiunii riscurilor. Att
probabilitatea de apariie a riscului ct i amplitudinea efectelor cresc n cazul schimbrilor n strategia i
obiectivele firmei.
Diminuarea riscului asociat schimbrii poate fi realizat prin diverse metode dintre care cele mai uzitate
n practic sunt: 56 O prim metod este antrenarea personalului la elaborarea strategiei, ceea ce determin
motivarea acestuia n a-i forma aceeai opinie despre atuurile i slbiciunile organizaiei i despre mediul n
care aceasta funcioneaz. Aceast metod are la baz concepia potrivit creia att tim ct schimbarea nu este
agreat de toi membrii grupului, fiecare individ va manifesta rezisten la aplicarea schimbrii respective i n
consecin factorii de risc fie nu sunt contientizai n timp util fie nu se acioneaz eficient pentru diminuarea
efectului distructiv.
Ca metod de diminuare a riscului asociat schimbrii, managementul participativ a determinat, n toate
cazurile n care au fost atrai mai muli componeni ai organizaiei la schimbare, implementarea acestuia mai
rapid i cu efecte favorabile asupra eficienei i competitivitii ntreprinderii prin faptul c factorii de risc sunt
identificai i evaluai corespunztor obiectivelor strategice ale societii comerciale.
Managementul participativ creeaz premisele implicrii resurselor umane n procesul schimbrii prin
intermediul unor metode moderne cum ar fi: managementul prin obiective, prin bugete, prin proiecte etc , O alt
metod de diminuare a riscului asociat schimbrii este amplificarea gradului de motivare a personalului fa de
schimbare. Aceasta presupune luarea n considerare a unor aspecte cum ar fi : concentrarea ateniei managerului
pentru cunoaterea resurselor umane atrase n procesul schimbrii, a particularitilor psihologice i de
comportament ale acestora, precizarea i contientizarea rolului pe care l are fiecare persoan n noul context
generat de implementarea unor noi soluii care comport risc.
Respectarea demnitii umane n relaiile manager-colaborator i/sau subordonat, precum i pregtirea
personalului pentru cunoaterea noilor metode i tehnici care urmeaz a fi folosite n organizaie sunt
considerate i ele elemente specifice de motivare a personalului. Este de luat n considerare i faptul c fiecare
angajat este o individualitate distinct care se difereniaz de ceilali, ceea ce determin apelarea la metode i
tehnici manageriale adecvate pentru a obine acelai nivel de cointeresare la toi.
Totdeauna, delegarea responsabilitilor pentru fiecare angajat ceea ce presupune ca acesta s tie ce
are de facut, s tie ce face n realitate n sensul de a avea controlul asupra rezultatului aciunilor sale i s poat
modifica procesul pe care l conduce, n sensul mbuntirii acestuia prin exercitarea cunotinelor i a
autoritii sale, se consider a fi o metode eficient de diminuare a riscului asociat schimbrii.

33

3.2. Reglementarea gestiunii riscului de credit bancar n Romnia

Sistemul legislativ romnesc, adaptat dup 1990 la specificul economiei de pia are i o component
pentru sectorul bancar a crei coloan vertebral este format din Legea nr. 58/1998 Legea bancar i Legea
nr. 312/2004 Legea privind Statutul Bncii Naionale a Romniei.
Cele dou legi reglementeaz activitatea bancar n general, dar i creditarea ca obiect de activitate al
bncilor comerciale care opereaz pe piaa romneasc. Legea bancar nr. 58/1998 definete astfel noiunea de
credit la art. 1: angajament de plat a unei sume de bani n schimbul dreptului la rambursarea sumei pltite
precum i la plata unei dobnzi sau a altor cheltuieli legate de aceast sum. Pe de o parte legea statueaz
la articolul 2 dreptul i obligaia Bncii Naionale a Romniei cu privire la elaborarea i aplicarea politicii de
credit, de autorizare i supraveghere prudenial bancar. Pe de alt parte, n cuprinsul articolului 38 este
legiferat obligativitatea ca n activitatea lor, bncile se supun reglementrilor i ordinelor emise de Banca
Naional a Romniei date n aplicarea legislaiei privind politica decredit, de asigurare a prudenei
bancare i de supraveghere bancar.
n acelasi sens, Legea bancar stipuleaz la articolul 55 obligaia bncilor de a ntocmi i pstra la sediile
lor un exemplar al documentaiei de credit privitoare la relaiile sale cu clienii. Conform aceleiai legi,
contractele de credit bancar precum i garaniile reale i personale constituite n scopul garantrii creditelor
bancare sunt titluri executorii.
Riscul de credit este definit n normele de autorizare i de supraveghere prudenial ale BNR ca fiind
riscul nregistrrii de pierderi sau al nerealizrii profiturilor estimate, ca urmare a nendeplinirii de ctre
contrapartid a obligaiilor contractuale.
Pentru administrarea eficient a riscului de credit, la stabilirea strategiei bncilor comerciale se au n
vedere dou aspecte.
Primul const n stabilirea tipurilor de credit care vor fi oferite clientelei, segmentul de clientel vizat,
tipurile de garanii percepute n contrapartid, rezidena, aria geografic, moneda, durata creditului i
profitabilitateaestimat.
Un al doilea aaspect este determinarea caracteristicilor portofoliului de credite, inclusiv gradul de
diversificare i gradul de concentrare. Punerea concret n practic a strategiei de administrare a riscului de
credit se realizeaz prin proceduri proprii fiecrei bnci privind riscul de credit att la nivelul individual al
fiecrui client, ct i la nivelul ntregului portofoliu de credite. La stabilirea i respectiv la implementarea de
ctre bnci a procedurilor privind administrarea riscului de credit sunt vizate urmtoarele aspecte precum:
meninerea unor standarde prudente de creditare, monitorizarea i control a riscului de credit; evaluarea
corespunztoare a noilor oportuniti de atragere a clienilor; identificarea i administrarea creditelor
neperformante i stabilirea standardelor proprii ale bncii cu privire la garaniile acceptabile pentru creditele
care urmeaz a se acorda clienilor.
n vederea prevenirii intrrii n relaii de creditare bancar cu persoane implicate n activiti frauduloase
i alte activiti de natur infracional, bncile au obligaia s stabileasc politici stricte care s reglementeze
urmtoarele obligaii: solicitarea de referine i informaii despre client de la persoane autorizate; consultarea
informaiilor puse la dispoziia instituiilor de credit de structuri, constituite sub forma Centralei Riscurilor
Bancare sau sub forma unor entiti cu activitate similar, organizate n condiiile legii, avnd drept scop
colectarea i furnizarea de informaii privind situaia contrapartidei n calitatea sa de beneficiar de credite, ori
alte informaii de natur financiar; cunoaterea structurii participanilor la capitalul societii, precum i a
persoanelor responsabile de administrarea acesteia, n cazul clienilor alii dect persoane fizice, verificarea
referinelor i a situaiei financiare personale a administratorilor i asociailor.
34

n evaluarea riscului de credit, banca va proceda la evaluarea tuturor activitilor ce sunt afectate de
acest risc, indiferent dac rezultatele respectivelor activiti sunt reflectate n bilan sau n afara bilanului.
Astfel, vor fi luate n considerare elemente precum performana financiar curent i previzionat a
contrapartidelor; concentrarea expunerilor fa de contrapartide, forma de organizare juridic, sectoarele n care
acioneaz; capacitatea de punere n aplicare, din punct de vedere legal, a angajamentelor contractuale;
capacitatea i posibilitatea creditorului de a executa la nevoie garaniile n condiiile pieei; angajamentele
contractuale ale bncii cu persoanele aflate n relaii speciale cu banca (personalul propriu, precum i familiile
acestuia).
Activitatea de analiz economico-financiar care precede acordarea creditului se va desfura n baza
unor criterii bine definite referitoare la: destinaia creditului i sursa de rambursare a acestuia; profilul de risc
curent al contrapartidei i garaniile prezentate, precum i senzitivitatea garaniilor la evoluiile economice i
cele ale pieei; istoricul serviciului datoriei aferent contrapartidei i capacitatea curent i viitoare de rambursare
a acesteia, bazat pe evoluiile financiare istorice i proieciile viitoarelor fluxuri de numerar; experiena n
activitate a contrapartidei i sectorul economic n care aceasta i desfoar activitatea, precum i poziia sa n
cadrul acestui sector, n cazul creditelor comerciale; termenii i condiiile propuse n contractul de creditare,
inclusiv clauzele destinate s limiteze modificrile n profilul de risc viitor al contrapartidei; capacitatea bncii
de executare i valorificare a garaniilor, dac este cazul, ntr-un termen ct mai scurt.
Prin normele proprii de creditare, bncile stabilesc competenele de aprobare a creditelor care depesc
un anumit procent din fondurile proprii sau a celor care presupun un risc de credit ridicat, ori cele care nu se
nscriu n politica din domeniul creditrii.
n general, n aceste cazuri competena de aprobare se atribuie Consiliului de Administraie al bncii.
Cu privire la expunerile mari, astfel cum sunt acestea definite prin Normele BNR nr. 12/2003, privind
solvabilitatea i expunerile mari ale instituiilor de credit, bncile au obligaia de a opera n baza unor proceduri
proprii care s reglementeze o serie de aspecte.
Identificarea i nregistrarea expunerilor mari i a modificrilor, care pot interveni asupra lor, precum i
mecanismele de monitorizare a acestor expuneri n funcie de politica bncii n materie de expuneri, constitie un
prim asemenea aspect.
La aprobarea pentru prima dat a contrapartidelor, banca va lua n considerare integritatea i reputaia
acestora, precum i capacitatea lor juridic de a-i asuma obligaii.
Banca are obligaia s se asigure c informaiile pe care le primete sunt suficiente pentru luarea unei
decizii de creditare corecte. Pentru aprobarea noilor credite, precum i pentru restructurarea celor existente (de
exemplu, reealonare, refinanare).sunt necesare proceduri speciale distincte prin care s se stabileasc
responsabilitile i competenele n legtur cu deciziile privind aprobarea acestui gen de credite.
Refinanarea creditelor nu va conduce la ncadrarea acestora ntr-o categorie de clasificare superioar,
iar clasificarea creditelor reealonate se va face n condiii mai stricte dect cele asociate situaiei iniiale a
respectivelor credite.
Un ultim aspect reglementat prin proceduri proprii de ctre bnci, se refer la evaluarea continu a
garaniilor reale. n legtur cu garaniile personale, procedurile bncii trebuie s fie n msur s evalueze
capacitatea garanilor de a-i asuma obligaii.
Cu privire la expunerile la riscul de credit, bncile au obligaia de a elabora reglementri proprii prin
care s fie stabilite limitele privind expunerile la riscul de credit.
35

Limitele de expunere vor fi stabilite n legtur cu orice activitate a bncii care implic risc de credit i
pentru diverse sectoare economice/administrative i produse bancare specifice.
Monitorizarea respectrii limitelor privind expunerile la riscul de credit se realizeaz tot prin
reglementri proprii n acest sens. Sistemul de monitorizare a riscului de credit va cuprinde urmtoarele
elemente: evaluarea situaiei financiare curente a contrapartidei, urmrirea conformitii cu clauzele
contractuale, evaluarea gradului de acoperire cu garanii a expunerii n raport cu situaia curent a
contrapartidei, actualizarea dosarului de credit, obinerea de informaii financiare curente.
n ndeplinirea prerogativelor stabilite prin legile menionate, Banca Naional i-a creat un sistem
propriu de reglementri constnd din regulamente, norme metodologice i ordine ale guvernatorului prin care se
stabilete modul n care bncile comerciale sunt obligate s acioneze n domeniul managementului riscului de
credit.
Astfel, n aplicarea dispoziiilor articolului 25 din Legea privind statutul Bncii Naionale nr. 101/1998,
care autorizeaz BNR s colecteze date i informaii privind incidentele de pli i riscurile bancare nregistrate
n sistemul bancar din Romnia, au fost nfiinate dou structuri specializate: Centrala Riscurilor Bancare i
Centrala Incidentelor de Pli.
Centrala Riscurilor Bancare (CRB) reprezint o structur specializat n colectarea, stocarea i
centralizarea informaiilor privind expunerea fiecrei bnci din sistemul bancar romnesc fa de acei debitori
care au beneficiat de credite al cror nivel depete suma limit de raportare. Actuala sum limit de raportare
a fost stabilit prin Ordinul Guvernatorului nr. 27 din 18 ianuarie 2000 la nivelul de 200 milioane lei. Baza de
date a Centralei Riscurilor Bancare este organizat n dou fisiere:
1. Registrul central al creditelor (RCC)
2. Registrul creditelor restante (RCR)
Registrul central al creditelor (RCC) conine informaii de risc bancar raportate de bnci i este
actualizat lunar, fluxul transmiterii i nscrierii informaiei de risc bancar fiind cel prezentat n figura 5.
Obligativitatea transmiterii lunare a informaiilor de risc bancar revine bncilor creditoare cu respectarea
procedurilor stabilite de Banca Naional a Romniei i a unei serii de condiii procedurale.
Procedura de raportare a debitorilor este folosit n cazul raportrii pentru prima dat la Centrala
Riscurilor Bancare a unui debitor de ctre banca respectiv sau n cazul n care datele de identificare a unor
debitori raportai anterior de ctre aceeai banc declarant au suferit modificri.
Procedura de raportare a riscurilor individuale este folosit n cazul n care debitorul, raportat anterior la
Centrala Riscurilor Bancare ndeplinete condiia de risc de a fi raportat.
Procedura de tergere a riscurilor aferente unui debitor este folosit n cazul n care un risc raportat anterior nu
mai este nregistrat n evidenele contabile ale bncii creditoare i debitorul respectiv ndeplinete condiia de a
fi raportat la Centrala Riscurilor Bancare.
Procedura de tergere a unui debitor trebuie folosit n cazul n care un debitor raportat nu mai
ndeplinete condiia de a fi meninut n baza de date RCC. nscrierea n Registrul central al creditelor poate fi
efectuat dac informaia de risc bancar transmis n condiiile menionate anterior de ctre o banc creditoare
declarant ndeplinete cumulativ urmtoarele condiii de validare: respect standardele de coninut i modul de
completare a formularelor prevzute n regulament; este n concordan, conform criteriilor stabilite de Centrala
Riscurilor Bancare n acest sens, cu informaia de risc bancar cuprins n raportrile anterioare.

36

Centrala Riscurilor Bancare nu poate modifica din proprie iniiativ informaia de risc bancar transmis
de ctre persoanele declarante. Registrul creditelor restante (RCR) conine informaii de risc bancar referitoare
la abaterile de la graficele de rambursare a creditelor contractate de bnci din cel mult ultimii apte ani i este
alimentat lunar de Registrul central al creditelor.
Registrul creditelor restante este creat, gestionat i actualizat conform necesitilor proprii ale Centralei
Riscurilor Bancare, astfel nct s poat evidenia operativ informaiile privind abaterile de la graficele de
rambursare a creditelor, nregistrate de persoanele recenzate fa de ntregul sistem bancar din Romnia.
Informaiile de risc bancar vor fi meninute n Registrul central al creditelor i n Registrul creditelor
restante pe o perioad de 2 ani de la data nscrierii, dup care vor fi arhivate.
Utilizatorii informaiilor existente n baza de date a Centralei Riscurilor Bancare sunt bncile i Banca
Naional a Romniei. Schimbul de informaii de risc bancar se realizeaz electronic prin Reeaua de
Comunicaii Interbancar organizata la nivelul Bancii Nationale a Romniei.
Raportrile transmise de bnci conin informaii despre datele de identificare a debitorilor fa de care
banca nregistreaz o expunere mai mare sau egal cu limita de raportare, precum i informaii privind fiecare
din creditele i angajamentele de care debitorul beneficiaz: tipul creditului, termenul de acordare, tipul
garaniei, serviciul datoriei, data acordrii i data scadenei, suma acordat, suma datorat la momentul
raportrii, suma restant.
Difuzarea informaiilor de Centrala Riscurilor Bancare ctre bnci se face, pe de o parte, prin rapoarte
lunare care cuprind informaii privind toi debitorii pe care banca i-a raportat n luna respectiv, cu toate
informaiile disponibile la CRB referitoare la creditele i angajamentele de care acetia au beneficiat de la toate
bncile, fr a se preciza identitatea bncilor creditoare. Rapoartele respective reflect o situaie a riscului
global a debitorilor raportai anterior de banca creditoare. Pe de alt parte difuzarea informaiilor se face ca
rspuns la interogrile on line n care bncile pot solicita prin cereri de consultare dou tipuri de informaii:
situaia riscului global i situaia creditelor restante, aceasta din urm pe o perioad de 7 ani anteriori datei
interogrii.
Pentru debitorii raportai de banc, informaiile sunt furnizate necondiionat, n timp ce, pentru clieni debitorii poteniali - accesul bncii este condiionat de obinerea prealabil a acordului clientului respectiv.
Centrala Incidentelor de Pli (CIP) este o structur de baze de date, un centru de intermediere care
gestioneaz informaia specific incidentelor de pli.
n mod convenional incidentele de plat majore definesc acele incidente de pli care au fost
determinate de apariia n sistemul de decontare dintre doi parteneri a unor anomalii n cazul instrumentelor de
pli cum sunt cecul, cambia sau biletul la ordin.
n cazul cecului, evenimentele care fac obiectul bazei de date a CIP sunt urmtoarele: cecul a fost emis
fr autorizarea trasului (persoana desemnat n titlu a plti pentru trgtor); cecul a fost refuzat din lips total
sau parial de disponibil, n cazul prezentrii la plat nainte de expirarea termenului de prezentare; cecul a fost
emis cu dat fals sau acestuia i lipsete o meniune obligatorie; cecul circular sau cecul de cltorie a fost emis
"la purttor"; cecul a fost emis de un trgtor aflat n interdicie bancar. n cazul cambiei i al biletului la
ordin, evenimentele care fac obiectul bazei de date a CIP sunt urmtoarele: cambia a fost scontat fr existena
n total sau n parte a creanei cedate n momentul cesiunii creanei; biletul la ordin sau cambia cu scaden la
vedere au fost refuzate din lips total sau parial de disponibil, n cazul prezentrii la plat n termen; biletul la
ordin sau cambia cu scaden la un anume timp de la vedere, la un anume timp de la data emiterii, sau la o dat
fix, au fost refuzate din lips total sau parial de disponibil, n cazul prezentrii la plat la termen.
37

Structura bazei de date a Centralei Incidentelor de Pli se compune din dou fiiere de baz: fiierul
naional de incidente de pli (FNIP) i fiierul naional al persoanelor cu risc (FNPR).
Fiierul naional de incidente de pli (FNIP) este structurat pe trei componente n funcie de
instrumentele bancare de pli ale cror incidente le gestioneaz: Fiierul naional de cecuri (FNC); Fiierul
naional de cambii (FNCb); Fiierul naional de bilete la ordin (FNBO).
Fiierul naional al persoanelor cu risc (FNPR) este un fiier alimentat automat de FNIP cu incidentele
de pli majore nregistrate pe numele unei persoane fizice sau juridice, inclusiv al unei bnci.
Bazele de date aferente CIP se constituie din informaiile aferente incidentelor de pli. Aceste
informaii au obligaia s le transmit centralele bncilor comerciale, inclusiv sucursalele bncilor strine. Ele
rspund pentru veridicitatea i integritatea tuturor informaiilor adresabile direct CIP, colectate de la titularii lor
de cont sau de la cei aparinnd unitilor bancare proprii, precum i de la alte persoane fizice sau juridice.
Unitile teritoriale ale bncilor transmit i rspund pentru toate informaiile adresabile direct CIP, n
cazul n care acestea au capacitatea tehnic necesar, iar conducerea bncii le-a mputernicit s acceseze CIP. n
caz contrar, acestea transmit informaiile prin intermediul propriilor centrale.
Informaiile transmise de unitile bancare sunt, de fapt, informaii colectate de la titularii lor de cont sau
de la cei aparinnd altor uniti bancare, sau ca urmare a angajamentelor, nelegerilor sau conveniilor
bilaterale intervenite ntre bnci n aprarea interesului public i pentru meninerea ncrederii clienilor n
comerul fcut de bnci cu instrumente de plat.
Persoanele declarante au obligaia s nominalizeze personalul calificat pentru accesarea bazelor de date
ale CIP, acreditat de ctre Banca Naional a Romniei printr-o fi de acreditare.
Informaiile din baza de date a Centralei Incidentelor de Pli sunt gestionate prin intermediul celor dou
fiiere menionate, respectiv Fiierul naional de incidente de pli (FNIP) i Fiierul naional al persoanelor cu
risc (FNPR).
Organizarea i gestionarea celor dou fiiere de date se realizeaz astfel nct acestea s permit
evidenierea i valorificarea operativ a informaiei privind: refuzul la plat al cecurilor, cambiilor i biletelor la
ordin; declararea cecurilor, cambiilor i biletelor la ordin, ca pierdute, furate, distruse sau anulate; persoanele
fizice sau juridice aflate n interdicie bancar124 de a emite cecuri.
CIP gestioneaz baza de date proprie astfel nct aceasta s poat fi interogat prin utilizarea cheilor de
cutare bazate n principal pe seria, numrul cecului i codul fiscal al persoanei juridice sau, dup caz, codul
numeric personal al persoanei fizice.
Ca i n cazul informaiilor din Centrala Riscurilor Bancare, CIP nu poate anula sau modifica din proprie
iniiativ informaiile privind incidentele de pli, o dat primite de la persoanele declarante. Anularea
informaiilor privind incidentele de pli nregistrate n FNIP i n FNPR se poate face numai de persoanele
declarante, din proprie iniiativ sau la solicitarea instanelor judectoreti.
n baza informaiilor recepionate de la persoanele declarante, Centrala Incidentelor de Pli are obligaia
s transmit ctre centralele bncilor comerciale Declaraia privind interdicia bancar instituit asupra titular
de cont de a emite cecuri.
La rndul lor centralele bncilor au obligaia s distribuie aceast informaie n propriul sistem
intrabancar. Transmiterea unei Declaraii de pierdere/furt/distrugere/anulare a instrumentelor ctre centrala
bncii pltitoare, pentru a preveni decontarea unui astfel de cec, cambii sau bilet la ordin, n eventualitatea
38

prezentrii acestuia la plat de ctre o persoan de rea credin, este o alt obligaie a Centralei Incidentelor de
Pli.
Informaiile administrate n fiierele Centralei Incidentelor de Pli sunt valorificate de urmtoarele
categorii de ctre bncile comerciale i Banca Naional a Romniei, n mod obligatoriu, la eliberarea de
formulare de cecuri titularilor de cont.
nainte de a elibera cecuri titularilor de cont bncile sunt obligate s acceseze baza de date CIP pentru a
obine informaii referitoare la istoricul clientului respectiv n relaia sa cu
sistemul bancar i cu ali clieni bancari.
CIP folosete informaiile respective din proprie iniiativ, n scopul aprrii interesului public, prin
transmiterea ctre Parchetul General de pe lng Curtea Suprem de Justiie i Ministerul de Interne a
informaiilor din evidenele proprii sau prin publicarea acestor informaii n mass-media.
Instanele judectoreti sau alte instituii ale statului cu atribuii de supraveghere i control, precum i
mass-media, pe baza datelor solicitate CIP, pot folosi informaiile din baza de date a CIP. Persoane fizice sau
juridice, prin intermediul bncilor comerciale care dispun de personal acreditat s acceseze bazele de date CIP,
instituiile din strintate similare CIP, pe baza datelor privind incidentele de pli pe care CIP le furnizeaz din
proprie iniiativ sau la cererea acestora, sunt ali beneficiari ai informaiilor existente n baza de date a CIP.
naintea ncheierii unei afaceri cu un partener, o firm poate consulta, prin intermediul unei bnci, baza
de date a CIP, pentru a vedea dac pe numele potenialului partener sunt nregistrate incidente de pli cu cecuri,
cambii sau bilete la ordin.
n funcie de rspunsul primit de la CIP, respectiva firm este n msur s aprecieze dac va da curs sau
nu colaborrii cu acel partener.
Consultarea bazei de date se poate face de ctre un comerciant, prin intermediul unei bnci, nainte de a
primi un cec de la clientul su n schimbul mrfurilor vndute. n acest caz, comerciantul poate afla dac seria i
numrul cecului pe care ar urma s-l primeasc face parte dintr-un set de instrumente de plat avizate de B.N.R.
sau dac cecul a fost declarat anterior la CIP ca pierdut/furat/distrus sau retras din circulaie.
La emiterea unei cambii beneficiarul poate consulta baza de date a CIP pentru a solicita informaii privind
obligatul cambial principal, respectiv trasul. Beneficiarul poate accepta s acorde un credit trgtorului dac
pn la data emiterii cambiei trasul nu a generat incidente la plat cu alte titluri de credit.
Aceeai atitudine prevztoare o poate avea beneficiarul unui bilet la ordin fa de subscriitor sau beneficiarul
unui cec fa de trgtor.
Informaiile nscrise n FNPR pe numele unei persoane fizice sau juridice, alturi de analizele specifice
efectuate de bnci, pot contribui la fundamentarea deciziei de acordare a unui credit sau de deschidere de cont
curent pentru un nou client.

3.3. Biroul de credit

Informaiile de risc bancar oferite de Centrala Riscurilor Bancare i de Centrala Incidentelor de Pli
sunt utilizate de bncile comerciale n procesul de analiz a solicitrilor de credit din partea clienilor. Una din
limitele acestor dou structuri ale sistemului bancar romnesc este aceea c ele administreaz i furnizeaz doar
informaii despre clienii bncilor comerciale. Ele nu dispun de date referitoare la persoane fizice sau juridice
care i-au derulat anterior sau care au n curs de rambursare credite prin intermediul altor entiti din afara
39

sistemului bancar cum ar fi cooperativele de credit, reelele de magazine care vnd mrfuri cu plata n rate. n
plus, reeaua Centralei Riscurilor Bancare opereaz doar cu date referitoare la credite n valoare de peste 20 mii
lei.
Din coroborarea celor dou aspecte prezentate a rezultat c piaa creditelor din Romnia a avut nevoie
de nc un instrument cu care s opereze n domeniul managementului riscului de credit i anume biroul de
credit.
Din raiunile expuse, reprezentanii Asociaiei Romne a Bncilor, ai Bncii Naionale a Romniei, ai
lanurilor de magazine specializate pe comercializarea bunurilor de consum de folosin ndelungat prin credit,
precum i reprezentanii Ministerului Justiiei, au definitivat n cursul lunii martie 2004 modalitatea de nfiinare
i funcionare a Biroului de credit din Romnia.
S-a decis ca acest organism s funcioneze pe principiile unei societi comerciale, ca o agenie de
monitorizare a utilizatorilor de credite, persoane fizice i persoane fizice autorizate care practic profesii
liberale.
Baza de date necesar monitorizrii, care va fi disponibil tuturor bncilor, se va baza pe principiul
bunei credine, presupunnd c toate informaiile furnizate biroului sunt corecte.
Biroul Romn de Credit transmite raportri frecvente Bncii Naionale a Romniei, respectiv Centralei
Riscurilor Bancare. n acest mod se realizeaz dezideratul unei complementariti ntre cele dou structuri de
management al riscului de credit cu ndeplinirea unor condiii suplimentare. La Biroul Romn de Credit tebuie
se evideniaz i creditele bancare neonorate la termen cu o valoare mai mica de 20 mii de lei, innd cont de
faptul c, aa cum s-a prezentat anterior, n prezent, CRB colecteaz i monitorizeaz informaiile privind
expunerile bncilor care depesc 20 mii lei pentru fiecare debitor.
Baza de date a Biroului Romn de Credit primete informaii inclusiv de la societi de leasing, credit
ipotecar, firme de asigurri i chiar de la furnizorii de utiliti, urmnd ca acest organism s pun la dispoziie
att informaii privind creditele restante, ct i informaii privind gradul de ndatorare.
3.4. Fondul de garantare a depozitelor n sistemul bancar

n strns corelaie cu creditarea, activitatea bncilor include atragerea de depozite de la persoane fizice
i juridice, la vedere sau pe termen din care i constituie o parte din sursele necesare acordrii de credite.
Constituirea legal a Fondului de garantare a depozitelor n sistemul bancar a devenit presant dup crahurile
bancare din perioada 1990-1995 din Romnia.
Fondul s-a constituit ca persoan juridic de drept public i are ca scop garantarea rambursrii
depozitelor constituite la bnci de ctre deponeni, persoane fizice, potrivit condiiilor i limitelor stabilite n
Ordonana Guvernului nr. 39/1996, republicat. Fondul garanteaz depozitele deinute de rezideni i
nerezidenti, exprimate n moned naional sau strin.
Resursele financiare ale fondului se constituie, n principal, din contribuiile pltite de bnci, persoane
juridice romne, i sucursalele bncilor strine, care sunt sau vor fi autorizate s primeasc fonduri de la
persoane fizice n conformitate cu prevederile Legii bancare nr. 58/1998. Fondul investete resursele financiare
disponibile, n principal, n titluri de stat pentru a se evita orice risc de plasament.
Pentru a se asigura un grad de reprezentativitate adecvat al intereselor ntregii comuniti bancare dar i
ale statului n general i ale puterii judectoreti n special, fondul este administrat de un Consiliu de
Administraie format din 7 membri, numii pentru un mandat de trei ani, care poate fi rennoit, avnd
urmtoarea structur: trei membri numii de Banca Naional a Romniei. Unul dintre acetia este
primviceguvernator sau viceguvernator al Bncii Naionale a Romniei i este numit din oficiu preedinte al
40

Consiliului de administraie al Fondului; doi membri numii de Asociaia Romn a Bncilor; un membru numit
de Ministerul Finanelor Publice; un membru numit de Ministerul Justiiei.
Conducerea operativ a fondului este asigurat de directorul general executiv care angajeaz i
reprezint fondul n relaiile cu persoanele fizice i juridice, precum i n faa instanelor judectoreti.
Directorul general executiv este numit n funcie de Consiliul de Administraie. n cazul n care o banc
nu este n msur s-i onoreze obligaiile fa de deponenii si, fondul garanteaz plata n lei ctre deponeni a
fondurilor depozitate, indiferent de moneda n care este constituit depozitul ori de numrul sau mrimea
depozitelor, n limita unui plafon de garantare, actualizat semestrial cu indicele preurilor de consum.
n limita plafonului garantat se include i dobnda care se datoreaz la depozitele respective pn la data
cnd acestea au devenit indisponibile.
Suma total a obligaiei unei bnci fa de un deponent se stabilete prin nsumarea tuturor depozitelor
deinute de acesta, inclusiv a dobnzii datorate i nepltite la data cnd depozitele au devenit indisponibile, mai
puin suma obligaiilor deponentului fa de banca n cauz.
Fondul pltete compensaiile ctre deponeni ntr-un termen de 3 luni de la data prevzut n hotrrea
judectoreasc pentru nceperea procedurii falimentului bncii, dar nu mai trziu de 3 ani de la nceperea plii
acestora.
Bncile sunt obligate s comunice deponenilor toate informaiile de care acetia au nevoie, referitoare la
fond, n special cele privind tipurile de depozite garantate, nivelul i modul de calcul al garaniei, condiiile i
formalitile ce trebuie ndeplinite pentru a se obine o compensaie din partea Fondului de garantare a
depozitelor n sistemul bancar.
Informaiile trebuie s fie disponibile la toate sediile bncilor, ntr-un loc accesibil deponenilor i s fie
prezentate ntr-o form uor de neles. Bncile nu au dreptul s fac anunuri ctre public n care s se prevad
alte tipuri de depozite garantate sau niveluri de garantare a depozitelor persoanelor fizice, mai mari dect cele
stabilite conform Ordonanei Guvernului nr. 39/1996.
n cazul falimentului unei bnci, fondul este obligat s publice, la sediul tuturor unitilor acesteia i n
cel puin dou ziare de circulaie naional, att informaii privind indisponibilitatea depozitelor, ct i date
privind operaiunea de compensare a depozitelor, perioada n cursul creia va avea loc compensarea i numele
bncii mandatate s fac plata, precum i condiiile n care urmeaz s seobin compensaia. Dac o banc nui ndeplinete obligaiile ce-i revin n conformitate cu prevederile Ordonanei Guvernului nr. 39/1996, la
solicitarea Consiliului de Administraie al fondului, Banca Naional a Romniei poate proceda la modificarea
autorizaiei de funcionare a bncii respective, n sensul retragerii dreptului acesteia de a atrage depozite de la
persoanele fizice.

3.5. Provizioanele specifice de risc de credit

Sistemul bancar necesit i reglementri de constituire a provizioanelor de risc de credit, ca rezerv la

nivelul bncii pentru acoperirea eventualelor credite nerambursate. n acest scop, Banca Naional a Romniei a
emis dou reglementri. Regulamentul nr. 5/2002 este o prim astfel de reglementare i are n vedere
clasificarea creditelor i plasamentelor, precum i constituirea, regularizarea i utilizarea provizioanelor
specifice de risc de credit i se aplica bncilor persoane juridice romne. Normele Metodologice nr. 12/2002
care se refera la aplicarea Regulamentului nr. 5/2002, modificate prin Norma nr. 11 din 29.iun.2006 sunt cea dea doua reglementare emis de Banca Naional a Romniei. Att regulamentul, ct i normelemetodologice,
reglementeaz, la nivele diferite de detaliere aspecte referitoare la clasificarea creditelor acordate clientelei din
41

sectorul nebancar, clasificarea creditelor acordate de bnci altor bnci sau a plasamentelor efectuate de bnci
precum i la constituirea, regularizarea i utilizarea provizioanelor de risc de credit.
Creditele i plasamentele se ncadreaz n una din urmtoarele categorii de clasificare:
A standard, B n observaie, C substandard, D ndoielnic, E pierdere.
Includerea n una din categoriile de clasificare se face n funcie de o serie de criterii, specifice
clientului, cu care este ncheiat contractul de credit sau de plasament, dup caz. Serviciul datoriei este un
asemenea criteriu. Aceast noiune definete capacitatea debitorului de a-i onora datoria la scaden, exprimat
ca numr de zile de ntrziere la plat de la data scadenei.
Performana financiar a clientului este un alt asemenea criteriu. Reflect potenialul economic i
soliditatea financiar a unui client. Nivelul performanei financiare este un indicator agregat determinat prin
calcule care au la baz att elemente cantitative, cum ar fi datele din situaiile financiare ale clientului ct i
elemente calitative specifice sistemului de management al firmei.
Iniierea de proceduri judiciare se ia n calcul, ca fiind un criteriu, dac cel puin una din urmtoarele
msuri a fost luat mpotriva clientului: darea de ctre instan a hotrrii de deschidere a procedurii
falimentului sau declanarea procedurii de executare silit fa de persoanele fizice sau juridice n calitatea
acestora de clieni ai bncii. n tabelul 3.3. este redat ncadrarea unei ntreprinderi, n calitatea sa de client
bancar, n diferite categorii de clasificare, n funcie de criteriul serviciul datoriei descris anterior.
Tabelul 3.3. Criterii de ncadrare pe categorii de clasificare

Indiferent de clasa de performan financiar atribuit clientului sau de serviciul datoriei, dac mpotriva
acestuia a fost declanat una din procedurile judiciare enumerate anterior, clientul este ncadrat n categoria
pierdere.
Detalierea de mai sus este necesar pentru a se putea explica n ce msur expunerea la risc a bncii
creditoare afecteaz nivelul provizioanelor i implicit cheltuielile de acoperire a pierderilor.
Reglementrile prezentate anterior stipuleaza nivelul coeficienilor de provizionare, care se nmulesc cu
soldul creditului pentru a se determina valoarea provizionului de constituit n bugetul de cheltuieli al bncii.
Relaia dintre categoria de clasificare preluat din coninutul tabelului 3.3. i coeficienii de provizionare este
redat n tabelul 3.4.

42

Tabelul 3.4. Relaia dintre categoria de clasificare i coeficienii de provizionare

n situaia n care un credit nregistreaz un serviciu al datoriei mai mare de 360 de zile, banca este
obligat s nregistreze suma respectiv n afara bilanului n conturi special destinate acestui scop.
n concluzie, funcionarea eficient a sistemului bancar necesit un cadru legislativ i metodologic
adecvat, n scopul de a asigura funcionarea instituiilor de credit chiar n condiiile unor evenimente negative
inerente procesului de creditare.
Analiza efectuat relev faptul c n Romnia exist cadrul de reglementri specific managementului
riscului, n mare msur armonizat cu directivele n domeniu ale Uniunii Europene.
Legislaia existent i reglementrile bncii centrale creaz cadrul necesar pentru ca instituiile de credit
s elaboreze propriile norme i proceduri de reglementare a activitilor din domeniul managementului riscului
de credit.

Creditele bancare
Creditul bancar reprezint o form de ajutor financiar acordat de ctre o instituie bancar unei
persoane fizice sau juridice aflate n dificultate financiar, ajutor pltibil la o anumit scaden fixat de banc i
pentru care aceasta ncaseaz dobnzi i comisioane.
Bncile acord firmelor urmtoarele tipuri de credite:
- credite de trezorerie;
- credite comerciale;
- credite pentru investiii;
- credite de export.
Elementele constitutive ale unui credit bancar sunt:
1. suma creditat: suma primit de la banc cu titlu de mprumut
2. rata dobnzii - procentul ce se aplic sumei creditate pentru a calcula dobnda;
3. dobnda - principalul venit bncii;
4. rata creditului - suma pe care ntreprinztorul o returneaz bncii aferent orizontului de timp n care
se va rambursa creditul;
5. perioada de graie - perioada de timp n care beneficiarul creditului nu pltete rate de credit, ci doar
dobnzile aferente creditului.
43

6. perioada de rambursat - perioada n care clientul trebuie s ramburseze suma total creditat, inclusiv
perioada de graie (dac s-a acordat). Suma total creditat cuprinde suma creditat plus dobnda aferent.
La acordarea unui credit, bncile verific bonitatea solicitantului i posibilitatea acestuia de a oferi garanii.
Bonitatea solicitantului de credite se apreciaz pe baza urmtorilor indicatori:

lichiditatea patrimonial;
solvabilitatea patrimonial;
rentabilitatea capitalului social;
rentabilitatea capitalului propriu;
rentabilitatea in funcie de costuri;
gradul de ndatorare al firmei;
viteza de rotaie a activelor circulante.

Banca verific urmatoarele aspecte la o ntreprindere mic i mijlocie (IMM) naintea acordrii creditului:

situaia economico-financiar;
evoluia previzibil a domeniului de activitate al firmei i a mediului de afaceri zonal
calitatea managementului firmei;
situaia concurenei directe;
nzestrarea tehnico-material a firmei;
etapa de via n care se gsesc produsele/serviciile firmei;
adaptabilitatea firmei la fluctuaiile pieei i la condiiile impuse de legislaie.

Dosarul cuprinznd cererea de creditare conine:

bugetul de venituri si cheltuieli,

documentele financiare: balana de verificare, bilanul anual, inclusiv contul "profit i
pierderi", situaia patrimonial,
planificarea fluxului de numerar,
planul de afaceri sau, eventual, studiul de fezabilitate prin care se fundamenteaz
posibilitatea de rambursare a creditului si a dobnzii.
situatia garantiilor (garaniile au rolul de a asigura banca de recuperarea fondurilor financiare
i pot fi constituite din bunuri mobiliare sau imobiliare.

Garaniile asiguratorii sunt de doua tipuri:

1. garaniile reale - care reprezint un element de activ mobiliar sau imobiliar pe care debitorul (firma
ce solicit creditul) l gajeaz n favoarea creditorului (banca).
2. garaniile personale (cauiunea sau fidejusiunea); angajamentul pe care o persoan fizic sau juridic
i-l asum n favoarea debitorului i prin care preia riscul de insolvabilitate al acestuia.

Principalele riscuri care apar in decizia de investitii sunt:

riscul tehnologic care apare n cazul unor investiii cu grad ridicat de noutate tehnologic.
44

riscul de depire a costurilor ce apare n situaia n care nu s-au specificat n contractul de execuie sau
n bugetul investiiei actualizri ale costurilor sau cheltuieli neprevzute.
riscul de ntrziere (depire a duratei stabilite)
riscul de interfa este generat de intercondiionarea dintre diferii executani pe care particip la
realizarea proiectului i deriv din coordonarea executanilor sau din incoerena ntre clauzele diferitelor
contracte de execuie.
riscul de subcontractani este asumat de titularul de contract cnd trateaz lucrri n subantrepriz.
riscul de indexare a costurilor proiectului apare n situaia n care nu se prevd n contract clauze ferme
privind finalizarea proiectului la costurile prevzute la momentul semnrii acestuia, beneficiarul fiind
nevoit s suporte modificrile de pre.

ntre metodele ce pot fi utilizate pentru prevenirea sau diminuarea efectelor unor astfel de riscuri, se enumer:
transferul riscului, ctre o ter parte ce poate prelua gestiunea acestuia precum companiile de asigurri
i firmele specializate n realizarea unor pri din proiect (outsourcing);
diminuarea riscului prin programarea corespunztoare a activitilor, instruirea personalului sau prin
reducerea efectelor n cazul apariiei acestuia formarea de rezerve de costuri sau de timp;
selectarea tiinific a subcontractorilor (folosind informaii din derularea unor contracte anterioare) i
negocierea atent a contractelor.

45

Bibliografie

Burciu, A., Introducere in management, Editura Economic, Bucureti, 2008

Burciu, A., MBO&Ciclul afacerilor, Editura Economic, Bucureti, 1999
Gogonea Economia riscului i incertitudinii, Editura Economic, Bucureti, 2004
Bulborea, I., Joseph Schumpeter Istoric al gandirii economice universale, Economistul : supliment v.
14, nr. 1624, p. IV, Mai 2004
5) Zamfir Incertitudinea, o perspectiv psihosociologic, Editura IRLI, 1993
6) A. Williams Jr., R. M. Heins Risk Management and Insurance, fifth edition, McGraw Hill, Inc., 1985
7) Basno, N. Dardac Riscurile bancare. Cerine prudeniale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti,
1999
8) Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. XII, Strategic
Management , edited by J.McGee, Blackwell Publishing, USA, 2005
9) Cooper (editor) The Blackwell Encyclopedia of Management, 2nd edition, vol. V, Human Resource
Management, edited by S. Cartwright, Blackwell Publishing, USA, 2005
10) C. Marmuse, X. Montagne Management du risque et de la securite, Ed.Vulbert, Paris, 1989
11) Altman Corporate Financial Distress and Banckruptcy, Willey & Sons, 2nd edition, 1993
12) Bercea, I. Vacarel Asigurri i reasigurri, Editura Expert, Bucureti, 1999
13) Dessler Management, Pearson Education Inc., New Jersey, 2004
14) Negoescu Risc i incertitudine n economia contemporan, Editura Alter Ego Cristian, Bucureti, 1995
15) Dichev Is the risk of bankruptcy a systematic risk, Journal of Finance, vol.53, 1998
16) Oprea (coord.) Noul dicionar universal al limbii romne, Editura Litera Internaional, Chiinu, 2006
17) Purcaru Asigurri de persoane i de bunuri, Editura Economica, Bucureti, 1998
18) Romnu, I. Vasilescu Managementul investiiilor, Editura Mrgritar, Bucureti 1997
19) Vasilescu, I. Romnu Dicionar de investiii. Editura Lumina Lex Bucureti, 2003
20) M. Collins, T.W. Ruefli Strategic risk: an ordinal approach, Management Science, no.38, 1992
21) J. Raftery Risk Analysis in Project Management, Chapman Hall, First Edition, London, 1994
22) J. Sammer The three Faces of Risk Management, Business Finance, December 2000
23) J. Sinkey Commercial Bank Financial Management, Editura PrenticeHall New Jersey, 1998
24) J. Vatn A discussion of the acceptable risc problem, in Reliability Engeneering and System Safety
61 (1-2): 1119, 1998
25) R. Solberg Managing the risks of international lending, Routlege, Londra, 1992
26) Duduian Evaluarea riscului de ar, Editura ALL Beck, Bucureti, 1999
27) Nicolescu, I. Verboncu Management, Editura Economic, Bucureti, 1999
28) F. Drucker The Practice of Management, Heinemann Professional Publishing Ltd., London, 1954
29) Kotler Managementul Marketingului, Editura TEORA 1999
30) Prunea Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic,
Bucureti, 2003
31) Standarde internaionale de contabilitate 2002, Editura Economic, Bucureti, 2003
32) T. Duvall World Bank Guarantees for private sector infrastructure projects Euroforum, Praga, 1996
33) V. Bagdonas Pricing risk and insurance, Business: theory and practice, Vol. 2, No. 1, 2002
34) V. Ciurel Asigurri i reasigurri, Editura All Beck, 2000, pag. 34 i urmtoarele
35) W. Nicholson - Microeconomic Theory, The Drydon Press, Chicago, New York, 1985
1)
2)
3)
4)

36) Dictionary of Banking Terms, Barrons, New York, 1993

37) Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999
38) http://www.guv.ro
39) http://www.bnr.ro

46