Cap. 6 mprumuturile de stat.

Datoria public
mprumutul de stat ia forma creditului public

care reprezint o nelegere ntre stat, pe de o

parte, si persoane fizice sau juridice, pe de
alt parte, prin care cea din urm consimte s
pun la dispozitia statului o sum de bani,
sub form de mprumut, pe o perioad
determinat.

Destinaia mprumuturilor publice

finanarea proiectelor de investiii de interes

naional;
acoperirea golurilor de trezorerie;
acoperirea deficitului bugetar.

Elementele tehnice ale mprumuturilor

de stat
1. Denumirea mprumutului
2. mprumutatul (subscris, debitor, emitent)
3. mprumuttorii (subscriitori, creditori sau depuntori)
4. Titlurile de credit public:

bonurilor de tezaur,
certificatelor de depozite,
politelor de tezaur,
certificatelor de trezorerie
bilete de tezaur,
obligaiuni de stat, obligaiuni municipale,
titluri de rent

5. Cuantumul (mrimea) mprumutului public

Cip = VT x Nr.Te(pl)

 6. Cursul de emisiune al mprumutului public (Cei)

Curs al pari, cand Cei = 100 um

Curs sub pari", cnd Cei < 100 u.m.;
Curs supra pari, cand Cei > 100 um.
7. Valoarea titlului de credit public: valoare nominal / valoare
real
8. Veniturile si alte avantaje ce revin subscriitorilor la
mprumuturile publice:

Dobnda
Ctigurile
Rente
Prime de asigurare
Avantaje sau faciliti nonsubstaniale

Operaiuni aferente titlurilor de stat

I. Plasarea mprumuturilor publice:

prin subscriptia public;

prin intermediul unor consortii (sindicate);
prin vnzare la bursa de valori.
II. Conversiunea sau consolidarea mprumuturilor publice:
conversiune forat;
conversiune facultativ;
conversiunea sau rambursarea anticipat
III. Rambursarea mprumuturilor publice

rambursare obligatorie;
rambursare facultativ

Datoria public
reprezint totalitatea sumelor mprumutate de stat de

la persoane fizice sau juridice, de pe piaa intern

sau extern i rmase de rambursat la un moment
dat.

Datoria public are dou surse principale de formare:

deficitele bugetare anuale i refinanarea celor anterioare;

preluarea la datoria public a unor pierderi din economie,
prin acte normative speciale (legi, ordonane ale guvernului).

Formele datoriei publice:

Datoria public intern / extern;

Datoria public flotant / consolidat

Datoria public intern

Generat de:
mprumuturi pe termen scurt primite de la Banca Naional
pentru echilibrarea n execuie a bugetului de stat;
emisiunea de bonuri de tezaur i plasarea lor pe piaa intern;
plasarea pe piaa intern de nscrisuri pe termen mediu i lung
pentru atragerea de resurse necesare acoperirii deficitului
bugetar anual;
garanii acordate de stat la creditele bancare interne ale
agenilor economici sau autoritilor locale pentru realizarea
unor obiective de importan naional;
atragerea pe termen scurt a disponibilitilor din contul
Trezoreriei.
Forme:
direct
garantat

Datoria public extern

Datoria public extern este generat de totalitatea obligaiilor

asumate direct sau indirect (prin garanii acordate de stat) fa

de guverne strine, instituii financiare internaionale, persoane
fizice i juridice nerezidente.
Se concretizeaz n:

titlurile de stat n valut emise pe pieele financiare externe;

mprumuturi primite de la guvernele altor state, instituii financiare
internaionale;
mprumuturi directe de la investitori externi privai pe termen scurt,
mediu sau lung
mprumuturi de la bnci strine sau de la companii strine
Garanii de stat la mprumuturi externe contractate de diversi
debitori.

Datorie intern datorie extern

imprumuturile externe trebuie rambursate, n timp ce

mprumuturile interne pot fi transformate n mprumuturi
perpetue;
obligatiile privind dobanzile si alte cheltuieli aferente
mprumuturilor externe se stabilesc de ctre creditori;
deprecierea valutei debitorului pe pietele monetare interne
crete povara pltilor de dobnzi si a capitalului rambursat;
pltile trebuie efectuate la termenele stabilite de ctre creditori;
neplata/nerestituirea la termene stabilite a dobnzilor,
comisioanelor sau a capitalului mprumutat atrage penalitti;
balanta de plati este influentat negativ dac sumele obtinute,
prin mprumuturi externe, nu sunt utilizate pentru creterea
exporturilor, sau pentru reducerea importurilor rii debitoare;
pierderea suveranitii reprezint, uneori, un pret indirect al
recurgerii la mprumuturi externe.

I. Indicatorii nivelului datoriei publice

1. Gradul de ndatorare: reflect gradul (nivelul) de ndatorare al unei

ri i se calculeaz ca raport dintre datoria public (DP) i produsul

intern brut (PIB):

DP
Gindat
100
PIB

2. Datoria public medie pe locuitor (dp), calculat ca raport ntre

nivelul datoriei publice (DP) i volumul populaiei (P), exprimat ca
numr de locuitori:

DP
dp
P

II. Indicatorii serviciului datoriei publice (SDP)

1. Mrimea absolut a SDP caracterizeaz efortul financiar anual pe care
datoria public l reclam sub forma cheltuielilor cu rambursarea datoriei
publice exigibile (ajuns la scaden n anul respectiv) i a celor legate de
plata dobnzilor i comisioanelor aferente datoriei rmase, astfel:
SDP = RDP + DobDP

RDP = rate scadente ntr-o perioad de un an;

DobDP = dobnzile i comisioanele aferente, precum i cheltuielile ocazionate
de emisiunea i plasarea valorilor mobiliare.

2. Raportul dintre SDP i totalul cheltuielilor publice

gSDP = SDP/CP * 100

Creterea acestui indicator afecteaz volumul cheltuielilor publice destinate altor

aciuni publice: educaie, ocrotirea sntii, aprarea naional, cultura, etc.

3. Raportul dintre serviciul datoriei externe (SDE) i valoarea exportului

de bunuri i servicii (EXP)
gSDE = SDE/EXP*100

III. Indicatorii structurii datoriei externe

structura pe debitori:
= datorie extern direct a statului;
= datorie extern public garantat;
= datorie extern privat.
structura pe scadene:
= datorie extern pe termen scurt (sub 1 an) care de altfel
nu este inclus n DE total;
= datorie extern pe termen mediu (1-5 ani);
= datorie extern pe termen lung (peste 5 ani).
structura pe valute:
= datorie extern n euro;
= datorie extern n dolari SUA;
= datorie extern n alte valute.