Realizarea unui proiect de investitii cuprinde 3 faze: o6g15gq - faza preinvestitionala cand se identifica posibilitatea de a investi, se intocmesc studiile

de prefezabilitate si fezabilitate si se ia decizia de a se investi; - faza investitionala - are loc negocierea, contractarea si livrarea marfii; - faza operationala - care incepe dupa punerea in functiune a investitiei si cuprinde perioada de garantie si postgarantie. Studiul de fezabilitate este un mijloc de a se ajunge la decizia de a investi,el trebuie sa ofere o baza tehnica, economica si financiara pentru o astfel de decizie. Necesitatea unui studiu de fezabilitate apare in cazul infiintarii unei noi intreprinderi, extinderii unei intreprinderi existente, privatizarii e.t.c. Studiile de fezabilitate sunt initiate de banci, guverne, firme particulare, din initiativa acestora si pot fi realizate de firme specializate (institute de cercetari si proiectari), de intreprinderi industriale sau banci de dezvoltare. Structura unui studiu de fezabilitate cuprinde: -introducerea -; stabilirea capacitatii pietei si a producatorului (analiza); -evaluarea resurselor materiale; -localizarea; -procedeele tehnologice; -organizarea intreprinderii; -costurile directe si indirecte; -forta de munca; -graficul de realizare a proiectului; -analiza financiara si economica a proiectului; -concluziile. 1). -; Definirea riscurilor si analiza lor: Riscurile previzibile sunt : - riscuri fizice; - riscuri de inflatie. Riscurile fizice sunt cele care afecteaza exactitatea previziunilor vanzarilor, exigentele privind tehnologia, necesarul de resurse materiale si de alta natura . Cel care intocmeste studiul de fezabilitate trebuie sa ia in calcul o rezerva pentru riscurile fizice, al caror procent variaza in functie de exactitatea cu care s-au facut estimarile, de regula, situandu-se intre 5 -; 15% din valoarea investitiilor. Inflatia poate influenta volumul activelor fixe, volumul capitalului circulant, volumul costurilor de productie si al incasarilor din vanzari . Pentru a tine cont de inflatie, cheltuielile anuale estimate inclusiv rezervele pentru riscurile fizice, trebuie ajustate cu factori estimati de inflatie; 1 -; 2% in cazul evaluarii preturilor in $, din volumul investitiei. 2). -; Capacitatea pietei si a producatorului este o alta componenta ce presupune studierea marimii si structurii cererii, previzionarea cererii interne si a celei de export, estimarea vanzarilor si a incasarilor din vanzari si analiza mecanismului de stabilire a pretului. 3). -; Elaborarea programului de productie -; sa fie detaliat, stabilind nivelul productiei care urmeaza sa fie realizat in perioada specificata. Nivelul maxim al productiei in cazul investitiilor de valori mari nu se poate atinge decat incepand cu al treilea sau la patrulea an conform unei curbe de invatare unde in primii 3 ani se inregistreaza un nivel de 40 -; 50%

din capacitatea proiectata, datorita dificultatilor tehnologice, de productie si comerciale. 4). -; Capacitatea de productie (determinarea ei) -; reprezinta volumul maxim de produse ce poate fi realizat intr-o perioada data.Este definita prin mai multi indicatori: - capacitatea normal fezabila reprezinta numarul de unitati produse intr-un an in conditii normale de lucru; - capacitatea nominala maxima corespunzand capacitatii maxim garantate de producator; - raportul pret de cost -; capacitate conform caruia pretul de cost tinde sa scada pe masura cresterii capacitatii. 5). -; Elaborarea diagramelor si a planurilor proiectului unde intra: - planul de functionare generala; - diagrame ale fluxului de materiale; - diagrame ale liniei de productie; - diagrame ale consumurilor de materiale; - diagrame ale necesarului de forta de munca; - desene sau machete. 6). -; Centrele de costuri -; includ atat costurile directe (costuri de productie) cat si costurile indirecte (amortizari ,cheltuieli financiare, dobanzi la credite). 7). -; Analiza financiara - presupune in principal elaborarea cadrului anlitic si analiza indicatorilor financiari. Cadrul analitic este reprezentat de tabelele financiare intocmite pe baza bilantului, pe baza situatiei veniturilor si cheltuielilor si pe baza fluxului de venituri nete (CASH -; FLOW). Aceste tabele financiare reflecta evolutia costului investitiei, a cheltuielilor de exploatare, a srtucturii capitalului circulant, a planului de finantare si a fluxului cost -; venit defalcate pe ani, pe durata de executie a proiectului. Analiza pe baza de indicatori financiari -; se are in vedere 4 categorii de indicatori: - indicatori de lichiditate ; - indicatori de solvabilitate; - indicatori de gestiune; - indicatori de rentabilitate. Indicatorii de lichiditate sunt: - rata lichiditatii generale calculata prin raportarea activelor curente, unde activele curente cuprind numerarul + sumele debitoare + stocuri, iar pasivele curente cuprind sume creditoare + imprumuturile pe termen scurt. Acest indicator exprima capacitatea unei intreprinderi de a face fata datoriilor pe termen scurt din activele curente. Nivelul considerat optim de catre banci pentru acest indicator este 2:1. - rata lichiditatii imediate sau testul acid, calculat prin raportarea activelor curente -; stocurile la pasivele curente. Stocurile se scad din activele curente deoarece constituie imobilizari (nu pot fi transformate rapid in numerar); nivelul optim al indicatorului este >=1. Indicatorii de solvabilitate : - rata datoriilor calculata prin raportarea totalului datoriilor la totalul activelor. Total datorii e format din ipoteci + pasive curente iar totalul activelor = active curente + active fixe. Acest indicator exprima capacitatea intreprinderii de a-si onora obligatiile fata de terti. Nivelul optim <1. - rata de solvabilitate -; raportarea imprumuturilor pe termen lung la capitalul total, unde capitalul total = capital subscris + profit retinut. Rata indica ponderea datoriei pe termen

lung din capitalul total. - rata de acoperire a activelor fixe calculata prin raportarea activelor fixe nete la imprumuturile pe termen lung. Activele fixe nete se calculeaza prin scaderea amortizarii din valoarea activelor fixe.Indicatorul arata de cate ori valoarea activelor fixe nete este acoperita de suma imprumuturilor la termen. - rata de acoperire a serviciului datoriei, care poate fi calculata inainte sau dupa impozitare. Inainte se calculeaza prin raportarea veniturilor din exploatare, inainte de plata impozitelor si a dobanzilor, la dobanzi + ratele de rambursare a imprumuturilor pe termen lung. Acest indicator arata solvabilitatea proiectelor, respectiv de cate ori incasarile din operatiunile intreprinderii, inainte de plata impozitelor si dobanzilor, acopera serviciul datoriei (ratele anuale ale imprumuturilor + ratele dobanzilor aferente). Dupa impozitare se calculeaza prin raportarea profitului net din exploatare + amortizare si dobanzi raportat la suma dobanzilor si a ratelor de rambursare a imprumuturilor pe termen lung, aratand de cate ori incasarile nete ale intreprinderii + dobanzi si amortizari acopera serviciul datoriei. Indicatorii de gestiune include: - viteza vanzarilor -; raportarea sumelor debitoare la vanzarile medii zilnice. Se exprima in zile si reflecta eficienta conducerii din punct de vedere al platii datoriilor si al politicii de creditare a intreprinderii fata de clienti. Daca viteza de vanzare >2 luni (60 zile) activitatea de plata a datoriilor intreprinderii este critica, intreprinderea va trebui sa apeleze la imprumuturi suplimentare. - viteza de rotatie a stocurilor care se calculeaza in doua variante:prin raportarea vitezei zilnice la stocuri si respectiv prin raportarea vitezei zilnice la totalul activelor exprimand in primul caz viteza cu care intreprinderea isi roteste stocurile necesare pentru a sustine un anumit nivel al vanzarilor ;in al doilea caz ponderea incasarilor din vanzari din totalul activelor. - controlul cheltuielilor administrative -; se obtine prin raportarea totalului cheltuielilor aduse din vanzare si generale, raportat la valoarea vanzarilor .Pentru un spor de vanzare de 10% , cheltuielile administrative ar trebui sa creasca doar cu 4%. Indicatorii de profitabilitate: - marja de profit , calculata prin raportarea profitului net la valoarea vanzarilor (%) aratand rentabilitatea vanzarilor. - rentabilitatea capitalului social, calculat prin raportarea profitului net la capitalul social ,aratand ponderea profitului net din capitalul social si fiind unul din principalii indicatori pe care se bazeaza decizia de a investi. - rentabilitatea activelor totale, calculat prin raportarea profitului brut la totalul activelor. Venitul net actualizat -; insumarea veniturilor nete actualizate. Rata de actualizare reprezinta costul de substitutie a capitalului respectiv rentabilitatea potentiala a investitiei la care s-a renuntat prin angajarea capitalului in proiectul respectiv.