UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I ADMINISTRAIE PUBLIC

STUDIU DE FEZABILITATE LA S.C. EMILEMA S.R.L.

Profesori coordonatori: Profesor dr. Gabriela Prelipcean Lector drd. Mariana Lupan

Student:

10

CUPRINS

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

Prezentarea firmei si a programului investitional...3 Prezentarea situatiei bilantiere si calculul indicatorilor financiari....5 Analiza SWOT si identificarea strategiilor...9 Prezentarea indicatorilor cu caracter general.....10 Calculul indicatorilor statici..11 Calculul indicatorilor imobilizrilor.14 Calculul indicatorilor actualizati...17 Calculul indicatorilor propusi de metodologia Bncii Mondiale20 Centralizarea tuturor indicatorilor de fundamentare a eficientei economice a investitiilor si evidentierea variantei optime de proiect de investitii29 Concluzii si propuneri privind mbunttirea deciziei de investitii precum si cresterea rentabilittii firmei..31

10.

10

1.

Prezentarea firmei si a programului investitional propus de aceasta.

Compania Emilema a fost nfiinat n anul 1994, avnd ca domeniu de activitate transportul de marf. A nceput cu un numr mic de camioane, pentru ca apoi s se dezvolte constant. n 1994 compania avea n dotare un singur camion, iar n 1998 au fost achiziionate alte patru camioane. Tot n 1998 a fost construit staia PECO, situat la ieirea din Rdui, spre Volov, pe Drumul Judeean 178C. n afar de carburant, n staia PECO se comercializeaz accesorii i consumabile pentru autoturisme i camioane. Cu timpul, numrul camioanelor a crescut, ceea ce a fcut necesar amenajarea unui parc auto propriu n incinta staiei PECO. Staia PECO este deschis non-stop i st la dispoziia clienilor cu cele mai bune produse i servicii. Aflndu-se ntr-o continu dezvoltare i evoluie, compania a adugat domeniului de activitate i distribuia de igl ceramic. n anul 2009, dup semnarea unui contract de exclusivitate, EMILEMA devine unic distribuitor al companiilor Jungmeier i Bogener din Germania. Prin perseveren i seriozitate, Compania Emilema a reuit s se impun, mai nti n domeniul transporturilor, unde a devenit extrem de cunoscut i a ctigat rapid ncrederea clienilor la scurt timp de la nfiinare, iar mai apoi i n celelalte activiti pe care le desfoar. Toate acestea se datoreaz unei bune organizri interioare, respectului cuvenit fa de client i pasiunii puse n tot ceea ce nterprinde. Astfel EMILEMA devine un important transportator n zona si nu numai contribuind la introducerea n tar a produselor europene, utilaje sau materiale de constructii de ultim generatie.

10

Sub sloganul "Noi venim sigur!" Emilema a reusit s nu dezamgeasc n toti acesti ani si s pstreze cele mai serioase si profesionale relatii de afaceri cu alte companii din zon si nu numai.

Desi si-a nceput activitatea ca si transportator de marf, intern si international, compania Emilema se orienteaz spre alt domeniu de activitate si anume: materiale de constructii. Emilema vine cu o solutie nemteasc bazat pe materiale vechi de cnd lumea, dar perfectionate tehnologic pentru a oferi un mare plus de sigurant locuintei clientilor. igla ceramic este un produs ideal si esential pentru clienti: costuri reduse, durabilitate mare, certificat de garantie de 30 de ani, ntretinere foarte usoar si calitate german.

Programul investitional propus de firm const n extinderea activittii firmei prin amenajarea unui nou centru de vnzare a materialelor de constructii n zona Bistritei, deoarece este o zona potrivit constructiilor noi, iar atragerea de noi clienti este maxim. Acesta const n deschiderea centrului, iar alturi se include si achizitionarea si lansarea unui nou tip de tigl ceramic. Pentru programul investitional, firma dispune de un capital n valoare de 1500 mii euro.

10

2. Prezentarea situaiei bilaniere a ultimului exerciiu i calculului indicatorilor financiari pe baz de bilan (ONUDI), realizarea analizei ALTMAN i analizei CONAN HOLDER.
ACTIV Active curente: - Cont n banc - Casa n lei - Stocuri - Facturi emise i nencasate Total active curente Active fixe - Amortizare Total active fixe TOTAL ACTIV PASIV Pasive curente: 50500 - Furnizori i clieni 250 - Credite pe termen mediu 4400 - Salarii i impozite 1600 Total pasive curente 56750 Credite pe termen lung 65000 Pasive proprii: 7600 - Capital propriu 57400 - Rezeve Total pasive proprii 114150 TOTAL PASIV SUMA SUMA 3000 7300 32120 42420 33200 22000 16530 38530 114150

Situaia veniturilor i a cheltuielilor firmei se prezint astfel:

-

Venituri totale: Cheltuieli totale: Profit brut: Impozit pe profit: Dividende (40%): Profit net:

110000 78000 32000 5120 10752 26880

Alte date care intervin n calculul indicatorilor:

-

Cheltuieli directe: Rate de capital scadente: Dobnzi aferente:

8750 2300 1100

Politica de creditare a firmei: Recuperarea creanelor Plata furnizorilor creditori 60 zile 25 zile 10

Informaii legate de aciuni: Valoarea de pia: 25 lei/ aciune Valoarea nominal: 20 lei/ aciune

a) Analiza pe baz de bilan (ONUDI) Indicatorii de activitate

1. Rata capitalului de lucru

RCL=

profitnet 26880 100 = 100 = 187.58 % (situaie favorabil) capitaldelucru 56750 42420

Capital de lucru = Active curente Pasive curente 2. Rata de eficien a stocurilor RES= cheltuielidirecte 8750 100 = 100 = 198.86 % (situaie favorabil) stocuri 4400

Indicatorii de rentabilitate 1. Rata profitului calculat la cifra de afaceri RPV= profitnet 26880 100 = 100 = 24.44% (situaie favorabil) CA 110000

2. Rata profitului calculat la total active RPA= profitnet 26880 100 = 100 = 23.54% ( situaie favorabil) totalactive 114150

Indicatorii de lichiditate

10

1. Rata rapid a lichiditii RPL= activecurente stocuri 56750 4400 = = 1,23 ( situaie favorabil) pasivecurente 42420

2. Rata recuperrii creanelor RRC= facturi.emise.si.neincasate 1600 365 = 365 = 5 zile ( situaie favorabil) CA 110000

3. Rata de plat a debitelor RPD= furnizori + creditori 3000 365 = 365 = 125 zile ( situaie nefavorabil) cheltuielidirecte 8750

4. Rata de acoperire a creditelor

RAC=

profitnet + amortizare dividendedeplata 26880 + 7600 10752 = = 6.98 ( situaie ratedecapitalscadente + dobanziaferente 2300 + 1100

favorabil) 5. Rata de autofinanare RA= obligatiit otale 75620 = = 3.44 ( situaie favorabil) capitalpropriu 22000

b) Analiza ALTMAN Z A = 0,012 X 1 + 0,014 X 2 + 0,033 X 3 + 0,006 X 4 + 0,999 X 5 X1= X2= X 3= X4= activecurente pasivecurente 56750 42420 = = 0,13% totalactive 114150 profitnet 26880 100 = 100 = 23.55% totalactive 114150 profitbrut 32000 100 = 100 = 28.03% totalactive 114150 valoareadepiataacapitaluluipropriu 27500 100 = 100 = 67.90% valoareacontabilaadatoriei 40500

Valoarea de pia a capitalului propriu: 10

VN = 20 lei/ aciune VP = 25 lei/ aciune K = 22000 Nr. Aciuni = K 22000 = = 1100 VN 20

V KP = Nr.actiuni VP = 1100 25 = 27500 Valoare contabil a datoriei = Credite pe termen mediu + Credite pe termen lung =7300 + 33200 = 40500 X5= CA 110000 = = 0,96 totalactive 114150

Z A = 0,012 0,13 + 0,014 23.55 + 0,033 28.03 + 0,006 67.90 + 0,999 0,96 = =0.00156+0.3297+0.92499+0.4704+0.95904= 2.685 2,675 ( situaie favorabil) Nu prezint risc financiar.

c) Analiza CONAN HOLDER

Z CH = 0,16 R1 0,22 R2 + 0,87 R3 + 0,10 R4 0,24 R5 R1= R2= R 3= activecurente stocuri 56750 4400 = = 0,46 totalactive 114150 capitalpropriu 22000 = = 0,19 totalactive 114150 cheltuielifinanciare 1100 = = 0,01 CA 110000

Cheltuieli financiare = Dobnzi + Diferente de schimb valutar + Provizioane = 1100+0+0=1100 R 4= cheltuielisalariale 32120 = = 2.24 valoareaadaugata 14330

Valoarea adugat = Active curente Pasive curente = 56750 42420 = 14330

10

R5=

CA 114150 = = 1,50 indatorareglobala 75620

ndatorarea global = Creditelor + Furnizori + Salarii = 40500 + 3000+32120 = 75620 Z CH = 0,16 0.46 0,22 0,19 + 0,87 0,01 + 0,10 2,24 0,24 1.50 = = -0.0736-0.0418+0.0087+0.224-0.36 = -0.096 (situatie favorabil) Firma nu prezint risc de faliment. Firma primeste creditul.

3.

Analiza SWOT si identificarea strategiilor. S

MEDIUL INTERN S1 renume pe piata intern S2 preturi negociabile S3 retea de distributie dezvoltat

W
W1 fort vanzrii slabe la export W2 lipsa unor birouri de reprezentant oficial a firmei n mediu intern

MEDIUL EXTERN

S4 ofert variat de produse S5 amplasament favorabil firmei

O
O1 cresterea cererii de produse O2 cresterea puterii de cumprare a clientilor din mediul intern O3 - utilizarea la scar tot mai larg a internetului (comenzi pentru e-mail)

SO
Utilizarea renumelui si a ofertei variate de produse care au preturi negociabile pentru a determina cresterea cererii de produse.

WO
Utilizarea tuturor oportunittilor privind piata extern pentru ameliorarea fortei vnzrilor n exteriorul trii.

ST

WT

10

T1 transportul ilicit si concurenta ilicit T2 - extinderea unor firme de transport cu renume international T3 - deschiderea unor firme similare n cadrul centrelor de afaceri

Utilizarea ofertei variate si a Amenajarea unor noi birouri n avantajului oferit de costurile tar pentru a atrage clientii si a mici pentru realizarea combate concurenta. comertului pentru a ntri comptitia cu privire la importuri. Utilizarea retelei de distributie foarte dezvoltat pentru diminuarea concurentei.

4.

Prezentarea indicatorilor cu caracter general.

S.C. EMILEMA S.R.L. doreste s-si extind activitatea de comert prin amenajarea unui nou centru de vnzare tiglei. n acest sens, firma dispune de un capital n valoare de 1500 mii si supune analizei urmtoarele 3 variante de proiect de investitii: NR. CRT. 1. INDICATORI It din care: 2. 3. 4. 5. 6. 7. Anul 1 Anul 2 Anul 3 qh Qh Ch D Ph Pt m2 lei lei lei lei lei 10 45000 450000 U.M. lei PROIECT 1 65000 40000 25000 900 75000 30000 10 45000 450000 PROIECT 2 70000 30000 15000 25000 700 80000 35000 10 50000 500000 PROIECT 3 80000 50000 30000 850 90000 40000

10

5.

Calculul indicatorilor statici de fumdamentare a eficientei economice a investitiei supunnd spre analiz 3 variante de proiect de investitii.

1. Investitia specific a) n functie de productia fizic:

s= s1=

It qh
2

900 m

= 1,66 mii investiti/ m 2

s2= s3=

1700 miieuro = 2,42 mii investiti/ m 2 700 m 2 1800 miieuro = 2,11 mii investiti/ m 2 850 m 2

b) n functie de valoarea productiei:

s`=

It Qh 1500 miieuro = 0,75 investiti/ 1 productie obtinut 2000 miieuro 1700 miieuro = 0,73 investiti/ 1 productie obtinut 2300 miieuro 1800 miieuro = 0,72 investiti/ 1 productie obtinut 2500 miieuro

s` 1 = s` 2 = s` 3 =

2. Termenul de recuperare al investitiei:

T=

It Ph 1500 miieuro = 1,87 ani 800 miieuro / an

T1 =

10

T2= T3=

1700 miieuro = 1,54ani 1100 miieuro / an 1800 miieuro = 1,5ani 1200 miieuro / an

3. Coeficientul de eficient economic a investitiei:

e=

Ph 1 = It T 1 = 0,53 profit anual/ investit 1,87 1 = 0,65 profit anual/ investit 1,54 1 = 0,67 profit anual/ investit 1,5

e1 = e2= e3=

4. Cheltuieli recalculate: K=I t +C h D K 1 = 1500 + 1200 10 = 13500 mii efort total K 2 = 1700 + 1200 10 = 13700 mii efort total K 3 = 1800 + 1300 11 = 16100 mii efort total 5. Cheltuieli specifice:
a) n functie de capacitatea de productie

k=

K qh D 13500 miieuro = 1,5 mii efort total/ m 2 2 900 m 10ani 13700 miieuro = 1,95 mii efort total/ m 2 700 m 2 10ani

k1 = k2=

10

k3=

16100 miieuro = 1,72 mii efort total/ m 2 2 850m 11ani

b) n functie de valoarea productiei:

k`=

K Qh D 13500 miieuro = 0,675 efort total/ 1 productie obtinut 2000 miieuro 10ani 13700 miieuro = 0,595 efort total/ 1 productie obtinut 2300 miieuro 10ani 16100 miieuro = 0,585 efort total/ 1 productie obtinut 2500 miieuro 11ani

k` 1 = k` 2 = k` 3 =

6. Randamentul economic al investitiei:

R=

Pt 1 It 8000 miieuro 1 = 4,33 profit total/ 1 investit 1500 miieuro 11000 miieuro 1 = 5,47 profit total/ 1 investit 1700 miieuro 12000 miieuro 1 = 6,66 profit total/ 1 investit 1800 miieuro INDICATORI It D D S s` T E PROIECT 1 1500 2 10 1,66 0,75 1,87 0,53 PROIECT 2 1700 3 10 2,42 0,73 1,54 0,65 PROIECT 3 1800 3 11 2,11 0,72 1,5 0,67 CRITERIU Min Min Max Min Min Min Max 10

R1 = R2= R3=

NR.CRT. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

8. 9. 10. 11.

K K k` R

13500 1,5 0,675 4,33

13700 1,95 0,595 5,47

16100 1,72 0,585 6,66

Min Min Min Max

n urma calculrii indicatorilor statici si evidentierii prin prisma indicatorilor statici, varianta optim de prezent este Proiectul 3.

6.

Calculul indicatorilor imobilizrilor stiind c fondurile se cheltuiesc la jumtatea anului. (k=0,5)

1. Mrimea imobilizrilor totale (Mi) M i = ( d h 0,5)
h =1 d

M i1 = 1000( 2 1 + 0,5) + 500(2 2 + 0,5) = 1750 mii imobilizri totale M i 2 = 800( 3 1 + 0,5) + 400( 3 2 + 0,5) + 500( 3 3 + 0,5) = 2850 mii imobilizri totale M i 3 = 1000( 3 1 + 0,5) + 800( 3 3 + 0,5) = 2900 mii imobilizri totale
2. Imobilizarea specific: a) n functie de capacitatea de productie:

mi = m i1 = m i2 = m i3 =

Mi qh 1750 miieuro = 1,94 mii imobilizati/ m 2 900 m 2 2850 miieuro = 4,07 mii imobilizati/ m 2 700 m 2 2900 miieuro = 3,41 mii imobilizati/ m 2 850 m 2

b) n functie de valoarea productiei:

10

m` i = m` i1 = m` i 2 = m` i 3 =

Mi Qh 1750 miieuro = 0,87 imobilizati/ 1 productie obtinut 2000 miieuro 2850 miieuro = 1,14 imobilizati/ 1 productie obtinut 2300 miieuro 2900 miieuro = 1,16 imobilizati/ 1 productie obtinut 2500 miieuro

3. Imobilizarea medie anual: ma= m a1 = m a2 = m a3 = Mi d 1750 miieuro = 583,33 mii imobilizati/ an 3ani 2850 miieuro = 1425 mii imobilizati/ an 2ani 2900 miieuro = 966,66 mii imobilizati/ an 3ani

4. Pierderi din imobilizri (efectul economic al imobilizrilor) E i = M i e ; e= Ph It

E i1 = 1750 mii 0,53 profit anual/ 1 investit= 927,5 mii pierderi din imobilizri E i 2 = 2850 mii 0,65 profit anual/ 1 investit= 1852,5 mii pierderi din imobilizri E i 3 = 2900 mii 0,67 profit anual/ 1 investit= 1943 mii pierderi din imobilizri 5. Efectul economic specific imobilizrilor:
a) n functie de capacitatea de productie:

Ei qh

10

1 = 2 = 3 =

927,5miieuro = 1,03 pierderi/ m 2 2 900 m 1852,5miieuro = 2,65 pierderi/ m 2 700 m 2 1943miieuro = 2,28 pierderi/ m 2 850 m 2

b) n functie de valoarea productiei

Ei = Qh

927,5miieuro = 0,46 pierderi la 1 productie obtinut 1 = ` 2000 miieuro ` 2 = ` 3 = 1852,5miieuro = 0,81 pierderi la 1 productie obtinut 2300 miieuro 1943miieuro = 0,78 pierderi la 1 productie obtinut 2500 miieuro

c) n functie de valoarea investitiei totale:

``=

Ei It 927,5miieuro = 0,62 pierderi la 1 investit 1500 miieuro 1852,5miieuro = 1,09 pierderi la 1 investit 1700 miieuro 1943miieuro = 1,08 pierderi la 1 investit 1800 miieuro

`` 1 = `` 2 = `` 3 =

7. -

Calculul indicatorilor actualizati la momentele: punerii n folosint a obiectivului

10

scoaterii din folosint a obiectivului

folosind o rat de actualizare a=17%.

A. La momentul punerii n folosint a obiectivului (p=0) 1. Investitia total actualizat la momentul punerii n folosint a obiectivului de investitie:

I ta = I h (1 + a )
p h =0 p

d 1

I ta1 = 1000(1 + 0,17 ) + 500(1 + 0,17 ) = 1670 mii investitie total actualizat la momentul punerii n
1 0

folosint I ta 2 = 800(1 + 0,17 ) + 400(1 + 0,17 ) + 500(1 + 0,17 ) = 2063,2 mii investitie total actualizat la
p 2 1 0

momentul punerii n folosint I ta 3 = 1000(1 + 0,17 ) + 800(1 + 0,17 ) = 2169 mii investitie total actualizat la momentul punerii n
p 2 0

folosint

2. Profitul total actualizat la momentul punerii n folosint a obiectivului de investitie:

Ptap =
p ta1 =

1 (1 + a) D 1 Ph h = a (1 + a ) D h =1 (1 + a )
D

(1 + 0,17 ) 10 1 800 10 0,17 (1 + 0,17 )

= 800 4,659 = 3727 ,9 mii profit total actualizat la momentul punerii

n folosint P
p ta 2

(1 + 0,17 ) 10 1 = 1100 10 0,17 (1 + 0,17 ) (1 + 0,17 ) 11 1 11 0,17 (1 + 0,17 )

= 1100 4,659 = 5124,9 mii profit total actualizat la momentul

punerii n folosint Ptap3 =1200 = 1200 4,836 = 5803,2 mii profit total actualizat la momentul

punerii n folosint

3. Randamentul actualizat la momentul punerii n folosint a obiectivului de investitie:

10

Ptap R = p 1 I ta
p a

Rap1 = Rap2 = Rap3 =

3727,2miieuro 1 = 1,23 P ta p / 1 I ta p 1670 miieuro 5124,9miieuro 1 = 1,48 P ta p / 1 I ta p 2063,2miieuro 5803,2miieuro 1 = 1,68 P ta p / 1 I ta p 2169 miieuro

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul punerii n folosint a obiectivului:

Ta

p log Ph log( Ph a I ta ) = log(1 + a )

Tap = 1

log 800 log(800 0,17 1670) 2,90 2,71 = = 2,79 ani log(1 + 0,17) 0,068

Tap = 2

log 1100 log(1100 0,17 2063,2) 3,04 2,87 = = 2,5 ani log(1 + 0,17) 0,068 log 1200 log(1200 0,17 2169) 3,079 2,90 = = 2,35 ani log(1 + 0,17) 0,068

Tap = 3

B. La momentul scoaterii din folosint (v=0) 1. Investitia total actualizat la momentul scoaterii din folosint a obiectivului de investitie:

I ta =
v

d + D 1 h =0+ D

I (1 + a )
h

I ta1 = 1000(1 + 0,17 ) + 500(1 + 0,17 )

11

10

= 5623 + 2403,5 = 8026,5 mii investitie total actualizat la

momentul scoaterii din folosint I ta 2 = 800(1 + 0,17 ) + 400(1 + 0,17 ) + 500(1 + 0,17 )
v 12 11 10

= 5264 + 2249,2 + 2403,5 = 9916,7 mii

investitie total actualizat la momentul scoaterii din folosint 10

I ta 3 = 1000(1 + 0,17 ) + 800(1 + 0,17 )

v 13

11

= 7699 + 4498,4 = 12197 .4 mii investitie total actualizat la

momentul scoaterii din folosint

2. Profitul total actualizat la momentul scoaterii din folosint a obiectivului de investitie:

P ta = Ph
v

(1 + a ) D 1
a

P ta1

= 800

(1 + 0,17 ) 10 1 = 800 22,393 = 17914,4 mii profit total actualizat la momentul scoaterii
0,17

din folosint P ta 2 = 1100

v

0,17 scoaterii din folosint P ta 3 = 1200

v

(1 + 0,17 ) 10 1 = 1100 22,393 = 24632,3 mii profit total actualizat la momentul

(1 + 0,17 ) 11 1 = 1200 27,200 = 32640

0,17

mii profit total actualizat la momentul scoaterii

din folosint

3. Randamentul actualizat la momentul scoaterii din folosint a obiectivului de investitie:

Ra =
v

Pta I ta

v v

R a1 = R a2 = R a3 =
v v

17914,4miieuro 1 = 1,23 P ta v / 1 I ta v 8026,5miieuro 24632,3miieuro 1 = 1,48 P ta v / 1 I ta v 9916,7miieuro 32640 miieuro 1 = 1,68 P ta v / 1 I ta v 12197 ,4miieuro

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul scoaterii din folosint a obiectivului:

log Ph (1 + a ) log Ph (1 + a ) a I ta Ta = log (1 + a )

D D v

]
10

T a1 =

log 800(1 + 0,17 ) log 800(1 + 0,17 ) 0,17 8026,5 log 3845,6 log 2481,1 = = 2,79 ani log (1 + 0,17 ) log 1,17
10 10

T a2 =

log 1100(1 + 0,17 ) log 1100(1 + 0,17 ) 0,17 9916,7 log 5287,7 log 3601,9 = = 2,5 ani log(1 + 0,17 ) log 1,17
10 10

T a3 = ani

log 1200(1 + 0,17 ) log 1200(1 + 0,17 ) 0,17 12197 ,4 log 6747,6 log 4674,04 = = 2,35 log (1 + 0,17 ) log 1,17
11 11

8.

Calculul indicatorilor propusi de metodologia Bncii Nationale, folosind o rat de actualizare a=17%.

PROIECTUL 1 h=d+D=2+10=12 h Ih 1000 500 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1500 Ch 0 0 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 12000 Kh 1000 500 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 13500

(1 + 0,17 )
0,855 0,730 0,624 0,534 0,456 0,390 0,333 0,285 0,243 0,208 0,178 0,152 -

K ha
h

Vh 0 0 2000 2000 2000 2000

V ha 0 0

VN h -1000 -500 800 800 800 800

VN ha -855 -365

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 TOTAL

855 365

1200* 3,403= 4083,6

2000 2000 2000 2000 2000 2000

2000* 3,403= 6806

800 800 800 800 800 800

800* 3,403= 2722,4

5303,6

20000

6806

6500

1502,4 10

1. Angajamentul de capital: K ta1 =

d +D h =1

(I

+ Ch )

(1 + a ) h

= 5303,6 mii capital angajat

2. Raportul dintre veniturile totale actualizate si costurile totale actualizate: a) V ta1 =

d +D h =1

V (1 + a )
h

= 6806 mii

b) r 1 =

Vta1 6806 miieuro = = 1,28 mii (1,28 1, deci analiza merge mai departe ) K ta1 5303,6miieuro

c) AN ta1 = Vta1 K ta1 = 6806 miieuro 5303,6miieuro = 1502,4 mii avantaj net total actualizat

3. Venitul net total actualizat: VN ta1 =

d +D h =1

VN (1 + a )
h

= 1502,4 mii venit net total actualizat

4. Indicele de profitabilitate:
a) k 1 =

VN ta1 1502,4miieuro 100 = 100 = 100,16 % I t1 1500 miieuro VN ta1 1502,4miieuro 100 = 100 = 123,14 % ( 855 + 365) miieuro I ta1 VN ta1 1502,4miieuro +1 = + 1 = 2,23% ( 855 + 365) miieuro I ta1

b) k` 1 =

c) k a1 =

5. Rata intern de rentabilitate (RIR): h

(1 + 0,30 )
0,769 0,592 0,455 0,350

VN ha
h

(1 + 0,40 )
0,714 0,510 0,364 0,260

VN ha
h

(1 + 0,41)
0,709 0,503 0,357 0,253

VN ha
h

1 2 3 4

-769 -296 800* 1,829=

-714 -255 800* 1,223=

-709 -251,5 800* 1,185=

10

1463,2 5 6 7 8 9 10 11 12 TOTAL 0,269 0,207 0,159 0,123 0,094 0,073 0,056 0,043 398,2 0,186 0,133 0,095 0,068 0,048 0,035 0,025 0,018 -

985,6 0,179 0,127 0,090 0,064 0,045 0,032 0,022 0,016 16,6 -

948

-12,5

a=17% VN ta1 = 1502,4 mii a=30% VN ta = 398,2 mii a=40% VN ta = 16,6 mii a=41% VN ta = 12,5 mii RIR = a min + ( a max a min ) VN ta + VN ta + + VN ta 16,6 16,6 = 40% + 1% = 40,57% 16,6 + 12,5 29,1

RIR 1 = 40% + ( 41% 40% )

RIR 1 a dat 40,57% 17% 6. Cursul de revenire net actualizat(CRNA): CRNA 1 = K ta1 (lei ) 22116,01miilei = 14,72 lei/ 1 VN ta1 (valuta ) 1502,4miieuro

Unde: 1 euro= 4,17 lei K ta1 = 5303,6 4,17 = 22116,01 mii lei

10

PROIECTUL 2 h=d+D=3+10=13 h Ih 800 400 500 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1700 Ch 0 0 0 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 12000 Kh 800 400 500 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 13700

(1 + 0,17 )
0,855 0,730 0,624 0,534 0,456 0,390 0,333 0,285 0,243 0,208 0,178 0,152 0,130 -

K ha
h

Vh 0 0 0 2300 2300 2300 2300

V ha 0 0 0

VN h -800 -400 -500 1100 1100 1100 1100

VN ha -684 -292 -312

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 TOTAL

684 292 312

1200* 2,909= 3490,8

2300 2300 2300 2300 2300 2300

2300* 2,909= 6690,7

1100 1100 1100 1100 1100 1100

1100* 2,909= 3199,9

4778,8

23000

6690,7

9300

1911,9

1. Angajamentul de capital: K ta 2 =
d +D h =1

(I

+ Ch )

(1 + a ) h

= 4778,8 mii capital angajat

2. Raportul dintre veniturile totale actualizate si costurile totale actualizate: a) V ta 2 =

d +D h =1

V (1 + a )
h

= 6690,7 mii

b) r 2 =

Vta 2 6690,7 miieuro = = 1,4 mii (1,4 1, deci analiza merge mai departe ) K ta 2 4778,8miieuro 10

c) AN ta 2 = Vta 2 K ta 2 = 6690,7miieuro 4778,8miieuro = 1911,9 mii avantaj net total

actualizat 3. Venitul net total actualizat: VN ta 2 =

d +D h =1

VN (1 + a )
h

= 1911,9 mii venit net total actualizat

4. Indicele de profitabilitate:
a) k 2 =

VN ta 2 1911,9miieuro 100 = 100 = 112,46 % It2 1700 miieuro VN ta 2 1911 .9miieuro 100 = 100 = 148,44 % ( 684 + 292 + 312 ) miieuro I ta 2 VN ta 2 1911,9miieuro +1 = + 1 = 2,48% ( 684 + 292 + 312 ) miieuro I ta 2

b) k` 2 =

c) k a 2 =

5. Rata intern de rentabilitate (RIR): h

(1 + 0,30 )
0,769 0,592 0,455 0,350 0,269 0,207 0,159 0,123 0,094 0,073 0,056 0,043

VN ha
h

(1 + 0,40 )
0,714 0,510 0,364 0,260 0,186 0,133 0,095 0,068 0,048 0,035 0,025 0,018

VN ha
h

(1 + 0,41)
0,709 0,503 0,357 0,253 0,179 0,127 0,090 0,064 0,045 0,032 0,022 0,016

VN ha
h

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

-615,2 -236,8 -227,5 1100* 1,407= 1547,7

-571,2 -204 -182 1100* 0,88= 968

-567,2 -201,2 -178,5 1100* 0,839= 922,9

10

13 TOTAL

0,033 468,2

0,012 10,8

0,011 -24

a=17% VN ta 2 = 1911,9 mii a=30% VN ta = 468,2 mii a=40% VN ta = 10,8 mii a=41% VN ta = 24 mii RIR = a min + ( a max a min ) VN ta + VN ta + + VN ta 10,8 10,8 = 40% + 1% = 40,31% 10,8 + 24 34,8

RIR 2 = 40% + ( 41% 40% )

RIR 2 a dat 40,31% 17% 1. Cursul de revenire net actualizat(CRNA): CRNA 2 = K ta 2 (lei ) 19927 ,6miilei = 10,42 lei/ 1 VN ta 2 (valuta ) 1911,9miieuro

Unde: 1 euro= 4,17 lei K ta 2 = 4778,8 4,17 = 19927 ,6 mii lei

PROIECTUL 3 h=d+D=3+11=14

Ih 1000 0

Ch 0 0

Kh 1000 0

(1 + 0,17 )
0,855 0,730

K ha
h

Vh 0 0

V ha 0 0

VN h -1000 0

VN ha -855 0 10

1 2

855 0

3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 TOTAL

800 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1800

0 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 14300

800 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 16100

0,624 0,534 0,456 0,390 0,333 0,285 0,243 0,208 0,178 0,152 0,130 0,111 -

499,2

0 2500 2500 2500 2500

-800 1200 1200 1200 1200

-499,2

1300* 3,02= 3926

2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500

2500* 3,02= 7550

1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200

1200* 3,02= 3624

5280,2

27500

7550

11400

2269,8

1. Angajamentul de capital: K ta 3 =
d +D h =1

(I

+ Ch )

(1 + a ) h

= 5280,2 mii capital angajat

2. Raportul dintre veniturile totale actualizate si costurile totale actualizate: a) V ta 3 =

d +D h =1

V (1 + a )
h

= 7550 mii

b) r 3 =

Vta 3 7550 miieuro = = 1,43 mii (1,43 1, deci analiza merge mai departe ) K ta 3 5280,2miieuro

c) AN ta 3 = Vta 3 K ta 3 = 7550 miieuro 5280,2miieuro = 2269,8 mii avantaj net total actualizat

3. Venitul net total actualizat: VN ta 3 =

d +D h =1

VN (1 + a )
h

= 2269,8 mii venit net total actualizat

10

4. Indicele de profitabilitate:
a) k 3 =

VN ta 3 2269,8miieuro 100 = 100 = 126,1 % I t3 1800 miieuro VN ta 3 2269,8miieuro 100 = 100 = 167,61 % ( 855 + 499,2) miieuro I ta 3 VN ta 3 2269,8miieuro +1 = + 1 = 2,68% ( 855 + 499,2) miieuro I ta 3

b) k` 3 =

c) k a 3 =

5. Rata intern de rentabilitate (RIR):

(1 + 0,30 )
0,769 0,592 0,455 0,350 0,269 0,207 0,159 0,123 0,094 0,073 0,056 0,043 0,033 0,025 -

VN ha
h

(1 + 0,40 )
0,714 0,510 0,364 0,260 0,186 0,133 0,095

VN ha
h

(1 + 0,42 )
0,704 0,496 0,349 0,246 0,173 0,122 0,086

VN ha
h

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 TOTAL

-769 0 -364

-714 0 -291,2

-704 0 -279,2

1200* 1,432= 1718,4

0,068 0,048 0,035 0,025 0,018 0,012 0,009

1200* 0,889= 1066,8

0,060 0,043 0,030 0,021 0,015 0,010 0,007

1200* 0,813= 975,6

585,4

61,6

-7,6

a=17% VN ta 3 = 2269,8 mii 10

a=30% VN ta = 585,4 mii a=40% VN ta = 61,6 mii a=42% VN ta = 7,6 mii RIR = a min + ( a max a min ) VN ta + VN ta + + VN ta 61,6 61,6 = 40% + 2% = 41,78% 61,6 + 7,6 69,2

RIR 3 = 40% + ( 42% 40% )

RIR 3 a dat 41,78% 17% 1. Cursul de revenire net actualizat(CRNA): CRNA 3 = K ta 3 (lei ) 22018,43miilei = 9,7 lei/ 1 VN ta 3 (valuta ) 2269,8miieuro

Unde: 1 euro= 4,17 lei K ta 3 = 5280,2 4,17 = 22018,43 mii lei

9.

Centralizarea tuturor indicatorilor de fundamentare a eficientei economice a investitiilor si evidentierea variantei optime de proiect de investitii.

NR.CRT. 1. 2. 3. 4. 5.

INDICATORI It D D S s`

PROIECT 1 1500 2 10 1,66 0,75

PROIECT 2 1700 3 10 2,42 0,73

PROIECT 3 1800 3 11 2,11 0,72

CRITERIU MINIM MINIM MAXIM MINIM MINIM

10

6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28.

T E K k k` R Mi mi m` i ma E

1,87 0,53 13500 1,5 0,675 4,33 1750 1,94 0,875 583,33 927,5 1,03 0,46 0,62 1670 3727,2 1,23 2,79 8026,5 17914,4 5303,6 1,28 1502,4

1,54 0,65 13700 1,95 0,595 5,47 2850 4,07 1,14 1425 1852,5 2,65 0,81 1,09 2063,2 5124,9 1,48 2,5 9916,7 24632,3 4778,8 1,4 1911,9

1,5 0,67 16100 1,72 0,585 6,66 2900 3,41 1,16 966,66 1943 2,28 0,78 1,08 2169 5803,2 1,68 2,35 12197,4 32640 5280,2 1,43 2269,8

MINIM MAXIM MINIM MINIM MINIM MAXIM MINIM MINIM MINIM MINIM MINIM MINIM MINIM MINIM MINIM MAXIM MAXIM MINIM MINIM MAXIM MAXIM MINIM MAXIM

` ``
I ta P ta Ra Ta
p p

p ,v

p ,v

I ta

P ta

K ta R VNta = ANta

10

29. 30. 31. 32. 33.

K k` ka RIR CRNA

100,16 123,14 2,23 40,57 14,72

112,46 148,44 2,48 40,31 10,42

126,1 167,61 2,68 41,78 9,7

MAXIM MAXIM MAXIM MAXIM MINIM

n urma calculrii si centralizrii indicatorilor precizati, varianta optim de proiect, este cea a proiectului 1.

10.

Concluzii si propuneri privind mbunttirea deciziei de investitii precum si cresterea rentabilittii firmei.

n urma analizei pe baz de bilant se poate observa c firma ndeplineste majoritatea criteriilor necesare pentru obtinerea creditului pentru a se extinde. Analiza Altman reflect o situatie favorabil, nu prezint risc financiar, iar situatia financiar potential este bun. n cazul analizei Conan Holder nu se observ risc de faliment. n ceea ce priveste varianta de investitie optim de proiect de investitii este proiectul 1, unde pierderile sunt mult mai mici. Dup calcularea indicatorilor propusi de metodologia Bncii Mondiale se observ randamentul proiectului 1. Decizia investiional trebuie s treac de la stadiu de idee, intenie pn la finalizarea i punerea n funciune a obiectivului de investiii, pentru a fi eficient i a putea contribui n procesul relansrii economice i sociale.

10

n urma calculrii cursului de revenire net actualizat se observ c toate proiectele de investitii vor fi acceptate, iar proiectul 1 reprezentnd varianta optim. Astfel, se poate concluziona c firma ar trebui s aleag varianta optim de proiect de investitii, proiectul 1, proiect cruia i corespund majoritatea indicatorilor calculati (17 indicatori). Rentabilitatea firmei poate creste prin capacitatea ei de a obine profit, adic de a obine un excedent de venituri peste valoarea costului total implicat. Rentabilitatea permite firmei nu numai meninerea n afaceri, dar i dezvoltarea. Rentabilitatea exprim starea de sntate a firmei i, n ultim instan, justific existena i funcionarea firmei pe piaa n cauz. Cresterea rentabilittii firmei se mai poate face si printr-un nou proiect de investitii care ar presupune mbunttirea produselor si serviciilor privind transporturile, adic mai exact prin extinderea numrului de camione si prin mbunttirea calittii produselor. n esen, prin eficiena economic a investiiilor efectuate trebuie s se neleag faptul c prin consumarea unor fonduri de investiii se impune obinerea de rezultate maxime.

10