Tema: Piata Primara a Valorilor Mobiliare Pia primar a valorilor mobiliare pia (segment al pietei de capital) unde are

e loc emisiunea valorilor mobiliare. Notiuni: Emisiunea valorilor mobiliare - totalitatea aciunilor ce urmeaz a fi ntreprinse de emitent n vederea plasrii valorilor mobiliare. Emisia valorilor mobiliare - totalitatea valorilor mobiliare ale unui emitent, care aparin unei clase i au acelai termen iniial i final de plasare. nregistrarea de stat a valorilor mobiliare - totalitatea procedurilor de nregistrare a valorilor mobiliare autorizate spre plasare, a ofertelor publice i nchise de valori mobiliare i a drilor de seam privind emisiunea valorilor mobiliare, stipulate de prezenta Instruciune, nsoit de atribuirea numrului de nregistrare de stat fiecrei clase de valori mobiliare i introducerea informaiei privind clasele i numrul de valori mobiliare autorizate spre plasare i a celor plasate n Registrul de stat al valorilor mobiliare. Plasarea valorilor mobiliare nstrinarea valorilor mobiliare de ctre emitent subscriitorilor. Aciuni autorizate spre plasare - aciunile, determinate de adunarea constitutiv sau adunarea general a acionarilor societii, reflectate n statut, nregistrate n Registrul de stat al valorilor mobiliare n limitele claselor i numrului crora societatea este n drept s efectueze emisiunea aciunilor. Emisiune nchis a valorilor mobiliare plasarea valorilor mobiliare din emisiunea suplimentar ntre acionarii societii i/sau ntr-un cerc limitat de persoane, aprobat de adunarea general a acionarilor; Ofert public a valorilor mobiliare pe piaa primar comunicare, efectuat de ctre emitent de sine stttor sau prin intermediari, sub orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenele ofertei i despre valorile mobiliare oferite spre subscriere, dar cu condiia posibilitii egale de receptare a acesteia de ctre persoane nedeterminate n vreun fel de ctre ofertant;

Emisiunea actiunilor
Emisiunile aciunilor in dependenta de momentul efectuarii acestora pot fi: a) emisiune de fondare (de constituire) - nfiinarea societii---se efectuiaza din contul aporturilor proprii ale fondatorilor b) emisiuni suplimentare (de majorare a capitalului social- pe parcursul activitatii, se efectuiaza din: Aporturilor Actionarilor existenti. Aporturilor Investitorilor Aporturilor Actionarilor existenti + aportul investitorilor Contul profitului nerepartizat Contul datoriilor Emisiunile nregistrate anterior deasemena, pot fi restructurate n rezultatul urmtoarelor evenimente: a) micorarea sau majorarea capitalului social prin denominalizarea aciunilor-micorarea sau majorarea valorii nominale a actiunilor aflate in circulatie; b) introducerea modificrilor referitoare la drepturile conferite de aciuni; c) consolidarea aciunilor- restructurarea emisiunii (emisiunilor) anterioare a valorilor mobiliare de o anumit clas ale unui emitent, aflate n circulaie, efectuat prin nlocuirea tuturor valorilor mobiliare de clasa respectiv cu un numr mai mic de valori mobiliare, cu reducerea proporional a numrului de valori mobiliare ale tuturor proprietarilor. n cazul n care valorile mobiliare au valoare nominal, la consolidarea acestora valoarea lor nominal se majoreaz proporional; d) fracionarea (mprirea) sau convertirea aciunilor-

fracionare a valorilor mobiliare restructurarea emisiunii (emisiunilor) anterioare a valorilor mobiliare de o anumit clas ale unui emitent, efectuat prin nlocuirea tuturor valorilor mobiliare din clasa respectiv, aflate n circulaie, cu un numr mai mare de valori mobiliare, cu majorarea proporional a numrului de valori mobiliare ale tuturor proprietarilor. n cazul n care valorile mobiliare au valoare nominal, la fracionarea acestora valoarea lor nominal se reduce proporional; convertire excluderea din circulaie de ctre emitent i anularea tuturor valorilor mobiliare ale unei clase prin schimbul lor contra valori mobiliare de alt clas ale aceluiai emitent (n cazul n care aceast aciune este stipulat n hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare date) sau contra valori mobiliare ale altui emitent (n cazul reorganizrii emitentului respectiv); e) reorganizarea societii i alte cazuri prevzute de legislaie. Emisiunile aciunilor in dependenta de modalitate a acestora pot fi efectuate: a) prin intermediul ofertei publice (emisiunea public)- emisiune deschisa Oferta public de valori mobiliare - oferta de valori mobiliare de o anumit clas, efectuat cel puin n una din urmtoarele modaliti: prin publicarea n mass-media a anunului adresat unui cerc nelimitat de persoane; prin intermediul unei propuneri adresat la cel puin 100 persoane de a transmite dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare din clasa respectiv; prin transmiterea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare ale clasei respective la mai mult de 50 de persoane, cu excepia cazurilor emisiunii constitutive sau n rezultatul modificrii caracteristicilor distinctive ale clasei nregistrate a valorilor mobiliare plasate. b) fr emisiune public -emisiune nchis- plasarea valorilor mobiliare n cadrul unui cerc limitat de persoane, a cror list se aprob n modul prevzut de statutul emitentului. Independent de tipul societii care se nfiineaz - deschis sau nchis - aciunile emise la nfiinarea acesteia se plaseaz numai printre fondatori prin emisiune nchis n conformitate cu contractul de societate. n cazul constituirii societii de ctre un singur fondator, toate aciunile vor fi achiziionate de ctre acesta. Emisiunea de constituire (la fondarea societatii) Procedura de emisiune i nregistrare a aciunilor societii, la nfiinarea acesteia, include urmtoarele etape: a) adoptarea de ctre fondatori (fondator) a deciziei, care conine informaii privind clasele i numrul de aciuni autorizate spre plasare i aciunilor plasate printre fondatori. Decizia respectiv va conine descrierea tuturor caracteristicilor (trsturilor distinctive, privilegiilor i restriciilor) fiecrei clase a aciunilor autorizate spre plasare i va corespunde altor cerine stabilite prin legislatie; b) pentru bnci - aprobarea de ctre Banca Naional a Moldovei a cererii privind eliberarea autorizaiei de a desfura activiti financiare; c) deschiderea contului bancar provizoriu pentru pstrarea mijloacelor bneti; d) ntocmirea listei primilor subscriitori la aciuni, acumularea mijloacelor bneti pe contul provizoriu, reglementarea chestiunilor de achitare a aciunilor prin aporturi nebneti; e) nregistrarea de stat a societii la organul de nregistrare; pentru bnci - nregistrarea de stat a bncii la Banca Naional a Moldovei i eliberarea autorizaiei de efectuare a activitilor financiare; f) nregistrarea claselor i numrului de aciuni autorizate spre plasare i nregistrarea de stat a aciunilor la Comisie; g) transferarea mijloacelor bneti de la contul provizoriu la contul de decontare societii; h) executarea formularelor certificatelor de aciuni - pentru societile care emit aciumaterializate; i) introducerea informaiei despre proprietarii valorilor mobiliare n registrul deintorilor valorilor mobiliare i eliberarea acestora a certificatelor de aciuni (n cazul emisiei aciunilor materializate) sau a extraselor din registru (n cazul emisiei aciunilor nematerializate) - n cazul recunoaterii de ctre Comisie a emisiunii de constituire drept efectuat i nregistrrii aciunilor. La nfiinarea societii, aciunile se plaseaz la un pre nu mai mic dect valoarea nominal a acestora, dac contractul de societate prevede emisia aciunilor cu valoare nominal.

Aciunile emisiunii de constituire se achit complet pn la nregistrarea de stat la Comisie. Mijloacele bneti achitate integral pentru aciuni se depun de ctre fondatori n contul bancar provizoriu. Fondatorii nu snt n drept s utilizeze mijloacele indicate pn la nregistrarea societii sau recunoaterea fondrii societii ca nevalabil. Aporturile nebneti n contul achitrii aciunilor se transmit de ctre fondatori organului executiv al societii conform actului respectiv n termen de o lun de la data nregistrrii de stat a societii". Valoarea de pia a tuturor aporturilor nebneti se determin n conformitate cu legislaia. Dac valoarea de pia a aporturilor nebneti constituie mai mult de 10 la sut din capitalul social i patrimoniul care alctuiete aceast depunere, nu circul pe piaa organizat, aprobarea valorii de pia a depunerii respective se efectueaz n temeiul avizului de audit sau organizaiei specializate, care nu este persoan afiliat a societii. Valorilor mobiliare plasate n procesul emisiunii nchise, numrul nregistrrii de stat se atribuie n modul stabilit de ctre Comisia Naional. Pentru nregistrarea valorilor mobiliare autorizate spre plasare emitentul prezint Comisiei Naionale: 1) Cererea de nregistrare; 2) Procesul-verbal al adunrii generale a acionarilor, ntocmit n conformitate cu art.64 al Legii privind societile pe aciuni, semnat de preedintele i secretarul adunrii i autentificat, la decizia adunrii generale, de comisia de cenzori sau de notar, la care se anexeaz: - procesul-verbal al edinei organului autorizat care a decis convocarea adunrii; - lista acionarilor care au dreptul s participe la adunarea general i care au participat la ea; - textul informaiei despre inerea adunrii generale, adus la cunotina acionarilor; - textul buletinului de vot (n cazul inerii adunrii generale prin coresponden sau prin form mixt); - procesul-verbal privind rezultatul votului (n cazul desemnrii comisiei de numrare a voturilor); 3) Copia avizului publicat n ziar privind hotrrile adoptate de adunarea general, la care s-a decis de a autoriza spre plasare valorile mobiliare - pentru societile pe aciuni de tip deschis; 4) Copia modificrilor nregistrate la statut i/sau statutul n redacie nou, autentificate n modul stabilit (n cazul cnd acestea nu au fost prezentate la Comisia Naional); 5) Copia certificatului nregistrrii de stat a ntreprinderii, precum i a extrasului din Registrul de stat al ntreprinderilor i organizaiilor, ce confirm adresa juridic a societii. Pentru nregistrarea de stat a valorilor mobiliare plasate la nfiinarea sa, societatea prezint Comisiei Naionale urmtoarele documente: 1) Cererea de nregistrare a aciunilor autorizate spre plasare 2) Cererea de nregistrare a aciunilor plasate la nfiinarea societii 3) Actele de constituire ale emitentului n original sau copiile acestora autentificate notarial sau de Camera nregistrrii de Stat, inclusiv procesul-verbal al adunrii fondatorilor, autentificat n conformitate cu prevederile legislaiei; 4) Copiile certificatului nregistrrii de stat a emitentului i a extrasului din Registrul de stat al ntreprinderilor i organizaiilor, care atest adresa juridic a emitentului; 5) Lista subscriitorilor la aciuni (fondatorilor) n dou exemplare, semnat n acelai mod ca i decizia ce a aprobat-o. Aceast list va include numele (denumirea) i datele de identificare ale subscriitorilor, numrul de aciuni subscrise i sumele depuse n contul achitrii lor; 6) Copia contractului privind inerea registrului deintorilor de valori mobiliare sau documentele pentru primirea licenei pentru inerea registrului de sine stttor; 7) Confirmarea eliberat de instituia bancar privind depunerea mijloacelor bneti n contul achitrii aciunilor plasate la nfiinarea societii pe aciuni; 8) n cazul existenei aporturilor nebneti - actul de predare- primire ctre societatea pe aciuni a aporturilor nebneti n contul achitrii aciunilor subscrise, decizia adunrii de constituire privind aprobarea

valorii aporturilor nebneti i copia raportului organizaiei specializate care a efectuat estimarea valorii de pia a acestor aporturi, care nu este persoan afiliat a societii; 9) Documentele ce confirm nregistrarea dup societatea creat a bunurilor mobiliare i imobiliare, predate de fondatori ca aport pentru formarea capitalului social, ce se supun nregistrrii n conformitate cu legislaia (ca exemplu: extrasul din Registrul bunurilor imobile eliberat de organul cadastral, care confirm nregistrarea imobilului transmis pe numele societii); 10) Copia raportului financiar la ultima dat de gestiune, n caz c data nregistrrii de stat este precedat de perioada de gestiune; 11) Copia dispoziiei de plat privind achitarea taxei unice pentru nregistrarea de stat a emisiunii valorilor mobiliare n mrimea stabilit conform art.6 al Legii privind Comisia Naional a Valorilor Mobiliare sau conform Anexei nr.2 la Bugetul Comisiei Naionale pentru anul respectiv. Documentele indicate se prezint Comisiei n termen de 15 zile de la data: - nregistrrii de stat a societii, dac contractul de constituire nu prevede efectuarea aporturilor nebneti n contul achitrii aciunilor, sau - achitrii n volum deplin a tuturor aciunilor, plasate la nfiinarea societii, dac contractul de constituire prevede introducerea aporturilor nebneti n contul achitrii aciunilor, dar nu mai trziu de dou luni din momentul nregistrrii societii. Pentru bnci - documentele indicate se examineaz n prealabil de ctre Banca Naional a Moldovei, n conformitate cu "Instruciunea privind particularitile emisiunilor de aciuni ale bncilor i modul de autorizare a lor de ctre Banca Naional aMoldovei" nr.181 din 22.06.2000, i ulterior se prezint de ctre emitent la Comisie, cu anexarea demersului Bncii Naionale a Moldovei. nregistrarea de stat a aciunilor plasate la nfiinarea societii se efectueaz n termen de 15 zile de la data prezentrii la Comisie a tuturor documentelor necesare pentru nregistrarea de stat a aciunilor i cuprinde: a) recunoaterea valabilitii subscrierii fondatorilor la aciuni; b) atribuirea numrului nregistrrii de stat fiecrei clase de aciuni plasate, n conformitate cu principiul formrii numrului de nregistrare de stat a valorilor mobiliare c) efectuarea nscrierilor respective n Registrul de stat al valorilor mobiliare referitor la clasa i numrul de aciuni autorizate spre plasare i plasate printre fondatori. n cazul neprezentrii de ctre emitent a tuturor documentelor necesare, precum i n cazul perfectrii lor incorecte, examinarea demersului respectiv se amn pn la prezentarea tuturor documentelor ntocmite n modul corespunztor. n cazul neprezentrii documentelor la Comisie n termenele stipulate Comisia este n drept s intenteze n judecat aciuni pentru a recunoate constituirea societii drept neefectuat. Emisiunea suplimentara de actiuni Emisiune suplimentar de aciuni este considerat orice emisiune efectuat de societate dup nregistrarea de stat a aciunilor emisiunii de constituire Snt pasibile nregistrrii de stat emisiunile efectuate n vederea majorrii capitalului social, precum i emisiunile restructurate. Procedura emisiunii suplimentarepublicede aciuni include urmtoarele etape: a) adoptarea de ctre emitent a hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare; a1) perfectarea de ctre emitent i underwriter a contractului de prestare a serviciilor de underwriting n cazul plasrii valorilor mobiliare prin intermediul underwriterului; b) pregtirea i aprobarea de ctre emitent a prospectului ofertei publice; c) perfectarea de ctre emitent i registratorul independent a contractului de inere a registrului n cazul primei emisiuni publice a valorilor mobiliare nominative; d) nregistrarea prospectului ofertei publice a valorilor mobiliare la Comisia Naional, cu atribuirea valorilor mobiliare a numrului nregistrrii de stat; e) deschiderea de ctre emitent a contului provizoriu n valut naional pentru acumularea mijloacelor bneti obinute n procesul plasamentului valorilor mobiliare; f) multiplicarea prospectului ofertei publice, precum i imprimarea certificatelor valorilor mobiliare pentru emitenii care emit valori mobiliare materializate;

g) dezvluirea informaiei cuprinse n prospectul ofertei publice, n modul stabilit de prezenta lege; h) plasamentul valorilor mobiliare; i) adoptarea de ctre emitent a drii de seam asupra rezultatelor emisiunii i calificarea emisiunii drept efectuat sau neefectuat; j) nregistrarea la Comisia Naional a drii de seam asupra rezultatelor emisiunii; k) operarea n statutul emitentului a modificrilor i completrilor determinate de rezultatele emisiunii (n cazul emisiunii aciunilor); l) nchiderea contului provizoriu i transferarea mijloacelor de pe acest cont pe contul curent al emitentului n cazul n care Comisia Naional a nregistrat darea de seam privind rezultatele emisiunii publice de valori mobiliare; m) introducerea n registru a datelor despre deintorii de valori mobiliare, eliberarea certificatelor (n cazul emisiunii valorilor mobiliare materializate) sau a extraselor din registru (n cazul emisiunii valorilor mobiliare nematerializate) subscriitorilor de valori mobiliare. Emitentul este obligat s ncheie plasamentul valorilor mobiliare emise la expirarea unui an de la data adoptrii hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare, n cazul n care legislaia, prospectul ofertei publice (pentru emisiunea public) sau hotrrea privind emisiunea (pentru emisiunea nchis) nu preconizeaz un termen mai mic. Achitarea n rate a valorilor mobiliare la plasamentul lor se interzice. Numrul valorilor mobiliare plasate nu trebuie s depeasc numrul indicat n prospectul ofertei publice (pentru emisiunea public) sau n hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare respective (pentru emisiunea nchis). n cazul n care au fost plasate valori mobiliare n numr mai mic dect cel indicat n hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare i/sau n prospectul ofertei publice, emitentul poate califica emisiunea ca neefectuat. Emitentul este n drept s ncheie emisiunea nainte de termen n cazul: a) plasrii totale a valorilor mobiliare; b) adoptrii de ctre emitent a hotrrii privind refuzul de a ncheia emisiunea valorilor mobiliare i privind restituirea ctre investitori a mijloacelor pe care acetia le-au depus n contul plii valorilor mobiliare n cazul n care adoptarea unei asemenea hotrri este prevzut de prospectul ofertei publice (pentru emisiunea public) sau de hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare (pentru emisiunea nchis). n cazul n care emisiunea valorilor mobiliare se suspend din motivul depistrii vreunei nclcri a prevederilor legislative rennoirea ei se face n baza hotrrii Comisiei Naionale, dup nlturarea nclcrilor. n acest caz, termenul plasamentului valorilor mobiliare, stabilit n prospectul ofertei publice (pentru emisiunea public) sau n hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare respective (pentru emisiunea nchis), nu se prelungete. n cazul n care emisiunea valorilor mobiliare este calificat ca neefectuat sau nevalabil, mijloacele obinute de emitent n urma subscrierii sau plasamentului valorilor mobiliare se restituie investitorilor, iar valorile mobiliare materializate se restituie emitentului pentru a fi anulate. Totodat, emitentul restituie investitorilor beneficiul obinut ca rezultat al folosirii mijloacelor atrase n procesul subscrierii sau al plasamentului valorilor mobiliare ori ctigul ratat, n cazul n care condiiile emisiunii conin o asemenea stipulare. Toate cheltuielile legate de calificarea emisiunii valorilor mobiliare ca neefectuat sau nevalabil i de restituirea mijloacelor respective investitorilor le suport emitentul. Mijloacele virate la contul bancar provizoriu al emitentului pot fi utilizate de emitent pn la nregistrarea drii de seam privind rezultatele emisiunii suplimentare numai n cazul n care banca va asigura garania obligaiilor emitentului. n cazul n care se constat de ctre Comisia Naional i/sau de ctre instana de judecat c emisiunea valorilor mobiliare s-a efectuat cu nclcarea prevederilor prezentului articol sau cu admiterea unor manipulri, emitentul poart rspundere n conformitate cu legislaia. Hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare

(1) Pentru fiecare emisiune a valorilor mobiliare de o anumit clas, emitentul adopt o hotrre aparte. (2) Hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare trebuie s conin: a) datele de identificare ale emitentului; b) data i numrul nregistrrii de stat al emitentului, cu excepia cazurilor emisiunii aciunilor la constituirea societii pe aciuni; c) data adoptrii hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare; d) denumirea organului de conducere al emitentului care a adoptat hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare; e) tipul valorilor mobiliare; f) clasa valorilor mobiliare; g) numrul de ordine al emisiunii respective a valorilor mobiliare din clasa respectiv; h) numrul de valori mobiliare n emisiunea respectiv; i) numrul total de valori mobiliare n clasa respectiv (innd cont de emisiunea n cauz); j) forma valorilor mobiliare, iar n cazul emisiunii valorilor mobiliare materializate descrierea sau specimenul certificatului valorilor mobiliare; k) descrierea drepturilor pe care le confer valoarea mobiliar din clasa respectiv i a altor caracteristici distinctive; l) modul de emisiune a valorilor mobiliare (public sau nchis); m) termenele iniiale i finale ale plasamentului valorilor mobiliare din emisiunea respectiv; m1) formele de achitare a valorilor mobiliare din emisiunea respectiv; n) semntura conductorului emitentului, numele i funcia acestuia, tampila emitentului; (21) Hotrrea privind emisiunea obligaiunilor, suplimentar la informaia menionat la alin.(2), va conine: a) datele despre modul de asigurare a obligaiunilor emise; b) dobnda conferit de obligaiuni i metoda de determinare a acesteia; c) modul i termenul de achitare a dobnzii la obligaiuni; d) termenul de circulaie a obligaiunilor; e) modul de achiziionare i rscumprare a obligaiunilor pn la expirarea termenului de circulaie. Emitentul nu este n drept s modifice hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare, afectnd drepturile conferite de o valoare mobiliar, stabilite de hotrrea respectiv. nregistrarea valorilor mobiliare de stat Fiecrei emisiuni a valorilor mobiliare de stat Ministerul Finanelor atribuie, n conformitate cu cerinele standardului internaional, numrul nregistrrii de stat. Banca Naional a Moldovei prezint Comisiei Naionale informaia privind rezultatele licitaiilor valorilor mobiliare de stat cu termenul de circulaie mai mare de un an. Oferta publica-prospectul ofertei publice Oferta public a valorilor mobiliare se realizeaz att pe piaa primar a valorilor mobiliare (oferta public pe piaa primar), ct i n procesul circulaiei valorilor mobiliare (oferta public pe piaa secundar). Condiiile emisiunii i circulaiei valorilor mobiliare stabilite n oferta public nu pot crea avantaje unor investitori, n raport cu ali investitori. Prevederea nu se aplic n cazul n care: a) acionarilor societilor pe aciuni li se acord dreptul de preemiune la procurarea valorilor mobiliare ale emisiunii noi n numr proporional numrului de aciuni care le aparin la momentul adoptrii hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare; b) legislaia sau emitentul stabilesc restricii n ce privete subscrierea valorilor mobiliare; c) legislaia stabilete restricii n ce privete circulaia valorilor mobiliare. Cerinele de baz fa de prospectul ofertei publice pe piaa primar (1) Specimenul prospectului ofertei publice pe piaa primar se stabilete de ctre Comisia Naional. Pentru bnci i alte instituii financiare, prospectul ofertei publice pe piaa primar se stabilete de ctre Comisia Naional n comun cu Banca Naional a Moldovei.

(2) Prospectul ofertei publice pe piaa primar va conine, ntr-o form accesibil i uor analizabil, toat informaia care, n conformitate cu caracterul specific al emitentului i cu valorile mobiliare oferite publicului, este necesar pentru a le permite investitorilor s fac o evaluare bine fundamentat a activelor i pasivelor, a strii financiare, a profitului i pierderilor, a perspectivelor emitentului i ale garanilor, precum i ale drepturilor aferente acestor valori mobiliare, i anume: 1) informaia general despre emitent; Informaia general despre emitent trebuie s cuprind: a) datele de identificare ale emitentului; b) specificarea formei juridice de organizare a emitentului; c) data i numrul nregistrrii de stat al emitentului ca persoan juridic, denumirea organului care l-a nregistrat; d) specificarea structurii organelor de conducere ale emitentului; e) date despre membrii consiliului societii, ai organului executiv, ai comisiei de cenzori, ai altor organe de conducere ale emitentului; f) date despre persoanele care dein cel puin 5% din numrul total de aciuni cu drept de vot ale emitentului; g) lista i datele de identificare ale filialelor i reprezentanelor emitentului; h) lista i datele de identificare ale ntreprinderilor n care emitentul deine cel puin 5% din capitalul social. 2) specificarea strii financiare a emitentului; Informaia despre starea financiar a emitentului se autentific de ctre auditorul independent i trebuie s conin: a) specificarea capitalului social i a activelor nete; b) rapoartele financiare, cu toate anexele corespunztoare, pe ultimii 3 ani financiari ncheiai sau pe fiecare an financiar ncheiat din momentul constituirii emitentului, dac perioada respectiv e mai mic de 3 ani; c) bilanul contabil conform datelor de la finele ultimului trimestru, nainte de adoptarea hotrrii privind emisiunea valorilor mobiliare; d) volumul datoriei emitentului, cu termenul de rambursare expirat, fa de creditori i la plile n bugetul respectiv; e) darea de seam privind formarea i utilizarea mijloacelor din fondul de rezerv n decursul ultimilor 3 ani financiari finalizai sau n fiecare an financiar ncheiat din momentul constituirii emitentului, dac perioada respectiv e mai mic de 3 ani; f) structura impozitelor, ncasrilor i taxelor de stat pltite de emitent; g) specificarea emisiunilor precedente ale valorilor mobiliare ale emitentului; h) date despre contractele economice de lung durat, care ar putea influena starea financiar a emitentului. 3) specificarea emisiunii preconizate a valorilor mobiliare; Informaia despre emisiunea preconizat a valorilor mobiliare trebuie s conin: a) date generale despre emisiunea preconizat a valorilor mobiliare; b) descrierea drepturilor conferite de valoarea mobiliar din clasa respectiv i a altor caracteristici distinctive; c) termenele iniiale i finale ale plasamentului valorilor mobiliare; d) specificarea preului i a modului de achitare a valorilor mobiliare; e) specificarea restriciilor la procurarea valorilor mobiliare sau remarca privind absena acestora; f) specificarea modului i a termenului de primire a dividendelor (n cazul emisiunii aciunilor) sau a dobnzilor (n cazul emisiunii obligaiunilor); g) descrierea factorilor de risc legai de emitent sau de clasa valorilor mobiliare emise; h) date despre underwriterul emitentului; i) date despre registratorul independent care ine registrul. 4) declaraia investiional. Declaraia investiional trebuie s specifice direciile de utilizare de ctre emitent a mijloacelor mobilizate.

n cazul emisiunii obligaiunilor, suplimentar informaia despre starea financiar a emitentului va conine rezultatele estimrii bunurilor gajate n scopul asigurrii executrii de ctre emitent a obligaiilor fa de deintorii de obligaiuni (n cazul emisiunii obligaiunilor asigurate cu bunurile emitentului), iar informaia despre emisiunea preconizat a obligaiunilor va conine: a) dobnda conferit de obligaiuni i metoda de determinare a acesteia; b) modul de asigurare a obligaiunilor i a bunurilor gajate (n cazul emisiunii obligaiunilor asigurate); c) modul de convertire a obligaiunilor (n cazul emisiunii obligaiunilor convertibile); d) modul i termenele de publicare a condiiilor subscrierii i rapoartelor financiare ale emitentului i garantului (fidejusorului), dup caz, pe tot termenul de circulaie a obligaiunilor; e) modul de stingere a obligaiunilor; f) specificarea evenimentelor ce pot produce anularea (rezilierea) contractului de subscriere la iniiativa emitentului; g) specificarea dreptului emitentului de a rscumpra obligaiunile nainte de termen, precum i a termenului de la care rscumprarea poate fi efectuat, sau remarca privind lipsa acestui drept; h) specificarea dreptului deintorilor de obligaiuni de a cere rscumprarea obligaiunilor nainte de termen. Prospectul ofertei publice pe piaa primar va conine, de asemenea, un rezumat, n care vor fi prezentate pe scurt principalele caracteristici i riscurile aferente emitentului, garantului i valorilor mobiliare n limba n care a fost elaborat iniial prospectul, i va conine avertizarea precum c orice decizie de a investi n valorile mobiliare trebuie s se bazeze pe examinarea de ctre investitor a prospectului ca un tot ntreg. n prospectul ofertei publice pe piaa primar vor fi clar identificate persoanele responsabile pentru informaia inclus n prospect prin indicarea numelui i funciilor lor ori, n cazul persoanelor juridice, a denumirii i sediului lor, precum i vor fi incluse declaraiile acestor persoane c informaia din prospect corespunde faptelor i c nu a fost omis nici o informaie care poate s afecteze decizia investitorului referitor la investirea n valorile mobiliare propuse. Prospectul ofertei publice pe piaa primar trebuie s se afle la adresa juridic a emitentului i la locurile de vnzare a valorilor mobiliare, punndu-se gratuit la dispoziia cumprtorului potenial de valori mobiliare, la cererea adresat emitentului sau underwriterului acestuia. Prospectul poate fi publicat pe pagina web a emitentului, a underwriterului, a bursei de valori i a Comisiei Naionale. nregistrarea ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar Modul de nregistrare a ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar se stabilete de ctre Comisia Naional. Pentru nregistrarea ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar, emitentul este obligat s prezinte la Comisia Naional urmtoarele documente: a) cererea de nregistrare; b) copiile documentelor de constituire cu toate modificrile i completrile autentificate n modul stabilit; c) documentul care autentific nregistrarea de stat a emitentului; d) procesul-verbal al organului mputernicit care a adoptat hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare, cu anexarea hotrrii respective; e) prospectul ofertei publice; f) specimenele certificatelor valorilor mobiliare pentru emitenii care emit valori mobiliare materializate; g) autorizaia organului abilitat n cazurile prevzute de legislaia antimonopol; h) autorizaia Bncii Naionale a Moldovei n cazul emitenilor instituii financiare; h1) documentul ce confirm asigurarea valorilor mobiliare (n cazul emisiunii obligaiunilor asigurate) sau probe de corespundere a emitentului criteriilor stabilite (n cazul emisiunii obligaiunilor neasigurate); h2) confirmarea obligaiilor asumate de ctre underwriter n scopul asigurrii rezultatelor emisiunii (n cazul prestrii serviciilor conform principiului responsabilitii ferme); i) copia contractului de inere a registrului, ncheiat cu registratorul independent, n cazul n care registrul este inut de registratorul independent; j) copiile ordinelor de plat privind achitarea plilor i taxelor aferente nregistrrii ofertei publice.

Comisia Naional nregistreaz oferta public a valorilor mobiliare pe piaa primar sau respinge motivat nregistrarea ei n termen de cel mult 30 de zile de la data recepionrii tuturor documentelor indicate. La nregistrarea ofertei publice a primei emisiuni a valorilor mobiliare dintr-o clas anumit, acestei clase i se atribuie numrul nregistrrii de stat. Dup examinarea cererii de nregistrare a ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar emise de o instituie financiar, Comisia Naional informeaz Banca Naional a Moldovei despre nregistrarea sau respingerea cererii de nregistrare a ofertei n cauz. Rspunderea pentru veridicitatea informaiei cuprinse n prospectul ofertei publice i n alte documente, prezentate pentru nregistrarea ofertei publice, o poart emitentul valorilor mobiliare n conformitate cu legislaia, precum i underwriterul acestuia, n conformitate cu contractul de underwriting. Motive pentru refuzul de a nregistra oferta public a valorilor mobiliare pe piaa primar Motiv pentru refuzul de a nregistra oferta public a valorilor mobiliare pe piaa primar poate fi: a) necorespunderea informaiei cuprinse n documentele prezentate, a modului de adoptare a acestora prevederilor legislaiei; b) existena n documentele prezentate a informaiei care demonstreaz c condiiile emisiunii i circulaiei valorilor mobiliare snt n contradicie cu prevederile legislaiei; c) introducerea n prospectul ofertei publice, n hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare sau n alte documente, n a cror baz se efectueaz nregistrarea emisiunii valorilor mobiliare, a informaiei false sau eronate. Respingerea cererii de nregistrare a ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar din considerente de neraionalitate nu se admite. Decizia privind refuzul de a nregistra oferta public a valorilor mobiliare pe piaa primar cu argumentarea refuzului se expediaz emitentului de ctre Comisia Naional n termen de 5 zile de la data intrrii n vigoare. Decizia privind refuzul de a nregistra oferta public a valorilor mobiliare pe piaa primar poate fi atacat n instana de judecat. Modificarea i completarea prospectului ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar (1) n cazul n care, dup nregistrarea prospectului ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar, la Comisia Naional se constat greeli sau inexactiti n informaia inclus n prospect i/sau n perioada subscrierii s-au produs evenimente care pot afecta efectuarea ofertei, emitentul este obligat s le specifice ntrun supliment la prospect. Suplimentul la prospect, n termen de cel mult 7 zile calendaristice, se nregistreaz i se public n acelai mod ca i prospectul. n caz de necesitate, rezumatul prospectului urmeaz, de asemenea, s fie completat. (2) Investitorul care s-a subscris la valorile mobiliare nainte de publicarea suplimentului la prospectul ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar este n drept s-i retrag subscrierea, emitentul fiind obligat s-i restituie aportul i beneficiul obinut ca rezultat al utilizrii (depozitrii) mijloacelor subscriitorului n termen de 5 zile lucrtoare de la data depunerii cererii. Particularitile efecturii ofertei publice a valorilor mobiliare pe piaa primar (1) Emitentul este n drept s iniieze oferta public a valorilor mobiliare pe piaa primar numai dup nregistrarea prospectului ofertei publice a valorilor mobiliare la Comisia Naional. (2) Plasamentul valorilor mobiliare poate ncepe nu mai devreme dect peste 15 zile calendaristice dup asigurarea, pentru toi investitorii poteniali, a accesului la informaia cuprins n prospectul ofertei publice. (3) Informaia despre preul valorilor mobiliare plasate se dezvluie din prima zi a plasamentului valorilor mobiliare. (4) Oferta public a valorilor mobiliare pe piaa primar poate fi efectuat de underwriterul emitentului n numele acestuia ori n numele su. Darea de seam privind rezultatele emisiunii suplimentare (1) Emitentul prezint Comisiei Naionale, n termen de 15 zile calendaristice de la data ncheierii plasamentului valorilor mobiliare din emisiunea suplimentar, urmtoarele documente:

a) cererea de nregistrare a drii de seam privind rezultatele emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare; b) procesul-verbal al organului de conducere autorizat al emitentului care a aprobat darea de seam privind rezultatele emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare; c) confirmarea eliberat de instituia bancar privind depunerea de ctre subscriitori a mijloacelor bneti n contul achitrii valorilor mobiliare; d) raportul de estimare a valorii de pia a aporturilor nebneti, aprobat de organul de conducere autorizat al emitentului, i actul de predare-primire a acestora n contul achitrii valorilor mobiliare subscrise n cazul achitrii valorilor mobiliare cu aporturi nebneti; e) documentele ce confirm proveniena datoriilor societii, inclusiv actul de verificare a datoriilor n cazul convertirii acestora n aciunile emisiunii suplimentare; f) confirmarea Ageniei Proprietii Publice de pe lng Ministerul Economiei i Comerului privind executarea clauzelor contractuale n cazul emisiunii valorilor mobiliare din contul capitalizrii investiiilor efectuate de ctre persoanele care au procurat pachete de aciuni n procesul privatizrii proprietii publice; g) lista subscriitorilor la valorile mobiliare, aprobat de organul de conducere autorizat al emitentului, care conine datele de identificare ale subscriitorilor necesare deschiderii contului personal n registrul deintorilor de valori mobiliare, numrul de aciuni subscrise i suma aporturilor depuse, n 3 exemplare; h) copia raportului financiar la ultima dat de gestiune a emitentului; i) avizul Bncii Naionale a Moldovei privind aprobarea rezultatelor emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare pentru bncile comerciale; j) acordul Ageniei Proprietii Publice de pe lng Ministerul Economiei i Comerului, n cazul n care statul deine o cot de cel puin 10% n capitalul social al emitentului; k) copiile ordinelor de plat privind achitarea plilor i taxelor aferente nregistrrii drii de seam. (2) Darea de seam privind rezultatele emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare va conine date despre organul de conducere autorizat al emitentului, care a aprobat darea de seam, termenele n care s-a efectuat subscrierea valorilor mobiliare i caracteristica clasei, numrul total de valori mobiliare subscrise din numrul valorilor mobiliare anunate spre plasare, aporturile i sumele achitate de subscriitori n contul valorilor mobiliare subscrise, suma aporturilor ndreptat ctre majorarea capitalului social i n contul venitului din emisiunea suplimentar (capitalul suplimentar), mrimea capitalului social dup majorare, precum i datele despre deintorii a mai mult de 5% din valorile mobiliare cu drept de vot ale emitentului pn la i dup efectuarea emisiunii suplimentare. (3) Emitentul poart rspundere n conformitate cu legislaia pentru veridicitatea datelor cuprinse n darea de seam. (4) Comisia Naional, n termen de 15 zile calendaristice, examineaz darea de seam privind rezultatele emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare i, dac nu se constat vreo nclcare a legislaiei, o nregistreaz. (5) n cazul n care se depisteaz nclcri la desfurarea emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare, Comisia Naional refuz nregistrarea drii de seam i calific emisiunea ca nevalabil. Comisia Naional i public hotrrea n termen de 15 zile calendaristice de la data adoptrii acesteia. Emisunea de Obligatiuni Particularitile efecturii emisiunii de obligaiuni Obligaiunile pot fi emise de ctre societile pe aciuni, precum i de ctre autoritile administraiei publice centrale i locale, n cazurile prevzute de legislaie. Emisiunea, circulaia i stingerea obligaiunilor emise de ctre autoritile administraiei publice centrale i locale se reglementeaz de actele normative ale Comisiei Naionale, elaborate n comun cu autoritile de resort. Emitentul va asigura emisiunea de obligaiuni, precum i dobnda aferent, prin gajul bunurilor sale proprii i/sau bunurilor persoanelor tere i/sau cu garania bancar, i/sau prin fidejusiune, i/sau prin polia de asigurare, cu excepia cazurilor emiterii obligaiunilor convertibile n aciuni sau ntrunirii concomitente de ctre emitent a urmtoarelor condiii: a) valoarea capitalului social al emitentului este mai mare de 1 milion de lei;

10

b) emitentul desfoar activitate timp de cel puin 3 ani i, n ultimii 2 ani, a obinut profit net; n cazul bncilor comerciale desfurarea activitii timp de cel puin un an i finalizarea acestuia cu rezultat financiar pozitiv; c) pe parcursul perioadei de 3 ani anteriori adoptrii hotrrii de emisie, emitentul a respectat ntocmai prevederile legislaiei privind dezvluirea informaiei i drepturile deintorilor de valori mobiliare; d) emitentul nu are cazuri de neexecutare sau de nerespectare a termenelor de executare a obligaiilor sale fa de deintorii de obligaiuni plasate anterior. Obligaiunea asigurat i acord deintorului ei toate drepturile aprute din aceast asigurare. Transmiterea dreptului de proprietate asupra obligaiunii asigurate ctre noul deintor, n urma circulaiei acesteia pe piaa secundar, are ca efect transmiterea tuturor drepturilor ce decurg din aceast asigurare. Dac n asigurarea emisiunii de obligaiuni este implicat o persoan ter, hotrrea privind emisiunea obligaiunilor i prospectul ofertei publice a acestora se semneaz i de persoana respectiv. Garania bancar, acordat n scopul asigurrii drepturilor aferente obligaiunilor, nu poate fi retras sau anulat. Garania bancar trebuie s fie valabil pn la onorarea de ctre emitentul obligaiunilor a tuturor datoriilor aferente rscumprrii obligaiunilor. n cazul n care banca ce a acordat garania respectiv devine insolvabil, emitentul este obligat, n cel mult 15 zile lucrtoare, s ntreprind msuri n vederea substituirii garaniei mprumutului financiar. Fidejusor poate fi persoana juridic care, pe toat durata executrii contractului de fidejusiune, corespunde cerinelor stabilite la alin.(2) lit.a) i b), precum i urmtoarelor criterii: a) valoarea activelor nete (capitalului propriu) ale fidejusorului nu este mai mic dect valoarea capitalului social al acestuia; b) valoarea activelor nete (capitalului propriu) ale fidejusorului depete valoarea mprumutului pe obligaiunile n cauz i a altor mprumuturi ale fidejusorului pe obligaiuni al cror garant este. Contractul de fidejusiune va conine i informaia privind corespunderea fidejusorului cerinelor expuse n prezentul alineat i angajamentul acestuia de a nu nstrina, pn la onorarea deplin a obligaiilor de ctre emitent, conform condiiilor mprumutului, patrimoniul ce i aparine. Comisia Naional este n drept s cear emitentului ncheierea unui alt contract de fidejusiune, dac fidejusorul iniial nu mai corespunde cerinelor prezentei legi, sau ca emitentul s asigure mprumutul n alt mod prevzut de legislaie. Societatea pe aciuni este n drept s emit obligaiuni convertibile n aciuni numai dac statutul societii sau hotrrea adunrii generale a acionarilor conine astfel de prevederi. Hotrrea privind emisiunea obligaiunilor convertibile i prospectul ofertei publice trebuie s prevad procedura i perioada n care va avea loc convertirea obligaiunilor n aciuni ale emitentului. Hotrrea privind emisiunea obligaiunilor convertibile va conine i meniunea despre dreptul emitentului de a emite aciuni n perioada circulaiei obligaiunilor. Valoarea de pia a bunurilor gajate pentru asigurarea executrii obligaiilor emitentului fa de deintorii de obligaiuni se determin de ctre o companie specializat care nu este afiliat societii. Suma emisiunii de obligaiuni, a dobnzilor aferente i a altor cheltuieli ale emitentului, legate de stingerea datoriei pe obligaiuni din contul gajului, nu va depi 90% din valoarea de pia a bunurilor gajate. Pe ntreaga perioad de circulaie a obligaiunilor, gajul constituit nu poate fi radiat din registrul gajului. Plasarea obligaiunilor se efectueaz prin ncheierea contractelor de subscriere la obligaiuni ntre emitent i subscriitorii la obligaiuni. Contractul de subscriere la obligaiuni (n continuare contract de subscriere) va conine informaie detaliat despre drepturile i obligaiile att ale subscriitorilor la obligaiuni, ct i ale deintorilor acestora. Contractul de subscriere poate fi anulat (reziliat) n perioada valabilitii acestuia: a) la iniiativa emitentului n cazul survenirii evenimentelor specificate n prospectul ofertei publice; b) la iniiativa subscriitorului la obligaiuni n cazul evenimentelor ce afecteaz activitatea financiareconomic a emitentului, c) la calificarea de ctre Comisia Naional sau de ctre instana de judecat a emisiunii ca nevalabil; d) n alte cazuri stipulate de legislaie sau de contractul de subscriere. Contractul de subscriere este valabil din momentul semnrii lui pn la includerea subscriitorului la obligaiuni n registrul deintorilor de obligaiuni i eliberarea ctre acesta a extrasului din registru, n cazul obligaiunilor nominative nematerializate, sau a extrasului din registru i a certificatului de obligaiuni, n cazul

11

obligaiunilor materializate. Din acest moment, subscriitorul deine totalitatea drepturilor proprietarului obligaiunilor. Emitentul este obligat s ntreprind msurile necesare pentru a nregistra subscriitorii la obligaiuni n registru n termen de 5 zile calendaristice dup nregistrarea rezultatelor emisiunii la Comisia Naional. n cazul neachitrii sau achitrii pariale, din vina emitentului, a dobnzii aferente obligaiunilor sau a valorii lor nominale la stingerea acestora, emitentul este obligat s achite deintorilor de obligaiuni suma datoriei i penalitatea pentru fiecare zi de ntrziere, calculate pornind de la rata de baz a Bncii Naionale a Moldovei la data executrii obligaiei financiare. Stingerea obligaiunilor se efectueaz n modul i n conformitate cu condiiile stabilite n prospectul ofertei publice. Stingerea obligaiunilor se efectueaz prin rscumprarea lor de ctre emitent. Emitentul nu este n drept s resping cererea deintorului de obligaiuni privind rscumprarea obligaiunilor dac acesta acioneaz n conformitate cu condiiile stipulate n prospectul ofertei publice. Emitentul este obligat s rscumpere obligaiunile cel puin la valoarea lor nominal. Din momentul expirrii termenului de circulaie a obligaiunilor, prevzut n hotrrea de emisiune a obligaiunilor i n prospectul ofertei publice a obligaiunilor, circulaia lor se suspend. Sumele aferente stingerii obligaiunilor, care nu au fost primite de ctre deintorii de obligaiuni, se pstreaz pe un cont bancar separat al emitentului pentru satisfacerea cerinelor legitime ale deintorilor de obligaiuni. Mijloacele de la acest cont nu pot fi utilizate de ctre emitent n alte scopuri. n vederea radierii din Registrul de stat al valorilor mobiliare a obligaiunilor cu termenul de circulaie expirat, emitentul va prezenta spre examinare Comisiei Naionale, n decurs de cel mult 40 de zile calendaristice de la data expirrii termenului de stingere a lor, urmtoarele documente: a) confirmarea sa privind executarea tuturor obligaiilor fa de deintorii de obligaiuni; b) extrasul din contul emitentului de obligaiuni deschis n registrul deintorilor de valori mobiliare privind numrul obligaiunilor stinse (rscumprate) pe acest cont; c) balana obligaiunilor emise, stinse i nestinse; d) confirmarea sa privind transferul mijloacelor bneti pe contul bancar e) lista deintorilor de obligaiuni ntocmit la data expirrii termenului de circulaie a obligaiunilor; f) lista deintorilor de obligaiuni nestinse, dup caz. Documentele menionate la lit.d)-f) se prezint de ctre emitent n cazul n care deintorii de obligaiuni nu s-au prezentat i/sau nu au indicat emitentului modul de primire a mijloacelor aferente stingerii obligaiunilor deinute. Dreptul de a nainta cererea de executare silit de ctre emitent a obligaiilor sale fa de deintorii de obligaiuni apare n cazul n care, n termen de 30 de zile calendaristice din momentul expirrii termenului de circulaie a obligaiunilor, emitentul nu i-a onorat obligaiile fa de deintorii de obligaiuni.

12