A.

Studii de caz si exerciii (60%) A1 (40%) Bilanul contabil al societii Orion cu capital privat la 31 decembrie 2007 se prezint astfel:

Imobilizri din care: - Imobilizri necorporale - Imobilizri corporale - Imobilizri financiare (1.000 aciuni la soc. X) Stocuri Creane Disponibiliti Capital social Rezerve Profit Provizioane Obligaii nefinanciare Obligaii financiare (termen lung 400.000) Dispunei de urmtoarele informaii de diagnostic:

900.000 100.000 700.000 100.000 1.600.000 2.400.000 60.000 1.000.000 100.000 20.000 40.000 1.970.000 1.830.000

a) Societatea X al crei capital social este compus din 5.000 aciuni a transmis c la 31 decembrie 2007 activul net contabil corectat al societii a fost de 1.000.000. b) Societatea avea la 31 decembrie 2007 stocuri fr micare n valoare de 80.000 iar preurile lunii decembrie 2007 erau cu 20% mai mari dect cele cu care erau nregistrate stocurile n contabilitate. c) Creanele incerte nsumau la 31 decembrie 2007 - 150.000 iar la facturile n valut diferenele favorabile de curs erau de 200.000, necontabilizate ca atare. d) Valoarea just a imobilizrilor corporale la 31 decembrie 2007, stabilit de un expert evaluator a fost de 850.000. e) Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli au caracter de rezerv iar obligaiile n valut, actualizate la raportul de schimb de la 31 decembrie 2007 sunt mai mari cu 5.000 fa de situaia prezentat n bilan. f) Profiturile nete anuale corectate au fost de 10.000 n anul 2005 i 12.000 n anul 2006 iar previziuni credibile stabilesc pe urmtorii 3 ani cretere anual cu 10% a profitului de la 31 decembrie 2007. Se cere: 1. Determinai activul net corectat (prin ambele metode) i capacitatea beneficiar. (3p) 2. Care este valoarea goodwill-ului tiind c rata de remunerare a activelor n pia este de 10% iar rata de actualizare de 15%. (4p) 3. Calculai fondul de rulment net global, necesarul de fond de rulment i trezoreria ntreprinderii la 31 decembrie 2007 (n valori contabile i n valori economice i comentai i explicai diferenele). (3p)

REZOLVARE BILANT CONTABIL BILANT ECONOMIC

VAL CONT IMOB NECORP IMOB CORPORALE IMOB FIN 1000 ACT LA SC X STOCURI 100000

AJUST 100000

VAL EC 0 CAP SOCIAL 850000 REZERVE

VAL CONT 1000000 100000

AJUS 0 0

VAL EC 1000000 100000

700000 150000

100000 100000 1600000 224000

200000

PROFIT

20000 1970000

0 0

20000 1970000

1824000 OBL NEFIN OBL FIN din care term lung 2450000 400000 60000 DIF REEV

CREANTE DISP TOTAL

2400000 60000 4960000

50000 0 424000

1830000 0 4960000

5000 424000 424000

1835000 424000 5384000

5384000 TOTAL

AJUSTARE CREANTE = 200000 150 000 = 50 000 STOCURI = (1600 000 80 000) X 120% = 1824000 IMOB CORP SE DA VAL 850 000 IMOB FIN = (1000 000 / 5000)x 1000 = 200000 METODA SUBSTRACTIVA ANCorectat = Total A reev corijat Total datorii actualize = = 5384000 (1970 000+1835 000) = 1579000 80000 fara miscare

METODA ADITIVA ANC = Cpr +_ DIF Reeval Cpr = 1 000 000 + 100 000 + 15000 + 40 000 = 1 155 000 ANC = 1 155 000 + 424 000 = 1579 000

CB = MEDIA PROFITURILOR NETE ANUALE DIN PERIOADELE TRECUTE SI VIITOARE

P2008 = 20000 x 10% = 22 000 P2009 = 22000 x 10% = 24 200 P2010 = 24200 x 10% = 26 620

P2005 = 10 000 P2006 = 12 000 P2007 = 20 000

CB = suma celor 6 sume / 6 = 19137

Sa se det GW daca rata de remunerare a A pe piata este de 10% iar rata de actualizare de 15%

GW = (CB ANC x i)/ t

unde i = rata de remunerare t = rata de actualizare

GW = 19137 (1579000 x 10%) / 15% = -925 087

CALCULUL FRNG, NFR, TN IN VAL EC SI VAL CONTABILE

VAL CONTABILE

FRNG = Cperm IMOB = 660 000 Cperm = Cpr + Impr term lung = 1160 000 + 400 000 = 1560 000 IMOB = 100 000 + 700 000 + 100 000 = 900 000 NFR = ST + CR OBL NEFIN = 4000 000 1970 000 = 2 030 000 TN = FRNG NFR = -1 370 000 (SAU DISP OBL FIN)

VAL EC

FRNG = 1979 000 1050 000 = 929 000 Cperm = (1000 000 +100 000 + 15000 + 40000 + 424 000) + 400 000 = 1979000 IMOB = 850 000 + 200 000 = 1050 000 NFR = ST + CR OBL NEFIN = 4274 000 1970 000 = 2304 000 TN = FRNG NFR = 929 000 2304 000 = -1375 000

Comentarii bilant contabil: Deoarece FR este pozitiv, capitalurile permanente finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea integrala a imobilizarilor nete. FR este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt. NFR pozitiva, surplus de nevoi temporare, in raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situatia poate fi considerata normala, numai daca este rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoii de finantare a ciclului de exploatare. In caz contrar, NFR poate evidentia un decalaj nefavorabil intre lichiditatea stocurilor si creantelor, pe de o parte si exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alta parte, respectiv incetinirea incasarilor si urgentarea platilor. TN negativa, semnifica un dezechilibru financiar, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceasta situatie evidentiaza dependenta intreprinderii de resurse financiare externe. In acest caz se urmareste obtinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin negocierea mai multor surse de astfel de capital. Comentarii bilant economic: Deoarece FR este pozitiv, capitalurile permanente finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea integrala a imobilizarilor nete. FR este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt.

NFR pozitiva, surplus de nevoi temporare, in raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situatia poate fi considerata normala, numai daca este rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoii de finantare a ciclului de exploatare. In caz contrar, NFR poate evidentia un decalaj nefavorabil intre lichiditatea stocurilor si creantelor, pe de o parte si exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alta parte, respectiv incetinirea incasarilor si urgentarea platilor. TN negativa, semnifica un dezechilibru financiar, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceasta situatie evidentiaza dependenta intreprinderii de resurse financiare externe. In acest caz se urmareste obtinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin negocierea mai multor surse de astfel de capital. FR < NFR : intreprinderea nu se afla in echilibru financiar, pentru ca nu se obtine un excedent de trezorerie.