Diagnosticul financiar al firmei

S.C. Aerostar SA Bacau,

2009-2011
Masterand: Dragoi Oana ania,
M!A 2, 2012-101"

".2 #re$entarea S.C. Aerostar S.A. Bac%u
".2.1 O&iectul de acti'itate
Societatea comercial AEROSTAR S.A. a fost nfiinat n anul 1953 i este persoan uri!ic
rom"n# a$"n! forma uri!ic !e societate pe aciuni !e tip !esc%is i i
!esfoar acti$itatea n conformitate cu le&islaia rom"n i cu actul constituti$. 'omeniul principal !e
acti$itate al AEROSTAR este pro!ucia.
O(iectul principal !e acti$itate al societii este 3)3)* +a(ricarea !e aerona$e i na$e spaiale#
conform clasificrii acti$itilor !in economia naional. Societatea i reali,ea, o(iectul !e acti$itate n
conformitate cu le&islaia rom"n# le&islaia -niunii Europene# precum i cu practicile interna ionale.
.ompania a fost nre&istrat ca societate pe aciuni# cu !enumirea pre,ent !e S.../AEROSTAR/
S.A.# n anul 1991. Aciunile societii au fost nscrise la cota 0ursei !e 1alori 0ucure ti# in!icator
(ursier ARS# !in anul 1992. 'einerea !e aciuni AEROSTAR implica a!e,iunea !e !rept la actul
constituti$ al societii. Tran,acionarea actiunilor AEROSTAR pe piaa re&lementat a 0ursei !e 1alori
0ucuresti a continuat i n anul 3)1) n conformitate cu le&ea i re&lementrile aplica(ile. 4n luna
fe(ruarie 3)11 s*au mplinit 11 ani !e la semnarea contractului !e pri$ati,are al societii comerciale
AEROSTAR S.A. 'e la infiinare i p"n n pre,ent# societatea a ac ionat ca furni,or !e prim ran& !e
pro!use i ser$icii pentru 5inisterul Aprrii 6aionale !in Rom"nia. Societatea a !esfsurat pro&rame
maore n !omeniul a$iaiei militare i al sistemelor terestre# pro&rame cu &ra! nalt !e inte&rare n
Rom"nia i !e $aloare a!u&at ri!icat.
7rin re,ultatele sale multianuale la ni$el operaional# !ar i financiar i al competiti$itii#
AEROSTAR se plasea, n po,iia !e li!er pe piaa !in Rom"nia pentru pro!usele i ser$iciile !in ,ona
sa !e competen i e8perti,. 7e (a,a strate&iei a!optate# compania planific s* i !e,$olte n continuare
po,iia !e furni,or maor !e pro!use i ser$icii n !omeniul aprrii i n acela i timp i i !e,$olt po,iia
!e furni,or pentru a$iaia ci$il.
Afacerile !e (a, ale AEROSTAR sunt caracteri,ate !e speciali,area n fa(ricarea# ntreinerea#
reparaia# mo!erni,area i inte&rarea !e sisteme pentru a$iaia militar i sisteme !efensi$e terestre.
.ompania se consoli!ea, !e asemenea ca furni,or !e componente# aerostructuri i ansam(luri !e a$iaie
pentru lanurile &lo(ale !e furni,are !in a$iaie i este n curs !e !e,$oltare ca (a, !e mentenan i
con$ersie pentru a$iaia ci$il.
4n anul 3)1) AEROSTAR i*a !esfsurat acti$itatea conform o(iectului !e acti$itate i a misiunii
i s*a a!aptat cu succes la e$oluiile !in in!ustria aeronautic i !in in!ustria !e aprare. AEROSTAR i*a
meninut po,i ia !e li!er n Rom"nia. 4n anul 3)1) AEROSTAR a continuat s*i consoli!e,e po,iia !e
furni,or pentru a$iaia ci$il i a acionat pentru !e,$oltarea capacitii !e li$rare n !omeniul
su(contractrii !e componente# aerostructuri i ec%ipamente. 'e asemenea# (a,a !e mentenan pentru
a$ioane comerciale se afl n consoli!are. 4n anul 3)1) acti$ittile !e in$estiii au fost motorul aciunilor
!e cre tere n $iitor a po,iiei !e pia a companiei.
#o$i(ionarea )e )ia(% a S.C. Aerostar S.A. Bac%u
'i$ersitatea !omeniilor !e e8perti, i !e capa(ilitate !e inute !e societate a constituit i n anul
3)1) un factor important pentru !e,$oltarea po,i iei sale !e pia pe mai multe linii !e afaceri cuprinse n
!omeniul $ast acoperit !e in!ustria !e a$iatie i !e aprare. O (un parte !in o(iecti$ele sta(ilite prin
strate&ia !e !e,$oltare pe perioa!a 3))9*3)1) au fost n!eplinite. +c"n! &ra!ual sc%im(area !e la (a,
te%nolo&ic specific prepon!erent !omeniului militar# compania a ac ionat cu coeren i consec$en
n ultimii cinci ani pentru !e,$oltarea ca o puternic (a, in!ustrial i te%nolo&ic# caracteri,at !e un
&ra! ri!icat !e inte&rare a functiilor necesare i cu $alente puternice !e a(or!are !e pro&rame noi cerute
pe piat. 4n acest fel# AEROSTAR a putut a$ea o ofert competiti$ i a intrat pe pie e noi# a !e,$oltat
afaceri noi i a !epsit cu succes etapa !e !e(ut n afacerile !e pe pia a a$iatiei ci$ile# !e$enin! un
uctor cu o po,i ie luat n consi!era ie atunci c"n! se fac e$aluri.
AEROSTAR are o po,iionare !e $"rf recunoscut pentru ,onele sale !e competen. .%iar i n
con!i iile precare ale e$olu iilor !e pe pia a militar# AEROSTAR s*a po,i ionat n mo! a!ec$at pentru
atin&erea intelor !e !e,$oltare a afacerilor i asi&urarea cre terii n con!itiile pro$ocrilor lansate !e
me!iul economic actual. 7rin pro&ramele !e !e,$oltare n !omeniul a$iatiei# copmania a !e$enit mai
puternic# a crescut ni$elul $alorii a!u&ate# a !e,$oltat &ra!ul !e implementare a stan!ar!elor nalte
cerute !e clien i.
4n !omeniul aprrii# AEROSTAR a continuat politica !e a reali,a o $aloare nalt la costuri
foarte competiti$e# pentru pia a !in Rom"nia# c"t i pentru clien ii !in alte ri. 7rin po,i ionarea pentru
aceasta ,on !e afaceri s*au !e,$oltat capa(ilit i pentru a furni,a solu ii inte&rate care s raspun!
ne$oilor i cerin elor clien ilor firmei. S*a ac ionat constant n $e!erea cre terii posi(ilit ilor !e
reali,are i !e participare la pro&rame interna ionale n !omeniul aprrii. .u toate acestea# nt"r,ierea
ini ierii unor pro&rame maore !e n,estrare !in cau,a constr"n&erilor (u&etare a pri$at pia a !in
Rom"nia !e mai multe oportunitti !e cre tere i !e,$oltare te%nolo&ic# cu efecte estimate (enefice
pentru pia a muncii# ca i pentru ca!rul mai lar& al economiei. Au fost consoli!ate n continuare i au
crescut afacerile !in pro&ramele noi !e a$iatie ci$il.
7ro!usele i ser$iciile furni,ate !e ctre AEROSTAR sunt: aparate !e ,(or# piese !e sc%im(#
ansam(le i su(ansam(le# lucrri !e ntre inere# reparaii i mo!erni,ri.
Aceste ser$icii se a!resea, at"t pieei !in !omeniul aprrii# c"t i pieei ci$ile. .a (a,
in!ustrial# te%nolo&ic i lo&istic maor pentru pro&rame !in !omeniul aprrii# AEROSTAR a
!e,$oltat pro&rame i solu ii care pot rspun!e cu succes cerin elor !e pe o pia cu mari constr"n&eri.
.ompania este furni,or autori,at al 5inisterului Aprrii 6a ionale !in Rom"nia i este pre,ent pe o
pia ntins &eo&rafic a ec%ipamentelor i ser$iciilor !in !omeniul aprrii.
4n !omeniul a$iatiei militare compania este speciali,at n ser$icii !e repara ii i mo!erni,ri.
7rintr*o mare fle8i(ilitate i a!apta(ilitate la piat# societatea i*a meninut competiti$itatea i po,iia !e
li!er pentru platformele aflate n e8perti,a sa. Afacerile !in !omeniul sistemelor !efensi$e terestre au
continuat n con!i iile !e austeritate pentru c%eltuielile (u&etare i s*au respectat cu strictee i
responsa(ilitate re&lementrile i con$eniile internaionale n $i&oare cu referire la controlul pro!ucerii i
!istri(uiei armamentelor. 4n !omeniul aprarii# Aerostar este preocupat !e po,itionarea sa pe pia n
con!iiile sc%im(rii tipurilor !e conflicte# i implicit !e misiuni# n plan &lo(al# pentru forele !efensi$e#
!e impactul pe care l au restructurrile (u&etare actuale i !e capacitatea !e inte&rare cu succes pe piaa
ec%ipamentelor !e aprare* aa cum se conturea, ea acum n conte8tul re&lementrilor la ni$el european.
Asimilarea !e noi te%nolo&ii i competene !e ni$el a$ansat pe plan mon!ial este o !irecie prioritar i se
urmreste cu prec!ere a!aptarea la cerinele !e ec%ipamente !e pe piaa actual# precum i pentru
ne$oile !e n,estrare ale Rom"niei.
5isiunea i o(iecti$ele sta(ilite pentru companie se (a,ea, pe meninerea statutului !e furni,or
!e prim ran& !e ser$icii i ec%ipamente pentru Armata Rom"niei n acelasi timp cu marcarea pre,enei
societii pe piaa internaional !e ser$icii i ec%ipamente pentru aprare. AEROSTAR propune pentru
pro&ramele $iitoare !in Rom"nia soluii care contri(uie la !e,$oltarea unei contri(uii naionale
competiti$e# soluii !e mare $aloare a!au&at# complete# inte&rate i reali,area !e parteneriate strate&ice
cu furni,ori !e marc ai armatelor !in rile 6ATO pentru transfer te%nolo&ic i in!ustriali,area n
Rom"nia a ec%ipamentelor !e ultim &eneraie necesare Armatei Rom"ne. ;rupele !e pro!use
tra!iionale !in !omeniul aprarii au o ten!in !e !escretere ca pon!ere n cifra !e afaceri i compania
ac ionea, pentru a ocupa treptat o po,iie pe piaa ec%ipamentelor i sistemelor !e nou &eneratie# !in
pro&rame noi. E8ist !ea unele re,ultate n acest sens i aceste !emersuri sunt potenate !e acti$itile
societ ii n !omeniul a$iatiei ci$ile. 7o,iionarea AEROSTAR ca furni,or !ea !e mai muli ani pentru
mai multe &rupe !e pro!use i ser$icii aflate n sfera a$iatiei ci$ile este foarte (un i clien ii o clasea,
pe locuri fruntase pentru respectarea calit ii# termenelor !e li$rare i a competiti$it ii.
O &rup maor !e pro!use oferite !e AEROSTAR este n !omeniul fa(ricaiei !e aerostructuri#
piese i ansam(luri pentru lan urile !e furni,are !in in!ustria !e a$iaie ci$il &lo(ali,at. AEROSTAR
i*a consoli!at prin in$esti ii puternice o(iecti$ul !e a !e$eni un centru !e e8celen pentru fa(rica ia !e
piese i ansam(luri !e aerostructuri. 4n situaia restructurrii lanurilor !e furni,are pentru pro&ramele !e
a$iatie &lo(ale# AEROSTAR a intrat ntr*o nou etap a ocului concuren ial i a reusit s*i men in
a$antaul competiti$ i po,itionarea c"sti&at n anii anteriori. 4n aceste con!iii# AEROSTAR este
pre&atit s fac fat ritmurilor crescute !e furni,are cerute !e cre terea cererii n pro&ramele Air(us i
urmreste s reali,e,e un portofoliu m(o&atit !e lucrri comple8e !e aerostructuri i accesul la pro&rame
!e $iitor n !omeniul construc iilor aeronautice. .ontri(u ia acestor afaceri la reali,area cifrei !e afaceri a
crescut semnificati$.
4n ceea ce pri$e te fa(ricarea !e ec%ipamente %i!ro*pneumatice i trenuri !e ateri,are#
AEROSTAR este (ine po,iionat pentru cre terea pro&no,at n acest !omeniu i se constituie ntr*un
!omeniu cu potenial !eose(it pentru !e,$oltarea afacerilor# at"t prin in$estiiile n structura !e pro!ucie#
c"t i prin <no=*%o=*ul !einut pe ,ona !e,$oltrii !e pro&rame !e susinere a pro!uciei !e ec%ipamente
i sisteme %i!raulice.
4n cate&oria pro!uselor tra!i ionale ale societ ii continu s se afle fa(ricarea !e a$ioane# prin
pro!uc ia a$ioanelor >A?*53 i +EST>1A@# c%iar !ac resursele alocate pe piat pentru antrenament i
a&rement !e a$ia ie s*au mpu inat.
AEROSTAR furni,ea, lucrri !e ntretinere# !e (a, i !e linie# pentru a$ioane comerciale.
;ama !e ser$icii !e ntretinere s*a e8tins pentru aerona$e !e tip 0oein& A3A !e toate seriile i la a$ioane
0Ae*1B9 i A$ro RC# ca i pentru componente. 7entru e8ecutarea lucrrilor !e ntreinere !e (a, a
aerona$elor menionate# AEROSTAR !eine autori,area 7art*1B5 emis !e Autoritatea Aeronautic
.i$il Rom"n DA.A...R.E# recunoscut !e Autoritatea Aeronautic European DEASAE. Societatea
e8ecut lucrri curente i $erificri comple8e# inclusi$ mo!ificri structurale la aceste tipuri !e a$ioane.
'e asemenea# !e ine i o &am lar& !e ec%ipamente !e lucru i control specifice acestor lucrri. 6umrul
!e speciali ti i personal autori,at i licen iat pentru astfel !e lucrri este n cre tere.
7on!erea acestor afaceri# inclusi$ numrul !e clien i# a crescut treptat n cifra !e afaceri a
societ ii i consoli!area po,iiei societii ca centru re&ional !e mentenan pentru a$ioane comerciale
este un o(iecti$ maor !e !e,$oltare. O(iecti$ele !e cre tere pe aceasta linie !e afaceri sunt sus inute i
prin pro&ramul !e in$esti ii !in anul 3)11 care pre$e!e i construc ia unui %an&ar nou.
Afacerile AEROSTAR !e pe parcursul anului 3)1) s*au !erulat pe linia !irec iilor
principale sta(ilite prin 5isiunea companiei. A fost men inut statutul !e furni,or !e prim ran& al
5inisterului Aprarii 6a ionale al Rom"niei n !omeniul sistemelor !e a$ia ie i sistemelor terestre#
compania action"n! !rept o important .as !e fa(rica ie# mentenan # mo!erni,are i inte&rri.
Ta(el 1 E$olu ia pon!erii principalelor pro!use i ser$icii n cifra !e afaceri DFE
#*OD+S,-S,*./C// A!+0 2010 A!+0 2009 A!+0 2001
)ondere 2n cifra de afaceri 345
+a(rica ie n !omeniul
A$ia iei
39#)3 39#59 12#35
Sisteme !efensi$e
terestre
3B#9) 3A#31 3A#)3
Repara ii a$ioane i
motoare
31#BB 33#B1 31#93
5entenan a$ioane
ci$ile
13#33 13#15 1)#3B
Alte pro!useGser$icii 13#9) 9#9B 13#A9
Sursa ===.aerostar.ro
,'aluarea acti'it%(ii de '6n$are
1olumul !e $"n,ri reali,at !e societate n 3)1) a fost !e 152.329.313 lei. 'in cifra !e afaceri
reali,at# societatea a $"n!ut pro!use i ser$icii pe pia a intern !e 92.929.3A1 lei# iar la e8port
ec%i$alentul a 29.599.2B3 lei# repre,ent"n! 59#9 F !in total $"n,ri. 4n anul 3)1)# $"n,rile !e pro!use
au repre,entat apro8imati$ B9F !in total $"n,ri# iar $"n,rile !in mentenan i alte ser$icii 51F.
+i&ura 1 Reparti,area cifrei !e afaceri reali,at n anul 3)1)# pe principalele pro!use i ser$icii#
comparati$ cu anul 3))9
Sursa %ttp:GGaerostar.roG!ocGfinanciarGRap3)1)ro.p!f
+i&ura nr.3 7iaa ci$il i militar
Sursa %ttp:GGaerostar.roG!ocGfinanciarGRap3)1)ro.p!f
1"n,rile au la (a, contracte anuale i multianuale nc%eiate cu !iferi i clien i. 'e re&ul#
societatea nu e8ecut pro!use pe stoc# e8cep ie fac pro!usele pentru care s*a a&reat acest lucru cu
partenerii prin contract.
7on!erea afacerilor AEROSTAR ca furni,or pentru a$ia ia ci$il este semnificati$ n reali,area cifrei !e
afaceri n timp ce compania a reali,at mo!erni,area continu a pro!uselor# te%nolo&iilor i or&ani,rii
pentru $alorificarea la ma8im a poten ialului societ ii i pentru m(unt irea sistemului !e &estiune a
tuturor resurselor ntr*o pia foarte competiti$. A$antaulele competiti$e ale AEROSTAR n raport cu
concuren a sunt calitatea i respectarea cu stricte e a termenelor !e li$rare. AEROSTAR nu este
!epen!ent maor !e un sin&ur client sau &rup !e clien i a cror pier!ere ar a$ea un impact ne&ati$ asupra
$eniturilor societ ii.
B/0A!7 CO!AB/0
* lei *
'enumirea elementului
6r.
r!.
Sol!
A 0 3))9 3)1) 3)11
A. AC/., /MOB/0/8A,
/. /MOB/0/89*/ !,CO*#O*A0, Dct. 3)1 H 3)3
H 3)5 H 3)A1 H 3)2 H 333 H33B *32) * 39) * 3933E
)1 5A).333 B2).59B 933.219
//. /MOB/0/89*/ CO*#O*A0, Dct. 311 H 313 H
313 H 31B H 333 H 33B H 331 H 333 * 321 * 391 *
3931E
)3 391555)2 B5.329.531 ABB53923
///. /MOB/0/89*/ :/!A!C/A*,
Dct. 391 H 393 H 395 H 39AI * 399IE
)3 B9A)29 3B9391 3AB)95
AC/., /MOB/0/8A, - OA0 3rd. 01 la 0"5 )B 3A193219 B93193A9 A5B5959B
B. AC/., C/*C+0A!,
/. SOC+*/ Dct. 3)1 H 331 H 3)3 H 333 H 3)3 H 333
HG* 3)2 H 332 H 331 H 333 H 3B1 H 3B5 H 3B9 HG* 3B2
H 351 H 35B H 359 H 35A H 352 H 391 H 339 HG* 392 H
3A1 H 33A HG* 3A2 H 321 HG* 322 * 391 * 393 * 393 *
39B * 395 * 399 * 39A * 392 H B)91 * BB32E
)5 199)35)5 1353525A 15BABB99
//. C*,A!7,
2
9
DSumele care urmea, s fie ncasate !up o perioa!
mai mare !e un an tre(uie pre,entate separat pentru
fiecare elementE
Dct. 39AI * 399I H B)93 H B11 H B13 H B12 H B35 H
B323 H B31II H B3AII H B323 H BB1II H BB3B H
BB32II H BBBII H BB5 H BB9II H BBAII H BB23 H
B51II H B53II H B59II H B523 H B91 H BA3II * B91 *
B95 * B99 H 512AE
)9 359959)9 1A52992) 33)A339A
///. /!.,S/7// #, ,*M,! SC+* Dct. 5)1 H
5)5 H 5)9 H 5)2 H 5113 H 511B * 591 * 595 * 599 *
592E
)A ) 39133A29 3A11353B
/.. CASA ;/ CO!+*/ 0A B9!C/
Dct. 5113 H 513 H 531 H 533 H 5B1 H 5B3E
)2 3B3)9)9B 3399AB B39A99
AC/., C/*C+0A!, - OA0 3rd. 0< la 015 )9 995)2BA2 995A959A 251)))29
C. C=,0+/,0/ >! A.A!S 3ct. ?@15 1) ) ) )
D. DAO*//: S+M,0, CA*, *,B+/, #09/,
>!*-O #,*/OAD9 D, #A!9 0A +! A!
Dct. 191 H 193 H 199 H 19A H 192 * 199 H 399 H B)1 H
B)3 H B)B H B)5 H B)2 H B19 H B31 H B33 H B3B H
B39 H B3A H B321 H B31III H B3AIII H B321 H
BB1III H BB33 H BB32III H BBBIII H BB9III H
BBAIII H BB21 H B51III H B53III H B55 H B59III H
B5A H B521 H B93 H BA3III H 5)9 H 5129 H 519E
11 12)293)9 13B)9AA3 1211933)
,. AC/., C/*C+0A!, !,,-DAO*// 13 B2B)2BA3 59199B22 9992)299
29
Sumele nscrise la acest rnd i preluate din contul 267 reprezint creanele aferente
contractelor de leasing financiar i altor contracte asimilate, precum i alte creane imobilizate,
scadente ntr-o perioad mai mic de 2 luni!
C+*,!, !,, 3rd. 09 B 10 - 11 - 195
:. OA0 AC/., M/!+S DAO*// C+*,!,
3rd. 0? B 125
13 259)1391 1)332529B 1B3BB)B9
)
C. DAO*//: S+M,0, CA*, *,B+/, #09/,
>!*-O #,*/OAD9 MA/ MA*, D, +! A!
Dct. 191 H 193 H 199 H 19A H 192 * 199 H 399 H B)1 H
B)3 H B)B H B)5 H B)2 H B19 H B31 H B33 H B3B H
B39 H B3A H B321 H B31III H B3AIII H B321 H
BB1III H BB33 H BB32III H BBBIII H BB9III H
BBAIII H BB21 H B51III H B53III H B55 H B59III H
B521 H B93 H BA3III H 5)9 H 5129 H 519E
1B ) 39A5) )
=. #*O./8/OA!, Dct. 151E 15 999A513 3139313B 3933399A
/. .,!/+*/ >! A.A!S 3rd. 1@ B 11 B 215, !in care: 19
Su($enii pentru in$estiii Dct. BA5E 1A 9A555 31)993A 39A339)
1enituri nre&istrate n a$ans Dct. BA3E * total
Dr!. 19 H 3)E# !in care:
12 399A 339 )
Sume !e reluat ntr*o perioa! !e p"n la un an
Dct. BA3IE
19 392A 339 )
Sume !e reluat ntr*o perioa! mai mare !e un an
Dct. BA3IE
3) ) ) )
+on!ul comercial ne&ati$ Dct. 3)A5E 31 ) ) )
D. CA#/A0 ;/ *,8,*.,
/. CA#/A0 3rd. 2" la 2<5, !in care: 33
* capital su(scris $rsat Dct. 1)13E 33 3932B133 3932B133 3AB2399)
* capital su(scris ne$rsat Dct. 1)11E 3B ) ) )
* patrimoniul re&iei Dct. 1)15E 35 ) ) )
//. #*/M, D, CA#/A0 Dct. 1)BE 39 ) ) )
///. *,8,*., D/! *,,.A0+A*, Dct. 1)5E 3A 3)9B113A 3)93B55) B1121293
/.. *,8,*., Dct. 1)9E 32 1A199513 3)B59133 1311)353
Aciuni proprii Dct. 1)9E 39 ) ) )
."ti&uri le&ate !e instrumentele !e capitaluri proprii
Dct. 1B1E
3) ) ) )
7ier!eri le&ate !e instrumentele !e capitaluri proprii
Dct. 1B9E
31 ) ) )
.. #*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A
*,#O*A395 Dct. 11AE
SO
0
D
C
33 ) ) )
SO
0
D
D
33 35.9B2 ) )
./. #*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A
,E,*C/7/+0+/ :/!A!C/A* Dct. 131E
SO
0
D
C
3B 1).3)9.92A 113A9B13 11912399
SO
0
D
D
35 ) ) )
Reparti,area profitului Dct. 139E 39 3.)B3.59A 3)A9259 25)A92
CA#/A0+*/ #*O#*// - OA0 3rd. 22 B 2F B
2@ B 21 - 29 B "0 - "1 B "2 - "" B "? - "< - "F5
3A A559933B A22AA353 1)35B3B)3
7atrimoniul pu(lic Dct. 1)19E 32 ) ) )
CA#/A0+*/ - OA0 3rd. "@ B "15 39 A559933B A22AA353 1)35B3B)3

IE .onturi !e reparti,at !up natura elementelor respecti$e.
IIE Sol!uri !e(itoare ale conturilor respecti$e.
IIIE Sol!uri cre!itoare ale conturilor respecti$e
Bilant financiar
lei
Acti' 3 !e'oi5 7erioa!a anali,ata
2009 2010 2011
1. Acti$ imo(ili,at net "@192119 ?F21F"@F @<?<9<9?
a. >mo(ili,ari necorporale 5A).333 B2).59B 933.219
(. >mo(ili,ari corporale 391555)2 B5.329.531 ABB53923
c. >mo(ili,ari financiare B9A)29 3B9391 3AB)95
3. Acti$e circulante FF<01?@1 F9<@F<9@ 1<10001F
a. Stocuri 19.9)3.5)5 1353525A 15BABB9 9
(. creante 35.995.9)9 H ) 1A52992) H) 33)A339AH)
c. in$estitii pe termen scurt ) 39133A29 3A11353B
!. !isponi(ilitati 3B.3)9.)9B 3399AB B39A99
Total ne$oi D acti$E 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
7asi$ DResurseE 7erioa!a anali,ata
3))9 3)1) 3)11
1. Ca)italuri )ro)rii 9@12@92@ 10<?22990 1?"2912<1
a. .apital social 3932B133 3932B133 3AB2399)
(. 7rime !e capital ) ) )
c. Re,er$e 321B)9B9 B1393923 5B393315
!. Re,ultatul e8ercitiului 1).3)9.92A 113A9B13 11912399
e. Re,ultatul reportat *359B2 ) )
f. Reparti,area profitului 1)12B)39 113A9B13 11912399
&. Su($entii 9A555 31)993A 39A339)
%. 7ro$i,ioane 999A513 3139313B 3933399A
i. 7atrimoniul pu(lic ) ) )
2. Datorii )e termen mediu si lung ) 39A5) )
". Ca)italuri )ermanente 9@12@909 10<?F2@?0 1?"2912<1
?. Datorii )e termen scurt 12)29922 13B)9AA3 1211933)
otal resurse 3 #asi'5 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
Anali$a ratelor de structur% din acti'ul &ilan(ului
7rincipalele rate !e caracteri,are a structurii acti$ului
1. *ata acti'elor imo&ili$ate
Ta(el 1
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Acti$e
imo(ili,ate
Ai lei "@192119 ?F21F"@F @<?<9<9?
3. Acti$ total AT lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata acti$elor
imo(ili,ate
Rai F 35#29 39#91 B9#99
B. >n!icele !e
cretere a Ai
>Ai F 1)).)) 13B#39 193#3A
5. >n!icele !e
cretere a AT
>AT F 1)).)) 111#99 132#99
9. .ifra !e afaceri .A lei 1592)2BBA 152329313 152B)3333
A. >n!icele !e
cretere a .A
>.A F 1))F 1))#9B 1))#)A
Aceast rat nre&istrea, $alori cuprinse ntre 35#29F si B9#99F. n ca,ul societii anali,ate#
care are ca acti$itate fa(ricarea pro!uselor aeronautice.
.resterea ratei acti$elor imo(ili,ate reflect o crestere a pon!erii imo(ili,rilor# !atorit
mo!ificrii ntr*un ritm mai mare a $alorii imo(ili,rilor n raport cu $aloarea acti$elor totale.
.ompararea in!icelui acti$elor imo(ili,ate cu ritmul !e cretere cifrei !e afaceri reflect o cretere
a eficienei utili,rii acti$elor imo(ili,ate n anul 3)1) si 3)11.
2. *ata imo&ili$%rilor necor)orale
Ta(elul 3
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. >mo(ili,ri
necorporale
>n lei 5A).333 B2).59B 933.219
3. Acti$ total AT lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata
imo(ili,rilor
necorporale
Rin F )#)5 )#)B1 )#)39
B. >n!icele !e
cretere a >n
>>n F 1))#)) 2B#3A 131#92
5. >n!icele !e
cretere a AT
>AT F 1))#)) 111#99 132#99
Rata acti$elor imo(ili,ate necorporale# pe ntrea&a perioa!# nre&istrea, $alori nesemnificati$e
Dsu( 1FE# ceea ce arat c societatea nu are o acti$itate !eose(it !e cretere sau !e cercetare.
". *ata imo&ili$%rilor cor)orale
Ta(elul3
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. >mo(ili,ri
corporale
>c lei 391555)2 B5.329.531 ABB53923
3. Acti$ total AT lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata
imo(ili,rilor
corporale
Ric F 3B#29 39#19 B9#3A
B. >n!icele !e
cretere a >c
>>c F 1))#) 135#5 19B
5. >n!icele !e
cretere a AT
>AT F 1))#)) 111#99 132#99
6i$elul ascen!ent al ratei se !atorea, sporirii imo(ili,rilor corporale ntr*un ritm superior
ritmului !e cretere a acti$elor totale D>>cJ>ATE. Aceast rat nre&istrea, $alori !estul !e ri!icate
!eoarece societatea (eneficia, !e o infrastructur important n $e!erea reali,rii o(iectului su !e
acti$itate.
?. *ata imo&ili$%rilor financiare
Ta(elulB.
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. >mo(ili,ri
financiare
>f lei B9A)29 3B9391 3AB)95
3. Acti$ total AT lei 10"@0129@ 11<@929@
"
1F0<<9F10
3. Rata imo(ili,rilor
financiare
Rif F )#))B )#))3 )#))3
B. >n!icele !e cretere a
>c
>>c F 1))#)) AB#A2 1)A#1)
5. >n!icele !e cretere a
AT
>AT F 1))#)) 133#)5 133#B2
4n mo! firesc# in!icatorul nre&istrea, $alori ri!icate n ca,ul %ol!in&urilor al cror o(iect !e
acti$itate l repre,int &estionarea unui portofoliu !e participaii. 1alori foarte re!use o(inute n ca,ul
societii anali,ate Dsu( 1FE# rele$ faptul c firma nu !e,$olt o politic acti$ !e in$estiii financiare.
<. *ata acti'elor circulante
Ta(elul 5
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Acti$e
circulante
Ac lei FF<01?@1 F9<@F<9@ 1<10001F
3. Acti$ total AT lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata acti$elor
circulante
Rac F 9B#13 59#)3 53#B2
B. >n!icele !e
cretere a Ac
>Ac F 1))#)) 1)B#91 133#AB
5. >n!icele !e >AT F 1))#)) 133#)5 133#B2
cretere a AT
4n e$oluia ratei acti$elor circulante se remarc o !iminuare a $alorii acesteia p"n n anul 3)11#
ceea ce semnific o sc!ere a pon!erii acti$elor circulante# !atorit !e$ansrii ritmului !e cretere a
acti$elor circulante !e ctre ritmul acti$elor totale D>AcK >ATE. 7entru !esfurarea unei acti$iti
eficiente se impune creterea $ite,ei !e rotaie a acti$elor circulante# n con!iiile reali,rii cifrei !e
afaceri cel puin la ni$elul perioa!ei !e (a,.
F. *ata stocurilor
Ta(elul 9
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Stocuri St lei 19.9)3.5)5 1353525A 15BABB9 9
3. Acti$ total AT lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata stocurilor Rs F 19#)1 1)#23 9#93
B. >n!icele !e
cretere a St
>St F 1)) A5#5 99#3
5. >n!icele !e
cretere a AT
>AT F 1))#)) 133#)5 133#B2
Rata stocurilor are $alori !iferite la ni$elul firmelor# n funcie !e sectorul !e acti$itate al
ntreprin!erii.
6i$elul ratei se afl n sc!ere aun&"n! n anul 3)11 la o $aloare !e 9#93F. Totui se o(ser$ c
in!icele !e cretere a stocurilor are o $aloare n anul 3)11 !e 99#3# care este mai mic !ec"t in!icele !e
cretere a cifrei !e afaceri D11A#3BE ceea ce semnific un aspect fa$ora(il. Se poate aprecia pentru ultimul
an !e anali,# c stocurile cresc mai lent !ec"t acti$ele circulante# ceea ce# corelat cu re!ucerea $ite,ei !e
rotaie a stocurilor are !rept consecin cresterea &ra!ului &eneral !e lic%i!itate a acti$elor circulante.
@. *ata crean(elor
Ta(el A
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. .reane .r lei 35.995.9)9
H )
1A52992)
H)
33)A339AH)
3. Acti$ total AT lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata
creanelor
Rcr F 3B#AA 15#12 19#9A
B. >n!icele !e
cretere a .r
>.r F 1)) 92#9B 123#39
5. >n!icele !e
cretere a AT
>AT F 1))#)) 133#)5 133#B2
'ac $alorile normale ale acestei rate sunt cuprinse ntre 3)F i 3)F n ca,ul ntreprin!erilor
in!ustriale# i ntre 1)F i 15F n ca,ul unitilor !e construcii i !e !esfacere cu ri!icata# n ca,ul
societii cercetate aceast rat nre&istrea, $alori n sc!ere # in 3)1) si in crestere in 3)11.
Sc!erea ratei# n anul 3)1)# reflect o sc!ere a pon!erii creanelor n acti$ele totale ale firmei# ca
urmare a !e$ansrii in!icelui creanelor !e ctre in!icele acti$elor totale D>.rK >ATE.
1. *ata dis)oni&ilit%(ilor
Ta(elul 2
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 'isponi(iliti '( lei 3B.3)9.)9B 3399AB B39A99
3. Acti$ total AT lei 10".@01.29
@
11<@929@
"
1F0<<9F10
3. Rata
!isponi(ilitilor
R!( F 33#3 3#2 3#A
B. >n!icele !e
cretere a '(
>'( F 1)) 1#3 133#3
5. >n!icele !e
cretere a AT
>AT F 1))#)) 133#)5 133#B2
Se aprecia, c un ni$el al !isponi(ilitilor n proporie !e 3*5F !in acti$ele circulante sau !e
1#5*3F !in acti$ele totale asi&ur necesitile financiare ale ntreprin!erii.
4n ca,ul societii anali,ate ni$elul ratei !isponi(ilitilor se afl peste me!ie i n sca!ere maora.
O $aloare ri!icat a !isponi(ilitilor in 3))9 poate reflecta o situaie fa$ora(il n termeni !e ec%ili(ru
financiar# !ar poate nsemna i faptul c ntreprin!erea !eine unele resurse ineficient utili,ate.
Anali$a structurii surselor de finan(are
Ratele !e structur ale surselor !e finanare ale unei entiti anali,ea, importana i e$oluia n
timp a !iferitelor surse !e finanare utili,ate !e ctre firm.
7rincipalele rate !e structur ale surselor !e finanare sunt:
1. *ata sta&ilit%(ii financiare
Ta(elul 9
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. .apital
permanent
.pm lei 9@12@909 10<?F2@?0 1?"2912<1
3. 7asi$ total 7T lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata sta(ilitii
financiare
Rsf F 9B#33 91#)A 29#3
B. >n!icele !e
cretere a .pm
>.pm F 1)) 1)A#2 135#2
5. >n!icele !e
cretere a 7T
>7T F 1)) 111#9 132#99
9. 'atorii pe
termen lun&
'l lei ) 39A5) )
A. >n!icele !e
cretere a 'l
>'l F ) 39A5) L )
2. .apital propriu .pr lei 9@12@92@ 10<?22990 1?"2912<1
9. >n!icele !e
cretere a .pr
>.pr F 1)) 1)A#A 135#93
Anali,a n !inamic a ratei nre&istrea, o ten!in !e sca!ere# aceasta semnific o sca!ere a
pon!erii capitalurilor permanente n totalul surselor !e finanare.
4n ultimii ani !e anali,# in!icele !e cretere al !atoriilor pe termen lun& !e$ansea, ritmul !e
cretere al capitalurilor proprii.
2. *ata autonomiei glo&ale
Ta(elul 1)
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&o
l
+.
M.
#erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. .apital propriu .pr lei 9@12@92@ 10<?22990 1?"2912<1
3. 7asi$ total 7T lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata autonomiei
&lo(ale
Ra& F 9B#33 91#)B 29#3B
B. >n!icele !e cretere a
.pr
>.pr F 1)) 1)A#A 135#93
5. >n!icele !e cretere a
7T
>7T F 1)) 111#9 132#99
Arat proporia !in patrimoniul societii finanat pe (a,a surselor proprii# e8prim"n! &ra!ul !e
in!epen!en financiar a ntreprin!erii.
4n !inamic se o(ser$ o sca!ere a ratei# ceea ce semnific o sca!ere a autonomiei financiare
&lo(ale a societii ca urmare a mo!ificrii capitalurilor proprii ntr*un ritm inferior totalului resurselor.
". *ata datoriilor )e termen scurt
Ta(elul 11
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 'atorii pe termen
scurt
's lei 12)29922 13B)9AA3 1211933)
3. 7asi$ total 7T lei 10"@0129@ 11<@929@
"
1F0<<9F10
3. Rata !atoriilor pe
termen scurt
R!s F 1A#BB 11#5A 11#32
B. >n!icele !e cretere a
's
>'s F 1)) 139#3) 133#A5
5. >n!icele !e cretere a
7T
>7T F 1)) 13B 135#1B
Specialitii consi!er c $aloarea normal a acestei rate oscilea, n urul $alorii !e 33F.
4n ca,ul societii anali,ate ni$elul ratei se situea, su( $aloarea menionat mai sus i se afl n
sc!ere# ceea ce semnific o !iminuare a pon!erii !atoriilor pe termen scurt n totalul finanrii.
?. *ata 2ndator%rii glo&ale
Ta(elul 13
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 'atorii totale 't lei 12)29922 13BB9533 1211933)
3. 7asi$ total 7T lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Rata
n!atorrii
&lo(ale
R& F 1A#BB 11#91 11#39
B. >n!icele !e
cretere a 't
>'t F 1)) AB#33 133#A5
5. >n!icele !e
cretere a 7T
>7T F 1)) 13B 135#1B
O $aloare situat n urul a 99F este consi!erat normal. Rata n!atorrii &lo(ale a societii este
situat su( aceast $aloare i este ntr*o continu sc!ere. 7e inter$alul anali,at micorarea &ra!ului !e
n!atorare s*a !atorat faptului c in!icele !e cretere a pasi$ului total este mai mare !ec"t in!icele !e
cretere a !atoriilor totale.
Anali$a ratelor de licGiditate Hi sol'a&ilitate
Anali,a lic%i!itii i sol$a(ilitii se efectuea, cu autorul unor rate financiare care reflect
a(ilitatea unei entiti !e a*i onora o(li&aiile financiare e8i&i(ile pe termen scurt. Ele compar !atoriile
pe termen scurt cu acti$ele curente sau cu flu8ul !e !isponi(iliti care $a permite onorarea acelor
!atorii.
1
7rincipalele rate !e lic%i!itate i sol$a(ilitate utili,ate n anali,a financiar a unei entiti sunt:
1. 0icGiditatea general%
Ta(elul 13
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Acti$e circulante Ac lei FF<01?@1 F9<@F<9@ 1<10001F
3. >n!icele !e
cretere a Ac
>Ac F 1))#)) 1)B#91 133#AB
3. 'atorii pe termen
scurt
'ts lei 12)29922 13B)9AA3 1211933)
B. >n!icele !e
cretere a 'ts
>'ts F 1)) 139#3) 133#A5
5. @ic%i!itatea
&eneral
@& * 3#9A 5#12 B#99
9. >n!icele !e
cretere a @&
>@& F 1)) 1B1#1 9)#5
7otri$it u,anelor internaionale# lic%i!itatea &eneral tre(uie s fie situat n urul cifrei 3.
7e ntrea&a perioa! anali,at ni$elul in!icatorului este situat !easupra $alorii 3# ceea ce
semnific faptul c societatea i poate acoperi inte&ral !atoriile pe termen scurt pe seama acti$elor
circulante. 4n ultimul an !e anali, se o(ser$ o uoar sc!ere a lic%i!itii# !atorat creterii mai rapi!e
a ni$elului !atoriilor pe termen scurt fa !e ni$elul acti$elor circulante.
2. 0icGiditatea curent%
Ta(elul 1B
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Acti$e circulante fr
stocuri
Ac lei B99)B9A3 5A)B)AB) 9993593)
3. >n!icele !e cretere a
Ac
>Ac F 1))#)) 1)B#91 133#AB
3. 'atorii pe termen
scurt
'ts lei 12)29922 13B)9AA3 1211933)
B. >n!icele !e cretere a
'ts
>'ts F 1)) 139#3) 133#A5
5. @ic%i!itatea curent @c * 3#A5 B#35 3#2B
9. >n!icele !e cretere a
@c
>@c F 1)) 15B.5B 9).35
1
1"lceanu# ;%.# Ro(u# 1.# ;eor&escu# 6.# Anali, economico*financiar# E!itura Economic# 0ucureti# 3))5# p. 3A)
1aloarea acestei rate se consi!er normal# potri$it u,anelor internaionale# !ac este !e )#2*1
Dsau 2)*1))FE.
6i$elul in!icatorului se nca!rea, ntre 3.A5 si B.35 F i reflect o (un capacitate !e plat# !eci
un risc re!us. @ic%i!itatea curent pre,int un ni$el asi&uratoriu# cerfic"n! faptul c societatea este
capa(il s*i acopere !atoriile pe termen scurt pe seama creanelor i !isponi(ilitilor (neti. 4n anul
3)11# rata lic%i!itii curente sca!e !eoarece ritmul !e cretere a !atoriilor pe termen scurt !e$ansea,
ritmul !e cretere a creanelor i !isponi(ilitilor.
". 0icGiditatea imediat%
Ta(elul 15
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 'isponi(iliti '( lei 3B.3)9.)9B 3399AB B39A99
3. >n!icele !e
cretere a '(
>'( F 1)) 13.B 133.32
3. >n$estiii pe
termen scurt
>f lei ) ) )
3. 'atorii pe
termen scurt
'ts lei 12)29922 13B)9AA3 1211933)
B. >n!icele !e
cretere a 'ts
>'ts F 1)) 139#3) 133#A5
5. @ic%i!itatea
ime!iat
@i * 1.33 )#)3 )#)3B
9. >n!icele !e
cretere a @i
>@i F 1)) ).)15 1.3
Se consi!er c ni$elul acestei rate este normal ntre )#3 i )#3# re&lan!u*se in 3)1) si 3)11.
?. *ata sol'a&ilit%(ii generale
Ta(elul 19
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 'atorii totale 't lei 12)29922 13BB9533 1211933)
3. >n!icele !e
cretere a 't
>'t F 1)) AB#33 133#A5
3. Acti$ total AT lei 10".@01.29@ 11<@929@" 1F0<<9F10
B. >n!icele !e
cretere a AT
>AT F 1)) 13B 135#1B
5. Rata
sol$a(ilitii
&enerale
Rs& * 1A.3 11.91 11.32
9. >n!icele !e
cretere a Rs&
>Rs& F 1)) 9A.1 9A.15
1aloarea critic a acestei rate este !e 1#5.
7e toat perioa!a anali,at# ni$elul sol$a(ilitii &enerale este su( limita normal# cu e8ceptie
3))9# can! a fost !e 1A#3. Ten!ina in!icatorului este !e sca!ere pentru ntrea&a perioa! anali,at
!atorit cresterii mai rapi!e# ca ritm# a acti$ului total fa !e !atoriile totale. +irma este capa(il s*i
acopere !atoriile pe seama acti$elor.
<. *ata sol'a&ilit%(ii )atrimoniale
Ta(elul 1A.
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&
ol
+.M
.
#erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. .apital propriu .pr lei 9@12@92@ 10<?22990 1?"2912<1
3. >n!icele !e cretere a
.pr
>.pr F 1)) 1)A#A 135#93
3. .apital propriuH.re!ite
totale
.prH
.t
lei 9@12@92@B
0
10<?22990B
"9@<0I
10<?F2@?0
1?"2912<1B
0
B. >n!icele !e cretere a
.prH.t
>.prH
.t
F 1)) 1)A.2 135.2
5. Rata sol$a(ilitii
patrimoniale
Rsp * 1)) )#99 1))
9. >n!icele !e cretere a
Rsp
>Rsp F 1)) 99 1))
1aloarea minim a ratei sol$a(ilitii patrimoniale tre(uie s se nca!re,e n limitele )#3*)#5.
Societatea nre&istrea, pe toat perioa!a anali,at o rat cu $aloare !e )#99# ceea ce e$i!enia, o
situaie (un n ceea ce pri$ete sol$a(ilitatea patrimonial.
Anali$a ecGili&rului financiar 2n acce)(iunea )atrimonial%
Acti$ imo(ili,at DAiE M .apital permanent D.7E
Acti$ circulant DAcE M 'atorii pe termen scurt D'TSE
1. !i'elul fondului de rulment
Ta(elul 12
!r.
crt
.
S)ecifica(ie +M Sim&ol #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. .apital
permanent
lei .pm 9@12@909 10<?F2@?0 1?"2912<1
3. >mo(ili,ri
nete
lei >mo "@192119 ?F21F"@F @<?<9<9?
3. Acti$e
circulante nete
lei Ac FF<01?@1 F9<@F<9@ 1<10001F
B. 'atorii pe
termen scurt
lei 'ts 12)29922 13B)9AA3 1211933)
5. +on! !e
rulment
lei +R6 9)935)9) 593B939B 9A23199B
Ac* !ts# .p* Ai
7otri$it !atelor !e mai sus# anali,a fon!ului !e rulment permite sta(ilirea urmtoarelor corelaii:
+R6J)# .pmJ>mo# e$i!enia, aportul fon!ului !e rulment la reali,area ec%ili(rului financiar pe
termen lun&# !ar i contri(uia sa la potenarea ec%ili(rului financiar pe termen scurt# respecti$ e8ce!entul
este utili,at pentru acoperirea financiar a unei pri !in acti$ele circulanteN
+R6J)# AcJ'ts# reflect e8istena unui e8ce!ent !e lic%i!iti poteniale pe termen scurt fa !e
e8i&i(ilitatea !atoriilor pe termen scurt. Situaia se aprecia, fa$ora(il ntruc"t acti$ele circulante
transforma(ile n lic%i!iti pe termen scurt permit nu numai ram(ursarea inte&ral a !atoriilor pe termen
scurt# ci i !e&aarea unor lic%i!iti e8ce!entare. Aceast ipote, reflect o perspecti$ po,iti$ societii
su( aspectul sol$a(ilitii sale.
+R6 a crescut in 3)11# ceea ce nseamn c resursele permanente finanea, inte&ral alocrile
permanente# rm"n"n! i un surplus pentru finanarea unei pri a acti$elor circulante.
2. Structura fondului de rulment
Ta(elul 19
!r.
crt.
S)ecifica(ie +M Sim&ol #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. .apital
propriu
lei .pr 9@12@92@ 10<?22990 1?"2912<1
3. >mo(ili,ri
nete
lei >mo "@192119 ?F21F"@F @<?<9<9?
3. +on! !e
rulment
propriu
lei +R7 9)9351)2 593)991B 9A23199B
B. +on! !e
rulment
lei +R6 9)935)9) 593B939B 9A23199B
5. +on! !e
rulment
mprumutat
lei +R4 *12 39A5) )
9. 7on!erea +R7
n +R6
F +R7G+R6I1)) 1)) 99.93 1))
A. 7on!erea +R4
n +R6
F +R4G+R6I1)) *).32 ).)9 *
friM+r*+rp
'in anali,a !atelor !e mai sus re,ult o situaie fa$ora(il pentru societatea anali,at# !eterminat
!e pon!erea mare a fon!ului !e rulment propriu n total fon! !e rulment. 4n aceast situaie# societatea
!ispune !e o anumit autonomie financiar care i permite s*i finane,e ni$elul minim al acti$elor
circulante necesare funcionrii.
". !i'elul necesarului de fond de rulment
Ta(elul 3)
!r.
crt
.
S)ecifica(ie +M Sim&ol #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Acti$e
circulante fr
!isponi(iliti
lei Ac *
'p(
FF<01?@1-
3B.3)9.)9BM
?2299?1?
F9<@F<9@-
3399ABM
F92?FF2"
1<10001F-
B39A99M
2B99)32A
3. 'atorii pe
termen scurt
fr cre!ite !e
tre,orerie
lei 'ts *
.rt
B2B)2BA3 59199B22 9992)299
3. 6ecesar !e
fon! !e
rulment
lei 6+R *91)9)52 13)AA135 1A9A9B31
4n funcie !e mrimea elementelor n (a,a crora se !etermin# ne$oia !e fon! !e rulment este mai
mare !ec"t ) in 3)1) si 3)11# i semnific un surplus !e ne$oi temporare n raport cu resursele temporare
posi(ile !e mo(ili,at. Situaia poate fi consi!erat normal !ac este corelat cu creterea $olumului !e
acti$itate# n ca, contrar# e$i!enia, un !ecala nefa$ora(il ntre lic%i!itatea stocurilor i creanelor i
e8i&i(ilitatea !atoriilor !e e8ploatare.
4n ca,ul societii anali,ate# necesarul !e fon! !e rulment a crescut !e la 13)AA135 lei n anul
3)1)# la 1A9A9B31 lei n anul 3)11# aceast maorare fiin! corelat cu creterea acti$itii societii# care
este reflectat i n e$oluia cifrei !e afaceri D!e la 152.329.313 in 3)1) la 152.B)3.333 in 3)11.
Anali$a ratelor de gestiune ale acti'ului Hi )asi'ului
1alorile nre&istrate !e aceste rate sunt pre,entate n ta(elul 1.1.
,'olu(ia ratelor de gestiune ale acti'ului Hi )asi'ului
Ta(elul 31
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +.M. #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Acti$e
imo(ili,ate
nete
Ai lei "@192119 ?F21F"@F @<?<9<9?
3. Acti$e
circulante
Ac lei FF<01?@1- F9<@F<9@- 1<10001F-
3. Acti$ total At lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
B. 'atorii totale 't lei 12)29922 13BB9533 1211933)
5. .apitaluri
proprii
.pr lei 9@12@92@ 10<?22990 1?"2912<1
9. .ifra !e
afaceri
.A lei 1592)2BBA 152329313 152B)3333
A. 6umr !e
rotaii ale
acti$ului total
.AGAt * ).15 1.39 ).92
2. 'urata
rotaiei
acti$ului total
DAtG.AEI39) ,ile 332.)A 393.3 39B.9
9. 6umr rotaii
imo(ili,ri
.AGAi * B.31 3.B3 3.)9
1). 'urata
rotaiei
imo(ili,rilor
DAiG.AEI39) ,ile 25.32 1)5.11 1A1.B9
11. 6umr rotaii
acti$e
circulante
.AGAc * 3.35 3.3A 1.29
13. 'urata !e
rotaie a
acti$elor
circulante
DAcG.AEI39) ,ile 153.92 152.33 193.B
13. 6umr rotaii
capitaluri
proprii
.AG.pr * 1.9) 1.5) 1.1)
1B. 'urata
rotaiei
capitalurilor
proprii
D.prG.AEI39
)
,ile 33B.5 339.A 335.95
15. 6umr rotaii
!atorii totale
.AG't * 2.99 11.AA 2.AB
19. 'urata
rotaiei
!atoriilor
totale
D'tG.AEI39) ,ile B1.53 3).52 B1.1A
Ratele !e &estiune ale acti$ului i pasi$ului au nre&istrat urmtoarea e$oluie:
4n ultimul an !e anali,# acti$ele se rotesc prin cifra !e afaceri !e )#92 ori# recuper"n!u*se su(
forma (neasc iniial n 39B.9 ,ile# !urata me!ie n ,ile a unei rotaii cresc"n! fa !e anul prece!ent cu
1)1.9 ,ile# ceea ce semnific !iminuarea eficienei utili,rii acti$elor# respecti$ creterea !uratei me!ii !e
recuperare a lor n forma (neasc iniial. 7e ansam(lul perioa!ei# ten!ina este !e crestere si apoi
sca!ere a numrului !e rotaii# respecti$ !e cretere a !uratei me!ii a unei rotaii.
4n perioa!a anali,at# s*a manifestat o ten!in !e sc!ere a numrului !e rotaii a acti$elor
imo(ili,ate i acti$elor circulante prin cifra !e afaceri# respecti$ o cretere a !uratei me!ii a unei rotaii a
acti$elor imo(ili,ate i a acti$elor circulante# ceea ce semnific re!ucerea eficienei utili,rii acti$elor
imo(ili,ate i circulante# respecti$ mrirea !uratei me!ii !e transformare a lor n forma (neasc iniial.
4n anul 3)11# capitalurile proprii se rotesc prin cifra !e afaceri !e 1.1) ori# recuper"n!u*se su(
forma (neasc iniial ntr*un termen me!iu !e 335.95 ,ile# !urata me!ie a unei rotaii cresc"n! fa !e
anul prece!ent cu 29.95 ,ile# ceea ce nseamn re!ucerea eficienei utili,rii capitalurilor proprii.
4n perioa!a anali,at# ten!ina care s*a manifestat a fost crestere si apoi sca!ere a numrului !e
rotaii# respecti$ !e cretere si apoi sca!ere a !uratei me!ii !e ac%itare a !atoriilor. 4n perioa!a 3)1)*3)11
!urata me!ie a unei rotaii a !atoriilor totale a crescut cu 1).59 ,ile# ceea ce nseamn mrirea !uratei
me!ii !e cre!itare comercial i financiar a ntreprin!erii.
Anali$a )o$i(iei financiare )rin metoda scorurilor. *iscul de faliment
7rin aplicarea mo!elului Altman# s*au o(inut urmtoarele re,ultate# sinteti,ate n ta(elul 1.1.
Determinarea riscului de faliment )rin modelul Conan-=older
Ta(elul 33
!r
.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +.
M.
#erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. .reane .r lei 35.995.9)9 H ) 1A52992) H) 33)A339AH)
3. 'isponi(iliti
(neti
'( lei 3B.3)9.)9B 3399AB B39A99
3. .apital permanent .pm lei 9@12@909 10<?F2@?0 1?"2912<1
B. 'atorii totale 't lei 12)29922 13BB9533 1211933)
5. 7asi$ total DActi$
totalE
7tDAtE lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
9. .%eltuieli
financiare
.%f lei B)1B5B3 915)521 5)11993
A. .ifra !e afaceri .a lei 1592)2BBA 152329313 152B)3333
2. .%eltuieli cu
personalul * totale
.%p lei 53)1B939 51)2))B) 5)213A)A
9. 1aloarea a!u&at 1aM
pro!uctia
e8ercitiulu
i*
consumuri
interme!ia
re# .A*
7ro!.
$an!uta
lei 1592)2BBA*
15B1AB53)M
395393A
152329313*
159192)35M
31311A2
152B)3333*
15932A935M
3115392
1)
.
E8ce!entul (rut !e
e8ploatare
E0EM 1a*
>mpo,ite si
ta8e# c%
personal
lei L L L
11
.
R1 D.rH'(E G
At
* ).B2 ).15 ).3)
13
.
R3 .pmG7t * ).9B ).91 ).29
13
.
R3 .%fG.a * ).)3 )#)3 )#)31
1B
.
RB .%pG1a 19.9A 3B.)2 3B.)3
15
.
R5 E0EG't
1F
.
8I0,1FJ*1B0,22J
*2-0,1@J*"-
-
0,10J*?B0,2?J*<
- - -
2.2""0?1<9<2B0.2?
J*<
-
2.2099B0.2?J
*<
-
2.2011@B0.2?J
*<
4n perioa!a anali,at funcia*scor !eterminat conform mo!elului .onan*Ool!er a nre&istrat $alori
cuprinse ntre 2.2""0?1<9<2B0.2?J*< si 2.2011@B0.2?J*<# superioare pra&ului !e )#19# atest"n! o
situaie financiar foarte (un i un risc !e faliment nesemnifii cati$# su( 1)F.
2. Contul de )rofit si )ierdere si )erformantele intre)rinderii SC Aerostar SA Bacau
CO!+0 D, #*O:/ ;/ #/,*D,*,
* lei *
'enumirea in!icatorilor 6r.
r!.
E8erciiul financiar
3))9 3)1) 3)11
A 0 1 3 3
1. .ifra !e afaceri net Dr!. )3 H )3 * )B H )5 H )9E )1 1592)2BBA 152329313 152B)3333
7ro!ucia $"n!ut
Dct. A)1 H A)3H A)3 H A)B H A)5 H A)9 H A)2E
)3 15B1AB53) 159192)35 15932A935
1enituri !in $"n,area mrfurilor Dct. A)AE )3 393393A 31311A2 311B392
Re!uceri comerciale acor!ate Dct. A)9E )B ) ) )
1enituri !in !o("n,i nre&istrate !e entitile
ra!iate !in Re&istrul &eneral i care mai au n
!erulare contracte !e leasin& Dct. A99IE
)5 ) ) )
1enituri !in su($enii !e e8ploatare aferente cifrei
!e afaceri nete Dct. AB11E
)9 ) ) )
3. 1enituri aferente costului pro!uciei n curs !e
e8ecuie
Dct. A11 H A13E
)A
Sol! . 1532153 39A2321 1B119BB
Sol! ' )2 ) ) )
3. 7ro!ucia reali,at !e entitate pentru scopurile sale
proprii i capitali,at Dct. A31 H A33E
)9 13B33)B 311A333 13)A992
B. Alte $enituri !in e8ploatare Dct. A52 H AB1A H A215E 1) B193BA 9)2A95 B3)93A
* !in care# $enituri !in fon!ul comercial ne&ati$ 11 ) ) )
.,!/+*/ D/! ,E#0OAA*, - OA0
3rd. 01 B 0@ - 01 B 09 B 105
13 159999151 193993B21 1915B3A93
5 aE .%eltuieli cu materiile prime i materialele
consuma(ile Dct. 9)1 H 9)3 * AB13E
13 5)9B933A 5BB9299B 32AB925B
Alte c%eltuieli materiale Dct. 9)3 H 9)B H 9)9 H
9)2E
1B B3B19)3 3299A2) B192293
(E Alte c%eltuieli e8terne Dcu ener&ie i apE
Dct. 9)5 * AB13E
15 59953B3 5999393 A3)A)1A
cE .%eltuieli pri$in! mrfurile Dct. 9)AE 19 333255B 1293BAA 1ABAB3B
Re!uceri comerciale primite Dct. 9)9E 1A ) B132 3159
9 .%eltuieli cu personalul Dr!. 19 H 3)E# !in care: 12 53)1B939 51)2))B) 5)213A)A
aE Salarii i in!emni,aii
3
)
Dct. 9B1 H 9B3 H 9B3 H 9BB * AB1BE
19 B13BB99B 39999B)9 399)5A99
.%eltuieli cu asi&urrile i protecia social
Dct. 9B5 * AB15E
3) 119999A3 1111)93B 1)9)99B1
A aE Austri !e $aloare pri$in! imo(ili,rile
corporale i necorporale Dr!. 33 * 33E
31 5929A99 5391595 A51B22B
a.1E .%eltuieli Dct. 9211 H 9213E 33 9133311 5391595 A51B22B
a.3E 1enituri Dct. A213E 33 1B9BB5 ) )
3)
"a acest rnd se cuprind i drepturile colaboratorilor, stabilite potri#it legislaiei muncii, care se
preiau din rula$ul debitor al contului 62 %&'eltuieli cu colaboratorii%, analitic %&olaboratori
persoane fizice%!
(E Austri !e $aloare pri$in! acti$ele circulante
Dr!. 35 * 39E
3B 3999119 31939A9 153999
(.1E .%eltuieli Dct. 95B H 921BE 35 5)931A) 1223932B A95A19B
(.3E 1enituri Dct. A5B H A21BE 39 113A)5B 199B59)2 A5)BB95
2 Alte c%eltuieli !e e8ploatare Dr!. 32 la 31E 3A 12359295 1B25B953 31A39B2)
2.1. .%eltuieli pri$in! prestaiile e8terne
Dct. 911 H 913 H 913 H 91B H 931 H 933 H 933 H
93B H 935 H 939 H 93A H 932 * AB19E
32 1913B9B3 13B33)9) 3))3B131
2.3. .%eltuieli cu alte impo,ite# ta8e i $rsminte
asimilate Dct. 935E
39 1129)11 A5)553 233929
2.3. Alte c%eltuieli Dct. 953 H 952E 3) 1)33911 9A331) 2A339)
.%eltuieli cu !o("n,ile !e refinanare nre&istrate
!e entitile ra!iate !in Re&istrul &eneral i care
mai au n !erulare contracte !e leasin& Dct. 999IE
31 ) ) )
Austri pri$in! pro$i,ioanele Dr!. 33 * 3BE 33 39A153) 1139B933 1B291593
* .%eltuieli Dct. 9213E 33 13B39952 33BA)3AB 3B99259A
* 1enituri Dct. A213E 3B 9B52B32 11)A5951 92)A)3B
C=,0+/,0/ D, ,E#0OAA*, K OA0
3rd. 1" la 1F - 1@ B 11 B 21 B 2? B 2@ B "25
35 1B259)939 1B923533) 1BA)39393
#*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A D/!
,E#0OAA*,: 39
* 7rofit Dr!. 13 * 35E 11B)5313 13252151 1B5)3B3)
* 7ier!ere Dr!. 35 * 13E 3A ) ) )
9 1enituri !in interese !e participare Dct. A911 H
A913E
32 9)5A9 329B) 3312A
* !in care# $eniturile o(inute !e la entitile
afiliate
39 ) ) )
1) 1enituri !in alte in$estiii i mprumuturi care fac
parte !in acti$ele imo(ili,ate Dct. A93E
B) ) ) )
* !in care# $eniturile o(inute !e la entitile
afiliate
B1 ) ) )
11 1enituri !in !o("n,i Dct. A99IE B3 15A)399 19A9B29 33)5993
* !in care# $eniturile o(inute !e la entitile
afiliate
B3 ) ) )
Alte $enituri financiare Dct. A93 H A9B H A95 H A9A
H A92E
BB B3399A5 599))21 5312553
.,!/+*/ :/!A!C/A*, - OA0 3rd. "1 B ?0 B
?2 B ??5
B5 9)))553 A9925)A A55AB)3
13 Austri !e $aloare pri$in! imo(ili,rile
financiare i in$estiiile financiare !einute ca
acti$e circulante
Dr!. BA * B2E
B9 *23BB ) )
* .%eltuieli Dct. 929E BA ) ) )
* 1enituri Dct. A29E B2 23BB ) )
13 .%eltuieli pri$in! !o("n,ile Dct. 999I * AB12E B9 3B99 132 3
* !in care# c%eltuielile n relaia cu entitile afiliate 5) ) ) )
Alte c%eltuieli financiare Dct. 993 H 99B H 995 H
99A H 992E
51 B)195B3 915)BB3 5)11929
C=,0+/,0/ :/!A!C/A*, - OA0 3rd. ?F B ?9
B <15
53 B)1B5B3 915)521 5)11993
#*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A :/!A!C/A*395:
53
* 7rofit Dr!. B5 * 53E 1929)1) 15BA939 35B5A1)
* 7ier!ere Dr!. 53 * B5E 5B ) ) )
1B #*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A C+*,!395:
* 7rofit Dr!. 13 H B5 * 35 * 53E 55 13391333 15B)9)AA 1A)B91B)
* 7ier!ere Dr!. 35 H 53 * 13 * B5E 59 ) ) )
15 1enituri e8traor!inare Dct. AA1E 5A ) ) )
19 .%eltuieli e8traor!inare Dct. 9A1E 52 ) ) )
1A #*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A D/!
AC/./A,A ,E*AO*D/!A*9:
) ) )
* 7rofit Dr!. 5A * 52E 59 ) ) )
* 7ier!ere Dr!. 52 * 5AE 9) ) ) )
.,!/+*/ OA0, 3rd. 12 B ?< B <@5 91 195999A)B 1A1391922 1991))19B
C=,0+/,0/ OA0, 3rd. "< B <2 B <15 93 1539)5B23 155925911 153)51)5B
#*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A B*+395:
93
13391333 15B)9)AA 1A)B91B)
* 7rofit Dr!. 91 * 93E
* 7ier!ere Dr!. 93 * 91E 9B ) ) )
12 >mpo,itul pe profit Dct. 991E 95 3121335 B13999B 5B3)2BB
19 Alte impo,ite nepre,entate la elementele !e mai
sus
Dct. 992E
99 ) ) )
3) #*O:/+0 SA+ #/,*D,*,A !,395 A
,E,*C/7/+0+/ :/!A!C/A*:
9A
* 7rofit Dr!. 93 * 95 * 99E 1)3)992A 113A9B13 11912399
* 7ier!ere
Dr!. 9B H 95 H 99EN
Dr!. 95 H 99 * 93E
92 ) ) )
IE .onturi !e reparti,at !up natura elementelor respecti$e.
1. MarLa comerciala:
1m*.%m
Rata 5M 5cG1mI1))
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 1enituri !in $"n,area
mrfurilor
1m lei 393393A 31311A2 311B392
3. .%eltuieli pri$in! mrfurile .%m lei 333255B 1293BAA 1ABAB3B
". MarLa comercial% Mc lei 29<"@" 2<1@01 "FF1@?
B. Rata marei comerciale 5cG1m F 11.31 13.19 1A.35
5. >n!icele !e cretere a 1m >1m F 1)) 2).53 99.9A
9. >n!icele !e cretere a .%m >.%m F 1)) A9.9B 93.23
A. >n!icele !e cretere a 5c >5c F 1)) 2A.52 1B1.21
5ara comercial nre&istrat o ten!in !e cretere pe parcursul perioa!ei anali,ate# ca urmare a
creterii $eniturilor !in $"n,area mrfurilor ntr*un ritm superior creterii c%eltuielilor pri$in! mrfurile.
Acest fapt a !eterminat creterea eficienei acti$itii comerciale msurate prin rata marei comerciale n
anii perioa!ei anali,ate# care a nre&istrat o cretere !e la 11.31F n anul 3))9 la 1A.35 F n anul 3)11.
Anali$a )roduc(iei eMerci(iului
E$oluia pro!uciei e8erciiului n perioa!a 3))9*3)11 se pre,int astfel:
7e M 7$ H 1c H 7r
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 7ro!ucia $"n!ut 7$ lei 15B1AB53) 159192)35 15932A935
3. 1enituri aferente
costului pro!uciei n
curs !e e8ecuie
7s lei 1532153 39A2321 1B119BB
3. 7ro!ucia reali,at pt
scopuri proprii i
capitali,at
7i lei 13B33)B 311A333 13)A992
?. #roduc(ia
eMerci(iului
#e lei 1<F9?<9@@ 1F09F"<"1 1<900@1F@
5. >n!icele !e cretere a
7$
>7$ F 1)) 1)1.39 1)).)A
9. >n!icele !e cretere a
7s
>7s F 1)) 1A5.39 53.A1
A. >n!icele !e cretere a
7i
>7i F 1)) 1A).32 91.AA
2. >n!icele !e cretere a
7e
>7e F 1)) 1)3.55 92.A2
4n perioa!a anali,at s*a nre&istrat o cretere in 3)1) si o sca!ere in 3)11 a pro!uciei
e8erciiului. @a formarea pro!uciei e8erciiului particip n mo! co$"ritor pro!ucia $"n!ut# societatea
a$"n! un ni$el al $eniturilor aferente costului pro!uciei n curs !e e8ecuie i al pro!uciei imo(ili,ate n
$aloare mai re!us. Ten!ina &eneral care se manifest este !e sporire a pon!erii pro!uciei $"n!ute i
re!ucerii pon!erii $eniturilor aferente costului pro!uciei n curs !e e8ecuie# ceea ce nseamn o re!ucere
a riscului !e ne$an!a(ilitate. 4n anul 3)11# pon!erea pro!uciei $"n!ute n pro!ucia e8erciiului este !e
92#32F# ).)22#F constituie $enituri aferente costului pro!uciei n curs !e e8ecuie i ).))23F pro!ucia
reali,at pentru scopuri proprii i capitali,at.
Anali$a 'alorii ad%ugate
'eterminarea $alorii a!u&ate prin meto!a su(stracti$# respecti$ meto!a a!iti$# precum i
e$oluia acesteia n perioa!a anali,at se pre,int astfel:
,'olu(ia 'alorii ad%ugate 3metoda su&stracti'%5
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 5ara
comercial
5c lei 29<"@" 2<1@01 "FF1@?
3. 7ro!ucia
e8erciiului
7e lei 1<F9?<9@@ 1F09F"<"1 1<900@1F@
3. .onsumuri
interme!iare
.st lei A1993B15 1999BA9B 29911929
?. .aloarea
ad%ugat%
.a lei 1<2?19"< 1?@210?" F9?F"0<2
5. >n!icele !e
cretere a 5c
>5c F 1)) 2A.52 1B1.21
9. >n!icele !e
cretere a 7e
>7e F 1)) 1)3.55 92.A2
A. >n!icele !e
cretere a .i
>.i F 1)) 3A.31 B5A.31
2. >n!icele !e
cretere a 1a
>1a F 1)) 99.32 21.92
9. .ifra !e afaceri .A lei 1592)2BBA 152329313 152B)3333
1). Rata $alorii
a!u&ate
1aG.A F 5B.35 53.53 B3.25
.st A1993B15 A9B9B199 29911929
meto!a su(stracti$ DsinteticE:
1a M 5c H 7e P .st
5c P 5ara comercial
7e P 7ro!ucia e8erciiului
.st P .onsumuri !e la teri
.onsumurile !e la teri se o(in prin urmtoarea relaie !e calcul:
.st M .%mt H .%ls
.%mt M .%m H .%am H .%ae
un!e:
.%mt P .%eltuieli materiale totale
.%ls P .%eltuieli cu lucrri i ser$icii e8ecutate !e teri
.%m P .%eltuieli cu materiile prime i materialele consuma(ile
.%am P Alte c%eltuieli materiale
.%ae P Alte c%eltuieli e8terne Dcu ener&ia i apaE
3))9: .O5tM 5)9B933AH B3B19)3H 59953B3M 5525ABA3# .stM c%mt3))9H 1913B9B3M A1993B15
3)1): .O5tM 5BB9299BH 3299A2)H 5999393M93)931)9 # .stM A9B9B199
3)11: .%mtM32AB925BH B192293H A3)A)1AM 5)333A9B# .stM 29911929
Anali,a e$oluiei n timp a $alorii a!u&ate e$i!enia, o ten!in !e maorare a in!icatorului in
3)1) ai apoi o sca!ere in 3)11# reflect"n! o cretere !ar si o sca!ere a (o&iei pe seama utili,rii
resurselor ntreprin!erii. Acest fapt se !atorea, sporii ntr*o mai mare msur a marei comerciale i a
pro!uciei e8erciiului fa !e consumurile interme!iare. Toto!at# se o(ser$ c in!icele !e cretere a
$alorii a!u&ate este inferior in!icelui !e cretere a pro!uciei e8erciiului# ceea ce semnific re!ucerea
&ra!ului !e $alorificare a resurselor i repre,int un semnal !e alarm pentru ntreprin!ere.
,Mcedentul &rut din eM)loatare: determinarea ,B, )rin metoda su&stracti'%
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
Metoda su&stracti'%
1. 1aloarea a!u&at 1a lei 1<2?19"< 1?@210?" F9?F"0<2
3. Su($enii !in e8ploatare Se lei ) ) )
3. .%eltuieli cu personalul .%p lei 53)1B939 51)2))B) 5)213A)A
B. >mpo,ite# ta8e i
$rsminte asimilate
>t lei 1129)11H
3121335M
B3A)3B9
A5)553H
B13999BM
B22)319
233929H
5B3)2BBM
9393233
<. ,Mcedent &rut de
eM)loatare
,B, lei 2@1F?0<" 21@F@@1@ 12"1F<12
E0E M 1a H Se P D.%pt H >tE
/ndicatori utili$a(i 2n anali$a factorial%
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. E8ce!entul (rut al
e8ploatrii
E0E lei 2@1F?0<" 21@F@@1@ 12"1F<12
3. 7ro!ucia
e8erciiului
7e lei 1<F9?<9@@ 1F09F"<"
1
1<900@1F@
3. 1aloarea a!u&at 1a lei 1<2?19"< 1?@210?" F9?F"0<2
B. Rata 1a 1aG7e * ).5B ).53 ).9)
5. 7on!erea E0E n 1a E0EG1a * ).33 ).33 ).1A
S)ecifica(ie Sim&ol #erioada com)arat%
2009-2010 2010-2011
1ariaia e8ce!entului (rut al e8ploatrii#
!in care !atorit:
QE0E 9)3A3B *193213A5
mo!ificrii pro!uciei e8erciiului
Q7e B)1A591 *19559A1

*e$ultatul eM)loat%rii
E$oluia re,ultatului e8ploatrii n perioa!a 3))9*3)11:
,'olu(ia re$ultatului eM)loat%rii
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 1enituri !in
e8ploatare
1e lei 159999151 193993B21 1915B3A93
3. .%eltuieli !e
e8ploatare
.%e lei 1B259)939 1B923533) 1BA)39393
". *e$ultatul
eM)loat%rii
*e lei 11B)5313 13252151 1B5)3B3)
B. >n!icele !e
cretere a 1e
>1e F 1)) 1)3.3 92.91
5. >n!icele !e
cretere a .%e
>.%e F 1)) 1)).2 92.13
9. >n!icele !e
cretere a Re
>Re F 1)) 131.5 1)B.95
'in anali,a ni$elului re,ultatului e8ploatrii re,ult c n perioa!a 3))9*3)11# acesta a nre&istrat
un ni$el po,iti$# acti$itatea !e e8ploatare !esfur"n!u*se n parametri !e eficien economic.
Anali,a e$oluiei ni$elului re,ultatului e8ploatrii reflect o ten!in !e cretere in 3)1) si apoi o
sca!ere in 3)11 !atorit creterii $eniturilor !in e8ploatare ntr*un ritm superior c%eltuielilor
corespun,toare in 3)1) si in$ers in 3)11. 7entru anali,a factorial a re,ultatului e8ploatrii se foloseste
urmtorul mo!el:
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Re
Re =
5o!ificarea re,ultatului e8ploatrii:

= =
)
)
)
)
)
)
)
1
1
1
1
1
1
1 ) 1
Re Re
Re Re Re
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
N
1. >nfluena mo!ificrii acti$ului total:
( )

=
)
)
)
)
)
)
) 1
)
)
)
)
)
)
)
)
)
)
)
)
)
1
Re Re Re
Ca Ac
Ca
At
Ac
At At
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Ca Ac
Ca
At
Ac
At At
M
M D115A939A3*1)3A)139AEID 11B)5313G1)3A)139AEM 1339259.3B D3)1)E
MBBA99A)AI).11M 535A992.)B D3)11E
3. >nfluena mo!ificrii ratei acti$elor circulante:

=
)
)
)
)
1
)
)
1
1
)
)
)
)
)
)
1
)
)
)
)
1
1
1
Re Re Re
Ca Ac
Ca
At
At
Ac
At
Ac
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
At
Ac
M
M D).9)* ).9BEID 19259A9A.211999BA99)9A)51A23B21)3M *A9B3A).A1 D3)1)E
M D).53*).9EI 3192))1).31M *33329)).A3D3)11E
3. >nfluena mo!ificrii $ite,ei !e rotaie a acti$elor circulante:

=
)
)
1
1
1
)
)
1
1
)
)
)
)
1
1
1
)
)
1
1
1
1
1
Re Re Re
Ca At
Ac
At
Ac
Ca
Ac
Ca
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Ac
Ca
M
M D 3.3A*3.35EID 5)9)5B3.92M *B)B2B3.B1 D3)1)E
MD1.29*3.3AEI 139)A33532.)1M*5A)3))AB9.B2D3)11E
B. >nfluena mo!ificrii profita(ilitii $"n,rilor:

=
1
1
1
1
1
)
)
1
1
)
)
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Re Re Re Re Re
Ac
Ca
At
Ac
At
Ca Ca Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Ca Ac
Ca
At
Ac
At
Ca
M
M 152B)33.3 D 3)1)E
M 152B)33.33 D3)11E
/ndicatori utili$a(i 2n anali$a factorial%
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Re,ultatul
e8ploatrii
Re lei 11B)5313 13252151 1B5)3B3)
3. Acti$ total At lei 10"@0129@ 11<@929@" 1F0<<9F10
3. Acti$e
circulante
Ac lei FF<01?@1 F9<@F<9@ 1<10001F
B. .ifra !e afaceri .a lei 1592)2BBA 152329313 152B)3333
5. Rata acti$elor
circulante
AcGAt * )#9) )#59 )#53
9. 1ite,a !e
rotaie a Ac
.aGAc * 1#3) 1#3A 1#3A
A. 7rofita(ilitatea
$"n,rilor
ReG.a * )#19 )#15 )#12
Sinte$a anali$ei factoriale a re$ultatului eM)loat%rii
S)ecifica(ie Sim&ol #erioada com)arat%
2009-201
0
2010-2011
1ariaia re,ultatului e8ploatrii# !in care
!atorit:
QRe 3B53939 9B53A9
mo!ificrii acti$ului total
QAt 13.)91.9A
9
BB.A99.A)A
mo!ificrii ratei acti$elor
circulante
Q AcGAt *
A9B3A).A
1
*33329)).A3
mo!ificrii $ite,ei !e rotaie a
acti$elor circulante
Q .aGAc *
B)B2B3.B
1
*
5A)3))AB9.B2
mo!ificrii profita(ilitii
$"n,rilor
Q ReG.a 152B)33.
3
152B)33.33
4n cele !ou perioa!e !e anali,# re,ultatul e8ploatrii nre&istrea, aceeai ten!in !e cretere su(
influena mo!ificrii urmtorilor factori:
creterea acti$ului total a a$ut efecte po,iti$e asupra re,ultatului e8ploatrii# acesta sporin! cu
13.)91.9A9 lei n perioa!a 3))9*3)1) i cu BB.A99.A)A lei n perioa!a 3)1)*3)11N
re!ucerea ratei acti$elor circulante a a$ut efecte ne&ati$e asupra in!icatorului# !etermin"n!
!iminuarea acestuia cu A9B3A).A1 lei D3))9*3)1)E# respecti$ cu 33329)).A3 lei D3)1)*3)11EN
sc!erea $ite,ei !e rotaie a acti$elor circulante a !eterminat !e asemenea re!ucerea re,ultatului
e8ploatrii# pentru perioa!a 3))9*3)1) cu B)B2B3.B1 lei# iar pentru perioa!a 3)1)*3)11 cu 5A)3))AB9.B2
leiN
profita(ilitatea $"n,rilor a sc,ut n anul 3)1) fa !e anul 3))9 cu 1F# influen"n! ne&ati$
in!icatorul# n sensul re!ucerii acestuia cu 3.BB2.991 lei# n timp ce n perioa!a 3)1)*3)11 profita(ilitatea
$"n,rilor a crescut cu 3F# fapt ce a con!us la maorarea re,ultatului e8ploatrii cu A.923.3BB lei.
*e$ultatul curent
,'olu(ia re$ultatului curent
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. Re,ultatul e8ploatrii Re lei 11B)5313 13252151 1B5)3B3)
3. 1enituri financiare 1f lei 9)))553 A9925)A A55AB)3
3. .%eltuieli financiare .%f lei B)1B5B3 915)521 5)11993
?. *e$ultatul curent *c lei 191F010 1<?@92F 2<?<@10
5. 7on!erea c%eltuielilor
financiare n Rc
.%fGRc F 35.19 BB.32 3B.55
9. 7on!erea $eniturilor
financiare n Re
1fGRe F 53.91 55.55 53.1)
Anali,"n! re,ultatul curent# pier!erile firmei !in acti$itatea financiar sunt acoperite !e re,ultatul
e8ploatrii# care nre&istrea, $alori cresctoare# po,iti$e pe 3)11. Re,ultatul e8ploatrii nefiin! a(sor(it
!e c%eltuielile financiare# n $iitor# firma poate s asi&ure un ec%ili(ru al politicii financiare.
*e$ultatul net al eMerci(iului
,'olu(ia re$ultatului net al eMerci(iului
!r.
crt
.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 1enituri totale 1t lei 195999A)B 1A1391922 1991))19B
3. .%eltuieli totale .%t lei 1539)5B23 155925911 153)51)5B
3. Re,ultatul (rut al
e8erciiului
R( lei 13391333 15B)9)AA 1A)B91B)
B. >mpo,itul pe profit >p lei 3121335 B13999B 5B3)2BB
<. *e$ultatul net al
eMerci(iului
*n lei 1020991@ 112@F?1" 11F1129F
9. >n!icele !e cretere a
R(
>R( F 1)) 1)).95 11).99
A. >n!icele !e cretere a
Rn
>Rn F 1)) 11).BB 1)3.)3

4n perioa!a anali,at re,ultatul net al e8erciiului n preuri curente a nre&istrat o ten!in !e

crestere fata !e 3))9# la 11912399 lei in 3)11.
Anali$a cifrei de afaceri
!r. S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
crt
.
2009 2010 2011
1. .ifra !e afaceri .A lei 1<F101??@ 1<121921" 1<1?0"22"
3. 1enituri !in $"n,.
mrfurilor
1m lei 393393A 31311A2 311B392
3. 7ro!ucia $"n!ut 7$ lei 15B1AB53) 159192)35 15932A935
B. 7on!erea 1m n
.A
1mG.a F 1.9A 1.3B 13.3
5. 7on!erea 7$ n .A 7$G.A F 92.33 92.95 92.99
9. 1enituri !in
e8ploatare
1e lei 159999151 193993B21 1915B3A93
A. 1enituri totale 1t lei 195999A)B 1A1391922 1991))19B
2. 7on!erea .A n 1e .AG1e F 92 99.99 92.)5
9. 7on!erea .A n 1t .AG1t F 9B.B9 93.35 93.9A
.ifra !e afaceri nre&istrea, o ten!in !e cretere n perioa!a anali,at# fapt !atorat creterii
pro!uctiei $an!ute. 4n toi anii !e anali, pon!erea cea mai mare n cifra !e afaceri o !eine pro!ucia
$"n!ut# ceea ce reflect o situaie po,iti$ i scoate n e$i!en importana ri!icat a acti$itii !e (a, a
societii fa !e acti$itatea strict comercial. .ifra !e afaceri tre(uie s !ein o pon!ere !e minim 25F
!in total $enituri !e e8ploatare i A5F !in total $enituri ale ntreprin!erii pentru ca s reflecte o situaie
normal !e reali,are a acti$itii. 4n ca,ul societii anali,ate# pon!erea cifrei !e afaceri n $eniturile !in
e8ploatare# precum i n total $enituri# nre&istrea, $alori peste limitele menionate mai sus.
Anali$a factorial% a re$ultatului net al eMerci(iului
7n M 1t P D.% H >pE# un!e:
7n P profitul netN
1t P $enituri totaleN
.% P c%eltuieli totaleNm(%%
>p P impo,it pe profit.
/ndicatori utili$a(i 2n anali$a factorial%
t1 t2 mngG&GGGGGGG
!r.
crt.
S)ecifica(ie Sim&ol +M #erioada anali$at%
2009 2010 2011
1. 1enituri totale 1t lei 195999A)B 1A139192
2
1991))19B
3. .%eltuieli totale .%t lei 1539)5B23 15592591
1
153)51)5B
3. >mpo,itul pe profit >p lei 3121335 B13999B 5B3)2BB
?. *e$ultatul net al
eMerci(iului
*n lei 1020991@ 112@F?1" 11F1129F
5o!ificarea re,ultatului net:
Q M 7n1 P 7n) M R1t1 P D.%1 H >p1ES P R1t) * D.%) H >p)ESN
'in relaia !e calcul re,ult c trei sunt factorii ce au &enerat aceast situaie:
* mo!ificarea $eniturilor totale DQ1tE
* mo!ificarea c%eltuielilor totale DQ.%E
* mo!ificarea impo,itului pe profit DQ>pE
1. >nfluena mo!ificrii $eniturilor totale:
Q 1t M R1t1 P D.%) H >p)ES P R1t) * D.%) H >p)ESM 159)53A1* 1).3)9.92AM 1B52B32B Dt1E
T1t3M 292B919*113A9B13M *3391A9B t3
3. >nfluena mo!ificrii c%eltuielilor totale:
Q .% M R1t1 P D.%1 H >p)ES P R1t1 * D.%) H >p)ESM 5199)9)* 159)53A1M *1)B)9121 t1
M 13919BA9* 292B919M 393B25A t3
3. >nfluena mo!ificrii impo,itului pe profit:
Q >p M R1t1 P D.%1 H >p1ES P R1t1 * D.%1 H >p)ESM 113A9B13* *1333B2B3M *9B2B39 t1
M 11912399* 13919BA9M *13)112) t3
>nfluenele sta(ilite prin meto!olo&ia !e mai sus sunt urmtoarele:
Sinte$a anali$ei factoriale a re$ultatului net al eMerci(iului
S)ecifica(ie Sim&ol #erioada com)arat%
2009-2010 2010-2011
1ariaia re,ultatului net !in care !atorit: QRn 333A9AB 3B1.223
1ariaiei 1t
Q1t 1B.52B.32
B
*3.391.A9B
1ariaiei .%
Q.% *
1).B)9.12
1
3.93B.25A
1ariaiei >p
Q>p *9B2.B39 *1.3)1.12)
Societatea nre&istrea, profit net pe parcursul perioa!elor anali,ate. 4n anul 3)11 are loc o
crestere a re,ultatului net cu 3B1223 lei fa !e anul 3)1)# su( influena mo!ificrii urmtorilor factori:
$eniturile totale sca! a$"n! o influen nefa$ora(ila asupra in!icatorului# !etermin"n! micsorarea
acestuia cu 3391A9B leiN
c%eltuielile totale sca! in 3)11 mai mult !ecat sca!erea $eniturilor# influen"n! re,ultatul net n
sensul cresterii acestuia cu 3.93B.25AleiN
cresterea impo,itului pe profit are ca influen sca!erea profitului net cu 13)112) lei.