Sunteți pe pagina 1din 10

Universitatea Alexandru Ioan Cuza

Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor

STUDIU DE CAZ
Compania: American International Group

Elaborat:
Bendra Svetlana
Horga Andreea
Solovastru Daniela
Zota Diana
Anul III, grupa 1/2
Conductor tiinific:
Alin ANDRIE

Iai,
2015

CUPRINS
1. Context

2. Cauze

3. Evoluie

4. Efecte

5. Lecii nvate

1. Context
Organizaia internaional de asigurri American International Group a fost fondat n
anul 1919 n Shanghai de ctre Cornelius Vander Starr i deinea nintea apariiei crizei
rangul triplu A (AAA), care ulterior a ajuns pn la A. De asemenea avea foarte muli clieni
n diverse ri i jurisdicii (peste 130). Acest societate de asigurri avea drept clieni
comerciali att instituii ct i persoane fizice i le oferea servicii de asigurare prin intermediul
unei reele de asigurri globale, foarte extinse, de bunuri i rspundere civil. De asemenea
subsidiarele care fac parte din American International Group deineau rangul nti al
serviciilor de asigurri pentru pensii i via din Statele Unite ale Americii.
n anul 2008 criza financiar a nceput s se resimt i la nivelul AIG dar compania a
fost considerat prea puternic s cad. O cantitate incredibil de investitori instituionali,
fonduri mutuale, fonduri de pensii i fondurile speculative au fost asigurate de ctre
companie. n special, multe bnci de investiii care au avut CDO (garantarea colaterala a
datoriilor ) asigurate de AIG au fost expuse riscului pierderii a miliarde de dolari.
Fonduri de pia monetar -n general considerate ca fiind instrumente foarte
conservatoare, nevnd un risc foarte ridicat, au fost, de asemenea, puse n pericol de
ncercrile de diversificare ale AIG, deoarece muli au investit n companie prin obligaiuni.
n cazul n care AIG ar fi intrat n insolven, aceasta ar fi creat repercursiuni negative asupra
pieelor monetare deja instabile iar milioane de investitori, persoane fizice i instituii, ar
pierde bani considerai anterior a fi ntr-o siguran absolut.
Cu toate acestea, asiguraii AIG nu au fost expui unui risc foarte mare. n timp ce
produsele financiare ale companiei se confruntau cu dificultile aprute pe pia, partea de
vnzare cu amnuntul a asigurrilor s-a dovedit a fi n cretere. n plus, fiecare stat are o
agenie de reglementare ce supraveghez operaiunile de asigurare, de asemenea guvernele
statelor, din cauza clauzei de garantare a rambursrii contravalorii asigurrii n caz de
insolvabilitate a firmei, manifest interes cu privire la activitatea desfurat de acestea.
n timp ce American International Group se afla pe marginea prpastiei, au avut loc o
serie de negocieri ntre reprezentanii companiei i oficialii federali cu privire la urmtorul
pas. Imediat ce s-a ajuns la concluzia c aceast companie avea o importan deosebit pentru
economia global i nu putea fi lsat s falimenteze, Rezerva Federal a Statelor Unite ale
Americii au ncheiat o nelegere cu acest grup n scopul salvrii lui de la faliment.

2. Cauze
Locul din care a pornit colapsul prin care a trecut American Internaional Group a fost
un birou din Londra. O divizie a companiei, numit AIGFP ( AIG Produse Financiare)
aproape a dus la prbuirea unui pilon important al capitalismului american. Pentru o lung
perioad, AIGFP a vndut asigurri, dei acestea erau pguboase, cum ar fi protecia
mpotriva fluctuaiei ratei dobnzii pe pia, sau alte probleme economice neprevzute, dar la
sfritul anilor 1990, firma a descoperit noi modaliti de a face bani.
n primvara anului 2008 AIGFP a suferit pierderi majore din emiterea contractelor
swap i tranzacionarea n lips. Cnd aceste contracte au fost introduse printre produsele
companiei, conducerea AIGFP considera c va trebui s plateasc sume mici pentru oricare
dintre operaiunile de swap.
Un nou instrument financiar cunoscut i ca un mod de garantare colateral al datoriilor
(CDO- collateralized debt obligation) a devenit rspndit n rndul marilor bnci de investiii
i al altor mari instituii. CDO creeaz diferite tipuri de pachete, adunnd datorii cu un grad
diferit de rambursare n acelai pachet. O gam larg de investitori dein titluri de valoare
garanate cu ipoteci create de CDO, incluznd chiar i trane cu credite subprime.
AIGFP a propus o opiune de asigurare implicit pentru CDO, printr-un produs
financiar cunoscut, swap pe riscul de credit. ansele de a fi necesar plata acestui tip de
asigurare erau foarte reduse, iar pentru o perioad de timp acest plan a fost un real succes. n
aproximativ 5 ani, veniturile firmei au crescut de la 737 milioane de dolari la peste 3 miliarde
de dolari.
AIG a considerat c ceea ce este asigurat nu ar trebui acoperit, iar dac ar fi fcut-o, ar
fi fost n cantiti nesemnificative. Atunci cnd sumele au ajuns la nivel incredibil de ridicat,
societatea de asigurri a trebuit s plteasc despgubirile promise, ceea ce i-a cauzat pierderi
n valoare de 25 de miliarde de dolari, provocnd o repercursiune asupra preurilor societiimam. Problemele contabile ale AIGFP au cauzat de asemenea pierderi , reducnd ratingul de
credite i provocnd, n acelai timp, probleme la nivelul situaiei financiare a firmei. n mod
clar AIG era n pericol de insolven.

3. Evoluie
Rezerva Federal a fost prima care a intervenit, pe 16 septembrie 2008, ajutnd
American International Group cu un credit n schimbul a 79,9% din aciunile companiei.
4

Suma total a fost listat la 85 miliarde de dolari i trebuia rambursat peste doi ani la rata
LIBOR plus 8,5 puncte procentuale. Oricum, pe parcurs, termenii contractului s-au modificat,
creditul final fiind estimat la 150 de miliarde dolari. Petru zeci de ani, AIG a fost recunoscut
ca fiind cel mai mare asigurator din lume, o companie cunoscuta pentru protecia oferit
personelor fizice, companiilor i altora. Dar, n luna septembrie compania s-ar fi prbuit dac
nu i-ar fi fost acordat asisten guvernamental.
Pentru a supravieui crizei, compania a fost nevoit s apeleze la vnzarea de active i la
mprumuturi de miliarde de dolari. A realizat vnzri de active n valoare de 28,3 miliarde de
dolari, mai exact 13 vnzri. Ca rezultat a aciunilor desfurate, fondul de salvare a fost
suplimentat cu 182 de miliarde de dolari. Dup criz a avut loc cea mai mare ofert public,
prin care AIG a vndut aciuni n valoare de 8,7 miliarde de dolari, aciunile fiind cotate la 29
de dolari/bucat. Aceast vnzare a diminuat participaia statului la capital, ajungnd la 77 de
procente (1,5 miliarde de dolari).
n luna septembria a anului 2011, International Lease Finance Coporation, divizia de
leasing a fcut o ofert public iniial de 100 de milioane de dolari iar aceasta a reprezentat
nceputul succesului, dei nu poate suplini pierderile suferite anterior.

4. Efecte
Au trecut aproape apte ani de cnd aciunile AIG s-au prbuit cu 60% ntr-o singur
zi, lsnd compania prad colapsului, cnd Guvernul american a intervenit cu 182 miliarde de
dolari s o salveze.Cu toate acestea s-a ajuns s se discute c AIG vrea s dea n judecat
guvernul SUA, problema fiind reprezentat de legalitatea planului prin care a fost salvat,
afirm cei de la Atlantic Wire.
Nemulumirea AIG nu e datorat faptului c guvernul american a salvat-o, ci c
salvarea s-ar fi dorit a fi puin diferit. Mai pe romnete, asta ar putea suna cam aa: pe cine
nu lai s moar, nu te las s trieti.
Procesul nu ar fi fost intentat pe motiv c salvarea nu ar fi fost necesar, scriu cei de la
New York Times. Procesul invoc de fapt natura oneroas a salvrii preluarea a 92% din
controlul companiei de ctre stat, ratele nalte ale dobnzilor pentru mprumutul de salvare i
vrsarea a miliarde de dolari ctre clienii de pe Wall Street ai asigurtorului privnd astfel
acionarii de zeci de miliarde de dolari i nclcnd cel de-l cincilea amendament, care
interzice preluarea proprietii private pentru uzul public, fr compensaii. Compania i-a
finalizat plile ctre guvern, cnd Trezoreria a anunat vnzarea ultimului pachet din aciunile

AIG, de pe urma crora a fcut un profit considerabil, de 22 miliarde dolari. Cu ocazia


interveniei statului, mai muli acionari ai AIG au pierdut ntre 80 i 90% din valoarea
investiiilor lor. Potrivit Fed, o prbuire dezordonat a AIG ar fi agravat fragilitatea n care
se gseau pieele financiare i ar fi condus la dobnzi prea mari, ceea ce ar fi provocat pagube
importante economiei americane.
Procesul a fost intentat n 2011 de compania lui Greenberg, Starr International,
considernd c acionarii au fost pgubii, printre ei numarndu-se i el, AIG nefiind asociat
acestei plngeri.

5. Lecii nvate
Salvarea American International Group nu s-a produs fr scandal deoarece au aprut
critici cu privire la decizia Guvernului de a ajuta compania s depeasc momentul dificil cu
ajutorul banilor contribuabililor iar decizia de a plti bonusuri oficialilor grupului din fonduri
publice a provocat un adevrat vacarm.
Indiferent de problemele aprute, un lucru este cert i anume c implicarea AIG n criza
financiar a fost important pentru economia mondial.
Aadar, sunt trei lecii importante nvate n urma eecului suferit de AIG:
Guvernul are o putere financiar enorm. n mod normal, exist adesea investitori
care doresc s cumpere companii aflate n dificulti la un pre redus, deoarece au posibilitatea
de a cpta profit prin anumite viraje ale companiei. Dar nimeni nu a avut resurse sau curaj n
2008, motivul pentru care guvernul a intervenit. Puterea guvernului nu vine doar de la
resursele sale vaste i capacitatea sa de a tipri bancnote, dar i faptul c acesta poate deine
active atta timp ct este necesar, chiar i zeci de ani. Acesta a fost un factor major care i-a
permis companiei AIG s vnd activele, restructurnd finanele i autostabilizndu-se.
Una dintre cele mai valoroase bunuri AIG, de exemplu, a fost braul de aeronaveleasing, care era pus la vnzare n 2008, pentru a majora numerarul companiei. Dar aceasta
era un moment nefavorabil pentru a vinde, deoarece era extrem de greu, chiar imposibil
pentru cumprtori s dispun de banii necesari. Linia vieii a companiei AIG a permis s
atepte condiii mai favorabile, iar AIG a fost de acord, recent vnznd unitatea de aeronave la
o firm Chinez cu 5,5 miliarde USD. Agenii federali au ajutat, de asemenea, AIG prin
achiziionarea a dou portofolii mari de active toxice, cum ar fi instrumentele derivate
legate de ipoteci cu probleme, de care, nu s-ar fi atins nimeni n timpul crizei din 2008.
Guvernul a fcut profit prin vnzarea lor la un pre mai mare dect au fost cumprate, n

condiiile stabilizrii economiei. Punctul forte este reprezentat de faptul c guvernul poate fi
un cumprtor foarte eficient de ultim instan, cu nici o pierdere net din banii
contribuabililor.
Transparena este esenial. Poate c elementul cel mai controversat al salvrii AIG a
fost descoperirea, n 2009, c 62 miliarde USD din fondurile contribuabililor acordate la AIG
s-au dus la bncile mari, care au avut contracte cu AIG, inclusiv Goldman Sachs, Merril
Lunch, Bank of America i chiar cteva firme strine. Tranzaciile au fost complicate, dar
agenii federali n esen au rscumprat partenerii comerciali AIG la 10 de ceni pe dolar,
atunci cnd aceiai parteneri ar fi primit o parte din aceast sum, dac AIG ar fi declarat
faliment. Mai ru, guvernul nu a publicat planurile de salvare, crend falsa impresie c
Washingtonul ar fi ncercat, pur i simplu, s iroseasc banii contribuabililor pentru Wall
Street.
Motivul pentru aceste rscumprri ar fi fost logic, pentru c a oferit integritate
sistemului financiar (sau cel puin ceea ce a mai rmas din ea), precum i sanctitatea
contractelor legale. Este greu de imaginat o modalitate neadecvat de a distribui banii
contribuabililor, iar faptul c acest ajutor a fost acordat fr existena unei notificri publice, a
generat indignarea ndreptit a poporului. Dac exist vreodat un astfel plan de salvare,
dispoziii de acest gen, ar trebui sa fie verificate prin audieri ale Congresului i aprobate doar
n cazul n care politicienii le pot explica alegtorilor situaia ntr-un mod convingtor.
Protecia contribuabililor trebuie s fie instituionalizat la nceput. Un alt ultraj n
salvarea AIG a fost planul pentru AIG s plteasc 165 milioane USD n bonusuri pentru
directori executivi inclusiv muli dintre comercianii care au provocat problema care a adus
AIG n genunchi dup ce guvernul s-a implicat. n retrospectiv, salvarea ar fi trebuit sa
includ de la bun nceput ca astfel de bonusuri s fie interzise, sau s le fi finanat din bani
privai. Directorii executivi i-au salvat n mod legal bonusurile lor, din cauza obligaiilor din
trecut care au fost ndeplinite deja. Contribuabilii au fcut parte din sistem de stimulare
neadecvat i iari, a fost creat impresia c guvernul SUA i-a recompensat comportamentul
bizar.
Ironia salvrii Wall Street este c ei, n principiu au influenat, prin stabilizarea
sistemului financiar, i crearea premiselor pentru redresarea economic la care s-a ajuns ntrun sfrit. Fr ele, am fi putut, cu uurin, sa fim ntr-o situaie problematic, avnd rata
omajului cu mult peste 10 la sut.

Dar planurile de salvare a rupt ncrederea multor

americani n guvernul lor i a lsat impresia c politicienii i bancherii doar aveau grij unul

de cellalt. Dac exista chiar un alt plan de salvare pentru AIG, contribuabilii trebuiau s fie
de acord, n principal.1

http://www.usnews.com/news/blogs/rick-newman/2012/12/11/3-lessons-from-the-aig-bailout

BIBLIOGRAFIE
1. http://en.wikipedia.org/wiki/American_International_Group
2. http://useconomy.about.com/od/criticalssues/tp/AIG_Bailout.htm
3. http://www.forbes.com/pictures/eddk45fhljj/aig-bailout-in-brief-5/
4. http://www.ritholtz.com/blog/2013/01/the-true-cost-of-the-aig-bailout/
5. http://www.usnews.com/news/blogs/rick-newman/2012/12/11/3-lessons-from-the-aigbailout

Elaborat:

Horga Andreea

Zota Diana

Bendra Svetlana

(Punctul 1, 4)

(Punctul 2, 4)

(Punctul 4, 5)

10

Solovastru Daniela
(Punctul 3, 4)