garaniile i alte obligaii, i difuzarea acestor informaii ctre toi participanii la piaa de capital

local. Legea prevede c fiecare autoritate public s stabileasc i s menin un Registru al datoriei
publice locale; autoritatea local s nregistreze fiecare contract de mprumut n Registrul respectiv,
detaliind fiecare articol conform Legii privitoare la regulile de implementare a finanelor locale
emis de Ministerul de Finane (astfel de reguli nu sunt nc emise). Obligaiile totale vor fi anual
raportate Ministerului Finanelor, ca parte integrant a declaraiilor financiare.
Stabilirea unui cadru de supraveghere pentru datoria local, aflat n legtur cu sistemul de bilan
contabil al administraiei locale, i cu autoritatea care supravegheaz pieele bancare i de capital.
Apariia unei piee de capital locale de durat ar trebui vzut ca o parte integrant a dezvoltrii
globale a pieelor de capital. Dincolo de aciunile orientate spre obinerea unei adnciri i diversificri a
pieei de capital (dezvoltarea pieei certificatelor de trezorerie, introducerea sistemului privat de pensii,
dezvoltarea unui sistem de economii i asigurri contractuale), elementele specifice care contribuie la
creterea competiiei i diversificarea pieei locale de capital includ:
Asigurarea c investitorii sunt dispui s preia riscul de credit local, c statul nu contracteaz
mprumuturi n numele administraiilor locale, c intermediarii financiari particulari i participanii
la viitoarea pia de capital sunt responsabili pentru stabilirea preului de credit pentru autoritile
locale i administraiile locale. Pentru toate aceste motive, nu este nici de dorit, nici eficient, s se
stabileasc vreun intermediar nou care aparine statului sau administraiei locale. n loc de aceasta,
s se creeze condiii pentru o pia local de credit deschis, competitiv.
Stimularea competiiei n rndul bncilor private pentru a deine depozitele autoritilor locale.
Pn n prezent, conturile curente ale municipalitilor sunt deschise, n mod obligatoriu, la
Trezoreria Statului. Acest lucru elimin o surs natural de gaj pentru mprumuturile de la bnci i
obstrucioneaz capacitatea lor de a construi o relaie de tip banc-client. Doar utilitile locale pot
avea conturi n bncile comerciale.
ncurajarea procesului de stabilire a gradului de risc a oricrei emisiuni publice sau particulare
aflat pe piaa local. Furnizarea de acces autoritilor locale la instrumentele diversificate oferite
prin concurena ntre intermediarii financiari.
Creditele bancare, de la bncile locale, sunt (cel puin la prima vedere) cele mai flexibile i mai
accesibile forme de credit. De cele mai multe ori, se obin destul de repede i n volumul adecvat
nevoilor. Creditele bancare pot fi structurate astfel nct s asigure:
Necesarul de finanare pe termen scurt asigurnd capital curent, acoperind nevoi urgente;
Necesar de finanare pe termen lung - asigurnd finanarea cheltuielilor de capital.
Iat doar dou exemple care arat multitudinea posibilitilor de structurare a unui credit pentru a
rspunde nevoilor unei comuniti locale:
o O linie de credit - atunci cnd o autoritate local calificat are acces la o anumit sum maxim de
creditare. Atunci cnd este nevoie de capital, municipalitatea respectiv poate utiliza respectiva
sum din linia de credit. Aceasta ajut la susinerea unui anumit nivel al fluxurilor de numerar.
o Aranjamentul de leasing financiar este util atunci cnd municipalitatea poate garanta cu un activ
pentru un credit bancar i poate beneficia imediat de acesta. Municipalitatea nu dispune de drept
de proprietate asupra garaniei depuse i anume pn cnd creditului este achitat i toate celelalte
condiionaliti sunt ndeplinite. Avantajele utilizrii unui astfel de mecanism de leasing este c, n
general, autoritile locale nu trebuie s nregistreze obligaiile derivate din contractarea creditului
n raportrile financiare.
Creditorii pot structura creditul astfel nct s rspund necesitilor mprumutatului. Rambursarea
mprumutului se poate face n trane egale sau n trane cresctoare, pltibile lunar, trimestrial, semianual i se poate amortiza ntr-o perioad de mai multe luni sau ani; dobnda poate fi fix sau variabil,
etc. ntruct termenii i condiiile pot varia, cnd municipalitile caut s contracteze un credit
64

bancar, ele nu trebuie s accepte automat un credit care ofer cele mai reduse costuri ale capitalului.
Oficialitile trebuie s evalueze condiiile i restriciile, dup cum urmeaz: penaliti pentru plata n
avans sau neplat la termen, garanii exagerat de mari, solicitrile de constituire a unor fonduri exagerate
de rezerv, informaii mult prea detaliate chiar i dup expirarea contractului, ajustri discutabile ale
ratei dobnzii etc.
Creditele bancare. Un credit bancar este o obligaie asumat, fa de o instituie financiar de
a rambursa capitalul mprumutat. Aceast obligaie se asum prin ncheierea unui acord / contract
care include o serie de condiionaliti, evaluri financiare i prevederi restrictive, care guverneaz
respectivul acord i proiectul finanat.
Autoritile locale au acces la aceste capitaluri comerciale dac demonstreaz capacitatea i dorina
de a rambursa creditul. Odat ce autoritile locale au o relaie de creditare cu o banc i demonstreaz
performane bune, n ce privete rambursarea, accesul la alte credite este mai simplu i costurile
acestora pot fi mai reduse.
La contractarea creditelor, autoritile publice locale trebuie s aib n vedere urmtoarele aspecte:
a. Serviciul anual al datoriei
Serviciul datoriei publice reprezint totalitatea sumelor reprezentnd rate de capital, dobnzi,
comisioane i alte costuri aferente datoriei publice, conform acordurilor sau contractelor de mprumut,
la o anumit dat sau pentru o perioad determinat.1 Serviciul datoriei publice este limitat de plafonul
de ndatorare public.
Plafon de ndatorare public - totalitatea obligaiilor financiare pe care le pot contracta i garanta
autoritile administraiei publice centrale i autoritile administraiei publice locale pe o perioad de
1 an, care este stabilit anual prin lege.2
Serviciul datoriei publice include ratele scadente, dobnzi i comisioane, etc. i nu poate depi
pragul de 20% din veniturile proprii. Veniturile proprii sunt formate din: impozite, taxe, contribuii,
alte vrsminte, alte venituri i cote defalcate din impozitul pe venit; 3
Trebuie inut cont i de faptul c n totalul mprumuturilor contractate de unitile administrativteritoriale, se includ i cele contractate de agenii economici regiile sau societile comerciale de
interes local i serviciile publice din subordinea acestora.4
Pragul de 20% este mai restrictiv, dect pare la prima vedere, ntruct autoritilor administraiei
publice locale li se interzice accesul la mprumuturi (sau chiar i s garanteze orice fel de mprumut),
dac totalul datoriilor anuale inclusiv ale mprumutului care urmeaz s fie contractat i/sau garantat
n anul respectiv, depete limita menionat5.
Acest prag de siguran poate fi apreciat ca fiind foarte nalt, ntruct experiena administraiilor
locale, de exemplu din Cehia i Polonia arat c un nivel de 10% este deja suficient de nalt i reprezint
un semnal de alarm. Un prag de 15% ar putea chiar reflecta o situaie de suprandatorare i presupune
chiar luarea unor msuri de austeritate.
b. Garantarea mprumuturilor se realizeaz prin bunurile din proprietatea privat a consiliului
local (garanii reale) sau prin orice surs de venit, cu excepia transferurilor cu destinaie special.
Garantarea cu bunuri din proprietatea privat a consiliului local prezint unele caracteristici:
transferarea bunurilor n/din domeniul public/privat este reglementat de Legea 213/1998
art.3-126. Transferul bunurilor din domeniul public n cel privat al localitii i deci utilizarea lor
1
2
3
4
5
6

art.2. al. 9, Legea 313/2004 privind datoria public, Monitorul Oficial al Romniei nr. 577/29/06/2004;
art.2. al. 39, Legea 313/2004 privind datoria public, Monitorul Oficial al Romniei nr. 577/29/06/2004;
art.5. al. 1 lit. a, Legea 313/2004 privind datoria public, Monitorul Oficial al Romniei nr. 577/29/06/2004;
art.59. al. 1, Legea 313/2004 privind datoria public, Monitorul Oficial al Romniei nr. 577/29/06/2004;
art.59. al. 4, Legea 313/2004 privind datoria public, Monitorul Oficial al Romniei nr. 577/29/06/2004;
Monitorul Oficial nr. 448/24 nov. 1998

65

pentru garantarea mprumuturilor, se poate face doar n condiiile stipulate n lege. Domeniul privat
al statului sau al unitilor administrativ-teritoriale este alctuit din bunuri aflate n proprietatea lor
i care nu fac parte din domeniul public. Asupra acestor bunuri statul sau unitile administrativteritoriale au drept de proprietate privat.7
Pe de alt parte, spre deosebire de societile comerciale, valoarea de pia a bunurilor consiliilor
locale, din domeniu privat, este, n general, o valoarea de contabil (mai mic dect valoarea de pia)
i pot fi mult mai uor valorificate, ceea ce diminueaz riscul creditorilor.
garantarea prin veniturile viitoare se poate face prin orice surs a bugetului local cu excepia
transferurilor cu destinaie special. Tipurile de venituri ce pot constitui garanii pentru mprumuturi
se deosebesc ntre ele prin gradul de predictibilitate:
Veniturile curente, n special impozitele pe cldiri, terenuri i pe mijloacele de transport (pltite de
persoanele fizice i juridice), au un grad de predictibilitate mai mare dect ncasrile din impozitul pe
venit sau cele primite ca fonduri de echilibrare sau veniturile cu destinaie special.
Se observ c, din punctul de vedere al creditorului, gradul de risc al mprumutului este invers
proporional cu gradul de predictibilitate al venitului care st la baza acordului de garantare. n
principiu, acordul de garantare ar trebui s aib la baz dou elemente principale:
- nivelul de colectare al venitului respectiv, stabilit n raport cu debitele/obligaiile de plat calculate;
- gradul de predictibilitate al venitului.
n vederea obinerii autorizrii garantrii mprumutului extern de ctre comisia de autorizare,
trebuie s depun urmtoarele documente8:
Cerere pentru autorizarea garantrii de mprumut extern;
Hotrrea autoritii administraiei publice locale de aprobare a garantrii mprumutului extern;
Proiecia bugetului local pe perioada rambursrii mprumutului;
Drile de seam pe ultimii 2 ani;
Proiectul acordului de garantare prin venituri;
Proiectul contractului de mprumut extern care urmeaz a fi contractat de regia autonom de
subordonare local, dac este cazul.
n cazul n care autoritatea local dorete contractarea direct de mprumuri externe de la organisme
bancare sau de la alte instituii de credit n baza garaniilor proprii, documentele cu care aceasta trebuie
s se prezinte spre autorizare ctre comisie sunt urmtoarele:
cererea pentru autorizarea contractrii de mprumut extern;
documentaia tehnico-economic pentru obiectivul de investiii a crui finanare se asigur
integral sau n completare din mprumuturi externe care se contracteaz direct de ctre autoritile
administraiei publice locale, aprobat, dup caz, de consiliul local, consiliul judeean sau de
Consiliul General al Municipiului Bucureti;
hotararea autoritii administraiei publice locale de aprobare a contractrii mprumutului extern;
proiecia bugetului local pe anul curent i pe perioada rambursrii mprumutului;
drile de seam contabile asupra execuiei bugetare pentru ultimii 2 ani anteriori anului curent i
drile de seam contabile trimestriale pentru anul n curs;
proiectul acordului de garantare prin venituri;
oferta de mprumut extern selectat, conform prevederilor legale privind achiziiile publice, precum
i situaia estimativ privind rambursarea mprumutului i plata costurilor aferente acestuia.
c. Analiza proiectului de investiii pentru care este contractat mprumutul. Administraia local
va trebui s aib un sistem clar de stabilire a prioritilor n domeniu investiiilor, cu att mai mult
7
8

66

Legea 213/1998, art.4

HG 987/2001

cu ct consiliile locale, judeene i Consiliul General al Municipiului Bucureti, dup caz, pot aproba
contractarea sau garantarea de mprumuturi interne sau externe, pe termen scurt, mediu i lung, pentru
realizarea de investiii publice de interes local9. Investiiile se refer la lucrri de anvergur financiar
care se execut numai pe baz de programe de investiii10 aprobate de ordonatorii de credite. Astfel
de lucrri pot fi clasificate n modul urmtor: construcii sau achiziii de imobile (cldiri); dotri
independente: mobilier, birotic, autoutilitare, etc.; proiectarea i execuia consolidrilor de drumuri,
poduri, versani pentru prevenirea sau nlturarea efectelor calamitilor naturale; lucrri de foraj,
cercetarea terenurilor, construcii edilitare.
n contractarea mprumuturilor trebuie parcurse cteva etape n fundamentarea deciziilor de
finanare.
Analiza
performanelor
financiare
i bugetare
ale unei
administraii
locale

Aceasta reprezint o etap deosebit de important n fundamentarea politicilor

interne privind nivelul fiscalitii, politica de cheltuieli operaionale si mai ales la
stabilirea nivelului posibil al investiiilor. n acest context este bine cunoscut faptul
c administraiile locale din Romnia se confrunt cu uriae i stringente nevoi de
investiii pentru infrastructur i pentru serviciile publice, care pot fi satisfcute
numai cu mare greutate. Nivelul posibil al investiiilor este limitat, pe de-o parte
de nivelul insuficient al veniturilor, iar pe de alt parte de cheltuielile curente
(operaionale) ridicate.
n plus, din pcate, clasificaia bugetar folosit actualmente nu este foarte
util n determinarea unor indicatori de performan n conformitate cu cerinele
internaionale n domeniu. De aceea este nevoie de transpunerea datelor din
execuiile bugetare curente ale localitilor din Romnia ntr-o form care s permit
comparabilitatea informaiilor i msurarea performanei.

Riscul de
creditare

n acest context trebuie spus c analiza riscului general de creditare al unei

autoriti locale cuprinde tocmai o evaluare a calitii politicilor administraiei
respective, a performanelor sale financiare, bugetare i fiscale, a strii generale a
economiei locale.
Riscul de creditare - se refer la probabilitatea nerambursrii unui mprumut
contractat de o administraie local. Determinarea riscului creditrii este o operaiune
foarte important i complex, care trebuie s precead orice aciune de finanare
prin credite.
Majoritatea indicatorilor, care reflect mrimea riscului general de creditare, sunt
indicatori ce msoar performanele generale, din punct de vedere financiar, bugetar
i fiscal ale unei administraii locale. De aceea analiza riscului general de creditare
trebuie vzut ca parte component a unei analize globale a performanelor unui
buget local.

Evaluarea
riscului de
creditare

Aceasta se poate face la dou niveluri:

un nivel general, care ia n considerare un complex de factori economici,
instituionali, de performan financiar i bugetar, chiar i factori politici;
un nivel specific, care ia n considerare o serie de factori legai direct de investiia ce
se va finana prin mprumutul respectiv, cum ar fi: fezabilitatea tehnic a proiectului;
oportunitatea i eficiena; capacitatea investiiei, de a produce direct sau indirect
venituri; capacitatea administraiei locale respective de a finaliza la timp investiia;
modul de garantare a creditului: garanii reale sau garantarea cu venituri viitoare.
n acest din urm caz conteaz o serie de factori privind performana financiar,
bugetar i fiscal a administraiei respective.

9
10

vezi i art. 57 Legea 313/2004

Vezi i: Inceu Adrian Mihai, Dan Tudor Lazr, Managementul financiar al comunitilor locale, Ed.Gewalt,
Cluj-Napoca, 2000; Ed. Marineasa, Timioara, 2003

67

Componentele
n cele ce urmeaz vom face o prezentare general a principalelor componente
analizei
din evaluarea riscului de creditare pentru o administraie local. Acest proces poate
fi delimitat n patru componente:
1. structura
mediul de reglementare instituional, legturile dintre
autoritile locale i stat, ntre diversele niveluri ale
sistemului
administraiei publice locale; relaiile financiare dintre stat
instituional
i organizarea
i colectivitile locale, precum i sistemul de echilibrare prin
administrativ a
transferuri al bugetelor locale, care au nevoie de acest lucru.
colectivitii locale,
De exemplu transferul unei responsabiliti fr transferul
resursei financiare echivalente, are un impact negativ asupra
domeniu care se
refer la:
evalurii; sistemele de susinere a unei colectiviti aflate
n dificultate; capacitatea unei autoriti locale de a genera
venituri la nivelul responsabilitilor. n acest sens se evalueaz
gradul de independen al colectivitii locale n raport cu statul
(de exemplu capacitatea fiscal sau gradul de control asupra
cheltuielilor); sistemul de management i politica general
a colectivitii (de exemplu procedurile de control intern sau
la instituiile/companiile subordonate, rigurozitatea politicilor
financiare i bugetare definite de executiv).
2. structura economiei locale:
caracteristici demografice; sectoarele economiei locale; structura i evoluia
populaiei active i a omajului; nivelul venitului mediu i a P.I.B.-ului local pe
locuitor; evoluia recent i perspectivele de cretere a economiei locale.
3. rezultatele bugetare i flexibilitatea bugetar:
3.1. structura i evoluia ncasrilor:
capacitatea unei colectiviti de a genera noi venituri; ponderea veniturilor
proprii curente; analiza sarcinii fiscale prin compararea nivelului taxelor locale
cu nivelul mediu naional, sau cu nivelul mediu pe grupa de localiti din care face
parte. De asemenea se pot face comparaii ntre diversele colectiviti, n ceea ce
privete volumul veniturilor proprii pe locuitor, sau venitul pe locuitor raportat la
volumul veniturilor proprii.
3.2. fiscalitatea local i marja de manevr fiscal:
Aici analiza trebuie s cuprind: - nivelul mediu ponderat al impozitelor i taxelor
locale; gradul de predictibilitate al impozitelor locale; gradul de colectare al
impozitelor, determinat ca raport ntre ncasri i debitele calculate; senzitivitatea
impozitelor i taxelor locale, care poate fi determinat, fie prin nivelul lor pe locuitor,
fie prin ponderea lor n veniturile medii pe locuitor.
3.3. structura i evoluia cheltuielilor operaionale.
3.4. amplitudinea diferenelor dintre prevederile bugetare (att pentru
venituri, ct i pentru
cheltuieli) i rezultatele
finale
relevate
de
execuia bugetar de la
sfritul anului.
3.5. programele investiionale: obiectivele
ncepute i previziunile
pe termen mediu
privind noi proiecte.
3.6. politica de finanare i evoluia autofinanrii.
68

4. structura
financiar:

Indicatori de
performan

11

nivelul ndatorrii i evoluia acesteia pe termen scurt i mediu;

situaia i politica n domeniul lichiditilor (managementul
cash-flow-ului); evoluia angajamentelor n afara bilanului
(datoria garantat pentru companiile de subordonare local,
alte angajamente ale instituiilor publice subordonate).

n cele ce urmeaz prezentm un numr de

indicatori financiari
i bugetari, cantitativi
i calitativi, care s
reflecte ct mai bine
performanele
unei
autoriti locale11:
venituri totale
= totalitatea veniturilor de care dispune o administraie local.
venituri proprii
Veniturile proprii sunt formate din: impozite, taxe, contribuii, alte vrsminte, alte
venituri i cote defalcate din impozitul pe venit. Sunt veniturile de care dispune n
mod direct, curent i repetitiv o administraie local. Aceste venituri se folosesc la
stabilirea limitei maxime de ndatorare (serviciul anual al datoriei nu poate depi
20% din aceste venituri).
veniturile
= venituri compuse din veniturile proprii la care se
operaionale
adaug sumele pentru echilibrarea bugetului local (att cu
destinaie general, ct i cu destinaie special, subveniile
operaionale primite de la bugetul de stat sau de la alte bugete
centrale, taxele speciale. Nu sunt considerate veniturile
operaionale: veniturile din capital, veniturile cu destinaie
special primite de la bugetul de stat sau de la alte bugete
centrale pentru investiii, transferuri de la bugetul de stat
pentru investiiile finanate din credite externe cu garanie
guvernamental.
cheltuieli
= orice tip de cheltuial care nu este de capital.
operaionale
transferuri (subvenii) = orice transfer interguvernamental, care poate fi folosit aa
operaionale cu
cum dorete administraia local respectiv.
destinaie general
transferuri (subvenii) = orice transfer interguvernamental, care poate fi folosit
operaionale cu
numai n conformitate cu destinaia sa, stabilit prin lege.
destinaie special
transferuri (subvenii) = transferuri interguvernamentale primite pentru finanarea
pentru cheltuieli de
unor lucrri de investiii pe baz de proiecte aprobate sau
capital
pentru unele investiii finanate prin mprumuturi externe.
Se compun din veniturile cu destinaie special primite de
la bugetul de stat sau de la alte bugete centrale sau fonduri
speciale i din transferuri cu destinaie special de la bugetul
de stat pentru investiii finanate prin credite externe.

Standard&Poors Local and Regional Government 2000, March 2000; Standard&Poors La notation des
collectivites locales, Octobre 1999; Claudia Pamfil, Daniel erban, Victor Giosan, Adriana Tiron Tudor, Ioan
Gherasim, Manual de instruire n domeniul Finanelor Publice Locale, editia a II-a Managementul Schimbrii,
Editura Omniscop 2000; Sanford M. Groves, Maureen G. Valente Evaluating Financial Condition, a Handbook
for Local Governement, ICMA 1994; Adam Balogh, Robert Kovacs and Coordinator Jozsef Hegedus Budgetary
and Creditworthiness Analysis Model for Hungarian Local Governments, April 1999; Francis J. Conway,
Determinarea Capacitii de ndatorare a Administraiei Publice Locale.

69

n general aceti indicatori, sau alii, se

urmresc, de regul
pentru o perioad de
cinci ani. n plus, pentru
a avea o imagine clar a
situaiei administraiei
publice locale, aceti
indicatori trebuie calculai i comparai pentru
mai multe localiti i
determinate niveluri
medii pentru ntreaga
ar (pe tipuri de colectiviti locale, n
funcie de numrul de
locuitori).
n cele ce urmeaz prezentm, n detaliu o serie minimal de indicatori financiari i bugetari:

CAPACITATEA
DE A GENERA
VENITURI

RIGIDITATEA
CHELTUIELILOR

CAPACITATEA DE
INVESTIRE I DE
CONTRACTARE DE
IMPRUMUTURI

CAPACITATEA DE
MANAGEMENT
FINANCIAR

70

Procentul de venituri din Impozitul pe proprietate din totalul veniturilor

Procentul de venituri fiscale din totalul veniturilor
Procentul veniturilor recurente din totalul veniturilor
Total venituri (re)curente pe cap de locuitor (mii lei)
Venituri operionale ca procent din totalul veniturilor
Total venturi pe cap de locuitor (mii lei)
Cheltuieli cu finanarea serviciului datoriei ca procent din total
cheltuieli
Cheltuieli cu finanarea serviciului datoriei i cu personalul direct, ca
procent din total cheltuieli
Cheltuieli cu finanarea serviciului datoriei i cu personalul direct, ca
procent din total cheltuieli
Cheltuieli cu finanarea serviciului datoriei, cu personalul i cu
subvenia la energia termic i transportul local, ca procent din total
cheltuieli
Cheltuieli cu finanarea serviciului datoriei, cu personalul i cu
subvenia la energia termic i transportul local, pe cap de locuitor (mii
lei)
Cheltuieli curente i cele cu finanarea serviciului datoriei, ca procent
din total cheltuieli
Total cheltuieli pe cap de locuitor (mii lei)
Serviciul anual al datoriei ca procent din (total venituri curente i cote
defalcate)
Investiii (cheltuieli de capital; cheltuieli cu finanarea serviciului
datoriei <inclusiv finaarea cheltuielilor pe termen lung>) ca % din
total venituri
Investiii pe cap de locuitor (inclusiv finanarea cheltuielilor pe termen
lung) (mii lei)
Finanarea cheltuielilor pe termen lung, ca % din total investiii
Venituri curente minus cheltuieli curente ca % din total venituri
Venituri operaionale minus cheltuieli curente ca % din total venituri
Taxe speciale ca % din venituri totale
Rezerve ca % din total cheltuieli

Necesitatea i caracteristicile mprumuturilor. La contractarea unui mprumut de ctre comunitatea

local trebuie avut n vedere urmtoarele:
Cnd contractm
1) Creditele sunt contractate pentru finanarea investiiilor.
mprumut trebuie avut
Nu contractm credite pentru a face pli curente. Nu este normal s
n vedere c:
contractm credite pentru plata salariilor angajailor Consiliului local sau
judeean.
2) Creditele sunt contractate pentru finanarea investiiilor care
asigur beneficii tangibile, care sunt importante pentru comunitatea n
care trim. De exemplu, contractm credite pentru extinderea sistemului
de alimentare cu ap care deservete comunitatea n care trim.
3) Creditele sunt contractate atunci cnd perioada de via a
proiectului depete perioada creditului i anume, atunci cnd nc
mai beneficiem de pe urma investiiei dup ce creditul a fost rambursat.
De exemplu, putem fi de acord s rambursm un credit n cinci ani pentru
o investiie ce va opera timp de cincisprezece ani. Nu vom fi de acord cu
contractarea unui credit ce va fi rambursat n zece ani, pentru investiii ce
vor trebui nlocuite n curs de cinci ani.
Este necesar s ne
alocaiile de la bugetul statului devin din ce n ce mai reduse, ca urmare
mprumutm pentru
a constrngerilor bugetare;
c:
interesul capitalului privat este nc mic n comparaie cu nevoile de
investiii ale acestui sector;
creditul impune eficien economic i presupune disciplin financiar,
caracteristici care lipsesc cel mai mult acestui sector;
creditul permite mprirea poverii investiiilor urgente din infrastructur
(generatoare de beneficii pe termen lung), pe mai multe generaii de
viitori beneficiari.
Nu ar trebui s
nu avem structurate toate investiiile necesare conform importantei
mprumutm:
acestora pentru comunitate;
nu suntem siguri c vom fi capabili de a finana alte investiii, care sunt
mai importante pentru comunitate;
nu am stabilit dac investiia reprezint opiunea cea mai puin costisitoare
disponibil pentru a satisface nevoia respectiv a comunitii.
Politica de ndatorare a comunitii. Aceasta ar trebui neleas ca un ansamblu de practici financiare,
care caut s integreze i s armonizeze nevoile de investiii pe termen mediu i lung ale comunitii
cu resursele financiare disponibile. Politica de ndatorare a comunitii trebuie elaborat n limitele
cadrului legal existent i pe baza proieciilor referitoare la situaia financiar viitoare a administraiei
locale. Ea anticipeaz nevoile i limitrile financiare viitoare. Pentru definirea unei asemenea politici
trebuie s se rspund la urmtoarele chestiuni:
o Care este utilizarea cea mai potrivit a datoriei pe termen scurt?
o Care este nivelul acceptabil al datoriei pe termen lung i respectiv scurt?
o Pentru ce tipuri de proiecte de investiii va fi utilizat datoria pe termen lung?
o Cnd trebuie utilizat modelul de ndatorare prin suportare din impozite (sau garantat cu active) i
cnd trebuie utilizat datoria suportat din venituri generate de proiectul finanat prin mprumut?
o Care este combinaia cea mai potrivit ntre politica pltete pe msur ce exiti (finanarea unei
investiii din veniturile curente ale bugetului) i pltete pe msur ce utilizezi (finanarea unei
investiii prin contractarea unui credit)?
o Cnd trebuie utilizat datoria cu dobnd variabil i cnd datoria cu dobnda fix?
O discuie privitoare la politicile de ndatorare este incomplet dac nu ne referim la mprumut ca la
o parte a programului de investiii.
71

n alegerea unei metode pentru finanarea investiiilor de capital trebuie avute n vedere trei
principii: echitatea, promptitudinea si eficiena:
echitatea nseamn c cei care vor beneficia de pe urma unei investiii trebuie s plteasc pentru
acest lucru. De exemplu, de pe urma unei investiii n transportul public beneficiaz ntreaga
comunitate, prin oferirea facilitilor de transport la preuri convenabile i n acelai timp, prin
reducerea aglomeraiilor n trafic i diminuarea polurii aerului de ctre automobile. Ea poate fi
finanat din veniturile generale. Pe de alt parte, de dotri cum ar fi alimentrile cu ap i sistemele
de canalizare beneficiaz numai anumii utilizatori. Finanarea acestora trebuie obinut prin taxe
de utilizator;
promptitudinea - fondurile cerute sunt oferite atunci cnd este nevoie de ele. De exemplu,
municipalitile au n general, dificulti atunci cnd fac investiii de capital de mare anvergur pe
baza veniturilor din surse proprii. n acest caz, finanarea pe baza veniturilor din surse proprii este
o metod de finanare ineficace;
eficiena se refer la costurile rezultate prin utilizarea unei metode de finanare comparativ cu
utilizarea alteia.
O ntrebare foarte important care se pune este dac finanm o investiie din veniturile curente
anuale ale bugetului (metoda plteti din mers) sau dac o finanm prin contractarea unui credit
(metoda plteti pe msur ce utilizezi). Finanarea de tip plteti din mers este util n cazul
proiectelor cu costuri mici, de reparaii i ntreinere sau de achiziionarea unor echipamente cu durat
de serviciu scurt, cum ar fi echipamentul de birou sau calculatoarele. Finanarea de tip plteti pe
msur ce utilizezi este potrivit pentru investiii de capital care implic costuri mari i au o durat de
serviciu lung, cum ar fi construcia de cldiri, strzi i trotuare, sisteme de canalizare sau sisteme de
alimentare cu ap. Aplicnd principiul echitii, putem spune c pltitorii de impozite din mai multe
generaii vor plti i vor beneficia de pe urma acestor tipuri de investiii, dac ele sunt finanate prin
intermediul datoriei pe termen lung.
Utilizarea, bine planificat, a veniturilor curente, a excedentelor de la sfrit de an sau a rezervelor
n cadrul unui program de tip plteti din mers este un factor pozitiv deoarece ea ofer un amortizor
al plilor pentru serviciul datoriei n eventualitatea c veniturile viitoare se vor diminua. Totui,
aceast metod trebuie utilizat cu precauie, reducerile semnificative ale acestor fonduri micoreaz
posibilitatea de a reaciona n mod flexibil la diminuarea veniturilor sau la alte situaii de urgen.
Majoritatea administraiilor locale utilizeaz o combinaie a metodelor plteti din mers i plteti
pe msur ce utilizezi.
Avantaje
ale metodei
plteti din
mers

72

evit costurile cu dobnda legate de finanarea datoriei, iar economiile pot fi utilizate
pentru extinderea serviciilor sau pentru reducerea taxelor;
ofer o mai mare flexibilitate la finanarea costurilor operaionale n perioadele de
recesiune economic, deoarece costurile fixe anuale cu serviciul datoriei sunt mai
mici;
conserv capacitatea de a mbunti solvabilitatea i n consecin, diminueaz
costurile cu dobnda atunci cnd contractarea unui mprumut va fi cu adevrat
necesar;
reduce riscurile unei politici iresponsabile de a contracta prea multe datorii n raport
cu resursele disponibile;
ofer avantaje urmtoarei generaii de pltitori de impozite sub forma unei
infrastructuri deja pltite.

Avantaje
ale metodei
plteti pe
msur ce
utilizezi

mrimea i costul proiectului limiteaz de obicei capacitatea de a-l plti din veniturile
curente. n majoritatea cazurilor investiiile importante pot fi finanate numai printr-o
politica de tip plteti pe msur ce utilizezi;
de-a lungul duratei de serviciu a investiiei, utilizatorii pltesc n msura n care
beneficiaz de ea. Atunci cnd oamenii se mut n interiorul comunitii ei pltesc o
parte echitabil din costurile aferente finanrii de capital;
n timpul perioadelor de inflaie ridicat sumele reale pltite sub forma de rat
de rambursare i sub forma de dobnd (dup corecia legat de rata inflaiei) pot fi
considerabil mai mici dect valoarea prezent a mprumutului aceasta n cazul n
care dobnda este fix, sau este real negativ.

Cum va evolua piaa creditului municipal n Romnia? Cel puin pe termen scurt, creditele bancare
vor predomina, din urmtoarele motive:
n Romnia exist deja un sector bancar, relativ bine conturat. Bncile romneti cunosc, relativ
foarte bine, situaia macroeconomic i pot evalua corespunztor factorii specifici de risc.
Legile actuale prevd unele stimulente fiscale pentru bncile care acord credite, pe termen lung,
autoritilor locale.
Modalitatea de utilizare a creditului poate fi astfel structurat nct fondurile s fie disponibile
atunci cnd este nevoie de ele; ex. liniile de credit.
Creditele bancare au un anumit grad de flexibilitate: se pot satisface necesiti variate. Creditele pe
termen scurt pot fi utilizate pentru atragerea de capital curent i pentru susinerea unui anumit flux
de numerar. Creditele pot fi structurate pentru a rspunde necesitilor de finanare a cheltuielilor
de capital la nivelul municipalitilor.
Municipalitile trebuie s caute acele credite care rspund cel mai bine nevoilor lor. ntr-un
mediu inflaionist, dobnzile sunt mai degrab variabile dect fixe. ntruct n astfel de condiii ratele
dobnzilor sunt relativ mari, municipalitile anticipeaz c aceste rate vor scdea n cursul perioadei
rambursrii creditului; astfel, o rat variabil a dobnzii poate conduce la diminuarea costului total al
creditului.

Bibliografie selectiv:
1. Balogh Adam, Robert Kovacs and Coordinator Jozsef Hegedus Budgetary and Creditworthiness Analysis Model
for Hungarian Local Governments, April 1999;
2. Davey, Kenneth, Fonduri de Dezvoltare Municipal i Intermediari, Raportul Bncii Mondiale privind
Dezvoltarea - Working Papers, 1988;
3. Inceu Adrian Mihai, Dan Tudor Lazr, Managementul financiar al comunitilor locale, ISBN 973-99690-3-8,
Ed.Gewalt, Cluj-Napoca, 2000; Ed. Marineasa, Timioara, 2003
4. Patricia Tigue, Programarea Cheltuielilor de capital: Ghid pentru municipaliti mici, Government Finance
Officers Association, 1996
5. Petersen, John E. i Crihfield, John B, Relaiile ntre Autoritile Locale i Piee. Un model pentru Dezvoltarea
Pieelor de Credit Municipal n rile n Dezvoltare, ARD/GFG, Aprilie 1999;
6. Sanford M. Groves, Maureen G. Valente Evaluating Financial Condition, a Handbook for Local Governement,
ICMA 1994;
7. Standard&Poors Local and Regional Government 2000, March 2000.

73