Jacques Rueff

4.1. Mecanismul arpelui monetar

Acordul de la Bretton Woods (iulie 1944):
marje de fluctuaie de 1%

Acordul de la Washigton (decembrie 1971):

-creterea marjei de fluctuaie de la 1% la 2,25% (ecart 4,5%)

 12

aprilie 1972: Acordul de la Basel:

ecartul dintre dou monede europene participante 2,25%

marja de fluctuaie: 1,125%
ARPELE MONETAR

 Caracteristici ale arpelui monetar:

dubla corelare:
2,25% fa de paritate ntre fiecare moned din sistem i
dolarul SUA (tunelul), rezultnd o band de fluctuaie de 4,5%;

1,125% fa de paritate ntre o moned european din sistem

i fiecare dintre celelalte monede membre (arpele), o band de
fluctuaie de 2,25%.

 martie 1973 :
dispare tunelul n care fluctua arpele monetar
ncepe cea de-a doua etap a arpelui monetar,
arpele fr tunel
12 martie 1979: renunarea la mecanismul arpelui
monetar

4.2. Sistemul Monetar European

a nceput s funcioneze la 13 martie 1979
Asemnri ntre arpele monetar i
SME
participare
voluntar
obiectivul urmrit
era identic

meninerea
cursurilor fixe

Superioritatea
SME
apariia
monedei
comune
ECU
indicator de
divergen

Mecanism de
creditare prin
FECOM

 a fost format din 3 componente:

ECU

MRS

FECOM

Moneda comun, ECU

abreviere de la European Currency Unit

moned de cont, o moned-co

elementul central al mecanismului de cursuri fixe
nr. monedelor din co: 12
(DEM,FRF,GBP,NLG,ITL,BEF,LUF,DKK,IEP,GRD,
ESP,PTE)

Mecanismul de cursuri fixe (MRS):

curs-pivot fa de ECU (curs central)

Ex: 1ECU=0,6242DEM
1ECU=1,3320FRF
cursurile-pivot bilaterale
Ex: 0,6242DEM=1,3320FRF
1DEM=1,3320/0,6242FRF=2,1340FRF sau
1FRF=0,6242/1,3320=0,4686DEM
gril de pariti

cursurile-limit de intervenie
Ls DEM / FRF=2,1340+2,25%2,1340 =2,1740
Li DEM / FRF=2,13402,25%2,1340 =2,0940
cursul efectiv de pia
intervenia bncilor centrale pe pia:
intervenii marginale, obligatorii
intervenii intramarginale, facultative

Banca Franei era obligat s intervin prin

vnzare de DEM contra FRF
DEM / FRF: 2,1740

+2,25%

1DEM=2,1340FRF

2,25%
DEM / FRF: 2,0940

Banca Franei era obligat s intervin

prin cumprare
de DEM contra FRF

Indicatorul de divergen bazat pe ECU

semnala apropierea cursului de limitele de intervenie

Divergena maxim
Pragul de divergen
Mecanismul de creditare creat prin FECOM:

finanarea pe termen foarte scurt (CEA MAI UTILIZAT)

susinerea monetar pe termen scurt
sprijinul financiar pe termen mediu

Evoluia i criza Sistemul Monetar European

Obiective

diferite urmrite de rile participante:

Germania: stabilizarea cursului valutar

Frana: temperarea inflaiei
August 1993: lrgire temporar a marjei normale de
fluctuaie de la 2,25% la 15% fa de paritate

Sistemul Monetar European dup

apariia euro
de la 1 ianuarie 1999: SME II:
poate fi adoptat n mod voluntar de ctre orice ar UE care nu este
membr a zonei euro
marja de fluctuaie admis fa de euro: 15%

Moneda unic, euro

Crearea Uniunii Economice i Monetare:
Tratatul de la Maastricht (Tratatul UE):
- semnat la 7 febr. 1992

- a stabilit crearea UEM n 3 etape:

 Etapa I (etapa de pregtire) derulat pn la 1 ianuarie 1994 :

Coordonarea politicilor economice
extinderea mecanismului SME i lrgirea rolului ECU
negocierea i aprobarea Tratatului Uniunii Europene
Etapa II: 1 ian. 1994 - 31 dec. 1996:
a fost nfiinat IME
rile
membre UE au urmrit ndeplinirea criteriilor de
convergen pentru a trece la moneda unic euro

 Etapa I (etapa de pregtire) derulat pn la 1 ianuarie 1994 :

Coordonarea politicilor economice
extinderea mecanismului SME i lrgirea rolului ECU
negocierea i aprobarea Tratatului Uniunii Europene
Etapa II: 1 ian. 1994 - 31 dec. 1996:
a fost nfiinat IME
rile
membre UE au urmrit ndeplinirea criteriilor de
convergen pentru a trece la moneda unic euro

 Criteriul stabilitii durabile a preurilor

1.

Ri 1,5%

Criteriul de convergen al dobnzilor

2.

Rdn 2%
criteriul situaiei finanelor publice

3.
-

Db 3% din PIB

4.

5.

6.
-

criteriul situaiei finanelor publice

Dat. public 60% din PIB
criteriul participrii la mecanismul de cursuri
fixe al SME

Alte criterii:
Independena bncii centrale
Interzicerea finanrii monetare a deficitului
bugetar

 Etapa III, prevzut iniial ntre 1997- 1999:

a debutat de la 1 ian. 1999
au fost fixate irevocabil paritile ntre monedele rilor
care urmau s fac parte din UM
BCE definitiveaz politica monetar comun pentru
viitoarea zon euro
-

Trecerea de la ECU la EUR:

Dec. 1995 - Consiliului European de la Madrid:
renunarea la numele ECU
adoptarea numelui euro pentru viitoarea

moned unic
Iulie, 1997:
decizia utilizrii unei prescurtri oficiale pentru
euro, EUR
s-a ales ca simbol oficial caracterul

Trecerea de la ECU la EUR:

Dec. 1995 - Consiliului European de la Madrid:
renunarea la numele ECU
adoptarea numelui euro pentru viitoarea

moned unic
Iulie, 1997:
decizia utilizrii unei prescurtri oficiale pentru
euro, EUR
s-a ales ca simbol oficial caracterul

ara

Data intrrii n
Comunitatea/UE

MCS al SME

Belgia
Frana
Germania

1.01.1958
1.01.1958
1.01.1958

13.03.1979
13.03.1979
13.03.1979

Italia

1.01.1958

13.03.1979

Luxemburg
Olanda
Danemarca
Irlanda
Marea Britanie
Grecia
Portugalia
Spania
Austria
Finlanda
Cipru

1.01.1958
1.01.1958
1.01.1973
1.01.1973
1.01.1973
1.01.1981
1.01.1986
1.01.1986
1.01.1995
1.01.1995
1.05.2004

13.03.1979
13.03.1979
13.03.1979
13.03.1979
8.10.1990
16.03.1998
6.04.1992
19.06.1989
9.05.1995
12.10.1996
2.05.2005

Estonia

1.05.2004

28.06.2004

Letonia
Lituania
Malta
Slovacia
Slovenia

1.05.2004
1.05.2004
1.05.2004
1.05.2004

2.05.2005
28.06.2004
2.05.2005
25.11.2005

1.05.2004

28.06.2004

Retragere temporar/ Reintrare/Adoptare euro

Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
17.09.1992 / 25.11.1996/
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
17.09.1992
Adoptare euro: 1.01.2001
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.1999
Adoptare euro: 1.01.2008
Adoptare euro: 1.01.2011

Adoptare euro: 1.01.2008

Adoptare euro: 1.01.2009
Adoptare euro: 1.01.2007

Etapele introducerii monedei EUR:

Moneda unic a fost introdus n trei etape distincte:
Prima etap

(2 mai 1998 1 ianuarie 1999)

au fost selectate, dintre cele 15 ri UE, doar cele care

ndeplineau criteriile de convergen
11 ri au trecut la faza a doua: Austria, Belgia, Finlanda, Frana,
Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia,
Spania
1 iunie 1998, IME a fost nlocuit de BCE

A doua etap (1 ianuarie 1999 31 dec. 2001)

euro a existat numai ca moned de cont;
la 1 ianuarie 1999 au intrat n vigoare cursurile
de schimb fixe irevocabile
A treia etap (1 ianuarie 2002 28 feb. 2002)
apariia bancnotelor i monedelor metalice euro
i dispariia banilor naionali;
De la 1 ianuarie 2014, euro este mijloc de plat
legal n 18 state ale Uniunii Europene

Avantaje i dezavantaje ale monedei unice

Avantaje economice directe:
- Eliminarea riscului valutar
- Reducerea costurilor valutare
- Transparena preurilor
Avantaje economice indirecte
1. reducerea ratelor dobnzilor;
2. stimularea (continurii) reformelor structurale;
3.ncurajarea creterii economice;
4.dobndirea statutului de moned interna.

Critici formulate la adresa euro:

reglementrile privitoare la UEM i la moneda unic
adoptate la Maastricht sunt nerealiste
criteriile de convergen determin i o cretere ec.

redus
pierderea autonomiei politicii monetare i valutare

creterea preurilor

existena unei uniuni monetare fr o uniune bugetar

n prezent, Uniunea are 28 membri, dintre care ase membri

fondatori:
Alte 27 state au aderat succesiv:
1973: Danemarca, Irlanda, Regatul Unit
1981: Grecia
1986: Portugalia, Spania
1995: Austria, Suedia, Finlanda
2004: Cipru, Estonia, Letonia, Lituania, Malta,
Polonia, Cehia, Slovacia, Slovenia, Ungaria
2007: Bulgaria, Romnia
2013: Croaia

2 EUR Belgia

efigia Regelui Albert al II-lea, monograma

regal i anul emiterii n partea central a
monedei.
2 EUR Grecia

2 EUR Germania
Moneda prezint o scen dintr-un mozaic
din Sparta (secolul al III-lea d. Hr.), n care
Zeus, metamorfozat n taur, o rpete pe
Europa.

2 EUR Irlanda

2 EUR Frana