MINISTERUL EDUCATIEI AL REPUBLICII MOLDOVA

UNIVERSITATEA DE STAT DIN MOLDOVA

FACULTATEA TIINE ECONOMICE
CATEDRA ADRMINISTRAREA AFACERILOR

Lucrul individual
la disciplina: Management

Tema: Holdingurile

Conductor tiinific:
Autorul:

Bzgu Ion
Savichi Valentina , gr. BA1402

Chisinu 2016

CUPRINS
Introducere
Capitolul I. Caracteristicile holdingurilor
Capitolul II.
Concluzii
Bibliografie

INTRODUCERE
Societatea pe aciuni, proprie firmelor mari, urmrete atragerea n circuitul economic a
economiilor, a disponibilului, n general. Transmisibilitatea aciunilor prin bursa de valori ori alte
instituii financiar-bancare asigur o permanent schimbare a acionarilor, mai cu seam a micilor
acionari. Prin circulaia aciunilor se ajunge i la o anume concentrare cu influene asupra conducerii
i evoluiei firmei. De regul, constituirea capitalului social se face prin subscripie public. Aceasta nu
exclude posibilitatea achiziionrii aciunilor de ctre persoanele fizice sau juridice asociate n
constituirea unui asemenea tip de firm (constituirea simultan). Prin lege se stabilesc unele restricii,
precum: numrul minim al membrilor, interzicerea negocierii aciunilor depuse ca garanie de ctre
administratori i cenzori pe durata mandatului lor, criteriile condiionate pentru calitatea de membru
fondator etc.
Sistemul societilor pe aciuni n economia real se manifest prin: societate pe aciuni
(generic definit i caracterizat mai sus), holding, superholding, grup, consoriu, societate naional,
companie naional, companie, corporaie, corporaie cooperatist, burs, societate de gestiune,
societate multinaional, lan de concesiune.
Societatea care deine cea mai mare parte de ac iuni a mai multor firme (filiale). Fiecare
firm din holding ii pstreaz identitatea si forma de organizare, precum si pie ele de aprovizionare i
desfacere. Legturile dintre compania principal (societatea mama) i filiale se realizeaz n domeniul
financiar, tehnologic i investiional.
De regula holding-ul stabileste directive obligatorii pentru societatile aflate sub controlul sau pe linie
financiar, de management si de comercializare a produselor.
Capitalul societatii de tip holding este in mod obisnuit mult mai mic decat capitalurile insumate ale
tuturor societatilor controlate. Cu toate acestea, constituirea unui holding faciliteaza finalmente
achizitionarea firmelor mai mici si mijlocii aflate in sfera sa de control.
Holdingul dispune de posibilitati financiare foarte mari in largirea sau restrangerea activitatii filialelor,
in functie de modificarile intervenite foarte rapid in conditiile cererii si ofertei din diferitele industrii si
de pe pietele respective.

Caracteristicile Holdingurilor

1.

Deci, holding este compus din o societate mam, una sau mai multe societi filiale, una sau mai
multesocieti subfiliale, una sau mai multe participaii, una sau mai multe societi
aliate.Societatea-mam are urmtoarele caracteristici:

capitalul su nu este deinut n proporie mai mare de 50% de o alt societate,

posed participaii de peste 50% n una sau mai multe societi.
Societi filiale - au capitalul deinut n proporie de peste 50% de ctre societatea-mam.
Societi subfiliale - sunt controlate n proporie de peste 50% de ctre filiale.
Participaiile - sunt inferioare proporiei de 50%, ns ele pot oferi holdingului posibilitatea de
acontrola societile cu capital dispersat. Societile afiliate dein relaii tehnice, comerciale cu
holdingul. Holdingurile se creeaz pentru a sprijini cooperarea n procesul de producie, activitatea
investiional,economica externa i alte genuri de activitate.Holdingul are dreptul s exercite activiti
investiionale, inclusiv s cumpere i s vnd hrtii devaloare.
Holdingurile se creeaz pentru a sprijini cooperarea n procesul de producie, activitatea
investiional, economica extern i alte genuri de activitate.
Holdingul are dreptul s exercite activiti investiionale, inclusiv s cumpere i s vnd hrtii de
valoare n conformitate cu legislaia n vigoare.
Prin hotrrea Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat n ramurile
(subramurile) economiei.
Fondatori (cofondator) al holdingului nestatal pot fi oricare persoane juridice sau fizice, daca aceasta
nu contravine legislaiei n vigoare.
Holdingurile se creeaz sub forma de societi pe aciuni de tip deschis i alte forme organizatoricejuridice, iar ntreprinderile afiliate - sub forma de societi pe aciuni, societi cu rspundere limitata,
societi n comandit i societi cu rspundere nelimitata.
Holdingul poate fi ntreprindere afiliata a altui holding. ntreprinderea afiliata i pstreaz
independena juridic, financiara i economic.

2.

Holdingurile n Republica Moldova

n Republica Moldova principalele tipuri de holdinguri sunt:

holding simplu - holding care se ocupa n exclusivitate cu activitatea de control i administrare
asubdiviziunilor din componen;
holding mixt - holding de competena cruia, n afar de funciile de control i administrare, inei
activitatea de antreprenoriat;
holding de stat - holding ale crui peste 50% din suma capitalului statutar aparin statului;
Holdingurile sunt considerate uniuni de ntreprinderi, create nu att pe baze benevole, ct
impuse spreuniune de situaia economico-financiar, cu scopul de a se adapta mai bine. Deseori, sub
form deholdinguri sunt reunite diferite departamente, ministere, ntreprinderi de stat.

Holdingurile pot fi create:

- n procesul divizrii ntreprinderilor mari cu separarea din componena lor a unor subdiviziuni
ncalitate de persoane juridice independente (ntreprinderi afiliate);
- n procesul comasrii pachetelor de aciuni (cote) ale ntreprinderilor independente din punct de
vedere juridic, inclusiv prin absorbia ntreprinderilor;
- n procesul constituirii noilor societi pe aciuni i altor ntreprinderi.Prin hotrrea Guvernului
Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat n ramurile (subramurile)economiei.
Fondator (cofondator) al holdingului nestatal poate fi orice persoan juridic sau fizic, dac aceasta
nucontravine legislaiei n vigoare.Holdingurile se creeaz sub forma de societi pe aciuni de tip
deschis

alte

forme

organizatorice- juridice, iar ntreprinderile afiliate

- sub

forma de societi pe aciuni, societi cu rspundere limitata,societi n comandit i societi cu

rspundere nelimitata.Holdingul poate fi ntreprindere afiliata a altui holding. ntreprinderea afiliata i
pstreaz independena juridic, financiara i economic.
Exemple de holdinguri:

Holdingului de stat S.A. "Avicola" (R. Moldova)

Holdingul de stat "Agromecanica" SA (R. Moldova)
Holdingul ROKURA CSR(Romnia)
Holdingul Zepter (Germania)
Holdingul Porsche (Germania)

3.

Particularitile Holdingurilor n Republica Moldova

n Republica Moldova pot fi create holdinguri financiare i nefinanciare, ramurale i

interramurale, regionale, naionale i transnaionale, provizorii i pe termen nelimitat n baza diverselor

forme i tipuride proprietate. nregistrarea i renregistrarea holdingurilor se efectueaz cu acordul
Ministerului Economiei al Republicii Moldova.
Ce sunt cartelurile i de ce sunt ele interzise de legea concurenei?
Cartelurile sunt nelegeri ntre doi sau mai muli ageni economici concureni care au ca rezultat
denaturarea concurenei. Principalele tipuri de cartel sunt cele care vizeaz stabilirea preurilor
i/sau mprirea pieelor.

Efecte negative ale nelegerilor de tip cartel:

limitarea artificial a concurenei;
creterea preurilor;
evitarea constrngerilor care genereaz inovaie (ex. dezvoltarea unui produs sau introduce rea

unor metode de producie mai eficiente);

restrngerea oportunitilor de angajare.
Sanciuni pentru agenii economici implicai ntr-un cartel.
n urma unei investigaii referitoare la un posibil cartel, se pot aplica sanciuni :

contravenionale

amenzi de pn la 10% din cifra de afaceri total, realizat de agenii economciimplicai, n anul
financiar anterior sancionrii;

penale
nchisoare de la 6 luni la 4 ani sau amend pentru participarea cu intenie frauduloas i n mod
determinant a unei persoane fizice la conceperea, organizarea sau realizarea unui cartel.
Aciuneapenal se pune n micare la sesizarea Consiliului Concurenei.
ncepnd cu anul 2009, politica de clemen se aplic i nelegerilor verticale foarte grave, cum sunt
cele referitoare la:

fixarea preurilor;
mprirea pieelor care conduce la protecie teritorial absolut.
nelegerile verticale sunt acele nelegeri sau practici concertate, ncheiate ntre dou sau mai
multecompanii, fiecare opernd pentru obiectivele nelegerii la un nivel diferit al lanului de producie
sau dedistribuie. Acest tip de nelegeri se refer la condiiile n care prile pot s cumpere, s vnd
sau srevnd anumite bunuri sau servicii.
Onorabilii oameni de afaceri obinuiau s se ntlneasc la edinele Asociaiei Centrale a
IndustrieiElectrotehnice de la Frankfurt. Acolo, ineau comunicri despre noile piee i tehnologii i
despre alte lucruri din domeniul afacerilor cu transformatoare de putere acele mari aparate alctuite din
magneii bobine de srm, indispensabile oricrui furnizor de energie electric. Dar partea cu adevrat
interesant venea mereu abia dup ncheierea programului oficial, seara sau n timpul unor excursii n
grup. Atunci dup relatrile anchetatorilor managerii i directorii de vnzri se ntlneau n
grupurirestrnse pentru a purta discuii aplicate pe proiecte, discuii ce se derulau n mod extrem
de lucrativ.

5. Regulamentul provizoriu cu privire la holdinguri

5.1 Dispoziii generale
1. Prezentul Regulament stabilete modul de constituire, activitate i lichidare a holdingurilor n
Republica Moldova.
2. Holding este considerat ntreprinderea, n componena activelor creia intr pachetele de aciuni
(cote) de control ale altor ntreprinderi i care efectueaz controlul asupra acstor ntrepinderi.
3. Holdingurile se creeaz pentru a sprijini cooperarea n procesul de producie, activitatea
investiional, economic extern i alte genuri de activitate.
Holdingul are dreptul s exercite activiti investiionale, inclusiv s cumpere i s vnd hrtii de
valoare n conformitate cu legislaia n vigoare.

Holdingurile n activitatea lor se conduc de legile Republicii Moldova "Cu privire la antreprenoriat i
ntreprinderi", "Cu privire la societile pe aciuni", "Privind limitarea activitii monopoliste i
dezvoltarea concurenei", prezentul regulament i alte acte legislative i normative.
4. Principalele noiuni ntrebuinate n prezentul regulament:
holding simplu - holding care se ocup n exclusivitate cu activitatea de control i administrare;
holding mixt - holding de competena cruia, n afar de funciile de control i administrare, ine i
activitatea de antreprenoriat;
holding de stat - holding ale crui peste 50% din suma capitalului statutar aparin statului;
ntreprindere afiliat - ntreprinderea al crei pachet de aciuni (cote) de control aparine altei
ntreprinderi care efectueaz controlul asupra acestei ntreprinderi;
control - orice grad de participare n capitalul statutar al ntreprinderii afiliate, ce asigur dreptul
necondiionat de adoptare sau respingere a deciziilor la adunarea general a asociailor (acionarilor,
membrilor) ei i n organele de conducere ale ntreprinderii;
pachetul de aciuni de control - pachetul de aciuni (cote) ce asigur peste 50% din numrul voturilor la
adoptarea deciziilor n cadrul adunrii generale a fondatorilor, acionarilor, asociailor;
absorbia ntreprinderii - procurarea pachetului de aciuni (cote) de control ale acesteia de ctre alt
ntreprindere. Totodat, ntreprinderea ce absoarbe se consider holinding, iar ntreprinderea absorbit ntreprindere afiliat a acesteia, dac faptul nu s-a produs anterior.
5. Holdingurile pot fi create:
1) la divizarea ntreprinderilor mari cu separarea din componena lor a unor subdiviziuni n calitate de
persoane juridice independente (ntreprinderi afiliate);
2) la comasarea pachetelor de aciuni (cote) ale ntreprinderilor independente din punct de vedere
juridic, inclusiv prin absorbia ntreprinderilor;
3) la constituirea noilor societi pe aciuni i altor ntreprinderi.
6. Prin hotrrea Guvernului Republicii Moldova, pot fi create holdinguri de stat n ramurile
(subramurile) economiei.
7. Fondatori (cofondator) al holdingului nestatal pot fi oricare persoane juridice sau fizice, dac aceasta
nu contravine legislaiei n vigoare.
8. Holdingurile se creeaz sub form de societi pe aciuni de tip deschis i alte forme organizatoricejuridice, iar ntreprinderile afiliate - sub form de societi pe aciuni, societi cu rspundere limitat,
societi n comandit i societi cu rspundere nelimitat.
Holdingul poate fi ntreprindere afiliat a altui holding.
ntreprinderea afiliat i pstreaz independena juridic, financiar i economic.
9. Capitalul social al holdingului se compune din mijloacele transmise de la fondatorii si i se
formeaz cu respectarea legislaiei n vigoare, n funcie de forma sa organizatorico-juridic. [Pct.9
alineat n redacia HG864 din 20.09.99, MO106-108/30.09.98 art.932].

Capitalul statutar al holdingului se compune integral din aciuni proprii ale holdingului. Aciunile
menionate se distribuie ntre fondatorii holdingului n corespundere cu acordul lor la capitalul statutar.
La decizia Ministerului Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat, o parte din aciunile
ntreprinderilor de stat poate fi transmis n administrare provizorie pe baze de ncredere.
10. n Republica Moldova pot fi create holdinguri financiare i nefinaciare, ramurale i interramurale,
regionale, naionale i transnaionale, provizorii i pe termen nelimitat n baza diverselor forme i
tipuri de propietate.
11. nregistrarea i renregistrarea holdingurilor se efectueaz n modul stabilit cu acordul Ministerului
Economiei.
12. Cerinele prezentului regulament snt obligatorii pentru toate tipurile de holdinguri, cu excepia
celor bancare i de asigurare.
5.2 Restricii privind crearea i nregistrarea holdingurilor
1. Crearea holdingurilor nu se admite n sferele de activitate ale cror dezvoltare este deosebit de
favorabil n condiiile mediului confidenial, i anume:

producia agricol;
comerul cu mrfuri de orice destinaie;
alimentaia public i deservirea social a populaiei;
transport cu excepia celui feroviar i prin conducte, precum i a ntreprinderilor ce efectuaz n
exclusivitate operaii de transport internaional.
2. Nu se admite transmiterea ctre holding sau ntreprinderile sale afiliate a drepturilor de vnzare ctre
persoanele tere a produciei (lucrrilor, serviciilor) ntreprinderilor afiliate ale holdingului (cu excepia
operaiilor de export, precum i reglementarea de ctre holding sub orice form, a preurilor produciei
(lucrrilor, serviciilor) menionate.
3. Absorbia ntreprinderii nu se admite:
1) dac holdingul sau careva dintre ntreprinderile sale afiliate snt consumatori ai produciei
(lucrrilor, serviciilor), realizate de ntreprinderea absorbit, i cota acesteia pe piaa respectiv
constituie 35% i mai mult sau depete nivelul de consumare de ctre primul a produciei (lucrrilor,
serviciilor), existent la data absorbiei;
2) dac ntreprinderea absorbit exercit vnzarea produciei (lucrrilor, serviciilor), realizate de
holding sau de careva dintre ntreprinderile sale afiliate, i cota primei pe piaa respectiv constituie, la
data fuzionrii, mai mult de 35% sau depete cota holdingului sau a ntreprinderilor afiliate.
4. Numrul fondatorilor holdingului nu este limitat. ntreprinderile afiliate (ntreprinderile transformate
n ntreprinderi afiliate) nu pot intra n componena fondatorilor holdingului.
5. ntreprinderile afiliate nu pot avea n posesiune aciunile holdingului sub nici o form, incusiv gajul.
6. Denumirea (firm) holdingului trebuie s includ cuvntul "holding" sau cuvintele derivate din
acesta. Nici o persoan fizic sau juridic, cu excepia holdingurilor, nu este n drept s includ n
denumirea sa cuvntul "holding" sau derivatele acestuia.

7. Suplimentar la cerinele prevzute de legislaia Republicii Moldova, contractul de constituire i

statutul holdingului trebuie s conin:

lista complet a ntreprinderilor, filialelor i reprezentanilor ce fac parte din holding;

ordinea de interaciune a holdingului cu ntreprinderile sale afiliate, inclusiv lista complet a
formelor de control ale holdingului asupra ntreprinderilor afiliate i a garaniilor oferite

ntreprinderilor afiliate;
condiiile de rscumprare de la holding a propriilor aciuni de ctre ntreprinderile afiliate;
modul de admitere a persoanelor oficiale ale ntreprinderilor afiliate la infoirmaia despre
activitatea holdingului.
Contractul de constituire a holdingului trebuie s reglementeze, de asemenea, modul de finanare a
cheltuielilor legate de nfiinarea holdingului.
8. Holdingurile snt oblgate s publice anual n ediii periodice, accesibile tuturor, balanele lor
contabile, precum i datele cu privire la aciunile (cotele) altor ntreprinderi pe care le posed.
9. Datele cu privire la procurarea de ctre holding a peste 5% din aciunile (cotele) cu drept de vot ale
oricrei ntreprinderi afiliate, trebuie s fie publicate n termen de 5 zile din momentul efecturii
tranzaciei date, precum i s fie aduse la cunotina Comisiei de stat pentru piaa hrtiilor de valoare i
a emitentului.
Tranzaciile, efectuate cu nclcarea acestei cerine sau care nu snt nregistrate n modul stabilit, snt
considerate nevalabile.
5.3. Constituirea holdingurilor n procesul transformri ntreprinderilor de stat n
societi pe aciuni
1.Constituirea holdingurilor cu participarea ntreprinderilor de stat se efectueaz de ctre Ministerul
Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat, de comun acord cu Ministerul Economiei,
administraiile ntreprinderilor (subdiviziunilor acestora), ce se presupune c vor face parte din
holding.
2. n componena fondatorilor holdingului, creat n procesul privatizrii, pot ntra de asemenea
persoanele juridice i fizice recunoscute drept subiecte ale antreprenoriatului, dac legislaia n vigoare
nu prevede altceva.
3. La examinarea chestiunii privind crearea holdingurilor pe baza reorganizrii ntreprinderii mari de
stat cu separarea din componena acesteia a unor subdiviziuni n calitate de ntreprinderi afiliate,
Ministerului Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat apreciaz mrimea capitalului statutar al
ntreprinderii n ansamblu sau al subdiviziunilor, pe baz de concurs ntre investitorii adereni
poteniali pentru includerea lor n componena fondatorilor holdingurilor.
4. La examinarea chestiunii privind crearea holdingului pe baza comasrii pachetelor de aciuni ale
ntreprinderilor de stat, Ministerul Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat:
stabilete listele ntreprinderilor ce vor fi incluse n grupul holding;

exameneaz formele posibile de atragere a investiiilor suplimentare, inclusiv n baz de concurs ntre
investitorii adereni poteniali pentru includerea lor n componena fondatorilor holdingului, dac
legislaia n vigoare nu prevede altceva.
5. n cazul n care Guvernul Republicii Moldova adopt hotrrea privind crearea holdingului:

pachetele de aciuni de control ale ntreprinderilor afiliate i alte active se depun de ctre

Ministerul Privatizrii i Administrrii Proprietii de Stat n activele holdingului i n capitalul social;

aciunile rmase ale ntreprinderilor afiliate se distribuie (se vnd) de ctre Ministerul Privatizrii
i Administrrii Proprietii de Stat. [Pct.5 modificat prin HG864 din 20.09.99, MO106-108/30.09.98
art.932]
6. Dup adoptarea deciziei privind crearea holdingului, documentele lui de constituire trec
nregistrarea de stat n modul stabilit.
7. Pachetul aciunilor proprii ale holdingurilor ce se afl n proprietatea statului urmeaz s fie vndute
(integral sau parial) prin concurs sau la licitaie n modul stabilit de punctul 2 al articolului 11 din
Legea Republicii Moldova "Cu privire la privatzare".
Transmiterea unui sau altui pachet de aciuni ale holdingului n proprietatea statului pe un anumit
termen se admite numai ntreprinderilor care fac parte din holding i celor ce urmeaz, conform
legislaiei n vigoare, s fie privatizate parial sau care nu vor fi supuse privatizrii.
5.4 Particulariti ale holdingurilor financiare
1. Holding financiar este holdingul care efectueaz n exclusivitate o activitate investiional fa de
ntreprinderile afiliate, dac cel puin 50% din activele lui le constituie hrtiile de valoare ale altor
emiteni, alte active financiare.
Alte activiti pentru holdingul financiar nu snt admise.
2. n componena activelor holdingului financiar pot intra, n afar de hrtiile de valoare ale altor
emiteni i alte active financiare, numai bunurile necesare nemijlocit pentru funcionarea aparatului de
administrare

al

holdingului,

filialelor

reprezentanelor

acestuia.

Holdingul financiar, componena activelor cruia la data constituirii nu corespunde cerinei date, este
obligat, n termen de un an de la nregistrarea de stat, s ndeplineasc aceast cerin. Nerespectarea
acestor cerine constituie temei pentru ca instana judectoreasc economic s ia decizia cu privire la
suspendarea actiitii holdingului financiar. [Pct.2 alineat modificat prin HG280 din 24.03.97, MO2223/10.04.97 art.291]
3. Fondatori ai holdingului financiar pot fi ageni ai antreprenoriatului, n documentele de constituire
ale crora e prevzut efectuarea activitii investiionale.
4. Holdingurile financiare nu au dreptul s intervin n activitatea de producie i de comer a
ntreprinderilor afiliate. Reprezentanii holdingurilor financiare pot lua parte doar la adunrile
acionarilor, ntreprinderilor afiliate. Includerea reprezentanilor holdingului financiar n componena
organelor administrative ale ntreprinderilor afiliate nu se admite.

5. Holdingul financiar efectueaz tranzacii cu aciunile ce-i aparin exclusiv prin intermediul pieei
organizate a hrtiilor de valoare (burselor de valori). Tranzaciile cu aciunile nenregistrate n modul
stabilit la bursa de valori se consider nevalabile.
5.5 Dispoziii finale
1. Reglementarea activitii holdingurior se efectueaz n modul prevzut de legislaia Republicii
Moldova.
2. Tranzaciile dintre agenii economici, actele organelor administraiei de stat i ale administrrii
locale, ce duc la nclcarea cerinelor prezentului regulament, comport aplicarea sanciunilor
prevzute de legislaia Republicii Moldova.
3. Litigiile dintre holdinguri, organele administrrii de stat i agenii economici se examineaz instana
judectoreasc economic. [Pct.3 modificat prin HG280 din 24.03.97, MO22-23/10.04.97 art.291].

Bibliografia
[1].http://www.utgjiu.ro/revista/ec/pdf/2009-03/32_IRINA_ELENA_VOICA_CHIRTOC.pdf
[2]. http://www.rasfoiesc.com/business/economie/Factorii-si-tipurile-cresterii56.php
[3]. http://oeconomica.org.ro/files/pdf/67.pdf
[4].http://www.rejournal.eu/sites/rejournal.versatech.ro/files/articole/2014-0510/2318/je202420brinza.pdf
[5]. http://referate-gratis.com/images/stories/Factorii_si_tipurile_cresterii_economice.rar
[6].https://www.scribd.com/document_downloads/direct/31402845?
extension=doc&ft=1415521847&lt=1415525457&user_id=213585598&uahk=p+qEM/m7L6ZhdaQcu
JE64ZOwGoc
[7].http://www.unibuc.ro/studies/Doctorate2012Februarie/Trinca%20Ionut%20-%20Rolul%20oraselor
%20mici%20in%20dezvoltarea%20intraregionala.%20Studiu%20de%20caz.%20Regiunea%20de
%20dezvoltare%20sud-est/Teza_doctorat_Rezumat.doc
[8].http://www.rejournal.eu/sites/rejournal.versatech.ro/files/articole/2014-0510/2318/je202420brinza.pdf
[9]. http://referat-referate.blogspot.com/2013/02/holdingul.html