Tema 1 Conceptul de management financiar

1. Noiune de management financiar

2. Etapele formrii gestiunii financiare ca tiin
3. Organizarea departamentului financiar in cadrul ntreprinderii
4. Funciile i scopurile managementului financiar
Teoria financiar cunoate o mulime de definiii a activitii i a managementului
financiar financiare ca tiin. Activitatea financiar este un punct de tangen ntre
sursele de mijloace ale ntreprinderii iutilizarea lor. Activitatea financiar cuprinde
procesul de elaborare i implementare a deciziilor financiaren cadrul ntreprinderii.
Managementul financiar poate fi privit ca un ansamblu de msuri i activiti nc a d r u l
u n e i o rga n i z a i i i c a r e n c o n f o r mi t a t e c u o b i e c t i v e l e p u s e c o n t r i b u i e l a
d i r i j ar e a f l u x u r i l or financiare.Managementul financiar n cadrul ntreprinderii este
responsabil de obinerea i utilizarea fondurilor bneti de o manier care s duc la
maximizarea valorii firmei.Iar principalul indicator al succesului ntreprinderii este
maximizarea continu a valorii ntreprinderii i implicit a avuiei proprietarilor ei.Altfel
spus aceast practic include toate activitile ndreptate spre gestiunea cu finanele, determinate
descopurile i structura ntreprinderii.I ar r o l u l g e s t i u n i i f i n a n c i a r e e s t e d e a f i u n
i n t e r me d i a r nt r e f i r m i p i e e l e d e c a p i t a l , u n d e s e a f l principalele surse de
bani, de a asigura continuitatea activitilor firmeiGestiunea financiar asigur procurarea
banilor necesari de pe pieele de capital, dirijeaz procesul deinvestire a acestor bani
n active pe termen lung i curente, care apoi genernd fluxuri pozitive de bani trebuie
s asigure rambursarea mprumuturilor, plata dividendelor i dobnzilor, i sursele necesare
pentrudezvoltare.Domeniul de studiu al managementului financiar cuprinde
principalele teorii ale finanelor moderne,compartimentele analitice ale contabilitii
(analiza strii financiare a ntreprinderii, analiza i gestiunea creanelor etc.)
i compartimente ale teoriei gestiunii corporaiilor. Managementul financiar se prezint
ca osintez a finanelor, managementului firmei i contabilitii.Managementul financiar n
cadrul ntreprinderii se bazeaz pe dirijarea activelor i pasivelor ntreprinderii.Deosebim
gestiunea financiar, pe termen scurt, a activelor i pasivelor curente i gestiunea financiar
petermen mediu i lung, a activelor i pasivelor permanente.Gestiunea financiar pe termen
scurt are ca obiect asigurarea echilibrului financiar ntre nevoile de activecurente i sursele
pentru finanare (interne sau atrase, proprii sau mprumutate). Gestiunea financiar
petermen scurt urmrete optimizarea gestiunii stocurilor, creanelor comerciale, a investiiilor
financiare petermen scurt, a numerarului n vederea creterii gradului lor de rentabilitate i de
lichiditate, n condiii deminimizare a riscului. De asemenea, se urmrete prolongarea
scadenelor la datoriile curente i reducereacostului mprumuturilor prin arbitrajul ntre mai
multe surse de mprumut: bancar, comercial, de factoringetc.Managementul financiar este
responsabil de politica ntreprinderii n 3 domenii:
1 . P o l i t i c a d e i n v e s t i i i a u n e i f i r m e e s t e d e t e r mi n a t d e
c o mp o r t a m e n t u l e i i d e i d e s t r a t e g i i l e investiionale adoptate. Aceast politic
este responsabil de formarea potenialului de active antreprinderii.
2.Politica de finanare nu poate fi privit separat fa de politica de investire.
Dac n primul caz avemde a face cu potenialul de active a ntreprinderii, apoi n cazul
politicii de finanare ntreprindereatrebuie s-i elaboreze strategia de asigurare a surselor
necesare crerii acestui potenial.
3.Politica de dividend privete decizia proprietarilor ntreprinderii de a distribui dividende sau de a
lereinvesti n dezvoltarea ntreprinderii.
2. Etapele formrii gestiunii financiare ca tiin
3. Organizarea departamentului financiar in cadrul intreprinderii
Tranziia la economia de pia a avut un rol hotrtor n redefinirea rolului finanelor n
economiaMoldovei. Dac n economia planificat ntreprinderile lucrau pentru a ndeplini comenzile
de stat i se bazau pe planuri de activitate impuse din exterior, apoi n economia de pia accentul se
pune pe autonomiafinanciar a agenilor economici, adic ei singuri hotrsc ce s produc, cu ce
resurse, pentru cine i undes comercializeze producia. Organizarea finanelor n cadrul unei
ntreprinderi presupune cteva principiide baz:1.Independena ntreprinderii n domeniul activitii
financiare.2.Capacitatea de autofinanare.3.Atingerea unor rezultate i responsabilitatea pentru
atingerea lor.4.Controlul asupra activitii. Nu exist decizie la ntreprindere care s nu aib implicaii
financiare i de aceea se poate deafirmat c Managementul financiar trebuie s in cont de toate
domeniile de activitate ale firmei i s fieorientat spre maximizarea valorii firmei.

Activitatea financiar n cadrul ntreprinderii este reprezentat de ansamblul de oameni, servicii itotal
itatea relaiilor ierarhice i comunicaionale ce i leag, care adoptnd i implementnd
deciziifinanciare realizeaz funcia financiar n cadrul ntreprinderii.
Sunt trei parametri care influeneaz mrimea i complexitatea departamentului financiare la
ntreprindere.
1) Volumul activitii ntreprinderii, care permite sau nu de a crea secii independente de
exemplu planificare strategic, controlul, informatica;
2) Structura ntreprinderii, care poate fi centralizat sau decentralizat. Dar chiar i n cadrul
uneistructuri decentralizate gestiunea cu finanele trebuie s rmn centralizat, deoarece este
necesar de avut n cadrul ntreprinderii o politic financiar unic referitoare la circulaia
fluxurilor financiare;
3) Ramura de activitate (servicii, metalurgie, construcii de maini etc.) Un director financiar ar
trebuis fie orientat n planul competenelor i mijloacelor de care are el nevoie mai nti nspre
ramurasa dect spre finane.Plus la aceste se mai pot aduga i gradul de internaionalizare a
activitii, dependena juridic ieconomic fa de mediul extern, cultura intern n cadrul companiei,
influena crora asupra organizriifinanelor n cadrul ntreprinderii nu este nul. Cu toate acestea
teoria financiar nu poate prezenta ostructur tip a activitii financiare n cadrul ntreprinderii.Se
poate de afirmat c n cadrul ntreprinderilor mici o activitate financiar ca atare nici nu
exist, problemele financiare aprute se discut de director cu contabil sau se apeleaz la un expert
extern.
nntreprinderile mici i mijlocii activitatea financiar curent este concentrat n interiorul altor depart
amente: de exemplu n departamentul contabil, administrativ, economic, deciziile financiare
serioase(investire, finanare, distribuirea beneficiilor) lundu-se de ctre consiliul superior de
administraie.n ntreprinderile mari activitatea financiar este difereniat clar ntre:
- organele informaionale: contabilitate, departamentul juridic, fiscal;
-organele financiare: gestiunea cu fluxurile de numerar i cu portofoliul de hrtii de valoare;
-organele de audit: revizia interioar i auditul.La multe ntreprinderi exist i serviciul de trezorerie
care are rolul de a asigura efectuareasimultan a plilor i ncasrilor de numerar, pentru a evita
crize de lichiditi.Evoluia activitii financiare au dus la divizarea ei n dou pri:
-un complex de activiti monetar financiare care include relaiile cu bncile, gestiunea
cufluxurile de numerar, prognozele i cercetrile financiare, problemele juridice i fiscale, problemele
de asigurare i relaii cu filialele;
-un complex de activiti de control: evidena financiar, evidena managerial, lucrul operativ
cuclienii (eliberarea facturilor, colectarea plilor), planul i bugetul, auditul intern, informatica.n RM
Managementul financiar a cptat importan doar n ultimul timp. Pe parcursul economiei planificate
funciile financiare erau confundate cu funciile contabile, sau cu funciilede planificare. Majoritatea
ntreprinderilor nici nu prevedeau funcii de manager financiar. n prezentsituaia s-a mai schimbat,
ns totui nu este neles pn la capt rolul finanelor n gestiunea uneintreprindere.
4. Funciile i scopurile managementului financiar
ntreprinderile se formeaz i ncep activitile pentru a realiza nite obiective ale fondatorilor,
Oricentreprindere i formeaz un scop, o argumentare a activitii. Se poate de afirmat c atingerea
acestor scopuri este principalul mobil al activitii oricrei organizaii.
n opinia noastr mecanismul derulrii procesului de gestiune financiar poate fi descris
schematic, dupcum urmeaz:Fig. 1.3.1 Mecanismul derulrii procesului de gestiune
financiarScopurile gestiunii financiare a ntreprinderii deriv din scopurile generale ale ntreprinderii(
supravieuirea, profitul i creterea economic) i se axeaz pe urmtoarele domenii: asigurareaechili
brului financiar, rentabilitatea, creterea economic i flexibilitatea.Echilibrul financiar poate fi privit
sub dou aspecte: primul reflect cerinele juridice i doleanelecreditorilor, i presupune c
ntreprinderea trebuie s fie capabil s acopere cu activele sale datoriile, ntermenele stabilite. Cel
de-al doilea aspect prevede ca ntreprinderea trebuie s menin un echilibrufuncional ntre sursele
de finanare i utilizarea lor, lund n considerare stabilitatea primelor i destinaiautilizrii lor.Sarcinile
ntreprinderii de a lucra rentabil sunt puse deseori pe primul plan, ns o activitate rentabil poatefi
realizat doar prin luarea n consideraie a tuturor factorilor ce influeneaz procesul de
producie.Analiza rentabilitii permite de a msura care au fost rezultatele obinute comparativ cu
eforturile depuse, pentru a putea nelege mai bine aportul fiecrui activ, fiecrui leu investit la
obinerea de profituri.Indicatorii creterii economice arat eficiena utilizrii activelor i se
caracterizeaz prin indicatorii decretere a volumului vnzrilor, i volumului activelor. Este important
ca ntreprinderea s cunoasc care afost efortul pentru a obine creterea cifrei de afaceri. Se
apreciaz pozitiv creterea cifrei de afaceri nmrime mai mare dect creterea activelor.
Flexibilitatea poate fi de dou feluri:
1.Flexibilitatea defensiv, care permite ntreprinderii s fie receptiv i s se conformeze
tuturor modificrilor mediului economic.
2.Flexibilitatea ofensiv, care permite ntreprinderii singur s fac modificrile n mediuleconomic,
cutnd cele mai bune anse de investiii, cele mai profitabile afaceri.Vorbind despre
scopurile ntreprinderii trebuie s menionm c pe durata funcionrii ntreprinderile i pot modifica
scopurile odat cu parametrii principali. Odat cu atingerea scopului ntreprinderea -i poatetrasa
alte scopuri, astfel asigurndu-se o continuitate.
Odat stabilite scopurile activitii este important de a stabili un plan pentru realizarea lor. Deosebim
defapt trei nivele diferite de planificare:
planificarea strategic, planificarea operativ (pe termen mediu), planificarea bugetar ( pe termen
scurt).
Dup elaborarea planurilor activitii ncepe procesul de implementare a lor, care se realizeaz
prinintermediul deciziilor financiare (de investire i de finanare)Urmeaz o alt functie importan
mare a managementului financiar - controlului. De rezultatele ioperativitatea controlului depinde n
mare msur soarta fiecrei afaceri. Rolul controlului financiar este:
Msurarea i monitorizarea devierilor dintre situaie real i indicatorii prevzui;
Diagnosticul n funcie de devieri a posibilitilor de evoluie a situaiei financiare. Este dificil de
realizat,deoarece o deviere poate avea mai multe urmri i cauze;
Determinarea aciunilor corective, ce ar putea mbunti performanele ntreprinderii;
n cazul cnd msurile corective nu au efectul scontat, sau s-a reacionat trziu la abaterile de la
plan esteimportant revederea scopurilor iniiale i prognozelor.Principalele surse de informare
referitoare la schimbrile intervenite n activitatea ntreprinderii suntrapoartele financiar-contabile.
Bilanurile intermediare, rapoartele financiare preventive privind circulaianumerarului, privind
rezultatele financiare se analizeaz i se compar cu cifrele previzionate. n afar deinformaia
intern poate fi utilizat i informaia extern din anuarele statistice: evoluia preurilor pe
pia,cererea i oferta, benchmarking, etc.
TEMA 2 VALOAREA IN TIMP A BANILOR
1.Valoarea viitoare si procesul compunerii
2.Valoarea prezent i procesul actualizrii

1. Valoarea viitoare si procesul compunerii

Conceptul de valoare n timp a banilor este bazat pe principiul c n timp banii i pierd valoare i
osut de lei deinute n prezent sun mai valoroase dect o sut de lei primite peste un an, deoarece
baniiexisteni acum pot fi invetii i pot permite ctigarea unei sume mai mari n viitor. Procesul prin
care seajunge de la valorile prezente la valorile viitoare ale unei sume de bani se mai numete
compunere.De exemplu s presupunem c s-a depus 100 lei ntr-un cont de depozit cu dobnda de
10%. Care va fi suma deinut la sfritul anului
1.Formul de calcul este urmtoarea : VV = VP * (1+i) n
, undeVV valoarea viitoare a contului de depozitVP valoarea prezent, sau valoarea depus n
contul de depoziti - rata debnzii pe care banca o plteten numrul de perioade pe care se face
analiza.n exemplul nostru n=1, aa c:VV
1= 100 * (1+0.1)
1= 110.Astfel VV la sfritul primului an adic VV
1este egal cu VP multiplicat cu 1 plus rata dobnzii, deci dupun an de zile vom deine 110 lei.Care
va fi VV 5 a 100 lei dupui astzi cu dobnda 10%, aduc valoarea viitoare la sfritulanului 5.VV
5 = 100 * (1+0.1)
5 = 161.05Uneori e util de folosit axa temporal Dobnda total ctigat pe parcursul a 5 ani este de
161 lei, de unde 50 datorit sumei depuse iniial , iar 11datorit compuneii dobnzilor.n unele cazuri
dobnda poate fi calculat de mai multe ori pe parcursul unui an, de exemplu trimestrtial,lunar, etc. i
atunci formula de calcul a VV va fi:VV
N = VP * (1+i/m)n*m
, unde m numrul de perioade pe an pe parcursul crora se calculeaz dobnda.
Formulele de compunere se aplic i n cazul anuitilor
O anuitate reprezint un numr de pli cu sume fixe, care se efectuiaz pentru un numr
anumit de perioade. Dac plile se fac la sfritul perioadei avemde a face cu o anuitate ordinar, iar
dac plile se fac la nceputul perioade avem de a face cu o anuitatespecial (sau neordinar).
Valoarea viitoare a unei anuiti obinuite
De exemplu o plat n mrime de 100 lei la sfritul fiecrui dintre urmtorii 5 ani este o anuitate
obinuitcu durat de 5 ani. Plilor le vom conferi simbolul PMT (sau payment, engl).VVA
5 = 610.5Formula de calcul
N VVA n =PMT + PMT*(1+i)
1+ PMT*(1+i)
2+...+ PMT*(1+i)
n-1= PMT*
(1+i)n-t = PMT*((1+i)n1)/i
t=1
n exemplu nostru 100*((1+0.1)
51)/0.1 = 610.5
Valoarea viitoare a unei anuiti speciale

2.Valoarea prezent i procesul actualizrii

Valoarea prezent este conceptul opus valorii viitoare i reprezint suma care, dac ar fi disponibil
lamomentul prezent va crete astfel nct s ating valoarea respectiv n viitor. De exemplu
valoarea prezent a 161.05 obinui peste 5 ani va fi de 100.VP