Gestiunea financiara a intreprinderii

UNITATEA DE NVARE 2. FINANAREA PE TERMEN

LUNG

Obiective: Aceast unitate de nvare i propune s realizeze

o prezentare principalelor tipuri de resurse pe
termen lung pe care o ntreprindere le poate utiliza
pentru a-i finana activitatea investiional.
Procesele investiionale necesit resurse care
trebuiesc identificate, analizate si procurate astfel
ncat s se reueasc o optimizare a raportului
cost/risc. Principalele alternative de finanare pe
termen lung care vor fi prezentate in cadrul acestui
capitol sunt reprezentate de recurgerea la resursele
proprii interne i externe ale ntreprinderii, resurse
mprumutate ct i resurse de la Uniunea
Europeana.

Cuprins:
Obiective 36

2.1. Finanarea intern 38

2.1.1. Meninerea nivelului patrimoniului pe seama finanrii interne 38
2.1.2. Creterea patrimoniului pe seama finanrii interne 42

Test de auto-evaluare 53

2.2. Finanarea extern. 57

2.2.1. Finanarea prin creteri de capital 57
2.2.2. Finanarea prin ndatorare 59
2.2.2.1. Finanarea prin mprumuturi obligatare 59
2.2.2.2. Finanarea prin intermediul pieei leasingului 60

Test de auto-evaluare 67

2.3. Finanarea de la Uniunea European 70

2.3.1. Surse de finanare i activiti finanate 70
2.3.2. Obiectivele i bugetul proiectelor 71

Test de auto-evaluare 72

2.4. Rspunsurile testelor de auto-evaluare 72

36
 Gestiunea financiara a intreprinderii

2.5. Lucrare de verificare 73

2.6. Rezumat 74
2.7. Bibliografie 74

Dup abordarea acestei uniti de nvare, vei fi capabili s:

comparati i utilizati resursele proprii interne i externe pentru

finanarea investiiilor
comparati i utilizati resursele imprumutate pentru finanarea
investiiilor
utilizati resursele atrase de la Uniunea European pentru
finanarea investiiilor

Durata medie de studiu individual : 2-3 ore

37
 Gestiunea financiara a intreprinderii

2.1 Finanarea intern

Definitie: Finanarea intern sau autofinanarea

constituie pentru toate ntreprinderile cel mai vechi
mijloc de finanare, prin care se asigur:
rennoirea potenialului productiv, prin intermediul
investiiilor de nlocuire i modernizare n vederea
meninerii nivelului patrimoniului;
creterea economic, prin intermediul investiiilor de
dezvoltare i strategice n scopul creterii valorii
patrimoniului.

Sub aspect structural, finanarea intern se realizeaz pe seama amortizrii i

profiturilor nedistribuite. Refacerea capitalului investit n scopul meninerii nivelului
patrimoniului utilizeaz amortizarea ca resurs intern de finanare. Creterea
capitalului investit n scopul creterii patrimoniului utilizeaz profiturile nedistribuite
ca resurs intern de finanare.

2.1.1. Meninerea nivelului patrimoniului pe seama finanrii

interne

Considerarea amortizrii acumulate, ajustrilor pentru deprecierea sau pierderea de

valoare a activelor imobilizate i altor elemente cu caracter nemonetar, ca resurse interne de
care dispune ntreprinderea pentru a-i finana rennoirea potenialului de producie,
corespunde abordrii practicienilor. Logica financiar, bazat pe teoria surplusurilor,
consider c amortizarea i ajustrile de valoare pentru deprecierea activelor imobilizate
constituie elemente nemonetare care influeneaz rezultatul net (surplusul monetar) al
ntreprinderii. Aceste elemente nemonetare corecteaz rezultatul impozabil, influennd
indirect impozitul pe profit, participarea salariailor la profit, dividendele (care sunt
elemente monetare). Amortizarea i ajustrile nu genereaz schimburi de moned,
constituind operaiuni interne prin care se corecteaz evaluarea patrimoniului la
nchiderea exerciiului financiar contabil.
Pierderea de valoare a capitalului imobilizat n active corporale i necorporale,
datorat utilizrii sau deinerii de ctre ntreprindere, pierdere recuperat prin
includerea n costurile de exploatare, constituie amortizarea acumulat, care rmne
la dispoziia ntreprinderii. Dac deprecierea fizic este generat de utilizare, n schimb
deprecierea moral este generat de progresul tehnic.

Regimurile de amortizare aprobate pentru calculul amortizrii economice sunt:

REGIMUL DE AMORTIZARE LINIAR

Amortizarea liniar anual se recupereaz prin includerea n cheltuielile de exploatare
a cheltuielilor cu amortizarea, calculate sub forma unor anuiti fixe. Cota de amortizare
liniar (CL) se determin pe baza duratei normale de utilizare (DNU):

38
 Gestiunea financiara a intreprinderii

1 100
C L% x100 (2.1)
DNU DNU

Amortizarea liniar anual AL se calculeaz prin aplicarea cotei de amortizare

liniare la valoarea de intrare a mijlocului fix (Vi)

C L%
AL Vi x (2.2)
100

Atunci cnd apar modificri ale duratelor de utilizare (de exemplu n 1993 i 1998),
n locul duratei normale de utilizare (DNU), se folosete durata de utilizare rmas (DUR).
Aceasta are n vedere durata de serviciu consumat (DSC) i durata de serviciu normat
(DSN) i se determin dup urmtorul algoritm de calcul:

DSC
DUR 1 xDNU (2.3)
DSN

REGIMUL DE AMORTIZARE DEGRESIV

Acesta se aplic n dou variante:

Varianta AD1 fr influena uzurii morale care se aplic mijloacelor fixe

intrate n funciune nainte de 31.12.1993 i celor cu o durat normal de
utilizare reglementat actualmente pn la 5 ani inclusiv;
Varianta AD2 cu influena uzurii morale se aplic n cazul mijloacelor fixe
intrate n funciune dup 31.12.1993 i care au o durat normal de utilizare mai
mare de 5 ani.

Pentru calculul amortizrii degresive se utilizeaz urmtorii coeficieni de

multiplicare, stabilii n funcie de durata normal de utilizare a mijlocului fix:

Coeficient Durata normal

1,5 ntre 2 i 5 ani inclusiv

2 ntre 5 i 10 ani inclusiv
2,5 mai mare de 10 ani

Pe baza duratei normale de utilizare (DNU) i a coeficienilor de multiplicare (k), se

determin cota de amortizare degresiv (CD):

100
C D% k sau C D % C L% k (2.4)
DNU

39
 Gestiunea financiara a intreprinderii

Amortizarea degresiv anual, fr influena uzurii morale, AD1, se realizeaz

prin includerea n cheltuielile de exploatare a cheltuielilor cu amortizarea, calculate
conform urmtoarelor reguli:
n primul an de funcionare se aplic asupra valorii de intrare a mijlocului fix (Vi)
sau asupra valorii rmase actualizate a mijlocului fix (Vra) cota de amortizare
degresiv (CD). Amortizarea obinut se include n cheltuieli i se scade din
valoarea de intrare (sau din valoarea rmas actualizat, dup caz), obinndu-se
valoarea rmas de recuperat (VR);
n anii urmtori se aplic asupra valorii rmase de recuperat (la sfritul fiecrui an)
Vri aceeai cot de amortizare degresiv (CD), pn n anul de funcionare n
care, amortizarea anual rezultat este egal sau mai mic cu/dect amortizarea
anual determinat prin raportul dintre valoarea rmas de recuperat VR i numrul
de ani de utilizare rmai (Nr);
din acel an de funcionare i pn la expirarea duratei normale de utilizare, se trece
la amortizarea liniar (AL). Aceasta se obine prin raportarea valorii rmase de
recuperat (VR) la numrul anilor rmai (Nr).

Deci:

A1 = Vi x CD, VR1 = Vi A1 (2.5)

A2 = VR1 x CD, VR2 = VR1 A2 (2.6)
.
.
.
Ai = VRi-1 x CD, VRi = VRi-1 Ai (2.7)

Se verific la sfritul fiecrui an (anul 2,3,i) dac:

VR1 VRi 1
VR2 C D ...VRi C D ... (2.8)
Nrn 1 Nrn (i 1)

Rspuns negativ: se continu aplicarea cotei de amortizare degresiv la valoarea

rmas de recuperat.
Rspuns afirmativ: se trece la amortizarea liniar. Considernd c afirmaia este
adevrat n anul 4 de funcionare, atunci:

VR3 VRi 1
AL sau generaliznd: AL (2.9)
Nrn 3 Nrn (i 1)

Amortizarea degresiv anual cu influena uzurii morale (AD2), se realizeaz

prin includerea n cheltuielile de exploatare a cheltuielilor cu amortizarea, calculate pe baza
urmtoarelor elemente:

durata normal de utilizare (DNU) a mijlocului fix,

40
 Gestiunea financiara a intreprinderii

100
cota de amortizare degresiv, C D%
k;
DNU

100
durata de utilizare recalculat DU rec (2.10)
C D%

durata de utilizare n cadrul creia se realizeaz amortizarea integral

DUI=DNU-DUrec (2.11)

durata de utilizare n regim de amortizare degresiv:

DUD = DUI DUrec (2.12)

durata de utilizare n regim de amortizare liniar:

DUL = DUI DUD (2.13)

Amortizarea anual se calculeaz pentru:

durata de utilizare n regim de amortizare degresiv conform principiului
degresiv. n consecin, cota medie de amortizare degresiv, ( C D % ), se aplic n
primul an asupra valorii de intrare, iar n anii urmtori asupra valorii rmase de
recuperat (VR1VRi);
durata de utilizare n regim de amortizare liniar conform principiului liniar.
Amortizarea anual este aceeai pentru toi aceti ani i se obine raportnd valoarea
rmas de recuperat (VRi) la numrul anilor de utilizare n regim liniar (Nul).

VRi
Amortizarea anual: ; (2.14)
Nul

Acest regim de amortizare permite recuperarea valorii de intrare a mijloacelor fixe

ntr-o perioad de timp mai mic dect durata normal de utilizare (DNU). Diferena n ani:
reprezint influena uzurii morale. Dac societatea comercial opteaz pentru varianta AD2,
dar achiziioneaz mijloace fixe cu o durat normal de utilizare de pn la 5 ani inclusiv,
pentru acestea aplic varianta AD1.

ntreprinderea care utilizeaz regimul de amortizare degresiv cu influena uzurii

morale (AD2):
nu sunt obligate s scoat din funciune mijloacele fixe naintea expirrii duratei
normale de utilizare prevzute de lege. Acestea nu vor mai calcula amortizarea
anual pentru perioada de timp care corespunde uzurii morale;
pot scoate din funciune mijloacele fixe nainte de expirarea duratei normale de
utilizare, cu condiia ca acestea s fie amortizate integral. Astfel, se combate

41
 Gestiunea financiara a intreprinderii

efectul uzurii morale, spre deosebire de varianta AD1 care nu ofer aceast
posibilitate.

REGIMUL DE AMORTIZARE ACCELERAT

Amortizarea accelerat anual (AA) se realizeaz prin includerea, n cheltuielile de

exploatare, a cheltuielilor cu amortizarea, reprezentnd:
n primul an, 50% din valoarea de intrare a mijlocului fix;
n anii urmtori, amortizarea anual se calculeaz conform principiului liniar,
raportnd valoarea rmas de recuperat (VR) la numrul de ani de utilizare
rmai (Nr).
Deci:

A1 = Vi x 50% VR1 = Vi A1 (2.15)

VR 1
A2 = Ai = An este (2.16)
Nr

Reglementrile actuale prevd expres c amortizarea capitalurilor imobilizate n

mijloacele fixe din grupa Construcii se realizeaz n regim liniar, indiferent de
regimul de amortizare utilizat (liniar, degresiv, accelerat) de ctre ntreprindere.
Competena de aprobare a utilizrii regimului de amortizare liniar i a celui degresiv revine
Consiliului de administraie al ntreprinderii. Utilizarea regimului de amortizare accelerat se
propune de Consiliul de administraie al ntreprinderii i se aprob de organele teritoriale
ale Ministerului Finanelor.
Amortizarea acumulat nu rmne neutilizat, deii ntreprinderea nu decide
cumprarea de active corporale i necorporale. Aceasta permite finanarea activitii
curente de exploatare.

2.1.2 Creterea patrimoniului pe seama finanrii interne

Ca urmare a operaiunilor cu exteriorul, a schimburilor dintre ntreprindere i

celelalte entiti din economie, se produc, n mod permanent, fluxuri reale care genereaz
fluxuri monetare. Aceste operaiuni externe particip n mod direct la formarea
profiturilor, ntruct sunt generate de schimburi monetare, de realizare, n timp ce
operaiunile interne (calculul amortizrii i ajustrilor de valoare a imobilizrilor), care nu
sunt generate de fluxuri monetare, influeneaz n mod indirect asupra profiturilor.
Imaginea financiar a soldului operaiunilor externe ale ntreprinderii este
reprezentat de soldul elementelor monetare ale contului de profit i pierdere. Acesta
constituie surplusul monetar rezultat prin utilizarea capitalurilor n cadrul activitilor de
exploatare i de investiii, respectiv al factorilor de producie.
O parte din soldul elementelor monetare din acest cont este reprezentat de
profiturile nedistribuite. Acestea se gsesc reprezentate n mai multe posturi din bilan:
rezerve legale, alte rezerve, rezerve din reevaluare, prime de capital, rezultatul reportat

42
 Gestiunea financiara a intreprinderii

(ultimul pn n momentul distribuiei). Profiturile nedistribuite reprezint suma

maxim rmas la dispoziia ntreprinderii pentru creterea patrimoniului pe seama
finanrii interne. Acestea pot fi ulterior ncorporate n capitalul social. Pentru a reflecta
calculul surplusului monetar, care constituie resurs intern de finanare (profiturile
nedistribuite), se impune a pleca de la acumularea brut, generat de operaiile de
exploatare sau excedentul brut de exploatare (EBE). Acesta constituie soldul tuturor
operaiilor de exploatare cu caracter monetar sau surplusul monetar global.
EXCEDENT BRUT DE EXPLOATARE

+ Alte venituri din exploatare (ct. 758)

- Alte cheltuieli de exploatare: despgubiri, donaii i active cedate (ct. 658)
+ Venituri din ajustri pentru deprecierea activelor circulante (ct. 7814)
- Cheltuieli de exploatare privind ajustrile pentru deprecierea activelor circulante (ct.
6814)
+ Venituri financiare (ct. 761, 762, 763, 764, 765, 766,767,768)
- Cheltuieli financiare (ct. 663, 664, 665,666,667, 668)
- Cheltuieli financiare din ajustrile de valoare privind imobilizrilor financiare i
investiiile financiare deinute ca active circulante (ct. 686)
+ Venituri financiare din ajustrile de valoare privind imobilizrilor financiare i
investiiile financiare deinute ca active circulante (ct. 786)

=CASH-FLOW BRUT

+ Venituri din subvenii pentru evenimente extraordinare i altele similare (ct. 771)
- Cheltuieli privind calamitile i alte evenimente extraordinare (ct. 671)
- prime reprezentnd participarea personalului la profit (ct. 424)
- Impozitul pe profit (ct. 691)

= MARJA BRUTA DE AUTOFINAN ARE

Cheltuieli de exploatare privind ajustri pentru deprecierea activelor circulante (ct. 6814)
- Venituri din ajustri pentru deprecierea activelor circulante (ct. 7814)
+ Cheltuieli financiare din ajustrile de valoare privind imobilizrilor financiare i
investiiile financiare deinute ca active circulante (ct. 686)
- Venituri financiare din ajustrile de valoare privind imobilizrilor financiare i
investiiile financiare deinute ca active circulante (ct. 786)

= CAPACITATEA DE AUTOFINANARE

- DIVIDENDE DE PLAT (ct. 457)

43
 Gestiunea financiara a intreprinderii

= PROFITUL NEDISTRIBUIT
(surplusul monetar destinat autofinanrii)
Rezerve legale (ct. 1061)
Rezerve din reevaluare (ct. 105)
Alte rezerve ( ct. 1068): statutare, din profitul
net, faciliti fiscale, etc
Prime de capital (ct. 104)
Rezultatul reportat (ct. 107)

Aplicatii rezolvate: Cititi cu atenie aplicaiile de mai jos i incercai s

creai i s rezolvai cte o aplicaie similar

1. S se calculeze amortizarea n luna ianuarie a anului 2010 societatea A&D, pentru

o ramp de ncrcare - descrcare tiind c:
valoarea de intrare (la 25 martie 2002) a fost de 50.000 mii lei;
durata de funcionare conform vechiului catalog este 25 ani;
durata de funcionare conform noului catalog este de 15 ani.

Mijlocul fix se amortizeaz n regim liniar

n prima etap se calculeaz valoarea rmas de amortizat la 1 ianuarie 2005.

Vr = Vi - A
unde: Vr = valoarea rmas de amortizat
Vi = valoarea de intrare a mijlocului fix
A = amortizarea calculat pn la 31 decembrie 2004

Aa = Ca% x Vi
100
Ca% = % 4%
25
Aa= 4% x 50.000. = 2.000.
Amortizarea calculat n intervalul scurs pn la 31 decembrie 2004 va fi:
A2002 = 2.000x 9/12 =1.500.
A2003 = 2.000.
A2004 = 2.000.
---------------------------------------------------------------
Total =5.500.

Deci valoarea rmas neamortizat va fi:

Vr = 50.000. 5.500. =44.500.

44
 Gestiunea financiara a intreprinderii

n cea de-a doua etap trebuie s recalculm durata normal de funcionare rmas

DC 33
DUR = 1 - x DN = 1 x180 160,2 luni 13 ani
DV 300

100
Ca% = % 7.69%
13
n cea de-a treia etap se calculeaz amortizarea anual aferent fiecruia dintre cei
13 de ani rmai, inclusiv anului 2010 va fi n acest caz:
Aa2010= 7,69 % x 44.500. =3.422,05
iar amortizarea lunar:
Al = 3.422,05/ 12 = 285,171

2. Calculai amortizarea n regim accelerat pentru un mijloc fix n valoare de

56.000.000 lei pentru anul N (mijlocul fix a fost cumprat la 25 iulie anul N-1) dac
durata normal de utilizare aferent este de 15 ani.

Rezolvare:

Amortizarea n primul an de funcionare al mijlocului fix este:

A1= 56.000.000 x 50% = 28.000.000 lei

Amortizarea pe lunile rmase din anul N-1 este egal cu:

AN-1 = 28.000.000 x 5/12 =11.666.666

Amortizarea pentru primele apte luni din anul N este:

AaN = 28.000.000 - 11.666.666 = 16.333.334

La 25 iulie anul N valoarea rmas a mijlocului fix este:

Vr = Vi A1= 56.000.000 - 28.000.000 = 28.000.000

Valoarea amortizrii liniare pentru anii urmtori este:

Vr
A2,...15 = 2.000.000lei
14

45
 Gestiunea financiara a intreprinderii

Amortizarea n regim liniar pentru anul N ( lunile august decembrie) este:

AlN = 2.000.000 x 5/12 = 833.333

Amortizarea pentru anul N este:

AN = 16.333.334 + 833.333 = 17.166.667 lei

3. S se calculeze care este valoarea cumulat a amortizrii n luna mai i iunie

a anului N pentru un mijloc fix intrat n ultima zi a anului N-1 care are o valoare de
intrare de 25.000.000, o durat de utilizare de 11 ani i se amortizeaz n regim
degresiv, varianta AD1.

Rezolvare:
1
CD% = CL% x K = x100x2,5 22,73%
11
Pentru calculul amortizrilor organizm datele sub forma tabelului de mai jos:

Anii Valoare de Cota de Amortizare Valoare

amortizat amortizare calculat rmas VR / N
1 25.000.000 22,73% 5.682.500 19.317.500 1.931.750
2 19.317.500 22,73% 4.390.868 14.926.814 1.658.535
3 14.926.814 22,73% 3.392.865 11.533.949 1 441 743
4 11.533.949 22,73% 2.621.666 8.912.283 1.273.183.
5 8.912.283 22,73% 2.025.762 6.886.521 1.147.753.5
6 6.886.521 22,73% 1.565.306 5.321.215 1.064.243
7 5.321.215 22,73% 1.209.512 4.111.703 1.027.926
8 4.111.703 22,73% 934.590 3177113 1.059.037
cot liniar 1.027.926 3083777
9 3.083.777 cot liniar 1.027.926 2.055.851
10 2.055.851 cot liniar 1.027.926 1.027.925
11 1.027.925 cot liniar 1.027.925 0

5.682.500
A lunar anul N = 473.542 lei
12

Amai + iunie = A lunar anul N x 2 = 473.542 x2 = 947.084 lei

4. ntreprinderea A&D a cumprat la 31 decembrie anul N un mijloc fix n

valoare de 5.000.000 lei. Durata normal de utilizare conform noului catalog este de
15 ani. S se calculeze amortizarea anual, utiliznd metoda de amortizare degresiv
cu influena uzurii morale.

46
 Gestiunea financiara a intreprinderii

Rezolvare:
d 100
Ca = x 2,5% 16,7%
15
100%
DUrec = = 100/16,7 = 5,89 6 ani
Ca d
DUI = DNU DUrec = 15-6 =9 ani
DUD =DUI - DUrec = 9-6=3
DUL = DUI DUD = 9-3=6

Deci mijlocul fix va fi amortizat n 9 ani din care 6 n regim liniar i 3 n regim
degresiv. Organizm datele astfel:

Anii Modul de calcul Amortizarea Valoarea

anual degresiv rmas (lei)
(lei)
1. 5.000.000 x 16,7% 835.000 4.165.000
2. 4.165.000 x 16,7% 695.555 3.469.445
3. 3.469.445 x 16,7% 579.397 2.890.048
4. 2.890.048 : 6 481.675 2.408.373
5. 2.890.048 : 6 481.675 1.926.698
6. 2.890.048 : 6 481.675 1.445.023
7. 2.890.048 : 6 481.675 963.348
8. 2.890.048 : 6 481.675 481.673
9. 2.890.048 : 6 481.673 0

5. Societatea Sarcis prezint la 31.12 anul N urmtorul cont de profit i pierderi:

Denumirea indicatorului Nr.rd. Realizat

1.Cifra de afaceri net(rd.02 la 05) 3.250.000
01
Producia vndut 02 3.000.000
(ct.701+702+703+704+705+706+708)
Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) 03 50.000
Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror 04 0
obiect de activitate l constituie leasingul (ct.766)
Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei 05 200.000
de afaceri nete (ct.7411)
2.Variaia stocurilor de produse finite (ct.711) 06 1.300.000
Sold C
i a produciei n curs de execuie 07 0
Sold
D
3.Producia realizat de entitate pentru scopurile sale 08 0
proprii i capitalizat (ct.721+722)
4.Alte venituri din exploatare (ct.7417+758) 09 0

47
 Gestiunea financiara a intreprinderii

10 4.550.000
Venituri din exploatare total (rd.01+06-07+08+09)
5.a)Cheltuieli cu materii prime i materiale 11 1.500.000
consumabile (ct.601+602-7412)
b) Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) 12 10.000
c) Alte cheltuieli externe (cu energie i apa) 13 900.000
(ct.605-7413)
d) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) 14 40.000
6. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17), din care: 15 500.000
a) Salarii i indemnizaii (ct.641+642-7414) 16 425.000
b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social 17 75.000
(ct.645- 7415)
7.a) Ajustri de valoare privind imobilizrile 18 20.000
corporale i necorporale (rd.19-20)
a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) 19 20.000
a.2) Venituri (ct.7813) 20 0
b) Ajustri de valoare privind activele circulante 21 0
(rd.22-23)
b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) 22 0
b.2) Venituri (ct.754+7814) 23 0
8.Alte cheltuieli de exploatare (rd.25 la 28) 24 101.000
8.1 Cheltuieli privind prestaiile externe 25 1.000
(ct. 611+612+613+614+621+622+623+624+
625+
+626+627+628-7416)
8.2 Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte 26 100.000
asimilate (ct.635)
8.3 Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele 27 0
cedate (ct.658)
8.4 Cheltuieli privind dobnzile de refinanare 28 0
nregistrate de entitile al cror obiect de activitate
l constituie leasingul (ct.666)
Ajustri privind provizioanele (rd.30-31) 29 0
- Cheltuieli (ct.6812) 30 0
- Venituri (ct.7812) 31 0
32 3.071.000
Cheltuieli de exploatare total

(rd.11 la 15+18+21+24+29)
PROFITUL SAU PIERDEREA DIN 33 1.479.000
EXPLOATARE
PROFIT (RD. 10-32)
PIERDERE (RD. 32-10) 34 0
9. Venituri din interese de participare 35 5.000
(ct.7611+7613)
- din care: veniturile obinute de la entitile 36 0

48
 Gestiunea financiara a intreprinderii

afiliate
10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care 37 5.000
fac
parte din activele imobilizate (ct.763)
- din care: venituri obinute de la entitile afiliate 38 0
11.Venituri din dobnzi (ct.766) 39 1.000
- din care: veniturile obinute de la entitile 40 0
afiliate
Alte venituri financiare 41 6.000
(ct.762+764+765+767++768)
42 17.000
Venituri financiare total (rd.35+37+39+41)
11. Ajustri de valoare privind imobilizrile 43 -2.000
financiare i investiiile financiare deinute ca
active circulante
(rd.44-45)
- Cheltuieli (ct.686) 44 0
- Venituri (ct.786) 45 2.000
13.Cheltuieli privind dobnzile (ct.666-7418) 46 15.000
- din care: cheltuieli n relaia cu entitile afiliate 47 0
Alte cheltuieli financiare 48 5.000
(ct.663+664+665+667+668)

49
 Gestiunea financiara a intreprinderii

49 18.000
Cheltuieli financiare total (rd.43+46+48)
50 0
PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR
PROFIT (RD.42-
49)
51 1.000
PIERDERE (RD.49-
42)
52 1.478.000
14.PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT
PROFIT (rd.10+42-32-
49)
53 0
PIERDERE (rd.32+49-10-
42)
54 0
15.Venituri extraordinare (ct.771)
55 20.000
16.Cheltuieli extraordinare (ct.671)
56
17. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN
ACTIVITATEA EXTRAORDINAR

- PROFIT (RD.54-55)
57 20.000
- PIERDERE (RD.55-54)
58 4.567.000
VENITURI TOTALE (rd.10+42+54)
CHELTUIELI TOTALE (rd.32+49+55) 59 3.109.000

50
 Gestiunea financiara a intreprinderii

60 1.458.000
PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT

PROFIT (RD.58-59)
61 0
- PIERDERE (RD.59-
58)
62 233.280
18. Impozitul pe profit (ct.691)
63 0
19. Alte impozite neprezentate la elementele de
mai sus

(ct.698)
64 1.224.720
20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET A
EXERCIIULUI FINANCIAR

- PROFIT (RD.60-61-62-63)
65 0
- PIERDERE (RD.61+62+63-
60)

S se determine profitul nedistribuit dac valoarea dividendelor distribuite este de

600.000 lei.
+Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707)..50.000
- Cheltuieli privind mrfurile (ct.607)..............................................40.000
MARJA COMERCIAL..............................................................10.000

+ Producia vndut
(ct.701+702+703+704+705+706+708)..........................................3.000.000
Variaia stocurilor de produse finite (ct.711) Sold C...........1.300.000
+ Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat
(ct.721+722).................................................................................................0
PRODUCIA EXERCIIULUI.............................................4.300.000

+ Cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile (ct.601+602-

7412)....................................................................................1.500.000
+ Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608)......10.000
+ Alte cheltuieli externe (cu energie i apa) (ct.605-7413)900.000
+ Cheltuieli privind prestaiile externe (ct. 611+612+613+ +614+621+
622+623 +624+625+626+627+628-7416)..1.000
CONSUMUL EXERCIIULUI DE LA TERI.2.411.000

Marja comercial.... ....10.000

+ Producia exerciiului.....4.300.000

51
 Gestiunea financiara a intreprinderii

- Consumul exerciiului de la teri...2.411.000

VALOAREA ADUGAT........1.899.000

Valoarea adugat..1.899.000
+ Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete
(ct.7411)......................................................................................200.000
- Cheltuieli cu personalul total (ct.641+642-7414+ ct.645-7415)......
........................................................................................... ........500.000
- Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate (ct.635)
..............................................................................................100.000
EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE...1.499.000

Excedentul brut de exploatare......1.499.000

+ Alte venituri din exploatare (ct.7417+758)........0
- Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate (ct.658).0
+ Venituri din ajustri de valoare privind activele circulante (ct.754+7814)
........................................................................................ ......................0
+ Cheltuieli de exploatare privind ajustrile pentru deprecierea activelor
circulante (ct.654+6814) .......0
+ Venituri financiare (ct.761+762+763+764+765+766+767++768).........
....................................................................................17.000
- Cheltuieli financiare (ct.663+664+665+666+667+668-7418). .20.000
+ Venituri financiare din ajustri de valoare privind imobilizrile
financiare i investiiile financiare deinute ca active circulante (ct.786)..
.................................................................................2.000
- Cheltuieli financiare din ajustri de valoare privind imobilizrile
financiare i investiiile financiare deinute ca active circulante (ct.686)
..............................................................................................................0
CASH-FLOW BRUT........1498.000

Cash-flow brut..1.498.000
+ Venituri extraordinare (ct.771) ....0
- Cheltuieli extraordinare (ct.671).....20.000
- Impozitul pe profit (ct.691) ..233.280
MARJA BRUT DE AUTOFINANARE....1.244.720

Marja brut de autofinanare......1.244.720

+ Cheltuieli de exploatare privind ajustrile pentru deprecierea activelor
circulante (ct.654+6814) .....0
- Venituri din ajustri de valoare privind activele circulante
(ct.754+7814).........................................................................0
+ Cheltuieli financiare din ajustri de valoare privind imobilizrile
financiare i investiiile financiare deinute ca active circulante (ct.686)
............................................................................................................0
- Venituri financiare din ajustri de valoare privind imobilizrile
financiare i investiiile financiare deinute ca active circulante
(ct.786)..................................................................2.000

52
 Gestiunea financiara a intreprinderii

CAPACITATEA DE AUTOFINANARE....1.242.720

Capacitatea de autofinanare ......1.242.720

- Dividende de plat.....600.000
PROFITUL NEDISTRIBUIT.....642.720

Test de auto-evaluare Dup finalizarea seciunii rspundei la urmatoarele

ntrebri:

(fiecare ntrebare are un singur rspuns corect!!!)

1.Durata normal de utilizare a mijloacelor fixe se stabilete de ctre:

a. Ministerul de Finane
b. Consiliul de administraie al societii comerciale
c. Adunarea General a Acionarilor

2.Amortizrile calculate aferente activelor imobilizate deinute n patrimoniul societii

comerciale reprezint:
a. resurse mprumutate
b. resurse proprii de origine extern
c. resurse proprii de origine intern

3.Coeficientul de multiplicare utilizat n cadrul regimului de amortizare degresiv pentru

determinarea cotei de amortizare degresive a unui mijloc fix cu o durat de viat de 7 ani
este:
a. 1
b.1,25
c.1,5
d.1,75
e.2
f..2,25
g..2,5
h..2,75
i..3

4.Utilizarea metodei de amortizare degresive fr influena uzurii morale presupune

aplicarea cotei degresive calculate la valoarea de intrare (n primul an) i respectiv la
valoarea rmas n anii anteriori pn cnd:

53
 Gestiunea financiara a intreprinderii

a. valoarea amortizrii anuale determinate n regim degresiv este mai mic sau egal fa de
amortizarea anual determinat prin raportul dintre valoarea rmas de recuperat i
numrul de ani de utilizare rmai
b. valoarea amortizrii anuale determinate n regim degresiv este mai mare fa de
amortizarea anual determinat prin raportul dintre valoarea rmas de recuperat i
numrul de ani de utilizare rmai
c. valoarea amortizrii anuale determinate n regim degresiv este mai mic sau egal fa de
amortizarea anual liniar determinat prin raportul dintre valoarea de intrare a mijlocului
fix i durata li normal de utilizare

5.Societatea comercial la care lucrai a achiziionat un calculator in valoare de 2450 lei, cu

o durata normal de utilizare de 3 ani. Care dintre urmtoarele modaliti de amortizare nu
le putei utiliza pentru includerea pe cheltuieli a valorii calculatorului?
a. amortizarea liniar
b. amortizarea degresiv fr influena uzurii morale
c. amortizarea degresiv cu influena uzurii morale

6.Durata de utilizare recalculat n regim liniar n funcie de cota degresiv, ce se utilizeaz

pentru determinarea duratei de utilizare in cadrul creia se realizeaz amortizarea integral
n cadrul AD2 este egal cu:
a. 100/durata normal de utilizare a mijlocului fix
b. 100/durata de utilizare n regim liniar
c. cota de amortizare n regim degresiv / cota de amortizare n regim liniar
d.100/cota de amortizare n regim degresiv
e. cota de amortizare n regim liniar / cota de amortizare n regim degresiv

7.Care dintre variantele de amortizare urmtoare permite recuperarea ntr-o perioad mai
scurt a valorii mijlocului fix:
a. amortizarea accelerat
b. amortizarea liniar
c. amortizarea degresiv AD1
d. amortizarea degresiv AD2

8.Societatea comercial la care lucrai a achiziionat o cldire cu patru etaje, cu structura de

beton, destinat folosirii ca spaiu pentru birouri. Valoarea sa va fi inclus pe cheltuieli:
a. n ntregime, la achiziie
b. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim degresiv fr influena uzurii morale
c. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim liniar
d. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim accelerat
e. ealonat, sub form de amortizare. Tipul de amortizare utilizat poate fi decis de ctre
firm fr a exista limitri legale n acest sens
f. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim degresiv cu influena uzurii morale

9.Societatea comercial la care lucrai a achiziionat un set de pahare de cristal, n valoare

de 5.50 lei. Valoarea sa va fi inclus pe cheltuieli:
a ealonat, sub form de amortizare. Tipul de amortizare utilizat poate fi decis de ctre
firm fr a exista limitri legale n acest sens

54
 Gestiunea financiara a intreprinderii

b. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim degresiv fr influena uzurii morale
c. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim liniar
d. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim accelerat
e. n ntregime, la achiziie
f. ealonat, sub form de amortizare calculat n regim degresiv cu influena uzurii morale

10.n cazul unei modificri a duratei normale de utilizare pentru un mijloc fix achiziionat
anterior de ctre firma, durata sa de utilizare rmas se calculeaz pe baza urmtoarelor
elemente:
A. valoarea mijlocului fix
B. valoarea rmas a mijlocului fix la data modificrii de durat
C. durata de serviciu consumat din momentul achiziiei pn n momentul modificrii de
durat
D. durata de serviciu estimat a mijlocului fix, avnd in vedere progresul tehnic i
evoluiile investiiilor realizate de ctre concuren
E. durata normal de utilizare a mijlocului fix prevzut n catalogul iniial, conform
cruia s-a realizat amortizarea mijlocului fix, pn n momentul modificrii
F. cota de amortizare liniar medie pentru toate utilajele de acelai tip existente n firm
G. durata normal de utilizare prevzut n noul act legislativ care reglementeaz
modificarea de durata
Rspunsul corect este:
a. A+B+C+G
b. B+C+D
c. A+F
d. D+E+F
e. A+D+E+F
f. C+E+G
g. E+F

11.Care dintre urmtoarele elemente se scad n cadrul procesului de determinare a marjei

brute de autofinanare pornind de la cash-flow-ul brut?
A. cheltuielile financiare
B. cheltuielile privind calamitatile si alte evenimente extraordinare
C. veniturile extraordinare
D. veniturile financiare
E. prime reprezentand participarea personalului la profit
F. impozitul pe profit
G. alte cheltuieli de exploatare
Rspunsul corect este:
f. A+E+G+B
g. A+B+F
h. B+E+F
i. B+E+F+A
j. C+D+E
k. D+E
l. D+A+G

55
 Gestiunea financiara a intreprinderii

12.Elementul alte cheltuieli de exploatare apare n schema determinrii beneficiului

nedistribuit n etapa:
a. determinrii excedentului brut de exploatare pornind de la valoarea adugat
b. determinrii cash-flow-ului brut pornind de la excedentul brut de exploatare
c. determinrii marjei brute de autofinanare pornind de la cash-flow-ul brut

13. La determinarea capacitii de autofinanare pornind de la marja brut de autofinanare

se scad urmtoarele elemente:
A. venituri din ajustari pentru deprecierea activelor circulante
B. cheltuieli de exploatare privind provizioane pentru deprecierea activelor circulante
C. venituri financiare din ajustarile de valoare privind imobiliarile financiare si investitiile
financiare detinute ca active circulante
D. cheltuieli financiare privind provizioanele pentru deprecieri
Rspunsul corect este:
a. A+C
b. B+D
c. A+B+C
d. C+D

14. Valoarea adugat se calculeaz astfel:

A. diferena dintre veniturile obinute din vnzrile de mrfuri i costul de cumprare al
mrfurilor vndute la care se adaug diferena dintre producia exerciiului i
consumul intermediar
B. marja comercial + producia stocat + producia vndut + producia imobilizat;
C. producia stocat + producia vndut + producia imobilizat;
D. marja comercial + producia stocat + producia vndut + producia imobilizat -
cheltuieli materiale totate cheltuieli privind prestatiile externe
a. A+B
b.B+C
c.C+D
d.A+D

56
 Gestiunea financiara a intreprinderii

2.2 Finanarea extern

Definitie: Finanarea externa cuprinde totalitatea

resurselor de natura proprie provenita de la
actionarii sau asociaii ntreprinderii i de natur
mprumutat generate de realizarea mprumuturilor
obligatare i a contractelor deleasin operaional sau
financiar

2.2.1 Finanarea prin creteri de capital

n afar de capitalul iniial, necesar n momentul constituirii, ntreprinderile au

nevoie de capital nou pentru a-i finana activitile desfurate, creterea i pstrarea n
echilibru a structurii capitalului. Alegerea surselor de finanare trebuie s fie n concordan
cu obiectivele de finanat i cu mediul economic n care ntreprinderea acioneaz. Spre
deosebire de finanarea intern care are un caracter permanent, finanarea extern are un
caracter discontinuu, determinnd variaia ncasrilor. Dei mai puin riscant finanarea
intern poate genera nemulumiri n rndul acionarilor, ntruct sunt obligai s opteze ntre
reinvestirea profiturilor n scopul susinerii dezvoltrii ntreprinderii i un ctig cert i
imediat din dividende. Ulterior randamentul din dividende poate fi inferior sau superior
randamentului generat de creterea de capital.
Creterea capitalului social, prin noi aporturi bneti, constituie un mijloc de
finanare i de consolidare a capitalului propriu. Aceasta se poate realiza fie prin
creterea valorii nominale a aciunilor existente, fie prin creterea numrului de aciuni ale
ntreprinderii. Emisiunea de noi aciuni fie comune, fie prefereniale (n condiiile
respectrii proporiei stabilite legal) crete capacitatea viitoare de ndatorare la un cost mai
redus. Emisiunea de noi aciuni se poate realiza prin:
plasament privat, adresat acionarilor ntreprinderii;
ofert public de vnzare, n scopul atragerii economiilor existente
o de la ali investitori interesai existeni pe pia.
Decizia de a emite noi aciuni necesit stabilirea: preului de emisiune (Pe) i
primei de emisiune (pe).
n cazul ntreprinderilor ale cror aciuni nu sunt tranzacionate pe pieele bursiere
spot, preul de emisiune (Pe) poate fi egal cu valoarea nominal (Vn) a aciunilor deja
emise. n cazul societilor de capital deschise (ntreprinderi ale cror aciuni sunt listate
pe o pia reglementat), preul de emisiune (Pe) se alege ntr-un interval limitat, pe de o
parte de valoarea nominal (Vn) a aciunilor deja emise i pe de alta de preul (cursul) pe
pia (Cv) ale acestora.
Prima de emisiune (pe) constituie abaterea dintre preul de emisiune a noilor aciuni
i valoarea nominal a aciunilor ntreprinderii, constituind preul rezervelor acumulate pe
seama capitalului existent. Dac prima de emisiune este zero numrul de aciuni emise i

57
 Gestiunea financiara a intreprinderii

volumul dividendelor de pltit n viitor vor crete, aspect care va fi reflectat n fluxurile de
trezorerie.
n cazul creterii capitalului prin aporturi bneti, acionarii vechi pot beneficia, de un
dreptul de preferin, care constituie un drept de prioritate n baza cruia pot:
subscrie un numr de aciuni noi, proporional cu numrul de aciuni pe care le dein
pn la data emisiunii;
achiziiona aciunile noi la preul de emisiune, care este inferior preului (cursului)
pe pia al aciunilor deja emise.

Valoarea teoretic a dreptului de preferin se calculeaz pe baza:

preului de emisiune a aciunilor noi: Pe
numrului de aciuni noi: Nn
numrului de aciuni vechi: Nv
preului (cursului) aciunii vechi: Cv

Cunoscnd c:
nainte de creterea capitalului social, numrul de aciuni deja emise (vechi) este
Nv, iar preul (valoarea) pe pia al fiecrui aciuni este Cv;
decizia de cretere a capitalului pe seama aporturilor bneti genereaz emisiunea
unui numr de aciuni noi Nn, la un pre de emisiune Pe,

atunci, dup emisiune, vom avea:

numrul total de aciuni este Nv + Nn;
valoarea teoretic a tuturor aciunilor este Nv x Cv + Nn x Pe;
valoarea teoretic Ct a unei aciuni este:

Nv Cv Nn Pe
Ct (2.17)
Nv Nn

Valoarea teoretic a dreptului de preferin (Vs) reprezint diferena dintre preul

(cursul) aciunilor nainte i dup emisiune:

Vp = Cv Ct (2.18)

sau:

58
 Gestiunea financiara a intreprinderii

Nv Cv Nn Pe Nn
Vp Cv (Cv Pe) (2.19)
Nv Nn Nv Nn

ntruct fiecare aciune veche d dreptul la un dividend, atunci preul (cursul) pe pia
a vechilor aciuni include valoarea dividendului. Aciunile noi, n momentul emisiunii, nu
dau nc dreptul la un dividend. n consecin, valoarea teoretic a dreptului de preferin,
Vs ' devine:

Nn
Vp ' (Cv D Pe) (2.20)
Nv Nn

Acionarii vechi pot utiliza sau vinde drepturile de preferin n timpul perioadei ct
dureaz subscrierea. Preul (cursul) pe pia al acestora depinde de fluctuaia cererii i
ofertei. Dup emisiune, valoarea real a aciunilor i drepturilor de preferin depinde de
reacia pieei.

2.2.2 Finanarea prin ndatorare

2.2.2.1 Finanarea prin mprumuturi obligatare

Decizia de a emite obligaiuni necesit stabilirea caracteristicilor financiare ale

emisiunii. Acestea sunt:
valoarea sau suma total a mprumutului obligatar. Aceasta nu poate depi trei
ptrimi din capitalul social vrsat, conform ultimului bilan contabil aprobat;
valoarea nominal, care reprezint valoarea unei obligaiuni. Pe baza valorii
nominale i a ratei dobnzii se calculeaz valoarea dobnzii, care este pltit de
societate pentru o obligaiune deintorului acesteia;
rata dobnzii, care reprezint venitul pltit de societate deintorilor de obligaiuni.
Trebuie s se precizeze, dac rata dobnzii este fix sau are un caracter variabil. n
ultimul caz, se precizeaz variabilele financiare pe baza crora se realizeaz
actualizarea ratei dobnzii;
preul de emisiune, care reprezint suma pltit de investitori pentru o obligaiune
cumprat n momentul emisiunii, respectiv venitul ncasat de societatea emitent
pentru o obligaiune;
prima de emisiune, care reprezint abaterea dintre valoarea nominal i preul de
emisiune. Emisiunea se poate face cu prim sau fr prim de emisiune;
preul de rambursat, care reprezint suma ncasat de investitori pentru o
obligaiune deinut, n momentul amortizrii mprumutului, respectiv venitul pltit
de societatea emitent pentru o obligaiune amortizat;
prima de rambursat, care reprezint abaterea dintre preul de rambursat i valoarea
nominal. Emisiunea se poate face cu prim sau fr prim de rambursat;

59
 Gestiunea financiara a intreprinderii

amortizarea mprumutului, care reprezint rambursarea acestuia conform

tabloului de amortizare. Se precizeaz procedurile de rambursare (prin tragere la
sori, prin rscumprare, prin rambursare anticipat) i metodele de amortizare
(anuiti constante, trane egale, la sfrit).
n cazul amortizrii prin anuiti constante, anuitile (valoarea dobnzii plus valoarea
amortizat) sunt constante. Deci, fluxurile de pli generate de serviciul datoriei sunt
constante. n cazul amortizrii n ztane egale, fluxul global al plii cuprinde fluxul de
capital rambursat care este constant n fiecare an i fluxul valorii dobnzilor care descrete
n timp. Prin urmare, obligaia financiar, reprezentat de serviciul datoriei, este mai mare
la nceputul duratei de via a mprumutului obligatar. n ambele cazuri, existena unei
clauze de rambursare anticipat influeneaz asupra mrimii fluxurilor de pli la nivelul
trezoreriei.
n cazul amortizrii la sfrit, fluxurile dobnzilor pltite n fiecare an sunt
constante. n ultimul an de via, apare fluxul capitalului rambursat. Pentru a diminua
efectul rambursrii integrale, la sfrit, la nivelul societii se constituie un fond de
rambursare (sinking fund), unde se capitalizeaz anual capitalul care trebuie s fie
rambursat la sfritul duratei de via a mprumutului obligatar.

2.2.2.2 Finanarea prin intermediul pieei leasingului

A. Coninutul leasingului

Accesibilitatea acestei forme de finanare pentru ntreprinderile de dimensiuni mici i

mijlocii, dublat de avantajele oferite, au contribuit la extinderea operaiunilor de leasing n
practic. n Romnia, contractul de leasing se prezint sub dou forme: leasingul financiar
i leasingul operaional.
Leasingul are ca obiect bunuri imobile prin natura lor sau care devin imobile prin
destinaie, precum i bunuri mobile, aflate n circuitul civil, cu unele excepii prevzute
legal. Prin operaiunile de leasing o parte denumit locator (finanator), transmite pentru o
perioad determinat dreptul de folosin asupra unui bun (activ), al crui proprietar
este, altei pri, denumit locatar (utilizator), la solicitarea acesteia, contra unei pli
periodice, denumit rat de leasing.
La sfritul perioadei de leasing locatorul (finanatorul) se oblig s respecte
dreptul de opiune al locatarului (utilizatorului):
de a cumpra bunul;

Dac ntreprinderea utilizatoare formuleaz o ofert ferm i irevocabil de

cumprare, aceasta poate s-i exercite dreptul de opiune, constnd n cumprarea
bunului (activului specific) pn la expirarea contractului, dar numai dac are toate
obligaiile asumate achitate, iar finanatorul este de acord. Locatarul (utilizatorul) poate
opta pentru cumprarea bunului nainte de sfritul perioadei de leasing, dar nu mai
devreme de 12 luni, dac prile convin astfel.
de a prelungi contractul de leasing fr a schimba natura leasingului;
de a nceta raporturile contractuale.

60
 Gestiunea financiara a intreprinderii

Societile de leasing finanatoare, cumpr sau preiau de la furnizori, la

solicitarea ntreprinderilor utilizatoare, active specifice (bunuri) pe care le nchiriaz
acestora, pentru a fi utilizate o perioad determinat de timp (dar nu mai mic de un
an). Activele sunt specifice, ntruct corespund nevoilor utilizatorilor. Acestea le pot utiliza,
sau pot ncheia un contract de leasing cu un alt locatar (utilizator) pentru aceleai active,
numai cu acordul prealabil al locatorului (finanatorului) iniial.
ntreprinderile care doresc s efectueze o operaiune de leasing prezint unei
societi de leasing o ofert ferm, nsoit de lista activelor specifice care vor constitui
obiectul contractului i de documente care s reflecte situaia lor financiar. ntreprinderile
utilizatoare au dreptul s-i aleag furnizorul, precum i societatea care va asigura
bunul, cu acordul societii de leasing.

Din cele expuse reiese c, piaa contractelor de leasing constituie o alternativ de

finanare. ntreprinderile, fr a utiliza resursele proprii i fr a contracta mprumut,
pot utiliza un activ specific, n baza contractului de leasing, n schimbul ratei de leasing
pltite. n cazul leasingului, achiziionarea i finanarea activelor se realizeaz n mod
concomitent.

B Elementele contractului de leasing

Contractul de leasing constituie un contract de nchiriere-cumprare, finanat de o

societate de leasing care cuprinde urmtoarele elemente:
clauza privind definirea contractului: financiar sau operaional (element
comun);
denumirea i caracteristicile bunului care face obiectul contractului
(element comun);
valoarea de intrare (leasing financiar): valoarea la care a fost
achiziionat bunul de ctre finanator, respectiv costul de achiziie;
rata leasingului operaional, reprezentat de cota de amortizare calculat n
conformitate cu actele normative n vigoare i un beneficiu stabilit de prile
contractante. Pentru stabilirea amortizrii incluse n rata de leasing se au n vedere
valoarea de intrare a activului imobilizat, durata normal, regimul de amortizare
convenit, conform dispoziiilor legale privind amortizarea capitalului imobilizat n
active corporale i necorporale;
rata leasingului financiar: cota-parte din valoarea de intrare a bunului i
dobnda de leasing, care se stabilete pe baza ratei dobnzii convenite prin acordul
prilor;
valoarea rezidual (leasing financiar): valoarea la care, dup achitarea de ctre
utilizator a tuturor ratelor de leasing prevzute n contract, precum i a tuturor
celorlalte sume datorate conform contractului, se face transferul dreptului de
proprietate asupra bunului ctre utilizator;
valoarea avansului (leasing financiar);
valoarea total (element comun): reprezint valoarea total a ratelor
de leasing, la care se adaug valoarea rezidual;

61
 Gestiunea financiara a intreprinderii

clauza privind obligaia asigurrii bunului (element comun): cheltuielile de

asigurare a bunului sunt deductibile fiscal de ctre partea obligat prin contract s
plteasc primele de asigurare;

n cazul nerespectrii obligaiilor contractuale de ctre una din pri atunci este
necesar a se determina:
valoarea daunelor-interese pltite de finanatorul care nu respect dreptul de
opiune al utilizatorului prevzut n contract: valoarea rezidual a bunului sau cu
valoarea sa de circulaie, calculat la data expirrii contractului de leasing;
valoarea daunelor-interese pltite de utilizatorul care nu pltete timp de dou
luni rata de leasing: se calculeaz asupra ratelor scadente la data rezilierii
contractului de ctre finanator. Utilizatorul este obligat s plteasc ratele scadente,
daunele-interese i s restituie bunul.
Contractul de leasing asigur ntreprinderilor utilizatoare dreptul de a utiliza activele
specifice (de natur mobiliar sau imobiliar) de care au nevoie, fr s efectueze o
cheltuial egal cu preul de cumprare a acestora. Lipsa acestor cheltuieli se poate
asimila cu un flux de ncasri, n condiiile n care, ntreprinderea utilizatoare pltete
fluxuri periodice, reprezentate de valoarea ratelor de leasing. Deci, ntreprinderea
utilizatoare pltete costul finanrii activului, care rmne n proprietatea finanatorului
(societii de leasing), dar asupra cruia poate dobndi un drept de proprietate, n baza
dreptului de opiune contractual.

C Tipuri de leasing

Variantele de leasing reglementate i utilizate n Romnia se difereniaz n

msura n care riscurile i avantajele aferente dreptului de proprietate asupra activelor
specifice revin finanatorului (locatorului) sau utilizatorului (locatarului). Distincia
depinde mai mult de fondul tranzaciei, dect de forma contractelor.
Riscurile sunt reprezentate de posibilitatea de a se nregistra pierderi datorit:
gradului sczut de utilizare a activului specific (bunului);
efectului uzurii morale;
variaiilor de venit generate de modificarea condiiilor economice.
Avantajele sunt reprezentate de:
realizarea unei activiti profitabile pe durata de via economic a activului.
Aceasta reprezint perioada n care activul este utilizabil economic i produce
uniti de producie n favoarea ntreprinderii utilizatoare;
ctigurile rezultate din creterea valorii sau din realizarea valorii reziduale.

LEASINGUL FINANCIAR reprezint un contract de leasing care ndeplinete cel

puin una din urmtoarele condiii:
riscurile i beneficiile dreptului de proprietate asupra bunului care face obiectul
leasingului sunt transferate utilizatorului la momentul la care contractul
de leasing produce efecte;
prevede expres transferul dreptului de proprietate asupra bunului ce face
obiectul leasingului ctre utilizator la momentul expirrii contractului;

62
 Gestiunea financiara a intreprinderii

utilizatorul are opiunea de a cumpra bunul la momentul expirrii

contractului, iar valoarea rezidual VR exprimat n procente este mai
mic sau egal cu diferena dintre durata normal de funcionare maxim
DNFmax i durata contractului de leasing DCL, raportat la durata
normal de funcionare maxim, exprimat n procente:

VR% (DNFmax - DCL)/DNFmax%;

perioada de leasing depete 80% din durata normal de funcionare maxim

a bunului care face obiectul leasingului; perioada de leasing include orice perioad
pentru care contractul de leasing poate fi prelungit;
valoarea total a ratelor de leasing, mai puin cheltuielile accesorii, este mai mare
sau egal cu valoarea de intrare a bunului.
ntreprinderea utilizatoare (locatar) selecteaz activul specific, negociaz preul
acestuia i termenul de livrare cu furnizorul. Ulterior ncheie contractul de leasing financiar
cu finanatorul (locatorul) care cumpr activul negociat prevzut n contract. Aceast
variant de leasing are urmtoarele caracteristici:
nu asigur servicii de ntreinere i service;
nu poate fi reziliat (dect dac utilizatorul nu-i respect obligaiile asumate);
este complet amortizat, adic valoarea total a ratelor de leasing ncasate de
finanator, acoper valoarea de intrare a activului nchiriat, plus dobnda care
recompenseaz investiia acestuia.
Perioada de timp irevocabil pentru care utilizatorul (locatarul) a contractat activul
specific, sau orice alte termene suplimentare pentru care acesta i manifest opiunea de a
continua utilizarea bunului, au un caracter cert de la nceputul contractului. Aceasta
acoper durata de via economic a activului, chiar dac titlul (dreptul) de proprietate nu
este transferat.

LEASINGUL OPERAIONAL este un contract de leasing ncheiat ntre locator

(finanator) i locatar (utilizator), prin care se transfer utilizatorului riscurile i beneficiile
dreptului de proprietate, mai puin riscul de valorificare a bunului, la valoarea rezidual, i
care nu ndeplinete restul condiiilor specifice leasingului financiar. Riscul de valorificare
a bunului la valoarea rezidual exist atunci cnd opiunea de cumprare nu este exercitat
la nceputul contractului sau cnd contractul de leasing prevede expres restituirea bunului la
momentul expirrii contractului.
Contractul de leasing operaional asigur ntreprinderii utilizatoare (locatare)
finanarea activelor specifice de care aceasta are nevoie, pe seama resurselor societii
finanatoare (locator). De regul, aceast variant de leasing asigur utilizatorului servicii
de ntreinere i de service, ale cror costuri influeneaz asupra ratei leasingului
operaional. Finanatorul (locatorul) calculeaz i evideniaz amortizarea activului
specific pe care l-a nchiriat.
Perioada de timp, pentru care ntreprinderea utilizatoare (locatar) a ncheiat
contractul, poate fi mai mic dect durata de via economic a activului nchiriat.
Contractul poate s cuprind o clauz de anulare, n baza creia utilizatorul (locatarul)
poate s renune la activul nchiriat nainte de expirarea contractului ncheiat. Finanatorul
(locatorul) i recupereaz costurile investiiei prin nchirierea activului, al crui proprietar

63
 Gestiunea financiara a intreprinderii

este, prin rennoirea contractului de nchiriere sau prin vnzarea activului. Aceste
operaiuni se fac n baza contractului ncheiat, a dreptului de opiune acordat utilizatorului
i a deciziei acestuia din urm.

Aplicatii rezolvate: Cititi cu atenie aplicaiile de mai jos i incercai s

creai i s rezolvai cte o aplicaie similar

1.S se ntocmeasc tabloul de amortizare al unui mprumut obligatar n valoare de 15.000.000 mii
lei, materializat prin emisiunea a 3.000 obligaiuni, pe o durat de 4 ani, cu o rat a dobnzii de 8%,
rambursat prin anuiti constante, dac:
a. rambursarea se realizeaz la valoarea nominal;
b. rambursarea se realizeaz la un pre de 5.100 mii lei.

Rezolvare:
Anuitatea anual se determin cu formula:
i
A Kx n
1 (1 i )
0,08
A* 15.000.000x 4
4.528.810,5 mii lei
1 (1 0,08)
*
Valoarea anuitii medii astfel calculate o vom folosi doar pentru verificare deoarece vom
determina anuitatea n tabloul de amortizare pe o alt cale.

Valoarea nominal a unei obligaiuni este:

Vn =K/N =15.000.000 / 3.000 =5.000 mii lei

n cazul b prima de rambursare este :

pr = Pr Vn = 5.100-5.000 =100 mii lei

Numrul de obligaiuni rambursate n anul 1 i amortizarea din anul 1 sunt:

i
N r1 Nx
(1 i) n 1
unde:
N = numr de obligaiuni
i = rata dobnzii

64
 Gestiunea financiara a intreprinderii

0,08
N r1 3.000x 665,7624 666 obligaiuni
(1 0,08) 4 1
a1 Nr1xVN 666x5.000 3.330.000 mii lei
n urmtorii trei ani se determin numrul de obligaiuni rambursate anual i amortizarea
anual dup formulele prezentate anterior:
Nr 2 Nr1 (1 i) 665,7624x1,08 719,02339 719 obligaiuni
a2 Nr 2 xVN 719x5.000 3.595.000 mii lei.
Nr3 N r 2 (1 i ) 719,02339x1,08 776,54526 776 obligaiuni

a2 N r 3 xVN 776x5.000 3.880.000 mii lei

Nr 4 N r 3 (1 i ) 776,54526x1,08 838,66888 839 obligaiuni

a4 Nr 4 xVN 839x5.000 4.195.000 mii lei

Tabloul de amortizare pentru cazul a n care rambursarea obligaiunilor se va realiza

la valoarea lor nominal arat astfel:

An Nr. de Valoarea capitalului Amortiz. Dobnda Anuitat. Valoarea

oblig. mprumutat la capitalului la
-mii lei- -mii lei- -mii lei-
nceputul perioadei finele
rambur
perioadei
anual -mii lei-
-mii lei-

0 1 2 3 4=2xi 5 = 3+4 6 = 2-3

1 666 15.000.000 3.330.000 1.200.000 4.530.000 11.670.000
2 719 11.670.000 3.595.000 933.600 4.528.600 8.075.000
3 776 8.075.000 3.880.000 646.000 4.526.000 4.195.000
4 839 4.195.000 4.195.000 335.600 4.530.600 0

Tabloul de amortizare pentru cazul b este urmtorul:

A Nr. de Valoarea capit. Amortiz Dobnda pr Anuit. Valoarea

oblig mprum.la ncep. capitalului la
-mil lei.- -mil lei- -mil -mil lei.-
finele
ramb. perioadei lei-
perioadei
anual
-mil lei
-mil lei.-

1 666 15.000 3.330 1.200,0 66,6 4.596,6 11.670

65
 Gestiunea financiara a intreprinderii

2 719 11.670 3.595 933,6 71,9 4.600,5 8.075

3 776 8.075 3.880 646,0 77,6 4.603,6 4.195
4 839 4.195 4.195 335,6 83,9 4.612,5 0

2. Realizai tabloul de amortizare n cazul unui mprumut obligatar n valoare de 40.000.000

mii lei realizat prin emisiunea a 50.000 obligaiuni cu o valoare nominal de 800 mii lei/
obligaiune, la o rat a dobnzii de 9% pe un termen de 4 ani.
Amortizarea se realizeaz n trane egale:
a. la valoarea nominal;
b. la un pre de rambursare egal cu 840 mii lei

Rezolvare:
n fiecare an se vor rscumpra acelai numr de obligaiuni, i anume:
N 50.000
Nobli.ramb.anual= 12.500
n 4
Amortizarea anual lund n considerare elementul mai sus calculat va fi:
a 12.500x800 10.000.000 mii lei
Prima de rambursat anual pentru cazul b va fi:
pr (840 800) x12.500 500.000 mii lei

Tabloul de amortizare n cazul a este:

A Nr. de Valoarea Amortiz. Dobnda Anuitat.* Valoarea

oblig. capitalului capitalului
-mii lei- -mii lei- -mii lei-
mprumut. la finele
ramb
la nceputul perioadei
anual perioadei
-mii lei-
-mii lei-
1 12.500 40.000.000 10.000.000 3.600.000 13.600.000 30.000.000
2 12.500 30.000.000 10.000.000 2.700.000 12.700.000 20.000.000
3 12.500 20.000.000 10.000.000 1.800.000 11.800.000 10.000.000
4 12.500 10.000.000 10.000.000 900.000 10.900.000 0

Pentru cazul b tabloul de amortizare este urmtorul:

66
 Gestiunea financiara a intreprinderii

A Nr. de Valoarea Amortiz. Dobnda pr Anuit. Valoarea

oblig. capit. capitalului
-mil. lei- -mil.lei- -mil -mil.
mprum. la finele
rsc. lei- lei-
perioadei
anual la ncep.
-mil lei-
perioad.
-mil.lei-
1 12.500 40.000 10.000 3.600 500 14.100 30.000
2 12.500 30.000 10.000 2.700 500 13.200 20.000
3 12.500 20.000 10.000 1.800 500 12.300 10.000
4 12.500 10.000 10.000 900 500 11.400 0

3. Realizai tabloul de amortizare n cazul unui mprumut obligatar n valoare de 16.000.000

lei. ,cu o durat de 5 ani, amortizat la sfrit , cu o rat a dobnzii de 10%, rambursat la
valoarea nominal.
Rezolvare:
- lei-
Anii Valoare la nceput Dobnda Amortizare Anuiti
de an
1 16.000.000 1.600.000 0 1.600.000
2 16.000.000 1.600.000 0 1.600.000
3 16.000.000 1.600.000 0 1.600.000
4 16.000.000 1.600.000 0 1.600.000
5 16.000.000 1.600.000 16.000.000 17.600.000

Test de auto-evaluare Dup finalizarea seciunii rspundei la urmatoarele

ntrebri:

(fiecare ntrebare are un singur rspuns corect!!!)

1. Care dintre urmtoarele reprezint condiii de ncadrare a unui contract de leasing in

categoria leasing financiar?
A. asigur servicii de ntreinere i service

67
 Gestiunea financiara a intreprinderii

B. riscurile i beneficiile aferente dreptului de proprietate asupra activului se transfera

asupra utilizatorului n momentul ncheierii contractului de leasing
C. perioada de utilizare a activului specific acoper cel mult 80% din durata normal de
utilizare a activului
D. dreptul de proprietate asupra bunului se transfera asupra utilizatorului la expirarea
contractului odat cu plata valorii reziduale
E. perioada de utilizare a activului specific depaseste 80% din durata normal de utilizare a
activului
F. poate s cuprind o clauz de anulare pe baza creia locatarul poate s renune la activul
nchiriat nainte de expirarea contractului
Rspunsul corect este:
a. A+B+E+F
b. A+D+C
c. B+D+E
d. B+C+F
e. C+D+F
2.Acordarea dreptului de preemiune pentru vechii acionari n cazul realizrii unei emisiuni
suplimentare de aciuni le permite acestora:
a. s achiziioneze un numr de aciuni proporional cu numrul de aciuni pe care le
deineau pn la data emisiunii, la un pre egal cu cursul nou ce se va forma pe pia
ulterior noii emisiuni
b. s achiziioneze un numr de aciuni proporional cu numrul de aciuni pe care le
deineau pn la data emisiunii, la un pre egal cu preul de emisiune
c. s achiziioneze un numr de aciuni invers proporional cu numrul de aciuni pe
care le deineau pn la data emisiunii, la un pre egal cu cursul nou ce se va forma pe
pia ulterior noii emisiuni

3.Emisiunea de obligaiuni conduce la creterea valorii:

a. capitalurilor proprii interne
b. capitalurilor mprumutate
c. capitalurilor proprii externe

4. n cazul leasingului financiar valoarea total a activului specific :

a. este acoperit de valoarea total a ratelor de leaasing n ntregime pe durata contractului ,
anuitile de plat fiind calculate cu amortismente constante sau progresive
b. se amortizeaz n general n regim liniar, pe durata de via a activului, indiferent de
durata contractului de leasing
b. se amortizeaz n oricare dintre regimurile de amortizare posibile, pe o durat de via
egal cu dublul duratei contractului de leasing

5. n cazul amortizrii mprumutului obligatar cu amortizri constante, anuitile sunt:

a. degresive
b. progresive
c. constante

6.n cazul contractului de leasing operaional rata de leasing cuprinde:

68
 Gestiunea financiara a intreprinderii

a. cota parte din valoarea de intrare a activului specific calculat n funcie de durata
contractului i dobnda de leasing aferent
b. amortizarea calculat n funcie de durata normal de via a activului i un beneficiu
stabilit de pri
c. o fraciune din valoarea justa a activului specific la care se adaug un profit stabilit de
locator

7. Rambursarea anticipat a unui mprumut obligatar poate aprea n unul dintre

urmtoarele cazuri:
A. preul obligaiunii pe piaa bursier este superior preului de rambursat
B. preul obligaiunii pe piaa bursier este inferior preului de rambursat
C. costul unui mprumut de substituie este mai mare dect al mprumutului obligatar
D. costul unui mprumut de substituie este mai mic dect al mprumutului obligatar
E. investitorul solicita rambursarea anticipat
Rspunsul corect este:
a .E +A+C
b. E+B+D
c. E+A+D
d. E+B+C

8. Prima de rambursat n cazul mprumutului obligatar reprezint diferena pozitiv dintre:

a. preul de rambursat i preul de emisiune
b. pretul de rambursat si valoarea nominal
c. preul de emisiune i valoarea nominal

9.n cazul leasingului operaional valoarea total a activului specific :

a. se amortizeaz n ntregime pe durata contractului de leasing, anuitile de plat fiind
calculate cu amortismente constante sau progresive
b. se amortizeaz pe durata de via a activului, indiferent de durata contractului de leasing
c. se amortizeaz n oricare dintre regimurile de amortizare posibile, pe o durat de via
egal cu durata contractului de leasing

10. Prima de emisiune in cazul obligaiunilor reprezint:

a. diferena pozitiv dintre preul de emisiune si valoarea nominal
b. diferena pozitiv dintre preul pe pia al unor obligaiuni similare, cotate la burs i
preul de emisiune
c. diferena pozitiv dintre preul de emisiune i preul pe pia al unor obligaiuni similare,
cotate la burs
d. diferena pozitiv dintre valoarea nominal i preul de emisiune

11.Care dintre urmtoarele reprezint trsturi ale unui contract de leasing operaional?
A. asigur servicii de ntreinere i service
B. riscurile i beneficiile aferente dreptului de proprietate asupra activului se transfera
asupra utilizatorului n momentul ncheierii contractului de leasing
C. perioada de utilizare a activului specific acoper cel mult 80% din durata normal de
utilizare a activului

69
 Gestiunea financiara a intreprinderii

D. dreptul de proprietate asupra bunului se transfera asupra utilizatorului la expirarea

contractului odat cu plata valorii reziduale
E. perioada de utilizare a activului specific acoper cel puin 70% din durata normal de
utilizare a activului
F. poate s cuprind o clauz de anulare pe baza creia locatarul poate s renune la activul
nchiriat nainte de expirarea contractului
Rspunsul corect este:
a. A+B+E+F
b. A+C+F
c. B+D+E
d. B+C+F
e. C+D+F

2.3 Finanarea de la Uniunea European

Definitie: Finanarea de la Uniunea European se

realizeaz prin intermediul fondurilor structurale
nerambursabile, in baza proiectelor depuse si
aprobate. Fondurile structurale sunt instrumente
financiare destinate finanrii unor programe de
dezvoltare pentru eliminarea disparitilor
economice i sociale dintre regiuni, n scopul
realizrii coeziunii economice i sociale

2.3.1 Surse de finanare i activiti finanate

Fondurile structurale care pot fi accesate de ntreprinderi sunt reprezentate de:

Fondul European de Dezvoltare Regional (FEDR) care printre alte obiective
finaneaz investiii productive destinate meninerii i crerii de noi locuri de munc
permanente i dezvoltarea IMM-urilor;
Fondul Social European (FSE) care sprijin financiar msurile de ocupare a forei de
munc i de dezvoltare a resursei umane;
Fondul European pentru Orientare i Garantare n Agricultur care sprijin proiectele
destinate modernizrii agriculturii i dezvoltrii rurale;
Instrumentul Financiar pentru Orientare Piscicol (IFOP) care finaneaz proiecte
destinate creterii competitivitii sectorului piscicol.
Alturi de fondurile structurale exist alte fonduri de finanare reprezentate de Fondul
European de Coeziune (FEC) i Instrumentele financiare ale Bncii Europene de Investiii
(BEI).
Finanate din fonduri structurale sunt destinate urmtoarelor categorii de domenii de
intervenie:
sectorului productiv (agricultur, silvicultur, pescuit, sprijinirea marilor afaceri,
promovarea adaptrii i dezvoltrii zonelor rurale);
sprijinirii sectorului IMM;

70
 Gestiunea financiara a intreprinderii

resurselor umane;
infrastructurii de baz.

ntreprinderile pot solicita finanri nerambursabile din fonduri structurale n

completarea capitalurilor proprii pentru urmtoarele activiti:
investiii (n loturi agricole i pduri, n capital fizic, tehnologii nepoluante i
neagresive, n tehnologii curate i economice din domeniul energiei, pentru inginerii
financiare, pentru dezvoltarea i oferirea de servicii turistice, activiti sportive,
culturale i de ocupare a timpului liber, etc);
marketingul produselor agricole, forestiere i piscicole;
nfiinarea unor servicii de ajutor i management al fermelor;
servicii de consultan i respectiv de participare n afaceri;
formarea i dezvoltarea profesional i flexibilizarea forei de munc;
dezvoltarea infrastructurii de drumuri, de ci ferate, aeriene, navale, de
telecomunicaii i pentru societatea informaional, etc;

2.3.2 Obiectivele i bugetul proiectelor

Proiectele depuse spre finanare trebuie s aib un caracter specific, unic i

nerepetabil i, s corespund domeniilor de intervenie aprobate de Consiliul Europen.
Proiectele constituie o investiie de capital pe o perioad determinat. Sistemul de
obiective ale fiecrui proiect trebuie s fie clar definite i s rspund urmtoarelor
cerine:
obiectivele de aciune dorite s fie identificate i formulate;
obiectivele formulate s fie operaionalizate ;
s cuprind resursele financiare i umane implicate n cadrul programelor de aciune;
s determine modul de interferen ntre domeniile int;
s evalueze n ansamblu politicile strategice adoptate.
Pe baza obiectivelor fundamentale i concrete formulate n proiecte se
monitorizeaz realizarea acestora, utilizarea corect a fondurilor existente i alocate, pentru
a se asigura maximizarea eficienei capitalurilor. Obiectivele fundamentale trebuie s fie
realiste, mobilizatoare, comprehensibile (uor de neles), stimulatoare (s corespund
intereselor i ateptrilor diferitelor segmente ale comunitii locale). Plecnd de la
obiectivele fundamentale trebuie dezvoltate obiectivele concrete (operaionale) care trebuie
s fie specifice, msurabile, apreciabile (realizabile), realiste i s aib definit un cadru de
timp pentru realizarea lor (ciclul de via care este compus din urmtoarele stadii:
concepere i definire, planificare i dezvoltare, implementare, ncheiere i evaluare). Pentru
fiecare obiectiv trebuie precizai indicatorii prin care se evalueaz realizarea lor.
Pentru a ajuta managerii n luarea celor mai bune decizii de investiii n direcia
alinierii proiectelor i activitilor cu strategia i de organizare i obiectivele afacerii, dar i
pentru a ajuta la meninerea finanrii la un cost ct mai redus ntreprinderile trebuie s
ntocmeasc bugetele proiectelor. Bugetul general cuprinde informaii cu privire la capitalul
bnesc alocat i modul de cheltuire a acestuia n mod detaliat: salarii, materiale, servicii,
bunuri, etc. Pentru fiecare proiect se ntocmete urmtoarele bugete:
bugetul pe categorii de cheltuieli;
bugetul pe categorii de cheltuieli i activiti;

71
 Gestiunea financiara a intreprinderii

bugetul pe categorii de cheltuieli i surse de finanare;

bugetul pe categorii de cheltuieli, activiti i surse de finanare.
Bugetul proiectului se poate ntocmi n lei sau n valut (euro sau dolari). Bugetele
n lei trebuie s ia n calcul rata inflaiei pentru perioada de derulare. Bugetele n valut
trebuie s foloseasc o rat de schimb existent, dat de Banca Naional a Romniei, la o
dat din intervalul de bugetare a proiectului.

Test de auto-evaluare Dup finalizarea seciunii rspundei la urmatoarele

ntrebri:

(fiecare ntrebare are un singur rspuns corect!!!)

1.Care dintre urmatoarele activitati se pot finanta prin recursul la fonduri structurale?
a. infiinarea unei firme de firme de productie a tigarilor
b. infiintarea unei pensiuni agroturistice
c. infiintarea unui casino

2. Informaiile cu privire la capitalul bnesc alocat i modul de cheltuire a acestuia n mod

detaliat sunt incluse in :
a. bugetul de venituri si cheltuieli
b. previziunea fluxurilor de numerar
c. situatia clientilor si a furnizorilor

Rspunsuri corecte
Dup parcurgerea testelor de auto-verificare, puteti
vedea rspunsurile corecte mai jos:

Sectiunea Intrebare Raspuns Intrebare Rspuns

2.1. 1 A 8 C
2 C 9 E
3 E 10 F
4 A 11 H
5 C 12 B
6 D 13 A
7 D 14 D

2.2. 1 C 7 B
2 B 8 B
3 B 9 B
4 A 10 D
5 A 11 B
6 B
72
2.3. 1 B 2 A
 Gestiunea financiara a intreprinderii

Lucrare de verificare Pentru testarea tuturor cunostintelor dobandite pe

parcursul acestei unitati de invatare, va rugam
raspundeti la urmatoarele intrebari si rezolvati
urmatoarea aplicatie.

Fiecare subiect teoretic valoreaza 2 puncte (n total

10 puncte pentru teorie). Aplicatia valoreaz 10
puncte iar nota finala este media celor 2 note.

Raspunsurile se vor trimite profesorului coordonator

pentru verificare, la data stabilita in cadrul
calendarului disciplinei

1.Care sunt categoriile de resurse pe termen lung accesibile pentru o intreprindere i care
sunt elementele care pot limita accesul la unele dintre acestea?
2.Comparati metoda de amortizare accelerata cu cea degresiva cu influena uzurii morale.
Care dintre aceste doua metode vi se pare mai buna i n ce situaii?
3. Care este motivaia apariiei drepturilor prefereniale de subscriere i cum ii protejeaz pe
acionarii vechi existena lor?
4. Care sunt tipurile de resurse mprumutate la care poate apela ntreprinderea pe termen
lung i care sunt avantajele i dezavantajele implicate de fiecare dintre acestea?
5. Care sunt criteriile de alegere ntre utilizarea finanrii prin leasing operaional sau
financiar?

Aplicatie:

S se realizeze tabloul de amortizare pentru un imprumut obligatar in valoare de 500.000 ,

materializat prin emisiune a 1.000 obligaiuni cu o rata a dobanzii de 15% pe an, rambursat
in trane semestriale ntr-un interval de 3 ani daca:
a. rambursarea se realizeaz cu amortismente constante , la valoarea nominal
b. rambursarea se realizeaz cu amortismente constante, la un pre de rambursare de
520 lei
c. rambursarea se realizeaz cu anuiti constante, la valoare nominal
d. rambursarea se realizeaz cu anuiti constante, la un pre de rambursare de 530 lei

73
 Gestiunea financiara a intreprinderii

Rezumat In cadrul acestei unitati de invatare au fost

abordate alternativele de finantare externa a
intreprinderii pornind de la finantarea din resurse
provenite de la asociati si actionari si continuand
cu cele imprumutate fie prin intermediul emisiunii
de obligatiuni cat si a contractelor de leasing. La
nivelul tuturor celor trei metode de finantare au
fost abordate atat principalele avantaje si
dezavantaje cat si calea practica de acces la acestea
precum si impactul alegerii asupra stucturii
financiare a intreprinderii si nivelului de risc
financiar.

Bibliografie: 6. Corduneanu C, Murgea A, Gestiunea financiara

a intreprinderii, Editura Mirton 2009
7. Pirtea M., Cristea H., Nicolescu Cristina, Booc C.,
Managementul financiar al companiei, Ed. Mirton,
Timisoara, 2010.
8. Brezeanu,P., Gestiunea financiara a intreprinderii,
elemente inspirate din teoria si practica financiara a
UE, Editura Cavallioti, 2007
9. Hoanta, N. Gestiunea financiara a intreprinderii,
Editura CH Beck
10. Vintil,G., Gestiunea financiar a ntreprinderii,
Editura Didactic i Pedagogic, 2010
11. Vasile,I., Teodorescu,M., Finantele intreprinderii,
Editura Meteor Press, 2005
12. Arnold,G., Corporate Financial Management,
Financial Times, Pitman Publishing, London, 2008
13. Ross, S.A., Westerfield,R., Jordan,B.D.
Fundamentals of Corporate finance, Cengage
learning, 2008
14. Ehrhardt, M.C, Brigham,E.F. Corporate
finance: a focused approach, Cengage learning,
2008
15. Brigham, E.F., Horestin,J.F - Fundamentals of
financial management, Cengage learning, 2008
16. Besley,S., Brigham,E. Esentials of
managerial finance, Cengage learning, 2007

74