UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR

CENTRUL UNIVERSITAR DROBETA TURNU SEVERIN

EXAMEN ADMITERE MASTER 2016

PROGRAMUL DE STUDIU:

MANAGEMENT CONTABIL, EXPERTIZ I AUDT

2016

1
 Coordonator
Prof.univ.dr. Nicolae SICHIGEA

Contribuia autorilor

FINANE PRIVATE
Prof.univ.dr. Nicolae SICHIGEA
Conf.univ.dr. Laura VASILESCU
Conf.univ.dr. Dorel BERCEANU
Lect. univ.dr. Nicoleta FLOREA

2
 CUPRINS

FINANE PRIVATE
Cap. 1 Componentele i regulile de baz ale gestiunii financiare a 4
ntreprinderii
Cap. 2 Capitalul ntreprinderii 6
2.1 Structura capitalului ntreprinderii 6
2.2 Modaliti de formare i sporire a capitalului 10
Cap. 3 Amortizarea activelor imobilizate 17
3.1 Elementele sistemului de amortizare 18
3.2 Regimuri de amortizare utilizate n Romnia 19
Cap. 4 Gestiunea activelor circulante 21
4.1 Coninutul, trsturile i particularitile rotaiei activelor circulante 21
4.2 Gestiunea stocurilor de active circulante 21
4.3 Eficiena utilizrii activelor circulante 22
Cap. 5 Gestiunea rezultatelor ntreprinderii 24
5.1 Determinarea profitului 24
5.2 Profitul contabil - profitul impozabil. Impozitul pe profit 26

3
 FINANE PRIVATE

CAP. 1 COMPONENTELE I REGULILE DE BAZ ALE GESTIUNII

FINANCIARE A NTREPRINDERII

Ca expresie operaional a finanelor ntreprinderii, gestiunea financiar cuprinde un

ansamblu de decizii, operaiuni i modaliti de organizare a activitii financiare n vederea
procurrii i utilizrii capitalurilor n scopul obinerii, repartizrii i utilizrii rezultatului final,
respectiv profitului.
Gestiunea financiar presupune aplicarea n activitatea ntreprinderii a dou criterii de
baz:
- autonomia funcional a ntreprinderii, respectiv libertatea n modul de procurare i
gestiune a capitalului total;
- eficiena, respectiv obinerea maximului de rezultate n urma gospodririi i utilizrii
capitalului.
Gestiunea financiar cuprinde trei componente de baz:
deciziile financiare;
operaiunile financiare;
cadrul organizatoric al activitii financiare.
Prima component a gestiunii financiare o reprezint deciziile financiare. A gestiona
nseamn, n primul rnd, a conduce. Iar conducerea activitii financiare se realizeaz prin
intermediul deciziilor financiare, definite ca acte contiente prin care se "hotrsc anumite msuri
pentru soluionarea unei probleme"1 sau care "implic programarea evenimentelor viitoare"2.
Efectul deciziilor financiare trebuie s satisfac nainte de toate ateptrile ofertanilor de fonduri,
acionari i creditori financiari. Aceste ateptri sunt comensurate n termeni de rentabilitate i risc,
noiuni care reprezint esena logicii deciziilor financiare. Totodat, efectul deciziilor financiare
trebuie s rspund i ateptrilor personalului ntreprinderii, care pretinde n schimbul prestaiei
sale o remunerare adecvat i o stimulare n funcie de rezultate.
I. Dup orizontul de timp la care se refer, deciziile financiare pot fi grupate n:
- decizii strategice;
- decizii tactice.
Deciziile financiare strategice vizeaz un orizont de timp mai ndeprtat i sunt cele care
prefigureaz cadrul n care urmeaz s se desfoare activitatea ntreprinderii. Ele urmresc
ntrirea poziiei ntreprinderii pe pia i dezvoltarea ntreprinderii. n mod concret, deciziile
financiare strategice vizeaz volumul investiiilor care se vor realiza, creterea randamentului
activelor, accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante, politica de preuri a ntreprinderii
etc.
Deciziile financiare tactice sunt decizii de corecie, prin care se urmrete ajustarea
influenelor conjucturale, pentru a se urma strategia fixat. n mod evident, ele sunt adoptate n
cursul perioadei, n funcie de condiiile noi care apar n procesul aprovizionrii, de producie sau
de desfacere.
II. Dup natura lor, deciziile financiare se grupeaz n:
- decizii de investiii;
- decizii de finanare.
Deciziile de investiii sunt decizii de cheltuire a capitalului care conduc la achiziionarea
sau construirea unui activ n vederea obinerii de fluxuri de lichiditi viitoare. Investiiile cresc
valoarea ntreprinderii i de aceea deciziile care stau la baza lor sunt decizii strategice. De altfel,
sporirea de valoare a ntreprinderii denot c investiia este rentabil i c rentabilitatea investiiei
1
Bistriceanu, Gh. i colectiv, Lexicon de finane-credit, contabilitate i informatic financiar-contabil, vol.I, EDP,
Bucureti, 1981, pag. 257
2
Giurgiu, A., Mecanismul financiar al ntreprinztorului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 1995, pag.16
4
este superioar costului su de finanare. n urma deciziei de investiii se obin dou componente
ale patrimoniului ntreprinderii:
- o component principal reprezentat de activele imobilizate sub cele trei forme:
imobilizri necorporale, corporale i financiare, care vor reprezenta zestrea ntreprinderii pe o
perioad relativ lung de timp;
- o component complementar, accesorie, reprezentat de activele circulante (stocuri,
creane de exploatare, portofoliu de titluri de valoare) necesare realizrii ciclurilor operaiunilor de
exploatare i financiare. Dei sunt caracterizate printr-o rotaie rapid, caracterul lor de permanen
la un anumit nivel prezint importan n buna funcionare a mecanismului financiar al
ntreprinderii i imobilizeaz o parte destul de nsemnat din capitalul ntreprinderii.
Deciziile de finanare vizeaz modul de finanare a activului ntreprinderii, respectiv
sursele de procurare a capitalurilor necesare. n fond decizia de finanare nglobeaz trei tipuri
majore de decizii:
alegerea structurii de finanare, respectiv stabilirea raportului ntre capitalurile
mprumutate i cele proprii;
politica de dividend, respectiv opiunea pentru reinvestirea rezultatului sau distribuirea
sa;
alegerea ntre finanarea intern, respectiv autofinanare i cea extern, din capitaluri
provenite de la acionari sau creditori financiari.
De aceea, deciziile de finanare sunt tot decizii strategice, deoarece influeneaz n mod
direct valoarea ntreprinderii, i, implicit, eficiena activitii acesteia.
ntre deciziile de investiii i cele de finanare exist o intercondiionare n sensul c
opiunea pentru investiii determin nivelul capitalurilor de finanare i necesitatea gsirii surselor
de acoperire, dar i nivelul surselor de finanare este hotrtor n adoptarea deciziei de investiii.
O gestiune financiar optim presupune o corelare a duratei de exigibilitate a sursei cu durata de
existen a activului procurat cu aceasta, pentru a nu determina goluri de surse.
Cea de-a doua component a gestiunii financiare o reprezint operaiunile financiare ca
aciuni concrete prin care se procur i utilizeaz capitalurile, n vederea obinerii i repartizrii
rezultatelor finale. Sunt operaiuni financiare: activitile de ntocmire a contractului i statutului
de societate prin care se constituie capitalul social; operaiunile de ntocmire a prospectelor de
emisiune pentru aciuni i obligaiuni, prin care se sporete capitalul; ncheierea contractelor de
credite; operaiunile de primire i de vrsminte de lichiditi; stabilirea amortizrii activelor
imobilizate; dimensionarea necesarului de active circulante si operaiunile de trezorerie menite s
asigure solvabilitatea i capacitatea de plat a ntreprinderii etc.
Adoptarea deciziilor financiare i efectuarea operaiunilor financiare pentru aplicarea
deciziilor se pot realiza numai ntr-un cadru organizatoric adecvat exercitrii funciei financiare
a ntreprinderii, ce reprezint a treia component a gestiunii financiare.
Modul de organizare a activitilor financiare a cunoscut i cunoate forme
instituionale diferite, n funcie de mrimea ntreprinderii, de complexitatea activitii
financiare i de perioada de dezvoltare pe care o traverseaz societatea.
Realizarea unei gestiuni financiare de ntreprindere optim, adic obinerea maximului de
rezultate n urma alocrii i gospodririi capitalului i celorlalte categorii de resurse presupune
respectarea urmtoarelor reguli de baz:
1) selectarea i desfurarea de activiti sau realizarea de produse din gama de fabricaie
numai dac prezint rentabilitate;
2) dezvoltarea i diversificarea ntreprinderii prin investiii noi, atta timp ct rentabilitatea
sperat pentru acestea este superioar costului capitalului utilizat pentru finanare; se are n vedere
c randamentul marginal al investiiilor nregistreaz tendin de scdere, iar costul capitalului
crete pe msura sporirii nevoii de resurse pentru finanarea unor investiii nsemnate (costul
capitalurilor proprii prin pretinderea de ctre acionari a unei rentabiliti ce nglobeaz o cot de
risc n cretere pe msura investirii, iar costul capitalului mpumutat datorit cererii de capital n
cretere);
5
 3) scadena sursei de finanare s fie superioar sau cel puin egal cu durata de existen a
activului creat pe seama acesteia; n acest fel, se asigur solvabilitatea i lichiditatea ntreprinderii,
evitndu-se falimentul;
4) ntreprinderea s urmreasc creterea gradului de ndatorare atta timp ct rentabilitatea
capitalului investit sau rentabilitatea economic este mai mare dect rata costului capitalului
mprumutat, ntruct sporete averea acionarilor (efectul de levier financiar al ndatorrii).

CAP. 2 CAPITALUL NTREPRINDERII

2.1. Structura capitalului ntreprinderii
Una din laturile gestiunii financiare este procurarea i utilizarea capitalului ntreprinderii
n vederea realizrii obiectului de activitate i a obinerii de rezultate finale favorabile. Capitalul
ntreprinderii se constituie din diverse surse i se utilizeaz conform unei raionaliti proprii,
aspecte care influeneaz eficiena general i, deci, diferenierea ntreprinderilor cu acelai profil
de activitate i cu un nivel asemntor al capitalului avansat n circuitul economic. De aceea,
structura financiar, costul mediu al capitalului utilizat i modul de gospodrire n funcionarea
mecanismului financiar al ntreprinderii, prezint o importan deosebit pentru aceasta.
Capitalul ntreprinderii, dup natura lui se mparte n:
- capital real;
- capital fictiv (financiar).
Capitalul real este cel care i gsete reflectarea n bilanul ntreprinderii, materializat
dup sursele de provenien n pasiv sau dup modalitile de folosin, n activ;
Capitalul fictiv sau financiar care este determinat de capitalul real ca urmare a modului
de circulaie al instrumentelor prin care se constituie (aciuni, obligaiuni) sau instrumentelor prin
care este utilizat (titluri de credit sau efecte comerciale: cambii, bilete la ordin, cec-uri, etc.).
Schematic, capitalul real al ntreprinderii este reflectat n bilan ca n figura nr. 2.1.

Dup modalitile de folosin Dup sursele de constituire

Imobilizri necorporale
I. Imobilizri corporale 1.1. Capital social
Active imobilizate Imobilizri financiare 1.2. Prime
de capital, I.
Stocuri rezerve din reevaluare, Capital
rezerve, rezultatul propriu II.
II. reportat, rezultatul Capital
Active circulante exerciiului permanent
2.1. Datorii pe termen mediu i lung III.
Creane (Datorii de pltit ntr-o perioad de Capital
peste un an) total
Investiii pe termen scurt
Casa i conturi la bnci
3.1. Datorii pe termen scurt
(Datorii de pltit pn la un an)
Fig. 2.1. Structura bilanier a capitalului ntreprinderii

I. Capitalul total, dup sursele de constituire, prezint urmtoarea structur :

a) Capitalul social constituit la nfiinarea ntreprinderii i sporit pe parcurs, reflectat ntr-
un anumit numr de aciuni, reprezint, n general, partea preponderent din capitalul
ntreprinderii. Capitalul social poate fi subscris prin aportul n bani i n natur al asociailor sau
acionarilor i rmne n permanen proprietatea acestora.
Capitalul social are o dubl semnificaie att contabil ct i juridic. Din punct de vedere
juridic capitalul social reprezint gajul general al creditorilor firmei, iar din punct de vedere
contabil acesta este evideniat n pasivul bilanului fiind sursa de capital cu exigibilitatea cea mai
6
ndeprtat, practic nedefinit, pn la lichidarea ntreprinderii, caz n care acionarii sunt
"ndestulai dup ceilali creditori"3;
b) Prime de capital, rezerve din reevaluare, rezerve, rezultatul reportat, rezultatul
exerciiului4, constituie o component complex a capitalului ntreprinderii care cuprinde mai
multe elemente: prime de capital; rezerve asimilate capitalurilor; rezultatul reportat.
Aceste elemente, indiferent de destinaia lor, atta timp ct nu a aprut nevoia pentru care
s-au constituit, se folosesc pentru finanarea activelor ntreprinderii.
Primele de capital (de emisiune, de fuziune, de aport, de conversie) reprezint respectiv,
excedentul dintre preul de emisiune al aciunilor noi i valoarea nominal a aciunilor sau a prilor
sociale; diferena ntre valoarea aportului rezultat din fuziune i valoarea cu care a crescut capitalul
social al societii absorbante; diferena ntre valoarea aportului i valoarea nominal a capitalului
social cu care au fost remunerate aceste aporturi; excedentul ntre valoarea nominal a
obligaiunilor convertibile n aciuni i valoarea aciunilor emise. Primele de capital pot fi
ncorporate n capitalul social sau transferate la rezerve.
Rezervele sunt mprite n dou grupe:
1. rezerve din reevaluare, cu caracter nedistribuibil, reflect plusul sau minusul rezultat
din reevaluarea imobilizrilor corporale;
2. rezerve create n ntreprindere care pot fi:
rezerve legale sau fondul de rezerv care se constituie prin prelevarea n fiecare an din
profitul brut a unei cote de 5% pn cnd acesta atinge 20% din capitalul social. n mod normal,
fondul de rezerv nu are o destinaie specificat, dar el poate fi utilizat pentru acoperirea unor
pierderi pentru care nu s-au constituit alte rezerve, cu obligaia rentregirii lui. n fondul de rezerv
pot fi ncorporate chiar i peste limita legal, diferenele din vnzarea aciunilor la un curs mai
mare dect valoarea nominal dup acoperirea cheltuielilor cu emisiunea;
rezervele statutare sau contractuale se constituie anual din profitul net al entitii,
conform prevederilor din actul constitutiv al acesteia. Ele sunt folosite pentru acoperirea
pierderilor sau pentru majorarea capitalului social;
alte rezerve care nu sunt prevzute de lege sau de statut i se pot constitui de ctre firme
facultativ, pe seama profitului net pentru acoperirea pierderilor contabile sau n alte scopuri,
potrivit hotrrii adunrii generale a acionarilor sau asociailor, cu respectarea prevederilor legale.
Un alt element al acestei componente l reprezint rezultatul reportat, adic profitul
nerepartizat la sfritul anului, a crui repartizare a fost amnat de adunarea general a
acionarilor.
Prin nsumarea capitalului social cu grupa primelor de capital, rezervelor, rezultatelor, se
constituie capitalurile proprii ale ntreprinderii.
c) Datoriile pe termen lung (pe o perioad mai mare de un an) sunt angajate de
ntreprindere pentru completarea nevoii globale de finanare sub forma:
- creditelor bancare pe termen lung i mediu;
- mprumuturilor din emisiuni de obligaiuni i prime de rambursare a acestora;
- sumelor datorate entitilor afiliate i entitilor de care compania este legat prin interese
de participare;
- altor mprumuturi i datorii asimilate, precum i dobnzile aferente acestora.
Recurgerea la credite pe termen lung se face n special pentru finanarea nevoilor
permanente de resurse ale ntreprinderii.
Fiind la dispoziia ntreprinderii un timp mai ndelungat, datoriile pe termen lung mpreun
cu capitalurile proprii formeaz capitalurile permanente ale ntreprinderii.

3
Ptulea, V., Patrimoniul societilor comerciale. Rspunderea juridic, Ed. Continent XXI, Bucureti, 1995, pg.17
4
OMFP nr. 1802/2014 pentru aprobarea Reglementrilor contabile privind situaiile financiare anuale individuale i
situaiile financiare anuale consolidate
7
 Capitalurile permanente sunt utilizate pentru finanarea activelor imobilizate i a unei pri
din activele circulante. Structura capitalului permanent ofer informaii despre politica de
ndatorare a firmei i a msurii n care aceasta se fundamenteaz pe criterii de eficien.
d) Datoriile pe termen scurt (pe o perioad mai mic de un an), numite i datorii curente,
reprezint o component dinamic a capitalului total al ntreprinderii, determinat de nevoi
temporare de finanare, solicitate de ciclul operaiunilor de exploatare sau financiare, sau ca urmare
a politicii de credit comercial acordat clienilor.
Ele se reflect, n special, n credite bancare pe termen scurt, datorii fa de furnizori, datorii
fa de bugete (fiscale i privind asigurrile sociale), datorii fa de salariai.
Datoriilre pe termen lung mpreun cu datoriile pe termen scurt formeaz capitalurile
mprumutate ale ntreprinderii.
Capitalurile proprii mpreun cu cele mprumutate formeaz capitalul total al
ntreprinderii.
Stabilirea unei structuri de finanare optime, adic a unui raport corespunztor ntre
capitalurile mprumutate i cele proprii, reprezint o problem de gestiune financiar cu implicaii
directe n mrimea eficienei i a controlului ntreprinderii.
II. Dup modul de folosin, adic dup durata de imobilizare a capitalurilor constituite
din diverse surse, capitalul total al ntreprinderii se materializeaz n dou mari categorii de active:
- active imobilizate;
- active circulante.
A. Activele imobilizate reprezint plasamente de capital pe termen ndelungat, mai mare
de un an. Ele mai sunt cunoscute i sub denumirea de utilizri durabile, corespunznd, n general,
resurselor stabile, adic capitalurilor permanente ale ntreprinderii. "Activele imobilizate sunt
active generatoare de beneficii economice viitoare i deinute pe o perioad mai mare de un an.
Activele imobilizate cuprind acele active destinate utilizrii pe o baz continu, pe o perioad mai
mare de un an, n scopul desfurrii activitilor entitii"5.
Activele imobilizate se concretizeaz n imobilizri necorporale, corporale i financiare.
Imobilizrile necorporale sunt active identificabile nemonetare, fr form fizic. n
cadrul imobilizrilor necorporale se cuprind: cheltuielile de constituire (cheltuielile ocazionate de
nfiinarea sau dezvoltarea unei entiti); cheltuielile de dezvoltare; concesiunile, brevetele,
licenele, mrcile comerciale, drepturile i activele similare, dac au fost achiziionate cu titlu
oneros; fondul comercial, n msura n care a fost achiziionat cu titlu oneros; avansurile acordate
furnizorilor de imobilizri necorporale; alte imobilizri necorporale (programele informatice
create de entitate sau achiziionate de la teri, alte imobilizri necorporale).
Imobilizrile corporale sunt active care sunt deinute de o entitate pentru a fi utilizate n
producia de bunuri sau prestarea de servicii, pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite
n scopuri administrative i sunt utilizate pe parcursul unei perioade mai mari de un an.
Imobilizrile corporale cuprind: terenuri i construcii; instalaii tehnice i maini; alte instalaii,
utilaje i mobilier; investiii imobiliare; active corporale de explorare i evaluare a resurselor
minerale; active biologice productive; avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie.
Imobilizrile financiare cuprind: aciunile deinute la entitile afiliate; mprumuturile
acordate entitilor afiliate; interesele de participare; mprumuturile acordate entitilor de care
compania este legat n virtutea intereselor de participare; investiii deinute ca imobilizri (titluri
de valoare deinute pe o perioad ndelungat n capitalul altor entiti, diferite de entitile afiliate
i societile asociate); alte mprumuturi (mprumuturi acordate pe termen lung altor entiti,
garaniile, depozitele i cauiunile depuse de entitate la teri).
Fiind plasamente pe termen ndelungat, activele imobilizate particip la mai multe cicluri
de exploatare i i transfer, n mod treptat, pe durata lor de funcionare, o parte din valoarea
lor asupra utilitilor create n ntreprindere (produse, servicii, lucrri) prin procesul de amortizare.

5
OMFP nr. 1802/2014 pentru aprobarea Reglementrilor contabile privind situaiile financiare anuale individuale i
situaiile financiare anuale consolidate
8
n activele imobilizate sunt cuprinse ns i elemente care nu se supun procesului de amortizare,
datorit faptului c prin natura lor nu se uzeaz, adic nu-i pierd valoarea de ntrebuinare
(terenurile, imobilizrile financiare).
B. Activele circulante reprezint plasamente de capital pe termen scurt, mai mic de un an,
n elemente necesare desfurrii nentrerupte a procesului de fabricaie sau comercializare al
ntreprinderii.
Durata plasamentului se limiteaz la un ciclu economic, capitalurile avansate fiind
recuperate prin vnzarea i ncasarea produciei i reintroduse ntr-un nou ciclu economic.
n cadrul activelor circulante se disting urmtoarele subgrupe n funcie de gradul de
lichiditate, respectiv rapiditatea cu care se transform n disponibiliti bneti:
a) Stocurile de active circulante cuprind: materii prime i materiale consumabile; producia
n curs de execuie; semifabricate; produse finite i mrfuri; avansuri pentru cumprri de stocuri.
Diversele categorii de stocuri au o durat de imobilizare determinat de specificul proceselor de
aprovizionare, producie, desfacere;
b) Creanele cuprind: creanele comerciale; sumele de ncasat de la entitile afiliate; alte
creane; capitalul subscris i nevrsat. Toate aceste elemente sunt rapid transformabile n moned;
c) Investiiile pe termen scurt cuprind: aciunile deinute la entitile afiliate, alte investiii
pe termen scurt (obligaiunile emise i rscumprate, obligaiunile achiziionate i alte valori
mobiliare achiziionate), toate n vederea realizrii unui profit ntr-un interval scurt de timp;
d) Casa i conturile la bnci cuprind valorile de ncasat, cum sunt: cecurile i efectele
comerciale depuse la bnci, disponibilitile n lei i valut, cecurile entitii, etc care prezint chiar
forma lichid a activelor circulante. n urma ncasrilor realizate din vnzarea produciei, din
activiti financiare sau extraordinare i a onorrii obligaiilor fa de furnizori, creditori, bugete,
salariai, ntreprinderea trebuie s dein un minim de disponibiliti bneti, minim de trezorerie,
n orice moment, pentru a face fa plilor urgente i neprevzute sau a interveni la bursele de
valori i mrfuri n vederea realizrii unor plasamente rentabile.
Prezentarea structurii bilaniere a capitalului total, dup sursele de provenien i dup
modul de utilizare are la baz urmtoarele criterii:
exigibilitatea elementelor de pasiv;
lichiditatea elementelor de activ.
Potrivit criteriului exigibilitii, al scadenelor, capitalul total este evideniat ncepnd cu
elementul cel mai greu exigibil, cu durata de scaden cea mai ndeprtat, capitalul social i
rezervele legale, apoi creditele i datoriile pe termen mediu i lung cu o scaden relativ ndeprtat
i continu, cu creditele i datoriile pe termen scurt care au o scaden relativ apropiat.
Potrivit criteriului lichiditii, n activ, plasamentele ncep cu elementele cu o durat de
folosin relativ mare i lichiditate sczut (activele imobilizate), se continu cu stocurile de active
circulante cu durat de imobilizare relativ redus i lichiditate relativ mare, apoi cu valorile
realizabile n termen scurt cu lichiditate crescut (creane, investiii pe termen scurt) i se ncheie
cu disponibilitile bneti ca form concret de manifestare a lichiditii.
Avnd n vedere una din regulile de baz ale gestiunii financiare, i anume necesitatea ca
durata de exigibilitate a resurselor s fie mai mare sau cel puin egal cu durata de existen a
activelor procurate din aceste surse, este evident ca activele durabile s fie acoperite cu resurse
stabile; adic din capitalurile permanente se finaneaz mai nti activele imobilizate. Dar i o parte
a activelor circulante, dei au o existen mult mai scurt n ntreprindere datorit rotaiei accelerate
n cadrul succesiunii ciclurilor economice, capt un caracter de permanen datorit asigurrii
continuitii activitii productive sau comerciale a ntreprinderii. Este vorba de un nivel
determinat al stocurilor de materii prime, producie neterminat, produse finite, mrfuri, al
creanelor fa de clieni sau chiar al unor decontri cu bugetul de stat de recuperat (T.V.A.
deductibil) care se gsete cel puin la un nivel minim pe toat durata anului n ntreprindere. Este
normal ca i aceast parte a activitii ntreprinderii s fie finanat din capitaluri permanente.

9
 Diferena de capitaluri permanente rmase dup acoperirea activelor imobilizate,
destinat finanrii activelor circulante cu caracter de permanen, este cunoscut n literatura
economic sub denumirea de fond de rulment net.
Fondul de rulment net se determin astfel:
FRN = Cp - AIn
n care:
FRN - fond de rulment net;
Cp - capitaluri permanente;
AIn - active imobilizate nete (la valoarea contabil net, rmas dup deducerea amortizrii).
Acest mod de calcul subliniaz influena structurii de finanare asupra constituirii fondului
de rulment net.
Avnd n vedere egalitatea bilanier, fondul de rulment net se poate determina i astfel:

FRN = AC - Dts
n care:
AC - active circulante;
Dts - credite i datorii pe termen scurt.
Dei nu este evideniat n mod distinct n bilan, fondul de rulment net are o existen cert.
Fondul de rulment net nu este un capital distinct ci o modalitate de folosire a capitalurilor
permanente. Totodat, fondul de rulment net reprezint un instrument sugestiv al analizei
financiare care prin comparare cu nevoia de active circulante ofer indicii asupra echilibrului
financiar al ntreprinderii.

2.2. Modaliti de formare i sporire a capitalului

Decizia de finanare, care st la baza formrii capitalului ntreprinderii, poate fi realizat
prin dou modaliti: finanare intern i finanare extern.
Dac se are n vedere structura capitalului respectiv, capitaluri proprii si mprumutate,
exist dou ci de constituire a capitalului:
crearea capitalurilor proprii;
ndatorarea.

A. Crearea capitalurilor proprii

Prima i cea mai important component a capitalurilor proprii o reprezint capitalul

social.
Capitalul social este condiia fundamental a nfiinrii unei ntreprinderi, aceast noiune
fiind "inseparabil de cuvntul societate"6. Capitalul social poate fi subscris prin aport n numerar
i aport n natur al acionarilor sau asociailor i rmne permanent n proprietatea acestora. n
consecin, acetia nu-i vor recupera fondurile investite dect dup lichidarea societii
comerciale, din partea rmas dup onorarea creditorilor. Recuperarea capitalurilor investite
nainte de lichidarea societii se face prin vnzarea prilor sociale sau aciunilor sale altor
persoane.
Modul de constituire, dar, mai ales, modul de circulaie al capitalului social sunt diferite
n funcie de forma juridic a societilor comerciale.
Aporturile n numerar sunt obligatorii la constituirea oricrei forme de societate. Aporturile
n natur sunt admise la toate formele de societate, trebuie sa fie evaluabile din punct de vedere
economic i sunt vrsate prin transferarea drepturilor corespunztoare i prin predarea efectiva
ctre societate a bunurilor aflate n stare de utilizare. Aporturile n creane au regimul juridic al
aporturilor n natura, nefiind admise la societile pe aciuni care se constituie prin subscripie
public i nici la societile n comandit pe aciuni i societile cu rspundere limitat.
6
Depallens G., Gstion financire de l'entreprise, Ed. Sirey, Paris, 1988, pag. 567
10
 Organizarea firmelor sub forma societilor pe aciuni face ca emisiunea acestor titluri s
fie principala modalitate de formare a capitalului social.
Aciunile sunt titluri de valoare care atest dreptul de proprietate al deintorilor asupra
unei pri din capitalului social i care dau dreptul la ncasarea anual a unui dividend n funcie
de mrimea profitului net realizat de firm i de proporia de distribuire hotrt de Adunarea
General a Acionarilor.
Aciunile sunt evaluate la valoarea nominal la momentul primei emisiuni, aceast valoare
fiind nscris i pe titlu. Valoarea nominal a unei aciuni nu poate fi mai mic de 0,1 lei. Dup
momentul emisiunii, aciunile vor fi caracterizate printr-un pre de tranzacionare, care n cazul
firmelor cotate, reprezint cursul bursier. n majoritatea cazurilor, cursul bursier este diferit de
valoarea nominal, fiind stabilit n funcie de cererea i oferta de aciuni pe pia.
Produsul dintre numrul de aciuni emise de firm i valoarea lor nominal reprezint
capitalul social al firmei:
Cs = Na x Vn
n care:
Cs - capitalul social;
Na - numrul aciunilor emise
Vn - valoarea nominal a unei aciuni.
A doua component a capitalurilor proprii, rezerve, rezultate, fonduri proprii se constituie
pe seama profitului nainte sau dup impozitare, conform procedurii prezentate n paragraful
anterior.
Creterea capitalurilor proprii ca urmare a tendinei de dezvoltare a ntreprinderii se realizeaz
prin:
I - sporirea capitalului social;
II - autofinanare.

I. Sporirea capitalului social

Capitalul social prevzut la nfiinarea firmei poate fi modificat, ulterior, n funcie de
necesitile i politica de finanare a acesteia.
Astfel, capitalul social poate fi majorat pe parcursul desfurrii activitii prin mai multe
procedee7:
a) emisiunea de noi aciuni;
b) ncorporarea de rezerve sau profituri nerepartizate;
c) conversia datoriilor;
d) plata dividendelor n aciuni
e) absorbia total sau parial a altei firme.
a) Emisiunea de noi aciuni este o modalitate puin agreat de acionarii existeni deoarece
prin apariia unor noi acionari, ei pot pierde controlul asupra societii. De aceea, emisiunea de
noi aciuni este o soluie acceptat de adunarea general a acionarilor atunci cnd nu exist alte
posibiliti de finanare.
Conform legislaiei din Romnia, emisiunea de noi aciuni se poate face numai la un pre
mai mare sau egal cu valoarea nominal. Dup emisiune, se va forma un curs bursier nou al
aciunilor care se determin astfel:
Na Cba n Pe
Cbn =
Na n
n care:
Cbn - cursul bursier dup emisiunea de noi aciuni;
Na - numrul de aciuni aflate n circulaie nainte de emisiune;
Cba - cursul bursier al aciunilor nregistrat anterior emisiunii de noi aciuni;
n - numrul de aciuni nou emise;

7
Sichigea N., Giurc-Vasilescu L., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Universitaria, Craiova, 2009, pag.45
11
Pe - preul de emisiunea al noilor aciuni.
Aciunile nou emise se ofer, n primul rnd, spre subscriere acionarilor existeni,
proporional cu numrul aciunilor pe care le dein i cu obligaia ca acetia s-i exercite dreptul
preferenial de subscriere ntr-un interval de timp stabilit de AGA. Dup expirarea acestui termen,
dac acionarii existeni nu au optat, aciunile vor putea fi subscrise public.
Dreptul de subscriere constituie un mijloc de protecie a intereselor vechilor acionari,
deoarece exercitarea sa asigur evitarea reducerii beneficiilor obinute de acetia ca rezultat al
creterii numrului de aciuni. De asemenea, prin exercitarea dreptului de preferin, vechii
acionari i menin cota de capital investit n firm i, ca rezultat, puterea de control asupra
activitii acesteia.
Dreptul de subscriere (ds) reprezint de fapt, pierderea de valoare a aciunii vechi cu care
va fi recompensat deintorul acesteia pentru a nu fi afectat de majorarea capitalului i se determin
astfel:
(Cba Pe) n
ds = Cba Cbn =
Na n
Vechii acionari au dreptul preferenial de a achiziiona noi aciuni emise de firm, la preul
de emisiune, dac dein un numr de drepturi de subscriere (Nds), determinat ca raport ntre
numrul de aciuni vechi (Na) i cel de aciuni noi (n), astfel:
Na
Nds =
n

n funcie de modul diferit de subscriere al aciunilor prin aport n numerar sau n natur,
se vor produce influene financiare diferite n activitatea ntreprinderii:
- dac subscrierea aciunilor s-a fcut prin aport n numerar, se realizeaz o mbuntire a
structurii financiare n sensul creterii capitalurilor proprii n defavoarea celor mprumutate. Prin
urmare, are loc o cretere a capitalului permanent i a fondului de rulment net i o mbuntire a
lichiditii ntreprinderii;
- dac sporirea capitalului social se face prin aport n natur, ntr-o prim faz, echilibrul
financiar rmne neschimbat deoarece cresc, n acelai timp, att capitalul social ct i activele
imobilizate. Dar creterea capacitii de producie sau comercializare prin ncorporarea noilor
imobilizri corporale conduce la creterea necesarului de active circulante, a necesarului de fond
de rulment, ceea ce necesit i asigurarea surselor (fie emisiunea de alte aciuni n numerar, fie
credite pe termen scurt).
b) ncorporarea de rezerve sau profituri nerepartizate este o modalitate de sporire a
capitalului social care nu afecteaz structura financiar, ci numai structura capitalurilor proprii,
prin creterea capitalului social i reducerea cu aceeai sum a rezervelor, rezultatelor i fondurilor
proprii. Nu pot fi ncorporate n capitalul social rezervele legale, beneficiile sau primele de
emisiune.
Sporirea capitalului social prin ncorporarea rezervelor i rezultatelor se poate realiza n
dou feluri8:
prin creterea valorii nominale a aciunilor existente;
prin creterea numrului de aciuni care se distribuie gratuit acionarilor existeni.
Fiecare din aceste modaliti produc influene financiare diferite, astfel:
- creterea valorii nominale a aciunilor existente nu va modifica numrul aciunilor
ntreprinderii. Deci, pe piaa financiar preul aciunilor rmne acelai, modificndu-se numai rata
dividendului pe aciune, nu i dividendul ca atare;
- creterea numrului de aciuni poate conduce la scderea cursului aciunilor, care se poate
determina astfel:
Na Cba
Cbn =
Na n

8
Sichigea N., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Universitaria, Craiova, 2003, pag.47
12
n care:
Cbn - cursul bursier dup emisiunea de noi aciuni;
Cba - cursul bursier al aciunilor nregistrat anterior emisiunii de noi aciuni;
Na - numrul de aciuni aflate n circulaie nainte de emisiune;
n - numrul de aciuni nou emise.

n cazul emisiunii de noi aciuni, vechii acionari beneficiaz de anumit numr de drepturi
de atribuire (da), a cror valoare se determin astfel:
Cba n
da = Cba Cbn =
Na n
Numrul drepturilor de atribuire se determin prin raportarea numrul de aciuni vechi (Na)
la numrul aciunilor noi (n), astfel:
Na
Nda =
n
c) Conversia datoriilor ntreprinderii, presupune creterea capitalului social prin
ncorporarea datoriilor, compensarea unor creane lichide i exigibile asupra societii cu aciuni
ale acesteia.
Creterea capitalului social prin ncorporarea datoriilor se face numai cu acceptul
furnizorilor i creditorilor ntreprinderii, prin renunarea acionarilor existeni la dreptul lor
preferenial de subscriere. Aceast transformare a datoriilor pe termen scurt n capital are ca efect
creterea fondului de rulment prin creterea capitalului social, cretere care este asimilat unei
emisiuni de aciuni n numerar dac este vorba de creane lichide, datorii fa de creditori i
creterii aportului n natur la capitalul social dac este vorba de creane n natur, fa de furnizori.
Aceast operaie prezint avantaje att pentru societate, care evit n acest mod efectele unei datorii
ce implic eforturi financiare, ct i pentru creditori care devin acionari, cu toate drepturile ce le
confer aceast calitate. Totodat prin mbuntirea raportului ntre capitaluri proprii i capitaluri
mprumutate se creeaz o premis pentru o ndatorare viitoare.
Forma consacrat de transformare a datoriilor n capital social o reprezint conversia
obligaiunilor convertibile n aciuni, pe baza unei proporii de conversie stabilit n momentul
emiterii acestui gen de obligaiuni. De fapt, creterea de capital prin conversia datoriilor este
specific firmelor mari, care au dreptul de a emite obligaiuni.
d) Plata dividendelor n aciuni este asimilat, din punct de vedere juridic, unei sporiri a
capitalului social n numerar.9 Aceast modalitate are ca efect diminuarea datoriilor pe termen
scurt i creterea capitalului social i implicit a capitalului propriu cu efect asupra lichiditii i
echilibrului financiar al ntreprinderii.
e) Absorbia total sau parial a altei societi comerciale care are ca efect cumularea
prii de capital social al societii absorbite. Prin urmare, vor crete capitalurile proprii i
permanente, concomitent cu creterea activelor imobilizate, fapt ce va conduce la meninerea
echilibrului financiar, sau chiar se va mbunti structura financiar i lichiditatea firmei, dac
societatea absorbit dispunea de o trezorerie pozitiv.
II. Autofinanarea determin creterea capitalurilor proprii prin reinerea n totalitate sau
n parte a sumei cuvenit ca remuneraie anual a acionarilor pentru acoperirea nevoilor de
finanare ale ntreprinderii i a sumei corespunztoare participrii activelor imobilizate la crearea
noilor utiliti sub forma amortizrii. Deci, autofinanarea corespunde, n principal cotei din
profitul net capitalizat n ntreprindere i amortizrii activelor imobilizate. Nivelul autofinanrii
este determinat direct de politica de dividende pentru c rata capitalizrii profitului este
determinat de rata de distribuire a dividendelor i de mrimea amortizrii activelor imobilizate.

9
Berceanu D., Berceanu O., Sichigea D.,Finanarea firmei, Ed. Didactic i Pedagogic RA, Bucureti, 2006, pg,27
13
 B. ndatorarea
Capitalurile proprii constituite sunt, adeseori, insuficiente pentru acoperirea nevoii globale
de finanare a ntreprinderii i atunci aceasta este nevoit s apeleze la alte mijloace: emisiunea de
obligaiuni, credite bancare pe termen lung sau scurt, credite furnizori i alte datorii din exploatare.
Capitalurile obinute din aceste surse formeaz ndatorarea, care n funcie de factorul timp, ar
putea fi clasificat n:
I. ndatorare pe termen mediu i lung;
II. ndatorare pe termen scurt.

I. ndatorarea pe termen mediu i lung

ndatorarea pe termen mediu i lung are ca scop asigurarea firmei cu capitaluri permanente,
fapt ce i confer posibilitatea adoptrii unei strategii de dezvoltare i funcionare ntr-un interval
de timp relativ ndelungat.
ndatorarea pe termen mediu i lung se realizeaz prin urmtoarele instrumente: creditul
bancar pe termen mediu i lung; creditul obligatar; leasingul.
I. Creditul bancar pe termen mediu i lung se acord, de regul, de ctre bncile
comerciale pentru un interval de timp cuprins ntre 1 i 25 de ani.
Avnd n vedere riscurile pe care i le asum bncile prin acordarea creditelor, condiiile
de eligibilitate ale firmelor care vor obine o astfel de finanare sunt stricte i se bazeaz pe o
documentaie tehnico-economic bine fundamentat i pe existena unor garanii temeinice.
Documentaia tehnico-economic solicitat de bnci pentru acordarea unui credit cuprinde
urmtoarele elemente: cererea de credit; documente juridice de constituire a societii (certificatul
de nregistrare; contractul de societate, statutul societii, etc); documente financiare: situaii
financiare (bilan, cont de profit i pierdere, situaia fluxurilor de trezorerie) pentru ultimii 2-3 ani;
balanele de verificare pe ultimele 3 luni, situaia patrimoniului i rezultatele financiare pentru
trimestrul urmtor; bugetele de venituri i cheltuieli i cele de investiii pentru anul n curs i pentru
perioada viitoare; plan de afaceri (autorizaii i avize necesare funcionrii, cereri de produse i
servicii de la principalii clieni; oferte de la furnizori pentru achiziionarea de echipamente, materii
prime etc.)
Modalitatea de garantare a creditelor contractate de ctre firme difer n funcie de tipul
de credit. n general, tipurile de garanii acceptate de banc sunt urmtoarele: ipoteca asupra unor
bunuri imobile prin definiie (cldiri, construcii, terenuri, etc.) sau bunuri imobile prin destinaie
(instalaii fixate n spaiu, furnale, forje, cuptoare, etc.); gajul asupra unor bunuri mobile fr
deposedare (maini, utilaje) aflate n proprietatea mprumutatului, valorificabile pe pia sau cu
deposedare (aciuni, obligaiuni, metale preioase); cesiunea de crean privind drepturi de ncasat
rezultate din contracte ferme de livrare a produselor ctre parteneri cu bonitate recunoscut de
banc; cesiunea drepturilor de despgubire din asigurrile care constituie o garanie suplimentar
a bncii pentru bunurile ipotecate sau gajate; garanii personale: scrisoare de garanie bancar,
avalizarea titlurilor de credit, garanii emise de fonduri de garantare, cauiunea, garanii emise de
statul romn etc.
Pe baza informaiilor obinute de la firma care solicit creditul, banca va analiza indicatorii
financiari ct i pe cei nefinanciari crora le atribuie ponderi n funcie de importana fiecruia la
msurarea bonitii firmei determinnd rating-ul de credit, prin care se va evalua capacitatea firmei
de a rambursa creditul solicitat.
Oferta creditelor pe termen mediu i lung este variat, cele mai utilizate forme fiind
creditele ipotecare, creditele pentru investiii, creditele pentru operaiunile de leasing, creditele n
valut pe termen mediu i lung etc. Tendinele actuale sunt de a personaliza aceste instrumente
pentru a rspunde mai bine nevoilor specifice de finanare ale firmelor care le solicit.
II. Creditul obligatar se obine prin emisiunea de obligaiuni care sunt titluri de valoare
care exprim, pe de o parte, creana deintorilor lor asupra activelor emitentului, iar, pe de alt
parte, angajamentul emitentului de a plti o remuneraie (dobnd) i de a rambursa mprumutul.

14
 Comparativ cu emisiunea de aciuni, emisiunea de obligaiuni prezint avantaje dar i unele
dezavantaje.
Din punctul de vedere al societii emitente, mprumutul obligatar nu afecteaz structura
acionarilor i nici nu confer deintorului lor nici un drept n luarea deciziilor.
Din punctul de vedere al deintorilor, obligaiunile asigur dobnzi constante, pltite de
ctre firma emitent pe toat durata creditului obligatar, indiferent de situaia sa financiar - spre
deosebire de dividendele asigurate de aciuni, care depind direct proporional de ctigurile
emitentului.
n cazul lichidrii firmei emitente, obligatarii nu sunt afectai n aceeai msur ca i
acionarii, avnd dreptul la rambursarea mprumutului la valoarea nominal. Acionarii primesc
doar diferena rmas dup plata tuturor creanelor prevzute de lege pentru a fi onorate.
Emisiunea de obligaiuni este hotrt de adunarea extraordinar a acionarilor i nu de
conducerea firmei, ca o msur suplimentar de protecie a subscriitorilor de obligaiuni contra
societilor comerciale care nu ofer toate garaniile necesare rambursrii mprumutului. Tot n
avantajul obligatarilor este i procedura de garantare a obligaiunilor cu anumite active.
n Romnia, pentru a avea acces pe piaa obligatar, o firm trebuie s fie societate pe
aciuni, s fi desfurat activitate reflectat n bilanul aprobat de acionari un numr minim de ani
(2-3 ani) iar valoarea obligaiunilor subscrise trebuie s fie integral vrsate.
Emisiunea de obligaiuni prin ofert public se face pe baz de prospect de emisiune care
va cuprinde informaii privind denumirea, obiectul de activitate, sediul i durata societii;
capitalul social i rezervele; situaia patrimoniului social dup ultimul bilan contabil aprobat;
categoriile de aciuni emise de societate; suma total a obligaiunilor ce urmeaz s fie emise i a
celor care au mai fost emise, modul de rambursare, valoarea nominal a obligaiunilor, dobnda
lor, tipul obligaiunilor (nominative sau la purttor, convertibile etc.).
Obligaiunile pot fi emise n form material, pe suport hrtie, sau n form dematerializat,
prin nscriere n cont. Obligaiunile din aceeai emisiune trebuie sa fie de o valoare egal i acorda
posesorilor lor drepturi egale. Valoarea nominal a unei obligaiuni nu poate fi mai mic de 2,5
lei10 iar valoarea nominal a obligaiunilor convertibile n aciuni va trebui s fie egal cu cea a
aciunilor. Obligaiunile convertibile pot fi preschimbate n aciuni ale societii emitente, n
condiiile stabilite n prospectul de ofert public.
Modalitatea clasic de remunerare este plata periodic a unui cupon (dobnda) dar i
primele de emisiune sau de rambursare pe care emitentul le poate acorda pentru a face mai atractiv
mprumutul.
Modalitile de rambursare a mprumutului obligatar sunt urmtoarele11:
a) rambursare prin anuiti constante;
b) rambursare n trane egale (serii egale);
c) rambursare integral la scaden;
a) Rambursarea prin anuiti constante presupune rambursarea anual a unei sume
constante. Valoarea anuitii constante (suma ratei de rambursat i a dobnzii) se determin potrivit
formulei:
d
A = C
1 (1 d) n
n care:
A - anuitatea de rambursat;
C - valoarea creditului obligatar;
n - durata creditului;
d - rata dobnzii (n procente).

10
Legea nr. 31/1990, art 167 - modificat prin legea 441/2006
11
Sichigea, N., Giurc Vasilescu, L.,Gestiunea financiar a ntreprinderii. Aplicaii i teste gril, Ed. Universitaria,
2005, pag. 49
15
 b) rambursarea n trane egale (serii egale) presupune rambursarea unui numr egal de
obligaiuni n fiecare an, dobnda calculndu-se la creditul rmas nerambursat. Anuitile anuale
sunt descresctoare i se determin astfel:
C
A i (C i d )
n
n care:
Ai - anuitatea de rambursat n anul "i";
C - valoarea creditului obligatar;
Ci - valoarea creditului obligatar rmas de rambursat la nceputul anului "i";
n - durata creditului obligatar;
d - rata dobnzii.
c) rambursarea integral la scaden presupune ca ntregul mprumut s fie rambursat la
sfritul duratei mprumutului. n acest caz, anuitile (Ai) se determin astfel:

A1 = A2 = .... An-1 = C d
An = C + C d
n care:
Ai - anuitile n anii i =1,2, ..., n-1;
An - anuitatea n ultimul an al creditului obligatar "n";
C - valoarea creditului obligatar;
d - rata dobnzii;
n - perioada de acordare a creditului obligatar.
Pentru a mri atractivitatea obligaiunilor i pentru a elimina riscurile veniturilor viitoare,
s-a procedat la o diversificare a acestora. Astfel, pe lng obligaiunile clasice au aprut o mare
varietate de obligaiuni, cu caracteristici diferite pentru a putea ptrunde pe cele mai diverse
segmente ale pieei de capital: obligaiunile indexate; obligaiunile participative; obligaiunile cu
cupon zero; obligaiunile convertibile n aciuni; obligaiunile cu bonuri de subscripie de aciuni;
mprumuturi obligatare grupate sau colective.
III. Leasingul este operaiunea prin care o parte, denumit locator/finanator, transmite
pentru o perioad determinat dreptul de folosin asupra unui bun al crui proprietar este,
celeilalte pri, denumit locatar/utilizator, la solicitarea acesteia, contra unei pli periodice,
denumit rat de leasing (chirie). Rata de leasing poate cuprinde, dup caz:
- amortizarea activului;
- remunerarea capitalului investit (pe baz de comision);
- prima de risc datorat faptului c instituia financiar suport ntreaga finanare;
- cheltuieli administrative.
Operaiunile de leasing au ca obiect12:
- bunuri imobile prin natura lor sau care devin imobile prin destinaie;
- bunuri mobile, aflate n circuitul civil, cu excepia nregistrrilor pe band audio i video,
a pieselor de teatru, a manuscriselor, a brevetelor, a drepturilor de autor i a bunurilor necorporale.
n funcie de serviciile oferite, leasingul n Romnia poate mbrca dou forme:
A. Leasingul financiar este contractul de leasing care ndeplinete, potrivit prevederilor
legislative din Romnia13 cel puin una dintre urmtoarele condiii:
a) riscurile i beneficiile dreptului de proprietate asupra bunului care face obiectul
leasingului sunt transferate utilizatorului la momentul la care contractul de leasing produce efecte;
b) contractul de leasing prevede expres transferul dreptului de proprietate asupra bunului
ce face obiectul leasingului ctre utilizator la momentul expirrii contractului;

12
Legea nr. 287/2006 pentru modificarea i completarea Ordonanei Guvernului nr. 51/1997 privind operaiunile de
leasing i societile de leasing, art. 1,alin. (2)
13
Legea nr. 343/2006 privind Codul Fiscal al Romniei - versiune actualizat la data de 01/01/2007 , art.7 (alin.7),
16
 c) utilizatorul are opiunea de a cumpra bunul la momentul expirrii contractului, iar
valoarea rezidual exprimat n procente este mai mic sau egal cu diferena dintre durata normal
de funcionare maxim i durata contractului de leasing, raportat la durata normal de funcionare
maxim, exprimat n procente;
d) perioada de leasing depete 80% din durata normal de funcionare maxim a bunului
care face obiectul leasingului; perioada de leasing include orice perioad pentru care contractul de
leasing poate fi prelungit;
e) valoarea total a ratelor de leasing, mai puin cheltuielile accesorii, este mai mare sau
egal cu valoarea de intrare a bunului.
Rata de leasing financiar este format din cota-parte din valoarea de intrare a bunului i din
dobnda de leasing, care se stabilete pe baza ratei dobnzii convenite prin acordul prilor
B. Leasingul operaional este contractul de leasing care nu ndeplinete nici una din
condiiile leasingului financiar. Deci, n cazul leasingului operaional, locatorul se oblig s asigure
ntreinerea i service-ul bunului contra unor costuri cuprinse n chirie sau facturate separat, poate
rezilia contractul nainte de scaden iar durata contractului este mai scurt dect durata de
funcionare a activului.
Rata leasingului operaional se stabilete prin acordul prilor i cuprinde, de regul, cota
de amortizare i un beneficiu stabilit de prile contractante.
Acest tip de contract se practic, de regul, n industria computerelor i a altor echipamente
pentru birouri precum i pentru vnzarea automobilelor.
Amortizarea bunului care face obiectul unui contract de leasing se face de ctre utilizator,
n cazul leasingului financiar, i de ctre locator, n cazul leasingului operaional, cheltuielile fiind
deductibile. n cazul leasingului financiar utilizatorul deduce dobnda, iar n cazul leasingului
operaional locatorul deduce chiria (rata de leasing).

II. ndatorarea pe termen scurt

Este calea de finanare prin care se acoper nevoile temporare de capitaluri ale
ntreprinderii. Prin ndatorarea pe termen scurt se finaneaz, ndeosebi, partea din nevoia de fond
de rulment neacoperit cu capitaluri permanente, respectiv din fondul de rulment determinat pe
baza bilanului ntreprinderii.
ndatorarea pe termen scurt se realizeaz pe perioade de pn la un an prin urmtoarele
instrumente:
credite bancare pe termen scurt: creditele de trezorerie; creditele pe baz de creane
comerciale; alte credite pe termen scurt.
finanri nebancare pe termen scurt: creditele comerciale furnizori; creditele pe baz de
bonuri de cas sau bilete de trezorerie; avansuri primite de la clieni; finanri de la grup.

CAP. 3 AMORTIZAREA ACTIVELOR IMOBILIZATE

n bilanul contabil al ntreprinderii, activele imobilizate, ca rezultant a procesului de
investire sunt reflectate la valoarea contabil net determinat ca o diferen, n funcie de
urmtoarele elemente:
- suma brut a activelor imobilizate, stabilit n funcie de costul investiiilor;
- suma amortismentelor datorit deprecierii n timp a activelor imobilizate.
Amortismentele apar, aadar, ca o micorare a valorii bunurilor destinate s serveasc
activitatea ntreprinderii o perioad de timp mai ndelungat (mai mare de un an) i care se
consum treptat.
Temeiul economic sau baza amortizrii activelor imobilizate o constituie aadar uzura
acestora.

17
 Uzura este un proces complex, concretizat n scderea treptat a utilitii activelor
imobilizate, fie ca urmare a utilizrii sau neutilizrii, fie ca urmare a apariiei de active imobilizate
mai ieftine, sau cu parametrii tehnico-funcionali superiori.
Amortizarea este un proces complex de cuantificare a uzurii fizice i morale i de
exprimare a unei anumite politici financiare a perioadei respective, care cuprinde un ansamblu
de operaiuni ce constau n: stabilirea amortismentului fiecrui exerciiu; nregistrarea lui n
costurile de fabricaie; recuperarea din ncasarea preului sau tarifului produsului sau serviciului;
afectarea lui pe destinaia legal;
Conform Standardelor Internaionale de Contabilitate (IAS 16 Imobilizri corporale)
amortizarea constituie alocarea sistematic a valorii amortizabile a unui activ asupra duratei sale
de via util.

3.1. Elementele sistemului de amortizare

"Amploarea i ritmul uzurii fizice i morale, precum i parametri fundamentali ai politicii

financiare promovate, se oglindesc n nivelul i modul de asociere a unor elemente eseniale, care
n ansamblul lor formeaz sistemul de amortizare"14.
Elementele definitorii ale oricrui sistem de amortizare n funcie de care se previzioneaz
i calculeaz efectiv amortismentul sunt:
valorile de amortizat;
duratele normale de utilizare;
cotele (normele) de amortizare.
A) Valorile de amortizat reprezint baza sistemului de amortizare, pentru c n funcie de
modul lor de estimare se produc implicaii att n ceea ce privete nivelul costurilor de producie
sau comercializare. n etapa actual, n Romnia, n funcie de metoda de amortizare folosit,
valoarea de amortizare este dat de:
valoarea de intrare;
valoarea contabil (net).15
Astfel, la data intrrii n entitate, activele imobilizate se evalueaz la valoarea de intrare
care se stabilete astfel:
a) costul de achiziie, pentru activele imobilizate procurate cu titlu oneros (preul de
cumprare, taxele de import i alte taxe, cu excepia celor pe care ntreprinderea le poate recupera
de la autoritile fiscale, cheltuielile de transport, comisioanele, taxele notariale, cheltuielile cu
obinerea de autorizaii i alte cheltuieli nerecuperabile atribuibile direct achiziiei bunurilor
respective);
b) costul de producie, pentru activele imobilizate produse n entitate;
c) valoarea de aport, stabilit n urma evalurii, pentru activele reprezentnd aport la
capitalul social;
d) valoarea just pentru activele imobilizate obinute cu titlu gratuit. Prin "valoarea just"
se nelege suma pentru care activul ar putea fi schimbat de bunvoie ntre pri aflate n cunotin
de cauz n cadrul unei tranzacii cu preul determinat obiectiv.
n etapa actual, n Romnia, n funcie de metoda de amortizare folosit, valoarea
amortizabil este costul activului sau o alt valoarea substituit costului n situaiile financiare din
care s-a sczut valoarea rezidual. n practic, valoare rezidual poate fi nesemnificativ i deci,
nu se ia n calcul la valoarea amortizrii, valoarea amortizabil fiind egal cu costul sau o alt
valoare substituit costului n situaiile financiare.
B) Duratele normale de utilizare reprezint cel de-al doilea element esenial al sistemului
de amortizare, pentru c ntinderea influeneaz mrimea amortismentului anual.

14
Opriescu M., Sichigea N., Drcea M., Gestiunea financiar a ntreprinderi, Ed. Dova, Craiova, 1996, pag.110
15
Conform normelor legale actuale, respectiv, OMFP nr. 1802/2014 pentru aprobarea Reglementrilor contabile
privind situaiile financiare anuale valoarea contabil net se numete valoare contabil.
18
 n multe ri cu economie de pia dezvoltat, ntreprinztorul are dreptul de a-i stabili el
nsui durata de serviciu a mijlocului fix i, din acest punct de vedere, este evident c ncearc s-
i programeze exploatarea utilajului pe durata de serviciu optim, cnd efectele obinute din
exploatarea lui sunt maxime.
ntr-o alt serie de ri, duratele se stabilesc centralizat, de guvern i au fie caracter
obligatoriu, cazul Franei, fie caracter orientativ, cazul SUA.
n Romnia, duratele de serviciu, numite durate normale de funcionare, se stabilesc prin
hotrre de guvern (H.G. nr. 2139/2004 privind aprobarea Catalogului privind clasificarea i durate
normale de funcionare a mijloacelor fixe) aplicabil de la 1 ianuarie 2005.
Catalogul se aplic n mod unitar de ctre agenii economici, persoanele juridice fr scop
patrimonial ct i de ctre instituiile publice, asigurnd determinarea n mod unitar a amortizrii
capitalului imobilizat n active corporale. Pentru fiecare mijloc fix nou achiziionat se utilizeaz
sistemul unor plaje de ani cuprinse ntre o valoare minim i una maxim, existnd astfel
posibilitatea alegerii duratei normale de funcionare cuprinse ntre aceste limite. Astfel stabilit,
durata normal de funcionare a mijlocului fix rmne neschimbat pn la recuperarea integral
a valorii de intrare a acestuia sau scoaterea sa din funciune.
C) Cotele de amortizare
Orice sistem de amortizare se caracterizeaz prin cote (norme) de amortizare determinate
printr-o metodologie proprie. n general, ns, cotele de amortizare sunt cote analitice determinate
pe fiecare mijloc fix sau grup omogen de mijloace fixe n parte care au aceiai durat de
funcionare, sau cot unic, stabilit ca o cot medie pentru ansamblul mijloacelor fixe ale
ntreprinderii.
Cota (norma) de amortizare, n principiu, poate fi definit ca fiind mrimea amortizrii
exprimate n procente fa de valoarea de intrare a mijloacelor fixe. ntruct n sistemul nostru de
amortizare duratele normale corespund regimului liniar sau proporional de amortizare, cota de
amortizare este funcie invers proporional cu durata normal de utilizare. Exist attea cote
analitice de amortizare cte durate normale diferite sunt legiferate.
Astfel, relaia de calcul a cotei de amortizare analitice (Na) corespunztoare sistemului
proporional este:
Vi
1
N a = Dn 100 100
Vi Dn
n care:
Vi = valoarea de intrare a mijlocului fix;
Dn = durata normal de funcionare mijlocului fix.

3.2. Regimuri de amortizare utilizate n Romnia

Amortizarea activelor imobilizate se realizeaz n mod diferit, dup cum este vorba de
imobilizri necorporale sau imobilizri corporale16.
Imobilizrile necorporale se amortizeaz astfel17:
- cheltuielile de constituire se amortizeaz n cadrul unei perioade de maximum 5 ani;
- cheltuielile de dezvoltare se amortizeaz pe perioada contractului sau pe durata de
utilizare, dup caz;
- concesiunile se amortizeaz pe durata de folosire stabilit conform contractului;
- brevetele, licenele, mrcile comerciale, drepturile i activele similare se amortizeaz pe
durata prevzut pentru utilizarea lor de ctre deintor;

16
Sichigea N., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Universitaria, Craiova, 2003, pag. 137-139
17
OMFP nr. 1802/2014 pentru aprobarea Reglementrilor contabile privind situaiile financiare anuale individuale i
situaiile financiare anuale consolidate
19
 - programele informatice, precum i "Alte imobilizri necorporale" se amortizeaz pe
durata prevzut pentru utilizarea lor de ctre entitatea care le deine;
- n cazul n care fondul comercial este tratat ca un activ - ca urmare a achiziiei de ctre
entitate a aciunilor altei entiti - se au n vedere urmtoarele prevederi:
a) fondul comercial se amortizeaz, de regul, n cadrul unei perioade de maximum 5 ani;
b) totui, entitile pot s amortizeze fondul comercial n mod sistematic ntr-o perioad de
peste 5 ani, cu condiia ca aceast perioad s nu depeasc durata de utilizare economic a
activului.
Imobilizrile corporale se amortizeaz astfel:
- terenurile, lacurile, blile i iazurile nu se supun amortizrii, ci numai investiiile
efectuate pentru amenajarea terenurilor, lacurilor, blilor, iazurilor i pentru alte lucrri similare
se recupereaz pe calea amortizrii, prin includerea n cheltuielile de exploatare ntr-o perioad
hotrt de administratori sau persoanele care au obligaia gestionrii entitii, pe baza duratelor
utile ale acestora;
- mijloacele fixe, prin utilizarea unuia din urmtoarele regimuri: amortizarea liniar;
amortizarea degresiv; amortizarea accelerat. Regimul de amortizare pentru un mijloc fix
amortizabil se determin conform urmtoarelor reguli:
a) n cazul construciilor, se aplic metoda de amortizare liniar;
b) n cazul echipamentelor tehnologice, respectiv al mainilor, uneltelor i instalaiilor,
precum i pentru computere i echipamente periferice ale acestora, contribuabilul poate opta pentru
metoda de amortizare liniar, degresiv sau accelerat;
c) n cazul oricrui alt mijloc fix amortizabil, contribuabilul poate opta pentru metoda de
amortizare liniar sau degresiv.
a) Amortizarea liniar se aplic, cu preponderen, n toate ramurile economice, n funcie
de duratele i cotele de amortizare analitice reglementate.
n cazul metodei de amortizare liniar, amortizarea (A) se stabilete prin aplicarea cotei de
amortizare liniar (Nl) la valoarea de intrare (Vi) a mijlocului fix amortizabil:
A Vi N l
Cota de amortizare liniar se calculeaz raportnd numrul 100 la durata normal de
utilizare (Dn) a mijlocului fix:
100
Nl
Dn
b) Amortizarea degresiv este o variant a sistemului accelerat cu norm constant i
valoare de amortizat descresctoare. Aplicarea metodei presupune parcurgerea urmtoarelor etape:
- se determin cota de amortizare degresiv (Nd) prin multiplicarea cotei liniare cu
coeficientul prevzut de lege (c):
Nd Nl c
Pentru multiplicare sunt prevzui urmtorii coeficieni:
1,5 pentru mijloacele fixe cu durata de utilizare 2-5 ani;
2,0 pentru mijloacele fixe cu durata de utilizare 5-10 ani;
2,5 pentru mijloacele fixe cu durata de utilizare >10 ani.
- se determin amortismentul anual prin aplicarea cotei de amortizare la valoarea contabil
(rmas neamortizat) pn n anul de utilizare n care amortizarea anual rezultat este egal sau
mai mic dect amortizarea anual determinat prin raportul ntre valoarea rmas de recuperat
(Vrn) i numrul de ani de utilizare rmai (nr), astfel:
Vrn
Ai
nr
Din acel moment i pn la expirarea duratei normale se folosete sistemul liniar de
amortizare prin raportarea valorii rmase de recuperat la numrul de ani de utilizare rmai.
c) Amortizarea accelerat presupune urmtoarele:

20
 - pentru primul an de utilizare, amortizarea nu poate depi 50% din valoarea de intrare a
mijlocului fix;
- pentru urmtorii ani de utilizare, amortizarea se calculeaz prin raportarea valorii ramase
de amortizare a mijlocului fix la durata normal de utilizare rmas a acestuia, conform regimului
liniar.

CAP. 4 GESTIUNEA ACTIVELOR CIRCULANTE

4.1. Coninutul, trsturile i particularitile rotaiei activelor circulante
Desfurarea oricrei activiti economice necesit utilizarea nu numai a activelor
imobilizate, ci i asigurarea stocurilor de materii prime i materiale necesare, a stocurilor de
semifabricate i producie n curs de execuie, n vederea desfurrii continue a activitii precum
i obinerea i stocarea pe anumite intervale de timp a produselor finite pentru realizarea ritmicitii
livrrilor ctre beneficiari. Dar, procurarea stocurilor necesare i efectuarea celorlalte cheltuieli
legate de procesul de fabricaie i realizare a produselor, preced momentul ncasrii preului
acestora de la clieni. Drept urmare, ntreprinderea are nevoie de o sum determinat de resurse
bneti pe seama creia s-i poat constitui stocurile de valori materiale pentru producie i s
acopere toate cheltuielile de producie, depozitare, livrare pn n momentul ncasrii preului
produselor vndute. Pe msura ncasrii preului produselor expediate, ntreprinderea recupereaz
capitalurile bneti avansate pe care le reavanseaz ntr-un nou proces economic, adic i
reconstituie stocurile de valori materiale pentru producie, lanseaz noi comenzi n fabricaie i
efectueaz noi cheltuieli de prelucrare, expediaz alte loturi de produse ctre beneficiari. Aceast
parte a capitalurilor bneti utilizat n ntreprindere formeaz coninutul activelor circulante.
Efectuarea nentrerupt a circuitelor n concordan cu caracterul continuu al proceselor de
producie, determin fenomenul de rotaie a activelor circulante. Ca urmare a rotaiei nentrerupte,
suma activelor circulante utilizate se afl concomitent n toate formele sale funcionale,
determinate de condiiile i amploarea proceselor de aprovizionare, producie i desfacere. Ca o
consecin a acestui fapt, activele circulante prezint inevitabil o anumit structur ce poate fi
stabilit pe baza soldurilor din activul bilanului ntreprinderii.
Astfel, n sfera produciei, activele sunt avansate n urmtoarele stri (forme) materiale:
stocuri de materii prime; stocuri de materiale consumabile (carburani i lubrifiani, obiecte de
inventar, echipament de lucru i protecie, piese de schimb); stocuri de semifabricate; stocuri de
producie n curs de execuie; soldul cheltuielilor anticipate.
n sfera circulaiei, activele circulante se concretizeaz n urmtoarele stri: stocuri de
produse n magazie; stocuri de produse expediate, nencasate (creane); stocuri de mrfuri i
ambalaje; creane din decontri nencheiate; soldul disponibilitilor bneti (n cont i casierie).

4.2. Gestiunea stocurilor de active circulante

Activele circulante reprezint alturi de activele imobilizate, condiia financiar esenial a
asigurrii continue i n cadrul parametrilor prestabilii a programului de producie. Dei n industrie,
comparativ cu activele imobilizate, ponderea lor n totalul capitalurilor utilizate este mai mic, datorit
vitezei de rotaie relativ accelerate precum i multitudinii de forme materiale pe care le mbrac n cursul
circuitului lor, activele circulante dein un rol esenial n buna funcionare a mecanismului financiar al
ntreprinderii. De aceea, se pune cu necesitate problema evalurii lor corecte.
Evaluarea activelor circulante mbrac dou mari forme, n funcie de momentul efecturii ei:
necesitile de active circulante cu caracter de permanen pe toat durata anului i
previzibile nc de la nceputul anului, se evalueaz prin determinarea necesarului financiar de active
circulante sau necesarului de fond de rulment;

21
 necesitile cu caracter temporar aprute pe parcursul exerciiului se dimensioneaz pe feluri
de active circulante i se evalueaz prin metode specifice activitii bancare ntruct, cel mai adesea,
acoperirea financiar se realizeaz prin credite bancare.
Nevoia de fond de rulment de exploatare (NFRE) sau de capital de lucru presupune luarea
n considerare pe lng dimensionarea financiar a stocurilor de diverse naturi i a creanelor,
respectiv produse finite vndute dar nencasate, precum i a datoriilor de exploatare (curente) aflate
n circuit normal, adic al cror termen de plat este amnat fat de momentul datorrii prin legi
fiscale sau prin contracte (n acest interval se comport ca un capital pentru ntreprindere), astfel:
NFRE = S + Cr - Dc
n care:
S = stocuri;
Cr = creane;
Dc = datorii curente.
Nevoia de fond de rulment se finaneaz pe seama mai multor surse, care se pot grupa, n
raport cu patrimoniul ntreprinderii, astfel:
sursele interne de finanare: fondul de rulment; sumele afectate din profitul net
finanrii activelor circulante; alte surse i anume sumele aferente unor fonduri proprii i dividende
constituite din profitul net pn la consumarea pe destinaia corespunztoare;
sursele externe de finanare: creditele bancare pe termen scurt; creditele pe bonuri de
trezorerie sau bonuri de cas; subveniile de la buget pentru regii autonome; credite sau sume
primite de la grupul de ntreprinderi din care face parte ntreprinderea; alte surse (avansuri de la
clieni pentru realizarea de produse, sumele de care beneficiaz ntreprinderea ca nlesniri sau
scutiri de impozite, prime pentru export).

4.3. Eficiena utilizrii activelor circulante

Capitalurile bneti ale ntreprinderii, imobilizate n diversele elemente de active
circulante, trebuie s asigure un randament superior celui fr risc pe piaa financiar pentru c
altfel investitorii sunt tentai s nu-i plaseze disponibiliti bneti n activiti productive i
comerciale.
n cadrul procesului de rotaie, activele circulante sunt folosite eficient atta timp ct
transformarea este continu, nentrerupt. Dac ele staioneaz mai mult ntr-o form sau alta,
rotaia este stnjenit i pentru realizarea volumului de activitate propus este necesar atragerea n
circuit de capitaluri suplimentare.
Deci, creterea eficienei utilizrii activelor circulante corespunde accelerrii vitezei cu
care capitalurile parcurg stadiile circuitului, respectiv rapiditii cu care se realizeaz rotaia. n
cazul unei viteze de rotaie accelerat, se va realiza un volum mai mare de activitate ntr-o perioad
dat, adic cu aceeai sum de active circulante se pot desfura mai multe procese economice i
se poate obine un volum sporit de produse sau de comercializare.
Eficiena utilizrii activelor circulante se poate aprecia cu trei categorii de indicatori:
indicatorii vitezei de rotaie; indicatorii rentabilitii utilizrii activelor circulante; indicatorii
intensitii utilizrii activelor circulante.
Dintre acetia cei mai utilizai n previziune i analiz sunt indicatorii vitezei de rotaie:
- coeficientul vitezei de rotaie;
- durata n zile a unei rotaii;
a) Coeficientul vitezei de rotaie (Kvr)se stabilete ca un raport ntre volumul de activitate
i suma medie a activelor circulante prevzute a se utiliza, adic :
CAPE
Kvr nr. rotaii ,
AC
n care :
CA (PE) = cifra de afaceri sau producia exerciiului, dup caz ;
AC = suma medie a activelor circulante.
22
 Coeficientul exprim cte circuite trebuie s efectueze sau a efectuat un volum dat de active
circulante pentru a se obine sau a realiza un anumit volum de producie sau cifr de afaceri ntr-o
perioad dat. Cu ct este mai mare numrul de circuite efectuat, cu att este necesar un volum de
active circulante mai mic pentru realizarea volumului de producie scontat.
b) Durata n zile a unei rotaii sau viteza de rotaie n zile (Vz) este inversul coeficientului
de rotaie pe un interval de timp i se determin astfel :
T AC T
Vz
Kvr CAPE
n care :
T = numrul de zile al perioadei pentru care se efectueaz calculul (trimestru sau an).
Orice cretere a coeficientului de rotaie atrage dup sine reducerea corespunztoare a
duratei de rotaie i orice scdere a coeficientului de rotaie echivaleaz cu creterea duratei n zile
a unei rotaii. De aceea, cnd este vorba de viteza de rotaie, fenomenul pozitiv se exprim prin
noiunea de accelerare i nu de cretere, iar fenomenul negativ prin noiunea de ncetinire.
Accelerarea vitezei de rotaie presupune creterea coeficientului de rotaie i reducerea duratei n
zile a unei rotaii, iar prin ncetinirea vitezei de rotaie se nelege scderea coeficientului de rotaie
i creterea corespunztoare a duratei n zile a unui circuit.
Viteza de rotaie, ca expresie a nivelului eficienei cu care sunt utilizate activele circulante,
se poate accelera sau ncetini sub influena a doi factori determinani:
modificarea valorii produciei exerciiului (cifrei de afaceri) de la un an la altul;
modificarea sumei medii a activelor circulante utilizate.
Variaia vitezei de rotaie de la un exerciiu la altul, precum i influena factorilor de
variaie, se determin astfel :
Vz Vz Vz
1 o
Dac Vz < 0 o accelerare a vitezei de rotaie fa de anul de baz;
Dac Vz > 0 o ncetinire a vitezei de rotaie fa de anul de baz.
Influenele factorilor:
1) influena produciei exerciiului:
ACO T ACO T
Vz ( PE)
PE1 PEo
2) influena sumei medii a activelor circulante:
AC1 T ACO T
Vz ( AC)
PE1 PE1
n care:
Vz = modificarea (variaia) vitezei de rotaie n anul curent fa de anul de baz;
Vz
1
= viteza de rotaie n zile prevzut sau realizat n anul curent;
Vz
o
= viteza de rotaie realizat n anul de baz;
Vz ( PE) = influena modificrii volumului de activitate asupra variaiei vitezei de rotaie;
Vz ( AC) = influena modificrii sumei activelor circulante asupra variaiei vitezei de rotaie.
Se observ c: PE Vz
, AC
Vz
Viteza de rotaie a activelor circulante poate fi accelerat fie prin sporirea volumului fizic
al produciei n condiiile reducerii costurilor de realizare, fie prin reducerea sumei medii a
activelor circulante atrase n circuit n toate fazele rotaiei (faza de aprovizionare i stocare, faza
produciei, faza comercializrii).

23
 CAP. 5 GESTIUNEA REZULTATELOR NTREPRINDERII
5.1. Determinarea profitului
Rezultatul brut al exerciiului (profit sau pierdere) se determin ca diferena ntre veniturile
totale realizate i cheltuielile totale efectuate n cursul exerciiului financiar.
n veniturile totale, reflectate pe feluri de venituri, dup natura lor, se includ:
veniturile din exploatare, care cuprind:
a) venituri din vnzarea de produse i mrfuri, precum i din prestri de servicii;
b) venituri aferente costului produciei, reprezentnd variaia n plus (cretere) sau n
minus (reducere) dintre valoarea la cost de producie efectiv a stocurilor de produse i servicii n
curs de execuie de la sfritul perioadei i valoarea stocurilor iniiale ale produselor i serviciilor
n curs de execuie;
c) venituri din producia de imobilizri realizat de firm pentru scopurile sale proprii i
nregistrat ca imobilizri corporale i necorporale;
d) venituri din subvenii de exploatare, reprezentnd subveniile pentru acoperirea
diferenelor de pre i pentru acoperirea pierderilor, precum i alte subvenii de care beneficiaz
ntreprinderea;
e) alte venituri de exploatare (venituri din creane recuperate, penaliti contractuale,
datorii prescrise, scutite sau anulate potrivit legii, venituri din donaii primite; venituri din vnzarea
activelor i alte operaii de capital; venituri din subvenii pentru investiii, venituri din subvenii
de exploatare n caz de calamiti i evenimente similare, alte venituri din exploatare);
veniturile financiare cuprind: veniturile din imobilizri financiare; veniturile din
investiii pe termen scurt; venituri din creane imobilizate; venituri din investiii financiare cedate;
venituri din diferene de curs valutar; venituri din dobnzi; venituri din sconturi primite n urma
unor reduceri financiare; alte venituri financiare;
n cheltuielile totale, aferente veniturilor realizate, a cror eviden se ine pe feluri de
cheltuieli, dup natura lor, se includ:
cheltuielile de exploatare, care cuprind:
a) cheltuielile cu materiile prime i materialele consumabile; costul de achiziie al
obiectelor de inventar consumate; costul de achiziie al materialelor nestocate, trecute direct pe
cheltuieli; contravaloarea energiei i apei consumate; valoarea animalelor i psrilor; costul
mrfurilor vndute i al ambalajelor;
b) cheltuielile cu serviciile executate de teri, redevene, locaii de gestiune i chirii; prime
de asigurare; studii i cercetri; comisioane i onorarii; cheltuieli de protocol, reclam i
publicitate; transportul de bunuri i personal; deplasri, detari i transferri; cheltuieli potale i
taxe de telecomunicaii, servicii bancare i altele;
c) cheltuielile cu personalul (salariile, asigurrile i protecia social i alte cheltuieli cu
personalul, suportate de ntreprindere);
d) cheltuieli privind amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru depreciere;
e) cheltuieli privind impozite i taxe;
f) alte cheltuieli de exploatare (cheltuieli legate de protejarea mediului nconjurtor,
aferente perioadei; pierderi din creane i debitori diveri; despgubiri, amenzi i penaliti;
donaii, sponsorizri i alte cheltuieli similare; cheltuieli privind activele cedate i alte operaii de
capital; creane prescrise potrivit legii, cheltuielile privind calamitile i alte evenimente
extraordinare etc.).
cheltuielile financiare, care cuprind: pierderi din creane legate de participaii;
cheltuieli privind investiiile financiare cedate; diferene nefavorabile de curs valutar; dobnzile
privind exerciiul financiar n curs; sconturile acordate clienilor; pierderi din creane de natur
financiar i altele;
Deci, rezultatul exerciiului se determin pe tipuri de activiti (exploatare, financiare),
astfel:
24
 1) se determin rezultatul din exploatare (RE) - profit sau pierdere din exploatare:

RE = Ve - Ce
n care:
RE = rezultatul din exploatare;
Ve = venituri din exploatare;
Ce = cheltuieli din exploatare.
Veniturile din exploatare se determin astfel:
Ve = CA SPS + PI AVe
n care:
CA = cifra de afaceri;
SPS = soldul produciei stocate (dac este creditor se ia n calcul cu semnul +, dac este debitor
cu semnul -);
PI = producia de imobilizri;
AVe = alte venituri din exploatare, plus venituri din subvenii aferente altor venituri;
CA = PV + VVM- RCA + SeCA
n care:
PV = producia vndut;
VVM = venituri din vnzarea mrfurilor;
RCA = reduceri comerciale acordate;
SeCA = subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete.
n funcie de destinaiile produciei, se poate calcula producia exerciiului (PE) astfel:
PE = PV SPS + PI
Cheltuielile din exploatare se determin astfel:
Ce = CMV + CPE
n care:
CMV = costul mrfurilor vndute;
CPE = costul total al produciei exerciiului;
CPE = CM + CP + A + ACe
n care:
CM = cheltuielile materiale (materii prime i materiale consumabile; combustibil, energie, ap;
alte cheltuieli materiale, minus reducerile comerciale primite i subveniile pentru materii
prime i materiale consumabile i pentru alte cheltuieli externe);
CP = cheltuieli cu personalul (salarii i indemnizaii plus cheltuielile cu asigurrile i protecia
social, din care se scad eventualele subvenii pentru plata personalului i pentru asigurri
i protecia social);
A = cheltuieli privind amortizrile, provizioanele, ajustrile pentru depreciere;
ACe = alte cheltuieli de exploatare minus subveniile pentru alte cheltuieli de exploatare.
2) Se determin rezultatul financiar (profit sau pierdere financiar):
RF = Vf - Cf
n care:
RF = rezultatul financiar;
Vf = venituri financiare;
Cf = cheltuieli financiare.
3) Se determin rezultatul brut al exerciiului (RBE) - profit sau pierdere:

RBE = RE + RF
sau: RBE = VT - CT
n care:
VT = venituri totale:
VT = Ve + Vf
CT = cheltuieli totale, exceptnd impozitul pe profit :
25
 CT = Ce + Cf
4) Se determin rezultatul net al exerciiului (RNE)- profit sau pierdere:
RNE = RBE IP
n care : IP = impozitul pe profit.

5.2. Profitul contabil - profitul impozabil. Impozitul pe profit

Definirea categoriilor de profit contabil i profit impozabil pornete de la realitatea c nu
n toate cazurile principiile contabile, subordonate reflectrii exacte a fenomenelor i proceselor
economice ce au loc n ntreprindere, sunt convergente cu principiile impunerii fiscale, ceea ce
face ca ntre rezultatul contabil i cel fiscal s apar diferene de ordin cantitativ, astfel:
- rezultatul contabil reprezint suma global a profitului (sau eventual pierderii)
exerciiului financiar,
- rezultatul fiscal reprezint profitul impozabil (sau pierderea fiscal) a exerciiului,
stabilit conform regulilor fiscale i n funcie de care se calculeaz volumul impozitelor exigibile
(sau rambursabile, dup caz).
Profitul fiscal se determin n funcie de profitul contabil sau rezultatul brut al exerciiului,
cheltuielile nedeductibile i deducerile fiscale, astfel:
PF = RBE VN + CN
n care:
PF = profitul fiscal;
RBE = rezultatul brut din exploatare;
CN = cheltuielile nedeductibile;
VN = venituri neimpozabile.
La nivelul unei firme, veniturile neimpozabile sunt destul de nesemnificative, ele neavnd
legtur direct cu activitatea de baz. Astfel, veniturile neimpozabile cuprind:
dividendele primite de la o persoan juridic romn;
valoarea titlurilor de participare noi sau sumele reprezentnd majorarea valorii nominale
a titlurilor de participare existente, nregistrate ca urmare a ncorporrii rezervelor, beneficiilor sau
primelor de emisiune la persoanele juridice la care se dein titluri de participare. Acestea sunt
impozabile la data cesionrii, transmiterii cu titlu gratuit, retragerii capitalului social sau lichidrii
persoanei juridice la care se dein titlurile de participare;
veniturile din anularea, recuperarea, inclusiv refacturarea cheltuielilor pentru care nu s-a
acordat deducere, veniturile din reducerea sau anularea provizioanelor pentru care nu s-a acordat
deducere, veniturile din recuperarea cheltuielilor nedeductibile, veniturile din restituirea ori
anularea unor dobnzi i/sau penaliti de ntrziere pentru care nu s-a acordat deducere, precum
i veniturile reprezentnd anularea rezervei nregistrate ca urmare a participrii n natur la
capitalul altor persoane juridice;
veniturile din impozitul pe profit amnat determinat i nregistrat de ctre contribuabilii
care aplic reglementrile contabile conforme cu Standardele internaionale de raportare
financiar;
veniturile reprezentnd modificarea valorii juste a investiiilor imobiliare/activelor
biologice, ca urmare a evalurii ulterioare utiliznd modelul bazat pe valoarea just de ctre
contribuabilii care aplic reglementrile contabile conforme cu Standardele internaionale de
raportare financiar;
veniturile reprezentnd creteri de valoare rezultate din reevaluarea mijloacelor fixe,
terenurilor, imobilizrilor necorporale, dup caz, care compenseaz cheltuielile cu descreterile
anterioare aferente aceleiai imobilizri;sau anularea unor dobnzi i/sau penaliti de ntrziere
pentru care nu s-a acordat deducere.
Cheltuielile nregistrate de o firm se pot clasifica n urmtoarele categorii:
cheltuieli n totalitate deductibile;
26
 cheltuieli cu deductibilitate limitat;
cheltuieli nedeductibile.
a) Cheltuielile deductibile sunt cheltuielile efectuate n scopul realizrii de venituri
impozabile, inclusiv cele reglementate prin acte normative n vigoare. Sunt cheltuieli efectuate n
scopul realizrii de venituri i:
- cheltuielile cu achiziionarea ambalajelor, pe durata de via stabilit de ctre contribuabil;
- cheltuielile efectuate, potrivit legii, pentru protecia muncii i pentru prevenirea
accidentelor de munc i a bolilor profesionale;
- cheltuielile reprezentnd contribuiile pentru asigurarea de accidente de munc i boli
profesionale, potrivit legii, i cheltuielile cu primele de asigurare pentru asigurarea de riscuri
profesionale;
- cheltuielile de reclam i publicitate efectuate n scopul popularizrii firmei, produselor
sau serviciilor, n baza unui contract scris;
- cheltuielile de transport i cazare n ar i n strintate efectuate de ctre salariai i
administratori;
- taxele de nscriere, cotizaiile i contribuiile obligatorii, reglementate de actele normative
n vigoare, precum i contribuiile pentru fondul destinat negocierii contractului colectiv de munc;
- cheltuielile pentru formarea si perfecionarea profesional a personalului angajat;
- cheltuielile pentru marketing, studiul pieei, promovarea pe pieele existente sau noi,
participarea la trguri si expoziii, la misiuni de afaceri, editarea de materiale informative proprii;
- cheltuielile pentru perfecionarea managementului, a sistemelor informatice,
introducerea, ntreinerea i perfecionarea sistemelor de management al calitii, obinerea
atestrii conform cu standardele de calitate;
- cheltuielile pentru protejarea mediului si conservarea resurselor;
- taxele de nscriere, cotizaiile i contribuiile datorate camerelor de comer i industrie,
organizaiile sindicale i organizaiile patronale;
- pierderile nregistrate la scoaterea din eviden a creanelor nencasate, n cazul nchiderii
procedurii de faliment a debitorilor prin hotrre judectoreasc, decesului debitorului, iar creana
nu poate fi recuperat de la motenitori etc.
b) Cheltuielile cu deductibilitate limitat cuprind:
cheltuieli de protocol n limita unei cote de 2% aplicat asupra diferenei dintre totalul
veniturilor impozabile i totalul cheltuielilor aferente veniturilor impozabile, altele dect cele de
protocol i cheltuielile cu impozitul pe profit;
cheltuielile sociale, n limita unei cote de pn la 5%, aplicat asupra valorii cheltuielilor cu
salariile personalului potrivit Codului Muncii. Intr sub incidena acestei limite: ajutoarele pentru
nmormntare; ajutoarele pentru boli grave sau incurabile; ajutoarele pentru proteze; ajutoarele
pentru natere; ajutoare pentru pierderi produse n gospodriile proprii, ajutorarea copiilor din coli
i centre de plasament; cheltuieli pentru funcionarea unor activiti sau instituii aflate n
administrarea contribuabililor, precum cree, grdinie, muzee, biblioteci, cantine, baze sportive,
cluburi, cmine de nefamiliti etc.; cadouri n bani sau n natur oferite copiilor minori ai
salariailor; servicii de sntate acordate n cazul bolilor profesionale i al accidentelor de munc
pn la internarea ntr-o unitate sanitar, contravaloarea serviciilor turistice i/sau de tratament,
inclusiv transportul, acordate de angajator pentru salariaii proprii i membrii lor de familie, etc.;
cheltuielile reprezentnd tichetele de mas i vouchere de vacan acordate de angajatori,
potrivit legii;
sczmintele, perisabilitile, pierderile rezultate din manipularedepozitare, potrivit legii;
pierderile tehnologice care sunt cuprinse n norma de consum proprie necesar pentru
fabricarea unui produs sau prestarea unui serviciu;
cheltuielile reprezentnd cantitile de energie electric consumate la nivelul normei proprii
de consum tehnologic sau, n lipsa acesteia, la nivelul normei aprobate de ctre Autoritatea
Naional de Reglementare n Domeniul Energiei;

27
 cheltuielile cu provizioane/ajustri pentru depreciere i rezerve, n limita prevzut de lege;
cheltuielile cu dobnda i diferenele de curs valutar, n limita prevzut de lege;
amortizarea, n limita prevzut de lege;
cheltuielile pentru funcionarea, ntreinerea i repararea locuinelor de serviciu, deductibile
n limita corespunztoare suprafeelor construite prevzute de Legea locuinei nr. 114/1996,
republicat, cu modificrile i completrile ulterioare, care se majoreaz din punct de vedere fiscal
cu 10%;
cheltuielile de funcionare, ntreinere i reparaii aferente unui sediu aflat n locuina
proprietate personal a unei persoane fizice, folosit i n scop personal, deductibile n limita
corespunztoare suprafeelor puse la dispoziia societii n baza contractelor ncheiate ntre pri,
n acest scop;
50% din cheltuielile aferente vehiculelor rutiere motorizate care nu sunt utilizate exclusiv n
scopul activitii economice, cu o mas total maxim autorizat care s nu depeasc 3.500 kg
i care s nu aib mai mult de 9 scaune de pasageri, aflate n proprietatea sau n folosina
contribuabilului.
c) n categoria cheltuielilor nedeductibile sunt incluse:
cheltuielile proprii ale contribuabilului cu impozitul pe profit datorat, inclusiv cele
reprezentnd diferene din anii precedeni sau din anul curent, precum i impozitele pe profit sau
pe venit pltite n strintate;
dobnzile/majorrile de ntrziere, amenzile, confiscrile i penalitile de ntrziere
datorate ctre autoritile romne, potrivit prevederilor legale;
cheltuielile privind bunurile de natura stocurilor sau a activelor corporale constatate lips
din gestiune sau degradate i care nu sunt imputabile, pentru care nu au fost ncheiate contracte de
asigurare, precum i taxa pe valoarea adugat aferent acestora;
cheltuielile fcute n favoarea acionarilor sau asociailor, altele dect cele generate de
pli pentru bunurile livrate sau serviciile prestate contribuabilului, la preul de pia pentru aceste
bunuri sau servicii;
cheltuielile aferente veniturilor neimpozabile;
cheltuielile cu serviciile de management, consultan, asisten sau alte servicii, prestate
de o persoan situat ntr-un stat cu care Romnia nu are ncheiat un instrument juridic n baza
cruia s se realizeze schimbul de informaii;
cheltuielile cu primele de asigurare care nu privesc activele i riscurile asociate activitii
contribuabilului;
pierderile nregistrate la scoaterea din eviden a creanelor, pentru partea neacoperit de
provizion;
cheltuielile de sponsorizare i/sau mecenat i cheltuielile privind bursele private, acordate
potrivit legii;
cheltuielile nregistrate n evidena contabil, care au la baz un document emis de un
contribuabil declarat inactiv conform prevederilor Codului de procedur fiscal, cu excepia celor
reprezentnd achiziii de bunuri efectuate n cadrul procedurii de executare silit i/sau a
achiziiilor de bunuri/servicii de la persoane impozabile aflate n procedura falimentului potrivit
Legii nr. 85/2014;
n cazul cheltuielilor cu dobnzile, deductibilitatea este influenat de gradul de ndatorare.
Astfel dac gradul de ndatorare a capitalului este mai mic sau egal cu 3, cheltuielile cu dobnzile
sunt integral deductibile.
Gradul de ndatorare a capitalului se determin ca raport ntre capitalul mprumutat cu
termen de rambursare peste un an i capitalul propriu, ca medie a valorilor existente la nceputul
anului i sfritul perioadei pentru care se determin impozitul pe profit. Prin capital mprumutat
se nelege totalul creditelor i mprumuturilor cu termen de rambursare peste un an.

28
 n cazul n care cheltuielile din diferenele de curs valutar ale firmei depesc veniturile
din diferenele de curs valutar, diferena va fi considerat o cheltuial cu dobnda i va intra sub
incidena prevederilor legale.
n condiiile n care gradul de ndatorare a capitalului este mai mare dect 3 sau capitalul
propriu are o valoare negativ, cheltuielile cu dobnzile i cu pierderea net din diferenele de curs
valutar sunt nedeductibile.
Impozitul pe profit (IP) se calculeaz prin nmulirea profitului fiscal (impozabil) cu cota de
impozit (T) prevzut de lege:
IP = PF x T
Profitul net (PN) se obine prin deducerea impozitului pe profit din profitul contabil:
PN = PC - IP
Cota legal de impozit pe profit care este 16% cu urmtoarele excepii:
- contribuabilii care desfoar activiti de natura barurilor de noapte, cluburilor de noapte,
discotecilor, cazinourilor sau pariurilor sportive inclusiv persoanele juridice care realizeaz
venituri n baza unui contract de asociere i la care impozitul pe profit datorat pentru astfel de
activiti este mai mic dect 5% din veniturile respective, sunt obligai la plata unui impozit de 5%
aplicat asupra acestor venituri;
- conform prevederilor legale, profitul investit n echipamente tehnologice, calculatoare
electronice i echipamente periferice, maini i aparate de cas, de control i de facturare, precum
i n programe informatice, produse i/sau achiziionate, inclusiv n baza contractelor de leasing
financiar, i puse n funciune, folosite n scopul desfurrii activitii economice, este scutit de
impozit18.
Calculul impozitului pe profit i evidenierea obligaiei de plat se face lunar, cumulat de
la nceputul anului. Plata impozitului se face trimestrial, pn la data de 25 inclusiv a primei luni
din trimestrul urmtor cu urmtoarele excepii: societile comerciale bancare au obligaia de a
plti impozit pe profit anual, cu pli anticipate efectuate trimestrial, actualizate cu indicele de
inflaie iar organizaiile nonprofit i contribuabilii care obin venituri majoritare din cultura
cerealelor si plantelor tehnice, pomicultur i viticultur au obligaia de a plti impozitul pe profit
anual, pn la data de 15 februarie inclusiv a anului urmtor celui pentru care se calculeaz
impozitul.

BIBLIOGRAFIE:
Sichigea, N., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Universitaria, Craiova, 2010
Sichigea, N., Vasilescu L., Berceanu, D., Florea N. Gestiunea financiar a firmei, Ed.
Universitaria, Craiova, 2015

18
Noul Cod Fiscal Lega nr. 227/2015, art. 22, alin 1.
29