Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
EFICIENTA INVESTIRIILOR
SURSA DE FINANTARE A INVESTITIILOR
- sume incasate din vanzarea activelor fixe sau a materialelor rezultate din
dezmembrarea celor scoase din functiune etc.
Profitul net rezultat din exercitiul financiar este repartizat atat pentru dezvoltare, cat si
pentru alte destinatii: dividendele actionarilor, premii pentru salariati etc.
Amortismentul cumulat serveste firmei pentru f 757j92h inantarea innoirii aetivelor fixe
(imobilizarilor) ajunse la limita duratei lor de functionare, precum si pentru nevoile de
dezvoltare-modernizare (mai rar). Prin amortizare intreprinderea realizeaza de fapt recuperarea
investitiilor realizate anterior.
In procesul de amortizare a capitalului si de reinvestire a sumelor astfel recuperate
intervin insa cateva influente importante care determina posibile decalaje intre sumele recuperate
prin amortizare si nivelul si structura capitalului. Aceste influente sunt determinate de:
- progresul tehnic;
- frecventa inlocuirilor;
- inflatie.
Incasarile din vanzarea utilajelor scoase din functiune pot fi utilizate drept capital
pentru investitii. Unele elemente de active fixe sunt vandute inainte de incheierea duratei lor de
functionare sau la sfarsitul acesteia, ca materiale vechi. Sumele incasate alimenteaza fondul de
dezvoltare din care se finanteaza investitiile. De aceste sume se tine seama la aprecierea
necesarului de capital pentru achizitia noului utilaj. Pentru aceasta ele se scad din pretul de
achizitie al noului utilaj.
Pot exista situatii cand unele masini, cladiri etc., existente in proprietatea firmei sunt
utilizate la un nou proiect al sau de dezvoltare-modernizare.
Alte active fixe devenite disponibile, datorita restructurarii activitatii firmei, dar inca
bune pentru exploatare, sunt vandute, inchiriate, date in locatie de gestiune etc.
Cresterea capitalului se poate realiza fie prin emisiuni de noi actiuni (crestere efectiva),
fie prin emisiuni de actiuni prin mobilizarea rezervelor (restructurarea capitalului).
Nefiind vorba decat de o redistribuire, actiunile emise in contul rezervelor sunt atribuite
gratuit. Operatiunea poate fi realizata si prin cresterea valorii nominale a vechilor actiuni.
In vederea recapitalizarii, o serie de intreprinderi mici si mijlocii din tara noastra au
folosit metoda MEBO, constand in emiterea si plasarea de actiuni catre conducere si salariatii
proprii. Astfel, a fost solutionata pe moment problema lichiditatilor.
Firmele apeleaza la credite bancare atunci cund resursele proprii sunt insuficiente, in
cazul unora cu activitati mai putin rentabile, iar in cazul altora, cu activitate prospera, atunci cand
isi propun proiecte de mare anvergura. Recurgerea la imprumuturi bancare este subordonata unor
cerinte specifice pietei financiare, in sensul de a respecta principiul echilibrului financiar al
firmei si solvabilitatii sale in caz de conjunctura nefavorabila.
Creditele pentru investitii, in functie de garantiile care stau la baza lor, imbraca mai multe
forme:
b) Credite ipotecare. Cel care solicita creditul ipotecheaza o valoare, in general cladiri,
terenuri si mijloace circulante cu mare transferabilitate (convertire rapida in lichiditati).
Aceasta categorie de credite este, mai restransa, fiind legata de micii investitori, si se
refera la locuinte, la micile investilii din agricultura, la micile investitii ale antreprenorilor care
lucreaza pe cont propriu, asociatii familiale, mici SRL-uri etc.
c) Credite de cash-flow. Aceste credite nu sunt garantate material. Singura garantie este
studiul de fezabilitate al afacerii. In tarile dezvoltate acest tip de credit este categoria cea mai
raspandita. In principiu, creditul de cash-low implica cele mai mari riscuri, comparativ cu
celelalte categorii de credite. Astfel, daca din volumul creditelor acordate cu garantie materiala
doar 5% ajung in pierdere, la creditele de cash-flow pierderea este de 20% si chiar mai mare.
Acest lucru este inteles si acceptat de catre banci, care isi constituie societati de asigurare si
provizionare de risc.
Bancile comerciale romanesti evita sa acorde astfel de credite, datorita riscului pe care-l
presupun. Pentru acoperirea eventualelor pierderi, bancile trebuie sa instituie masurile care se
impun si sa exercite un control asupra agentului economic in cauza, control care sa cuprinda
toate laturile activitatii.
Pentru a veni in sprijinul intreprinderilor private, s-a creat Fondul Roman de Garantare a
Creditelor, a carui menire este, pe de o parte, sa contribuie la consolidarea sistemului bancar prin
asumarea unei parti a riscului existent in acordarea unor imprumuturi. Partea de garantie este de
maxim 70% din valoarea creditului asigurat. Stabilirea acestui plafon urmareste implicarea mai
activa a bancilor in asumarea raspunderii de impartire a riscului.
In faza initiala, au existat si ezitari din partea bancilor comerciale in a-si asuma riscul
acestui gen de credit (cash-flow). Desi existii riscul de a se inregistra si pierderi, la creditul de
cash-flow (suportate din provizioanele de rise) trebuie retinut ca ele contribuie intr-o buna
masura la dezvoltarea sectorului intreprinderilor private.
Bugeul de stat aloca fonduri pentru investitii in volume cat mai mici posibil, asigurand
resurse doar pentru domenii care nu pot face fata pietei si concurentei, deci nu prezinta interes
pentru investitorii particulari, dar a caror existenta este necesara in dezvoltarea economico-
sociala a tarii. Se au in vedere domenii de interes national, imbunaitiri funciare, protectia
mediului etc. (centrale nucleare, lucrari in domeniul mineritului, petrolului, energiei electrice
etc.).
Studiul de oportunitate
Toate aceste intormatii privind regiunea considerata pot contine valori orientative, de
regula estimari medii ale costurilor.
Studiile de oportunitate sunt cu atat mai apreciate cu cat se afla in concordanta cu politica
economica globala promovata la nivel macroeconomic de guvern, in domeniul de activitate vizat;
masura in care propunerile elaborate se inscriu in strategia de dezvoltare generala economico -
sociala a tarii pe termen mediu si lung