ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FABBV AN II SERIA B
MODELAREA DECIZIEI FINANCIAR-MONETARE
asist.dr. Virgil DAMIAN
An universitar 2014-2015

Modelarea deciziei …nanciar-monetare. TEST Seminar

a, 10 mai 2015 . Durata testului: 105 min.
Duminic¼

Aveţi grij¼
a la modul de expunere; prezentarea este luat¼ a în calcul la stabilirea notei …nale. Rezultatele
trebuie s¼
a …e justi…cate, …ecare etap¼ a intermediar¼a trebuie sa …e justi…cat¼a prin raţionamente explicite.
În realizarea calculelor numerice, utilizaţi primele patru cifre obţinute dup¼ a virgul¼
a.
Scrieţi-v¼
a numele şi prenumele cu majuscule.

Exerciţiul I (3 puncte) O economie este descris¼

a de urm¼
atoarele relaţii:

Y =C +I +G+E X;

unde C = C0 + c (Y T ); I = I0 + G g r; G = Y; E X = z Y . Pe piaţa monetar¼

a, la echilibru:

M
= `1 Y `2 r:
P
1. Scrieţi expresiile pentru PIB-ul de echilibru (Y ) şi pentru rata dobânzii de echilibru (r ). (0,75
puncte)

2. Se cunosc urm¼ atoarele valori: C0 = 1:000; I0 = 5:000; T = 9:000; = 0; 35; z = 0; 05; = 0; 1;

M
g = 8:000; `1 = 0; 4; `2 = 4:000; = 10:000. Dac¼ a se înregistreaz¼ a o creştere a consumului autonom
P
(C0 ) cu 10 unit¼
aţi, consumul privat (C) va creşte cu 19,15 unit¼aţi. Determinaţi valorile numerice, de
echilibru, pentru PIB şi rata dobânzii. (1 punct)

3. Înclinaţia marginal¼
a spre consum a agenţilor economici scade cu dou¼ a puncte procentuale. Autori-
tatea …scal-bugetar¼ a controleaz¼
a ponderea cheltuielilor publice în PIB, precum şi valoarea taxelor şi
impozitelor. Stabiliţi mixtul de politici …scal-bugetare adoptat astfel încât PIB-ul şi de…citul bugetar
s¼
a r¼
amân¼ a constante. (1,25 puncte)

Exerciţiul II (3 puncte) Se consider¼

a urm¼
atorul model Mundell-Fleming aplicat economiei Australiei:

Y = C + I + G + N X;

Pf
unde T = t Y ; C = C0 +c (1 t) Y ; I = I0 g r; L = L0 +`1 Y `2 r; N X = N X0 +n Y f m Y +a " .
P
Contul de capital este perfect liberalizat, iar cursul de schimb este ‡otant. Se presupun cunoscute
atoarele informaţii numerice: rf = 2; 5%; P f = 1; 02; P = 1; 029; M = 57:202; `1 = 0; 10; `2 = 5:000;
urm¼
L0 = 16:658; c = 0; 70; G = 89:142; t = 0; 2282; C0 = 8:606; g = 5:500; I0 = 36:712; 5; Y f = 110:797:470;
n = 0; 001; m = 0; 25; a = 1:000; N X0 = 31:451.

1. S¼
a se calculeze PIB-ul, rata de dobând¼
a şi cursul de schimb nominal aferente Australiei. (0,50 puncte)

1
2. S¼
a se calculeze m¼
arimea consumului, a investiţiilor şi a de…citul bugetar. (0,50 puncte)

3. Cu cât se modi…c¼
a PIB-ul şi rata de dobând¼
a dac¼
a oferta real¼
a de moned¼
a creşte cu 1 miliard dolari
australieni (AUD). (0,50 puncte)
Observaţie: PIB-ul şi componentele sale sunt exprimate în milioane dolari australieni.

4. Se estimeaz¼a c¼a PIB-ul potenţial al Australiei este de de 391 miliarde dolari australieni. Cum pot …
utilizate politicile monetare şi …scale pentru a aduce PIB-ul la nivelul potenţial? (1 punct).

5. S¼
a se cuanti…ce impactul modi…c¼
arii indicatorului de sensitivitate `2 asupra PIB-ului şi ratei dobânzii
de echilibru. (0,50 puncte)

Exerciţiul III (3 puncte)

1. (1,30 puncte) Funcţia de utilitate a unui investitor pe piaţa de capital este:

2 2
u E [RP ] ; P = (E [RP ] Rf ) P ;

unde E [RP ] este rentabilitatea aşteptat¼

a a portofoliului P , Rf rentabilitatea activului f¼
ar¼
a risc, P
riscul portofoliului P , iar şi cuanti…c¼ a atitudinea faţ¼
a de risc a investitorului.

(a) S¼a se arate c¼

a pentru = 1 şi = 1 şi în ipotezele modelului CAPM, investitorul este indiferent
între portofoliul pieţei M şi portofoliul cu cel mai mic risc posibil, V . (0,40 puncte)
(b) S¼
a se arate c¼
a pentru = 0 şi = 1, investitorul este indiferent între portofoliul V şi W . (0,30
puncte)
(c) S¼ a pentru = 1 şi = 21 , investitorul este indiferent între oricare dou¼
a se arate c¼ a portofolii S
şi Q de pe CM L. (0,60 puncte)

2. (1,70 puncte) Portofoliul pieţei este format din trei active. Ponderile acestora sunt: x1 = 35%,
x2 = 25%, x3 = 40%. Riscul pentru cele trei active este: 1 = 26%, 2 = 20%, 3 = 22%. Matricea
coe…cienţilor de corelaţie este: 0 1
1 0; 4 0; 5
@ 0; 4 1 0; 6 A :
0; 5 0; 6 1

(a) S¼
a se deduc¼
a i, pentru i 2 f1; 2; 3g. (0,40 puncte)
(b) S¼
a se deduc¼
a m¼
arimea riscului nesistematic. (0,30 puncte)
(c) S¼
a se deduc¼
a coe…cientul de corelaţie dintre …ecare activ şi portofoliul pieţei. (0,40 puncte)
(d) Se consider¼
a rentabilitatea m¼
asurat¼
a pentru …ecare activ la un moment de timp: R1 = 20%,
R2 = 12; 8%, R3 = 17%, Rf = 6%. S¼ a se precizeze care dintre active sunt supraevaluate şi care
sunt subevaluate. (0,60 puncte)