Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Vasile Brătian
CURS 2
iar sursele temporare sunt formate din datoriile de exploatare (De), (făcute pentru
finanţarea exerciţiului financiar):
St De .
Pe baza elementelor menţionate se poate determina o mărime financiară
extrem de importantă pentru analiza echilibrului financiar dinamic al firmei şi anume
fondul de rulment (FR):
FR Sp Ap
unde alocările permanente sunt alocări nete (fără amortizări ale imobilizărilor).
Interpretarea valorii algebrice a fondului de rulment este următoarea:
- FR 0 semnifică existenţa unui excedent al surselor permanente faţă de
alocările permanente, excedent care poate fi utilizat pentru finanţarea nevoilor
curente ale firmei sau pentru investiţii menite să dezvolte afacerea.
- FR 0 semnifică existenţa unui deficit în privinţa finanţării alocărilor
permanente, deficit care se poate datora şi unei politici extrem de active în domeniul
investiţiilor, politică benefică pe termen lung (dacă este bine fundamentată) dar care
poate conduce la dificultăţi pe termen scurt în ceea ce priveşte finanţarea activităţilor
curente ale exerciţiului financiar.
Deşi finanţarea alocărilor temporare (finanţarea producţiei, adică a ciclului de
exploatare) se face prin intermediul surselor temporare, atunci când aceste surse nu
sunt suficiente pentru a acoperi alocările temporare apare necesarul de fond de
rulment (NFR):
NFR At St
Atunci când necesarul de fond de rulment este pozitiv (fie cel din
exploatare, fie cel din afara exploatării) spunem că avem un necesar net de fond
de rulment, în caz contrar spunem că avem resurse nete. Necesarul total de fond
de rulment se determină ca sumă a celor două necesaruri de fond de rulment
menţionate, adică. NFR NFR e NFR a . Evident, se poate ca, din activitatea de
exploatare să rezulte un necesar net de fond de rulment iar din activitatea din afara
exploatării să rezulte resurse nete sau invers. In aceste situaţii se impune o analiză
nuanţată, concretă, care să degaje cu fineţe concluziile şi căile de menţinere a
echilibrului financiar al firmei.
Modificarea necesarului de fond de rulment depinde , îndeosebi, de fluctuaţiile
necesarului de fond de rulment din exploatare şi mai puţin de fluctuaţiile necesarului
de fond de rulment din afara exploatării. Există trei factori principali care conduc la
această variaţie: a) mărimea valorii adăugate; b) mărimea cifrei de afaceri; c) modul
de gestionare a stocurilor.
a) influenţa modificării valorii adăugate: se manifestă în mod direct
proporţional: cu cât este mai mare valoarea adăugată, cu atât necesarul de
fond de rulment este mai mare;
b) influenţa modificării cifrei de afaceri: pe ansamblu, şi acest factor exercită
o presiune de creştere a necesarului de fond de rulment, deşi creşterea
cifrei de afaceri poate avea consecinţe contradictorii asupra activelor, pe de
o parte şi asupra pasivelor, pe de altă parte;
c) influenţa modului de gestionare a stocurilor: se manifestă prin intermediul
modificării vitezei de rotaţie a stocurilor: o creştere a acestei viteze
conduce la micşorarea necesarului de fond de rulment şi invers.
O semnificaţie importantă pentru analiza echilibrului financiar o are şi raportul
dintre fondul de rulment şi necesarul de fond de rulment, determinat la sfârşitul
exerciţiului financiar. Se calculează, astfel, trezoreria netă (TN):
TN FR NFR
5
Im o C p r Z o n a s u p e rio a rã
Ac r De
Z o n a in f e rio a rã
Db C rt
Întrucât Acr De este chiar necesarul de fond de rulment iar Db Crt este
chiar trezoreria netă, rezultă FR NFR TN , relaţie deja cunoscută (
TN FR NFR )
2. Fondul de rulment propriu sau endogen (FRP): FRP Cp Im o .
Fondul de rulment propriu se determină la sfârşitul exerciţiului financiar, după
repartiţia profitului
3. Fondul de rulment împrumutat sau exogen (FRI): este, de fapt fondul de
rulment propriu atunci când acesta are semn algebric negativ (adică, atunci când
Im o Cpr )
scădere prea mare a fondului de rulment faţă de necesarul de fond de rulment poate
însemna creşterea costurilor cu asigurarea finanţării activităţii firmei. Din punct de
vedere grafic modul de stabilire a dimensiunii minim necesare a fondului de rulment
se poate reprezenta astfel:
V a lo r i
F R > N F R
N F R
T N > 0
F R
F R < N F R
T N < 0
T im p
C h e lt u ie li p lă t ib ile
( in c lu s iv i m p o z it u l
p e p r o f it )
V e n it u r i în c a s a b ile
C h e lt u ie li c a lc u l a t e
C AF
R e z u lt a t n e t V e n it u r i c a lc u la te
P r o c e d e u d e d u c t iv
P r o c e d e u a d iţ io n a l
1. NIVELUL DE EXPLOATARE
Veniturile din exploatare sunt formate din totalitatea veniturilor unei societăţi
înregistrate într-o perioadă.
Rezultatul din exploatare = Venituri totale din exploatare – Cheltuieli totale din
exploatare
Rezultatul din exploatare = Excedentul brut din exploatare + (alte venituri din
exploatare – alte cheltuieli din exploatare) +/- Amortizări şi provizioane
Excedentul brut curent este unn sold intermediar de gestiune care măsoară
volumul rezultatului obţinut în activitatea curentă (de exploatare şi financiară)
neinfluenţat de alte venituri şi cheltuieli din exploatare precum şi de amortizări şi
provizioane din exploatare şi financiare.
3. NIVELUL EXTRAORDINAR
4. NIVELUL GLOBAL