Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza riscului de faliment se efectuează prin mai multe metode, fiecare dintre
acestea relevând aspecte distincte:
analiza statică a situaţiei patrimoniale;
analiza funcţională a riscului de faliment;
analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor;
analiza strategică a riscului de faliment.
5
Niculescu, M., Analiză economico-financiară, Ed. Economică, Bucureşti, 1993, pg. 283
5
potenţiale (obţinute prin realizarea stocurilor, încasarea creanţelor şi păstrarea de
disponibilităţi) şi exigibilitatea potenţială pot exista, practic, următoarele situaţii:
a) AC = Dts FR = 0
Solvabilitatea pe termen scurt pare a fi asigurată, dar acest echilibru este fragil,
putând fi compromis de orice dereglare în realizarea creanţelor.
b) AC > Dts FR > 0
Se înregistrează un excedent de lichidităţi potenţiale pe termen scurt faţă de
exigibilitatea potenţială pe termen scurt. Întreprinderea are o situaţie favorabilă în termeni
de solvabilitate, pentru că este în măsură să facă faţă obligaţiilor la scadenţă, dispunând în
plus de un stoc tampon de lichidităţi potenţiale.
c) AC < Dts FR < 0
Lichidităţile potenţiale nu acoperă în totalitate exigibilităţile potenţiale,
întreprinderea având dificultăţi în ce priveşte echilibrul financiar.
Lichiditatea financiară exprimă capacitatea firmei de a-şi transforma activele ce-i
compun patrimonial in disponibilităţi băneşti, pe măsura desfăşurării normale a rotaţiei
fondurilor. Ea se înscrie ca o rezultantă calitativă a activităţii economico-financiare depuse
şi poate servi drept mijloc de caracterizare a calităţii gestionării fondurilor, fiind exprimată
prin următorii indicatori6:
- rata lichidităţii curente (indicatorul capitalului circulant):
Active curente
Lc = Datorii curente
Valoarea recomandată acceptabilă este în jurul valorii de 2, care conferă garanţia
acoperirii datoriilor curente din activele curente.
- rata lichidităţii imediate (indicatorul testului acid):
Active curente Stocuri
Li = Datorii curente
Solvabilitatea reprezintă capacitatea întreprinderii de a face faţă obligaţiilor
scadente care rezultă din angajamentele anterioare contractate , fie din operaţii curente a
căror realizare condiţionează continuarea activităţii, fie din prelevări obligatorii.
Ratele de solvabilitate realizează o raportare a activelor realizabile la obligaţiile
exigibile în vederea evaluării riscului de faliment. Ratele frecvent utilizate sunt:
- rata solvabilităţii generale:
Active totale
Sg = Datorii curente
Rata solvabilităţii generale nu permite o judecată definitivă asupra solvabilităţii pe
termen scurt. Semnificaţia sa are o marjă sporită de aproximare, datorită numărului mare
de variabile ale solvabilităţii: natura sectorului de activitate, structura activelor circulante,
rata de rotaţie a activelor şi a stocurilor, intensitatea sezonalităţii activităţii.
- rata solvabilităţii patrimoniale:
Capital propriu
Sp = Capital total
Ratele de solvabilitate sunt semnificative în cazul unei comparaţii efectuate între
întreprinderi din acelaşi sector sau între ratele realizate de către aceeaşi întreprindere la
diferite momente de timp.
6
O.M.F.P. nr. 1752/2005, Noile reglementări contabile conforme cu directivele europene
6
2.2 Analiza funcţională a riscului de faliment
7
ele elimină riscul înregistrării în funcţia scor a unor influenţe repetate ale aceluiaşi fenomen.
Nivelul optim minimizează erorile de clasament ale întreprinderilor.
În teoria economică, au fost elaborate o serie de modele bazate pe metoda scorurilor,
dintre care se remarcă modelul ALTMAN şi modelul CONAN-HOLDER.
7
Altman, E. I.- Financial ratios. Discriminant Analysis and the prediction of Corporate Bankruptcy, Journal of
Finance, 23, 1968
8
Neagoe, A., Metode de evaluare a riscurilor de faliment, Tribuna Economică nr. 47, Bucureşti, 1992
8
colapsul şi imposibilitatea echipei manageriale de a acţiona prin măsuri corective;
intervenţia, fie prin măsuri de redresare, fie prin declararea falimentului.
Modelul a fost dezvoltat în anul 1977 de către profesorul Altman. Cu ajutorul acestui
model, profesorul a reuşit să prevadă aproximativ 75% din falimentele unor firme cu
aproximativ doi ani înainte de producerea acestora.
9
Conan, Holder, Variables explicatives de performances et controle de gestion dans les P.M.I., Universite Paris
Dauphine, 1979
9
2.4 Modelul Băncii Comerciale Române de evaluare a riscului de faliment
10
Rusu, C., Managementul schimbării, Ed. Economică, Bucureşti, 2003, pg. 360
10
Analiza performanţelor economico-financiare ale firmelor se realizează după criteriile
prezentate mai sus, prin acordarea de puncte la fiecare criteriu. Pe baza grilei BCR, orice
firmă se poate încadra într-una din categoriile prezentate în tabelul nr.2:
Tabel Nr.2
Categoria Puncte Situaţia economică
A Peste 20p Foarte bună, se pot acorda credite
B 16 – 20p Bună, se pot acorda credite
C 11 – 15p Oscilantă, prezintă risc ridicat
D 6 – 10p Risc deosebit, nu prezintă garanţii pentru acordarea unui
credit
E 0 - 5p Societate aflată într-o situaţie financiară deosebit de precară,
nu prezintă garanţii pentru acordarea unui credit
Analiza economico-financiară prin acordarea punctelor
Este utilizată pentru stabilirea riscului în activitatea de creditare. Acest model include o
extensie a analizei riscului prin includerea unor variabile legate de factorul uman şi de mediul
economic global.
In cadrul acestui model, unei firme i se asociazătrei categorii de factori fundamentali în
explicarea riscului de faliment:
factorul uman, căruia i se asociază un procent de 40% din suma factorilor implicaţi in
model;
factorul economic (conjunctura generală şi situaţia din domeniul de activitate) este
ponderat cu 20%;
factorul financiar (situaţia financiar-patrimonială a firmei) are o pondere de 40%.
Funcţia Z este construită pe baza a cinci indicatori, astfel:
Z = 0,25R1 + 0,25R2 + 0,1R3 + 0,2R4 + 0,2R5, în care:
Disponibilitati si creante
R1 = Datorii pe termen scurt
Capital propriu
R2 = Datorii totale
Capitaluri proprii
R3 = Active imobilizate
Vanzari
R4 =
Stocuri
Vanzari
R5 =
Clienti
11
Modelul Boston Consulting Group, cunoscut şi sub numele de matricea B.C.G. sau
matricea creştere-cotă de piaţă, a fost elaborat de o firmă americană de consultanţă
managerială având acelaşi nume. Cu ajutorul acestei matrice se grupează activităţile
(produsele) existente în portofoliul unei întreprinderi în patru categorii, în funcţie de două
criterii:
rata de creştere a pieţei, activităţii (produsului). Ca prag de diferenţiere s-a
considerat valoarea de 10% care distinge o piaţă aflată în creştere rapidă şi una aflată în
creştere lentă, stagnare sau scădere.
cota relativă de piaţă deţinută de o întreprindere în cadrul pieţei respective. Ca prag
de diferenţiere s-a considerat valoarea 1,00 care diferenţiază produsele lider de cele non-lider
ale întreprinderii.
Astfel, în funcţie de cadranul în care sunt plasate activităţile (produsele) întreprinderii,
acestea vor purta denumiri sugestive, permiţând o analiză a lor.
Matricea B.C.G.
12
Analiza SWOT constituie cea mai importantă tehnică managerială utilizată pentru
înţelegerea poziţiei strategice a unei întreprinderi/ organizaţii. Analiza SWOT începe cu
scrierea unei liste cu puncte curente : puncte de forta dar si puncte de slăbiciune privind starea
unei întreprinderi.
Strengths - Punctele forte ale organizaţiei, deci capacităţile, resursele şi avantajele pe
care ea le posedă, competenţele distinctive ale personalului managerial .Punctele forte ale
organizaţiei definesc valorile pozitive şi condiţionările interne care pot constitui surse pentru
succesul organizaţiei în atingerea obiectivului managerial.
Weaknesses - Ceea ce înseamnă punctele de slăbiciune ale organizaţiei, ariile sale de
vulnerabilitate, zonele de resurse sărace, şi alte „valori negative” sau ‚condiţionări negative’.
Punctele de slăbiciune ale organizaţiei reprezintă condiţionări interne ce reprezintă contrariul
valorilor propriu-zise.
Opportunities - Oportunitatile ori căile pe care pot fi avansate interesele organizaţiei
respective, căi pe care pot fi exploatate liniile sale de forţă, şi eliminat balastul punctelor
vulnerabile.
Threats - Adică ameninţările la adresa intereselor creşterii organizaţiei respective,
aspecte negative ce apar din supraexploatarea resurselor sale, ori limitările care se impun
organizaţiei din partea unui mediu extern aflat în schimbare.
Ameninţările reprezintă „valori” negative şi condiţionări externe aflate dincolo de
câmpul de acţiune managerială ; ele pot fi atât riscuri tranzitorii, cât şi permanente.
13