Partea a III-a:

1. Procesul de creaie monetar i structura

bilanier a BC
2. Controlul bazei monetare, multiplicatorul
monetar i capacitatea BC de a controla oferta
de moned

Bibliografe:
Capitolul 15: Multiple Deposit Creatin and the Money Supply
Process
Capitolul 16: Determinants of the Money Supply
 1.Procesul de creaie monetar i
structura bilanier a BC
S-au realizat trei mari invenii de
la nceputurile timpului: focul,
roata i banca centrala (Mankiw)

De ce este att de
important Banca central?
1.Procesul de creaie monetar i
structura bilanier a BC(2)
1. Creatia monetar proprie
2. Controlul ofertei de moned de pe
piata
3. Influentarea creatiei monetare a
celorlalte IFM prin masurile
adoptate (msuri de politica
monetara)
1.Procesul de creaie monetar
i structura bilanier a BC (3)
Oferta de moneda este determinata
de:
BANCA CENTRAL
prin creaia monetar proprie
COMPORTAMENTUL ECONOMIEI
(populatie, agenti economici)
prin procesul de economisire se asigur
funcia de creaie monetar a bncilor
Banca central prin:
politicamonetar
operaiunile specifice
contribuie la modificarea bilanului
acesteia i, implicit a ofertei de
moned
Structura simplificata a bilanului BC
ACTIV PASIV
Titluri de stat Emisiune monetar
Portofoliul de credite Rezerve

Rata dobnzii Baza monetara

Influentarea ofertei de moneda

- elemente ce definesc programul de politica monetara:
instrumentele utilizate,
obiectivele operationale, intermediare avute in
vedere
Controlul BAZEI MONETARE
OPERATIUNI DE OPEN MARKET:
Operatiunile de piata monetara derulate la
initiativa bancii centrale, avand urmatoarele
functii:
ghidarea ratelor de dobnd,
gestionarea condiiilor lichiditii de pe piaa
monetar i
semnalizarea orientrii politicii monetare.
MB = C+R
Controlul BAZEI MONETARE (2)
Exemple de operatiuni de open market:
1. Cumpararea de titluri de stat detinute IFM
2. Cumpararea de titluri de stat detinute de
populatie (prin operatiuni in conturi deschise la
IFM)
3. Cumpararea de titluri de stat detinute de
populatie (contra numerar)
1. Cumpararea de titluri de stat de la
IFM
SISTEMUL BANCAR BANCA CENTRALA
ACTIVE PASIVE ACTIVE PASIVE
T.S. - 100 u.m. T.S. +100 u.m Rezerve +100u.m
Rezerve +100 u.m.

Rezultatul net al operatiunii:

cresterea rezervelor cu 100 u.m.
Emisiunea monetara nu se modifica
BAZA MONETARA creste cu 100 u.m.
2. Cumpararea de titluri de stat de la
populatie (prin operatiuni in cont)
SISTEM BANCAR BANCA CENTRALA

ACTIVE PASIVE ACTIVE PASIVE

Rezerve +100 um Depozit +100 um Titluri de +100um Rezerve +100 um

populatie stat

Populatie
ACTIVE PASIVE
Titluri de stat -100um
Depozit
+ 100um
populatie

Rezultatul net: = ?
3. Cumpararea de titluri de stat de la
populatie (cash)
POPULATIE BANCA CENTRALA
ACTIVE PASIVE ACTIVE PASIVE
T.S. -100um T.S. +100um Numerar +100um
Numerar +100um

Numerarul in cirsulatie creste nu suma aferenta

operatiunii de open market
Baza monetara creste cu aceeasi suma
Concluzie: Efectul operatiunilor de open
market asupra (cumparare de TS)
REZERVELOR din sistemul bancar
depinde de modalitatea de decontare:
cash
cont
BAZEI MONETARE cumpararea de
titluri de stat conduce la cresterea bazei
monetare
Principalele categorii de operaiuni de pia
monetar aflate la dispoziia BNR sunt:
operaiuni repo
atragere de depozite
emitere de certificate de depozit
operaiuni reverse repo
acordare de credite colateralizate
cu active eligibile pentru garantare
vnzri/cumprri de active
eligibile pentru tranzacionare
swap valutar
RMO in Romania
baza de calcul a RMO: se determin ca nivel mediu zilnic (pe
perioada de observare) al soldurilor elementelor de pasiv n lei i n
valut din bilanurile bncilor (cu excepia pasivelor interbancare, a
obligaiilor ctre BNR i a capitalurilor proprii);
perioada de observare i cea de aplicare au durata de o lun, fiind
succesive (prima dintre ele reprezentnd intervalul cuprins ntre data
de 24 a lunii precedente i data de 23 a lunii curente);
ratele RMO pot fi difereniate att n funcie de moneda de
constituire, ct i n funcie de scadena rezidual a elementelor
incluse n baza de calcul (mai mic sau mai mare de 2 ani);
RMO se constituie ca nivel mediu zilnic al disponibilitilor meninute
pe parcursul perioadei de aplicare n conturile deschise la BNR;
deficitului de rezerve i se aplic o dobnd penalizatoare, iar
abaterile repetate se sancioneaz prin avertisment, amenzi sau prin
limitarea operaiunilor instituiei de credit.

RMO: 8% pentru lei si 12% pentru valuta

 Influentarea bazei monetare
mecanismului multiplicatorului
monetar:
pornind de la constituirea unui
depozit iniial
pornind de la structura agregatelor
monetare
Multiplicatorul monetar pornind de la procesul de
multiplicare a banilor n economie:

Depozitul iniial D
constituirea rezervelor minime obligatorii
pentru depozitele atrase (D), adic: r x D
potenialul de creditare al bncii: D - r x D
Rata detinerii de numerar: n x (D r x D)
Noul depozit: D - r x D n x (D r x D) = D
[1rn (1-r)]= D(1-r)(1-n)
Procesul de multiplicare
Moment Depozit RMO Potenial de Deinerea de
creditare numerar
0 D
1
2
.
.
.
t-1

Nivelul total al depozitelor atrase:

Cand procesul de multiplicare este continuu, adic , CE SE

NTMPL????
Multiplicatorul monetar:
multiplicatorul monetar este: raportul
dintre nivelul depozitelor finale i depozitul
iniial
DE CE?? (cum am definit masa monetara?) (pe
baza datoriilor sistemului bancar fata de restul
economiei)

( )
= = =
( )
Procesul de sterilizare a masei
monetare poate conduce la:
CREAREA DE REZERVE EXCEDENTARE
(apelul la facilitatea de depozit)

In aceste conditii:

=
( )( )
Cum influenteaza r,e si n procesul de
multiplicare???
Reactia Ofertei de moneda
Participanti pe Variabila Modificarea Reactia Motivul
piata variabilei ofertei de
moneda
Banca centrala RMO

Deponenti
Debitorii IFM
Participantii
bancari si non
bancari de pe
piata
Modelul multiplicatorului monetar determinat pe
baza structurii agregatelor monetare

De parcurs
Capitolul 16 (Mishkin)
Determinants of the money supply