Seminar nr 5 – Modele de estimare a rentabilitatii unui active

1. Risc sistematic vs risc specific: a. Dati un exemplu, cel putin, de o stire/anunt care ar putea fi o
sursa de risc sistematic, respectiv specific pentru actiunile companiilor listate la BVB.
b. Care dintre urmatoarele actiuni considerati ca va avea un risc sistematic mai mare: Firmele
compania producatoare de scaune pentru masaj vs. compania de furnizare de electricitate
vs compania de telefonie mobile vs un lant de supermarket-uri.

2. Rentabilitatile asteptate sunt observabile?

3. Care dintre urmatoarele afirmatii este corecta:

a. Atat modelul CAPM cat si modelul APT se bazeaza pe acelasi set de ipoteze;
b. Atat modelul CAPM cat si modelul APT presupun ca investitorii iau deciziile pe baza regulii
medie-varianta’
c. Atat modelul CAPM cat si modelul APT afirma ca exista o relatie lineara intre risc si
rentabilitatea asteptata;
d. CAPM este considerat a fi mai putin restrictiv, din punct de vedere al ipotezelor;
e. Atat CAPM cat si APT estimeaza ca toti investitorii detin acelasi portofoliu de piata.

4. Care dintre urmatoarele ipoteze este o ipoteza a APT?

a. Vanzarile scurte (“short-sales”) sunt premise;
b. Investitorii sunt caracterizati de aversiune la risc;
c. Investitorii iau deciziile pe baza regulii medie-varianta (“mean-variance rule”)
d. Raspunsurile b si c sunt corecte;
e. Toti investitorii detin portofoliul de piata.

5. Care dintre urmatoarele ipoteze este falsa?

a. principala ipoteza a APT este ca rentabilitatea actiunii este determinate printr-un model
factorial linear;
b. modelul APT este considerat a avea ipoteze mai putin restrictive decat modelul CAPM;
c. un avantaj al modelului APT este dat de faptul ca nu specifica care dintre variabile sunt cele
mai bune a fi folosite pentru a fi considerate factori comuni;
d. in practica, cercetatorii afirma ca avem nevoie de doi factori, cel putin, pentru a avea un
model APT
e. APT nu presupune ca investitorii iau deciziile de investitii pe baza regulii medie-varianta.

6. Daca stiti urmatoarele: rentabilitatea istorica a actiunii Microsoft este de 12%, randamentul
obligatiunilor de stat emise de SUA pentru o perioada de 20 de ani este 3%, iar rata cuponului
este de 1.5%; rentabilitatea istorica a indicelui DJIA este de 6%, va rog sa estimate care este
coeficientul de volatilitate.