Capitolul 1

A investi presupune asumarea unui risc, scopul principal fiind acela de a realiza un profit ct mai ridicat. Practic n cazul unei investiii nu se mai pune problema de a minimiza riscul, cum este cazul pentru sumele economisite, ci de a maximiza profitul ce poate fi obinut n condiii acceptabile de risc.1 Condiiile acceptabile de risc sunt unice pentru fiecare investitor, unii sunt dispui s rite o pierdere mai mare pentru ca apoi, dac condiia este favorabil s aib un profit ridicat. Pe de alt parte exist investitori, care nu doresc s-i asume dect un risc mic, sau mai mic, i se mulumesc cu profituri mai modeste. Exist persoane care investesc n obiecte de art, sau metale preioase, dar cel mai des se investesc n instrumente financiare. Practic, n categoria investiiilor intr cea mai mare parte a tipurilor de plasamente: de la cele cu risc mai redus cum sunt obligaiunile emise de companii private i pn la cele cu risc ridicat de tipul aciunilor listate la burs sau cu risc foarte ridicat cum este cazul contractelor futures i al opiunilor.1 Succesul este direct proporional cu efortul depus. Acest lucru este adevrat pentru orice activitate uman, astfel i n cazul investiiilor, cu ct lucrurile sunt luate mai serios, cu att profiturile obinute devin mai ridicate. n cazul investiiilor efortul ine de activitatea de informare, de identificare a oportunitilor oferite de mediul financiar, de studiere a mecanismelor pieei i construire a unei strategii proprii de investiie, de analiz a conjuncturii de moment i a indicatorilor financiari asociai instrumentelor n care se dorete a se investi, de cuantificare a riscului etc. Dintre toate aceste activiti care nsoesc procesul de investire, dou sunt determinante: stabilirea strategiei de plasament i analiza caracteristicilor pieei i instrumentelor utilizate pentru a investi.2 Strategia de plasament ncepe n primul rnd cu tipurile de instrumente, care vor fi plasai n bani, de nivelul de lichiditate adecvat i riscul maxim tolerat. Aceste elemente vor fi mbinate n diferite proporii, n funcie de obiectivul fiecrui investitor. Unii vor investii n obligaiuni, n aciuni lichide ale unor companii care pltete dividend. O astfel de investiie este mai puin riscant, cu un ctig adecvat, dar relativ sigur, cu avantajul ca aceste sume plasate pot fi transformate napoi n bani uor, fr ca valoarea acestora s scad.

1 2

Ghidul investitorului la burs, Dictum Meum Pactum, 2006, pg.5 Ghidul investitorului la burs, Dictum Meum Pactum, 2006, pg.6

Ali investitori vor asuma riscuri ceva mai ridicate, cu sperana ca i ctigul s fie mai mari. Ca atare, vor include n portofoliu numai aciuni ale unor companii cu potenial ridicat de dezvoltare pe termen mediu i lung. La aceste companii dividendele sunt mici, sau inexistente pentru c resursele sunt investite n dezvoltarea activitii, astfel n civa ani cifra de afaceri i profitul acesteia vor crete, prin urmare i preul de pia a aciunilor firmei respective crete. n acest caz, investitorul ctig din aprecierea preului aciunilor i deloc din dividend. Astfel de investiii sunt mai riscante pentru c exist riscul ca politica de dezvoltare a firmei i investiiile fcute de aceasta s nu dea rezultatele scontate, iar termenul optim de ateptare pentru un plasament de acest tip este de cel puin 1 an (n general 2-5 ani).3 Un alt element de baz n strategie este alegerea momentelor de cumprare i vnzare. Unii investitori i cumpr gradual pachete mici de aciuni la companii solide, cu rezultate financiare bune, fr s le vnd (cumpr i pstreaz la termen lung). Alii vor dori ns s speculeze micrile pe termen scurt sau mediu ale pieei, i vor cumpra aciuni naintea datelor de comunicare a rezultatelor financiare sau de anun al dividendelor, dac anticipeaz c aceste tiri vor fi favorabile, ca ulterior acestor evenimente s vnd n profit beneficiind de creterile de pre. O alt variant este urmrirea ciclurilor anuale ale pieei4. O component important a strategiei de plasamente o reprezint diversificarea portofoliului. 5

Strategia de investiii pe burs Strategia este practic un plan care ne ajut s alegem aciunile pe care le cumprm sau vindem. In practic cei care tranzacioneaz pe piee de capital care prezint riscuri mai mari, ca de exemplu futures sau forex, folosesc trei strategii, poziii deschise mai mult timp, swing i intraday sau daytrading. Totui un investitor trebuie s in cont de mai multe tipuri de strategii n activitatea sa, ns trebuie avut in vedere c o strategie este bun atta timp ct este folosit, aplicat real i nu toate strategiile se aplic la toate pieele de capital, exist strategii diferite pentru piaa spot, altele pentru derivate, pentru forex, obligaiuni, etc. Pentru piaa de capital spot (de aciuni)s menionm cteva strategii, ca de exemplu buy and hold (cumpr i pstreaz), buying on a dip (cumpr pe scdere), bottom fishing (cutarea
3 4

Ghidul investitorului la burs, Dictum Meum Pactum, 2006, pg.7 Detaliat n Capitolul 2, Prediciile lui Gann prin reguli matematice 5 EconomicTimes articles, 4720035, 2014-02-10, Sanket Dhanorkar, 5 tips to diversify your portofolio http://articles.economictimes.indiatimes.com/2014-02-10/news/47200735_1_portfolio-asset-mix-investments

aciunilor ieftine printre cele evitate de investitori), values investing (investiia pentru valoare), growth investing (investiia pentru cretere), GARP/ growth at a reasonable price (cretere la un pre rezonabil), momenum investing (investiia pentru perioada), contrarian investing (investiia potrivnic)i CANSLIM (o metoda disciplinat de a alege aciuni) Obiectivele cercetrii: Enumerarea celor mai importante strategii, metode i tehnici cunoscute n literatura de specialitate S aflm prin studiul de caz cele mai eficiente strategii i tehnici de tranzacionare Alctuirea unui portofoliu ct mai eficient S simulm tranzaciile pe pieele financiare S investim n piaa Forex sau n piaa de capital spot? Cu referire la tehnici i strategii de tranzacionare, considerm valoroase sub aspect informaional urmtoarele publicaii: n literatura strin: How To Make Money In Stocks (William J. O'Neil, 2003), Gann Simplified (Clif Droke, Marketplace Books, 2001), How I make living trading stocks (Tony Oz, Goldman Brown, 2000), How to Make Money In Stocks (William ONeil, 2009) n literatura autohton: Ghidul Investitorului la Burs (B2B Trading, Dictum Meum Pactum), Piee financiare (Sptcean Ioan Ovidiu, Universitatea Petru Maior, 2012)

Capitolul 2
Buy and hold- cumpr i pstreaz- este cea mai popular, iar motivul strategiei este c dac cumperi o aciune i o pstrezi cel puin un an vei realiza profit, cu riscuri minime sau chiar i inexistente. Astfel investitorul nu trebuie s urmreasc permanent evoluia bursei, comisioanele pltite de acesta ctre SSIF sunt puine (deoarece nu se tranzacioneaz des). ns aceast strategie funcioneaz numai pe o pia bull (n cretere), pe pia bear (scdere) nu se recomand. Buying on a dip- Se aplic cnd o aciune scade preul, iar investitorul crede ca aceast scdere este temporar, i cumpr mai multe aciuni, iar deoarece bursa urc dup timp, aciunile cumprate anterior la preuri mai mici vor aduce profit. Nu i fr riscuri, de obicei o aciune nu
3

are o singur scdere, ci mai multe, mai mult de att s-ar putea ca scderea preului s nu fie temporar. Bottom fishing- strategia implic cutarea aciunilor la un pre aa de jos nct investitorul consider acesta un minim, ne avnd unde s mai coboare. Aceast strategie este printre cele mai periculoase. Nu se tie niciodat cnd este minimul atins. Unele dintre aceste societi pot da i faliment. Values investing- Investitorii acestei strategii folosesc analiza fundamental pentru a alege aciuni bune, ieftine n comparaie cu ce au n portofoliu. Aceste au P/E (Preul ctigului per aciune), iar ctigurile societii cresc ncet. Growth investing- Cumprarea societilor cu potenial de cretere. Este una din cele mai folosite strategii. Investitorii urmresc emitenii care au creteri anuale de 15-20% pentru urmtorii 3-4 ani. Acesta reprezint un risc, dar rezultatele por fi formidabile pentru investitori. Momentum investing- Investitorii se bazeaz pe cretere. Se cumpr la un pre sus, dar investitorii plnuiesc s le vad la un pre i mai sus. Este o strategie dificil, deoarece n condiii de nestabilitate (cdere sau scdere exploziv) direcia preului poate s oscileze, chiar i n direcia nedorit de ctre investitor. Contrarian investing- investitorii opui fac invers de ceea ce fac ceilali. Investitorii potrivnici folosesc multe cunotine i informaii pentru a gsi aciunile emitenilor de calitate cu un P/E sczut, pe care ali investitori le abandoneaz. O subcategorie a acestor investitori este investoplators, care folosete analiza tehnic i urmresc minimul aciunilor nedorite de ali investitori. CANSLIM- Aceast strategie folosete att analiza financiar ct i cea tehnic. Tehnica este prezentat n cartea lui William ONeil cu titlul How to make money in stocks. Denumire vine din ctiguri trimestriale pe aciuni (C), creterea ctigurilor anuale (A), noi produse, management nou, lucruri noi (N), oferta si cerere (S), conductor-cele mai puternici aciuni (L), sponsor instituional-cumprarea aciunilor care sunt proprietatea instituiilor, bncilor (I) i direcia pieei (M).

Forex 1-2-3 de Mark McRae.6 Aceast tehnic este folosit de mult, prima dat n piaa futures. Aceast tehnic poate fi aplicat n orice domeniu, i d investitorului informaii precise despre punctele de intrare/ deschidere de poziii, att pentru uptrend ct i pentru un downtrend.

Cele trei elemente de baz sunt: 1. Identificarea direciei trendului (indicatorii Aroon, Williams %R, PPO) 2. Distana trendului- shape i pattern-uri 3. Speed- intensitatea trendului (Elliott wave)

Daytrading sau traderi de o zi Acesta este metoda de a fi investitor de o zi. Unele strategii de investiie se refera la un profit target net de 3-4% /zi. Pentru astfel de tranzacii unele SSIF-uri au introdus oferte COOL pentru reducerea comisionului la 50% pentru acest gen de tranzacii. Pentru a reui ns asemenea profituri, investitorul trebuie s cunoasc piaa aciunilor, s aib experien, n primul rnd ca swing trader (cumpr la nceput de sptmn i apoi vinde aciunile la sfritul ei) , i nu n ultimul rnd s fie rbdtor i mai ales disciplinat. Punctul de intrare a acestor investitori, s le numim daytraderi este pullbackul (o mic scdere n trendul accelerat de cretere), care are loc dup un breakout (cretere exploziv) realizat la un volum ridicat. La noi, n Romnia aceast metod nu este cunoscut de muli, mai puini practic acesta, n jur de 5000 investitori activi. Cea mai activ ar, conform Wall Street Journal este India, cu peste 1.5 milioane de traderi, fiecare tranzacionnd n medie 150 de dolari pe zi. Daytradingul are multe avantaje, printre care
6

tradejuice.com/forex/forex-1-2-3-methode
5

putem meniona veniturile mai consistente n comparaie cu swing trading sau short trading, o mulime de oportuniti de a investii sau tranzaciona, iar aceste tranzacii pot dura foarte puin, ct focul de puc (gunslingers), n mai puin de o or- momentum trading, de la unu la trei ore- scalp trading ori ntreaga zi- daytrading. Cea mai profitabil fiind daytradingul, deoarece timpul este foarte scurt, i nu ia n calcul toate oportunitile zilei, n aceeai timp, aciunile nu se pstreaz n portofoliu peste noapte, astfel nu exist presiunea psihologic dac mine va scade/crete, ce s facem cu ele, etc. Alte avantaje includ libertatea de micare, putnd alege orice alt activitate dac piaa nu este atractiv, sau chiar alegnd s nu intre deloc n tranzacionri i nu n ultimul rnd, n aceast situaie se poate folosi de circa patru ori mau multe aciuni dect n cazul swing trading. Exist desigur i dezavantaje acestei forme de tranzacionri, printre ele enumerm necesitatea de activitate zilnic mai intens i accentuat, accesul la o platform de tranzacionare performant, acces online super rapid i sigur, traderul trebuie s aib mai mult experien i exist un risc mai mare pentru ca daytraderul s nu prind micarea preului. Short the rallies- scurtarea raliului- aceast metod const din vnzarea aciunii short, cnd aciunea respectiv a crescut suficient investitorul decide s vnd aciunea, iar mai apoi, cnd preurile scad o cumpr la un pre mai jos. Aceast metod este forate riscant deoarece pierderile pot fi foarte mari din cauza faptului c preurile pot s urce fr limit ceea ce nu este adevrat n cazul cumprrii (valoare aciunilor pot s scad numai la 0). Tranzacionare pe tire- Se bazeaz pe principiul cumpr pe zvon i vinde pe tire. Cnd se anticipeaz un eveniment, aciunea urc sau coboar conform zvonului, situaia este opus cnd zvonul a devenit tire oficial. Din acest motiv este extrem de dificil s tranzacionm pe aceast metod. De obicei tirile vin din diferite surse, ziare, internet, reviste, TV, etc. exist ns i cazuri n care n mod deliberat se lanseaz zvonuri false care s influeneze direcia aciun ii. Astfel muli pierd bani deoarece au tranzacionat pe o veste fals. 50% retracement- metoda zonei de retragere 50%- 7Formula este urmtoarea: VOLUME > 30000 AND CLOSE > 10 AND CLOSE > (MAX20-MIN20)/2+MIN20 AND CLOSE < (MAX20-MIN20)*.62+MIN20 AND MAX20-MIN20 > 10 AND MIN20 - MIN40 > 0
7

Tony Oz-The Stock Trader: How I Make a Living Trading Stocks, Golden Brown Business Media, 2000, de la pagina 17.
6

Formula poate fi descompus n 5 categorii: 1. Volum mai mare ca 30000 nseamn ca vom avea in vedere numai acele aciuni care se tranzacioneaz cu volume mai mari ca 30000 (poate fi modificat) 2. Pre nchidere mai mare ca (MAX20 -MIN20)/2 + MIN20 nseamn ca preul de nchidere trebuie s fie mai mare dect 50% (mijlocul punctului) de la cel mai mare pre din ultimele 20 de zile i de la cel mai mic pre din ultimele 20 de zile (MAX si MIN pot fi modificai la o perioada mai mare, ex. 40 de zile care trebuie s corespunda ca valoare peste tot). 3. Pre nchidere mai mic ca (MAX20-MIN20)*62% + MIN20, nseamn c preul de nchidere trebuie sa fie sub 60% din preul cel mai mare din ultimele 20 de zile i cel mai mic din ultimele 20 de zile. In acest caz vom privi aciunile care sunt in range -ul 50-60% (se poate modifica range-ul fara a depi valoarea de 75%) 4. MAX20-MIN20 mai mare ca 10 nseamn c va trebui s avem acest range dintre cel mai mare pre i cel mai mic pre de cel puin 10 puncte deoarece dac mrimea range-ului este mai mare vom avea avantajul unor profituri mai mari. Daca range-ul este mai mic vom avea mai mici profituri poteniale (i acest prag se poate modifica). 5. MIN20-MIN40 mai mare ca 0 nseamn c preul cel mai mic din ultimele 20 de zile si preul minim din ultimele 40 de zile trebuie s fie pozitiv. Aceasta este pentru a fi siguri c in viitor exist un trend cresctor.

DiNapoli Trading8 Cunoscut i sub numele de DiNapoli Levels sau D-Levels ofer bazele investitorului pentru crearea indicatoare precise necesare analizei financiare. Exist dou mari tipuri de indicatoare: 1. Indicatoare de ntrziere- Lagging indicators- Moving avarages, Stohastics, RSI, MACD9; se schimb n urma schimbrii preului

2. Indicatoare de avertizare- Leading indicators- identific punctele poteniale de suport i

rezisten nainte ca piaa s ajung la aceste nivele (ex. ROC, S&P500, Money SupplyM2-, etc.); Pentru aplicarea indicatoarelor de avertizare, trebuie s definim n primul rnd
8 9

DiNapoliTrading.com, articol scris de Jason Bone n 2009 Mai detaliat n Capitolul 2, analiz tehnic

dac suntem ntr-o pia n cretere sau scdere, i cnd ateptm ca piaa s-i schimb direcia, apoi s aplicm indicatorul, pre-calculm zonele de suport i rezisten, i n final cumprm ntr-o pia care trage napoi n uptrend, respectiv vindem ntr-o pia care se ntinde spre rezisten n downtrend. Tranzacionarea lui DiNapoli combin indicatoarele de ntrziere cu cele de avertizare i n cazul n care aceast tehnic este implicat corect, se rezult o metodologie care: Puncte de intrare predefinite Stopuri i stop management cu precizie rezonabil10 Obiective pre-calculate pentru obinerea profitului Procentaj mare a tranzaciilor ctigtoare Libertate n abordarea pieei Prin urmare, primul pas n elaborarea aceste strategii este definirea trendului de pia cu ajutorul indicatoarelor de ntrziere, dup care ne poziionm n trend, sau n direcia pe care credem c preul va trece. Indicatoarele de ntrziere folosite de DiNapoli sunt de dou feluri, indicatoare de trend i indicatoare direcionale. Aceste includ: DMAs (Displaced Moving Avarages) O combinaie specific de MACD/Stohastic (Moving Avarage Convergence Divergence) O serie de 9 modele puternice de inversare a preului11 O form avansat a analizei de tip Fibonacci numit D-Levels Oscillator Predictor- care este un derivat al Detrended Oscilator-ului, care este folosit n identificarea zonelor de pre reprezentate de supra cumprare sau supra vindere Aplicarea acestei strategii const din trei etape: 1. Identificm o pia care are tendin de cretere (cu ajutorul MACD/Stohastic) ntr-un tabel de a sptmn de exemplu 2. Apoi ntr-un tabel de o zi sau 60 min. identificm zonele de suport cu analiza Fibonacci (D-Levels, leading indicator) 3. Folosind aceste zone de pre putem s plasm punctele de intrare i punctele de stop-loss
10

Indicatoarele de avertizare folosite n DiNapoli Trading sunt:

STP (stop), DSTP (DOM-Triggered stop), STL (stop limit), DSTL (DOM-Triggered stop limit), TSTP (trailing stop), DTSTP (DOM-Triggered trailing stop), TSTL (trailing stop limit),i DTSTL 11 Ex.Inverse Head and Shoulders, Double Top, Tripple Bottoms, Rounded top etc.

Pivot Point Trading12 Punctul de pivot este nivelul unde direcia trendului pieei i schimba direcia zilei. Folosind cteva calcule aritmetice i preul maxim, minim i de nchidere din ziua anterioara pot fi derivate seriile acestui punct pivot. Totodat aceste puncte pot fi considerate drept niveluri de suport i rezistenta critice ale zilei, care in final vor fi nivelurile pivotului. n fiecare zi bursier se folosesc preurile open, close, high i low (piaa forex poate fi considerata ca avand 24 de ore, care in mod general folosete ca pre open/close pe cel de la ora 5 pm Est Standard Time sau 2 pm Pacific Standard Time). Aceste date sunt suficiente pentru a calcula nivelele pivotului. Nivelele pivotului sunt att de populare deoarece ele sunt i nivele simple de predicie i foarte utile pentru luarea deciziei in ziua de tranzacionare folosind datele zilei anterioare pentru aflarea potenialelor nivele de ntoarcere a direciei trendului. Mai trebuie s avem in vedere i faptul c dac majoritatea investitorilor tiu aceast metod se poate atepta ca piaa s fie prea predictibil i efectele acestei strategii s fie diminuate sau dimpotriv. n acelai timp, printre micii investitori sunt i investitori mari care aplic aceast metod clasic tocmai tiind acest lucru, dar fornd i anticipnd aceste micri n pia, cu consecinele de rigoare. Tocmai aceste deducii nivelele pivotului pot fi considerate oportuniti de a investi, mai ales pe o pia cu volatilitate mare zilnica (forex, futures etc.). Formula de calcul a nivelelor pivotului: o Resistance 3= High + 2*(Pivot-Low) o Resistance 2= Pivot + (Resistance1- Support1) o Resistance 1= 2*Pivot- Low o Pivot Point= (High + Close + Low)/3 o Support 1= 2* Pivot- High o Support 2= Pivot- (Resistance 1- Support1) o Support 3= Low- 2*(High- Pivot) Dac piaa deschide deasupra punctului de pivot (nivelul acestuia) atunci tendina trendului zilei este favorabil pentru traderi long13 atta timp ct preul rmne deasupra pivot point.

12 13

DayTradingCoach article by Mark McRae, 2014 Cumprare cu sperana ca preul va crete

Daca piaa deschide sub acestui nivel de pivot atunci tendina trendului zilei este convenabil pentru traderi short14 atta timp ct pia rmne sub nivelul punctului de pivot. Cele mai importante nivele ale pivotului sunt rezistena 1, suportul 1 i actualul nivel al pivotului. Ideea generala pentru pivot point este de a cuta un reversal sau spargerea nivelului rezistenei 1 sau suportului 1. n timp ce piaa va atinge nivelele rezisten 2, rezisten 3 sau suport 2 sau suport 3 atunci piaa va fi in curnd supracumprat sau supravndut i aceste nivele de pivot ar trebui s fie folosite mai mult pentru ieiri dect pentru intrri. O bun strategie este de deschidere deasupra nivelului de pivot dup ce se oprete uor la rezisten 1 apoi se merge la rezisten 2. Se poate intra pe o spargere a rezistenei 1 cu inta rezistenei 2 i dac piaa a fost strong nchis la jumtatea rezistenei 2 atunci cnd inta devine rezistena 3 cu rmnere pe poziie.

Teoria lui Gann15 William Delbert Gann, trit ntre 6 iunie 1878 i 18 iunie 1955, a fost un trader din Texas, care a nceput s tranzacioneze n 1902, la vrsta 24. El a dezvoltat uneltele de analiz tehnic, cunoscute sub numele de Gann Angles, Square of 9, Hexagon, Circle of 360. Tehnicile Gann de prognoz a pieei sunt bazate pe geometrie, astronomie, astrologie i matematic antic. Unghiurile Gann- Gann a acordat mare atenie unghiurilor geometrice ce reflect relaia ntre timp i pre. Gann era convins ca unele figuri geometrice i unghiuri dein caracteristici speciale ce pot fi utilizate la prognozarea dinamicii preurilor. Gann considera c ntre timp i pre este format o corelaie ideal, dac preul crete sau scade sub un unghi de 45 grade fa de axa timpului. Acest unghi se noteaz 1x1 i corespunde unei schimbri cu o unitate a preului la o unitate de timp. Liniile Gann se traseaz sub diverse unghiuri fa de maxim sau minim. Cea mai important linie a trendului este considerat 1x1, dac nivelul preului se afl de asupra acesteia, atunci este semnal de pia a taurilor (bull), dac linia trendului se afla sub, atunci este semnal de pia a urilor(bear). Gann considera c linia 1x1 reprezint o linie relevant de suport

14

15

Vnzare cu sperana ca preul va scade Gann Simplified, Clif Droke, Marketplace Books, 2001.

10

n timpul unui trend ascendent, strpungerea cruia era un semnal de viraj. Gann se baza n analiz pe urmtoarele unghiuri, dintre care cel mai important era 1x1: 1. 1x8=82,5 grade 2. 1x4= 75 grade 3. 1x3= 71,25 grade 4. 1x2= 63,75 grade 5. 1x1= 45 grade 6. 2x1= 26,25 grade 7. 3x1= 18,75 grade 8. 4x1= 15 grade 9. 8x1= 7,5 grade Indicatorii lui Gann- Acest indicator const din dou linii, care urmresc preul, o linie verde i una roie. Cnd preul fcea higher highs i lower highs, aprea linia verde, care highurile barelor. Cnd apreau lower lows i lower highs aprea linia roie, care unea low -urile barelor. Ideal este s se cumpr aciuni cnd linia verde este activ, deci cnd atinge higher highs i higher lows, respectiv s vindem cnd este activ linia roie. 3 puncte de cumprarea) Cumprare la bottom-uri sau top-uri precedente- cnd un instrument coboar pn la un bottom sau top din urm, este ntotdeauna un punct de cumprare cu stop loss. n cazul ideal nu se cumpr niciodat dac nu se poate pune un ordin stop loss la distanta de 1 sau 3 puncte i, pe instrumente foarte volatile, niciodat la mai mult de 5 puncte distanta. b) Un punc de cumprare mai sigur- Se cumpr cnd un instrument depete top-uri precedente, artnd c trendul minor sau principal a devenit bullish, aa cum este indicat de linia verde de trend. c) Cel mai sigur punct de cumprare- Se cumpr la o reacie secundar, dup ce instrumentul a depit top-uri sptmnale precedente i avansul depete cel mai mare raliu din valul bearish precedent. Cele trei puncte de vnzare sunt exact inverse punctelor de cumprare.

11

Formaiuni la top-uri i bottom-uri- metoda mecanica Gann- Gann a clasificat formaiunile de bottom-uri n sharp, double, triple, flat i bottom-uri n ascensiune. Formaiunile le prezint n cazul bottom-urilor, aceeai scheme apar i la top-uri. a) Bottom V, ascuit- o scdere rapid, abrupt, urmat de un avans rapid, eventual o scdere lent urmat de un raliu rapid de la bottom, fr reacii secundare, pn cnd avanseaz la nivele mai mari. b) Bottom-uri U, orizontale- In aceast formaiune, preul rmne pentru 3 - 10 bare sau mai mult ntr-un range ngust, fcnd aproape aceleai top-uri si bottom-uri de mai multe ori; apoi, cnd depete top-urile intermediare, a format un bottom "U" (sau orizontal) i se afl la punctul de spargere (un bun moment pentru a cumpra). c) Bottom W, doubble bottom- Cnd preul face un bottom, apoi avanseaz pentru 2-3 bare sau mai mult, scade i face un alt bottom in jurul aceluiai nivel, apoi avanseaz i depete top-ul precedent, formnd un "W" bottom. Este cel mai bine s cumpram cnd depete top-ul (mijlocul "W"-ului), care este punctul de breakaway. d) W V bottom, tripple bottom- Trei bottomuri, aproximativ acelai nivel. Punctul de cumprare este al doilea top al W-ului. e) W W bottom- Patru bottomuri la aproximativ acelai nivel. Prediciile lui Gann prin reguli matematice: a) Master time peroid- marele ciclu de 60 de ani- Acesta este cel mai important ciclu, care se repeta la fiecare 60 de ani sau dup 3 cicluri de 20 de ani. Se vede importana acestuia analiznd perioada de rzboi din 1861-1869 i panic ce a urmat dup 1869, de asemenea, 60 de ani mai trziu (1921-1929) cea mai mare piaa bullish din istorie i cea mai mare panic din istorie a urmat dup aceast perioad.16 b) Ciclul de 50 de ani- Un ciclu major are loc la fiecare 49-50 de ani. O perioad de ani de "jubileu" cu preuri extreme, ce dureaz intre 5 si 7 ani, apare la sfritul ciclului de 50 de ani. 7 este numrul fatal, care apare de numeroase ori in Biblie. El aduce contracie, depresiune si panic. 7x7 = 49, anul fatal, care aduce fluctuaii extreme 6

16

Gann on Cycles- tradus n Vamist.ro, topicul 2685

12

c) Ciclul de 30 de ani- "Ciclul de 30 de ani este foarte important, deoarece este jumtate din ciclul de 60 de ani i conine 3 cicluri de 10 ani. Cnd facei o predicie a unei aciuni, ntotdeauna trebuie s facei o comparaie cu piaa din urma cu 30 de ani"17 d) Ciclul de 20 de ani- "Unul dintre cele mai importante cicluri este cel de 20 de ani sau 240 de luni. Majoritatea aciunilor i a indicilor urmresc mai ndeaproape acest ciclu dect oricare altul."7 e) Ciclul de 15 ani- "15 ani nseamn trei ptrimi dintr-un ciclu de 20 de ani i cel mai important, deoarece nseamn 180 de luni sau o jumtate de cerc."7 f) Ciclul de 10 ani- "Urmtorul ciclu important este cel de 10 ani, jumtate din ciclul de 20 de ani i a asea parte din marele ciclu de 60 de ani. De asemenea, este foarte important, pentru c nseamn 120 de luni sau o treime de cerc. Apar fluctuaii de aceeai natur, care produc high-uri sau low-uri extreme la fiecare 10 ani."7 g) Ciclul de 7 ani- "Acest ciclu este de 84 de luni. Ar trebui s studiai cu atenie perioada aflat cu 7 ani dup un top sau bottom important. 42 de luni, sau o jumtate din acest ciclu este foarte important. Vei gsi multe culminri in jurul celei de-a 42-a luni. 21 de luni sau 1/4 din acest ciclu este, de asemenea, important. Faptul c unele aciuni fac topuri sau bottom-uri 10-11 luni de la top-ul sau bottom-ul precedent se datoreaz faptului c aceast perioad este 1/9 din ciclul de 7 ani. Exist i un ciclu de 84 de ani, care este 12 x ciclul de 7 ani, i este foarte important de studiat. O jumtate din acest ciclu este de 42 de ani, 1/4 este de 21 de ani, iar 1/8 este de 10.5 ani. Acesta este unul dintre motivele pentru perioada de aproape 11 ani ntre bottom-ul lui august, 1921 si bottom-ul din iulie, 1932. O variaie de acest fel apare de multe ori la unghiul de 135 de grade sau in jurul celei de-a 135-a luni sau perioada de 11.25 ani de la orice top sau bottom important."7 h) Ciclul de 5 ani- "Acest ciclu este foarte important, pentru c este jumtate din ciclul de 10 ani i 1/4 din ciclul de 20 de ani. Cel mai mic ciclu complet dintr-o piaa este cel de 5 ani."7

17

Gann on Cycles- tradus n Vamist.ro, topicul 2685

13

Reguli pentru urmatoarele cicluri "Aciunile se mica in cicluri de 10 ani, care se mpart in doua cicluri de 5 ani - un ciclu de 5 ani bullish i unul bearish. ncepei cu high-uri sau low-uri extreme pentru a gsi toate ciclurile, majore sau minore."18 Regula 1 "O campanie bullish dureaz, in general, 5 ani - 2 ani in sus, 1 an in jos si ali 2 ani in sus. Sfritul campaniei de 5 ani vine in a 59-a sau 60-a luna." (1/6 din cerc) "ntotdeauna fii pregtii pentru o schimbare in a 59-a luna."8 Regula 2 "Un ciclu bearish dureaz, in general, 5 ani - 2 in jos, 1 in sus, i ali 2 in jos." 8 Regula 3 "Campaniile bullish sau bearish rareori avanseaz mai mult de 3-3.5 ani n sus sau in jos fr o micare de 3-6 luni sau un an in direcie opusa, cu excepia sfritului unui mare ciclu, ca in 1869 sau 1929. Multe campanii culmineaz in a 23-a luna, fr sa avanseze 2 ani complei. Urmrii graficele weekly si monthly pentru a determina dac schimbarea va aprea in a 23 -a, 24-a, 27-a sau 30-a luna a micrii, sau, in campanii extreme, in a 34-35-a sau 41-42-a luna." 8 Regula 4 "Adugnd 10 ani la orice top, vei obine top-ul urmtorului ciclu de 10 ani, repetnd aproape aceleai fluctuaii in medie."8 Regula 5 "Adugnd 10 ani la orice bottom, vei obine bottom-ul urmtorului ciclu de 10 ani, repetnd aproximativ aceleai micri pe timpul anului."8 Regula 6 "Campaniile bearish avanseaz, de multe ori, in cicluri de 7 ani, sau 3 ani + 4 ani de la orice bottom complet. La orice bottom complet, adugai mai nti 3 ani pentru a obine urmtorul bottom, apoi adugai nc 4 ani pentru a obine bottom-ul ciclului de 7 ani. De exemplu: 1914 bottom - adugai 3 ani, obinnd 1917 - low-ul perioadei de panica; apoi mai adugai 4 ani, obinnd 1921 - low-ul unei alte perioade de depresiune."8 Regula 7
18

Gann on Cycles- tradus n Vamist.ro, topicul 2685, pg.2

14

"La orice top major sau minor final, adugai 3 ani pentru a obine urmtorul top; apoi nc 3 ani, pentru a obine urmtorul top; adugai 4 ani la al treilea top pentru a obine topul final al ciclului de 10 ani. Uneori, o schimbare de trend de la orice top apare nainte de a se sfri perioada obinuita de timp, de aceea ar trebui s ncepei s studiai piaa in luna a 27-a, 34-a sau 42-a pentru un reversal."8 Regula 8 "Adugnd 5 ani la orice top, vei obine urmtorul bottom al ciclului de 5 ani. Pentru a obine urmtorul top, adugai 5 ani la orice bottom. De exemplu, 1917 a fost bottom-ul unei mari campanii bearish; adugai 5 ani i vei obine 1922, top-ul unei campanii bull minore. Spun asta pentru c sfritul campaniei bull a fost in 1929. 1919 a fost top; 1919 + 5 = 1924 care a fost bottom-ul unui ciclu bear de 5 ani. ntoarcei-va la regulile 1 si 2, care spun c o campanie bull sau bear rareori avanseaz mai mult de 2 sau 3 ani in aceeai direcie. Campania bear din 1919 a fost 2 ani in jos (1920 si 1921); astfel, ne ateptam la un raliu de un an in 1922; apoi 2 ani in jos (1923 si 1924), care completeaz ciclul bear de 5 ani. Privind in urma la 1913 si 1914, vei vedea ca 1923 si 1924 trebuie s fie ani bearish, pentru a completa ciclul de 10 ani de la bottom-urile din 1913-1914. Apoi, observai 1917 (bottom al unui an bear; Adugnd 7 ani, obinem 1924, alt bottom al unui ciclu bear. Apoi, adugnd 5 ani, obinem 1929 - top-ul ciclului.8

Analiz tehnic- indicatori tehnici19

Media mobil simpl (SMA) Media mobil simpl , calculat pe o anumit perioad de N zile, este media aritmetic a acestora. Media mobil poate fi calculat pentru preurile de deschidere, minime, maxime, de nchidere ale fiecrei perioade, cele mai folosite fiind mediile mobile bazate pe preurile de nchidere. Mediile mobile simple sunt cele mi uzuale fiind cel mai uor de calculat dar au dezavantajul de a reaciona de dou ori la fiecare perioad nou ea se modific ca urmare a intrrii unei noi valori dar i ca urmare a ieirii din medie a celei mai vechi valori. Media mobil exponenial (EMA)

19

http://www.forex-romania.ro/invata/analiza-tehnica, indicatori tehnici

15

Media mobil exponenial este un indicator mai fin dect media mobil simpl. Ea ofer o pondere mai mare ultimelor valori ale preului i reacioneaz la schimbri mai repede. Dnd ponderi tot mai mici datelor mai vechi acest indicator putem spune c nu se modific ca urmare a ieirii acestora din medie. O medie exponenial pe o perioada relativ scurt este mai sensibil la schimbrile de pre, permite observarea mai rapid a noilor tendine i ofer mai multe semnale de tranzacionare. O medie mobil exponenial calculata pe o perioad de timp mai lung ofer mai puine semnale de tranzacionare. MACD- Moving Average Convergence/Divergence MACD este un indicator folosit la identificarea trendurilor i a schimbrilor de trend. Acest indicator a fost dezvoltat de Gerald Apple. Versiunea standard a acestui indicator este format din dou linii: MACD- determinat ca diferena a dou medii mobile exponeniale Linia de semnal- este o medie exponenial a MACD

Este de preferat ca indicatorul MACD s fie utilizat n combinaie i cu ali indicatori ai analizei tehnice pentru a putea exclude semnalele false. Semnale false ale MACD apar de obicei atunci cnd linia MACD i linia de semnal se intersecteaz ntr-un interval scurt de multe ori indicnd de fapt c piaa nu are un trend ci are o evoluie laterala. MACD este rezultatul unor medii mobile, mediile mobile fiind ele nsele indicatori tehnici ntrziai. De preferat este ca acest indicator s fie utilizat pe frame-uri de timp mai largi, de preferat chiar sptmnal. Histograma MACD Este folosit pentru anticiparea schimbrilor de trend. Histograma MACD este format din bare verticale reprezentnd diferena dintre linia MACD i linia de semnal a acesteia. Semnalele furnizate de histograma MACD preced semnalele clasice ale MACD, semnalele fiind date de direcia histogramei, intersecia acesteia cu zero i divergentele faa de pre i MACD. ntruct histograma MACD este diferena dintre MACD i linia sa de semnal, intersectarea acestora face ca valoare histogramei MACD s fie egal cu zero, histograma MACD dnd de fapt semnale la intersecia cu nivelul zero concomitent cu intersectarea MACD cu linia de semnal. Acest indicator este folosit pentru prima data de Thomas Asprey nemulumit de faptul ca MACD ofer semnale oarecum ntrziate.
16

ROC- Rate of Change ROC este un indicator oscilator care msoar viteza micri preului i este un indicator de anticipare. Oscilatorii sunt indicatori utili atunci cnd preul este in nontrend, cnd preul are o evoluie lateral. Dac indicatorii de trend (medii mobile , MACD, etc) sunt utili atunci cnd piaa are un trend, oscilatorii sunt folositori ntr-o pia fr trend. Oscilatorii pot fii utilizai suplimentar i atunci cnd piaa are trend i n acest caz ei devin indicatori care arat c piaa este supracumprata (overbought) sau supravndut (oversold). ROC poate fii folositor ntruct este un indicator de anticipare ROC i schimba direcia naintea preului. RSI- Realtive Strenght Indx- Indicele puterii relative Relative Strength Index (RSI) este unul dintre cei mai populari indicatori i e conceput de Welles Wilder i msoar schimbrile relative dintre preurile de nchidere n cretere i cele n scdere. Relative Strength Index (RSI) este un indicator oscilator ce poate avertiza anticipa semnalele de cumprare i de vnzare. RSI msoar puterea relativa interna a unei piee. RSI este un indicator de anticipare dar este util de folosit alturi i de ali indicatori. Cele mai importante semnale date de RSI sunt divergentele cu preul dar i intersecia cu nivelele de 20 , 50 , 70. RSI fiind un indicator oscilator este de preferat a fii folosit n nontrend.

Momentum Indicator Momentum msoar viteza schimbrii de pre i este folosit drept un indicator de anticipare al schimbrilor de trend. Valorile sale pozitive extreme indic o pia supracumprat iar valorile sale extreme negative indic o pia supravndut. Parabolic SAR Parabolic SAR Stop And Reversal este un indicator de trend util n urmrirea trendurilor secundare i n fixarea ordinelor de stop loss sau traling stop. Este un indicator care funcioneaz bine cnd piaa are trend i este mai puin relevant cnd piaa are o evoluie laterala nontrend. Acest indicator a fost dezvoltat de Welles Wilder ca un sistem complementar celorlali indicatori de trend. SAR permite traderilor s identifice noile trenduri relativ repede. Wilder a introdus n formula de calcul a indicatorului Parabolic SAR un factor de accelerare, micarea indicatorului Parabolic SAR ncepnd lent , accelerndu-se pe msura instalrii unui trend. Canalul Keltner
17

Acest indicator a fost prima dat creat de Chester Keltner i rearanjat mai apoi de Linda Raschke folosind n componenta sa un alt indicator Average True Range ATR. Canalul Keltner este format din doua benzi care nvelesc o medie mobila exponenial calculat pe 20 de perioade. Acest indicator este sensibil la volatilitatea pieei i poate fi folosit ca o alternativa la benzile Bollinger. Williams % R Williams % R este un oscilator tehnic care a fost creat de Larry Williams i descrie relaia dintre ultimul pre de nchidere i maximul i minimul ultimelor N perioade. Larry Williams considera c indicatorul dezvoltata de el nu funcioneaz mpotriva trendului i c este foarte important s identificm direcia trendului : cresctor sau descresctor. Acest indicator ne poate furniza noi momente de intrare n pia dar numai n direcia trendului. Dac trendul este cresctor vom lua n calcul doar oportunitile de cumprare iar dac trendul este descresctor vom lua n calcul doar oportunitile de vnzare. Williams % R ofer urmtoarele semnale: Cumprare- cnd %R ajunge sub nivelul de -80 i ntretaie n sus acest nivel, cu condiia ca trendul s fie cresctor Vnzare- cnd %R ajunge peste nivelul de -20 i ntretaie n jos acest nivel, cu condiia ca trendul s fie descresctor Stohastic (K%D) Oscilatorul stochastic a fost dezvoltat de George Lane i acest indicator are la baza faptul c ntro evoluie cresctoare a preurilor, preurile de nchidere tind s fie cresctoare iar ntr-o evoluie descresctoare preurile de nchidere tind s fie descresctoare. Ca orice oscilator indicatorul stochastic este folositor cu succes atunci cnd pia are o evoluie laterala nontrend dar si ntr-o pia in trend indicatorul poate oferii semnale ca piaa este supracumprat sau supravndut (stare n care piaa poate sta chiar i o perioada mai ndelungat) oferind semnale de terminare a trendului pe msur ce indicatorul pierde din putere/momentum nainte ca acest lucru s fie evideniat efectiv de pre. Oscilatorul stochastic este de preferat a se folosi in paralel i cu ali indicatori ai analizei tehnice. Un bun aliat al acestui indicator este RSI care atinge nivelele de supracumprare i supravnzare mai rar dect indicatorul stochastic. Un bun semnal de vnzare este cnd ambii indicatori coboar sub nivelele prestabilite de semnal stochastic sub 80 si RSI sub 70. Un bun semnal de
18

cumprare este cnd ambii indicatori urc peste nivelele prestabilite de semnal stochastic peste 20 si RSI peste 30.

Analiza Fundamental
Adepii acestui tip de analiz bursier identific i evalueaz factorii economici fundamentali precum i variabilele care afecteaz cererea i oferta de baz, cu scopul de a explica i anticipa fluctuaiile cotaiilor bursiere i de a defini strategii de tranzacionare. 20 Principalii indicatori de analiz fundamental21 Rata de solvabilitate Rata solvabilitii patrimoniale: Exprim capacitatea de autofinanare a societii, precum i msura n care poate face fa obligaiilor sale de plat. O valoare ridicat a acestui indicator semnific o sporire a capacitaii de autofinanare a societii. Rata autonomiei financiare: Exprim independena financiara a societii. Creterea ponderii capitalului propriu al societii n capitalul su permanent, are efecte benefice asupra autonomiei financiare totale. Gradul de ndatorare generala: Indicatorul evideniaz proporia finanrii datoriilor totale ale societii pe seama capitalurilor proprii. O diminuare a nivelului acestui indicator reflect o ntrire a capacitaii de autofinanare pe termen scurt, mediu i lung. Un nivel superior lui 50% poate atrage un semnal de alarm pentru creditorii societii. Rata solvabilitii generale: Exprim msura n care activele societii contribuie la finanarea datoriilor sale totale. Rate de lichiditate Rata lichiditii curente (generale): Este o expresie a echilibrului financiar pe termen scurt i reflect capacitatea activelor curente disponibile de a se transforma n disponibiliti bneti care s acopere datoriile scadente pe termen scurt. Dac are valori subunitare indic un dezechilibru la nivelul trezoreriei societii. Rata lichiditii imediate (intermediare)- testul acid: Reflect capacitatea activelor circulante ale societii, concretizate n creane i trezorerie de a-i onora datoriile exigibile pe termen scurt.

20 21

Sptcean Ioan Ovidiu- Piee financiare, Universitatea Petru Maior, 2012, pagina 106 Sptcean Ioan Ovidiu- Piee financiare, Universitatea Petru Maior, 2012, pagina 108-110

19

Rata lichiditii efective: Reflecta capacitatea societii de a-i onora obligaiile pe termen scurt pe baza disponibilitilor bneti i a investiiilor financiare pe termen scurt. Rate de rentabilitate Rata rentabilitii economice: Exprim eficiena utilizrii activelor, respectiv contribuia acestora la obinerea rezultatelor Rata rentabilitii activelor (ROA): Exprim eficiena utilizrii activelor societii n activitatea operaional, respectiv gradul de rentabilitate al ntregului capital investit n firm. Rata rentabilitii financiare: Reflect eficiena utilizrii capitalului investit de ctre acionari Rata rentabilitii generale: Exprim consumul total de resurse Rate de pia Valoarea contabila a aciunii (valoarea sa intrinseca): Reflect valoarea activului net pe aciune, respectiv suma pe care ar ncasa-o un acionar de pe urma valorificrii activelor societii i onorarea datoriilor ctre creditori. Rata pre-valoarea contabila P/B (price to book value, rata valorii de pia ): Indicatorul compar valoarea de pia a unei aciuni cu valoarea sa contabil. n cazul unui raport subunitar, se consider c aciunea este subevaluat, genernd un semnal de cumprare pentru investitori. n situaia n care cursul este superior valorii contabile, aciunea este supraevaluat iar investitorul primete un semnal de vnzare. Ctigul pe aciune EPS: Exprim randamentul intern al unei aciuni, prin prisma profitului pe care aciunea l aduce ntr-un exerciiu financiar i permite investitorului s compare rezultatele obinute de firma pentru a decide daca pstreaz, lichideaz sau majoreaz pachetul de aciuni deinute. Coeficientul de capitalizare bursier PER (coeficientul de capitalizare): Exprim randamentul de pia al unei aciuni, prin prisma sumei pe care este dispus s o plteasc un investitor pentru a obine o unitate monetar din profitul societii. De asemenea, indic perioada necesar unui acionar pentru a-i recupera capitalul investit. Indicatorul reprezint o msura a ncrederii investitorilor n companie, n sensul c o valoare mare indic un nivel crescut al ateptrilor fa de evoluia profiturilor firmei. Valorile acestui indicator ar trebui interpretate in contextul unor companii care activeaz in domenii similare de activitate. Cu ct indicatorul PER este mai redus, cu att o aciune este considerata mai interesant, fiind recomandabil cumprarea i deinerea ei.

20

Cu toate acestea, un PER mic poate fi asociat companiilor cu afaceri riscante, in timp ce firmele cu perspective bune de dezvoltare pot nregistra un nivel ridicat al PER-ului. Randamentul aciunii: Indicatorul reprezint o msur a ctigului obinut de acionari, n urma investiiei fcute n aciunile companiei, prin raportarea venitului adus de aciuni la costul acesteia. Investitorii utilizeaz acest indicator pentru a compara veniturile din investiii n aciuni, in cadrul aceluiai sector, sau al unor sectoare de pia diferite, precum i cu veniturile din investiii n alte tipuri de instrumente financiare - dobnzi aferente investiiilor n instrumente cu venit fix. Acest indicator nu exprim n mod necesar performana unei companii, n special celor n cretere, care au o politic de capitalizare a profitului obinut. Rata de distribuire a dividendelor (pay out ratio): Un nivel sczut al acestui indicator aduce insatisfacie acionarilor, reflectnd o politic de reinvestire a profiturilor, in detrimentul distribuirii de dividende.

Capitolul 3 Capitolul 4

21

Bibliografie:
1. 100% Forex-nvm s ctigm Anghel Darajanov, Vassil Banov, Miroslav Kozarov, Admiral Markets 2. Portofolii Optime sau Strategii de Investiii? Darasteanu Catalin Cristian 3. Ghidul Investitorului la Burs- B2B Trading, Dictum Meum Pactum 4. ABC Bursier- Titu I. Bjenescu- Poliroom, 2002 5. Analiza portofoliului de aciuni, Universitatea Transilvania Braov, 2013 6. Gann Simplified- Clif Droke, Marketplace Books, 2001 7. How I make living trading stocks- Tony Oz, Goldman Brown, 2000 8. Methods of Wallstreet Master- Victor Sperando, 1993 9. How to Make Money In Stocks- William ONeil, 2009 10. The street.com- Gary B Smith articles 11. Daytrading.about.com 12. Incertitudinea si portofolii optime- Alina Creu, Elena Peptan 13. Gestiunea Investitorulor- Marian Stoian 14. EconomicTimes articles, 4720035, 2014-02-10, Sanket Dhanorkar, 5 tips to diversify your
portofolio

15. tradejuice.com/forex/forex-1-2-3-methode 16. Tony Oz-The Stock Trader: How I Make a Living Trading Stocks, Golden Brown Business Media, 2000 17. DiNapoliTrading.com, articol scris de Jason Bone n 2009 18. DayTradingCoach article by Mark McRae, 2014 19. Gann on Cycles- tradus n Vamist.ro, topicul 2685 20. http://www.forex-romania.ro/invata/analiza-tehnica, indicatori tehnici 21. Sptcean Ioan Ovidiu- Piee financiare, Universitatea Petru Maior, 2012

22