nceputurile pieei monetare

Istoria pieei valutare internaionale incepe din momentul apariiei banilor. Crearea banilor a fost necesar pentru
utilizarea unui echivalent universal al valorii diverselor mrfuri i servicii. Cele mai vechi informaii despre relaiile
monetare ne duc cu 4500 de ani n urm, n Mesopotamia (Irakul actual). Descoperirile arheologice demonstreaz c
n acea perioad plata mrfurilor era determinat de o anumit cantitate exact de argint. Aceasta a dus la apariia
monedelor de diferit aliaj i folosirea lor ca modalitate de plat. Primele informaii despre utilizarea monedelor sunt
menionate cu 3000 de ani n urm, n Lidia (Turcia actual). Iniial, monedele erau de diferite forme. n Rusia i Italia
erau folosite plcile de cupru, n China armele de bronz i scoicile, n Thailanda inele de argint, n Japonia
beioare de aur i argint. Ceea ce reprezenta pentru oameni atunci o valoare deosebit, totodat servea drept msur
a banilor i un mijloc general de plat. Noul sistem de plat s-a rspndit rapid n lumea ntreag. Aliajul din care se
confecionau monedele era propriu pentru fiecare stat, dar majoritatea conineau urmtoarele metale: aur, argint,
bronz sau cupru.Mult mai trziu au aprut banii de hrtie. Pentru prima dat ei au fost descoperii n China. Acolo, n
secolul X, conductorii statului au ntrodus n circuit monede grele cu valoare redus. Utilizarea lor era dificil i le
schimbau la comerciani pe recipise cu indicarea sumei exacte.
Peste un secol, statul chinez a sustras aceste recipise i a ordonat tiprirea lor, pentru a fi utilizate n calitate de mijloc
legal pe plat. Astfel a nceput epoca banilor de hrtie. La nceputul existenei lor, toate bancnotele erau asigurate de
un metal preios, cel mai des acesta era aurul. Aurul se pstra n bnci care, la rndul lor, plteau pentru el bani.
Atunci fiecare putea primi uor aur pentru banii tiprii i, viceversa s cear bani pentru aurul su din bnci.
Aceast practic a fost introdus pentru a proteja mijloacele bneti de devalorizare. Treptat a devenit clar c nu este
necesar asigurarea banilor cu aur la 100%, deoarece economia statului poate funciona i fr aceasta. Este interesant
faptul c muli ani dup introducerea banilor de hrtie existau state care nu utilizau sistemul zecimal bnesc.
Pn n 1971, n Anglia funciona sistemul de eviden care a aprut cu 1000 de ani n urm. n cadrul lui, o lira
englezeasc era egal cu 20 de ilingi, 20 de ilingi cu 240 de pense sau 480 de forini. ncepnd cu 1971, n Marea
Britanie o lir a devenit egal cu 100 de pense. La nceputul anilor '50 ai secolului XX a fost efectuat prima plat prin
decontarea fr numerar. Deschiztorul de drumuri a devenit omul de afaceri Franc Macnamara. Lund prnzul
ntr-un restaurant modest din New York i cernd nota, a descoperit uimit c a uitat portofelul acas. Franc i-a propus
patronului restaurantului s-i garanteze plata cu propria semntur. Acest eveniment a reprezentat nceputul unui
nou fenomen economic plata prin virament. Din acest moment tot mai des banii se ntlnesc sub aspect virtual,
electronic, ceea ce a servit drept o premis n plus pentru formarea pieei valutare internaionale. n opinia multor
specialiti, trecerea la plile electronice i sustragerea treptat din circulaie a mijloacelor de plat metalice sau de
hrtie este viitorul inevitabil al sistemului monetar pentru toate rile lumii.
Apariia pieei valutare internaionale a fost condiionat i de dorina multor state i companii de a practica
activitatea de comer internaional fr alte restricii. Companiile care import mrfuri sau produse fabricate n alte
ri, de regul, cumpr valuta acestor ri i apoi mrfuri pe aceast valut. Piaa valutar internaional s-a format la
sfritul secolului XVII. Principala valut de rezerv a fost lira britanic. n practic, cursurile valutare au fost fixate n
baza aurului, care putea fi schimbat pe o anumit cantitate de lire. Aa a nceput epoca Standardului de Aur. Dup al
doilea rzboi mondial, pe piaa valutar s-au produs schimbri importante. n 1944 a fost semnat acordul
Bretton-Woods, conform cruia toate valutele sunt dependente de dolar, iar dolarul de aur. Mai trziu este creat
Fondul Monetar Internaional.

PIAA N ZILELE NOASTRE

n forma actual, Piaa Valutar Internaional exist din anii '70 ai secolului trecut, cnd a fost realizat trecerea de la
cursul de schimb valutar fix la cel flotant. Astfel, mii de investori individuali i companii au posibilitatea de a obine
profit din fluctuaiile cursului valutar. Cel mai frecvent se ntlnete denumirea pieei FOREX, ce provine din expresia
Foreign Exchange Market, n traducere nseamnnd Pia Valutar Internaional". Forex, este cea mai lichid pia

financiar din lume. n medie, rulajul zilnic depete 3 trilioane de dolari SUA. Lichiditatea mare nseamn c n orice
moment, cnd cineva vrea s cumpere o anumit valut, cu siguran exist altcineva care n acest moment vinde
aceast valut. n unele cazuri, foarte rare, este posibil gap de preuri, adic decalajul acesta are loc cnd, la un
moment anumit de timp, n pia nu sunt participani care vor s cumpere (s vnd) la preul dat i acesta salt brusc
n direcia respectiv. Din cauza raritii acestui fenomen, el poate fi atribuit excepiilor. De obicei, n fiecare secund
pe piaa valutar se ncheie concomitent tranzacii de ctre mii de participani.
Piaa valutar internaional este deschis 24/24, de luni pn vineri; n funcie de fusul orar, tranzacionarea se
desfoar ntre centrele financiare mondiale: Londra, New-York, Tokyo, Zurich, Frankfurt, Hong-Kong, Singapore,
Paris, Sydney. Aceasta nseamn c, de exemplu, cnd instituiile financiare din Londra sunt nchise, tranzaciile
continu n New-York, iar cnd se nchid acolo, se desfoar n Tokyo etc. De regul, exceptnd cazurile de for
major, piaa valutar deschide edina de tranzacionare luni, dimineaa devreme, dup ora Romniei, i nchide
noaptea trziu, vinery spre smbta. Cele mai mari fluctuaii ale preurilor perechilor valutare se observ,
aproximativ, ntre orele 10-11, n sesiunea de tranzacionare european, i la 16.30, cnd ncepe sesiunea de
tranzacionare n SUA. O influen mai mic o are sesiunea din Asia, care e mai volatil la orele 34 dimineaa.
Piaa valutar este o pia n afara bursei descentralizat (OTC Over-the-counter), adic nu are o locaie fix, ca
de exemplu, bursele. Cel mai bine ne putem imagina piaa valutar ca un ansamblu de sisteme de tranzacionare,
situate n diferite puncte ale lumii i conectate ntre ele.
Tranzaciile pe care le execut brokerii, dealerii i traderii se realizeaz de la terminale computerizate i platforme
electronice de tranzacionare. Datorit acestui fapt, piaa valutar internaional devine uor accesibil i are o
popularitate crescut la oamenii care vor s investeasc activ i s-i administreze propriul capital. Acesta este motivul
principal pentru care interesul fa de piaa valutar crete n fiecare zi. Este important de subliniat, c fiecare trader
nceptor trebuie s contientizeze i s neleag toate riscurile posibile legate de acest tip de investiii. Astzi cei mai
importani participani la tranzacionarea valutar sunt bncile centrale, comerciale i investiionale, precum i
traderii, investorii profesioniti i de stat. Cei mai mari participani ai pieei sunt bncile City Group", JP Morgan
Chase", Goldman Sachs", Morgan Stanley", Merill Lynch", UBS", Bank of America", HSBC", Bank of
Tokyo-Mitsubishi" etc. Acestea ncheie cel mai mare volum de tranzacii pe piaa valutar i fac parte din
categoria Market Makers (cei care formeaz piaa, engl.), deoarece au o influen mare asupra fluctuaiilor cursului
valutar.

TERMENII I NOIUNILE DE BAZ ALE PIEEI FOREX (I)

VALUTA, PERECHILE VALUTARE
Valuta este unitatea monetar naional ntr-un anumit stat sau grup de state. n Europa Occidental aceasta este
Euro, n SUA - Dolarul, n Japonia - Yenul etc. Cursul valutar reprezint raportul numeric al unei valute fa de alta. Pe
piaa valutar este folosit noiunea de pereche valutar. n funcie de durata tranzaciei de cumprare - vnzare a
valutei, se deosebesc dou tipuri de cursuri valutare: spot i forward. Cursul la vedere (SPOT) este cursul valutar
stabilit n momentul ncheierii tranzaciei, iar schimbarea real a valutei va avea loc ntre bnci - contraageni n a
doua zi de lucru din ziua ncheierii tranzaciei. Data de transfer a mijloacelor bneti pe conturile contraagenilor se
mai numete data de valutare (Value Date).
Aceasta poate fi:
n ziua n care a fost ncheiat tranzacia Today (Tod);
n urmtoarea zi de lucru dup ncheierea tranzaciei Tomorrow(Tom);

 n a doua zi de lucru dup ncheierea tranzaciei Spot.

Cel mai frecvent, pe piaa Forex, tranzaciile se ncheie cu data de valutare Spot. Toate tranzaciile cu data de valutare
mai mic de dou zile de lucru se mai numesc operaiuni interne de convertire. Cursul la termen (FORWARD) indic
valoarea valutei dup o anumit perioad de timp. Perioadele standard sunt de 1, 3, 6 i 12 luni. Cursul Forward =
Cursul Spot + (Cursul Spot) Rata% Numrul de zile 360x100.
O importan major n tranzacionarea valutar o au volumele. Cu ct sunt mai mari volumele tranzacionate, cu att
este mai dificil pentru trader sau grupul de participani la pia s manipuleze cursul ei. Chiar i n cazul celor mai
populare valute (euro i dolar), se poate spune c, practic, sunt imposibil de manipulat, excluznd situaiile rare cnd
pe pia se implic bncile centrale de stat. Lichiditatea constituie unul din principalele motivele pentru care
majoritatea traderilor prefer s tranzacioneze perechile valutare. Un alt argument ar fi: cu ct este mai mare volumul
de tranzacii pe piaa Forex, cu att mai bine pot fi aplicate diferite tipuri de analiz, care vor fi studiate n continuare.
Dup euro i dolar, care au o cot de 70% din pia, cele mai populare instrumente de tranzacionare sunt yena
japonez (11%), lira britanic (8%), francul elveian (5%) i ultimele 6% rmn pentru celelalte valute.

Cota valutelor tranzacionate pe piaa valutar

TRANZACIILE N MARJ
n ultimii 10 ani activitatea de tranzacionare individual pe piaa valutar devine tot mai popular. Aceasta se
datoreaz dezvoltrii serviciilor financiare i aplicrii marjei. n aceste condiii, fiecare doritor poate activape piaa
valutar internaional cu volume mari, acordndu-i brokerului oar o anumit sum drept garanie. n practic, dac
traderul vrea s participle la tranzacionare pe piaa Forex, el trebuie s dispun de o sum de 100000 uniti ale unei
anumite valute. Deseori, aceasta este o sum foarte mare pentru muli traderi individuali, care decid s participe la
tranzacionare. Totui, datorit efectului de levier, participanii au posibilitatea de a

intra n pia dispunnd de sume mai mici dect cei care execut tranzacii pe piaa interbancar forex-spot. Noiunea
efectului de levier se mai ntlnete sub denumirea de leverage, marj, prghie de creditare etc. Ce reprezint efectul
de levier i cum funcioneaz acesta? De regul, brokerul acord clienilor si o prghie de creditare i astfel traderii
individuali au posibilitatea de a tranzaciona n pia. Dac efectul de levier al brokerului este 1:100 (sau 1%), atunci
participantul poate intra n pia cu o sum de o sut de ori mai mic dect cea cu care se efectueaz operaiunea
real. De exemplu, dac traderul deschide o poziie n pia, utiliznd 1000 USD din capitalul su, la levierul de 1:100,
rezult c real el tranzacioneaz cu suma de 100000 USD.

PUNCT (PIPS)
O alt noiune de baz pe piaa valutar este pips-ul. Pips-ul reprezint cea mai mic schimbare a cotaiei cursului
valutar (pasul minim de cotare). De exemplu, cursul USD/CHF este 1.2212 i crete la 1.2213, atunci nseamn c s-a
modificat preul cu un pips (0.0001). Profitul sau pierderea fiecrei tranzacii este determinat de variaia n pipi a
preului din momentul deschiderii poziiei. Totodat, valoarea absolut a rezultatului depinde de mrimea sumei
alocate tranzaciei.

TRENDUL (TREND)
Trendul reprezint direcia de evoluie a pieei. Se deosebesc dou tipuri de trend: ascendent i descendent, iar n
cazul n care preul urmeaz o evoluie lateral, o anumit perioad de timp, fr tendine clare de cretere sau
descretere, se consider c piaa este n range sau n flat.
Un trend cresctor reprezint o succesiune de creteri cu maxime i minime ascendente. Un trend descresctor
reprezint o succesiune de maxime i minime descresctoare.

Aceste tipuri de trend sunt cunoscute i sub denumirea de trendul taurului (bullish trend) i trendul ursului (bearish
trend). n practic, aceste denumiri sunt cele mai populare printre participanii profesioniti la pieele financiare.
Trendul ascendent este numit bullish (al taurului), iar cel descendent bearish (al ursului). Aceste dou noiuni au

origine istoric. La nceputul primului mileniu se organizau lupte de animale pentru distracie. Spectatorii, urmrind
aceste lupte, observau modul characteristic prin care taurii i urii i atacau victimele. Taurii atacau cu capul plecat,
dup care strpungeau i aruncau adversarul n sus, adic acionau de jos n sus, pe cnd urii, ridicai n picioare i
desfcnd labele din fa, ncercau s doboare victima urcndu-se pe ea, adic acionau de sus n jos. Este acceptat ca
prin bullish trend s se neleag creterea preurilor la instrumentul financiar urmrit, iar prin bearish trend
scderea preurilor.
n zilele noastre aceste noiuni caracterizeaz i participanii din pia.
n funcie de prognoze i direciile tranzaciilor ncheiate, participanii pieei se mpart n dou categorii: grupul
taurilor participanii care cumpr, anticipnd creterea preului; grupul urilor participanii care vnd,
anticipnd scderea preului.
Trendul Primar reprezint o micare ascendent sau descendent extins care dureaz de obicei un an, dar se poate
extinde pe mai muli ani. Micrile in direcia trendului primar sunt intrerupte de micri intermediare n direcia
opusa corecii.
Trendurile Intermediare (Secundare) - reprezint corecii (reacii) importante care intrerup evoluia preului in direcia
trendului primar, descreteri sau corecii ce apar pe trendurile cresctoare (bull markets) si creteri sau reveniri care
apar pe trendurile descendente (bear markets). In general, un trend intermediar dureaz ntre trei sptmni i trei
luni i rareori mai mult. n general corecteaz ntre o treime i doua treimi (cel mai probabil n jur de 50%) din
creterea (sau descreterea, dup caz) nregistrat de preuri n evoluia precedent n direcia trendului primar. Sunt
dou criterii de recunoatere a unui trend intermediar: orice micare a preului n direcia contrar trendului primar
care dureaz cel puin trei sptmni si corecteaz cel puin o treime din micarea precedent n direcia trendului
primar.
Trendurile minore sunt fluctuaii scurte (n general mai puin de 6 zile i rareori pn la trei sptmni) ce au o
importan mai mica, dar care formeaz trendurile intermediare. De obicei, dar nu ntotdeauna, un trend intermediar
este format din trei sau mai multe trenduri minore.
Trendurile Primare au trei faze:
Trendul Primar ascendent (Bullish Trend) Trendurile primare cresctoare sunt in general (dar nu invariabil)
formate din trei faze:
Faza de acumulare atunci are loc cumprarea de ctre cei mai inteligeni investitori. Rezultatele economice sunt
inca slabe (de fapt, la nivelul cel mai sczut ) pe parcursul acestei faze. Publicul are nc apetitul pentru investiii la un
nivel foarte sczut. In acest moment, investitorii inteligeni realizeaz faptul ca piaa a asimilat asa numitele tiri
negative. Volumul de tranzacionare este moderat, dar ncepe sa creasc pe creterile minore.
Faza participrii publicului este faza de cretere constant insoit de creterea volumului de tranzacionare
datorit condiiilor macroeconomice pozitive si mbuntirea rezultatelor financiare care ncep s atrag atenia
publicului.
Faza de distribuie reprezint faza de tranzacionare intens. Toate tirile economice sunt pozitive; creterile
preurilor sunt spectaculoase i apar frecvent pe prima pagin a ziarelor. n aceast faz, aceeai investitori inteligeni
care au nceput s acumuleze aproape de minim (cnd nimeni nu dorea s cumpere) ncep sa vand inaintea tuturor.
Trendul primar descendent (Bearish Trend) trendurile primare descendente sunt in general (dar nu invariabil)
caracterizate de trei faze:

Faza de distribuie (care de fapt ncepe n ultima faza a trendului primar cresctor) n aceasta faza volumul de
tranzacionare este nc ridicat dei ncepe s se diminueze pe creteri, i publicul este nc activ, dar ncepe s
prezinte semne de dezamgire, deoarece profiturile fabuloase sperate ntarzie s apar.
Faza de panic cumprtorii ncep sa scad si vnztorii devin nerbdtori s vnd. Trendul descendent ncepe sa
scad aproape vertical, n timp ce volumul de tranzacionare atinge valori fabuloase. Dup faza de panic (in care
preturile scad mult mai mult dect ar impune situaia economica la momentul respectiv), poate urma o perioad de
redresare pe termen mediu sau o evoluie lateral (sideways).
Faza de descurajare este faza n care ncep s vand i investitorii care au rmas n timpul perioadei de panic sau
au cumprat n timpul acesteia pentru c preul prea ieftin n comparaie cu preturile existente cu cteva luni n
urm. tirile economice ncep s se deterioreze. Trendul descendent capituleaz cnd toate tirile negative sunt incluse
in pre, si de obicei, inainte ca toate tirile negative sa dispar.
Volumul trebuie s confirme trendul - volumul de tranzacionare tinde s creasc atunci cnd preturile evolueaz n
direcia trendului primar. De aceea, ntr-o pia ascendent volumul tranzaciilor se mrete atunci cnd preurile
cresc i se diminueaz atunci cnd preurile scad. Intr-o piaa descendent, volumul crete atunci cnd preturile scad
si descrete atunci cnd preurile revin. ntr-o msur mai mic aceasta se ntampl i n cazul trendurilor secundare.
Semnalele relevante apar din studiul evoluiei preului. Volumul reprezint un instrument complementar.
Trendul este considerat valabil pn cnd avem semnale clare de inversare
- putem corela acest principiu cu o lege din fizic ce afirm c un obiect n micare (n acest caz trendul) tinde s
continue micarea pn cnd fore externe cauzeaz schimbarea direciei. Analitii au la dispoziie o serie de
instrumente pentru identificarea semnalelor de inversare a trendului, ce includ: studiul nivelelor de suport i
rezisten, modele grafice, linii de trend si medii mobile. Unii indicatori pot oferi nc din faze incipiente semnale de
pierdere a momentum-ului. n general daca nu avem astfel de semnale, cel mai probabil trendul actual va continua.

SPREAD
Preul la care banca este gata s cumpere valut se numete Bid, iar cel la care este gata s vnd Ask . Diferena
dintre preul de vnzare i cel de cumprare se numete spread. Prin spread se nelege diferena ntr-un anumit
moment, dintre preul la care traderul poate cumpra instrumentul financiar i preul la care-l poate vinde. Spreadul
este egal cu diferena dintre cursul de cumprare i cel de vnzare. De exemplu, dac la ora 10:30 i 30 sec. cursul de
vnzare a USD/CHF este egal cu 1.2212, iar cursul de cumprare 1.2215, atunci spreadul va fi de 3 pips. La elaborarea
strategiei de tranzacionare este important s inem cont de mrimea acestuia, deoarece diferite instrumente financiare
au un nivel diferit al spreadului. Modificarea minim posibil a cotatiei unei valute poart denumirea de punct (point,
pip). Diferitele valute se coteaza la rate diferite; La majoritatea valutelor un punct este egal cu o zece miime; la yenul
japonez o sutime. De obicei spread-ul variaz de la 2 i 10 puncte.

TERMENII I NOIUNILE DE BAZ ALE PIEEI FOREX (II)

POZIIILE SCURTE (SHORT) i LUNGI (LONG)
Urmtoarele noiuni pe care le vom explica sunt poziiile short i long.
Poziia Short presupune vnzarea activului financiar respectiv (care poate s nu ne aparin), iar poziia Long
cumprarea acestuia. Apare ntrebarea: cum poate fi vndut ceva ce nu ne aparine n cazul deschiderii unei poziii
short? Modalitatea, care este utilizat de ani de zile, este urmtoarea: traderul primete cu mprumut activul financiar

dat de brokerul su, l vinde, i dup ce preul scade, l cumpr napoi. Traderul ramburseaz brokerului partea pe
care a mprumutat-o, oprind profitul pe care l-a realizat. Pentru a fi mai uor de neles, explicm varianta ideal, fr
efect de levier i spread. De exemplu, traderul a decis s deschid o poziie scurt pe aur. Preul aurului n acel
moment este 680 USD pentru o uncie. Traderul vrea s vnd o uncie de aur. El se adreseaz brokerului care, la rndul
su acord mprumut sub forma unei uncii de aur, evident, pentru o anumit plat garantat. Traderul vinde aur cu
680 USD. In aceast perioad el datoreaz o uncie brokerului su. Presupunem, c peste un anumit timp preul
aurului scade cu 20 USD i acum o uncie cost 660 USD. n acest moment, dac traderul decide s ncaseze profitul
obinut, el cumpr o uncie de aur cu 660 USD pe care o ramburseaz brokerului su, obinnd astfel 20 USD profit,
iar brokerul, la rndul su, ramburseaz plata garantat traderului. Bineneles, poziiile short pot fi efectuate nu
numai n cazul aurului, ci i pentru majoritatea instrumentelor financiare: perechile valutare (Forex), contractele pe
diferen (Contracts for Difference), contractele Futures etc.

COTAII
n tranzacionarea forex ntlnim noiunile de: cotaie direct, cotaie invers, cotaie ncruciat (cross-curs). Prin
cotaie direct se nelege cantitatea de valut naional a unui anumit stat, necesar pentru cumprarea unei uniti
de valut strin: de exemplu, USD/RON constituie cotaie direct. Pe piaa Forex aceasta nseamn o anumit valut,
exprimat n dolari. De exemplu, EUR/USD (euro), GBP/USD (lira britanic) sunt cotaii directe. Cotaie invers este
cantitatea de valut strin, necesar pentru cumprarea unei uniti de valut naional. Pe piaa Forex sunt cele n
care dolarul este exprimat n alt valut, de exemplu: USD/JPY (yenul japonez), USD/CHF (francul elveian) etc.
Cotaie ncruciat (Cross-curs) nseamn cantitatea de uniti ale valutei strine, exprimat n uniti ale altei valute
strine. Pe piaa Forex sunt cele care nu conin dolarul. Exemple de cross-curs: EUR/CHF, GBP/JPY, EUR/JPY.

SWAP-ul (SWAP)
O alt noiune important pe piaa Forex este swap-ul. Acesta este determinat din diferena valorii ratelor dobnzilor
de referin din diferite ri. De exemplu, rata dobnzii bncii centrale din Japonia este de 0,5%, iar cea din Australia
6,25%. Din cele expuse anterior rezult c e mult mai avantajos s depozitm capitalul n banca australian dect n
cea japonez. Diferena dinte ratele dobnzilor influeneaz direct tranzacionarea pe piaa Forex, i se exprim cu
ajutorul swap-ului. La deschiderea poziiei, n practic are loc vnzarea unei valute i cumprarea simultan a
celeilalte. Astfel, dac revenim la valutele naionale ale Australiei i Japoniei, i urmrim exemplul concret al dolarului
australian i yenul japonez (AUD/JPY), atunci vom constata c la deschiderea poziiei long obinem un profit din
swap, iar la cea short o pierdere. Aceasta se datoreaz faptului c la deschiderea primei poziii cumprm dolarul
australian, iar n cazul doi yenul japonez. Se deosebesc dou tipuri de swap n funcie de direcia poziiei deschise.
n cazul poziiei de cumprare swap-ul se numete long, iar n cellalt caz avem un swap short. Operaiunea swap
(sau Rollover, Overninght) pe piaa valutar reprezint efectuarea simultan a dou tranzacii contrare, cu diferite
date de valutare, una de nchidere a poziiei deschise, i una de deschidere. Cursul swapului i costul lui se determin
n momentul ncheierii tranzaciei. Obiectivul operaiunii este meninerea poziiei deschise.

Cnd investorul individual care tranzacioneaz n marj pe piaa valutar pstreaz o poziie deschis pe ziua
urmtoare, noaptea (la ora 00:00 dup Greenwich), n contul traderului se debiteaz sau crediteaz rezultatul
operaiunii swap. Valoarea acestora depinde de ratele dobnzilor acelor ri, a cror valute se vnd sau se cumpr.
Ratele dobnzii sunt stabilite de bncile centrale. La o poziie long pe valuta cu o rat a dobnzii superioar, swapul
este pozitiv (profit pentru trader), iar la poziia short acesta este negativ (pierdere pentru trader).

De exemplu, cnd deschidei o poziie long de 1 lot (100.000 de uniti ale valutei de baz) pe USD/CHF la cursul de
1.2100, cumprai 100.000 USD i vindei simultan 121.000 CHF. Real nu dispunei de aceste mijloace n numerar i
brokerul Dvs. le accept sub form de credit interbancar. La acest credit se pltete dobnd. n acelai timp, dobnda
trebuie calculat pentru Dvs. n valuta n care ai deschis poziia long. Scopul swap-ului pozitiv l reprezinta
creditarea la o rata a dobnzii mai mic i depozitarea n dobnd mai mare. Este necesar de tiut c doar prezena
unui swap pozitiv nu poate fi unicul criteriu pentru adoptarea unei decizii investiionale.

GRAFICE

Graficele reflect modificarea preurilor instrumentelor financiare. Acesta este cel mai cunoscut mod de vizualizare i
analiz ale cotaiilor. Fiecare element al analizei tehnice, care va fi studiat ulterior, se bazeaz pe utilizarea graficelor.
n funcie de modul prin care se reflect preul, se deosebesc trei tipuri de grafice: liniar, al barelor (bars) i al
lumnrilor japoneze (candlestick).
De obicei, graficele nu reprezint un motiv pentru deschiderea unei poziii; datele lor trebuie combinate cu semnale
confirmate de indicatorii analizei tehnice. Graficul liniar este primul tip de grafic la care o s ne oprim (fig. 1). Metoda
prin care el se creaz este urmtoarea: se alege perioada de timp i se aplic un punct care corespunde preului la
sfritul acestei perioade.
Perioada poate fi diferit: 1 minut, 15 minute, 1 or, 4 ore, 1 zi, 1 sptmn, 1 lun etc. Dup ce punctele pentru
anumite perioade sunt formate, ele se unesc i astfel obinem graficul liniar. Se poate construi un grafic liniar nu
numai pentru preul de nchidere, dar i pentru cel mediu sau pentru preul de deschidere.

Graficul cu bare
n acest caz, graficul este format din elemente care se numesc bare" (eng. Bar bloc, bar). n funcie de perioada de
timp a graficului, bara reprezint schimbarea preurilor ntr-o perioad dat. De exemplu, dac graficul este pe or,
nseamn c o bar va arta micarea preului ntr-o or, dac este pe 4 ore, atunci i bara va fi de 4 ore (fig. 2a). Dac o
bar s-a format la distan de cea precedent, aceast distan se numete gap" (Gap ruptur/decalaj). Gapurile se
ntlnesc de cele mai multe ori n tranzacionarea aciuniunilor, deoarece piaa nu este deschis 24 de ore i dac se
tranzacioneaz dup terminarea sesiunii, deschiderea pieei se face cu gap. (fig. 2a)

n cazul barei ascendente (fig.4b) se observ creterea preurilor, fiindc preul de deschidere e mai jos dect preul de
nchidere. n cellalt caz, preul de deschidere e mai mare dect cel de nchidere, deci bara este descendent.

Lumnrile japoneze (candlestick)

Lumnrile japoneze reprezint un mijloc strvechi i cel mai folosit de ctre profesioniti pentru a reflecta fluctuaiile
pieei. Au fost folosite pentru prima dat de Munehis Homm n secolul XVI. Acesta era un renumit comerciant de orez
i a observat c poate previziona uor micarea preurilor, urmrind perioadele precedente. Homm a atras atenia
asupra repetrii acestor figuri (imagini), le-a analizat i ulterior a tranzacionat profitabil. Astzi lumnrile japoneze
reprezint una dintre cele mai folosite metode de analiz a evoluiei pieei. n esen, acestea se aseamn cu graficele
de bare, dar, spre deosebire de ele, lumnrile japoneze exprim direciile trendului prin diferite culori. Lumnarea
bullish, de regul, este alb, iar cea bearish neagr (figura 2c). n primul caz, distana de la preul de nchidere pn
la preul maxim se numete umbra de sus, iar distana de la preul de deschidere pn la preul minim umbra de
jos. O situaie similar este i pentru lumnarea bearish. Trebuie menionat c i lumnrile pot forma gap.

TEORIA LUMNRILOR JAPONEZE

Graficul lumnrilor japoneze este utilizat cel mai mult de ctre traderii din piaa Forex, deoarece acesta ofer
informaie complet, clar i cert referitoare la dinamica evoluiei preurilor. Graie funcionalitii lor, lumnrile i
gsesc o aplicabilitate larg n efectuarea unei analize financiare. n acest capitol vom face cunotin cu principalele
tipuri de lumnri i figuri formate de acestea.

PRINCIPALELE TIPURI DE LUMNRI

Lumnare ascendent, Lumnare descendent, Stea, Ciocan, Spnzurat, Diferite tipuri de lumnri (doji)

Figuri de schimbare a direciei trendului.

Figuri de nghiire (Engulfing Pattern)

Aceast figur se formeaz n cadrul unei tendine bine exprimate, n ascensiune sau declin. Trebuie s apar o
lumnare a crei corp va acoperi complet lumnarea precedent i va avea alt culoare. Pentru trendul descendent,
lumnarea de schimbare a direciei de trend trebuie s fie alb, iar pentru cel ascendent neagr, totodat umbrele
lor nu trebuie neaprat s fie nghiite. Dac dup lumnarea de schimbare a direciei preului apar lumnri mici,
care corespund tendinei anterioare a pieei, se consider un semnal i mai puternic pentru schimbarea direciei.

Figura Ciocan (Hammer, Bullish Reversal)

Figura Ciocan se formeaz n cadrul unui trend descendent. Formarea lumnrii cu un corp foarte mic i cu o umbr
inferioar foarte mare (umbra trebuie s fie minim de dou ori mai mare dect corpul) se consider un semnal c piaa
a atins minimul. De obicei, culoarea lumnrii nu are importan i partea superioar a umbrei acestei lumnri este
foarte mic sau lipsete. Dac urmtoarea lumnare este n cretere, se consider a fi o confirmare a tendinei
ascendente.

Figura Spnzurat (Hanging man, Bearish Reversal)

n acest caz se formeaz o lumnare cu un corp foarte mic i cu o umbr inferioar foarte mare (umbra trebuie s fie
minim de dou ori mai mare dect corpul), n cadrul unui trend ascendent. Culoarea lumnrii nu are importan i
umbra superioar a acestei lumnri este foarte mic sau lipsete. Dac urmtoarea lumnare este n scdere, se
consider a fi o confirmare a tendinei descendente.

Figura Acoperire cu Nor Negru (Dark-Cloud Cover, Bearish Reversal)

Aceast figur se formeaz n cadrul unui trend ascendent, cnd lumnarea de schimbare a direciei preului se
deschide cu gap fa de lumnarea precedent, dar se nchide mult mai jos, de obicei nchiznd mijlocul corpului
ultimei lumnri cresctoare (bullish) naintea evoluiei descendente.

Figura Strpungere (Piercing Pattern, Bullish Reversal)

Aceast figur se formeaz n cadrul unui trend descendent. Lumnarea de schimbare a direciei preului se deschide
cu gap, i, de regul, se nchide mai sus de mijlocul corpului ultimei lumnri descresctoare (bearish).

Figura Stea de diminea (Morning Star, Bullish Reversal)

Figura Stea de Diminea se formeaz n cadrul unui trend descendent. Aceasta figur este reprezentat de trei
lumnri. Cele doua lumnri laterale au corpurile lungi i culori diferite. Lumnarea din mijloc, este o lumnare cu
corp mic sau chiar inexistent (doji) i de regul este separat prin gap fa de cele dou lumnri laterale.

Figura Stea de sear (Evening Star, Bearish Reversal)

Figura Stea de Sear se formeaz n cadrul unui trend ascendent. Ca i n cazul Stelei de Diminea, aceasta figur este
reprezentat de trei lumnri. Cele doua lumnri laterale au corpurile lungi i culori diferite. Lumnarea din mijloc,
este o lumnare cu corp mic sau chiar inexistent (doji) i de regul este separat prin gap fa de cele dou lumnri
laterale. Stea cztoare (Shooting Star) este o stea de sear cu umbra superioar foarte lung.

Figura Penseta (Pincers)

Se observ odat cu formarea a dou sau mai multe lumnri cu umbre egale: cele de jos la trecerea trendului
descendent n ascendent, iar cele de sus la trecerea de la trendul ascendent n descendent. Culoarea celor dou
lumnri, a umbrelor i a distanei dintre ele nu au importan. Ele pot fi la o distan de una sau dou lumnri.

Figura Trei stele (Thee Stars, Bullish and Bearish Reversal)

Formarea a trei doji" reprezint, de asemenea, un semnal important pentru schimbarea direciei preului. Nu este
necesar ca cei trei doji" s fie la acelai nivel, ele pot s formeze chiar i gap.

Figura liniilor intersectate (Meeting Lines, Bullish and Bearish Reversal)

n acest caz, lumnarea se deschide cu gap i se nchide la nivelul lumnrii precedente. Urmtoarea lumnare are
aceeai culoare ca precedent i trendul i schimb direcia.

Figura Fugarul (Breakaway Candlestick, Bullish and Bearish Reversal)

Prezena mai multor lumnri n direcia trendului i formarea unei lumnri care le nghite" este un semnal c piaa
atinge minimul/maximul. Nu este necesar ca umbrele lumnrii mari s acopere complet umbrele celor mici.

Figura Harami (Haramii, Bullish and Bearish Reversal)

Aceast figur se observ la formarea unei lumnrii cu un corp mic care se ncadreaz complet n limitele corpului
lumnrii precedente. Culoarea lumnrii mari trebuie s fie alb la trendul ascendent i neagr la trendul
descendent, iar culoarea lumnrii mici nu are importan. Pentru ca semnalul schimbrii direciei trendului s fie
confirmat, corpul lumnrii formate dup lumnarea mic trebuie s depeasc preul de deschidere al lumnrii
mari n direcia opus trendului.

Figuri de continuare a direciei trendului.

Formarea consecutiv a trei lumnri de aceeai culoare, cu corpuri aproximativ identice, se consider un semnal
puternic de confirmare a direciei trendului. Pentru trendul ascendent se numete Trei soldai albi" (Three White
Warriors), iar pentru cel descendent se numete Trei ciori negre" (Three Black Crows).

Cnd trendul formeaz dou sau mai multe lumnri de aceeai culoare, opuse direciei trendului, nghiite de o
lumnare mai mare, a crei culoare coincide cu direcia trendului, aceasta se consider semnal de continuare a
direciei trendului. (Fig. 16)

Dup formarea mai multor lumnri n direcia trendului, nghiite de o lumnare n direcia opus, urmrim
urmatoarea lumnare. Dac ea confirm direcia trendului prin culoarea sa, atunci avem un semnal de confirmare a
trendului, altfel avem un semnal de schimbare a direciei trendului. (Fig. 17)

Dac la apariia gap-ului n direcia trendului i urmtoarea lumnare nu acoper gapul, se consider semnal de
confirmare a direciei trendului. (Fig. 18)

Formarea a dou lumnri cu corp i culori identice, opuse direciei trendului, se consider semnal de confirmare a
direciei trendului. (Fig. 19)

Evident, pot fi analizate diverse figuri de schimbare a direciei trendului i de continuare, dar toate, ntr-o form sau
alta, sunt asemntoare celor descrise mai sus. Dac urmrim o eficien maxim n analiza lumnrilor, e necesar sa
cercetm istoria fluctuaiilor fiecrui instrument financiar pe pia, pentru a evalua obiectiv ce figur este mai potrivit
pentru acest instrument i cum a reacionat piaa la apariia figurii n trecut. Toate noiunile i graficele pe care le-am
analizat vor avea o desfurare mai ampl n urmtoarele capitole, in special vor fi utile la adoptarea deciziei de
intrare n pia.

ANALIZA FUNDAMENTAL

Scopul analizei fundamentale const n determinarea cauzei factorilor care contribuie i influeneaz direcia pieei.
Din punct de vedere istoric, analiza fundamental a aprut nainte de analiza tehnic i mult timp a fost unicul mijloc
de cercetare a evoluiei pieelor de capital. n practic, o analiza fundamental calitativ este mult mai dificil de
efectuat dect cea tehnic. Pentru a explica evoluia unei perechi valutare din punct de vedere al analizei
fundamentale, se urmresc factori clasificai dup influen i orizontul de timp pe care acioneaz. Analiza
fundamental utilizeaz o mulime de indicatori ca obiecte de cercetare.
Generaliznd, i putem clasifica n patru categorii:
indicatori financiari;
indicatori economici;
factori politici;
catastrofe naturale i ecologice.
A descrie toi factorii urmrii n analiza fundamental ar fi foarte dificil, de aceea ne vom opri doar la cei eseniali i
importani pentru previziunea cursului valutar.

INDICATORI FINANCIARI (RATA DOBNZII i INFLAIA)

Acetia au o influen mare asupra pieei valutare i reprezint una dintre cele mai importante categorii de indicatori
utilizai n analiza fundamental. Rata dobnzii i nivelul inflaiei ntr-un anumit stat sunt direct legate ntre ele. Rata
dobnzii difer de la o ar la alta i se stabilete de autoritatea superioar de control financiar. n Uniunea European
aceasta este Banca Central European (European Central Bank), n SUA Sistemul Federal de Rezerv (FED), n
Japonia Banca Central a Japoniei (Bank of Japan), n Marea Britanie Banca Central a Angliei (Bank of
England), n Elveia Banca Naional a Elveiei (Swiss National Bank) etc. Dac banca central reduce rata dobnzii,
aceasta nseamn c dobnda la credite de asemenea scade (pentru consumatorul final creditele devin mai ieftine).
Reducerea dobnzii va duce la majorarea cererii i a numrului de credite acordate, la creterea mijloacelor bneti n
circulaie i, respectiv, la creterea consumului de mrfuri i servicii din ara respectiv. n acelai timp, acordarea
mijloacelor bneti la un pre mai mic va duce la devalorizarea valutei naionale n raport cu alte valute. n concluzie,
reducerea ratei dobnzii ntr-un anumit stat influeneaz negative valuta national. De asemenea, la o rat a dobnzii
mai mare cererea pentru credite scade, bani n circulaie sunt mai puini, oamenii prefer s in banii n depozite
bancare, s obin profit din dobnd. De aici rezult c majorarea ratei dobnzii are o influen pozitiv asupra
monedei naionale. Din cele expuse mai sus apare ntrebarea: care este raportul optim ntre rata dobnzii i inflaie
pentru a menine stabilitatea monedei naionale? Presupunem c ntr-un stat inflaia este mai mare dect rata
dobnzii, deci depozitele bancare devin neatractive, deoarece banii se devalorizez mai mult dect se ctig din
dobnd. Cu alte cuvinte, consumatorul alege s cheltuie banii pe mrfuri sau servicii. O asemenea variant ar fi
duntoare pentru economie. O situaie similar, dar cu ritm mai lent, este atunci cnd rata dobnzii i inflaia sunt la
acelai nivel. Dar i aceast variant duce la circulaia mrit a banilor i va avea un efect negativ asupra valutei
naionale. Varianta ideal pentru economia rii este cnd rata dobnzii depete puin procentul inflaiei.

Rata dobnzii (%) > Inflaia (%)

O influen important asupra cursului valutar o au i ratele dobnzilor la Titlurile de Stat (Bonurile de Tezaur) pe
termen lung. Majorarea venitului din Titlurile de stat are o influen pozitiv asupra valutei rii i invers reducerea
dobnzii la acestea are o influen negativ. S analizm un exemplu. Dac veniturile din Bonurile de Tezaur n SUA
cresc, n timp ce n Japonia rmn neschimbate, aceasta va impinge investorii s cumpere titlurile de valoare
americane n loc s cumpere active similare de provenien japonez. O astfel de schimbare a ratei dobnzii la titlurile
de valoare ar influena pozitiv economia american, deoarece un numr mare de investitori vor investi capitalul n
SUA, i pentru aceasta ei vor fi nevoii s cumpere dolari americani, ceea ce, la rndul su, va face valuta american
mai solicitat, deci va crete valoarea ei.

INDICATORI ECONOMICI
Indicatorul economic este orice indicator care reflect situaia economic a unei ri i influeneaz, direct sau indirect,
evoluia monedei naionale. Cunoatem o mulime de indicatori economici. Indiscutabil, Produsul Intern Brut (PIB,
engl. GDP, Gross Domestic Product) este unul dintre cei mai importani indicatori economici:
GDP=C+I+G+T, unde:
GDP Gross Domestic Product (PIB -Produs Intern Brut);
C Consumption (consum);
I Investments (investiii);
G Government Expense (consumul statului);
T Trade Balance (balan comercial).

Balana comercial este egal cu diferena dintre exportul i importul unui stat:
T = Export Import
Creterea PIB-ului are o influen pozitiv asupra monedei naionale a statului. Un PIB mai mare nseamn producie,
consum, circulaia capitalului i interes crescut din partea investitorilor, iar de aici i cererea pentru moneda
naional. Aceasta ntrete poziiile monedei naionale fa de valutele altor ri. n mod identic, scderea PIB-ului
are influen negativ asupra monedei naionale.
Ali indicatori economici sunt:
omajul (unemployment)
profitabilitatea capitalului (profitability)
indicele preurilor de consum (CPI)
indicele preurilor industriale (PPI)
ncrederea consumatorului (consumer confidence)
nr. de noi locuri de munc n domenii non-agricole (Nonfarm Payrolls)
nr. construciei de case (housing construction) etc.
Orice schimbare a indicatorilor enumerai, influeneaz n diferit msur cursul valutar. Dac are loc o schimbare
pozitiv, influena este i ea pozitiv, iar dac este negativ i influena este negativ. n ultimii ani, de asemenea, se
observ o intensificare a influenei burselor asupra cursurilor valutare. Aceast influen se observ n SUA, exemplu
fiind principalul indice bursier Dow Jones Industrial Average (DJIA). Majoritatea companiilor cotate i desfoar
activitatea la nivel internaional, de aceea cursul redus al dolarului favorizeaz dezvoltarea lor i duce la creterea
exportului. Dac, ns, se observ o cretere puternic a economiei naionale, cum a fost n a doua jumtate a secolului
trecut, odat cu majorarea valorii indicilor, observm creterea valorii dolarului. n acest caz, companiile ctig din
creterea vnzrilor pe piaa intern.
O importan mai mic, dar totui nsemnat, o au i ali indici ai pieelor bursiere din SUA: NASDAQ i S&P500.
Aceeai dependen este caracteristic i pentru Europa, unde cei mai importani sunt indicii bursieri ai Germaniei.
Indicele bursier al Marii Britanii (FTSE 100) la fel are o influen asupra lirei, dei nu att de semnificativ. Datorit
faptului c statul este orientat ctre export, n Japonia observm urmtoarea dependen: cnd yenul scade, aceasta
favorizeaz exportul i valoarea aciunilor companiilor japoneze crete, paralel crete i indicele principal al bursei
japoneze Nikkei 225.
Exist o legtur ntre evoluia cursurilor a dou sau mai multe perechi valutare. E mai uor de urmrit aceast
dependen ntre valutele europene i dolarul SUA. Din cauza apropierii geografice i economice a Marii Britanii de
rile europene, cnd euro scade fa de dolar, lira de asemenea are o evoluie descendent. Aceeai dependen o
observm i la valutele asiatice.

FACTORI POLITICI I INFLUENA TIRILOR

Stabilitatea politic reprezint o cauz important, dar nu ntotdeauna suficient, pentru consolidarea evoluiei
ascendente a unei valute. De regul, fluctuaii importante n evoluia trendului apar naintea alegerilor prezideniale
sau parlamentare. Din cauza incertitudinii derulrii urmtoarelor evenimente, majoritatea participanilor din pia
prefer s nchid poziiile i s atepte stabilizarea pieei. n general, instabilitatea politic are influen duntoare
asupra monedei naionale i duce la devalorizarea acesteia. Reacia pieei la publicarea diferitelor tiri economice,
financiare i politice este cercetat pe larg, dar, cu regret, pn acum nimeni n-a reuit descrierea concret a influenei
unei tiri asupra evoluiei trendului. Cauzele acestui fapt sunt multiple, dar cel mai important de subliniat aici este c
o singur tire, indiferent de importana ei, nu poate schimba direcia trendului pe termen lung. Deseori ntlnim
cazuri cnd marile instituii financiare i unii investitori cunoscui arunc" intenionat o anumit tire (uneori
incredibil), pentru a influena evoluia cursului valutar. Exist multe cazuri cnd reacia la o tire a avut loc cu mult
nainte de momentul n care aceasta a fost publicat. Cel mai frecvent aceasta are loc cnd se ateapt tirea despre
rata dobnzii Bncii Centrale Europene sau Britanice, deoarece poziia preedintelui bncii centrale sau a majoritii
membrilor din conducere este cunoascut din timp, la fel i starea real a sistemului financiar. Aa a aprut cunoscuta
fraz: Cumpr zvonuri, Vinde fapte" (Buy the Rumors, Sell the News). Se are n vedere c efectul produs de tire
trece mai repede dect apariia acesteia. Cel mai des reacia la o tire fundamental se exprim printr-o fluctuaie
nesemnificativ a trendului (fig. 20).

La apariia unui zvon sau a unei tiri, pe pia apar participani care caut s obin profit din aceasta (sau s evite
pierderi n viitor). Dac trendul este descendent, iar tirea pozitiv, traderii ncep s cumpere valut, dar ntr-un
anumit moment efectul tirii este insuficient pentru schimbarea trendului, dup care preul revine n direcia sa
iniial. Cauza rezult din faptul c piaa valutar este influenat de factori la o scar mult mai mare. Reacia este
identic i pentru trendul ascendent la apariia tirilor negative. Un alt exemplu de influen a tirilor asupra evoluiei
trendului este prezentat n fig. 21.

n cazul n care piaa se afl n flat (evoluie lateral) i se public o anumit tire, apar i participani care ncearc s
profite de situaie. Deoarece piaa este ntr-un echilibru relativ, preul crete brusc pe o perioad scurt de timp pn

la nivelul n care se intensific reacia invers a pieei, i apoi revine la valoarea precedent de echilibru, nainte de
aceasta desennd un zig-zag. Al treilea caz posibil: cnd piaa se afl n flat, la apariia unei tiri preul creste sau
scade, dup care piaa intr din nou n echilibru, dar la un alt nivel (fig. 22 i 23).

Trebuie s menionm nc o influen posibil a tirilor asupra instrumentelor financiare, cnd avem un trend
ascendent i apare o tire pozitiv, sau cnd n timpul unui trend descendent apare cea negativ. Aici observm
accelerarea evoluiei preului n direcia pe care o urma pn la publicarea tirilor. Acest caz este cunoscut sub
denumirea de impuls din inerie.

CALAMITI NATURALE I CATASTROFE

Firesc, influena acestora asupra cursului monedei naionale este negativ. Cu ct cataclismul natural este mai
puternic, cu att este mai negativ influena lui asupra situaiei economice.
Drept exemplu poate servi cutremurul din Japonia la sfritul lunii iulie 2007. Acesta a avut o influen negativ
asupra economiei, afectnd n special sectorul auto Japonia n aceast ramur ocup locul doi n lume. Dup
cutremur, cele mai mari companii Toyota, Nissan, Suzuki, Mitsubishi i Honda au anunat stoparea temporar sau
definitiv a produciei unor automobile, din cauza unor deteriorri serioase ale utilajului din fabric. Cea mai mare
staie electric din lume "Tokyo Electirc Power" a anunat ncetarea activitii pentru o perioad

nedeterminat. Reacia indicelui bursier al Japoniei Nikkei -225 la factorii enumerai, desigur, a fost foarte negativ, iar
yenul, comparativ cu alte valute, a pierdut din atractivitate pentru investori.

ANALIZA GRAFIC (I)

Introducere
Analiza grafic, numit i analiza clasic, poate fi prezentat ca partea cea mai important a analizei tehnice. La
elaborarea unei strategii de tranzacionare prioritar este recomandat utilizarea analizei tehnice. Analiza grafic se
aplic pentru previziunea evoluiei preurilor i ajut la adoptarea unor decizii investiionale optime. Obiectul de
studiu al analizei tehnice clasice l constituie graficele cotaiilor. Modele de preuri, formate cu ajutorul graficului, se
numesc figuri. Figurile reprezint modele de evoluie a pieei, clasificate din punct de vedere al formei i probabilitii
de micare a preului ntr-o anumit direcie.
Taurii (Bulls) i Urii (Bears)
Graficele capt o anumit form n urma influenei a celor dou categorii de participani cumprtori (bulls) i
vnztori (bears). Rezultatul interaciunii acestor dou grupuri constituie factorul principal ce determin forma
graficului instrumentului financiar creteri, scderi, minime, maxime (fig. 24).

Creterea se observ cnd cumpartorii sunt evident mai puternici i prin intermediul volumului tranzaciilor ctig
n faa vnztorilor. Dup creterea preului se formeaz un maxim la care cumprtorii ncep s piard din putere i
dinamica vnzrilor se accentueaz. Respectiv, dup ce punctul maxim este atins urmeaz scderea (micare
descendent), ca rezultat al creterii puterii vnztorilor, care pe moment ctig n faa cumprtorilor. Dup scdere
se formeaz un minim, ce sugereaz faptul c puterea vnztorilor s-a epuizat, iar a cumprtorilor, a crescut. Acestea
sunt principalele patru elemente ale graficului pentru orice instrument financiar. Aceste elemente constituie obiectul
de cercetare al analizei grafice.

ANALIZA TRENDULUI
Am enumerat cele patru elemente de baz ale graficului. Analiznd fiecare element n parte, obinem informaii
numai despre o anumit perioad de timp i nu cunoatem ce s-a ntmplat n trecut sau cum va evolua situaia n
viitor. Rspunsul la aceste ntrebri l vom avea dac vom privi aceste elemente n ansamblu i le vom analiza
consecutiv. S analizm graficul din figura 25. Observm c cele patru elemente, amintite anterior, se afl ntr-o
anumit continuitate, n perioade i la nivele de pre diferite. De asemenea, observm c pe parcursul creterii
preului instrumentului financiar respectiv, fiecare minim sau maxim pe grafic este situat mai sus dect cele
precedente. Un model invers se formeaz n cazul evoluiei descendente a preului. Lund n calcul aceast evoluie,
vom trasa o linie care unete minimele i maximele. n figura 25 este reprezentat evoluia ascendent n care
minimele sunt unite cu o linie. Aceast linie se numete linie de trend. Cnd vorbim despre evoluia ascendent sau
creterea preului unui anumit instrument financiar, linia de trend, n grafic, trece prin minime. Similar, dac avem o
evoluie descendent, linia de trend trece prin maxime.

Un element important al liniei de trend l constituie unghiul format de aceasta. n funcie de mrimea acestui unghi, se
deosebesc trei tipuri de trend. Dac unghiul format cu axa orizontal este mai mic de 90, tendina evoluiei preului
este ascendent i linia de trend indic direcia micrii dominat de tauri. Atunci avem trend ascendent sau trendul
taurului (fig. 26). n acelai timp, n aceast figur toate maximele i minimele viitoare se vor situa mai sus dect
precedentele. n acest caz, linia trendului se traseaz la baz (marcm minimele preului pentru fiecare perioad de
timp).

Dac unghiul format de linia trendului cu axa orizontal este mai mare de 90, atunci tendina este descendent i
linia indic direcia evoluiei n care domin urii. n acest caz, linia trendului va fi trasat prin maxime (marcm
maximele preului pentru fiecare perioad de timp).

Cnd unghiul dintre linia de trend i axa orizontal este aproape de 0, adic linia trendului este paralel cu scala
timpului, spunem c avem un trend lateral (side-ways) sau range. Evoluia lateral este prezentat n figura 28. n
aceast caz preul nu evolueaz ntr-o direcie anume, ci oscileaz ntr-un interval (canal) ngust. Aici, lipsete grupul
dominant al participanilor din pia, nici cumprtorii, nici vnztorii nu se pot impune. De regul, cu ct se
prelungete mai mult perioada de echilibru, cu att mai puternic va fi evoluia ulterioar a trendului.

Nivel de suport (Support) i rezisten (Resistance)

De ce, n cazul trendului ascendent minimele sunt situate pe aceeai linie? Ce se ntmpl cnd preul atinge linia
trendului? Pe parcursul interaciunii participanilor deja menionai, vnztori i cumprtori, se formeaz nivele de
suport i rezisten. Toate liniile de trend i modelele
grafice formate, sunt o combinaie a nivelelor de suport i rezisten. Aceste nivele constituie baza previziunii tehnice
i o parte indispensabil a analizei grafice. Nivelele de suport i rezisten pot fi statice i dinamice. Prin cele statice
nelegem nivele de suport sau rezisten care influeneaz piaa la un anumit pre, ferm, care nu se modific de-a
lungul timpului.
Nivelele dinamice sunt cele care dup o anumit perioad de timp se modific, adic preul la care exist suport sau
rezisten nu este constant. Linia de trend este trasat prin nivele dinamice de suport sau rezisten. Cnd linia
trendului este ascendent (unete minimele), avem o linie de support (fig. 26) i invers cnd aceasta este n evoluie
descendent (unete maximele), spunem c aceast linie este de rezisten (fig. 27).
S analizm linia de rezisten pe graficul evoluiei unei perechi valutare. Rezistena apare cnd cumprtorii nu pot
sau nu mai vor s cumpere valuta respectiv la un pre mai mare. n acelai timp, la acest nivel de pre, crete numrul
vnztorilor ce apar pe pia i doresc s vnd valuta scump. Aciunile lor sunt bazate pe faptul c valuta s-a apreciat
mult i acum este momentul marcrii profitului. Ca rezultat, volumul vnzrilor crete, ceea ce favorizeaz evoluia
descendent a preului. Atingnd linia de rezisten, evoluia ascendent a preului se ncheie i la acest nivel ncepe o

nou lupt pentru superioritate ntre vnztori i cumprtori. n dependen de care grup de participani este mai
puternic, exist dou variante posibile:
1. Cumprtorii ctig, urmeaz strpungerea liniei de rezisten i are loc schimbarea liniei de rezisten n linie de
suport;
2. Vnztorii ctig, linia de rezisten rmne intact i piaa rencepe micarea descendent.
O situaie identic se formeaz i n cazul nivelelor de suport.
Nivele puternice (Strong levels)
Un important tip de nivel de suport i rezisten l constituie aa-numitele nivele puternice". Nivelele puternice sunt
zone ferme ale suportului sau rezistenei, care au o influen major asupra evoluiei pieei. Acestea reprezint nivele
de pre, care n trecut au provocat un interes mrit din partea vnztorilor sau cumprtorilor. Dac n trecut, la
atingerea acestui nivel, observam stagnarea sau schimbarea direciei trendului, atunci n viitor, cnd piaa va atinge
acest nivel, se atept o reacie similar din partea participanilor.
S generalizm cele relatate mai sus.

n fig. 29 avem exemple de linii de trend, pe graficul zilnic (Daily) USD/CHF, din perioada decembrie 2006
septembrie 2007. Observm c liniile de trend influeneaz evoluia preului i dup strpungerea acestora, ntr-o
oarecare msur putem anticipa micarea ulterioar a preului.
Sfaturi practice

Trasarea exact a liniilor de trend, determinarea nivelelor de suport i rezisten sunt momente-cheie pentru o
analiz reuit. Pentru a stabili corect aceste zone i importana lor trebuie respectate cteva reguli simple:
1. Pentru a trasa linia de trend (de suport sau rezisten) este obligatory trecerea ei prin cel puin dou puncte: dou
puncte de minim sau maxim. Aceasta va trece prin dou zone fixe ale suportului sau rezistenei. Cnd linia trece prin
trei sau mai multe puncte, ea se numete line de trend confirmat.
2. Cu ct sunt mai multe puncte prin care trece linia, cu att este mai important i este capabil s influeneze mai
puternic piaa. Fiecare punct de pe linie (maxim sau minim) reprezint, la modul figurat, un cmp de lupt ntre tauri
i uri. Cu ct sunt mai multe puncte minime, pe linia ascendent a trendului, cu att sunt mai multe nivele unde
cumprtorii domin vnztorii.
Urmnd regula de mai sus, linia trebuie trasat n aa fel inct ea s cuprind un numr ct mai mare de puncte. Nu
este obligatoriu ca linia s treac prin dou minime consecutive, dac este posibil, o trasm astfel nct s includ un
numr mai mare de minime, intersectnd acumularea intermediar a preurilor.
3. Cu ct o linie de trend este valabil mai mult timp, cu att aceasta reprezint un nivel de suport sau rezisten mai
important.
4. Odat strpuns, nivelul de suport sau rezisten i pstreaz influena asupra pieei, devenind suport din rezisten
sau invers.
5. Deseori se ntmpl c dup strpungerea suportului sau rezistenei, piaa are o corecie pn la nivelul de pre
anterior stpuns i numai dup testarea aceastuia i continu micarea n direcia strpungerii.
6. Importana unei linii de trend (suport sau rezisten) este determinat de unghiul su. Linia de trend cu un unghi
mai mic de 45 este mai stabil. Cu ct este mai mare panta liniei, cu att aceasta poate influena mai puin piaa pe
termen lung.
7. Revenirea pieei la nivelul liniei de trend crete interesul vnztorilor (la trendul descendent) sau al cumprtorilor
(la trendul ascendent), care vor ncerca s restabileasc direcia de evoluie precedent a instrumentului financiar.
8. Nu lsai ordinele Stop Loss (ce limiteaz pierderea) la nivelul suportului sau rezistenei. Evoluia pieei are
urmtoarea caracteristic: atingnd un anumit nivel, peste o perioad scurt este posibil revenirea preului la acest
nivel i apoi micarea s continue n direcia favorabil Dvs. Pentru a evita aceste situaii nefavorabile, ntotdeauna
plasai ordinele puin sub nivelul suportului (dac este deschis poziia de cumprare) i puin peste nivelul
rezistenei (dac este deschis poziie de vnzare).

ANALIZA GRAFIC (II)

MODELE GRAFICE
Trendul nu poate avea mereu aceeai direcie, mai devreme sau mai trziu aceasta se modific. Semnalele de
ncetinire, continuare i schimbare a direciei, de obicei, apar ca nite modele caracteristice preului. Acestea constituie
rezultatul unor interaciuni complexe ntre cumprtori i vnztori, nivele de suport i rezisten. Din numeroasele
combinaii grafice, doar cele mai des ntlnite sunt numite figuri (modele). Aceste figuri se utilizeaz pentru
previzionarea evoluiei viitoare a instrumentului financiar, bazate pe o probabilitate mare de repetare. Dac n trecut o
anumit figur format de mai multe ori, a dus la reacia unanim a pieei, atunci la apariia ulterioar a uneia
similare, piaa foarte probabil va reaciona n acelai mod. Din punt de vedere practic, figurile sunt acceptate n luarea

deciziilor de tranzacionare, deoarece ajut la determinarea nivelelor de pre, momentul intrrii n pia i plasarea
ordinelor Stop Loss, Take Profit.
n funcie de tipul trendului pe care apare figura, pot fi mprite n dou categorii:
Figuri de continuare a direciei, dup apariia crora piaa evolueaz n acceai direcie. Ele semnaleaz o ncetinire
a evoluia pieei, apoi trendul anterior continu;
Figuri de schimbare a direciei (de ntoarcere), dup apariia crora are loc schimbarea direciei trendului.
Exist i a treia categorie de figuri, de incertitudine, care pot fi interpretate i ca figuri de continuitate, i ca figuri de
ntoarcere n funcie de condiiile curente ale pieei. Analiznd diferite modele, vom ncerca s le clasificm n
funcie de gradul de importan i probabilitatea atingerii preului urmrit. Studiul se bazeaz pe rezultatele figurilor
pe toate pieele: valutar (Forex), aciuni (Stock), futures pe mrfuri (Comodity Futures) etc. Trebuie menionat c
aceti indicatori reprezint un studiu statistic i nu prezint o autenticitate indiscutabil.
Figuri de schimbare a direciei

Dup formarea acestor figuri urmeaz schimbarea direciei trendului. Ele apar n faza final a trendului ascendent sau
descendent.
nainte de a ncepe analiza unor figuri concrete, vom prezenta regulile general valabile pentru acestea:
Anterior formrii figurilor trendul trebuie sa fie evident. Figura de ntoarcere este ntlnit doar n faza final a
trendului ascendant sau descendent.
Figurile trebuie s fie msurabile, raportate la mrimea trendului. Orice figur trebuie s constituie doar o parte a
trendului, nu s reprezinte trendul n sine. O determinare exact a raportului dintre mrimea unei figuri i mrimea
trendului nu poate fi fcut, ns din punct de vedere practic, este suficient ca figura s acopere aproximativ 1/3 din
lungimea total a trendului, dar sa nu fie mai mare de din trend.
Cu ct figura acoper o parte mai mare a trendului, cu att va fi mai important micarea ulterioar. nlimea
figurii reprezint volatilitatea (fluctuaia preurilor), iar limea timpul necesar formrii figurii.
Timpul necesar formrii figurii influeneaz direct importana ei (perioad mai lung importan mai mare i
invers).
Figurile formate pe trendul ascendent, de obicei, sunt mai scurte i mai volatile dect cele formate pe cel descendent.
Volumul de tranzacionare trebuie s confirme micarea. Iniial se observ scderea volumului, care confirm
formarea figurii, dup care n imediata apropiere de zona strpungerii i a micrii ulterioare, volumul trebuie s
creasc. De regul, este important pentru figurile care anticipeaz trendul ascendent.
Primul semnal de schimbare a direciei l constituie strpungerea unei importante linii de trend.
Formarea figurilor de ntoarcere poate dura mai mult timp dect formarea figurilor de continuare.
inta stabilit pentru evoluia preului, obinut n baza analizei figurilor, nu este ntotdeauna atins (preul poate
s-i schimbe direcia fr atingerea intei stabilite).

 Din punct de vedere practic, semnalele figurilor sunt mai concludente, dac acestea sunt bazate pe grafice cu o
perioad de 4 ore sau mai mare.
Pentru figurile de ntoarcere un semnal de confirmare a evoluiei este formarea divergenei la indicatori tehnici
precum RSI i MACD (acetia vor fi analizai n urmtoarele capitole).
Figura Cap-Umeri (Head & Shoulders, H&S)

Head & Shoulders este una dintre cele mai importante i des ntlnite figuri de schimbare a direciei trendului. Se
poate forma att pe trend ascendant ct si descendent, i este reprezentat de trei maxime sau minime, dintre care cel
din mijloc (capul figurii) este mai mare/mic dect celelalte dou. n fig. 30 este prezentat figura H&S pentru trendul
ascendent.
Cum se formeaz figura?
Dup o evoluie puternic, trendul ajunge la un nivel de rezisten sau suport, de care nu reuete s treac. Urmeaz
o micare prin care linia de trend este strpuns (punctul 1). Acesta este primul semnal al schimbrii trendului. Apoi
preul scade pn la minimul precedent (puncul 2). Aici gsim nivelul de suport i are loc o ncercare de revenire la
trendul iniial, care eueaz piaa nu e capabil s ating un nou maxim (punctul 3). Aceasta provoac, pe de o
parte, nchiderea poziiilor long, iar pe de alt parte apariia vnztorilor. Urmtoarea micare o reprezint
strpungerea liniei gtului (Neck Line, punctul 4). Linia gtului este linia de suport
care unete minimele formate ntre umrul stng/drept i cap. Strpungerea acestei linii confirm figura. Dac vom
analiza H&S pentru un trend descendent, atunci linia gtului va fi linie de rezisten, care unete maximele formate
ntre umrul stng/drept i cap.
Caracterisiticile figurii:

 Figura, trebuie s fie asemntoare cu capul i umerii unei persoane, s fie proporional, s nu prezinte abateri
mari de la form.
Ambii umeri trebuie s fie bine conturai. Un umr nu trebuie s fie mult mai mare dect altul i maximele lor s fie
aproximativ la acelai nivel;
Figura apare la finalul unui trend puternic, cnd primul semnal de schimbare a direciei trendului este strpungerea
liniei de trend;
Figura trebuie s fie proporional micrii anterioare (vezi regulile figurilor);
Linia gtului figurii nu este necesar s fie foarte nclinat. Cu ct este mai aproape de orizontal, cu att este mai
important figura;
Strpungerea liniei gtului finalizeaz figura, iar revenirea preului la nivelul acestei linii -testare (punctul 5),
reprezint un semnal concret pentru efectuarea tranzaciei;
inta stabilit pentru profit o constituie proiecia distanei dintre punctul maxim /minim al capului i linia gtului
(neckline), trasat de la punctul de strpungere (puntul 4) sau testare (punctul 5) n direcia strpungerii;
Ordinul Stop Loss se plaseaz deasupra liniei gtului (la vnzare) sau sub aceasta, la cumprare;
Volumul tranzaciilor scad n timpul formrii figurii i cresc n timpul strpungerii liniei gtului i dup testare.

n fig. 31, graficul sptmnal al preului aciunilor celei mai mari companii de asigurri a SUA American
International Group (AIG), este reprezentat figura H&S. Maximul capului a fost atins la 7 ianuarie 2006.
Aceast figur ilustreaz toate elementele analizate anterior:

 evoluia trendului;
cap i umeri;
strpungerea liniei de trend;
strpungerea liniei gtului;
testarea nivelului strpuns i schimbarea direciei;
atingerea intei de pre .

Vrf dublu i Baz dubl (Double Top and Double Bottom, DT&DB)

Aceast figur, este de asemenea des ntlnit i foarte eficient. Ea se formeaz din dou vrfuri sau dou baze, care
au maximele, respectiv minimele la aproximativ acelai nivel. Vom analiza figura vrf dublu (figura 32), baza dubl
urmnd aceleai reguli.
Cum se formeaz figura?
Dup o cretere puternic, preul preul ntmpin o rezisten pe care nu poate s o depeasc. Urmeaz o scdere,
o evoluie a pieei n direcia opus, i strpunge linia de trend (punctul 1). Acesta este primul semnal de schimbare a
trendului. Scderea preului continu pn la un anumit nivel, dup care n pia apare un numr mare de
cumprtori care ncearc s continue trendul ascendent (punctul 2). ncercarea lor eueaz cnd preul urc aproape
de nivelul maximului precedent (punctul 3). Aceasta duce la nchiderea poziiilor de cumprare i simultan, creterea
poziiilor de vnzare. ncepe o nou micare descendent, ce strpunge minimul anterior (punctul 4). Prin aceast
strpungere figura este confirmat.

Caracteristicile figurii:
Diferena dintre maximele celor dou vrfuri (dou baze) nu trebuie s fie foarte mare (cel mult 20%);
Al doilea vrf trebuie ntotdeauna s fie egal sau mai mic dect primul. O situaie similar este valabil i pentru
baza a doua: ea trebuie s ajung cel mult la nivelul minimului anterior. Dac aceast condiie nu se ndeplinete,
atunci apar noi maxime/minime, ce reprezint continuarea evoluiei trendului iniial;
Figura apare la finalul unei fluctuaii puternice, cnd primul semnal de schimbare a direciei este strpungerea liniei
de trend;
Strpungerea liniei de suport a figurii (minimele vrfurilor) constituie un semnal pentru deschiderea poziiei;
inta stabilit pentru profit o constituie proiecia nlimii (lungimea H din fig.32) din puctul de strpungere
(punctul 4);
Ordinul Stop Loss se plaseaz mai jos (la cumprare) sau mai sus (la vnzare) de nivelul punctului de strpungere;
Dup strpungere este posibil revenirea la nivelul acesteia -testare, dup care piaa continu evoluia spre inta
stabilit de figur;
Volumele tranzaciilor scad n timpul formrii figurii, i cresc n timpul strpungerii i dup testare.

n figura 33 este reprezentat figura Vrf dublu, format de perechea valutar EUR/USD n graficul zilnic (Daily) cu
maxime n data de 24.07.2007 i 05.08.2007. Dac facem o analiz atent a acestei figuri aplicnd un set de indicatori,
vom constata c exist o diferen ntre vrfurile i bazele duble. n ce const aceste diferene i ce importan au ele
pentru figur? Rspunsurile la aceast ntrebare le prezentm n continuare.

Aadar, exist patru tipuri de figuri vrf dublu (sau baz dubl):
Observm c asemnarea denumirilor acestor figuri se refer la tipul vrfurilor i bazelor separate din interiorul
figurii. Aceasta nseamn c, n funcie de forma i amplasarea vrfurilor i bazelor respective, ateptm un
comportament diferit al pieei (vezi tabelul 1 la sfritul capitolului). Aceste figuri au fost clasificate i explicate pentru
prima dat de ctre investitorul Thomas N. Bulkowski, autor al numeroaselor cri i publicaii despre analiza
financiar.

ANALIZA GRAFIC (III)

Vrf triplu i baz tripl (triple top and triple bottom TT &TB)

S analizm figura 34. Vrful triplu este o combinaie de trei vrfuri i dou baze. nlimea vrfurilor este
aproximativ egal. O condiie important este ca primul vrf s fie cel mai nalt. Vrful triplu este ultimul model din
irul H&S i DT&DB. De regul, al patrulea vrf lipsete. Acest model este ntlnit mai rar dect altele i formarea lui
necesit mai mult timp. Caracteristicile figurii vrf triplu (baza tripl) sunt identice cu ale vrfului dublu (bazei
duble). Momentul deschiderii poziiei de tranzacionare este cnd preurile strpung suportul (la vrful triplu) sau
rezistena (la baza tripl). inta profitului este proiecia nlimii figurii din momentul strpungerii. Ordinul Stop Loss
se stabilete mai sus de suport (la vnzare) sau mai jos de rezisten (la cumprare).

n fig. 35, pe graficul zilnic (Daily) al aciunilor companiei AIG este reprezentat un exemplu de figur vrf triplu, cu
maxime n 11.05.2007, 10.06.2007 i 18.06.2007. n fig. 36, este reprezentat un exemplu de figur Rounded Day. Acesta
este un model de schimbare a direciei, caracteristic fiind prezena unei lumnri mari, al crei maxim este situat
deasupra unui nivel puternic. Se deosebesc dou tipuri ale acestei figuri: cu o lumnare sau dou. n cazul al doilea,
prima lumnare are preul de nchidere deasupra nivelului puternic de rezisten sau de suport, a doua lumnare se
formeaz n direcia opus, i au dimensiuni aproximativ egale. Figurile de cele mai multe ori apar la finalul unui
trend.
Cum se formeaz figura?
Vom analiza figura format pe maxime, pe minime raionamentul fiind identic. Dup cretere, preul atinge un nivel
puternic de rezisten, urmat de o volatilitate ridicat la acest nivel, care se concretizeaz prin formarea unei sau a
dou lumnri, nsoite de creterea volumului de tranzacionare. Aceast reacie se numete fierbere. Dup fierbere,
cotaiile revin la nivelul puternic i se schimb direcia trendului. Tactica utilizat n acest caz const n deschiderea
poziiei dup fierbere, odat cu poziionarea ordinului Stop Loss peste nivelul puternic. inta profitului nu este
concret de exemplu, aceasta poate fi urmtoarea zon de suport sau rezisten.

Vrfuri i baze cu forme rotunde (Rounded Top and Rounded Bottom, RT&RB)

Cum se formeaz figura?

S analizm cele prezentate n fig. 37 Baz cu form rotund (Rounded Bottom, RB). La formarea figurii respective, o
influen important o are nivelul puternic i baza, n acelai timp apare o consolidare format de lumnri cu aceleai
dimensiuni, pentru o anumit perioad de timp (t). Fierberea, este reprezentat de dou lumnri cu volatilitate mare,
nsoit de creterea volumelor de tranzacionare. Urmeaz o perioad n care preurile evolueaz aproape de nivelul
puternic, trecnd ntr-o evoluie ascendent. i n acest caz strategia de tranzacionare este identic figurii Rounded
Day (fig. 36). Dup fierbere deschidem tranzacia, plasnd Stop Loss mai jos de nivel. inta profitului poate fi stabilit
n urmtoarea zona de rezisten. Raionamentul pentru figura Vrf cu form rotund (Rounded Top, RT) este similar.

n fig. 38 este reprezentat RB pentru graficul perechii valutare EUR/ USD de 15 min, din data de 10.09.2007.

Bump and Run Reversal (BARR)

Figura Lovete i fugi (Bump and Run Reversal, BARR).

Figura BARR este des ntlnit. Caracteristic pentru graficele aciunilor, uneori se formeaz i pe graficele perechilor
valutare. Figura este apreciat de traderi.
Cum se formeaz figura?
Figura BARR este mai complex, i se formeaz n trei etape. S analizm trendul ascendent din fig. 39. Figura format
pe un trend descendent este invers. Iniial observm o cretere lent a preului. Linia trendului n acest caz formeaz
un unghi, care are limite ntre 30 i 45 (linia A din grafic). Aceast prim faz este numit incipient (Lead-in).
Urmeaz accelerarea evoluiei trendului, noua linie a trendului este mai rapid, unghiul format de aceasta este mai
mare de 45 (de obicei, nu depete 60). Aceasta este linia B, faza Bump. Caracteristica principal o reprezint
creterea important, unde linia trendului este aproape vertical. E necesar ca aceasta s urmeze un trend ascendent,
pe care piaa nu va fi capabil s-l menin mult timp. Piaa intr rapid n zona de vnzare i faza Bump se ncheie cu
strpungerea liniei A. Dup aceasta urmeaz accelerarea evoluiei descendente (faza Run).
Caracteristicile figurii:
Linia de trend a fazei incipiente formeaz un unghi cu limite ntre 30 i 45;
Faza incipient, n cel mai ru caz, dureaz o lun. Aceast condiie este foarte important pe piaa aciunilor;
Prezena liniei de trend foarte nclinate (45-60), ca dovad a faptului c piaa nu este capabil s menin creterea;

 nlimea din punctul maxim pn la linia de trend n faza incipient (H), este de cel puin dou ori mai mic dect
distana dintre maxim i linia de trend n faza Bump (L);
n cazul aciunilor, distana H, exprimat numeric, trebuie s fie mai mare de 1 dolar raportat la preurile
aciunilor;
Primul semnal de schimbare a direciei de trend este strpungerea liniei B;
Deschiderea poziiei n punctul de intersecie a liniei A (nceputul fazei Run);
inta este atins cnd trasm distana H de la punctul de strpungere a liniei A. Aceast int va fi atins cu o
probabilitate de 78%;
Dup prima atingere a liniei A, exist posibilitatea apariiei unui nou Bum;
Figura BARR este analizat mai bine pe trend ascendent, dect pe cel descendent;
Dac deasupra liniei A vom desena alte linii, paralele cu aceasta, la o distan egal cu H una de alta, atunci zonele
intersectate cu preul sunt semnale de vnzare. Deschidem poziia respectiv dup ce linia trendului B va fi strpuns.

n fig. 40 este reprezentat figura BARR format pe un trend descendent, pe graficul zilnic (Daily) USD/CHF din
perioada 13.10.2006 03.01.2007. Faza incipient a durat mai mult de o lun. Liniile n aceast figur sunt bine
evideniate. Linia A sau linia fazei incipiente formeaz un unghi de 30, iar linia B (faza Bump) unghi de 78. Linia
B este puternic nclinat i arat c piaa poate evolua un timp ndelungat n aceast direcie. Se respect condiia L
2H.

ANALIZA GRAFIC (IV)

Modele de continuare a trendului n Forex
Modele de continuare sunt acele figuri la apariia crora piaa, probabil, va continua evoluia n aceeai direcie.
Spre deosebire de figurile de schimbare a direciei trendului, cele de continuare, n practic, se pot forma n orice
etap a evoluiei. Odat formate, acestea semnaleaz o ncetinire n micarea pieei. Pn s ncepem analiza unor
figuri concrete, prezentm regulile generale, comune pentru toate figurile de continuare a trendului:

Cu ct figura acoper o parte mai mare din grafic, cu att mai mult va continua evoluia dup aceasta. nlimea
figurii reprezint volatilitatea, iar limea timpul necesar pentru formarea acesteia;

Cu ct a durat mai mult formarea figurii, cu att influena asupra pieei forex va fi mai mare;
E necesar ca volumele tranzaciilor s confirme evoluia. Iniial observm scderea acestora, ce confirm formarea
modelului grafic, dup care, n imediata apropiere a punctului de strpungere i n micarea ce urmeaz, volumele
cresc considerabil. De regul, volumele sunt mult mai importante pentru figurile ce anticipeaz o evoluie ascendent;

Primul semnal de schimbare a direciei evoluiei preului l constituie strpungerea liniei importante a trendului;
Figurile de continuare a trendului se formeaz pe o perioad mai scurt dect figurile de schimbare a direciei
trendului;

intele preurilor, ca urmare a analizei acestor figuri nu sunt atinse 100%;

Din punct de vedere practic, semnalele figurilor de pre sunt mai valabile dac acestea sunt figuri bazate pe grafice
cu o perioad de cel puin 4 ore.

Canalul de Pre (Price Channel) pentru piaa Forex

Prima figur de continuare a direciei trendului pe care o analizm este Canalul de Pre. S ne ntoarcem la analiza
trendului n forex (urmrim fig.26) i la rolul unei linii de suport. Apare ntrebarea: ce se ntmpl, dac vom uni
vrfurile acestui trend ascendent?

Rspunsul la aceast ntrebare se observ n fig. 41. Cnd ambele linii ce unesc minimele i maximele sunt paralele i
reprezent limitele superioare i inferioare ale preului, atunci se formeaz figuraCanal de Pre. Canalele se mpart n
ascendente i descendente. De fiecare dat cnd preul coboar pn la suportul canalului, cumprtorii sunt tentai
s mping piaa n sus. Atingerea rezistenei canalului tenteaz vnztorii. La strpungerea unei linii, piaa va nainta
n direcia strpuns la distan egal cu limea canalului. n fig. 41, punctul A este un punct de strpungere, dup
care preul evolueaz la distana H, formnd un nou canal de pre. Dup acest punct, linia de rezisten devine linie
de suport. Din punct de vedere practic, pentru figur este important unghiul pe care l formeaz. Dac acesta este
mare (liniile de trend sunt puternic nclinate), atunci piaa evolueaz n canal i poziiile trebuie deschise numai n
direcia respectiv. S ilustrm toate acestea ntr-un exemplu. n fig. 41, trendul este ascendent. Canalul preului, de
asemenea, este orientat ascendent. Cumprm la atingerea suportului, dar, cnd rezistena este atins, e recomandat
s nu vindem, i ateptm s vedem dac va fi strpuns, i nchidem poziia. Cu ct este mai inclinat canalul, cu att
este mai riscant deschiderea unei poziii mpotriva direciei acestuia.

Fig. 42 prezint canalul preului, format de graficul zilnic al perechii forex GBP/USD n perioada 24.07.200721.08.2007.

Triunghiuri (Triangles) n piaa Forex

Cele mai rspndite figuri n piaa forex sunt triunghiurile. Practic, acestea constituie o figur de baz a analizei
tehnice. Pe lng faptul c aceste figure sunt ntlnite frecvent, sunt de asemenea figuri cu tendine de evoluie clar
exprimate. Vom examina trei tipuri de triunghiuri: simetric (symmetrical), ascendent (ascending) i descendent
(descending). nainte de a studia aceste tipuri de triunghiuri, e necesar s menionm c acestea pot fi analizate, n
mod diferit, nu doar ca figuri de continuare, dar i ca figuri de inversare a trendului.

Triunghiul simetric reprezint o combinaie de minime i maxime, unite de liniile de suport i rezisten
corespunztoare, care formeaz un triunghi cu laturi egale. Amplasarea triunghiului n spaiu este orizontal, fiind
permis doar o nclinaie foarte mic. Aceast figur este utilizat n analiza diferitelor piee financiare: forex, aciuni,
futures. n fig. 43 este prezentat un triunghi, dup formarea cruia micarea ascendent continu. Vom analiza
exemplul doar a evoluiei ascendente, deoarece pentru o evoluie descendent raionamentul este identic.
Cum se formeaz figura n forex?
Dup creterea preului (valul 1) piaa ajunge la un nivel pe care nu-l poate depi. Aici sunt nchise poziiile de
cumprare, i pe pia intr vnztorii. Valul 2 confirm aceste aciuni, exprimate n evoluia pieei n direcie opus.
Aceast schimbare nu este capabil s duc preul la minimul precedent, deoarece cumprtorii apar pe pia mai
devreme, dup care urmeaz o nou ncercare a strpungerii maximului anterior (valul 3). Aici se manifest
nerbdarea vnztorilor, care nu ateapt momentul atingerii rezistenei i vnd rapid. Dac trasm liniile
corespunztoare suportului i rezistenei prin cele 4 puncte obinute, se formeaz un triunghi. Situaia se repet
declinul, exprimat prin valul 4, se termin i mai repede dect la valul 2, ceea ce indic faptul c participanii la pia
nu au rbdare, i cumpr mai devreme. Valul 5 strpunge triunghiul, ceea ce confirm figura.
Caracteristicele figurii:

 Prezena unui nivel puternic;

Prezena a cinci valuri, care formeaz triunghiul;
Pentru formarea triunghiului sunt necesare cel puin 4 puncte;
Triunghiul trebuie construit n aa fel, nct s fie orientat spre preul actual al pieei, i laturile sale s treac prin
minimele i maximele celor cinci valuri;

Dac lungimea triunghiului este egal cu L, atunci pentru a identifica strpungerea, aceasta trebuie s se gseasc n
zona 2/3L de la baz sau 1/3L de la vrf (vezi fig. 43). Strpungerea trebuie s fie dup 1/2L, dar pn la 3/4L. n
afara acestei zone poate fi considerat un semnal fals;

Deschidem tranzacia n punctul de strpungere, ordinul Stop Loss l plasm sub(la cumprare), respectiv deasupra
(la vnzare) liniei strpunse. n cel mai ru caz, preul atinge 75% din inta propus;

Dup strpungere este posibil revenirea preurilor perechii forex la latura triunghiului (testarea), dup care piaa
va continua evoluia n direcia strpungerii. Cu ct sunt mai nclinate laturile triunghiului simetric, cu att este mai
probabil testarea;

Iniial volumele tranzaciilor scad, confirmnd formarea unui model grafic, dup care volumele tranzaciilor se
intensific.
Din punct de vedere statistic acest model poate fi att de continuare, ct i de inversare a direciei. Daca modelul grafic
se formeaz la finalul unui trend bine definit, atunci exist probabilitatea ca acesta s fie un model de inversare a
direciei trendului. Pentru comportamentul modelului este important mrimea lui n raport cu micarea precedent.
Dac formarea modelului dureaz mai mult timp dect perioada micrii precedente, atunci exist o mare
probabilitate de inversare a tendinei.

Fig. 44 este prezentat un exemplu de triunghi simetric ideal, format pe graficul forex sptmnal al EUR/USD, n
perioada 22.10.2000 28.04.2002. Acest triunghi s-a format ntr-o perioad lung de timp i inta preului se afl la o
distan mare de strpungere. Dup cum se observ din grafic, strpungerea a avut loc n zona de la 2/3 pn la de
baz i inta a fost atins.

Triunghiul ascendent (Ascending Triangle) n Forex

Triunghiul ascendent este asemntor cu cel simetric, deosebirea este latura superioar (linia de rezisten), care este
orizontal. Figura respectiv arat c cererea la un anumit instrument financiar este mai mare dect oferta, deci
strpungerea va fi n direcia ascendent.
Cum se formeaz figura n Forex?
Dup cretere, preul atinge un nivel de rezisten (valul 1), piaa ajunge la un nivel pe care nu-l poate depi. Aici
sunt nchise poziiile de cumprare, i pe pia intr vnztorii (valul 2). Aceast schimbare nu este capabil s duc
preul la minimul precedent, deoarece cumprtorii apar pe pia mai devreme, dup care urmeaz o nou ncercare a
strpungerii maximului anterior (valul 3). Totodat, preul perechii forex atinge un nivel ridicat, dar cumprtorii nici
de data aceasta nu reuesc s strpung rezistena, i ca rezultat se formeaz valul 4. Aceast val (4) nu reuete
atingerea minimului precedent i sub presiunea crescut a cumprtorilor, noul val (5) strpunge nivelul de rezisten
al triunghiului, ceea ce confirm figura.
Caracteristicile modelului:

 Prezena unui nivel puternic;

Prezena a cinci valuri, care formeaz triunghiul;
Pentru formarea triunghiului sunt necesare cel puin 4 puncte;
Latura superioar a triunghiului trebuie s fie orizontal. Se permite doar o uoar nclinare descendent a acestei
linii;

Triunghiul trebuie construit n aa fel, nct s fie orientat spre preul actual al pieei, i laturile sale s treac prin
minimele i maximele celor cinci valuri;

Dac lungimea triunghiului este egal cu L, atunci pentru a identifica strpungerea, aceasta trebuie s se gseasc n
zona 2/3L de la baz sau 1/3L de la vrf (vezi fig. 46). Strpungerea trebuie s fie dup 1/2L, dar pn la 3/4L. n
afara acestei zone poate fi considerat un semnal fals;

Deschidem tranzacia n punctul de strpungere, plasnd ordinal Stop Loss sub nivelul strpuns. inta profitului
este nlimea bazei triunghiului din punctul de strpungere;

Dup strpungere este posibil revenirea preului la linia triunghiului (testarea), dup care piaa i va continua
evoluia n direcia strpungerii;

Iniial volumele tranzaciilor scad, confirmnd formarea unui model grafic, dup care volumele tranzaciilor se
intensific. Triunghiul ascendent, poate fi i o figur de schimbare a direciei de evoluie a preului. Schimbarea
direciei trendului nu este la fel de clar exprimat ca n cazul triunghiului simetric, dar i n acest caz proprietile
triunghiului respectiv depind de partea trendului unde s-a format i ct timp a durat formarea lui.

n fig. 46, graficul forex EUR/USD de 4 ore, n perioada 21.06.2007 29.06.2007, este reprezentat un triunghi
ascendent. Figura corespunde tuturor regulilor enumerate mai sus. inta a fost atins foarte rapid, dup care piaa a
continuat evoluia ascendent.

ANALIZA PROPORIONAL PENTRU PIAA FOREX

William Gann (1878-1955)

Cnd vorbim despre analiza proporional, trebuie s amintim de unul dintre cei mai de succes traderi pe pieele
financiare dr. William Gann, autorul uneia dintre cele mai interesante teorii care explic micarea preurilor n
timp. Gann a folosit numeroase metode geometrice i matematice de pronosticare. Are muli adepi i discipoli, dar n
practic teoriile lui sunt dificil de aplicat. Ne vom opri doar la principiile de baz ale metodelor sale i vom analiza
dou instrumente care sunt accesibile n platform de tranzacionare MetaTrader 4 i pot fi aplicate pieei forex.
Conform teoriei lui Gann, evoluia optim a preurilor are loc sub un unghi de 45. Teoria presupune c geometria
micrii preurilor i unghiurile formate de pia sunt baza previziunii micrilor ulterioare, concept valabil i pentru
forex.
EVANTAIUL GANN PENTRU FOREX

Evantaiul Gann este compus din 9 linii de suport i rezisten construite sub unghiuri diferite. Linia din centru
formeaz un unghi de 45 de grade cu axa orizontal a graficului.

Pentru aplicarea evantaiului Gann, trebuie determinat minimul sau maximul istoric, din care desfacem evantaiul n
direcia ultimului val, sub un unghi de 45. Astfel razele obinute ale evantaiului servesc drept repere pentru poteniale
rezistene i suporturi ale preului.
REEAUA GANN PENTRU FOREX

Reeaua Gann se construiete identic evantaiului. Sub un unghi de 45, de la vrf la baz, se proiecteaz linii astfel nct
s includ primul ciclu al micrii preurilor (punctele 1, 2, 3 din fig. 75). Reeaua astfel aprut, stabilete unghiul de
nclinare a evoluiei preurilor, rezistenelor i suporturilor temporare. Cnd preul crete, micarea corespunde
liniilor ascendente, iar cnd acesta scade liniilor descendente. Conceptul poate fi implementat si pentru
instrumentele pieei Forex: vezi fig 75, perechea forex eur/usd

ALI INDICATORI I METODE DE ANALIZ PROPORIONAL PENTRU PIAA FOREX

Pivoi (Pivot Levels)

Metoda pivoilor permite pronosticarea evoluiei pieei forex cu ajutorul unor calcule simple. Deseori este utilizat
pentru strategiile de tranzacionare n cadrul unei zile (intraday), numit metoda pivotului zilnic. Pivotul este
nivelul preului la strpungerea cruia se schimb direcia pieei n acea zi. El este calculat pe baza preului de
nchidere (Close),a maximului (High) i minimului (Low) zilei precedente.
Formulele de calcul a pivoilor sunt:
Pivot = (High+Close+Low)/3
Suport 1= 2*Pivot-High
Rezistena 1 = 2*Pivot-Low

Suport 2 = Pivot-(R1-S1)
Rezistena 2 = Pivot+(R1-S1)
Suport 3 = Low-2*( High-Pivot)
Rezistena 3 = High+2*(Pivot-Low)
Dac piaa se deschide sub nivelul Pivot, se consider c n cursul zilei vor fi profitabile poziiile short (vnzare).
Respectiv, dac piaa se deschide mai sus de nivelul Pivot, aceasta va fi o zi favorabil pentru deschiderea poziiilor
long (cumprare). Pivoii, Rezistena 1 i Suport 1 se consider cele mai importante. Nivelele: Rezistena 2, Rezistena 3
sau Suport 2, Suport 3 deseori corespund momentelor de supra-cumprare i supra-vnzare, de aceea servesc ca reper
pentru nchiderea poziiilor perechii forex respective.

n fig. 76 este artat exemplul nivelelor pivot. Observm cum preul evolueaz n ambele direcii de la pivot, atinge
nivelele de rezisten i suport. Cnd un nivel este strpuns, preul urmrete nivelul urmtor
Fibo Retracement 3 pentru forex
Acest indicator proiecteaz nivelele Fibonacci dup valurile de durat scurt i lung. (fig. 77, forex eur/usd h1)

n fig. 77, graficul perechii valutare forex EUR/USD pe o or, este prezentat un exemplu al indicatorului Fibo
Retracement 3. Dup atingerea maximului n 1,3683, cursul urmeaz o corecie descendent, care ajunge exact la
nivelul de 38,2%. Evoluia ascendent ulterioar se oprete la nivelele 38,2% i 61,8% fa de corecie.
Fibo Calc pt. Forex
Indicatorul Fibo Calc este construit ca un sistem de tranzacionare bazat pe proporiile Fibonacci. Acesta poate fi
folosit n calitate de reper n definirea strategiilor de tranzacionare Intraday. Indicatorul stabilete nivelele Fibonacci
pe baza fluctuaiilor zilnice i arat zona favorabil pentru deschiderea poziiilor, plasarea Stop Loss i Take Profit,
calculnd raportul dintre risc i ctig (Risk/Reward).

n fig. 78 (forex eur/usd, h1) este prezentat un exemplu al indicatorului Fibo Calc. Pentru a determina direcia
ulterioar a preului, analizm tendina nceput n ziua precedent. n acest caz, tendina este descendent (Down
Trend). Este indicat zona pentru deschiderea poziiei (Sell Level-115,51) i nivelul pentru nchiderea poziiilor (Stop
Level 115,68). Sunt evideniate zonele favorabile pentru inta profitului (Profit Target 1, 2, 3) cu raportul corespunztor
ntre risc i profit (Risk/Reward Ratio).
Murray Math pentru Forex

Acest indicator este utilizat pentru stabilirea nivelelor cheie i tranzacionarea urmrind aceste nivele. Modelul se
bazeaz pe una din teoriile lui Gann, n care este folosit raportul 1/8 pentru a determina proporiile micrilor
preurilor. Aportul lui Murray const n faptul c el a creat un sistem geometric, utiliznd unele reguli ale teoriei lui
Gann i lumnrile japoneze. Principiile de baz sunt: identificarea trendului pieei i tranzacionarea n limitele
acestuia, ieirea rapid din pia cu profit (de la un nivel la altul). Canalul evoluiei preurilor este mprit n opt
pri, fiecare considerat un nivel critic.

n fig. 79, graficul perechii forex EUR/USD de patru ore, este prezentat indicatorul Murray Math. Cnd preul crete,
nivelele indicatorului sunt considerate zone de rezisten, iar cnd acesta scade zone de suport. Dac nivelul este
strpuns, cel mai probabil cursul va atinge nivelul urmtorul. Astfel, strpungerea unui anumit nivel este considerat
un semnal pentru deschiderea poziiilor, iar atingerea nivelului urmtor int pentru a nchide tranzacia. Din
exemplul prezentat observm c n opt cazuri de strpungere se atinge nivelul urmtor, i numai n patru cazuri acest
nivel nu este atins. Desigur, pot fi utilizate ordinele Stop Loss, care pot fi plasate la ultimul vrf, n direcia opus
strpungerii. n exemplul relatat distana ntre nivele este de 120 de pips, iar stop loss minim necesar aproximativ
60 de pips, ceea ce nseamn c raportul risc/profit este de , adic probabilitatea efecturii unei tranzacii profitabile
este de dou ori mai mare.

ANALIZA PROPORIONAL PENTRU PIAA FOREX (III)

FIGURI PROPORIONALE PE VALURI PENTRU PIAA FOREX

n anii '30 ai secolului XX, H.M.Gartley (n Profits In The Market") descrie un ir de figuri des ntlnite pe pieele
financiare. Mai trziu acestea devin populare datorit lui Larry Pesavento i Scott Carney. Figurile proporionale pe

valuri apar n graficele unde nivelele Fibonacci sunt bine evideniate, dup apariia crora urmeaz o schimbare a
direciei preului. Acestea se utilizeaz pentru a determina punctele poteniale de intrare n piaa forex. Dac aplicm
termenii din teoria valurilor, atunci majoritatea acestor figuri reprezint combinaii ale coreciilor sau formaiuni de
epuizarea trendului, dup care, de obicei, urmeaz o micare puternic n direcia opus. Ele pot fi deseori observate
pe pieele financiare i forex.
Fluturele (Butterfly) - cea mai cunoscut figur a pieei forex

Dup un impuls puternic ntr-o anumit direcie, de exemplu ascendent (figura 101, punctul A), se dezvolt o
corecie sub forma de zig-zag. Prima micare de la valul principal atinge nivelul de la 50% pn la 61,8% din corecie
(punctul B), dup care evoluia este ascendent (direcia valului de baz punctul C), care ajunge la 61,8% din
primul declin. Aici are loc o nou corecie care formeaz o spiral(punctul D), i corecia atinge zona 61,8% 76,4%
din lungimea valului A. Concomitent se formeaz dou triunghiuri care au un punct comun B. Aceste triunghiuri
creeaz o figur asemntoare unuifluture, care d numele acestei figuri (Butterfly). Avantajul acestui model l
constituie formarea punctului D (zona 61,8 76,4%) cu un potenial mare de profit i risc minim. Dac piaa n aceast
zon va evolua n direcia valului principal, atunci va urma o micare puternic ascendent cu inta minim la nivelul
punctului A.

n practic figura este des ntlnit pe diferite intervale de timp (forex m5, m15, m30, h1, h4... ). Nu conteaz
dac figura se refer la valul doi sau patru, sau la un zigzag n toate cazurile posibile potenialul n punctul D
este semnificativ. Desigur este obligatorie plasarea ordinelor Stop Loss.

Pe graficul forex GBP/USD de o or, este prezentat figura Fluture, format n perioada 01 09 mai. n data de
09 mai corecia ajunge la 62% (nivelul psihologic 2.0000) i figura este complet n punctul D, ce reprezint un
semnal puternic de vnzare. Pe 15 mai este atins inta la 1,618 fibo, stabilit de linia AD la nivelul preului de
1.9750. n afara variantei clasice, ntlnim i alte forme ale figurii, numite Raci Liliac.

Figura Rac (Crab)

Caracteristica acestei figuri este intervalul de pre ngust spre punctual D, de schimbare a direciei. Punctul D
reprezint proiecia 1,618 din linia XA i limea valului (2,236; 2,618 sau 3,618). De obicei figura stabilete cu
exactitate punctul de schimbare a direciei i necesit un nivel minim pentru Stop Loss.

Figura Liliac" pentru forex

Pentru aceast figur este caracteristic corecia pn la 0,886 din lungimea valului XA, cu ajutorul cruia
determinm zona potenial de schimbare a direciei (punctul D). Evoluia din punctul B trebuie s fie mai mic
de 0,618 (aprox. 0,50 sau 0,382 din XA). Proiecia BC pentru punctual D este de obicei de la 1,618 pn la 2,618.

n majoritatea figurilor de tip Fluture observm o anumit proporie (1,27; 1,382; 1,618), sau valurile AB i CD
sunt egale, ceea ce reprezint confirmarea figurilor.

Egalitatea valurilor n timpul unei corecii este ntlnit frecvent i poate fi aplicat n anticiparea viitorului nivel
de schimbare a direciei (punctul D). n fig. 90 pe graficul perechii valutare GBP/USD, este prezentat un model ce
demonstreaz c momentul potrivit pentru cumprarea unei perechi forex apare atunci cnd a doua und
descendent CD are lungimea egal cu prima und (AB).

Figura 5-0 reprezint un caz deosebit de egalitate a lungimii valurilor AB i CD.

Figura 5-0 este format n timpul unei evoluii descendente. n punctual B se formeaz un minim marginal, dup
care urmeaz o cretere brusc a preului (din punctul D). Semnalul este dat de creterea puternic din punctul
B (1,618 2,236) i formarea punctului D ce reprezint o corecie de 50% din BC. O caracteristic a acestei figuri
const n faptul c fiecare micare se ncheie la un nivel de 1,27 sau 1,618. n plus, n figur observm o simetrie
n dinamica evoluiei pe diferite perioade de timp. Semnalele acestei figuri, de regul, urmresc un profit mare i
deseori dup ele urmeaz o schimbare de lung durat a direciei trendului. Din punct de vedere al analizei
valurilor, aceste figuri reprezint Diagonale Finale (Ending Diagonals) sau impulsul de final.

Aceste figuri, de obicei, arat ncetinirea evoluiei i anticipeaz o schimbare puternic a direciei preului.
Observm un potenial ridicat al profitului la formarea acestor figuri, care apar la sfritul unui trend important.
n fig. 94 este prezentat un exemplu al acestei figuri pentru perechea valutar forex GBP/USD. Din grafic
observm c fiecare impuls formeaz un nou maxim,dar nu reprezint un val ascendent. Acesta este un indiciu
c entuziasmul cumprtorilor scade i urmeaz o schimbare a direciei de trend.

Figurile, de obicei, sunt uor de identificat i reprezint indicatori ce ofer posibiliti bune de
tranzacionare.Pentru a recunoate uor figurile i a utiliza semnalele, este necesar s urmrim periodic
corelaiile dintre valuri. O prioritate, n acest caz, o are indicatorul ZUP. Acesta calculeaz toate raporturile dintre
valuri, care formeaz situaia curent a pieei la utilizarea indicatorului ZigZag n forex.

Din fig. 95 (forex eur/usd h4) observm ct de uor i din timp putem identifica modelele cu ajutorul
indicatorului ZUP. n acest caz avem figura ce corespunde caracteristicilor modelului Liliac. Prima corecie

descendent ajunge aproximativ la nivelul 0.382 (0.36), iar a doua la nivelul 0.66, unde apare momentul
oportun de cumprare.

INDICATORI I OSCILATORI PENTRU PIAA FOREX (I)

Media Mobil Moving Average (MA) pentru piaa forex
Media mobil este folosit pentru analiza continuitii datelor i obinerea informaiilor generale despre micarea
preului n timp. Pentru analiza tehnic, MA este un indicator important i des utilizat (poate cel mai utilizat in
tranzacionarea pe forex). Reprezentat grafic, acesta arat tendina curent a pieei, excluznd fluctuaiile de moment.
Acest indicator are urmtoarele caracteristici:
Preul
Perioada
Tipul
De exemplu, avem irul numeric:
a1 a2 a3 a4 a5 a6 a7 a8 a9, a10 a11 a12 a13 a14 a15
Dup cum am menionat, n analiza tehnic sunt utilizate 4 preuri: de deschidere (Open), de nchidere (Close); minim
(Low) i maxim (High) pentru o anumit perioad. Valoarea MA indic preul folosit pe fiecare bar a graficului. Se va
schimba valoarea medie a Open, Close, Low i High?
n calculul MA sunt incluse valorile:
Median Price = (High+Low)/2
Typical Price = (High+Low+Close)/3
Weighted Close = (High+Low+Close+Close)/4

Urmtorul parametru este perioada. Acesta este un numr ce indic perioada de timp n care vor fi analizate datele.
De exemplu, dac perioada este 34, atunci mrimea curent a MA se va calcula din datele obinute pe ultimele 34 de
perioade ale graficului (ex: pentru graficul zilnic reprezint ultimele 34 de zile ale instrumentului forex analizat).
Al treilea parametru este tipul MA. Exist mai multe modele de MA, dar vom analiza trei dintre acestea:
Media Mobil Simpl (Simple MA SMA)
Media Mobil Exponenial (Exponential MA EMA)
Media Mobil Liniar (Linear Weighted WMA)
Media Mobil Simpl (SMA) se calculeaz ca valoare medie aritmetic a preului, pentru o anumit perioad de timp.
S privim nc o dat la irul numeric i presupunem c fiecare numr constituie preul de nchidere a unei anumite
perioade. Cum calculm SMA utiliznd aceste date?
De exemplu, ne intereseaz SMA pentru preul de nchidere a 15 perioade (acesta va fi unul din punctele prin care va
trece linia mediei mobile).
Atunci:
SMA (15, Close) = (1 + 2 + 3 + 4 + 5 . + 14 + 15) / 15
SMA este mai eficient pe graficele de lung durat: zilnic, sptmnal sau lunar. Media Mobil Liniar (WMA) se
calculeaz din valoarea medie a datelor pentru o anumit perioad, dar spre deosebire de SMA, la acest tip de medie
mobil fiecare perioad are un grad diferit de influen asupra rezultatului final. Cu alte cuvinte, dac pentru SMA
preurile tuturor perioadelor sunt egale, adic avem o medie aritmetic, atunci la WMA diferite perioade se deosebesc
printr-un grad diferit al ponderii n calculul valorii medii. Pentru WMA cea mai mare influen o are preul ultimei
perioade (datele recente), iar ponderea datelor mai vechi se micoreaz proporional. Media Mobil Exponenial
(EMA) ca i n cazul WMA, pentru aceast medie mobil cea mai mare importan o au datele din ultima perioad.
Diferena const n faptul c influena primelor perioade este mult mai mare dect a celorlalte. Adic, privind napoi
n timp, ponderea preului n rezultatul final se reduce n raport procentual mai repede dect la WMA, deci se
micoreaz exponenial. n graficele urmtoare observm cum scade influena fiecrei perioade asupra WMA i EMA
la analiza oricrui ir de preuri.

n fig. 96 (perechea forex usd/cad) sunt prezentate toate cele trei tipuri de medii mobile, fiecare are 20 de perioade i
se calculeaz dup preurile de nchidere ale lumnrilor precedente.

n fig. 96 este prezentat viteza cu care reacioneaz diferite medii mobile la schimbarea situaiei din pia. Cea mai
rapid este WMA, iar cea mai lent Media Simpl.
Media Mobil (Moving Average) este principalul indicator al analizei tehnice. Pe el se bazeaz un numr mare de
ali indicatori, utilizai de majoritatea traderilor. Media mobil, ntr-o form sau alta, n calitate de semnal de intrare
sau ieire, filtru, nivel Stop Loss etc., se poate aplica n orice strategie de tranzacionare si pentru orice instrument al
pieei forex. Acest indicator este utilizat n lucrrile cunoscuilor teoreticieni prezentai n capitolele urmtoare.

MACD pentru piaa forex

Indicatorul Moving Average Convegence Divergence (MACD) reprezint convergena i divergena mediilor mobile.
El se formeaz ca diferen ntre dou medii mobile, care este exprimat prin histograme (haurri verticale). Ca
semnal de intrare n pia se utilizeaz media mobil a indicatorului MACD (linia semnal). Acesta este unul din cei
mai cunoscui indicatori clasici, utilizat de majoritatea traderilor i analitilor pe pieele financiare si forex pentru a
analiza puterea de evoluie a trendului. De obicei, pentru crearea indicatorului se folosesc mediile mobile
exponeniale (EMA) cu perioade de 26 i 12, iar ca linie semnal media mobil cu perioada 9.
MACD = EM A12 - EM A26 - EM A9*(EM A12 - EM A26)
Reguli generale de utilizare a indicatorului sunt urmtoarele:
Cnd histogramele MACD se afl mai sus de linia zero, trendul este ascendent, cnd se afl mai jos descendent. Ct
timp MACD formeaz noi histograme pozitive mai nalte, trendul ascendent are potenial de continuare (la trendul
descendent situaia este identic). Cnd preul formeaz un nou maxim, iar histogramele MACD sunt mai jos dect
maximul anterior, se consider c trendul ascendent pierde din putere i probabil urmeaz o scdere a preului. Acest
efect se numete divergena (Divergence) trendului i anticiparea corect a preului viitor este probabil, deoarece
divergena indic poteniala schimbare a direciei preului.

Divergena reprezint diferena ntre direcia preului i direcia indicatorului, i reflect principiul neconfirmrii
tendinei curente a pieei. Cnd maximele preurilor sunt confirmate de maximele indicatorului, nseamn c trendul
este susinut de entuziasmul traderilor, care ateapt ca preul s ating un nivel i mai nalt. Neconfirmarea nseamn
c noile vrfuri sunt atinse mai mult din inerie, i din lipsa unui numr mare de vnztori care s stopeze creterea
preului. n aceast situaie apare momentul cnd tranzaciile de cumprare s-au efectuat i n pia au rmas puini
cumprtori (volumul ordinelor de cumprare este foarte mic). n acest moment chiar i un volum redus de vnzri
(cel mai frecvent din cauza nchiderii poziiilor long) provoac scderea preului, deoarece sunt mai puini
cumprtori i volumele la cumprare sunt minime.
Acest moment este benefic pentru deschiderea poziiilor mpotriva trendului instrumentului forex analizat, deoarece
probabilitatea schimbrii direciei este foarte mare, ct i potenialul profit. Raionamentul n cazul unui trend
descendent este identic. Apariia divergenei reprezint un semnal important nu numai pentru indicatorul MACD,
dar i pentru ali oscilatori, ca RSI, Stochastic etc. Indicatorul MACD este folosit la analiza puterii trendului. Prin
aceasta se nelege disponibilitatea i capacitatea cumprtorilor sau vnztorilor de a consolida tendina curent a
pieei (de a efectua noi cumprri sau vnzri). Tendina de cretere sau scdere continu pn cnd crete cererea n
acea direcie. Evoluia preurilor este condiionat de intensitatea noilor cereri de cumprare sau vnzare. Tranzaciile
efectuate de traderii speculani (Open interest) se reflect n micarea preului i trebuie tiut c aceste tranzacii mai
devreme sau mai trziu vor fi nchise, deoarece traderii vor fixa profitul (Take Profit) sau vor minimiza pierderea (Stop
Loss). Evident, nchiderea poziiilor deschise iniiaz micarea n direcie opus (de exemplu, dac a fost deschis
poziia de cumprare, atunci nchiderea ei nseamn vnzarea aceluiai volum de valut, dar cu alt pre). Acest
process continuu al pieelor financiare se caracterizeaz printr-un grad diferit de intensitate: accelereaz sau
ncetinete. Evoluia reflectat mai sus este ntr-o oarecare msur aratat de indicatorul MACD.

n fig. 99 (forex eur/usd h4) este prezentat un exemplu al indicatorului MACD cu apariia semnalelor de intrare n
pia. Momentul oportun apare cnd liniile histogramei sunt sub linia semnal (pentru vnzare) sau deasupra (pentru
cumprare), i cnd indicatorul se afl n zona pozitiv intens exprimat (pentru vnzare) sau n cea negativ puternic
exprimat (pentru cumprare). Deseori preul nu reacioneaz la semnal imediat i se creeaz un nou impuls (maxim
sau minim) n aceeai direcie. Dac divergena apare la al doilea maxim sau minim, atunci semnalul devine i mai
puternic. MACD este mai eficient cnd preul efectueaz o micare cu o amplitudine mai mare. Unul dintre cele mai
puternice semnale tehnice este la apariia divergenei MACD n special pe graficele de 4 ore, zilnic, sptmnal.
OSMA MOVING AVERAGE OF OSCILATOR PENTRU PIAA FOREX

De obicei, acest indicator este construit ca diferen ntre oscilator i media mobil a oscilatorului. Cel mai des este
utilizat ca oscilator de baz mpreun cu MACD, iar media mobil este linia semnal a MACD. Dup cum am
menionat, indicatorul MACD produce semnale puternice, care se obin la intersectarea histogramelor cu linia semnal.
OSMA reflect distana dintre nlimea histogramelor i linia semnal. Astfel se obine indicatorul care arat tendina
de scurt durat i determin semnalul de baz al schimbrii direciei dup MACD pe forex.

n fig. 100 (forex eur/usd h4) observm cum oscilatorul OSMA ne atenioneaz din timp asupra semnalului ce
urmeaz pe MACD, formnd histograme mai joase naintea semnalului de vnzare i mai nalte la cumprare.
Semnalul puternic este obinut atunci cnd are loc strpungerea liniei zero. Divergenele indicatorului se evideniaz
clar i, deseori, anticipeaz punctele importante de ntoarcere (dup cum a menionat cunoscutul trader i investor Bill
Wiliams despre indicatorul Accelerator, asemntor lui OSMA: analiza acestui indicator este ca o citire a ziarului de
diminea).

INDICATORI I OSCILATORI PENTRU PIAA FOREX (II)

NEW MACD PENTRU FOREX
Indicatorul New MACD reprezint o combinaie a indicatorilor MACD i OSMA n unul singur (fig. 101, perechea
forex Gbp/Usd H4). Se obine oscilatorul care ne indic n acelai timp tendinele pe termen scurt i lung pentru piaa
forex. Linia principal i de semnal MACD este exprimat de dou curbe care se situeaz lng nivelul zero, iar
indicatorul OSMA se reflect sub forma histogramei. n exemplul prezentat observm cum naintea semnalului de
baz (intersectarea liniilor), histogramele formeaz o divergen evident.

MACD 4 PENTRU FOREX

Acesta este nc un indicator care anticipeaz micarea MACD-ul obinuit n graficul de patru ore, indiferent de
perioada de timp a graficului preului (fig. 102 perechea Forex Gbp/Usd ). Astfel, observm schimbrile de scurt
durat (la momentul actual) i n acelai timp s urmrim dezvoltarea tendinei pe termen lung. n fig. 102 este
prezentat un exemplu de indicator pentru graficul de o or (H1) pe perechea forex Lira Dolar. Dup emiterea de ctre
indicatorul MACD 4H a semnalului de vnzare, preul strpunge de dou ori MA34 i induce traderul n eroare, dac
acesta consider c aici este un semnal pentru un eventual trend ascendent. Histogramele MACD 4H n scdere
confirm tendina descendent, i putem percepe aceste creteri drept puncte convenabile pentru deschiderea
poziiilor scurte la preuri mai mari.

COMMODITY CHANNEL INDEX (CCI) PENTRU PIAA FOREX

Indicele Canalului de Mrfuri (CCI) a fost descris pentru prima dat de Donald Lambert n numrul din octombrie
1980 al revistei Commodities. Rolul indicatorului este de identificare a direciilor de micare ciclic a instrumentelor
financiare. Indicatorul poate fi aplicat la identificarea momentului cnd piaa se gsete n stare de supra-cumprare i
supra-vnzare.
Se calculeaz dup urmtoarea formul:

unde:
Tp (Typical Price) = H+L+C/3
SMA -Media Mobil Simpl
Mean Deviation deviaia medie de la Tp

Micarea indicatorului poate fi analizat n trei zone:

Mai jos de -100
ntre -100 i +100
Mai sus de +100
n cea mai mare parte a timpului piaa se mic ntre liniile 100 i + 100. Dac valoarea depete +100 instrumentul
financiar este supra-cumprat, iar cnd depete valoarea -100 este supra-vndut.

Semnal de cumprare este momentul n care indicatorul trece din starea de supra-vnzare (mai jos de -100) la un nivel
superior. Semnal de vnzare este momentul n care indicatorul trece din starea de supra-cumprare (mai sus de + 100)
la un nivel inferior. Pentru CCI este important formarea divergenei (vezi fig. 103, perechea forex Eur/Usd, daily).
STOCHASTIC PENTRU PIAA FOREX

Indicatorul Stochastic creat n anii 50 ai secolului trecut de ctre George Lane, este unul dintre cei mai populari
oscilatori. El este utilizat de traderi pentru identificarea semnalelor de tranzacionare. n cazul unui trend ascendent
indicatorul arat capacitatea cumpartorilor de a nchide piaa aproape de limita maxim a variaiei zilnice (preul

Close s fie ct mai aproape de preul High) sau a vnztorilor aproape de limita minim (preul Close s fie ct
mai aproape de Low) n cazul unui trend descendent.
Rolul lui este evidenierea tendinei pe termen scurt. Se poate spune c indicatorul reflect ritmul de micare al
preurilor.
Indicatorul Stochastic este alctuit din doi parametri: % i %D.
%K = [(Ct L5)/(H5 L5)]*100
Ct preul de nchidere a barei curente;
L5 minimul ultimelor 5 bare;
H5 maximul ultimelor 5 bare.
A doua curb %D reprezint media mobil pe 3 perioade a lui %K. Cnd ea intersecteaz %K, obinem semnal de
schimbare a direciei trendului. %D=(CL 3/HL3)*100 CL3 este suma a trei zile (Ct-L5), iar HL3 a trei zile (H5-L5).
Oscilatorul construit n acest mod evolueaz n intervalul de la 0 la 100. Cnd indicatorul depete nivelul de 20 avem
semnal de cumprare, iar cnd coboar sub nivelul de 80 de vnzare. Zonele peste 80 i sub 20 se percep ca
supra-cumprare (Overbought) i supra-vnzare (Oversold). Cnd instrumental financiar este supravndut,
entuziasmul vnztorilor scade i este posibil o cretere a preului. Pentru a avea sigurana nceperii unei micri
ascendente semnalul de cumprare trebuie s strpung nivelul 20.

Fig. 104 (Eur/Jpy forex, h4) este un exemplu de tranzacionare utiliznd indicatorul Stochastic. n cazul unei fluctuaii
puternice a preului, liniile oscilatorului ating rapid nivelul de 80 respectiv de 20. n timpul unui trend puternic,
indicatorul poate rmne mult timp n stare de supra-cumprare (mai sus de 80) sau supra-vnzare(mai jos de 20). De
aceea nu este recomandat nchiderea imediat a poziiilor. De multe ori ultima faz a trendului se termin cu o
micare puternic n direcia acestuia. n exemplul prezentat, dup semnalul de vnzare (la mijlocul graficului),
indicatorul atinge nivelul 20 cnd este la jumtatea micrii descendente. n exemplul nostrum nivelul rezonabil
pentru nchiderea poziiei scurte este atunci cnd apare semnalul de cumprare.
DS STOCHASTIC PENTRU FOREX

Acest indicator are unele caracteristici asemntoare celui Stochastic Simplu, dar n acelai timp ncearc s cuprind
tendine pe termen mai lung. Regulile de aplicare sunt aceleai ca i la indicatorul Stochastic Simplu, doar c acesta
este mai relevant pe graficul cu perioad mare. Per total, indicatorul reprezint un oscilator care urmeaz micrile
pieei oferind semnale cu ajutorul intersectrii a dou linii (ca n cazul Stochastic, %K i %D). Caracteristicele specifice
lui DS Stochastic constau n faptul c zonele din afara intervalului 30-70, indic foarte bine supra-cumprarea i
supra-vnzarea .(vezi fig.105, perechea forex usd/chf h4).

Dac se formeaz un semnal pentru vnzare (intersectarea liniilor) mai sus de nivelul 70, atunci potenialul micrii
este mai mare dect dac intersectarea apare la un nivel intermediar. Utiliznd indicatorul, este necesar s urmrim
micarea pe grafic n ntregime. De multe ori, dup formarea semnalului, preul instrumentului forex evolueaz n
direcia semnalului. Dac apare o corecie indicatorul stagneaz la nivelul 50, iar dup terminarea coreciei continu
n direcia micrii.
RELATIVE STRENGTH INDEX (RSI) PENTRU FOREX

Indicatorul RSI, creat de Wells Wilder, este a unul dintre cei mai folosii n evaluarea micrii pieei forex dar si a altor
instrumente financiare.
RSI este calculat n modul urmtor:

unde:
RS=(preul mediu Up Close) / (preul mediu Down Close) pentru perioada dat.
RSI Standard este un RSI de 14 perioade cu trei linii principale: 30, 50 i 70. n dependen de aceste linii, se
formeaz dou zone de supra-cumprare (mai sus de 70) i supra-vnzare (mai jos de 30).

RSI indic urmtoarele semnale:

Semnal de cumprare apare cnd indicatorul intersecteaz linia 30 de jos n sus, adic iese din zona supra-vnzrii.
Semnal de vnzare este atunci cnd indicatorul intersecteaz linia 70 de sus n jos (adic iese din zona
supra-cumprrii). Aceste semnale sunt mult mai importante dect strpungerea liniei de mijloc (50).
Strpungerea liniei de mijloc (50) semnal pentru cumprare se formeaz cnd indicatorul intersecteaz linia 50 de
jos n sus. i invers semnal de vnzarea este cnd indicatorul intersecteaz linia de sus n jos.

Pentru RSI este foarte important formarea divergenei i strpungerea liniei de trend a indicatorului. Aceste linii ale
trendului sunt foarte importante n cazul n care RSI nghea la linia 50, ce confirm consolidarea preului.
WILLIAMS' PERCENT RANGE PENTRU FOREX

Williams' Percent Range este un indicator tehnic dinamic, care arat starea supra-cumprrii i supra-vnzrii n piaa
forex.
El este calculat dup urmtoarea formul:
%R = (HIG H(i-n)-CLO SE)/(HIG H(i-n)-LOW(i-n))*100,

Unde:
CLOSE preul de nchidere a zilei curente
HIGH (i-n) pre maxim pentru n perioade
LOW (i-n) pre minim pentru n perioade
Indicatorul are dou nivele: -20 i -80. Dac indicatorul n momentul curent se afl mai sus de -20, aceasta nseamn c
piaa se gsete n zona de supra-cumprare. Identic, dac indicatorul este mai jos de -80, piaa este n zona de
supravnzare. Semnal de cumprare este atunci cnd indicatorul strpunge linia -80 de jos n sus i prsete zona de
supra-vnzare (fig. 107, perechea forex eur/usd zilnic). Semnal de vnzare apare atunci cnd indicatorul strpunge
linia -20 de sus n jos i prsete zona de supra-cumprare). Dup semnalul de vnzare, dac indicatorul revine n
zona de supra-cumprare, este preferabil s nchidem poziia.

INDICATORI I OSCILATORI PENTRU PIAA FOREX (III)

Benzile Bollinnger (BOLLINGER BANDS) pentru piaa forex

Benzile Bollinnger (Bollinnger Bands) este indicatorul creat de John Bollinger i este unul dintre cele mai populari
indicatori ce analizeaz canalele de pre. El nu este doar un indicator util, dar poate fi utilizat i ca un sistem de
tranzacionare, deoarece ofer toate semnalele necesare pentru a nchide sau deschide poziii pe instrumentele pieei
forex.
Indicatorul este alctuit din trei curbe care formeaz un canal n jurul evoluiei preului. Acestea sunt:
SMA cu 20 de perioade, care se numete Middle Bollinger Band
Upper Bollinger i Lower Bollinger Band, ce reprezint o abatere standard a mediei de 20 perioade.
n funcie de micarea pieei aceste curbe se ngusteaz sau se lrgesc. Cnd curbele sunt aproape una de alta, aceasta
nseamn c piaa acumuleaz putere. Aceast energie se elibereaz cnd preul de nchidere va strpunge una din
cele dou curbe externe (abateri standard). Strpungerea curbei de sus este semnal de cumprare, strpungerea celei
de jos semnal de vnzare.
Urmtoarea micare dup strpungere se dezvolt n imediata apropiere a liniei strpunse. Dac perechea forex
respectiva dup corecie atinge SMA 20, este un semnal pentru deschiderea unor noi tranzacii, deoarece media
mobil joac rol de suport (la cumprare) i rezisten (la vnzare).
nchidem poziia cnd preul strpunge curba SMA 20 la nchidere. Aceasta se ntmpl dac, dup atingerea unei
curbe (de sus sau de jos), piaa va mping i va strpunge curba medie (SMA 20), atunci probabilitatea de a atinge
curba opus este foarte mare. De exemplu, dup ce perechea forex a atins curba de sus, a revenit i preul de nchidere
a intersectat SMA 20, piaa se ntoarce i atinge curba de jos. n fig. 108 este indicat prin punctele 1 i 2.
Benzile Bollinnger sunt un indicator care urmrete trendul. Dup cum observm pe graficul din fig.108 (perechea
forex Gbp/Usd), acesta este eficient pe pieele cu volatilitate nalt.

SILVER CHANNELS PENTRU PIATA FOREX

Silver Channels este compus din 8 linii ce mpart intervalul de evoluie a preului n canale corespunztoare. Fiecare
dintre aceste nivele este considerat critic. Cnd preul atinge canalul extern, piaa se afl temporar n starea de
supra-cumprare sau supra-vnzare (vezi fig 109, perechea forex Gbp/Usd).

SHI CHANNEL TRUE PENTRU PIATA FOREX

Shi Channel True pentru piata forex este un indicator ce reflect canalele preurilor dinamice, indicnd direcia actual
a preului. Se utilizeaz cnd piaa nu are o direcie clar exprimat. n acest moment indicatorul ofer o idee
aproximativ despre starea pieei (figura 110, Gold).

DPO DETRENDED PRICE OSCILLATOR PENTRU PIAA FOREX

DPO este un indicator utilizat n determinarea ciclului pieei i a strii de supra-cumprare i supra-vnzare a
preului. Principiul de construire al indicatorului este relativ simplu i este asemntor cu al indicatorului clasic
Momentum. Se utilizeaz linia mobil central MA, cu o anumit perioad X (cea mai utilizat este 14 sau 20), care
este deplasat napoi cu X/2+1 perioade. Dup care din datele MA se deduc preurile de nchidere. Ca rezultat se
obine un oscilator care intersecteaz linia zero n sus (cnd ncepe trendul ascendent) sau n jos (descendent).

DPO reflect cu exactitate momentele de schimbare a trendului (fig. 111, perechea Forex Gbp/Usd H4), atunci cnd
are loc strpungerea liniei zero. Apariia divergenei este un semnal ce anticipeaz o schimbare a trendului. Ciclurile
n evoluia preurilor reprezint intervale egale de timp, n cadrul crora au loc schimbri eseniale ale direciei. n
timp ce majoritatea metodelor indic direcia i mrimea aproximativ a urmtorului val, analiza ciclurilor indic
momentul de schimbare a direciei pieei. De obicei ciclurile se formeaz ntre dou minime (vezi. fig. 112, perechea
forex Eur/Jpy), dar se pot forma i ntre maxime (la evoluia descendent). Aceast perioad temporar se msoar i
se proiecteaz n grafic pentru cteva cicluri ulterioare (presupunem c n zona delimitrii ciclului este probabil
schimbarea direciei pietei forex). Nu este necesar ca direcia de schimbare n zona delimitrii ciclului s coincid, este
posibil ca dup un minim n urmtoarea perioad s se formeze un maxim. Pentru a interpreta ciclul ca un indicator
util, este suficient ca n zonele acestuia (+/- cteva bare) s nregistrm o schimbare important n preul perechii
forex tranzacionate.

Cnd ciclul de pre coincide cu ciclul evideniat de indicatorul DPO, atunci vom aprecia ciclul ca fiind corect (activ).
ADX (AVERAGE DIRECTIONAL MOVEMENT INDEX) PENTRU PIAA FOREX

Acest indicator a fost elaborat de Welles Wilder la mijlocul anilor 70 ai secolului XX, ca o completare adus
indicatorului Parabolic SAR. Se utilizeaz pentru msurarea intensitii micrii pieei. La baza lui st indicatorul de
direcionare a micrii +DM i -DM. Determinarea direciei micrii are loc prin compararea intervalului de pre din
trecut cu cele din prezent. Cea mai mare parte a intervalului zilei de azi, separat de cel de ieri, ne arat direcia
micrii (DM). Urmtoare etap o constituie determinarea ADX (vezi. fig. 113, perechea forex Gbp/Usd).

Cnd linia principal ADX urc de la un nivel minim, de exemplu 20 sau 25, este foarte probabil nceperea unui trend
nou. Prin urmare, dac + DM intersecteaz -DM de jos n sus, este recomandat intrarea long n pia. Ct timp crete
ADX, pe pia se formeaz un trend evident i putem menine poziia deschis. Dup atingerea punctului maxim,
cnd ADX ncepe s scad, se consider c evoluia preului este incert i probabil urmeaz o corecie. Este momentul
favorabil pentru fixarea profitului, nu pentru deschiderea unor noi poziii.
PARABOLIC SAR

Sistemul parabolic a fost creat de Welles Wilder la mijlocul anilor 70 ai secolului trecut. Indicatorul ncearc s
recunoasc momentele potrivite de nchidere a unei poziii i deschiderea alteia, n sens opus (SAR provine de la
Stop and Reversal). Dup caracteristici, indicatorul este asemntor mediilor mobile, dar cu accelerare diferit. n
calitate de sistem de tranzacionare este aplicat pe pieele cu trenduri bine exprimate. Regula de baz: Ct timp piaa
este n cretere, trebuie urmat trendul cu poziia lung deschis i mutat numai nivelul Stop Loss, iar cnd direcia se
schimb, deschidem poziie scurt, i urmrim evoluia schimbnd nivelul Stop Loss. Este recomandat utilizarea stop
loss-ului mobil (Trailling Stop, disponibil in platforma metatrader 4). Parabolic Sar urmeaz exact micarea din pia,
dar cnd are loc corecia, nu se apropie rapid de pre, ci scade tempoul de accelerare. Aceast particularitate
caracteristic ne ofer deseori posibilitatea de a rmne n trend ct mai mult timp.

n fig. 114 (perechea forex Usd/Jpy H1) este prezentat un exemplu de tranzacionare utiliznd Parabolicul. n partea
stng a graficului, dup semnalul de vnzare, are loc o corecie ascendent. n acest moment preul se apropie de
punctele indicatorului, dar nu le strpunge. Astfel, modificnd nivelul Stop Loss dup Parabolic, obinem 60 de pips
profit. Cnd piaa schimb direcia (va activea Trailing Stop), recomandm deschiderea unei poziii long care urmeaz
trendul nou format. Punctul iniial, cnd piaa i schimb direcia, constituie minimul sau maximul micrii
anterioare.
P/t+1/=Pt*(EP -Pt), unde:
Pt preul curent de nchidere a barei.
Pt+1 preul de nchidere a urmtoarei bare.
preul maxim, atins din momentul cumprrii, sau preul minim, atins din momentul vnzrii.
AF coeficientul de mediere, ce determin viteza cu care indicatorul urmrete evoluia pieei. El depinde de
numrul noilor maxime din momentul cumprrii sau noilor minime din momentul vnzrii.

ICHIMOKU KINKO HYO PENTRU PIAA FOREX

Indicatorul Ichimoku este utilizat pentru determinarea trendului pieei, a nivelelor de suport i rezisten, precum i a
semnalelor de tranzacionare. Indicatorul are patru intervale de timp, care sunt exprimate prin linii separate:
) Tenkan-Sen arat valoarea medie a preului ntr-un interval de timp.
b) Kijun-Sen indic valoarea medie a preului n ultimul interval de timp. La intersecia acestor dou linii Sen apare
semnalul de deschidere a poziiilor.
) Senkou-Span-A este distana medie ntre dou linii deplasat nainte cu o perioad egal cu al doilea interval de
timp.
d) Senkou-Span-B indic valoarea medie a preului ntr-un interval de timp al trendului. Aceste linii Span sunt
evideniate n grafic i se numesc nori. Cnd preul este n nori, limitele lui sunt considerate nivele de suport i
rezisten. Dac Span este intersectat de sus n jos, atunci este semnal de vnzare; n caz invers de cumprare.
) Chinkou Span este valoarea medie a preului, deplasat napoi cu o anumit perioad. Este utilizat pentru
confirmarea semnalelor de baz (intersecia Tenkan-Sen i Kijun-Sen) prin intersectarea preurilor anterioare n
aceeai direcie.
fig 115, perechea forex Eur/Usd H4

TRIGGER LINES PENTRU PIAA FOREX

Urmtorul indicator pe care l vom analiza este Trigger Lines. Este alctuit din dou linii, a cror intersecie genereaz
semnal de cumprare sau vnzare. Dac, dup intersecie liniile devin albastre, este semnal de cumprare. Dac liniile
devin roii, este semnal de vnzare. Acest indicator se utlizeaz pe pieele foarte volatile cum ar fi piata forex pe
intervale de timp intraday (5 -30 minute). Vezi fig. 116, perechea forex Eur/Usd daily.

Urmtorii doi indicatori pe care i vom analiza, aparin grupului indicatorilor de scalping. Traderul care aplic metoda
scalpingului este un speculant ce efectueaz, pe parcursul unei sesiuni de tranzacionare, numeroase tranzacii de
cumprare sau vnzare cu scopul obinerii profitului din fluctuaiile de scurt durat ale preului. Indicatorii
corespund tranzacionrii pe termen scurt i sunt aplicai pe pieele foarte volatile, unde sunt fluctuaii mari n timp
scurt.

INDICATORI I OSCILATORI PENTRU PIAA FOREX (IV)

TODAY TREND PENTRU PIATA FOREX

Acest indicator ofer informaii despre direcia curent i semnale pentru cumprare, vnzare, stabilirea nivelelor Stop
Loss i Take Profit.

Trend Scalp este indicatorul construit din dou linii, a cror intersecie reprezint semnalul de cumprare sau vnzare.
n fig. 118 pe graficul perechii valutare forex GBP/USD de 15 min, sunt artate semnale de cumprare sau vnzare ale
indicatorului Trend Scalp.

SUPER SIGNALS N FOREX

Semnalele acestui indicator sunt reprezentate de sgei care apar pe grafic. Cnd sgeta este orientat n sus,
cumprm, cnd este n jos vindem. Semnalele acestui indicator sunt destul de rapide i se poate ntmpla ca dup
semnal piaa s evolueze n direcia nedorit. n acest caz indicatorul schimb semnalul su.

Adepii scalpingului ncearc s fac ceea ce fac dealerii n centrele de tranzacionare bursiere, dup cum a spus Luis
Borsellino, renumitul trader, expert n tranzacionarea contractelor futures pe indici. n acest context, menionm c
tehnica scalping nu este recomandat traderilor nceptori. Este nevoie de mult experien i vitez de reacie nainte
de aplicare.
X i Zero (POINT & FIGURES P&F) PENTRU FOREX

Este o tehnic foarte veche i popular de tranzacionare pe pieele financiare, care utilizeaz n analiz doar preul,
fr a acorda atenie timpului. Graficul este construit cu dou simboluri X i 0. Prin X se reprezint creterea, prin 0
scderea. Scala de timp n astfel de grafice poate lipsi.
S analizm logica acestei strategii pentru piaa Forex.

Localizarea acestor simboluri depinde de concordana a dou semnificaii: pasul i reversul. Pasul arat ce simbol
trebuie scris la schimbarea preului. Reversul se folosete pentru schimbarea lui X cu 0 i invers. Dac pasul este egal
cu 10 pips i se termin micarea descendent, atunci momentul reversului va fi egal cu 15 pips (scriem primul X).
Urmtorul X poate fi desenat cnd piaa va crete cu 10 pips. Pentru a schimba X cu 0, este necesar o scdere cu 15
pipsi, atunci punem 0. Pentru urmtorul 0 va fi nevoie de o scdere cu 10 pipsi.
Graficul P&F va arta n felul urmtor:
0
0
semnal de cumprare 00
000
00 0 0 0
00 0 semnal de vnzare
0 0
0 0

n schema de sus observm semnale de cumprare sau vnzare. Acesta constituie strpungerea modelului complex al
pieei forex. La o singur strpungere mrim sau nchidem poziia.

00
0 0
0 nchidem poziia


mrim poziia

0
semnal cumprare

00
00
0
0
n platforma de tranzacionare MetaTrader 4 care aplic automat indicatorul P&F n grafic (fig. 120 forex eur/usd)

PATTERN RECOGNITION PENTRU FOREX

Este indicatorul care determin automat figurile preului utiliznd teoria lumnrilor japoneze. n corelaie cu figurile,
indicatorul arat semnale de cumprare i vnzare.

ALL USD PAIRS PENTRU FOREX

Este un indicator care prezint ntr-un singur grafic evoluia principalelor perechi valutare raportate la dolarul SUA
(EUR/USD, USD/CAD, GBP/USD, AUD/USD, USD/JPY, USD/CHF).

La acest grafic este important momentul n care toate perechile valutare se apropie i se intersecteaz. n fig. 122 (forex
eur/usd) este indicat un astfel de moment, dup care urmeaz micri puternice.
I-SESSION PENTRU FOREX

Este un indicator care reflect zilnic durata sesiunilor de tranzacionare ale pieei forex asiatic, european i
american. Arat intervalul de preuri obinut n timpul acestor sesiuni. Utiliznd acest indicator, ne orientm n
funcie de volatilitatea din timpul sesiunilor pieei forex, urmrind nceputul i sfritul unei anumite sesiuni de
tranzacionare (orarul sesiunilor constituie unul dintre parametrii construii de indicator).

Indicatorul este aplicat pentru a ne orienta n extensiile i retragerile Fibonacci (fig. 123, perechea forex gbp/usd),
proiectate n intervalul de preuri determinat de sesiunea de tranzacionare.
FOREX MARKET PROFILE

Acest indicator apreciaz volatilitatea din pia. Volumele nalte ale tranzaciilor indic zonele n care au fost ncheiate
cel mai mare numr de tranzacii. Nivelul preului instrumentului forex cu cel mai mare numr de tranzacii se
numete moda (n statistic prin acest termen sunt numite valorile ce se ntlnesc cel mai des n setul de date)
intervalului valoric zilnic i este perceput ca un nivel important ce ndeplinete rol de suport sau rezisten. Zonele
preului ce corespund volumului redus, sunt recepionate drept nivele ce pot fi depite cu uurin.

n exemplul prezentat (fig. 124, forex eur/usd) observm c pe 29 august Market Profile a indicat cel mai nalt volum
(moda) la nivelul 1,3595. n ziua urmtoare, n prima parte a zilei, preul a crescut, trecnd uor de nivelul
1.3640-1.3595, iar volumul reflectat este relativ mic i s-a oprit la nivelul 1,3595 (moda), unde a fost nregistrat cel mai
mare volum de tranzacii din piaa Forex n ziua anterioar. Acest nivel acioneaz ca suport i preul crete.

TEHNICA I STRATEGIA DE TRANZACTIONARE PENTRU

PIAA FOREX (partea I)
Sistemul de tranzacionare pentru pieele forex reprezint un set de reguli dup care, orientndu-se, traderul ia
decizia deschiderii i nchiderii tranzaciilor. Aceste reguli sau instruciuni se bazeaz pe analiza tehnic, ce i-a
demonstrate eficiena de-a lungul timpului. Sistemul concis al tradingului ne permite s ne eliberm de emoiile care
influeneaz deciziile de tranzacionare. Cnd traderul vrea s deschid o poziie, ntotdeauna apar dubii i ntrebri
ce-l afecteaz psihic. De exemplu:
Am omis eu ceva n analiz?,
Este corect direcia n care am deschis poziia? (cumprare sau vnzare)?,
Este momentul oportun s intru n pia sau e mai bine s atept i s nu m grbesc?",

 Probabil, eu nu contientizez riscul la care m expun etc.

Toate aceste ndoieli afecteaz traderul i influeneaz negativ rezultatele tranzaciilor sale. Erorile posibile provin din
intrarea grbit sau ntrziat n piaa forex, sau ratarea" profitului unei tranzactii. Dac traderul nu are o strategie de
tranzacionare, el nu poate fi sigur c tranzacionarea pe termen lung va fi eficient, c vor fi suficiente tranzacii
profitabile pentru a compensa pierderile. De fiecare dat cnd traderul deschide o poziie, este necesar s neleag
situaia curent din pia, utiliznd diferite tehnici, reguli, indicatori etc. Pentru nceput, la crearea strategiei de
tranzacionare, trebuie stability orizontul de timp pe care actionm de lung sau scurt durat. Depozitul iniial
folosit la deschiderea contului Forex i principiile managementului capitalului impun anumite restricii.
Intervalele mai lungi de timp se caracterizeaz printr-un numr mai mic de semnale false comparativ cu intervalele
scurte. La utilizarea intervalelor de lung durat (graficul zilnic, saptmnal, lunar) analiza tehnic este mult mai
exact. Tranzacionarea pe termen lung este oportun pentru o strategie de succes, dar necesit plasarea unor nivele
Stop Loss mai mari.
Prin urmare, n scopul diminurii riscului in tranzacionarea forex, este recomandat folosirea unui procent mai mic
din capitalul iniial. Tranzacionarea pe interval scurte de timp (grafice forex de 1,5,15,30 minute) este influenat de o
mulime de factori externi, iar analiza tehnic este mai puin precis i apar mai multe semnale false. n acest caz
utilizm Stop Loss mai mic, dar i probabilitatea apariiei greelilor crete. Toi aceti factori necesit o analiz
amnunit.
Managementul capitalului (Money Management, MM) pentru piaa forex este un capitol foarte important n formarea
oricrei strategii de tranzacionare. Apar dou ntrebari:
1. Care este procentul optim din capital cu care ne expunem la fiecare tranzacie? n cazul unei strategii conservatoare,
riscul asumat trebuie sa fie in jur de 23% din valoarea portofoliului, i de 4-5% n cazul unui trading agresiv, dar
aceasta depinde de individualitatea traderului i de specificul strategiei respective.
2. Care este modalitatea de minimizare a riscului, i care este nivelul Stop Loss utilizat? E de preferat ca riscul s nu
depeasc 4-5% din portofoliu pentru fiecare tranzacie deschis. Este greit s considerm c un Stop Loss la
distan mic de pia minimizeaz riscul. Un Stop Loss minimizat este frecvent atins de fluctuaiile aleatoare ale
preului, i duce la costuri suplimentare.

Mrimea lor poate fi stabilit n raport cu volatilitatea perechii forex tranzactionate (viteza de schimbare a preurilor)
i limitele temporare n care are loc tranzacionarea, apoi, se stabilete procentul alocat tranzaciei din valoarea
capitalului. Nivelul Stop Loss (regula de calcul) i suma investit se determin o singur dat n cadrul unei strategii
de tranzacionare, i nu se modific n mod arbitrar.
Obiectivul principal al sistemului de tranzacionare forex este de a indica semnalele de intrare i ieire din pia. Un
ansamblu format din indicatori, analiz grafic i poziia n pia etc. se utilizeaz ca semnal pentru intrare i ieire.
Tehnica de ieire se bazeaz pe maximizarea profitului, sau pe Stop Loss mobil (Trailling Stop), accesibil n platforma
MetaTrader 4. Exist diferite sisteme de tranzacionare. n general, ele se mpart n sisteme ce urmresc trendul i n
cele adecvate evoluiei laterale, deoarece diferite stri ale pieei forex necesit anumite principii de trading. De obicei,
sistemele ce urmresc trendul ofer semnale la nceputul unei micri noi care, probabil va continua, anticipnd un
profit substanial. n ceea ce privete tehnicele adecvate evoluiei laterale, intrarea se face la cel mai bun pre iar ieirea
din pia este rapid. Majoritatea strategiilor de tranzacionare utilizate urmresc trendul.
Indiferent de sistemul de tranzacionare utilizat, el trebuie testat n piaa pe perechea forex pe care dorim s-l aplicm.
Construirea unui sistem de trading eficient este un proces de observare i cercetare de lung durat. Stimulul de a crea
un sistem eficient de tranzacionare este mare, deoarece ofer sigurana unor rezultate pozitive n perspectiv care vor
asigura un profit constant. Traderii de succes au realizat c tranzacionarea nu este o activitate ntmpltoare, i se
mbuntete prin maximizarea profiturilor i minimizarea pierderilor. S analizm cteva sisteme de tranzactionare
aplicabile pieei forex i strategii care sunt folosite de traderii de succes pe majoritatea pieelor financiare.
LOUIS BORSELLINO

Numit de CNBC cel mai bun trader, Louis Borsellino este cunoscut n lumea ntreag ca expert n futures i alte
insrtumente financiare. Experiena de 20 de ani pe floor" la Bursa de mrfuri din Chicago (CME), l-au fcut pe
Borsellino unul dintre cei mai cunoscui i prosperi traderi de futures pe indicele american S&P500. Louis, de
asemenea, apare n rolul de analist financiar pentru ageniile de tiri CNN-FN, Blmberg TV, CNBC, WebFN, Reuters.
El este autorul crii "The Day Trader" i al carii autobiografice "The Day Trader : From the Pit to the PC".
n crile sale, Louis Borsellino expune cunotinele vaste i experiena proprie. Ca urmare a vastei experiene
acumulate pe pieele bursiere, i n calitate de trader individual, Borsellino atrage atenia n special asupra psihologiei
tradingului i metodelor de management al capitalului. n crile sale el acord o mare atenie procesului complex de
pregtire i deschidere a poziiilor n piat.

Fiecare tranzacie trebuie s urmeze ceea ce eu numesc pregtire, int i lansare". Indiferent de faptul c
tranzactionai dup o anumit tehnic sau urmnd propria analiz, e important ca fiecare tranzacie s fie mprit n
trei pai pregtire, int i lansare.
Pregtirea: este primul pas al unei tranzacii forex. Urmrirea i analiza graficelor; Determinarea strategiei proprii n
cadrul zilei, a preului de cumprare/vnzare, nivelele de suport/rezisten ale tranzaciei. Prima etap include, de
asemenea, eliberarea gndurilor care nu sunt legate de trading i pot mpiedica adoptarea obiectiv a unor decizii
importante.
inta: n aceast etap urmrim piaa si perechea forex aleas, ncercnd s ne imaginm scenariile stabilite n prima
etap. De exemplu, dac am observant un nivel puternic de suport i piaa se deschide deasupra acestui nivel, apoi
crete putin, i ncepe o micare descendent, atunci n apropierea nivelului de suport suntem pregtii s cumprm.
Lansarea: constituie momentul cnd cele relatate se concretizeaz ntr-o singur aciune. Am identificat nivelul
preului i l-am fixat", dup care lansm", executm tranzacia la un anumit pre, plasnd ordinele Stop Loss i Take
Profit corespunztoare pe perechea forex identificata anterior. Urmnd aceti trei pai, elaborm ceea ce putem numi
planul tranzaciei". n opinia lui Borsellino ntotdeauna trebuie s avem un anumit plan, s cunoatem de la inceput
punctele de intrare i ieire din pia. Aceasta este ceea ce trebuie elaborat, iar banii vor veni ca rezultat". n afara
celor trei pai menionai la deschiderea tranzaciei, Louis Borsellino atrage atenia asupra strii psihice a traderului.
n acest scop, el public n " The Day Trader" o serie de reguli intitulate Zece reguli de tranzacionare":
1. Tranzactionai Forex pentru succes, nu pentru bani". Obiectivul dumneavoastr trebuie s fie o tranzacie corect
efectuat. Toi dorim s prosperm i s fim bogai, dar obiectivul nostru trebuie s fie succesul.
2. Disciplina". Cea mai important calitate pe care trebuie s-o posede traderul este disciplina. Trebuie s stpnim
mintea, corpul i emoiile pentru a tranzaciona cu succes. Putei utiliza n mod ideal analiza tehnic, dar fr
disciplin va fi foarte greu, chiar imposibil de a efectua tranzacii profitabile. Traderul disciplinat, indifferent dac a
ctigat sau a pierdut, se poate ntoarce la tranzacionare n ziua urmtoare.
3. Cunoate-te pe tine nsui". Pn la nceperea activitii de trading, trebuie s te cunoti pe tine nsui. S cunoti
dac eti acea persoan care poate face fa riscului sau numai ideea de risc v d fiori. Contientizarea faptului c
riscai in piaa forex proprii bani v produce insomnii? Dac da, atunci din punct de vedere al tranzacionrii pe
pieele financiare, pentru dumneavoastr ar fi recomandat un portofoliu diversificat de investiii cu risc minim. Dar,
dac ajutai de disciplin reuii s nvingei emoiile, atunci este posibil ca tradingul sa fie activitatea potrivit pentru

dumneavoastr. Reine-i, aici este important s eliminai riscul cu ajutorul disciplinei. Este important s nelegei ca
nu suntei persoana care merge la cazino, miznd i spernd la un noroc ntmpltor. Dac rspunsul este afirmativ,
atunci cea mai bun variant ar fi o cltorie n Las-Vegas. Dac tranzaciile cu perechi vorex se vor baza pe analiza
raional a situaiei din pia, i vor fi rezultatul unui plan bine stabilit, atunci trading-ul este pentru dumneavoastr.
4. Scpai de propriul ego". Cel mai rapid mijloc de a ncheia propria carier de trader este s permitei ego-ului
intern s v influeneze deciziile. i, cu ct suntei mai prosper ca trader, cu att va fi mai greu s o facei.
Dumneavoastr trebuie s impunei ego-ul s tac pentru a asculta ce spune perechea forex urmrit, s urmai ceea
ce v sugereaz analiza tehnic i, pornind de la cum i ce gndii, s actionai. Cnd vei putea depi orgoliul
propriu, i plecai capul n faa capriciilor pieei, avei ansa sa devenii un trader de succes. Dar s considerai c
tranzacionai profitabil fiindc posedai o anumit miestrie, sau cel mai periculos, ca stapnii foarte bine piaa,
poate constitui o cale spre un faliment inevitabil. n acelai timp, putei fi emoional atat de fragil, nct tranzaciile
neprofitabile s v distrug ncrederea n propriile puteri. Cnd tranzacionai FX, uitai de toate acestea. Permitei-v
s ieii rapid din poziiile negative, chiar dac poate nseamna o experien neplacut, cnd piaa v dovedete c nu
ai avut dreptate. Iar cnd avei succes, nu devenii euforic, nu-i permitei acestuia s urce la cap.
5. Cnd suntem n pia, nu se poate vorbi de speran, dolean sau rugciune". Piaa crete cnd sunt mai muli
cumprtori dect vnztori, i scade cnd situaia este invers. Piaa crete nu pentru c dumneavoastr vrei, i
scade nu pentru c avei o poziie scurt i v rugai. Eu am vzut foarte muli traderi care priveau cu panic la
ecranul calculatorului, de fapt ei rugau piaa s se mite ntr-o direcie sau alta. Ei se agau de poziiile pierdute i nu
doreau s ias din ele. Ei sperau, doreau i se rugau ca piaa s se ntoarc i s evolueze n direcia lor" spunea
Louis Borsellino. Realitatea este pe ecran. Cnd piaa atinge nivelul Stop Loss-ului dumneavoastr, ieii. Chiar dac
piaa ulterior schimb directia i ncepe s creasc, trebuie s v felicitai pentru disciplin.
6. Lasati profiturile dumneavoastr s creasc i oprii rapid pierderile". Stabilii riscul pe care vi-l asumai, i cnd
acesta a fost atins nchidei tranzacia. Ieii cnd pierderile dvs. nu sunt mari. Apoi reevaluai poziia din piaa forex
i efectuai o nou tranzactie. Concomitent, lsai profiturile dvs. s creasc, dar nu fii lacomi. Dac tranzacionai
utiliznd analiza tehnic, stabilii punctele de intrare i ieire pn la efectuarea tranzaciei. Apoi, cnd semnalele sunt
confirmate, nchidei tranzacia. Atingnd profitul urmrit, ieii. Niciodat nu vei falimenta marcnd profitul. Nu fii
lacomi i nu v agai de o tranzacie profitabil mult timp, pentru c piaa se poate ntoarce oricnd mpotriva dvs.
7. S apreciai momentul cnd e de tranzacionat i cnd e de ateptat". A vinde/cumpra n fiecare minut nu este
practic imposibil. Dumneavoastr tranzacionai cnd analiza, sistemul i strategia v spun c avei posibilitate s

cumprai sau s vindei. Dac piaa nu are o direcie clar, ateptai pn cand se va forma. Fii present n pia cu
mintea, nu cu banii.
8. S iubii att tranzaciile pozitive, ct i pe cele negative". Tranzactiile negative sunt cei mai buni profesori pentru
tranzacionarea pe Forex pe care ii putei avea. Obinei o tranzacie negativ cnd n analiza sau raionamentele dvs.
exist anumite lipsuri. Sau poate piaa n-a fcut ceea ce ai ateptat de la ea. Posibil, Dvs. ncercai s tranzacionai n
faza de strpungere, dar piaa n realitate se concentreaz ntr-un range ngust. Sau Dvs. probabil ai urmrit piaa,
urmnd trendul ascendent foarte trziu, cnd acesta deja a atins apogeul. Cnd avei o tranzacie pierdut, ceva este n
neregul cu piaa. Determinai obiectiv ce nu a funcionat, i dac este necesar, adunai-v gndurile i intrai din nou
n pia.
9. Dup cteva tranzacii neprofitabile consecutive, luai o pauz". Folosii aceast pauz pentru a v calma, liniti, nu
v mai gndii la pierderi. Urmrii piaa,, perechile forex, reexaminai strategia, apoi reluai tranzacionarea.
10. Nu trebuie s nclcai regulile". Nu trebuie s nclcai aceste zece reguli, dac dorii s avei succes!
Cel mai important aspect n tehnica de trading a lui Louis Borsellino este analiza distan/intensitate". Ajutat de
experiena de mai muli ani din pia, Borsellino a observat dependena dintre indicatori i graficul instrumentului
financiar. n acest capitol vom studia corelaiile dintre graficul pieei i mediile mobile (Moving Averages, MA) pe care
le analizeaz.
Borsellino a observat c, n funcie de grafic i anumite MA, piaa se mic cu intensitate diferit. Adic, n funcie de
distan, se poate vorbi despre supra-cumprare sau supra-vnzare, despre probabilitatea de schimbare a direciei sau
despre nivelul la care piaa poate ntlni suport sau rezisten.
n analizele sale Louis Borsellino utilizeaz in special MA de 20, 50 i 200 perioade, n special pentru graficele futures
ai indicilor S&P500 i NASDAQ. De exemplu, autorul a menionat c este probabil o schimbare, dac NASDAQ se
tranzacioneaz la o distan mai mare de 12% fa de media mobil pe 10 zile. Vom ncerca s aplicm aceast teorie
n tradingul pe Forex. Ca exemplu concret vom urmri perechea valutar EUR/USD pe graficul zilnic din 2002.
Analiznd graficul, vom constata urmtoarele: dup o micare ampl ntr-o anumit direcie, n 81% dintre cazuri a
urmat o corecie sau schimbarea direciei preului, dup ce perechea valutar a efectuat o fluctuaie de aproximativ
6% n direcia opus, apropiindu-se de media mobil pe 200 zile. Aceasta nseamn c, pentru perioada evaluat
nivelul de supra-cumprare poate fi determinat dup ce micarea va depi 6%, piaa ncepe s piard din putere i
este probabil o schimbare a direciei trendului. Dup trecerea pragului de 6%, pe parcursul coreciei ulterioare, piaa

a ntlnit un nivel de suport n zona 1,5-3,0% n mai mult din 75 % din cazuri. Acest fapt ne permite s afirmm c n
cazul unui trend ascendent/ descendent orice corecie se finalizeaz aproximativ n aceast zon, dup ce trendul se
stabilizeaz.

Aplicaie practic pentru tranzacionarea pe Forex: indiferent n ce faza a trendului se afl piaa, aceast strategie se
poate utiliza n urmtorul mod: dac observm o cretere puternic ce depete limita indicat de 6 %, atunci rezult
c piaa la aceste nivele se afl n zona de supra-cumprare. Doar acest semnal nu poate constitui un motiv pentru
vnzare, e necesar s ateptm un semnal concret de la alte elemente de analiz. Observm c dup trecerea acestui
prag de 6% se formeaz o figur de schimbare a direciei, nsoit de divergena indicatorilor. Ca urmare aceast figur
are o mai mare importan dect dac s-ar fi format la o distan mai mic de 6% de media mobil. i invers dac

figura cu caracter dublu (fie de continuare sau de ntoarcere) este format pn la un nivel de 6 % (de exemplu, ntre 3
i 4 %) atunci cu o mare probabilitate aceast figur va fi de continuare.
Este posibil i utilizarea concomitent a mai multor medii mobile (pot fi setate in metatrader 4), n majoritatea
cazurilor trei, ce indic cele trei tipuri de trend. Ca exemplu considerm mediile mobile de perioade 200, 50, 20. Toate
trei indic direcia trendului. Verificrile din trecut ne ofer urmtoarele raporturi:
MA 200 6%
MA 50 3%, 3,5%
MA 20 2%
Dac observm urmtorul scenariu: micarea preului unei perechi forex efectueaz o corecie la nivelul de 5% de la
MA 200, piaa reia micarea dup aceast corecie i trece limita de 6%. Acum este necesar s ateptm pn cnd vor
fi atinse alte dou intervale ale MA 50 i MA 20, dup care va urma o nou corecie sau chiar schimbarea de direcie a
micrii. Dac vom cerceta i datele despre faptul n ce diapazon corecia se termin i piaa i rennoiete micarea,
atunci vom putea concluziona despre varianta posibil de dezvoltare a situaiei. Cu alte cuvinte, s trasm graniele
acestei micri. Analiza distanei dintre grafic i media mobil constituie o metod adecvat pentru combinarea cu
aproape toate strategiile i metodele de tranzacionare. Nu se poate afirma cu siguran c piaa n urma unei corecii
de N pips fa de o anumit MA, imediat va continua micarea n direcia iniial (pn la corecie). De aceea stabilim
zone n care probabil apar nivele de suport sau rezisten. nc un aspect important reprezint faptul c aceste zone
sunt difer n funcie de instrumentul financiar i tipul pieei. naintea utilizrii unor asemenea tehnici, trebuie studiat
instrumental tranzacionat (forex, aciuni, futures), pentru a determina ce medii mobile ofer cele mai clare semnale i
la ce distan.

TEHNICA I STRATEGIA DE TRANZACTIONARE PENTRU

PIATA FOREX (partea II)
BILL WILLIAMS

Bill Williams este un trader i analist renumit, cu o experien de 40 de ani pe pieele financiare. Sub ndrumarea sa
s-au format mii de traderi, inclusive dealeri profesioniti i brokeri ai marilor companii financiare. Crile sale

"Trading Chaos", "New Trading Dimensions", "Trading Chaos:Second Edition" au devenit best-seller. Meritele sale
sunt importante n dezvoltarea teoriei prognozrii i tranzacionrii. Ne vom opri doar la cele mai cunoscute tehnici i
indicatori ai si. Cea mai mare realizare a lui Williams o constitue popularizarea fractalilor. Fractalii reprezint o
metod simpl i eficient de indicare a punctelor extreme n micarea preului in piata forex. n esen, fractalul
nseamn un ir din cinci bare ale preului, cea medie avnd valoarea maxim (pentru fractalul de sus) sau valoarea
minim (pentru fractalul de jos), dup cum se observ n fig. 126.

Utiliznd fractalii, se pot identifica maximele sau minimele micrii pieei forex din faza formrii lor. Dup atingerea
vrfului i schimbarea direciei preului, odat cu apariia barei a doua ce va atinge un nou minim, va aprea fractalul.
Acesta indic faptul c la momentul actual se formeaz un vrf al preului i vom putea reaciona la timp de
exemplu, s deschidem o poziie short sau s nchidem poziia long deja deschis. Fiecare fractal, cel puin temporar,
are rol de rezisten sau suport.

Vom prezenta o metoda de utilizare eficient a fractalilor. Atunci cnd trendul este ascendent, el este caracterizat de
maxime i minime n ascensiune. Dac vrem s cumprm la un pre mai mic, atunci putem deschide o poziie long la
apariia fractalului din partea de jos a graficului, deoarece el va ndeplini (cel puin temporar) rol de suport, iar Stop
Loss va fi sub minimul acestuia. Fractalii din partea de sus, n cazul intersectrii lor repetate, pot fi considerai nivele

de acumulare n direcia trendului. Fractalii din partea de jos pot fi utilizai pentru stabilirea Stop Loss i schimbarea
lor treptat la apariia unor noi fractali (Trailing Stop, strategie disponibila in platforma metatrader 4). Similar, se
poate analiza i trendul descendent.

Tehnica de deplasare a Stop Loss-ului (fig. 128, perechea forex usd/chf) ne permite s rmnem n trend ct mai mult,
i n acelasi timp s asigurm profitul acumulat de schimbarea brusc a direciei pieei. Bill Williams utilizeaz doi
oscilatori pentru analiza variaiei trendului i observarea semnalelor de tranzacionare. Acetia sunt Awesome
Oscillator i Accelerator Oscillator, ca alternative la indicatorii MACD i OSMA (vezi capitolele precedente). n fig. 129
(perechea forex usd/jpy) este prezentat un exemplu de utilizare a indicatorului Awesome Oscillator. Primul semnal de
cumprare pentru o pereche forex apare cnd histogramele AO se afl n zona puternic negativ (semnal de
supra-vnzare) i apar dou minime consecutive ascendente (divergen pozitiv). Alt semnal de cumprare apare la
intersectarea liniei zero, cnd preul intr pe un trend ascendent. Al doilea semnal de cumprare apare cnd liniile
subiri sunt deasupra liniei zero, iar dup o corecie reflectat de AO (histograme roii), apare o nou linie subire
(histograme verzi), n cretere.

ALIGATORUL (Alligator)

Aligatorul este cel mai cunoscut indicator al lui Bill Williams, putnd fi aplicat i pentru piaa forex. El reprezint
combinarea a trei medii mobile cu o anumit deplasare nainte. Media mobil de 13 perioade este deplasat cu 8
perioade nainte (albastr); de 8 perioade cu 5 perioade nainte (roie); de 5 perioade cu 3 perioade
nainte(verde).

Cnd liniile indicatorului sunt intersectate (aligatorul doarme), nu tranzactionm, doar urmrim strapungerea
nivelului fractalului anterior. Semnalul pentru deschiderea poziiei apare la strpungere. Pe grafic liniile mobile vor fi
poziionate n felul urmator: linia verde apropiat de pre, linia albastr -departat de pre, linia roie -ntre cele
dou. Cnd preurile vor intra n zona dintre linia verde i roie, avem un semnal de intrare n direcia trendului. Linia
albastr se folosete ca nivel pentru deplasarea Stop Loss. Toi aceti indicatori exista n platofrma MetaTrader4 si pot
fi aplicai pieei Forex pe orice timeframe.
ALEXANDER ELDER

Alexander Elder este un profesionist vestit n domeniul tradingului pe pieele financiare. Crile sale Trading for a
Living" i "Trading for a Living Study Guide" sunt adevrate best-seller n rndul traderilor. El s-a nscut n Leningrad
(Sankt Petersburg), dar a crescut n Estonia, unde a absolvit facultatea de medicin a Universitii din Tartu. Apoi a
emigrat n SUA, unde iniial a urmat profesia de baz psiholog. Cunotinele lui Alexander Elder despre psihologia
uman l-au ajutat cnd a nceput s tranzacioneze pe pieele financiare. Indicatorii dezvoltai de Elder sunt Force
Index, Bulls Power & Bears Power. Particularitatea esenial n lucrarile teoretice ale lui Elder o reprezint atenia
deosebit acordat mediei mobile exponeniale cu perioada 13 (indicator prezent i n platforma de tranzacionare
MetaTrader 4). Pentru piata Forex, metoda functioneaz mai bine in cazul intervalelor de timp mai mari sau egale cu o
ora (h1).

Dup multe cercetri el a stabilit c pe majoritatea pieelor aceasta acioneaz ca un reper foarte bun de anticipare a
micrii preului. Vom analiza o strategie care n prezent se aplic cu succes pe diferite piee financiare si Forex.
Semnalul de baz pentru deschiderea poziiei este intersectarea a dou medii mobile exponeniale (EMA) cu
perioadele 3 i 13. Cnd EMA 3 intersecteaz EMA 13 de jos n sus, este semnal de cumprare, cnd intersecteaz de
sus n jos de vnzare. Ca bonus se utilizeaz doi indicatori, dezvoltai de autor puterea taurilor (Bulls Power) i
puterea urilor (Bears Power). n realitate aceti indicatori reflect starea minimelor i maximelor curente fa de EMA
13 i se folosesc pentru analiza puterii trendului curent.

Cnd piaa este n trend ascendent, puterea taurilor trebuie s fie numai n zona pozitiv (histogramele indicatorului
trebuie s fie mai sus de zero). Cnd avem trendul descendent, puterea urilor este doar n zona negativ (mai jos de
zero). Dac pe parcursul unui trend descendent se formeaz histograme n puterea taurilor, aceasta nseamn c avem
un pre mai bun pentru vnzare, i putem crete poziiile scurte. n fig. 131 (perechea forex gbp/usd) este prezentat
un exemplu de tranzacionare dup sistemul EMA 3, EMA 13. Pe 13 august a aprut semnalul de vnzare, dup ce
EMA 3 intersecteaz EMA 13 de sus n jos. Pe parcursul zilei puterea urilor i taurilor se afl n zona negativ, ceea ce
determin meninerea poziiei; n plus, ambele medii mobile sunt pe un trend descendent (EMA 3X rapid e mai jos
dect EMA 13 lent). Aproape de ora 2, pe 14 august apare al doilea semnal de vnzare pe perechea forex Gbp/Usd,
dup care puterea taurilor formeaz o histogram pozitiv, dar mediile mobile nu se intersecteaz. Acesta este un

indiciu c piaa urmeaz o corecie ascendent, i apare momentul favorabil pentru deschiderea unei poziii scurte.
Indicele Puterii (Force Index) a fost elaborat de Elder pentru msurarea puterii taurilor pe trend ascendent i puterii
urilor pe trend descendent.

Puterea fiecrei micri se determin n funcie de direcia ei, impuls i volum. Dac astzi preul de nchidere este
mai mare dect cel de ieri, atunci puterea este pozitiv. Dac preul de nchidere este mai mic dect ieri, atunci
puterea este negativ. Cu ct este mai mare diferena de pre, i cu ct este mai mare volumul tranzacionat, cu att
este mai mare puterea.
Force Index (fig.132, perechea forex Gbp/Usd) = Volumul barei curente* (preul de nchidere al barei curente preul
de al barei precedente) Momentul potrivit pentru cumprare apare atunci cnd n timpul tendinei ascendente Force
Index devine negativ. Aceasta nseamn c la creterea general a preurilor apare posibilitatea de a cumpra la un
pre mai bun (mai mic). La atingerea unor noi maxime, indicatorul evideniaz puterea taurilor i tendina ascendent
cel mai probabil va continua. Momentul favorabil pentru vnzare apare atunci cnd n timpul tendinei descendente
indicele puterii devine pozitiv. Cnd indicele puterii atinge noi limite, semnific faptul c urii sunt puternici i
tendina descendent va continua.

TONY PLAMMER

Tony Plammer este un analist financiar renumit, fost director al unei bnci de investiii, care are o experien de mai
muli ani pe pieele financiare (din 1976 pn n 1999 el a condus un fond de investiii specializat n obligaiuni i
valut). n cartea sa Forecasting Financial Markets" el prezint o analiz aprofundat a comportamentului
participanilor la pieele financiare. De asemenea, sunt prezentate tehnici de analiz eficiente i adoptarea unor decizii
investiionale corecte. Plammer este cunoscut i datorit teoriei sale despre pulsul pieei, care reprezint o metod
simpl n comparaie cu analiza valurilor, de previzionare a importantelor zone reversibile. Este interesant i tehnica
utilizrii indicatorului Momentum pentru deschiderea ciclurilor de pia, care ofer un mare avantaj n analiza i
tradingul pe pieele financiare si Forex.
O importan deosebit n metodele sale o au Retragerile Fibonacci. S analizm sistemul su, care include indicatorul
MACD, mediile mobile i nivelele Fibonacci. n sistem se utilizeaz indicatorul MACD cu perioadele 34-13-8 i media
mobil exponenial de perioad 26.
Caracteristicile sistemului sunt urmtoarele:
Poziia se deschide cnd histogramele MACD intersecteaz linia semnal i n acelai timp este confirmat una din
urmatoarele ipoteze:
preul schimb direcia de la nivelul Fibonacci;
ultimul pre intersecteaz media mobil de 26 perioade;
apare divergen n punctele extreme.
O jumtate din poziii se nchid la atingerea nivelului Fibonacci, dac este confirmat una din urmtoarele ipoteze:
oscilatorul a atins valoarea maxim;
apare divergen ntre pre i MACD.
Toate poziiile rmase se nchid la formarea semnalului invers MACD sau conform ordinelor Stop Loss i Take Profit.

n fig. 133 (perechea forex Eur/Jpy) este prezentat un exemplu de tranzacionare conform sistemului Plammer pe
graficul perechii valutare EUR/JPY de 1H. Pe 8 august a aprut semnal de vnzare, format de indicatorul MACD,
dup ce preul i schimb direcia de la nivelul Fibonacci de 1,618 (pre 165,20), pn la nchiderea barei semnal. Valul
precedent format este : [164.15 162.25] *1,618 = 165,30, nu poate fi vzut pe grafic. Dup care preul ncepe s scad,
iar micarea este nsoit de scderea histogramelor MACD, ceea ce argumenteaz meninerea poziiei scurte. Pe 10
august preul atinge 1,618 dup Fibonacci, n acelai timp indicatorul MACD formeaz o divergen pozitiv. n acest
moment, poziia scurt se nchide, deoarece imediat observm semnal de cumprare. Profitul din poziia scurt a fost
de circa 395 de pips (165,20 161,25). Valul ascendent nu atinge nivelul de 50% din corecie i intr n micare
lateral, apoi avem un nou semnal de vnzare. Din poziia lung deschis nu obinem un profit ridicat (circa 25 de
pips). Preul perechii forex intersecteaz EMA 26 de sus n jos, i concomitent histogramele MACD formeaz o linie
subire care strpunge linia semnal. Ultima poziie short este deschis la nivelul 161,50 i pn n data de 14 august
(maxim vizibil pe grafic) nu are sens nchiderea acesteia, deoarece histogramele MACD devin tot mai negative i
profitul curent constituie aprox. 230 de pips.

TEHNICA I STRATEGIA DE TRANZACTIONARE PENTRU

FOREX (partea III)

LINDA BRADFORD RASCHKE

Linda Bradford Raschke este trader profesionist pe pieele financiare din anul 1981, n special al opiunilor pe
aciuni. Ea este preedintele grupului de investiii LBR Group. Dei piaa ei preferat este cea futures i indicele
compozit S&P500, tranzactioneaz activ pe multe alte piee, inclusiv piata Forex i aplic diferite strategii. Linda
Raschke este unul dintre traderii care prefer s deschid i s nchid poziiile n cadrul aceleeai zile (Intraday
Trading).
S analizam doar o parte din strategiile ei de tranzacionare.
Una dintre strategii se bazeaz pe utilizarea indicatorului direciei medii de micare ADX (Average Directional
Movement Index - disponibil si in platforma MetaTrader 4).

Caracteristicile strategiei ADX, aplicabila si pietei Forex sunt:

1. ADX de 14 perioade trebuie s strapung linia de 30 i s continue s avanseze. Acesta este semnal pentru un
trend puternic.
2. Ateptm corecia preului pn la media exponenial mobil de 20 perioade (EMA 20 - disponibila si in
metatrader 4). De obicei, corecia este nsoit de scderea uoar a ADX.
3. Cnd preul atinge EMA 20, plasm ordinul de cumprare (Buy Limit) mai sus dect maximul barei anterioare.
4. Dup amplasarea ordinului, plasm Stop Loss sub ultimul minim local. Ct timp ADX crete, poziionm Stop
Loss sub EMA 20. Dac ADX formeaz un maxim i ncepe s scad, nchidem o parte sau ntreaga poziie.

Metoda Strpungerii False aplicabil pieei Forex

Aceast tehnic este recomandat n special pentru tranzacionarea n range, dar poate fi aplicat i n cazul
trendului, dac sunt ndeplinite condiiile necesare. Pn la apariia semnalului, preul trebuie s urmeze o
direcie de circa 15-20 de bare descendente. Aceast condiie este necesar pentru c piaa trebuie sa urmeze o
anumit tendint, sa fie epuizat sau n stare de supra-vnzare. Dup aceasta se observ un salt de la un
anumit nivel de suport (fig. 135). Dup salt, este necesar ca preul s se consolideze pe parcursul a 4-6 bare,
pn cnd testeaz din nou nivelul de suport. Aceast evolutie este necesar pentru a confirma importana
suportului format.
Apoi, preul strapunge temporar nivelul de suport, i revine deasupra suportului. Are loc o strapungere fals.
nchiderea acestei bare pe support reprezint un semnal puternic de cumprare. Plasm ordinul Stop Loss sub
minimul acestei bare semnal (spike). Semnalul va fi i mai puternic dac este nsoit de o divergen pozitiv, de
exemplu, a indicatorului MACD. Aceasta metoda se preteaza in principal pentru tranzacionarea n pieele
financiare cu lichiditate mare, cum este piata Forex.

n fig. 135 este prezentat un exemplu de semnal dup metoda Strpungerii false. Momentul concret al
deschiderii poziiei lungi poate fi observant la preul de nchidere (Close) a barei ce a strapuns nivelul. De regul,
astfel de semnale au un potenial mare de profit i un risc minim. De multe ori, astfel se formeaz minime i
maxime importante. Metoda se aplic similar i n cazul tendinei ascendente, pentru semnalul de vnzare.

Tehnica bazat pe media mobil MA 89

n continuare s analizm strategia elaborat exclusiv de autorii acestei cri. Strategia se bazeaz n principal
pe utilizarea mediei mobile simple de perioad 89. n calitate de indicatori suplimentari se consider fractalii i
MACD cu parametri 13, 34, 8. Strategia poate fi aplicat pe orice pia cu lichiditate ridicat (forex) i pe graficele
cu diferite intervale de timp (timeframe), dar n prealabil este recomandat o testare pe datele istorice ale unui
instrument financiar pentru depistarea lipsurilor, posibile n funcie de caracteristicile pieei (Forex, aciuni,
futures). Semnal de cumprare apare la strpungerea i nchiderea barei semnal deasupra mediei mobile MA 89
(n cazul vnzrii invers). Stop Loss l plasam sub ultimul fractal n direcia opus semnalului. Al doilea semnal
pentru cumprare se obine cnd linia MA 89 este n cretere, iar preul testeaz i crete de la nivelul mediei
mobile. n acest caz nu trebuie s ne grbim, i ateptm nchiderea barei ascendente pentru a deschide poziia
lung.

Dup deschiderea poziiei, urmrim dac preul a format un nou maxim, i dac utilizm semnalele
indicatorului MACD ct timp histogramele sunt ascendente, trendul are potenial de cretere. Stop Loss
trebuie deplasat tot timpul cu 5-10 pips mai jos de MA 89. Dac trendul este puternic nclinat, putem plasa Stop
Loss sub fractale mai jos de grafic, dar n acest caz este posibil s ieim din pia foarte rapid, i s ratm o parte
din profit (potenial). Dac MACD formeaz o divergen negativ, atunci putem nchide din poziie (probabil
trendul va ncetini), dar nu ntreaga poziie, deoarece dup o anumit corecie, micarea poate continua i vom
rata potenialul profit. Poziia se nchide definitiv la atingerea Stop Loss sau la apariia semnalului de schimbare
a direciei nchiderea barei curente mai jos de MA 89.

n fig. 138 (perechea forex gbp/usd), n graficul de 1H al perechii valutare este exemplificat tradingul dup
metoda descris. Semnalul activ pentru cumprare l primim pe 9 iulie la preul de 2,0157. Iniial Stop loss este
plasat mai jos de ultimul fractal opus nivelului 2,0096 (60 de pips - pasul minim de cotare in piata forex). n ziua
urmtoare, la ora 9, se formeaz al doilea semnal de cumprare, neconfirmat, deoarece linia
MA 89 nu coboar i nu avem motiv sa nchidem prima poziie. Pe parcursul urmtoarelor dou zile preul
ncepe s creasc, i deplasm Stop Loss sub MA 89. Aproape de ora 12, pe 12 iulie se formeaz o divergen
negativ pe MACD i nchidem jumtate din poziie la preul de 2,0327, cu profit 170 pips. Pe 13 iulie, ntre orele
8 i 9, preul a atins MA 89 i s-a format lumnare ascendent, ce reprezint al doilea semnal important de
cumprare (MA 89 n cretere). Noua poziie lung este deschis la preul de 2,0303. La nceputul sptmnii
urmtoare (16 iulie) preul este la nivelul 2,0340-60. Profitul current din prima poziie este de 183 de pips, din a
doua 40 de pips. Sistemul prezentat poate fi completat i cu ali indicatori auxiliari, de asemenea se pot utiliza
nivelele Fibonacci pentru maximizarea profitului. Trebuie luat n considerare c dac piaa va avea o micare
lateral de durat (range), exist posibilitatea unor pierderi temporare. n acest caz, MA 89 se mic aproape
orizontal i e mai bine s ateptam al doilea semnal pentru deschiderea unei poziii noi. Cnd piaa va evolua n
trend, cu deplasarea Stop Loss sub MA 89, poate fi obinut un profit considerabil (300-800 de pips), care de
multe ori depete pierderile. De aceea v recomandm s nu nchidei toat poziia la semnalele negative
MACD.
n mod special, este bine sa evitai tranzacionarea la stiri, pentru ca piata forex poate fi foarte volatil n aceste
momente i posibilitatea apariiei de semnale false creste substantial.

TEHNICA I STRATEGIA DE TRANZACTIONARE PENTRU

PIATA FOREX (partea IV)
JOE DiNAPOLI
Joe DiNapoli este un lector recunoscut n toat lumea, autor i analist pe pieele financiare, trader cu o experien de
38 de ani. DiNapoli este acreditat de CTA (Commodity Trading Advisor) i pe parcursul a 20 de ani a predat tehnicile
sale n capitalele financiare din Europa, Asia, Rusia, Orientul Mijlociu i SUA.
Joe DiNapoli este coautor al crii High Performance Futures Trading, Power Lessons From The Masters", autorul
cursului de trading Fibonacci Money Management and Trend Analysis In Home Trading". Opera lui cea mai

important este Trading with DiNapoli Levels", care a devenit cursul de baz pentru toi traderii pasionai de
tehnicile Fibonacci. n prezent DiNapoli este preedintele companiei Coast Investment Software, i se ocup de
elaborarea i rspndirea sistemelor de tranzacionare automatizate. Noi vom analiza doar o parte, dar cea mai
cunoscut i util din multitudinea de sisteme i strategii propuse de DiNapoli, pornind de la materialele crii
Trading with DiNapoli Levels", este aa-numita nou modele intensive. Desigur, vom studia i renumitele nivele
DiNapoli aplicabile si pietei Forex. nainte s continum relatarea, s enumerm caracteristicile generale i regulile
care vor ajuta la nelegerea esenei strategiilor sale:
1._Moving Averages pentru piata Forex
3x3 aceasta este SMA cu 3 perioade, calculat dup preurile de nchidere (Close) i deplasat nainte cu trei
perioade. Autorul aplic aceast medie mobil pentru analize pe termen scurt pe pieele cu lichiditate i volatilitate
ridicat, cum ar fi piata forex.
75 SMA cu 7 perioade, calculat dup preurile de nchidere, deplasat nainte cu cinci perioade, pentru pieele
mai puin volatile, de exemplu, de aciuni;
255 SMA cu 25 de perioade, calculat dup preurile de nchidere, deplasat nainte cu cinci perioade. DiNapoli
utilizeaz aceast medie mobil pentru o analiz pe termen lung.

2._inta preului. DiNapoli utilizeaz trei puncte (vezi figura 140, perechea forex usd/chf):
OP = B A + C
COP = 0,618 (B A) + C
XOP = 1,618 (B A) + C

Intersectarea dubl
n fig. 141 este prezentat un model de intersectare dubl pe graficul forex USD/CAD.

Caracteristici:
1. Pn la formarea modelului Intersectarea dubl piaa trebuie s urmeze o cretere puternic de 8-10 bare. Este ideal
dac o asemenea cretere se va realiza pe 15 bare sau mai mult. Aceast cretere este denumit salt de ctre DiNapoli.
2. Dup saltul ascendent trebuie s identificm barele cu preul de deschidere mai jos, mai sus i din nou mai jos fa
de 3x3. Atunci obinem semnal de vnzare. Similar procedm cu saltul descendent i semnalul de cumprare.
3. Dup cum se observ pe grafic, minimele i maximele trebuie s fie aproapiate.
4. Distana ntre minime i maxime, de la prima intersectare la a doua, nu trebuie s depeasc 8-10 bare. Ideal ar fi 3
sau 4.
5. Semnalul este valabil ct timp nu este atins punctul M sau preul de nchidere a coreciei 0,618 nu va strpunge
direcia opus (n fig. 141 acest nivel este marcat cu o stea).
6. DiNapoli recomand utilizarea intersectrii duble n graficele zilnice, sptmnale i lunare.
Intersectare unic pentru piata Forex
Pentru aceast metod sunt importante nivelele DiNapoli, pe care le vom analiza mai trziu n acest capitol.

Caracteristici:
1. Prezena saltului, creterea sau scderea cu 8 - 10 bare. Dac sunt mai multe bare, modelul este mai exact.
2. Dup intersectarea iniial a graficului cu linia 3x3, n apropierea preului de nchidere identificai nivelul de suport
Fibonacci. La acest nivel deschidem poziia i trebuie atins dup strpungerea liniei 3x3 n timp de 1- 3 perioade. Aici
autorul ne recomand s aplicm aceast tehnic pentru analiza graficului zilnic, sptmnal sau lunar (n acest caz,
nivelele Fibo pentru intrare i Stop Loss, n opinia lui DiNapoli, se stabilesc pe graficele de 1H).
3. inta profitului 0,618 este adecvat pentru micarea de strpungere. n fig. 163 este evideniat cu o stea (fig.142,
perechea forex usd/cad).
Cu alte cuvinte, intersectarea unic este un model care poate anticipa intersectarea dubl, iar creterea preului
(nainte de a doua strpungere) ajut la fixarea profitului.
"inele" in Forex.
inele reprezint un model care poate fi utilizat pe orice perioad a graficelor, de la cinci minute pn la o lun. Acesta
este un semnal al capitulrii trendului. El reprezint o atingere brusc a unui anumit pre (maxim sau minim), dup

care ncepe o cumprare/vnzare n mas, i piaa revine la valorile iniiale. Odat cu revenirea la nivelul de la care a
nceput micarea brusc, figura se consider complet, iar punctul de unde a nceput micarea i a revenit se numete
punct de ntoarcere. Aceasta metoda este utila in special pentru pietele foarte lichide, cum este piata Forex. Autorul
prezint acest model cu ajutorul urmtorului exemplu:
Imaginai-v cteva case pe litoralul oceanului n Santa-Barbara (Calofornia) ce apar surprinztor la vnzare cu
preul de 100.000 USD. Aceste oferte dispar rapid, deoarece investitorii imobiliari cumpr imediat aceste case i
preul revine la valorile iniiale".
n fig. 143 sunt reprezentate patru modele clasice de ine (R punctual de ntoarcere).

Regula deschiderii poziiei se aplic la o schimbare uoar a direciei pn la 0,382 din lungimea inelor, sau cnd
preurile vor depi punctual de ntoarcere. Plasm Stop Loss la 0,618 din lungimea inelor.

n fig. 144 (perechea forex usd/cad) este reprezentat un model al inelor, format pe graficul USD/CAD de 1H, ntre
13:00 i 14:00 n data de 07.09.2007.
Nivele Fibo cu Bara comprimat
Bara comprimat este o noiune ce descrie bara (lumnarea), n timpul creia preul are o amplitudine mic (preul de
deschidere este aproape de preul de nchidere), dar volumul este foarte mare. O astfel de bar ne arat c piaa a atins
un nivel puternic de suport sau rezisten. DiNapoli combin bara comprimat cu nivelele Fibonacci. Astfel acest tip
de bare se identific cu mare precizie. Dac deschidem poziia n prezena unei asemenea bare, suntem asigurai de 2
ori: pe de o parte, de nivelul Fibonacci, pe de alt parte de reacia pieei, care ne arat c exist un nivel de support sau
rezisten puternic. Ca filtru suplimentar a barei comprimate, DiNapoli introduce i cteva condiii: volumul dat de
bara comprimat este cu 30% mai mare n comparaie cu bara precedent i mai mic dup MFI n comparaie cu bara
precedent.
MFI = rb/v, unde:
rb intervalul barei n puncte,
v volumul.

Bara comprimat poate fi observat n data de 16.08.2007 n graficul perechii forex EUR/USD (fig. 60). Aici se vede
clar creterea volumelor i pstrarea corelaiilor dintre volume i intervalul preului n raport cu bara precedent.
DiNapoli recomand urmtoarea tactic de tranzacionare: ateptm pn cnd bara comprimat se formeaz n
apropierea unui nivel Fibo puternic, dup care deschidem o poziie pe prima corecie, nu foarte agresiv. Stop Loss
plasm sub minimul (maximul, dac vindem) acestei bare. O astfel de tactic autorul o numete Genistul A.
Pn acum am analizat unele din strategiile propuse de autor. Acum s acordm atenie la aportul principal adus de
Joe DiNapoli, i anume la tradingul cu nivelele DiNapoli. Ce reprezint aceste nivele? Ele constituie nivele de suport i
rezisten care corespund unor anumite condiii. n esena lor, aceste nivele se bazeaz pe teoriile Fibonacci. Cu
ajutorul lor autorul dezvolt aceast teorie mai departe. Nivelele DiNapoli cuprind: nivelele Fibo, punctele preului,
acumularea i zonele corelate de preuri.
Definiiile legate de nivelele DiNapoli sunt:
Amplitudinea pieei (Market Swing). Aceasta reprezint o anumit evoluie a pieei, cu o durat de la un minut
pn la civa ani, ntre punctual minim i maxim. Amplitudinea pieei poate fi numit i val. n fig. 146 este
reprezentat amplitudinea pieei, ncheiat ntre numrul focalizat F i punctul 4, aceasta reprezentnd trendul
ascendent al pieei.

 Numrul sau punctul reaciei (Reaction Number). n fig. 146 aceste puncte de reacie sunt menionate cu numere de
la 1 la 4. Acesta este un punct de jos sau de sus n limitele unor anumite valuri ale pieei care se mic n aceeai
direcie ca i amplitudinea pieei. Nu este neaprat necesar ca aceste puncte s fie minime sau, corespunztor, maxime
ale valurilor pe care le indic.
Nivele DiNapoli ascunse. n cartea sa DiNapoli explic unele reacii care rmn nevzute i prezint nivele ascunse.
Ele apar n prezena gap-ului (decalaj de pre); n calitate de puncte se consider vrful acestui gap. Reaciile iniiate cu
un salt puternic sunt mai importante.
Numrul focalizat (Focus Number) reprezint maximul amplitudinii pieei. Acesta este locul de unde se calculeaz
toate coreciile (nivelele Fibo). La schimbarea numrului focalizat se schimb i nivelele Fibo.
Nivelele Fibo (Fibnode). Acesta este nivelul de suport sau rezisten ce corespunde unei anumite corecii Fibonacci
0,382 i 0,618, pe care le indic cu F3 i F5.
Punctul preului este un numr bazat pe extensia Fibonacci ce arat eventuala int a profitului.
Acumularea (Confluence, K") reprezint un punct sau un nivel al preului unde pot fi observate dou nivele Fibo
0,382 i 0,618 din diferite puncte ale reaciei. Particularitatea sa const n nivelul puternic de suport sau

rezisten. Aceste dou nivele Fibo au aproximativ aceeai valoare, acceptat fiind o mic diferen. Acumularea
include, n afara celor dou nivele Fibo, i intervalul cuprins ntre acestea.
Profitul raional (Logical Profit Objective) este inta preului profitului la poziia deschis, obinut cu ajutorul
oscilatorului, prioritar combinat cu extensia Fibonacci.
Acordul (Agreement) reprezint zona preului ce coincide sau este la o distan apropiat dintre nivelul Fibo i
unele puncte de pre.
Distrugerea preului. Dac n micarea sa piaa strpunge un nivel Fibo stabilit, atunci acest nivel nu mai este valabil
i l tergem de pe grafic.
S grupm toate aceste elemente ntr-un exemplu clasic, prezentat n fig. 147.

S analizm, de asemenea, un exemplu real. n fig. 148 se pot vedea nivele DiNapoli, reprezentate n graficul de o
sptmn al perechii forex EUR/USD. Dac vom calcula nivelele la diferite numere focalizate, vom observa c de
multe ori, nainte de atingerea unui nou maxim (unui nou focus) piaa se ndeprteaz de nivelul DiNapoli.

Tehnicile de tranzacionare, prezentate de DiNapoli, au o aplicare larg pentru piata Forx si alte piee financiare
diferite i sunt adecvate n combinaie cu alte tipuri de strategii. Concret, nivelele DiNapoli constituie o metod
potrivit pentru diferite piee, indiferent dac acestea sunt de aciuni, valute sau futures.

TEHNICA I STRATEGIA DE TRANZACTIONARE PENTRU

PIATA FOREX (partea V)
THOMAS DEMARK
Thomas Demark este unul dintre cele mai cunoscute nume pe pieele financiare, cu o experien de 38 de ani.
Supranumit Consultantul consultanilor, Demark a fost consultant al managerilor de hedge-funds. El este autorul
multor articole din reviste financiare, participant la numeroase conferine tematice, i cunoscut n toat lumea ca autor
al crilor The New Science of Technical Analysis, New Market Timing Techniques i DeMark on Day Trading Options.
Thomas Demark este unul dintre cei mai productivi autori.

n practic, este aproape imposibil ca un trader s nu ntlneasc vreo tehnic, indicator sau regul, care s nu fie
elaborat de Demark.
Exemple:
D-wave Analysis
Daily Range Projections
DeMarker Indicator
Price Intersector
Price Setup
Range Expansion Index (REI )
Sequential
TD Beakout Qualifiers
TD Demand Line
TD Dollar Rated Option Ratio
TD Line Breakout
TD Line Value
TD Lines
TD New High-New Low Index
TD Points
TD Price Points
TD Price Projector

TD Retracement Arc
TD Retracement Qualifier
TD Supply Line
TD Supply Points
Trend Factors
S analizm una dintre cele mai cunoscute strategii Demark -Continuitatea (Sequential).
Consecutivitate (Sequential)
Aceasta este o strategie inovatoare, foarte simpl n esena sa. n ea nu exist nici un indicator, doar relaii ntre preuri.
Prin intermediul acestei strategii, Demark descoper noi direcii i teorii despre ciclurile pieei. Strategia este mprit
n cteva etape, fiecare avnd caracteristici diferite. Important n Sequential este preul de nchidere a unei singure
bare (se utilizeaz graficul pe o zi) raportat la preul de nchidere a barei cu cteva zile n urm.
Prima etap se numete Pregtirea (Setup). Condiia care trebuie ndeplinit n aceast etap o reprezint existena a
nou bare consecutive, fiecare dintre acestea cu preul de nchidere mai mare sau mai mic dect cel din urm cu 4 zile.
Vom denumi aceste nou bare set. Cu alte cuvinte, pe un trend ascendent, trebuie s gsim un astfel de set din nou
bare, n care preul de nchidere a fiecreia este mai mare dect preul de nchidere a barei din urm cu 4 zile. Aceasta
nseamn c n momentul actual piaa efectueaz o micare ascendent. Similar se procedeaz i n cazul micrii
descendente, unde preul de nchidere al fiecreia din cele nou bare consecutive trebuie s fie mai mic dect preul de
nchidere a barei din urm cu 4 zile. Dup aceste nou bare, de multe ori are loc o micare nu foarte ampl (corecie)
n direcia opus. n fig.149 este prezentat prima etap.
Dup Demark, micarea din prima etap, n afara condiiei de baz menionate mai sus, trebuie s satisfac
urmatoarele condiii:
1. Fiecare zi dintre cele analizate trebuie s fie o zi cu tranzacii reale efectuate (nu o zi de weekend).
2. Bara (ziua) ce precede nceperea numerotrii (naintea primei bare numerotate), numit bar zero trebuie s aib
preul de nchidere mai mic sau egal (la micarea ascendent), sau mai mare (la descendent) dect bara din urm cu
patru zile.

3. Dac unul din preurile de nchidere a celor nou bare consecutive este egal cu preul barei din urm cu patru zile,
numerotarea se termin i trebuie cutat o nou consecutivitate.
4. Aceast consecutivitate poate fi format din mai mult de nou bare, dar acesta este minimul necesar.
Condiia valabilitii primei etape.
Pentru a calcula o consecutivitate din nou bare, aceasta trebuie s ndeplineasc o condiie suplimentar.
Valabilitatea continuitii se stabilete de aa-numita Intersectarea (Intersection).
Intersectarea apare cnd cel mai mare pre (la cumprare) sau cel mai mic pre (la vnzare) al barei a opta sau a noua
consecutiv va fi mai mare (cumprare) / mai mic (vnzare), sau egal cu cea mai mic/mare valoare a oricrei bare,
din urm cu cel puin trei zile. Condiia valabilitii
poate fi observat n fig. 149. (perechea forex Usd/Cad)

De exemplu, la prima etap, la cumprare este necesar ca maximul barei a opta sau a noua s fie mai sus dect cel mai
mare pre al barei din urm cu trei sau mai multe zile. n mod identic, la vnzare n prima etap trebuie ca preul
minim al barei a opta sau a noua s fie mai jos sau egal dect cel mai mic pre al barei din urm cu trei sau mai multe
zile. Intersectarea poate avea loc i dup bara a opta sau a noua, dar nu este obligatoriu ca urmtoarele zile s fie din
set, s corespund condiiei preului de nchidere. E necesar ca preul (minimul sau maximul) s intersecteze minimul
sau maximul corespunztor al preurilor care au fost cu trei sau mai multe zile n urm. n fig.149 este indicat
intersectarea care are loc la bara zece. Etapa a doua se amn pn la formarea intersectrii.
Exist dou situaii n care consecutivitatea nu este necesar. Prima se numete Reciclare (Recicling) apariia setului
al doilea n aceeai direcie. Reciclarea poate fi observat i n fig. 150 setul al doilea apare naintea apariiei
semnalului. Situaia a doua este urmtoarea: consecutivitatea trebuie s se finalizeze sau s treac ntr-o nou
numerotare, dac unul dintre preurile ulterioare de nchidere, pn la apariia semnalului concret, va fi mai
mare/mai mic dect valoarea maxim/minim a celei mai nalte/mai joase bare din consecutivitate. Cu alte cuvinte,
la identificarea momentului cumprrii, dac dup set, pn la apariia semnalului concret, preul de nchidere este
mai sus dect cea mai mare valoare a tuturor barelor din set, atunci trecem la o nou numerotare. S privim din nou
fig.149 (perechea forex usdcad) setul nu va fi real, dac unul din preurile de nchidere dup acesta este mai sus
dect cel mai mare pre al ntregului set, sau acesta constituie maximul barei indicat cu cifra 1. Similar se procedeaz
i in cazul vnzrii.
Dup formarea consecutivitii din nou bare la prima etap, ncepe urmtoarea etap Sequential numit
numerotatul. Aceast etap urmrete raportul dintre preul de nchidere a ultimei bare i cel mai mare sau cel mai
mic pre al barei din urm cu dou zile. Numerotarea ncepe imediat dup apariia intersectrii. Semnalul apare dup
ce se fixeaz treisprezece bare cu preurile de nchidere mai mari (vnzare) sau mai mici (cumprare) fa de maximele
sau minimele existente cu dou zile n urm. Aceste preuri de nchidere nu trebuie neaprat s fie consecutive.
Conform definiiei, semnalul nu poate s apar fr prezena mcar a dousprezece bare corespunztoare condiiei
dup inter-sectare. Numrul minim de bare din primele dou etape este de 21. Numerotarea se ncheie, dac din
momentul finalizrii pn la momentul semnalului apare o nou numerotare n direcia opus. (perechea forex
usdcad, daily)

n fig.150 pe graficul zilnic USD/CAD din perioada 04.2007 -07.2007, sunt prezentate cele dou etape setul i
numerotarea. n acest grafic se observ c ziua a treisprezecea s-a nchis foarte aproape de minimul pieei. Etapa a
treia o reprezint intrarea n pia. n cazul intrrii dup strategia Consecutivitii se utilizeaz trei variante. Conform
primei variante, intrarea se face dup preul de nchidere la sfritul numerotrii. Aceasta este cea mai riscant
variant, deoarece poate s nceap formarea unui nou set sau s aib loc o reciclare, adic setul iniial va fi anulat.
Aceasta este o metod care ofer posibilitatea cumprrii/vnzrii, la cel mai mare/mic pre, dar i riscul este mai
mare. A doua variant se protejeaz de reciclare.
Poziia se deschide dup ce are loc saltul preurilor, care dup terminarea numerotrii reprezint :
cumprarea la preul de nchidere, dac este mai mare dect preul de nchidere a barei din urm cu patru zile;
vnzarea la preul de nchidere, dac este mai mic dect preul de nchidere a barei din urm cu patru zile.
Metoda a treia de intrare utilizeaz saltul de dou zile. Cu alte cuvinte, dup formarea a 13 bare din numerotare,
deschidem poziia n momentul n care la o bar ulterioar preul de nchidere este mai mare (la cumprare) sau mai

mic (la vnzare) dect cel mai mare (la cumprare) sau cel mai mic (la vnzare) pre cu dou bare nainte de aceasta.
Aceast variant este o decizie de compromis ntre prima i a doua.
S privim din nou fig. 150, unde sunt prezentate toate cele trei variante de intrare n pia. n cazul respectiv, cea mai
reuit ar fi prima variant, imediat dup bara a treisprezecea din numerotare. Punctele de intrare a celorlalte dou
metode se afl aproximativ la unul i acelai nivel.
nchiderea poziiei
Exist dou metode de inchidere a poziilor. Prima const n nchiderea poziiei, dac dup semnalul dat, noul set
format n direcia poziiei deschise, nu poate depi cea mai mare/mic valoare a setului precedent (ca rezultat este
format semnalul).
A doua metoda de ieire reprezint pstrarea poziiei pn la apariia semnalului de stpungere a tendinei.
Ordinele Stop Loss (Stop Loss Orders)
n opinia lui Demark, exist dou metode de determinare a nivelelor Stop Loss. n ambele cazuri se utilizeaz
intervalul de pre al zilei cu maximul din toat perioada setului i numerotrii (pentru vnzare). Pentru poziiile de
cumprare se folosete intervalul de pre al barei cu minimul setului i numerotrii.
La cumprare nivelul Stop Loss se calculeaz astfel:
- Din ziua cu preul minim alegem cel mai sczut pre, care se scade din cel mai mare pre sau din preul de nchidere
a barei anterioare, dac a fost mai sus.
- Rezultatul se adun la cel mai sczut nivel.
La vnzare nivelul se calculeaz similar:
- Din ziua cu preul maxim, din cel mai mare pre se scade cel mai mic pre al aceleai zile, sau preul de nchidere al
zilei precedente, dac a fost mai jos.
- Rezultatul se adun la cel mai sczut nivel.
n aceste cazuri poziia se nchide la atingerea nivelului Stop-Loss.

Tehnica a doua se aplic pe aceeai bar ca i metoda anterioar (bara cu cel mai mare maxim sau minim), dar distana
se calculeaz altfel i nivelul Stop Loss se calculeaz n felul urmtor:
Pentru cumprare diferena dintre preul de nchidere i cel mai mic pre al acestei bare.
Rezultatul se scade din preul minim;
Pentru vnzare diferena dintre preul de nchidere i cel mai mare pre al acestei bare. Rezultatul se adaug la
preul maxim. Poziia trebuie nchis din nou, dac preul atinge aceste nivele. S analizm nc un exemplu de
aplicare a strategiilor Demark.

n figura de mai sus se observ graficul zilnic al indicelui compozit Dow Jones Industrial. Anexa Sequential la acest
grafic ne arat c semnalele pentru vnzare se gsesc n punctele optime, tranzaciile se efectueaz n imediata
apropiere a vrfurilor. Punctele de intrare iulie 2007 diferena dintre preul de nchidere i cel mai mic pre al
acestei bare. Rezultatul, indiferent de modalitatea de intrare sau de ieire pe care am ales-o, este profitabil. Sistemul
consecutivitii este un instrument puternic pentru determinarea potenialelor momente cheie n micrile pieei.
Acest sistem reprezint evaluarea ciclurilor de pia ale lui Tomas Demark. Autorul ne recomand s utilizm acest
sistem numai pe graficele zilnice. Sistemul constituie o abordare unic a analizei pieelor. n el nu exist indicatori sau

elemente grafice de analiz. Se deosebete de celelalte prin faptul c include n analiz doar preurile pieei i
perioada. Sistemul respectiv este eficient n combinaie cu alte elemente ale analizei moderne pentru piata Forex si
pietele bursiere.

TEHNICA I STRATEGIA DE TRANZACTIONARE PENTRU

PIATA FOREX (partea VI)
LARRY WILLIAMS
Dac vorbim de trading, atunci este imposibil s nu ne amintim numele Larry Williams unul dintre cei mai
cunoscui teoreticieni i practicieni ai timpului nostru. El are peste 40 de ani experien, este autorul a zeci de cri i
publicaii. Mai mult, Williams este unicul trader care risc regulat, tranzacionnd un milion de dolari din banii
proprii la seminariile pe care le conduce. El este recordman n competiia Robbins World Cup of Championship of
futures trading, unde a obinut un rezultat excelent, multiplicnd 10000 USD n 1100000 USD ntr-un singur an.
Activitatea lui Larry Williams este foarte vast pentru a putea fi urmrit n ntregime. Vom analiza doar metodele de
baz, principalele direcii de dezvoltare n studiul pieelor, prezentate de Williams n cartea sa Long term Secrets to
Short term Trading.
Ideile relatate de autor pot fi mprite n:
1. Analiza relaiilor ntre piee Larry Williams acord o mare atenie influenei pe care pieele financiare o exercit
una asupra alteia. n cartea sa examineaz n special dependena dintre pieele titlurilor de valoare (aciuni, contracte
furures) i preul aurului. El urmrete dependena concret dintre aciuni i titluri de valoare, preul la aur i titluri
de valoare. Aici se aplic indicatorul Will-Spread, elaborat de autor. Will-Spread msoar fluxul de preuri dintre
piaa n care tranzacionm i piaa secundar, care o influeneaz. Dependena este urmtoarea: preul primei piee
(cea pe care tranzacionm) se mparte la preul celei de-a doua. Rezultatul primit se nmulete cu 100 i se reprezint
grafic. Graficul obinut servete drept indicator al viitoarelor micri ale pieei.
2. Fiind trader de futures, Larry Williams studiaz dependena n rapoarte publicate de bursele americane. Comisia
privind tranzacionarea futures a SUA (CFTC) emite n fiecare vineri raportul Commitment of Traders (COT Report).
Acesta arat poziiile nete (lungi sau scurte) ale grupurilor de participani din pia. inclusiv pentru piata Forex.
Acetia sunt:

 Commercials influenii participani comerciali din pia (traderii pe petrol, corporaii productoare de materie
prim i mrfuri) care trebuie s se asigure de scderea preului. Poziiile lor sunt numite de ctre autor bani
inteligeni;
Large Speculators marii speculani bncile ce investesc n mrfuri i n instrumente financiare, fondurile mari
(inclusiv hedge) i alte instituii financiare;
Small Speculators micii speculani (acetia sunt traderii particulari, mici companii investiionale).
3. n viziunea lui Williams cei mai importani sunt Commercials. Comportamentul i orientarea lor trebuie urmrite.
n afar de imaginea participanilor, un alt element important n aceste rapoarte l constituie datele despre poziiile
deschise (Open Interest). Aceasta reprezint numrul contractelor futures care sunt active, n-au expirat (livrarea
produsului nu este finalizat), sau sunt nchise cu o tranzacie contrar. n aceste date important este urmtorul lucru:
cnd are loc o cretere brusc a poziiilor deschise, de exemplu cu 30%, semnific o cretere a interesului fa de acel
instrument financiar i probabil va urma o micare ascendent.
4. Alt moment important pentru tranzacionarea n piaa forex, prezentat de autor, l constituie tranzacionarea ntr-o
anumit zi a sptmnii sau a lunii. Dup prerea sa, sunt anumite zile favorabile tranzacionrii. De exemplu, un
anumit instrument este oportun de cumprat luni i miercuri, iar de vndut la sfritul lunii august.

Larry Williams amintete de zilele favorabile numai pentru pieele titlurilor de valoare i pentru indicii americani. Noi
am decis s prezentm aceste date i pentru piaa valutar forex. Indicatorii din tabelul 2 sunt obinui n urma
analizei a patru perechi valutare n perioada 27.02. 2003 14.09.2007. Tranzaciile se efectueaz la preul de nchidere
ntr-o anumit zi a sptmnii,
i se nchid la preul de deschidere a zilei urmtoare. Cu alte cuvinte, dac pentru poziiile lungi, cele mai bune
rezultate au fost n ziua de luni, atunci toate tranzaciile reprezint cumprarea la preul de deschidere de luni i
nchiderea poziiei la preul de deschidere de mari.
Rezultatele sunt evidente, pentru fiecare valut din piata Forex exist anumite zile favorabile pentru cumprare sau
vnzare. Larry Williams utilizeaz aceste dependene n calitate de filtru pentru strategiile sale de baz cumpr
sau vinde n prezena semnalului sistemului, dac acest semnal a aprut ntr-una din zilele acestea.
5. n analiza sa, Williams indic n principal dependenele dintre patru componente de baz ale unei singure bare
maximul, minimul, preul de deschidere i nchidere. n opinia sa, puterea cumprtorilor se msoar cu distana de
la cel mai mic pre pn la preul de nchidere, iar puterea vnztorilor cu distana de la cel mai mare pre pn la cel
de nchidere. Autorul cerceteaz aceste relaii i le grupeaz n modele grafice. S examinm figura de baz pe care

Larry Williams o aplic cel mai mult, i care n opinia lui, este cea mai sigur dintre figurile pe termen scurt. Aceasta
poart denumirea Ups (Oops). Pe parcursul mai multor ani de observaii, analiz i tranzacii pe pieele futures,
autorul a ajuns la urmtoarele concluzii aplicabile si pentru forex:
- variaia dintre preul de deschidere i preul de nchidere este rezultatul aciunii profesionitilor;
- variaia dintre preul de nchidere i preul de deschidere a zilei urmtoare (gap, dac acesta apare) are loc ca
rezultat al reaciei emoionale a participanilor la pia i a schimbrii ulterioare de direcie.
Figura Ups utilizeaz aceste definiii. Ce reprezint ea? Dac piaa s-a deschis mai jos dect preul minim al zilei
precedente (gap), atunci ntoarcerea pieei i atingerea maximului zilei anterioare constituie un semnal de cumprare.
Similar i pentru vnzare dac preul de deschidere a unei noi bare este mai mare dect oricare pre al barei
precedente, atunci semnalul de cumprare apare cnd piaa scade i atinge acest pre. Logica expus de autor este
urmtoarea: s considerm cazul cumparrii.
Micarea preului dup nchidere se produce ca rezultat al surplusului emoional al vnztorilor care mping preul
de deschidere sub minimul zilei anterioare. Ulterior preul se ntoarce la minimul acelei zile, ceea ce demonstreaz c
piaa a acumulat suficient for ca s depeasc vnzarea n panic i s urmeze evoluia iniial. Aceasta nseamn
c reacia emoional este nvins i sentimentul din pia favorizeaz creterea. Atingerea minimului zilei precedente
reprezint un semnal de cumprare.
S analizm acum exemple concrete din piata bursiera si forex. Totui, este necesar s menionm c aceast figur se
va ntlni mult mai rar pe piaa Forex, fiind caracteristic pieelor de aciuni i futures.

n fig. 152 este prezentat modelul Ups, format de cteva ori n perioada 06.2007 09.2007. Acest model este ntlnit
relativ des i se consider autentic. Dac urmrim graficul, observai c nu toate modelele sunt evideniate. Atunci de
ce le menionm pe acestea trei? Care este diferena fa de altele, de ce acestea sunt mai importante? Rspunsul la
aceste ntrebri le gsim n urmtorul grafic.

Graficul din fig. 153 reflect aceeai perioad ca i cel din 152, ns aici este adugat indicatorul Willams Percent
Range. Urmrii cu atenie unde se afl indicatorul corespunztor acestor figuri. El este mai jos de linia -80, n zona de
supra-vnzare. Aceste este un filtru suplimentar al figurii respective. Cu alte cuvinte, figura Ups este mult mai
eficient cnd se formeaz pe o pia n stare de supra-vnzare sau supra-cumprare. Larry Williams propune nc o
figur asemntoare n urmatoarele condiii:
Buy dac bara curent (ziua) se deschide sub minimul barei din urm cu dou zile, ateptm creterea pn la
nivelul acestui minim. O astfel de revenire va fi semnal de cumprare;
Sell dac bara curent (ziua) se deschide peste maximul barei din urm cu dou zile, ateptm scderea pn la
nivelul acestui maxim, ce va fi semnal de vnzare.

n fig. 154 se observ formarea multipl a acestui model pentru perechea valutar forex USD/CHF n perioada 06.2007
09.2007. Pn acum am analizat punctele de intrare n pia, momentele unde, dup prerea lui Larry Williams,
este profitabil deschiderea poziiilor de cumprare sau vnzare. n continuare analizm alte elemente ale unei
strategii profitabile: Stop Loss, Take Profit. S ncepem cu Take Profit. Williams este unul dintre autorii care utilizeaz
foarte rar sau deloc Take Profit. Din punctul su de vedere mai bine nchidem poziia dup ultimul pre (preul de
nchidere) al zilei respective dect s plasm Take Profit. El, de asemenea, poate menine poziia deschis n limitele a
1-5 sesiuni de tranzacionare. Pentru ieire Larry Williams aplic tehnica de catapultare (Bail Out). Catapultarea
reprezint nchiderea poziiei la deschiderea primei zile profitabile dup intrare. Cu alte cuvinte, dup intrarea pe
poziie ateptm primul pre de deschidere a zilei n care rezultatul nostru este pozitiv, apoi nchidem poziia. Dac
urmrim exemplul ultimului model din fig. 154, i am fi vndut la nivelul 1,2101 (05.09.2007). Micarea a fost
favorabil pe parcursul zilei, deci, n urmtoarea zi (06.09.2007), la preul de deschidere de 1,2044, nchidem poziia.
Profitul este de 57 de pips.
Tehnica de catapultare poate fi aplicat i preului de deschidere dac poziia din pia are deja dou sau trei zile. n
acest caz, profitul n exemplul pe care l-am analizat este mult mai mare.
Dar ce se va ntmpla dac piaa va merge n direcia opus, dac poziia noastr este neprofitabil? Rspunsul lui
Williams la aceast ntrebare const n stabilirea unui stop n valoare absolut (o suma fix). Ce nseamn aceasta?
Autorul ne recomand s plasm Stop Loss n sum de bani, nu dup un anumit nivel tehnic, cum propun majoritatea

tehnicienilor. Aceste dou modele analizate constituie doar o parte din cele utilizate de Larry Williams. Elementele ce
construiesc modelele menionate, n parte pot fi ntlnite i la ali autori, prezentai n aceast carte (acestea sunt inele
DiNapoli, Sequential lui Demark). Dar ele, evident, au fost cel mai bine dezvoltate de Williams. Dac v-a plcut stilul
de tranzacionare, v recomandm s aprofundai lucrrile sale. Chiar dac n-o s urmai aceste strategii, meditai
serios asupra sfaturilor repetate permanent de Larry Williams:
ntotdeauna plasai stop loss, mai ales in cazul tranzacionrii in piata Forex, unde levierul este mai mare decat n alte
piee financiare.

TEHNICA I STRATEGIA DE TRANZACTIONARE PENTRU

PIATA FOREX (partea VII)
Sistemul de tranzacionare ELIUTE adaptat Forex
Teoriile foarte cunoscute ale analizei micrilor de pia pot explica i diferite elemente ale vieii reale. De exemplu,
proporiile Fibonacci i proporiile corpului omenesc, valurile lui Elliot i valurile n viaa oamenilor etc. Indiferent c
aceste teorii au fost elaborate mai nti pentru pieele financiare sau au fost observate n viaa real i apoi aplicate n
piee, ele se bazeaz pe similitudini importante. Asfel de similitudini, att n viaa real, ct i n pia, nc urmeaz a
fi descoperite. n acest capitol vom ncerca s prezentm orientri pentru viitoarele cercetri n domeniul respectiv.
Desigur, pentru a descrie toat teoria, va fi nevoie nu de una, ci de mai multe cri. Iat de ce rolul crii date este s
definim laconic noiunile principale, s prezentm logica acestora si posibilele aplicaii pentru piata forex. Deci, s
dm curs liber inovaiei!
Aadar, fiecare teorie tiinific se bazeaz pe anumite postulate, care se consider a fi demonstrate i pe fundamentul
lor se dezvolt ulterior teoriile. Pentru teoria pieei (inclusiv forex), ca n cazul oricrei teorii, este necesar
fundamentarea pe anumite postulate.
Analiznd evoluia pieei, putem meniona trei stri principale pe care ea se construiete:
Impulsul poate fi definit ca micarea de baz a pieei, orientat spre o anumit direcie. Impulsul este o parte a
trendului;

 Corecia aceasta este a doua parte component a trendului. Ea reprezint micarea n direcie opus, cu o putere
mai slab, dup care impulsul continu;
Consolidarea, probabil, constituie cea mai important stare a pieei. Este o perioad n care piaa acumuleaz
energie pentru realizarea impulsului urmtor. Ea poate fi definit drept o micare lateral. Consolidarea deseori
capt forma unui model grafic, prezentat n capitolul 4 (Analiza Grafic). Aceste trei situaii, n esen, constituie
baza teoriei pieei. Dup definiia
lor urmeaz s prezentm nc dou elemente ale pieei haosul i ordinea. Haosul i ordinea pot aprea oricnd i
pot avea o durat diferit. Aplicnd aceste dou noiuni la strile principale ale pieei, putem concluziona c ordinea
se observ la impuls i corecie, iar haosul la consolidare.
Cum se dezvolt micarea pieei forex?

n primul rnd, dup cum am amintit deja, cea mai important stare a pieei este consolidarea. De regul, ea este
necesar pentru a ncepe o micare nou. Fiecare micare nou sau impuls trece prin etapa de consolidare. Cu alte
cuvinte, ordinea apare din haos. Imediat apare ntrebarea: cum se ntmpl aceast fapt, cum haosul trece n ordine i
invers? S lum un alt exemplu din viaa noastr de zi cu zi. Dac privim strzile din marile orae, vom observa c ele
reprezint aceste noiuni haosul i ordinea. Autoturisme, pietoni, autobuze, tramvaie i ali participani n trafic pot
fi privii drept un sistem unitar. n acest sistem toi participanii se mic ntr-o anumit ordine strict datorit unui
anumit mecanism de reglementare. Unul dintre mecanismele principale de reglementare, care zilnic asigur ordinea
n acest sistem, este semaforul. Datorit acestuia, toi participanii la trafic pot convieui mpreun n siguran. S
urmrim una din prile concrete ale acestui sistem subsistemul intersecia. La aceast intersecie, datorit
semaforului, toi participanii menionai mai sus au aceleai drepturi de deplasare, adic toi vor avea posibilitatea s
traverseze intersecia i s-i continue micarea n direcia dorit, spre obiectivul urmrit.
n acest subsistem ordinea se menine datorit pstrrii mecanismului de sincronizare i reglementare a traficului. S
presupunem c avem dou direcii A i B, i c durata semnalului semaforului ce regleaz micarea permite trecerea a
10 autoturisme ntr-o singur direcie. Toi am observant faptul c, ntr-un anumit moment, unul dintre participani,
de exemplu un automobil, decide s nu respecte semnalul, i s traverseze pe culoarea rou. Deseori i alii i urmeaz
exemplul. Atunci, n loc de 10 autoturisme merg 14 n direcia A. Aceasta automat nseamn c n direcia B, ct timp
vor trece pe rou cu patru maini mai mult, vor avea acces doar 6 autoturisme. Circulnd pe rou, patru automobile n
direcia A mpiedic accesul participanilor n direcia B. Participanii din direcia B, la rndul lor, vor s pstreze

proporia precedent de 10 automobile. n acest caz, patru automobile din direcia B sunt nevoite s circule pe rou. n
timp micarea la intersecie se ngreuneaz, apar tot mai muli participani care nu respect regulile, semaforul i
pierde funcia sa de sincronizare i n subsistem domin haosul.
Intersecia se afl n blocaj i nimeni nu poate trece. n acest moment al haosului situaia pare fr ieire, i pare c
niciodat nu ne vom ntoarce la ordinea precedent. Cel mai interesant este c ordinea n subsistem se restabilete
brusc. Automobile, tramvae, pietoni, mai devreme sau mai trziu, se poziioneaz ntr-o anumit succesiune ce
permite trecerea de la haos la ordine.
S revenim la pieele financiare. Analogiile pe care le putem deduce din exemplul prezentat cu intersecia sunt
urmtoarele:
Dup ordine, impuls, n timpul cruia avem o evoluie cert a micrii (nu conteaz ascendent sau descendent),
n anumite condiii, pe pia ncepe haosul. Acest haos se caracterizeaz prin nchiderea poziiilor micrii anterioare
i deschiderea de noi poziii n diferite direcii, perceperi variate ale datelor fundamentale etc. Toate acestea n graficul
pieei se reprezint sub aspectul consolidrii; Ca i n exemplul cu intersecia, pe pieele financiare, ntr-un anumit
moment, elementele de pia se aranjeaz ntr-o continuitate concret, iar
ca rezultat ncepe impulsul i ordinea se restabilete. Prin aceasta am artat legtura existent ntre pieele financiare i
viaa real. Din toate cele prezentate, pe noi, traderii, ne intereseaz cum s descoperim succesiunea n care factorii
din pia se aranjeaz ntr-o anumit direcie i haosul se transform n ordine. Evident, dac punem problema
tranzacionrii n starea de consolidare, ateptnd impulsul, o variant fericit o constituie tranzacionarea dup
metodele prezentate n capitolul 4. Aceast tehnic de tranzacionare se bazeaz n principal pe strpungerea
consolidrii, ceea ce duce la dezvoltarea impulsului ntr-o anumit direcie. Aceast abordare a tradingului pe pieele
financiare ca atare este favorabil, dar dac este aplicat mult timp, se observ c o parte a micrii ntotdeauna este
omis, ca s fim mai explicii, este omis partea de la nceputul micrii pn la strpungerea modelului grafic. Atunci
cum tim c piaa se pregtete de impuls, c haosul va trece n ordine?
Pentru a da un rspuns corect fundamental, este necesar ca el s se bazeze pe cele mai simple elemente ale pieei. n
capitolul 4 (Analiza Grafic) am examinat modelele preului care pot fi definite ca fiind complexe. Ele descriu starea
de consolidare, dar n esen depind de mai muli parametrii, de exemplu: nclinarea, lungimea, limea, momentul
strpungerii etc. Rspunsul la ntrebarea de mai sus se gsete n mprirea acestor modele pn la cele mai mici
posibile, pn la modelele care se bazeaz numai pe raportul dintre unitile principale de construire a pieei
preurile Low, High, Open, Close. Asemenea modele am analizat urmrind teoriile Larry Williams i Tomas Demark.

Primul este unul dintre teoreticienii contemporani care a avut o contribuie important la dezvoltarea acestor figuri de
pre. Din toate cele expuse putem concluziona c nceputul continuitii, unde toate elementele sunt n stare de trecere
de la haos la ordine, de la consolidare la impuls, apare din corelaiile exacte ale celor patru preuri de baz sau dintr-o
anumit figur. nainte s continum, trebuie s amintim un aspect foarte important.
Nu exist figur eficient 100%. Ca n cazul interseciei n care micarea este n dificultate, i ordinea nu poate fi uor
restabilit, i la micrile pieei trecerea de la consolidare la impuls nu se produce ca urmare a unei singure
continuiti. Din cauza numrului mare de figuri, nici o figur nu poate fi eficient 100%. Studiai urmtoarele grafice.
n fig. 155 i 156 sunt prezentate graficele zilnice ale perechilor forex EUR/USD i USD/CAD.

n fiecare grafic pot fi observate anumite elemente evideniate. Dup cum observm, majoritatea momentelor de acest
gen apar la consolidare. De asemenea, trebuie atras atenia c dup fiecare moment urmeaz un impuls ntr-o anumit
direcie. Dac aprofundm, se poate observa c toate aceste momente corespund unor anumite situaii. Aceste situaii
pot fi grupate ntr-o figur a preului. Figura respectiv o vom numi convenional figura E, iar strategia de
tranzacionare bazat pe figura E ELIUTE. Ce reprezint figura E? Aceasta este o figur foarte simpl, bazat pe
corelaiile dintre cele patru preuri principale cel mai mare, cel mai mic, preul de deschidere i preul de nchidere.
Figura E se formeaz cnd dup deschiderea unei bare noi, preurile trec de maximul sau minimul precedent, dar nu
se menin la noile nivele i revin, nchizndu-se mai jos, respectiv mai sus dect preul de deschidere. Toate acestea
sunt ilustrate n fig. 157, unde este reprezentat interpretarea corect i incorect a figurii E.

n forma clasic a figurii E exist o condiie important trebuie s se produc atingerea unei noi valori, minim sau
maxim, dup care piaa se nchide, formnd o lumnare invers: dac a" a taurului, atunci b" a ursului i
viceversa: dac a" lumnarea ursului, b" finalizeaz figura. Corelaiile exacte dintre preuri, gap"-urile
preului sau alte elemente
pot servi drept filtre suplimentare ale modelului dat. Filtrele amintite nu vor constitui obiectul ateniei noastre n
aceast carte. S examinm acum tehnica de tranzacionare ce se bazeaz pe aceast figur sau regulile sistemului
ELIUTE:
Deschiderea poziiilor in pieele valutare.

Regulile de deschidere a poziiei sunt simplu de urmat.C umprarea. Cumprm dac dup formarea figurii
ascendente E (Upside E) piaa va depi cea mai mare valoare a barei ce nchide
figura b". Cu alte cuvinte, cumprm cnd piaa trece de maximul lumnrii b". O condiie suplimentar pn
la momentul cumprrii este ca distana dintre cel mai mic pre al barei curente i preul deschiderii s fie mai mic
dect aceeai distan a barei precedente (bara b").
Vnzarea. Identic: vindem dac la formarea figurii descendente E (Downside E) piaa va depi cea mai mica
valoare a barei ce nchide figura b". Cu alte cuvinte, vindem cnd piaa trece de minimul lumnrii b". O condiie
auxiliar pn la momentul cumprrii, distana dintre cel mai mare pre al barei curente i preul deschiderii s fie
mai mic dect aceeai distan a barei precedente (bara b") umbra de sus a barei curente trebuie s fie mai mic

dect umbra de sus a barei b". S urmrim semnalele graficului. Observai fig. 158, graficul zilnic al perechii forex
USD/CAD, dar, cu menionarea semnalelor de cumprare i vnzare.

Creterea poziiilor. Regulile de adugare sunt dou:

Adugm la formarea noului semnal n aceeai direcie;
Adugm mult mai rapid cu scopul maximizrii profitului din impuls. Aici se poate cumpra sau vinde
suplimentar, dac bara urmtoare depete maximul (cumprare) sau minimul (vnzare) barei pe care s-a efectuat
tranzacia iniial. Restricia este aceeai ca i n cazul semnalului de baz pn la momentul cumprrii / vnzrii
distana dintre cel mai mic / mare pre i preul de deschidere al barei curente trebuie s fie mai mic dect aceeai
distan de bara precedent. Creterea poziiilor dup regula a doua trebuie efectuat doar pn la bara a treia dup
iniierea tranzaciei. Aceast adugare este foarte eficient, deoarece la startul noului impuls foarte des se formeaz
cteva bare consecutive n aceeai direcie. Stop Loss. n cazul strategiei ELIUTE avem dou variante pentru a plasa
Stop Loss. Prima este mai conservatoare la cumprare, dac umbra de jos a barei curente va deveni mai mare dect
umbra de jos a barei b", poziia trebuie nchis. n mod similar se aplic i la vnzare dac distana dintre preul
cel mai mare i preul deschiderii barei curente va devein mai mare dect aceeai distan a barei anterioare (bara b"),
poziia trebuie nchis.

A doua variant se folosete de maximul (vnzare) sau minimul (cumprare) barei b". Dac va fi depit, nchidem
poziia. Aceast variant presupune un Stop Loss mai mare, i de aceea este recomandat la intrarea iniial n pia, iar
prima variant este potrivit pentru creterea poziiilor deja existente. nchiderea Poziiilor. Cel mai dificil moment al
tradingului este nchiderea poziiilor. Dac ieim foarte devreme, atunci putem rata o bun parte a micrii, dac
ateptm, riscm ca piaa s-i schimbe direcia.
Cum s nchidem poziia astfel nct, ntotodat se ne asigurm c obinem un profit maxim?
Un rspuns exact la aceast ntrebare, n cazul strategiei ELIUTE, nu exist. Pentru a determina momentul ieirii din
pia, trebuie evaluat ct timp va continua starea de ordine pn cnd piaa va intra din nou n haos.
Prima variant: trebuie s nchidem poziia la apariia unui nou semnal n direcia opus.
Pentru ieire pot fi utilizate diferite metode. De exemplu:
Catapultarea de Larry Williams;
nchiderea poziiei dup ce am adugat poziiile permise conform strategiei;
Utilizarea n calitate de int a preului distana dintre minimele i maximele modelului curent E" (n baza cruia
deschidem poziia) i ultimul model contrar. Mai bine spus, cnd cumprm, calculum distana de la cea mai mic
valoare a barei b" a modelului curent E" pn la cea mai mare valoare a ultimului model opus (de vnzare) E".
Aceast distan se adaug la preul de deschidere a barei pe care am deschis poziia iniial, i este important s
menionm dac eventual sunt prezente condiiile pentru aceasta inta crete, concomitent distana utilizat se
adaug la noul pre al deschiderii barei pe care adugm poziii.
Dup ce am urmrit toate aspectele sistemului, s enumerm cteva reguli, de respectarea crora depinde eficiena lui:
Recomandm ca sistemul s fie aplicat pe graficul zilnic;
n prezena unui trend puternic ntr-o anumit direcie i apariia semnalului de schimbare, primul astfel de semnal
nu trebuie utilizat pentru tranzacionare;
Sistemul ofer cele mai bune rezultate dac semnalele apar n faza de consolidare. Reguli concrete de identificare
exact a fazei de consolidare nu exist ea poate fi doar observat, nu identificat. Dup consolidare sunt utilizate
semnalele care apar n direcia impulsului;

 Modelul E" i tot sistemul ELIUTE reprezint una din continuiti dup care piaa i schimb starea
continuitatea de stabilizare a haosului care va duce la ordine. Acest sistem n esena sa
este foarte simplu n aplicare i ofer posibiliti mari pentru o dezvoltare ulterioar. n capitolul dat am prezentat
doar concepia principal, bazat pe modelul E". Sistemul este studiat prioritar pentru piaa valutar Forex, dar poate
fi implementat cu uurin i pe alte piee financiare.
Testarea sistemului de tranzacionare Forex

Dup cum am amintit la nceputul acestui capitol, construirea sistemului de tranzacionare este un proces care
necesit timp i atenie. Totui, noi investim capitalul propriu i nu este raional s ne bazm pe un system oarecare
fr a fi siguri de eficiena sa. Procesul de construire a sistemului de tranzacionare se mparte n cteva etape:
1. Stabilirea iniial a regulilor de tranzacionare. n aceast etap trebuie formulate clar i concret semnalele de intrare
n pia, semnalele de ieire, unde plasm Stop Loss iniial i care este riscul maxim pe care ni-l asumm pe forex;
2. A doua etap const n testarea sistemului de tranzacionare pe baza datelor din trecut. n aceast etap studiem
micrile preului din trecut pentru o pereche valutar concret (aciune, futures), pe care o vom tranzaciona i
urmrim rezultatele tranzaciilor pe care le-am fi obinut la respectarea regulilor sistemului numit trading pe
hrtie. Cutm rspuns la ntrebarea: Dac am fi nceput tranzacionarea dup acest sistem cu un an n urm i am fi
tranzacionat pn n ziua de astzi, la ce rezultate am fi ajuns?";
3. Analiza rezultatelor. O metod foarte bun de analiz a unui system profitabil de tranzacionare propune Ryan
Jones n cartea sa The Trading Game". Pentru nceput trebuie calculai urmtorii parametri:
W valoarea medie a ctigurilor;
W= numrul pips-profit (punctelor)/numrul tranzaciilor reuite;
L valoarea medie a pierderilor;
L numrul pips-pierdere (punctelor)/numrul tranzaciilor nereuite;
% W coeficientul tranzaciilor pozitive;
% W numrul tranzaciilor pozitive/numrul total al tranzaciilor.

!!!Este important de reinut c tranzaciile cu rezultat nul (fr profit sau pierdere) de asemenea sunt considerate
reuite.
Utilizm urmtoarea formul:
(W/L + 1)* W 1 0,6
Conform criteriilor lui Ryan Jones, pentru a te baza pe sistemul de tranzacionare, acest indicator trebuie s fie mai
mare de 0,6. Din formul vedem c reuita pe termen lung n trading se bazeaz pe numrul mare de ctiguri
raportate la pierderi (W/L), sau pe un numr mai mare de tranzacii reuite (cu rezultat pozitiv). S prezentm
urmtorul exemplu pentru a ntelege mai bine teoria. S presupunem c la zece tranzacii consecutive se nregistreaz
urmtorul rezultat:
+60, +60, -30, +60, -20, +50, -30, +40, -20, +30.
Calculm dup formulele de mai sus:
W300/6= 50 L=100/4=25 %W=6/10=0,6
(50/25+1)*0,6-1=0,8
n exemplul prezentat observm c valoarea absolut a profiturilor este de dou ori mai mare dect valoarea
pierderilor, iar coeficientul tranzaciilor profitabile este de 60%. n concluzie, dac sistemul nostru de tranzacionare
pentru piata forex ofer aceste rezultate, putem s-l aplicm n tradingul real.

ANALIZA VALURILOR PENTRU PIATA FOREX (partea I)

n anii 30 ai secolului trecut, Ralph Nelson Elliot a descoperit o teorie revoluionar (1938, The Wave Principle), care
pn n prezent rmne una dintre cele mai profesioniste i complexe metode de prognozare a evoluiei preurilor,
aplicabil i pieei Forex. Teoria lui Elliot a atras numeroi adepi, deorece s-a dovedit c modelele valurilor descriu
foarte bine structura micrilor pieei. Aceast teorie ofer mult mai multe posibiliti de previziune, inclusiv pe un
orizont de timp ndelungat chiar i pentru piaa valutar forex. n timp, predecesorii teoriei au completat studiile
autorului, dar, practic aproape toate modelele cunoscute ale pieei sunt descrise pe baza teoriei lui Elliot care dateaz
de acum 70 de ani. Robert Pretcher, Glenn Neely i muli alii au introdus apoi un numr mare de reguli pentru

perfecionarea analizei valurilor. Dup studii aprofundate ale graficelor de micare a preurilor, Elliot a stabilit c
pieele financiare evolueaz dup anumite modele.
Aceste modele se repet continuu att n intervale mai lungi de timp (ani, decenii), ct i pe perioade scurte (luni, zile).
Figurile preului se grupeaz ntr-o anumit continuitate i formeaz un model care, la rndul su, ntotdeauna face
parte dintr-un model de baz mai mare (vezi figura 159). Fiecare ciclu de evoluie a preurilor este exprimat n acelai
mod prin cinci valuri, din care trei se gsesc n direcia de baz a trendului (1, 3, 5), desprite de dou valuri
mpotriva direciei trendului (2, 4), dup care urmeaz o combinaie de trei valuri (A, B, C), ce se mic n direcia
opus. Elliot numete aceste structuri formate din cinci valuri n direcia trendului unde de impuls i le
numeroteaz cu cifrele 1, 2, 3, 4, 5, iar valurile contra direciei trendului le numete de corecie i le menioneaz cu
litere a, b, c etc. Explicaie: val se numete deplasarea delimitat de pre de la baz la vrf, sau de la vrf la baz.
Presupunerea c preurile pe pieele financiare se deplaseaz n form de valuri a fost iniial utilizat de Charles Dow,
care este considerat printele analizei tehnice (dup numele su este numit i cel mai cunoscut indice compozit din
SUA Dow Jones Industrial Average).

FUNDAMENTAREA VALURILOR PENTRU PIEELE FINANCIARE I PIAA FOREX

Se poate spune c modelul valurilor Elliot reprezint o variant clasic a ciclului de pia. Ciclul pieei este perioada
de timp n care se accept convenional c s-au reflectat i aciunile cumprtorilor (taurilor), i aciunile vnztorilor
(urilor). De obicei, ciclurile se msoar de la baz pn la o nou baz, dar ciclurile se pot considera i ntre dou
vrfuri (n special la trendul descendent). De regul, scenariul dup care se dezvolt ciclurile de pia e aproximativ
acelai. Este mai uor de prezentat ciclul de pia care ncepe i se termin cu baz (dup cum este artat n figura
159), de aceea majoritatea teoreticienilor explic principiul valurilor conform unui asemenea scenariu.
Valul 1 se formeaz de la nchiderea poziiilor i fixarea profitului trendului precedent. Dac punctul 0 este baz,
atunci trendul anterior a fost descendent i nchiderea poziiilor scurte nseamn cumprare, care duc la creterea
preurilor. La sfritul primului val se formeaz un vrf temporar. Acest vrf ofer posibilitatea traderilor care ateapt
o nou scdere a preurilor deschiderea unor noi poziii scurte la un pre mai avantajos. Iniial, cnd se formeaz
punctul de start (p. 0), nimeni nu are sigurana c acest pre va rmne mult timp o baz neatins, i se presupune c
trendul probabil va continua. Atunci au loc noi vnzri i se formeaz valul descendent 2.
Valul 2, n esen, reprezint testul principal i confirmarea c a nceput un nou trend ascendent. Regula pentru valul
2 const n faptul c acesta nu trebuie s ating nivelul valului 1. n caz contrar, aceasta nu va fi valul 2, ci doar o parte
din trendul descendent precedent. n opinia lui
Glenn Neely (predecesorul teoriei valurilor, care i-a dedicat mai mult de 10 ani din via cercetrii valurilor pe pieele
financiare), n majoritatea cazurilor valul 2 nu depete 61,8% din lungimea valului 1. Faptul c preul nu poate
atinge baza precedent este un semnal pentru participani c poziiile scurte se nchid, deoarece ateptrile lor nu s-au
adeverit. n plus, pentru traderii pieei forex care tranzacioneaz pe perioade mai scurte, au posibilitatea deschiderii
poziiilor scurte pentru cumprare n scopul atingerii vrfului valului 1 sau chiar a nivelelor mai nalte. Astfel, n mod
firesc se acumuleaz un numr mare de ordine la cumprare dup ncheierea valului 2. De aici apare i urmtoarea
regul pentru valul 3.
Valul 3 de obicei este cel mai lung, dar niciodat nu poate fi cel mai scurt din cele trei valuri de impuls 1, 3 i 5. De
obicei, la acest val potenialul profit este cel mai mare. Trendul este puternic n special dup ce a fost depit vrful
valului 1 n acest moment toate dubiile privind nceputul unui nou trend ascendent dispar. Una dintre cele mai des
ntlnite variante de formare a impulsului este cea a valului 3 extins (explicat mai trziu), totodat valul 3 avnd

lungimea de la 1,618 pn la 2,236 (i chiar 2,618) din lungimea primului val, iar valurile 1 i 5 de obicei sunt
aproximativ egale ca lungime.
Valul 4. Indiferent de puterea valului 3, el se ncheie i participanii ncep s fixeze profitul (Take Profit). Aa ncepe
valul 4. Aceste valuri de obicei se prelungesc mult timp. Obiectivul principal al traderilor n acest moment este s
atepte sfritul valului 4 i s participe la valul 5, deoarece dinamica acestui val este anticipat cu uurin, i el ofer
un potenial profit. Exist o regul important pentru valurile 4: n calitate de condiie minim necesar de determinare
a sfritului valului, corecia trebuie s ating zona de 50-60% din valul 3 i indicatorul EWO (similar indicatorului
MACD) trebuie s ajung la linia zero. Dup ndeplinirea acestor condiii, se poate atepta formarea valului 5.
Valul 5. Cnd corecia valului 4 s-a ncheiat, ncepe valul 5. Referitor la aceste valuri exist diferite teorii n funcie de
lungimea i durata lor, care depind deja de formarea anterioar a valurilor 1 i 3. n general, dac valul 3 a fost
deosebit de lung (aprox. de dou ori mai mare dect valul 1), atunci valul 5 trebuie s fie relativ mai slab (posibil, nu
va depi vrful valului
3, i este numit val 5 pierdut) i invers dac valul 3 nu este destul de puternic (de la 1 la 1,618 din primul), atunci ne
putem atepta la un val 5 puternic. n cazul al doilea, acesta poate atinge de la 1,618 pn la 2,618 din al treilea (sau
chiar lungimea de la p.0 pn la vrful valului 3). Odat cu valul 5 se finalizeaz evoluia trendului, dup care ncepe
micarea de corecie n direcia contrar A, B, C. Corecia trendului principal reprezint partea fireasc a ciclului de
pia n timpul creia preurile ncearc s ating mcar o parte a nivelelor anterioare ale preului. De obicei, corecia
tinde spre zona 0,5 0,618 a ntregii micri din timpul impulsului (de la p.0 pn la valul 5). n practic, aceast
corecie poate s fie de mai multe tipuri, dar n modelul de baz este prezentat sub form de zigzag. La un asemenea
model este interesant s amintim c unii participani consider valul B drept o revenire a trendului ascendent (vezi fig.
159), deoarece acesta se dezvolt n direcia trendului principal. Dar din cauza c nu este atins vrful valului 5 i
deseori dup valul B urmeaz vnzri masive formnd valul C. Dup ncheierea valului C piaa este gata de
urmtorul ciclu.
Aplicarea analizei valurilor pentru piaa forex

Analiza valurilor se aplic pe toate pieele financiare cu lichiditate ridicat: de aciuni, forex sau de mrfuri. ns, este
necesar de menionat c modelul de baz, descris de Elliot, a fost creat petru bursele de aciuni i pentru alte piee are
particulariti specifice. Avnd n vedere ca piata Forex este una dintre cele mai lichide piee din lune, metoda este cu
att mai eficient. Dac analizm modelul ntr-un interval mai mare de timp (circa 10 ani), atunci se presupune c

piaa va crete pe termen lung, deoarece dup valul de impuls ascendent, valul de corecie nu duce preul pn la
punctual iniial, ci se oprete la un nivel mai ridicat (fig. 159). Aceast concluzie ntr-adevr este caracteristic pieei de
aciuni, (nu i pieei valutare forex) deoarece creterea reflect capitalizarea companiilor mari.
Dar, acest principiu nu este valabil pe pieele forex aceasta ar putea s nsemne c pe o perioad mai mare de timp
o valut se scumpete mult fa de alta, dar, factorii fundamentali ai pieei financiare duc mai rar la astfel de rezultate.
Utilizarea corect a modelelor Elliot permite traderului s profite de trend la maxim. Pn nu se va termina un anumit
ciclu, orientarea de baz a preului nu se va schimba. Regula dominant este de a tranzaciona n direcia valurilor de
impuls, deoarece acestea asigur un profit mai mare, iar n timpul coreciilor este de preferat limitarea tranzacionrii,
deoarece preul i schimb deseori direcia i micrile nu au potenial mare de profit. Analitii financiari cu mare
experien n analiza valurilor ncearc s descrie un tablou exact al valurilor pe pia i s-l aplice ca pe o hart pe
care evolueaz preul. Dac analiza este corect, aceasta poate asigura un trading eficient. Chiar i fr o experien
bogat, traderul care este implicat n analiza valurilor, are mai multe atuuri. El simte mai bine dinamica pieei i
micrile preului devin mult mai clare i mai naturale. Fr utilizarea analizei valurilor, traderul nceptor de multe
ori ntmpin dificulti n a determina nceputul coreciei sau s accepte faptul c nu a reuit s participe la o micare
ascendent puternic. Cunotinele despre analiza valurilor educ traderul la rbdare i disciplin, l nva s atepte
i s intre n pia la momente oportune. Retragerile Fibonacci constituie o parte esenial a analizei valurilor, i
traderul poate s le aplice cu succes pentru tranzacionarea n piaa forex pentru recunoaterea punctelor reversibile.
Primii pai n aplicarea acestei analize sunt recunoaterea valurilor vizibile pe grafic, i identificarea modelelor
cunoscute. n esen, fiecare vrf sau baz clar exprimate reflect un oarecare val al unui interval de timp. Trebuie avut
n vedere faptul c pentru grafice de scurt durat (mai mic de o or) modelele nu se formeaz ntotdeauna. Ca
metode auxiliare, pentru nceput pot fi utilizai fractalii (vezi capitolul referitor la sistemele Bill Williams) i
indicatorul ZigZag pentru determinarea unor valuri separate.
Mai eficient, pentru tranzactionarea pe forex, pot fi folosii i fractalii care pentru formare au nevoie de un numr mai
mare de bare dect cele cinci-standard (fractalul clasic). Indicatorul tehnic wlxFractals ofer o asemenea posibilitate.

n figura 160 fractalii sunt construii astfel nct s indice vrfurile i bazele innd cont nu de 5, ci de 8 bare pn la, i
dup punctul extrem. O astfel de metod descoper valurile mai importante i mai semnificative ale graficului
preului.

ANALIZA VALURILOR IN PIATA FOREX (partea II)

TIPUL VALURILOR IN PIETELE FOREX SI INTERNATIONALE
Impulsurile
Impulsurile se mpart n dou tipuri de baz de trend i finale. Impulsurile de trend reprezint micri puternice n
care preurile ating noile maxime sau minime. Pe grafic ele apar ca un trend format din cinci segmente trei din ele
n direcia principal, separate de dou valuri care se ntlnesc sau figuri (de obicei, coreciile sunt mai lungi ca
perioad i mai complexe dect valurile de impuls).
Regulile principale pentru valurile de impuls i trend:

 valul 2 niciodat nu trebuie s ating nceputul valului 1;

valul 3 niciodat nu poate fi cel mai scurt, i n majoritatea cazurilor va fi cel mai lung din cele trei valuri de impuls
1, 3 i 5;

valul 4 nu poate fi mai jos dect maximul valului 1. Aceasta poate s se ntmple la impulsul final, dar nu de trend.

n fig. 161 sunt prezentate exemple de numerotare incorect a valurilor. n primul caz nu este pstrat regula de baz
valul 2 niciodat nu trebuie s ating nceputul valului 1. n al doilea caz este nclcat regula valului 3: acesta
niciodat nu trebuie s fie mai scurt i n majoritatea cazurilor va fi cel mai lung din cele trei valuri de impuls. n al
treilea caz nu este respectat regula valului 4 el nu trebuie s nlocuiasc valul 2.
Unul dintre valurile de impuls este prelungit 1, 3 sau 5. De obicei, valul extins trebuie s fie de 1,618 sau mai mare
dect urmtorul val de impuls (aceast regul are excepii) ca lungime. n funcie de care val este extins, pot fi
delimitate trei tipuri principale de impuls. Mai frecvent se
ntlnete varianta cu valul extins 3.

De multe ori valul extins 3 este segmentat mai mult dect celelalte (cu vrful bazei clar evideniat fig. 163)

n graficul zilnic al perechii Forex GBP/USD, sunt ndeplinite condiiile de baz ale impulsului trendului cu valul 3
extins. Valul 3 n cazul dat are lungimea de 1,618 raportat la valul 1 i 5. Cnd impulsul este extins la valul 3, cel mai
des valurile 1 i 5 sunt egale ca lungime sau sunt ntr-o anumit proporie (0,618 sau 0,5). Aceasta se poate observa i
prin construirea a dou linii: prin punctele 2-4 i apoi paralel cu el, prin vrful valului 1(p.1).
Triunghiurile n diagonal (Diagonal Triagles) pentru piata Forex

Aceste figuri reprezint de asemenea o continuitate de cinci valuri, dar spre deosebire de impulsul-standard, valul
extins este 1 sau 5, nu 3. Dac ele vor fi segmentate vizibil (minimele i maximele clar observate), structura interioar a
figurii poate fi: 5:3:5:3:5 (dup numrul valurilor mai mici n fiecare val mare), dar poate fi constituit i din cifrele
trei: 3:3:3:3:3. n cazul doi impulsurile se numesc finale i de cele mai multe ori sunt acele figuri care se formeaz la
sfritul unei figuri mai mari n forma valului C la corecii sau a valului 5 la impulsuri.
Cnd este extins valul 1, figura seamn cu o pan .

n fig. 165 este

prezentat diagonala n forma valului C pentru perechea Forex Eur/Jpy. n exemplul dat structura intern a lui C
este :5:3:5:3:5.

Diagonalele Finale din piata Forex (Ending Diagonal)

Structura intern a acestor figuri este alctuit din combinarea a trei valuri (:3:3:3:3:3).

Cnd valul 5 este extins, figura apare ca o pan lrgit.

Corecii pot fi valurile 2, 4, A, B, C, D sau E dintr-o clas superioar. Acestea reprezint o structur complex de
impulsuri i, de obicei, nu prezint potenial pentru profit, dac nu constituie figuri pentru interval de timp mai mari
(de o zi, o sptmn). Totui, dac traderul le identific exact, aceasta devine un avantaj, deoarece finalizarea coreciei
pietei forex este doar nceputul unei micri noi de impuls, care poate fi speculat chiar de la nceput i n acest caz
profitul va fi maxim. Multitudinea modelelor de corecie se determin de tipul valului A, direcia valului B i
lungimea valului C fa de A i B. Trebuie menionat c valul B de multe ori induce n eroare, deoarece se dezvolt n
direcia impulsului, i muli traderi deschid poziii urmrind continuarea trendului. n funcie de lungimea valurilor B
i C putem determina puterea urmtorului val de impuls. Cu ct valul B este mai puternic i valul C mai slab, cu att
mai puternic va fi urmtorul val de impuls (3 sau 5).
Zigzagul in Forex(:5:3:5).
Acest tip de structur corectiv se utilizeaz n modelul valurilor Elliot (coreciile A, B, C fig. 159). Un asemenea
model, de obicei, reflect o corecie profund (aproximativ 50 61,8%). Dac valul A este segmentat clar, atunci el
trebuie s fie format din cinci valuri. Dup care urmeaz valul B cu o structur din trei valuri care, de regul, se
ncheie maxim la 62% din lungimea A. Valul C (cu cinci valuri :5), de obicei este ntr-o anumit proporie fa de A, de
cele mai multe ori este egal cu acesta, dar poate fi de 0,618 sau 1,618 din A.

Coreciile laterale in Forex (:3:3:5)

Spre deosebire de zigzag, n timpul coreciilor laterale valul B atinge lungimea valului A (sau cel puin 80%). Valul A
este format din trei valuri. De aici provine regula: cnd ncepe corecia, urmrim formarea valului A. Dac este format
din cinci valuri, avem un zigzag; dac este din trei valuri, atunci ntreaga corecie va fi lateral sau un triunghi.
Corecia lateral clasic (Regular Flat) apare atunci cnd valul B atinge exact nivelul nceputului valului A, iar valul C
atinge sau va depi puin nivelul bazei A.

Cnd valul B va depi lungimea valului A i urmtorul val C nu va atinge baza A, atunci avem o corecie mobil sau
n miscare (Running). Aceasta este un semn al unui trend puternic i probabil urmtorul val de impuls va fi puternic i
de durat.

Dac valul B va depi valul A, dup care valul C scade sub nivelul bazei A, avem o corecie deformat (Irregular).
Aceste figuri apar ca nite formaiuni ce se extind i, de obicei, dup finalizarea lor micarea nu are potenial mare ca
n cazul coreciei mobile.

Un model mai semnificativ l reprezint corecia lateral cu valul euat C (Failure C). n cazul n care C nu atinge
vrful valului A (depind aproximativ 0,618 din A), aceasta nseamn c urmtorul val de impuls va fi puternic.

Triunghiurile in Forex (:3:3:3:3:3)

Dac vorbim de triunghiuri ce se ngusteaz, este important s cunoatem c pe parcursul formrii acestor figuri piaa
acumuleaz energie. Cnd preul strpunge limitele triunghiului, va urma o micare puternic. Aceste figuri au un
potenial mare de profit. Dac le segmentm, valurile ce le formeaz de cele mai multe ori sunt cte trei (:3) A, B, C,
D, E. Cel mai frecvent triunghiurile se formeaz n valul B sau n valul 4.

Triunghiurile extinse (Expanding Triangle).

Spre deosebire de triunghiurile ce se ngusteaz, n acest caz piaa pierde energie.

CORECII COMPLEXE COMBINAIILE

Coreciile complexe reprezint un ir de corecii simple (zigzag, corecie lateral sau triunghi) care sunt legate de un
singur val X. Valul X poate prezenta orice tip de corecie. Pentru comoditate se utilizeaz prescurtrile W, Y, Z.

Pentru muli traderi nceptori, analiza valurilor pentru piata Forex pare dificil. Este adevrat, dar figurile nu sunt
att de numeroase i fiecare este amplu detaliat.

Schema general a structurilor valurilor in Forex

Din schema prezentat se observ c, n esen, structurile de baz sunt 5 variante ale modelelor, plus combinaii
ale valurilor X. Fiecare structur are propriile caracteristici, de exemplu: o amplasare ntr-o viziune mai complex (mai
mare) a valurilor, proporiile Fibonacci, energia i fora impulsului dup finalizarea figurii. Sunt posibilele diferite

combinaii ale formaiunilor de baz, dar totui ele sunt limitate de regulile poziionrii ntr-o perspectiv de lung
durat.

MANAGEMENTUL CAPITALULUI IN TRANZACTIONAREA IN

PIATA FOREX
n capitolele precedente am nvat s analizm piaa forex, s gsim diferite puncte de intrare i ieire, s plasm
ordine deplasate n timp etc. Dac ne-am nsuit toate tehnicile enumerate, putem oare spune c suntem pregtii s
tranzacionm pe piaa forex real? Dac anticipm corect direcia pieei, ctigul este garantat?
S analizm urmtorul exemplu al unei posibile tranzacii n piaa forex: considerm doi traderi cu o aboradare
diferit a tradingului. Presupunem c ei deschid aceleai tranzacii. Ambii au un capital iniial de 5000 USD. Primul
trader risc n fiecare tranzacie 80% din capitalul su, iar al doilea numai 10%. De exemplu, la o tranzacie reuit,
profitul lor va fi de dou ori mai mare dect suma riscat. S urmrim tranzaciile efectuate de traderi.

Din tabelul 3 se observ c iniial traderul 1 a nceput s tranzacioneze cu un avantaj semnificativ, dar dup cteva
tranzacii negative, el a pierdut cea mai mare parte din portofoliu. Dac presupunem c dup cteva tranzacii
negative va urma o serie de tranzacii profitabile, atunci numai traderul 2 va beneficia de eventualul profit. n figura
205 este reprezentat grafic diferena dintre aceste dou strategii. Din exemplul prezentat este evident faptul c dac
ambii trader efectueaz tranzacii similare, numai unul rmne n piaa forex dup o serie de eecuri. n aceasta const
importana managementului capitalului (Money Management MM).
Indiferent ct sunt de corecte analizele noastre, dac ne expunem cu o mare parte a capitalului, chiar i o serie scurt
de tranzacii nereuite ne poate scoate din pia. Prin urmare, nu este suficient o analiz corect a pieei forex sau a
oricarui instrument, dar, este necesar i determinarea raional a riscurilor i volumelor cu care se intr n pia.
Pentru a tranzaciona eficient i a beneficia de tranzaciile profitabile, trebuie controlate pierderile, deoarece exist
riscul s nu dispunem de capital pentru tranzaciile viitoare. Exist numeroase teorii referitoare la procentul optim din
cont pe care este raional s-l riscm i plasarea nivelului Stop Loss pentru fiecare tranzacie n piaa forex. Unii
traderi, adepi ai unor anumite formule de evaluare a riscului, deschid poziii doar cu risc minim i Stop Loss
apropiat. Alii ncearc nu numai s minimizeze riscurile, dar i s maximizeze eventualul profit.
n acest capitol nu vom reui s prezentm toate teoriile, dar, vom detalia cele mai importante aspecte ale
managementului capitalului pe forex pe care trebuie s le ia n considerare fiecare trader.

n continuare analizm o strategie care nu este recomand a fi aplicat. Conform acesteia se consider c dup fiecare
tranzacie negativ, poziia viitoare se dubleaz, de exemplu, dac la prima poziie deschis traderul risc 20% din
portofoliu i aceasta este nereuit, atunci, deschiznd tranzacia ulterioar, investiia se va dubla i riscul va crete la
40%, nu doar s acopere pierderea primei poziii, dar s obin i profit (evident, dac tranzacia a doua va fi
profitabil).
Aceast abordare este cunoscut drept Sistemul Martingale i se bazeaz pe ideea c dup o tranzacie nereuit crete
probabilitatea ca urmtoarea s fie pozitiv. Aceast abordare este incorect. Indiferent de numrul tranzaciilor
pierdute consecutiv, probabilitatea ca urmtoarea tranzacie s fie reuit este de 50%. Respectiv, 50% este
probabilitatea ca urmtoarea tranzacie in piata forex s fie deasemenea negativ(conform teoriei probabilitii). Ne
confruntm cu un adevr cert al pieei tranzaciile negative sunt inevitabile. De aceea trebuie s urmrim ca
procentul (sau profitul) tranzaciilor profitabile s acopere pierderile, dar s nu ncercm s le evitm complet. n
funcie de strategie i modalitatea de tranzacionare, numrul tranzaciilor consecutiv pierdute (sau ctigate) vor fi de
diferit durat i vor alterna. Scopul nostru, n timpul fiecrei perioade nefavorabile este de a minimiza pierderile, iar
n perioada tranzaciilor profitabile de a maximize eventualul profit nct acesta s acopere pierderile. Aplicnd
strategia Martingale, vom ajunge s maximizm pierderile, care pot duce la lichidarea depozitului din cauza unui
numr mic de tranzacii consecutive nereuite. n acest context, s urmrim tabelul 4.

n acest tabel sunt prezentate 16 tranzaci i rezultatele lor. Dac la deschiderea fiecrei poziii riscm o mare parte a
capitalului nostru, exist riscul s epuizm tot capitalul n perioada tranzaciilor negative i s nu dispunem de capital
pentru efectuarea tranzaciilor ulterioare. Cu alte cuvinte, vom rata 10 poziii profitabile din cauza faptului c am
riscat sume mari. n concluzie, metoda Martingale este foarte periculoas pentru capitalul nostru i nu este
recomandat traderilor nceptori. Este recomandat s reducem volumul tranzaciilor n urma unor pierderi i invers,
s mrim volumul dup tranzaciile profitabile.

Not: dac dup fiecare tranzacie profitabil cretem volumul, atunci riscul (procentul din volumul total al
capitalului disponibil n cont) trebuie s rmn acelai pentru fiecare tranzacie ulterioar (de exemplu, ntotdeauna
riscul s reprezinte 3% din portofoliu).

Regulile managementului capitalului pentru tranzacionarea speculativ n piaa forex si

pieele bursiere internaionale
1. Nu utilizai metoda Martingale.
2. Nu riscai mai mult de 1-3% din capital pentru fiecare tranzacie.
3. Pentru tranzaciile viitoare riscai acelai procent din capitalul disponibil din cont (Free Margin).
Deschiznd poziii suplimentare, nu depii procentul de risc. Riscul la creterea poziiilor trebuie redus. Procentul
riscului tuturor poziiilor deschise nu trebuie s fie mai mare de 30% din volumul capitalului disponibil din cont. Este
recomandat ca raportul profit/pierdere s fie supraunitar. Este de preferat ca acest coeficient s fie mai mare sau egal
cu 2 (ordinul Take Profit
s fie plasat la o distan de dou ori mai mare dect nivelul ordinului Stop Loss). Dac pentru o anumit tranzacie
acest coeficient este subunitar, nseamn c acceptm o eventual pierdere, care va fi mai mare dect eventualul profit
(de exemplu, dac urmrim un profit de 30 de pips i 60 de pips pierdere, coeficientul va fi egal cu ).
Este recomandat diversificarea portofoliului, tranzacionnd pe diferite piee financiare sau mai multe perechi Forex
ori diferite piete valutare, de aciuni, futures etc. n cazul n care tranzacionai diferite instrumente financiare pe un
singur cont metatrader, analizai mrimea i gradul de risc pentru fiecare instrument financiar i pentru ntregul cont.
De exemplu, tranzacionarea pe piaa valutar Forex se consider mai riscant dect pe piaa de aciuni, dar i profitul
potenial este mai mare. (piata Forex are un levier mai mare n general)

Exemplu de aplicare a managementului Capitalului (Money Management ) pentru

tranzactionarea pe Forex

Condiii Iniiale:
Balana contului: 3000 USD;
Levier: 1:200.
La ora 09:15, la creterea perechii valutare Forex EUR/USD, se cumpr un volum de 0,1 lot (10000 uniti valutare) la
preul de 1.5415. Fr efectul de levier, pentru a cumpra aceast sum am fi avut nevoie de 1,5415*10 000 = 15 415
USD.
Compania Admiral Markets acord clienilor si un levier de pn la 1:200 fr comisioane, de aceea n cazul
prezentat, pentru a efectua o tranzacie sunt necesari 15415/200 =77,08 USD.
Un pips (adic schimbarea cursului cu 0.0001 uniti) la un volum al tranzaciei de 0,1 lot pentru perechea valutar FX
EUR/USD este egal cu 1 USD profit sau pierdere pentru trader. n scopul limitrii eventualualelor pierderi, plasm
ordinul Stop Loss puin sub nivelul rezistenei 1,5375. Diferena dintre preul cumprrii i Stop Loss este

1.5415-1.5375 = 0.0040 (sau 40 de pips). Prin urmare riscm cu 40*1=40 USD, ce reprezint 40/(3000/100) = 1,33 % din
valoarea contului. n aceeai zi, la ora 21:45, preul atinge valoarea 1,5550. Presupunem c s-a luat decizia de a fixa
profitul la acest nivel. Tranzacia poate fi nchis manual, din terminalul MetaTrader 4, dup care putem stabili ordinal
Take Profit deplasat n timp (care va fi executat automat pe serverul de tranzacionare Admiral Markets n momentul
atingerii preului indicat in metatrader).
Diferena dintre preul deschiderii poziiei i preul nchiderii este de 1.5550-1.5415 = 0,0135 (135 de pips). Profitul
obinut, n urma tranzaciei forex, constituie 135*1 = 135 USD. Valoarea contului de tranzacionare metatrader4 dup
nchiderea poziiei constituie 3000+135=3135 USD. Profitul investit (raportat la suma alocat pentru tranzacionare) a
constituit 75,14% n 12 ore i 30 minute. Dac noi am fi deschis poziia cu 0,01 lot, utiliznd 7,71 USD i riscnd 0,13 %
din capital (cu condiia ca nivelul Stop Loss s fie plasat la distan de 40 de pips), profitul obinut ar fi fost de 13,50
USD. Dac am fi deschis poziia cu 1 lot (utiliznd 770,75 USD i riscnd 13,33 % din depozit), profitul ar fi fost de
1350 USD.

Optimizarea volumului capitalului investit in tranzactionarea pe Forex

Probabil, muli se ntreab: care este diferena dintre riscul de 1%, 2%, 3% sau mai mare? Regulile analizate pn acum
prezint strategia conservatoare de management al capitalului, strategia care ne va proteja de supra-ncrcarea
contului i va reprezenta un suport pentru nceputul carieriei de trader. Apare urmtoarea ntrebare: dup
optimizarea regulilor de intrare n piaa forex, a regulilor de ieire, a nivelelor Stop Loss stabilite in platforma
MetaTrader i a mrimii profitului, se poate oare optimiza i procentul capitalului cu care ne expunem? Se pot obine
oare rezultate mai bune la utilizarea unui alt raport procentual al riscului?
Dac urmm o anumit strategie de tranzactionare pe Forex i o testm pe istoricul cotaiilor unui instrument
financiar, n consecin avnd un risc de la 1 la 35%, atunci printr-o astfel de metod excesiv se poate gsi o variant
optim, la care mrimea profitului va fi maxim.
Exist i diferite formule, cu ajutorul crora se poate calcula acest procent optim. Ele se bazeaz pe diferii parametrii
care sunt caracteristici n aplicarea strategiilor: pierderea total maxim, cea mai mare pierdere, mrimea medie a
profitului etc. Aceasta nseamn c nainte de aplicarea unei anumite formule pentru calcularea procentului de risc
iniial trebuie s analizm propriul sistem, testndu-l pe istoricul cotaiilor instrumentelor financiare din forex. Prima
variant: programm strategia noastr cu ajutorul limbajului algoritmic MQL4 (limbajul platformei metatrader),
accesibil n terminalul MetaTrader4,cu alte cuvinte crem un sistem automatizat de tranzacionare Expert Advisor. Un

astfel de program poate fi testat n regim automat, utiliznd Strategy Tester din terminalul MetaTrader4 (istoricul
cotaiilor principalelor perechi valutare din forex este accesibil n terminal). Dac la nceput v este greu s programai
tranzacionarea automat, putei testa strategia i manual, direct pe graficul instrumentului financiar, indicnd
punctele de intrare i ieire, calculnd profitul sau pierderea fiecrei poziii. Este important sa fie obinui parametrii
pentru includerea n formula de calcul a riscului. Cu ct va fi mai mare numrul de tranzacii virtuale efectuate n
timpul testrii, cu att mai valabile vor fi rezultatele statistice ale acestei testri. O regul concret pentru determinarea
numrului necesar de tranzacii la testare nu exist, dar e recomandat s fie mai multe de 100. Cele mai cunoscute
formule pentru calculul procentului optim al capitalului riscat ntr-o singur tranzacie, sunt cele ale lui Kelly i
Optimal Fixed Fraction al lui Ralph Wins. Aceste formule au fost initial concepute pentru tranzactionarea bursiera dar,
pot fi aplicate si pentru piata Forex.
Formula lui Kelly
Kelly%=((B+1)*P-1)/B, unde
P probabilitatea unei tranzacii reuite,
B profitul*procentul tranzaciilor pozitive /pierderea*procentul celor negative.
Formula lui Kelly este aplicabil i ofer rezultate bune atunci cnd dispunem de repartizarea statistic a lui Bernulli
variante posibile de finalizare a oricrei tranzaciii sunt numai dou (pierdere sau ctig) i probabilitatea de
obinere a profitului (P) este permanent.
Optimal Fixed Fraction
Optimal F reprezint procentul de risc al fiecrei tranzacii raportat la capitalul total, cnd acesta are valoare maxim.
Pentru calculul corect a lui Optimal F este necesar statistica testrii rezultatele fiecrei tranzacii efectuate (profit
sau pierdere).
Atunci:
G=[(1+F*(-Trade/Biggest Loss)) * (1+F*(-Trade2/Biggest Loss))*
(1+F*(-Trade i/ Biggest Loss))]^1/N, unde:
G -media geometric ce reflect ritmul de cretere a capitalului;

F-Optimal F;
N numrul de tranzacii;
Biggest Loss cea mai mare pierderea din N;
Trade i rezultatul tranzaciei i.
Cu ajutorul formulei menionate mai sus se poate calcula Optimal F n felul urmtor: se dau diferite valori lui F, i acea
la care se atinge valoarea maxim a capitalului (G=max), aceea reprezint Optimal F. Problema aplicrii acesteia i a
altor metode de management al capitalului
const n faptul c formulele calculeaz nivelul adecvat al riscului, bazndu-se numai pe rezultatele istorice, nu este
garantat c n viitor rezultatele vor fi similare i piaa forex va avea acelai comportament.
n opinia lui Larry Williams, formula de calcul a riscului pentru fiecre tranzacie conform managentului capitalului
poate fi urmtoarea:
Balana contului (Balance) * riscul% / pierderea maxim, unde procentul de risc difer n funcie de anumite strategii,
sau poate fi calculat dup formula Optimal F sau dup formula lui Kelly.
Respectarea unor anumite pricipii de management al capitalului reprezint cheia pentru creterea eficienei i
profitabilitii strategiei dumneavoastr pe termen lung. Noi am analizat regulile de baz ale managementului
capitalului, care sunt utile pentru traderii nceptori in pietele forex si orice alta piata.

Capitolul I 100% Forex Analiz tehnic i Strategii de tranzacionare

- Tranzacionarea n direcia trendului
Tranzacionarea n direcia trendului in piata Forex
n trading, mai ales n piaa forex, majoritatea participanilor ncearc permanent s afle de ce un anumit lucru
s-a ntmplat. Ei cred c este esenial s neleag cauza comportamententului pieei, n timp ce un numr
relativ mic de traderi nu sunt interesai de cauz, ci doar s profite de efect. Aceast dinamic se repet zilnic n
piaa bursier sau pe forex.

Traderii de retail petrec un timp ndelungat citind analize, rapoarte, recomandri, urmarind graficele in
platforma metatrader 4 n timp ce traderii profesioniti urmnd o strategie tehnic specific le iau banii
constant. Traderii nceptori cad n capcan creznd ca trebuie intr-un fel s previzioneze ce se va ntmpla, n
loc s profite de ce se ntmpl acum. Pn nu nelegei c trecutul nu mai conteaz i nu putei preziviona
viitorul pieei forex, nu vei nva s evitai zgomotul de zi cu zi, sau prerea celorlali.
Analiza tehnic pentru forex furnizeaz informaii eseniale ct timp este recunoscut pentru ceea ce reprezint:
o metod de recunoatere a modelelor repetitive formate de micarea preului. Aceste modele rezult din
tendin psihologic similar a participanilor la piata forex n luarea deciziilor. Marea valoare a analizei tehnice
este aceea c ofer o metod de msurare a tendinei pieei de a reaciona intr-o anumit manier n condiii
similare de-a lungul istoriei (in platforma MetaTrader 4aveti un istoric bogat al pietelor forex). innd cont de
aceast recunoatere, analiza tehnic adaug o dimensiune inestimabil n analiza i previzionarea pieei forex,
care adesea este subevaluat de speculatori i investitori. Dac sunt nelese i definite corect, observaiile
tehnice se adaug la cunotinele despre natura pieei i ofer oportuniti de identificare a poziiilor profitabile
ce altfel ar fi omise.
Identificarea trendului n pieele forex
Trenduri Identificarea trendurilor este obiectivul principal al analizei tehnice, dar totodat unul dintre cele mai
dificile elemente. n diverse cri, prezentri, seminarii, amd vi se recomand s tranzacionai n direcia
trendului. Totul pare extrem de simplu, atunci cnd trecutul ni se arat. Din pcate, deciziile le lum doar n
prezent, la ultimul pre din grafic. Trecutul este uor de analizat pe forex (va oferim un istoric mare in
platforma metatrader 4), dar prezentul i viitorul mai ales este plin de incertitudini i variabile. Piaa nu ne
spune c un nou trend ncepe sau se finalizeaz, sau c va intra intr-o consolidare, noi trebuie s identificm
cele 3 categorii de trenduri prezente n acelai timp pe graficul perechii forex analizate, unde ne situm, care
este probabilitatea mai mare n viitor, care sunt obiectivele i riscurile. n momentul n care trendul va fi uor de
recunoscut, riscul ca el s fie finalizat sau aproape finalizat este mare. Nu exist o metod magic de a identifica
trenduri, cum nu exist o strategie magic de tranzacionare. Nu v ateptai ca dup ce parcurgei acest
material s descoperii formula miraculoas de a identifica trenduri i de a tranzaciona cu succes. Cteodat
trendurile forex sunt foarte greu de identificat chiar i pentru un expert, poate chiar imposibil, sau chiar
identificarea lor nu este suficent, reprezint doar un prim pas: avei nevoie de o strategie care s v spun
unde s intrai n pia i de reguli care s va indice cum i cnd.
Putei tranzaciona n direcia unui trend sau mpotriva lui, pe termen scurt, mediu sau lung. Aadar, pe lng
recomandarea general de a tranzaciona n direcia trendului, dei atunci cnd spunem trend trebuie s
menionm clar la care trend ne referim, foarte des apare sintagma: cumprai la suport i vindei la rezisten,
sau dac preul din piaa forex ajunge la suport cumprai, dac strpunge vindei. Din nou, pare foarte simplu,
dar doar cei care au deja experien pot spune c nu este deloc aa. Haidei s ne gndim: preul a ajuns la
suport chiar acum, ce va urma? Va crete sau va strpunge suportul? Cum putem nelege care va fi micarea
urmtoare a perechii forex respective? Dac de la suport crete civa pips cumpram? Dac scade civa pipi

vindem? Dar nu poate reveni apoi? Dup cum vedei sunt doar cteva din necunoscutele din forex i niciodat
nu putem tranzaciona pe principiul dac scade de la rezisten vindem, dac strpunge cumprm.
Un alt exemplu, dac identificai un trend ascendent, trebuie s decidei dac acionai acum sau ateptai. Dac
decidei s cumprai rapid intr-un trend ascendent, riscai s o facei exact cnd o parte din cei care au
cumprat marcheaz profitul i astfel s apar pe forex o uoar corecie, pe care trebuie s o susinei ct timp
trendul nu este afectat, dar stop loss poate fi destul de mare n acest caz, iar raportul risk/reward
necorespunztor. Dac ateptai o corecie riscai s ratai intrarea i s regretai c nu ai acionat n acel
moment. Dac ateptai o consolidare, va trebui s decidei unde cumprai: n punctul minim al zonei de
congestie n anticiparea unei strpungeri, chiar pe strpungere sau dup testarea unei strpungeri valide. Din
nou multe incertitudini, iar rspunsul la aceste probleme este simplu: strategie, disciplin, money management
aplicat pieei forex. Vom ncerca s gsim rspunsul la aceste dileme n cele ce urmez. Obiectivul unui trader
este s identifice un trend, s intre n poziie cu risc minim i s ramn n poziie ct timp acel trend nu este
supus riscului.
Definiie, Clasificare i caracteristici
Trend ascendent pe forex: o serie de creteri succesive (rallies) peste maximul anterior ntrerupte de scderi
(sell-offs) ce se ncheie peste minimul precedentei scderi.
Trend descendent n forex: o serie de scderi succesive sub minimul anterior, ntrerupte de creteri ce se
ncheie sub minimul precedentei creteri. Aceste reguli se aplic n orice pia i pe orice instrument. S
enumerm cteva caracteristici ale unei piee ascendente (considerai aici paritile raportate la dolar i yen ca
valut cotat, indici, mrfuri, etc):
reprezint o perioad de expansiune economic
creterea medie este de ...