Analiza Tehnica

&

Tehnici de Tranzactionare

Analiza Tehnica
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Principiile Analizei Tehnice Tipuri de Grafice Trend-uri Praguri de Suport si Rezistenta Configuratii Grafice Medii Mobile Oscilatori Valurile Elliott Numerele Fibonacci
2

Tehnici de Tranzactionare
1. Previzionare Preturi 2. Tehnici de Tranzactionare. Timing 3. Money Management

Analiza Tehnica este studiul dinamicii pietei, in principal prin intermediul graficelor, cu scopul de a previziona tendintele preturilor.

ANALIZA FUNDAMENTALA STUDIAZA CAUZA, IN TIMP CE ANALIZA TEHNICA STUDIAZA EFECTUL

Ce misca de fapt piata/ pretul?

PRETUL - nu este niciodata valoarea reala a actiunii ci mai degraba perceptia investitorilor asupra valorii acesteia. Toate miscarile preturilor au in comun faptul ca reprezinta suma emotiilor (sperantele, temerile, optimismul si lacomia) participantilor din piata.

Markets are a reflection of the people who trade them. John Carter Mastering the trade

Principiile Analizei Tehnice

1. Actiunea pietei actualizeaza totul
Pretul reflecta tot ce este cunoscut in piata si poate avea o influienta asupra pretului, de exemplu, cererea si oferta, factorii politici, starea generala a pietei.

2. Preturile evolueaza in trend-uri

Scopul urmaririi graficelor este de a identifica trend-urile inca de la inceputul formarii lor, pentru a tranzactiona in directia acestora.

3. Istoria se repeta
Psihologia umana se schimba prea putin de-a lungul timpului.

AVANTAJE
FLEXIBILITATE SI ADAPTABILITATE FUNCTIONEAZA PE PIETE DIVERSE SE APLICA PE DIFERITE ORIZONTURI DE TIMP IMAGINEA DE ANSAMBLU STRATEGII DE INVESTITII ANALIZA VERSUS TIMING SELECTIA INSTRUMENTELOR PERFORMANTE SI ELIMINAREA INSTRUMENTELOR NEPERFORMANTE ANALIZA TEHNICA MERGE DINCOLO DE TRASAREA LINIILOR DE TREND SI A INDICATORILOR

CRITICI
SUBIECTIVISM PROFETIA AUTO-REALIZATOARE

10

TIPURI DE GRAFICE
Grafice linie. Acestea folosesc doar preturile de inchidere. Aceste grafice elimina zgomotul si sunt considerate ca cele mai de incredere grafice. Graficele bara. Sunt cele mai folosite in analiza tehnica. Fiecare zi de tranzactionare este reprezentata printr-o bara. Bara zilnica reflecta valorile de deschidere, maxim, minim si inchidere a zilei. Graficele lumanari japoneze. Lumanarile japoneze seamana cu graficele bara. Singura diferenta este ca lumanarile au o fereastra intre maxim si minim. Fereastra este considerata deschisa (lumanare alba) cand inchiderea zilei este mai mare decat deschiderea. Fereastra este considerata inchisa (lumanare neagra) cand pretul de inchidere este mai mic decat pretul de deschidere.

11

Grafic Linie
Daily QBATR.BX
Line, QBATR.BX, Last Trade(Last) 30/11/2007, 0.825 14/05/2007 - 11/12/2007 (BUH) Price RON 0.94 0.93 0.92 0.91

0.9
0.89 0.88 0.87 0.86 0.85 0.84 0.83 0.82 0.81

0.8
0.79 0.78 0.77 0.76 0.75 0.74 0.73 .1234 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10

May 2007

June 2007

July 2007

August 2007

September 2007

October 2007

November 2007

Dec 07

TLV Grafic linie (zilnic)

12
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

Grafic cu bare
Daily QBRDX.BX
BarOHLC, QBRDX.BX, Last Trade 30/11/2007, 23.3, 23.8, 23.3, 23.8 14/05/2007 - 11/12/2007 (BUH) Price RON 29.6

Pret maxim Pret inchidere

29.2 28.8 28.4

28
27.6

Pret deschidere Pret minim

27.2 26.8 26.4 26 25.6 25.2 24.8 24.4

24
23.6 23.2 22.8 22.4 .1234 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10

May 2007

June 2007

July 2007

August 2007

September 2007

October 2007

November 2007

13 Dec 07

BRD Grafic cu bare (zilnic)

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

Grafic Candlestick
Daily QROMP.BX
Cndl, QROMP.BX, Last Trade 30/11/2007, 0.0981, 0.104, 0.0981, 0.104 11/05/2007 - 11/12/2007 (BUH) Price RON 0.141 0.138

Pret maxim

0.135 0.132

Pret maxim Pret inchidere

Pret deschidere = Pret inchidere

0.129 0.126 0.123

0.12
0.117

Pret deschidere Pret minim

Pret minim

0.114 0.111 0.108 0.105 0.102 0.099 0.096 0.093

0.09
.1234 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10

May 2007

June 2007

July 2007

August 2007

September 2007

October 2007

November 2007

Dec 07

RRC Grafic Candlestick (zilnic)

14
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

SCALA PRETURILOR

Graficele pot fi construite folosind scala aritmetica (normala) sau scala logaritmica. Scala logaritmica este folosita pentru a trasa grafice pe termen mai lung. Graficele pe termen lung nu pot fi studiate in mod eficient cu o scala normala. Aceasta duce la distorsiuni ale pretului pe termen lung si ale trendurilor. Scala normala reprezinta o distanta egala pentru fiecare schimbare de pret. Pe de alta parte, pe scala logaritmica reprezentam evolutia procentuala. Se poate observa ca pe scala procentuala distanta incepe sa se micsoreze pe masura ce pretul creste.

15

SCALA LOGARITMICA VS. SCALA ARITMETICA

16

Principiile Teoriei lui Dow

1. 2. Preturile actualizeaza totul (The Averages Discount Everything) Exista trei tipuri de trenduri Primar/Secundar/Minor Primar mai mult de un an, Secundar intre 3 saptamani si 3 luni, Minor mai putin de 3 saptamani. Corectia cea mai frecventa este de sau 1/3 - 2/3. Trendurile Primare au trei faze Acumulare/ Participarea publica/ Distributie Indicii trebuie sa se confirme unul pe celalalt Volumul trebuie sa confirme trendul Trendul este considerat a fi valabil pana cand avem semnale clare de inversare
17

3. 4. 5. 6.

BANCA TRANSILVANIA (TLV)

18

TRENDURI
Trendul reprezinta directia generala a pietei. Trendurile pot avea 3 directii:
ascendenta descendenta laterala

19

LINII DE TREND
Analiza tehnica se bazeaza pe premisa ca preturile formeaza trenduri. O linie de trend este o dreapta ce uneste doua sau mai multe puncte ale pretului. Extensia acesteia va actiona ca linie de suport sau rezistenta. O linie de trend ascendenta are panta pozitiva si se traseaza prin unirea a doua sau mai multe puncte de minim. Al doilea minim trebuie sa fie mai sus decat primul pentru ca linia de trend sa aiba panta pozitiva. O linie de trend ascendenta actioneaza ca suport si indica faptul ca cererea neta (cererea oferta) este in crestere chiar daca pretul este in crestere. Cresterea crererii in conditiile cresterii pretului este bullish si indica interes puternic din partea cumparatorilor. Atata timp cat pretul ramane deasupra liniei de trend, trendul crescator este considerat solid si intact. Spargerea liniei ascendente indica faptul ca cererea neta s-a diminuat si schimbarea trendului poate fi iminenta. O linie de trend descendenta are panta negativa si se traseaza prin unirea a doua sau mai multe puncte de maxim. Al doilea maxim trebuie sa fie mai jos decat al doilea pentru ca linia sa aiba panta negativa. Liniile de trend ascendente actioneaza ca rezistenta si indica faptul ca oferta neta (oferta cererea) este in crestere desi pretul are tendinta descrescatoare. Scaderea pretului, insotita de cresterea ofertei, este foarte bearish si indica hotararea puternica a vanzatorilor. Atata timp cat pretul ramane sub linia de trend, trendul este considerat solid si intact. Spargerea liniei de trend descendente indica faptul ca oferta neta este descrescatoare si schimbarea trendului poate fi iminenta. Cu cat linia de trend uneste mai multe puncte, cu atat mai important este rolul acesteia ca suport sau rezistenta. Avem nevoie de doua puncte pentru a trasa o linie de trend, al treilea punct confirma validitatea acesteia.

20

Exista 3 tipuri de trenduri:

- Trend primar (mai mult de 6 luni) - Trend secundar (intre 3 saptamani si 3 luni) - Trend minor (mai putin de 3 saptamani)

21

Trend ascendent
minime si maxime crescatoare

Trend descendent
minime si maxime descrescatoare

Trend lateral
miscare in tunel
22

Cum trasam linii de trend?

O linie de trend valida uneste doua sau mai multe minime sau maxime.

Trend ascendent linia este trasata astfel incat sa uneasca minimele ascendente

Trend descendent linia este trasata astfel incat sa uneasca maximele descendente
23

Utilizarea liniilor de trend

24

LINII DE TREND

Cu cat panta liniei de trend este mai mare, cu atat validitatea acesteia ca nivel de suport sau rezistenta descreste.

O linie de trend abrupta este rezultatul unei cresteri (sau scaderi) accentuate pe o perioada scurta de timp.

In acest caz linia de trend va avea au unghi mare si este putin probabil ca ea va reusi sa ofere suport sau rezistenta.

Liniile de trend ofera semnale importante, dar daca sunt folosite incorect, pot produce semnale false.

Desi liniile de trend sunt foarte populare, ele reprezinta doar unul dintre multiplele instrumente folosite pentru identificarea si confirmarea trendului.

Nu trebuie sa folosim numai liniile de trend pentru a identifica schimbarea unui trend, dar ele pot da semnale de avertizare ca schimbarea trendului poate fi iminenta. 25

LINII DE TREND
IMPORTANTA DURATA MARE DE TIMP. VALIDARE CU AJUTORUL VOLUMULUI. EVOLUTIA RECENTA A PRETULUI LINIE DE TREND ASCENDENTA. SUPPORT CORECTIILE SUNT UTILIZATE PENTRU CUMPARARE LINIE DE TREND DESCENDENTA. REZISTENTA CORECTIILE SUNT UTILIZATE PENTRU VANZARE SPARGEREA UNEI LINII DE TREND SEMNAL DE SCHIMBARE A TRENDULUI STRAPUNGERE INSEAMNA O INCHIDERE SUB NIVELUL ACESTEIA. FILTRU 2 ZILE FILTRU DE PRET - 3%/1% - IN FUNCTIE DE STRATEGIE INVERSAREA ROLULUI SUPORTUL DEVINE REZISTENTA SI INVERS

26

BRD GRAFIC SAPTAMANAL

LINII DE TREND

27

BRD GRAFIC ZILNIC

LINII DE TREND

28

BET DAILY

LINII DE TREND

29

SIF 5 WEEKLY

LINII DE TREND

30

LINII DE TREND rezistenta devine suport

Daily QTUBU.BX Daily QTUBU.BX
BarOHLC, QTUBU.BX, Last Trade BarOHLC, QTUBU.BX, Last Trade 30/11/2007, 0.6, 0.64, 0.6, 0.62 30/11/2007, 0.6, 0.64, 0.6, 0.62 07/06/2006 - 27/12/2007 (BUH) 07/06/2006 - 27/12/2007 (BUH) Price Price RON RON 0.86 0.86 0.85 0.85 0.84 0.84 0.83 0.83 0.82 0.82 0.81 0.81

0.8 0.8
0.79 0.79 0.78 0.78 0.77 0.77 0.76 0.76 0.75 0.75 0.74 0.74 0.73 0.73 0.72 0.72 0.71 0.71

0.7 0.7
0.69 0.69 0.68 0.68 0.67 0.67 0.66 0.66 0.65 0.65 0.64 0.64 0.63 0.63 0.62 0.62 0.61 0.61

0.6 0.6
0.59 0.59 .1234 .1234

16

03

17

01

16

01

18

02

16

01

16

04

16 Jun 06 03 17 Jul 06 01 Aug16 06 01 Sep 18 02 16 06 Oct 06 01 Nov 16 06 04 Jun 06 Jul 06 Aug 06 Sep 06 Oct 06 Nov 06

18 16 01 16 01 16 02 16 02 16 01 18 02 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 18Jan16 18 01 01 07 01 07 01 Feb 16 Mar 16 07 02 16 Apr 07 02 16 May 07 01 Jun 07 02 16 Jul 07 Aug16 07 03 17 01Oct 16 Sep 07 07 Nov 16 07 03 07 Dec 17

Jan 07

Feb 07

Mar 07

Apr 07

May 07

Jun 07

Jul 07

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07

Dec 07

TBM GRAFIC ZILNIC

31
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

LINII DE TREND

32

LIGHT CRUDE OIL FUTURES MONTHLY CHART

CANALE DE TREND

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

EUR/ USD WEEKLY CHART

CANALE DE TREND

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

EUR/ USD WEEKLY CHART

CANALE DE TREND

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BET DAILY CHART

CANALE DE TREND

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BET 60 MIN

CANALE DE TREND

37

SNP WEEKLY

CANALE DE TREND

38

SNP WEEKLY

CANALE DE TREND

39

CANALE DE TREND

40

CANALE DE TREND

41

CANALE DE TREND

42

CANALE DE TREND

43

CANALE DE TREND SIF 3 ZILNIC BET-FI SAPTAMANAL

44
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

PRAGURI DE SUPORT SI REZISTENTA

Pragul de suport sprijina caderea pretului pentru o anumita perioada de timp. Interesul la cumparare este suficient de puternic pentru a putea depasi presiunea de vanzare. Rezultatul consta in faptul ca pretul nu cade sub acest nivel pentru o anumita perioada de timp sau chiar cunoaste o revenire. De obicei un prag suport apare la nivelul unui minim anterior. Pragul de rezistenta este opusul pragului de suport si reprezinta nivelul la care interesul la vanzare este suficient de puternic pentru a depasi presiunea la cumparare si ca urmare. De obicei un maxim anterior reprezinta un nivel de rezistenta.
45

Niveluri de suport si rezistenta intr-un trend ascendent

Rezistenta

Suport Rezistenta Suport

46

Niveluri de suport si rezistenta intr-un trend descendent

Rezistenta Suport Rezistenta Suport

47

Cum anticipam nivelurile de suport si rezistenta?

Numerele rotunde sunt posibile zone de suport sau rezistenta deoarece sunt usor de retinut si reprezinta puncte psihologice pe care investitorii isi bazeaza adesea deciziile. Maximele si minimele anterioare prezinta devin de cele mai multe ori praguri de suport si de rezistenta. Exista o regula in analiza tehnica conform careia nivelul de rezistenta o data spart isi inverseaza rolul in nivel de suport. Liniile de trend si mediile mobile reprezinta niveluri dinamice de suport si rezistenta. Punctele cu incarcatura emotionala de pe grafic reprezinta zone potentiale de suport sau rezistenta (de exemplu gap-urile) Punctele de retrageri Fibonacci reprezinta zone potentiale in care putem anticipa suport sau rezistenta
48

SUPORT/ REZISTENTA
Weekly QROMP.BX
Cndl, QROMP.BX, Last Trade 02/12/2007, 0.099, 0.104, 0.0962, 0.104 11/04/2004 - 02/12/2007 (BUH) Price RON 0.135 0.13

0.1250

0.125 0.12 0.115 0.11 0.105

0.1
0.095 0.09 0.085 0.08 0.075 0.07 0.065 0.06 0.055

0.05
.1234 MACD, QROMP.BX, Last Trade(Last), MACD 12, 26, 9, Exponential 02/12/2007, 0.0014 MACD, QROMP.BX, Last Trade(Last), MACD Signal Line 12, 26, 9, Exponential 02/12/2007, 0.0034 Value RON 0.005

0
-0.005 .1234 Vol, QROMP.BX, Last Trade 02/12/2007, 28.36M Volume RON 200M .1234 M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D

Q2 2004

Q3 2004

Q4 2004

Q1 2005

Q2 2005

Q3 2005

Q4 2005

Q1 2006

Q2 2006

Q3 2006

Q4 2006

Q1 2007

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

49
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

CAC 40 60 MIN

SUPORT/ REZISTENTA
11:00 18/01/2008 - 15:00 03/03/2008 (PAR) Price EUR 5,100 5,050

Hourly Q.FCHI

5,000
4,950 4,900 4,850 4,800 4,750 4,700 4,650 4,600 4,550 .12 21 22 23 24 25 28 29 30 31 01 04 05 06 07 08 11 12 13 14 15 18 19 20 21 22 25 26 27 28 29 03

January 2008

February 2008
50
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

DJI zilnic

SUPORT/ REZISTENTA
27/12/2006 - 21/03/2008 (NYC) Price USD 13,800 13,500 13,200 12,900 12,600 12,300

Daily Q.DJI

12,000
.12 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar

Q1 2007

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

Q1 2008

51
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

DJI 60 MIN

SUPORT/ REZISTENTA
14:00 08/08/2007 - 17:00 29/02/2008 (NYC) Price USD 13,800 13,500 13,200 12,900 12,600 12,300

Hourly Q.DJI

12,000
.12 10 16 22 28 04 10 14 20 26 02 08 12 18 24 30 05 09 15 21 28 04 10 14 20 27 03 09 15 22 28 01 07 13 20 26

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07

Dec 07

Jan 08

Feb 08

52
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

FORMATIUNI GRAFICE

Formatiuni de inversare de trend Formatiuni de continuare de trend

53

Configuratie Head&Shoulders
Cap Umar stang Umar drept

Linia gatului

54

Configuratie Head&Shoulders inversat

Linia gatului

Umar stang Cap

Umar drept

55

FORMATIUNI GRAFICE HEAD & SHOULDERS

56

FORMATIUNI GRAFICE HEAD & SHOULDERS

57

Double Top (M)

58

Double Top (M)

59

Double Bottom (W)

60

Triple Top

61

Triple Bottom

62

FORMATIUNI GRAFICE

63

FORMATIUNI GRAFICE DOUBLE BOTTOM

64

FORMATIUNI GRAFICE DOUBLE BOTTOM RETESTARE NECKLINE

65

FORMATIUNI GRAFICE DOUBLE BOTTOM

66

FORMATIUNI GRAFICE TRIPLE TOP

67

FORMATIUNI GRAFICE TRIPLE TOP

68

FORMATIUNI GRAFICE

69

70

Triunghi Simetric
target

varf baza

71

Triunghi cu baza ascendenta

72

Triunghi cu baza descendenta

73

Megafon

74

Dreptunghi de tip bullish

75

Dreptunghi de tip bearish

76

EUR/ RON ZILNIC (GRAFIC INVERSAT)

FORMATIUNI GRAFICE DREPTUNGHI

Daily QEUR=

30/01/2007 - 04/04/2008 (GM T) Price USD 1.35 1.38 1.41 1.44 1.47

1.5
1.53 .1234 Feb M ar Apr M ay Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb M ar Apr
77

Q1 2007

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

Q1 2008

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

AUR ZILNIC
Daily GOLD
Price USD Ozs 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050

1,000
950 900 850 800 750 .12 N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N

Q4 2008

Q1 2009

Q2 2009

Q3 2009

Q4 2009

Q1 2010

Q2 2010

Q3 2010

Q4 2010
78

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

AUR ZILNIC
Daily GOLD

FORMATIUNI GRAFICE TRIUNGHI SIMETRIC

Price USD Ozs 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050

1,000
950 900 850 800 750 .12 S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J

Q3 08

Q4 2008

Q1 2009

Q2 2009

Q3 2009

Q4 2009

Q1 2010

Q2 2010

Q3 2010

Q4 2010
79

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

Steag

80

Fanion

81

SIF5 60 MIN

FORMATIUNI GRAFICE STEAGURI SI FANIOANE

Hourly QSIF5.BX

12:00 06/07/2007 - 14:00 27/03/2008 (BUH) P rice RON 4.5 4.2 3.9 3.6 3.3 .1234 Volum e RON 1234

1016 23 30 06 13 20 27 0307 14 21 28 05 12 19 26 02 09 16 23 30 07 1420 08 15 22 29 05 12 1925 03 10 17 24

Jul 07

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07 Dec 07 Jan 08

Feb 08

Mar 08 82

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

Gap-uri (Decalaje)

83

GAP-URI

GAP 3 GAP 4 GAP 2

GAP 1

84
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

GAP-URI

GAP 3 GAP 4 GAP 5

GAP 2

GAP 1

85
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

GAP-URI
Weekly QBRKU.BX Weekly QBRKU.BX
Cndl, QBRKU.BX, Last Trade Cndl, QBRKU.BX, Last Trade 09/12/2007, 2.48, 2.49, 2.46, 2.46 09/12/2007, 2.48, 2.49, 2.46, 2.46 20/11/2005 - 27/01/2008 (BUH) 20/11/2005 - 27/01/2008 (BUH)

GAP 2

Price Price RON RON 2.4 2.4 2.1 2.1 1.8 1.8

1.5 1.5

1.2 1.2

0.9 0.9

GAP 1
0.6 0.6 .1234 .1234 MACD, QBRKU.BX, Last Trade(Last), MACD 12, 26, 9, Exponential MACD, QBRKU.BX, 09/12/2007, 0.1757 Last Trade(Last), MACD 12, 26, 9, Exponential 09/12/2007, 0.1757 MACD, QBRKU.BX, Last Trade(Last), MACD Signal Line 12, 26, 9, Exponential MACD, QBRKU.BX, Last Trade(Last), MACD Signal Line 12, 26, 9, Exponential 09/12/2007, 0.265 09/12/2007, 0.265 Value Value RON RON 0.25 0.25 0.2 0.2 0.15 0.15 0.1 0.1 0.05 0.05 .1234 .1234

20 04 18 01 22 05 19 05 19 02 16 07 21 04 18 02 16 06 20 03 17 01 22 05 19 03 17 07 21 04 18 04 18 01 22 06 20 03 17 01 22 05 19 02 16 07 21 04 18 02 16 06 20 20 04 18 22 05 19 05 19 02 16 Q2 2006 04 18 02 16 Q3 2006 03 17 01 07 21 06 20 22 Q4 2006 03 17 05 19 07 21Q1 2007 04 18 01 04 18 22 06 20 03 17 01 22 Q3 2007 02 16 05 19 07 21 Q4 2007 04 18 02 16 Q1 08 06 20 Q4 2005 01 Q1 2006 Q2 2007

Q4 2005

Q1 2006

Q2 2006

Q3 2006

Q4 2006

Q1 2007

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

Q1 08

86
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

6. Medii Mobile
Media mobila simpla se obtine prin insumarea unei serii de preturi de inchidere si impartirea sumei astfel obtinute la un anumit numar de perioade. Pentru fiecare zi succesiva, pretul cel mai vechi iese din medie si este inlocuit cu pretul curent. De aici tendinta de miscare a mediei.
87

Calcularea mediei mobile

Pret inchidere Medie mobila 18 19 21 20 22 20 21 20,6 20 20,8 18 20,2 17 19,6
88

Intersectia Pret Media mobila

Semnal de piata Relatia dintre pret/ medie mobila

In crestere (bullish) Pretul este deasupra mediei mobile si media mobila este ascendenta In scadere (bearish) Pretul este sub mediei mobile si media mobila este in descendenta
89

MEDII MOBILE
Mediile mobile sunt printre cele mai folosite si mai usor de utilizat instrumente ale analizei tehnice. Ofera un compromis intre sensibilitate si acuratete Mediile mobile calculate pe perioade scurte sunt mai sensibile si vor genera mai multe semnale Deasemenea, vor exista un numar mare de semnale false Mediile mobile calculate pe perioade mai lungi vor fi mai lente si vor genera mai putine semnale. Aceste semnale vor fi mai de incredere, dar ar putea fi intarziate Vom gasi perioada cea mai potrivita pentru calcularea mediei mobile experimentand mai multe perioade si tipuri de medii mobile Mediile mobile netezesc seria de date si fac mai usoara identificarea directiei trendului Deoarece mediile mobile se calculeaza pe baza preturilor trecute, sunt considerate indicatori intarziati Mediile mobile nu anticipeaza schimbarea trendui, ci urmaresc trendul pretului De aceea, sunt mai potrivite pentru identificarea trendului, si nu pentru previzionarea acestuia Deoarece mediile mobile urmaresc trendul, sunt mai eficiente atunci cand avem un trend, nu o miscare laterala Astfel, le vom folosi numai dupa ce identificam daca pretul evolueaza intr-un trend

90

MODALITATI DE UTILIZARE Exista mai multe moduri de a utiliza mediile mobile, in special, pentru identificarea si confirmarea trendurilor: 1. 2. 3. Identificarea/confirmarea nivelurilor de suport si rezistenta Sisteme de tranzactionare ce au la baza medii mobile Identificarea/confirmarea trendurilor

Dezavantaje: Mediile mobile sunt indicatori care urmaresc trendul, de aceea vor oferi semnale intarziate Adesea, trendul este lateral, caz in care, nu vom putea folosi mediile mobile O data ce tranzactionam in directia trendului, media mobila ne va ajuta sa ne pastram pozitia atata timp cat trendul este valid, dar semnalul de iesire va fi intarziat Cu ajutorul mediilor mobile nu putem identifica maximul sau minimul unui trend

Ca si in cazul altori indicatori ai analizei tehnice, mediile mobile nu trebuie folosite individual, ci impreuna cu alti indicatori. Mediile mobile aduc un aport valoros analizei tehnice atunci cand sunt folosite pentru confirmarea altor 91 indicatori.

BRD zilnic

MEDII MOBILE
10/04/2007 - 05/03/2008 (BUH) Price RON 26 24 22

Daily QBRDX.BX MM 20 zile

20
18 .1234 Volume RON .1234 16 02 16 01 18 02 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 16 01 18 03

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

Q1 2008

92
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BRD zilnic

MEDII MOBILE
10/04/2007 - 05/03/2008 (BUH) Price RON 26 24 22

Daily QBRDX.BX MM 50 zile

20
18 .1234 Volume RON .1234 16 02 16 01 18 02 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 16 01 18 03

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

Q1 2008

93
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

MEDII MOBILE

Weekly QROMP.BX MM 20 saptamani

11/04/2004 - 02/03/2008 (BUH) Price RON 0.12 0.1 0.08 0.06 .1234

Volume RON 200M .1234 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1

2004

2005

2006

2007

RRC saptamanal

94
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

MEDII MOBILE

Weekly QBRKU.BX MM 20 saptamani

12/02/2006 - 20/04/2008 (BUH) Price RON 2 1.5

.1234 Volume RON .1234 M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A

Q2 06

Q3 06

Q4 06

Q1 07

Q2 07

Q3 07

Q4 07

Q1 08
95
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BRK saptamanal

BET-FI 60 MIN

MEDII MOBILE
11:00 28/08/2006 - 15:00 29/02/2008 (BUH) Price RON 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000

Hourly Q.BETFI MM 20 ore

50,000
.12 Volume 01142710 2303162913 0922021528 1326062004 1730122506 190114270720 0316290922 0518102305 18

Q4 2006

Q1 2007

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

Q1 2008

96
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BRD zilnic

MEDII MOBILE
10/04/2007 - 05/03/2008 (BUH) Price RON 26 24 22

Daily QBRDX.BX MM 20 zile MM 50 zile

20
18 .1234 Volume RON .1234 16 02 16 01 18 02 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 16 01 18 03

Q2 2007

Q3 2007

Q4 2007

Q1 2008

97
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

CAC 40 GRAFIC SAPTAMANAL

MEDII MOBILE

98
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

SOCIETE GENERALE GRAFIC SAPTAMANAL

MEDII MOBILE

99
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BET GRAFIC ZILNIC

MEDII MOBILE

100
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

TLV ZILNIC

BET SAPTAMANAL

MEDII MOBILE

101
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

RRC SAPTAMANAL

SNP SAPTAMANAL

MEDII MOBILE

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

102

BIO SAPTAMANAL

BRD ZILNIC

MEDII MOBILE

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

103

RRC ZILNIC

MEDII MOBILE

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

104

Daily QSIF5.BX

19/12/2006 - 21/03/2008 (BUH)

MEDII MOBILE
MM 5 zile MM 10 zile

Price RON 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 4.10

4
3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3.2 3.1

3
2.9 .1234 Volume RON 4M 2M .1234 03 16 01 16 01 16 02 16 02 16 01 18 02 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 03 16 01 18 03 17

Jan 07

Feb 07

Mar 07

Apr 07

May 07

Jun 07

Jul 07

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07

Dec 07

Jan 08

Feb 08

Mar 08

SIF 5 zilnic

105
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

MEDII MOBILE
OIL BRENT MA LA 50 PERIOADE
Price USD Bbl 75 72 69 66 63 60 57 54 51 48 45 42 39 36 33 30 27 Nov Jan 2003 Mar May Jul 2004 Sep Nov Jan Mar May Jul 2005 Sep Nov Jan Mar May Jul 2006 Sep Nov Jan Mar May 2007

106
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

Oscilatori (Indicatori Momentum)

Oscilatorii sunt eficieti mai ales intr-un trend lateral Folositi impreuna cu analiza pretului genereza alerte atunci cand pretul a ajuns la o extrema (supracumparare sau supravanzare) Oscilatorii pot semnaliza faptul ca un trend a ajuns aproape de final cu ajutorul divergentelor. Oscilatorii sunt indicatori secundari, subordonati analizei pretului.
107

CONCEPT PREMIZE DE BAZA

DETERMINAREA TRENDURILOR IMPLICA PRETUL/ LINIILE DE TREND/ MODELELE GRAFICE SI MEDIILE MOBILE DESI UTILA, IDENTIFICAREA TRENDULUI APARE DUPA CE SCHIMBAREA DE TREND ARE LOC PE DE ALTA PARTE, INDICATORII MOMENTUM ATENTIONEAZA CU PRIVIRE LA FORTA/ SLABICIUNEA LATENTA, ADESEA CU MULT INAINTEA SCHIMBARII TRENDULUI REGULA ANALIZA INDICATORILOR MOMENTUM TREBUIE FOLOSITA IMPREUNA CU SEMNALELE DE INVERSARE DE TREND ALE PRETURILOR FOLOSIREA OSCILATORILOR IN CORELATIE CU TRENDUL

108

MOMENTUM DEFINITIE

VITEZA TRENDULUI ACCELERATIA SAU DECELERATIE MOMENTUM ESTE UN TERMEN GENERIC O LINIE FLUCTUANTA CARE OSCILEAZA CONTINUU DE LA O EXTREMA LA ALTA TOTI INDICATORII MOMENTUM OSCILEAZA, DECI II PUTEM NUMI OSCILATORI OSCILAREA EMOTIILOR SI PSIHOLOGIEI DE LA LACOMIE LA FRICA, DE LA SPERANTA LA DISPERARE INDICATORII MOMENTUM INDICA UN ALT MOD DE A PRIVI SENTIMENTUL PIETEI

109

Utilizarea Oscilatorilor
Oscilatorii sunt cel mai utili atunci cand valoarea lor atinge o valoare extrema, atunci cand acestia ajung in zona minima sau maxima. - Pretul este considerat a fi supracumparat atunci cand oscilatorul se afla in zona de extrema maxima si supravandut cand se afla zona de extrema minima. Aceasta ne avertizeaza ca trendul ar putea fi deja extins si vulnerabil. O divergenta intre oscilator si actiunea pretului apare atunci cand oscilatorul este intr-o pozitie extrema reprezinta de obicei un semnal de alerta important. Depasirea valorii zero (sau liniei mediane) poate reprezenta un semnal important pentru a tranzactiona in directia trendului.

110

Rate of Change (ROC)

ROC = 100*(V/Vx) V ultimul pret de inchidere Vx pretul de inchidere cu x zile in urma

111

BET-FI SAPTAMANAL (ROC 14 saptamani)

Minimele ROC corespund cu minimele inregistrate de pret.

OSCILATORI - ROC

Weekly Q.BETFI

05/11/2000 - 23/03/2008 (BUH) Price RON

.12

ROC

Value RON

0
.123 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
112
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

2000

BET-FI SAPTAMANAL (ROC 14 saptamani)

Maximele ROC corespund cu maximele inregistrate de pret.

OSCILATORI - ROC

Weekly Q.BETFI

05/11/2000 - 23/03/2008 (BUH) Price RON

.12
ROC

Value RON

0
.123 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
113
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

2000

BET-FI SAPTAMANAL (ROC 14 saptamani)

OSCILATORI - ROC

Weekly Q.BETFI

05/11/2000 - 23/03/2008 (BUH) Price RON

.12 Value RON

0
.123 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
114
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

2000

OSCILATORI - ROC

115

DIVERGENTA INTRE OSCILATORI SI PRET ATUNCI CAND INDICATORUL SE AFLA LA UNA DIN EXTREME SEMNAL FOARTE IMPORTANT

OSCILATORI - ROC

Weekly Q.BETFI

05/11/2000 - 23/03/2008 (BUH) Price RON

.12
DIVERGENTA NEGATIVA

Value RON

0
.123 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
116
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

2000
BET-FI SAPTAMANAL (ROC 14 saptamani)

SEMNIFICATIA DIVERGENTELOR
NUMAR DURATA DE TIMP DINTRE ACESTEA - CU CAT DISTANTA INTRE ELE ESTE MAI MARE, CU ATAT SEMNIFICATIA ESTE MAI MARE DISTANTA FATA DE NIVELUL DE ECHILIBRU

117

OSCILATORI - ROC

118

OSCILATORI - ROC

119

INTERSECTIA CU VALOAREA ZERO (VALOARE MEDIANA) POATE OFERI OSCILATORI SEMNALE IMPORTANTE DE TRANZACTIONARE IN DIRECTIA TRENDULUI - ROC

120

Relative Strength Index (RSI)

RSI = 100 100/ (1 + RS)
RS = media inchiderilor pozitive in x zile/ media inchiderilor negative in x zile
Valoare standard folosita pentru calculul RSI este de 14 zile RSI evolueaza pe o scara de la 0 la 100 O valoare peste 70 indica supracumparare, in timp ce una sub 30 indica supravanzare.
121

MISCAREA OSCILATORULUI, ATUNCI CAND ESTE IN DIRECTIA TRENDULUI, ARE AMPLITUDINE MAI MARE DECAT ATUNCI CAND NU ESTE IN DIRECTIA TRENDULUI

Weekly Q.BETFI

05/11/2000 - 23/03/2008 (BUH) P rice RON

RSI

.12
Supra-cumparare

Value 70 RON
50

30
Supra-vanzare

.123 2005 2006

OSCILATORI - RSI

2001

2002

2003

2004

2007

2008
122
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

2000
BET-FI SAPTAMANAL (RSI 9 saptamani)

BET-FI ZILNIC (RSI 9 zile)

OSCILATORI - RSI

Daily Q.BETFI

10/07/2007 - 21/03/2008 (BUH) Price RON 80,000

70,000

60,000

.12
RSI

Value 70 RON 30
DIVERGENTA POZITIVA

.123 17

16

01

16

03

17

01

16

01

16

03

17 03

16

01

18

03

Jul 07

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07 Dec 07 Jan 08

Feb 08 Mar 08 123

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BET-FI ZILNIC (RSI 9 zile)

OSCILATORI - RSI

Daily Q.BETFI

10/07/2007 - 21/03/2008 (BUH) Price RON 80,000

70,000

60,000

.12
RSI

Value 70 RON
50

30 .123 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 03 16 01 18 03 17

Jul 07

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07 Dec 07 Jan 08

Feb 08 Mar 08 124

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

SIF 5 - 60 MIN (RSI 9 ORE)

OSCILATORI - RSI

Hourly Q.BETFI

12:00 13/12/2006 - 15:00 16/05/2007 (BUH) Price RON 64,000

60,000

56,000
RSI

.12 Value RON

LINIE DE TREND ASCENDENTA
B1 B2

30 .123

FORMATIUNE DOUBLE BOTTOM

15 03 08 11 16 19 24 29 01 06 09 14 19 22 27 02 07 12 15 20 23 28 02 05 11 16 19 24 27 03 08 11 16

Jan 07

Feb 07

Mar 07

Apr 07

May 07125
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

EXTREMELE DE SUPRACUMPARRE SEMNALIZEAZA INCEPUTUL UNUI TREND CRESCATOR

OSCILATORI - RSI

70

30

126

OSCILATORI - RSI

127

OSCILATORI - RSI

128

OSCILATORI - RSI

129

Media Mobila Convergenta/ Divergenta (MACD)

Indicatorul MACD combina cateva principii specifice oscilatorilor cu cele ale intersectiei a doua medii mobile. Linia MACD este diferenta dintre doua medii mobile (de obicei 12 si 26 zile). Linia semnal este media mobila exponentiala la 9 perioade a liniei MACD Semnalele de vanzare si cumparare apar cand cele doua linii se intersecteaza Atunci cand MACD strapunge deasupra liniei semnal avem un semnal de cumparare Atunci cand MACD strapunge sub linia semnal avem un semnal de vanzare MACD fluctueaza in jurul valorii 0 Supracumpararea apare atunci cand cele doua linii se afla mult peste valoarea zero Supravanzarea apare atunci cand cele doua linii sunt mult sub nivelul zero Avem un semnal de cumparare atunci cand MACD este mult sub valoarea zero (supravanzare) Depasirea valorii zero reprezinta un alt semnal de cumparare respectiv vanzare

130

BET-FI ZILNIC
Intersectia liniei MACD cu linia semnal

OSCILATORI - MACD

Daily Q.BETFI

13/06/2007 - 20/03/2008 (BUH) Price RON 80,000 70,000 60,000

LINIA SEMNAL HISTOGRAMA MACD

.12 Value RON

0
MACD

-2,000 .12

18

02

16

01

16

03

17

01

16

01

16

03

1703

16

01

18

03

17
131

Jul 07

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07

Jan 08

Feb 08

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

SIF 5 - 60 MIN
Intersectia liniei MACD cu linia semnal

OSCILATORI - MACD

Daily Q.BETFI

27/05/2004 - 27/07/2007 (BUH) Price RON 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 .12
LINIA SEMNAL

MACD

Value RON

0
.12 J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N DJ F M A M J J

2004

2005

2006

2007

132

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

BET-FI - 60 MIN

OSCILATORI - MACD

Hourly Q.BETFI

14:00 12/06/2007 - 14:00 17/08/2007 (BUH) P rice RON

85,000 80,000 75,000

DIVERGENTA NEGATIVA

.12 Value RON

0
.12 13 15 19 21 25 27 29 03 05 09 11 13 17 19 23 25 27 31 02 06 08 10 14 16

June 2007

July 2007

August 2007

133

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

DIVERGENTELE FARA CONFIRMAREA DIN PARTEA PRETULUI NU AU NICIO SEMNIFICATIE

OSCILATORI - MACD

Daily Q.BETFI

05/07/2007 - 28/03/2008 (BUH) Price RON 80,000

70,000

60,000 .12 Value RON -2,000 .12 16 01 16 03 17 01 16 01 16 03 17 03 16 01 18 03 17

DIVERGENTA POZITIVA

Jul 07

Aug 07

Sep 07

Oct 07

Nov 07 Dec 07 Jan 08

Feb 08

Mar 08 134

BET-FI ZILNIC - MACD

(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

INTERSECTIA CU VALOAREA 0

OSCILATORI - MACD

135

INTERSECTIA CU VALOAREA 0

OSCILATORI - MACD

136

Oscilatorul Stohastic (K%D)

Oscilatorul Stohastic se bazeaza pe observatia ca atunci cand avem tred crescator, preturile de inchidere tind sa fie aproape de limita maxima a variatiei zilnice. Invers, intr-un trend descrescator, preturile de inchidere tind sa fie mai aproape de limita minima a variatiei zilnice.

%K = 100*[(C-L14) / (H14 L14)] %D este media mobila la 3 perioade a liniei %K

C ultimul pret de inchidere L14 cel mai mic pret minim al ultimelor 14 perioade H14 cel mai mare maxim din ultimele 14 perioade

137

SIF 5 ZILNIC. INDICATORUL STOHASTIC

Daily Q.BETFI

11/10/2007 - 21/03/2008 (BUH) Price RON 70,000 60,000 .12

%K

Value 80 RON 60 40
%D

20 .123 15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 03 14 21 28 04 11 18 25 03 10 17

Oct 07

Nov 07

Dec 07

Jan 08

Feb 08

Mar 08 138
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

SIF 5 ZILNIC. INDICATORUL STOHASTIC

Daily Q.BETFI

11/10/2007 - 21/03/2008 (BUH) Price RON 70,000 60,000 .12

%K

Value RON 60 40
%D

20
DIVERGENTA POZITIVA

.123 14 21 28 04 11 18 25 03 10 17

15 22 29 05 12 19 26 03 10 17 03

Oct 07

Nov 07

Dec 07

Jan 08

Feb 08

Mar 08 139
(Sursa: Reuters 3000 XTRA)

140

141

142

CARACTERISTICI

INDICATORII MOMENTUM PE TERMEN LUNG AU SEMNIFICATIE MAI MARE DECAT CEI CALCULATI PE TERMEN SCURT MARCHEAZA EXTREMELE TRENDUL MEDIU ESTE CHEIE PENTRU TRANZACTIONARE/ INVESTITII INTELEGEREA DURATEI TRENDURILOR ESTE IMPORTANTA

143

Valurile Elliott - Modelul de baza

(1)

(2)

A. J. Frost and Robert Prechter Elliot Wave Principle

144

5
Valurile Elliott
Elliott spunea ca valurile sunt modele identificabile care ilustreaza trendurile psihologiei maselor si invers. Aceste structuri se interconecteaza pentru a forma versiuni mai mari ale acelorasi modele, care la randul lor devin structuri componente ale modelelor de urmatorul nivel si asa mai departe. In 1938 el a denumit acest fenomen Principiul Valurilor. Elliot spunea ca dezvoltarea , si de aceea sistemele sociale evolueaza in modele formate din 5 valuri de crestere si 3 valuri de descrestere. Acest model reflecta alternarea cresterii cu stagnarea sau declinul. Principiul valurilor previzioneaza directia pietei, identifica punctele de intoarcere. Caracteristici cheie ale Principiului valurilor . Structura de 5 valuri, numerotate de la unu la cinci . In directia trendului principal de nivelul urmator . Valul 2 nu poate retrage mai mult de 100% din valul 1 . Valul 3 nu poate fi niciodata cel mai scurt si este adesea cel mai lung . Valul 4 nu intra niciodata in teritoriul valului 1 . Valurile actionare 1, 3 si 5 sunt formate la randul lor din cinci valuri . Valul 3 este intotdeauna un impuls

4
VALUL 4 NU PATRUNDE IN VALUL 1

2
VALUL 2 NU CADE SUB INCEPUTUL VALULUI 1

145

Subdiviziuni

146

Numerele Fibonacci reprezinta baza matematica pentru Teoria Valurilor

147

3 W

4 1

148

9. Numerele Fibonacci
1 2 3 5 8 13 21 34 55 89 144 2 1,0 0,667 0,400 0,250 0,154 0,095 0,059 0,036 0,022 0,014 3 1,5 1,000 0,600 0,375 0,231 0,143 0,088 0,055 0,034 0,021 5 2,5 1,667 1,000 0,625 0,385 0,238 0,147 0,091 0,056 0,035 8 4,0 2,667 1,600 1,000 0,615 0,381 0,235 0,145 0,090 0,056 13 6,5 4,333 2,600 1,625 1,000 0,619 0,382 0,236 0,146 0,090 21 10,5 7,000 4,200 2,625 1,615 1,000 0,618 0,382 0,236 0,146 34 17,0 11,333 6,800 4,250 2,615 1,619 1,000 0,618 0,382 0,236 55 27,5 18,333 11,000 6,875 4,231 2,619 1,618 1,000 0,618 0,382 89 44,5 29,667 17,800 11,125 6,846 4,238 2,618 1,618 1,000 0,618 144 72,0 48,000 28,800 18,000 11,077 6,857 4,235 2,618 1,618 1,000

149

Proprietati

1 + 5 2

1.6180339887

0.618 + 1 = 1/ 0.618 1.618 0.618 = 1 1.618 x 0.618 = 1 1 0.618 =0.382 0.618 x 0.618 = 0.382 2.618 1.618 = 1 2.618 x 0.382 = 1 2.618 x 0.618 = 1.618 1.618 x 1.618 = 2.618
150

Retragerile Fibonacci
Proportiile dintre numerele sirului Fibonacci sunt frecvent intalnite in natura Cele mai utilizate proportii in analiza pretului sunt: 0,382; 0,618; 1 si 1,618 Nivelurile retragerilor Fibonacci constitue zone de suport sau rezistenta Un trend descrescator poate corecta:
38,3% din amplitudinea cresterii 50% din amplitudinea cresterii 61,8% din amplitudinea cresterii

151

Retrageri Fibonacci

152

Ati rezistat pana la finalul prezentarii? Multumesc si va doresc mult succes!

153