BAZELE

ACTIVITĂȚII
INVESTIIȚIONALE

Angela Timuş
dr. , conf.
 BIBLIOGRAFIE

1. Vasilescu I., Românu I. Managementul investiţiilor.

Bucureşti: Editura Mărgăritar, 1997, 680 p.
2. Vasilescu I., Românu I., Cicea C. Investiţii.
Bucureşti:Editura Economică, 2000
3. Halpern P., Weston J.F., Brighman E.F.. Finanţe
manageriale. Bucureşti: Editura Economică, 1998,
948 p.;
4. Luchian I., L. Vornicu. Bazele actzivităţii
investiţionale. Chişinău: Impressum, 2011
5. Caraganciu A, Domenti O, Ciobu S. Bazele
activităţii investiţionale. Chişinău: ASEM, 2004, 320
p.
 Scopul, principiile de baza
1. Analiza financiara – elemente de baza
2. Previziunea financiara – tehnici de previziune; previziunea cifrei
de afaceri; construirea bilanţului şi contului de profit şi pierdere
previzionate
3. Planul de afaceri – importanta si continutul acestuia
4. Elementele financiare ale investitiilor – valoarea investitiei,
durata de exploatare, cash-flow-ul disponibil, valoarea reziduala,
factorul de actualizare
5. Criterii de evaluare a investitiilor in mediu cert – VAN, RIR,
TR, IP, PRFIN
6. Impactul finantarii asupra performantelor proiectelor de investitii
7. Tehnici de evaluare a investitiilor in mediu incert – analiza de
senzitivitate, tehnica scenariilor, simularea Monte Carlo
8. Metode de diminuare a riscului asociat proiectelor de investitii –
arborele de decizie
 Tema
INVESTIȚIE: CONCEPT, TIPOLOGIE,
SEMNIFICAȚIE
 Subiecte:

1. Definirea concetului de investiție;

2. Tipologia Investițiilor;
3. Activitatea investițională și piața
investițională
CE ESTE INVESTIŢIA?
Un sens expansiv, investiţiile reprezintă renunţarea
la sursele băneşti lichide actuale contra
speranţelor în obţinerea unor resurse viitoare,
mai mari, dar incerte, care vor fi obţinute în
timp.

Investiţia constituie plasarea unor mijloace proprii

sau împrumutate în vederea creării sau
achiziţionării de noi echipamente de producţie,
perfecţionării celor existente, creşterii stocului
de capital, construcţii de locuinţe, cumpărării
unor loturi de pământ, achiziţionării de titluri de
valoare, etc., destinate asigurării dezvoltării
activităţii economice, precum şi a altor efecte
utile.
CE ESTE INVESTIŢIA?

Elementele caracteristice investitiilor:

1. Cheltuielile investiţionale (efort).
2. Efectele generate (efect).
3. Durata de realizre (termen).
4. Risc.
 TIPOLOGIA INVESTIȚIILOR
După natura lor
 Investiții reale:
– investiții corporale
– investiții necorporale
 Investiții financiare ( de portofoliu)

După caracterul investirii - investiţiile directe şi indirecte;

După obiectivul urmărit - investiţii productive şi

neproductive

După sfera de aplicare - investiţii în activele firmei;

investiţii în publicitate (în imaginea firmei) și investiţii
în resurse umane etc.
 TIPOLOGIA INVESTIȚIILOR
Dupa destinaţia fondurilor alocate :
•Investiţii de portofoliu
•Investiţiile capitale - reprezintă totalitatea cheltuielilor
prin care se creează, modernizează, dezvoltă şi reutilează
fondurile fixe productive şi neproductive. Investiţiile
capitale determină creşterea patrimoniului companiilor,
deoarece prin acestea se asigură constituirea de noi unităţi
economice, factori de producere, modernizarea şi
retehnologizarea fondurilor existente, construirea,
procurarea de maşini şi utilaje, unelte şi inventar, procurarea
mijloacelor de transport, extinderea şi amenajarea
obiectelor cu caracter social-cultural şi a fondului locativ.
În literatura de specialitate investiţiile capital sunt
definite şi ca investiţii în capital fix.
 TIPOLOGIA INVESTIȚIILOR
După natura tehnologică
 Cheltuieli pentru procurări de echipamente, utilaje şi
inventar și achiziţionarea mijloacelor de transport;
 Lucrări de construcţie-montaj;
 Alte lucrări şi cheltuieli capitale

După formele de proprietate:

 Investiţii private
 Investiţiile publice
 Investiţii străine
 Investiţiile mixte
 TIPOLOGIA INVESTIȚIILOR
După sursele de finanțare:
 Investiţii din mijoace publice (bugetul de stat și bugetele
APL)
 Investițiile din mijloacele întreprinderilor;
 Investiţii străine
 Investițiile din mijloacele populației;
 Alte investiții

După modul de constituire:

 Investiţii nete - fondurile băneşti ce provin din PIB (la nivel macroeconomic)
sau din profitul agentului economic (la nivel microeconomic), credite,
emisiuni de acţiuni şi altele (la nivel microeconomic) şi care au ca scop
sporirea capitalului fix şi a stocurilor de materii prime şi materiale.
• Investiţiile brute - rezultă din adăugarea amortismentului la investiţiile nete,
ele au ca scop creşterea absolută a capitalului fix pentru sporirea,
modernizarea şi înlocuirea mijloacelor fixe uzate.
 ACTIVITATEA INVESTIȚIONALĂ
Activitatea investiţională – procesul de alocare a
investițiilor mobilizate în vederea lansării șu
desfășurării unui proiect investițional. Or
realizarea activităţilor de alocare a resurselor
investiţionale (băneşti, umane, fonduri) în
scopul obţinerii de beneficii sau altor efecte
socio-economice.
 Activitatea de investiţii la nivel
microeconomic
• Detrermină dezvoltarea strategică a firmei;
• Reflectă și determină performanţă firmei;
• Generează riscuri specifice;
• Are un impact asupra fluxului de numerar al firmei;
• Rezultatul activităţii firmei

Decizia investiţională trebuie luată ţinând cont de

posibilele fluxuri de numerar negative, risc,
rentabilitatea medie a companiei, rentabilitatea
estimată şi inflaţie, dar şi în funcţie de modelul de
gestiune proiectul investiţional şi a activităţii
economice în general
Gestiunea activității investiționale.
Componente:
• Piaţa investiţională
• Cererea investiţională
• Oferta investiţională
• Actorii pieței investiţionale
 Structura pieţei investiţionale pe segmente şi
componente
PIAŢA
PIAŢA INVESTIŢIILOR PIAŢA INVESTIŢIILOR
INVESTIŢIILOR
REALE INOVAŢIONALE
FINANCIARE
Piaţa Piaţa Piaţa
Piaţa
investiţiilo altor Piaţa de Piaţa investiţiilo
Piaţa inovaţiilor
r de tipuri de valori monetar r
imobiliară tehnico-
capital fix investiţii mobiliare ă intelectual
ştiinţifice
(real) reale e
 Construc  Clădiri.  Articole  Acţiuni  Depozi  Licenţe  Proiecte
ţii noi.  Edificii. şi metale  Obligaţiu te  Patente tehnico-
 Reconstr  Loturi de ni.  Credite  Brevete ştiinţifice
ucţii. pământ. preţioas  Derivate:  Valută de invenţii  Tehnolog
 Retehnol  Construc e opţiuni;  Know ii noi
ogizare ţii  Valori futures how  Proiecte
şi nefinisat culturale etc.  Goodwill inovaţion
moderniz e. (tablouri, ale
are.  Plantări anticvari  Proiecte
multianu at). de
ale.  Alte raţionaliz
  material are
e
preţioas
 Tema
PROIECTELE INVESTIŢIONALE ŞI
FINANŢAREA LOR
 Plan

• Proiectul investiţional: definire şi clasificare

• Fundamentarea proiectului de investiţie
• (studiul de fezabilitate)
• Surse de finanţare a proiectelor
investiţionale
• Metode de mobilizare a resurselor financiare
 Proiectul de investiţie reprezintă
PI -un ansamblu de acţiuni planificate, care are ca
scop obţinerea unor efecte determinate, folosind
resursele umane, materiale şi financiare
existente

PI - trei categorii de obiective: de performanţă, de

timp şi de cost.
 Elementele proiectului de investiții
• un obiectiv specific, formulat exact şi coerent;
• un scop bine definit, care reprezintă o nevoie / cerere
existentă sau potenţială;
• o durată limitată cu un moment specific de începere şi un
moment specific de încheiere, pe parcursul căreia sunt
mobilizate resurse, mijloace şi competenţe eterogene;
• criteriu de eficienţă – este evaluat pe baza unei
metodologii specifice, folosind indicatori de costuri şi/sau
de rentabilitate;
• are o localizare geografică şi temporală certă;
• are o structură administrativă şi gestionară proprie (şeful
de proiect şi echipa sa).
I Criteriul de selectare în cadul unui buget de
investiții
•Compatibile (sau independente) - se realizează separat;
•Incompatibile (sau alternative) se exclud reciproc;
•Colaterale (complementare, conexe)
•Substituibile

II Obiectivele proiectului
•Proiecte de investiţii obligatorii
•Proiecte de înlocuire;
•Proiecte de extindere
•Proiecte de dezvoltare
 Principalele etape de realizare a proiectului
investiţional :
• Identificarea şi definirea proiectului.
• Fundamentarea tehnico-economică a proiectului.
• Evaluarea proiectului.
• Negocierea, aprobarea administratorilor şi
semnarea împrumutului.
• Controlul realizării proiectului.
• Evaluarea retrospectivă.
• Lichidarea proiectului
STUDIU DE FEZABILITATE
reprezintă un document/dosar tehnico-
economic, ce include totalitatea de lucrări,
desene, estimări de eficienţă şi alte calcule
tehnice, tehnologice, constructive şi funcţionale,
precum şi argumentarea activităţilor ce se vor
întreprinde, în necesitatea realizării unui proiect
investiţional.
Părţile principale sunt:
•I Partea scrisă include descrierea proiectului,
evaluarea economico-financiară, avize, acorduri,
contracte şi alte documente întocmite şi
confirmate în potrivit rigirilor legislative în
vigoare.

•II Partea tehnică argumentează conţinutul

proiectului prin desene, proiectări, planuri şi acte
şi note de coordonare etc.
 Componentele principale ale SF
1. Descrierea generală, care include :
•denumirea obiectivului investiţional (scopul
proiectului);
•amplasarea proiectului (localitatea, strada,
numărul edificiului);
•titularul investiţiei;
•beneficiarul investiţiei;
•elaboratorul studiului.
 Componentele principale ale SF
2. Informaţii generale privind proiectul care prevăd:
2.1. Descrierea situaţiei actuale şi informaţii despre
performantele proiectului.
Prioritatea.
Oportunitatea.
Competitivitatea.
2.2. Descrierea investiţiei.
scenariile tehnico-economice prin care obiectivele
proiectului pot fi realizate
descrierea constructivă, funcţională şi tehnologică, după
caz.
 Componentele principale ale SF
2.3. Datele tehnice ale investiţiei:
– zona şi amplasamentul;
– statutul juridic al terenului care urmează să fie
ocupat;
– studiile de teren (la necesitate)
– caracteristicile principale ale construcţiilor
– situaţia existentă a utilităţilor (apă, energie
electrică, petrol etc.) şi analiza de consum.
– concluziile evaluării impactului asupra mediului.
 Componentele principale ale SF
2.4. Durata de realizare şi costurile principale
– Costurile estimative ale investiţiei.
• (1) valoarea totală cheltuielior investiționale, cu
detalierea pe structuri a devizului general
• (2) eşalonarea costurilor, conformate cu graficul de
realizare a investiţiei
– Sursele de finanţare a investiţiei
3. Estimări privind forţa de muncă ocupată pentru
realizarea proiectului.
– numărul locurilor de muncă create în faza de execuţie;
– numărul locurilor de muncă create în faza de operare.
 Componentele principale ale SF
3. Estimări privind forţa de muncă ocupată
pentru realizarea proiectului.
– numărul locurilor de muncă create în faza de
execuţie;
– numărul locurilor de muncă create în faza de
operare.
 Componentele principale ale SF
4. Analiza tehnico-economică a investiţiei.
• valoarea totală a investiţiei (cu şi fără TVA),
inclusiv valoarea totală a investiţiei pentru
lucrările de construcţie-montaj;
• durata de realizare (în luni);
• capacităţi utilizate (în unităţi fizice şi valorice);
• alţi indicatori specifici domeniului de activitate
în care este realizată investiţia, după caz.
 Componentele principale ale SF
5. Analiza financiară şi analiza cost-beneficiu:
•Analiza financiară, inclusiv calcularea indicatorilor
de performanţă financiară: fluxul cumulat,
valoarea actuală netă, rata internă de rentabilitate
ş.a.
•calcularea raportului cost-beneficiu (este
obligatorie doar în cazul investiţiilor publice
majore);
•analiza de feabilitate şi analiza de risc.
 Componentele principale ale SF
6. Avize şi acorduri de principiu.
– avizul beneficiarului de investiţie privind
necesitatea şi oportunitatea investiţiei;
– certificatul de urbanism;
– avize de principiu privind asigurarea utilităţilor
(energie termică şi electrică, gaz metan, apă-
canal, telecomunicaţii etc.);
– acordul de mediu, alte avize şi acorduri de
principiu specifice.