Tema 3: Eficiena economic a investiilor

1. 2. 3. 4.

Concept de eficien a investiiilor i indicatorii utilizai la aprecierea acesteia Indicatorii statici de apreciere a eficienei economice a investiiilor Indicatorii dinamici de apreciere a eficienei conomice a investiiilor Nivelul ratei de acualizare utilizat la aprecierea eficienei economice a investiiilor

1. Prin eficiena economic a investiiilor, se presupune relaia dintre nivelul rezultatelor economice obinute
n urma desfurrii procesului investiional i mrimea si/sau structura efortului investiional suportat. Efortul investitional include totalitatea cheltuielilor nu doar de la faza preinvestiional i investitional dar i din faza operativ. n acelai timp, efectele investiionale, pot fi brute sau nete ncepnd de la volumul vnzrilor pn la profitul net sau ches-floul net. La aprecierea eficienei economice a investiiilor trebuie de luat n consideraie urmtorii factori: a) volumul necesar de resurse financiare utilizat la finanarea investiiei b) intensitatea fluxurilor de numerar generate de investiie pe parcursul perioadei de funcionare c) durata perioadei preinvestitionale, investitionale, exploatare d) posibilitatea utilizrii utilajului tehnologic i dup perioada de exploatare e) prezena sau absena riscului investiional f) impozitarea i normele de amortizare din sectorul dat. Indicatorii utilizai la aprecierea eficienei economice a investiiilor se pot clasifica dup mai multe criterii, unul din cei mai principali este dup sfera de cuprindere: 1. Indicatorii privind rezultatele investiiei 2. Indicatori ce cuprind eforturile investiionale 3. Indicatorii privind perioadele de funcionare i realizare a investiiei 4. Indicatorii de eficien propriu-zis a investiiilor, aceti indicatori stabiesc relaiile i raportul dintre rezultatele i eforturile investiionale. Sistemul de indicatori utilizat la aprecierea eficienei este diferit n dependen de nivelul realizrii ( la nivel micro i macro-economic). La nivelul microeconomic, acest sistem poate include urmtorii indicatori: - Indicatorii generali ai investiiei care nu depind de sectorul sau ramura de activitate ( capacitatea de producie, nr muncitorilor antrenai n producie) - Indicatori de baz care includ nucleul indicatorilor avnd ca scop aprecierea eficienei economice. Acetea pot fi exprimai n form static i dinamic ( ntrebarea 2,3). - Indicatorii suplimentari acetea completeaz sistemul de informaii n scopul evalurii ct mai corecte a eficienei economice a investiiilor. Aceti indicatori pot fi de ordin financiar ( de exemplu) care au n calcul perioada de rotaie. - Indicatori specifici sunt acei care au particulariti specifici pentu o ramur sau sector economic. 1. Indicatori statici Principalii indicatori statici de apreciere a eficienei economice a investiiei sunt: 1. Total capital angajat TKA include totalitatea resurselor care sunt consumate pn la darea n exploatare a obiectului investiional It= I+N+Cs It investiia total Icheltuielile ce in de proiectarea, formarea construirea obiectului invstitional N- cheltuielile efectuate privind capitalul de lucru sau capitalul circulant care de fapt reprezint prima dotare cu activele curente necesare pentru startaerea investiiei Cs- cheltuieli ce in de pregtirea personalului sau supravegherea lucrrilor efectuate 2. Perioada n care se ncep aciunile investiionale pn la darea n exploatare a obiectului 2. Di -investitional Df

3. De- perioada de timp de funcionare a obiectului investiional care se sfrete o dat cu lichidarea investiiei date. Aceast perioad include 3 componente 1. perioada de atingere a rezultatelor ateptate 2. perioada de funcionare normal a obiectului investiional 3. perioada de diminuare a rezultatelor investiiei 4. Investiia recalculat sunt acele cheltuieli care pe lng investiia total ia n calcul i totalitatea cheltuielilor anuale Ir= It+Ch totale *De n loc de De poate fi utilizat T- perioada de recuperare a investiiei 5. investiia specific ia n consideraie pe de o parte investiia total i rezultatele obinute exprimate prin capacitate de producie Is= It/q(Q) q-capacitate de producie uniti fizice Q-capacitate de producie uniti valorice. Aceast formul este utilizat pentru obiectele sau investiiile noi, ns atunci cnd ne referim la activitatea de modernizare, dezvoltare sau retehnologizare, a obiectului investiional deja existent vom primi urmtoarea formul Is= Im/q1-q0 ( Q1-Q0) Im- investiiile sau cheltuielile alocate pentru modernizare, dezvoltare, retehnologizar q1- capacitate d producie a obiectului dup modernizare q0- pn la modernizare. Indicatorul dat ne arat care este efortul de capital ce se cheltuiete pentru a spori capacitatea de producie a obiectului investiional cu o unitate fizica sau valoric. n cazul mai multor variante alternative de investiii se alege acea cu mrimea indicatorului cea mai mic. 6. termenul de recuperare ne arat perioada de timp n care rezultatele investiieiacoper investiia total. a) pentru obiect investiional nou TR= It/Cf anual ( investiia total / ches floul anual) b) pentru modernizri TR= Im/Cf1-Cf0 ( investiia alocat pentru modernizare/ cf dup cf pn la realizarea modernizrii) 7. Rentabilitatea investiiei sau coeficientul de eficien economic a investiiei, care ne arat relaia dintre avantajul economic anual generat de investiie i investiia total. Acest indicator este inverul indicatorului TR R= Cf anual/It............ n cazul n care dispunem de mai multe variante investiionale se opteaz pentru mrimea cea mai mare a indicatorului. De regul la aprecierea eficienei economice a investiiilor se ia n calcul unul dintre aceti indicatori sau TR sau R, dat fiind faptul c acetea sunt complimentari. 8. Randamentul economic al investiiei Re= Profitul final/Investiia total Re= Pf/It Pf= Pt-It ( profit total investiia total) Pt= Pa*De ( proftul anual* De) Este de dorit s optm petnru mrimea maxim a acestui indicator. 3 Indicatorii dinamici