Sunteți pe pagina 1din 4

Tema13 : Politica monetar-creditar i piaa monetar 1. 2. 3. Politica monetar-creditar: concept, obiective, coninut. Instrumentele politicii monetar-creditare Piaa monetar-creditar.

Cererea i oferta de moned.

1. Politica monetar-creditar: concept, obiective, coninut.


Politicile monetare i de credit constituie componente majore ale politicii economice, dispunnd de instrumente i prghii specifice prin care influeneaz cursul vieii economice. Att politica monetar ct i cea de credit constituie nucleul instituiilor bancare i, n primul rnd, al bncii centrale, subordonat intereselor promovate de stat. ntre politica monetar i cea creditar exist o strns legtur. Politica monetar poate fi definit ca ansamblul msurilor monetare luate de ctre stat i de banca central pentru realizarea echilibrului dintre masa banilor n circulaie i nevoile de bani ale economiei sau pentru influenarea ntr-un anumit sens a conjuncturii economice. Politica de credit se identific ntr-o anumit msur cu politica monetar, aa cum rezult chiar i din definiie: politica de credit politica bncii centrale ce urmrete, cu ajutorul unor instrumente specifice, s asigure, prin intermediul creditului, echilibrul general economic. Politicile monetare i de credit nu pot fi promovate n mod izolat, rupte de celelalte componente ale politicii economice. Politica monetar reprezint un ansamblu de aciuni prin care autoritile monetare (banca central, trezoreria etc.) influeneaz asupra cantitii de moned n circulaie, nivelul ratelor dobnzii, cursurile de schimb valutar i ali indicatori economico-monetari n vederea realizrii obiectivelor generale ale politicii economice (de stimulare a activitii economice, ocupare a forei de munc, stabilitate a preurilor etc.). Evoluia politicii monetare este determinat de evoluia sistemului monetar i de evoluia gndirii economice. Pe parcursul mai multor secole promovarea politicii monetare se reducea la luarea deciziilor de batere a monedei metalice i de emitere a banilor de hrtie. Crearea primelor bnci centrale (bnci cu drept de emisie monetar) a fost influenat de ideea meninerii paritii bancnotelor n raport cu metalul preios i n raport cu bancnotele altor state. Respectiv, obiectivul politicii monetare a fost meninerea etalonului aur. mpreun cu contientizarea ciclicitii n activitatea economic (sfritul sec. XIX nceputul sec. XX) s-a modificat i obiectivul politicii monetare, incluznd i supravegherea stabilitii sistemului financiar. Crizele i panicile bancare au impus bncilor centrale rolul de mprumuttor de ultima instan i au demonstrat rolul ratei dobnzii n stimularea creditului bancar. n anii 1980 mai muli economiti au nceput s pledeze pentru independena bncilor centrale de celelalte organe de stat. Este important de subliniat c politica monetar are un dublu caracter: Monetar, urmrit la nivelul bncii centrale prin modificarea volumului emisiunii monetare; De credit, urmrit la nivelul bncilor comerciale prin modificarea economie Teoria politicii monetare, precum i practica internaional, cunoate urmtoarele tipuri de obiective finale: creterea economic durabil (rata creterii economice) ocuparea deplin a forei de munc (rata omajului)
1

volumului creditelor acordate n

stabilitatea preurilor (rata inflaiei) stabilitatea ratelor dobnzii stabilitatea extern (stabilitatea cursurilor de schimb valutar i sustenabilitatea balanei de pli) stabilitatea sistemului financiar i alocarea optim a fondurilor (resurselor) financiare Banca central nu poate s urmteasc toate aceste obiective concomitent. Obiectivele generale ale politicii economice sunt prea imprecise pentru a servi ca obiective operaionale autoritilor monetare, acestea au nevoie de obiective intermediare. Aceste obiective, n numr de patru, pot fi din pcate n contradicie, n sensul c rezultatatele bune obinute n realizarea unui obiectiv, pot s acioneze negativ asupra realizrii altui obiectiv. Pe scurt, aciunea autoritilor monetare vizeaz: un bun nivel de cretere a masei monetare; un bun nivel al dobnzii; un bun nivel al cursului de schimb, toate acestea facilitnd o bun alocare a resurselor financiare ale naiunii. Pentru realizarea acestor obiective, banca central (autoritatea monetar) trebuie s in cont de patru constrngeri: 1. s previn panicile financiare; 2. s evite instabilitatea excesiv a ratei dobnzi; 3. s previn ca anumite sectoare ale economiei s suporte povara politicii restrictive; 4. s ctige sau s menin ncrederea investitorilor strini. O politic monetar fr obiective intermediare se poate, ns, realiza doar n condiii de independen a bncii centrale, astfel nct aceasta s poat interveni atunci cnd inflaia nu este generat pe cale monetar. Prin politic monetar-creditar se subnelege totalitatea msurilor ntreprinse n sferele monetare i creditare, ndreptate spre reglarea dezvoltrii economiei, combaterea inflaiei i omajului, echilibrarea balanei de pli a rii, etc. Politica monetar-creditar este una din metodele principale de implicare a puterii de stat n decurgerea proceselor de reproducere a mrfurilor i serviciilor. Aceast politic se elaboreaz de banca central n comun acord cu principalele ministere economice ale rii (ministerul finanelor, ministerul economiei, ministerul agriculturii, etc.). Se aprob de organul legislativ a rii, de obicei, pe un an i se realizeaz de organele nominalizate. n scopul realizrii politicii monetar-creditare, banca central influeneaz asupra strii pieei de capitaluri creditare i asupra rotaiei monetare. Influennd asupra volumului de resurse creditare ale bncilor comerciale, asupra ratelor dobnzii i asupra volumului masei monetare, banca central influeneaz asupra procesului de investiii de capital, asupra volumului i caracterului cererii pe pia, asupra nivelului preurilor i asupra altor factori care determin starea economiei. Exist dou tipuri de politic monetar-creditar: 1. politica monetar-creditar de restricie (ndreptat spre limitarea investiiilor, ncetinirea ritmului de cretere a volumului masei monetare);
2

Politica monetar-creditar de restricie se realizeaz, n condiiile n care conjunctura economic se dezvolt rapid, cu scopul de a nu admite criza de supraproducie. 2. politica monetar-creditar de expansiune (stimularea volumului operaiunilor de creditare, reducerea ratelor dobnzii creditare, mrirea volumului masei monetare). Politica de expansiune se realizeaz n condiiile n care scade volumul de producie a mrfurilor i serviciilor i crete omajul.

2. Instrumentele politicii monetar-creditare


Instrumentele utilizate pentru atingerea obiectivelor economice sunt:

Operaiuni pe pia deschis (open-market)

Operaiunile pe pia deschis reprezint activitatea bncii centrale pe vnzare i cumprare de titluri ale pieei monetare. Prin intermediul acestor operaiuni autoritile monetare modific rezervele bncilor i indirect influeneaz cantitatea de moned n circulaie. Atunci cnd banca central vinde titluri, ea retrage o parte din lichiditile bncilor i micoreaz oferta de moned n circulaie. n cazul invers, al cumprrii de titluri, banca central injecteaz lichiditate suplimentar, majornd masa monetar.

Rata rezervelor obligatorii

Sistemul rezervelor obligatorii presupune obligaia bncilor de a pstra depozite la banca central. Mrimea acestor depozite (rezerve) se stabilete n dependen de suma mijloacelor bneti atrase de la ageni economici i de rata de rezervare. Atunci cnd autoritatea monetar mrete rata de rezervare, bncile sunt obligate s constituie rezerve suplimentare, micorndu-se astfel potenialul de creditare a economiei i de creare de depozite noi. n cazul invers, al micorrii ratei rezervelor obligatorii, bncile au posibilitatea de extindere a activitilor de creditare. Unele ri (Canada, Elveia, Australia) au renunat la sistemul rezervelor obligatorii.

Ratele dobnzii

Asupra cantitii de moned n circulaie se poate influena i prin modificarea ratei de baz (ratei dobnzii percepute pentru creditele bncii centrale) sau a ratei de rescont (percepute pentru scontarea titlurilor prezentate de bnci). Atunci cnd autoritatea monetar coboar rata sa de baz, ea stimuleaz interesul bncilor pentru refinanare, respectiv solicitarea mai multor mprumuturi. Acestea se folosesc pentru creditarea economiei naionale i provoac majorarea masei monetare. n cazul invers, al creterii ratei de baz, banca central scumpete creditul su, descurajnd practica de refinanare i micornd potenialul bncilor de a credita economia.

Alte instrumente de intervenie

Intervenia pe piaa valutar - Regimul cursului de schimb (cursuri de schimb flotante i cursuri de schimb fixe) Cunoaterea profund a instrumentelor de politic monetar-creditar i aplicarea lor adecvat, n funcie de evoluia de durat i conjunctura economiei, permite creditului exercitarea rolului su de factor mobilizator dar i de reglator al vieii economice.
3

3. Piaa monetar. Cererea i oferta de moned.


Piaa monetar reprezint cadrul necesar n care se desfoar zilnic raporturile dintre bnci n legtur cu lichiditatea soldurilor provenind din operaiuni reciproce. Pe de o parte, bncile i acord mprumuturi sau i ramburseaz creditele acordate anterior. Pe de alt parte, din ordinul clienilor lor, titulari de depozite, bncile efectueaz operaiuni cu alte bnci i sunt beneficiare de ncasri, de la aceleai bnci sau de la altele. Astfel, desfurnd operaiuni, banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc. La finele unei zile, fiecare banc, n parte, n raport cu celelalte bnci, are o serie de poziii i sume creditoare i, n consecin, este, fie beneficiara unui sold creditor, fie titulara unui sold debitor. Evoluia practicii bancare a determinat ca necesitate stingerea comun a plilor reciproce ntr-un cadru organizat, de regul sub egida bncii centrale. Procedeul implic, ntr-o prim etap, n prima parte a zilei, reunirea reprezentanilor bncilor pentru confirmarea preteniilor reciproce, compensarea plilor i stabilirea soldurilor aferente fiecrui participant. n cadrul unei a dou etape, ctre sfritul zilei respective, urmeaz s aib loc stingerea soldurilor reciproce. Aceasta se efectueaz de ctre titularii soldurilor debitoare ctre beneficiarii soldurilor creditoare. n raport cu natura soldurilor, unele bnci vor avea poziii debitoare i vor apela la mprumuturi de la colegele lor, iar n sens contrar, altele vor acorda mprumuturi. Negocierea disponibilitilor necesare pentru stingerea obligaiilor reciproce face obiectul tranzaciilor pe piaa monetar. Pe aceast pia zilnic apar dou categorii de participani. Ofertanii sunt titularii conturilor de disponibiliti la banca de emisiune i care au solduri creditoare. ntruct depozitele de la banc de emisiune nu sunt remunerate, acetia sunt foarte interesai s valorifice aceste disponibiliti prin negocierea acordrii de credite. Solicitanii de credite pe piaa monetar sunt acele bnci care, rmnnd debitoare n raport cu celelalte bnci, caut resurse de acoperire. Piaa monetar este piaa lichiditilor. n cadrul acesteea se ofer moneda bncii centrale, contra unei promisiuni de restituire pe termen scurt, adic n credit. Se acord credit n moneda bncii centrale. Banca de emisiune poate interveni pe piaa monetar n mod diferit: fie prin stabilirea nivelului ratei dobnzii, fie prin stabilirea volumului creditului. Caracteristicile pieei monetare: central; urmtoare; creditele acordate pe piaa monetar sunt credite personale (de la banc la banc i implic, de dobnda practicat pe piaa monetar se stabilete zilnic n raport cu cererea i oferta.
4

participanii acestei piee sunt bncile; obiectul tranzaciilor sunt disponibilitile n moned naional, respectiv, depozitele de la banca pe pia se desfoar operaiuni zilnic; termenele de acordare a mprumutului sunt foarte scurte, cele mai multe avnd scaden n ziua

regul, riscuri reduse;