TEMA 3. PROCESUL INVESTIIONAL 1. Procesul i proiectul investiional 2. Fazele procesului investiional 2.1.Faza preinvestiional 2.1.1.

Analiza posibilitilor investiionale; 2.1.2. Alegerea prealabil a proiectului; 2.1.3. Formularea (elaborarea) proiectului; 2.1.4. Evaluarea final i luarea deciziei de investire. 2.2. Faza investiional 2.3.Faza exploatrii 3. Cadrul instituional i legal de reglementare a activitii investiionale n R.Moldova Cuvinte-cheie: proeict investiional; piaa investiional; cererea investiional; oferta investiional; procesul investiional; fazele procesului investiional; faza preinvestiional; faza investiional; faza exploatrii Totalitatea activitilor i operaiunilor ntreprinse n vederea nfptuirii lucrrilor necesare realizrii i punerii n funciune-expluatare a unor obiective economice, sociale, etc. angrennd resurse materiale, umane, de munc, precum i timp, prin intervenia diferitor factori constituie procesul investiional. Procesul investiional se identific cu totalitatea activitilor i operaiunilor ntreprinse de ctre subiectul activitii investiionale n vederea orientrii resurselor investiionale n obiecte investiiionale, pentru ca acestea din urm s genereze efecte de natur socio-economic i de alt natur. Relaiile dintre participanii la procesul investiional au loc n cadrul pieei investiionale. Ca i pe orice alt pia, pe piaa investiional se formeaz cererea i oferta att pentru resursele, ct i pentru obiectele investiionale. n economia de pia forma organizatoric de baz a procesului investiional este proiectul investiional, care reprezint documentul de baz ce determin necesitatea efecturii investiiilor, n care se descriu principalele caracteristici ale proiectului i indicatorii financiari, afereni realizrii acestuia. Proiectul investiional constituie un plan complex de aciuni, ce include fundamentarea raionalitii investiiilor, ndreptate spre lrgirea, modernizarea sau formarea unui nou mod de producie a mrfurilor sau serviciilor cu scopul obinerii unui profit sperat (ateptat) sau a unui efect social. n dependen de tipul proiectelor investiionale, se deosebesc i cerinele fa de elaborarea acestora. Pentru proiectele investiionale mici, finanate de ntreprindere din contul surselor proprii, fundamentarea lor tehnico-economic are un caracter restrns. O astfel de fundamentare poate conine doar: scopul efecturii proiectului investiional, parametrii si de baz, volumul necesar de resurse financiare, indicatorii eficienei investiiilor i

schema realizrii proiectului investiional.

Pentru proiectele investiionale medii i mari, realizarea crora necesit o finanare extern, este necesar o fundamentare tehnico-economic complex conform standardelor naionale i internaionale. O astfel de fundamentare a proiectelor investiionale se supune unei anumite structuri logice, care are un caracter unic n majoritatea rilor cu o economie de pia dezvoltat. 2. Fazele procesului investiional Procesul investiional se prezint sub forma unui ciclu compus din trei faze separate: I. faza preinvestiional (de concepie, de pregtire); II. faza investiional (de realizare); III. faza de exploatare (de funcionare); Faza preinvestiional sau de concepie este subordonat n ntregime elaborrii deciziei investiionale. Aceast faz cuprinde, n principal, activiti de natur intelectual, de cercetare tiinific, analize, calcule, concretizate n final ntr-un proiect de investiii. Faza investiional constituie perioada de timp, n care se realizeaz fizic obiectivul de investiii. Att faza de concepie ct i cea de realizare trebuie s se desfoare ntr-un interval de timp destul de scurt pentru a reduce, pe ct e de posibil, perioada de imobilizare a fondurilor investite i pentru a se ajunge mai repede la faza de exploatare, faza n care se ajunge la scopul urmrit de ctre beneficiarul de investiii.

2.1.Faza preinvestiional Faza preinvestiional include cteva etape: 2.1.1. Analiza posibilitilor investiionale; 2.1.2. Alegerea prealabil a proiectului (studiul prealabil de fezabilitate); 2.1.3. Formularea proiectului (cercetarea tehnico-economic, studiu de fezabilitate propriu zis); 2.1.4. Evaluarea final i luarea deciziei de investire. 2.1.1. Analiza posibilitilor investiionale n analiza posibilitilor se evideniaz posibilitatea investirii. Sunt supuse analizei urmtoarele direcii:

a) b) c) d)

resursele naturale, care pot fi prelucrate sau folosite n producie (spre ex., pdurile

pentru ntreprinderile de prelucrare a lemnului); cererea viitoare la unele mrfuri, cerere ce poate crete n urma creterii numrului

populaiei sau a capacitii de cumprare; mrfurile importate i posibiliti de nlocuire a importului; sectoarele industriei prelucrtoare, ce funcioneaz eficient;

e) f)
petrolier);

posibiliti de legtur cu alte ramuri, att autohtone ct i din strintate; posibiliti de diversificare (de exemplu, producie farmaceutic ntr-un complex

g) h) i) j) k)

posibiliti de cretere a volumului de producie cu scopul atingerii volumului

optimal al produciei; climatului general investiional; politica industrial; costul i prezena factorilor de producie; posibilitatea exportului etc.

Analiza posibilitilor are un caracter destul de general i se bazeaz, n principiu pe date destul de evazive, nu pe analize exacte. 2.1.2. Alegerea prealabil a proiectului sau studiul preventiv de fezabilitate La etapa alegerii unui proiect se face apel la anumite analize detaliate, dar i la anumite studii tehnico-economice, care, de obicei, sunt costisitoare i ndelungate. Astfel, nainte de a purcede la analiza tehnico-economic este necesar de efectuat un studiu preventiv de fezabilitate pentru formularea liniilor generale ale proiectului investiional. Studiul preventiv de fezabilitate (SPF) poate fi determinat ca o etap de legtur ntre cercetarea posibilitilor i studiul tehnico-economic (STE) amnunit, astfel nct diferenele dintre aceste etape constau n gradul de detaliere al studiului. Dar, chiar i la etapa SPF este nevoie de cercetat toate alternativele economice:

a) piaa i potenialul ntreprinderii: efectuarea cercetrii cererii i pieei, vnzrilor i

marketingului, programului de producie i posibilitilor ntreprinderii;

b) cheltuielile materiale; c) locul amplasrii ntreprinderii; d) aspectele tehnice ale proiectului: tehnologiile i utilajele, obiectele de construcii sociale; e) cheltuielile: de producie, administrative i comerciale; f) cadrele: fora de munc; g) realizarea proiectului; h) analiza financiar: cheltuielile de investiii, costuri de producie i profitabilitatea
comercial etc. 2.1.3. Formularea proiectului (cercetarea tehnico-economic/studiu de fezabilitate propriu zis)

Cercetarea tehnico-economic constituie baza tehnic, economic i comercial necesar pentru a lua decizia de a investi ntr-un anumit proiect. n cadrul acesteia se analizeaz toate elementele mai importante cu privire la fabricarea produsului sau prestarea serviciului (obiectul investiiei), concomitent cu variantele alternative ale proiectului. O astfel de cercetare trebuie s contribuie esenial la elaborarea proiectului, innd cont de toate costurile de investiie, veniturile posibile etc. Pentru acesta este necesar elaborarea i respectarea unui proces complex cu legturi inverse (feed back), care ar cuprinde un set de variante alternative pentru programul respectiv, ca: alegerea celor mai optime tehnologii, organizarea lucrului personalului etc. Dac datele primite nu adeveresc viabilitatea proiectului, atunci este necesar de a efectua careva schimbri ai parametrilor, al programei de lucru, al factorilor materiali sau a tipurilor de tehnologii folosite, pentru a obine rentabilitatea scontat. Studiul de fezabilitate este destinat optimizrii ipotezelor i deciziilor privind realizarea proiectului de investiii. Toate studiile de fezabilitate cuprind un set asemntor sau aproape asemntor de ntrebri. Cu toate acestea, se pot ntlni deosebiri privind obiectivele i scopurile cercetrii, situaie dictat de: caracterul investiiei, complexitatea tehnologiei, stabilitatea costurilor factorilor de producie etc. ns n general, un studiu de fezabilitate calitativ trebuie s cuprind o analiz ampl a tuturor componentelor proiectului i a rezultatelor implementrii lui. De aceia, investitorul cu un grad nalt de aversiune fa de risc, ar trebui s aloce resurse semnificative pentru realizarea acestui studiu, deoarece un studiu calitativ va ridica semnificativ ansele obinerii profitului scontat. Analiza tehnico-economic ntrunete toate aspectele i elementele mai importante ale proiectului, cum ar fi: gradul de veridicitate a informaiilor despre mediul de afaceri existent, eficiena proiectului, gradul de risc, prognozarea pieei, tendinele tehnologice, schema proiectului etc.

n condiiile unei economii n tranziie realizarea unui astfel de studiu se poate solda cu rezultate imprecise, ce poate orienta investitorul la folosirea ineficient a resurselor sale. Aceasta se datoreaz faptului c cercetarea nu cuprinde factorii specifici economiei date. n acest context, studiul (cercetarea) trebuie s in cont de aa aspecte ca: cheltuielilor. Analiza tehnico-economic poate fi orientat spre: factorii de producie existeni, specificul pieei, condiii de munc etc.

O astfel de abordare presupune analiza proiectului din punct de vedere al veniturilor i a

o anumit pia (cererea), ori anumii factori materiali.

Astfel, investitorul se va baza pe cererea existent (prevzut) sau pe careva factori materiali (energie, materie prim etc.). ns, lund n consideraie faptul c cererea i analiza pieei sunt absolui indispensabili ntr-un studiu de fezabilitate, acestora li se acord o atenie mai mare dect factorilor materiali. Este de reinut faptul c analiza tehnico-economic, nu este un obiectiv pentru investitor, ci prezint un instrument, o modalitate de a rspunde la ntrebarea: a investi n proiectul dat sau nu, al crui rspuns nu neaprat coincide cu concluziile cercetrii. De fapt, n practic este foarte greu de gsit vre-un exemplu n care investitorul, la luarea deciziei sale investiionale, s-a bazat doar pe analiza tehnicoeconomic. Un studiu calitativ de fezabilitate va cuprinde urmtoarele direcii (pri) necesare de analizat: Motivaia i istoria proiectului o numele, prenumele (denumirea) i adresa proiectantului; o motivaia realizrii proiectului; o scopul proiectului i caracterele generale bazate pe o strategie previzibil, inclusiv determinarea regiunii geografice i niei de pia (intern sau extern); o localizarea proiectului: orientarea spre pia, resursele materiale. Analiza general a pieei i a concepiei de marketing o concluziile formulate n urma cercetrilor de marketing privind: mediul de afaceri, segmentarea pieei (consumatorii reali, nominali), canalele de realizare, concurena, ciclurile de via (ale sectorului, produsului etc.); o descrierea indicilor anuali ai cererii de pia (cantitate, pre) i livrrilor (trecute, actuale i viitoare); o explicarea i motivarea strategiilor de marketing alese pentru atingerea scopurilor propuse; o calcularea i explicarea eventualelor cheltuieli de marketing, elementelor programelor de vnzri i ncasri (pre, cantitate, ni de pia etc.); o descrierea influenei proiectului asupra: materiei prime i livrrilor, localizrii n spaiu, mediului nconjurtor, programului de producie, tehnologiei, capacitii de producie a ntreprinderii. Materia prim i livrrile o descrierea situaiei generale privind: - materia prim; - semifabricatele; - utilajele; - piesele de schimb etc. o calcularea necesarului anual de livrri de resurse materiale;

cutarea i a selectarea ct mai multor resurse ieftine i strategii optime.

Localizarea n spaiu i mediul nconjurtor o identificarea i deservirea amplasrii obiectului investiiei, inclusiv: - influena asupra ecologiei i mediului nconjurtor; - politica social-economic, stimulri, restricii; - infrastructur. o o identifica aspectelor critice i motivarea localizrii obiectului investiional; analiza, n linii generale, a principalelor costuri legate de amplasarea obiectului.

Proiectarea i tehnologia o identificarea programei i capacitii de producie a ntreprinderii; o motivarea tehnologiei alese, evaluarea suficienei acesteia din punct de vedere al complexitii, avantajelor, neajunsurilor, ciclului de via etc.; o identificarea schemei i limitelor (cadrul) proiectului; o calcularea costului principalelor elemente ale obiectului investiiei (utilaje, tehnologii, know-how); o supunerea analizei lucrrilor de construcie a obiectelor sociale (cmine, osptrii etc.). Organizarea activitii o identificarea structurii organizatorice de baz, schemei i mijloacelor gestionrii. Resursele umane (de munc) o determinarea mediului social-economic i cultural pentru cerinele incluse n proiect ca: necesarul de for de munc, condiii de calificare, angajarea experilor strini etc.; o identificarea cadrelor de baz din punct de vedere cantitativ i calitativ (calificarea). Schema implementrii proiectului o determinarea duratei construciei imobilului i montrii utilajului; o determinarea activitilor necesare pentru realizarea la timp a proiectului etc. Analiza financiar i evaluarea investiiilor etc. o elaborarea devizului: - costul lotului de pmnt pe care se va situa obiectul investiiei; - costul imobilului i cheltuielile privind construciile sociale; - costul utilajului i tehnologiilor; - costul utilajului auxiliar; - capital statutar (acionar); - necesitatea de capital circulant etc. o cheltuielile aferente produselor comercializate: - cheltuieli de exploatare; - amortizarea;

- cheltuieli aferente activitii de marketing, - cheltuieli de finanare. o finanarea proiectului: - sursele de finanare; - influena exercitat asupra proiectului de cheltuielile de finanare i servire a datoriilor privind finanarea dat; - politica de stat n domeniul finanrii. o evaluarea investiiei: - calcularea beneficiilor; - stabilirea duratei de recuperare a investiiei; - calcularea profitului obinut n baza capitalului investit i acionar; - calcularea profitului ce revine fiecrui coparticipant (n cazul ntreprinderii mixte); - impactul economic i financiar al proiectului asupra economiei naionale. o aspectele critice ale proiectului, inclusiv, riscurile, strategiile i mijloacele de gestiune a riscurilor, variabilele critice de ordin micro- i macroeconomic i posibila lor influen asupra realizrii financiare a proiectului. o concluzii: - avantajele principale ale proiectului; - deficiene i lacune; - ansele de implementare a proiectului.1 Este necesar ca persoanele care se ocup de elaborarea proiectului s abordeze diferite ipoteze, iar acestea, la rndul lor, s fie dezvluite n cadrul cercetrilor. Evaluarea mrimii investiiilor se efectueaz prin cteva metode: 1. Folosirea sistemului de tendere. Aceast metod este cea mai eficient, ns i cea mai scump. 2. Folosirea costurilor proiectelor similare. 3. Folosirea parametrilor ce determin costul unei uniti, care apare n baza proiectelor reciproc comparabile. Aceste uniti se exprim, de exemplu, prin costul unui metru cub de spaiu interior sau a unui metru ptrat de spaiu de construcie. 4. Analiza rezultatelor n funcie de prile funcionale ale proiectului, bazate pe costurile proiectelor existente. n acest caz, exactitatea scade, crescnd probabilitatea omiterii unor seciuni ale proiectului. Evaluarea costului investiiei se afl n dependen strict fa de o seam factori, ca: - inflaia anual; - variaia cursului valutar;
1

United Nations. Extract of Industrial Feasability studies, V-1., Idustrial planing and programing series, No7. (ID/SER.5/7); Sales nom: 73.2.B.4

- specificul rii respective (de exemplu, clima, care poate cauza unele cheltuieli suplimentare pentru procurarea aparatelor de aer condiionat); - cadrul juridic existent.

2.1.4. Evaluarea proiectului Stadiul de evaluare implic tot ansamblul de informaii n termeni de intrri i ieiri. Investitorul trebuie s decid dac va aplica modele sofisticate de evaluare sau va utiliza modele destul de simple pentru a le nelege i, totui, suficient de complicate ca s nglobeze cele mai importante relaii care au loc ntr-un mediu real (o evaluare a unui proiect de investiii este tot att de bun ca i presupunerile pe care acesta se bazeaz). O consideraie atent este necesar privind influena asupra investiiilor a unor astfel de factori cheie ca: pieele, producia, resursele financiare, resursele umane etc. Fiecare proiect trebuie s aib o totalitate standard, o totalitate complex de informaii, ce permite efectuarea independent a evalurii ideilor propuse spre finanare, printr-o metod unic, util practic, pentru orice proiect. n prezent exist mai multe metode de acest fel, dar cele mai recunoscute i populare, practic, sunt: metodele BERD (Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare) i UNIDO (Organizaia Naiunilor Unite pentru Dezvoltare Industrial).

n ultimul timp aceste metode se utilizeaz i n Republica Moldova. Analiza detaliat a acestor metode se propune n cadrul cursului Proiectarea investiional. 2.2.Faza investiional Faza investiional a unui proiect de amploare difer considerabil de cea a unui proiect mic. Astfel, nfptuirea unei investiii de proiect se poate mpri n cteva etape: 1) negocierile propriu-zise i ncheierea contractelor; 2) elaborarea documentaiei tehnice i de proiect; 3) construcia; 4) pregtirea cadrelor; 5) darea n exploatare a obiectului. 1. La etapa negocierilor i ncheierii contractelor se semneaz contractele ntre investitori, pe de o parte, i instituiile financiare, consultani, arhiteci, clieni, deintori de patente i licene, intermediari, furnizorii de utilaje i materii prime, pe de alt parte. Principala form juridic de reglare a relaiilor ntre asociai (parteneri) este contractul.

Relaiile aprute ntre participanii contractului sunt reglementate de legislaie. Contractul nu numai ntrete drepturile i obligaiile prilor, dar arat i ordinea de executare, la fel prevede modalitile de protecie a prilor. n practic, mai des, se face apel la urmtoarele dou tipuri de contracte: 1. Contract de livrare (predare) contractul, n care furnizorul (care este ntreprinztor) se

oblig n termeni stabilii s livreze marfa n proprietatea cumprtorului, iar cumprtorul se oblig s primeasc marfa i s achite suma necesar.

2.

Contract de antrepriz contract, n cadrul cruia antreprenorul i asum n faa clientului

responsabilitatea de a construi instalaii de producie i prin care se asigur ca acestea vor fie n perfect stare de funcionare nainte de a le livra clientului. Deoarece ntreaga responsabilitate pentru contribuia tuturor participanilor la proiect i revine lui, antreprenorul este interesat s obin condiii financiare mai favorabile dect ar obine clientul. Cercetrile preinvestiionale formeaz baza pentru faza investiional. ns hotrrile luate n faza investiional nu ntotdeauna coincid cu recomandrile ntocmite n faza preinvestiional. Negocierile directe i ntocmirea contractelor deseori implic modificri i noi idei de perfecionare a proiectului, ceea ce duce la creterea costurilor investiionale. 2. Pregtirea (elaborarea) documentaiei tehnice prevede ntocmirea graficelor de lucru, alegerea locului de amplasare, proiectarea obiectului, elaborarea unui plan amnunit de exploatare i de instalare a utilajului, precum i alegerea final a tehnologiei i utilajului. 3. Etapa construciei include pregtirea spaiului de amplasare a obiectului, construcia cldirilor i pregtirea utilajului n corespundere cu programul ntocmit. 4. De faza pregtirii cadrelor, care practic coincide cu cea a construciei, adesea depinde nivelul creterii profitabiltii i rentabilitii produciei. 5. Darea n exploatare, de obicei de scurt durat, este un moment foarte important n implementarea proiectului. Este un moment de legtur ntre faza precedent (investiional) i cea ulterioar, adic de exploatare. Succesul obinut n aceast etap demonstreaz eficiena planificrii i executrii proiectului i determin funcionarea programului n viitor. La etapa investiiei apar mari obligaii financiare, iar schimbrile din proiect pot avea grave consecine financiare. Un grafic neraional, ntreruperi n construcii, furnizri de materii prime i materiale, amnarea drii n exploatare etc., fr ndoial, duc la creterea cheltuielilor de investiii i la reducerea rentabilitii proiectului. n faza preinvestiional calitatea i stabilitatea proiectului au o mai mare nsemntate dect factorul timp, iar n faza investiional factorul timp are importan major. 2.3. Faza de exploatare

Problemele ce apar n faza de exploatare trebuie privite dintr-o perspectiv de scurt sau de lung durat. Prin perspectiva de scurt durat se are n vedere perioada de ncepere a ciclului produciei propriu-zise, n care pot aprea astfel de probleme, ca cea a implementrii tehnologiei, cea a utilajelor sau a unei productiviti a muncii nesatisfctoare, precum i problema insuficienei de personal administrativ calificat i a forei de munc. Aceste probleme trebuie, ns, relevate nc n faza de elaborare a proiectului. i schimbrile necesare trebuie operate n aceeai faz. Perspectiva pe termen lung evideniaz doi factori: pe de o parte, costurile de producie, iar pe de alt parte veniturile din vnzri. Aceti factori sunt condiionai de analizele efectuate n faza preinvestiional. Dac analizele vor fi greite, baza tehnico-economic a activiti de producie va fi pus n primejdie, iar dac neajunsurile se vor depista abia n etapa de exploatare, nlturarea lor va fi foarte costisitoare i anevoioas. Cele expuse anterior relev importana fazei preinvestiionale, care asigur fundamentul pentru celelalte etape. n cazul efecturii unei analize preinvestiionale nesatisfctoare, modificarea proiectului va prezenta pe plan tehnico-economic greuti considerabile, indiferent de modul n care a fost realizat i ct de bine funcioneaz. 3. Cadrul instituional i legal de reglementare a activitii investiionale n R.Moldova Experiena n domeniu demonstrez faptul c unul dintre cei mai importani factori pentru atragerea capitalului, inclusiv a celui strin n economie este existena unui cadrul instituional adecvat i a bazei legislative stabile, care ar asigura protecia eficient maxim a intereselor investitorului i ale altor participani ai procesului investiional. Astfel, climatul investiional, menit s stimuleze atragerea investiiilor, este un cadru complex, fiind determinat de un mix de elemente interdependente de origine economic, politic, de infrastructur .a., n cadrul acestora aspectele instituional i legislativ fiind foarte importante. Insuficiena resurselor proprii pentru investiii, precum i aciunile ntreprinse de ctre alte ri au condus la schimbarea viziunii autoritilor privind investiiile i rolul acestora n economia Republicii Moldova. Ca rezultat, au fost ntreprini pai concrei n sensul ameliorrii climatului de afaceri i atragerii investiiilor att autohtone ct i celor strine. Acetia au vizat att aspectul istituional, ct i cel legislativ. 3.1. Cadrul instituional n vederea constituirii i mbuntirii cadrului instituional au fost ntreprini n timp n R.Moldova urmtorii pai: Crearea n anul 1997 a Ageniei pentru Atragerea Investiiilor Strine, care din 2001 a devenit parte a Organizaiei de Promovare a Exporturilor; n anul 2001 Republica Moldova a devenit membru al Organizaiei Internaionale a Comerului;

 n anul 2007 a fost nfiinat Agenia Naional pentru Protecia Concurenei, ca autoritate permanent n administraia public, avnd ca scop promovarea politicii statului n domeniul proteciei concurenei, limitarea i reprimarea activitii anticoncuren a agenilor economici, a autoritilor administraiei publice, precum i efectuarea controlului asupra executrii legislaiei cu privire la protecia concurenei; n cadrul ME al R.Moldova exista structuri speciale, care sunt chemate s contribuie la elaborarea i realizarea politicii investiionale, s atrag investitori etc. Cadrul instituional privind activitatea de investiii n Republica Moldova Denumirea instituiei 1 Ministerul Economiei al R.Moldova Direcia Politici investiionale i de promovare a exporturilor Atribuiile de baz elaborarea i promovarea politicii de stat n domeniul investiiilor, gestionare a patrimoniului public i zonelor economice libere; elaborarea proiectelor de acte legislative i normative n domeniile sus numerotate; monitorizarea proceselor crerii i dezvoltrii zonelor economice libere, precum i examinarea i analiza celor mai eseniale proiecte investiionale, programe i msuri n domeniul administrrii patrimoniului public. realizarea activitilor de atragere a investiiilor strine directe n proiecte investiionale strategice; acordarea asistenei informaionale reprezentanilor businessului privat din ar i strintate; elaborarea propunerilor de ameliorare a climatului investiional din ar; promovarea imaginii Republicii Moldova peste hotarele acesteia. ncurajarea reformelor i mbuntirea climatului de afaceri n rile Europei de SudEst; stabilirea unui dialog eficient i constructiv cu autoritile Republicii Moldova n vederea lichidrii barierelor, care ar putea aprea n relaiile cu investitorii strini.

2 Organizaia pentru atragerea investiiilor i promovare a exporturilor din Moldova (MIEPO), ca instituie subordonat a MEC

3 Asociaia investitorilor strini

Sursa: adaptare efectuat de cercettorii catedrei IPC executanii proiectului Cercetarea riscurilor aferente sectorului real al economiei R.Moldova n baza surselor bibliografice analizate

3.2. Cadrul legal Cadrul legal ca i cel instituional a evoluat n timp. Pot fi menionai unii pai, cu mar fi:

 aprobarea n 2000 a primei Strategii investiionale a Republicii Moldova pentru anii 2001-2005. n prezent exist Strategia de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pentru o perioad mai lung pentru anii 2006-2015, elaborat de Ministerul Economiei i Comerului al R.Moldova; niierea reformei regulatorii, care a avut ca scop reducerea gradului de dependen a ntreprinderilor de reglementarea administrativa, diminuarea cheltuielilor financiare i de timp pentru obinerea autorizaiilor, certificatelor i altor permisiuni; adoptarea unor strategii i programe naionale care prevd realizarea msurilor ce vor contribui la creterea economic prin imbunatairea climatului investiional; colaborarea mai intens dintre Grupul de Lucru al Comisiei de Stat pentru reglementarea activitii de ntreprinztor i Asociaia Investitorilor Strini din Republica Moldova vizavi de propunerile din Cartea Alb; ncheierea acordurilor bilaterale n vederea proteciei investiiilor etc.

Reglementarea activitii investiionale are la baz, n primul, rnd, Constituia Republicii Moldova, care prevede:

manifestarea liberei iniiative economice, libertatea comerului i activitii de ntreprinztor;

protecia concurenei loiale; crearea unui cadru favorabil valorificrii tuturor factorilor de producie; dreptul la proprietatea privat, precum i dreptul la motenirea proprietii; inviolabilitatea investiiilor persoanelor fizice i juridice, inclusiv strine. Legea nr. 81 din 18 martie 2004 Cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor este documentul de baz care reglementeaz activitatea investitorilor n Republica Moldova, legea cu privire la investiiile strine fiind abrogat. Legea cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor stipuleaz: stabilete principiile juridice, sociale i economice de organizare i dezvoltare a activitii investiionale din Republica Moldova, drepturile i obligaiile investitorilor, atribuiile i competena autoritilor publice n domeniul activitii investiionale, garaniile pe care statul le acord investitorilor autohtoni i strini, modalitatea de soluionare a diferendelor investiionale, precum i reglementri referitoare la activitatea ntreprinderilor cu investiii strine. Legea respectiv ntrunete: Capitolul I - DISPOZIII GENERALE; Capitolul II - RINCIPIILE EFECTURII INVESTIIEI; Capitolul III - PROTEJAREA INVESTIIILOR; Capitolul IV - DIFERENDELE INVESTIIONALE;

Capitolul V - DISPOZIII SPECIALE PRIVIND INVESTITORII STRINI I INVESTIIILE STRINE; Capitolul VI - ATRIBUIILE AUTORITILOR PUBLICE N DOMENIUL ACTIVITII INVESTIIONALE; Capitolul VII - DISPOZIII FINALE I TRANZITORII. Strategia de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pe perioada 2006-2015, aprobat prin Hotrrea de Guvern, este un document de planificare strategic ce reprezint cadrul politicilor de stat n domeniul atragerii investiiilor i promovrii exporturilor. Confor prevederilor Strategiei: 1) prioritatea strategic a Guvernului const n asigurarea creterii economice durabile i reducerea nivelului srciei. Politicile eficiente de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor sunt unele din instrumente de baz pentru realizarea prioritilor; 2) dezvoltarea economic durabil a rii este posibil doar n cazul implementrii unor politici coordonate i pro-active de stimulare a activitii investiionale. Experiena acumulat de ctre statele, care au atras un volum considerabil al investiiilor strine (rile Baltice, Cehia, Slovenia, etc.), demonstreaz c crearea mediului de afaceri favorabil pentru activitatea investiional stimuleaz fluxul de investiii n ar i contribuie esenial la creterea potenialului de export. Respectiva Strategie ntrunete urmtoarele compartimente: I. Introducere II. Evoluia comerului exterior i fluxurilor de capital n Republica Moldova 2.1. Analiza comerului exterior i proceselor investiionale. 2.2.Aciunile Guvernului n vederea atragerii investiiilor i promovrii exporturilor. III. Analiza SWOT n domeniul atragerii investiiilor i promovare a exporturilor din Republica Moldova IV. Obiectivele i direciile prioritare ale Strategiei 4.1. Obiectivele i sarcinile. 4.2. Direciile strategice de baz. 4.2.1. Direciile strategice pe anii 2006-2010 4.2.1.1. Perfecionarea cadrului de politici n atragerea investiiilor. 4.2.1.2. Promovarea investiiilor n infrastructur. 4.2.1.3. Deetatizarea i perfecionarea gestionrii patrimoniului public. 4.2.1.4. Dezvoltarea pieei financiare. 4.2.1.5. Stimularea investiiilor. 4.2.1.6. Dezvoltarea zonelor economice libere i crearea parcurilor industriale. 4.2.1.7. Dezvoltarea exporturilor de mrfuri i servicii. 4.2.2. Direciile strategice pe anii 2010-2015 4.2.2.1. Amplificarea rolului pieei de capital. 4.2.2.2. Dezvoltarea exporturilor de mrfuri i servicii. V. Implementarea i monitorizarea Strategiei 5.1. Implementarea Strategiei. 5.2. Monitorizarea Strategiei VI. Planul indicativ de msuri privind realizarea Strategiei de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pentru anii 2006-2015 Anexe

Existena cadrului normativ bilateral este o premis important pentru atragerea investiilor strine i promovarea exporturilor. n prezent, R. Moldova este parte la 35 Acorduri bilaterale privind promovarea i protejarea reciproc a investiiilor, la 38 Acorduri bilaterale privind colaborarea comercial-economic i la 13 Acorduri internaionale privind evitarea dublei impuneri fiscale.

n vederea atragerii investiiilor, Codul Fiscal al Republicii Moldova ofer o serie de faciliti fiscale. Astfel, investitorii beneficiaz de urmtoarele faciliti fiscale: Rezidenii zonelor economice libere beneficiaz de avantaje fiscale conform articolului 49 al Codului Fiscal n ceea ce privete impozitul pe venit, ct i de cota zero a TVA pentru mrfurile, serviciile livrate n/din zona economic liber din afara teritoriului vamal al Republicii Moldova, livrate n zona economic liber din restul teritoriului vamal al Republicii Moldova, precum i cele livrate unul altuia de ctre rezidenii diferitelor zone economice libere ale Republicii Moldova, conform articolului 104, i scutirea de plata accizelor a mrfurilor supuse accizelor introduse n zona economica libera din afara teritoriului vamal al Republicii Moldova, din alte zone economice libere, din restul teritoriului vamal al Republicii Moldova, precum i mrfurile originare din aceast zon i scoase n afara teritoriului vamal al Republicii Moldova conform art. 124. De asemenea, exist faciliti fiscale pentru anumite genuri de activiti. Spre exemplu: Investitorii n sectorul agricol beneficiaz de: i) scutire de impozitul pe venit din activitatea de baz pe parcursul a 5 ani; ii) scutirea de plata taxei n fondul rutier; iii) faciliti fiscale la achitarea taxelor locale. Companiile al cror venit provine n valoare de peste 50% din vnzrile programelor de calculator elaborate personal sunt scutite de impozitul pe venit pe o perioad de 5 ani. ncepnd cu anul 2008, Codul Fiscal conine noi prevederi menite s stimuleze activitatea investiional, i anume: Profitul reinvestit al persoanelor juridice va fi supus cotei zero" la impozitare. Subiecii care desfoar activitate de ntreprinztor amplasai n afara municipiilor Chiinu i Bli au dreptul de restituire a TVA, la valorile materiale, serviciile procurate ce in de investiii capitale, cu excepia investiiilor cu destinaie locativ i investiiilor n mijloacele de transport n scopul ncurajrii investiiilor n afara acestor municipii. Implementarea msurilor privind mbuntirea convergenei n domeniile-cheie ale legislativi RM cu legislaia UE, n particular n sectoarele identificate n Planul de Aciuni au prevzut, la fel, perfectarea cadrului legal: n februarie 2007 a fost aprobat Strategia de reform a cadrului de reglementare de stat a activitii de ntreprinztor i Planul de implementare a Strategiei.

n conformitate cu Planul de implementare a fost adoptat Legea cu privire la societile cu rspundere limitat i a fost modificat legea privind societile pe aciuni.