Statul apeleaz la mprumuturi fie din necesiti de trezorerie, fie din necesiti de echilibru bugetar.

n primul caz, veniturile bugetare ordinare prevzute a se realiza n anul considerat acoper integral cheltuielile bugetare. Dei pe ntregul an bugetul de stat se prezint echilibrat, totui pe parcursul acestuia, i cu deosebire n primele luni ale anului, poate s nu existe o concordan deplin ntre termenele la care se ncaseaz veniturile i cele la care se efectueaz cheltuielile. Ca urmare, n unele perioade plile devanseaz ncasrile, ceea ce provoac un gol de cas, adic o insuficien temporar de resurse, n timp ce n altele se nregistreaz un plus de resurse fa de ritmul normal al plilor. n cazul n care toate resursele publice ncasate pe teritoriul rii se colecteaz la Trezoreria finanelor publice, este posibil ca insuficiena de resurse nregistrat la bugetul administraiei centrale de stat s fie acoperit pe seama sumei mprumutate de la o alt instituie de stat care nregistreaz un prisos de resurse. n momentul ncasrii veniturilor bugetare prevzute, suma respectiv se restituie instituiei mprumuttoare. n cazul n care disponibilitile de resurse ale unor instituii publice nu acoper golul de cas al bugetului, atunci se solicit mprumuturi pe termen scurt la ali deintori de resurse bneti de pe pia. n ultim instan, se face apel la Banca Central a rii, sub forma unui avans n contul veniturilor bugetare viitoare, n limitele i condiiile prevzute de lege. Resursele bneti mprumutate de la diveri deintori publici sau privai nu mresc masa semnelor bneti n circulaie, ci numai o redistribuie; n schimb, resursele mprumutate de la Banca Central reprezint o emisiune de bani fr acoperire material. Apelul la mprumuturi din necesiti de trezorerie poate avea consecine nefaste asupra circulaiei bneti ori cte ori acesta vizeaz sume importante i nu se ramburseaz la termenele prevzute. n cazul n care veniturile fiscale i domeniale ordinare nu acoper integral cheltuielile bugetare pe ntregul an, pentru finanarea deficitului rezultat statul se mprumut pe piaa intern sau n strintate. ntruct uneori deficitul bugetar atinge dimensiuni mari, iar creditul public este totui limitat, statul apeleaz i la resursele Bncii Centrale. Aceasta i asigur mprumutul solicitat punnd rotativa n funcie, adic emind bani fr acoperire. n perioada postbelic deficitul bugetar a cptat un caracter cronic, numeroase ri ale lumii confruntndu-se cu problema deficitului financiar public. Aadar, dezechilibrul financiar contribuie la adncirea dezechilibrului monetar, la agravarea fenomenelor inflaioniste, la destabilizarea economiei naionale. Pentru mprumuturile contractate pe piaa intern, inclusiv la Banca Central, pe termen scurt, se emit bonuri de tezaur. n unele ri emisiunea de bonuri de tezaur este plafonat prin lege, n timp ce n altele aceasta este nelimitat. n acest din urm caz, emisiunea de bonuri de tezaur din instrument de trezorerie (de acoperire a golurilor temporare de cas) se transform n mijloc de echilibrare a bugetului de stat (de acoperire a deficitului bugetar). Sumele mprumutate de stat de la Banca Central au, cel puin teoretic, caracter rambursabil. Ele urmeaz s se restituie fie din excedentul bugetar atunci cnd acesta exist, fie din mprumuturile contractate de stat la diverse persoane

fizice sau juridice (altele dect Banca Central). Practic ns rambursarea acestor mprumuturi are adesea un caracter formal: statul stinge mprumuturile sale vechi primite de la Banca de Emisiune, pe seama unor mprumuturi noi contractate la aceeai instituie, ceea ce nu duce la diminuarea masei de bani n circulaie. mprumuturile de stat pentru acoperirea deficitelor bugetare se ncheie, de regul, n termene mijlocii i lungi. Rambursarea ratelor scadente i achitarea dobnzilor aferente au drept consecin sporirea cheltuielilor bugetare, ceea ce atrage dup sine majorarea impozitelor, iar n caz de insuficien a acestora, contractarea de noi mprumuturi. n condiiile n care veniturile bugetare ordinare nu acoper integral cheltuielile bugetare aprobate pentru anul urmtor, guvernul rii are de ales ntre sporirea veniturilor fiscale (prin majorarea impozitelor existente sau introducerea de impozite noi) i contractarea de mprumuturi. De cele mai multe ori guvernul opteaz pentru cea de-a doua soluie din urmtoarele considerente: majorarea impozitelor constituie o msur nepopular, deoarece afecteaz nivelul de trai al populaiei. n rile cu un nivel ridicat al fiscalitii, o nou sporire a acesteia se lovete de mpotrivirea ferm a categoriilor sociale care ar urma s suporte sarcina suplimentar; mprumuturile de stat ofer categoriilor sociale avute un plasament sigur i remunerator pentru disponibilitile lor bneti; mprumuturile de stat reprezint un mijloc mai rapid de procurare a resurselor financiare dect impozitele directe. Perioada necesar pentru indentificarea i evaluarea materiei impozabile, stabilirea i perceperea impozitelor este mai ndelungat dect cea de subscriere la mprumut i efectuare a vrsmintelor n contul acestuia; n condiiile n care mprumutul se solicit la Banca Central, termenul de obinere a resurselor bneti este i mai scurt dect n cazul n care acesta se plaseaz n rndurile populaiei ori ale persoanelor juridice (altele dect Banca Central). n problema rolului mprumuturilor de stat, economitii contemporani au o poziie diferit de cea a confrailor lor din perioada capitalismului ascendent. n ce privete dilema impozite sau mprumuturi pentru finanarea cheltuielilor bugetare, economitii din perioada de ascensiune a capitalului erau adepi ai soluiei impozitelor i criticau aspru recurgerea la mprumuturi publice. mprumuturile de stat ndeplinesc un rol pozitiv n msura n care sunt folosite pentru dezvoltarea industriei, modernizarea agriculturii, construirea de ci de comunicare, protecia mediului etc. n asemenea situaii, mprumuturile contribuie la sporirea produciei materiale, la creterea venitului naional i, pe aceast baz, la asigurarea resurselor necesare rambursrii lor. mprumuturile de stat contractate n strintate contribuie la redistribuirea venitului naional ntre rile mprumuttoare i cale mprumutate. La acordarea de mprumuturi, fluxurile financiare pornesc de la rile mprumuttoare ctre rile mprumutate. Din momentul nceperii restituirii mprumuturilor i al plii dobnzilor aferente, direcia fluxurilor financiare se schimb; de data aceasta,

fluxurile pornesc de la rile beneficiare de mprumuturi ctre rile mprumuttoare. ntruct rile dezvoltate constituie principalele ri exportatoare de capital, iar rile n curs de dezvoltare principalele ri importatoare de capital, este lesne de neles c prin intermediul mprumuturilor contractate n strintate are loc redistribuirea produsului intern brut pe plan internaional.