Capitolul IX Fundamentele problemei datoriei externe n rile n dezvoltare

9.1. Datoria extern - concept i coninut

Una din problemele globale cu care se confrunt economia mondial n ultimii 20-30 de ani este reprezentat de creterea permanent a nivelului datoriei externe a rilor n dezvoltare. Problema preocup n egal msur - dei, evident, de pe poziii diferite - guvernele rilor debitoare, guvernele rilor creditoare, instituiile financiare internaionale i bncile comerciale creditoare, specialitii care studiaz fenomenele mondo-economice contemporane. Modalitile de abordare a problematicii datoriei externe difer n funcie de poziia, interesele, cunotinele i conjunctura n care se gsete cel ce efectueaz analiza. Definirea datoriei externe, delimitarea sa conceptual de alte categorii economice, interpretrile ce pot fi date rolului datoriei externe (fatalitate, ru necesar, modalitate de impulsionare a dezvoltrii, mijloc de exploatare etc.) reprezint aspecte fundamentale ale problemei, asupra crora specialitii nu au ajuns ntotdeauna la consens. nainte de a ncerca o definire a conceptului de datorie extern", considerm necesar precizarea c el se apropie de un concept cu semnificaii mai largi, utilizat de numeroi specialiti, i anume asistena financiar". Asistena financiar nu presupune n toate cazurile - aa cum am artat n capitolul anterior - apariia unei datorii, n sensul apariiei unei obligaii de rambursare. Din categoriile de asisten financiar menionate, doar ajutoarele cu caracter rambursabil", mprumuturile pentru ajutor" i alte contribuii ale sectorului public" pot s conduc la apariia unei datorii. Se poate concluziona, cu privire la raportul dintre asistena financiar" i datoria extern" c apelarea la unele forme de

asisten financiar conduce la naterea unei datorii externe, n timp ce alte forme de asisten nu genereaz datorie extern. n acest caz, ntre cele dou categorii economice exist o relaie de cauzalitate, n sensul c o parte a asistenei financiare se poate transforma n datorie extern. O alt delimitare conceptual important este cea care trebuie fcut ntre datoria extern si datoria public. Astfel, datoria public reprezint ansamblul sumelor datorate de ctre stat, ca urmare a politicii sale de a contracta mprumuturi. Datoria public are drept scop acoperirea cheltuielilor statului i finanarea deficitului bugetar. Ea ia natere, de regul, prin emisiuni de titluri de credit de ctre stat (obligaiuni guvernamentale, bonuri de tezaur etc.), comercializate pe piaa intern i/sau pe piaa internaional. Din punctul de vedere al scadenei, datoria public poate fi datorie public pe termen scurt sau datorie public pe termen lung, iar din punctul de vedere al modalitii de exprimare, acesta poate fi exprimat n moned naional sau n valut. n privina datoriei externe, aceasta poate fi definit ca fiind suma n valut contractat de o ar cu alte ri i/sau organisme financiare internaionale. Ea se formeaz, n principal, ca urmare a mprumuturilor externe. Dicionarul de Relaii Economice Internaionale opereaz o distincie ntre cei doi termeni, considernd c datoria extern este datoria public extern contractat i/sau garantat de guvern, pe termen mediu i lung (scadena mai mare de un an). n aceast optic, datoria extern apare ca o component a datoriei publice, iar definiia menionat mai sus poate fi considerat o definiie a datoriei externe n sens restrns. O definiie a datoriei externe n sens larg este cea cu care opereaz Banca Mondial, conform creia noiunea de datorie extern include1) : mprumuturi publice (public loans) = obligaii ale debitorilor publici (guvern, ageni guvernamentali, instituii publice autonome); mprumuturi garantate de ctre stat (public guarantated loans) = obligaii externe ale debitorilor privai, garantate de ctre stat; mprumuturi private negarantate (private nonguarantated loans) = obligaiuni externe ale debitorilor privai negarantate de ctre stat;
1

X X X - World Development Report 1993, World Bank, Oxford University Press, Oxford, New York etc, 1993, pag. 316

credite de la F.M.I. (use of I.M.F. credit) = credite de la F.M.I. n afara celor rezultate din tragerile ordinare, inclusiv modalitile extinse de finanare (stocuri-tampon, finanare compensatorie, modalitate extins de finanare, faciliti pentru petrol); datorii pe termen scurt (short-terms debt) = datoriile pe termen scurt, publice i private (datorit dificultilor privind obinerea de informaii nu se poate face distincie ntre cele dou categorii), negarantate de ctre stat. Din aceast enumerare se constat faptul c Banca Mondial opereaz, de fapt, cu conceptul de datorie extern total, n care sunt incluse totalitatea mprumuturilor publice, mprumuturilor private garantate de ctre stat, mprumuturile private pe termen lung negarantate de ctre stat, creditele luate de la F.M.I, creditele pe termen scurt. O prezentare grafic a coninutului datoriei externe poate arta astfel: Figura 9.1. Datoria extern i componentele sale
Datoria extern total

Datoria extern pe termen scurt

Datoria extern pe termen lung

dup debitori

Utilizarea creditelor FMI

Datoria privat negarantat

Datorie public i public garantat

Creditori oficiali

dup creditori

Creditori privai
Creditori multilaterali Creditori bilaterali

Bnci comerciale

Obligaiuni

Altele

Sursa: XXX Global Development Finance, World Bank, 2000

n concluzie, n plan teoretic, se poate aprecia c datoria extern este un concept complex, n a crui delimitare specialitii nu au ajuns la un consens, n timp ce, n plan practic, datoria extern este una din problemele globale1 grave cu care se confrunt lumea contemporan. Caracterul global al acestei probleme rezult din cel puin urmtoarele argumente: nivelul foarte ridicat al sumelor n discuie i sporirea lor continu i rapid; diversitatea factorilor afectai de creterea datoriei externe, interesai n gsirea unor soluii acceptabile; interdependenele care iau natere ntre problema datoriei i alte probleme globale (subdezvoltarea, problema alimentar, problema energiei i a materiilor prime, stabilitatea politicomilitar etc.); consecinele imprevizibile i repercusiunile la scar global ale nerezolvrii acestei probleme. Pentru mai deplina nelegere a situaiei n care s-a ajuns astzi, cnd problema datoriei externe a cptat n acelai timp un caracter exploziv, este necesar o rememorare a originilor acesteia i o trecere n revist a evoluiei sale n timp.

9.2. Geneza datoriei externe

Faptul c rile n dezvoltare au acumulat datorii fa de creditorii strini nu este, n sine, un fenomen nou. Anumite micri de capitaluri s-au nregistrat pe plan internaional, nc din secolul trecut, dar problema datoriei externe, n forma i amploarea sa actual, se pare c i are originea in perioada imediat urmtoare celui de-al doilea rzboi mondial. Printre elementele care au contribuit la extinderea acestei probleme cele mai importante sunt legate de: apariia unui mare numr de state independente; competiia existent, n perioada rzboiului rece, ntre vest i est, inclusiv n direcia atragerii unui anumit pol ideologic a tinerelor state independente; atitudinea favorabil a guvernelor multora din aceste ri vis--vis de atragerea capitalurilor strine.

Sterian Dumitrescu (editor coordonator) - "Economia mondial", Editura Microinformatica, Cluj-Napoca,1992

n ciuda unor posibile aparene (care numai uneori au fost i teoretizate), datoria extern nu este, n marea majoritate a cazurilor, o urmare a proastei administrri a guvernului. n cele mai multe situaii, apelul la resurse externe de finanare este o necesitate, iar ndatorarea rilor receptoare nu este dect urmarea logic a acestui fenomen. n cazul statelor nou aprute pe harta lumii, se manifest o contradicie evident ntre necesitile economice n cretere i posibilitile limitate de acumulare intern. Chiar i astzi, la cteva decenii dup ctigarea independenei, cu toate succesele nregistrate, ele sunt nc departe de a avea posibilitate de a-i finana propria dezvoltare economic numai pe baza acumulrii interne. Printre cei mai importani factori care limiteaz posibilitile acestor ri de a-i nsui plusprodusul realizat n cadrul naional se numr: limitarea veniturilor din exporturi, ca urmare a preurilor sczute practicate la materii prime; deteriorarea termenilor schimbului; utilizarea unor practici neloiale de ctre unele societi transnaionale (de exemplu, practicarea preurilor de transfer). Nevoia obiectiv de asisten financiar extern, acceptat ca axiom, face din apariia datoriei externe o etap fireasc n lungul drum de la subdezvoltare ctre prosperitate. Una din teoriile care postuleaz un astfel de unghi de vedere este teoria creterii transmise1). Aceast teorie a fost conturat de lucrrile lui J.E. Cairnes, elaborate nc din secolul al XIX-lea, reluate apoi de ctre A.K. Cairncross i P.A. Samuelson. Ideea central a teoriei creterii transmise este aceea c, pe msur ce o ar se dezvolt din punct de vedere economic, evoluia venitului intern, rata economisirilor, evoluia stocurilor de capital, a balanei comerciale i rata de rentabilitate a investiiilor modific volumul i direcia fluxurilor de capitaluri n favoarea rilor mai puin dezvoltate, cu condiia respectrii a dou condiii: a) micrile de capitaluri s reacioneze la inegalitile ratei dobnzii; b) inegalitile ratelor dobnzii sunt consecina inegalitilor n ceea ce privete eficiena marginal ateptat a capitalului (productivitatea unei uniti suplimentare de capital
1

Alain Zantman Le Tiers-Monde, Hatier, Paris 2e edition, 1990, pg. 355-357

trebuind s fie mai ridicat n rile care dispun de o cantitate redus de capital). Evoluia relaiilor economice pe care fiecare ar le ntreine cu rile deja dezvoltate din punct de vedere economic parcurge cinci faze succesive, caracterizate prin cinci balane de pli tipice: 1)ar tnr, nou debitoare, care se caracterizeaz prin: - o balan comercial negativ, datorat importurilor de bunuri de echipament i existenei unui numr redus de produse ce pot fi exportate; - o balan a remunerrii capitalurilor negativ; - o balan a transferurilor de capitaluri pozitiv, deoarece nivelul ridicat al eficienei marginale a capitalului atrage capitaluri strine; - o balan intern negativ, datorit faptului c economiile interne sunt inferioare investiiilor, astfel nct ara se ndatoreaz. 2) ara devine debitor evoluat. Ea i sporete exportul i rata economisirilor. n schimb, oportunitile de investiii scad, antrennd o scdere a nivelului ndatorrii, n timp ce ieirile de capitaluri cresc datorit plii dobnzilor i dividendelor. Balana are, n aceste condiii, urmtoarea configuraie: - o balan comercial pe cale s devin pozitiv; - o balan a remunerrii capitalurilor negativ; - o balan a transferurilor de capitaluri n continuare pozitiv; - o balan intern echilibrat (economiile interne pot fi superioare investiiilor, permind plata dobnzilor la creditele obinute). 3) ara i reduce datoria, graie creterii excedentului comercial i scderii dobnzilor ce trebuie pltite, de unde rezult: - o cretere a excedentului comercial; - o balan a remunerrii capitalurilor uor negativ; - o balan a transferurilor de capitaluri negativ, deoarece rambursrile sunt superioare noilor mprumuturi primite; - o balan intern pozitiv, ntruct economiile acoper investiiile, plata dobnzilor i rambursarea mprumuturilor. 4) ar nou creditoare. Economiile interne acoper n mod progresiv investiiile, remunerarea capitalurilor strine, rscumprarea de creane strine i plasamente de capitaluri naionale atrase de nivelul eficienei marginale a capitalului (i,

implicit, de rata dobnzii) n alte economii tinere. Balana de pli este, n aceast situaie, urmtoarea: - soldul pozitiv al balanei comerciale scade; - balana remunerrii capitalurilor devine pozitiv; - balana transferurilor de capitaluri este negativ; - balana intern este puternic pozitiv. 5) ar creditor evoluat (sau ar rentier): deteriorarea balanei comerciale se accelereaz, n special datorit slabei productiviti a capitalului i a muncii i a ratei de schimb supraevaluate. Balana de plai a unei ri rentiere va avea urmtoarea configuraie: o balan comercial negativ; o balan a remunerrii capitalurilor pozitiv; o balan a transferurilor de capitaluri negativ; o balan intern negativ, deoarece o parte a investiiilor interne este finanat prin intrri din remunerrile capitalurilor mprumutate altor ri. n concluzie, conform mecanismului prezentat, liberul schimb de capitaluri furnizeaz fiecruia, n timp, capitalurile de care are nevoie. Aceast ajungere a naiunilor mature la stadiul rentier, vzut ca o condiie a dezvoltrii naiunilor tinere, este considerat un fenomen automat i autoreglabil, pe baza urmtorului raionament: 1. naiunile mature fiind cele n interiorul crora eficiena marginal a capitalului nu nceteaz s scad, ajung n situaia de a avea, pentru perioade mai ndelungate, cea mai sczut eficien marginal a capitalului. n mod necesar, aceste ri acumuleaz un volum crescnd de creane externe, deci de drepturi de remunerare. Mecanismele transferurilor tind, n mod automat, s adapteze balana comercial la aceste intrri. 2. aceast adaptare este cea mai avantajoas pentru naiunea creditoare, care obine un triplu avantaj de pe urma plasamentelor sale externe, sub forma: - venitului financiar, care permite intrri de bunuri corespunztoare (fluxuri reale adiionale); - furnizri abundente de produse primare (materii prime), necesare sectoarelor sale industriale; - scderea preurilor produselor importate, obinute n cantiti mai mari i n condiii mai bune din alte ri;

Acest mecanism dovedete, n opinia specialitilor francezi By i Destanne de Bernis1), pe de o parte, dezirabilitatea statutului de "ar rentier", i, pe de alt parte, necesitatea parcurgerii unor etape n care ndatorarea extern este o condiie obligatorie pentru a putea accede la acest statut.

9.3. Evoluia istoric a problemei datoriei externe

ncepnd cu secolul al XIX-lea i pn n anii '30 ai secolului XX, capitalurile orientate spre rile n dezvoltare proveneau din surse private, lund forma aciunilor i obligaiunilor pe termen lung, plasate prin intermediul pieei financiare din Londra i, mai apoi, al celei din New York. Sumele investite n strintate de Marea Britanie ajungeau pn la 10% din P.N.B. n ajunul primului rzboi mondial, ceea ce reprezint circa 40% din nivelul economiilor la scar naional. Din perspectiva debitorilor, dac investiiile strine nu au depit niciodat, n aceast perioad, 1% din P.N.B. i 6% din investiiile interne n cazul Statelor Unite ale Americii, ele reprezentau aproape 15% din PNB-ul argentinian, sau 40% din totalul investiiilor n aceast ar. O trstur caracteristic a investiiilor strine efectuate n perioada respectiv era riscul sczut. Fr a pune la socoteal finanrile dictate de considerente politice, principalele beneficiare ale acestor mprumuturi erau ri considerate a fi printre cele mai bogate din lume (America de Nord, cteva ri ale Americii Latine, Australia, Noua Zeeland). rile creditoare manifestau o cerere foarte mare de produse primare i agricole n perioada revoluiei industriale, problema insolvabilitii aproape neexistnd, datorit armoniei dintre fluxurile financiare i fluxurile de mrfuri. Totui, chiar i n aceste condiii, riscul nu lipsea n ntregime: dincolo de mprumuturile acordate Rusiei nainte de 1917, pe care guvernul revoluionar a refuzat s i le asume, administraiile locale din Statele Unite, Peru, Argentina, Brazilia i Turcia au fost obligate, ocazional, s renege o datorie pe care nu aveau mijloace s o plteasc, n decursul secolului al XIX-lea2. Prima criz a datoriei externe se poate aprecia c a avut loc n 1870, cnd Egiptul, Peru i Imperiul Otoman au declarat ncetarea plilor. Douzeci de ani mai
1 2

M. By, G. Destanne de Bernis - "Relations conomiques internationales", Dalloz 5e dition, Paris, 1987, p.67 Alain Zantman - OP. CIT. pag.357-360

trziu, este rndul Greciei s fie n dificultate. La originea acestei crize au stat stagnarea ncasrilor i agravarea deficitului bugetar1. n anii urmtori, sistemul a intrat ntr-o perioad de mare instabilitate, dar nu sub egida Marii Britanii, liderul de pn in acel moment, ci sub cea a Statelor Unite ale Americii, devenite creditorul lumii. Ca urmare a primului rzboi mondial i, mai ales, ca urmare a crizei din 1929, incapacitile de plat se multiplic: mai nti Mexicul, consecin a revoluiei ce a avut loc aici, apoi, n timpul marii recesiuni din anii '30, Brazilia, Chile, Columbia, precum i cea mai mare parte a provinciilor i municipalitilor argentiniene. n 1932 Germania nceteaz plile fa de Europa. Puternic afectat de criza din 1929, sistemul financiar internaional a fost complet devastat de cel de-al doilea rzboi mondial. n perioada imediat postbelic, primele semne de renatere ale unui asemenea sistem au aprut ca urmare a necesitii finanrii reconstruciei i dezvoltrii economiilor puternic afectate de conflict. rile n dezvoltare au beneficiat de o atmosfer favorabil i au primit ajutor extern pentru finanarea deficitelor plilor curente. Noua configuraie a sistemului financiar internaional punea fa n fa creditorii i debitorii, fie n cadrul asistenei bilaterale (donaii sau mprumuturi publice acordate de la guvern la guvern) sau multilaterale (prin intermediul, ntre altele, a BIRD - Banca Mondial, creat n 1946, sau a bncilor regionale), fie n cadrul investiiilor directe ale firmelor i bncilor multinaionale. n legtur cu rolul jucat de bncile regionale n acest proces, trebuie subliniat apariia unui "buchet" de astfel de instituii financiare: Banca Interamerican de Dezvoltare (BID), creat n 1959, Banca African de Dezvoltare, creat n 1963, Banca Asiatic de Dezvoltare, creat n 1966, crora li se pot aduga Fondul European de Dezvoltare (FED), creat n 1957 de ctre rile Pieei Comune i Banca C.A.E.R., creat n 1963 de ctre rile blocului comunist. Prima urgen creia trebuia s-i rspund sistemul financiar internaional era legat de reconstrucia economic a rilor beligerante n cel de-al doilea rzboi mondial. Cum principalele ri implicate in rzboi erau rile dezvoltate din punct de vedere economic, fluxurile financiare s-au ndreptat n special ctre acestea. Ca urmare, n 1950, datoria rilor n dezvoltare era relativ sczut, iar anumite ri, precum India sau Argentina, erau creditoare ale
1

Yadwiga Forowicz Economie internationale a lheure des grandes transformation, Beauchemin, 1995, pag. 369

Marii Britanii: rile dezvoltate ale Europei fuseser nevoite s i lichideze creanele avute n exterior i, uneori, chiar s se ndatoreze ele nsele pentru a face fa efortului de rzboi. Cu toate acestea, fluxul de capitaluri avnd ca destinaie rile n dezvoltare nregistreaz un demaraj rapid: de la circa 15 miliarde de dolari la sfritul anilor '50, datoria rilor n dezvoltare ajunge n 1970 la circa 60 miliarde dolari. O cretere de 4 ori n intervalul unui deceniu. n deceniul urmtor, ntre 1970 i 1980, lichiditile supraabundente i accelerarea industrializrii creaz un climat favorabil procesului de ndatorare: creterea economic a rilor n dezvoltare cunoate o rat medie anual de 5,6%, n timp ce datoria extern a acestora crete de 9 ori. Comparativ cu deceniul precedent, asistm la un proces de accelerare a ritmului de cretere a datoriei externe a rilor n dezvoltare. Procesul privete n egal msur "noile ri industrializate" neproductoare de petrol, dar doritoare s-i continue industrializarea n ritm rapid (Argentina, Brazilia, Israel, Coreea de Sud, Africa de Sud i Iugoslavia nsumeaz aproape jumtate din creditele acordate), ct i rile exportatoare de petrol, care i angajeaz resursele viitoare pentru ai accelera dezvoltarea prezent (Algeria, Indonezia, Iran, Nigeria, Venezuela, Mexic, Ecuator, Peru, Egipt.). n ceea ce le privete pe rile mari exportatoare de petrol i cu populaie redus, acestea negociaz cele mai bune condiii de plat (recurgnd la credite de export), n timp ce i plaseaz enormele excedente financiare pe piaa internaional a capitalurilor. La rndul lor, rile cele mai srace sunt nevoite s apeleze la credite externe, n ncercarea de a menine un nivel minim al importurilor de petrol, necesare pentru a evita prbuirea brutal a economiilor lor naionale. Cnd marile bnci creditoare ncep s aib reineri n acordarea de noi credite, guvernele rilor dezvoltate i deschid toate marile lor linii de credit pentru export, din dorina de a-i ncuraja pe exportatorii interni i de a cucerii o cot de pia ct mai mare n raport cu concurenii din alte ri industrializate. Ca urmare a acestei politici de finanare deschis i a protecionismului rilor dezvoltate (exporturile nu au crescut n aceeai msur cu datoriile), dar i a incapacitii multor guverne ale rilor n dezvoltare de a gestiona corespunztor sumele atrase, s-au acumulat datorii foarte mari. ntre 1950 i 1970, au avut loc 17 reealonri ale datoriei externe a 7 ri: Argentina, Brazilia, Chile, Ghana, Indonezia, Peru i Turcia.

n anii '70, datoria rilor n dezvoltare era de circa 78 mld. USD, nedepindu-se, ns, capacitatea de rambursare. n 1973, prima criz petrolier afecteaz mai ales rile n dezvoltare, iar spre sfritul anilor 70, majoritatea rilor n dezvoltare se confruntau deja cu grave deficite i probleme de rambursare. Datoria extern devine cu adevrat o problem la nceputul anilor '80, cnd marii debitori, ri n dezvoltare, ajung n imposibilitatea de a face fa serviciului datoriei externe. n acest moment se poate vorbi cu adevrat despre o criz a datoriei externe. Cauzele care au determinat explozia datoriei externe sunt att externe ct i interne. Cauzele extene stau sub egida celor dou creteri ale preului petrolului, n 1973-1974 i 1979-1980. Acestea au determinat pierderi imense pentru rile n dezvoltare, n special, care i-au vzut diminuate ncasrile din export. Concomitent, termenii schimbului au cunoscut o deteriorare tot mai accentuat, iar rile dezvoltate, i ele afectate de creterile preului petrolului, au adoptat o politic extrem de sever, nu numai n plan finanaciar, ci i n plan comercial, determinnd rile n dezvoltare s-i reduc accesul pe pieele cele mai profitabile. Recesiunea mondial ce a urmat creterii preului petrolului a contribuit la nrutirea situaiei economice a rilor n dezvoltare. De asemenea, creterea puternic a ratei dobnzii (nceput n S.U.A.) la nivel mondial, a ngreunat tot mai mult accesul la resursele financiare i au mpovrat balana de pli extern.Dac, ntre 1965 1979, rata dobnzii a crescut de la 5% la 8,5%, dup 1979 a crescut la 10%, ajungnd n 1981 la 15%. Pn n 1985 rata dobnzii s-a meninut la nivelul de 10 11%. Deficitele au crescut tot mai mult, iar rile n dezvoltare s-au vzut n imposibilitatea de a plti obligaiile financiare asumate prin acordurile de mprumut. Pentru multe ri, problemele interne, nrutirea termenilor schimbului, o structur instituional deficitar, au reprezentat impedimente i mai serioase la creterea economic i la dezvoltare. Cauzele interne au contribuit n aceeai msur la explozia datoriei externe. Inflaia a scpat de sub control, producia a sczut (n mare parte i datorit unui acces din ce n ce mai dificil pe pieele de export), capitalurile au nceput s migreze, n mare parte datorit lipsei de ncredere n rile gazd. Fuga capitalurilor din aceste ri a reprezentat pentru unele ri n dezvoltare (cele din America Latin) n jur de 50% din datoria lor extern. Incapacitatea sistemului financiar intern de a stimula economisirea i colectarea economiilor

populaiei, mpreun cu corupia, n special la nivelurile cele mai nalte, au agravat efectele cauzelor externe.

9.4. Gradul de ndatorare i nivelul datoriei externe n rile n dezvoltare

Dac pentru clasificarea rilor Banca Mondial opereaz cu indicatorul P.I.B./loc., n legtur cu ndatorarea rilor lumii, aceeai instituie folosete criteriul gradul de ndatorare. Gradul de ndatorare al rilor lumii se determin pentru rile cu venituri medii sau sczute i se au n vedere mai muli indicatori. Criteriile de clasificare a rilor ndatorate, propuse de Banca Mondial, vizeaz o arie foarte larg de indicatori, ceea ce reflect, n ultim instan, faptul c ndatorarea extern reprezint att o cauz, ct i o consecin a nivelului sczut de dezvoltare n care se afl. O analiz complex a unei ri ndatorate trebuie s in seama de urmtoarele elemente: 1. Potenialul pieei Potenialul economic, dat de nivelul i creterea P.I.B.; Nivelul de dezvoltare economic, determinat de intensitatea dualismului economic, dependena fa de importul de materii prime, ponderea investiiilor n P.I.B., ponderea exporturilor n P.I.B., etc.; Nivelul de via, respectiv P.I.B./loc., creterea demografic, rata de colarizare, sperana de via, numrul de linii telefonice/1000 loc., etc.; 2. Riscuri financiare Vulnerabilitatea financiar: soldul tranzaciilor curente, diversitatea produselor exportate, creterea exporturilor, ponderea produselor manufacturate n totalul exporturilor, diversitatea geografic a pieelor de export, ponderea importurilor pentru energie n totalul importurilor, etc.; Nivelul datoriei i al rambursrii: datoria total, creterea datoriei externe, ponderea datoriei pe termen scurt n totalul datoriei, serviciul datoriei externe, structura datoriei externe, etc.; Reputaia financiar: ntrzierea plilor, nivelul de ncredere al bncilor internaionale; 3. Riscuri de instabilitate politic Stabilitatea guvernului: claritatea procesului alegerilor, coeziunea guvernamental,

 Stabilitatea regimului politic: natura puterii, nivelul represiunii politice, nivelul consensului politic, riscul privind frecvena conflictelor militare; 4. Mediul de afaceri Gestiunea economic: capacitatea de stpnire a inflaiei, nivelul deficitului bugetar, gradul de corupie, supra- sau subevaluarea cursului de schimb, etc.; Investiiile strine: restricii privind micrile de capital, ponderea investiiilor strine n P.I.B., etc. Corelnd aceti indicatori i mbinndu-i cu venitul pe locuitor rile lumii se pot clasifica, dup gradul de ndatorare, n felul urmtor: Tabelul 9.1. Clasificarea rilor lumii dup gradul de ndatorare
Clasificarea dup gradul de ndatorare SDE/EX>220% SDE/EX 132%-220% SDE/EX<132% SDE/PNB>80% SDE/PNB 48%-80% SDE/PNB<48% ri cu venituri ri cu ri cu venituri ri cu venituri sczute puin venituri sczute sever sczute moderat ndatorate sczute ndatorate (TVSSI) ndatorate (TVSMI) (TVSPI) ri cu venituri ri cu ri cu venituri ri cu venituri medii medii puin venituri medii sever moderat ndatorate ndatorate medii ndatorate (TVMSI) (TVMMI) (TVMPI) Sursa: XXX Global Development Finance, World Bank, 2003 Not: SDE/EX= valoarea actual a serviciului datoriei externe raportat la export SDE/PNB= valoarea actual a serviciului datoriei externe raportat la P.N.B. Clasificare dup venit

n categoria TVSSI sunt 34 de ri, cele mai multe dintre ele din regiunile cele mai srace ale lumii (Africa sub-saharian i Asia de Sud), n cea a TVSMI 11 ri, n TVSPI 9 ri, n TVMSI 11, n TVMMI 24 de ri, iar n ultima categorie, TVMPI 41 de ri1.
Printre TVSSI se numr: Angola, Burkina Faso, Burundi, Camerun, Republica Centrafrican, Coasta de Filde, Etiopia, Guineea, Indonezia, Laos, Liberia, Madgascar, Malawi, Mali, Mauritania, Mozambic, Birmania, Nicaragua, Niger, Nigeria, Rwanda, Siera Leone, Somalia, Sudan, Tanzania, Uganda, Vietnam, Zambia. La TVSMI sunt Bangladesh, Benin, Cambodgia, Ciad, Gambia, Ghana, Haiti, Honduras, India, Kenia, Moldova, Pakistan, la TVSPI Armenia, Buthan, China, Eritreea, Lesotho, Nepal, la TVMSI Argentina, Bolivia, Brazilia, Bulgaria, Ecuador, Gabon, Iordania, Peru, Siria, Guyana, la TVMMI Algeria, Belize, Chile, Columbia, Ungaria, Liban,. Malaiezia, Maroc, Filipine, Venezuela, Rusia, Thailanda, Tunisia, Turcia, Uruguay, iar la TVMPI Albania, Barbados, Costa Rica, Cehia, Guatemala, Coreea, Mexic, Paraguay, Polonia, Romnia, Slovacia, Africa de Sud, Sri Lanka (vezi XXX Global Development Finance, World Bank, 2000)
1

Ca rezultat al creterii mprumuturilor externe, volumul datoriei externe al rilor cu venituri sczute sever ndatorate aproape s-a triplat ntre 1980 i 1987. Din 1987, datoria extern a crescut, dar ntr-un ritm mult mai lent, ajungnd la aproape 200 de miliarde de dolari la sfritul anului 1996. Structura datoriei acestor ri este urmtoarea: 61% acorduri bilaterale (din care, dou treimi cu membrii Clubului de la Paris), 25% acorduri multilaterale (inclusiv FMI), 8% mprumuturi private pe termen lung i 86% pe termen scurt. Aproape 51% din nivelul mprumuturilor bilaterale este n termeni de favoare. Din cea bilateral, 70% este n condiii de favoare.1 n afara acestor indicatori, pentru reflectarea gradului de ndatorare al rilor lumii se mai folosesc i alii, cum ar fi: DET/EX= datoria extern total raportat la exporturi DET/PNB= datoria extern total raportat la P.N.B., indicator ce reflect solvabilitatea pe termen lung a unei ri DOB/EX= dobnda total a datoriei externe raportat la exporturi DOB/PNB= dobnda total a datoriei externe raportat la P.N.B. REZ/DET= rezervele internaionale raportate la datoria extern total REZ/IMP= rezervele internaionale raportate la importuri DES/DET= datoria total pe termen scurt raportat la datoria extern total DEC/DET= datoria total extern concesional raportat la datoria extern total DEM/DET= datoria total extern acordat pe cale multilateral n totalul datoriei externe. Din punctul de vedere al acestor indicatori, nivelul mediu al ndatorrii rilor n dezvoltare este urmtorul: Tabelul 9.2. Indicatori privind ndatorarea extern a rilor n dezvoltare
Indicatori de ndatorare (%) 1980 1990 1998 DET/EX 88,4 162,5 147,9 DET/PNB 20,3 34,2 42,1 SDE/EX 13,5 18,3 18,4 DOB/EX 7,1 7,8 7,0 DOB/PNB 1,6 1,7 2,0 REZ/IMP (luni) 3,8 2,9 4,7 DES/DET 23,9 16,8 16,2 DEC/DET 18,2 21,5 14,9 DEM/DET 8,0 14,3 12,9 Sursa:XXX Global Development Finance, World Bank, 2000
1

1999 136,6 41,5 18,7 7,2 2,2 5,0 15,8 18,6 13,5

Idem

Cderea economic de dup 1980 se reflect i n creterea gradului de ndatorare al rilor n dezvoltare. Datoria extern raportat la exporturi a crescut n 1990 la peste 160% fa de 1980, rmnnd la un nivel ridicat, chiar dac n scdere, i n anul 1999. Rata serviciului datoriei externe (respectiv ratele i dobnda datorate ntr-un an, raportate la export) a cunoscut o cretere permanent, ceea ce nseamn c principala surs de venituri a rilor n dezvoltare a avut o evoluie inferioar ndatorrii. n aceste condiii, posibilitile de restituire a mprumuturilor i dobnzilor aferente sunt n continu scdere. Acelai lucru reflect i datoria extern raportat la P.I.B., respectiv capacitatea tot mai redus a rilor n dezvoltare de a face fa ndatorrii externe. Datoria concesional (respectiv mprumuturile n condiii de favoare) a rmas la un nivel relativ constant (dei n 1990 a nregistrat o cretere cu 3% fa de 1980, iar n 1998 o scdere cu 6% fa de 1990), iar cea multilateral o cretere fa de 1980. Cu toate acestea, datoria extern provenit din mprumuturile acordate n condiii concesionale i pe cale multilateral au o pondere destul de mic n totalul datoriei externe. Dac, pe ansamblul rilor n dezvoltare, situaia se prezenta la un nivel mediu de ndatorare, pentru rile cele mai srace situaie este mult mai grav. Unele ri nregistrau niveluri ale serviciului datoriei externe de peste 1000%, ceea ce reprezint cu mult peste nivelurile medii ale rilor n dezvoltare. Tabelul 9.3. Gradul de ndatorare al rilor celor mai srace
Indicatorul DET/EX ara Burundi Etiopia Guineea Bissau Mozambic Siera Leone Sudan Angola R.D.Congo Guineea Bissau Nicaragua Argentina Burundi R.D.Congo Etiopia Guineea Bissau Nicaragua 1998 1441 1065 2406 1619 1123 2599 292 720 415 357 424 806 774 898 1733 601 1993-1995a) 932 578 1821 1380 787 3325 81 213 302 802 431 394 340 373 1071 2610

DET/PNB

SDE/EX

Not: a) reprezint media n perioada 1993 - 1995 n ceea ce privete primul indicator de ndatorare, datoria extern depea volumul exporturilor de aproape 26 de ori n cazul Sudanului sau de 24 de ori n cazul Guineei Bissau. Datoria extern pe unitatea de export (raportul procentual dintre volumul datoriei externe i volumul exportului) este un indicator care are valori cuprinse ntre 227% pentru Kenya i 800% pentru Uganda, ajungnd la peste 1000% n cazul Etiopiei i Mozambicului i depind 2000% pentru Guineea Bissau i Sudan, aa cum am artat. Dincolo de nivelurile deosebit de ridicate i mai ngrijortor este faptul c nivelurile au crescut fa de perioada 19931995. Aceasta dovedete incapacitatea acestor ri de a avea o dinamic a exporturilor care s devanseze dinamica datoriei externe. Acelai lucru se poate constata i n cazul celorlali indicatori avui n vedere. Cu foarte mici excepii, toate aceste ri au avut performane mult mai slabe n 1998 dect n 1993-1995, ceea ce reprezint o dovad n plus c datoria extern este o problem deosebit de acut pentru rile cele mai srace. n timp ce rile considerate sunt cel mai sever ndatorate i, n acelai timp, cele mai srace, mrimea, natura, sursa i gravitatea problemelor pe care le nregistreaz n legtur cu datoria lor extern variaz foarte mult de la o ar la alta, ca i accesul lor pe pieele private de capital. i structura datoriei externe variaz foarte mult n cazul acestor ri. Ponderea creditorilor privai este mare n Coasta de Filde, Nicaragua i Sierra Leone, n timp ce creditorii bilaterali dein majoritatea n celelalte ri din aceast categorie. Acordurile de mprumut multilaterale, inclusiv trageri asupra F.M.I. dein mai mult de o treime din totalul datoriei unor state precum Burundi, Republica Centrafrican, Ghana, Honduras, Liberia, Ruanda i Uganda. Conform Bncii Mondiale, datoria a 188 de ri n dezvoltare se ridica la nceputul lui 2002, la 2442,1 miliarde USD, iar datoria rilor celor mai ndatorate se ridica la sfritul anului 2000, la 342,6 miliarde USD.

Ruanda 554 Siera Leone 745 SDE/PNB Angola 276 R.D.Congo 678 Guineea Bissau 299 Niger 313 Sursa:XXX Global Development Finance, World Bank, 2000

300 621 73 182 178 46

Tabelul 9.4. Datoria extern n GNP (%) i serviciul datoriei externe total i pe regiuni a rilor n dezvoltare (mld. dolari) 1991-2000
1991 41,6% Datoria externa n GNP a rilor: Din care: 43,9 America Latina 73,3 Africa 32,7 Asia Serviciul datoriei externe total (mld. USD) 137,7 din care dobnda 63,5 America Latin 45,6 din care dobnda 24,1 Africa 29,1 din care dobnda 11,7 Asia 63,0 din care dobnda 27,7 Sursa: XXX World Economic and Social Survey, UN, 2003 2000 35,1% 38,5 61,4 37,9 331 118 167 56 25,9 9,1 146,3 44,9

Datoria extern este inegal repartizat pe regiuni, rile din America Latina avnd cea mai mare datorie, 809,1 mld. dolari, urmate de cele din Asia. n urma crizei financiare din 1997-1998, 10 ri de pe aceste continente au grave probleme cu datoria extern: Indonezia: 137,4 mld. dolari, Coreea de Sud: 136,6 mld. dolari, Thailanda: 95,7 mld. dolari, Malaiezia: 44,7 mld. dolari, Filipine: 52,3 mld. dolari, Argentina: 103,3 mld dolari, Brazilia: 195,6 mld. dolari, Mexic: 154,7 mld. dolari, Chile: 24,4 mld. dolari i Venezuela: 32,3 mld. dolari. Se apreciaz c datoria extern a unor ri africane este echivalent cu producia pe unul sau doi ani. Scurtarea maturitii mprumuturilor bancare constituie o alt surs de cretere a datoriei externe. Ea i are originea n modificrile survenite n cadrul instituional i economic al economiei mondiale dup declanarea crizei datoriei externe. Diferenele foarte mari existente ntre rile ce formeaz acest grup eterogen al rilor n dezvoltare au determinat creditorii s-i ndrepte atenia i preferina ctre rile cele mai performante ale acestei categorii i ctre rile cu cele mai mari datorii1. De asemenea, o serie de factori
1

Dei paradoxal, cele mai multe mprumuturi merg tot ctre rile cele mai ndatorate (Argentina, Brazilia, Mexic i, mai recent sosita n acest grup, Rusia). Explicaia rezid n interesele pe care donatorii le au n aceste ri (prin mprumuturi, rile creditoare meninndu-i influena) precum i n faptul c s-a dovedit c pierderile datorate sistrii mprumuturilor ctre cei mai mari datornici sunt mult mai mari dect continuarea mprumutrii lor.

structurali, instituionali i ciclici au contribuit la scurtarea maturitii mprumuturilor. Dintre acetia, pot fi amintii: apariia de noi instrumente financiare, creterea investiiilor strine n rile n dezvoltare mai avansate, deficitele mari de cont curent, coroborate cu creterea economic rapid (mai ale n rile Asiei de Sud-Est) au crescut cererea de mprumuturi, supraevaluarea activelor, acompaniat de profituri nalte, a atras capitaluri pe termen scurt, reglementri ale Bncii Reglementelor Internaionale, care au favorizat mprumuturile pe termen scurt, pachete de salvare (ca cele pentru Mexic din 1995), care vizau, de asemenea, mprumuturi pe termen scurt. Pe grupuri de ri, rile cu venituri mici (exclusiv China) aveau o datorie extern de 721.592 mil.$, iar rile cu venituri medii 1.814.454 mil. $, de peste dou ori mai mult. Dar dimensiunea datoriei externe pentru rile cele mai srace este mult mai complex, pentru c raportat la resurse, capacitatea lor de a face fa gradului ridicat de ndatorare este foarte sczut. Datoria extern a tuturor rilor foarte srace puternic ndatorate era de 200 miliarde dolari la sfritul anului 1998. Chiar dac ea reprezint o parte mic din datoria extern total a rilor n dezvoltare, este de 4 ori mai mare dect ncasrile din export i reprezint 120% din P.I.B.-ul acestor ri. Dincolo de acest aspect, aceste ri sunt cele cu cea mai srac populaie a lumii (jumtate din populaia acestor ri triete n srcie absolut). Ca o medie, o persoan din aceste ri triete cu 13 ani mai puin dect media din rile n dezvoltare i cu 7 ani mai puin dect n celelalte ri cu venituri sczute. Primele 10 ri, cele mai ndatorate din lume, dein cam 70% din totalul datoriei externe a rilor cu venituri medii. Pe zone geografice, America Latin i Caribe rmne zona cu cele mai mari datorii externe, urmat de Asia de Est i Pacific, Europa i Asia Central (din care 30% din datorie o are Rusia) i Africa subsaharian. Pe ultimul loc se situeaz Asia de Sud. Comparativ cu anul 1980, ierarhia este, n linii general aceeai, cu diferena c cele mai mari creteri ale volumului datoriei externe le-au nregistrat Asia de Est i Pacific i Europa i Asia Central, ambele regiuni confruntndu-se cu probleme deosebite la sfritul mileniului trecut (criza financiar din Asia i cderea comunismului.

9.5. Posibiliti de diminuare a efectelor crizei datoriei externe

Declanarea crizei datoriei externe n anii 80 a artat lumii fragilitatea mprumuturilor din rile n dezvoltare. De la 11% n august 1980, rata dobnzii a ajuns la 21,5% n decembrie, acelai an. n 1982, bomba mexican explodeaz: Mexicul nceteaz plata datoriei externe. Bncile americane erau angajate cu 192% din capitalul lor n rile n dezvoltare, din care 2/3 se aflau n rile latino-americane. Ca urmare a acestei situaii, rile dezvoltate i instituiile de credit au nceput s manifeste o pruden deosebit n acordarea de credite. Totodat, au nceput s fie cutate soluii menite a restabili, pe ct posibil, capacitatea de plat a rilor ndatorate, pentru a se putea recupera capitalurile plasate n aceste ri. n anul 1985, James Baker, secretarul american al trezoreriei, a iniiat un plan de ajustare structural al bncilor comerciale, instituiilor financiare i guvernelor, de a furniza noi credite rilor debitoare. Totodat, se avea n vedere reducerea ieirilor de capital din aceste ri. n viziunea Planului Baker, problema datoriei externe era o problem intern a rilor debitoare, ca urmare, msurile propuse vizau liberalizarea schimbului valutar, liberalizarea politicilor privind investiiile strine i reforma sectorului public. F.M.I. i Banca Mondial erau nsrcinate cu aplicarea planului de ajustare structural, respectiv F.M.I. pe probleme financiare (diminuarea importurilor, echilibrul finanelor publice, dup o puternic reducere a cheltuielilor), iar Banca Mondial cu chestiuni economice (relansarea produciei i exporturilor). Aceste coordonate ale planului de ajustare structural au devenit condiii pentru finanrile suplimentare de la F.M.I. i Banca Mondial. Planul Baker nu a avut succesul dorit, aceasta i datorit faptului c recurgerea la liberalismul aproape dogmatic i recurgerea numai la forele pieei nu a condus dect la o i mai mare adncire a crizei economice n care erau aceste ri, la polarizarea bogiei, la corupie, omaj i srcie. n plus, el era incompatibil cu ideea de proces de dezvoltare proces de durat, deoarece prevedea restabilirea n termen scurt, pe baze economice i financiare, a capacitii de rambursare a datoriei, lucru imposibil de realizat. Orientarea sa cu predilecie ctre industriile de export, n detrimentul satisfacerii nevoilor de baz i ignorarea dimensiunii sociale a

ajustrii au constituit doar cteva dintre cauzele care au contribuit la eecul Planului Baker. Dup acest eec, a venit perioada cutrii unor soluii globale la problema datoriei externe. Comunitatea internaional a recunoscut necesitatea unor msuri viitoare care s vizeze reducerea datoriei externe a rilor cele mai dezavantajate. n 1988, la Toronto, G7 a adoptat propuneri viznd reducerea datoriei publice sau public garantate pentru cele mai ndatorate ri. Grupul celor 7 ri industrializate a anunat c ncurajeaz Clubul de la Paris1 n eforturile sale de a mbunti tratamentul de care trebuie s beneficieze rile cele mai srace i mai ndatorate i a sugerat c, atunci cnd va sosi momentul oportun, o reducere a volumului datoriei i o sporire a facilitilor pentru rile care se confrunt cu cele mai mari dificulti ar fi binevenit. Se ofereau trei opiuni pentru creditori, i anume: Anularea a 1/3 din datorie i reealonarea restului de 2/3 pe o perioad de 14 ani, cu o perioad de graie de 8 ani; Reealonarea datoriei pe o perioad de 25 de ani, cu o perioad de graie de 14 ani; Scderea ratei dobnzii cu 3,5 puncte procentuale, sau la 50% din rata pieei. n ceea ce privete ndatorarea public, cele mai multe msuri vor fi rezultatul acordurilor bilaterale. Canada, Frana, S.U.A. i alte ri urmau s procedeze la anularea datoriei rilor africane cele mai srace, n special a datoriei ce rezulta din asistena oficial pentru dezvoltare. Pornind de la eecurile Planului Baker, n 1989 administraia american propune o nou concepie cu privire la datoria extern a Lumii a Treia (Planul Brady, dup numele secretarului de finane al S.U.A.). Aceast propunere viza o reducere a riscului bncilor care mprumutau rile n dezvoltare, garantnd mprumuturile. Mai concret, pe o perioad de 30 de ani, se va reealona datoria extern, urmnd ca rile n dezvoltare s nu plteasc dect dobnzile. Dac la trecerea acestei perioade, ara se dovedete incapabil s ramburseze i ratele scadente, banca este sigur c va fi
1

Clubul de la Paris este un forum n care creditele emise, garantate sau asigurate de guverne, sunt reealonate. Lista participanilor la ntlnirile Clubului se poate modifica, dar, de obicei, cuprinde creditori din rile donatoare (rile industrializate sau ri nemembre ale O.E.C.D. ale cror credite de export reclam participarea la ntlniri.)

despgubit de Trezoreria american. Obiectivul principal era acela de a ajuta rile cu o politic economic judicioas i deschise investiiilor strine. Pentru reuita acestei iniiative s-a contat pe concursul F.M.I. i al Bncii Mondiale, precum i al bncilor comerciale, care s negocieze reducerea datoriei i s acorde noi mprumuturi. Se reafirmau cele trei posibiliti de rscumprare a datoriei, i anume: Transformarea creanelor n participare la capital (transformarea unei creane ntr-un drept de proprietate asupra unui activ din ara debitoare). Brazilia a reuit s converteasc n 1988, 8 mld. $ n titluri de participare. Schimbarea naturii datoriei (schimbarea unei creane bancare ntr-o obligaiune pe termen lung). Rscumprarea datoriei (rscumprarea propriei datorii, cu condiia s dispun de rezerve oficiale importante sau s se bucure de un ajutor extern substanial. Bolivia i-a rscumprat n acest fel 40% din datorie, iar Chile 10%). Comparativ, cele dou propuneri, cea de la Toronto i Planul Brady vizau dou categorii de ri diferite. Toronto viza rile cele mai srace, Planul Brady pe cele cu venituri intermediare. Consecinele au fost o oarecare diminuare a datoriilor i o cretere a rolului F.M.I. i Bncii Mondiale n stabilizarea sistemului financiar internaional. Micarea rilor nealiniate i-a exprimat, de asemenea, ngrijorarea n legtur cu criza datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare i i-a ndemnat pe creditorii bilaterali i multilaterali s ia msuri pentru reducerea datoriei rilor cel mai puternic ndatorate. Minitrii de finane ai rilor membre ale Commonwealth-ului, reunii n Malta la nceputul deceniului 9, au propus o nou iniiativ multilateral n legtur cu problemele acestor ri, cele mai ndatorate. Aceast iniiativ cheam la o relaxare a condiiilor de acordare a asistenei oficiale bilaterale i la acordarea de resurse n condiii de favoare mai mari. n acest sens, creditorii oficiali au propus o serie de msuri, n vederea ameliorrii problemei datoriei externe: continuarea asigurrii de fonduri, prin acordarea de credite bilaterale i multilaterale; orientarea ctre sursele concesionare, astfel nct 97 % din fluxurile oficiale s fie n condiii de favoare; anularea datoriei oficiale pentru multe ri cu venituri reduse, prin acorduri bilaterale cu creditorii;

reealonarea datoriei, pe termene mai ndelungate i n condiii mai favorabile; oferirea de sprijin bilateral i multilateral pentru reducerea datoriei ctre bncile comerciale. Aceast strategie a fost adoptat din dorina de a asigura, ntr-o mai mare msur, att lichiditile de care au nevoie rile cele mai srace, ct i reducerea volumului datoriei externe a acestora. Strategia vizeaz urmtoarele categorii de datorii: surse private (exclusiv finanarea pe termen scurt, care este, de regul, acordat preferenial i, astfel, este exclus posibilitatea restructurrii ei), care, dei nu dein dect o parte relativ mic n totalul datoriei rilor ncadrate n categoria venituri sczute grad de ndatorare ridicat, sunt importante datorit serviciului acestor datorii, care atinge valori mari, avnd n vedere ratele dobnzilor practicate de ctre bncile comerciale; datoria privat comercial negarantat, care urmeaz a fi redus prin aranjamente de tip buy-back; asistena oficial bilateral, care este cea mai important att n totalul datoriei, ct i din punct de vedere al serviciului acesteia. Recunoscnd faptul c datoria extern a devenit o problem care risc s nu mai poat fi controlat, pentru unele dintre cele mai ndatorate ri, creditorii oficiali au czut de acord s ofere anulri sau reduceri ale datoriei i s acorde faciliti pentru creditele contractate. Primul pas s-a concentrat pe anularea datoriei oficiale, pe o baz bilateral, sub auspiciile Clubului de la Paris. Aceast msur s-a lrgit, ulterior, pentru un numr tot mai mare de ri i pentru sume tot mai importante. Instituiile internaionale au luat, la rndul lor, o serie de msuri n legtur cu fenomenul exploziei datoriei externe, printre care se numr: concentrarea ctre acordarea de mprumuturi n condiii de favoare; susinerea efortului intern n vederea reducerii poverii datoriei externe; dezvoltarea unor noi tipuri de finanare, care s fie grefate pe nevoile reale ale rilor celor mai srace i mai ndatorate; continuarea procesului de anulare a datoriei externe pe cale bilateral. La sfritul anului 1996, F.M.I. i Banca Mondial au lansat un prim program numit Iniiativa privind Datoria Celor Mai ndatorate

ri. Acesta este un acord al comunitii internaionale, menit s ajute rile srace s elaboreze politici corespunztoare pentru a scpa de datoria neperformant, asigurnd o uurare a datoriei. Datoria este considerat ca fiind neperformant atunci cnd rata serviciului datoriei externe la export este >25% i cnd ea reprezint un factor de constrngere n realizarea unei dezvoltri durabile. Programul a fost susinut de 180 de guverne. Principalul obiectiv al acestui program a fost acela de a aduce rile cele mai ndatorate de la un nivel de datorie neperformant la o situaie care s le permit progresul economic. Erau vizate rile care, dup trei ani de aplicare a programelor privind relaxarea datoriei, rmneau totui deasupra unui nivel corespunztor. La nceputul anului 2000, pachetul privind reducerea datoriei externe i a serviciului datoriei externe se ridica la 7 miliarde de dolari i a fost aprobat pentru 7 ri: Bolivia, Burkina Faso, Coasta de Filde, Guyana, Mali, Mozambic i Uganda. n anul 2000 o nou Iniiativ privind Datoria Celor Mai ndatorate ri a luat contur. Plecnd de la aceleai principii, ea era menit a mri numrul de ri cu acces la facilitile de reducere a datoriei prin modificarea condiiilor de ncadrare n categoria rilor ce pot beneficia de acest program (valoarea prezent a serviciului datoriei externe/export de la 250% la 150%, valoarea prezent a datoriei/venituri fiscale de la 280% la 250%, exporturi/P.I.B. de la 40% la 30%, a venituri publice/P.I.B. de la 20% la 15%). n concluzie, se poate afirma c problema datoriei externe a devenit tot mai mult problema tuturor: a creditorilor i a debitorilor. De aceea, toate msurile prezentate includ att eforturile donatorilor, ct i pe cale ale receptorilor, n scopul gestionrii ct mai eficiente a acestei situaii.