PROIECT MONED I CREDIT

CURSUL DE SCHIMB AL LEULUI

CUPRINS

I. II.

Abordarea teoretic a fenomenului de curs valutar..................1 Mecanismul formrii cursului de schimb.....................................2 II.1. II.2. Mecanismul definiie, factori..........................................2 Politica cursului de schimb n Romnia............................2

III. IV.

Factorii de influen ai cursului de schimb..................................3 Evoluia cursului de schimb..........................................................4 Bibliografie......................................................................................6

V.

I.

Abordarea teoretic a fenomenului de curs valutar

Cursul de schimb (cursul valutar) reprezint o expresie a raportului de valoare care exist ntre monede , mai exact preul unei monede care este exprimat ntr-o alt moned. Acest pre este considerat a fi preul cel mai sintetic dintr-o economie ntruct influeneaz toate tipurile de relaii, i anume: relaii economice,relaii politice, relaii sociale, fapt ce i confer preului monedei statutul de instrument foarte important n formarea politicii economice globale. Nivelul cursului de schimb este considerat o rezultant a vectorului competitivitii economice a unei anumite ri i a vectorilor intereselor politicii economice i indeosebi a politicii monetare. Traiectoria cursului valutar reflect dou componente importante ce necesit a fi clarificate, i anume: obiectivele strategice ale politicii economice pe de o parte, i pe de alt parte msurile care trebuiesc a fi luate pentru a putea pune n aplicare obiectivele stabilite. Cursul de schimb este exprimat n dou moduri: Prin raportul n = moned strin/ moned naional , cnd se definete ca valoare a unei uniti monetare strine exprimate n unitate monetar naional: moned strin = n*, moned naional (n Romnia , 1 USD = 10750 ROL) Prin raportul m = moned naional/ moned strin, cnd se definete ca valoare a unei uniti monetare naionale exprimate n unitate monetar strin: moneda naional = m*, moned strin. Romnia utilizeaz prima form de exprimare a cursului de schimb.

-1-

II.

Mecanismul formrii cursului de schimb

II.1. Mecanismul formrii cursului de schimb este explicat cu ajutorul teoriei de

putere de cumprare a monedei naionale. Teoria puterii de cumprare spune c raportul de schimb dintre dou monede se stabilete i se schimb ntr-un sens sau altul, n funcie de cantitatea de mrfuri care poate fi cumprat n fiecare dintre rile emitente ale acestor dou monede. n prezent, sunt i ali factori care influeneaz cursul de schimb, i anume: Politica de emisiune Evoluia economiei Cererea i oferta de moned naional pe piaa valutar Aceti trei factori au influenat evoluia cursului de schimb din Romnia. n prim faz, el s-a modificat ca urmare a creterii cantitii de moned, concomitent cu reducerea accentuat a creterii economice; apoi cursul a fost influenat de un proces inflaionist, urmat de o uoar stopare a declinului economic i reducerea moderat a inflaiei.

II.2. Politica cursului de schimb n Romnia

La nceputul anului 2004, Romnia se bucura de o poziie financiar extern destul de solid , cu un rating de ar satisfctor i cu o datorie exern relativ redus, fr dificulti n finanarea serviciului datoriei externe. De asemenea, nivelul rezervelor valutare ale Bncii Naionale a Romniei (BNR) se aflau la un nivel n conformitate cu standardele internaionale de siguran. Romnia avea parte de o flexibilitate in determinarea cursului de schimb ca urmare a interveniilor limitate pe care le avea Banca Naional a Romniei.n continuare, BNR ar trebui s i limiteze interveniile pe piaa valutar. Dup aderarea Romniei la Uniunea European, urmtorul pas ce trebuie urmat este aderarea la sistemul ERM2 adoptarea Euro dup o perioad petrecut n acest sistem. Acest fapt trebuie s aduc n atenia Bncii Naionale a Romniei obiectivul ce privete stabilitatea ratei de schimb.

-2-

III.

Factorii de influen ai cursului de schimb

Rata inflaiei Cursul de schimb att din Romnia ct i din oricare alt ar este influenat de rata inflaiei. Variaiile de curs dintre dou devize depind de diferena care exist ntre ratele inflaiei din economia celor dou ri. n studiul ratelor de schimb valutar se face distincia dintre variaiile ratelor de schimb real i variaiile ratelor de schimb nominal. Variaiile nominale cuprind totalul schimbrilor ratei de schimb Variaiile reale reprezint variaiile nominale modificate cu factorul de inflaie

Rata dobnzii Variaiile ratelor dobnzii au urmri semnificative asupra cursului de schimb. Pe termen scurt, o cretere a ratei dobnzii poate atrage cu sine poteniali investitori internaionali, pe cnd o scdere a ratei dobnzii poate s i determine pe investitori s lichideze acivele n respectiva moned cu scopul de a face alte plasamente.

Balana de pli Tranzaciile care au loc din contul balanei de pli au ca efect o cerere crescut pentru valuta intern. Aceste tranzacii includ exporturi,fluxuri unilaterale de intrri, mprumuturi externe care sunt convertite n moneda local. Poziiile de debit duc la o vnzare a monedei naionale n schimbul achiziionrii monedei strine.

Operaiunile speculative Cea mai mare parte a tranzaciilor curente o reprezint speculaiile valutare. Ele constau n cumprarea unei valute cu scopul revnzrii ei la un pre superior,fr a avea la baz o operaiune comercial sau de investiii. Operaiunile de arbitraj Au ca scop corectarea discrepanelor aprute ntre diferite piee care tranzacioneaz acelai activ.

-3-

IV.

Evoluia cursului de schimb

Evoluia cursului de schimb este influenat de gradul de cretere economic, de evoluia preurilor pe piaa bunurilor i serviciilor (inflaia), de structura pe ramuri a economiilor naionale, de competitivitatea extern i gradul de deschidere internaional, de stabilitatea politic sau de capacitatea guvernelor de a soluiona crizele interne cu care se poate confrunta o economie la un moment dat. Multitudinea de factori care influeneaz direct sau indirect cursul de schimb fac dificil modelarea unei variabile economice att de complexe i dinamice.n acelai timp ns, legturile existente ntre piaa valutar, piaa real, piaa monetar i pieele de capital fac ca evoluia cursului de schimb pe termen scurt, mediu sau lung s aib la rndul ei o influen asupra echilibrului economic general.

Evoluii ale cursului de schimb din Romnia n perioada: 1990 - prezent Ianuarie - Septembrie 1990 curs unic, fix, puternic supraevaluat Octombrie 1990 - Noiembrie 1991 cursuri duale, supraevaluate , valut din export cedat parial Noiembrie1991 - Aprilie 1999 curs unic, flotant controlat, supraevaluat, valut din export cedat integral Mai 1992 - Septembrie 1992 aceleai trsturi principale, valut din export pstrat integral Octombrie 1992 - Decembrie 1993 revenire la intervenionalism, curs oficial puternic supraevaluat Ianuarie Iulie 1994 liberalizare de facto i stabilizare relativ a cursului August 1994 - Martie 1996 introducerea pieei valutare interbancare autorizarea dealerilor, deprecierea semnificativ a cursului Martie 1996 - Decembrie 1996 msuri pentru disciplinarea i normalizarea pieei valutare interbancare tensionate, dezechilibre economice majore. Ianuarie 1997- Decembrie 1997 liberalizarea total a cursului de schimb, piaa valutar a fost deschis tuturor bncilor, dinamica cresctoare a sumelor tranzacionate pe piaa valutar Ianuarie 1998 Decembrie 1998 liberalizarea tuturor tranzaciilor de cont curent, accesul nelimitat populaiei la valut, dinamica accentuat a volumului pe piaa valutar Ianuarie 1999 prezent.

-4-

Figura nr. 1

Pe baza graficului realizat de Banca Naional a Romniei, putem afirma cu certitudine c pentru evoluia cursului de schimb s-au produs o serie de schimbri importante. A avut loc att o cretere semnificativ, ntre anii 1999 i 2003, ct i o uoar scdere a cursului ncepnd cu anii 2003 i pn n anul 2006, cnd din nou, cursul de schimb a inregistrat uoare creteri vizibile totodat i n graficul de mai sus.

-5-

V.

Bibliografie

www.bnro.ro site-ul oficial al Bncii Naionale a Romniei Moned i Credit Vasile Turliuc, Vasile Cocri, Angela Roman, Ovidiu
Stoica, Valeriu Dornescu, Dan Chirlean ; editura Universitii Alexandru Ioan Cuza: Iai

-6-