ELEMENTE TEORETICE DE BAZ PRIVIND FINANELE

Gestiunea financiar i de credit care funcioneaz n orice economie modern este format din mai multe subsisteme: finanele ntreprinderilor, bugetul statului, asigurrile sociale, relaiile de credit, etc. Fiecare subsitem reflect anumite fonduri cu diferite destinaii. Finanele ntreprinderilor reprezint veriga primar a sistemului financiar i de credit pentru c majoritatea fondurilor formate la nivelul economiei naionale i au izvorul n veniturile create n aceste subsisteme de baz. Fenomenul financiar se nate din relaiile pe care ntreprinderea le are cu agenii economici i financiari, cu statul, etc. ntreprinderea e o combinaie de factori materiali capital te!nic" i factori umani# un agent economic care e un centru de decizie format din 4 universuri independente : -universul economic, universul financiar, universul statal, universul social. $a agent economic ntreprinderea intr n relaii cu ali ageni economici pe care ii nt%lnete pe diferite piee n care se sc!imb bunuri i servicii. Aceste schimburi aparin universului financiar care apare odat cu universul economic. &genii economici care se nt%lnesc pe diferite piee constituie conte'tul social n care funcioneaz ntreprinderea. &ceti ageni pot fi grupai n funcie de piee n : - furnizori ( sunt nt%lnii pe pieele de materii prime i servicii - clieni ( pe pieele de produse i servicii - salariai i manageri ( cei care intr n relaia cerere)ofert pe piaa muncii - acionari, asociai, creditori ( ntreprinderea interacioneaz pe pieele financiare *otalitatea raporturilor ce apar n cadrul activitii economice, financiare i sociale la nivelul ntreprinderii reprezint esena finanelor ntreprinderii. n plan suprastructural finanele ntreprinderii se prezint ca o ramur a tiinei financiare. +zvoarele acestor surse financiare n vederea satisfacerii nevoilor ntreprinderii sunt nelimitate. Fondurile create ntr)o ntreprindere reflect necesitatea acoperirii principalelor necesaruri de funcii : fondul de investiii, fondul de rulment, fondul de rezerv, etc. ,rincipalele metode de colectare a fondurilor sunt : aportul asociailor, autofinanare, creditare, finanare de la buget. -ursele i metodele de constituire a acestor fonduri difer n funcie de formele juridice ale societilor comerciale i de structura proprietii. &stfel vom nt%lni particulariti la finanele regiilor autonome, companii naionale, societi comerciale cu capital mi't, de stat sau privat, respectiv cu capital ro m%n i strin, precum i

societi cooperatiste. .in%nd cont de stadiul actual de dezvoltare al /om%niei i de tranziia la economia de pia se impun a fi luate unele msuri de perfecionare a finanelor ntreprinderii precum : - continuarea nlturrii caracterului centralizat al finanelor - instituirea unor p%rg!ii financiare - renunarea la cele vec!i - mbuntirea mecanismelor de formare i gestionare a capitalului - accelerarea circuitului fondului - folosirea unor metodologii adecvate de stabilire a necesarului de fonduri, a rezultatului financiar i de analiz financiar - stimularea sau restr%ngerea de ctre stat a unor activiti i reorientarea altora - creterea rolului creditelor i dob%nzilor n finanarea activitii economice - aplicarea unor metode corespunztoare de amortizare a activelor fi'e n raport cu specificul acestora - nlturarea blocajului financiar la nivelul firmei i instituirea unor forme rapide de decontare i de pli Finanele ntreprinderii trebuie s contribuie la consolidarea economiei de pia, a dezvoltrii proprietii private, la o mai bun gestionare a patrimoniului, asigurarea unui circuit eficient al capitalurilor, la armonizarea tutror intereselor, la promovarea progresului te!nic i la creterea calitii produselor n vederea unei participri eficiente la circuitul mondial al bunurilor i valorilor.

FUNCIILE FINANELOR NTREPRINDERII

Ca orice subsistem financiar, finanele ntreprinderii ndeplinesc 0 roluri importante i anume funcia de repartiie i funcia de control prin intermediul crora se poate ad%nci i analiza i rolul finanelor. F12$.+& 34 /4,&/*+.+4 n condiiile economiei de pia funcia de repartiie are alte valene imprimate de forma de proprietate, autonomia ntreprinderii i strategiile dezvoltate. 5a modul general se poate spune c funcia de repartiie const n formarea capitalurilor, n alocarea i folosirea lor n scopul realizrii obiectivului ce const n : producie, comercializare, obinere de profit, etc. Pe un plan analitic funcia de repartiie reflect colectarea capitalurilor iniiale din diferite surse, circuitul i repartizarea acestora pe destinaii, organizarea i constituirea lor,modificarea proporiilor fondurilor,atragerea de noi surse e'terne. 2

ntruc%t constituirea i gestionarea capitalurilor, desfurarea activitii economice i obinerea de rezultate financiare dau natere unor obligaii bneti, funcia de repartiie trebuie s le includ i pe acestea. ,rocurarea i dezvoltarea activului economic sau a aparatului de producie necesit e'istena unor resurse bneti de finanare. &ceste fonduri proprii i mprumutate se avanseaz i se ncorporeaz n elementele de activ trec%nd prin diferite faze ale circuitului economic, ele ntorc%ndu)se dac aciunea desfurat este eficient economic cu un surplus monetar. Astfel, funcia de repartiie reflect at%t constituirea capitalurilor sociale c%t i a celor destinate creterii sau satisfacerii altor obiective economice# funcia de repartiie se concretizeaz n formarea capitalurilor proprii i mprumutate, in alocarea i folosirea acestora, formarea i repartizarea profitului, restituirea mprumuturilor i ac!itarea obligaiilor. ,rin intermediul funciei de repartiie a finanelor se formeaz i se utilizeaz o gam variat de fonduri pentru satisfacerea nevoilor proprii ale ntreprinderii, ale salariailor i cerinelor sociale. 3ei e'ist diferene de la o ntreprindere la alta n ceea ce privete structura fondurilor se pot identifica elemente comune : - n regiile autonome, pe l%ng capitalurile proprii i mprumutate se mai creaz i o serie de fonduri din profit fondul de rezerv, fondul de dezvoltare, fondul de aciuni culturale, sportive, fondul pentru recalificare, fondul de cointeresare i premiere, etc.) - n societile comerciale structura fondurilor este asemntoare cu cea a regiilor autonome, apr%nd diferene n ceea ce privete modul de procurare i de repartizare a rezultatelor nete# i pot procura capital prin v%nzarea de acinui, aporturi noi la societile comerciale repartizarea rezultatului ntre asociai6acionari se face n funcie de ponderea pe care o deine fiecare. - regiile i societile comerciale cu capital de stat pot beneficia i de subvenii, alocaii de la stat pentru acoperirea unor diferene de pre sau unor costuri mari de e'ploatare# de aici provin particularitile cu privire la modul de repartizare al rezultatului n unitile de stat. - societile comerciale vars la buget impozitul pe profit iar profitul net n mare parte le revine acionarilor ntre care se poate afla i statul. - nlocuirea i sporirea capitalului economic la o societate comercial e'istent se poate realiza din resurse interne cum sunt prelevrile din profit - la societile de dimensiuni mijlocii i mari,atragerea de surse e'terne poate fi fcut prin constituirea de noi aciuni sau obligainuni.

+.7.7.)urile i formeaz fondurile prin aporturi personale din beneficiu precum i din surse atrase mprumutate. Funcia de repartiie a fondurilor vizeaz flu'urile financiare de intrri i ieiri determinate de derularea principalelor operaiuni economice i financiare care afecteaz patrimoniul unitii. F12$.+& 34 $82*/85 n economia de pia centrul de greutate al funcei de control se desfoar la nivelul celulelor de baz ale economiei, efectu%ndu)se descentralizat. Functia de control are 0 laturi : una constatativ i una corectiv care se ntreptrund n procesul managerial. Funcia de control nu trebuie s se rezume doar la latura constatativ, principala sa menire e s contribuie prin aciuni de prevenire i de corectare la optimizarea activitii. $ontrolul activitii prin intermediul finanelor necesit crearea unui cadru organizatoric ce s acioneze unitar n vederea prevenirii abaterilor i creterii rentabilitii. ,romovarea economiei de pia,creterea autonomiei ntreprinderii i privatizarea au sc!imbat obiectul,sfera de cuprindere,e'ecutanii controlului fiscal i financiar precum i obiectivele urmrite de acest control. 1n factor esenial pentru desfurarea efectiv a activitii de control este reprezentat de structura acionariatului, respectiv de persoana care deine pac!etul majoritar !de control). Funcia de control are o sfer larg n circuitul economic, toi indicatorii realizai din programele economice i din bugetul de venituri i c!eltuieli ceea ce impune i organizarea unei evidene sistematice, corecte i reale, te!nico)operativ, statistic i contabil. Controlul trebuie organizat astfel nc%t s constituie un instrument de prevenire i lic!idare a cauzelor care conduc la o risip i proast administrare a patrimoniului, la asigurarea unui regim sever de economisire, s asigure aplicarea unor msuri de prevenire i identificare a factorilor cu aciune perturbatoare, s contribuie la ncasarea la timp a creanelor i la plata obligaiilor, la finanarea raional a c!eltuielilor, la identificarea i mobilizarea resurselor interne, la creterea veniturilor i rentabilitii. nlturarea aspectelor necorespunztoare, reperarea prejudiciilor intr tot n cadrul funciei de control. $ontrolul se poate realiza prin intermediul diferiilor parametrii economico)financiari,cum sunt : preurile, costul, profitul, impozitul, credite, etc. i poate fi din punct de vedere al momentului efecturii sale un control preventiv, un control concomitent i control postoperativ.

Funcia de control este e'ercitat prin departamente i persoane care difer de la o societate la alta n funcie de forma de proprietate. ,rincipala form a controlului financiar la nivelul verigilor autonome deintoare de capital este controlul financiar propriu control de gestiune". 5a regiile autonome i societile comerciale, n funcie de specificul organizrii interne i de ierar!izarea acesteia organismele prin care se face controlul de gestiune pot fi : contabilul)ef, departamentul de control financiar intern !C.F.".), comisiile de cenzori sau alte persoane6organisme prevzute n statut. $ontrolul activitii de administrare sau de gospodrire al patrimoniului trebuie s vizeze n principal urmtoarele obiective : respectarea regulilor generale, finaciar)contabile i fiscale, asigurarea utilizrii eficiente a capitalurilor i fondurilor, identificarea resurselor interne, urmrirea i asigurarea eficienei n fundamentarea programelor de producie, de investiii, prevenirea i recuperarea prejudiciilor, tragerea la rspundere a celor ce ncalc disciplina economico)financiar. ntreprinderile pot atrage n efectuarea controlului i unele persoane sau organisme e'terne specializate care pot analiza unele domenii sau ntreaga activitate. &ctivitatea ntreprinderii poate fi analizat i de bnci,n special : gradul de lichiditate nivelul rentabilitii# respectarea regimului decontrilor# volumul creditelor acordate, destinaia i modalitile de garantare# capacitatea de plat la timp a dob%nzii i ratelor scadente. &ctivitatea ntreprinderii poate fi controlat i de organe financiare de stat 7inisterul Finanelor, 3irecia Finanelor ,ublice, Garda Financiar" care urmresc i verific modul de fundamentare i plat la timp a impozitelor i ta'elor i a altor obligaii, respectarea normelor de ntocmire a bilanelor ca i verificarea de fond a activitii economico)financiare a regiilor autonome i a societilor comerciale cu capital majoritar de stat.

MECANISME, FLUXURI I CICLURI FINANCIARE

,rin mecanisme financiare ale ntreprinderii se neleg metodele, p%rg!iile, instrumentele i procedurile de formare i gestionare a capitalurilor. 4le au o importan deosebit n organizarea i conducerea activitii financiare i sunt puse n micare prin te!nici specifice ce sunt utilizate n procesele de creare i derulare a flu'urilor i ciclurilor financiare, n constituirea i utilizarea surplusurilor, n acoperirea necesarului global de finanare. #ecanismele financiare sunt foarte numeroase, dintre care : - 7ecanismele formrii i utilizrii fondurilor proprii - 7ecanismele privind autofinanare, creditare 5

7ecanismul amortizrii mijloacelor fi'e 7ecanismele ciclurilor de investiie i e'ploatare 7ecanismele relaiilor cu bugetul statului #ecanismele circuitului capitalului 7ecanismul formrii i utilizrii surplusului monetar Aceste mecanisme trebuie s fie utilizate astfel nc%t s se dea un impuls desfurrii unei activiti raionale, asigurrii rentabilitii, eficienei i nlturrii riscurilor, satisfacerii necesitilor de consum i ntreinerii unui sistem de cointeresare i stimulare a salariailor. 8 ntreprindere se caracterizeaz prin deinerea de capital, punerea n micare a unei funcii de producie i participarea la sc!imburi cu e'teriorul. -c!imburile ntre agenii economici se fac pe baz de moned, d%nd natere relaiilor financiare e$terne. 8rice relaie de sc!imb implic dou transferuri: transfer de bunuri i servicii# transfer de active financiare. $antitile de bunuri i moned transferate ntr)o anumit perioad se numesc flu'uri. Aceste flu$uri pot fi reale sau fizice !de b unuri i servici" i comerciale de moned". $antitatea de bunuri i moned e'istent ntr)o ntreprindere reprezint un stoc. 7ecanismele financiare sunt bazate pe relaia dintre flu'uri i stocuri. Flu$urile financiare pot fi : - flu$uri de contrapartid - flu$uri decalate - flu$uri multiple - flu$uri autonome %. Fluxurile de contrapartid se caracterizeaz prin nlocuirea imediat a unui activ real6fizic cu moned i invers. &ceste flu'uri apar la ac!iziie cu plata imediat n numerar. &.Fluxurile decalate apar atunci c%nd flu'urilor fizice nu le corespunde imediat apariia unor flu'uri financiare. Astfel,echilibrul stocurilor este rupt, iar pentru restabilirea sa se impune apariia unui activ financiar. &cesta se materializeaz ntr)o crean la furnizori i ntr)o datorie la cumprtor. &pare n cazul relaiilor de creditare comercial. $reana6datoria se va stinge la o dat ulterioar. '.Fluxurile multiple apar n situaia compensrii decalajelor dintre flu'urile fizice i cele financiare. Firma apeleaz la un ter pentru a)i transforma creanele n bani. 9%nzarea)cumprarea unei creane reprezint un proces financiar cu consecine importante i care influeneaz desfurarea normal a activitii. Activele financiare constituie obievtul unor tranzacii a cror desfurare este urmtoarea : - bunurile v%ndute sunt transferate la cumprtor flu' fizic6real" - furnizorul vinde creana unui ter i ncaseaz valoarea acesteia,mai puin o anumit ta' flu' financiar" 6

cumprtorul ac!it datoria care este fa de ter flu' financiar" 4.Fluxurile autonome se degaj din operaiile financiare privind acordarea de mprumuturi, av%nd loc doar transferul de moned. &ceste flu'uri dau natere unor active financiare constituite din creane i datorii. 1nele mecanisme financiare pot fi nelese mai bine dac sunt cunoscute ciclurile financiare. (n ciclu financiar este un ansamblu de operaiuni i proceduri care intervin ntre momentul transferului monedei n bunuri6servicii p%n n momentul n care moneda este recuperat. &ctivitatea ntreprinderii trebuie s se desfoare astfel nc%t s se poat obine nu doar recuperarea volumului iniial de moned ci i generarea unui surplus monetar. n cadrul ntreprinderii apar : cicluri financiare principale : - ciclul de investiie)amortizare - ciclul de e$ploatare - ciclul operaiunilor financiare %.Ciclul de investiie-amortizare ,rin investiii se creaz un capital de producie de la care ntreprinderea se ateapt s contribuie la generarea unor venituri viitoare. +nvestiia presupune o c!eltuial imediat i de amploare i const n transferul monedei n active fizice. 8dat creat,capitalul fizic ncepe s se deprecieze fizic i moral, iar procedurile, mecanismele i sistemele de amortizare au drept scop s evalueze i s recupereze aceast depreciere prin adugarea ei la costurile de producie. -uma de bani imobilizat iniial se recupereaz treptat n timp ce valoarea activului nregistrat n bilan se va micora cu uzura. )rept urmare, la sf%ritul perioadei de serviciu, va trebui s e'iste o ec!ivalen a flu'urilor care poate fi obinut numai dac rezultatele pot acoperi i deprecierea corespunztoare a activelor. &.Ciclul de exploatare /eprezint ansamblul operaiunilor desfurate pentru a atinge obiective eseniale. &cest ciclu cuprinde ac!iziionarea de bunuri6servicii, transformarea acestora n produse finite i comercializarea lor. ,rocesele de e'ploatare trebuie s se deruleze continuu pentru a putea asigura o utilizare optim a factorilor de producie 5 i ;" i stocurilor. n fazele ciclurilor de e$ploatare, ; mbrac diferite forme, circul%nd i transform%ndu)se permanent. Flu'urilor reale le corespund o serie de flu'uri financiare i un ansamblu de active financiare materializate n creane i datorii. '.Ciclul operaiunilor financiare -

,rivete operaiunile i procedurile de acordare i luare de mprumuturi i operaiunile de ac!iziie sau de v%nzare a titlurilor de participaie. *oate aceste operaiuni dau natere la flu$uri financiare, adic la intrri6ieiri de moned. ntre flu'urile iniiale i suma flu'urilor finale nu e'ist coresponden datorit dob%nzilor ac!itate de debitor.

NOIUNI PRIVIND CAPITALUL, SURPLUSUL DE MONED I CEREREA DE MONED

Corespunztor celor : cicluri, ntreprinderea dispune de diferite active care formeaz capitalul economic al firmei. 7rimea capitalului economic este dat de activul brut al bilanului. <unurile care formeaz activul brut particip la diferite cicluri financiare i se caracterizeaz prin natura lor i duratele de via economic. Flu'urile financiare i reale modific capitalul economic iniial, at%t ca volum c%t i pe structur. n sens financiar, capitalul reprezint suma de bani adus de asociai6acionari la care se adaug sumele generate din activitatea proprie i mobilizate n diferite forme ale capitalului economic. 2oiunea astfel desemnat este cunoscut sub numele de capital propriu i se poate determina prin deducerea datoriilor totale din mrimea capiatalului economic. $apitalul propriu poate fi sc!imbat la preul pieii care este dat de cursul bursier al aciunilor. 3e aici apare i noiunea de capitalizare bursier care reprezint valoarea capitalului propriu comensurat prin mecanismele pieii i nu prin nregistrrile contabile. $apitalizarea bursier se obine prin nmulirea numrului de aciuni comune cu cursul sau preul acestora nregistrat la burs. $apitalul social este o noiune cu caracter juridic care e'prim contribuia n numerar a aci onarilor la formarea capitalului economic al firmei. 2ivelul prilor din capitalul social deinut de fiecare asociat i d dreptul de a participa la conducerea ntreprinderii i la distribuirea rezultatelor. 3in ciclurile financiare se creaz un surplus monetar care sporete suma de bani angajat iniial. &cest surplus provine din e'cedentul preului de v%nzare asupra costului total de producie i comercializare. n acelai timp amortizarea permite nregistrarea unui cost de producie care nu atrage nici o c!eltuial. &stfel surplusul monetar poate proveni at%t din profitul aferent activitii de producie i comercializare c%t i suma amortizrii. $onstituirea activelor care compun capitalul economic necesit imobilizarea unor sume de bani iar cererea de moned depinde n primul r%nd de volumul activitii. *otui, necesarul de moned este mai mic dec%t suma activului brut deoarece pentru acoperirea acestuia poate fi folosit i creditul comercial precum i 8

pasivele stabile care apar din relaiile cu diferite bugete ale statului ca i alte elemente asimilate relaiilor de ncasri i pli cu mediul e'tern firmei. 2ecesarul de finanare va fi acoperit n primul r%nd din surplusul monetar acumulat iar diferena va fi atras din surse e'terne. *ecesarul de finanare e'tern reprezint cererea de moned a firmei fa de teri, cerere care poate fi acoperit prin contractarea de mprumuturi pe termen scurt, mediu i lung, precum i prin apelul la asociai6acionari. )in analiza acestor aspecte ies n eviden doua probleme fundamentale ale desfurrii activitii economico)financiare ale fiecrei firme : a"necesitatea ec!ilibrrii ansamblului de flu'uri referitoare la intrrile i ieirile de numerar b"necesitatea obinerii unei anumite rentabiliti a fondurilor anga+ate. -ituaia de ec!ilibru care)i permite ntreprinderii s asigure plata datoriilor reprezint de fapt nivelul solvabilitii i lic!iditii firmei de care depind autonomia i c!iar e'istena acesteia. n plus, pe l%ng necesitatea asigurrii ec!i librului financiar, orice decizie privind atragerea i utilizarea fondurilor trebuie s ndeplineasc criteriul de eficien i rentabilitate.

METODE DE FORMARE A CAPITALURILOR FIRMEI

Principalele metode de constituire a fondurilor necesare sunt : - metoda aporturilor n bani i natur - metoda autofinanrii - metoda creditrii - metoda finanrii bugetare %.Aportul presupune angajarea de ctre proprietarii asociai a unor capitaluri n bani sau n natur n scopul crerii sau dezvoltrii ntreprinderii. &ceast metod poate fi folosit la nfiinarea firmei sau cu ocazia majorrii de capital. &tunci c%nd ntreprinderea este organizat ca societate, ea poate emite aciuni n contul aporturilor acionarilor. &ceast metod genereaz formarea fondurilor proprii. &.Metoda autofinanrii d natere la fonduri proprii i presupune reinerea unei pri din rezultatele nete care se degaj din activitatea lor. &plicarea pe scar larg a acestei metode este condiionat mai ales de capacitatea firmei de a realiza un profit c%t mai ridicat. *ot pentru acoperirea nevoilor de autofinanare se poate folosi i o parte din surplusul monetar care apare sub forma amortismentului nregistrat ca urmare a uzurii capitalului fi'. 3ei este o metod de baz n cons tituirea fondurilor firmei, ea nu este mereu i suficient, sau foarte eficient, fiind necesar utilizarea sa alturi de alte metode de finanare. &utofinanarea poate fi imediat sau am%nat, de meninere sau de e'pansiune, 9

ultimele dou fiind autofinanarea total. n unele ri occidentale autofinanarea total la care se adaug partea din profit destinat remunerrii asociailor se numete de $&-= F58>. n aceste ri se calculeaz o rat financiar a cas! flo?)ului ca raport ntre acesta i cifra de a faceri, rat ce permite s se aprecieze n ce msur v%nzrile genereaz sume destinate meninerii potenialului firmei, e'pansiunii acesteia i recompensrii contribuiei asociailor. $u c%t nivelul acestei rate este mai mare, cu at%t capitalul de autofinanare va fi mai ridicat. Cash flo, marj brut de autofinanare" cuprinde : beneficiul net, amortizarea i unele provizioane. &vantajele autofinanrii se pot concretiza astfel : - creterea cointeresrii firmei n obinerea de rezultate superioare - identificarea i mobilizarea resurselor interne - folosirea raional a resurselor - subordonarea dezvoltrii ntreprinderii fa de rezultatele activitii proprii - reprezint un mijloc sigur de acoperire financiar a necesitilor ntreprinderii - prote+eaz libertatea de aciune a firmei,asigur%ndu)i autonomia n gestionarea activitilor sale economico)financiare '.Metoda creditrii este acea metod prin care se creaz fondurile mprumutate.&ceste fonduri au caracter restituibil i sunt purttoare de dob%nd. )ebitorul, pentru a putea rambursa ratele scadente i dob%nzile aferente, va trebui s sporeasc rulajul financiar, s ncerce reducerea perioadei pentru care folosete fondurile i s foloseasc un volum mai raional de resurse mprumutate.*oate acestea deoarece fondurile mprumutate pot conduce i la crearea unei dependene financiare fa de creditori care le pot impune firmelor debitoare modul de utilizare a resurselor mprumutate i pot controla activitatea economico) financiar a datornicilor pentru a)i asigura recuperarea sumelor mprumutate. 1n rol important n economia de pia l au obligaiunile care au un regim special de lansare i de utilizare. -eferitor la credite se impune nu eliminarea acestora, ci identificarea acelei structuri optime a capitalului total utilizat, menit s conduc la minimizarea costurilor de finanare a activitii. 4.Finanarea bugetar se utilizeaz de obicei n cazul regiilor autonome i societilor comerciale cu capital de stat,n special la nceputul activitii acestora prin dotarea cu active fi'e i circulante, dar i pe parcursul activitii, atunci c%nd apar unele nevoi de finanare care nu pot fi acoperite prin resurse proprii.n condiiile aplicrii unui sistem prea e'tins de finanare de la bugetul statului, se pot genera consecine negative care constau n scderea interesului ntreprinderii respective pentru desfurarea unei activiti rentabile i n creterea dependenei fa de fondurile primite de la stat.

10

Folosirea unei metode sau a alteia de finanare reprezint o problem de politic financiar a fiecrei firme i a statului care trebuie s in seama de condiiile concrete, precum i de dezavantajele fiecrei metode. n plus,trebuie luate n considerare aspecte precum : - necesitatea asigurrii la momentul oportun a capitalurilo - gradul de eficien n folosirea fondurilor# - cointeresarea firmei n obinerea de rezultate financiare superioare.

STRUCTURA I POLITICA FINANCIAR A FIRMEI

-tructura financiar a firmei reflect compoziia capitalurilor acesteia. $apitalurile firmei pot fi proprii i mprumutate,cu meniunea c cele proprii pot proveni numai din autofinanare sau aporturi,iar capitalurile mprumutate se constituie din diverse credite pe termen scurt,mediu i lung. Capitalurile proprii mpreun cu datoriile pe termen mediu i lung formeaz capitalul permanent. &cesta se caracterizeaz printr)o stabilitate sporit n timp. -tabilirea unei anumite strategii financiare este un atribut al politicii financiare i care vizaez mai multe aspecte. n primul r%nd trebuie identificat un raport corespunztor ntre creditele pe termen scurt i capitalurile permanente. n al doilea r%nd, n interiorul capitalurilor permanente trebuie stabilite cea mai bun proporie ntre fondurile proprii i fondurile atrase. n principiu trebuie s se in seama de tipul de finanare care corespunde cel mai bine cu natura investiiilor sau a activelor firmei care se concretizeaz n investiii de natura activelor fi'e i investiii n active circulante. &ctivele fi'e trebuie finanate prin capitaluri permanente pentru c reprezint nevoie stabil pe o perioad lung. ns activele circulante trebuie finanate at%t din capitaluri permanente fondul de rulment" c%t i din credite pe termen scurt. "mportana structurii financiare decurge din faptul c fondurile mprumutate e'ercit o influen i asupra rentabilitii capitalurilor proprii este vorba de @p%rg!ie finaciarA" precum i din necesitatea asigurrii autonomiei financiare a firmei i din riscul generat de contractarea de datorii. -tructura financiar a firmei reclam o analiz temeinic iar agenii economici i societile bancare calculeaz anumite rate de ndatorare ce permit e'aminarea compoziei capitalurilor. Astfel, pot fi menionate : 1) rata de ndatorare la termen - raportul datoriilor pe termen lung i capitalurilor proprii - indic proporia capitalului propriu fa de datoriile pe termen lung - aceast rat arat dac o firm poate contracta datorii 11

2) rata de autonomie financiar - raportul dintre datoriile sau capitalurile strine la capitalurile proprii - cu c%t nivelul ratei este mai ridicat cu at%t firma este mai dependent de creditorii si 3) rata de ndatorare total - raportul dintre datoria total la fondurile totale #ai e$ist i : rata de acoperire a c!eltuielilor financiare din e'cedentul brut al e'plaoatrii 4.<.4." i rata de acoperire a mprumuturilor -copul firmei este de a obin profit al crui nivel este influenat de creterea capitalului financiar. Astfel, firma va cuta s) i ma'imizeze capitalului economic prin dubla decizie de investiii i finanare. $ostul capitalului se refer la toate c!eltuielile de procurare i folosire a tuturor mijloacelor de finanare,fiind un indicator ce permite selectarea investiiilor. $ostul capitalului poate scdea prin folosirea judicioas a capitalului mprumutat, ns costul capitalului se majoreaz n realitate. 3ac coeficientul de ndatorare sporete peste o limit,apare pericolul insolvabilitii. 7anagerul firmei va determina mai nt%i suma total a necesarului de finanare i apoi trebuie s !otrasc asupra prii ca va fi finanat din caBpitalul permanent i care va fi finanat din credite pe termen scurt, c%t i asupra repartiiei ntre fondurile proprii i cele mprumutate. <una alimentare cu fonduri reprezint sarcina esenial a managerului financiar. n acest scop se ntocmete un plan de finanare pe termen lung care grupeaz utilizrile de fonduri i resursele pentru a se realiza ec!ilib rul financiar global. 3ac resursele financiare interne nu sunt suficiente, diferena va putea fi finanat din resursele e'terne majorri de capital i datorii pe termen lung". /esursele financiare interne constituite din autofinanare provin din profit i din amortizare,un aspect esenial al politicii financiare fiind i accelerarea procesului de recuperare a capitalului fi' investit. &ccelerarea amortizrii nt%rzie impozitarea profitului i diminuarea prii impozabile. $utarea autofinanrii optime ndeamn firma s identifice marja cea mai nalt a beneficiului, c!eltuieli c%t mai mici i s distribuie dividende c%t mai mici. 5ocul i rolul capitalurilor proprii n finanarea firmei este destul de neclar. 7enirea sa este de a asigura riscul n special la momentul nfiinrii firmei. &cest capital st la baza repartiiei drepturilor asociailor. 8rice majorare de capital propriu se lovete de consecinele unui triplu efect : diluarea capitalului, diluarea rezultatelor i diluarea controlului. Aceste efcte fac ca majorarea de capital s reprezinte cel mai adesea o finanare rezidual,limit%nd rolul n dezvoltarea firmei. &stfel firmele sunt tentate s apeleze la mprumuturi, apr%nd un cost de ndatorare. &cesta crete pe msura sporirii volumului de credite iar

12

capacitatea de a mprumuta depinde de condiiile pstrrii unui ec!ilibru. Firma trebuie s dispun de capital de rambursare la scaden.

GESTIUNEA FINANCIAR
Gestiunea finaciar poate fi definit ca un ansamblu de activiti care concur la realizarea i ajustarea flu'ului financiar i a fondurilor precum i la buna administrare a resurselor financiare ale firmei. n plan analitic, gestiunea financiar poate fi definit ca o funcie a firmei care are drept scopuri eseniale urmtoarele : - de a asigura constant firma cu fondurile necesare e'ploatrii. - de a controla buna utilizare a fondurilor i rentabilitii operaiunilor pentru care sunt afectate aceste fonduri. 3omeniul gestiunii este foarte ntins. 7eninerea ec!ilibrului flu$urilor financiare i a unui nivel minim al rentabilitii utilizrii fondurilor reprezint obiectivul gestiunii. ec!ilibrul financiar este influenat de independena sau autonomia firmei. -tarea de ec!ilibru poate fi denumit n sens restr%ns lic!ifitate. Altfel spus, lic!iditatea reprezint un alt obiectiv al gestiunii. 7eninerea lic!iditii depinde de mrimea surplusului bugetar care este generat de o renatbilitate corespunztoare. 5ipsa de rentabilitate,sau o rentabilitate insuficient pun n pericol lic!iditatea. 5ic!iditatea i rentabilitatea sunt elemente ce definesc politica general a firmei. Gestiunea are scopuri multiple : obinerea profitului, creterea economic a firmei. Aceste scopuri pot fi sintetizate astfel : - asigurarea ec!ilibrului financiar i al lic!iditii# - asigurarea rentabilitii# - creterea activului i patrimoniului# - asigurarea fle'ibilitii firmei# -copurile gestiunii se pot controla cu mai muli indicatori,precum : a.nivelul fondului de rulment b.coeficientul de ndatorare c.rentabilitatea economic corelat cu efectul de @p%rg!ie financiarA d.ratele de cretere a cifrei de afaceri, a valorii adugate, etc. Gestiunea financiar se nscrie ntr)un sistem de previziune i control pentru a asigura conducerea relaiilor cu mediul nconjurtor. 3e aceea se elaboreaz planuri strategice care reflect resursele financiare i utilizrile acestora. $ontrolul presupune urmtoarele : - s msoare diferena dintre previziuni i realizri# - diagnosticarea simptomelor firmei greutile financiare i eventualele ameninri interne6e'terne"# - s indice decizii colective ce au consecine financiare directe# 13

s revizuiasc i s modifice obiectivele i previziunile iniiale# /ezult c gestiunea finaciar are un domeniu foarte larg, impun%nd rezolvarea a 0 probleme eseniale : ec!ilibrarea ansamblului de flu'uri financiare ncasri i pli" i rentabilitatea folosirii fondurilor astfel nc%t s asigure at%t remunerarea surselor c%t i dezvoltarea firmei. -

FUNCIA FINANCIAR A NTREPRINDERII I PRINCIPII DE ORGANIZARE A ACTIVITII FINANCIARE

Funcia financiar rezult din convergena unor factori de ordin teoretic i practic. 3ezvoltarea te!nicilor manageriale i a teoriei financiare a permis depirea cadrului contabil i juridic tradiional. n prezent funcia financiar dispune de o doctrin coerent, iar politica financiar se sprijin pe concepte specifice.3ezvoltarea firmelor a impus mobilizarea unor capitaluri foarte mari,iar diminuarea lic!iditii ridic probleme legate de asigurarea necesarului de lic!iditi i de gestiune optim a trezoreriei. /olul trezoreriei iese tot mai mult n eviden n perioadele de slbire a pieei financiare,de reducere a autofinanrii, de limitare a creditelor, etc. &naliza contabil tradiional este completat pe baza tablourilor de finanare, document operativ de informare,ce a devenit obligatoriu n rile avansate.

14

Funcia financiar este integrat n cea de conducere general, cele mai multe informaii fiind furnizate de sistemul informaional contabil. Finanele firmei rm%n str%ns legate de cadrul juridic n care se nscriu relaiile cu mediul e'terior. Funcia financiar are un rol operaional,un rol funcional i unul politic. /olul operaional implic luarea unor decizii cu privire la colectarea capitalurilor. &cest rol vizeaz asigurarea flu'urilor financiare n str%ns legtur cu mediul nconjurtor. $uprinde ncasarea creanelor i plata furnizorilor, gestiunea trezoreriei i negocierea creditelor bancare. /olul funcional const n participarea la tratarea informaiilor necesare gestiunii i acordarea de asisten celorlalte funcii ale firmei. /olul politic const n integrarea constr%ngerilor i a restriciilor e'terne care influeneaz activitatea firmei i de care depinde autonomia acesteia.n mod sintetic, activitatea firmei poate fi redat prin urmtoarele funcii : C.funcia de producie 0.funcia de comercializare :.funcia financiar &ceste : funcii asigur legturile materiale i financiare cu mediul e'tern. Funcia financiar implic efectuarea a dou categorii de activiti : activiti cu efecte directe asupra capitalurilor emitere de aciuni i obligaiuni, contractarea i rambursarea creditelor, etc.), activiti cu efecte indirecte asupra capitalului lucrri de contabilitate, analiz i control" care au ns un rol important n conducerea firmei definind cadrul de aciune al tuturor celorlalte funcii ale firmei. 3elimitarea acestor categorii de activiti reprezint un principiu al organizrii firmei care impune e'istena a dou resorturi financiare : unul de trezorerie i unul de analiz i control. &ceast structurare se impune a fi realizat n ntreprinderile mijlocii i mari.

15

&lt principiu de organizare const n demarcarea lucrrilor de previziune i a celor de e'ecuie, ceea ce presupune ca aceste categorii de activiti s se desfoare n compartimente diferite. 8 sarcin a funciei financiare const n aprarea patrimoniului, ceea ce presupune o anumit diviziune a muncii ntre compartimente i posturi, astfel nc%t o persoan s nu dein controlul complet asupra unei tranzacii oarecare. Pot interveni aici numeroase e$emple : ) conturile trebuie verificate de ctre alte persoane# ) salariile s fie pltite de ctre persoane care nu au legtur cu ntocmirea statelor de plat# ) evidena stocurilor s fie inut de alte persoane dec%t cele care ntocmesc facturile# &ctivitatea financiar trebuie s fie astfel organizat nc%t s asigure n principal urmtoarele : ) condiii optime pentru verificarea patrimoniului ) informarea complet a conducerii# ) observarea noilor tendine ale fenomenelor# &ctivitatea financiar are menirea s satisfac cerinele funciilor financiare i cuprinde numeroase aspecte cu privire la previziune, e'ecuie, analiz, control, etc. ntre activitile financiare mai importante intr : ) elaborarea bugetului de venituri i c!eltuieli i a planurilor financiare# ) efectuarea de studii i analiza cu privire la formarea i alocarea capitalurilor# ) asigurarea efectiv a resurselor financiare necesare activitii de e'ploatare i investiii# ) stabilirea de preuri i tarife# ) luarea msurilor lic!iditii,solvabilitii,rentabilitii# pentru asigurarea

) efectuarea de operaii de analiz contabil i de control financiar#

16

n unitile economice se organizeaz i funcioneaz un compartiment financiar care poate fi ,n funcie de mrimea firmei i de volumul de activitate, o direcie, un serviciu sau un birou. &ctivitatea financiar este organizat pe resorturi cum sunt : previziune financiar, ordonri de acte, de ncasri6pli, salarizare, casierie, preuri6tarife, etc. /esortul de previziune financiar ntocmete bugetul,contracteaz credite, fundamenteaz decizia, asigur informarea, e'ercit unele aciuni de control, urmrete modul de e'ecutare al bugetului, depisteaz imobilizrile de fonduri, asigur formarea fondurilor proprii,etc. /esortul decontrilor se ocup cu efcetuarea de lucrri privind operaii bneti care nsoesc realizarea programelor economice i a bugetului cum sunt : ntocmirea documetelor de ncasri6pli,inerea evidenei mijloacelor bneti, organizarea i controlul ncasrilor6plilor, etc. &cest resort ntreine legturi cu bncile finanatoare, asigur capacitatea de plat i respectarea obligaiilor bneti, ine evidena debitorilor, imputaiilor, pstreaz i gestioneaz cecurile i alte valori. /esortul de salarizare ndeplinete atribuii de constituire a resurselor bneti legate de drepturile de persona l, calculeaz avansul c!enzinal i alte drepturi bneti, ntocmete tatele de plat, efectueaz controlul asupra drepturilor de personal, nregistreaz reinerile salariale. /esortul casierie gestioneaz numerarul, efectueaz ncasri6pli, ine registrul de cas, ridic numerarul de la banc, etc. /esortul preuri6tarife calculeaz analize cu privire la evoluia lor. preurile6tarifele, face

/esortul analize i control financiar intern efectueaz analize economico)financiare i aciuni de control financiar sau gestionri de fond privind gospodrirea resurselor firmei.

17

SISTEMUL INFORMAIONAL FINANCIAR I DECIZIA FINANCIAR

3esfurarea activtii financiare implic organizarea unui sistem de informaii care st la baza analizei, controlului i deciziilor. -istemul informaional financiar al firmei cuprinde totalitatea informaiilor ce reflect formarea, repartizarea fondurilor bneti. ,entru obinerea unor informaii de calitate este necesar folosirea unor indicatori e'presivi care s reflecte fenomenele i activitatea economico)financiar a unei firme. 3intre indicatorii cu un impact major asupra activitii de decizie i gestionare aferente conducerii operaionale i strategice a firmei, menionm : capitalul economic, capitalul social, capitalul mprumutat, capitalul permanent, profitul i ratele de rentabilitate, valoarea adugat, costurile de e$ploatare, preurile, etc. $ompartimentul financiar i conducerea firmei trebuie s fie informai la timp pentru a se lua decizii financiare oportune i corespunztoare. +nformaiile financiare se culeg din diferite documente : bilanul contabil, balana, bugetul. 3eciziile financiare se iau at%t pe baza indicatorilor financiari primari, a celor pariali i a celor sintetici.

DECIZIA FINANCIAR

18

3ecizia finaciar este o !otr%re, un proces raional de alegere a unei linii de aciune care se ia pe baz de analiz i informaii multiple privind activitatea cu efecte directe asupra capitalului. 3ecizia finaciar implic alegerea unei variante sau soluii din mai multe posibile. 3.p.d.v. al comple'itii deciziei, acestea pot fi : curente !operative), strategice de perspectiv". C.3eciziile curente sunt legate de activitatea curent i au un caracter interactiv sau repetitiv. Asemenea decizii intr n competena cadrelor ce au funcii de rspundere. 3eciziile operative au o sfer foarte larg viz%nd numeroase activiti e' : stabilirea i vrsarea la buget a impozitelor, contractarea i rambursarea creditelor, etc.) &.)eciziile strategice privesc linia de urmat n desfurarea activitii pe o perioad mai ndelungat i vizeaz activiti de mare amploare privind formarea, modificarea, repartizarea i utilzarea capitalului, efectuarea de investiii, creterea fondului de rulment. n ultim instan, obiectivul oricrei decizii are un caracter financiar care const n special n asigurarea lic!iditii, n obinerea unei rentabiliti i n minimizarea riscurilor.3eciziile strategice au la baz o documentare ampl precum i folosirea unor resurse e'terne i interne de informaii.

19