C.O.S.

FLUXURILE (CICLURILE) DE FINANARE Aceste fluxuri dau expresia politicii financiare a firmei care const n selectarea de resurse din interiorul firmei sau de la teri. Factori: nevoile firmei; capacitatea de ndatorare a firmei; bonitatea firmei; costul acestor resurse. Resursele interne provin din capitalul social; rezerve i rezultatul reportat sau al exerciiului. Resursele externe provin din pasivele stabile, adic acele sume care aparin terilor furnizori, salariai, stat! i pe care firma le folosete o anumit perioad de timp respectiv sub forma creditului bancar; al creditului obli"atar din obli"aiuni! i a leasin"ului financiar. #A$%&A'(' )*#%A' +xprim valoarea total a aporturilor vrsate de acionari sau de asociai. este o component a capitalurilor proprii i reprezint creane reziduale ,rimea capitalului social depinde de :

-. necesarul pentru iniierea, desfurarea i dezvoltarea afacerilor; .. cerine de a asi"ura recuperarea creanelor creditorilor. #aracteristici : -. este real; .. este intan"ibil, /. este fix ca valoare. ntre subscriere i depunerea efectiv a capitalului poate exista un decala0 n timp1 - subscris i nevrsat; - subscris i vrsat. sunt obli"atorii aporturile n numerar. aporturile n natur sunt admise la toate formele de societate, sub obli"aia evalurii lor de ctre un evaluator acreditat. Aporturile n creane, fac parte din aporturile n natur i nu sunt admise la societile pe aciuni constituite prin subscriere public, la societile n comandit pe aciuni i nici la societile cu rspundere limitat. #onform le"ii societilor comerciale!, n cazul )2#, )#) i ).R.'. capitalul social se vars inte"ral la data constituirii capitalului social subscris.

3n cazul ).A. la constituire trebuie vrsat cel puin /45 din capitalul subscris, urm6nd ca diferena s fie vrsat de la nmatriculare n termen de -. luni, n cazul subscrierii n numerar, respectiv n cel mult . ani, pentru subscrierea n natur. #apitalul social este divizat n pri sociale la societile de persoane 7adic la )2# societi n nume colectiv! i la )#) societi n comandit simpl!, i la societile intermediare societi cu rspundere limitat7 )R'!, respectiv n aciuni la societile de capitaluri 7adic societi pe aciuni )A! i )#A societi n comandit pe aciuni!. Aciunile i prile sociale pot lua urmtoarele valori: aloarea no!inal" valoarea minim a unei aciuni este de 4,- lei, iar a unei pri sociale -4 lei!; aloarea #e pia (co$aia $i$lurilor!: preul sau cursul #e e!isiune aloarea %inanciar" este ec8ivalentul capitalizrii dividendului anual pe fiecare aciune; aloarea #e ran#a!en$" este ec8ivalentul capitalizrii at6t a dividendului pe aciune, c6t i a profitului ncorporat n rezerve n raport de rata medie a dob6nzii. aloarea &ilanier numit i aloare !a$e!a$ic con$a&il!. Calcul " A2# 9 &A 7 &:

Exemplu 1: )e cunosc urmtoarele la o societate : capital social subscris: /.444 lei; numr titluri: ;4; dividende ac8itate pentru un titlu: -4 lei; rata medie a dob6nzii: <5; rezervele constituite sunt de =44 lei; firma deine active totale de -4.444 lei, fr a nre"istra c8eltuieli de constituire sau c8eltuieli n avans, datorii totale de ;.=44 lei. Rezolvare: > valoarea nominal =
3.000 = 50 lei?titlu 60

> capitalizarea dividendului se determin ca raport ntre dividendul pe titlu i rata medie a dob6nzii
VF =

%nterpretare: pentru a se obine un venit de -4 lei la o rat anual a dob6nzii de <5 ar trebui s se plaseze -@.,A; lei. Rezult c este avanta0os acest plasament, n condiiile valorii nominale a unui titlu.

10 100 = 142,86 lei 7

500 > valoarea de randament: VR = 60 100 = 261,86 lei 7 %nterpretarea se realizeaz similar cu cea de la indicatorul precedent, 10.000 6.500 = 58,33 lei pe titlu mai mare dec6t valoarea > B,# = 60 nominal!. 10 +

Exemplu 2 $e baza urmtoarelor date, se cere s se calculeze valoarea celor /.444 titluri ale )*#.

C: capitaluri totale ale firmei .44.444 lei, active imobilizate corporale .=.444 lei, creane <=.444 lei, disponibiliti /4.444 lei, alte active <4.444 lei, din care c8eltuieli n avans @.444 lei, datorii totale -A4.444 lei, rezerve totale =44 lei, dividendele medii pe un titlu n ultimii = ani au fost de 4,4= lei, rata medie a dob6nzii este de =5 .

Exemplu 3 'a o firm se cunosc urmtoarele date : 7active totale .=4.444 lei, 7 total datorii .;4.444 lei, 7 capital social /4.444 lei, 7 rezerve /.444 lei. #are este valoarea matematic a celor -444 titluri i cum se explic aceastaD #*2)&%&(%R+A (2+% )*#%+&EF%7 AG*R:AR+ #*2&AG%'E Exemplu1 * societate se constituie cu un capital social de -44.444 lei divizat n -.444 de titluri cu valoarea nominal de -44 lei. $entru constituire se efectueaz c8eltuieli de constituire ac8itate n numerar n sum de -4 lei. )ubscrierea se realizeaz astfel: .44 de titluri remunereaz un aport n natur const6nd ntr7un stoc de mrfuri; A44 de titluri se vor remunera n numerar. 'nre(is$rri con$a&ile ()n lei)" > subscrierea de capital: @=; 9 -4-- -44.444 > efectuarea vrsmintelor: 3

5 9 @=; /<=/--,=-.-

-44.444 .4.444 .44 H -44! A4.444 A44 H-44!

> c8eltuieli de constituire: .4- 9 =/--4 7 durata de amortizare contabil I maxim deduce inte"ral la efectuare. > amortizare c8eltuieli de constituire: = ani. Fiscal, acestea se pot

;A-- 9 .A4pn c6nd suma culmulat nsumeaz -4 lei, :up amortizarea complet, va avea loc scderea din "estiune a acestora : > scderea din "estiune a c8eltuielilor de constituire: .A4- 9 .4-4 > capital social subscris i vrsat: -4-- 9 -4-. -44.444.

*bservaie : nainte de amortizarea inte"ral a c8eltuielilor de constituire nu se pot face repartizri de dividende, dec6t pentru partea care depte valoarea neamotizat a acestora . ,*:%F%#AR+A #A$%&A'('(% )*#%A' +ste o operaiune financiar, contabil i 0uridic prin care o societate i ma0oreaz sau i diminueaz activul i pasivul social n mrime valoric. :%,%2(AR+A #A$%&A'('(% )*#%A' Cau*e" > retra"erea unor asociai; > acoperirea pierderilor din anii precedeni; > redimensionarea capitalului n funcie de volumul activitii; > intarea n dificultate a unor acionari?asociai.

Con#iii" -. respectarea minimului le"al la )R' .44 lei, la )#A i )A J4.444 lei ec8ivalentul a .=.444 K !; .. nu se va aduce atin"ere e"alitii dintre acionari sau asociai; /. dac societatea a emis obli"aiuni reducerea de capital social trebuie s fie proporional cu valoarea obli"aiunilor rambursate. @. 8otr6rea asociailor sau acionarilor se ia n adunarea "eneral extraordinar i trebuie nsoit de raportul administratorilor, i la )A raportul comisiei de cenzori; =. creditorii sociali pot face opoziie; ;. modificarea contractului de societate i?sau a statului; <. nre"istrarea la Re"istrul #omerului a operaiunii care altfel nu ar fi valabil. 4

Cile #e re#ucere a capi$alului social sun$" -. micorarea numrului de aciuni sau de pri sociale; .. reducerea valorii nominale a aciunilor sau prilor sociale aceste ci se folosesc pentru acoperirea pierderilor!; /. scutirea total sau parial de vrsminte efectuate; @. rambursarea valorii aciunilor sau prilor sociale; =. cumprarea propriilor titluri i anularea acestora. (ltimele / ci se folosesc dac mrimea capitalului social nu este 0ustificat de volumul de activitate. Exemplul 1 * societate are un capital social de -.444 u.m. divizat n -44 de titluri. )e decide micorarea capitalului social cu -45 prin: a! reducerea numrului de titluri; b! reducerea valorii nominale a unui titlu. Rezolvare: a! -447 -45 x -44! 9 J4 titluri: b! -4 7 -45 x -4 9 J lei pe titlu. Verificare: 90 *10 = 900 sau 100 *9 = 900. Exemplu 2 * )A are un capital social de -A4.444 lei compus din /.444 titluri. Adunarea "eneral decide acoperirea unei pierderi de .4.444 lei prin reducerea capitalului social. #i posibile : a! reducerea numrului de titluri; b! diminuarea valorii nominale a unui titlu. #are va fi modalitatea de diminuare cea mai potrivitD a! Rezolvare : H B2 pe titlu 9 -A4.444 : /.444 9 ;4 lei, H $rocentul de pierdere 9 H $aritatea 9
3.000 =9 . 333 20.000 H-44 9 --,--5, 180.000

H Reducerea numrului de titluri va fi de: /.444 H --,--5 9 /// titluri, %nterpretare : se va reduce numrul de aciuni cu /// - din J!. $rocedeul prezint dezavanta0ele urmtoare: acionarul care nu deine cel puin J aciuni risc s i piard calitatea de proprietar al firmei; acionarii care nu dein J sau multiplu de J aciuni sunt nevoii fie s v6nd fie s cumpere aciuni. 3nre"istrarea contabil a reducerii capitalului social: -4-. 9 --< -J.JA4 /// H ;4! Observaie : r m!"e "eacoperi# o pier$ere $e 20 lei. b! Rezolvare :

160.000 =53,33 H 2oua valoare nominal va fi de : 3.000 lei? aciune, ceea ce

nseamn o reducere de ;,;< lei pe titlu. H Reducerea de capital social va fi de : -A4.444 I /.444 H=/,// 9 .4.4-4 lei. 3nre"istrare contabil: -4-. 9 5 --< <=A .4.4-4 .4.444 -4

Exemplul 3 :ac pe baza datelor de la exemplul precedent se urmrea rambursarea n numerar a valorii aciunilor am avea: Rezolvare: Barianta %. -4-. 9 5 -A4.444 -4-. -;4.444 @=; .4.444 @=; 9 =/-Barianta %%. -4-. 9 @=; @=; 9 =/-.4.444 .4.444 .4.444

Exemplul 4 * societate decide rscumprarea de pe piaa de capital a -.444 aciuni proprii n vederea anulrii acestora. 7 valoarea nominal a aciunilor : -,= u.m.; 7 preul de cumprare este de : . u.m. Rezolvare: 7 cumprarea aciunilor: -4J 9 =/-- =-.-! 7 anularea aciunilor rscumprate: 5 9 -4J -4-. -@J ..444 -.=44 =44 ..444

3n situaia n care valoarea nominal ar fi fost de .,- u.m. nre"istrrile contabile ar fi fost: -4J 9 =/-..444 -4-. 9 5 -4J -@..-44 ..444 -44 6

Exemplul 5 'a o societate comercial proprietarii au efectuat vrsminte pentru =45 din valoarea titlurilor la constituirea societii. (lterior decid reducerea capitalului cu /4 5. #apitalul social subscris iniial a fost de -44.444 lei. Rezolvare: subscrierea de capital: @=; 9 -4-=-.- 9 @=; transferul capitalului: -4-- 9 -4-. =4.444 reducerea capitalului social cu /45: 30.00 0 virarea diferenei de capital social subsris: =-.- 9 @=; .4.444 transferul capitalului de la subsris i nevrsat la subscris i vrsat pentru -4-- 9 -4-. .4.444 @=; 9 -4--44.444 =4.444 efectuarea de vrsminte pentru cota de =45:

Exemplul 6 'a o societate acionarii au decis constituirea unui capital social de /4.444 lei, care se realizeaz n numerar la subscriere. (lterior se decide scutirea n proporie de -=5 a vrsmintelor efectuate cu diminuarea corespunztoare a capitalului subscris i vrsat!.

Rezolvare: subscrierea capitalului: @=; 9 -4-=-.- 9 @=; =A- 9 =-.=/-- 9 =A/4.444 /4.444 @.=44 @.=44 7 nre"istrarea vrsmintelor capitalului social: ridicare numerar pentru restituire: depunerea numerarului n casierie:

 plata sumei ctre asociai: @=; 9 =/- scutirea de -=5: -4-- 9 @=; sau @=; 9 -4--4-- 9 -4-. @.=44 4.500 @.=44

nre"istrarea capitalului social subscris i vrsat: .=.=44

Exemplul 7 Acionari n dificultate 'e"ea societilor comerciale prevede msuri de ntreprins pentru ncasarea inte"ral a valorii aciunilor subscrise: somarea colectiv a subscriitorilor care nu i7au efectuat la timp vrsmintele prin publicare n ,onitorul *ficial i ntr7un ziar de lar" circulaie, de . ori la un interval de -= zile. (lterior, se pot lua msuri de: - v6nzare a aciunilor dup anularea aciunilor nominative i emiterea altor aciuni, dac este cazul!. )uma obinut din v6nzare trebuie s acopere c8eltuielile de publicare i v6nzare, penalitile de nt6rziere i vrsmintele neefectuate. - urmrire a subscriitorilor?cesionarilor. :ac nu se realizeaz suma necesar, se va proceda la diminuarea corespunztoare a capitalului social. (n posesor G! a =4.444 aciuni cu valoarea nominal de -4 lei a fost pus n dificultate. )ocietatea pune aciunile n v6nzare i efectueaz c8eltuieli de publicare i emisiune de =.444 lei. :ob6nda reclamat calculat la nivelul dob6nzii le"ale *L -/ din .4--! la un procent de . puncte procentuale peste dob6nda de referin a G2R =5!, pentru un interval de timp de J4 zile ntre data7limit a subscrierii i ncasarea sumei. $reul de v6nzare al unei aciuni este de: a. -4 lei, b. A lei. 3nre"istrri contabile comune!: -. )ubscrierea iniial a capitalului social: @=;?G 9 -4-=44.444

.. $unerea n dificultate a acionarului G:

@=;?G

9 @=;?G

=44.444

+arian$a a" /. B6nzarea aciunilor ctre alt persoan #!: 8

=-.- 9 @=;?G

=44.444

@. Reinerea c8eltuielilor efectuate i a dob6nzii penalizatoare: @=;?G

9 5 <=A <;A

-/.<=4 =.444 A.<=4 9 =44.444 H<5HJ4?/;4

=. Recuperarea sumei cuvenite de la persoana G: =-.- 9 @=;?G

-/.<=4 lei

:in aceste operaiuni, persoana G pierde suma corespunztoare c8eltuielilor suplimentare i a dob6nzii penalizatoare. ;.&ransferul capitalului social la subscris i vrsat : -4-- 9 -4-. =44.444

+arian$a &" /.B6nzarea aciunilor ctre alt persoan #!:

=-.- 9 @=;?G

@44.444

@.Reinerea c8eltuielilor efectuate i a dob6nzii penalizatoare: @=;?G

9 5 <=A <;A

-/.<=4 =.444 A.<=4

;. Recuperarea sumei cuvenite G pierde o sum e"al cu diferena de valoare a capitalului social, la care se adau" c8eltuielile efectuate i penalizarea! =-.- 9 @=;?G

--/.<=4

<. &ransferul capitalului social la subscris i vrsat : -4-- 9 -4-. =44.444

DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD

10