Iai, 2007

Cuprins
Cap I. Primii pai ai Romniei spre zona euro.......................................2 I.1. Criteriile de convergen nominal.2 I.2. Criteriile de convergen real4 Cap. II. Evoluia factorilor determinani pentru aderarea Romniei la zona euro .! II.1. Evoluia ratei inflaiei n Romnia.6 II.2. Evoluia ratei doban ii n Romnia....! II." Evoluia deficitului bugetar n Romnia....1# II.4. Evoluia datoriei $ublice n Romnia....11 II.%. Evoluia cur&ului de &c'imb n Romnia...12 II.6. (enominarea leului) un alt $a& &$re ado$tarea monedei unice euro$ene..14 Cap III. Cum ndeplinete Romnia criteriile de conver"en# real# ..$!

Concluzii &i'lio"rafie

..

..

$% ....22

Cap I. Primii pai ai Romniei spre zona euro Condiii de aderare

*nce$nd cu 1 ianuarie 2##+, Romnia a devenit membru al -niunii Euro$ene. .arbatorit cu fa&t n toate marile ora&e ale tarii, ace&t moment a marcat &i intrarea n linie drea$ta n cur&a $entru euro. /derarea la -niunea Euro$ean re$re int un catali ator al $rogre&ului &i un in&trument $entru ca Romnia & elimine decala0ele care o de&$art n $re ent de nivelul -niunii Euro$ene, att n $lan economic ct 1i al in&tituiilor 1i $erformanei de an&amblu a &ocietii. /derarea la -E a re$re entat un n&emnat $a& nainte, &i totu1i $roce&ul de reducere a decala0elor continu. /derarea la ona euro va re$re enta un al doilea $a& de mare im$ortan n ace&t $roce&. Conform reglementrilor actuale, ado$tarea euro nu $oate fi reali at mai curnd de doi ani de la data intrrii n -E, dar e&te $robabil ca nde$linirea condiiilor care & fac $o&ibil intarea n ace&t $roce& nu &e va reali a din $rimul an du$ aderarea la -E.1

I.$. Criteriile de conver"en# nominal#

2oneda unic e&te conce$ut & &timule e reali area $ieei unice euro$ene de&c'i& celor "+# de milioane de con&umatori, $e care circul liber bunurile, ca$italurile 1i $er&oanele. /do$tarea monedei are mi&unea & im$ul&ione e de voltarea &c'imburilor economice internaionale n interiorul -E 1i n ra$orturile cu alte &tate. 3olo&irea ace&tei monede &u$rima unele co&turi legate de tran aciile n devi e, mbunte1te fluiditatea 1i tran&$arena tran aciilor comerciale. -tili area monedei euro n &$aiul euro$ean &timulea cadrul concurenial ntre &tatele membre. 4reurile mrfurilor 1i &erviciilor fiind e5$rimate ntr)o &ingur moned, &e $ot face com$araii a&u$ra nivelului 1i eficienei $roduciei din diferite &tate, iar cum$rtorii &unt avanta0ai.

666.bnr.ro

"

4entru trecerea la acea&t eta$, nu e5i&t un calendar $re&tabilit, ci fiecare &tat $rogre&ea n ritmul $ro$riu, intrarea facndu)&e nu automat, ci du$ evaluarea din $er&$ectiva nde$linirii criteriilor de convergent. Criteriile de convergen re$re int te&tul economic de evaluare a &tadiului de $regtire a unei economii $entru a $artici$a la eta$a a treia a -niunii Economice 1i 2onetare. /ce&te criterii au fo&t &tabilite $rin 7ratatul de la 2aa&tric't, ratificat de ctre toate &tatele membre -E n 1!!", 1i &e refer la8

sta'ilitatea preurilor( rata medie a inflaiei 9calculat $rin indicele armoni at al $reurilor de con&um: $e ultimele 12 luni nu trebuie & de$1ea&c cu mai mult de 1,%; $e cea 9re&$ectiv, media aritmetic a ratelor inflaiei: a celor mai $erformante &tate membre n ceea ce $rive1te &tabilitatea $reurilor< n $lu&, acea&t evoluie trebuie &a &e dovedea&c a fi &u&tenabil.

finanele pu'lice( $o iia financiar a guvernului trebuie & fie &u&tenabil, acea&ta fiind atin& $rin meninerea unei $o iii bugetare fr atingerea unui deficit con&iderat e5ce&iv. *n $articular8 9i: deficitul bugetar al &tatului 9$lanificat &au efectiv: nu trebuie &a de$1ea&c "; din 4I=< dac acea&t valoare e&te de$1it, deficitul bugetar trebuie & fie redu& &ub&tanial 1i continuu, ctre o valoare a$ro$iat de cea de referin &au de$1irea valorii de referin trebuie &a fie e5ce$ional 1i tem$orar8 9ii: datoria $ublic nu trebuie & de$1ea&c 6#; din 4I=, iar dac nregi&trea valori mai mari trebuie &a &e diminue e &emnificativ 1i & &e a$ro$ie de valoarea de referin ntr)un ritm &ati&fctor.

ratele do'nzii( rata medie nominal a dobn ii $e termen lung $e ultimele 12 luni nu trebuie & de$1ea&c cu mai mult de 2; $e cea 9re&$ectiv, media aritmetic a ratelor dobn ii $e termen lung: a celor mai $erformante &tate membre n ceea ce $rive1te &tabilitatea $reurilor< rata dobn ii $oate fi m&urat $e ba a titlurilor de &tat $e termen lung &au $e ba a altor valori mobiliare com$arabile.

sta'ilitatea cursului de sc)im'( cur&ul de &c'imb trebuie & &e menin n intervalul dintre mar0ele de fluctuaie din cadrul mecani&mului cur&ului de &c'imb 9.2E II:, $e o $erioad de cel $uin doi ani, fr ten&iuni &evere, n

&$ecial fr a &e $roceda din $ro$rie iniiativ la devalori area monedei naionale fa de euro. >oul mecani&m al cur&ului de &c'imb 9.2E II: a nlocuit .i&temul 2onetar Euro$ean n ianuarie 1!!! 1i are dre$t &co$ fi5area monedelor &tatelor membre care nu fac $arte din ona euro la euro $rin &tabilirea, de comun acord, a unui cur& central, fi5 dar a0u&tabil, fa de euro 1i a unei ben i &tandard de fluctuaie de ?@)1% $uncte $rocentuale. A band mai ngu&t de fluctuaie $oate fi &tabilit, de comun acord, $e m&ur ce &e nregi&trea $rogre&e n ceea ce $rive1te convergena.2 4e lng ace&te criterii de ba &e urmre1te inde$endena bancilor centrale naionale fa de guverne &i &e inter ice finanarea monetar a deficitului bugetar. (u$ cum &e ob&erv criteriile de convergen &unt orientate $e dou laturi im$ortante8 cea monetar, vi nd direct &tabilitatea $reurilor 9 rata inflaiei, rata dobn ii, &tabilitatea cur&ului valutar, inde$endena bncilor centrale 1i inter icerea finanrii monetare a deficitului bugetar:< cea a finanelor $ublice, reflectat n re&triciile $rivind deficitul bugetar &i datoria $ublic."

I.2. Criteriile de conver"en# real#

Convergena real &e refer la reducerea decala0ului dintre veniturile $e locuitor care e&te condiionat de c1tiguri im$oratnte de $roductivitate 1i de convergen $reurilor relative.4 7ratatul de la 2aa&tric't nu face referire la criteriile de convergen real care & a&igure un grad nalt de &imilitudine 1i de coe iune &tructurilor economiilor rilor candidate. 4robabil c omi&iunea iniial &e datorea fa$tului c, $n la nce$utul anilor B!#, -niunea Euro$ean a fo&t un club al rilor bogate 9 cu una &au dou e5ce$ii:, iar &tructurile economice ale ace&tora erau, $rin definiie a&emntoare. In momentul n care decidenii ve&t) euro$eni au reali at im$ortana $e care convergena real o are $entru o
2 "

666.bnr.ro 7-RCI-C, Da&ile, CACRI., Da&ile, =A/RI-, /ngela, .7AIC/, Avidiu, (AR>E.C-, Daleriu, CEIRCE./>, (an, Moneda i credit, Editua Economic, =ucure1ti , 2##%, $ag.111 4 (/I/>-, (aniel, DR/>CE/>-, Radu, Romnia i Uniunea European Editura 4olirom,2##2, $ag.66

in&erie de &ucce& a economiilor din centrul 1i e&tul Euro$ei, tratatele de a&ociere fu&e&er de0a &emnate 1i o rede&c'idere a $roblematicii $rea ino$ortun. In &c'imb, att Comi&ia Euro$ean, ct 1i =CE au averti at n ultimii ani, la nce$ut mai voalat, mai a$oi din ce n ce mai tran&$arent a&u$ra ri&curilor unei ado$tri $reci$itate a euro de ctre o ar a crei convergen real cu &tructurile ve&t)euro$ene e&te in&uficient. Cele mai im$orante criterii de convergen real $rive&c8 gradul de de&c'idere a economiei 9 e5$rimat $rin $onderea $e care &uma e5$orturilor 1i im$orturilor unei ri o are n 4I=:< $onderea comerului bilateral cu rile membre ale -E n totalul comerului e5terior< &tructura economiei 9e5$rimat $rin $onderea $e care marile &ectoare o au n crearea 4I=8 agricultura, indu&tria, &erviciile: 1i, criteriul cel mai &intetic, nivelul 4I=@locuitor 9 e5$rimat fie la cur&ul nominal, fie $rin $aritatea $uterii de cum$rare &tandard:.%

Cap. II. Evoluia factorilor determinani pentru aderarea Romniei la zona euro
Romnia &e diferenia de ma0oritatea rilor candidate la aderare la ona euro $rin fa$tul c nu are $robleme n ceea ce $rive1te deficitul bugetar 1i datoria $ublic total, adic e5act domeniile unde alte ri trebuie & fac cele mai dureroa&e a0u&tri< n &c'imb, nivelul inflaiei 1i al dobn ilor re$re int nc un motiv de $reocu$are n ara noa&tr.
(e la ultimul Ra$ort de convergen din luna mai 2#1#, activitatea economic &)a redre&at n anul 2#11, n medie, n toate rile anali ate. >oul $ac'et legi&lativ care a intrat n vigoare la data de 1" decembrie 2#11 $revede con&olidarea &emnificativ a &u$raveg'erii $oliticilor fi&cale, $recum 1i o nou $rocedur de &u$raveg'ere n vederea $revenirii 1i corectrii de ec'ilibrelor macroeconomice. *n numeroa&e ri &unt nece&are a0u&tri durabile ale $oliticilor, innd &eama de un cumul de factori relevani $entru integrarea 1i convergena economic8 ) un grad ridicat de ndatorare $ublic &au $rivat, $oate & afecte e, cre1terea &u&tenabil a $roduciei< )limitarea cre1terilor &alariale 1i &timularea $roductivitii &unt, n continuare, nece&are $entru a &$ri0ini com$etitivitatea< ) multe ri trebuie & &oluione e necorelrile la nivelul calificrii forei de munc 1i & ncura0e e $artici$area $e $iaa forei de munc< ) &unt nece&are mbuntirea mediului de afaceri 1i m&uri de con&olidare a guvernanei, $recum 1i de ameliorare a calitii in&tituiilor<
%

666.bnr.ro

) e&te e&enial monitori area ct mai atent a &ectorului bancar 1i de voltarea $ieelor de finanare n moneda local, ndeo&ebi $e &cadene mai lungi< ) continuarea $roce&ului de convergen a nivelurilor veniturilor n ma0oritatea &tatelor membre anali ate n ace&t ra$ort va genera $robabil $re&iuni &u$limentare< )&unt nece&are a0u&tri &u&tenabile la nivelul $oliticilor< )&e im$une identificarea unor &oluii la adre&a modificrilor demografice $reconi ate. Criteriul sta'ilit#ii preurilor *,$+ *n $erioada de referin a$rilie 2#11)martie 2#12, valoarea de referin utili at $entru criteriul &tabilitii $reurilor a fo&t de ",1;. =ulgaria, Ce'ia 1i .uedia, au nregi&trat rate medii ale inflaiei I/4C inferioare F n ca ul .uediei, mult inferioare F valorii de referin. *n celelalte ri, inflaia I/4C &)a $la&at la valori mult &u$erioare celei de referin, cea mai am$l deviere fiind ob&ervat n Romnia 4 97abelul 1:. .ub influena unui an&amblu de factori interni 1i e5terni, inflaia a continuat & crea&c n anul 2#11 n cele mai multe dintre rile anali ate. *n unele ri, ratele inflaiei au fo&t influenate n ultimii ani 1i de anumite m&uri ado$tate n conte5tul con&olidrii fi&cale, cum ar fi cele $rivind im$o itele indirecte, $reurile admini&trate 1i acci ele. 4rogno ele $rinci$alelor in&tituii internaionale indic $robabilitatea ca, n ma0oritatea rilor anali ate, inflaia medie anual & rmn, n linii mari, &tabil &au & &cad n $erioada 2#12)2#1". A e5ce$ie notabil o con&tituie -ngaria, unde &e antici$ea o cre1tere a inflaiei n anul 2#12. (eteriorarea $e&te a1te$tri a activitii economice ar contribui la atenuarea $re&iunilor inflaioni&te. *n rile anali ate din Euro$a Central 1i de E&t, actualul $roce& de recu$erare a decala0elor $oate e5ercita, $e termen mai lung, noi $re&iuni n &en&ul cre1terii a&u$ra $reurilor 1i@&au a&u$ra cur&ului de &c'imb nominal, de1i am$loarea e5act a ace&tui efect e&te dificil de a$reciat. *n $erioada de referin a$rilie 2#11) martie 2#12, rata medie anual a inflaiei I/4C nregi&trat &)a &ituat la 4,6;, nivel net &u$erior valorii de referin de ",1; core&$un toare criteriului $rivind &tabilitatea $reurilor. /nali a retro&$ectiv arat c inflaia anual m&urat $rin $reurile de con&um a &c ut de la niveluri foarte nalte la nce$utul anilor 2### $n n anul 2##+, cnd trendul de&cre&ctor &)a inver&at. Cele mai recente $rogno e di&$onibile $rivind inflaia furni ate de $rinci$alele in&tituii internaionale relev fa$tul c rata inflaiei &e va accelera n $erioada 2#12)2#1" de la niveluri minime i&torice 1i va varia ntre 2,!; 1i ",1; n anul 2#12 1i ntre ",1; 1i ",+; n anul 2#1". Criteriul finanelor pu'lice ,eficit *+ din PI& ,atorie pu'lic# -0+ din PI& Cu e5ce$ia .uediei, la data $re entului ra$ort, toate &tatele membre anali ate fac obiectul unei $roceduri de deficit e5ce&iv, conform deci iei Con&iliului -E. .)a &tabilit ca termenele $entru remedierea ace&tei &ituaii & fie urmtoarele8 anul 2#11 $entru -ngaria 1i =ulgaria, anul 2#12 $entru Cetonia, Cituania, 4olonia 1i Romnia, 1i anul 2#1" $entru Ce'ia. 7oate rile, cu e5ce$ia .uediei, =ulgariei 1i, tem$orar, a -ngariei, au nregi&trat o $ondere a deficitului bugetar n 4I= &u$erioar valorii de referin de "; n anul 2#11, de1i acea&ta &)a redu& com$arativ cu anul $recedent. *n ianuarie 2#12, Con&iliul -E a con&tatat e1ecul -ngariei n ceea ce $rive1te

a$licarea unor m&uri eficiente, ca reacie la recomandarea din iulie 2##!. *n con&ecin, n martie 2#12, Con&iliul a ado$tat o deci ie de &u&$endare a unei $ri a anga0amentelor din 3ondul de coe iune al -E $entru -ngaria n anul 2#1", $recum 1i cea de)a cincea recomandare revi uit, $rin care &e &olicit autoritilor mag'iare & $un ca$t &ituaiei de deficit e5ce&iv $n n anul 2#12. *n ace&t &en&, -ngariei i &)a recomandat & ado$te m&urile nece&are, inclu&iv cele $rivind con&olidarea fi&cal &u$limentar, $entru a atinge intele $rev ute n $rogramul actuali at de convergen $entru anul 2#11. Cetonia 1i Romnia, ri care fceau nc obiectul unor $rograme de a&i&ten ale -E 1i 32I n anul 2#11, au continuat $roce&ul de con&olidare fi&cal &trict. =ulgaria 1i Cituania au im$lementat n continuare $olitici fi&cale $rudente ba ate $e reducerea c'eltuielilor, beneficiind de &$ri0inul unor evoluii ciclice $o itive, ndeo&ebi n ca ul Cituaniei. Ce'ia 1i 4olonia, ri care au $ermi& funcionarea &tabili atorilor automai la nce$utul cri ei financiare 1i economice mondiale, au trecut, de a&emenea, la m&ura con&olidrii fi&cale. .e antici$ea c 4olonia va con&emna o $ondere a deficitului bugetar n 4I= egal cu valoarea de referin, n tim$ ce $entru toate celelalte ri &unt $roiectate valori n continuare inferioare. 4onderea datoriei $ublice &)a meninut &ub 4#; din 4I= n =ulgaria, Cituania, Romnia 1i .uedia. *n $erioada 2##2)2#11, $onderea datoriei $ublice n 4I= a cre&cut &ub&tanial n Cetonia 92!,# $uncte $rocentuale: 1i -ngaria 924,+ $uncte $rocentuale:, urmate de Cituania 916," $uncte $rocentuale:, Ce'ia 1i 4olonia 914,1 $uncte $rocentuale fiecare: 1i Romnia 9G,4 $uncte $rocentuale:. *n &c'imb, $onderea datoriei $ublice n 4I= a con&emnat, n anul 2#11, o valoare mult inferioar celei din anul 2##2 n =ulgaria 1i .uedia. 4entru anul 2#12, Comi&ia Euro$ean $reconi ea cre1terea $onderii datoriei $ublice n 4I= n toate &tatele membre anali ate n ace&t ra$ort, cu e5ce$ia -ngariei, 4oloniei 1i .uediei. 4roieciile Comi&iei Euro$ene indic, de a&emenea, fa$tul c $onderile datoriei $ublice &e vor menine, n anul 2#12, la valori inferioare celei de referin de 6#; din 4I= n toate rile, cu e5ce$ia -ngariei. *n $re ent, Romnia face obiectul unei deci ii a Con&iliului -E $rivind e5i&tena unui deficit e5ce&iv. *n anul de referin 2#11, Romnia a nregi&trat un deficit bugetar de %,2; din 4I=, valoare net &u$erioar celei de referin de ";. 4onderea datoriei $ublice brute n 4I= &)a &ituat la "",";, fiind net inferioar valorii de referin de 6#;. 4entru anul 2#12, Comi&ia Euro$ean $rogno ea &cderea deficitului bugetar la 2,G; din 4I= 1i ma0orarea $onderii datoriei $ublice n 4I= la "4,6;. Criteriul cursului de sc)im' (intre rile anali ate n ace&t ra$ort, Cetonia 1i Cituania $artici$ n $re ent la 2C. II. *n mod deo&ebit, &)a acce$tat $artici$area Cituaniei la 2C. II, cu meninerea regimului de con&iliu monetar e5i&tent. *n cadrul 2C. II, niciuna dintre $aritile centrale anali ate n ra$ort nu a fcut obiectul unei devalori ri n $erioada de referin 91 mai 2#1#)"# a$rilie 2#12:. Com$arativ cu valorile medii din luna mai 2#1#, cel mai $uternic &)au a$reciat coroana &uede 1i coroana ce', reflectnd cu $recdere revirimentul economiilor ace&tor ri, ulterior cri ei financiare 1i economice mondiale din $erioada 2##G)2##!. 7oate monedele rilor care a$lic &trategia de intire a inflaiei, cu e5ce$ia coroanei &uede e, au nregi&trat de$recieri &emnificative fa de euro n &eme&trul II 2#11, dar au recu$erat $arial ace&te $ierderi la nce$utul anului 2#12. 32I a $relungit 1i, totodat, a e5tin& nc de la nce$utul anului 2#11 linia de credit fle5ibil 93le5ible Credit Cine: cu caracter $reventiv acordat 4oloniei. 7rebuie menionat fa$tul c 4olonia nu a utili at linia de credit fle5ibil du$ nfiinarea ace&teia. *n cea mai mare $arte a $erioadei de referin, leul romne&c a fo&t tran acionat la niveluri mult inferioare cur&ului de

&c'imb mediu nregi&trat n luna mai 2#1#. 3orintul mag'iar6 &)a de$reciat $n la niveluri &emnificativ inferioare cur&ului de &c'imb mediu din luna mai 2#1#. /vnd n vedere c $rogramele de a&i&ten financiar internaional $entru -ngaria 1i Romnia au contribuit la diminuarea vulnerabilitilor n $lan financiar, e&te $o&ibil ca ace&tea & fi favori at 1i reducerea $re&iunilor e5ercitate a&u$ra cur&ului de &c'imb. *n $erioada de referin de doi ani, leul romne&c nu a $artici$at la 2C. II, ci a fo&t tran acionat n condiiile unui regim de cur& de &c'imb fle5ibil. *n conte5tul unei $erioade mai ndelungate, n luna martie 2#12, att cur&ul de &c'imb real efectiv al leului, ct 1i cur&ul de &c'imb real bilateral fa de euro &)au &ituat n a$ro$ierea mediilor i&torice din ultimii ece ani, n tim$ ce contul curent 1i de ca$ital al Romniei a cuno&cut o a0u&tare &emnificativ n ultimii ani. Criteriul ratelor do'nzilor pe termen lun" !,%+ *n $erioada de referin a$rilie 2#11)martie 2#12, valoarea de referin $entru ratele dobn ilor $e termen lung a fo&t de %,G;. /ce&t re ultat a fo&t obinut $rin adugarea a 2 $uncte $rocentuale la media aritmetic ne$onderat a ratelor dobn ilor $e termen lung a dou dintre cele trei &tate membre cu cele mai bune re ultate din $er&$ectiva &tabilitii $reurilor, re&$ectiv .uedia 92,2;: 1i .lovenia 9%,4;:. Irlanda a di&$u& de acce& foarte limitat la $ieele financiare n $erioada de referin, iar rata dobn ii $e termen lung a ace&tei ri a fo&t &en&ibil influenat de nivelul $rimelor de ri&c. Rata medie a dobn ii $e termen lung n Irlanda &)a $la&at la !,1;, nivel mult mai ridicat dect rata medie a dobn ii $e termen lung din celelalte dou ri cu cele mai bune re ultate n ceea ce $rive1te criteriul &tabilitii $reurilor 1i dect valoarea medie nregi&trat att n ona euro, ct 1i n toate &tatele membre ale -E. *n $erioada de referin, 1a&e dintre &tatele membre anali ate 9=ulgaria, Ce'ia, Cetonia, Cituania, 4olonia 1i .uedia: au nregi&trat rate medii ale dobn ilor $e termen lung egale &au inferioare F n ca ul Ce'iei 1i al .uediei mult inferioare F valorii de referin de %,G; aferente criteriului de convergen $rivind ratele dobn ilor 97abelul 1:. *n Romnia 1i -ngaria, ratele dobn ilor $e termen lung au de$1it &emnificativ valoarea de referin n decur&ul $erioadei anali ate. *n Romnia, ratele dobn ilor $e termen lung au fo&t afectate de evoluiile economice nefavorabile, n tim$ ce -ngaria a &u$ortat, n $lu&, con&ecinele $erce$iei inve&titorilor n ra$ort cu $oliticile guvernamentale a$licate. *n $erioada anali at, ratele dobn ilor $e termen lung &)au &ituat, n medie, la +,"; n Romnia 1i la G,#; n -ngaria. (iferenialele de dobnd fa de media onei euro au fo&t de a$ro5imativ 2,G $uncte $rocentuale, n medie, n ca ul Romniei 94,4 $uncte $rocentuale fa de randamentul a&ociat obligaiunilor onei euro $e termen lung cu rating ///:. *n -ngaria, diferenialele fa de rata medie a dobn ii din ona euro &)au $o iionat la ",6 $uncte $rocentuale 9%,2 $uncte $rocentuale fa de randamentul ata1at obligaiunilor onei euro $e termen lung cu rating ///:. Ratele dobn ilor $e termen lung &)au &ituat, n medie, la +,"; n $erioada de referin a$rilie 2#11)martie 2#12, nivel net &u$erior valorii de referin de %,G; core&$un toare criteriului de convergen $rivind ratele dobn ilor. 4o iia inve&tiional internaional net a Romniei &)a deteriorat $uternic, de la )21,2; din 4I= n anul 2##2 la )6",G; din 4I= n anul 2#1# 1i la )61,6; din 4I= n anul 2#11.

Cap III. .portunit#i aduse odata cu aderarea la zona euro

,e ce era necesara o moneda unica/ -tili area unei monede unice are ca re ultate8 H eliminarea comi&ioanelor de conver&ie dintr)o moneda nationala in alta< H eliminarea ri&cului ratei de &c'imb in &c'imburile comerciale cu alti membri ai onei Euro< H eficienta cre&cuta a $ietelor financiare &i monetare< H tran&$arenta $returilor la bunuri &i &ervicii in cadrul concurenta cre&cuta $e $iata< H mai buna di&tribuire a re&ur&elor &i, n general mai buna integrare economica ntre $artenerii euro$eni. Reducerea co&turilor referitoare la tran actiile n diferite monede &i &tabilitatea $returilor &unt avanta0ele cele mai evidente. .)a facut mai demult un e5$eriment8 un calator a $lecat cu 1 ### de franci n bu unar &a vi ite e toate &tatele membre -E. In fiecare &tat, a &c'imbat &uma $e care o avea la el n moneda nationala a &tatului re&$ectiv. Ca intoarcerea &a in tara de $ornire, fara &a fi cum$arat nimic, doar convertind banii dintr)o moneda nationala in alta, a de&co$erit ca mai are doar %## din cei 1 ### de franci cu care $leca&e. Re&tul fu&e&e c'eltuit $e comi&ioanele de &c'imb dintr)o moneda n alta. onei Euro, ce determina

0vanta1ele monedei unice sunt(

1#

Evitarea nece&itatii de &c'imb a banilor &i a c'eltuielilor care le in&ote&c 9comi&ionul bancar, co&tul cu $lata celor anga0ati in ge&tionarea valutei:. /ce&te co&turi &int diferentiate $e categorii de o$eratiuni, dar oricum ele re$re inta un $rocent mai in&emnat in ca ul firmelor cu cifra de afaceri mica<

/b&enta variabilitatii cur&urilor elimina im$licit ri&cul valutar. >umai firmele foarte mari au $o&ibilitatea, $rin diferite te'nici, de altfel im$erfecte &i foarte co&ti&itoare, &a &e aco$ere contra e5$unerii la ri&c valutar, fie $rin management de tre orerie, fie $rin o$eratiuni la termen, fie in ca deo&ebit $rin con&tituirea unei retele de filiale in diferite tari &i &c'imbind &ur&a de a$rovi ionare, re&$ectiv $ietele de de&facere<

Contabilitatea in interiorul firmelor ar deveni mult mai &im$la decit cea e5i&tenta in ca ul o$eratiunilor in mai multe monede. /r fi inlaturata incertitudinea decurgind din modificarea nea&te$tata a cur&ului valutar &i ar fi a&tfel &timulat comertul &i inve&titiile.

-&urinta in com$ararea $returilor $rodu&elor &i &erviciilor< E5i&tenta monedei unice e&te un factor de &tabilitate a $returilor &i de con&olidare a cur&ului valutar real. /cea&ta elimina co&turile $rovocate de inflatie8 rate inalte a dobin ilor care de&cura0ea a inve&titiile, $rima de ri&c $e care $ietele financiare o a$lica a&u$ra monedelor con&iderate in&uficient de antiinflationi&te, ar fi eliminata incertitudinea<

.timularea $la&amentelor in diferite categorii de titluri e5$rimate in E-RA, ace&tea fiind $rivite la fel cu $la&amentele in e5terior< 4entru guverne vor di&$are con&tringerile traditionale in $rivinta balantelor de $lati, $iata financiara fiind ca$abila &a finante e u&or ace&te deficite deoarece nu mai e5i&ta ri&cul valutar.

Care sunt avanta1ele introducerii Euro pentru cetatenii romani / /ce&te avanta0e &unt evidente in urmatoarele ca uri8 ) calatorie F calatorul trebuie &a efectue e un &ingur &c'imb valutar< de e5em$lu, daca &e vi itea a un mu eu in Italia, &e $oate $lati biletul de intrare cu banii rama&i de la o e5cur&ie in Irecia &au &e $oate manca la re&taurant in 3ranta cu banii &c'imbati la o ca&a de &c'imb din .$ania, etc.

11

) cum$araturi F $returile &unt e5$rimate n aceea&i moneda in toata ona euro, deci &e $ot face mai u&or com$aratii &i &e $oate alege cel mai bun $ret. ) afaceri F nu mai e5i&ta ri&cul ca diferitele valute &a fluctue e< &e cum$ara, vinde &i tran actionea a $e o $iata mult mai mare &i mai com$etitiva< ge&tiunea unei afaceri e mai u&oara &i mai $utin co&ti&itoare. Ce trebuie &a faca cetatenii romani $entru a converti in Euro fo&tele bacnote &i monede nationale din ona EuroJ /vand n vedere ca ma0oritatea bancilor ofera $o&ibilitatea de a converti automat &i fara commi&ion conturile in valute nationale in conturi Euro, o$tiunea cea mai $utin co&ti&itoare $entru cetateanul roman e&te de a de$une banii re&$ectivi intr)un cont bancar, inainte de &far&itul anului 2##1. 2ai e5i&ta $o&ibilitatea, $entru cei care nu di&$un de &umele nece&are $entru a de&c'ide un cont, de a converti valutele din ona Euro in lei &au intr)o alta valuta din afara onei Euro 9ca n care &e $oate $erce$e comi&ion $entru efectuarea ace&tor tran actii:. Cetatenii romani care au $o&ibilitatea de a &e de$la&a in &trainatate, in tarile onei Euro, $ot &a convertea&ca valutele nationale direct la maga ine &au banci 9$ana la data 2G februarie 2##2:, &au doar in banci &i $unctele &$ecial de&emnate 9du$a data re&$ectiva:. 4ana la 2G februarie 2##2, convertirea &e va efectua fara comi&ion in ma0oritatea bancilor din ace&te tari, $entru &ume in limite re onabile.

Cap I2. Riscurile ader#rii la zona euro

12

Ri&curile generate de introducerea in circulatie in Romania a monedei unice euro$ene &unt $utine la numar, dar au im$act direct a&u$ra vietii cotidiene &i a &i&temului financiar. Cel mai cuno&cut dintre ace&te ri&curi e&te acela $rivind cre&terea generali ata a $returilor care &e datorea a li$&ei de familiaritate a $o$ulatiei cu noile $returi e5$rimate in moneda unica, de &$ecularea unor erori de rotun0ire. -n alt ri&c legat de trecerea economiei romane&ti la moneda euro, ca &i de altfel, a tuturor tarilor care fac ace&t $a& n directia integrarii in bancar, avand in vedere o cerere de numerar in moneda unica. 4ierderea $o&ibilitatii de alegere a ratei inflatiei &i $ierderea cur&ului valutar, ca in&trument $entru inlaturarea de ec'ilibrelor macroeconomice con&tituie un alt de avanta0 care decurge din $artici$area la -niunea 2onetara. 7rebuie, totodata, de mentionat ca &c'imbarea monedei nationale in favoarea monedei unice $re&u$une &i $ierderea controlului &i a $uterii de deci ie cu $rivire la $roblemele monetare &i a fle5ibilitatii luarii deci iilor care &a $ermita $rote0area economiei romane&ti de &ocurile e5terne. In final, $unand in balanta atat beneficiile cat &i ri&curile legate de trecerea economiei romane&ti la moneda unica euro$eana, $utem afirma cu certitudine ca directia alea&a de catre cla&a $olitica romanea&ca e&te corecta, &i anume tendinta de integrare in -niunea Economica &i 2onetara, care $e termen mediu &i lung va contribui la obtinerea unor avanta0e $entru intreaga &ocietate romanea&ca luata in an&amblu. ona euro, il con&tituie dimen&ionarea adecvata $e termen &curt a lic'iditatilor in euro la nivelul &i&temului

1"

14

1%

Conform 7ratatului de la 2aa&tric't, rile care ader la -niunea Euro$ean devin &tate membre cu derogare tem$orar n ceea ce $rive1te ado$tarea monedei comune. /cea&ta n&eamn c la un moment dat, ulterior aderrii, noile &tate membre vor intra n .2E II, iar a$oi, condiionat de nde$linirea criteriilor de convergen nominal, vor ado$ta moneda euro, care ofer coninut de$lin integrrii n -niunea Economic 1i 2onetar. (e1i du$ aderarea la -niunea Euro$ean, $oliticile monetar 1i de cur& de &c'imb ale fiecrui &tat devin obiectul intere&ului comun, e&te n acela1i tim$ evident c o$iunile de &trategie monetar 1i valutar du$ aderarea la -E con&tituie, n $rinci$al, o re&$on&abilitate 1i o $rerogativ a &tatului membru re&$ectiv. 4entru economia romnea&c, intrarea n ona euro re$re int un obiectiv &trategic e5trem de im$ortant, al crui calendar de reali are a fo&t elaborat lundu)&e n con&iderare beneficiile 1i co&turile $e care ace&t $roce& le antrenea . 4rima ediie a 4rogramului de convergen, definitivat 1i $ublicat n ianuarie 2##+ F du$ ce n lunile anterioare $roiectul ace&tuia a fo&t &u$u& de baterii $ublice F, are $entru Romnia o im$ortan deo&ebit, fiind $rimul document care evaluea $o&ibilitile de de voltare economic n condiiile $romovrii $oliticilor de reali are a convergenei nominale 1i reale. Kinnd cont de nece&itatea im$lementrii unor reforme &tructurale care & conduc la cre1terea ca$acitii economiei romne1ti de a face fa 1ocurilor a&imetrice, n 4rogramul de convergen &e a$recia c Romnia nu va $utea adera la .2E II mai devreme de anul 2#12. *n condiiile intrrii n .2E II n anul 2#12 1i ale minimi rii duratei de $artici$are la ace&t mecani&m, ado$tarea euro ar $utea avea loc la ori ontul anului 2#14.

*n ceea ce $rive1te &tadiul nde$linirii criteriilor de convergen nominal, economia romnea&c nu are $robleme din $er&$ectiva &u&tenabilitii finanelor $ublice,

16

$onderile n 4I= ale datoriei $ublice 1i deficitului bugetar fiind n anii 2##%)2##6 net inferioare $ragurilor &tabilite $rin 7ratatul de la 2aa&tric't.

4erformana Romniei n materie de inflaie &)a mbuntit con&iderabil n $erioada 2###)2##6, rata medie anual a inflaiei nregi&trat n anul 2##6 fiind n& cu ",+6 $uncte $rocentuale &u$erioar nivelului de referin al criteriului. *n anul 2##6 nu au avut loc emi&iuni de titluri de &tat $e termen de 1# ani, iar rata dobn ii la titlurile de &tat cu acea&t &caden emi&e n augu&t 2##% a fo&t de +,4!; 9fa de nivelul de referin de 6,2;:< $entru nde$linirea criteriului &$ecific, &e im$un formarea unei $iee interne de

1+

ca$italuri $e termen lung 1i convergena ratelor dobn ii. *n ceea ce $rive1te cur&ul de &c'imb al leului fa de euro, n $erioada 2##%)2##6 &)a nregi&trat o mar0 de variaie de ?1#@)6,1; fa de media intervalului de doi ani avut n vedere. Evoluia &e ncadrea n intervalul) &tandard de fluctuaie al .2E II, dar nu 1i n banda a&imetric de ?1%@)2,2%; care ar $utea fi utili at la evaluarea nde$linirii fr ten&iuni &evere a criteriului de &tabilitate a cur&ului de &c'imb.6 E5i&t anumii factori care $ot o$timi a intrarea n ona euro. Inde$linirea criteriilor convergenei nominale 0oac un rol $rinci$al, dar foarte im$ortani &unt acei factori care fac $o&ibil o $erforman &olid n cadrul uniunii monetare. /ce1tia includ fle5ibilitatea n $ieele de $rodu&e@&ervicii 1i n $ieele $entru factori de $roducie, con&olidarea reformelor &i&temelor de $en&ii 1i a&igurri &ociale 1i o $olitic fi&cal concentrat a&u$ra mobilitii factorilor de $roducie n cadrul condiiilor de $ia unice, inclu&iv migraia forei de munc. 4entru a atinge criteriile de convergen real 1i nominal e&te nece&ar continuarea eforturilor $entru a obine8 ) con&olidarea decelerrii inflatiei , ) formarea $ieei interne de ca$italuri $e termen lung 1i convergena ratelor de dobnd cu cele &tabilite $rin 7ratat. E&te nece&ar de voltarea $ieei titlurilor de &tat, $e fondul finali rii liberali rii contului de ca$ital < ) &tabilitatea relativ a cur&ului leului $e $ia. -n grad de &tabilitate mai ridicat al cur&ului de &c'imb $oate fi atin& $rin cre1terea credibilitii $roce&ului de convergen 1i $rin &tabili area antici$aiilor $rivind cur&ul de &c'imb $e termen lung. 7 4erioada dintre mementul aderrii la -E 1i momentul intrrii n mecani&mul .2E II va trebui folo&it cu nele$ciune $entru re&tructurare economic de $rofun ime 1i $entru reali area unor $rograme de inve&tiii de natur & reduc, n cel mai &curt tim$, decala0ul care ne de&$arte de &tandardele actuale ale -niunii Euro$ene.%

6 +

666.bnr.ro@R2##6 666.guv.ro G 666.bnr.ro@ 2ugur I&re&cu, (rumul catre euro

1G

Bibliografie

1. (/I/>-, (aniel, DR/>CE/>-, Radu, Romnia i Uniunea European, Editura 4olirom,2##2 2. .7E3-R/, Iabriel, Romania i problemele integrrii europene, Editura -niver&itii L/l.I.Cu aM, Ia1i, 2##+ ". 7-RCI-C, Da&ile, CACRI., Da&ile, =A/RI-, /ngela, .7AIC/, Avidiu, (AR>E.C-, Daleriu, CEIRCE./>, (an, Moneda i credit, Editua Economic, =ucure1ti , 2##% 4. 666.bnr.ro %. 333."uv.ro 6. 333.insse.ro +. 666.mfinate.ro@ 4rogramul de convergen 2##6)2##!

1!